por admin » Mar Dic 17, 2013 12:51 am
Los inversionistas demuestran su confianza en EE.UU. comprando bonos corporativos
Los inversionistas están mostrando la mayor confianza en las empresas de Estados Unidos desde la crisis financiera, dando más fuerza a las previsiones que indican que la economía estadounidense seguirá en marcha conforme la Reserva Federal se prepara para reducir el estímulo monetario.
Los compradores de deuda corporativa están exigiendo las menores primas de tasas de interés frente a bonos gubernamentales comparables desde 2007. La demanda también coloca a las ventas de nuevos bonos corporativos con calificación basura en camino a superar el récord del año pasado. Las ventas de bonos de grado de inversión en Estados Unidos este año ya están en su nivel más alto, según la firma de datos Dealogic.
La tendencia muestra que los compradores de bonos tienen cada vez más confianza de que las empresas les pagarán, debido a tasas de interés bajísimas y una recuperación económica que, aunque es suave, muestra señales de fortaleza renovada.
Además, las empresas se benefician de la demanda de los inversionistas por el ingreso generado por bonos corporativos, ya que los retornos de otro tipo de deuda como los bonos del Tesoro de EE.UU. siguen siendo bajos. Esa demanda ayudó a Verizon Communications Inc. VZ +0.88% a completar una venta de bonos por US$49.000 millones en septiembre, la mayor venta de bonos corporativos que se haya registrado, superando al acuerdo de Apple Inc. AAPL +0.55% por US$17.000 millones en abril.
La deuda corporativa de alto grado ahora rinde 1,21 puntos porcentuales más que bonos del Tesoro de EE.UU. comparables, mientras la brecha o spread, entre la deuda con calificación basura y los bonos del Tesoro es de 3,96 puntos porcentuales, según los índices de Barclays BARC.LN +1.43% . A fines del año pasado, la deuda de grado alto rendía 1,45 puntos porcentuales más que los bonos del Tesoro y la deuda basura rendía 5,09 puntos porcentuales más.
"Que los spreads sean menores sugiere que las condiciones económicas deberían ser buenas en el futuro cercano", afirmó Anthony Valeri, estratega de ingresos fijos de la firma de corretaje e inversión LPL Financial.
De todos modos, no ha sido todo fácil para los inversionistas en bonos corporativos este año.
Los bonos corporativos de alta calificación perdieron 1,59% en total en 2013, en mayor parte debido a que las tasas de interés aumentaron a mitad de año tras varios años de retornos de casi dos dígitos. Cuando las tasas suben, los precios de los bonos existentes caen. Los bonos basura han tenido un mejor desempeño, con un retorno positivo de 7,01% este año.
Algunos inversionistas afirman que son cautelosos de cara a 2014.
"Los últimos años han sido fáciles", afirmó Tom Murphy, director de crédito de grado de inversión en Columbia Management, que supervisa US$27.000 millones. "Ahora creemos que es mejor pensar un poco más sobre de dónde provendrán los retornos".
Los estrategas afirman que la deuda corporativa probablemente tenga un mejor desempeño que los bonos del gobierno de EE.UU., incluso si las tasas de interés suben como prevén muchos. Los mayores retornos sobre deuda corporativa probablemente brinden un colchón frente a cualquier aumento de las tasas de interés, sostienen.
La combinación de una economía que se fortalece y una alta demanda de bonos corporativos significaron que las cesaciones de pagos son cada vez menos habituales, lo cual convierte a la deuda en un negocio aún mejor para los compradores. Según Moody's MCO +2.91% Investors Service, la tasa de default para empresas con grado menor a inversión en EE.UU. fue de 2,4% en noviembre, un descenso desde 3,1% un año antes.