Viernes 22/11/13, Manufactura en Kansas

[Fenix]

La unión bancaria es una prioridad
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 09:34
Christian Noyer, gobernador del Banco de Francia y miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, afirma que la unión bancaria en la Unión Europea es una prioridad, y añade:

- Mejorará la eficiencia de la política monetaria.
- Los fundamentos de la UE se verían socavados si los impulsos monetarios del BCE no se transmiten de manera uniforme.
- Si las resoluciones bancarias se dejan al arbitrio de las autoridades nacionales, podrían surgir tensiones con la supervisión de la UE sobre cómo hacer frente a los bancos en quiebra.


Subida del euro tras el dato del IFO alemán
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:05
El euro/dólar sube un 0,27% a 1,3515 tras el dato de IFO de Alemania respecto a niveles de 1,3487 a los que cotizaba esta mañana.
IFO clima empresarial Alemania noviembre 109,3 vs 107,7 esperado
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:00
Buen dato IFO de clima empresarial en Alemania en el mes de noviembre, que se sitúa en 109,3 frente 107,7 esperado y 107,4 anterior.

Índice de expectativas de negocio: 106,3 frente 104,0 esperado y 103,7 anterior.
Índice de evaluación actual: 112,2 frente 111,6 esperado y 111,3 anterior.

Buen dato para el euro y la renta variable europea.
Ventas minoristas Italia -0,3% mensual vs +0,4% previsto
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:00
Las ventas minoristas en Italia cayeron en el mes de septiembre un 0,3% mensual frente una subida del 0,4% esperada y un comportamiento plano en el mes anterior.

En términos interanuales el descenso fue del 2,8% frente una subida del 0,2% del mes anterior.

Muy mal dato para el consumo privado del país. Las principales afectadas en bolsa serán las empresas del sector minorista del país.

Primeras valoraciones del IFO de Alemania

Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:17:18

Fuerte aumento de la encuesta IFO alemán en noviembre hasta 109.3 desde 107.7.La valoración actual al alza hasta 112.2 desde 111.6 previsto; las expectativas con fuerte subida hasta 106.3 desde 104 esperado.Se confirma la subida del 0.3% en el PIB alemán durante el Q3.La cifra anual en un 1.1 %.

¿Desglose? Consumo privado con un aumento del 0.1% trimestral; gobierno un 0.5%; inversión al alza un 1.5% con equipo al alza un 0.5 % y construcción que sube un 2.4%.Las exportaciones suben un 0.1%, con las compras al alza un 0.1%.

En definitiva, la demanda interna aporta 0.7 puntos al crecimiento y la demanda externa drena 0.4 puntos.La inversión añade 0.5 puntos y los inventarios 0.2 puntos.Ahora ya podemos valorar, con las cifras en la mano, el debate actual sobre la necesidad de que Alemania reduzca su elevado superávit por cuenta corriente.


La economía italiana vulnerable mientras su bono esté por encima del 3%
Afirma su Primer Ministro
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:26
Enrico Letta, primer ministro del gobierno italiano, ha afirmado que "la economía permanece vulnerable mientras que la rentabilidad del bono a 10 años de Italia se sitúe por encima del 3%". El bono italiano cotiza ahora a 3,91%.

Recordemos el mal dato de ventas minoristas de Italia que acabamos de conocer.
La situación en la UE ha mejorado gratamente
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:25
El presidente del BCE, Mario Draghi, ha afirmado que la situación en la UE ha mejorado mucho en los últimos meses, y añade:

- Aún nos enfrentamos a desafíos.
- Se necesita recuperar la seguridad.
- El mandato de estabilidad de precios funciona en ambas direcciones.

El Tesoro Público efecutará todas las subastas previstas para el año

Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:32:00

Según informaron ayer fuentes del Ministerio de Economía, el Tesoro Público va a efectuar en lo que queda del año todas las subastas previstas, pese a que ya tiene prácticamente cubierto el objetivo en deuda a medio y largo plazo.

Según explicaron, una vez que se han cumplido las previsiones de subasta "con holgura", intentarán seguir aprovechando las circunstancias favorables del mercado ante la fuerte caída de los costes de financiación. Para ello, "se estudia la posibilidad de amortizar con emisiones de bonos y obligaciones una parte de los vencimientos de letras".

Así, el Tesoro baraja la posibilidad de reducir la oferta de letras y aumentar la de bonos y obligaciones en función de la demanda del mercado. El objetivo, tal y como señalan las citadas fuentes, es apostar más por el largo plazo ahora que ha aumentado considerablemente la confianza en el país y elevar, de esta forma, la vida media de la deuda española.

Por otra parte, señalar que el Tesoro Público emitió ayer deuda de una nueva referencia con vencimiento en abril de 2017 con la que ha conseguido captar EUR 3.500 millones, el máximo previsto. El interés medio ofrecido por el organismo dependiente del Ministerio de Economía se ha situado en el 2,101%. La demanda registrada alcanzó los EUR 8.800 millones, con un ratio de cobertura del 2,51.

Link Análisis


"Los tipos de interés son extremadamente bajos"
Ewald Nowotny
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 10:44
El miembro del Consejo del Banco Central Europeo, Ewald Nowotny, ha señalado que los tipos de interés son extremadamente bajos, y no pueden ser vistos como un nivel de equilibrio para el largo plazo.


Los activos cada vez menos correlacionados
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 11:16
La correlación entre diversos activos ha caído brúscamente, lo que está dificultando la labora de los gestores. En 2012 por ejemplo, el S&P 500 y el dólar australiano y canadiense estaban tan bien correlacionados que algunos gestores los utilizaban como sustitutos.

La situación ha cambiado claramente, la mejora de confianza en EE.UU. y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., contrasta con la fría evolución de las materias primas y los activos emergentes.

El dólar australiano por ejemplo, podría caer otro 10% en los próximos meses, según Societe Generale, mientras que las expectativas de activos como el S&P 500 para los mismos analistas son positivas.



Reflexiones sobre la economía actual
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

Dicen que los economistas son aquellos que predicen lo que va a pasar, y luego te explican porque no ha pasado. Yo me licencié en economía, o como se llamaba entonces, Ciencias Económicas y Empresariales, y durante gran parte de mi vida profesional he ejercido esa profesión. Siendo completamente honesto, tengo que estar de acuerdo con el dicho. Me ha llevado más tiempo analizar y reformular mis modelos económicos para ver porque no se habían cumplido, que en elaborarlos.

La Economía se ha vuelto muy académica, y alejada del día a día de los ciudadanos. No fue así en su inicio. Es una ciencia social, y a la sociedad es la que tiene que servir. Desgraciadamente, ese fin último ha desaparecido.

Hace poco leí una interesante reflexión de uno de mis analistas financieros de cabecera, Barry Ritholtz, sobre el papel de los economistas en el mundo actual, y sobre la esencia de esa profesión. Aunque me duela reconocerlo, estoy de acuerdo en gran parte de las afirmaciones que hace, y que les expondré a continuación:

1. La economía es una disciplina, no una ciencia: La Física pueden enviar un satélite a la órbita de Júpiter, la economía no puede decirle lo que pasó ayer. Esta es una diferencia enorme, y ha dado lugar a: A) una “envidia física”, y B) un énfasis innecesario de la complejidad matemática.

2. Los modelos son de una utilidad limitada: La gente se olvida de que (como George Box ha señalado), los modelos son representaciones imperfectas de la realidad. Si usted se convierte en demasiado dependientes de ellos, se encontrará con un campo minado de problemas. Varios analistas me han dicho que si la Fed no puede realizar un modelo de algo, es que simplemente no existe. Piense en lo absurdo de ese punto de vista, y en su impacto en la política.

3. Contextualizar datos a menudo conduce al error: Esto es más complejo de lo que parece. Lo que quiero decir con esto es que todo lo que los economistas consideran tiene que ser evaluado en su marco intelectual. Todo se ve a través de la lente imperfecta de la teoría económica, lo que conduce a un resultado imperfecto, a veces fatalmente.

4. La narrativa impulsa la mayor parte de la economía: Este es el corolario del hecho anterior. Todo parece ser parte de una historia y dependiendo cómo se cuente la historia puede conducir a un error crítico. Piense en frases como "velocidad de caída", "segundo semestre de rebote", "salir del paso", "austeridad", "velocidad de escape", etc. Todo ello conduce a cuentos a menudo llenos de resonancia emocional.

5. Los economistas se muestran reacios a admitir “que no saben”: Este rasgo es común a muchas profesiones, pero sospecho que el problema de la modelación puede ser en gran parte culpable de esto.

6. Tienden a confundir correlación con causalidad: Esta es una de las debilidades estadísticas más antiguas conocidas por la humanidad, y sin embargo, sigue estando muy extendida en los más altos niveles de la economía. Por ejemplo, el efecto riqueza de la Fed es un error clásico de correlación.

7. El peligro de las predicciones: No puedo entender por qué los economistas parecen ser tan aficionados a las predicciones, teniendo en cuenta los malos resultados históricos que acaparan.

8. Ley de Sturgeon: Por último, existe una gran dispersión de talento en La Economía, y después de la Ley de Sturgeon, muchos de los economistas de “primera línea”, son simplemente mediocres.



"No veo perspectivas de deflación"
Edwald Nowotny
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 11:30
El miembro del Consejo del Banco Central Europeo, Ewald Nowotny, ha afirmado que no ve perspectivas de deflación, y añade:

- Las perspectivas de inflación están firmemente fijadas.
- Si los riesgos de deflación llegan a ser generales, se discutirán en el próximo encuentro del BCE.

[Fenix]

10 previsiones de Goldman Sachs para 2014
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

Estamos terminando el año y se inicia el periodo de previsiones para el próximo ejercicio. Inauguramos este habitual de todos los años con las previsiones macro de Goldman Sachs para 2014:

1. Será el año de la recuperación económica de EE.UU. y de los mercados desarrollados.

2. La fijación de perspectivas será más difícil en un mundo por encima de sus tendencias históricas.

3. Primar los mercados de acciones desarrollados.

4. Oportunidades de carry trade.

5. Se iniciará la carrera para salir de la QE.

6. Importantes decisiones en algunos pequeños estados.

7. Las divisas de los mercados emergentes son los activos donde somos más cautelosos. Es probable que se reflejen en este mercado la presión de tipos en EE.UU.

8. Se diferenciará los países emergentes según su déficit por cuenta corriente.

9. Los riesgos de caídas en las materias primas aumentan. La corrección podría ser del 15% en algunas.

10. Estabilidad en la economía China.
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EE.UU.

-UNITED STEEL: Wells Fargo recomienda infraponderar
-WELLPOINT: Morgan Stanley recomienda mantener
-BEST BUY: S&P Capital recomienda mantener
-UNITEDHEALTH: Morgan Stanley recomienda sobreponderar
-J.M SMUCKER: JP Morgan recomienda mantener
-WALLGREEN: Deutsche Bank recomienda comprar
-MCKESSON: Deutsche Bank recomienda comprar

[Fenix]

VIX, un cazador de techos y suelos intermedios del S&P 500
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

Celebérrimo y desconocido a un tiempo, el índice de volatilidad o VIX (Chicago Board Options Exchange Market Volatility) constituye un instrumento que emplean numerosos especuladores para cubrir sus posiciones cuando se malician que el mercado puede anotarse un retroceso. Este índice se calcula a partir de la volatilidad implícita de las opciones del índice S&P 500 sobre un periodo de 30 días.

En esencia, el VIX sube cuando se incrementa el miedo y baja cuando éste se reduce. Por tanto, funciona como un termómetro que mide el febril miedo de los especuladores a una caída de los mercados. Persistentes valores bajos del VIX nos informan de un mercado cachazudo y complaciente, uno de esos mercados donde las tendencias alcistas se dan por infinitas. En cambio, los valores altos registrados por este índice nos refieren la existencia de pánico cuando se producen caídas profundas pero de corta duración o cuando se instala una tendencia bajista en el mercado.

Hechas las presentaciones, debo reconocer que las interpretaciones acostumbradas del VIX incorporan a su elenco, necesariamente, errores flagrantes. Pertenece ya al anecdotario bufo del análisis técnico la idea de que las divergencias existentes entre el VIX y el S&P 500 anticipan los giros del segundo. Aunque esto es cierto en ocasiones, uncirse de forma automática al carro de este criterio conllevaría numerosas señales falsas.

De hecho, cuando el S&P 500 se encarama a una tendencia alcista, el VIX puede mantenerse largas temporadas dejándose arrullar por esa tendencia, marcando durante muchos días consecutivos valores muy bajos antes de dispararse finalmente al alza. Además, en numerosas ocasiones los techos y suelos importantes del S&P 500 no son acompañados de ninguna divergencia del VIX.

El siguiente gráfico muestra la reciente la evolución del S&P 500 y el VIX. Si bien es cierto que alguna de las divergencias que afloraron funcionó, no lo es menos que en conjunto habría resultado en balde la búsqueda de divergencias, una auténtica pérdida de tiempo.

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Eso no significa que el VIX carezca de valor. Antes bien, existe un patrón desconocido de este índice que nos permite determinar con precisión los techos y suelos de medio plazo en el S&P 500. Quienes sigan mis análisis del S&P 500 desde hace tiempo conocen de sobra esta señal, que se manifiesta en o cerca de los suelos relativamente importantes del mercado. Este aviso de giro del VIX, poco frecuente (sólo aparece entre una y tres veces al año), es un patrón según el cual en un período de entre 1 y 20 días se formará un suelo de cierto calado.

Una vez generada la señal, deben cumplirse determinados requisitos técnicos. En ocasiones, esos requisitos acontecen de manera instantánea, permitiendo que el S&P 500 forme un suelo relevante enseguida. Sin embargo, la mayoría de las veces en que se manifiesta esta señal se ven precios menores del S&P 500 en días posteriores, hasta que definitivamente esos requisitos emergen.

Este patrón del VIX sirve asimismo para avisarnos de la cercana formación de un techo relevante. No obstante, debo reconocer que las señales anticipatorias de techos aparecen con bastante menos frecuencia que las de suelos.

Desplacémonos ahora al pasado para ver algunos ejemplos que ilustren la eficacia de esta señal. El siguiente gráfico del S&P 500 abarca el período comprendido entre febrero de 2001 y octubre de 2001. Tras formar un suelo relevante en marzo, el índice norteamericano emprendió una espectacular subida de casi el 22% hasta formar techo en mayo. En verdad, el 21 de mayo se activó la señal de giro del VIX, de manera que los especuladores de medio plazo recibieron un aviso de que un techo de fuste estaba a punto de formarse. De hecho, al observar el gráfico resulta evidente que ese techo se constituyó sólo un día después de la señal. Un techo, por cierto, tras el cual el S&P 500 se despeñó gozoso. Tanto es así que desde el máximo marcado en 1.315,93, el S&P 500 procedió a embaularse una caída de 371 puntos (28,2%) hasta el mínimo formado el 21 de septiembre.

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Avancemos ahora hasta el año 2008. El día 15 de mayo de ese año se generó una señal de giro del VIX, que alertaba asimismo de que un techo notable estaba a punto de constituirse. El gráfico que muestro a continuación revela que el techo se formó sólo dos días después de la señal, y que lo que vino a continuación fue una caída de órdago, cercana al 17%, hasta el mínimo marcado en julio.

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Si avanzamos algo más en el tiempo, una señal del VIX que avisaba de un suelo se desencadenó el 16 de marzo de 2011, justo el día en que se formó un suelo relevante tras el que vino un rebote del 10% hasta principios de mayo.

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La última ocasión en que ha hecho acto de presencia esta señal fue el 8 de octubre de este año, y sólo un día después se formó un suelo de calado. Anteriormente, esta señal se reveló en los suelos formados el 24 de junio y el 28 de agosto. En estos dos casos, una vez generada la señal, hubo que esperar unos cuantos días a que se cumpliesen los requisitos técnicos de los que hablaba antes. Sea como fuere, mirando el siguiente gráfico, salta a la vista el excelente resultado de estas tres últimas señales. Por cierto, tres señales que refirí en los informes que publico diariamente sobre el S&P 500.

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En resumidas cuentas, desde la creación del VIX en 1993 casi todos los suelos de medio plazo (que se corresponderían con el ciclo de 40 semanas) y unos cuantos techos del mismo tenor han venido acompañados de esta señal de giro del VIX. Por tanto, disponer de esta herramienta en nuestro arsenal técnico resulta muy valioso.

Permanezcan atentos.


Precios de la vivienda en la zona euro
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

Durante el Q2 los precios de la vivienda han caído en la zona EUR un 2.4 % anual, moderando el descenso observado en los primeros tres meses de 2.8 %.

En cifra acumulada la caída de los precios de la vivienda desde mediados de 2008 ha sido del 5 %.

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Lo que más ha caracterizado el comportamiento de los precios de la vivienda en la zona es, precisamente, la disparidad observada entre los diferentes países de la zona.

Esto es lo que pueden observar en el siguiente cuadro….

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¿De qué depende su evolución futura? Para el ECB, pensando en conjunto, los precios ahora estarían en línea con sus fundamentos. Pero también admite que haya, de nuevo, importantes diferencias entre países. Algunas puede combatirlas el propio ECB a través de la propia lucha contra la fragmentación de mercados. Pero, el resto (desempleo, stock, salarios, alquileres) deben ser abordadas por las autoridades nacionales.

[Fenix]

Telefónica. Confirma interés en el mercado mexicano

Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 13:11:00

José María Álvarez Pallete ha confirmado el interés del Grupo por el mercado mexicano. Las intenciones de mejorar su presencia en el mismo podrían darse en términos de fusión, acuerdos de roaming o compartición de redes. Por otra parte declaró que los cinco mercados prioritarios para el Grupo son España, Alemania, Reino Unido, Brasil y México.

Valoración Ahorro Corporación: El potencial interés de Telefónica es evidente, ante unos resultados del Grupo en el país a lo largo de los últimos años que no han sido del todo favorables. De hecho, en el momento actual y a la luz de la nueva ley de telecomunicaciones mexicana, se abre una ventana para la apertura al 100% de la inversión extranjera en todos los servicios de telecomunicaciones y del 49% en empresas de radiodifusión.

En un mercado celular de 102Mn de abonados, representativos de una penetración del 87% (sep13), la compañía cuenta con 19,1Mn de abonados móviles (cuota del 19%) y con 1,5Mn de abonados fijos, frente a los 72Mn de Telcel (cuota del 70%) o la cuota de AMX en fijo del 80%. En este sentido, y como apuntábamos anteriormente, los resultados del Grupo se han deteriorado en este ejercicio con un descenso en ventas del 2,6% en 3T13 en moneda local y un deterioro en EBITDA del 38,6% en moneda local.

De esta manera, la potencial adquisición de la operadora móvil Iusacell contaría con todo el sentido estratégico (cuenta con 7,2Mn de abonados móviles, cuota del 7%, que generaron 4.199MnMXN en ventas 2T13) y desde el punto de vista económico podría alcanzar 1Bn€, importe asumible tras la reciente desinversión del negocio de Rep. Checa y la reducida posición financiera a 3T13.

Wall Street cotiza con alzas en preapertura

"Una pausa necesaria antes de nuevas subidas"
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 13:22:29

Los futuros de Wall Street cotizan con alzas en preapertura, en una jornada de escasas referencias macroeconómica. Las declaraciones de la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, será el centro de atención de la sesión.

Dow Jones +14 puntos a 15.989 puntos.
S&P 500 +0,3 puntos a 1.795 puntos.
Nasdaq 100 +3 puntos a 3.043 puntos.

Stephen J. Guilfoyle , economista jefe de sarge986.com , señaló en una nota a clientes que "el volumen de operaciones de ayer jueves fue tan poco convincente como lo ha sido durante toda la semana. Las caídas de los últimos tres días ha sido simplemente una pausa necesaria antes de nuevas alzas. La tendencia multianual continúa".

[Fenix]

Los mercados empiezan a parecerse a un casino.
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

Días atrás Bill Gross tweeteaba lo siguiente: “Markets beginning to resemble a casino. If so, investors may be gambling. Some juegos better than others. Short-term bonds best.” (Los mercados empiezan a parecerse a un casino. Si es así, los inversores pueden empezar apostar. Algunos juegos mejores que otros. Bonos a corto plazo los mejores"

Este tweet me recordó un artículo que publiqué hace tiempo y ante toda esta parafernalia de “QE si en USA”, “QE No en USA” y ahora un “Quizá QE en Europa o Tasas Negativas” se me ocurrió reflotarlo. Los mercados se han convertido en un casino global más parecidos a un circo plagado de “historietas inventadas en el corto plazo” que a un ámbito en donde debieran operarse “historias verídicas con fundamentos de largo plazo”.

Pero los mercados no funcionan así, porque si así fuese sería muy poco rentable para aquellos jugadores que viven de los reposicionamientos de otros. ¿Estamos entonces en presencia de historias verdaderas o de “historietas inventadas” que convenientemente se reciclan por ciertos jugadores que ganan con los reposicionamientos generados por la volatilidad que ellos mismos incitan?


Los activos cada vez menos correlacionados
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 11:16
La correlación entre diversos activos ha caído brúscamente, lo que está dificultando la labora de los gestores. En 2012 por ejemplo, el S&P 500 y el dólar australiano y canadiense estaban tan bien correlacionados que algunos gestores los utilizaban como sustitutos.

La situación ha cambiado claramente, la mejora de confianza en EE.UU. y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., contrasta con la fría evolución de las materias primas y los activos emergentes.

El dólar australiano por ejemplo, podría caer otro 10% en los próximos meses, según Societe Generale, mientras que las expectativas de activos como el S&P 500 para los mismos analistas son positivas.




Euribor: Una mera pausa en la continuidad del proceso de descenso
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

Hoy el Euribor 12 meses ha subido marginalmente hasta 0.492 % desde 0.489 % ayer.

Es la primera subida que se produce desde la reunión del ECB el 7 de noviembre. Realmente, no muy apropiado hablar de subida en este caso.

Más bien, consolidación. En mi opinión, una mera pausa en la continuidad del proceso de descenso.

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Bundesbank President Jens Weidmann indicated on Thursday that “conditions should not be too generous in comparison to market conditions”, noting that “the goal of liquidity operations should be to enable credit flows to the private sector, […] not to pile up government bonds”.

Pero, ¿es suficiente el descenso de tipos desde el ECB para facilitar el crédito? Probablemente no lo es. Y sobre este punto ya pensamos en potenciales decisiones adicionales como un LTRO, tipos de depósito en negativo para que la banca movilice el stock de liquidez y hasta, por qué no, otro recorte en los tipos de interés. Pero, en todos los casos, medidas encaminadas a mejorar la liquidez y no tanto a mejorar la posición financiera de los estados.

Pocos datos económicos hoy en la zona.

En Italia los pedidos industriales caen un 0.3 % en noviembre, el mayor recorte en los últimos meses.

La cifra de descenso anual es de 2.8 %


Esther L. George no hablará sobre política monetaria hoy
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 15:00
Esther L. George, presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, afirma que el test de tensión bancaria debería proporcionar información más útil y precisa.

No hay comentarios sobre política monetaria o perspectiva. El mercado estaba esperando esta comparecencia, por lo que podría quedar defraudado al no hacer declaraciones de relevancia.

[Fenix]

Wall Street cerró hoy al alza y el índice Dow Jones de Industriales y el S&P 500 batieron nuevos récords, tras ganar un 0,34 % y un 0,50 % respectivamente, en una sesión que rubricó siete semanas consecutivas de ganancias en ambos índices.

Al cierre de la sesión, el Dow Jones avanzó 54,78 puntos para quedar en 16.064,77 enteros, mientras que el selectivo S&P 500 ganó 8,91 puntos hasta alcanzar los 1.804,76.

Sin embargo, las mayores ganancias fueron para el índice compuesto del mercado Nasdaq, que avanzó el 0,57 % (22,50 puntos) y cerró en 3.991,65 unidades.

El Dow Jones cambió la tendencia a la baja registrada a primera hora de la mañana para regresar a la senda alcista de ayer, cuando cerró por primera vez en su historia por encima de los 16.000 puntos (terminó la sesión con 16.009,99).

Además, el conjunto de la semana cerró al alza en Wall Street, lo que supone la séptima subida semanal consecutiva tanto en el Dow Jones de Industriales como en el S&P 500, que llevan un otoño teñido de verde.

Con el de hoy, son ya 41 los récords que el Dow Jones ha registrado en lo que va de año.

Pese a las subidas generalizadas, un componente destacó hoy en rojo en el Dow Jones: el fabricante de microprocesadores Intel, que cerró con una notable caída del 5,39 %, después de que ayer por la tarde el consejero delegado de la compañía indicase que no espera crecimiento para 2014.

Más de tres cuartos de los valores del Dow Jones cerraron en verde, encabezados por el fabricante aeronáutico Boeing (2,29 %), la aseguradora Travelers (1,46 %) y la cadena de grandes superficies Walmart (1,20 %).

Entre los pocos descensos, al mencionado Intel le siguieron IBM (-1,54 %) y The Home Depot (-0,81 %).

Fuera de este índice, el mayor contratista militar de EE.UU., Lockheed Martin, ganó un 1,59 % después de conocerse que Corea del Sur le comprará hasta 40 aviones de combate F-35, mientras que en el Nasdaq, Amazon subió un 0,92 %, y Facebook se dejó un 1,01 %.

En otros mercados, el petróleo de Texas perdió un 0,6 % y cerró en 94,84 dólares por barril, lo que no impidió que terminase la semana al alza, subiendo un 1,1 % respecto del cierre del viernes pasado y rompiendo así la tendencia de las últimas seis semanas, en las que había registrados descensos.

Por su parte, el oro bajó hasta 1.243,5 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años bajó hasta el 2,751 %, y el euro ganó posiciones ante el dólar para cambiarse a 1,3552 dólares.

[Fenix]

FMI podría extender a 2014 su recomendación de limitar el dividendo

Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 15:03:10

El Fondo Monetario Internacional podría extender la recomendación realizada al Banco de España para que limite a la banca española también en 2014 el porcentaje de beneficios dedicados a dividendo. Esta limitación es ahora del 25%.

El Banco de España envió una carta a la Asociación Española de la Banca (AEB) y a la Confederación Españolas de Cajas de Ahorro (CECA), recomendando que el dividendo distribuido en este ejercicio no superara el 25% del beneficio. El FMI cree que "sería provechoso extender esta recomendación al próximo año. El fortalecimiento de los poderes del Banco de España para limitar (en lugar de simplemente hacer recomendaciones) la distribución de dividendos, con carácter microprudencial y macroprudencial, podría ser considerado."

Por otro lado el FMI destaca en su último análisis del rescate bancario que "la economía española está mostrando signos de estabilización. Aunque los riesgos siguen siendo importantes y aún quedan significativos ajustes por hacer."
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El petróleo de Texas bajó hoy un 0,6 % y cerró en 94,84 dólares el barril, lo que no impidió que terminase la semana al alza, subiendo un 1,1 % respecto del cierre del viernes pasado y rompiendo así la tendencia de las últimas seis semanas, en las que había registrados descensos.

Al cierre de la quinta y última sesión de la semana en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros del Petróleo Intermedio de Texas (WTI) para entrega en diciembre, los de más próximo vencimiento, perdieron 60 centavos frente al cierre del jueves.

El precio del crudo tejano bajó hoy después de que el ministro de Asuntos Exteriores de Rusia, Serguei Lavrov, llegara a Ginebra para participar en las negociaciones con Irán sobre su programa nuclear, que parecen estar en su etapa final con un solo tema importante por resolver.

Se considera que la llegada de Lavrov tiene como fin dar un impulso final a las negociaciones entre Irán y el denominado Grupo 5+1 (Estados Unidos, Rusia, Francia, Reino Unido, China y Alemania), que mantienen conversaciones desde el miércoles sobre la forma de garantizar los fines pacíficos de las actividades nucleares del país persa.

Sin embargo, para el conjunto de la semana, el petróleo de Texas experimentó un aumento del 1,1 %, tras conocerse que el aumento semanal de las reservas de petróleo en Estados Unidos estuvo por debajo de lo esperado, puesto que las existencias subieron en 400.000 barriles la semana pasada, cuando la mayoría de los analistas habían previsto 500.000.

Los contratos de gasolina para entrega en diciembre, los de más próximo vencimiento, bajaron hoy dos centavos hasta los 2,72 dólares por galón (3,78 litros), mientras que los de combustible para calefacción, con vencimiento ese mes, se incrementaron cuatro centavos hasta los 3,04 dólares por galón.

Por su parte, los contratos de gas natural para entrega en diciembre, los de más próximo vencimiento, subieron seis centavos y cerraron en los 3,76 dólares por cada mil pies cúbicos.



El escenario es netamente alcista en los índices americanos

Posible fecha de giro bajista el 1 de enero
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 15:21:59

En las últimas semanas los índices norteamericanos han vuelto a tomar el liderazgo del mercado logrando nuevos máximos históricos con el viento a favor de la Reserva Federal. Los índices europeos se han mantenido en general más laterales con consolidaciones en rangos en general bastante estrechos y sin apenas retroceder. Los índices que han caído algo más son aquellos como el Ibex que más habían subido en semanas precedentes, y aún así el retroceso máximo ha sido del orden del 5% en el Ibex.

El escenario es pues netamente alcista en los índices americanos. En ausencia de resistencias, ya que están en territorio de máximos históricos, hay que buscar los posibles objetivos por arriba en los techos de canales alcistas de medio o largo plazo. Los niveles que podrían alcanzar a corto plazo (en próximas semanas) el Dow Jones y el S&P 500 serían el 16.500 y el 1.850 aprox. respectivamente. Estos niveles supondrían un avance adicional del orden del 3%.

Estacionalmente tenemos una posible fecha de giro el 1 de enero. Si, como parece, el mercado mantiene el tono positivo cara a fin de año, manejaremos la posibilidad de un techo de corto plazo alrededor de esa fecha que dejaría paso a una corrección cuyo objetivo más probable serían los niveles que han funcionado de soporte recientemente, el 1.750 y el 15.500.

M&G Valores

[Fenix]

Idea de trading: Ponerse cortos en el dólar de Nueva Zelanda
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 15:43
El dólar de nueva zelanda cotiza ahora en 0,8133 frente al dólar, rompiendo la estructura de hombro-cabeza-hombre que ha desarrollado en los dos últimos meses.

El especialista en el mercado de divisas Adam Button recomienda ponerse corto en esta divisa con un objetivo en los 0,7850.
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El oro cerró la sesión con pocas variaciones, pero registró su mayor caída semanal en más de dos meses, presionado por datos económicos más sólidos de Estados Unidos que elevaron la posibilidad de que la FED empiece a reducir pronto su programa de estímulos monetarios.

Los inversores en el lingote permanecían cautos. El miércoles, el oro se desplomó un 2.5% después de que las minutas de la reunión de octubre de la Reserva Federal mostraran que los miembros del banco central de Estados Unidos podrían comenzar a reducir el estímulo monetario en uno de sus próximos encuentros.

La decepcionante demanda física de Asia y la continua salida de los fondos respaldados en oro también presionó a los precios del lingote.

Los operadores de Asia dijeron que hubo una leve recuperación de la demanda, pero que tenían dudas de que se fuese a prolongar debido a que los consumidores podrían estar esperando que el mercado caiga aún más.

El oro al contado subió 31 centavos a 1,242.66 dólares la onza a las 2007 GMT, luego de tocar un nuevo mínimo de cuatro meses y medio de 1,236.29 dólares en la sesión previa. Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en diciembre subieron 50 centavos a 1,244.10 dólares la onza.

El lingote registró una baja de un 3.7% en la semana, mientras que el precio de la plata también sufrió su peor semana desde mediados de setiembre, con un retroceso del 4.5%.

Datos del Fondo Monetario Internacional el viernes mostraron que Alemania redujo sus tenencias en oro por segunda vez en cinco meses en octubre. El Bundesbank dijo que vendió 3.421 toneladas de oro para la acuñación de monedas federales.

Las tenencias en el SPDR Gold Trust, el mayor fondo del mundo respaldado en oro, cayeron el miércoles en 3.6 toneladas a un mínimo de 856.71 toneladas alcanzado a comienzos del 2009. Las salidas suman 450 toneladas este año. En otros metales preciosos, la plata cayó un 0.5% a 19.82 dólares la onza.

El platino al contado perdió un 0.2% a 1,381.99 dólares la onza y el paladio ganó un 0.4% a 713.15 dólares la onza.
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El cobre tocó el viernes máximos de una semana, impulsado por la debilidad del dólar frente al euro, señales de crecimiento en Alemania, y una escasez temporal de suministros luego de que una fundición en Filipinas suspendió parte de sus envíos tras el tifón que azotó ese país este mes.

El precio del metal también se apoyó en comentarios del presidente del banco de la Reserva Federal de Atlanta, Dennis Lockhart, quien aseguró que incluso después de que el banco central estadounidense inicie el retiro de estímulos, la política monetaria se mantendría expansiva por algún tiempo.

El cobre se está recuperando de mínimos de tres meses vistos el martes, impulsado por una menor demanda física en Asia y expectativas de que las reformas económicas en China apoyarán una mejoría de la demanda global el próximo año.

El cobre para entrega a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres terminó con un alza del 1.07%, a 7,095 dólares por tonelada, tras tocar más temprano los 7,098 dólares, su nivel más alto desde el 13 de noviembre.

La confianza empresarial alemana subió más que lo previsto en noviembre, alcanzando su nivel más alto desde abril del 2012, en una señal de que la mayor economía europea está cobrando fuerza hacia fines de año luego de expandirse apenas un 0.3% en el tercer trimestre.

El centro de estudios Ifo, con sede en Múnich, dijo el viernes que su índice de clima empresarial, basado en una encuesta mensual a unas 7,000 firmas, subió a 109.3, por sobre el pronóstico promedio de un aumento a 107.7 y superando incluso la estimación más alta para una lectura de 108.5.

La subida del índice, que cayó en octubre, impulsó al euro frente al dólar. Un dólar más débil abarata las compras de materias primas nominadas en esa moneda para inversores con otras divisas, y por lo tanto da soporte a los precios.

Aunque el cobre se ha recuperado de mínimos de tres meses a 6,910 dólares por tonelada registrados el martes, su precio acumula un descenso de más de un 10 por ciento en el año.

Una interrupción en los suministros de cobre también está ayudando a impulsar los precios del metal, luego de que una fundición en Filipinas retrasó los envíos del metal tras un devastador tifón ocurrido este mes.

[Fenix]

El "tapering" en diciembre está sobre la mesa
Esther L. George
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 16:29
Esther L. George, presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, afirma que está sobre la mesa el "tapering" (reducción programa compra de bonos) en diciembre.



ECRI semanal EE.UU. 2,4% frente 2,2% semana anterior
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 16:40
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. ECRI ascendió en su tasa anualizada.

La tasa anualizada subió a 2,4%, frente 2,2% anterior.



¿Por qué no habrá toma de beneficios en diciembre?
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 17:05
El S&P 500 lleva una revalorización anual del 26%. Esos son los mejores años de actuación en el S&P 500:

1954: +45%
1958: +38%
1995: +34%
1975: +31%
1997: +31%

Como señala Adam Button, en cuatro de esos cinco ejercicios diciembre fue un mes alcista para el S&P 500. La excepción fue 1975, cuando perdió 1,15% pero fue seguido por una subida del 11,8% en enero. La media de ganancia en esos cinco años fue del 2,7%.


¿Cuál es el sector más barato del mundo?
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 17:14
La siguiente tabla de análisis de Citi recoge la valoración por sectores y zonas geográficas respecto al ratio PER de 2013.

Vemos que el sector más barato actualmente en el mundo es el energético de la CEEMEA (Europa Central y del Medio Este y África), con un PER13 de 4,9 veces beneficio. El sector de energía de Japón es el segundo más barato con un PER13 9,6x.

El siguiente ratio más barato es el de utilities de la CEEMEA con un ratio 7,7x. Después en valoración el sector financiero de los mercados emergentes asiáticos.


¿Cuál será el mercado de valores más barato del mundo en 2014?
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 15:55
La siguiente tabla recoge la valoración de Citi de los principales mercados de valores del mundo en 2013, 2014 y 2015, así como sus principales ratios fundamentales.

Vemos que en 2014 la región con los mercados de acciones más baratos es la de (CEEMEA) Europa Central y del Medio Este y África, con un ratio PER de 8,8x en 2014 frente 13,8 del mercado global. El mercado de valores más barato en 2014 es Rusia, seguido por Israel, Corea del Sur y China.

[Fenix]

El banco Ally Financial, parcialmente nacionalizado tras haberse salvado de la quiebra durante la crisis gracias a la ayuda del gobierno estadounidense, devolvió al Tesoro 5.900 millones de dólares volviendo a comprar sus propias acciones, indicó un comunicado de esa cartera.

"Con este pago, los contribuyentes han recuperado 12.300 millones de dólares, es decir, más de 70% de la inversión proporcionada" por el Estado al antiguo brazo financiero de General Motors, agregó el comunicado.
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Bill Gross no cree que la Fed suba tipos hasta 2017
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 17:20
El CEO de Pimco, Bill Gross, no cree que la Reserva Federal de EE.UU. suba tipos hasta 2017.


Se cierra la semana más plana del año en las bolsas europeas

"Necesitaremos algo más para romper al alza"
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 17:59:35

Ligeras alzas en las bolsas europeas, en una nueva sesión de muy baja volatilidad y volumen de negociación. La semana pasada el Eurostoxx 50 cerró en 3.054 puntos, y el cierre de hoy ha sido de 3.055 puntos con una subida del 0,35%. El Ibex 35 por su parte cerró la semana pasada en 9.695 puntos, y hoy se ha situado en 9.677 puntos con una subida del 0,81%.

La primera hora de la mañana estuvo protagonizada por dos factores. Por un lado el PIB alemán del tercer trimestre que se situó en línea con lo esperado en una subida de tres décimas porcentuales, y por otro el cierre alcista de las bolsas asiáticas tras tres días consecutivos de pérdidas.

Esos dos factores no tuvieron gran incidencia en la apertura de las bolsas europeas, que iniciaron la sesión planas y con bajo volumen de negociación. Los inversores esperaban a los dos únicos datos macro de importancia en la jornada: El índice IFO de clima empresarial en Alemania, y las ventas minoristas en Italia.

Respecto al IFO alemán subió de forma inesperada en noviembre a 109,3 frente 107,7 esperado y 107,4 anterior. El subíndice de expectativas fue el que más colaboró a esta sorpresa positiva, lo cual es muy positivo.

No podemos decir lo mismo de las ventas minoristas de Italia en el mes de septiembre, que cayeron un 0,3% cuando se esperaba una subida del 0,4%. Empieza a ver cierta preocupación en el mercado por la economía italiana, que no termina de recuperar al ritmo que otras periféricas. Su propio primer ministro declaraba tras ese dato que "la economía permanecerá vulnerable mientras que la rentabilidad del bono a 10 años de Italia se sitúe por encima del 3%". La rentabilidad del bono a 10 años se sitúa ahora en el 3,87%

Los mercados de valores europeos no reaccionaban al buen dato IFO alemán, y permanecían con ligeros avances del 0,20%. "Parece que se necesitará algo más para que las bolsas europeas rompan al alza", nos señalaba un operador de la Bolsa de Madrid sobre la apatía de los mercados.

Poco a poco empezó a entrar dinero en el sector bancario español tras esos datos, cuyo buen comportamiento ha posibilitado que el Ibex 35 fuera hoy el índice europeo con mayores alzas. Destacamos las subidas de Caixabank 3,35%, Banco Sabadell +2,43%, Bankinter +2,13%. El BBVA subió un 1,27%, y el Santander un 0,80%.

Poco más que destacar de la sesión en el mercado de valores del viejo continente. El proceso de consolidación continúa, a la espera del siguiente tramo en tendencia, que según la mayoría de los analistas técnicos consultados debería ser al alza, como hemos venido publicando estas últimas jornadas.

Respecto al mercado de divisas destacar las subidas del euro con respecto al dólar (+0,50% a 1,3547) y al yen (+0,63% a 137,23), favorecido por el buen dato del IFO alemán. Para 2014 nuestra recomendación en este mercado es:

- Largos en la corona sueca y noruega.
- Cortos en el dólar australiano, canadiense y neozelandés.

Respecto al mercado de materias primas hoy comportamientos mixtos. Alzas en el cobre y petróleo brent, y caídas en la plata, el platino y el café. Para 2014 las materias primas no son activos especialmente recomendados, aunque nosotros creemos que si los descensos del cobre se profundizan aún más, podría ser una interesante oportunidad de compra.

Para finalizar llevaremos la primera previsión 2014 que se ha emitido. Los analistas de Goldman Sachs prevén para el próximo ejercicio lo siguiente:

1. Será el año de la recuperación económica de EE.UU. y de los mercados desarrollados.

2. La fijación de perspectivas será más difícil en un mundo por encima de sus tendencias históricas.

3. Primar los mercados de acciones desarrollados.

4. Oportunidades de carry trade.

5. Se iniciará la carrera para salir de la QE.

6. Importantes decisiones en algunos pequeños estados.

7. Las divisas de los mercados emergentes son los activos donde somos más cautelosos. Es probable que se reflejen en este mercado la presión de tipos en EE.UU.

8. Se diferenciará los países emergentes según su déficit por cuenta corriente.

9. Los riesgos de caídas en las materias primas aumentan. La corrección podría ser del 15% en algunas.

10. Estabilidad en la economía China.


Moody's: Alcista mientras no pierda los 72,2$

BNP Paribas
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 18:30:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 72.2.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 72.2.

Escenario alternativo: por debajo de 72.2, el riesgo es una caída hasta 69.7 y 68.2.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo. Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 72.66 y 71.54 respectivamente).

Resistencias y soportes: 80.9 * 79.4 ** 77.9 - 73.2 72.2 ** 69.7 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (68.05). La distancia con respecto a ésta es de 9.2%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 82.4, un soporte importante se sitúa en 68.2.

[Fenix]

Nasdaq Composite: Por encima de las directrices de medio y corto plazo
Noesis
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 18:52
Sesgo alcista de la cotización del Nasdaq Composite, que se mantiene porencima de las directrices de medio y corto plazo. Así, el escenariosugiere el mantenimiento de posiciones largas, con objetivos en3993.05–4027.14 puntos, empleando referencias útilespara asociar stop loss en cotas de 3908.20 y 3947.02 puntos.

Sólo la pérdida del nivel crítico de medio plazo en 3745.26 puntossupondría el cambio del sesgo de medio plazo de alcista a neutral.



Las 9 ideas más brillantes de George Soros
Viernes, 22 de Noviembre del 2013

George Soros es quizás, junto a Warren Buffet, el inversor más exitoso de nuestro tiempo. Se hizo famoso en 1992, cuando tras una operación coordinada por él, diversos especuladores atacaron las divisas europeas más débiles para obligar a los bancos centrales a realizar una serie de intervenciones en el mercado de divisas.

Soros convirtió 10.000 millones de libras en francos alemanes, lo que provocó que el Banco de Inglaterra tuviera que abandonar el mecanismo fluctuante del Sistema Monetario Europeo, y provocara una devaluación del 10%. Desde ese momento entró en la leyenda como “el hombre que hizo saltar al Banco de Inglaterra”. Soros ganó 1.100 millones de dólares con esa operación.

Recientemente leí a los analistas de StockTwits una interesante recopilación y reflexión de las cosas más inteligentes que George Soros ha dicho sobre sus mercados. Estas son las principales ideas de George Soros:

1. Las percepciones afectan a los precios y los precios afectan a las percepciones

Creo que los precios de mercado están siempre equivocados en el sentido de que presentan una visión sesgada del futuro. Pero la distorsión funciona en ambas direcciones. No sólo los participantes de los mercados operan con un sesgo, sino que su sesgo también puede influir en el curso de los acontecimientos.

Por ejemplo, se cree que los mercados generalmente anticipan bien las recesiones, pero sería más correcto decir que ellos pueden ayudar a provocarlas. Así, se sustituye la afirmación de que los mercados siempre tienen razón, con otras dos: 1.) Los mercados siempre están sesgados en una sentido u otro, 2.) Los mercados pueden influir en los acontecimientos que anticipan.

Al igual que el sesgo se auto-refuerza, las expectativas aumentan aún más rápido que los precios de las acciones.

En ninguna parte el papel de las expectativas es más claramente visible que en los mercados financieros. Las decisiones de compra y venta se basan en expectativas sobre los precios futuros, a su vez, están supeditadas a la actualidad de las decisiones de compra y venta.

2. El análisis fundamental tiene por objeto establecer cómo los valores subyacentes se reflejan en los precios de las acciones, mientras que la teoría de la reflexividad muestra como los precios de las acciones pueden influir en los valores subyacentes. Uno proporciona una imagen estática, la otra dinámica.

A veces cambian los precios antes de que los fundamentos cambien. A veces los fundamentos cambian antes que los precios cambien. El precio es lo que se paga, y hasta que no hay cambio de expectativas, los precios no cambian. ¿Qué causa los cambios de expectativas? Podría haber un cambio en los fundamentales, o cambios en los precios. Lo que estoy diciendo es que a veces los precios podrían ser manipulados para cambiar las expectativas, que impulsarán aún más el impulso de los precios en una forma de auto-refuerzo.

3. "Una vez que se establece una tendencia tiende a persistir y seguir su curso completo"

Los cambios de sentimiento cambian lentamente en los mercados en tendencia (alcista o bajista), y extremadamente rápido en mercados sin tendencia o en rango.

4. Cuando una tendencia a largo plazo pierde su impulso, tiende a aumentar la volatilidad a corto plazo.

Cuando está terminando una tendencia de largo plazo, se abre un proceso de distribución/acumulación antes del cambio definitivo de tendencia. Este es un periodo en el que la volatilidad aumenta, reflejo de un incremento de la inseguridad del inversor.

5. Los mercados no siempre tienen la razón. El mercado de capitales es un buen mecanismo de descuento la mayor parte del tiempo, pero no siempre. Hay momentos en los que las emociones eclipsan la razón. Los mercados descuentan constantemente eventos que no han ocurrido aún. Como resultado a menudo van a descontar acontecimientos que nunca va a pasar.

¿Realmente cómo de buenos son los mercados para predecir los acontecimientos? Un sencillo análisis histórico nos muestra el gran número de calamidades que esperaban y que no terminan materializándose. Hay un viejo dicho en bolsa que señala que el mercado ha predicho siete de las últimas dos recesiones.

6. Los participantes no actúan en función de sus intereses, sino en función de la percepción que tienen de sus intereses, y no es lo mismo.

7. Los procesos de auge y colapso son asimétricos. Una aceleración larga y gradual, es seguida por una caída corta y pronunciada. En consecuencia, la mayor parte de la contracción se producirá en un breve espacio de tiempo.

8. Quiero comprar 300 millones de dólares los bonos, así que empezaré vendiendo 50 millones de dólares. Quiero ver primero como reacciona el mercado.

9. El problema contigo Byron (Byron Wein de Morgan Stanley), es que vas a trabajar todos los días, y que debes hacer algo. No, yo sólo voy a trabajar los días que tengan sentido ir a trabajar. Y realmente hacer algo en eses día. Tú vas a trabajar y hacer algo todos los días, y no te das cuenta cuando es un día especial.

[Fenix]

Largo en Alemania-corto en EE.UU.

Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 20:25:00

Comienzo con el final: la tabla del gráfico muestra precisamente la performance relativa medida en dólares de ambas posiciones. Como vemos, el EWG sólo raleó un 10% desde el segundo semestre del 2011 versus un SPY que lo ha hecho en 33%. O sea, Alemania está 23% más barata que el S&P en términos relativos. ¿Tendrá sentido entonces apostar a un BCE que se torna relativamente más dovish e intenta reflacionar a su propia economía vía équities?

Tengo la sensación, y esto lo vengo diciendo desde hace semanas, que el S&P está carísimo en términos relativos contra una serie variada de activos. Pero también es posible que esta fiesta reflacionaria que está propiciando la Fed siga y entonces shortear al SPY en términos absolutos puede resultar en una apuesta trágica. Por lo tanto, me parece mucho más razonable plantear al trade como un SHORT relativo y en este caso puntual, tal como explicaremos abajo, el LONG sería en Alemania.

Como se observa claramente en el gráfico, a partir del segundo semestre del 2011 el S&P picó en punta contra casi todos los asset classes. De hecho le ha sacado una considerable ventaja a acciones emergentes (EEM), a commodities diversificadas (DBC) y las acciones europeas no parecen ser una excepción en este caso representadas por Alemania en su EWG, ETF que replica acciones alemanas.



Tengo la sensación de que estamos ante un cambio importante en política monetaria relativa que se irá consumando durante el 2014. Por un lado, una Reserva Federal que sin ganas deberá comenzar a sacar de a poco sus estímulos convirtiéndose en “relativamente más hawkish”. Por otro lado, un Banco Central Europeo que parecería comenzarse a dar cuenta que su política monetaria implementada desde el 2008 ha sido patética llevando a la Zona Euro a un desempleo máximo del 12.20% y acercándose peligrosamente a la deflación por lo tanto sin quererlo, el BCE probablemente comience a sonar “más dovish a la fuerza”.

Si ocurriese esto, observaríamos a un BCE con una clara necesidad de reflacionar a la Zona Euro y esto entonces debería poner de punta a los mercados de acciones en Europa versus los correspondientes en USA. ¿Y por qué un trade relativo? Dado que todo a esta altura me parece carísimo tiene más sentido plantear un trade relativo estando LONG EWG y SHORT SPY. De esta forma, si viene una corrección en riesgo global beta aparte, esta posición sería razonablemente neutral a dicho escenario.

Un detalle más: dado que el EWG está impactado por la dinámica del Euro y dado que si ocurre que el BCE se torna dovish el Euro debería colapsar, se hace necesario hedgear a este trade relativo por riesgo cambiario por lo que la posición debería incorporar un SHORT de Euros por el momento nocional del EWG.

La tabla del gráfico muestra precisamente la performance relativa medida en dólares de ambas posiciones. Como vemos, el EWG sólo raleó un 10% desde el segundo semestre del 2011 versus un SPY que lo ha hecho en 33%. O sea, Alemania está 23% más barata que el S&P en términos relativos. ¿Tendrá sentido entonces apostar a un BCE que se torna relativamente más dovish e intenta reflacionar a su propia economía vía équities?

Germán Fermo,



S&P 500 alcanza nuevos máximos históricos en 1803,20 puntos


eBay: Nuestro punto de rotación en los 52,5$

BNP Paribas
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 20:48:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 52.5.

Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 52.5 sea resistencia.

Escenario alternativo: por encima de 52.5, objetivo 54.7 y 55.9.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 52.34 y 53.41 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por debajo de su banda inferior diaria de Bollinger (se sitúa en 50.84).

Resistencias y soportes: 54.7 * 52.5 ** 51.7 -1 47.4 46.1 ** 44.9 *

Tendencia a medio plazo : El Subyacente se sitúa por debajo de su media móvil 100 dias (53.16). La distancia con respecto a ésta es de -5.5%. A la baja el nivel de soporte a observar se sitúa en 43.6, una resistencia importante se sitúa en 55.9.

[Fenix]

La Comisión de Banca del Senado de Estados Unidos aprobó la nominación de Janet Yellen para convertirse en la primera mujer en presidir la Reserva Federal, y envió la ley al pleno de la Cámara alta para su votación final.



De ser ratificada, tal como se espera ampliamente, la actual vicepresidenta del banco central estadounidense reemplazará a su jefe, Ben Bernanke, cuando su periodo al mando de la Fed expire el 31 de enero, transformándose en la mujer más poderosa del mundo de las finanzas.



La votación del panel fue de 14 legisladores a favor y 8 en contra.
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¿Cuáles son los 50 descubrimientos más importantes de la historia?

Carlos Montero
Viernes, 22 de Noviembre del 2013 - 21:01:00

La publicación The Atlantic preguntó a una docena de científicos, historiadores y miembros del sector de la tecnología, que clasificaran las innovaciones más importantes de la historia desde la rueda. Aquí están los resultados:

1. La imprenta, 1430


Fue mencionada por 10 de nuestros 12 expertos, cinco de los cuales la clasificaron entre los tres inventos más importantes de la historia. Dyson escribe su invención como el punto de inflexión en el que el “conocimiento comenzó a replicarse libre y rápidamente, y asumió vida propia.”


2. Electricidad, siglo XIX


Y se hizo la luz y la mayoría del resto de la vida moderna.


3. Penicilina, 1928


Se descubrió accidentalmente en 1928, aunque los antibióticos no fueron distribuidos de forma masiva hasta después de la Segunda Guerra Mundial, cuando se convirtieron en la bala de plata de un gran número de enfermedades que antes eran mortales.


4. Electrónica de semiconductores, mediados del siglo XX


Es la base física del mundo virtual.


5. Lentes ópticas, siglo XIII


La refracción de la luz a través del vidrio es una de esas ideas simples que tardó inexplicablemente mucho tiempo en hacerse popular. Los romanos tenían una industria del vidrio. Incluso un pasaje de Séneca habla sobre los efectos ópticos de un cuenco de cristal de agua. Pero fue siglos después que la invención de las gafas elevó drásticamente el índice de inteligencia humana colectiva, y finalmente condujo a la creación del microscopio y el telescopio.


6. El papel, siglo II


Las imágenes estampadas antes eran habituales, pero hasta la invención del papel, eran económicamente inasequibles.


7. El motor de combustión interna, a finales del siglo 19


La mezcla de aire y combustible sustituiría en el futuro la máquina de vapor.


8. Vacunas


El médico británico Edward Jenner usó la vacuna del virus de la viruela para proteger contra la propia enfermedad en 1796, pero no fue hasta que Louis Pasteur desarrolló una vacuna contra la rabia en 1885 que la medicina y los gobiernos no comenzaron a aceptar la idea de que hacer que alguien enfermara podría prevenir la enfermedad.


9. Internet, 1960


La infraestructura de la era digital.


10 La máquina de vapor de 1712


Suministraron energía a las fábricas, los trenes y los barcos lo que originó la Revolución Industrial.


11. La fijación del nitrógeno, 1918


El químico alemán Fritz Haber ganó el premio nobel por su desarrollo del proceso de la síntesis del amoníaco, lo que se utilizó para crear una nueva clase de fertilizantes que propició la revolución verde.


12. Los sistemas de saneamiento, mediados del siglo XIX


Una de las principales razones por la que vivimos 40 años más de lo que lo hacíamos en 1880.


13. Refrigeración, 1850


Descubrir cómo hacer frío iba a cambiar la forma de comer y vivir de una manera casi tan profunda como el descubrimiento de la forma de cocinar.


14. La pólvora, siglo X


15. El avión, 1903


Transformó los viajes, la guerra y nuestra visión del mundo


16. El ordenador personal, 1970


Aumentó considerablemente las capacidades humanas.


17. La brújula, siglo XII


Nos orientó, incluso en el mar.


18. El automóvil, a finales del siglo XIX


Transformó la vida cotidiana, de nuestra cultura y nuestro paisaje.


19. La fabricación del acero industrial, 1850


El acero producido en masa se convirtió en la base de la industria moderna


20. La píldora, 1960


Lanzó una revolución social

21. La fisión nuclear, 1939


Dio a los humanos un nuevo poder para la destrucción y la creación


22. La revolución verde, mediados del siglo XX


La combinación de tecnologías como los fertilizantes sintéticos y el fitomejoramiento científico, incrementó enormemente la producción de alimentos en todo el mundo. Norman Borlang, el economista agrícola que ideó este enfoque, ha evitado que más de 1.000 millones de personas pasaran hambre en el mundo.


23. El Sextante, 1757


Dibujó camino en las estrellas.


24. El teléfono, 1876


25. Alfabetización, primer milenio aC


Hizo el conocimiento accesible. Contribuyó al aumento de las sociedades que utilizaron las letras fonéticas sobre aquellas que utilizaron las ideográficas.


26. El telégrafo, 1837


Como afirmó Joel Mokyr: "Antes de la invención del telégrafo, la información no podía moverse más rápido que un hombre a caballo"


27. El reloj mecanizado, siglo 15


28. Radio, 1906


29. Fotografía, principios del siglo 19


30. El arado de vertedera, siglo 18


El primer arado que no sólo cavaba el suelo sino que le daba la vuelta, lo que permitía el cultivo en terrenos más difíciles. Sin él, la agricultura tal como la conocemos no existiría en el norte de Europa o el Medio Oeste americano.


31. El tornillo de Arquímedes, en el tercer siglo aC


32. La desmotadora de algodón de 1793


Institucionalizado la industria del algodón y la esclavitud en el Sur de América


33. La pasteurización en 1863


Una de las primeras aplicaciones prácticas de la teoría de los gérmenes de Louis Pasteur. Este método usa el calor para esterilizar el vino, la cerveza y la leche, y es ampliamente considerado como una de las intervenciones de salud pública más eficaces de la historia.


34. El calendario gregoriano, 1582


Depuró el calendario juliano, saltándose 10 días para sincronizar el mundo con las estaciones del año.


35. Refino de petróleo, mediados del siglo 19


Sin ella, la extracción de petróleo no tendría sentido.


36. La turbina de vapor de 1884


Las turbinas son la columna vertebral de la infraestructura energética de hoy: generan el 80 por ciento de la electricidad del mundo.


37. Cemento, primer milenio aC


El fundamento de la civilización. Literalmente.


38. Fitomejoramiento, 1920


Los seres humanos han estado manipulando las especies de plantas durante casi tanto tiempo como las hemos cultivado, pero no fue hasta que los científicos de principios del siglo 20 descubrieron un documento de 1866 olvidado del botánico austriaco Gregor Mendel, que no nos dimos cuenta de cómo el fitomejoramiento y, más tarde, la genética humana, funciona.


39. Perforación de petróleo de 1859


Impulsa la economía moderna, estableció su geopolítica, y cambió el clima.


40. El velero, cuarto milenio aC


Transformado los viajes, la guerra, y nuestra visión del mundo.


41. Cohetes de 1926


"La única manera de salir del planeta - hasta ahora." - George Dyson.


42. El papel moneda, siglo 11


La abstracción en el núcleo de la economía moderna.

43. El ábaco, el tercer milenio aC


Uno de los primeros dispositivos para aumentar la inteligencia humana.


44. Aire acondicionado, 1902


45. Televisión, principios del siglo 20


46. Anestesia, 1846


En respuesta a la primera demostración pública del éter, Oliver Wendell Holmes escribió: "El feroz extremo del sufrimiento ha sido sumergido en las aguas del olvido, y los surcos profundos en la frente por la agonía se han suavizado para siempre."


47. El clavo, segundo milenio aC


48. La palanca, el tercer milenio aC


Los egipcios aún no habían descubierto la rueda cuando construyeron sus pirámides, que se cree que dependieron en gran medida de las palancas.


49. La línea de montaje de 1913


Cambió una economía basada en la artesanía a un mercado masivo.


50. La cosechadora, 1930


Mecanizó la granja, liberando la gente hacia nuevos tipos de trabajo.

[Fenix]

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, afirmó hoy que el test de resistencia que el supervisor bancario realizará el año que viene puede convertirse en un "importante factor de crecimiento" para la zona del euro.

En su intervención ante un foro económico organizado por el periódico alemán "Süddeutsche Zeitung" en Berlín, Draghi argumentó en este sentido al destacar que el "objetivo más importante de este ejercicio es la transparencia".

"Si este ejercicio es un éxito, será un factor muy importante para el crecimiento", aseguró el presidente del BCE -bajo cuyo paraguas trabajará el supervisor bancario- tras señalar que con la difusión de los balances de las entidades financieras, los inversores "recuperarán la confianza" en este sector.

El supervisor bancario comenzará a funcionar el próximo año y entre sus primeras tareas se cuenta la revisión de los activos de las 130 principales entidades financieras de la eurozona.

Éste es uno de los primeros pasos del bloque hacia la unión bancaria, que precisa asimismo de un mecanismo de recapitalización de entidades y otro para liquidar las que no sean viables.

Junto a este ejercicio y con el objetivo de alcanzar un crecimiento sostenible, Draghi abogó por mantener una estabilidad legal y política en la zona del euro y seguir implementando reformas estructurales, un elemento "crucial" a su juicio.

El incipiente crecimiento en la zona euro, por ahora "frágil" y "desigual", no significa que "las reformas han quedado atrás", añadió el presidente del BCE, ya que la "actuar con determinación es ahora más necesario que nunca".
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DOLLAR TREE: Barclays sube recomendación a sobreponderar desde mantener. P.O.: 59 USD (vs. 56).

TARGET: Bank of America baja recomendación a infraponderar desde neutral.

ROSS STORES: Maxim Group baja recomendación a vender desde mantener. P.O.: 63 USD (vs. 75).

GAMESTOP: Needham & Co sube recomendación a comprar desde mantener. P.O.: 60 USD.

YUM BRANDS: Deutsche Bank sube recomendación a comprar desde mantener.

UNITED CONTINENTAL: Goldman Sachs eleva a comprar desde neutral.
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[admin]

Microsoft vende más de 1 mln de consolas Xbox One en menos de 24 horas
viernes 22 de noviembre de 2013 22:21 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Malathi Nayak

SAN FRANCISCO (Reuters) - Microsoft Corp dijo que vendió más de 1 millón de unidades de su nueva consola de videojuegos Xbox One en menos de 24 horas desde que salió a la venta el viernes, a la par con la PlayStation 4 de Sony Corp, a pesar de que fue lanzada en muchos más países.

La nueva consola, que salió a la venta en 13 países, fijó un récord para el primer día de ventas de la Xbox y actualmente está agotada en la mayoría de los minoristas, dijo Microsoft en un comunicado.

Sony dijo que vendió 1 millón de unidades de PS4 en 24 horas después de que la consola salió a la venta sólo en Estados Unidos y Canadá. La PS4 se venderá en otras regiones, incluidas Europa, Australia y Sudamérica, desde el 29 de noviembre. Luego será lanzada en Japón en febrero.

Microsoft y Sony están librando una guerra de consolas en esta temporada de fiestas de fin de año. El gigante del software espera que la Xbox One no sólo seduzca a jugadores, sino que atraiga a una base de consumidores más amplia, como seguidores de programas de televisión y amantes de la música con sus características interactivas y diversas aplicaciones.

"Estamos trabajando duro para crear más consolas Xbox One", dijo Yusuf Mehdi, vicepresidente corporativo de mercadeo y estrategia de Xbox.

El analista de Robert W. Baird & Co Colin Sebastian ha dicho que espera envíos de entre 2,5 millones a 3 millones de unidades para la Xbox One y la PS4 en los próximos trimestres.

La PS4, con un precio de 399 dólares en Estados Unidos, y la Xbox One, con un valor de 499 dólares, ofrecen mejores gráficos para efectos más realistas, procesadores que permiten una mejor jugabilidad y una serie de videojuegos exclusivos.