Martes 19/11/13 Habla Bernanke

[Fenix]

5:56 Los beneficios de Home Depot suben un 43% en el tercer trimestre
Los beneficios de Home Depot suben un 43% en el tercer trimestre del año a 1.350 millones de dólares o 95 centavos por acción, frente 947$ millones o 63 centavos por acción mismo periodo del año anterior. Excluyendo extraordinarios el BPA es de 74 centavos. Los analistas esperaban 90 centavos.

Las ventas en edificios comparables subieron un 7,4%. Las previsiones para el resto del año es de un BPA de 3,72$ y un crecimiento en los ingresos del 5,6% frente a su anterior estimación de un BPA de 3,60$ y un incremento en los ingresos del 4,5%.

Las acciones de Home Depot suben en preapertura más del 2%.

5:42 "Mantener los tipos tan bajos demasiado tiempo conlleva riesgos"
Joerg Asmussen
Joerg Asmussen, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, afirma que mantener los tipos tan bajos demasiado tiempo conlleva riesgos. Y añade:

- Los riestos de estabilidad de precios están controlados.
- El BCE no ve riesgos de deflación en el futuro.
- Tasa de depósitos negativos es una opción, pero se debe ser muy cauteloso en su uso.

[Fenix]

6:10 BPA Best Buy 0,16$. Operaciones continuas 0,12$
El beneficio neto de Best Buy en el tercer trimestre del año asciende a 54 millones de dólares. El BPA es de 0,16$ y el de operaciones continuas 0,12$.

Ingresos 9.360 millones de dólares frente 9.380 millones de hace un año.

[Fenix]

El capital exterior está entrando en España. Pero no donde debería

Santiago Niño Becerra, Catedrático
Martes, 19 de Noviembre del 2013 - 13:25:23

Empiezo diciendo que es una impresión. Desde hace un año, más desde hace seis meses, está llegando capital exterior a España. Pero es un capital que, fundamentalmente, no está construyendo nuevas plantas industriales o nuevas instalaciones de servicios, sino entrando por adquisición total o parcial en empresas ya instaladas, en funcionamiento, establecidas, que cuentan con una elevada representatividad en su subsector, líderes en actividades necesarias o importantes o fabricantes de bienes de consumo ineludible.

Empresas que hoy pueden ir más o menos mejor, pero empresas que, indudablemente, tienen futuro.

Si mi impresión es correcta estaríamos ante un caso de compra a bajo precio debido a la situación del momento y en particular a la de España y a la de la empresa adquirida. Hoy por menos. Luego la adecento más, la saneo más, la organizo mejor, echo a quienes decido que me sobran, remunero a la baja a quienes queden, reoriento en algún aspecto, y a ganar con coste mínimo y riesgo calculado.

Los políticos lo pueden vender a los votantes como "país con atractivo que inspira confianza" y a la ciudadanía como "mantenimiento del empleo a costa de muy pocos sacrificios". Pero lo cierto es que el exceso de liquidez que pulula por el planeta puede obtener hoy en España bastante mucho en relación al escaso poco que va a tener que dar. Y sí, eso ya pasó en otros sitios en otros momentos.

Santiago Niño-Becerra.
___________

EE.UU.

-AVON PRODUCTS: Credit Suisse recomienda mantenerse neutral y sitúa el precio objetivo en 19$
-ESTEE LAUDER: Credit Suisse recomienda sobreponderar y sitúa le precio objetivo en 82$

[Fenix]

7:30 Coste desempleo 3tr13 EE.UU. +0,4% frente +0,5% esperado
Anterior +0,5%
Interanual sin cambio +1,9%. Salarios +0,3% frente +0,4% anterior. Beneficios +0,7% frente +0,4% esperado. El mayor alza desde el segundo trimestre de 2012.

La inflación no vendrá de los sueldos y salarios en EE.UU.

[Fenix]

7:43 Euronext podría recibir tres ofertas de compra
Según fuentes citadas por el diario The Wall Street Journal, el London Stock Exchange, Nasdaq OMX Group y Deutsche Börse, están estudiando realizar ofertas individuales sobre el mercado europeo Euronext. Cada una de las compañías mencionadas han discutido con consejeros la posibilidad de hacer una oferta por Euronext, pero ninguna ha contratado a bancos de inversión para lanzar una formal.

Se espera que el grupo europeo, añade Link Análisis, sea escindido de la matriz estadounidense NYSE Euronext después de que ésta fuera adquirida la pasada semana por Intercontinental Exchange (ICE), en parte para satisfacer a los legisladores y reguladores. Euronext incluye bolsas en París, Ámsterdam, Bruselas y Lisboa. Ninguna de las compañías ha podido ser consultada por Reuters al respecto.

7:52 Las acciones de la Eurozona podrían subir un 15% en 2014
Arnaud de Servigny
El director de inversiones del Deutsche Bank, Arnaud de Servigny, cree que la situación del sector financiero a finales de año podría ser mucho mejor de lo que es ahora. "La opacidad es uno de los elementos que explican los bajos múltiplos, y al final de año habrá más transparencia."

Este analista estima que Wall Street podría subir un 10% desde los precios actuales, y las bolsas de la Eurozona un 15% en 2014.

[Fenix]

8:00 Informe Redbook semanal ventas cadenas comerciales -0,7% desde -0,8% anterior
En términos anualizados 3,5% frente 3,3% anterior.



S&P 500: Alcista mientras no rompa los 1.770 puntos

BNP Paribas
Martes, 19 de Noviembre del 2013 - 8:20:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 1770.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 1770.

Escenario alternativo: por debajo de 1770, el riesgo es una caída hasta 1747 y 1733.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 1765.13 y 1723.84 respectivamente).

Resistencias y soportes: 1858 * 1844 ** 1831 - 1779 1770 ** 1747 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (1694.68). La distancia con respecto a ésta es de 5.7%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 1873, un soporte importante se sitúa en 1733.

[Fenix]

¿Qué hay de nuevo en las palabras de Icahn?

Afirmó ayer que las bolsas podrían caer mucho
Martes, 19 de Noviembre del 2013 - 8:35:34

Carl Icahn, uno de los mayores inversores del mundo, dijo ayer "sentirse muy cauteloso respecto a las bolsas", ya que podría haber una gran caída ante la posibilidad de decepción de los resultados empresariales, que han crecido más por los bajos costes de endeudamiento que por la fortaleza de la gestión.

Estas palabras provocaron presión vendedora ayer en Wall Street y hoy en Europa, pero algunos analistas e inversores las quitan importancia.

"Las palabras de Icahn sobre el mercado de valores no ayudaron, pero en realidad no dijo nada nuevo. Los grandes gestores no se han movido por sus comentarios", afirma Kenny Polcari de O'Neil Securities.

"Nada de lo que dijo fue especialmente sorprendente ya que mucha gentes ha estado pensando lo mismo desde hace tiempo", afirma Michael Hewson, analista jefe de CMC Markets.

"¿Qué hay de nuevo realmente en esos comentarios? Las personas se dan cuenta que los mercados están sobrevalorados desde el punto de vista fundamental, por lo que que este tipo de comentarios les de el coraje suficiente para apretar el botón de la venta", afirmó Kenny Polcari, director de la Bolsa de Nueva York.

[Fenix]

8:44 Espero paz y tranquilidad en las negociaciones de deuda del Congreso
Secretario del Tesoro de EE.UU.
Jack Lew, Secretario del Tesoro de EE.UU., espera paz y tranquilidad en las negociaciones de deuda del Congreso de los EE.UU. para elevar el techo de deuda y aumentar el presupuesto. Añade que cree que China "va en serio" en cuanto a la reforma económica planteada.

[Fenix]

8:35 "When Spain does well, it rocks"

Con un ‘Let’s rock’ de @mariadelamiel en Twitter arrancaba la tercera edición de #IBcharla organizada por Inversis Banco. Una iniciativa de microconversaciones en directo con la que alentar el debate sobre asuntos económicos y financieros de interés. En esta #IBcharla, María Muñoz (@mariadelamiel), banquera patrimonial de la firma, le ha planteado a Daniel Lacalle (@dlacalle), economista y gestor de fondos, distintas cuestiones sobre cuáles pueden haber sido los grandes aciertos y desaciertos de este 2013.

BCE

@mariadelamiel rompe el hielo preguntando a @dlacalle sobre si ha sido un acierto la rebaja de tipos por parte del BCE. María Muñoz ya apunta su opinión: “Hay quien asegura que la rebaja de tipos es la panacea. Considero que sólo ha sido un gesto más por parte de Draghi”. En este sentido, Daniel Lacalle reconoce: “Solo ha supuesto perpetuar el problema de endeudamiento sin mejora en la economía real”. Es decir, “se incentiva al riesgo financiero y se reduce la inversión productiva” y “efectivamente, bajar tipos del 1 al 0,25% no ha tenido ningún efecto real positivo sobre la economía productiva”.

Entrados en materia, @mariadelamiel planteaba: “FED, BoE, BoJ… faltamos nosotros. ¿Veremos al BCE tomando otras medidas extraordinarias como la compra de activos?”. A lo que respondía @dlacalle: “El mecanismo de pedir prestado al BCE y comprar deuda soberana por bancos es ‘monetizar por la puerta de atrás’. Sin embargo, no veo monetización directa. Con 23 países incumplidores, sería suicida. Si el BCE hiciera lo que la Fed, los desequilibrios y el gasto se dispararían, porque no hay responsabilidad crediticia de Estados”. María tercia con ironía: “O pagar un crédito con otro crédito para devolver el primer crédito cuando nos concedieron el primero”.

Y hablando de Fed, cómo no sacar a relucir la figura de la nueva presidenta de la Reserva Federal: “¿Te gusta Yellen? ¿Crees que acierta con su política continuista? ¿Se acabarán los estímulos? ¿Habrá taper?”, plantea la banquera patrimonial de Inversis a @dlacalle. “Yellen es igual que Bernanke e igual que Greenspan”, apunta el experto y continúa: “Apuestan por QE20. La Fed lanza globos sonda a ver cómo reacciona el mercado ante posibilidad de taper… luego se asusta”. En definitiva, “la Fed ha perdido una oportunidad de oro de reducir QE cuando las cosas iban bien”, asegura @dlacalle.

Libro: "Viaje a la libertad económica"

También ha habido tiempo para charlar sobre el nuevo libro de Daniel Lacalle: "Viaje a la libertad económica". María Muñoz recuerda: “Dices en tu nuevo libro que ‘When Spain does well, it rocks’. ¿Qué hacer para que así sea?”. El economista lo tiene claro: “Alfombra roja a la inversión extranjera productiva, a creadores de empleo, cercenar burocracia, bajar impuestos y recortar gasto”.

[Fenix]

9:39 "La relajación monetaria es una posibilidad"
Vitor Constancio
El vicepresidente del Banco Central Europa Vitor Constancio, dice que la relajación monetaria (quantitative easing) es una posibilidad, aunque aún no se han discutido los detalles. Por otro lado muestra preocupación por las tasas de depósitos negativas, aunque añade que todos los instrumentos están sobre la mesa.

"El crédito en la euro zona aún está cayendo. Los bancos han incrementado el capital y se han desapalancado", afirma Constancio.

[Fenix]

9:47 Las estupideces que dicen la gente de finanzas

Morgan Housel, uno de los columnistas financieros más brillantes a los que leo asiduamente, realizó hace unas semanas una interesante relación de absurdos, galimatías, sinsentidos o simplemente estupideces que lee diariamente a analistas y comentaristas financieros. Les expongo algunas de ellas comentadas por el propio Housel y verán como tienen un juicio parecido al del autor:

- “Las ganancias fueron positivas antes de las cargas extraordinarias”

Este comentario típico de las bolsas es equivalente a “aparte de lo suyo señora Lincoln, ¿qué tal fue la obra?”

- “Las ganancias cumplieron las expectativas, pero los analistas estaban esperando que las superara”

Si usted está esperando que supere las expectativas, es que no sabe lo que significa la palabra “expectativas”.

- “Se hizo famoso cuando predijo el crash de mercado de 2008”

También predijo el de 2006, 2004, 2003, 2001, 1998, 1997, 1995, 1992, 1989, 1984, 1971…

- “Cada vez hay más compradores que vendedores”

Esto es equivalente a decir que alguien tiene más madres que padres. Hay un comprador y un vendedor por cada operación.

- “Somos cautelosamente optimistas”

Eso es un oxímoron.

- “Es tiempo para comprar/vender una acción”

¿Para quién es este consejo? ¿Para un joven de 20 años, para un adulto de 60, para una viuda de 82 años que necesita el dinero para su residencia de ancianos? ¿No hay diferencia?

- “Somos neutrales para esta acción”

No se merece el suelo por esa opinión

- “Estamos tratando de maximizar el rendimiento y minimizar el riesgo”

A diferencia de todos los demás, que se mueren por prender fuego a su dinero.

- “Las acciones bajaron porque la compañía bajó sus previsiones”

Chicos, si la empresa ha demostrado que no es muy buena en sus previsiones, porque os los tomáis tan en serio esta vez.

- “Nuestro escenario alcista es conservador”

Entonces no es un escenario alcista. Esas palabras significan cosas opuestas.

- “Este será el próximo cisne negro”

No se pueden predecir cisnes negros. Por eso se les denominan cisnes negros.

- “Somos constructivos en el mercado”

No tengo ni idea de lo que significa eso. No creo que el que lo dice lo sepa tampoco.

- “Los inversores están huyendo del mercado”

Cada acción es poseída por alguien en un momento dado.

- “Esperamos que haya más volatilidad”

Nunca ha habido un momento en el que ese no fuera el caso. Déjame adivinar, ¿también espera más inviernos?

- “Estaba cansado de tirar el dinero en un alquiler, así que compré una casa”

¿Sabe que una hipoteca es el alquiler de un banco?

[Fenix]

10:17 Los fondos de pensiones van a empezar a vender acciones
Afirma Larry Fink
Larry Fink, presidente de Blackrock, afirma estar evaluando los fondos de pensiones para tratar de entender cuales son sus intenciones para 2014.

Se muestra preocupado por el mercado de valores en estos momentos, y cree que los fondos de pensiones van a empezar a vender acciones para reequilibrar o reducir su riesgo. Está "asustado por las presiones deflacionarias" debidas principalmente por las pérdidas de empleo en EE.UU. y otros países.

De estar en lo cierto Larry Fink, sería un factor muy importante, al menos en la primera parte del año. Los fondos de pensiones en EE.UU. son de los inversores con mayor poder de compra y venta en todo el mundo, y su salida o entrada en el mercado se produce de forma metódica durante un largo periodo de tiempo. Si empiezan a vender acciones, las bolsas a nivel mundial se van a ver afectadas.


10:07 "Soy muy bajista en el carbón y el petróleo"
Jim Chanos de Kynikos Associates, se muestra muy bajista en el carbón y el petrólo, reconociendo que está cortos en ambas materias primas, así como en empresas apalancadas de carbón en EE.UU.

Cree que Exxon es una "trampa valor", y advierte a los inversores que "harían bien en analizar la unidad financiera de Caterpillar Inc."

Jim Chanos es tradicionalmente un inversor que se coloca corto (bajista), de ahí la importancia de sus declaraciones.

El barril de petróleo brent cotiza a 108$, mientras que el carbón a 83,90$

[Fenix]

Las bolsas europeas incapaces de romper máximos anuales

Caen lo que subieron ayer y vuelven al proceso consolidativo
Martes, 19 de Noviembre del 2013 - 10:54:11

Fuertes caídas en las bolsas europeas, en una sesión de toma de beneficios tras las subidas de ayer, ante la falta de catalizadores alcistas que den continuidad a las alzas.

El Eurostoxx 50 -1,02% a 3.049 puntos. Ibex 35 -1,57% a 9.629 puntos. DAX -0,35%. CAC 40 -1,12%. Mibtel -1,77%

Iniciábamos la sesión con moderadas alzas en las bolsas asiáticas, aunque con un volumen de contratación menor que el de jornadas anteriores. Buen comportamiento de los sectores de consumo e industrial.

Pocas referencias antes de la apertura europea, que fue con caídas cercanas al medio punto porcentual, y con los inversores a la espera de los importantes datos de sentimiento en Alemania y en la Eurozona que conoceríamos horas más tardes.

Antes de la publicación del indicador ZEW se daba a conocer la producción industrial italiana en septiembre, que subió un 1,6% frente +0,5% esperado, y +2,2% anterior. Buen dato tanto por situarse por encima de las previsiones, como por la modificación al alza de la referencia de agosto.

También se daba a conocer la exitosa subasta de deuda española. Con una cuantía de colocación por encima del rango estimado, y a tipos más bajos que lo esperado. En las Letras a 12 meses el Tesoro pagó el menor tipo histórico en el 0,678%. Sigue habiendo fuerte demanda de los activos españoles de renta fija.

En cuanto al ZEW al que hacíamos antes referencias, valoración positiva para Alemania, y algo menos para la euro zona. El índice de sentimiento alemán en noviembre se situó por encima de las previsiones y por encima del dato de octubre. Destacar que el motivo de esa subida fue el subíndice de expectativas, dado que el de condiciones actuales fue relativamente malo por la decisión del BCE de bajada de tipos. Los ahorradores alemanes no ven con buenos ojos la actuación del Banco Central Europeo, y creen que la bajada de tipos pudo haber sido debida a una situación económica peor de la prevista.

Respecto al ZEW de la euro zona, el índice de sentimiento subió en noviembre ligeramente respecto a octubre, pero se situó muy por debajo de las previsiones (60,2 vw 63,1 previsto).

Destacar también la revisión a la baja que hizo la OCDE para el crecimiento de la economía mundial en 2014. El crecimiento esperado del PIB global es ahora del 3,6% frente el 4,0% anterior. Para la euro zona reduce el crecimiento en una décima al 1,0%. Afectó negativamente a las bolsas europeas.

Los índices de ventas semanales en las cadenas comerciales en EE.UU. muestran una cierta desaceleración del consumo en los últimos meses. Dato negativo para la economía del país y para su mercado de valores.

El dato más importante al otro lado del Atlántico eran los costes laborales, en los que no se apreció ninguna tensión inflacionista desde el punto de vista salarial.

Nada más en una sesión de clara toma de beneficios. En la que las bolsas europeas, al no poder con la resistencia de las cercanías de los máximos anuales alcanzados ayer, han vuelto al proceso consolidativo que desarrollan desde mediados de octubre, y que podría alargarse aún más en el tiempo.

En EE.UU. el mercado de valores tiene mayor fortaleza, y sigue en zona de máximos históricos sin ánimo de iniciar la corrección que todo el mundo espera. Si los fondos de pensiones estadounidenses empiezan a equilibrar sus carteras (reduciendo su posición en renta variable), como cree Larry Flink de Blackrock, entonces corregirán de forma casi inevitable. Pero habrá que esperar.

[Fenix]

Bank of America: Alcista mientras no rompa los 14,5$

BNP Paribas
Martes, 19 de Noviembre del 2013 - 11:30:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 14.5.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 14.5.

Escenario alternativo: por debajo de 14.5, el riesgo es una caída hasta 14 y 13.7.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 14.27 y 14.27 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 14.84).

Resistencias y soportes: 16.4 * 16.1 ** 15.8 - 14.7 14.5 ** 14 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (14.23). La distancia con respecto a ésta es de 4.8%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 16.7, un soporte importante se sitúa en 13.7.

[Fenix]

12:15 ¿Por qué bajarán aún más los precios inmobiliarios?

La teoría económica dice que, cuanto más bajos son los tipos de interés, más fácil es el acceso al crédito. Como consecuencia de lo anterior, aumenta la demanda con lo que precios de los bienes suben. Todo ello es sobre todo cierto para la adquisición de cosas cuya compra requiere grandes financiaciones dado su alto precio; entre estas se hallan los pisos. Para aumentar el dinamismo en la economía, el Banco Central Europeo ha bajado los tipos de interés al 0,25% en la esperanza de que la gente se anime a gastar, aumente la inflación y el valor de la deuda acumulada disminuya; esta es una parte de la solución a la actual crisis de deuda.

Cuando los tipos de interés bajan de, por ejemplo, el 10% al 3%, más gente puede endeudarse. El crédito no es más que el alquiler de un dinero: si de pagar 100 euros por intereses se pasa a pagar 30, más personas puede alquiler ese bien (el dinero) con el que comprar otros. Dado que ahora más personas pueden permitirse pagar el alquiler de 30 para el dinero con el que comprar una casa, el precio de mercado de la misma sube.

El anterior proceso es el que se vivió en España desde 1973 hasta 2006. La bajada de los tipos de interés que vivió el conjunto de occidente fue consecuencia directa del aumento de la productividad de la economía mundial; este proceso se aceleró dramáticamente con la entrada de productos de países excomunistas a la economía mundial al suponer más oferta de materias primas y de productos. Al aumentar la oferta total de la producción (había más de entre lo que escoger), bajaron los precios con lo que también lo hicieron los tipos de interés lo que llevó a que la demanda y el crecimiento económico se fortalecieran.

Pero, ¿por qué a pesar de que los tipos de interés están en bajos históricos, los precios de las casas siguen bajando? ¿No tendría que ser al revés? ¿No tendría que existir más demanda con lo que los precios debería comenzar a subir o, por lo menos estabilizarse? ¿Por qué los precios de las casas no dejan de bajar a pesar de que, desde finales de 2008, los tipos de interés no hacen más que desplomarse?

Además del tipo de interés, el valor objetivo de un piso, lo determina los frutos del mismo, es decir, los alquileres. Cuanto más suben estos, mayores precios están dispuestos a pagar los inversores, porque se aseguran una mayor rentabilidad de su inversión con lo que más personas ven con buenos ojos meter su dinero en el ladrillo. La subida de los tipos de interés hace que las valoraciones bajen porque se dificulta la financiación de la compra: sólo quienes tengan ahorrado una buena parte del precio de venta del piso pueden acceder a su compra con lo que muchos potenciales compradores son expulsados del mercado.

Desde el pico de los precios a finales de 2006, y en el mercado entre particulares, los precios de los pisos ya han bajado el 48-53%; acabaremos 2013 con bajadas del 50%-55% de media para el conjunto nacional. Como demuestran las estadísticas, en este proceso han existido varios períodos (sobre todo durante los veranos), en los que los precios de oferta han permanecido estables o incluso han subido. Los últimos datos publicados sobre el mes de octubre, indican que el período estival ha finalizado y que la bajada de precios ha vuelto al mercado.

La bajada de los precios, a pesar de las bajadas de los tipos, es expresión de varios factores:

1. Derrumbamiento de los precios de los alquileres por el aumento brutal de la oferta.

Muchos de los pisos que acaban siendo construidos salen al mercado del alquiler. Las tres reformas del proceso de desahucio llevan a que aumente la seguridad del propietario casero sea mayor con lo que aumenta la propensión a sacar pisos vacíos al alquiler. El aumento de la oferta es menor que el de la demanda lo que lleva a la baja a los precios. Desde principios de 2007, el precio de los alquileres ha bajado el 45% de media;

1. 2. Aumento muy sustancial de la oferta embalsada de pisos.

Tenemos en España alrededor de 1,3 millones de pisos en proceso de construcción, 1,1 millones construidos y en alquiler, 1,1 de primera mano a la venta y unos 1,7 vacíos. El total de pisos susceptibles de su venta o alquiler es de 5,2 millones, ante una demanda anual de 150-170 mil unidades. A todo ello hay que sumar suelo para más de 4 millones de viviendas;

1. 3. Falta de crédito en el sistema por la situación real del sistema bancario.

Los bancos sólo prestan para quitarse de encima sus pisos. Los propios los financian y los venden por 150; los de los particulares no los financian con lo que sus vendedores han de bajar el precio para encontrarse con demanda solvente. La tasa oficial del sistema bancario es del 13%, la real, que incluye refinanciaciones de personas insolventes y créditos substándadrd, ha de estar muy por encima. Esta más claro que el agua que, una vez liquidados los pisos que tienen, los bancos prestará en condiciones mucho más duras que las existentes hasta 2008 con lo que habrá una enorme dificultad de la demanda de financiar potenciales compras;

1. Caída de la simetría de la información.

El mercado inmobiliario, por su propia naturaleza, carece de transparencia. Entre el momento en el que el precio de la vivienda baja y en el que la población lo percibe, pueden pasar varios años. A ello se suma la creencia ya desterrada de que los precios nunca bajan. El comprador particular no entiende las dinámicas de formación de precios con lo que su decisión no se basa en razonamientos económicos sino sólo de sentimiento. Una vez que la gente constata, a través de experiencias personales, que la bajada de los precios es real, demora la compra, es decir, actúa de acuerdo a criterios racionales desde el punto de vista económico con lo que los precios bajan;

1. Menor demanda por el envejecimiento de la población.

Es un hecho que, en el grupo de 10 a 24 años, existe en España el 38% menos de población que en el de 25 a 38. A menor demanda, una de las posibles respuestas para vender, es la bajada de los precios;

1. 6. Inseguridad jurídica.

Ocurrencias como la nacionalización de pisos de bancos desocupados en Andalucía o el expolio de los ahorros que propone el PSOE, llevan a que la gente no invierta su dinero, y lo saque de España porque tiene miedo de perderlo. La salida de capitales tiene la consecuencia directa de que existe una menor demanda con lo que los precios bajan.



En definitiva, la bajada de los tipos de interés no ha servido para crear inflación, sino que es expresión de un profundo proceso deflacionario en amplios sectores de la economía real consecuencia de una aplastante sobreoferta y de un endeudamiento que sale por los oídos; la gente no gasta porque usa su dinero en devolver sus deudas a los acreedores. Al no existir ni gasto ni inversión productiva, la economía se estanca en todos los segmentos con lo que la única salida para poder vender más, es la bajada de los precios…y el mercado inmobiliario lo siente con toda su virulencia sin cambios a la vista.