3:00 Balanza comercial Italia no comunitaria: 2.900€ millones.
Frente 320 millones de euros esperado.
3:12 Trading: Jugada advertida
Andrès Hidalgo
Hace unos años estuve asistiendo a una sala de trading, en la casa de un trader de mi ciudad, asistíamos un grupo de personas, con los años me he puesto analizar lo que hacíamos y lo que pensábamos, en resumidas palabras enmarco todo en una frase: Estábamos embriagados de improvisación, todos estábamos borrachos nadie se escapaba de tal calificativo, lo curioso es que bebíamos y bebíamos las botellas de la improvisación, nadie descubría la razón de ser del mareo, al final fueron cayendo uno a uno, el grupo se fue reduciendo, hasta que de un momento a otro no hubo más reuniones, unos le atribuían a la suerte el nacimiento de sus derrotas otros y otras culpaban al mercado, eso de culpar al entorno u a los demás no es mi estilo, primero me auto señalo, luego observo que influyó para cometer el error, no fue el caso de quienes asistían, también evito introducir en mi subconsciente palabras como: No puedo, no soy capaz, es imposible, creo firmemente que ese tipo de pensamiento fue fundamental y lo ha sido aun, en mi profesión.
Algo tiene uno de culpable, cuando en el emprendimiento las cosas van mal, a veces es muy cruel reconocer la quiebra del negocio por nuestros propios errores, o la quiebra de una cuenta de trading, cruel porque tenemos que golpear el ego, hay quienes lo tienen bien gordo y cuidado, no me cansare de decir que el sistema educativo influye en estigmatizar el fracaso, el prohibir errar hacernos creer que lo único correcto es ganar, que el peor es el que pierde, el mejor es el que gana, grave error , es una manera de inflar el ego, es una forma de observar al fracaso como un enemigo y no como un maestro.
Usted se puede dar el lujo de meter mil operaciones a la vez, de ir por todo o nada, de usar un sistema efectivo o no efectivo, pero jamás vea como lujo el improvisar, es el camino al callejón sin salida, es el pasaje a perderse en la selva del trading, es la clave para quedar en manos del azar, es la forma de quebrarnos, pero, ¿Cuándo se improvisa?, ¿Por qué se improvisa?, ¿Cómo evitar improvisar?:
¿Cuándo se improvisa?
Me inspiran los traders disciplinados, los que luchan por ser mejores traders dìa a dìa, se improvisa cuando abandonamos el plan, o cuando no tenemos un plan.
¿Por qué se improvisa?
Desconcentración, falta de experiencia, desconfianza en el plan de trading, falta de práctica lo que produce baja experiencia, ego, el pensar que se sabe todo y que se sabe más que los demás, esto estanca, he destacado las razones por medio de estas podemos encontrar el ‘porque’.
¿Cómo evitar improvisar?
Estudiando un estilo y plan de trading, aumentado nuestras horas de práctica en el manejo de tal plan, todo ello nos trae confianza, conocimiento y experiencia, elementos importantes para evitar improvisar.
Estamos advertidos que la improvisación es el camino al azar, el seguir un plan es el camino a tener calculado desde las perdidas a las ganancias, las rachas negativas y positivas, porque conocemos el terreno donde nos movemos.
Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:11 pm
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:14 pm
3:30 Hipotecas aprobadas octubre 42.808 frente 45.200 esperadas
Septiembre 43.182
Préstamos hipotecarios brutos en el Reino Unido en el mes de octubre 9.900 millones de libras frente 9.700 millones de septiembre. Es el nivel más alto desde diciembre de 2009.
___________________
-ALCOA: Goldman Sachs eleva la recomendación de neutral a comprar
-CAMPBELL SOUP: Goldman Sachs disminuye la recomendación de comprar a neutral
-PRAXAIR: UBS recomienda mantenerse neutral y sitúa el precio objetivo en 125$
4:39 La Culpa no es de Keynes sino del Gasto Público
Que la frase de la figura de hoy la haya escrito Keynes, lo dice todo……
Hay ciertos autores que a uno le marcan la forma de pensar en economía y así como disfruté leer a Nash, Samuelson, Schumpeter, Hayek, Friedman, Lucas, Fogel, Black, Smith, Ricardo, Marshall, Prescott, por citar algunos, ciertamente tuve tardes gloriosas disfrutando la “General Theory” de Keynes libro que he leído varias veces y que volví a leer cuando el mundo estuvo al borde del colapso en el 2008, un precursor entre otras cosas, de “Behavioral Finance”.
Keynes claramente se daría cuenta de que no se puede mantener una estancia de política fiscal expansiva para siempre. Vivimos en un mundo de excesos fiscales y monetarios. Tanto la política fiscal expansiva de “Keynes” como la política monetaria expansiva de “Friedman” fueron concebidas como shocks temporarios que den oxígeno al sistema y permitan mientras tanto hacer las reformas estructurales que el problema amerita. Lamentablemente, esta crisis ha demostrado con elocuencia que nadie quiere estar delatante de la tortuga….
Parecería que una parte considerable del mundo occidental está embarcada en una preocupante dinámica de gasto en exceso, de endeudamiento por encima del 100% del PBI como si esto fuese la norma de una parte del G10. Siempre que estos pibes se meten en problemas, tratan de enchufarle la carga a emergentes, la crisis del 2008 es un ejemplo elocuente de esto y los emergentes hasta ahora y sólo hasta ahora han visto la cara positiva de dicha crisis.
La inflación que padecen los emergentes, sus significativas apreciaciones cambiarias, son en parte, el reflejo de una estrategia de pasarle el problema al otro, obviamente esto es independiente de los excesos propios que también los hay. Los QEs han sido una forma de exportar inflación y desempleo al resto del mundo.
La crisis que explotó en 2008 con la quiebra de Lehman fue el resultado de años enteros de excesos atribuidos con razón en gran parte a un mercado financiero privado que se apalancó hasta la coronilla al punto de amenazar la estabilidad del sistema económico mundial como concepto, prácticas que en 2013 se están tornando nuevamente como peligrosamente habituales. La existencia de incentivos erróneos que tiene como centro la asimetría en los payoffs de quienes apuestan le quitó a estos agentes la posibilidad de auto-regulación automática: el miedo a quebrar a uno lo motiva a tomar menos riesgos, el miedo a quebrar a uno lo motiva a apalancarse menos. Ese miedo no existió en la fiesta pre-crisis con Greenspan como Fed Chairman y seguramente tampoco existe hoy con un VIX colapsado en 12 y con la clara percepción del mercado de que habrá Puts Gratis por mucho tiempo más.
Pero también es cierto que Estados Unidos, Japón y varios países europeos rondando ya la deflación están envueltos en una voluptuosa dinámica de gasto público creciente, deuda en ascenso y déficits fiscales estrepitosos: ser keynesiano in-eternum tiene costos (y esto no es culpa de keynes) y los mismos son altísimos. Al sector público también le falta auto-regulación. Me preocupa que cada vez que a estos pibes les falta un mango suban impuestos como única respuesta a una ineficiencia en el manejo de lo público que asusta.
La ortodoxia fiscal con justicia social es clave en la obtención del fin último de un gobierno: optimización del bienestar social, es mentira que gastar mucho genere bienestar, lo que hay que hacer es gastar bien y la diferencia entre ambos patrones es enorme. Tengo la sensación de que vivimos en un mundo de tantas urgencias políticas de cortísimo plazo que lo verdaderamente importante siempre se deja de lado. La educación, la seguridad, la justicia son responsabilidades ineludibles de un Estado pero que de una u otra forma están claudicando ante la realidad de Estados inmensos, ineficientes y ultra-gastadores que parecería siempre tienen una sola respuesta: ante un nuevo problema un nuevo gasto.
Achicar el gasto público, tornarlo eficiente, cuidar lo público como si fuese privado, no es siempre una mala noticia. Tampoco necesariamente resulta en una medida anti-popular por una sencilla razón: gastar bien sin dudas puede beneficiar a todo el mundo.
Pero obviamente, aquí se plantea un conocidísimo argumento en “political economy”, una rama de la economía que me interesó mucho durante mis años de Doctorado en UCLA: ¿los Gobiernos actuales están para maximizar el bienestar de la sociedad o por el contrario, sólo quieren maximizar el caudal de votos que les toca administrar en el corto plazo?
Las economías de Estados Unidos, Japón y Europea a gritos están pidiendo reformas de orden fiscal y previsional. Sin embargo, estos gobiernos en general están más interesados en seguir haciendo QEs cuyos efectos sólo impactan el corto plazo que en encarar reformas verdaderamente sustanciales. La razón es muy sencilla: encarar el largo plazo en presencia de gobiernos maximizadores de votos en el corto tiene un costo político tan alto que termina siendo no óptimo en un equilibrio político “a lo Nash”.
Llegará el momento en el que las generaciones que nos procedan cuestionen la laxedad con la que se emitió moneda en estos tiempos, la ligereza con la que se gasta lo público y la falta de creatividad para una clase política que cuando no le cierran los números lo único que sabe hacer es aumentar impuestos.
Germán Fermo
Septiembre 43.182
Préstamos hipotecarios brutos en el Reino Unido en el mes de octubre 9.900 millones de libras frente 9.700 millones de septiembre. Es el nivel más alto desde diciembre de 2009.
___________________
-ALCOA: Goldman Sachs eleva la recomendación de neutral a comprar
-CAMPBELL SOUP: Goldman Sachs disminuye la recomendación de comprar a neutral
-PRAXAIR: UBS recomienda mantenerse neutral y sitúa el precio objetivo en 125$
4:39 La Culpa no es de Keynes sino del Gasto Público
Que la frase de la figura de hoy la haya escrito Keynes, lo dice todo……
Hay ciertos autores que a uno le marcan la forma de pensar en economía y así como disfruté leer a Nash, Samuelson, Schumpeter, Hayek, Friedman, Lucas, Fogel, Black, Smith, Ricardo, Marshall, Prescott, por citar algunos, ciertamente tuve tardes gloriosas disfrutando la “General Theory” de Keynes libro que he leído varias veces y que volví a leer cuando el mundo estuvo al borde del colapso en el 2008, un precursor entre otras cosas, de “Behavioral Finance”.
Keynes claramente se daría cuenta de que no se puede mantener una estancia de política fiscal expansiva para siempre. Vivimos en un mundo de excesos fiscales y monetarios. Tanto la política fiscal expansiva de “Keynes” como la política monetaria expansiva de “Friedman” fueron concebidas como shocks temporarios que den oxígeno al sistema y permitan mientras tanto hacer las reformas estructurales que el problema amerita. Lamentablemente, esta crisis ha demostrado con elocuencia que nadie quiere estar delatante de la tortuga….
Parecería que una parte considerable del mundo occidental está embarcada en una preocupante dinámica de gasto en exceso, de endeudamiento por encima del 100% del PBI como si esto fuese la norma de una parte del G10. Siempre que estos pibes se meten en problemas, tratan de enchufarle la carga a emergentes, la crisis del 2008 es un ejemplo elocuente de esto y los emergentes hasta ahora y sólo hasta ahora han visto la cara positiva de dicha crisis.
La inflación que padecen los emergentes, sus significativas apreciaciones cambiarias, son en parte, el reflejo de una estrategia de pasarle el problema al otro, obviamente esto es independiente de los excesos propios que también los hay. Los QEs han sido una forma de exportar inflación y desempleo al resto del mundo.
La crisis que explotó en 2008 con la quiebra de Lehman fue el resultado de años enteros de excesos atribuidos con razón en gran parte a un mercado financiero privado que se apalancó hasta la coronilla al punto de amenazar la estabilidad del sistema económico mundial como concepto, prácticas que en 2013 se están tornando nuevamente como peligrosamente habituales. La existencia de incentivos erróneos que tiene como centro la asimetría en los payoffs de quienes apuestan le quitó a estos agentes la posibilidad de auto-regulación automática: el miedo a quebrar a uno lo motiva a tomar menos riesgos, el miedo a quebrar a uno lo motiva a apalancarse menos. Ese miedo no existió en la fiesta pre-crisis con Greenspan como Fed Chairman y seguramente tampoco existe hoy con un VIX colapsado en 12 y con la clara percepción del mercado de que habrá Puts Gratis por mucho tiempo más.
Pero también es cierto que Estados Unidos, Japón y varios países europeos rondando ya la deflación están envueltos en una voluptuosa dinámica de gasto público creciente, deuda en ascenso y déficits fiscales estrepitosos: ser keynesiano in-eternum tiene costos (y esto no es culpa de keynes) y los mismos son altísimos. Al sector público también le falta auto-regulación. Me preocupa que cada vez que a estos pibes les falta un mango suban impuestos como única respuesta a una ineficiencia en el manejo de lo público que asusta.
La ortodoxia fiscal con justicia social es clave en la obtención del fin último de un gobierno: optimización del bienestar social, es mentira que gastar mucho genere bienestar, lo que hay que hacer es gastar bien y la diferencia entre ambos patrones es enorme. Tengo la sensación de que vivimos en un mundo de tantas urgencias políticas de cortísimo plazo que lo verdaderamente importante siempre se deja de lado. La educación, la seguridad, la justicia son responsabilidades ineludibles de un Estado pero que de una u otra forma están claudicando ante la realidad de Estados inmensos, ineficientes y ultra-gastadores que parecería siempre tienen una sola respuesta: ante un nuevo problema un nuevo gasto.
Achicar el gasto público, tornarlo eficiente, cuidar lo público como si fuese privado, no es siempre una mala noticia. Tampoco necesariamente resulta en una medida anti-popular por una sencilla razón: gastar bien sin dudas puede beneficiar a todo el mundo.
Pero obviamente, aquí se plantea un conocidísimo argumento en “political economy”, una rama de la economía que me interesó mucho durante mis años de Doctorado en UCLA: ¿los Gobiernos actuales están para maximizar el bienestar de la sociedad o por el contrario, sólo quieren maximizar el caudal de votos que les toca administrar en el corto plazo?
Las economías de Estados Unidos, Japón y Europea a gritos están pidiendo reformas de orden fiscal y previsional. Sin embargo, estos gobiernos en general están más interesados en seguir haciendo QEs cuyos efectos sólo impactan el corto plazo que en encarar reformas verdaderamente sustanciales. La razón es muy sencilla: encarar el largo plazo en presencia de gobiernos maximizadores de votos en el corto tiene un costo político tan alto que termina siendo no óptimo en un equilibrio político “a lo Nash”.
Llegará el momento en el que las generaciones que nos procedan cuestionen la laxedad con la que se emitió moneda en estos tiempos, la ligereza con la que se gasta lo público y la falta de creatividad para una clase política que cuando no le cierran los números lo único que sabe hacer es aumentar impuestos.
Germán Fermo
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:15 pm
4:45 Alemania solo se beneficiará si Europa lo hace bien
Angela Merkel
La canciller alemana Angela Merkel ha afirmado:
- Europea es más que un mercado interno.
- No debemos aceptar el alto desempleo en Europa.
- Se debe reducir el endeudamiento excesivo.
- Alamenia no debe acumular más deuda.
- Se deben combinar las políticas de crecimiento, con las de recorte de déficit.
5:17 La FED muestra preocupación por el futuro de los tipos una vez se realice el tapering
Semana en la que los tipos bajos se suman al tardotapering. Y es que las actas de la FED y discursos como el de Bernanke siguen poniendo sobre la mesa el tapering, pero añadiendo matices a lo que venga después: la preocupación sobre los tipos. En este sentido, Bernanke se adelanta y comenta: “El tipo de los fed funds probablemente permanezca cerca de cero durante un tiempo considerable tras la finalización del programa de compras de activos y quizás mucho después de que se alcance el objetivo de paro del 6,5%”; son necesarios muchos datos para que empiece a retirarse el estímulo”.
Pero, ¿qué dice el “grueso” de la FED? En las últimas actas, el organismo mantiene la posibilidad de comenzar el QExit en próximos meses, pero la preocupación por el día después lleva a planteamientos “paliativos”, como desincentivar las reservas, incidir en los tipos bajos durante un mayor periodo de tiempo o bajar los objetivos de desempleo. El consenso sigue esperando el inicio del tapering para marzo.
En lo referente a los datos macro de Estados Unidos, la semana pasada se contabilizaron datos más débiles desde el sector inmobiliario, junto a un consumo que resiste y algunas encuestas a la baja, como la NAHB o la FED de Filadelfia. No obstante, creemos que esos retrocesos son temporales y que el inmobiliario seguirá apoyando el crecimiento en 2014. Por otro lado, las ventas minoristas de octubre fueron al alza y mejoraron en todas las líneas.
En cuanto a Europa, se vislumbra un futuro crecimiento sin grandes cambios en agregado, con claro protagonismo creciente de Alemania. Pero, ¿qué dicen las encuestas? Pues que Alemania crecerá más y que Francia no acaba de despegar. Si nos centramos en Alemania, se han dado importantes avances desde el IFO, que adelantarían un crecimiento en Alemania próximo al 2%.
En el BCE, continúa la retórica sobre los precios (bajos) y se “alimentan los rumores” sobre los tipos depo negativos. Sobre los precios, deflación (y escenario japonés de década perdida) descartado por Draghi, pero reconocimiento de los precios como factor de riesgo/ a vigilar. Para el escenario para 2014 esperamos inflaciones bajas en la primera mitad de año, pero sin caer en terreno negativo. Esperamos también nuevas medidas monetarias, pero irían más de la mano de una LTRO.
En Japón, por su parte, conocimos los datos de la balanza comercial, que se torna más deficitaria: mejoran las exportaciones pero lo hacen especialmente las importaciones. Desde el BoJ, Kuroda señala que no ve una burbuja en el yen, sino todo lo contrario: los meses post Lehman llevaron al Yen a un nivel que no le correspondía. Además, mantiene un discurso continuista sobre la posibilidad de nuevas medidas: no se avistan nuevas compras de activos.
Divisas
El euro recuperó el viernes gran parte de lo que perdió el miércoles, cuando se publicaron las actas de la FED en las que se dejaba caer la posibilidad de un tapering en cualquiera de las próximas reuniones. Por el contrario, el buen dato del IFO alemán del viernes daba alas al euro para recuperar el 1,35. Por lo demás, nada nuevo para una divisa que sigue moviéndose en un rango estrecho y que podría dar opción de venta táctica del EURUSD en niveles de 1,3627.
El yen volvió a vivir una nueva semana de depreciación neta al ritmo que los traders que apuestan por una caída de los bonos japoneses van capitulando a medida que cristalizan las medidas cuantitativas del BOJ para intentar acercarse al objetivo del 2% de inflación. Las estimaciones actuales para los bonos de 10 años japoneses para finales de 2014 se sitúan en el 0,94%.
Materias primas
El buen dato de peticiones semanales de desempleo en Estados Unidos, que sigue afianzando la demanda interna, y el duro cruce de palabras entre Francia e Irán en las negociaciones preliminares para limitar el programa nuclear iraní a cambio de aliviar las sanciones, han sido los catalizadores que llevaban el precio del Brent un 2,15% al alza el jueves.
El oro, sin embargo, sigue sin encontrar apoyos en una semana en que los mercados de renta variable volvían a marcar máximos. Al reducirse la inyección de papel en la economía, disminuye aún más el riesgo de inflación y de debilidad del dólar, que son dos de los pilares que sostienen el precio del oro en estos momentos.
Renta Variable
Japón fue el primer mercado en salir de la lista de recomendados el pasado mes de abril tras alcanzar los objetivos que nos habíamos marcado. Desde entonces, el mercado ha oscilado en un amplio rango entre los 13,000-15,000 (tomando el Nikkei como referencia en este caso). De cara a la Estrategia 2014, en el que la renta variable es NUESTRO ACTIVO, hay diversos mercados que tendrán buenos comportamientos. Sin embargo, hay razones para que Japón sea el primero en volver a una posición positiva:
* Los fundamentales son inequívocamente positivos: El bono a 10 años japonés cotiza a un nivel (0,6%) que hace pensar en los tipos extraordinariamente bajos que EEUU ha tenido.
* Con una valoración moderada y unos tipos muy bajos, el diferencial que ofrece el mercado de renta variable es muy interesante, con una prima de riesgo del 6,5%.
* Con todo, la pregunta es: ¿Por qué ahora? Para dar la respuesta recurrimos de nuevo a la divisa, ya que como hemos visto, el Yen tiene el aspecto de volver a tener una depreciación no tan intensa como la de 2012-2013, pero suficiente como para poner el lazo.
Fondos
MFS Meridian Global Equity Fund: Se trata de una alternativa para la RV Global con sesgo diferente a otros de los fondos que tenemos en la categoría. Tiene casi 15 años de track record y lo gestiona MFS, que tiene en todos sus productos algunas características comunes, como las de dar mucha preponderancia al análisis fundamental y al control de riesgo a la baja. Esto se refleja en comportamiento en trimestres con mercados por debajo del -5%. En cartera tendrá entre 80 y 100 valores. Es un fondo con una rotación de cartera muy reducida, en el último año ha sido del 9%.
DWS Top Euroland: Tras el cierre por llegar al máximo de patrimonio que pretendían gestionar en el Pioneer Euroland Equity, lo sustituimos por el DWS Top Euroland, con características y comportamiento bastante similares. Son fondos con beta ligeramente superior a la del índice, consistentes año a año y por encima de índice. Tienen una cartera concentrada de 40 a 60 compañías. Incluye también small caps en cartera.
Angela Merkel
La canciller alemana Angela Merkel ha afirmado:
- Europea es más que un mercado interno.
- No debemos aceptar el alto desempleo en Europa.
- Se debe reducir el endeudamiento excesivo.
- Alamenia no debe acumular más deuda.
- Se deben combinar las políticas de crecimiento, con las de recorte de déficit.
5:17 La FED muestra preocupación por el futuro de los tipos una vez se realice el tapering
Semana en la que los tipos bajos se suman al tardotapering. Y es que las actas de la FED y discursos como el de Bernanke siguen poniendo sobre la mesa el tapering, pero añadiendo matices a lo que venga después: la preocupación sobre los tipos. En este sentido, Bernanke se adelanta y comenta: “El tipo de los fed funds probablemente permanezca cerca de cero durante un tiempo considerable tras la finalización del programa de compras de activos y quizás mucho después de que se alcance el objetivo de paro del 6,5%”; son necesarios muchos datos para que empiece a retirarse el estímulo”.
Pero, ¿qué dice el “grueso” de la FED? En las últimas actas, el organismo mantiene la posibilidad de comenzar el QExit en próximos meses, pero la preocupación por el día después lleva a planteamientos “paliativos”, como desincentivar las reservas, incidir en los tipos bajos durante un mayor periodo de tiempo o bajar los objetivos de desempleo. El consenso sigue esperando el inicio del tapering para marzo.
En lo referente a los datos macro de Estados Unidos, la semana pasada se contabilizaron datos más débiles desde el sector inmobiliario, junto a un consumo que resiste y algunas encuestas a la baja, como la NAHB o la FED de Filadelfia. No obstante, creemos que esos retrocesos son temporales y que el inmobiliario seguirá apoyando el crecimiento en 2014. Por otro lado, las ventas minoristas de octubre fueron al alza y mejoraron en todas las líneas.
En cuanto a Europa, se vislumbra un futuro crecimiento sin grandes cambios en agregado, con claro protagonismo creciente de Alemania. Pero, ¿qué dicen las encuestas? Pues que Alemania crecerá más y que Francia no acaba de despegar. Si nos centramos en Alemania, se han dado importantes avances desde el IFO, que adelantarían un crecimiento en Alemania próximo al 2%.
En el BCE, continúa la retórica sobre los precios (bajos) y se “alimentan los rumores” sobre los tipos depo negativos. Sobre los precios, deflación (y escenario japonés de década perdida) descartado por Draghi, pero reconocimiento de los precios como factor de riesgo/ a vigilar. Para el escenario para 2014 esperamos inflaciones bajas en la primera mitad de año, pero sin caer en terreno negativo. Esperamos también nuevas medidas monetarias, pero irían más de la mano de una LTRO.
En Japón, por su parte, conocimos los datos de la balanza comercial, que se torna más deficitaria: mejoran las exportaciones pero lo hacen especialmente las importaciones. Desde el BoJ, Kuroda señala que no ve una burbuja en el yen, sino todo lo contrario: los meses post Lehman llevaron al Yen a un nivel que no le correspondía. Además, mantiene un discurso continuista sobre la posibilidad de nuevas medidas: no se avistan nuevas compras de activos.
Divisas
El euro recuperó el viernes gran parte de lo que perdió el miércoles, cuando se publicaron las actas de la FED en las que se dejaba caer la posibilidad de un tapering en cualquiera de las próximas reuniones. Por el contrario, el buen dato del IFO alemán del viernes daba alas al euro para recuperar el 1,35. Por lo demás, nada nuevo para una divisa que sigue moviéndose en un rango estrecho y que podría dar opción de venta táctica del EURUSD en niveles de 1,3627.
El yen volvió a vivir una nueva semana de depreciación neta al ritmo que los traders que apuestan por una caída de los bonos japoneses van capitulando a medida que cristalizan las medidas cuantitativas del BOJ para intentar acercarse al objetivo del 2% de inflación. Las estimaciones actuales para los bonos de 10 años japoneses para finales de 2014 se sitúan en el 0,94%.
Materias primas
El buen dato de peticiones semanales de desempleo en Estados Unidos, que sigue afianzando la demanda interna, y el duro cruce de palabras entre Francia e Irán en las negociaciones preliminares para limitar el programa nuclear iraní a cambio de aliviar las sanciones, han sido los catalizadores que llevaban el precio del Brent un 2,15% al alza el jueves.
El oro, sin embargo, sigue sin encontrar apoyos en una semana en que los mercados de renta variable volvían a marcar máximos. Al reducirse la inyección de papel en la economía, disminuye aún más el riesgo de inflación y de debilidad del dólar, que son dos de los pilares que sostienen el precio del oro en estos momentos.
Renta Variable
Japón fue el primer mercado en salir de la lista de recomendados el pasado mes de abril tras alcanzar los objetivos que nos habíamos marcado. Desde entonces, el mercado ha oscilado en un amplio rango entre los 13,000-15,000 (tomando el Nikkei como referencia en este caso). De cara a la Estrategia 2014, en el que la renta variable es NUESTRO ACTIVO, hay diversos mercados que tendrán buenos comportamientos. Sin embargo, hay razones para que Japón sea el primero en volver a una posición positiva:
* Los fundamentales son inequívocamente positivos: El bono a 10 años japonés cotiza a un nivel (0,6%) que hace pensar en los tipos extraordinariamente bajos que EEUU ha tenido.
* Con una valoración moderada y unos tipos muy bajos, el diferencial que ofrece el mercado de renta variable es muy interesante, con una prima de riesgo del 6,5%.
* Con todo, la pregunta es: ¿Por qué ahora? Para dar la respuesta recurrimos de nuevo a la divisa, ya que como hemos visto, el Yen tiene el aspecto de volver a tener una depreciación no tan intensa como la de 2012-2013, pero suficiente como para poner el lazo.
Fondos
MFS Meridian Global Equity Fund: Se trata de una alternativa para la RV Global con sesgo diferente a otros de los fondos que tenemos en la categoría. Tiene casi 15 años de track record y lo gestiona MFS, que tiene en todos sus productos algunas características comunes, como las de dar mucha preponderancia al análisis fundamental y al control de riesgo a la baja. Esto se refleja en comportamiento en trimestres con mercados por debajo del -5%. En cartera tendrá entre 80 y 100 valores. Es un fondo con una rotación de cartera muy reducida, en el último año ha sido del 9%.
DWS Top Euroland: Tras el cierre por llegar al máximo de patrimonio que pretendían gestionar en el Pioneer Euroland Equity, lo sustituimos por el DWS Top Euroland, con características y comportamiento bastante similares. Son fondos con beta ligeramente superior a la del índice, consistentes año a año y por encima de índice. Tienen una cartera concentrada de 40 a 60 compañías. Incluye también small caps en cartera.
- Fenix
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:16 pm
5:50 Moderadas subidas en la preapertura de Wall Street
Los futuros de Wall Street cotizan con ganancias en preapertura, en un inicio de semana que estará protagonizado por la multitud de referencias macroeconómicas en la primera parte de dicha semana, y por la festividad del día de Acción de Gracias el jueves, y los mercados cerrados ese día y parcialmente el viernes.
El S&P 500 sube un 0,3% en preapertura. El Dow Jones +0,4%. Nasdaq 100 +0,4%.
"Van a ser unos primeros tres días muy ajetreados por los datos de EE.UU. antes de Acción de Gracias de este jueves, por lo que vamos a tener más pistas sobre si la Fed se puede tomar el lujo de realizar alguna actuación antes de la temporada de fiestas navideñas", afirma Jim Reid del Deutsche Bank.
De cualquier forma, hoy lunes será un día relativamente tranquilo respecto a esos datos macro en EE.UU. Conoceremos a las 16:00 horas las viviendas pendientes de venta de las que se espera un crecimiento del +1,3% mensual, y a l as 16:30 el índice de negocios manufacturero de la Fed de Dallas.
6:10 Las próximas 10 burbujas financieras
“Siempre hay una oportunidad financiera en alguna parte” es un típico dicho de mercado al que yo añadiría, siempre hay una burbuja en alguna parte. El reciente premio nobel Robert Shiller definió a las burbujas financieras como una forma de “enfermedad mental social”.
MarketWatch recogió la opinión de 10 analistas respondiendo a la pregunta de ¿dónde se va a producir la próxima burbuja? Los resultados fueron los siguientes:
1. Las acciones de EE.UU. carecen de un muro de preocupación
Jonathan Burton señala que el mercado alcista tiene ya una antigüedad de 5 años, y que el S&P 500 ha subido cerca de un 170% respecto a sus mínimos de marzo de 2009. Desde la última verdadera corrección del mercado (al menos de un 10%) que terminó en junio de 2012, las acciones han subido casi un 40%. La intervención de la Fed inyectando masivas cantidades de liquidez ha evitado un comportamiento normalizado. Ahora el crecimiento de los beneficios se está desacelerando, y la Fed está cerca de reducir su programa de compra de bonos que ha mantenido artificialmente bajos las rentabilidades de la deuda, y poniendo un suelo al mercado. Sin embargo, muchos inversores están ignorando las señales de preocupación. El mercado necesita “un muro” de preocupación para subir, pero los inversores minoristas se han convertido en valientes y confiados, dos cualidades que deben evitar excepto en niveles de pesimismo extremo, y ahora no estamos en uno de ellos.
2. Momento en el mercado de renta variable
Para Sue Chang una oleada de dinero ha impulsado a un puñado de acciones a niveles vertiginosos, como Tesla Motors o Facebook, que son difícilmente justificables. Tesla ha aumentado un 307%, mientras que Facebook se ha disparado casi un 80%. Pero no todo el mundo quiere subirse a este carro.
Jim Chanos de Kynikos Associates llama a Tesla “acción de culto” que ha elevado la especulación por encima de los fundamentales. Mark Hulbert cree que Facebook está sobrevalorado en un 45%. “Incluso si Facebook es capaz de cumplir con las estimaciones de Wall Street, y suponiendo al mismo tiempo una relación precio/ventas de 6,44, la capitalización bursátil de Facebook a principios de 2017 sería de 110.000 millones de dólares. Eso es casi un 10% por debajo de su capitalización actual.
3. Bitcoin
Saumya Vaishampayan señala que los precios de los Bitcoin se dispararon casi un 76% en noviembre, y más de 20 veces este año. Si nos fijamos en la historia de la negociación de los Bitcoin, vemos una serie de burbujas, correcciones, y establecimientos de nuevos suelos. Varios han sido los factores que se han unido para justificar la subida de los Bitcoin. Fuerte demanda en China, nuevas empresas que están aceptando el pago en esta moneda, gran interés comprador por importantes inversores en empresas relacionada. Sin embargo, como dice Barry Silbert fundador y presidente de inversiones de SecondMarket, que lanzó un fideicomiso Bitcoin a finales de septiembre “en cuanto a precio se refiere, es difícil decir que los Bitcoin no están en zona de burbuja”.
4. Altas marcas de whiskies
En los últimos años, los whiskies raros, los de malta sobre todo, se han convertido en un activo caliente para los coleccionistas. Whisky Highland, una compañía escocesa que rastrea los precios de las subastas y compila una serie de los whiskies más vendidos, dice que los precios se han disparado un 170% desde finales de 2008. Con compradores gastando más de 18 millones de dólares en una subasta en 2012 o pagando precios de cuatro o cinco cifras.
Algunos coleccionistas señalan que podríamos estar viendo el comienzo de una burbuja en el whisky, sobre todo a media que más destilerías liberan botellas de edición limitada y potencian la oferta más allá de la demanda. Por otro lado, la calidad de estos whiskies no está garantizada. “Sólo porque algo cueste 5.000 dólares no significa que sea un whisky increíble”, afirma Noé Rothbaum.
5. Precios de las propiedades en Londres
Los precios inmobiliarios en Londres han tenido años increíbles. Sólo en octubre subieron un 10%. Algunos analistas creen que estamos entrando en un ciclo peligroso de auge y caída. La clave es que la demanda supera a la oferta, y no hay suficiente oferta nueva en el mercado. Pero no sólo la demanda interna impulsa los precios de bienes raíces en Londres. La demanda externa también se está incrementando según acaudalados compradores buscan inversiones refugio.
De cualquier forma, y aunque la demanda no parece estar disminuyendo, la evolución de los tipos de interés podrían limitar las impresionantes tasas de crecimiento. Si los EE.UU. reducen su programa QE, y el Reino Unido se mantiene en una senda de crecimiento sostenible, podríamos ver como suben los tipos y el coste de las hipotecas. Eso afectaría al mercado inmobiliario.
6. Mercado de la vivienda en China
En octubre, los precios de la vivienda en 100 ciudades chinas aumentaron un 10,7 % en promedio interanual. Esa fue la tasa de crecimiento más alta desde que los registros estuvieron disponibles en junio de 2011. “Los temores a una burbuja inmobiliaria pueden impulsar políticas de ajuste de crédito del banco central chino, lo que ayudaría a estabilizar el crecimiento del país”, afirma Usha Haley, profesor de la Universidad de West Virginia. Por otro lado, “muchos chinos ven la inversión en el mercado inmobiliario de EE.UU. como una mejor alternativa para su dinero, ya que parecen haber perdido la fe en su propia bolsa. En EE.UU. la vivienda se ve como más barata y de mejor calidad. Esto tendrá un efecto en los precios inmobiliarios en EE.UU., que probablemente aumentarán artificialmente”, añade.
7. Tierras de cultivo
William Watts señala: El precio de las tierras agrícolas en EE.UU. se aceleró en los últimos cuatro años impulsado por una combinación de altos precios de las materias primas, bajos tipos de interés, y grandes cultivos. El precio del acre promedio de bienes raíces agrícolas en Iowa aumentó un 20% en 2013 a 8.400 dólares, según el Departamento de Agricultura de EE.UU. La mayoría de los expertos aún no creen que nos encontramos en terreno de burbuja, pero si los precios de las tierras agrícolas siguen subiendo, podrían presentar un peligro para los prestamistas y la economía general en caso de desplome.
8. El ganado vacuno y sus futuros
Myra Picache afirma que los precios de los futuros del ganado han subido alrededor del 9% en los últimos seis meses, ya que la escasez de suministros contribuyeron a niveles récord de carne minorista al por menor. “La sequía y los altos costes de la alimentación han llevado a cierres en muchas explotaciones ganaderas, siendo el nivel de este año el más bajo desde 1952”, afirma David Maloni, presidente de la Asociación de Restaurantes de América.
El precio del ganado alcanzó un máximo alrededor de los 1,34$ por libra a finales de octubre, el más alto desde que se iniciaron estos registros en noviembre de 1984. “Los consumidores siguen comprando carne y no hemos visto una caída real en la demanda. Pero los precios pueden llegar a un punto de inflexión si los consumidores empiezan a elegir productos alternativos como el pollo y el cerdo”, afirma Kevin Kerr, presidente de Kerr Trading Internacional.
Maloni añadía que los bajos costes de la alimentación, y las mejores condiciones de pasto este año, pueden alentar a los ganaderos para comenzar a construir sus rebaños. “Con el tiempo eso dará lugar a un mejor ganado y mayores suministros de carne vacuno”.
9. La deuda de los préstamos estudiantiles
AnnaMaria Andriotis y Silvia Ascarelli señalan que los estadounidenses soportan más del triple de deuda federal para estudiantes que hace 10 años –el importe total adeudado es de 1 billón de dólares. También son más propensos a dejar de pagar esa deuda. El Departamento de Educación dice que el 10% de los que iniciaron el reembolso de los préstamos en octubre de 2010, cayeron en suspensión de pagos el 30 de septiembre de 2012. Y con sólo una excepción, la tasa se ha estado elevando sin parar en los últimos nueve años. Sin embargo, los inversores que invierten miles de millones de dólares en préstamos estudiantiles no parecen prestar mucha atención a estos datos.
10. Start-ups tecnológicas y OPVs.
Ben Pimentel señala: La oferta pública inicial de Twitter destacó el fuerte y creciente interés por Internet y las OPVs de medios sociales. Ha habido especulación en otras empresas como Square Inc, la firma de pago vía móvil, y Snapchat, el popular servicio de mensajería. Pero mientras que las preocupaciones de los inversores por los medios sociales han disminuido a raíz de la fuerte actuación de Facebook, sobre todo en el sector móvil, sigue siendo una industria en evolución que analistas e inversores todavía están intentando analizar con profundidad. “Es importante tener en cuenta que debido a que Twitter está en las fases tempranas de crecimiento, la valoración es extremadamente difícil”, afirma el analista Michael Pachter.
Los futuros de Wall Street cotizan con ganancias en preapertura, en un inicio de semana que estará protagonizado por la multitud de referencias macroeconómicas en la primera parte de dicha semana, y por la festividad del día de Acción de Gracias el jueves, y los mercados cerrados ese día y parcialmente el viernes.
El S&P 500 sube un 0,3% en preapertura. El Dow Jones +0,4%. Nasdaq 100 +0,4%.
"Van a ser unos primeros tres días muy ajetreados por los datos de EE.UU. antes de Acción de Gracias de este jueves, por lo que vamos a tener más pistas sobre si la Fed se puede tomar el lujo de realizar alguna actuación antes de la temporada de fiestas navideñas", afirma Jim Reid del Deutsche Bank.
De cualquier forma, hoy lunes será un día relativamente tranquilo respecto a esos datos macro en EE.UU. Conoceremos a las 16:00 horas las viviendas pendientes de venta de las que se espera un crecimiento del +1,3% mensual, y a l as 16:30 el índice de negocios manufacturero de la Fed de Dallas.
6:10 Las próximas 10 burbujas financieras
“Siempre hay una oportunidad financiera en alguna parte” es un típico dicho de mercado al que yo añadiría, siempre hay una burbuja en alguna parte. El reciente premio nobel Robert Shiller definió a las burbujas financieras como una forma de “enfermedad mental social”.
MarketWatch recogió la opinión de 10 analistas respondiendo a la pregunta de ¿dónde se va a producir la próxima burbuja? Los resultados fueron los siguientes:
1. Las acciones de EE.UU. carecen de un muro de preocupación
Jonathan Burton señala que el mercado alcista tiene ya una antigüedad de 5 años, y que el S&P 500 ha subido cerca de un 170% respecto a sus mínimos de marzo de 2009. Desde la última verdadera corrección del mercado (al menos de un 10%) que terminó en junio de 2012, las acciones han subido casi un 40%. La intervención de la Fed inyectando masivas cantidades de liquidez ha evitado un comportamiento normalizado. Ahora el crecimiento de los beneficios se está desacelerando, y la Fed está cerca de reducir su programa de compra de bonos que ha mantenido artificialmente bajos las rentabilidades de la deuda, y poniendo un suelo al mercado. Sin embargo, muchos inversores están ignorando las señales de preocupación. El mercado necesita “un muro” de preocupación para subir, pero los inversores minoristas se han convertido en valientes y confiados, dos cualidades que deben evitar excepto en niveles de pesimismo extremo, y ahora no estamos en uno de ellos.
2. Momento en el mercado de renta variable
Para Sue Chang una oleada de dinero ha impulsado a un puñado de acciones a niveles vertiginosos, como Tesla Motors o Facebook, que son difícilmente justificables. Tesla ha aumentado un 307%, mientras que Facebook se ha disparado casi un 80%. Pero no todo el mundo quiere subirse a este carro.
Jim Chanos de Kynikos Associates llama a Tesla “acción de culto” que ha elevado la especulación por encima de los fundamentales. Mark Hulbert cree que Facebook está sobrevalorado en un 45%. “Incluso si Facebook es capaz de cumplir con las estimaciones de Wall Street, y suponiendo al mismo tiempo una relación precio/ventas de 6,44, la capitalización bursátil de Facebook a principios de 2017 sería de 110.000 millones de dólares. Eso es casi un 10% por debajo de su capitalización actual.
3. Bitcoin
Saumya Vaishampayan señala que los precios de los Bitcoin se dispararon casi un 76% en noviembre, y más de 20 veces este año. Si nos fijamos en la historia de la negociación de los Bitcoin, vemos una serie de burbujas, correcciones, y establecimientos de nuevos suelos. Varios han sido los factores que se han unido para justificar la subida de los Bitcoin. Fuerte demanda en China, nuevas empresas que están aceptando el pago en esta moneda, gran interés comprador por importantes inversores en empresas relacionada. Sin embargo, como dice Barry Silbert fundador y presidente de inversiones de SecondMarket, que lanzó un fideicomiso Bitcoin a finales de septiembre “en cuanto a precio se refiere, es difícil decir que los Bitcoin no están en zona de burbuja”.
4. Altas marcas de whiskies
En los últimos años, los whiskies raros, los de malta sobre todo, se han convertido en un activo caliente para los coleccionistas. Whisky Highland, una compañía escocesa que rastrea los precios de las subastas y compila una serie de los whiskies más vendidos, dice que los precios se han disparado un 170% desde finales de 2008. Con compradores gastando más de 18 millones de dólares en una subasta en 2012 o pagando precios de cuatro o cinco cifras.
Algunos coleccionistas señalan que podríamos estar viendo el comienzo de una burbuja en el whisky, sobre todo a media que más destilerías liberan botellas de edición limitada y potencian la oferta más allá de la demanda. Por otro lado, la calidad de estos whiskies no está garantizada. “Sólo porque algo cueste 5.000 dólares no significa que sea un whisky increíble”, afirma Noé Rothbaum.
5. Precios de las propiedades en Londres
Los precios inmobiliarios en Londres han tenido años increíbles. Sólo en octubre subieron un 10%. Algunos analistas creen que estamos entrando en un ciclo peligroso de auge y caída. La clave es que la demanda supera a la oferta, y no hay suficiente oferta nueva en el mercado. Pero no sólo la demanda interna impulsa los precios de bienes raíces en Londres. La demanda externa también se está incrementando según acaudalados compradores buscan inversiones refugio.
De cualquier forma, y aunque la demanda no parece estar disminuyendo, la evolución de los tipos de interés podrían limitar las impresionantes tasas de crecimiento. Si los EE.UU. reducen su programa QE, y el Reino Unido se mantiene en una senda de crecimiento sostenible, podríamos ver como suben los tipos y el coste de las hipotecas. Eso afectaría al mercado inmobiliario.
6. Mercado de la vivienda en China
En octubre, los precios de la vivienda en 100 ciudades chinas aumentaron un 10,7 % en promedio interanual. Esa fue la tasa de crecimiento más alta desde que los registros estuvieron disponibles en junio de 2011. “Los temores a una burbuja inmobiliaria pueden impulsar políticas de ajuste de crédito del banco central chino, lo que ayudaría a estabilizar el crecimiento del país”, afirma Usha Haley, profesor de la Universidad de West Virginia. Por otro lado, “muchos chinos ven la inversión en el mercado inmobiliario de EE.UU. como una mejor alternativa para su dinero, ya que parecen haber perdido la fe en su propia bolsa. En EE.UU. la vivienda se ve como más barata y de mejor calidad. Esto tendrá un efecto en los precios inmobiliarios en EE.UU., que probablemente aumentarán artificialmente”, añade.
7. Tierras de cultivo
William Watts señala: El precio de las tierras agrícolas en EE.UU. se aceleró en los últimos cuatro años impulsado por una combinación de altos precios de las materias primas, bajos tipos de interés, y grandes cultivos. El precio del acre promedio de bienes raíces agrícolas en Iowa aumentó un 20% en 2013 a 8.400 dólares, según el Departamento de Agricultura de EE.UU. La mayoría de los expertos aún no creen que nos encontramos en terreno de burbuja, pero si los precios de las tierras agrícolas siguen subiendo, podrían presentar un peligro para los prestamistas y la economía general en caso de desplome.
8. El ganado vacuno y sus futuros
Myra Picache afirma que los precios de los futuros del ganado han subido alrededor del 9% en los últimos seis meses, ya que la escasez de suministros contribuyeron a niveles récord de carne minorista al por menor. “La sequía y los altos costes de la alimentación han llevado a cierres en muchas explotaciones ganaderas, siendo el nivel de este año el más bajo desde 1952”, afirma David Maloni, presidente de la Asociación de Restaurantes de América.
El precio del ganado alcanzó un máximo alrededor de los 1,34$ por libra a finales de octubre, el más alto desde que se iniciaron estos registros en noviembre de 1984. “Los consumidores siguen comprando carne y no hemos visto una caída real en la demanda. Pero los precios pueden llegar a un punto de inflexión si los consumidores empiezan a elegir productos alternativos como el pollo y el cerdo”, afirma Kevin Kerr, presidente de Kerr Trading Internacional.
Maloni añadía que los bajos costes de la alimentación, y las mejores condiciones de pasto este año, pueden alentar a los ganaderos para comenzar a construir sus rebaños. “Con el tiempo eso dará lugar a un mejor ganado y mayores suministros de carne vacuno”.
9. La deuda de los préstamos estudiantiles
AnnaMaria Andriotis y Silvia Ascarelli señalan que los estadounidenses soportan más del triple de deuda federal para estudiantes que hace 10 años –el importe total adeudado es de 1 billón de dólares. También son más propensos a dejar de pagar esa deuda. El Departamento de Educación dice que el 10% de los que iniciaron el reembolso de los préstamos en octubre de 2010, cayeron en suspensión de pagos el 30 de septiembre de 2012. Y con sólo una excepción, la tasa se ha estado elevando sin parar en los últimos nueve años. Sin embargo, los inversores que invierten miles de millones de dólares en préstamos estudiantiles no parecen prestar mucha atención a estos datos.
10. Start-ups tecnológicas y OPVs.
Ben Pimentel señala: La oferta pública inicial de Twitter destacó el fuerte y creciente interés por Internet y las OPVs de medios sociales. Ha habido especulación en otras empresas como Square Inc, la firma de pago vía móvil, y Snapchat, el popular servicio de mensajería. Pero mientras que las preocupaciones de los inversores por los medios sociales han disminuido a raíz de la fuerte actuación de Facebook, sobre todo en el sector móvil, sigue siendo una industria en evolución que analistas e inversores todavía están intentando analizar con profundidad. “Es importante tener en cuenta que debido a que Twitter está en las fases tempranas de crecimiento, la valoración es extremadamente difícil”, afirma el analista Michael Pachter.
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por admin » Lun Nov 25, 2013 3:17 pm
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:19 pm
6:44 Temer lo imprevisto
¿Una nueva fase de desaceleración de la economía?
¿El Taper?
¿Geopolítica?
¿Y el Gobierno alemán?
La semana pasada el Tribunal Constitucional alemán anunció que probablemente el dictamen sobre el OMT se aplazaría hasta el próximo ejercicio dado lo complejo del análisis. Bien, inesperado pero es cierto que asumible.
En el último Eurogrupo se acordó aplazar cualquier decisión sobre el SRM hasta la Cumbre de final de año, con un Gobierno alemán ya constituido.
De hecho, la Comisión Europea ha presionado (que no exigido) al (nuevo) Gobierno alemán que tome medidas para impulsar su demanda doméstica de forma que corrija el exceso de superávit corriente previsto del 6 % del PIB.
Tras las elecciones de septiembre todo parecía previsto para formar un gobierno de gran coalición, como muy tarde en octubre. Luego en noviembre se validaría con las bases del SPD y sería efectivo en la parte final de mes. Ya estamos cerrando noviembre sin datos claros sobre el nuevo Gobierno alemán.
Partimos de que el gobierno se va a crear. Pero, según consideran nuestros economistas, los riesgos son evidentes: desde que realmente no se pueda formar hasta que las bases del SPD lo rechacen. De hecho, la semana pasada un alto cargo de la CSU considero que la falta de acuerdo podría llevar a nuevas elecciones a principios del próximo año. No, probablemente se superarán los problemas actuales (salario mínimo, financiar futuros mayores gastos, impuesto motomoción, doble nacionalidad) aunque por el momento los avances son escasos. ¿Y si finalmente nos equivocamos? Las opciones, además de las elecciones, serían desde un gobierno en minoría a otro apoyado por los Verdes, auqnue no está claro que fuera la CDU/CSU o el SPD.
¿Fechas?
- 25/27 novimebre, Draft de un principio de acuerdo
- 1ª mitad diciembre, con el SPD votando el acuerdo
- 14/15 de diciembre, resultado del referéndum por el SPD
- 17 de diciembre, se formará Gobierno
¿Y después? Cumbre europea y a negociar.
Pero, el escenario político en Alemania no es el único factor de riesgo político en la zona (suena extraño escribir esto).
En Portugal el Gobierno ha enviado a Constitucional los recortes de pensiones, equivalente al 0.4 % del PIB.
En Francia el Gobierno busca consenso sobre la Reforma fiscal.
No, no hay novedades en Italia. Pero sí hay una petición de un voto de confianza del Gobierno sobre el Presupuesto.
7:25 Posicionamiento recomendado por Bankinter
Publicamos las ideas semanales de inversión de los analistas de Bankinter.
Mercados compra: España, UEM, EE.UU., Reino Unido y Japón.
Neutral: Latam, México, Europa del Este, Corea del Sur, Australia, Canadá, Irlanda.
Vender: Portugal, Oriente Medio, Argentina, BRICs, Grecia.
Idea para los tipos de interés de 25 de noviembre
Lunes, 25 de Noviembre del 2013 - 7:41:00
Escuchado desde el fin de semana....
* Hansson (ECB): la Autoridad monetaria está preparada para recortar tipos, cuando el ECB tiene otras opciones sobre las que decidir si fuera preciso.Yen concreto, un descenso de los tipos de depósito es técnicamente factible
* Coeure (ECB): la desaceleración de la economía europea continuará a corto plazo, pero sin desembocar en deflación
* Asmussen (ECB): el ECB está preparado para tomar nuevas medidas si fuera preciso, incluyendo tipos negativos de depósito
¿Todo esto ya les suena recurrente? Pues ahora analicen todo lo contrario en términos de la Fed, valorando la posibilidad de reducir las inyecciones de liquidez en los mercados. Si es posible.
De lo necesario en el caso del ECB, a lo posible en el caso de la Fed. En el punto extremo están los comentarios de Kuroda hoy mismo: optimista sobre la economía y la evolución de la inflación con el objetivo del 2.0 %, pero abriendo la puerta a más medidas si cualquiera de estas dos premisas (crecimiento e inflación) lo precisan.
Hay poco que añadir sobre el papel desempeñado por los bancos centrales en la Crisis. Pero, hay mucho que discutir sobre los riesgos de este papel si se prolonga demasiado. Cuando en una reunión de economistas percibes que los bancos centrales, su actuación expansiva, se considera como una premisa con vistas de plantear previsiones razonables hacia el futuro es que la situación puede estar cerca de haber tocado fondo. Si consideramos lo excepcional como normal, dejando al margen que es una aberración, necesaria e imprescindible en el pasado, pero aberración especialmente si se prolonga hacia el futuro.
La Fed sin duda será la que plantee en primer lugar este debate sobre los límites de la política monetaria, afirmando no sólo su consideración asimétrica con respecto a la inflación (y al crecimiento....mayor eficacia para restringirlo que para impulsarlo) como también los riesgos en términos de desvirtuar al mercado. Pero, es cierto, cualquier decisión que tome será gradual. Y fácilmente reversible si fuera preciso.
Entretanto, los datos económicos en USA siguen mostrando una fuerte solidez especialmente de la demanda interna. El consumo privado crece en el Q4 a ritmos del 2.75 %/3.0 %, con el último dato de ventas al por menor sorprendiendo de forma positiva.
Y algo más de tensión en el riesgo país europeo, reflejándose especialmente en el diferencial bono-bund 10 años que sube hasta 242 p.b La rentabilidad del bono sube hasta 4.15 %.
¿La razón?
- Mayor descenso de lo esperado de los precios de producción aumentando el debate sobre deflación
- Déficit público mayor de lo esperado en octubre hasta un 3.6 % del PIB el de caja
- Limitado acuerdo entre Eurostat y el Gobierno sobre los objetivos de déficit
- Toma de beneficios
Probablemente en mayor medida esto último.
La rentabilidad del treasury 10 años a la baja hasta 2.75%.
Emisiones de papel público durante la semana....
* España venderá letras de 3/9 meses mañana
* Italia venderá papel 2015 mañana. El jueves colocará papel de 10 años
* Alemania venderá el miércoles papel de 2023
* UK colocará deuda 2044 el jueves
* USA venderá 2/5/7 años desde hoy
* Japón venderá deuda a 40 años el martes y 2 años el jueves.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
¿Una nueva fase de desaceleración de la economía?
¿El Taper?
¿Geopolítica?
¿Y el Gobierno alemán?
La semana pasada el Tribunal Constitucional alemán anunció que probablemente el dictamen sobre el OMT se aplazaría hasta el próximo ejercicio dado lo complejo del análisis. Bien, inesperado pero es cierto que asumible.
En el último Eurogrupo se acordó aplazar cualquier decisión sobre el SRM hasta la Cumbre de final de año, con un Gobierno alemán ya constituido.
De hecho, la Comisión Europea ha presionado (que no exigido) al (nuevo) Gobierno alemán que tome medidas para impulsar su demanda doméstica de forma que corrija el exceso de superávit corriente previsto del 6 % del PIB.
Tras las elecciones de septiembre todo parecía previsto para formar un gobierno de gran coalición, como muy tarde en octubre. Luego en noviembre se validaría con las bases del SPD y sería efectivo en la parte final de mes. Ya estamos cerrando noviembre sin datos claros sobre el nuevo Gobierno alemán.
Partimos de que el gobierno se va a crear. Pero, según consideran nuestros economistas, los riesgos son evidentes: desde que realmente no se pueda formar hasta que las bases del SPD lo rechacen. De hecho, la semana pasada un alto cargo de la CSU considero que la falta de acuerdo podría llevar a nuevas elecciones a principios del próximo año. No, probablemente se superarán los problemas actuales (salario mínimo, financiar futuros mayores gastos, impuesto motomoción, doble nacionalidad) aunque por el momento los avances son escasos. ¿Y si finalmente nos equivocamos? Las opciones, además de las elecciones, serían desde un gobierno en minoría a otro apoyado por los Verdes, auqnue no está claro que fuera la CDU/CSU o el SPD.
¿Fechas?
- 25/27 novimebre, Draft de un principio de acuerdo
- 1ª mitad diciembre, con el SPD votando el acuerdo
- 14/15 de diciembre, resultado del referéndum por el SPD
- 17 de diciembre, se formará Gobierno
¿Y después? Cumbre europea y a negociar.
Pero, el escenario político en Alemania no es el único factor de riesgo político en la zona (suena extraño escribir esto).
En Portugal el Gobierno ha enviado a Constitucional los recortes de pensiones, equivalente al 0.4 % del PIB.
En Francia el Gobierno busca consenso sobre la Reforma fiscal.
No, no hay novedades en Italia. Pero sí hay una petición de un voto de confianza del Gobierno sobre el Presupuesto.
7:25 Posicionamiento recomendado por Bankinter
Publicamos las ideas semanales de inversión de los analistas de Bankinter.
Mercados compra: España, UEM, EE.UU., Reino Unido y Japón.
Neutral: Latam, México, Europa del Este, Corea del Sur, Australia, Canadá, Irlanda.
Vender: Portugal, Oriente Medio, Argentina, BRICs, Grecia.
Idea para los tipos de interés de 25 de noviembre
Lunes, 25 de Noviembre del 2013 - 7:41:00
Escuchado desde el fin de semana....
* Hansson (ECB): la Autoridad monetaria está preparada para recortar tipos, cuando el ECB tiene otras opciones sobre las que decidir si fuera preciso.Yen concreto, un descenso de los tipos de depósito es técnicamente factible
* Coeure (ECB): la desaceleración de la economía europea continuará a corto plazo, pero sin desembocar en deflación
* Asmussen (ECB): el ECB está preparado para tomar nuevas medidas si fuera preciso, incluyendo tipos negativos de depósito
¿Todo esto ya les suena recurrente? Pues ahora analicen todo lo contrario en términos de la Fed, valorando la posibilidad de reducir las inyecciones de liquidez en los mercados. Si es posible.
De lo necesario en el caso del ECB, a lo posible en el caso de la Fed. En el punto extremo están los comentarios de Kuroda hoy mismo: optimista sobre la economía y la evolución de la inflación con el objetivo del 2.0 %, pero abriendo la puerta a más medidas si cualquiera de estas dos premisas (crecimiento e inflación) lo precisan.
Hay poco que añadir sobre el papel desempeñado por los bancos centrales en la Crisis. Pero, hay mucho que discutir sobre los riesgos de este papel si se prolonga demasiado. Cuando en una reunión de economistas percibes que los bancos centrales, su actuación expansiva, se considera como una premisa con vistas de plantear previsiones razonables hacia el futuro es que la situación puede estar cerca de haber tocado fondo. Si consideramos lo excepcional como normal, dejando al margen que es una aberración, necesaria e imprescindible en el pasado, pero aberración especialmente si se prolonga hacia el futuro.
La Fed sin duda será la que plantee en primer lugar este debate sobre los límites de la política monetaria, afirmando no sólo su consideración asimétrica con respecto a la inflación (y al crecimiento....mayor eficacia para restringirlo que para impulsarlo) como también los riesgos en términos de desvirtuar al mercado. Pero, es cierto, cualquier decisión que tome será gradual. Y fácilmente reversible si fuera preciso.
Entretanto, los datos económicos en USA siguen mostrando una fuerte solidez especialmente de la demanda interna. El consumo privado crece en el Q4 a ritmos del 2.75 %/3.0 %, con el último dato de ventas al por menor sorprendiendo de forma positiva.
Y algo más de tensión en el riesgo país europeo, reflejándose especialmente en el diferencial bono-bund 10 años que sube hasta 242 p.b La rentabilidad del bono sube hasta 4.15 %.
¿La razón?
- Mayor descenso de lo esperado de los precios de producción aumentando el debate sobre deflación
- Déficit público mayor de lo esperado en octubre hasta un 3.6 % del PIB el de caja
- Limitado acuerdo entre Eurostat y el Gobierno sobre los objetivos de déficit
- Toma de beneficios
Probablemente en mayor medida esto último.
La rentabilidad del treasury 10 años a la baja hasta 2.75%.
Emisiones de papel público durante la semana....
* España venderá letras de 3/9 meses mañana
* Italia venderá papel 2015 mañana. El jueves colocará papel de 10 años
* Alemania venderá el miércoles papel de 2023
* UK colocará deuda 2044 el jueves
* USA venderá 2/5/7 años desde hoy
* Japón venderá deuda a 40 años el martes y 2 años el jueves.
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por jonibol » Lun Nov 25, 2013 3:20 pm
Fuerte temblor en Lima
5,6 grados en Ritcher
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:21 pm
8:16 PMI servicios EE.UU. noviembre 57,1
El índice PMI de EE.UU. del sector servicios en noviembre se sitúa en 57,1 frente 49,3 anterior. Muy buen dato.
Índice nuevos negocios 58,5 frente 54,2 octubre.
Índice empleo 53,6 frente 55,1 octubre.
Índice precios input 57,0 frente 57,5 anterior.
Índice expectativas empresariales 73,0 frente 78,8 anterior.
8:41 Economy Slack
Economists have long studied the relationship between resource utilization and infl ation. Theory suggests that when fi rms use labor and capital very intensively, production costs tend to rise and fi rms have more scope to pass those cost increases along in the form of higher product prices. In contrast, when that level of intensity is relatively low—that is, when the economy is operating with slack—production costs tend to rise more slowly (or even fall) and fi rms have less scope for raising prices. Empirical evidence, however, has varied concerning the exact nature of the relationship between resource utilization and inflation. Fed de New York.
¿Qué es el economy slack? La infrautilización de los factores de producción, empleo y capital. De hecho, los bancos centrales han encontrado en el output-gap la mejor argumentación para mantener una política monetaria expansiva. Y es más: el forward guidance que la mayoría de los bancos centrales de los países desarrollados utilizan descansa precisamente en la duración de este Slack económico. Por cierto, hace unos días un consejero del ECB previó que el Slack se cerraría en 2017. ¿Tenemos ya una fecha para que comiencen a subir los tipos de interés? Cuatro años es un periodo demasiado largo para hacer hipótesis.
Pero, ¿cómo medir la infrautilización de la producción? No sólo no es fácil de valorar a simple vista. Además, el crecimiento potencial varía con el tiempo. En su último Informe mensual el ECB intenta estimar este slack a través de diferentes medidas. Desde medidas relacionadas con la inflación (IPC o salarios) o con el producto (desempleo, PIB potencial y encuestas como la capacidad utilizada en la industria). En su opinión, esto es imprescindible para valorar los riesgos sobre la inflación a medio plazo. Y la inflación sigue siendo el objetivo último del ECB, una inflación estable en niveles del 2 % a medio plazo.
Imagen
Crecimiento potencial y desempleo estructural no se pueden observar, lo que obliga a estimarlos. En general, los dos gráficos anteriores muestran resultados que pueden ser bien diferentes según los indicadores considerados (-4/-5 %).
Si ahora consideramos la relación entre el slack de la economía y salarios e inflación, utilizando la curva de Philips (crecimiento y desempleo), podemos intentar valorar su comportamiento relativo con dos matizaciones: la existencia de rigideces en la economía y la propia credibilidad de la política monetaria. Además, también debemos considerar otros aspectos relevantes como la subida de impuestos y tasas o los precios externos. Por no hablar de la propia dinámica del mercado de trabajo, lo que se ha traducido en su fragmentación con los trabajadores de más bajos salarios como los más afectados por la Crisis.
Como vemos en el gráfico siguiente, la relación entre slack económico y los indicadores nominales se ha moderado en la Crisis aunque sigue siendo mayor en la inflación frente a salarios. Y también en términos de persistencia en el tiempo.
Imagen
¿Qué hace falta? Más reformas estructurales, más flexibilidad. Aunque, lo cierto, es que la caída reciente de la inflación puede estar matizando estos resultados. ¿O no es así?
El índice PMI de EE.UU. del sector servicios en noviembre se sitúa en 57,1 frente 49,3 anterior. Muy buen dato.
Índice nuevos negocios 58,5 frente 54,2 octubre.
Índice empleo 53,6 frente 55,1 octubre.
Índice precios input 57,0 frente 57,5 anterior.
Índice expectativas empresariales 73,0 frente 78,8 anterior.
8:41 Economy Slack
Economists have long studied the relationship between resource utilization and infl ation. Theory suggests that when fi rms use labor and capital very intensively, production costs tend to rise and fi rms have more scope to pass those cost increases along in the form of higher product prices. In contrast, when that level of intensity is relatively low—that is, when the economy is operating with slack—production costs tend to rise more slowly (or even fall) and fi rms have less scope for raising prices. Empirical evidence, however, has varied concerning the exact nature of the relationship between resource utilization and inflation. Fed de New York.
¿Qué es el economy slack? La infrautilización de los factores de producción, empleo y capital. De hecho, los bancos centrales han encontrado en el output-gap la mejor argumentación para mantener una política monetaria expansiva. Y es más: el forward guidance que la mayoría de los bancos centrales de los países desarrollados utilizan descansa precisamente en la duración de este Slack económico. Por cierto, hace unos días un consejero del ECB previó que el Slack se cerraría en 2017. ¿Tenemos ya una fecha para que comiencen a subir los tipos de interés? Cuatro años es un periodo demasiado largo para hacer hipótesis.
Pero, ¿cómo medir la infrautilización de la producción? No sólo no es fácil de valorar a simple vista. Además, el crecimiento potencial varía con el tiempo. En su último Informe mensual el ECB intenta estimar este slack a través de diferentes medidas. Desde medidas relacionadas con la inflación (IPC o salarios) o con el producto (desempleo, PIB potencial y encuestas como la capacidad utilizada en la industria). En su opinión, esto es imprescindible para valorar los riesgos sobre la inflación a medio plazo. Y la inflación sigue siendo el objetivo último del ECB, una inflación estable en niveles del 2 % a medio plazo.
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Crecimiento potencial y desempleo estructural no se pueden observar, lo que obliga a estimarlos. En general, los dos gráficos anteriores muestran resultados que pueden ser bien diferentes según los indicadores considerados (-4/-5 %).
Si ahora consideramos la relación entre el slack de la economía y salarios e inflación, utilizando la curva de Philips (crecimiento y desempleo), podemos intentar valorar su comportamiento relativo con dos matizaciones: la existencia de rigideces en la economía y la propia credibilidad de la política monetaria. Además, también debemos considerar otros aspectos relevantes como la subida de impuestos y tasas o los precios externos. Por no hablar de la propia dinámica del mercado de trabajo, lo que se ha traducido en su fragmentación con los trabajadores de más bajos salarios como los más afectados por la Crisis.
Como vemos en el gráfico siguiente, la relación entre slack económico y los indicadores nominales se ha moderado en la Crisis aunque sigue siendo mayor en la inflación frente a salarios. Y también en términos de persistencia en el tiempo.
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¿Qué hace falta? Más reformas estructurales, más flexibilidad. Aunque, lo cierto, es que la caída reciente de la inflación puede estar matizando estos resultados. ¿O no es así?
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:23 pm
9:00 Viviendas pendientes de ventas EE.UU. -0,6% mensual vs +1,3% esperado
Cae por quinto mes consecutivo
Las viviendas pendientes de venta en EE.UU. en el mes de octubre cae en tasa mensual un 0,6% a 102,1 (nivel más bajo desde el último diciembre) y un -1,6% en tasa interanual. En septiembre en tasa mensual cayó un 5,6%.
Se esperaba un incremento del 1,3% en tasa mensual.
"El cierre del gobierno en la primera mitad del mes pasado marginó algunos compradores potenciales. En una encuesta, el 17% de los agentes inmobiliarios reportó retrasos en octubre, en su mayoría a la espera de la verificación de los ingresos del IRS para la aprobación de las hipotecas", afirma Lawrence Yu, economista jefe de la NAR.
8:51 Comprar Amazon
Los gestores de Bankinter recomiendan comprar Amazon y señalan: "El comienzo de la Holiday Seasson en EEUU impulsará las ventas de los retailers y Amazon se encuentra en una posición claramente ventajosa por las perspectivas alentadoras de las tiendas on-line."
Fijan el stop de protección en los 364 dólares y el nivel de toma de beneficios en los 391$. Amazon cotiza ahora con una subida del 1,10% a 376$
9:11 El sentimiento alcista sigue en zona de máximos
El sentimiento alcista baja ligeramente, así se traduce del indicador actualizado de sentimiento de Bespoke Investment Group. Alcistas 66% desde 68% anterior, y bajistas 34% desde 32%.
De cualquier forma, el diferencial entre alcistas y bajistas siguen en máximos multianuales, lo cual es una señal que advierte de peligro de corrección.
Imagen
Aunque los indicadores de sentimiento no tienen una utilidad operativa en el corto plazo (pueden mantenerse en niveles de optimismo extremo durante un tiempo), sí suelen ser buenos indicadores adelantados para el medio plazo.
Lo que sugiere este índice de Bespoke Investment, así como las encuestas de AAII o de posicionamiento inversor, es que le mercado podría sobrereaccionar a la baja en caso de que surgiera algún factor negativo no previsto.
Cae por quinto mes consecutivo
Las viviendas pendientes de venta en EE.UU. en el mes de octubre cae en tasa mensual un 0,6% a 102,1 (nivel más bajo desde el último diciembre) y un -1,6% en tasa interanual. En septiembre en tasa mensual cayó un 5,6%.
Se esperaba un incremento del 1,3% en tasa mensual.
"El cierre del gobierno en la primera mitad del mes pasado marginó algunos compradores potenciales. En una encuesta, el 17% de los agentes inmobiliarios reportó retrasos en octubre, en su mayoría a la espera de la verificación de los ingresos del IRS para la aprobación de las hipotecas", afirma Lawrence Yu, economista jefe de la NAR.
8:51 Comprar Amazon
Los gestores de Bankinter recomiendan comprar Amazon y señalan: "El comienzo de la Holiday Seasson en EEUU impulsará las ventas de los retailers y Amazon se encuentra en una posición claramente ventajosa por las perspectivas alentadoras de las tiendas on-line."
Fijan el stop de protección en los 364 dólares y el nivel de toma de beneficios en los 391$. Amazon cotiza ahora con una subida del 1,10% a 376$
9:11 El sentimiento alcista sigue en zona de máximos
El sentimiento alcista baja ligeramente, así se traduce del indicador actualizado de sentimiento de Bespoke Investment Group. Alcistas 66% desde 68% anterior, y bajistas 34% desde 32%.
De cualquier forma, el diferencial entre alcistas y bajistas siguen en máximos multianuales, lo cual es una señal que advierte de peligro de corrección.
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Aunque los indicadores de sentimiento no tienen una utilidad operativa en el corto plazo (pueden mantenerse en niveles de optimismo extremo durante un tiempo), sí suelen ser buenos indicadores adelantados para el medio plazo.
Lo que sugiere este índice de Bespoke Investment, así como las encuestas de AAII o de posicionamiento inversor, es que le mercado podría sobrereaccionar a la baja en caso de que surgiera algún factor negativo no previsto.
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:24 pm
9:30 Índice Fed de Dallas 1,9 noviembre vs 5,0 esperado
Anterior 3,6
Índice de producción 16,9 frente 13,3 anterior.
Nuevas órdenes 5,4 frente 6,2 anterior.
Índice de empleo 5,0 frente 9,6 anterior.
Índice horas trabajadas 4,2 frente 3,9 anterior.
Índice salarial 14,6 frente 20,4 anterior.
Mal dato, aunque tendrá poco efecto en el mercado.
9:19 La Fed de Filadelfia baja sus previsiones del PIB de EE.UU.
La Fed de Filadelfia baja sus previsiones del crecimiento PIB de EE.UU. al 1,8% en el cuarto trimestre frente una subida del 2,3% anterior. Y añade:
- El PIB en el cuarto trimestre del 2014 subirá un 2,5% frente 2,7% anterior.
- La tasa de desempleo en el cuarto trimestre de 2013 en el 7,2% frente 7,3% anterior. En el primer trimestre de 2014 +7,1% frente +7,2% anterior.
- La inflación sin cambios en el 1,5% en el cuarto trimestre y 1,7% en el 1tr14.
- Nóminas no agrícolas 187.300 frente 178.600 por mes en el 4tr13. En el 1tr14 187.000 frente 171.000 anterior.
8:42 Nasdaq supera los 4.000 puntos por primera vez desde el 2000
8:38 Recortar tipos es más fácil para el BCE que una nueva QE
Luis Linde
El gobernador del Banco de España, Luis Linde, ha afirmado que es más fácil para el BCE recortar tipos que realizar un nuevo programa de compra de bonos (QE). Respecto a la posibildad de independencia de Cataluña afirma:
"No hay forma que los bancos catalanes acudan por financiación al BCE si se independizan."
Anterior 3,6
Índice de producción 16,9 frente 13,3 anterior.
Nuevas órdenes 5,4 frente 6,2 anterior.
Índice de empleo 5,0 frente 9,6 anterior.
Índice horas trabajadas 4,2 frente 3,9 anterior.
Índice salarial 14,6 frente 20,4 anterior.
Mal dato, aunque tendrá poco efecto en el mercado.
9:19 La Fed de Filadelfia baja sus previsiones del PIB de EE.UU.
La Fed de Filadelfia baja sus previsiones del crecimiento PIB de EE.UU. al 1,8% en el cuarto trimestre frente una subida del 2,3% anterior. Y añade:
- El PIB en el cuarto trimestre del 2014 subirá un 2,5% frente 2,7% anterior.
- La tasa de desempleo en el cuarto trimestre de 2013 en el 7,2% frente 7,3% anterior. En el primer trimestre de 2014 +7,1% frente +7,2% anterior.
- La inflación sin cambios en el 1,5% en el cuarto trimestre y 1,7% en el 1tr14.
- Nóminas no agrícolas 187.300 frente 178.600 por mes en el 4tr13. En el 1tr14 187.000 frente 171.000 anterior.
8:42 Nasdaq supera los 4.000 puntos por primera vez desde el 2000
8:38 Recortar tipos es más fácil para el BCE que una nueva QE
Luis Linde
El gobernador del Banco de España, Luis Linde, ha afirmado que es más fácil para el BCE recortar tipos que realizar un nuevo programa de compra de bonos (QE). Respecto a la posibildad de independencia de Cataluña afirma:
"No hay forma que los bancos catalanes acudan por financiación al BCE si se independizan."
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:25 pm
10:00 Evolución de los tipos de interés en EE.UU.
Previsión de Citi
Publicamos las previsiones de tipos de interés en EE.UU. realizadas por los analistas de Citi. Vemos que hasta el primer trimestre de 2015 Citi espera que no haya cambios en los tipos de la Fed. Para el bono a 10 años espera una subida a partir del segundo trimestre del 2014, hasta alcanzar el 3,50% en el primer trimestre de 2015.
10:36 El dólar/yen podría subir un 20% en un año
Moderadas subidas en las bolsas europeas, en el inicio de una semana que será atípica dada la festividad en Wall Street del jueves y viernes, y el previsible poco volumen que se intermediará también en los mercados de valores europeos.
El Eurostoxx 50 a 101,71 lo que es un potencial de revalorización cercano al 20%, que en mucho en el mercado de divisas.
Recordamos que para 2014 los estrategas de divisas de Capital Bolsa recomiendan posicionarse largos en la corona sueca y noruega, largos en el dólar frente al yen y cortos en el dólar australiano y canadiense.
Previsión de Citi
Publicamos las previsiones de tipos de interés en EE.UU. realizadas por los analistas de Citi. Vemos que hasta el primer trimestre de 2015 Citi espera que no haya cambios en los tipos de la Fed. Para el bono a 10 años espera una subida a partir del segundo trimestre del 2014, hasta alcanzar el 3,50% en el primer trimestre de 2015.
10:36 El dólar/yen podría subir un 20% en un año
Moderadas subidas en las bolsas europeas, en el inicio de una semana que será atípica dada la festividad en Wall Street del jueves y viernes, y el previsible poco volumen que se intermediará también en los mercados de valores europeos.
El Eurostoxx 50 a 101,71 lo que es un potencial de revalorización cercano al 20%, que en mucho en el mercado de divisas.
Recordamos que para 2014 los estrategas de divisas de Capital Bolsa recomiendan posicionarse largos en la corona sueca y noruega, largos en el dólar frente al yen y cortos en el dólar australiano y canadiense.
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:26 pm
10:36 El dólar/yen podría subir un 20% en un año
Moderadas subidas en las bolsas europeas, en el inicio de una semana que será atípica dada la festividad en Wall Street del jueves y viernes, y el previsible poco volumen que se intermediará también en los mercados de valores europeos.
El Eurostoxx 50 a 101,71 lo que es un potencial de revalorización cercano al 20%, que en mucho en el mercado de divisas.
Recordamos que para 2014 los estrategas de divisas de Capital Bolsa recomiendan posicionarse largos en la corona sueca y noruega, largos en el dólar frente al yen y cortos en el dólar australiano y canadiense.
Iniciamos la semana entre el acuerdo con Irán y el Thanksgiving Day
Moderadas alzas en las bolsas europeas, en una sesión muy tranquila
Lunes, 25 de Noviembre del 2013 - 11:07:39
Las bolsas europeas inician esta atípica semana con subidas cercanas al medio punto porcentual (plano en el caso del Ibex 35), con un bajo volumen negociado. Atípica porque el jueves cerrará Wall Street por el día de Acción de Gracias y el viernes abrirá sólo media sesión. Esto repercutirá en el volumen negociado de la bolsa americana, pero también en las del viejo continente.
El Eurostoxx 50 sube un 0,54% a 3.071 puntos. El Ibex 35 plano en los 9.686 puntos. El DAX sube un 0,91% a 9.303 puntos. El CAC 40 +0,54%.
Hablemos sobre los hechos que han condicionado la evolución de la sesión:
- Acuerdo entre Irán y las potencias occidentales en materia nuclear. Aunque no se han los detalles del acuerdo, la posibilidad del levantamiento de sanciones a Irán, provocó una caída en el precio del petróleo, y un incremento del ánimo inversor al alejarse un escenario bélico en la zona.
Los mercados asiáticos recogían este hecho con ganancias moderadas, aunque como en el caso europeo, con una escasa actividad.
- Festividad de Acción de Gracias: Como señalábamos anteriormente, el jueves se celebra el día de Acción de Gracias en EE.UU. Cierre en los mercados el jueves, y cierre parcial el viernes. Muchos inversores se tomarán vacaciones desde el mismo miércoles, por lo que el volumen caerá sensiblemente.
Por otro lado, este viernes comenzará la temporada de compras navideñas en EE.UU. "viernes negro", lo que será especialmente significativo este año pues nos dará pistas de la fortaleza del consumo privado en el país. Fundamental para el sostenimiento de la recuperación económica. El lunes empezaremos a tener datos del viernes negro.
- Declaraciones del gobernador del Banco de España: En el plano nacional, Luis Linde, gobernador del BE, ha señalado que aunque los riesgos económicos en el país continúan, España está en camino de alcanzar sus metas de déficit.
Es evidente que lo peor de la crisis para España ha pasado, aunque aún eso no se traduzca en creación de empleo. La recuperación irá ganando fuerza en los próximos trimestres. Los inversores en este escenario son positivos por los activos españoles, tal y como demuestran los datos de posicionamiento internacional. Hoy mismo publicábamos que la demandadela deuda española se encuentra en máximos de los últimos 6 meses.
- Datos macro de la jornada: Escasez de datos macroeconómicos en la sesión. Destacar las viviendas pendientes de venta en EE.UU. que descendieron un 0,6% frente una subida esperada del 1,3%. Buen dato del PMI servicios en EE.UU. que se situó en noviembre en 57,1 frente 49,3 del mes anterior. Muy positivo.
En Europa lo más relevante fueron las subastas de deuda en Francia y Alemania, en línea con las previsiones, y el fuerte superávit comercial de Italia, por encima de las previsiones de mercado.
- En el lado microeconómico: Importante el crecimiento del beneficio de las empresas no financieras españolas en los tres primeros trimestres del año, con una subida del 18,1% respecto del mismo periodo del ejercicio anterior. Empezamos a ver cierta solidez en los resultados corporativos, aunque al ser la comparativa tan desigual (muy malos resultados en 2012), aún debemos esperar varios trimestres para hacer una valoración más real.
- En el mercado de divisas subida del euro frente al euro y el yen, después del acuerdo con Irán. El dólar creemos tendrá un buen años 2014, así como la corona suena y noruega.
- En el mercado de materias primas lo más destacable han sido las caídas iniciales en el precio del petróleo tras el acuerdo mencionado anteriormente, aunque luego dichas caídas se han moderado paulatinamente.
Poco más que destacar de una jornada tranquila, aunque con las bolsas europeas posicionándose para romper la estructura lateral de los últimos meses al alza.
Moderadas subidas en las bolsas europeas, en el inicio de una semana que será atípica dada la festividad en Wall Street del jueves y viernes, y el previsible poco volumen que se intermediará también en los mercados de valores europeos.
El Eurostoxx 50 a 101,71 lo que es un potencial de revalorización cercano al 20%, que en mucho en el mercado de divisas.
Recordamos que para 2014 los estrategas de divisas de Capital Bolsa recomiendan posicionarse largos en la corona sueca y noruega, largos en el dólar frente al yen y cortos en el dólar australiano y canadiense.
Iniciamos la semana entre el acuerdo con Irán y el Thanksgiving Day
Moderadas alzas en las bolsas europeas, en una sesión muy tranquila
Lunes, 25 de Noviembre del 2013 - 11:07:39
Las bolsas europeas inician esta atípica semana con subidas cercanas al medio punto porcentual (plano en el caso del Ibex 35), con un bajo volumen negociado. Atípica porque el jueves cerrará Wall Street por el día de Acción de Gracias y el viernes abrirá sólo media sesión. Esto repercutirá en el volumen negociado de la bolsa americana, pero también en las del viejo continente.
El Eurostoxx 50 sube un 0,54% a 3.071 puntos. El Ibex 35 plano en los 9.686 puntos. El DAX sube un 0,91% a 9.303 puntos. El CAC 40 +0,54%.
Hablemos sobre los hechos que han condicionado la evolución de la sesión:
- Acuerdo entre Irán y las potencias occidentales en materia nuclear. Aunque no se han los detalles del acuerdo, la posibilidad del levantamiento de sanciones a Irán, provocó una caída en el precio del petróleo, y un incremento del ánimo inversor al alejarse un escenario bélico en la zona.
Los mercados asiáticos recogían este hecho con ganancias moderadas, aunque como en el caso europeo, con una escasa actividad.
- Festividad de Acción de Gracias: Como señalábamos anteriormente, el jueves se celebra el día de Acción de Gracias en EE.UU. Cierre en los mercados el jueves, y cierre parcial el viernes. Muchos inversores se tomarán vacaciones desde el mismo miércoles, por lo que el volumen caerá sensiblemente.
Por otro lado, este viernes comenzará la temporada de compras navideñas en EE.UU. "viernes negro", lo que será especialmente significativo este año pues nos dará pistas de la fortaleza del consumo privado en el país. Fundamental para el sostenimiento de la recuperación económica. El lunes empezaremos a tener datos del viernes negro.
- Declaraciones del gobernador del Banco de España: En el plano nacional, Luis Linde, gobernador del BE, ha señalado que aunque los riesgos económicos en el país continúan, España está en camino de alcanzar sus metas de déficit.
Es evidente que lo peor de la crisis para España ha pasado, aunque aún eso no se traduzca en creación de empleo. La recuperación irá ganando fuerza en los próximos trimestres. Los inversores en este escenario son positivos por los activos españoles, tal y como demuestran los datos de posicionamiento internacional. Hoy mismo publicábamos que la demandadela deuda española se encuentra en máximos de los últimos 6 meses.
- Datos macro de la jornada: Escasez de datos macroeconómicos en la sesión. Destacar las viviendas pendientes de venta en EE.UU. que descendieron un 0,6% frente una subida esperada del 1,3%. Buen dato del PMI servicios en EE.UU. que se situó en noviembre en 57,1 frente 49,3 del mes anterior. Muy positivo.
En Europa lo más relevante fueron las subastas de deuda en Francia y Alemania, en línea con las previsiones, y el fuerte superávit comercial de Italia, por encima de las previsiones de mercado.
- En el lado microeconómico: Importante el crecimiento del beneficio de las empresas no financieras españolas en los tres primeros trimestres del año, con una subida del 18,1% respecto del mismo periodo del ejercicio anterior. Empezamos a ver cierta solidez en los resultados corporativos, aunque al ser la comparativa tan desigual (muy malos resultados en 2012), aún debemos esperar varios trimestres para hacer una valoración más real.
- En el mercado de divisas subida del euro frente al euro y el yen, después del acuerdo con Irán. El dólar creemos tendrá un buen años 2014, así como la corona suena y noruega.
- En el mercado de materias primas lo más destacable han sido las caídas iniciales en el precio del petróleo tras el acuerdo mencionado anteriormente, aunque luego dichas caídas se han moderado paulatinamente.
Poco más que destacar de una jornada tranquila, aunque con las bolsas europeas posicionándose para romper la estructura lateral de los últimos meses al alza.
- Fenix
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:30 pm
11:30 Una de las peores actuaciones de los bonos vs acciones de la última década
El comportamiento relativo entre el mercado de bonos de EE.UU. y el de acciones en los últimos 12 meses, está entre los peores desde 1980. Únicamente en cuatro ocasiones el comportamiento fue peor. Esto fue lo que sucedió:
- En 1981 los bonos llegaron a estar extremadamente sobrevendidos y desarrollaron un rally desde los mínimos de ciclo.
- En 1987 los bonos tuvieron una mejor actuación que las acciones, que sufrieron el crash de octubre.
- En 2000 el rally de los bonos fue muy importante tras el crash de marzo.
- En 2010 los bonos rebotaron con fuerza después del flash crash sufrido por las acciones.
Si el patrón histórico se vuelve a cumplir, deberíamos ver en el corto plazo una fuerte caída de la bolsa estadounidense y una fuerte alza de los bonos. Recomendaríamos en base a este escenario ponernos cortos en el mercado de valores estadounidense, y largos en el mercado de bonos.
11:55 Los condicionantes del sector inmobiliario estadounidense
El sector inmobiliario de Estados Unidos ha estado en el punto de mira en los últimos años, primero, por la crisis de las hipotecas y luego por el apoyo de las políticas intervencionistas de la Reserva Federal, vía compra de bonos, que han dado lugar a tasas artificialmente bajas. Este sector es particularmente cíclico, teniendo épocas expansivas y recesivas similares a la evolución de la economía del país. Aunque, si hacemos un breve salto hacia atrás en el tiempo, vemos como gracias a las bajas tasas de interés de mediados del 2000 comenzó un gran auge residencial, incluso en los momentos en que la economía no pasó por sus mejores momentos, hasta que estalló la crisis de hipotecas y reventó la burbuja inmobiliaria.
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Esta industria se divide en servicios residenciales y comerciales, aunque algunas compañías participan en ambos. Tanto la industria residencial como la comercial están muy fragmentadas. De hecho, las 50 mayores empresas dedicadas a construcciones residenciales conforman menos del 30% de los ingresos totales de la industria. Desde el colapso de la burbuja inmobiliaria en EEUU y con una tasa de desempleo elevada conforme al desempleo natural de la economía, la industria residencial sufre las consecuencias del pasado. El segmento comercial de la industria fue un poco mejor que el segmento residencial desde la recesión.
Se ha hablado de recuperación del sector dada la subida de precios de las viviendas en EEUU ejemplo de ello es la evolución del índice S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index desde mediados de 2012, aunque hay que apuntar que continúan una serie de condicionantes negativos como:
- La tasa de morosidad en las hipotecas residenciales unifamiliares en Estados Unidos sigue siendo sorprendentemente alta, situándose en el segundo trimestre de este año en un 9,41%.
- Bajada de indicadores de confianza del consumidor. El Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan ha caído a un nivel no visto desde diciembre de 2011. (cayó a 72 en noviembre desde un 73,2 en octubre)
- No se ha producido una compra generalizada de primeras viviendas, sino que los principales compradores han sido institucionales, representando 1/3 de las ventas existentes.
- La próxima reducción de estímulos por parte de la Reserva Federal elevará los tipos de las hipotecas y como ya se está descontando en el mercado de divisas producirá la apreciación del dólar respecto a sus principales cruces.
Después de estas breves anotaciones sobre los condicionantes del sector inmobiliario estadounidense, nos disponemos a analizar las compañías que formar parte de la cartera modelo de Aspain 11 Asesores Financieros EAFI para el sector Real Estate tras realizar el scoring del Stoxx 600 America.
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Weyerhaeuser Co: se dedica principalmente a la explotación de árboles y a la fabricación, distribución y venta de productos madereros, desarrollo y construcción inmobiliaria. Por tanto, al ser una compañía de productos de madera es un conveniente analizar los datos de manera anual en lugar de trimestral ya que tienen componente estacional. En octubre, la compañía anunció resultados del tercer trimestre superando expectativas. Así, las ventas se incrementaron un 24%, el beneficio un 105,62%, el EBITDA un 62% y los ingresos un 99% durante los 9 primeros meses de 2013 en términos interanuales.
AvalonBay Communities Inc: empresa dedicada explotación de comunidades de apartamentos de calidad institucional en mercados con altas barreras de entrada en EEUU. AvalonBay Communities Inc. anunció en octubre una pérdida neta atribuible para el tercer trimestre de 10.715.000 USD. Esto supone pérdidas por acción de 0,08. En el gráfico de la evolución de la cartera podemos ver gran recorte del valor desde la presentación de estos resultados.
RioCan Real Estate Investment Trust: es un trust canadiensecon una capitalización total de aproximadamente 13,6 mil millones a 30 de septiembre de 2013. Posee y gestiona la mayor cartera canadiense de centros comerciales con participaciones en una cartera de 346 propiedades comerciales, correspondientes a más de 83 millones metros cuadrados, teniendo propiedades en EEUU. A mediados de noviembre RioCan anunció la distribución de 11,75 centavos por participación para el mes de noviembre. La distribución será pagadera el 06 de diciembre de 2013 a los partícipes del trust.
Public Storage: es un fondo de inversiones inmobiliarias compuesto y autogestionado que compra, desarrolla, posee y opera principalmente áreas de almacenamiento. En los resultados presentados en noviembre anunciaron que han incrementado los ingresos 5,5% interanual hasta los 441 millones durante el tercer trimestre del año, mientras que el margen de explotación subió 7,2% hasta los 316 millones.
SL Green Realty Corp: El 29 de octubre anunció una oferta pública asegurada de 2.600.000 acciones de sus acciones ordinarias, de valor nominal 0,01 por acción. Con ello la compañía pretende utilizar los ingresos derivados de la misma para propósitos corporativos generales, como nuevas inversiones y pago de deudas pendientes.
Como conclusión, el sector está supeditado a la evolución de la economía estadounidense, en donde, los mayores condicionantes vienen de la mano de variables macroeconómicas como el PIB, los tipos de interés, la tasa de paro o el gasto en infraestructuras por parte del Estado. Sin duda, más a corto plazo los principales determinantes o condicionantes vendrán por parte de la Reserva Federal, ya que si en los próximos meses adopta la decisión de retirada de estímulos, ello supondría para el sector inmobiliario americano el inicio del fin de las tasas artificialmente bajas de las hipotecas.
El comportamiento relativo entre el mercado de bonos de EE.UU. y el de acciones en los últimos 12 meses, está entre los peores desde 1980. Únicamente en cuatro ocasiones el comportamiento fue peor. Esto fue lo que sucedió:
- En 1981 los bonos llegaron a estar extremadamente sobrevendidos y desarrollaron un rally desde los mínimos de ciclo.
- En 1987 los bonos tuvieron una mejor actuación que las acciones, que sufrieron el crash de octubre.
- En 2000 el rally de los bonos fue muy importante tras el crash de marzo.
- En 2010 los bonos rebotaron con fuerza después del flash crash sufrido por las acciones.
Si el patrón histórico se vuelve a cumplir, deberíamos ver en el corto plazo una fuerte caída de la bolsa estadounidense y una fuerte alza de los bonos. Recomendaríamos en base a este escenario ponernos cortos en el mercado de valores estadounidense, y largos en el mercado de bonos.
11:55 Los condicionantes del sector inmobiliario estadounidense
El sector inmobiliario de Estados Unidos ha estado en el punto de mira en los últimos años, primero, por la crisis de las hipotecas y luego por el apoyo de las políticas intervencionistas de la Reserva Federal, vía compra de bonos, que han dado lugar a tasas artificialmente bajas. Este sector es particularmente cíclico, teniendo épocas expansivas y recesivas similares a la evolución de la economía del país. Aunque, si hacemos un breve salto hacia atrás en el tiempo, vemos como gracias a las bajas tasas de interés de mediados del 2000 comenzó un gran auge residencial, incluso en los momentos en que la economía no pasó por sus mejores momentos, hasta que estalló la crisis de hipotecas y reventó la burbuja inmobiliaria.
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Esta industria se divide en servicios residenciales y comerciales, aunque algunas compañías participan en ambos. Tanto la industria residencial como la comercial están muy fragmentadas. De hecho, las 50 mayores empresas dedicadas a construcciones residenciales conforman menos del 30% de los ingresos totales de la industria. Desde el colapso de la burbuja inmobiliaria en EEUU y con una tasa de desempleo elevada conforme al desempleo natural de la economía, la industria residencial sufre las consecuencias del pasado. El segmento comercial de la industria fue un poco mejor que el segmento residencial desde la recesión.
Se ha hablado de recuperación del sector dada la subida de precios de las viviendas en EEUU ejemplo de ello es la evolución del índice S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index desde mediados de 2012, aunque hay que apuntar que continúan una serie de condicionantes negativos como:
- La tasa de morosidad en las hipotecas residenciales unifamiliares en Estados Unidos sigue siendo sorprendentemente alta, situándose en el segundo trimestre de este año en un 9,41%.
- Bajada de indicadores de confianza del consumidor. El Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan ha caído a un nivel no visto desde diciembre de 2011. (cayó a 72 en noviembre desde un 73,2 en octubre)
- No se ha producido una compra generalizada de primeras viviendas, sino que los principales compradores han sido institucionales, representando 1/3 de las ventas existentes.
- La próxima reducción de estímulos por parte de la Reserva Federal elevará los tipos de las hipotecas y como ya se está descontando en el mercado de divisas producirá la apreciación del dólar respecto a sus principales cruces.
Después de estas breves anotaciones sobre los condicionantes del sector inmobiliario estadounidense, nos disponemos a analizar las compañías que formar parte de la cartera modelo de Aspain 11 Asesores Financieros EAFI para el sector Real Estate tras realizar el scoring del Stoxx 600 America.
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Weyerhaeuser Co: se dedica principalmente a la explotación de árboles y a la fabricación, distribución y venta de productos madereros, desarrollo y construcción inmobiliaria. Por tanto, al ser una compañía de productos de madera es un conveniente analizar los datos de manera anual en lugar de trimestral ya que tienen componente estacional. En octubre, la compañía anunció resultados del tercer trimestre superando expectativas. Así, las ventas se incrementaron un 24%, el beneficio un 105,62%, el EBITDA un 62% y los ingresos un 99% durante los 9 primeros meses de 2013 en términos interanuales.
AvalonBay Communities Inc: empresa dedicada explotación de comunidades de apartamentos de calidad institucional en mercados con altas barreras de entrada en EEUU. AvalonBay Communities Inc. anunció en octubre una pérdida neta atribuible para el tercer trimestre de 10.715.000 USD. Esto supone pérdidas por acción de 0,08. En el gráfico de la evolución de la cartera podemos ver gran recorte del valor desde la presentación de estos resultados.
RioCan Real Estate Investment Trust: es un trust canadiensecon una capitalización total de aproximadamente 13,6 mil millones a 30 de septiembre de 2013. Posee y gestiona la mayor cartera canadiense de centros comerciales con participaciones en una cartera de 346 propiedades comerciales, correspondientes a más de 83 millones metros cuadrados, teniendo propiedades en EEUU. A mediados de noviembre RioCan anunció la distribución de 11,75 centavos por participación para el mes de noviembre. La distribución será pagadera el 06 de diciembre de 2013 a los partícipes del trust.
Public Storage: es un fondo de inversiones inmobiliarias compuesto y autogestionado que compra, desarrolla, posee y opera principalmente áreas de almacenamiento. En los resultados presentados en noviembre anunciaron que han incrementado los ingresos 5,5% interanual hasta los 441 millones durante el tercer trimestre del año, mientras que el margen de explotación subió 7,2% hasta los 316 millones.
SL Green Realty Corp: El 29 de octubre anunció una oferta pública asegurada de 2.600.000 acciones de sus acciones ordinarias, de valor nominal 0,01 por acción. Con ello la compañía pretende utilizar los ingresos derivados de la misma para propósitos corporativos generales, como nuevas inversiones y pago de deudas pendientes.
Como conclusión, el sector está supeditado a la evolución de la economía estadounidense, en donde, los mayores condicionantes vienen de la mano de variables macroeconómicas como el PIB, los tipos de interés, la tasa de paro o el gasto en infraestructuras por parte del Estado. Sin duda, más a corto plazo los principales determinantes o condicionantes vendrán por parte de la Reserva Federal, ya que si en los próximos meses adopta la decisión de retirada de estímulos, ello supondría para el sector inmobiliario americano el inicio del fin de las tasas artificialmente bajas de las hipotecas.
- Fenix
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Re: Lunes 25/11/13 Manufactura en Dallas, casas pendientes
por Fenix » Lun Nov 25, 2013 3:32 pm
¡Ojo a Citigroup!
Lunes, 25 de Noviembre del 2013 - 12:12:00
Si el lunes 11 de este mes comentábamos la importante ruptura del DOW JONES INDUSTRIALES de los máximos anuales, con las probabilidades de experimentar presión alcista en las próximas semanas y el pasado miércoles hablábamos de US BANCORP para alertar de la buena situación técnica de los bancos americanos, hoy hablamos de CITIGROUP.
Comienza a apreciarse un mejor comportamiento del sector bancario frente al S&P500, como podemos apreciar en el siguiente gráfico, que sugiere que este mejor comportamiento es probable continúe en las próximas semanas: El caso de CITIGROUP presenta mucho interés:
CITIGROUP: se aproxima a la importante resistencia de los años 2009, 2010, 2011 y 2013 en cotas de 54$. A la llegada a este nivel los indicadores adelantan una ruptura alcista, y la compresión es alta, propia de la antesala de un movimiento importante. A corto plazo se enfrenta a la directriz bajista anual en 52,5$, primer peldaño de esta importante ascensión. Todo indica que CITIGROUP se dispone a romper de forma inminente una resistencia histórica.
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
12:27 Seguimos comprados en el Dow Jones, pero vigilantes...
Vamos a usar la nueva metodología de los Informes xAR© para hacer el artículo de este fin de semana del Dow Jones. Tomemos el gráfico diario primeramente, el de corto plazo.
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El Indicador de Acumulación/Distribución, Maxglo Volumen System (MVS), está comprado y el Índice Maxglo© Fuerza Comparativa (IMFC), también.
El IMFC dio muchas señales a mitad del Canal Ascendente. Se debió a las dudas y negociaciones sobre el Techo de Deuda, y la volatilidad que se formó por ello. La volatilidad habida dentro de la figura confirma dichas señales.
En cambio, el MVS se mantuvo seguro, sin dudas en las señales dadas, metiéndonos y sacándonos del Dow Jones con importantes beneficios. El IMFC funciona mejor con las acciones, en los índices, cuando el mercado deje de estar protegido será perfecto.
Le recordamos que el indicador (MVS) sirve para los Operadores y el otro (IMFC) para los Inversores. Busque en el Glosario de Términos utilizados en Maxglo.com lo que significa cada uno de estos términos para que entienda lo que queremos transmitirle y para que se sitúe en la situación actual del Dow Jones.
Como están comprados, mantenemos las posiciones en acciones y futuros de este índice, aunque hay que vigilar el nivel de sobrecompra de xAR© que, aunque permite subidas todavía, ya está en 6. Le recordamos que entre 10/12 aumentaría el riesgo de un giro bajista alto. Siga este nivel cada día después de publicarse los Informes xAR©.
El precio parece estar desarrollando una cuña ascendente. Esto confirmaría que se está cerca de llegar a un posible giro en las próximas sesiones por el nivel de sobrecompra, el que pedimos vigile. Esta cuña puede convertirse en canal ascendente, lo que permite más subidas. Nuestros objetivos estaban sobre los 16.530, recuérdelo. El siguiente objetivo/resistencia nos salía sobre los 16.265, y 16.441, el siguiente.
En los 15.596 está el Soporte de Debilidad Alcista, la línea azul de nuestro sistema. Coincide con el soporte de dicha cuña/canal, así que todo perfectamente cuadrado por el xAR©. Si lo pierde, cuidado porque iríamos a buscar la línea roja, el stop loss del sistema, que está en los 15.770.
Revise el gráfico xAR© del SP500 de Corto Plazo ya que se muestra más débil y estuvo a punto de sacarnos del mercado. Recuerde que se habla mucho de los beneficios últimos que se han publicado de sus empresas. Por ahora aguanta, pero...
Nosotros haremos caso a nuestros indicadores, cuando den venta, nos salimos de este tramo alcista. Le invitamos a usted a seguirnos en nuestra web cada día y hacer lo mismo, si lo desea.
Lunes, 25 de Noviembre del 2013 - 12:12:00
Si el lunes 11 de este mes comentábamos la importante ruptura del DOW JONES INDUSTRIALES de los máximos anuales, con las probabilidades de experimentar presión alcista en las próximas semanas y el pasado miércoles hablábamos de US BANCORP para alertar de la buena situación técnica de los bancos americanos, hoy hablamos de CITIGROUP.
Comienza a apreciarse un mejor comportamiento del sector bancario frente al S&P500, como podemos apreciar en el siguiente gráfico, que sugiere que este mejor comportamiento es probable continúe en las próximas semanas: El caso de CITIGROUP presenta mucho interés:
CITIGROUP: se aproxima a la importante resistencia de los años 2009, 2010, 2011 y 2013 en cotas de 54$. A la llegada a este nivel los indicadores adelantan una ruptura alcista, y la compresión es alta, propia de la antesala de un movimiento importante. A corto plazo se enfrenta a la directriz bajista anual en 52,5$, primer peldaño de esta importante ascensión. Todo indica que CITIGROUP se dispone a romper de forma inminente una resistencia histórica.
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
12:27 Seguimos comprados en el Dow Jones, pero vigilantes...
Vamos a usar la nueva metodología de los Informes xAR© para hacer el artículo de este fin de semana del Dow Jones. Tomemos el gráfico diario primeramente, el de corto plazo.
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El Indicador de Acumulación/Distribución, Maxglo Volumen System (MVS), está comprado y el Índice Maxglo© Fuerza Comparativa (IMFC), también.
El IMFC dio muchas señales a mitad del Canal Ascendente. Se debió a las dudas y negociaciones sobre el Techo de Deuda, y la volatilidad que se formó por ello. La volatilidad habida dentro de la figura confirma dichas señales.
En cambio, el MVS se mantuvo seguro, sin dudas en las señales dadas, metiéndonos y sacándonos del Dow Jones con importantes beneficios. El IMFC funciona mejor con las acciones, en los índices, cuando el mercado deje de estar protegido será perfecto.
Le recordamos que el indicador (MVS) sirve para los Operadores y el otro (IMFC) para los Inversores. Busque en el Glosario de Términos utilizados en Maxglo.com lo que significa cada uno de estos términos para que entienda lo que queremos transmitirle y para que se sitúe en la situación actual del Dow Jones.
Como están comprados, mantenemos las posiciones en acciones y futuros de este índice, aunque hay que vigilar el nivel de sobrecompra de xAR© que, aunque permite subidas todavía, ya está en 6. Le recordamos que entre 10/12 aumentaría el riesgo de un giro bajista alto. Siga este nivel cada día después de publicarse los Informes xAR©.
El precio parece estar desarrollando una cuña ascendente. Esto confirmaría que se está cerca de llegar a un posible giro en las próximas sesiones por el nivel de sobrecompra, el que pedimos vigile. Esta cuña puede convertirse en canal ascendente, lo que permite más subidas. Nuestros objetivos estaban sobre los 16.530, recuérdelo. El siguiente objetivo/resistencia nos salía sobre los 16.265, y 16.441, el siguiente.
En los 15.596 está el Soporte de Debilidad Alcista, la línea azul de nuestro sistema. Coincide con el soporte de dicha cuña/canal, así que todo perfectamente cuadrado por el xAR©. Si lo pierde, cuidado porque iríamos a buscar la línea roja, el stop loss del sistema, que está en los 15.770.
Revise el gráfico xAR© del SP500 de Corto Plazo ya que se muestra más débil y estuvo a punto de sacarnos del mercado. Recuerde que se habla mucho de los beneficios últimos que se han publicado de sus empresas. Por ahora aguanta, pero...
Nosotros haremos caso a nuestros indicadores, cuando den venta, nos salimos de este tramo alcista. Le invitamos a usted a seguirnos en nuestra web cada día y hacer lo mismo, si lo desea.
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