Miércoles 11/09/13 comercio de mayoristas

[Fenix]

¿Hay valor en Europa o es Europa una trampa de valor?

Fundspeople
Jueves, 12 de Setiembre del 2013 - 13:34:00

Esta es una de las preguntas que más se hacen en este momento los inversores. Los expertos de UBS Global Asset Management Ted Holmes y Kevin Baker han querido responder a esta pregunta, para lo que han analizado las claves para determinar si, con los primeros brotes verdes, en cuál de los dos casos nos encontramos.

Los economistas empiezan señalando que en estos momentos la media de dividendos de las empresas europeas es mucho más atractiva que la de los bonos corporativos. También ofrece un descuento significativo con respecto a la media histórica el valor en libros.

Asimismo, desde la gestora estiman que están minusvalorados otros ratios: el de PER pasado y futuro o el Schiller PE (PER ajustado cíclicamente). Finalmente, tomando como referencia el Schiller PE, los expertos de la firma suiza encuentran que el mercado europeo está cotizando con un descuento del 34% con respecto a su media de los últimos 20 años y con un 45% de descuento con respecto al mercado estadounidense.

Catalizadores

Holmes y Baker detectan una serie de catalizadores de movimientos alcistas dentro del mercado europeo. Para ellos, el primero ya se ha producido: la política monetaria más laxa adoptada por el BCE tras la llegada de Mario Draghi a la presidencia. Aportan un dato ya conocido: desde que Draghi pronunciase su famoso “haremos lo que sea necesario para salvar al euro” en julio de 2012, los mercados han rebotado un 20% de media. “Creemos que esto podría ser sólo el comienzo de una recuperación fuerte y sostenida para las cotizaciones europeas”, afirman los economistas de UBS Global AM.

El segundo catalizador viene dado por el aumento de mensajes positivos. Si se suma a la mejora de indicadores macro como los PMI de los países de la zona euro o la confianza del consumidor, esto se puede traducir también en una mejor expectativa de beneficios.

En línea con estas señales, los economistas también observan una mejora del sentimiento de los inversores. La encuesta a gestores de fondos de Bank of America Merrill Lynch de agosto, por ejemplo, reflejó que la confianza en Europa se encuentra en máximos de nueve años.

Tendencias de interés

Tres son las áreas que los expertos de la entidad identifican como de potencial crecimiento. La primera, que los negocios con mayor valor añadido, los situadas en el primer cuartil, han conseguido mejorar sus resultados durante la crisis. “Creemos que es una tendencia de largo plazo, dada la importancia de centrarse en la calidad”, afirman, al tiempo que señalan que este tipo de compañías, líderes mundiales de sus sectores, están cotizando con descuento con respecto a su media histórica.

La segunda manera de aprovechar la recuperación es posicionarse en empresas con exposición a la demanda doméstica; eso sí, evitando las más apalancadas y con modelos estructurales débiles, pues ahí es donde encuentran la trampa de valor.

La tercera tendencia se refiere al sistema financiero. La banca europea ha sido claramente el sector más castigado de la crisis; una vez aplicados los criterios de Basilea III, recapitalizados y con sus balances saneados –aunque los expertos esperan mayores ajustes-, Holmes y Baker afirman que han empezado a ver “algunos bancos que están volviendo a pagar dividendos” y destacan que “el momento de ganancias para el sector es positivo”.

Obstáculos a la recuperación

Desde la gestora no quieren dejar fuera del análisis la posibilidad real de que aparezcan eventos de riesgo. El primero que detectan es el riesgo político, teniendo en cuenta que el último fin de semana de septiembre se celebran comicios en Alemania; aunque el consenso prevé como evento más probable que Angela Merkel sea reelegida, también es probado que en la eurozona se está retrasando la toma de decisiones hasta después de las elecciones.

Con todo, hay dos riesgos económicos y estructurales que son los que más preocupan a Holmes y Baker. El primero es debido al círculo vicioso provocado por la austeridad, en el que las compañías concentran sus esfuerzos en seguir desapalancándose.

El segundo problema estructural viene por el alto desempleo, y además con graves desequilibrios dentro de los países de la eurozona: mientras que en España el 60% de la población menor de 25 años está en el paro, Alemania roza el pleno empleo.

Finalmente, tampoco debe descartarse el riesgo de un shock procedente de otras partes del mundo. Por ejemplo, el mensaje de mayo de la Reserva Federal también hizo mella en Europa.
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Se puede repetir una crisis financiera como la de 2008

Exsecretario del Tesoro de EE.UU.
Jueves, 12 de Setiembre del 2013 - 13:54:00

Muchos de los factores que contribuyeron a la crisis financiera de 2008 están todavía vigentes, lo cual podría causar que un caso similar vuelva a ocurrir, advirtió el exsecretario del Tesoro de EE.UU. Henry Paulson.

Paulson, quien intervino ante una audiencia de banqueros y economistas en un hotel de Nueva York, preguntó retóricamente si podría ocurrir otra crisis, como la catástrofe financiera de 2008, "la respuesta, me temo, es que sí".

Durante la reunión del Club Económico de Nueva York, que cuenta con numerosos ejecutivos de Wall Street y pesos pesados de los fondos de cobertura entre sus miembros, Paulson enumeró varias razones por las que piensa que otra crisis financiera sigue siendo muy posible:

En primer lugar, Fannie Mae y Freddie Mac, los gigantes de financiación hipotecaria que la Administración Bush se vio obligada a nacionalizar, permanecen en manos del Gobierno. Y debido a que ahora están produciendo un montón de dinero, es políticamente difícil para el Gobierno reducirlas de tamaño a un nivel manejable. El 90% de los préstamos hipotecarios tienen garantías gubernamentales.

Otro factor clave es que el sistema bancario sombrío no ha sido desmantelado. "Aún queda mucho por hacer" para arreglar la forma de préstamos titulizados conocido como reporto. Debe haber una mayor divulgación de las participaciones de los fondos de inversión del mercado monetario, señaló el exsecretario.

Todavía hay demasiados reguladores financieros — cinco— y tienden a participar en una competencia "disfuncional". "Este es un gran problema", agregó.

El Congreso ha atado las manos del Departamento del Tesoro y la Reserva Federal para hacer frente a futuras crisis financieras, explicó Paulson. En 2008 el Tesoro, que estaba a su cargo, utilizó su fondo de estabilización de cambio para garantizar los activos de los fondos mutuos del mercado, una medida que impide una desbordada en los fondos que habría paralizado el sistema financiero. Hoy en día, al Tesoro no se le permitiría hacerlo.

RT

[Fenix]

¿Qué compran los inversores japoneses?

Jueves, 12 de Setiembre del 2013 - 14:26:00

Los últimos datos de ka balanza de pagos de Japón contiene un desglose por países de los destinos de los flujos de cartera. Hay cuatro acontecimientos dignos de mención.

1) Los inversores japoneses compraron bonos de Estados Unidos en julio por primera vez en forma mensual desde principios de año. 2013. Las compras ascendieron a 2,7 billones de yenes, la cifra más alta desde marzo de 2011. Tenga en cuenta que en los últimos seis meses, los inversores japoneses habían vendido 9,24 billones de dólares en bonos estadounidenses.

2) En Europa, los inversores japoneses continúan mostrando una preferencia por los bonos franceses. Compraron 584.000 millones de yenes, Desde el comienzo de 2012 sólo ha habido un mes en el que los inversores japoneses fueron vendedores netos de bonos franceses (el pasado mayo).

3) Mientras que los bonos estadounidenses y franceses representan casi todas las compras netas de bonos extranjeros, los japoneses también han sido bastante compradores de bonos holandeses. En julio, compraron 410.000 millones de yenes, que es la cifra más alta desde enero.

4) Los inversores japoneses habían sido vendedores de bonos australianos desde el pasado mes de octubre, pero se volvieron compradores netos en julio. capital bolsa

[Fenix]

La economía de Estados Unidos está preparada para acelerarse hacia fines de este año y mantener el ímpetu hacia el 2014, logrando una significativa reducción en el nivel de desempleo, según un sondeo de Reuters.



El anticipado impulso en el crecimiento económico ya está siendo observado por datos bastante robustos con miras a futuro sobre la actividad manufacturera y las ventas de automóviles.



Pero la economía tiene que superar primero un obstáculo en la política fiscal, en medio de próximas conversaciones en Washington para elevar el límite legal de la deuda del país.



"A medida que superamos todas las incertidumbres que siguen refrenando la contratación de las empresas y las decisiones de inversión, es probable que iniciemos una transición hacia un ritmo mucho más robusto de crecimiento a fines del año, que debería continuar hacia el próximo", dijo Millan Mulraine, economista senior de TD Securities en Nueva York.



El sondeo a casi 70 economistas proyectó que el Producto Interno Bruto crecería a una tasa anualizada de un 2,5 por ciento en el cuarto trimestre de este año y que alcanzaría un 3 por ciento en los últimos tres meses del 2014



El crecimiento de este trimestre fue estimado en una tasa de un 2,0 por ciento, lo que marcaría una desaceleración respecto a un 2,5 por ciento en el periodo de abril a junio.



Los economistas atribuyen la esperada moderación en la expansión económica a las preocupaciones en torno a otra posible pugna política sobre el alza del límite de la deuda del país.



Un duro debate por elevar el techo de la deuda en el 2011 llevó a Standard & Poor's a rebajar la calificación de la deuda soberana de Estados Unidos desde el máximo nivel AAA. También originó que el crecimiento se refrenara con fuerza en el tercer trimestre de ese año, a medida que la confianza empresarial y del consumidor disminuyeron.



"El riesgo más importante proviene de Washington. Necesitamos un nuevo presupuesto para fines de año, luego tenemos que elevar el límite de la deuda, probablemente para mediados de octubre. Podríamos tener una crisis", dijo Scott Brown, economista en jefe de Raymond James & Associates en St. Petersburg, Florida.



Un importante cambio en la política monetaria está previsto para antes de esa fecha. Se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos comience a reducir sus compras de bonos la próxima semana, según el más reciente sondeo de Reuters- un resultado que ha sido consistente en las diez encuestas llevadas a cabo desde que el presidente del banco central, Ben Bernanke, dio a entender eso en mayo.



El sondeo más reciente llevado a cabo luego de un reporte de empleos la semana pasada mostró que la Fed reducirá sus compras mensuales de 85.000 millones de dólares en activos en 10.000 millones, levemente por debajo de lo esperado previamente.



Con una esperada recuperación en el crecimiento económico, el ritmo de creación de empleos también debería acelerarse y reducir la tasa de desempleo.



El sondeo proyecta que el aumento de las nóminas no agrícolas promediará 180.000 empleos al mes en el cuarto trimestre, subiendo a un promedio mensual de 213.000 en los últimos tres meses del 2014. Se trataría de un alza frente a los 165.000 empleos al mes previstos para el tercer trimestre de este año.



La tasa de desempleo promediaría un 7,2 por ciento en el cuarto trimestre, cayendo a un promedio de un 6,7 por ciento para los últimos tres meses del próximo año.



El nivel de desocupación promediaría un 7.0 por ciento en el segundo trimestre del próximo año- el nivel que la Reserva Federal ha asociado con el retiro de sus medidas de estímulo.



En el trimestre en curso, la tasa de desempleo promediaría un 7,4 por ciento, levemente por encima de un mínimo de cuatro años y medio de un 7,3 por ciento en agosto.

[admin]

Y la politica exterior de US llego a su punto mas bajo cuando Putin el ex KGB le "soluciona" el asunto de Siria a un presidente Americano. Mas bajo no se puede caer.

Todos sabemos que Putin no esta interesado en la paz mundial, el solo esta defendiendo sus intereses comerciales en la region y por supuesto hacer quedar mal a US.

[admin]

Oil up 108.60

El Dow Jones perdio 25.96 puntos a 15,300.64 puntos.

VIX up 14.29

Eurod own 1.3299

Yields subeiron a 2.92%

Brent up 112.90

[admin]

Ag down 21.83

Yen up 99.41

[admin]

Disney comrpara $8 billones de sus acciones el proximo anio, se endeudara para hacerlo.

[admin]

La banca americana tiene $1.6 trillones en reservas. Increible liquidez.

[admin]

US Bancorp reduce su pronostico de crecimiento debido a la desaceleracion de las hipotecas.

[El_Diez]

8:50 Dow Jones. ¿Iniciando una onda (1) bajista?
La estructura gráfica actual sugiere que el índice completó un patrón de zigzag ascendente dentro de onda [B]. Antes, el precio formó un impulso bajista dentro de la onda [A].

Durante las próximas horas, es de esperar que el Dow Jones comience a caer dentro de una onda inicial (1).

Una estructura de onda más detallada se muestra en el siguiente gráfico. Podemos suponer que el precio terminó un impulso dentro de la onda (C). Por otro lado, existe la posibilidad de que el índice pueda formar una extensión dentro de la onda 5.

Ese es el conteo correcto en el grafico del Dow, esta empezando la formación de la fase C.

[El_Diez]

Un Conteo en el grafico de los futuros del Cobre

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