Lunes 21/10/13, Economia Chicago, ventas casas

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Suben las acciones asiáticas por las perspectivas de estímulo de la Fed

El índice MSCI Asia Pacífico avanza un 0,2% y el Nikkei un 0,91%
Lunes, 21 de Octubre del 2013 - 1:10:00

Las bolsas de Asia subieron, con el índice de referencia regional extendiendo su avance desde un máximo de cinco meses, en medio de especulaciones de que la Reserva Federal va a retrasar los recortes de estímulo. El índice MSCI de Asia Pacífico suma un 0,2% y el Nikkei un 0,91%.

Canon, el mayor fabricante de cámaras del mundo, ganó un 1,6 por ciento ya que un yen más débil impulsa las perspectivas de ganancias para los exportadores japoneses. Tencent Holdings subió a un récord en Hong Kong, liderando el ritmo de las ganancias entre las empresas de Internet, después de que Google superara las estimaciones. Qantas Airways cayó un 5,6 por ciento, extendiendo las pérdidas por segundo día consecutivo, después de que la mayor aerolínea de Australia, dijera la semana pasada que espera una caída de la rentabilidad de los vuelos de pasajeros.

"El mercado va a seguir subiendo sobre la base de la mejora de los fundamentales económicos y un retraso potencial en la reducción de los estímulos de la Reserva Federal," dijo Angus Gluskie, director gerente de White Funds Management en Sydney, donde ayuda a supervisar unos 550 millones de dólares. "Mientras que el gobierno de los EE.UU. todavía tiene que trabajar más en el tema de la deuda y del presupuesto, estamos entrando en 2014 con la probabilidad de una recuperación sincronizada en Europa, Asia y los EE.UU." capital bolsa

01:23 Repsol participa junto con Sinopec en la mayor subasta petrolera de Brasil

Brasil sacará hoy a subasta el campo de Libra, que atesora sus mayores reservas de petróleo, en medio de protestas de trabajadores y grupos sociales que denuncian la "privatización" de los recursos.

Entre estas últimas están siete de las 11 de mayor valor de mercado del mundo: la anglo-holandesa Shell, la China National Corporation (CNPC), la colombiana Ecopetrol, la brasileña Petrobras, la francesa Total, la China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) y la hispano-china Repsol-Sinopec.

01:28 "Los bancos españoles están mejor que muchos europeos"
Jeroen Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo
El líder del Eurogrupo Jeroen Dijsselbloem es optimista con España, en una entrevista con el diario El País: vislumbra la recuperación, da como “muy probable” el cierre del rescate y repite hasta en tres ocasiones en una hora de charla con ese diario que los bancos “están en mejores condiciones que los de la mayoría de los países europeos”.

La preapertura vista por Citi

Lunes, 21 de Octubre del 2013 - 1:39:33

El déficit comercial de Japón, en cifras originales, repunta en septiembre hasta 932.1 bn. JPY por encima de los 918 bn. previstos. Las ventas repuntan un 11.5 % anual, pero las compras lo hacen mucho más con un dato de 16.5 %.

En los nueve primeros meses del año el déficit comercial ha sumado 4.8 tr. hasta un record alto. El JPY se mantiene en estos momentos en niveles de 98 en su cruce frente al USD. Durante este movido mes de octubre (es un decir...la volatilidad VIX el viernes bajó un poco más hasta niveles de 13.04 %) el cruce USDJPY se ha movido en un rango de 96.5/99. El BOJ no dice nada.

Las bolsas asiáticas suben en promedio en estos momentos un 0.2 %. Pero algunos mercados, como sería el australiano, ya están en máximos de la Crisis. De hecho, se recupera el tiempo pasado a velocidad de vértigo. ¿Argumentos? El taper se aplaza (dicen), los datos económicos van a mejorar (descuentan) y el dinero está encima de la mesa ávido por tomar riesgo. Esto último es la única certeza en estos momentos.

La bolsa de Japón sube ahora un 0.83 %. La de China repunta más del 1.27 %. En USA en futuros sin grandes cambios. Pero el S&P se mantiene en niveles máximos históricos de 1739 puntos tras la nueva subida el viernes.

Desde la Fed el viernes escuchamos a varios consejeros: dovish la gran mayoría, ambiguos el resto. ¿Mandan los datos económicos? Todas las miradas hacia los datos de empleo de septiembre que se publican mañana. Pero es que en los próximos diez días se pretende normalizar la publicación de datos paralizada en la primera quincena de mes. Si son negativos, más razones para aplazar el Taper; si positivos, obsoletos hasta valorar el impacto de la Crisis administrativa. Win-win diría alguno.

El riesgo país sin grandes novedades. El diferencial bono-bund 10 años en 242 p.b. La rentabilidad del bono en 4.26 %.

Fuentes del ECB notifican que el Presidente del ECB habría pedido a la Comisión Europea que aplazara las reglas del bail-in de la banca, en términos de quitas para los acreedores más allá de 2016 hasta que no sea firme el proceso de Unión bancaria. Por otra parte, desde el Eurogrupo se demanda todo lo contrario incluso ya para antes de 2016.

Por el momento lo único cierto es que el ECB será Supervor Único de la mayoría de la banca europea. El resto, en el aire. La rentabilidad del treasury 10 años en 2.59 %.

El EUR en niveles de niveles 1.368 USD. El precio del crudo en 110.04 $ barril. El precio del oro en niveles de 1320 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano

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01:34 Philips. EBITDA supera las estimaciones
El EBITDA sin extraordinarios de Philips se sitúa en los 634 millones de euros frente a 567 millones esperados.

01:50 Murciélago: La joya del análisis técnico
El murciélago es un hallazgo, descubierto en 1.995 tras varios años de investigación, que podría encuadrarse entre las figuras del análisis técnico del mercado de valores. Sin embargo es mucho más que una simple herramienta de análisis técnico. Su potencia y rentabilidad es de tal envergadura, y los indicios aportados sobre el conjunto del ciclo son tan valiosos que sin duda es algo más que una figura técnica.

Lo primero que la distingue es que permite salir y entrar en los puntos máximos y mínimos aprovechando totalmente el recorrido de las cotizaciones. Un segundo aspecto es que nos advierte no sólo de la dirección que va a tomar el mercado de forma inmediata, sino como lo hará en las dos ondas siguientes. Además, anuncia siempre movimientos rápidos y profundos por lo que ofrece grandes rentabilidades en cortos espacios de tiempo. Finalmente posee una alta fiabilidad, funcionando en un tanto por ciento muy elevado de las ocasiones.

Los murciélagos suelen formarse cuando el ciclo está maduro, generalmente en la última onda de impulso alcista, por lo que una vez culminado tendremos un mapa muy aproximado de cómo y dónde finalizará dicho ciclo. Nos permite no sólo esquivar las grandes correcciones sino sacar provecho de ellas, y nos libera del factor sorpresa, pues nos advierte de que se va a producir una corrección severa que nadie espera, a la que seguirá un gran alza, evitando así que los operadores actúen con el pie cambiado en momentos de intensa volatilidad.

El murciélago viene siempre precedido de un movimiento al alza fuerte y continuado, por eso se produce en los momentos de madurez del ciclo, generalmente cuando el mercado ha llegado a una valoración justa para un entorno económico dado, y nos anuncia que se ha llegado a un nivel de sobre compra donde es obligado una corrección para que posteriormente pueda producirse un último movimiento alcista que ponga fin a todo el ciclo. Podríamos decir que es un movimiento correctivo necesario para que se produzca la traca alcista final.

Los murciélagos vuelan siempre en los momentos de máxima volatilidad y suelen desconcertar a los operadores que cambian constantemente de opinión viendo el mercado alcista o bajista de un día para otro, ya que en realidad eso es lo que anuncian, movimientos rápidos en ambas direcciones.

Producida el alza intensa y continuada, condición previa indispensable, se produce finalmente la detención del movimiento alcista con una primera corrección moderada, a continuación pequeños movimientos en una y otra dirección sin alejarse mucho del suelo de dicha corrección lo que hace que los operadores empiecen a dudar si la corrección va a continuar o se va reiniciar el movimiento alcista, cuando las dudas empiezan a hacer mella es cuando el mercado se vuelve alcista de nuevo con fuerza suficiente para devolver el optimismo, entonces escala sin dificultad hasta el máximo anterior y se para justo en él o lo sobrepasa ligeramente, rara vez se queda por debajo aunque puede suceder según la forma que haya tomado el suelo de la corrección, es entonces cuando ha vuelto la confianza y nadie lo espera cuando se desata una corrección rápida y profunda que sorprende a todos impidiendo salir del mercado a los precios que parecían consolidados.

Los murciélagos son fáciles de medir en la profundidad de la corrección, siendo generalmente simétricos, aunque puede haberlos inclinados. Lo habitual es contar dos máximos similares (las alas) y un suelo de corrección muy claro donde el mercado ha rebotado varias veces. Determinados estos puntos, se traza una línea con el pico de las dos alas y otra con los mínimos del suelo, a modo de la línea clavicular de un hombro-cabeza-hombro. Se mide entonces esa distancia y se multiplica por 1, 618. El total de dicha proyección se mide desde la línea clavicular hacia abajo y el punto obtenido será el objetivo de caída. Debo advertir que si bien es cierto que esta regla funciona generalmente, ha de ser complementada con el recuento típico de las ondas de Elliott para asegurarnos de encontrar el suelo exacto, pues he podido comprobar que a veces no llegan al lugar indicado (cuando hay una onda cuatro en el recorrido) y que otras, las más, la corrección alcanza mucha más profundidad. La zona de congestión inmediatamente anterior es el punto de parada habitual. Es por eso conveniente hacer un recuento de las ondas que se producen en la caída así como esperar a que nos den entrada indicadores técnicos como el MACD para asegurarnos de que vamos a entrar en el momento oportuno. De cualquier forma esto lo haremos con el fin de lograr la excelencia pues el murciélago, incorpora un seguro de vida que subsana cualquier error de entrada: el mercado finalmente se vuelve y , también con gran velocidad, aunque mucho menos que en la caída, consigue hacer máximos de nuevo.

En mercados fuertes, con gran inercia alcista, una vez superadas las alas del murciélago las cotizaciones permanecen por encima durante un tiempo suficiente y una amplitud clara. Sin embargo en otros más débiles, donde ya se han producido pequeñas correcciones, próximas en el tiempo, suelen hacer máximos cortos y rápidos para girase de nuevo a la baja rápidamente.

Alguna vez he encontrado murciélagos que se han convertido en pautas terminales, sin posterior recuperación, son escasos y se dan siempre en posición de onda “B”.

Finalmente la última indicación, cuando el mercado haya acabado la onda alcista que superó la altura del murciélago el ciclo habrá acabado y entonces, con el tiempo suficiente, el mercado, ahora bajista, irá perdiendo posiciones y no volverá a ser alcista al menos hasta que haya caído por debajo del punto donde finalizó el murciélago, generalmente en la parte baja de la onda cuatro inmediatamente anterior al mínimo del murciélago.

Los murciélagos son tan fiables que funcionan en gráficos de índices y de acciones, así como en gráficos semanales, diarios, horarios e incluso de minutos, si bien es cierto que en estos casos la tercera regla de las descritas debe ser olvidada. Encontrar un murciélago en gráficos intra día es como encontrar un tesoro pues asegura una ganancia espléndida en muy corto espacio de tiempo y sin apenas riesgo. Son más fiables, como todas las figuras, cuanto más amplio y participativo es el producto en el que operamos.

A continuación me gustaría hacer unas indicaciones sobre la morfología del murciélago pues es muy característica y es la que le da su nombre. Cuando está en formación es fácil intuirlo pues, una vez finalizada el ala izquierda , empieza a construir pequeñas ondas pegadas al suelo de la corrección donde destaca una central, a modo de cabeza y dos laterales a modo de orejas, que suelen ser bastante simétricas, antes de comenzar el ala derecha que nos dará la confirmación. Las orejas pueden superar la altura de la cabeza o quedar por debajo de ellas pero suelen estar a la misma altura. Alguna veces se producen murciélagos sólo con cabeza o sólo con orejas, pero son menos fiables hasta que no se inicia la caída pues pueden confundirse con otras formaciones.

Finalmente advertir que también pueden encontrarse invertidos, pero en estos casos suelen desdibujarse en su simetría y no respetar algunas de las reglas descritas.

A veces, en acciones sueltas, con características especiales, sobre todo en murciélagos muy anchos, he comprobado que la cotización puede tardar mucho tiempo en volver a máximos. Los murciélagos que mejor funcionan son los que se forman con gráficos de 30 a 70 barras o velas, entre los picos de las alas, ya sean de minutos, horas o días.

No hay otra herramienta técnica más potente. Es imcomprensible que diociocho años después no esté incluida en todos los manuales de análisis bursátil. No es pasión de padre, por algo es el símbolo de Radar Market.

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Autor : José Agustín López Selfa

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Ibex 35. La pérdida de los 9670 implicaría una corrección de mayor grado

Lunes, 21 de Octubre del 2013 - 1:54:21

Desde los mínimos de agosto en 8.300 puntos hasta los 10.000 puntos actuales, el selectivo mantiene una estructura alcista acelerada. Las fugaces correcciones de septiembre nos otorgan la normalidad correctiva desde entonces.

Dada ésta, las referencias encima de las cuales la estructura alcista comentada mantiene su idiosincrasia vendrían desde los 9670 puntos para hoy lunes hasta los 9800 puntos para el próximo viernes.

[Fenix]

Cualquier corrección encima de estos niveles mantendrá una normalidad. La pérdida de éstos probablemente provoque una corrección en intensidad/tiempo de mayor calado.

IBEX 35 mejor que S&P500 en el medio/largo plazo.

Desde mediados de 2012 el diferencial entre el IBEX35 y el S&P500 hizo un suelo de peor comportamiento del primero frente al segundo. Durante este año ese diferencial ha conseguido romper la tendencia bajista desde 2009-2010, años en los que el S&P500 ha sido capaz no sólo de recuperar lo perdido desde los máximos de 2007 sino que a su vez de romper los máximos marcados en los últimos trece años. En el gráfico inferior podemos comprobar las consecuencias del diferencial tras romper tendencias bajistas de varios años. Así el IBEX35 experimentaba un mejor comportamiento (doblando la rentabilidad del S&P500) en los dos/tres años siguientes.
Eduardo Faus

[Fenix]

01:56 El sector bancario chipriota mostrará más pérdidas en 2014
El Gobernador Banco Central de Chipre espera que el sector bancario muestre más pérdidas en 2014. Espera que la economía empeore, pero dice que el sector está suficientemente capitalizado. Prevé contracción económica de menos del 8,7% del PIB este año. Chipre se enfrenta a un panorama incierto en 2014.

Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas

Se espera una jornada de bajo volumen y consolidación
Lunes, 21 de Octubre del 2013 - 2:01:58

Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas, en una sesión que se espera de bajo volumen y escasa volatilidad, y en la que los datos inmobiliarios en EE.UU. y los resultados empresariales serán las principales referencias de la jornada.

Eurostoxx 50 +0,14% a 3.031 puntos. Ibex 35 +0,08% a 10.010 puntos. DAX -0,19%. CAC 40 -0,12%. Mibtel -0,11%. FTSE 100 +0,03%

El momento del mercado sigue siendo alcista, aunque el elevado nivel de sobrecompra que presentan algunos selectivos europeos, aconsejan no realizar nuevas compras en activos de riesgo (sí mantener los valores de las carteras), a la espera de esa corrección/consolidación para reducir la sobrecompra.

Los resultados en EE.UU. están siendo algo decepcionantes, al igual que las previsiones que se están emitiendo para lo que resta del año y para la primera parte de 2014.

Respecto al mercado de materias primas se mantiene la fortaleza del euro respecto al dólar, que cotiza ahora sin cambios en los 1,3682 y respecto al yen, que presenta subidas del 0,28% a 134,20.

Comportamiento mixto en el mercado de materias primas. Caídas en el petróleo, cacao, café. Alzas en el azúcar, plata, oro y cobre.

En resumen, se espera una sesión tranquila y de consolidación. En el mercado español seguiremos viendo actividad y rotación en los títulos de pequeña y mediana capitalización, que intentaremos aprovechar para tomar posiciones especulativas de corto plazo.

02:04 ArcelorMittal. HSBC eleva p.o.
Hasta 16,5 euros

[ ARCELORMITTAL ]
Los analistas de HSBC han mejorado el precio objetivo de ArcelorMittal hasta 16,5 euros desde 13,7 euros anterior.

[Fenix]

02:16 La masa monetaria M3 en Suiza sube menos de los esperado
La masa monetaria M3 ascendió en septiembre un 9,7% interanual en Suiza frente al 10,5% del mes anterior y el 10,4% esperado por el mercado.

02:20 La crisis italiana
Por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España
La dimisión de Monti como líder de la coalición de partidos (Elección Cívica) que a su vez forma parte de la coalición actual de Gobierno es una fase más en la actual crisis política progresiva italiana. ¿Una crisis recurrente? Así ha sido en el pasado, aunque siempre se han encontrado salidas (políticas) para mantener un gobierno. ¿Y gobernar?. Y todo esto con el colofón de los importantes enfrentamientos en la calle contra la austeridad.

¿La razón de la dimisión de Monti? Discrepancias sobre el Presupuesto para 2014, que ha apoyado su propio partido. El pedía más medidas, recortes de impuestos fundamentalmente, para favorecer el crecimiento. ¿Y la obligada disciplina fiscal? El eterno debate sobre la bondad de los recortes de impuestos para favorecer la recaudación. Esta dimisión, con la política fiscal de fondo, no es tan diferente al que en teoría motivó la amenaza no materializada de que el PDL retirase su apoyo al Gobierno Letta. La subida del IVA fue la excusa del partido de Berlusconi. El resultado fue la casi escisión del PDL, la expulsión de Berlusconi del Senado y una nueva batalla ganada por el Gobierno italiano. Pero también una nueva prueba de su fragilidad. ¿Puede realmente gobernar?.

Finalmente la subida del IVA fue un hecho a principios de este mes. Con todo, probablemente insuficiente para cumplir los objetivos de déficit del 3.0 % del PIB este año. Y con el Presupuesto presentado, parece complicado que el próximo año el déficit se aparte mucho de esta cifra. La clave, como parece ser norma en estos momentos en muchos países europeos, será la fuerza de la recuperación. ¿Es factible confiar en un crecimiento nominal del 2.9 % el próximo año frente al dato negativo este ejercicio de medio punto? Como le ha podido ocurrir a Monti, la incertidumbre sobre el escenario macro es elevada. La incertidumbre sobre la intensidad del ajuste fiscal, probablemente mucho más. Pero, "Italia siempre ha tenido una elevada deuda sin apenas problemas"; esta afirmación que me hacía un inversor hace unos días ponía encima de la mesa las creencias de una parte del mercado que poco a poco se han convertido en normas. La otra probablemente también la conocen: "la economía italiana puede funcionar en un contexto de incertidumbre política". Esta última se ve respaldada con la duración media de poco más de un año de los diferentes gobiernos desde la Segunda Guerra Mundial. Con excepciones, como fueron los dos Gobiernos de Berlusconi. ¿Son el ejemplo a seguir o la excepción a la regla?.

Pero la deuda pública puede superar este ejercicio más del 135 % del PIB. Y la debilidad del Gobierno para gobernar es clara, como se pondría de manifiesto si la presión del mercado se intensificara para exigir más medidas de ajuste. Hace uno días el propio Asmussen del ECB ponía en duda que el País pudiera ser beneficiado por el OMT si lo precisara. Pero no lo precisa. Aunque sí hay dos temas que pueden ser inquietantes en los próximos meses. El primero, la valoración de las agencias de rating de la deuda pública. Ya Moodys ha advertido de la debilidad política y de la falta de reformas estructurales. ¿Tiene sentido que el rating de la Agencia sea un escalón por encima de la deuda española? Probablemente no se trata tanto de elevar el rating de la segunda (aunque sí podríamos ver un cambio del outlook a neutral a corto plazo) como de igualarlo a la baja el de Italia. Pero, quizás, es la situación de la banca italiana la que genera más especulación en estos momentos. El último ejemplo ha sido e FMI, al ponerla como ejemplo de los temas pendientes de ajuste dentro de la banca europea. La morosidad del 7.2 % con ritmos de crecimiento por encima del 20 %; la elevada dependencia de la financiación del ECB, sólo con recortes marginales recientes; la elevada compra de papel del Tesoro, más del 75 % de la emisión neta en el año (ya fue el 100 % en 2012); el deterioro del crédito al sector privado. Sí, son muchas las similitudes con la banca de otros países periféricos. Pero con más potenciales sorpresas negativas en las pruebas de solvencia y resistencia del ECB a partir de primavera. ¿Qué esto les parece el largo plazo? Sí, todos parece que hemos decidido vivir el día a día.

[Fenix]

02:21 El Banco de Japón da un mensaje positivo
El Banco de Japón (BoJ) adoptó un tono positivo esta mañana al elevar su recomendación sobre las nueve de las economías regionales del país, en una señal de que su enorme paquete de estímulos estaba teniendo su efecto.

El BoJ utiliza los términos "recuperación" o "repunte" para cada zona, con la mayoría de las áreas mostrando ahora "recuperación moderada". "Muchas regiones dijeron que el empleo y los salarios están mostrando signos de mejora en medio de una demanda interna firme y una mejora gradual de la producción manufacturera", dijo.

Bolsas: "Ahora 2 debates abiertos y pocos obstáculos serioes"

Escenario según Bankinter
Lunes, 21 de Octubre del 2013 - 2:33:15

La semana pasada volvió a ser muy buena para bolsas, esta vez gracias al acuerdo (provisional) sobre la elevación del techo de deuda en EE.UU. Especialmente buena para el Ibex (aprox. +3%), que es nuestra primera opción de inversión este trimestre.

No se publicaron los indicadores americanos pendientes tras el shutdown, de manera que se conocerán en forma de avalancha a lo largo de esta semana, además de los que tocan por calendario natural.

El USD se encuentra extradebilitado como consecuencia de la posposición del tapering (más emisión de USD implica debilitamiento de la divisa) y de la naturaleza provisional del acuerdo fiscal alcanzado, lo cual probablemente pasará factura durante meses y representa un argumento adicional a favor de Europa y en detrimento de EE.UU. en términos de flujo de fondos. El Bono 10A español se resintió a lo largo de la semana pasada por 2 razones, ambas transitorias.

La primera, un vendedor institucional que está reduciendo cartera, probablemente para realizar plusvalías que permitan ofrecer una cuenta de resultados 2013 más brillante (o menos inaceptable, según quiera verse).

La segunda, la presión de papel que suponen los aprox. 4.000M€ emitidos recientemente por el Tesoro, aún no absorbidos totalmente. Por tanto, bolsas bien, sobre todo tras el acuerdo fiscal, USD debilitado en exceso y bonos españoles algo tocados por razones pasajeras. Por supuesto, recuperación del T-Note (2,58% desde 2,75%) tras el acuerdo y el retraso del tapering… Terminamos la semana pasada con un tono francamente complaciente. Esta semana tenemos mucha macro (la que toca, más la pendiente por el shutdown), pocas emisiones (sólo destacable unas letras españolas mañana), se intensificará aún más la temporada de publicación de resultados empresariales (siendo más importante el saldo europeo que el americano) y la inercia del mercado continuará siendo alcista por el flujo de fondos.

¿Qué puede frustrar esta evolución tan constructiva? Las amenazas no parecen ni numerosas, ni graves:

(i) El debate sobre el techo de deuda se ha aplazado a enero/febrero y muy probablemente en ese momento el ala republicana más dura ya estará concienciada de que debe aceptar un acuerdo a más largo plazo o de lo contrario el partido republicano reducirá al mínimo su probabilidad de gobernar en las siguientes 2 legislaturas. Al menos así lo percibe el votante medio americano (independientemente de su inclinación política) de acuerdo con las encuestas. El shutdown ha costado unos 50.000M$ ó aprox. -20 p.b. de crecimiento del PIB’13 y erosionado la percepción de confianza sobre la economía americana, lo que representa un argumento más a tener en cuenta a favor de Europa y en detrimento de Wall Street de cara a las próximas semanas o incluso meses, pero no es un obstáculo realmente preocupante.

(ii) Posible hard landing en China. El soft landing parece inevitable a plazo, de manera que el PIB reducirá su ritmo de expansión hasta el entorno de +6% o puede que +5%, pero se trata de un lento cambio estructural y no de un riesgo inmediato, ni de un hard landing.

(iii) Nuevas complicaciones en la Eurozona: refinanciación a Grecia, política italiana, incumplimiento de los objetivos de déficit en España… Parece poco probable el resurgimiento de problemas serios. En cuanto Merkel cierre un acuerdo de gobierno con el SPD, hacia Navidad, se le concederán unos 12.000M€ más a Grecia para posponer el problema un par de años más, el frente político italiano parece estabilizado y las perspectivas de cumplimiento del objetivo de déficit en España (-6,5% en 2013) parecen elevadas.

Entonces, ¿qué podemos esperar? ¿Todo tranquilo? A partir de ahora se abrirán 2 debates:

(i) Cómo gestionar la sensación de vértigo que empezará a extenderse por los fuertes avances recientes en Europa y particularmente Ibex, y

(ii) Cuándo empezará el tapering o retirada de estímulos por parte de la Fed. Conviene tener presente que el Ibex hizo su máximo histórico previo en aprox. 15.950, mientras que el S&P ya batió el suyo hace tiempo. Es obvio que Wall Street ha ido más rápido, como siempre, porque la economía americana ha sido mejor gestionada que las demás, también como siempre. Por eso a NY le queda menos recorrido que al Ibex.

Con respecto al tapering, parece poco probable que Bernanke vaya a tomar el riesgo de iniciarlo él mismo y poner así en riesgo su buena gestión de la Fed durante la crisis, de manera que todo dependerá de lo que decida Yellen a partir del 1 de febrero. Eso significa que, como Yellen es dovish y probablemente no quiera tomar ninguna decisión tan importante nada más asumir el cargo, igual no tenemos tapering hasta abril 2014 o incluso más tarde. Este es un cambio de perspectiva importante que conviene tener presente porque será depreciatorio para el USD, al tiempo que dará un respaldo adicional e inesperado al PIB y al empleo americanos. La clave ahora es el crecimiento (PIB) y el mercado se ha vuelto insensible a los eventos negativos.

La semana será benigna por inercia y por flujo de fondos, aún no es tarde para entrar, sino que más bien hay que perseverar en el nuevo ciclo expansivo que empieza a tomar forma, los activos refugio volverán a perder atractivo (puede que el JPY retroceda hasta 140 incluso antes de enero) y, por todo ello, proponemos como ideas para esta semana sendas posiciones largas sobre Ibex y EuroStoxx-50 mediante ETFs, así como posicionarse en el Bono 10A español en el entorno del 4,29% actual con la perspectiva de que alcance niveles inferiores a 4,20%. Entrar o no entrar (aún) a tiempo; esa es la cuestión.

[Fenix]

02:47 La Bolsa de China se anota la mayor subida en seis semanas
El índice Compuesto de Shanghai avanza un 1,6%
El índice de acciones de China CSI300 ha registrado hoy la mayor subida diaria en seis semanas, después de que el primer ministro chino, Li Keqiang dijera que no se debería aflojar en la aplicación de políticas que garanticen el cumplimiento de los objetivos de crecimiento.

El CSI300 que refleja el comportamiento de las principales acciones sube un 1,9% a 2.471,3 puntos, su mayor alza desde el 9 de septiembre. El índice Compuesto de Shanghai subió un 1,6%.

Varios artículos dijeron que Li, en una reunión del Consejo de Estado del viernes, instó a los funcionarios a mantener el ritmo de las reformas y reiteró que el enfoque de la política no va a cambiar.

El mercado también respondió positivamente a las informaciones que señala que el regulador de valores de China va a dar más pasos en el proceso de aprobación de nuevas salidas a bolsa.

02:51 Japón registra un déficit récord en el primer semestre fiscal
La balanza comercial de Japón registró en el primer semestre de su ejercicio fiscal, que comprende los meses desde abril a septiembre, un déficit récord de 4,98 billones de yenes (37.149 millones de euros), lo que supone un desequilibrio un 54,2% mayor que el existente en el mismo periodo de 2012.

Las exportaciones durante este periodo crecieron un 9,8% respecto al año anterior, mientras que las compras al exterior crecieron un 13,9%.

[Fenix]

02:54

Iniciamos la semana con la crisis política en Italia que ha vuelto a un primer plano tras la dimisión de Monti como líder de la coalición de partidos. Al parecer, esta dimisión habría venido motivada por discrepancias en el presupuesto de 2014, y la eterna lucha entre aplicar medidas de austeridad o medidas que apoyen al crecimiento económico. Lo que vuelve a quedar patente es la debilidad del Gobierno para gobernar y que pone en entredicho su capacidad para llevar a cabo medidas que den lugar al cumplimiento de los objetivos de déficit (a día de hoy poco probable). Una noticia que por el momento no está teniendo repercusión en el mercado de deuda con unos diferenciales que hoy por la mañana cedían ligeramente.

Por lo que respecta a los mercados éstos tendrán dos focos de atención: 1) la publicación de los datos macroeconómicos concentrada en Estados Unidos, donde se darán a conocer las cifras que quedaron pendientes como consecuencia del “shutdown”, destacando las nóminas no agrícolas de septiembre, y 2) los resultados empresariales tanto en Estados Unidos como en Europa, y el inicio de la temporada 3T13 en España.

En el plano empresarial, el ritmo de publicación de resultados del tercer trimestre se intensificará al igual que la semana pasada en Estados Unidos y obtendremos más cuentas de compañías europeas. Recordamos que el consenso descuenta BPA 3T13 del S&P 500 +1,8% ex financieras (vs 3T 12) y +2,5% total, una comparativa fácil de superar, si bien el riesgo está en una revisión a la baja de las estimaciones para 2014, que de momento se mantienen en un exigente +10% vs 2013e. En Estados Unidos, entre otros nombres destacamos Texas Instruments Inc, McDonal’ds Corp, United Technologies Corp, Wellpoint Inc, Eli Lilly & Co, AT&T Inc, Boeing Co, Dow Chemical,Amazon.com Inc, Microsoft Corp, Colgate-Palmolive Co, Ford Motor Co y Procter & Gamble Co.

Nuestra visión de mercado permanece inalterada. Seguimos siendo positivos para la renta variable en el medio plazo, si bien creemos que sería sano asistir a cierta corrección (que en todo caso sería limitada en tiempo y cuantía) pero que permita a los mercados coger algo de aire dando una oportunidad para incrementar posiciones. Seguimos viendo valor en bolsa a medio – largo plazo, con unos flujos que continuarán apoyando (búsqueda de rentabilidad) especialmente a los mercados europeos, dado el mayor potencial de recuperación que los americanos en términos de economía, resultados y más atractivos múltiplos bursátiles.

3:07 Una imagen vale más que mil palabras...
La semana pasada no ha podido ser más apasionante y desquiciante en los mercados financieros...

Los americanos "mareando la perdiz" con su negociación sobre el techo de deuda, el Standard & Poors subiendo como si no hubiera un mañana y el Ibex abanderando las subidas de los mercados europeos.....

Ahora resulta que todo es bueno: la bolsa, la economía, la crisis, la deuda, el crecimiento... todo menos la realidad.

Una realidad con 12 millones de pobres, un 27% de paro y deflación se llama "depresión económica", que me corrijan los economistas si me equivoco, ya que yo no lo soy. Una realidad con unos datos de consumo interno y de pobreza que hacen saltar las lágrimas a los corazones más duros. Sin embargo en este mundo paralelo que son los mercados financieros, hasta los banqueros como Botín, hablan de que "España va bien y que ha vuelto la confianza a la inversión", cuando el mayor inversor en bolsa española es un fondo USA.

Por no hablar de los políticos que aprovechando el tirón de la Bolsa y la bajada de la prima de riesgo están encantados de haberse conocido y aprovechan para hacer su campaña pre-marketing electoral.

Los ciclos económico y bursátil no suelen ir de la mano (mi artículo "Desde el miedo a la codicia" lo dice bien claro) y las correlaciones temporales también van cambiado, es decir no sé si la Bolsa se adelanta 6 meses un año o 20 años al ciclo económico, pero tampoco necesito saberlo. Siempre he dicho que no hay que tratar de entender La Bolsa, basta seguir sus movimientos.

Ni siquiera es necesario tratar de adivinar hacia donde se dirige el mercado, para eso ya hay un montón de "gurús" y adivinadores que lo practican a diario. Como diría Kostolany "las opiniones conducen a errores, los hechos no". Buscar el techo del mercado es lo mismo que buscar una aguja en un pajar, ya que el mercado puede mantener su "exuberancia irracional" mucho más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia y por su puesto tu cuenta.

3:14 Allianz: Rompe máximos de mayo y agosto
Comprar medio plazo
ALLIANZ: rompe los máximos de mayo y agosto, marcando así nuevos máximos anuales y completando una formación de continuación alcista con proyección teórica en 145€. Soporte a medio plazo en 112€.

Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO.

Eduardo Faus

[Fenix]

3:39 Francia convoca al embajador de EEUU por el espionaje de la NSA

3:53 Más huelgas en Grecia

En Grecia, los funcionarios locales han anunciado una huelga de tres horas para mañana para protestar contra los recortes en el sector público del gobierno de Atenas.

Las protestas vienen después de que el ministro de Finanzas de Grecia, Yannis Stournaras, insistiera en que el Gobierno no va a tragar con más medidas de austeridad.

Pero Atenas parece estar quedando sin opciones para corregir su déficit de financiación de alrededor de 4 mil millones en 2014.

3:51 "Tenemos viento en popa hasta final de año"
BNP Paribas Fortis Global Markets: "Los inversores han comenzado a darse cuenta de que con todas las amenazas pospuestas hasta 2014, tenemos viento en popa hasta finales de año."

3:47 ArcelorMittal: Deutsche Bank eleva la recomendación
A comprar desde mantener

[Fenix]

Wall Street continúa imparable, cerrando el viernes con avances que permitieron al S&P 500 marcar un nuevo récord histórico al cerrar en 1.744,50 puntos (+0,65%). El Nasdaq avanzó un +1,32%, mientras que el Dow Jones quedó algo más rezagado, con una subida de +0,18%.

No se publicaron finalmente referencias macroeconómicas en la jornada, ya que aunque se esperaban los indicadores adelantados de septiembre, la situación de la administración parece no haberse normalizado aún totalmente, a pesar del acuerdo para eliminar el bloqueo que sufría desde principios de mes por la falta de aprobación del presupuesto fiscal 2014. Esta semana comenzarán a aparecer los datos pendientes, prestándose especial atención al informe de empleo, que se publicará mañana martes.

También bueno fue el balance empresarial del viernes, ya que durante la sesión presentaron sus cuentas Morgan Stanley y General Electric, superando ambas las expectativas.

4:24 La prima de riesgo italiana mejora de nuevo que la española
La prima de riesgo italiana se sitúa de nuevo por debajo de la española. El diferencial del bono a 10 años italiano respecto al bund alemán es ahora de 232 puntos básicos, frente los 240 puntos del español.

[Fenix]

El PER de la Bolsa española está en máximos de 10 años

Lunes, 21 de Octubre del 2013 - 4:37:06

Por el momento la toma de beneficios en el mercado español, se está produciendo sólo en el comportamiento intra-día, comentan los analistas de Bankia Bolsa.

"La reducción del riesgo financiero del estado, con la práctica cobertura de todos los vencimientos del año y el descenso del diferencial de deuda y de forma paralela de la rentabilidad del bono a 10 años, y la mejora de las expectativas que apuntan a que en 2014 se iniciará el cambio de tendencia, han permitido que el Ibex se haya revalorizado un 33% desde los mínimos en menos de cuatro meses. Tanto para que se consoliden las actuales ganancias como para que se puedan ver más subidas, los resultados empresariales que se van a publicar en las próximas semanas, tienen que apoyar claramente esas perspectivas de mejora. Vemos complicado que los números en sí mismos puedan aportar esa visibilidad, pero si se tiene que percibir un cambio de tendencia en las principales variables de cada empresa, como márgenes, crecimiento interanual, etc.

El P/E de la bolsa española está a niveles de máximos de los últimos 10 años (alrededor de 13x para 12 meses), mientras que el BPA está aún a mínimos. Por ello en los próximos meses, la evolución del mercado deberá estar fundamentalmente ligada a la recuperación de la rentabilidad. A corto plazo sin embargo, las experiencias pasadas apoyan a que la inercia seguirá ligada a los flujos de capitales. Por el lado internacional, los dos puntos que centrarán la atención del mercado a corto plazo son la consecución de un acuerdo para formar gobierno en Alemania y las negociaciones para que en un par de meses EEUU no vuelva a entrar en una situación de bloqueo presupuestario", dice Bankia Bolsa.

4:45 Repsol descubre petróleo en Libia

La austriaca OMV ha dicho que ha descubierto petróleo en Libia junto con sus socios Repsol y Total. Este es el primer descubrimiento de petróleo en Libia de OMV y sus socios desde la revolución de 2011.

Repsol tiene una participación del 40% en el proyecto, mientras que OMV y Total, tienen ambos un 30% de participación. El descubrimiento fue realizado en la Cuenca de Murzuq, a 800 kilómetros al sur de la capital, Trípoli. Perforación se inició en mayo de 2013 y se espera que dure hasta finales de 2015.

Los títulos de Repsol descienden un 0,08% a 19,355 euros.

[Fenix]

5:27 ¿Fin a la vista de los controles de capital de Chipre?
El ministro de Finanzas de Chipre ha dicho al parlamento que la mayoría de los controles de capital podrían retirarse "antes de la primavera" el próximo año. Harris Georgiedes hizo estos comentarios mientras informaba a los parlamentarios sobre el presupuesto del año siguiente.

Advirtió que se podrían mantener las restricciones en el envío de dinero al extranjero aunque se levantaran otros controles.

Desde marzo, los chipriotas tienen restricciones estrictas sobre la cantidad de dinero que pueden sacar de sus cuentas bancarias, para evitar una corrida bancaria tras su rescate.

5:16 La deuda pública de la eurozona sube al 90,6% del PIB en 2012
La última evaluación de las finanzas públicas europeas confirma que los niveles de déficit se redujeron el año pasado, pero con marcadas diferencias dentro de la región. Eurostat informó que la deuda pública total de los países de la eurozona aumentó del 87,3% del PIB en 2011 al 90,6% del PIB en 2012.

El déficit anual de la región se redujo del 4,2% al 3,7%.

En toda la Unión Europea, las deudas nacionales se elevaron en 2012, desde el 82,3% al 85,1% del PIB. Los datos actualizados también encontraron que el déficit de Grecia en 2012 fue del 9%, no del 10% como se estimó hace seis meses. El de Irlanda, sin embargo, fue un 0,6% superior al -8,2% del PIB.

5:55 Portugal busca una línea de crédito preventiva
El Ministerio de Economía portugués dice que el país está buscando una línea de crédito preventiva, pero que no necesitará un segundo programa de rescate.

Estos comentarios vienen antes de que mañana se presenten los presupuestos para 2014.

5:53 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados en EE.UU.?
Hasta el momento han publicado resultados del tercer trimestre del año algo más del 20% de las empresas que forman el S&P 500. El 62% de estas compañías han sorprendido positivamente en cuanto al beneficio esperado, aunque respecto a las cifras de ingresos los resultados positivos son sólo del 53%. El incremento del beneficio neto por acción en lo que llevamos de temporada ha sido del 3,31%.

"Tenemos que ver si lo que sucedió en el segundo cuarto se repite en el tercero, cuando las ganancias fueron decentes pero los ingresos cayeron. Si nosotros vemos caídas en las ventas, eso significaría que no se está gastando demasiado en investigación y desarrollo, en reinversión en los negocios, y que no hay que esperar buenas cifras para el comienzo del próximo año", afirma Anthony Grisanti de GRZ Energy.

[Fenix]

6:10 Halliburton publica un beneficio por acción de 0,83$ vs 0,82$ esperado
Los ingresos en el tercer trimestre se situaron en los 7.470 millones de dólares vs 7.500 millones consenso.
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Halliburton Co, la segunda mayor compañía de servicios petroleros del mundo, informó el lunes un aumento del 17 por ciento en sus utilidades trimestrales, apuntalada por desempeños especialmente fuertes en mercados internacionales como Rusia, Arabia Saudita y Angola.

La ganancia neta de la compañía creció a 706 millones de dólares, o 79 centavos por acción, desde 602 millones de dólares, o 65 centavos por título, un año atrás.

Los ingresos aumentaron un 5 por ciento, a 7.470 millones de dólares.