Lunes 21/10/13, Economia Chicago, ventas casas

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October 21, 2013 1:25 PM
Apple ajusta su estrategia de tabletas con un nuevo iPad

Consumidores observan las iPad Mini de Apple en una tienda en Japón. Photo: Bloomberg News
By Por DAISUKE WABAYASHI y IAN SHERR
El iPad Mini, la versión de 7,9 pulgadas de su tableta insignia, es la tableta más vendida del mundo y se calcula que representan dos de cada tres iPads vendidos. El aparato, del que Steve Jobs dijo alguna vez que nunca sería exitoso, ahora tiene un rol central en la estrategia de la compañía.
Se espera que Apple presente una nueva serie de iPads el martes, en momentos en que sus rivales tratan de darle alcance. Samsung Electronics Co. está inundando el mercado con una gama de tamaños de pantalla y opciones. Amazon.com Inc. ofrece tabletas a precios más bajos, mientras que Microsoft Corp. apunta a usar sus conexiones corporativas para acceder a un nuevo segmento del mercado de tabletas.


El año pasado, Apple frenó el impulso de sus competidores con la pequeña y barata iPad Mini, una respuesta a las cambiantes preferencias de los consumidores que según algunos analistas e inversionistas Apple no registró en sus teléfonos inteligentes.
La compañía estadounidense prepara un iPad Mini renovado con una pantalla "retina" de alta resolución. También trabaja en una versión más delgada y ligera de su iPad de 9,7 pulgadas, usando una película delgada en vez del vidrio que tienen los modelos actuales, según información de los proveedores de partes de la compañía.
Un portavoz de Apple se abstuvo de hacer comentarios.
Los nuevos iPads llegan en un momento crítico. Las tabletas son ahora la segunda fuente de ingresos después del iPhone, generando cerca de US$26.000 millones en los nueve meses terminados el 30 de junio. No obstante, Apple vendió menos iPads en los tres meses terminados en junio que en el mismo período del año anterior, la primera vez que sucede desde que el aparato fue lanzado en 2010.
La firma de investigación Gartner calcula que la participación de Apple en el mercado de tabletas caiga de 65% en 2011 a menos de 50% este año. Los competidores están comenzando a ganarle terreno al Mini con celulares con pantallas más grandes, los cuales cierran la brecha entre teléfonos y tabletas. Mientras tanto, los precios de las tabletas siguen bajando, poniendo presión sobre Apple para que entre a una competencia de precios a la que históricamente ha rehuido.
"Será cada vez más difícil el venderle a nuevos clientes en lugares donde el precio sea importante y Apple no compite en precio", dijo Sarah Rotman Epps, analista de Forrester Research Inc.
Samsung está imitando la estrategia que usó para apoderarse de una gran participación del mercado de celulares: cubrir el espectro de tamaños. Con su principal marca de tabletas, la Galaxy Tab, la empresa surcoreana ofrece cinco tamaños de pantalla, desde 7 pulgadas hasta 10,1. También hay un Galaxy Note, la marca de celulares de gran tamaño de Samsung, de 8 pulgadas y 10,1 pulgadas.
Amazon está atacando con sus precios. Su nueva Kindle Fire con un procesador más rápido y pantallas mejoradas se vende por US$229 para su modelo de 7 pulgadas y US$379 para una versión de 8,9 pulgadas. En comparación, el iPad Mini comienza en US$329 y su modelo de alta resolución tiene un precio de US$499.
También mañana Microsoft presentará la segunda generación de su tableta Surface. El aparato incluirá Microsoft Office y Outlook, en un esfuerzo del gigante de software por atraer a los clientes corporativos, una base de clientes que casi no se ha explotado en el segmento de tabletas.
El IPad Mini ha ayudado a Apple a mantener a sus rivales a raya hasta el momento. Poco después del exitoso lanzamiento del iPad, competidores como Samsung, Google y BlackBerry comenzaron a producir versiones más ligeras y baratas.
Las tabletas que usan el sistema operativo Android de Google están ganando participación de mercado, pero el amplio universo de aplicaciones para el iPad sigue siendo una de sus mayores fortalezas.
Apple cuenta con más de 375.000 aplicaciones diseñadas para funcionar en el iPad, frente a las "decenas de miles" en Google Play, la tienda de aplicaciones de Google, según dijo la firma de investigación Canalys en agosto.
La firma indicó que cerca de la mitad de las 50 aplicaciones gratis y pagas más populares para el iPad no están disponibles en Google Play o no están optimizadas para usarse en tabletas.
Ian Sherr CONNECT

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October 21, 2013 12:02 AM
Alan Greenspan: Qué salió mal en la crisis financiera

Alan Greenspan Photo: Melissa Golden for The Wall Street Journal, Grooming by Melissa Schwartz Jones
By Por ALEXANDRA WOLFE
Alan Greenspan, el ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, va a muchas fiestas. Él y su esposa, la periodista Andrea Mitchell, "nos invitan a todo lado", dice sentado frente a la ventana de su oficina en Washington. Sin embargo, recientemente los asistentes a los cocteles y cenas a las que es invitado provienen casi exclusivamente de un partido o el otro. "Solía ser un 50-50 en las fiestas. Los decanos de la cultura y las fiestas eran muy estrictos sobre el bipartidismo", agrega. "Eso ya no existe".
En su nuevo libro "The map and the territory" (que traducido sería "El mapa y el territorio) el cual saldrá a la venta el martes en EE.UU., Greenspan, de 87 años, explora lo que ha salido mal en la política y la economía estadounidense. No culpa al gobierno actual por la división partidista. ¿El culpable? "Son los beneficios", apunta, señalando los desacuerdos entre republicanos y demócratas sobre cómo lidiar con el crecimiento de los programas de beneficio social.


En su libro, también se pregunta por qué la Fed no pudo predecir la crisis financiera, dónde se equivocó él y cómo ese descubrimiento ha cambiado por completo su perspectiva del mundo.
La mayor revelación que Greenspan ha tenido llegó hace alrededor de un año cuando jugaba con cifras de ahorro interno bruto. Lo que halló, para su sorpresa e inicial escepticismo, fue que un aumento en los programas del gobierno de beneficio social ha correspondido estrechamente con un declive en los ahorros del país. "Tuvimos un incremento extraordinario en los beneficios, y cada partido intentaba ofrecer más que el otro", apunta. "Esa práctica ha estado erosionando el flujo de ahorros del país que es tan crítico para la financiación de nuestra inversión de capital". El declive en el ahorro ha estado parcialmente compensado por los prestamos del exterior, lo cual nos trae a nuestra actual deuda externa: "US$5 billones (millones de millones) y contando", anota.
Indica que está desconcertado por toda la culpa que le echan encima. Desde la recesión, los críticos han dicho que la mayor oferta de dinero y las bajas tasas de interés durante su mandato en la Fed de 1987 a 2006 llevaron inversiones que se convirtieron en burbujas. Greenspan dice que escuchó esa teoría por primera vez en 2007 cuando John Taylor, un profesor de economía en la Universidad de Stanford que ha asesorado a republicanos, vinculó al dinero fácil con la burbuja inmobiliaria. "No tuvo absolutamente nada que ver con la burbuja inmobiliaria", apunta. "Eso es ridículo".
En lugar, dice que la declaración de Taylor "contribuyó a muchos propósitos políticos de personas que han atacado a la Fed de ambos campos políticos". Greenspan escribió su respuesta en un ensayo académico para el centro de estudios Brookings Institution analizando el argumento de Taylor, punto por punto. "Pensé, que eso pondría el punto final", recuerda. "No fue así, porqué nadie leyó el ensayo".
Greenspan dijo que no insistió ya que Taylor es su amigo, pero no tenía idea del alcance que la idea de Taylor tendría. "El problema, desafortunadamente, del argumento es que no hay evidencia que fue así como sucedió, pero él ha ganado la batalla, y su perspectiva es la creencia popular", dice.
Taylor respalda el ensayo en el que presentó la idea. "El ensayo proporcionó evidencia empírica… de que las tasas de interés inusualmente bajas fijadas por la Fed en 2003-2005 comparadas con las decisiones de política en las dos décadas anteriores exacerbaron la burbuja inmobiliaria", escribió en un correo electrónico. Otros economistas han corroborado los hallazgos, agregó, y "los resultados son bastante robustos".
Este desacuerdo se encuentra ahora en el núcleo de un debate entre los economistas, incluso al interior de la Fed, que aún está sin resolverse.
"Siempre me he considerado más un matemático que un psicólogo", afirma Greenspan. Pero después de que el modelo de la Fed no pudo predecir la crisis financiera, se dio cuenta de que hay más que números en los pronósticos. "Todo se desmoronó, en el sentido de que ningún pronosticador o institución importante de renombre lo identificó", señala. "La Reserva Federal tiene el modelo econométrico más complejo, que incorpora todos los modelos más modernos de cómo funciona el mundo, y no lo vio venir". Dice que JP Morgan sacó un pronóstico tres días antes de la crisis que indicaba que la economía estaba en alza. Y en 2007, el Fondo Monetario Internacional también señaló que el riesgo global estaba descendiendo. "Unos cuantos días (después de que la crisis golpeó), me topo con un artículo, y está titulado, '¿Los economistas sabemos algo?'", afirma.
Greenspan se dispuso a encontrar su punto ciego paso por paso. Primero llegó a la conclusión de que el sector no financiero de la economía había estado saludable. El problema estaba en las finanzas, por su vulnerabilidad a los ataques de euforia y temor irracional. El estudio de los resultados del comportamiento de manada le ofreció algunas sorpresas. "De hecho, estaba atónito", expresa. "Transformó mi perspectiva de cómo funciona el mundo".
Concluyó que el miedo tiene al menos tres veces el efecto de la euforia en producir giros en el mercado. "No me habría atrevido a escribir algo así antes", apunta.
El estudio de los pormenores de los eventos que llevaron a la crisis financiera evocaron algunas lecciones de su famosa amistad, a partir de los 1950, con la difunta filosofa objetivista Ayn Rand. Dice que Rand no lo influenció políticamente —él siempre ha sido libertario— pero sí le señaló algunas tensiones en su filosofía sobre la vida. "Me atrapó en contradicciones, lo cual me sacudió, y dije, 'Dios mío, está en lo cierto'", señala.
Greenspan en ese entonces creía en el análisis basado principalmente en las ciencias exactas y los hechos empíricos. Rand le dijo que a menos que considerara la naturaleza humana y su lado irracional, "pasaría por alto una parte muy grande de cómo se comportan los seres humanos". En ese momento no estaban discutiendo la economía, pero ahora se da cuenta del impacto total de las emociones y los instintos sobre los mercados. Además ahora admira el trabajo del psicólogo y profesor emérito en la Universidad de Princeton, Daniel Kahneman que aplica observaciones psicológicas a la teoría económica, por lo cual obtuvo un Premio Nobel en 2002.
Greenspan no reveló si ha estado de acuerdo con las decisiones del actual titular de la Fed, Ben Bernanke, pero si opina sobre las políticas más amplias de la Fed, que se han vuelto más agresivas desde su era. "No estoy a favor de la intervención, ya que los mercados operan tan eficazmente y funcionan a menos que alguien los quiebre", anota. Apoyó el TARP, el programa lanzado para fortalecer el sector financiero tras la crisis, ya que en ese momento el mercado necesitaba crédito soberano durante "la crisis financiera más debilitante de la historia". Pero dice que "con el tiempo creo que llevaron la magnitud de lo que hicieron mucho más lejos de lo que era necesario".
Con su nuevo libro, Greenspan espera proveer a los políticos y al público un mapa para evitar los mismos errores. Sus sugerencias incluyen reducir los programas de beneficio social, adoptar la "destrucción creativa" al dejar que las organizaciones con tecnología de punta sustituyan a las que tienen baja productividad, y reparar el sistema político al alentar el bipartidismo. No le ha enviado una copia a Janet Yellen, la persona nominada para ser la próxima titular de la Fed. Aunque son buenos amigos, dice, "ella y yo no estamos de acuerdo con muchas cosas y nunca lo hemos estado, pero disfruto hablar con ella porque tiene argumentos y lógica que los respalda".
Greenspan a menudo se halla a sí mismo en el rol de intermediario. Ahora es una de las últimas figuras importantes en Washington que socializa en ambos campos políticos, dice que en estos días, "la política está descompuesta". Insinúa que la última vez que el liderazgo del país estuvo así de dividido ocurrió durante la Guerra Civil. Y no considera el acuerdo presupuestario del miércoles en Washington como un avance a largo plazo. Aún así, le pareció alentador que el gobierno encontrara una forma de poner fin al cierre parcial del gobierno.

Pensé que no fue un mal acuerdo, considerando cuánto se descarriló todo este asunto", precisa. "Eso no quiere decir que hayan solucionado algo fundamental

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October 21, 2013 12:02 AM
Alan Greenspan: Qué salió mal en la crisis financiera

Alan Greenspan Photo: Melissa Golden for The Wall Street Journal, Grooming by Melissa Schwartz Jones
By Por ALEXANDRA WOLFE
Alan Greenspan, el ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, va a muchas fiestas. Él y su esposa, la periodista Andrea Mitchell, "nos invitan a todo lado", dice sentado frente a la ventana de su oficina en Washington. Sin embargo, recientemente los asistentes a los cocteles y cenas a las que es invitado provienen casi exclusivamente de un partido o el otro. "Solía ser un 50-50 en las fiestas. Los decanos de la cultura y las fiestas eran muy estrictos sobre el bipartidismo", agrega. "Eso ya no existe".
En su nuevo libro "The map and the territory" (que traducido sería "El mapa y el territorio) el cual saldrá a la venta el martes en EE.UU., Greenspan, de 87 años, explora lo que ha salido mal en la política y la economía estadounidense. No culpa al gobierno actual por la división partidista. ¿El culpable? "Son los beneficios", apunta, señalando los desacuerdos entre republicanos y demócratas sobre cómo lidiar con el crecimiento de los programas de beneficio social.


En su libro, también se pregunta por qué la Fed no pudo predecir la crisis financiera, dónde se equivocó él y cómo ese descubrimiento ha cambiado por completo su perspectiva del mundo.
La mayor revelación que Greenspan ha tenido llegó hace alrededor de un año cuando jugaba con cifras de ahorro interno bruto. Lo que halló, para su sorpresa e inicial escepticismo, fue que un aumento en los programas del gobierno de beneficio social ha correspondido estrechamente con un declive en los ahorros del país. "Tuvimos un incremento extraordinario en los beneficios, y cada partido intentaba ofrecer más que el otro", apunta. "Esa práctica ha estado erosionando el flujo de ahorros del país que es tan crítico para la financiación de nuestra inversión de capital". El declive en el ahorro ha estado parcialmente compensado por los prestamos del exterior, lo cual nos trae a nuestra actual deuda externa: "US$5 billones (millones de millones) y contando", anota.
Indica que está desconcertado por toda la culpa que le echan encima. Desde la recesión, los críticos han dicho que la mayor oferta de dinero y las bajas tasas de interés durante su mandato en la Fed de 1987 a 2006 llevaron inversiones que se convirtieron en burbujas. Greenspan dice que escuchó esa teoría por primera vez en 2007 cuando John Taylor, un profesor de economía en la Universidad de Stanford que ha asesorado a republicanos, vinculó al dinero fácil con la burbuja inmobiliaria. "No tuvo absolutamente nada que ver con la burbuja inmobiliaria", apunta. "Eso es ridículo".
En lugar, dice que la declaración de Taylor "contribuyó a muchos propósitos políticos de personas que han atacado a la Fed de ambos campos políticos". Greenspan escribió su respuesta en un ensayo académico para el centro de estudios Brookings Institution analizando el argumento de Taylor, punto por punto. "Pensé, que eso pondría el punto final", recuerda. "No fue así, porqué nadie leyó el ensayo".
Greenspan dijo que no insistió ya que Taylor es su amigo, pero no tenía idea del alcance que la idea de Taylor tendría. "El problema, desafortunadamente, del argumento es que no hay evidencia que fue así como sucedió, pero él ha ganado la batalla, y su perspectiva es la creencia popular", dice.
Taylor respalda el ensayo en el que presentó la idea. "El ensayo proporcionó evidencia empírica… de que las tasas de interés inusualmente bajas fijadas por la Fed en 2003-2005 comparadas con las decisiones de política en las dos décadas anteriores exacerbaron la burbuja inmobiliaria", escribió en un correo electrónico. Otros economistas han corroborado los hallazgos, agregó, y "los resultados son bastante robustos".
Este desacuerdo se encuentra ahora en el núcleo de un debate entre los economistas, incluso al interior de la Fed, que aún está sin resolverse.
"Siempre me he considerado más un matemático que un psicólogo", afirma Greenspan. Pero después de que el modelo de la Fed no pudo predecir la crisis financiera, se dio cuenta de que hay más que números en los pronósticos. "Todo se desmoronó, en el sentido de que ningún pronosticador o institución importante de renombre lo identificó", señala. "La Reserva Federal tiene el modelo econométrico más complejo, que incorpora todos los modelos más modernos de cómo funciona el mundo, y no lo vio venir". Dice que JP Morgan sacó un pronóstico tres días antes de la crisis que indicaba que la economía estaba en alza. Y en 2007, el Fondo Monetario Internacional también señaló que el riesgo global estaba descendiendo. "Unos cuantos días (después de que la crisis golpeó), me topo con un artículo, y está titulado, '¿Los economistas sabemos algo?'", afirma.
Greenspan se dispuso a encontrar su punto ciego paso por paso. Primero llegó a la conclusión de que el sector no financiero de la economía había estado saludable. El problema estaba en las finanzas, por su vulnerabilidad a los ataques de euforia y temor irracional. El estudio de los resultados del comportamiento de manada le ofreció algunas sorpresas. "De hecho, estaba atónito", expresa. "Transformó mi perspectiva de cómo funciona el mundo".
Concluyó que el miedo tiene al menos tres veces el efecto de la euforia en producir giros en el mercado. "No me habría atrevido a escribir algo así antes", apunta.
El estudio de los pormenores de los eventos que llevaron a la crisis financiera evocaron algunas lecciones de su famosa amistad, a partir de los 1950, con la difunta filosofa objetivista Ayn Rand. Dice que Rand no lo influenció políticamente —él siempre ha sido libertario— pero sí le señaló algunas tensiones en su filosofía sobre la vida. "Me atrapó en contradicciones, lo cual me sacudió, y dije, 'Dios mío, está en lo cierto'", señala.
Greenspan en ese entonces creía en el análisis basado principalmente en las ciencias exactas y los hechos empíricos. Rand le dijo que a menos que considerara la naturaleza humana y su lado irracional, "pasaría por alto una parte muy grande de cómo se comportan los seres humanos". En ese momento no estaban discutiendo la economía, pero ahora se da cuenta del impacto total de las emociones y los instintos sobre los mercados. Además ahora admira el trabajo del psicólogo y profesor emérito en la Universidad de Princeton, Daniel Kahneman que aplica observaciones psicológicas a la teoría económica, por lo cual obtuvo un Premio Nobel en 2002.
Greenspan no reveló si ha estado de acuerdo con las decisiones del actual titular de la Fed, Ben Bernanke, pero si opina sobre las políticas más amplias de la Fed, que se han vuelto más agresivas desde su era. "No estoy a favor de la intervención, ya que los mercados operan tan eficazmente y funcionan a menos que alguien los quiebre", anota. Apoyó el TARP, el programa lanzado para fortalecer el sector financiero tras la crisis, ya que en ese momento el mercado necesitaba crédito soberano durante "la crisis financiera más debilitante de la historia". Pero dice que "con el tiempo creo que llevaron la magnitud de lo que hicieron mucho más lejos de lo que era necesario".
Con su nuevo libro, Greenspan espera proveer a los políticos y al público un mapa para evitar los mismos errores. Sus sugerencias incluyen reducir los programas de beneficio social, adoptar la "destrucción creativa" al dejar que las organizaciones con tecnología de punta sustituyan a las que tienen baja productividad, y reparar el sistema político al alentar el bipartidismo. No le ha enviado una copia a Janet Yellen, la persona nominada para ser la próxima titular de la Fed. Aunque son buenos amigos, dice, "ella y yo no estamos de acuerdo con muchas cosas y nunca lo hemos estado, pero disfruto hablar con ella porque tiene argumentos y lógica que los respalda".
Greenspan a menudo se halla a sí mismo en el rol de intermediario. Ahora es una de las últimas figuras importantes en Washington que socializa en ambos campos políticos, dice que en estos días, "la política está descompuesta". Insinúa que la última vez que el liderazgo del país estuvo así de dividido ocurrió durante la Guerra Civil. Y no considera el acuerdo presupuestario del miércoles en Washington como un avance a largo plazo. Aún así, le pareció alentador que el gobierno encontrara una forma de poner fin al cierre parcial del gobierno.

Pensé que no fue un mal acuerdo, considerando cuánto se descarriló todo este asunto", precisa. "Eso no quiere decir que hayan solucionado algo fundamental

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October 21, 2013 12:02 AM
Alan Greenspan: Qué salió mal en la crisis financiera

Alan Greenspan Photo: Melissa Golden for The Wall Street Journal, Grooming by Melissa Schwartz Jones
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Alan Greenspan, el ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, va a muchas fiestas. Él y su esposa, la periodista Andrea Mitchell, "nos invitan a todo lado", dice sentado frente a la ventana de su oficina en Washington. Sin embargo, recientemente los asistentes a los cocteles y cenas a las que es invitado provienen casi exclusivamente de un partido o el otro. "Solía ser un 50-50 en las fiestas. Los decanos de la cultura y las fiestas eran muy estrictos sobre el bipartidismo", agrega. "Eso ya no existe".
En su nuevo libro "The map and the territory" (que traducido sería "El mapa y el territorio) el cual saldrá a la venta el martes en EE.UU., Greenspan, de 87 años, explora lo que ha salido mal en la política y la economía estadounidense. No culpa al gobierno actual por la división partidista. ¿El culpable? "Son los beneficios", apunta, señalando los desacuerdos entre republicanos y demócratas sobre cómo lidiar con el crecimiento de los programas de beneficio social.


En su libro, también se pregunta por qué la Fed no pudo predecir la crisis financiera, dónde se equivocó él y cómo ese descubrimiento ha cambiado por completo su perspectiva del mundo.
La mayor revelación que Greenspan ha tenido llegó hace alrededor de un año cuando jugaba con cifras de ahorro interno bruto. Lo que halló, para su sorpresa e inicial escepticismo, fue que un aumento en los programas del gobierno de beneficio social ha correspondido estrechamente con un declive en los ahorros del país. "Tuvimos un incremento extraordinario en los beneficios, y cada partido intentaba ofrecer más que el otro", apunta. "Esa práctica ha estado erosionando el flujo de ahorros del país que es tan crítico para la financiación de nuestra inversión de capital". El declive en el ahorro ha estado parcialmente compensado por los prestamos del exterior, lo cual nos trae a nuestra actual deuda externa: "US$5 billones (millones de millones) y contando", anota.
Indica que está desconcertado por toda la culpa que le echan encima. Desde la recesión, los críticos han dicho que la mayor oferta de dinero y las bajas tasas de interés durante su mandato en la Fed de 1987 a 2006 llevaron inversiones que se convirtieron en burbujas. Greenspan dice que escuchó esa teoría por primera vez en 2007 cuando John Taylor, un profesor de economía en la Universidad de Stanford que ha asesorado a republicanos, vinculó al dinero fácil con la burbuja inmobiliaria. "No tuvo absolutamente nada que ver con la burbuja inmobiliaria", apunta. "Eso es ridículo".
En lugar, dice que la declaración de Taylor "contribuyó a muchos propósitos políticos de personas que han atacado a la Fed de ambos campos políticos". Greenspan escribió su respuesta en un ensayo académico para el centro de estudios Brookings Institution analizando el argumento de Taylor, punto por punto. "Pensé, que eso pondría el punto final", recuerda. "No fue así, porqué nadie leyó el ensayo".
Greenspan dijo que no insistió ya que Taylor es su amigo, pero no tenía idea del alcance que la idea de Taylor tendría. "El problema, desafortunadamente, del argumento es que no hay evidencia que fue así como sucedió, pero él ha ganado la batalla, y su perspectiva es la creencia popular", dice.
Taylor respalda el ensayo en el que presentó la idea. "El ensayo proporcionó evidencia empírica… de que las tasas de interés inusualmente bajas fijadas por la Fed en 2003-2005 comparadas con las decisiones de política en las dos décadas anteriores exacerbaron la burbuja inmobiliaria", escribió en un correo electrónico. Otros economistas han corroborado los hallazgos, agregó, y "los resultados son bastante robustos".
Este desacuerdo se encuentra ahora en el núcleo de un debate entre los economistas, incluso al interior de la Fed, que aún está sin resolverse.
"Siempre me he considerado más un matemático que un psicólogo", afirma Greenspan. Pero después de que el modelo de la Fed no pudo predecir la crisis financiera, se dio cuenta de que hay más que números en los pronósticos. "Todo se desmoronó, en el sentido de que ningún pronosticador o institución importante de renombre lo identificó", señala. "La Reserva Federal tiene el modelo econométrico más complejo, que incorpora todos los modelos más modernos de cómo funciona el mundo, y no lo vio venir". Dice que JP Morgan sacó un pronóstico tres días antes de la crisis que indicaba que la economía estaba en alza. Y en 2007, el Fondo Monetario Internacional también señaló que el riesgo global estaba descendiendo. "Unos cuantos días (después de que la crisis golpeó), me topo con un artículo, y está titulado, '¿Los economistas sabemos algo?'", afirma.
Greenspan se dispuso a encontrar su punto ciego paso por paso. Primero llegó a la conclusión de que el sector no financiero de la economía había estado saludable. El problema estaba en las finanzas, por su vulnerabilidad a los ataques de euforia y temor irracional. El estudio de los resultados del comportamiento de manada le ofreció algunas sorpresas. "De hecho, estaba atónito", expresa. "Transformó mi perspectiva de cómo funciona el mundo".
Concluyó que el miedo tiene al menos tres veces el efecto de la euforia en producir giros en el mercado. "No me habría atrevido a escribir algo así antes", apunta.
El estudio de los pormenores de los eventos que llevaron a la crisis financiera evocaron algunas lecciones de su famosa amistad, a partir de los 1950, con la difunta filosofa objetivista Ayn Rand. Dice que Rand no lo influenció políticamente —él siempre ha sido libertario— pero sí le señaló algunas tensiones en su filosofía sobre la vida. "Me atrapó en contradicciones, lo cual me sacudió, y dije, 'Dios mío, está en lo cierto'", señala.
Greenspan en ese entonces creía en el análisis basado principalmente en las ciencias exactas y los hechos empíricos. Rand le dijo que a menos que considerara la naturaleza humana y su lado irracional, "pasaría por alto una parte muy grande de cómo se comportan los seres humanos". En ese momento no estaban discutiendo la economía, pero ahora se da cuenta del impacto total de las emociones y los instintos sobre los mercados. Además ahora admira el trabajo del psicólogo y profesor emérito en la Universidad de Princeton, Daniel Kahneman que aplica observaciones psicológicas a la teoría económica, por lo cual obtuvo un Premio Nobel en 2002.
Greenspan no reveló si ha estado de acuerdo con las decisiones del actual titular de la Fed, Ben Bernanke, pero si opina sobre las políticas más amplias de la Fed, que se han vuelto más agresivas desde su era. "No estoy a favor de la intervención, ya que los mercados operan tan eficazmente y funcionan a menos que alguien los quiebre", anota. Apoyó el TARP, el programa lanzado para fortalecer el sector financiero tras la crisis, ya que en ese momento el mercado necesitaba crédito soberano durante "la crisis financiera más debilitante de la historia". Pero dice que "con el tiempo creo que llevaron la magnitud de lo que hicieron mucho más lejos de lo que era necesario".
Con su nuevo libro, Greenspan espera proveer a los políticos y al público un mapa para evitar los mismos errores. Sus sugerencias incluyen reducir los programas de beneficio social, adoptar la "destrucción creativa" al dejar que las organizaciones con tecnología de punta sustituyan a las que tienen baja productividad, y reparar el sistema político al alentar el bipartidismo. No le ha enviado una copia a Janet Yellen, la persona nominada para ser la próxima titular de la Fed. Aunque son buenos amigos, dice, "ella y yo no estamos de acuerdo con muchas cosas y nunca lo hemos estado, pero disfruto hablar con ella porque tiene argumentos y lógica que los respalda".
Greenspan a menudo se halla a sí mismo en el rol de intermediario. Ahora es una de las últimas figuras importantes en Washington que socializa en ambos campos políticos, dice que en estos días, "la política está descompuesta". Insinúa que la última vez que el liderazgo del país estuvo así de dividido ocurrió durante la Guerra Civil. Y no considera el acuerdo presupuestario del miércoles en Washington como un avance a largo plazo. Aún así, le pareció alentador que el gobierno encontrara una forma de poner fin al cierre parcial del gobierno.

Pensé que no fue un mal acuerdo, considerando cuánto se descarriló todo este asunto", precisa. "Eso no quiere decir que hayan solucionado algo fundamental

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¿De dónde vienen las burbujas del mercado? Un equipo de neurocientíficos y economistas ha producido la primera evidencia científica de algo en lo que los inversionistas prudentes han creído durante mucho tiempo: prestar atención excesiva a lo que el resto está haciendo es la forma más fácil de provocar un desbarajuste.
El nuevo estudio no puede prevenir los contagios masivos que terminan en burbujas, pero podría ayudar a pensarlo dos veces antes de ser arrastrado por la siguiente.


Los economistas no han podido explicar la razón por la que los mercados se transforman en manías. Algunos han negado la existencia de las burbujas mientras que otros han sostenido que las burbujas deben ser de algún modo "racionales". A menudo, el argumento es que las burbujas son provocadas por operadores "con poca información" o lo que se conoce en la jerga de Wall Street como "dinero tonto", mientras que el "dinero inteligente" se queda al margen.
Sin embargo, el hallazgo más reciente sugiere que las burbujas pueden ser causadas no por falta de información, sino por los operadores que tienen un exceso de información.
El estudio, publicado este mes en la revista Neuron fue conducido por economistas, psicólogos y neurocientíficos del Instituto de Tecnología de California (Caltech), la Universidad Royal Holloway de Londres y la Universidad de Utah. La investigación fue encabezada por Colin Camerer, quien dicho sea de paso acaba de obtener uno de los llamados "premio de los genios" MacArthur hace una semana por sus estudios innovadores sobre el comportamiento financiero.
En el experimento, los cerebros de los estudiantes de Caltech fueron escaneados mientras veían la negociación de una acción en un juego de laboratorio. En ese mercado experimental, el valor intrínseco de la acción se basaba en el pago de dividendos y declinó casi a cero en la última ronda.
En la mitad de las sesiones, los participantes vieron negociaciones que no desembocaron en una burbuja y los precios convergieron rápidamente en el valor intrínseco. En la otra mitad, los operadores habían impulsado la acción a múltiplos de dos, tres y cuatro veces su valor intrínseco, formando burbujas que después estallaron y muchos perdieron hasta la camisa.
Pero los participantes no se limitaron a observar las negociaciones. Varias veces durante cada ronda del juego tuvieron la oportunidad de transar a los precios más actualizados del mercado. Posteriormente, los investigadores midieron el nivel de exactitud con el que los participantes podían inferir lo que estaba en la mente de otra persona basándose en una fotografía de sus ojos.
Quienes obtuvieron un puntaje alto mostraron una mayor "activación" mientras estaban negociando en una región del cerebro asociada con la imaginación, especialmente durante los mercados burbuja. En los mercados normales, la activación en esa parte del cerebro llamada corteza prefrontal dorsomedial no estuvo relacionada con su desempeño en los mercados.
Los resultados sugieren que los operadores prestan más atención a lo que otros están haciendo en medio de una burbuja que cuando reina la calma en los mercados.
Además, los más propensos a participar en la burbuja, es decir que compran con más entusiasmo a medida que los precios se disparan y se alejan de su valor intrínseco, prestaron particular atención a las decisiones de otros operadores. "La gente parece comprar porque cree que puede venderle a alguien más que no es capaz de controlarse tan bien como ellos mismos o no es tan clarividente como ellos", dice Camerer.
En otras palabras, conforme los precios suben y el inversionista intensifica la búsqueda por alguien "más tonto" a quien le pueda vender, se puede distraer al extremo de no darse cuenta de que el mayor tonto es él.
Los participantes en el experimento interpretaron los cambios en los volúmenes de transacciones como información sobre la dirección que seguirán los precios, independientemente de si tenían o no poder de proyección. Los operadores más inclinados a participar en la burbuja por demasiado tiempo fueron aquellos cuyos cerebros respondieron de forma más intensa a cambios repentinos en los volúmenes de negociaciones. "Cuando hay estas explosiones de transacciones, muchas personas pueden tener una sensación exagerada de que pueden predecir lo que va a pasar", señala Camerer.
El estudio se basó en una pequeña muestra de estudiantes, no corredores bursátiles profesionales, y no buscó otras explicaciones posibles para las burbujas como el entusiasmo emocional o el deseo de hacer lo mismo que el resto. De todas formas, suena convincente. "Si alguien más está haciendo algo tonto, tal vez debería desconectar la red y los lazos sociales que lo vuelven susceptible", sugiere Camerer. "Podría vivir en Omaha en lugar de Nueva York", añade, en alusión al distanciamiento deliberado de Warren Buffett del alboroto cotidiano de los mercados. "Alejarse del mercado y la burbuja mediática podría ayudar a evitar una burbuja financiera", añade.
También puede usar reglas como esta: nunca compre una acción u otro activo solamente porque el precio ha estado subiendo o venda simplemente porque el precio ha estado bajando. Antes de comprar, analice varios motivos, además del precio, que justifiquen la inversión. Antes de cualquier movimiento grande en el precio, repase esas razones y pregunte si siguen siendo válidas.

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DJIA 3:34 PM EDT 10/21/2013
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S&P 500 1742.94 -1.56 -0.09%
Russell 2000 1112.01 -2.76 -0.25%
Global Dow 2408.74 -0.09 0.00%
Japan: Nikkei 225 14693.57 132.03 0.91%
Stoxx Europe 600 319.54 1.07 0.34%
UK: FTSE 100 6654.20 31.62 0.48%
CURRENCIES3:34 PM EDT 10/21/2013
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3678 -0.0007
Yen (USD/JPY) 98.19 0.36
Pound (GBP/USD) 1.6147 -0.0028
Australia $ (AUD/USD) 0.9655 -0.0017
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9019 -0.0001
WSJ Dollar Index 72.13 0.13
GOVERNMENT BONDS3:34 PM EDT 10/21/2013
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -7/32 2.609
German 10 Year -5/32 1.852
Japan 10 Year -1/32 0.624
FUTURES3:24 PM EDT 10/21/2013
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 99.14 -1.67 -1.66%
Brent Crude 109.91 -0.03 -0.03%
Gold 1314.0 -0.6 -0.05%
Silver 22.225 0.312 1.42%
E-mini DJIA 15326 10 0.07%

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Netflix reports mejor de lo esperado .

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-7.77

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El S&P y el Nasdaq cierran en azul.

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NFLX +7% despues del cierre.

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El Dow Jones perdio 7.45 puntos a 15,392.20 puntos.

Euro down 1.3679

Los Yields subieron a 2.61%

Au up 1,315

Oil down 99.22

Brent down 109.81

VIX up 13.16

Futures cu up 3.30

Yen down 98.18