Miercoles 08/06/16 Vacantes de empleos, reporte del petroleo

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Datos de servicios de EEUU sugieren revisión al alza al PIB del 1er trimestre

WASHINGTON (Reuters) - La economía estadounidense probablemente no habría tenido un desempeño tan débil en el primer trimestre como se informó originalmente, ya que datos publicados el miércoles mostraron un gasto del consumidor y una inversión en productos intelectuales más sólidos a lo estimado previamente.

El sondeo de servicios trimestral (QSS) del Departamento de Comercio estadounidense mostró que el consumo -incluido el gasto en salud- creció a una tasa más acelerada de lo que el Gobierno había asumido en su segunda estimación del Producto Interno Bruto, publicada el mes pasado.

Según JPMorgan, el dato del QSS sugiere que el gasto del consumidor en el primer trimestre podría elevarse en hasta dos décimas porcentuales, a una tasa anual de 2,1 por ciento, cuando el Gobierno publique su tercera estimación del PIB el 28 de junio.

JPMorgan también estimó que el crecimiento del gasto en productos intelectuales -una variedad amplia de servicios que van desde entretenimiento hasta investigación y desarrollo científico- podría ser revisado al alza a una tasa de 1,5 por ciento, desde -0,1 por ciento.

Eso, junto con datos publicados la semana pasada sobre comercio internacional y gasto en construcción, sugieren que el PIB del primer trimestre podría subir a hasta una tasa de 1,2 por ciento desde el ritmo de 0,8 por ciento que el Gobierno reportó el mes pasado.

"La revisión al alza en el consumo de servicios además tiene implicaciones favorables a futuro para el crecimiento del PIB del segundo trimestre", observó Daniel Silver, economista de JPMorgan en Nueva York.

La economía de Estados Unidos registró una tasa de crecimiento de 1,4 por ciento en el cuarto trimestre de 2015.

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Necesidades energéticas de Argentina atraen tanqueros de todo el mundo

Por Marianna Parraga y Juliana Castilla

HOUSTON/BUENOS AIRES (Reuters) - Una flotilla de 21 tanqueros cargados de combustible está en camino hacia Argentina desde Europa, el Caribe, Brasil y Estados Unidos para alimentar unas crecientes importaciones de gasoil y gas natural licuado (GNL) que se encaminan a alcanzar niveles récord este año, según datos oficiales y de Thomson Reuters.

Aún lejos de recuperar la autosuficiencia energética perdida en el 2010, el país sudamericano ha comprado 49 cargamentos de GNL hasta el momento este año y comprará 90 en el año completo, dijo a Reuters un vocero del Ministerio de Energía esta semana.

De acuerdo con resultados de las ofertas vistas por Reuters, grandes petroleras están compitiendo por una porción del lucrativo mercado que representa Argentina, que tardará varios años hasta reimpulsar su producción de gas y petróleo lo suficiente con el desarrollo de las reservas no convencionales en la formación Vaca Muerta.

"Las inversiones en exploración se han retomado, pero tardará en verse el resultado", dijo el consultor en energía Roberto Brandt. "El país seguirá siendo un importador neto de gas al menos durante los próximos 10 años", agregó.

Argentina intentó limitar las costosas importaciones de GNL a unos 25 cargamentos por año desde que inauguró su segunda planta regasificadora en el 2010, y terminó comprando más de lo planeado para frenar el creciente déficit.

El nuevo gobierno de Mauricio Macri, más amigable con los mercados, dijo que las importaciones de gas crecerán alrededor de un 13 por ciento este año con el fin de evitar cortes energéticos causados por una demanda mayor a la esperada en el frío invierno sudamericano, una producción doméstica de gas estancada, y suministros limitados desde Bolivia.

Además de las compras de GNL, Cammesa -el ente regulador de la energía en Argentina- también ha adquirido 22 cargamentos medianos de diésel este año.

Brasil, que en abril despachó el mayor cargamento de diésel en su historia a Argentina, ha tenido menos combustible para enviar, mientras que la crisis económica en Venezuela ha terminado por minimizar la exportación de diésel.

Las importaciones de GNL se agregan a las compras de gas de Bolivia, un proveedor tradicional para Argentina, así como de Chile. Aun siendo un importador, Chile comenzó a venderle su excedente de GNL a Argentina en diciembre y planea continuar así hasta fin de año, dijo una fuente de la estatal chilena ENAP.

El presidente Macri está tratando de atraer capital extranjero a la industria petrolera para impulsar la producción, luego de una década de bajas inversiones y la nacionalización de YPF.

"Argentina es un importador neto de energía con déficits significativos", dijo Daniel Redondo, secretario de planeamiento energético. "No hay manera de revertir eso en este momento", agregó el funcionario argentino.

La producción de Argentina cayó un 12 por ciento en los últimos cinco años, y llegó a 532.000 barriles por día de crudo y 117 millones de metros cúbicos por día de gas en el 2015, de acuerdo con datos del Instituto Argentino del Petróleo y el Gas (IAPG).

La balanza comercial energética del 2015 arrojó un déficit de 6.500 millones de dólares. Pero las mayores importaciones de este año podrían contrarrestarse en parte por precios globales más bajos, dijo el consultor Brandt.

Los importadores están pagando entre 5 y 5,20 dólares por millón de BTU por los cargamentos de GNL, de acuerdo con el Ministerio de Energía. Las importaciones más caras están llegando vía gasoducto desde Chile a unos 7 dólares por millón de BTU.

Entre las empresas energéticas que ganaron licitaciones este año para proveer GNL están Gazprom, Trafigura, Petrobras, Gas Natural SDG, BP, Koch Industries, Vitol, Royal Dutch Shell y Statoil.

En tres licitaciones lanzadas este año por YPF en nombre de Cammesa, Argentina también aceptó ofertas de Shell, Gunvor, Vitol, Glencore, Trafigura, Lukoil y Cargill para importar unos 6,6 millones de barriles de diésel.

De los cargamentos de GNL y productos refinados navegando hacia Argentina para entrega en junio, el 38 por ciento se cargó en Europa y el 19 por ciento en Estados Unidos, de acuerdo con datos de Thomson Reuters.

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Reservas mundiales de petróleo, estables en 2015 pese a menor inversión: BP

Por Ron Bousso

LONDRES (Reuters) - Las reservas mundiales de petróleo se mantuvieron sin cambios en 2015 pese a una fuerte caída en la inversión y la exploración tras el colapso de los precios del crudo, informó la petrolera BP en un importante reporte de la industria.

Las reservas probadas de petróleo y gas que pueden ser técnicamente extraídas suelen fluctuar con los precios del crudo, a medida que la producción se torna más o menos viable económicamente.

Pero en 2015, cuando los precios del Brent cayeron en casi 50 por ciento a 52 dólares por barril, las reservas bajaron en apenas 0,1 por ciento, a 1.698 millones de barriles, según una revisión estadística de BP a la energía mundial, publicada por primera vez en 1951 y ahora considerada un manual de la industria.

La inversión en petróleo y gas cayó en 2015 en cerca de un 25 por ciento frente al año previo a 160.000 millones de dólares, dijo el economista jefe de BP, Spencer Dale.

"Hay que remitirse a fines de la década de 1970 para ver un descenso tan drástico en las inversiones", dijo Dale a la prensa.

La producción de petróleo subió el año pasado en 3,2 por ciento, a 91,67 millones de barriles por día, impulsada por una mayor extracción de crudo de esquisto en Estados Unidos y un alza a niveles récord en el bombeo de Irak y Arabia Saudita, mostraron los datos.

BP estimó que la revolución de esquisto en Norteamérica aumentó los recursos de petróleo y gas técnicamente recuperables en hasta 15 por ciento. Las reservas petroleras de Estados Unidos se mantuvieron sin cambios el año pasado en 55.000 millones de barriles pero casi duplicaron los niveles de 2005.

Dale sostuvo además que el exceso global de suministros podría tardar 18 meses en despejarse, incluso si la oferta registra un déficit de 1 millón de barriles por día. También dijo que el mercado prevé alcanzar un equilibrio entre la producción y el consumo en el segundo semestre del 2016.

(Reporte de Ron Bousso; Editado en español por María Cecilia Mora)

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Ritmo de contrataciones de EEUU anota en abril ritmo más débil en casi dos años

WASHINGTON (Reuters) - El ritmo de contrataciones por parte de empleadores estadounidenses se desaceleró en abril casi a un mínimo nivel en dos años, aumentando las vacantes laborales en una posible señal de que a las empresas les ha costado encontrar trabajadores.

El Departamento del Trabajo dijo el miércoles en su sondeo mensual de apertura y pérdida de plazas laborales (JOLTS, por su sigla en inglés) que la tasa de contrataciones cayó a un 3,5 por ciento desde un 3,7 por ciento en marzo. Se trató del ritmo más bajo desde agosto del 2014.

La apertura de puestos de trabajo, una medida de la demanda laboral, se elevó en 118.000, a una cifra desestacionalizada de 5,79 millones, la más alta desde julio de 2015. La tasa de apertura de plazas subió a 3,9 por ciento.

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Whirlpool, cerca de abrir nueva planta en Argentina mientras proyecta otras dos

SAO PAULO (Reuters) - Whirlpool Corp abrirá una fábrica de electrodomésticos en Argentina en septiembre y planea establecer en los próximos cinco años otras dos plantas en el país, dijo el miércoles el presidente ejecutivo para América Latina de la compañía.

Joao Carlos Brega, que supervisó el cierre de una planta de Whirlpool en Argentina en 2002 durante una profunda crisis económica local, dijo que el país austral ahora está por delante de Brasil en lo que respecta a la transición política necesaria para restablecer un crecimiento económico saludable.

El directivo de Whirlpool señaló que las nuevas fábricas proyectadas se centrarán en la producción de lavarropas y refrige

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17997.45 59.17 0.33%
Nasdaq 4974.51 12.76 0.26%
S&P 500 2118.54 6.41 0.30%
Russell 2000 1189.33 9.36 0.79%
Global Dow 2390.16 12.76 0.54%
Japan: Nikkei 225 16830.92 155.47 0.93%
Stoxx Europe 600 344.56 -1.70 -0.49%
UK: FTSE 100 6301.52 16.99 0.27%
CURRENCIES3:22 PM EDT 6/8/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1397 0.0039
Yen (USD/JPY) 106.94 -0.43
Pound (GBP/USD) 1.4508 -0.0038
Australia $ (AUD/USD) 0.7478 0.0019
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9592 -0.0061
WSJ Dollar Index 85.66 -0.32
GOVERNMENT BONDS3:22 PM EDT 6/8/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 4/32 1.702
German 10 Year -3/32 0.057
Japan 10 Year -3/32 -0.109
FUTURES3:12 PM EDT 6/8/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 51.15 0.79 1.57%
Brent Crude 52.45 1.01 1.96%
Gold 1263.6 16.6 1.33%
Silver 17.060 0.666 4.06%
E-mini DJIA 17997 64 0.36%
E-mini S&P 500

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17996.55 58.27 0.32%
Nasdaq 4973.31 11.55 0.23%
S&P 500 2118.51

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08:02 Ventas automóviles mayo China +11,4% interanual
Las ventas en China de automóviles en mayo suben un 11,4% interanual hasta 1,76 millones de unidades.

08:19 Esta noticia preocupa, y mucho, a los inversores japoneses
El Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, el segundo mayor banco del mundo, está considerando abandonar su papel de "negociador primario" en los bonos gubernamentales japoneses.

El banco ha estado reduciendo sus posiciones en deuda japonesa desde hace años, y algunos analistas creen que esta medida estaría encaminada a seguir reduciéndo sus posiciones en estos activos ante la peligrosidad de los mismos.


"Los bancos queremos dar créditos. Tenemos mucho dinero, pero unos no quieren y otros, no pueden…"
por Moisés Romero •Hace 17 horas


"¿La pescadilla que se muerde la cola? Eso es lo que pensé ayer después de desayunar con el comercial de uno de los grandes bancos españoles, que me confiesa que están trabajando más que nunca. Quemando suelas de zapatos, más que nunca y buscando clientes inexistentes, más que nunca. Los bancos queremos dar crédito y, de hecho, los estamos dando, pero no en la cuantía ni en la velocidad, que nos exigen los jefes. Los bancos tenemos mucho dinero para ofrecer, pero unos clientes no quieren saber nada de nada (generalmente los que andan más holgados) y otros no pueden, porque no cumplen los requisitos básicos para formalizar una escritura. Somos más exigentes que en el pasado, pero no somos ogros. El factor político y la inestabilidad de los mercados, con las Bolsas haciendo aguas por todas partes y los fondos de inversión dando más disgustos que satisfacciones, empeoran la situación y hacen de nuestro trabajo, de nuestra búsqueda una misión imposible", me cuenta Humberto García, abogado y economista. Y añade:

"Hay bancos y alguna caja que están logrando rizar el rizo y hallar ¡por fin! la cuadratura del círculo. Llegan cartas a mi domicilio", dice, "que me provocan hilaridad. Misivas de bancos y de alguna caja rural en la que me ofrecen créditos instantáneos a tipo 0 ¿Carcajadas? Sí. Primero, porque tengo liquidez en las entidades que me envían sus misivas. Segundo, porque el tipo 0 se traduce luego en una comisión fija-total del 4% ¿No cree usted que estas entidades han inventado la pólvora. Una moda fea, absurda, que debería poner de patitas en la calle a más de un director de oficina y, por supuesto, al superior que saca el látigo para que se cumplan determinadas previsiones, que luego irán a provisiones. En fin, ver para creer. Esperpéntico, porque, además, el dinero que tengo en liquidez me cuesta dinero con las abusivas comisiones que me cobran..."

"Y es que como expuso hace unos meses Enrique Pérez-Hernández, profesor del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), reanimar el negocio pasa por fortalecer la concesión de crédito, pero sin descuidar el riesgo. “Los bancos todavía tienen que terminar el desapalancamiento, aún tienen demasiado crédito concedido que fue la primera causa de la burbuja, con los balances de las cajas de ahorros duplicándose año a año”. De momento, el saldo de financiación bancaria sigue retrocediendo aunque, ante el aumento a doble dígito en la concesión de nuevas hipotecas y con la campaña de captación generalizada de pymes lanzada por el sector, el propio Banco de España aspira a que la situación se estabilice, aunque sin demasiadas alegrías al alza, de cara al próximo año. Se espera así que el volumen de nuevos créditos supere a la amortización de los antiguos y el saldo vuelva a oscilar en positivo..."

Y más: desde el IEB señalan que más allá de estas cuestiones, el futuro de la banca pasa por la “gestión de los canales digitales”. Una vía necesaria para compensar el recorte del 31% en oficinas (le restan 32.000) y del 27% en empleados (conserva 202.000), dar respuesta a los nuevos clientes que son nativos tecnológicos y seguir reduciendo gastos..."

"Y ahora paso a Europa y lo que sucede con las pymes. Muy curioso. La encuesta del BCE también revela que las grandes empresas acceden a financiación con mayor facilidad y menores costes que las pymes. Las pequeñas y medianas empresas (pymes) de la zona euro consideran que "encontrar clientes" representa su mayor problema, mientras que el acceso a financiación supone la menor de sus preocupaciones, según refleja la última edición de la 'Encuesta de acceso a financiación de las empresas', elaborada por el Banco Central Europeo (BCE)..."

"El estudio realizado por el banco central entre el 21 de septiembre y el 26 de octubre de 2015 mediante consultas a 11.226 empresas europeas, de las que el 91% contaba con menos de 250 empleados, constata que las pymes de la zona euro "están menos preocupadas sobre su acceso a financiación que por otras cuestiones relacionadas con su actividad"..."

"De hecho, sólo el 11% de las pymes encuestadas consideraba el acceso a financiación como su principal preocupación, lo que situaba esta cuestión como el menor de sus problemas, por detrás de factores como la regulación (13%), los costes de producción (14%), disponer de trabajadores cualificados (17%) y "encontrar clientes" (25%)..."

"En el caso de España, apenas algo más de un 10% de las empresas consultadas señalaron las dificultades de acceso a financiación como su principal problema, mientras prácticamente un 30% destacaron las dificultades de encontrar demanda. No obstante, el estudio del BCE refleja un incremento de las necesidades de financiación externa por parte de las pymes, aunque a menor ritmo que el semestre anterior. En concreto, el 1% de las pymes reportaron un aumento de sus necesidades de financiación externa por préstamos bancarios, frente al 3% de la encuesta precedente..."

"Entre las principales economías de la eurozona, las pymes de España, Francia e Italia expresaron una mayor necesidad de financiación mediante préstamos y sobregiros bancarios, aunque en menor medida que en ediciones anteriores, mientras que las pymes alemanas indicaron una menor necesidad. El informe del banco central sugiere que el uso de financiación externa aumenta en función del tamaño de la firma. En particular, las grandes empresas informan de manera consistente de mayores porcentajes que las pymes en todos los instrumentos de crédito..."

"Mientras, la situación financiera de las grandes empresas de la zona euro durante el periodo analizado continuó siendo mejor que la de las pymes de la región, informando de incrementos en su facturación y beneficios entre abril y septiembre. La encuesta del BCE revela que, aunque el porcentajes de grandes empresas que solicitó un préstamo bancario (41%) fue similar al de las pymes (30%), su tasa de éxito fue significativamente superior, ya que el 83% de las solicitudes de grandes empresas fueron plenamente atendidas, frente al 66% de las presentadas por pequeñas y medianas empresas...."

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08:26 Goldman Sachs eleva sus previsioines sobre el euro/dólar
Los analistas de Goldman Sachs han elevado sus previsiones sobre el euro/dólar a 3 meses a 1,12 frente 1,04 anterior, a 6 meses a 1,10 desde 1,00 anterior, y a 12 meses a 1,05 desde 0,95 anterior.


Petróleo: señal alcista
por Bolsa y Ciclos •Hace 17 horas
El 3 de junio, la situación técnica del ciclo de 40 días del petróleo (crude oil) se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente; el precio había percutido contra el soporte localizado entre 47,90 y 47,28; y el suelo teórico (ST) previsto por la onda sinusoidal iba a cumplirse en la siguiente sesión.

Por añadidura, disponíamos de la línea horizontal situada en 49,47, cuya rotura al alza activaría la señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo de 40 días.

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Al día siguiente, justo el día en que entraba en escena el ST, el petróleo rompió al alza la referida línea horizontal, al tiempo que el oscilador de confirmación certificaba la entrada oficial del ciclo en su fase ascendente. Ese mismo día, la cotización coronó el primer objetivo de subida (49,84-50,55).

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Ayer el petróleo siguió el giuón escrito por la onda sinusoidal, que habilitaba la continuidad de las subidas al menos hasta hoy, día en que se cumple el techo teórico (TT).

09:55 El banco central de China mantendrá una política monetaria prudente
Zhang Xiaohui, asistente del gobernador del banco central, dice que el Banco Popular de China mantendrá una política monetaria prudente.

10:02 Draghi dice que el uso internacional del euro ha caído ligeramente


Delenda est FMI
por Laissez Faire •Hace 10 horas


El Fondo Monetario Internacional lleva décadas siendo asociado con el ‘neoliberalismo’. Muchos, de hecho, lo han llegado a calificar de ‘brazo armado’ del neoliberalismo: una burocracia tentacular que coloniza financieramente a gobiernos extranjeros obligándoles a implementar una agenda de reformas antisociales. Acaso por ello sorprenda que, hace apenas unos días, el Fondo cargara con dureza contra el neoliberalismo. Pero no deberíamos: el ‘neoliberalismo’ es una etiqueta política hueca empleada indiscriminadamente como arma arrojadiza, por lo que resulta coherente que incluso el neoliberal FMI cargue contra esa bicha ideológica para reivindicarse a sí mismo. Ahora bien, y dejando de lado la cuestión de qué entendemos por neoliberalismo y si el FMI encaja en tal definición, lo que sí debería quedar muy claro es que el Fondo no tiene nada que ver con el liberalismo: ni en su creación, ni en su propósito, ni en los medios empleados.

En cuanto a su creación, el FMI formó parte históricamente del proceso de reconstrucción financiera global que siguió a la II Guerra Mundial, a saber, formó parte del llamado sistema de Bretton Woods. Sus promotores intelectuales fueron, por el lado inglés, John Maynard Keynes y, por el lado estadounidense, Harry Dexter White. De Keynes es sobradamente conocida su agenda ideológica profundamente intervencionista —socialización de la inversión, fijación de tipos de interés, aumento continuado del peso del Estado en la economía, redistribución intensa de la renta, etc.—, pero acaso sea menos conocido el perfil de su colega White: un espía de la Unión Soviética infiltrado en la administración estadounidense. Por consiguiente, su partida de nacimiento no estuvo en absoluto vinculada con el liberalismo, sino más bien con distintas variantes del antiliberalismo.

En cuanto a su propósito: hasta 1973, el FMI tenía como finalidad extender créditos extraordinarios a aquellas economías que se enfrentaban a un fuerte déficit exterior. Bajo un régimen de patrón oro tradicional (Bretton Woods era un pseudo-patrón oro), cuando una economía se endeudaba excesivamente frente al exterior, el oro empezaba a abandonar el sistema financiero nacional, restringiendo de esa forma la imprudente provisión de crédito interna que desequilibraba el saldo exterior. Es decir, las automáticas salidas de oro imponían correcciones inmediatas dentro de la economía que corregían los desajustes internos que provocaban el desajuste exterior. El FMI se creó, por el contrario, para abortar este automatismo áureo: el organismo internacional daba créditos blandos en oro a los bancos centrales nacionales para esterilizar las salidas de oro que estaban experimentando y retrasar así los ajustes automáticos que éstas imponían a sus economías.

Tras la ruptura de Bretton Woods y de cualquier rastro del patrón oro en el sistema monetario global, el FMI mutó para, en esencia, continuar haciendo lo mismo que hasta entonces: extender créditos blandos a Estados que atraviesan crisis financieras debido a su sobreendeudamiento público. O dicho de otra forma: el propósito actual del FMI es el de rescatar a gobiernos manirrotos e insolventes para que no deban adoptar ajustes presupuestarios tan drásticos como aquellos que deberían tomar en su ausencia. Evidentemente, una vez extendido ese crédito, el FMI les impone a los Estados deudores e insolventes un duro programa de ajustes, pues, como maquinaria acreedora que es, busca ante todo recuperar lo prestado: a saber, les impone a los Estados rescatados recortes del gasto, subidas de impuestos o privatizaciones con la finalidad de que hagan caja y amorticen el crédito recibido.

De nuevo, rescatar a gobiernos manirrotos (y a aquellos inversores que imprudentemente les prestaron su capital para que durante años pudieran gastar muy por encima de su recaudación corriente) no tiene nada que ver con el liberalismo y sí con un intento de mantener a flote burocracias estatales quebradas. De hecho, la evidencia nos indica que la actividad del FMI sólo contribuye a incrementar el riesgo moral entre gobiernos e inversores en deuda pública: los primeros adquieren malos incentivos para gastar todavía más de lo que deberían y los segundos aprenden a extender crédito ciegamente, conocedores de que el Fondo acudirá a su auxilio.

Por último, en cuanto a los medios empleados: el Fondo se financia a través de los impuestos que recaen sobre los contribuyentes de todos aquellos Estados que lo integran. Por consiguiente, tampoco en cuanto a los medios empleados estamos ante una institución compatible con el liberalismo: lejos de nutrirse de aportaciones voluntarias, parasita a los contribuyentes de los países solventes para salvar a las burocracias despilfarradoras de los Estados insolventes así como a sus imprudentes acreedores.

En ninguna de estas actuaciones se aprecia conexión alguna con el liberalismo: ni el Fondo fue creado por liberales (sino por dos antiliberales como Keynes y White), ni comparte objetivos con los liberales (dar crédito a gobiernos insolventes), ni emplea medios compatibles con el liberalismo (impuestos). Y, por todo ello, debería ser inmediatamente cerrado. Quien defiende la pervivencia del FMI no son los liberales, sino los burócratas y los clientes que prosperan merced al intervencionismo estatal con el que nos castigan recurrentemente.

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10:26 EUR/USD intradía: la curva ascendente prevalece
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1315

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1,1315 con objetivos en 1,1390 y 1,1415 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 1,1315 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,1280 y 1,1245 como objetivos.

Comentario técnico: técnicamente, el RSI se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50.

11:11 Crude Oil (WTI) (N6) intradía: mayor avance
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 49,80

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 49,80 con objetivos en 50,75 y 51,00 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 49,80 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 49,45 y 49,10 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI muestra tendencias mixtas con sesgo alcista.



11:38 JP Morgan ve nuevos máximos en el S&P 500
Los analistas técnicos de JP Morgan ven nuevos máximos en el S&P 500 como vemos en su escenario por Ondas de Elliott. Nos quedaría una última onda (v) del desarrollo alcista iniciado en los 1.800 puntos que podría alcanzar el rango 2.140-2.211 puntos.

A partir de esos niveles se iniciaría un desarrollo bajista de mayor grado.


11:30 El BCE no ve muestras de burbuja financiera
Afirma Francois Villeroy, gobernador del Banco de Francia
Afirma Francois Villeroy, gobernador del Banco de Francia y miembro del BCE, afirma que no ve señales de burbujas financieras. Añade:

- El BCE tiene un deber de proteger la estabilidad de precios en ambas direcciones.
- El peligro de demasiada baja inflación, e incluso deflación, está mucho más presente que el riesgo a una alta inflación.
- Alemania también tiene una inflación muy baja.
- No debemos olvidar las lecciones de la deflación de la década de los 30.
- Francia necesita más reformas, Alemania más inflación.


Los riesgos de los que el mercado no habla (I): La inflación
por Renta 4 •Hace 9 horas


En los últimos meses, varios temas están en el foco de atención de los inversores: el Brexit, las elecciones americanas, las elecciones españolas, la evolución de China, los precios de las materias primas y su impacto en economías emergentes, el continuo drama Griego…. Por estos temas ya hemos sufrido caídas importantes en los últimos 15 meses, que en el caso de la bolsa española ascienden a más del 25%.

Curiosamente los mercados suelen reaccionar más abruptamente por aquellos temas sobre los que el mercado no tiene puesto el foco de atención. Uno de estos temas, es la inflación. Esto puede comprobarse en las expectativas de inflación futuras en Estados Unidos que se encuentran en su nivel más bajo de las últimas décadas.

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Es evidente que este riesgo no nos preocupa a corto plazo, ya que la mayoría de economías han estado sometidas a presiones deflacionistas estos últimos años, años en los que hemos visto una fuerte caída de las materias primas, una fuerte importación de deflación de salarios, debido a la externalización de procesos a países emergentes. Poco a poco, vemos que a medida que se eliminan fronteras para algunos procesos, los costes salariales en determinados sectores se irán homogenizando a nivel global. Todo ello unido a los continuos avances tecnológicos, provocan una disminución en los costes de las compañías, que hace que la inflación no alcance las cotas deseadas por los bancos centrales en las economías desarrolladas. Estas se ven influenciadas por el efecto de globalización de procesos, que a su vez provoca una mayor homogenización salarial a nivel mundial. Ya hemos visto este proceso en China donde los costes salariales sufrieron un gran incremento al transformar su economía en la fábrica del mundo, y esto provocó deflación salarial en esos sectores en las economías desarrolladas.

Ahora bien, si nos centramos en los mercados desarrollados, vemos economías con elevados endeudamientos respecto a su PIB. Merece la pena rescatar de la memoria una realidad, que choca contra nuestra visión tradicional de las finanzas. Los gobiernos no están habituados a pagar sus deudas. La realidad nos muestra que esta solo aumenta a lo largo del tiempo, siendo la única baza de los estados el incremento del PIB nominal. Esto se puede hacer de tres formas, incrementando la producción, incrementando los precios o ambas cosas.

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Estas formas de actuación las podemos observar mirando la evolución del PIB nominal, con respecto al PIB real. En el gráfico podemos ver la evolución de ambos y vemos que la actuación de los bancos centrales tendrá su efecto respecto la diferencia que existe entre el PIB real y el PIB nominal, que realmente nos muestra la inflación. Si nos paramos a mirar la tendencia de ambos PIB, que es la línea punteada que aparece en el gráfico, vemos como esa diferencia cada vez es menos acusada.

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Este efecto es tremendamente curioso, ya que las políticas monetarias expansivas llevadas a cabo por los bancos centrales en los últimos años, deberían incrementar las presiones inflacionistas, pero vemos que todavía no están provocando el efecto deseado.

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Esto se puede justificar por varios motivos, como el que comentamos de la importación de deflación de otros países. Otra de las razones que justifica esa falta de inflación se encuentra en el continuo abaratamiento de automatización de procesos, por poner un ejemplo, en 2010 en una fábrica de automóviles en China, los robots que trabajaban en ellas, tardaban 5.3 años en amortizarse por la mano de obra que suplían. En 2016 esta cifra pasa a 1.5 años y no para de descender. Otro de los aspectos que influyen en la deflación es la ralentización del crecimiento de la población que provoca entre otras cosas que el número de consumidores crezca a una tasa menor a la que estábamos acostumbrados.

Ahora bien, todos estos miedos/causas son las que están frenando ese traslado a precios de la actuación de los bancos centrales, lo único que no sabemos es cuánto tiempo tardará en llegar la inflación, por mucho que nos lleguen los cantos de sirena sobre nuevas pautas económicas, que ya escuchamos en el pasado. Hay que tener en cuenta que una de las causas para que el sistema actual funcione es la inflación, y por mucho que puedan afectar otras variables, los bancos centrales tienen en su poder las herramientas para buscar crecimiento y con ello generar inflación.

Después de todo esto, ¿cómo podemos beneficiarnos, si sucedo lo que hemos planteado? Lo primero que nos podría venir a la cabeza es tomar posiciones en renta variable, ya que la inflación genera una elevación del nivel de precios, por lo que los productos de las empresas sufrirán subidas, que generan una subida de sus ventas totales y sus beneficios. Ahora bien, la mejor opción para beneficiarse de este efecto, sería buscar empresas con un gran apalancamiento operativo y un bajo apalancamiento financiero. Resumiendo burdamente, empresas que tengan muy poca deuda y que los gastos variables aumenten poco cuando se incrementan las ventas. Y en eso es exactamente en lo que centramos nuestra inversión en Renta 4 Acciones Globales, en esa búsqueda de compañías de alta calidad que nos puede ofrecer una estabilidad en el largo plazo.

Blogs Cinco Días

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12:16 Polonia mantiene tipos por 16º mes consecutivo
El Banco Central de Polonia ha mantenido las tasas de interés sin cambios en un mínimo histórico del 1,5 por ciento, donde se ha mantenido desde hace más de un año.



12:28 Suben los precios de los bonos de las aseguradoras al iniciarse las compras del BCE
Los bonos de las aseguradoras suben hoy de precio después de que el Banco Central Europeo comenzara sus compras de deuda corporativa.

Los bonos senior vendidos por las principales aseguradoras europeas, como la italiana Generali, Axa de Francia y la alemana Allianz, son elegibles para la compra por parte del BCE. Esta clase de activos tiene normalmente bajo rendimiento, y es visto como de bajo riesgo.

Bloomberg ha señalado que se están comprando bonos Generali. Su deuda senior sube por la mañana, con el rendimiento, que se mueve inversamente a los precios, bajando 12 puntos básicos (0,12 puntos porcentuales) en este momento.

Los precios de los bonos vendidos por la aseguradora española Mapfre aumentaron un 0,35 por ciento a 100,1 céntimos.

12:36 Brent supera los 52 dólares barril
El barril brent sube un 1,54% a 52,23 dólares barril. Hay dos motivos principales para estas subidas:

- Últimos datos que muestran una caída de las reservas de crudo en EE.UU.
- Cifras que indican un incremento en la demanda de petróleo por parte de China.

¿Quieren saber cuál será el próximo "pelotazo" del mercado?

Carlos Montero
Mi�rcoles, 8 de Junio del 2016 - 13:29:31

Hoy publicaré un artículo eminentemente de mercado. Recientemente leí un interesante artículo de Allam Ramírez, economista colega y colaborador de Guillermo Barba del que ya les he hablado en alguna ocasión en estas páginas, en el que analizaba la entrevista en la CNBC del estadounidense Marc Faber sobre el mal estado de la economía yde los mercados financieros, y sobre el atractivo del sector minero. Ramírez señala en dicho artículo:

Feber es famoso por sus comentarios sobre los mercados, es dueño de su propia firma de consultoría de inversiones llamada Marc Feber Limited, asimismo gestiona su propio capital y hace gala de gestionar grandes fortunas de inversores privados, para lo cual emplea su filosofía de contrarian investing, es decir, inversiones que van en contracorriente de la tendencia popular. Se ha ganado una buena reputación por obtener altos retornos en donde la mayoría no está prestando atención.

Su razonamiento para invertir en mineras se basa en que en primer lugar, estas empresas se vieron muy afectadas en el 2015, pero tuvieron un fuerte inicio de año 2016 y recientemente han devuelto buenas ganancias para hacer valoraciones atractivas.

En segundo lugar, los precios del oro tienden a moverse frente al dólar, lo que significa que toda la impresión de dinero de la Fed debe impulsar los precios del oro. Por supuesto, la mayoría piensa que la Fed está lista para subir los tipos de interés próximamente, algo que perjudicaría el precio del oro en el corto plazo, pero Feber es escéptico de un incremento de la tasa. Él cree que la FED se ha arrinconado en una esquina inflando artificialmente el precio de las acciones y continuamente imprimiendo dinero. Piensa que una vez que se den cuenta del shock que han causado con el alza de tasas, volverán a optar por patear la lata en el camino, es decir por más recorte de tasas y QE, esto debilitará el dólar y fortalecerá el oro. De cualquier forma si la Reserva Federal subiera las tasas de interés, el retroceso que tendrían los metales preciosos y el sector minero, nos daría a los inversores que buscamos valor una excelente oportunidad para invertir en estas empresas.


Estemos de acuerdo con la visión de Marc Feber o no, el oro es una cobertura clásica contra la volatilidad de los mercados y observar los precios baratos de las acciones de mineras, se vuelve una atractiva forma de inversión. Feber, al igual que Soros y otros inversores piensan que el sector está entrando en un mercado alcista.

Recomienda dos mineras especialmente:

- Barrick Gold.
- Goldcorp.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

14:37 Los trades ya no dan ninguna posibilidad a una subida de tipos de la Fed en junio
La probabilidad implícita del mercado de un alza en las tasas de interés en junio por parte de la Reserva Federal ha caído a un 0 por ciento (ver gráfico adjunto).

La posibilidad de una subida de tipos del 0,25 por ciento se ha evaporado desde el 22 por ciento de hace sólo cinco días, después del débil dato de empleo estadounidense conocido el pasado viernes.

15:39 S&P 500: Cotiza claramente sobrevalorado
El PER del S&P 500 se sitúa en estos momentos en los 24,41 veces beneficio. El promedio histórico se encuentra en 15,6x. El mínimo se alcanzó en diciembre de 1917 a 5,31x, y el máximo en mayo de 2009 en 123,73x.



16:40 La deuda China es probablemente mucho mayor que lo que muestran los datos oficiales
Según Goldman Sachs
Los analistas de Goldman Sachs señalan que la deuda china es probablemente de miles de millones de dólares más de lo que muestran los datos oficiales, dado que la economía china es adicta al crédito. Según Tang analista de Goldman la deuda del país en 2015 podría ser de 913.000 millones de dólares más (6,3 billones de yuanes) de lo que anuncia el Banco Popular de China.

"Encontramos que una sustancial cantidad de dinero fue creado el último año, evidenciando una oferta crediticia de unos 25 billones de yuanes -36% del PIB 2015 China. Esto es casi 6 billones de yuanes, o un 9% del PIB, más de lo que muestran los datos oficiales", afirma Tang en un informe a clientes.




17:20 Optimismo de los bancos de inversión de EE.UU.
Los principales ejecutivos de JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch y Citigroup, han declarado en los últimos días que sus resultados del segundo trimestre del año superarán a las cuentas del mismo periodo del año anterior.

Esta subida se produciría después de cuatro trimestres consecutivos de caídas en los resultados.


17:12 Estas son las referencias que hay que vigilar en las próximas semanas
14 de junio: Revisión del indicador MSCI A-Shares de China.
15 de junio: Reunión de la Fed (no se esperan medidas de política monetaria).
16 de junio: Reunión del Banco de Japón.
21-22 de junio: Discurso semestral de Janet Yellen presidenta de la Fed.
22 de junio: TLTRO del BCE.
23 de junio: Referéndum sobre el Brexit.
26 de junio: Elecciones en España.

¿Qué cuentas de Twitter son imprescindibles seguir en los mercados financieros?

Carlos Montero
Mi�rcoles, 8 de Junio del 2016 - 19:06:00

En muchas ocasiones me preguntan cuáles son a mi juicio las mejores cuentas de Twitter a nivel financiero. Considero las redes sociales un excepcional instrumento para compartir ideas financieras (hablo del sector en el que trabajo), para abrir debates, para descubrir los trabajos de análisis de grandes profesionales poco conocidos, en suma, para mejorar el trabajo del inversor. Ahora bien, es tal el número de opciones que una correcta elección es fundamental para sacarles todo el partido.

Al final de este artículo les hablaré sobre mis preferencias personales, ahora creo más interesante publicar la lista de algunas de las cuentas de Twitter de mayor relevancia e impacto según el trabajo de los especialistas de StreetEye.

De la lista de las 100 personas con mayor influencia financiera en habla inglesa en esta red social, voy a publicar las 25 primeras. Sigo muchas de estas cuentas y puedo confirmar que son realmente útiles para el seguimiento del mercado:

1. John Lothian @JohnLothian
2. Mark Thoma @MarkThoma
3. Pedro da Costa @pdacosta
4. Frances Coppola @Frances_Coppola
5. Nick @NickatFP
6. Jesse Felder @jessefelder

7. Marc Andreessen @pmarca
8. Noah Smith @Noahpinion
9. Holger Zschaepitz @Schuldensuehner
10. Mathew Ingram @mathewi
11. memeorandum @memeorandum
12. Joe Weisenthal @TheStalwart
13. Downtown Josh Brown @ReformedBroker
14. Fabrizio Goria @FGoria
15. Techmeme @Techmeme
16. Bob Brinker @BobBrinker
17. Matthew C. Klein @M_C_Klein
18. Tim Duy @TimDuy
19. Christopher Mims @mims
20. modest proposal @modestproposal1
21. Edward Harrison @edwardnh
22. Mediagazer @mediagazer
23. Robin Wigglesworth @RobinWigg
24. Barbarian Capital @BarbarianCap
25. Jacob Wolinsky @JacobWolinsky

En cuanto a mi preferencia personal en España hay cuentas interesantes como la de los grandes medios financieros como Expansión, Cinco Días, o las de las casas de análisis de Citigroup, Bank of America, pero para mí la más interesante para seguir el día a día de los mercados es la de Capital Bolsa, @capitalbolsa.




19:30 Nasdaq 100: La proximidad a los máximos inquieta
La proximidad a los niveles de máximos del año pasado en 4700-4750 puntos inquieta, máxime sabiendo la probabilidad de experimentar réplicas bajistas de importancia al haber perdido la normalidad correctiva desde 2009.

Recomendación: VENTA PARCIAL

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

¿Tiene recorrido el S&P 500 desde estos niveles?

Mi�rcoles, 8 de Junio del 2016 - 19:45:00

· La subida del S&P500 lo deja a solo un 1% de su máximo histórico en los 2135, y el yield del Bund 10yr hace un nuevo mínimo de todos los tiempos a 0.034%. Mientras muchos nos comemos la cabeza pensando que a estos niveles del S&P500 creemos que no merece la pena estar invertido, y que dentro de 2-4 meses estará mucho más abajo, otros explican el movimiento al alza a base de posicionamiento y flujos (TINA = There Is No Alternative), y aunque con malos volúmenes, creen que el S&P500 se va por lo menos los 2150 ante la falta de alternativas de inversión.

Sin ir más lejos nuestros analistas técnicos llevan tiempo diciendo que se romperá al alza, y se marcara un nuevo máximo, y siguen siendo optimistas mientras no se vayan perdiendo los soportes de los 2073-2085, luego los 2010-2025, y luego los 1930-1950. Las resistencias del rally que viene desde febrero en los 1810 están en los 2140, 2162 y 2211 (ver gráficos abajo). Si el S&P500 hace nuevos máximos ahora, y luego US entra en recesión en menos de 13 meses, se volverá a cumplir los que siempre ha ocurrido (siempre se ha cumplido que el S&P500 toca máximos de ciclos en menos de 13 meses antes de que US caiga en recesión).

· Yo sigo pensando que el risk/reward del S&P500 a niveles de 2100 es muy difícil justificarlo por valoración, y que Europa lo hará mejor que US en el caso de que los miedos a la inflación en US hagan que la Fed confirme las subidas de tipos previstas en sus estimaciones, y por tanto el Dólar este presionado al alza. Sin embargo, si el S&P500 cae por desaceleración macro, y mayores probabilidades de recesión en US, Europa lo hará peor todavía, ya que el contagio desde la desaceleración macro en US a Europa será muy importante (por cada 1% que desacelera el PIB de US, el crecimiento de Europa desacelera más de un 1%).


· Las estimaciones de consensus de más de 135$ como BPA del S&P500 para el 2017 me parecen muy poco realistas, incluso creo que los que hablan de 130$ me parecen que pecan de optimistas. Yo creo que sin recesión, y sin una caída del Dólar muy fuerte, el BPA del S&P500 quedara en el 2016 por debajo del 2015 otra vez, y lo mismo pasara en el 2017. Por tanto, hoy no estaríamos comprando a PE de 15.5x 2017, sino a 18x 2017. Incluso con las optimistas estimaciones de consensus de 118.66$ para el 2016, estamos a un PE FY16 de 17.8x.

Hugo Anaya Tapia
JP Morgan



20:17 Cisco Systems: mayor avance
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 27,20

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 27,20 con objetivos en 30,30 y 31,45 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 27,20 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 25,90 y 24,50 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI es alcista y sugiere una mayor tendencia ascendente.

Los mercados están en una era de "estabilidad insegura"

Mi�rcoles, 8 de Junio del 2016 - 20:32:00

Primero fue la "nueva normalidad", una era de crecimiento económico moderado. Esto condujo a la "nueva neutralidad", un escenario de tasas de interés más bajas de los bancos centrales. Ahora, el mundo está entrando en una fase de aumento de los riesgos ya que el efecto de las políticas de estímulo del banco central está disminuyendo.

"Se puede pensar en ella como la estabilidad insegura", dice Richard Clarida, asesor estratégico mundial de la reputada gestora Pimco, en una entrevista. "Creemos que hay rendimientos decrecientes por la política monetaria. Todavía pueden ser positivos, pero están disminuyendo".

"La perspectiva de Pimco llega el mismo día en el que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico advirtió que la economía mundial está cayendo en una auto-cumplida "trampa de bajo crecimiento" donde los riesgos de política monetaria ultraflexible hacen más mal que bien", señala John Gittelsohn en Bloomberg. "Mientras que el crecimiento global es lo suficientemente fuerte como para mantener a las economías a flote, no hay evidencias de aumento de la productividad o la demanda orgánica para apoyar una expansión más robusta.

Pimco popularizó el término nueva normalidad después de un foro tras la crisis financiera de 2008 para describir un período prolongado de crecimiento económico inferior a la media, elevada intervención gubernamental y creciente influencia de las economías de los mercados emergentes. En 2014, perfeccionó su panorama con el argumento de que la tasa de política "neutral" de los bancos centrales estaba por debajo de que estaba antes de la crisis.

Los mercados financieros han descontado este nuevo panorama de neutralidad con aumento de los precios de los activos en medio de una búsqueda de rentabilidad, según el informe de Pimco.

Con los bancos centrales de Europa y Japón aplicando políticas de tasas de interés negativas y acumulando deuda con las compras de activos, el impacto de las nuevas medidas monetarias se limita, escribieron los autores de la nota.


"Existe la posibilidad real", dijeron, "que el agotamiento de la política monetaria y el exceso de deuda en algunas economías importantes plantean amenazas a la sostenibilidad de la recuperación mundial y la estabilidad financiera."

La OCDE, que asesora a sus 34 países miembros, dijo que gran parte de la carga para impulsar el crecimiento se ha dejado en manos de los bancos centrales. Después de reducir las tasas de interés por debajo de cero y el bombeo de dinero en sus economías a través de la compra de activos, están empezando a ver resultados decrecientes y sus acciones podrían incluso generar volatilidad en los mercados financieros.

Pimco, que supervisa 1.5 billones de dólares, planea "un posicionamiento más cautos en las carteras, y preservar el capital es la prioridad número uno", según el informe.

"El juego sólo está pasando debido a la flexibilización cuantitativa masiva, las tasas de interés negativas y las economías emergentes", dijo Clarida. "Así que nuestro punto de vista es que los inversores no pueden tener una falsa sensación de seguridad extrapolando las tendencias anteriores. Así que se ve un mundo que ahora parece estable, pero no es muy seguro".

Mientras que la mayoría de los análisis advierten de los riesgos de deflación y la desaceleración de la economía, la firma también recomienda la compra de valores protegidos contra la inflación, especialmente en los EE.UU., ya que ofrecen una buena relación calidad y considerable protección. Otras incluyen la búsqueda de compras de deuda sénior, protección contra las tasas de interés negativas en Japón y Europa, y el uso de la gestión activa para seleccionar valores que proporcionan un mayor rendimiento que un índice.

"El tema general es que pensamos que habrá una recompensa para la gestión de activos", dijo Clarida. Este no es un ambiente donde los inversores tienen que tener una gestión pasiva de su cartera."


Fuentes: Pimco - John Gittelsohn (BBG)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

21:52 Wall Steet se prepara para un rally impulsado por los beneficios
Según Richard Bernstein
Las acciones estadounidenses están preparadas para un "mercado alcista impulsado por los beneficios" ya que se espera un rebote en las ganancias, según Richard Bernstein, director ejecutivo y presidente de inversiones de Richard Bernstein Advisors.

En un informe publicado en su página web Martes, Bernstein citó datos sobre el rendimiento del S&P 500 después de marcar mínimos en las ganancias desde 1938.

El índice promedio un aumento del 13,1 por ciento en los próximos 12 meses, y ascendió en todas menos tres veces de las 18 situaciones.


21:25 Las compañías estadounidenses lideran los impagos mundiales
Los EE.UU. han sido testigo de la mayor subida de la morosidad corporativa en lo que va de año, haciendo que la cifra global subiera a su ritmo más rápido desde 2009, según el último informe semanal de la agencia de calificación Standard & Poor's.

De los 77 prestatarios corporativos que han dejado de pagar en lo que va de año, 54 tenían su sede en los EE.UU..

La cifra mundial en lo que va de año ha sufrido un marcado aumento desde los 46 defaults registrados durante el mismo periodo de 2015. Ha habido tres defaults sólo en la última semana.

Los emisores situados en mercados emergentes quedaron en segundo lugar tras los EE.UU., en 13 defaults, mientras que Europa ocupó el cuarto lugar.