Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por admin » Mié Dic 18, 2013 5:48 pm
Las ganancias de Oracle son mejor de lo que se esperaba.
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 5:54 pm
Las bolsas de Asia se anotan subidas antes de la Fed
El índice MSCI Asia Pacífico mejora un 0,6% y el Nikkei un 2,02%
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 8:09:58
Las bolsas asiáticas subieron por segundo día consecutivo, mientras que las monedas regionales se debilitaron y el cobre retrocedió posiciones antes de la decisión de la Reserva Federal sobre un posible recorte dle estímulo monetario en EE.UU.. El índice MSCI Asia Pacífico mejora un 0,6% y el Nikkei un 2,02%.
Las acciones de la India ascendieron después de que el banco central mantuviera las tasas de interés sin cambios.
El yen retrocedió contra los 16 principales pares, mientras que el ringgit de Malasia cayó por sexto día. El cobre cayó un 0,4 por ciento, a 7,248 dólares por tonelada métrica, mientras el oro sumaba posiciones.
La Fed decidirá hoy si se debe mantener o reducir su programa de compra de bonos mensual de 85 mil millones de dólares al final de su reunión de dos días. Hay una probabilidad del 60 por ciento de que se reduzcan las compras de activos, dijo Mohamed El-Erian, director ejecutivo de Pacific Investment Management Co.
El Banco de la Reserva de la India mantuvo la tasa repo en el 7,75 por ciento, una medida prevista por sólo cinco de los 31 analistas encuestados por Bloomberg.
"Si no hay un taper en este encuentro se dará un fuerte indicio de que lo habrá en la reunión de enero o marzo", dijo Chris Weston, jefe de estrategia de mercado de IG Ltd. "El hecho de no moverse no debe causar demasiada reacción en los mercados, siempre y cuando el presidente dé un fuerte indicio de que se acerca ese momento".
Alrededor de un 34 por ciento de los economistas encuestados por Bloomberg creen que la Fed comenzará a recortar la compra de bonos este mes. capital bolsa
08:11 "¿El Estado del Bienestar? murió. La clientela habla ya de Bolsa"
"Cuando hablo del Estado de Bienestar, ahora que he vuelto a recorrer las calles de muchas ciudades de España (soy representante de una importante bodega riojana), tengo que hacer verdaderos esfuerzos, porque es una vuelta a una pasado que no volverá. Me meto en el túnel del tiempo, aunque observo en pueblos y ciudades, que algunos de los parabienes del fallecido y enterrado Estado de Bienestar se mantienen. Por ejemplo, hay ciudades, que son centro de intereses de otras tantas comunidades autónomas, que mantienen sus bullicios y algaradas a la hora del aperitivo y que se convierten en un remanso de paz a la hora de la siesta.
-."¿Qué pasa hoy?" pregunté el martes a un lugareño "¿Es fiesta? Los bares de la plaza están a rebosar".
-."Hoy no pasa nada en especial. Es lo de todos los días. La gente que ve usted más o menos bien vestida y con la copa de vino o de cerveza en la mano son empleados de las diferentes Consejerías: Sanidad, Agricultura, Educación. Los de siempre", me contestó.
Comí en un restaurante de los de menú del día. También estaba lleno. Tuve que esperar hasta las cinco de la tarde para visitar una gran tienda de comestibles. La ciudad estaba en silencio. Unos dormían la siesta, en pleno otoño, ya casi invierno. Otros veían la telenovela de la tarde.
En una cafetería próxima esperé pacientemente. Apenas había gente.
-."La mayor concentración de clientes se da a la hora del aperitivo y ante de la cena. Es cuando la gente sale de las diferentes oficinas de la Comunidad. Pero poco a poco a se va perdiendo el bullicio. Estos años de atrás había más movimiento. No dábamos abasto. En la administración también se notan los recortes, la crisis. Ya no hay contratos temporales y muchos empleados son enviados a otras ciudades dentro de la misma Comunidad Autónoma. Ya sabe, para que pierdan los nervios", me dice el camarero.
-."En España estamos retrocediendo mucho. Yo diría que 20 años o más. Eso que dicen del Estado de Bienestar es cosa del pasado", continúa.
-."¿Cree que volverá?", le pregunto.
-."De ninguna manera. A estas alturas ya lo deberíamos saber todos, pero muy pocos lo quieren reconocer. El Estado de Bienestar empezó a flaquear antes de la Crisis y la Crisis lo remató ¿Ahora? Es muy bonito y saludable subir, crecer. Pero es muy jodido retroceder, perder lo ganado. Nadie queremos retroceder en nuestros logros y conquistas. Sí, muy jodido. Principalmente los que vienen tomando la sopa boba en los últimos años y no han conocido, como yo, etapas de miseria o casi, situaciones de pobreza, de ajo y agua", me dice.
-."¿Ni una mínima esperanza de recuperar el Bienestar?", insisto.
-.Ni una. El Estado de Bienestar se lo tiene que fabricar cada uno. El Estado no puede. Además, creo que debe meter más mano es algunos asuntos sociales que no lo merecen. Hay mucho fraude en las prestaciones. Mucha economía sumergida. españa fue demasiado lejos, nos llevaron demasiado lejos. Y lo peor es que muchos se creyeron que España era más potente que Francia, Alemania, China o Estados Unidos. Pero no es así. España tiene cierto peso en el mundo, pero no un peso excesivo, como nos hicieron crecer. Por eso, volvemos a los orígenes.
-."¿Es negocio la hostelería? ¿Qué dicen los clientes respecto al dinero? ¿Dónde se puede ganar dinero?", la pregunto descaradamente.
-."Esa es la otra historia. Aquí el más tonto ha hecho un reloj de madera y ha funcionado. Aquí el más patán ha especulado con pisos, con la Bolsa, con las tierras y muchos se han quedado colgados de la brocha. La hostelería ya no es lo que era. Hay bares por todas partes y cada vez menos euros en los bolsillos. La gente vuelve a hablar de la Bolsa, pero con mucho miedo. Yo no tengo ni idea de lo que es eso. Pero sí, hablan de la Bolsa", me contesta.
Pague mi café y me fuí a visitar a mi cliente. De eso te hablaré otro día.
(De la conversación mantenida ayer con Pedro L. amigo y vecino. Representante de una importante bodega de la Rioja Alavesa).
El índice MSCI Asia Pacífico mejora un 0,6% y el Nikkei un 2,02%
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 8:09:58
Las bolsas asiáticas subieron por segundo día consecutivo, mientras que las monedas regionales se debilitaron y el cobre retrocedió posiciones antes de la decisión de la Reserva Federal sobre un posible recorte dle estímulo monetario en EE.UU.. El índice MSCI Asia Pacífico mejora un 0,6% y el Nikkei un 2,02%.
Las acciones de la India ascendieron después de que el banco central mantuviera las tasas de interés sin cambios.
El yen retrocedió contra los 16 principales pares, mientras que el ringgit de Malasia cayó por sexto día. El cobre cayó un 0,4 por ciento, a 7,248 dólares por tonelada métrica, mientras el oro sumaba posiciones.
La Fed decidirá hoy si se debe mantener o reducir su programa de compra de bonos mensual de 85 mil millones de dólares al final de su reunión de dos días. Hay una probabilidad del 60 por ciento de que se reduzcan las compras de activos, dijo Mohamed El-Erian, director ejecutivo de Pacific Investment Management Co.
El Banco de la Reserva de la India mantuvo la tasa repo en el 7,75 por ciento, una medida prevista por sólo cinco de los 31 analistas encuestados por Bloomberg.
"Si no hay un taper en este encuentro se dará un fuerte indicio de que lo habrá en la reunión de enero o marzo", dijo Chris Weston, jefe de estrategia de mercado de IG Ltd. "El hecho de no moverse no debe causar demasiada reacción en los mercados, siempre y cuando el presidente dé un fuerte indicio de que se acerca ese momento".
Alrededor de un 34 por ciento de los economistas encuestados por Bloomberg creen que la Fed comenzará a recortar la compra de bonos este mes. capital bolsa
08:11 "¿El Estado del Bienestar? murió. La clientela habla ya de Bolsa"
"Cuando hablo del Estado de Bienestar, ahora que he vuelto a recorrer las calles de muchas ciudades de España (soy representante de una importante bodega riojana), tengo que hacer verdaderos esfuerzos, porque es una vuelta a una pasado que no volverá. Me meto en el túnel del tiempo, aunque observo en pueblos y ciudades, que algunos de los parabienes del fallecido y enterrado Estado de Bienestar se mantienen. Por ejemplo, hay ciudades, que son centro de intereses de otras tantas comunidades autónomas, que mantienen sus bullicios y algaradas a la hora del aperitivo y que se convierten en un remanso de paz a la hora de la siesta.
-."¿Qué pasa hoy?" pregunté el martes a un lugareño "¿Es fiesta? Los bares de la plaza están a rebosar".
-."Hoy no pasa nada en especial. Es lo de todos los días. La gente que ve usted más o menos bien vestida y con la copa de vino o de cerveza en la mano son empleados de las diferentes Consejerías: Sanidad, Agricultura, Educación. Los de siempre", me contestó.
Comí en un restaurante de los de menú del día. También estaba lleno. Tuve que esperar hasta las cinco de la tarde para visitar una gran tienda de comestibles. La ciudad estaba en silencio. Unos dormían la siesta, en pleno otoño, ya casi invierno. Otros veían la telenovela de la tarde.
En una cafetería próxima esperé pacientemente. Apenas había gente.
-."La mayor concentración de clientes se da a la hora del aperitivo y ante de la cena. Es cuando la gente sale de las diferentes oficinas de la Comunidad. Pero poco a poco a se va perdiendo el bullicio. Estos años de atrás había más movimiento. No dábamos abasto. En la administración también se notan los recortes, la crisis. Ya no hay contratos temporales y muchos empleados son enviados a otras ciudades dentro de la misma Comunidad Autónoma. Ya sabe, para que pierdan los nervios", me dice el camarero.
-."En España estamos retrocediendo mucho. Yo diría que 20 años o más. Eso que dicen del Estado de Bienestar es cosa del pasado", continúa.
-."¿Cree que volverá?", le pregunto.
-."De ninguna manera. A estas alturas ya lo deberíamos saber todos, pero muy pocos lo quieren reconocer. El Estado de Bienestar empezó a flaquear antes de la Crisis y la Crisis lo remató ¿Ahora? Es muy bonito y saludable subir, crecer. Pero es muy jodido retroceder, perder lo ganado. Nadie queremos retroceder en nuestros logros y conquistas. Sí, muy jodido. Principalmente los que vienen tomando la sopa boba en los últimos años y no han conocido, como yo, etapas de miseria o casi, situaciones de pobreza, de ajo y agua", me dice.
-."¿Ni una mínima esperanza de recuperar el Bienestar?", insisto.
-.Ni una. El Estado de Bienestar se lo tiene que fabricar cada uno. El Estado no puede. Además, creo que debe meter más mano es algunos asuntos sociales que no lo merecen. Hay mucho fraude en las prestaciones. Mucha economía sumergida. españa fue demasiado lejos, nos llevaron demasiado lejos. Y lo peor es que muchos se creyeron que España era más potente que Francia, Alemania, China o Estados Unidos. Pero no es así. España tiene cierto peso en el mundo, pero no un peso excesivo, como nos hicieron crecer. Por eso, volvemos a los orígenes.
-."¿Es negocio la hostelería? ¿Qué dicen los clientes respecto al dinero? ¿Dónde se puede ganar dinero?", la pregunto descaradamente.
-."Esa es la otra historia. Aquí el más tonto ha hecho un reloj de madera y ha funcionado. Aquí el más patán ha especulado con pisos, con la Bolsa, con las tierras y muchos se han quedado colgados de la brocha. La hostelería ya no es lo que era. Hay bares por todas partes y cada vez menos euros en los bolsillos. La gente vuelve a hablar de la Bolsa, pero con mucho miedo. Yo no tengo ni idea de lo que es eso. Pero sí, hablan de la Bolsa", me contesta.
Pague mi café y me fuí a visitar a mi cliente. De eso te hablaré otro día.
(De la conversación mantenida ayer con Pedro L. amigo y vecino. Representante de una importante bodega de la Rioja Alavesa).
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 5:56 pm
08:30 Los inversores están sentados sobre una enorme pila de liquidez
Hay un factor que creo se está mal interpretando actualmente en el mercado. Las últimas estadísticas de posicionamiento de activos en 2013 muestran una clara salida a nivel global de los fondos de renta fija y una fuerte entrada en los fondos de renta variable. Por otro lado, las encuestas de sentimiento inversor señalan un fuerte optimismo, aunque sin llegar a niveles extremos.
Esto está siendo interpretado por algunos analistas como una muestra clara que “todo el mundo está ya invertido en bolsa”, por lo que queda poco margen de subida. De hecho, como hemos comentado en otras ocasiones, hay una corriente creciente que afirma que los principales mercados de valores mundiales se encuentran llegando a zona de burbuja.
Pero hay algo que no se está teniendo en cuenta en ese planteamiento, y es la enorme cantidad de liquidez que hay aún en el sistema, y que puede ser derivada en parte al mercado de acciones, con el consiguiente efecto alcista.
El analista Barry Ritholtz recogió las últimas estimaciones que se han realizado sobre la liquidez actual en el mercado, que como verán, refuerzan el escenario anterior:
American Express señaló que los estadounidenses con alta capacidad de compra (al menos 100.000 dólares de renta disponible), tenían al menos 6 billones de dólares de ahorros en efectivo. Estimaron que esta cifra podría alcanzar los 12 billones de dólares en 2014. Es una cifra realmente enorme. Si únicamente una parte se traslada al mercado de acciones, la presión compradora en las bolsas sería muy importante. Este dato por sí sólo desbarata la afirmación de algunos analistas de que “todo el mundo está ya invertido en bolsa”.
U.S. Trust en su encuesta anual “reflexiones sobre la riqueza y el valor”, donde son encuestados personas con activos valorados en más de 3 millones de dólares, con un 33% de personas que tienen más de 10 millones de dólares, se mostraba que el 56% de los preguntados respondieron que tenían “importantes cantidades de fondos en cuentas de efectivo”.
BlackRock descubrió que el 56% de los inversores más adinerados tenían “cantidades sustanciales” de dinero en efectivo. Con un promedio del 35% de sus activos en liquidez o cuentas de ahorro. El 32% de los inversores cualificados de todo el mundo esperan incrementar las posiciones de cash en los próximos 12 meses, frente al 17% que espera reducirlas.
UBS Wealth Management señaló que el 28% de los activos de sus clientes se encontraba en efectivo al término del tercer trimestre de este año. Tan solo un poco menos que el 31% que registraban a finales de 2011, cuando la crisis de la zona euro estaba en su máximo apogeo.
El Financial Times en una reciente encuesta mostró que el 49% de los inversores más acaudalados a nivel global, “no querrían correr ningún riesgo con su dinero”. Esta aversión al riesgo era más baja entre los estadounidenses ricos (34%), y más alta entre franceses e italianos (64% y 59% respectivamente).
Todos estos datos apuntan en una misma dirección: La liquidez de los inversores es muy elevada y su aversión al riesgo aún es alta, a pesar de que pudiera parecer lo contrario por las fuertes subidas de las bolsas.
Por tanto, no será la falta de liquidez lo que haga caer a los mercados. Es más, si la recuperación económica se asienta y disminuye esa aversión al riesgo, parte de esa enorme liquidez podría dirigirse de nuevo a la renta variable, por lo que independientemente de correcciones puntuales, sería un factor suficiente como para que siguieran subiendo a nivel global.
08:35 Deutsche Bank es muy optimista con la bolsa de China
Los analistas del Deutsche Bank prevén que el MSCI China ascenderá un 20% en los próximos 12 meses.
El Shanghai Composite Index ha cerrado hoy con un descenso del 0,1% a 2.148,29.
Los mercados ahora
Por Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 8:38:26
Querrá Bernanke ser recordado como el Presidente que inauguró el QE y el Taper? Sí la respuesta es afirmativa, esperen al mes de enero para que la Fed comience a reducir las compras de deuda. Y, según las encuestas, más de la mitad del mercado se inclina porque la limitación de las compras se aplace hasta 2014. Considerando que en febrero no habrá un nuevo FOMC, correspondería al de enero (Bernanke) o al de marzo (Yellen) tomar la decisión. Glup!.
Pero, ¿puede la Fed esperar hasta finales de enero o finales de marzo para tomar esta decisión?. Sin la amenaza fiscal inmediata (hasta 2016), con un crecimiento que podría superar en el Q1 del próximo año el 3 %, es ciertamente complicado entender tanto retraso. Demasiado. Y al final, lo relevante es considerar que las decisiones tienen un momento para tomarse. Y deben tomarse de forma prudente, no precipitada. La conclusión tras todo esto es casi obligada: ¿está el mercado infravalorando la posibilidad de un cambio de sesgo ya en la reunión que finaliza hoy?.
Admito que me han gustado mucho las preguntas que he leído en el WSJ para la Fed tras esta reunión:
1) Will they taper? 2) What do they cut? 3) Do they fiddle with the forward guidance 4) What are the economic projections? and 5) How will Bernanke handle his swan song?
Al final, sigo pensando que los bancos centrales, más allá de la Fed, siguen inmersos en una tarea nueva con respecto a sus objetivos tradicionales de política monetaria. No la cuestiono, como nadie lo podría hacer. Pero, es importante reconocer los riesgos, elevados a medio y largo plazo, que conlleva. Por esto parece tan relevante que se eliminen medidas tan rápido a su comprobación de que no son necesarias. Y dejar funcionar poco a poco al mercado líbremente.
Las bolsas asiáticas hoy con subidas promedio de 0.2%. Pero el Nikkei añade un 2.02% hoy. La bolsa de China con recortes de 0.13%. En Japón hemos conocido que el déficit comercial alcanza en noviembre 1.29 tr. JPY algo por debajo de lo esperado. Las exportaciones suben un 18.4% anual, por encima de lo esperado. En el caso de las compras la subida ha sido del 21.1%, en este caso no lejos de lo previsto.
Las bolsas USA ayer con limitados recortes, en el caso del S&P del 0.3 %. En este momento sube en futuros el mismo porcentaje.
Sin cambios en el riesgo país en Europa. El diferencial bono-bund 10 años en 226 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 4.09%. La rentabilidad del treasury 10 años en 2.84%. La subasta de 2 años ayer en USA por 32 bn. $ con rentabilidad marginal del 0.345 % y la mayor demanda relativa desde enero (¡!).
El EUR en niveles de 1.378 USD. El precio del crudo en niveles de 108.39 $ barril. El precio del oro en niveles de 1231 $ onza.
Hay un factor que creo se está mal interpretando actualmente en el mercado. Las últimas estadísticas de posicionamiento de activos en 2013 muestran una clara salida a nivel global de los fondos de renta fija y una fuerte entrada en los fondos de renta variable. Por otro lado, las encuestas de sentimiento inversor señalan un fuerte optimismo, aunque sin llegar a niveles extremos.
Esto está siendo interpretado por algunos analistas como una muestra clara que “todo el mundo está ya invertido en bolsa”, por lo que queda poco margen de subida. De hecho, como hemos comentado en otras ocasiones, hay una corriente creciente que afirma que los principales mercados de valores mundiales se encuentran llegando a zona de burbuja.
Pero hay algo que no se está teniendo en cuenta en ese planteamiento, y es la enorme cantidad de liquidez que hay aún en el sistema, y que puede ser derivada en parte al mercado de acciones, con el consiguiente efecto alcista.
El analista Barry Ritholtz recogió las últimas estimaciones que se han realizado sobre la liquidez actual en el mercado, que como verán, refuerzan el escenario anterior:
American Express señaló que los estadounidenses con alta capacidad de compra (al menos 100.000 dólares de renta disponible), tenían al menos 6 billones de dólares de ahorros en efectivo. Estimaron que esta cifra podría alcanzar los 12 billones de dólares en 2014. Es una cifra realmente enorme. Si únicamente una parte se traslada al mercado de acciones, la presión compradora en las bolsas sería muy importante. Este dato por sí sólo desbarata la afirmación de algunos analistas de que “todo el mundo está ya invertido en bolsa”.
U.S. Trust en su encuesta anual “reflexiones sobre la riqueza y el valor”, donde son encuestados personas con activos valorados en más de 3 millones de dólares, con un 33% de personas que tienen más de 10 millones de dólares, se mostraba que el 56% de los preguntados respondieron que tenían “importantes cantidades de fondos en cuentas de efectivo”.
BlackRock descubrió que el 56% de los inversores más adinerados tenían “cantidades sustanciales” de dinero en efectivo. Con un promedio del 35% de sus activos en liquidez o cuentas de ahorro. El 32% de los inversores cualificados de todo el mundo esperan incrementar las posiciones de cash en los próximos 12 meses, frente al 17% que espera reducirlas.
UBS Wealth Management señaló que el 28% de los activos de sus clientes se encontraba en efectivo al término del tercer trimestre de este año. Tan solo un poco menos que el 31% que registraban a finales de 2011, cuando la crisis de la zona euro estaba en su máximo apogeo.
El Financial Times en una reciente encuesta mostró que el 49% de los inversores más acaudalados a nivel global, “no querrían correr ningún riesgo con su dinero”. Esta aversión al riesgo era más baja entre los estadounidenses ricos (34%), y más alta entre franceses e italianos (64% y 59% respectivamente).
Todos estos datos apuntan en una misma dirección: La liquidez de los inversores es muy elevada y su aversión al riesgo aún es alta, a pesar de que pudiera parecer lo contrario por las fuertes subidas de las bolsas.
Por tanto, no será la falta de liquidez lo que haga caer a los mercados. Es más, si la recuperación económica se asienta y disminuye esa aversión al riesgo, parte de esa enorme liquidez podría dirigirse de nuevo a la renta variable, por lo que independientemente de correcciones puntuales, sería un factor suficiente como para que siguieran subiendo a nivel global.
08:35 Deutsche Bank es muy optimista con la bolsa de China
Los analistas del Deutsche Bank prevén que el MSCI China ascenderá un 20% en los próximos 12 meses.
El Shanghai Composite Index ha cerrado hoy con un descenso del 0,1% a 2.148,29.
Los mercados ahora
Por Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 8:38:26
Querrá Bernanke ser recordado como el Presidente que inauguró el QE y el Taper? Sí la respuesta es afirmativa, esperen al mes de enero para que la Fed comience a reducir las compras de deuda. Y, según las encuestas, más de la mitad del mercado se inclina porque la limitación de las compras se aplace hasta 2014. Considerando que en febrero no habrá un nuevo FOMC, correspondería al de enero (Bernanke) o al de marzo (Yellen) tomar la decisión. Glup!.
Pero, ¿puede la Fed esperar hasta finales de enero o finales de marzo para tomar esta decisión?. Sin la amenaza fiscal inmediata (hasta 2016), con un crecimiento que podría superar en el Q1 del próximo año el 3 %, es ciertamente complicado entender tanto retraso. Demasiado. Y al final, lo relevante es considerar que las decisiones tienen un momento para tomarse. Y deben tomarse de forma prudente, no precipitada. La conclusión tras todo esto es casi obligada: ¿está el mercado infravalorando la posibilidad de un cambio de sesgo ya en la reunión que finaliza hoy?.
Admito que me han gustado mucho las preguntas que he leído en el WSJ para la Fed tras esta reunión:
1) Will they taper? 2) What do they cut? 3) Do they fiddle with the forward guidance 4) What are the economic projections? and 5) How will Bernanke handle his swan song?
Al final, sigo pensando que los bancos centrales, más allá de la Fed, siguen inmersos en una tarea nueva con respecto a sus objetivos tradicionales de política monetaria. No la cuestiono, como nadie lo podría hacer. Pero, es importante reconocer los riesgos, elevados a medio y largo plazo, que conlleva. Por esto parece tan relevante que se eliminen medidas tan rápido a su comprobación de que no son necesarias. Y dejar funcionar poco a poco al mercado líbremente.
Las bolsas asiáticas hoy con subidas promedio de 0.2%. Pero el Nikkei añade un 2.02% hoy. La bolsa de China con recortes de 0.13%. En Japón hemos conocido que el déficit comercial alcanza en noviembre 1.29 tr. JPY algo por debajo de lo esperado. Las exportaciones suben un 18.4% anual, por encima de lo esperado. En el caso de las compras la subida ha sido del 21.1%, en este caso no lejos de lo previsto.
Las bolsas USA ayer con limitados recortes, en el caso del S&P del 0.3 %. En este momento sube en futuros el mismo porcentaje.
Sin cambios en el riesgo país en Europa. El diferencial bono-bund 10 años en 226 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 4.09%. La rentabilidad del treasury 10 años en 2.84%. La subasta de 2 años ayer en USA por 32 bn. $ con rentabilidad marginal del 0.345 % y la mayor demanda relativa desde enero (¡!).
El EUR en niveles de 1.378 USD. El precio del crudo en niveles de 108.39 $ barril. El precio del oro en niveles de 1231 $ onza.
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 5:59 pm
08:50 Hablando de Latinoamérica
Un error que todos cometemos con demasiado frecuencia es hablar de zonas geográficas sin reparar en las peculiaridades de los países que la componen. De hecho, incluso también hablamos de problemas y beneficios comunes de grupos de países según su grado de desarrollo. Generalizar simplifica el análisis, sin duda. Pero, también nos lleva a cometer errores de apreciación.
En el caso de las economías emergentes, entre Asia, Este de Europa, África y Latinoamérica.... ¿tiene sentido generalizar? Probablemente no. Aunque en nuestro caso hablamos de problemas diferentes domésticos y una sola amenaza común: el potencial de inestabilidad financiera derivada del final de la inyección de liquidez de la Fed. Al final, el inicio de la normalización de la política monetaria en USA y la más que probable repatriación o diversificación de capitales desde mercados sobredimensionados como pueden ser los de países en desarrollos. Este factor de riesgo común sí puede acentuar los problemas domésticos de los diferentes países. Y de las zonas.
Ya no es sólo que estos mercados se convirtieran durante la Crisis en mercados refugio y de elevada rentabilidad para el dinero que huía de los países desarrollados. A la vez, toda esta expansión de liquidez a nivel mundial más la aplicación de políticas expansivas de sus autoridades han llevado a la acumulación de excesos, de precios y deuda, y un escenario futuro de tensiones sociales y políticas una vez que los ajustes se hacen imprescindibles. De hecho, la respuesta de las autoridades a la Crisis también determina la diferencia de los problemas a los que se enfrentan ahora. En Asia, el elevado peso de la demanda externa y la inversión ha llevado a un escenario de cambio de modelo de crecimiento apoyado en el consumo privado y ajuste obligado de la deuda. En el caso de Latinoamérica, el excesivo peso del consumo y las exportaciones ahora se traduce en la necesidad imperiosa de aplicar reformas estructurales para aumentar el crecimiento potencial y combatir excesos de precios. Lamentablemente, sólo las autoridades mexicanas parecen realmente enfocadas en aplicar medidas estructurales que abarquen la fiscalidad, educación, energía, telecomunicaciones y aumentar la competencia. Aunque con un coste social y político que se ha sentido con fuerza este año.
Nosotros esperamos que el crecimiento de la economía latinoamericana se acelere hasta niveles de 2.6% el próximo año, desde el 2.4% estimado este ejercicio. Pero es un crecimiento inferior al 2.7% registrado desde 2011. Y son cifras que esconden una clara disparidad de comportamientos entre países:
* En Brasil esperamos que el crecimiento se modere en 2014 hasta niveles de 1.8% frente al 2.3% estimado este año (2% en los últimos años)
* La economía chilena podría mantendrá en nuestra opinión un crecimiento estable en niveles del 4.0%, aunque supone 1.2 puntos por debajo del promedio reciente
* Somos optimistas para la recuperación de México en 2014, con un crecimiento que podría superar el 3.8 % el próximo año desde el 1.2 % estimado para el presente ejercicio (3.0%)
* Esperamos que la desaceleración se acentúe en Argentina el próximo año, con un crecimiento esperado del 0.5% desde el 2.7% actual
Latinoamérica precisa de reformas estructurales que aumenten su crecimiento potencial, más allá del factor demográfico que las ha beneficiado en el pasado. Pero, en un escenario de creciente inestabilidad financiera, de bajo crecimiento doméstico, de sobrecapacidad en la producción (no tan importante como en Asia, es cierto) y muchas dudas sobre la evolución a corto plazo de los precios de commodities, parece aventurado esperar un aumento de la inversión productiva. Por otro lado, con el margen de actuación de las autoridades limitado (bajos tipos de interés, déficit público y deterioro de la balanza exterior), la posibilidad de que veamos sorpresas positivas en el crecimiento más allá de casos concretos como sería México no parece muy elevada. Al final, como también ocurre con el resto de los países en desarrollo, Latinoamérica necesita tiempo para enfocar sus problemas. Un tiempo precioso que sus autoridades deben aprovechar, algo que como dije al principio no ha sido generalizado hasta el momento. De hecho, lo que debemos temer es precisamente lo contrario: que un aumento de la inestabilidad financiera (inflación, financiación, deterioro de la demanda doméstica....tensión social y política) se lleve por delante parte la confianza que ha beneficiado al área durante la Crisis.. No lo creo, al menos no de forma generalizada. Con todo, será un motivo de inquietud para 2014.
08:57 "Haga lo que haga la Fed será bien acogido por los inversores"
Siempre que la Reserva Federal lo sepa explicar
De cara a la apertura de hoy, los analistas de Link esperan que las bolsas europeas intenten recuperar parte de lo perdido ayer. Posteriormente, esperan un aumento de la volatilidad producto de la incertidumbre que reinará en los mercados financieros occidentales durante toda la sesión, a la espera de conocer por qué opción se decantan los miembros del FOMC.
"En este sentido, seguimos pensando que, haga lo que haga la Fed, siempre que lo sepa explicar, será bien acogido por los inversores, pudiendo ser el catalizador que necesitan las bolsas para iniciar el tradicional rally de Navidad."
¡Por fin llega el día de la verdad!
Las bolsas europeas abren con alzas a la espera de la reunión de la Fed
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:07:18
Moderadas subidas en las bolsas europeas tras los descensos de ayer y el cierre alcista de las bolsas asiáticas, en una jornada que estará protagonizada en su primera parte por el dato de confianza empresarial alemana IFO, y en su última parte por la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. (20:00 hora española), y la posterior rueda de prensa de su presidente (20:30). Ambos hechos los seguiremos en tiempo real en capitalbolsa.com
El Eurostoxx 50 sube un 0,40% a 2.957 puntos. El Ibex +0,34% a 9.375 puntos. DAX +0,63%. CAC 40 +0,51%. Mibtel +0,53%. FTSE 100 +0,31%
No esperamos hoy grandes movimientos en las bolsas europeas, pues aunque tendremos el dato importante del IFO alemán del mes de diciembre (109,5 esperado) como principal referencia, es tanta la expectación que se tiene sobre la decisión de la Reserva Federal sobre su programa de compra de bonos, que todo dato quedará opacado.
Las últimas encuestas casi muestran un empate técnico entre los analistas que consideran que habrá reducción de la QE, y los que creen que se retrasará hasta la primera mitad del 2014. Nuestra opinión es que sea ahora o en marzo 2014, la incidencia sobre el escenario económico y financiero es nula, por lo que tras la reacción inicial, sea en uno u otro sentido, el mercado retomará las alzas de aquí hasta acabe el año.
En ese en torno recomendaríamos a aquellos perfiles con mayor riesgo, tomar posiciones largas antes de la decisión de la Fed a la espera del buen comportamiento que esperamos para las bolsas en el final de 2013 y principios de 2014. ¿Qué valores? Los datos históricos muestran una clara mejor actuación de aquellos de pequeña capitalización frente a las grandes compañías. En nuestro mercado nos gusta: Cie Automotive, Natraceutical, CAF, Puleva Biotech, entre otros.
Creemos que el mercado europeo lo hará mejor que el mercado de estados unidos en 2014, por lo que las mayores correcciones que hemos visto en Europa deberían ser aprovechadas para hacer carteras. Nos gusta el sector financiero, papelero, de consumo, y tecnológico.
Respecto al mercado de divisas, tranquilidad en la jornada de hoy en el euro/dólar (1,3771) y subidas en el euro/yen (141,82). Para 2014 somos alcistas en el dólar, corona sueca y noruega, y shekel israelí y bajistas en el euro (respecto al dólar), y dólar canadiense, neozelandés y australiano.
Comportamiento mixto en el mercado de materias primas en la sesión de hoy. Subidas en el platino, plata y oro, caídas en el café y azúcar. Para 2014 nos gusta la plata (arbitraje compra plata- venta oro), y el cobre (aunque más en la segunda parte del año)
Un error que todos cometemos con demasiado frecuencia es hablar de zonas geográficas sin reparar en las peculiaridades de los países que la componen. De hecho, incluso también hablamos de problemas y beneficios comunes de grupos de países según su grado de desarrollo. Generalizar simplifica el análisis, sin duda. Pero, también nos lleva a cometer errores de apreciación.
En el caso de las economías emergentes, entre Asia, Este de Europa, África y Latinoamérica.... ¿tiene sentido generalizar? Probablemente no. Aunque en nuestro caso hablamos de problemas diferentes domésticos y una sola amenaza común: el potencial de inestabilidad financiera derivada del final de la inyección de liquidez de la Fed. Al final, el inicio de la normalización de la política monetaria en USA y la más que probable repatriación o diversificación de capitales desde mercados sobredimensionados como pueden ser los de países en desarrollos. Este factor de riesgo común sí puede acentuar los problemas domésticos de los diferentes países. Y de las zonas.
Ya no es sólo que estos mercados se convirtieran durante la Crisis en mercados refugio y de elevada rentabilidad para el dinero que huía de los países desarrollados. A la vez, toda esta expansión de liquidez a nivel mundial más la aplicación de políticas expansivas de sus autoridades han llevado a la acumulación de excesos, de precios y deuda, y un escenario futuro de tensiones sociales y políticas una vez que los ajustes se hacen imprescindibles. De hecho, la respuesta de las autoridades a la Crisis también determina la diferencia de los problemas a los que se enfrentan ahora. En Asia, el elevado peso de la demanda externa y la inversión ha llevado a un escenario de cambio de modelo de crecimiento apoyado en el consumo privado y ajuste obligado de la deuda. En el caso de Latinoamérica, el excesivo peso del consumo y las exportaciones ahora se traduce en la necesidad imperiosa de aplicar reformas estructurales para aumentar el crecimiento potencial y combatir excesos de precios. Lamentablemente, sólo las autoridades mexicanas parecen realmente enfocadas en aplicar medidas estructurales que abarquen la fiscalidad, educación, energía, telecomunicaciones y aumentar la competencia. Aunque con un coste social y político que se ha sentido con fuerza este año.
Nosotros esperamos que el crecimiento de la economía latinoamericana se acelere hasta niveles de 2.6% el próximo año, desde el 2.4% estimado este ejercicio. Pero es un crecimiento inferior al 2.7% registrado desde 2011. Y son cifras que esconden una clara disparidad de comportamientos entre países:
* En Brasil esperamos que el crecimiento se modere en 2014 hasta niveles de 1.8% frente al 2.3% estimado este año (2% en los últimos años)
* La economía chilena podría mantendrá en nuestra opinión un crecimiento estable en niveles del 4.0%, aunque supone 1.2 puntos por debajo del promedio reciente
* Somos optimistas para la recuperación de México en 2014, con un crecimiento que podría superar el 3.8 % el próximo año desde el 1.2 % estimado para el presente ejercicio (3.0%)
* Esperamos que la desaceleración se acentúe en Argentina el próximo año, con un crecimiento esperado del 0.5% desde el 2.7% actual
Latinoamérica precisa de reformas estructurales que aumenten su crecimiento potencial, más allá del factor demográfico que las ha beneficiado en el pasado. Pero, en un escenario de creciente inestabilidad financiera, de bajo crecimiento doméstico, de sobrecapacidad en la producción (no tan importante como en Asia, es cierto) y muchas dudas sobre la evolución a corto plazo de los precios de commodities, parece aventurado esperar un aumento de la inversión productiva. Por otro lado, con el margen de actuación de las autoridades limitado (bajos tipos de interés, déficit público y deterioro de la balanza exterior), la posibilidad de que veamos sorpresas positivas en el crecimiento más allá de casos concretos como sería México no parece muy elevada. Al final, como también ocurre con el resto de los países en desarrollo, Latinoamérica necesita tiempo para enfocar sus problemas. Un tiempo precioso que sus autoridades deben aprovechar, algo que como dije al principio no ha sido generalizado hasta el momento. De hecho, lo que debemos temer es precisamente lo contrario: que un aumento de la inestabilidad financiera (inflación, financiación, deterioro de la demanda doméstica....tensión social y política) se lleve por delante parte la confianza que ha beneficiado al área durante la Crisis.. No lo creo, al menos no de forma generalizada. Con todo, será un motivo de inquietud para 2014.
08:57 "Haga lo que haga la Fed será bien acogido por los inversores"
Siempre que la Reserva Federal lo sepa explicar
De cara a la apertura de hoy, los analistas de Link esperan que las bolsas europeas intenten recuperar parte de lo perdido ayer. Posteriormente, esperan un aumento de la volatilidad producto de la incertidumbre que reinará en los mercados financieros occidentales durante toda la sesión, a la espera de conocer por qué opción se decantan los miembros del FOMC.
"En este sentido, seguimos pensando que, haga lo que haga la Fed, siempre que lo sepa explicar, será bien acogido por los inversores, pudiendo ser el catalizador que necesitan las bolsas para iniciar el tradicional rally de Navidad."
¡Por fin llega el día de la verdad!
Las bolsas europeas abren con alzas a la espera de la reunión de la Fed
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:07:18
Moderadas subidas en las bolsas europeas tras los descensos de ayer y el cierre alcista de las bolsas asiáticas, en una jornada que estará protagonizada en su primera parte por el dato de confianza empresarial alemana IFO, y en su última parte por la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. (20:00 hora española), y la posterior rueda de prensa de su presidente (20:30). Ambos hechos los seguiremos en tiempo real en capitalbolsa.com
El Eurostoxx 50 sube un 0,40% a 2.957 puntos. El Ibex +0,34% a 9.375 puntos. DAX +0,63%. CAC 40 +0,51%. Mibtel +0,53%. FTSE 100 +0,31%
No esperamos hoy grandes movimientos en las bolsas europeas, pues aunque tendremos el dato importante del IFO alemán del mes de diciembre (109,5 esperado) como principal referencia, es tanta la expectación que se tiene sobre la decisión de la Reserva Federal sobre su programa de compra de bonos, que todo dato quedará opacado.
Las últimas encuestas casi muestran un empate técnico entre los analistas que consideran que habrá reducción de la QE, y los que creen que se retrasará hasta la primera mitad del 2014. Nuestra opinión es que sea ahora o en marzo 2014, la incidencia sobre el escenario económico y financiero es nula, por lo que tras la reacción inicial, sea en uno u otro sentido, el mercado retomará las alzas de aquí hasta acabe el año.
En ese en torno recomendaríamos a aquellos perfiles con mayor riesgo, tomar posiciones largas antes de la decisión de la Fed a la espera del buen comportamiento que esperamos para las bolsas en el final de 2013 y principios de 2014. ¿Qué valores? Los datos históricos muestran una clara mejor actuación de aquellos de pequeña capitalización frente a las grandes compañías. En nuestro mercado nos gusta: Cie Automotive, Natraceutical, CAF, Puleva Biotech, entre otros.
Creemos que el mercado europeo lo hará mejor que el mercado de estados unidos en 2014, por lo que las mayores correcciones que hemos visto en Europa deberían ser aprovechadas para hacer carteras. Nos gusta el sector financiero, papelero, de consumo, y tecnológico.
Respecto al mercado de divisas, tranquilidad en la jornada de hoy en el euro/dólar (1,3771) y subidas en el euro/yen (141,82). Para 2014 somos alcistas en el dólar, corona sueca y noruega, y shekel israelí y bajistas en el euro (respecto al dólar), y dólar canadiense, neozelandés y australiano.
Comportamiento mixto en el mercado de materias primas en la sesión de hoy. Subidas en el platino, plata y oro, caídas en el café y azúcar. Para 2014 nos gusta la plata (arbitraje compra plata- venta oro), y el cobre (aunque más en la segunda parte del año)
- Fenix
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:01 pm
La zona euro da un paso más hacia la "unión bancaria"
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:15:04
Después de horas de negociaciones, los ministros de Finanzas de la eurozona han alcanzado un acuerdo sobre cómo se van a liquidar los bancos en quiebra. Este acuerdo es un punto clave de la unión bancaria de la zona euro, que reunirá un único conjunto de reglas para todos los prestamistas del bloque.
El objetivo final es que los bancos construyan un fondo común que garantice que el sector bancario pague por sus propios fracasos.
Según el acuerdo, los bancos proveerán el dinero para pagar por el cierre de los bancos en problemas, ofreciendo unos 55.000 millones de euros (76.000 millones de dólares) en un período de más de 10 años acumulados en un fondo único de resolución.
Mientras tanto, los gobiernos podrán imponer gravámenes más altos a los bancos si necesitan más dinero. Sólo una vez que se agote esta ruta será el dinero público el que salga al rescate, y si un gobierno no tiene suficiente dinero, puede pedir un préstamo al fondo de rescate de la zona euro - el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE).
Otros detalles, como quién tomará la decisión de cerrar un banco, se decidirán hoy.
¡Llega el día D!
Bankinter
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:21:01
Ha llegado el día D. Por fin sabremos si la Fed comienza con su estrategia de salida este mes. Antes de eso (a las 20h hora europea), el mercado se guiará por el IFO, que debería mejorar a tenor del ZEW de ayer, por las actas del Banco de Inglaterra, que no aportarán novedades, y por cifras del sector inmobiliario de EEUU, que seguirán siendo sólidas.
Por tanto, el contexto es bueno aunque seguramente los nervios pesen más y la sesión europea acabe en negativo. Por su parte, los bonos y el eurodólar deberían mantenerse en rango hasta la decisión.
Tal y como hemos venido explicando en nuestros informes, pensamos que que la Fed no va a comenzar con el tapering todavía. Por un lado, la inflación está muy baja. Con el IPC en el entorno del 1% se puede caer en deflación sin darse cuenta y además, los tipos de interés reales suben, perjudicando a la economía. También es probable que en el cuadro macro de hoy se revise el crecimiento a la baja.
Por otro lado, el mercado laboral está más débil de lo que parece y eso preocupa tanto a Bernanke como a Yellen. Asimismo, se trata de la última rueda de prensa de Bernanke y querrá dejar buen sabor de boca porque lo cierto es que su gestión durante la crisis ha sido magistral.
¡Que Bernanke no nos estropee la Navidad!
09:22 Los índices, pura propaganda, no sirven para nada. El Ibex, menos
Ayer me di de bruces con G. L. en una emblemática calle madrileña. Cabizbajo, y no por el frío que calaba el alma, sino porque siempre va contando las baldosas de las aceras, meditabundo, incluso farfullando cosas que sólo el comprende, hablando en solitario y con cara de pocos, muy pocos amigos, me lanzó una sonrisa al grito de "¡Hombre, cuánto tiempo tiempo¡ ¿sigues yendo por el parqué? ¿te acuerdas de los viejos tiempos? ¿sigues fumando? Te leo en lacartadelabolsa. Has cambiado el sesgo desde la primavera. Has acertado. Las crisis no duran eternamente y de esta crisis saldremos como hemos salido de otras ¡Joder, con las crisis que hemos visto y vivido tú y yo! Quizá no tan fuertes como esta, pero muy fuertes. Lo que pasa es que en la actualidad la presión mediática es muy fuerte. La Globalización se lo ha tragado todo. Ha cambiado los hábitos y las costumbres. La Globalización magnifica todo. Por eso, ahora más que nunca es aconsejable la meditación ¿Se han casado tus hijos ya? ¿Tienes nietos? ¿Tienen trabajo?...".
En su monólogo G. L. no deja títere con cabeza y, lo que es peor, no deja hablar. Calculo que tiene ya los 70 años bien cumplidos. Lo conocí hace 35 años en la Bolsa de Madrid. Está más calvo, más envejecido, como todos, pero dispara a velocidad de vértigo y con una puntería envidiable. Su cerebro sigue ágil, muy ágil.
"Hay un asunto que, como sabes, siempre me ha tocado la fibra más sensible. No soporto a los abanderamos del mal denominado análisis técnico. Nunca los soporté y ahora menos, porque la mayoría sigue con los patrones de antaño sin reparar ni considerar que estos patrones hace tiempo que murieron. Hoy, si hablamos de este tipo de ver las cosas de la Bolsa, sólo mandan los algoritmos. Leí hace unos días que un pipiolo de 24 años se ha forrado con sus algoritmos y, lo que es realmente acojonante, que maneja millones de dólares de otros tantos pardillos...".
"Sí, pardillos. Lo de los algoritmos es relativamente nuevo para los que se incorporan al mercado, pero relativamente viejo para nosotros. Yo conocí hace cuarenta años a un iluminado en París que ya trabajaba con este tipo de cosas. En los dos primeros años dobló el capital de los incautos que le dieron la pasta. En el tercer año lo perdió todo y abandonó, o no, Parts. Nunca se supo de él...".
"Venía pensando en la falacia de los índices. Los índices son propaganda para vosotros los periodistas. Propaganda para las televisiones, radios, periódicos y medios on line. Pero los índices son nada y el Ibex, menos. La Globalidad se los ha tragado. El Nasdad, el S&P, el Dow Jones, índices de los que tanto se hablan ahora, no son lo que eran. Se habla de burbujas de estos índices ¿comparados con qué? Recomiendo siempre a mis amigos que no miren los índices, porque son juegos de máquinas. Recomiendo comprar buenos valores cuando las máquinas y los chartistas los tiran contra la lona...".
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:15:04
Después de horas de negociaciones, los ministros de Finanzas de la eurozona han alcanzado un acuerdo sobre cómo se van a liquidar los bancos en quiebra. Este acuerdo es un punto clave de la unión bancaria de la zona euro, que reunirá un único conjunto de reglas para todos los prestamistas del bloque.
El objetivo final es que los bancos construyan un fondo común que garantice que el sector bancario pague por sus propios fracasos.
Según el acuerdo, los bancos proveerán el dinero para pagar por el cierre de los bancos en problemas, ofreciendo unos 55.000 millones de euros (76.000 millones de dólares) en un período de más de 10 años acumulados en un fondo único de resolución.
Mientras tanto, los gobiernos podrán imponer gravámenes más altos a los bancos si necesitan más dinero. Sólo una vez que se agote esta ruta será el dinero público el que salga al rescate, y si un gobierno no tiene suficiente dinero, puede pedir un préstamo al fondo de rescate de la zona euro - el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE).
Otros detalles, como quién tomará la decisión de cerrar un banco, se decidirán hoy.
¡Llega el día D!
Bankinter
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:21:01
Ha llegado el día D. Por fin sabremos si la Fed comienza con su estrategia de salida este mes. Antes de eso (a las 20h hora europea), el mercado se guiará por el IFO, que debería mejorar a tenor del ZEW de ayer, por las actas del Banco de Inglaterra, que no aportarán novedades, y por cifras del sector inmobiliario de EEUU, que seguirán siendo sólidas.
Por tanto, el contexto es bueno aunque seguramente los nervios pesen más y la sesión europea acabe en negativo. Por su parte, los bonos y el eurodólar deberían mantenerse en rango hasta la decisión.
Tal y como hemos venido explicando en nuestros informes, pensamos que que la Fed no va a comenzar con el tapering todavía. Por un lado, la inflación está muy baja. Con el IPC en el entorno del 1% se puede caer en deflación sin darse cuenta y además, los tipos de interés reales suben, perjudicando a la economía. También es probable que en el cuadro macro de hoy se revise el crecimiento a la baja.
Por otro lado, el mercado laboral está más débil de lo que parece y eso preocupa tanto a Bernanke como a Yellen. Asimismo, se trata de la última rueda de prensa de Bernanke y querrá dejar buen sabor de boca porque lo cierto es que su gestión durante la crisis ha sido magistral.
¡Que Bernanke no nos estropee la Navidad!
09:22 Los índices, pura propaganda, no sirven para nada. El Ibex, menos
Ayer me di de bruces con G. L. en una emblemática calle madrileña. Cabizbajo, y no por el frío que calaba el alma, sino porque siempre va contando las baldosas de las aceras, meditabundo, incluso farfullando cosas que sólo el comprende, hablando en solitario y con cara de pocos, muy pocos amigos, me lanzó una sonrisa al grito de "¡Hombre, cuánto tiempo tiempo¡ ¿sigues yendo por el parqué? ¿te acuerdas de los viejos tiempos? ¿sigues fumando? Te leo en lacartadelabolsa. Has cambiado el sesgo desde la primavera. Has acertado. Las crisis no duran eternamente y de esta crisis saldremos como hemos salido de otras ¡Joder, con las crisis que hemos visto y vivido tú y yo! Quizá no tan fuertes como esta, pero muy fuertes. Lo que pasa es que en la actualidad la presión mediática es muy fuerte. La Globalización se lo ha tragado todo. Ha cambiado los hábitos y las costumbres. La Globalización magnifica todo. Por eso, ahora más que nunca es aconsejable la meditación ¿Se han casado tus hijos ya? ¿Tienes nietos? ¿Tienen trabajo?...".
En su monólogo G. L. no deja títere con cabeza y, lo que es peor, no deja hablar. Calculo que tiene ya los 70 años bien cumplidos. Lo conocí hace 35 años en la Bolsa de Madrid. Está más calvo, más envejecido, como todos, pero dispara a velocidad de vértigo y con una puntería envidiable. Su cerebro sigue ágil, muy ágil.
"Hay un asunto que, como sabes, siempre me ha tocado la fibra más sensible. No soporto a los abanderamos del mal denominado análisis técnico. Nunca los soporté y ahora menos, porque la mayoría sigue con los patrones de antaño sin reparar ni considerar que estos patrones hace tiempo que murieron. Hoy, si hablamos de este tipo de ver las cosas de la Bolsa, sólo mandan los algoritmos. Leí hace unos días que un pipiolo de 24 años se ha forrado con sus algoritmos y, lo que es realmente acojonante, que maneja millones de dólares de otros tantos pardillos...".
"Sí, pardillos. Lo de los algoritmos es relativamente nuevo para los que se incorporan al mercado, pero relativamente viejo para nosotros. Yo conocí hace cuarenta años a un iluminado en París que ya trabajaba con este tipo de cosas. En los dos primeros años dobló el capital de los incautos que le dieron la pasta. En el tercer año lo perdió todo y abandonó, o no, Parts. Nunca se supo de él...".
"Venía pensando en la falacia de los índices. Los índices son propaganda para vosotros los periodistas. Propaganda para las televisiones, radios, periódicos y medios on line. Pero los índices son nada y el Ibex, menos. La Globalidad se los ha tragado. El Nasdad, el S&P, el Dow Jones, índices de los que tanto se hablan ahora, no son lo que eran. Se habla de burbujas de estos índices ¿comparados con qué? Recomiendo siempre a mis amigos que no miren los índices, porque son juegos de máquinas. Recomiendo comprar buenos valores cuando las máquinas y los chartistas los tiran contra la lona...".
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:03 pm
Merkel quiere más Europa en los próximos 4 años
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:28:27
La canciller alemana Angel Merkel dice que la integración en la UE será una importante tarea en sus próximos 4 años. Dice que presionará para que una mayor integración económica de la UE.
Merkel dice que Europa está cosechando los primeros frutos del éxito de la política. Comenta que 2013 fue un año exitoso para Europa y que la unión bancaria llegará en 2014.
Dice que la zona euro puede superar definitivamente la crisis de deuda y que es necesario abordar de forma preventiva la fuente de la crisis.
Se necesita un mecanismo de resolución de crisis individual para los bancos, con reglas.
Comenta que el dinero por sí solo no puede hacer frente al desempleo juvenil.
Europa puede aprender de sistema de educación dual de Alemania.
Dice que los países de la UE pueden obtener ayuda para cumplir con los objetivos económicos.
Comenta que Alemania no está bloqueando el desarrollo de la UE y que puede ser necesario modificar el Tratado para "más Europa".
Dice que Irlanda y España están cosechando frutos de sus esfuerzos, Portugal, Grecia y Chipre también están mostrando signos positivos.
09:40 ORO: ¿El Gran Perdedor del 2013?
Dos números lo dicen todo y se condicen con el gráfico de abajo. Desde su máximo en agosto 2011 el oro está 37% abajo del agua y desde inicios del 2013 está 27% negativo.
Imagen
El 2013 ha sido un año crónicamente bullish (optimista) y el riesgo ha sido claramente ignorado y subvaluado. Otra vez más, los bears (pesimistas) han sido fulminantemente vapuleados por un mercado que, alimentado por QEIII desde la Fed y otro tanto desde Japón e Inglaterra han reflacionado imparablemente. El 2013 ha sido en general un año muy cruel para los pesimistas aun con suba de tasas.
Pero si uno mira la economía real no hay demasiadas razones para estar tan optimistas. Las principales escomías del mundo muestran un débil ritmo económico y Europa con sus dramas no resueltos de siempre y bordeando ahora la deflación, porque recordemos que a pesar de la euforia de los últimos meses en los mercados de deuda PIIGS, la raíz del problema está en lo fiscal y en eso se ha avanzado poco todavía. Sin embargo, a los bulls (optimistas) nada les importa y llevaron la 10yr. de Grecia a sólo 10%. Obvio, en un mundo en donde el resto rinde 3/4/5% con suerte, Grecia al 10% parece una uva irresistible caída del cielo.
La economía nominal se ha convertido en el paraíso de los bulls (optimistas) aunque hay que reconocer que este año ha sido SOLO selectivamente bullish. Si te agarró long bonos en moneda local de emergentes, o long oro, o long plata o long monedas emergentes, o long commodities en general, el 2013 ha sido un año duro, volátil y complicado, a más de uno ya lo han sacado en camillas presa de la duration y la volatilidad cambiaria.
¿Qué más se les puede pedir a los principales Centrales del mundo?: hay QEs de todos los tamaños y monedas. USA, Japón, Inglaterra, todos ultra-dovish (laxos monetariamente) bañando al mundo de dinero papel y tasa cero. Por lo tanto, un bear (pesimista) en general mira a este mercado y se frustra permanentemente y sin consuelo, luchar contra la relación de la Fed es virtualmente imposible. De hecho los bears (pesimistas) se han convertido en una especie en estado de obvia y elocuente extinción. Ser bearish (pesimista) en estos mercados simplemente “ya no es fashion”, es anticuado, lo aceptado es festejar las reflaciones inducidas por Bernanke y sus amigos doves de la Fed.
Es obvio que la economía real ha quedado muy relegada y muy detrás de las variadas formas de intervención que los distintos Centrales del mundo han diseñado desde el 2007. El razonamiento es altamente primitivo pero no hay con qué lucharle: ¿para qué vendernos si detrás se viene un tsunami monetario de algún Central? Shortearse este mercado (jugarle en contra) virtualmente es ponerle el pecho a un Central con capacidad infinita de emisión: grave error, los mercados financieros no son un juego de valientes sino de astutos. Desde el 2009 que ser bearish en forma sistemática y generalizada ha sido la peor estrategia posible, estar largo riesgo siempre pagó. Aun cuando es cierto que el 2013 ha dado chances al menos de ser “selectivamente bearish”.
En un mundo en crisis es de sustancial importancia tener muy en cuenta la intrínseca inestabilidad del sistema. El mismo de estable puede casi de golpe tornarse en explosivo y para ello basta solamente recordar que Grecia en el 2010 generó el “Flash Crash” con el Dow colapsando 9% en menos de diez minutos. Comenzando con Bernanke en el 2008 y seguido por casi todos los centrales del G10, los mismos se han convertido en amortiguadores al menos de corto plazo de todo lo malo/mediocre que proviene desde la economía real. Cada mala noticia real se intenta neutralizar por medio de alguna distorsión evitando de esta forma que el mercado descuente sinceramente el equilibrio general actual. De esta forma, para un mundo con clara ilusión monetaria es fácil contagiarlo de “optimismo nominal” cuando los anuncios de cada paquete distorsivo se festejan instantáneamente reflactando activos financieros. Y todo esto pesa decisivamente en la intención de la Fed de ejecutar finalmente su tan mentado QE Tapering.
Pero lo interesante es que a pesar de que esta estancia acomodativa se mantiene todavía, ya hay ciertos activos como el oro que encontraron hace tiempo el cruce de la muerte.
Germán Fermo
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 9:28:27
La canciller alemana Angel Merkel dice que la integración en la UE será una importante tarea en sus próximos 4 años. Dice que presionará para que una mayor integración económica de la UE.
Merkel dice que Europa está cosechando los primeros frutos del éxito de la política. Comenta que 2013 fue un año exitoso para Europa y que la unión bancaria llegará en 2014.
Dice que la zona euro puede superar definitivamente la crisis de deuda y que es necesario abordar de forma preventiva la fuente de la crisis.
Se necesita un mecanismo de resolución de crisis individual para los bancos, con reglas.
Comenta que el dinero por sí solo no puede hacer frente al desempleo juvenil.
Europa puede aprender de sistema de educación dual de Alemania.
Dice que los países de la UE pueden obtener ayuda para cumplir con los objetivos económicos.
Comenta que Alemania no está bloqueando el desarrollo de la UE y que puede ser necesario modificar el Tratado para "más Europa".
Dice que Irlanda y España están cosechando frutos de sus esfuerzos, Portugal, Grecia y Chipre también están mostrando signos positivos.
09:40 ORO: ¿El Gran Perdedor del 2013?
Dos números lo dicen todo y se condicen con el gráfico de abajo. Desde su máximo en agosto 2011 el oro está 37% abajo del agua y desde inicios del 2013 está 27% negativo.
Imagen
El 2013 ha sido un año crónicamente bullish (optimista) y el riesgo ha sido claramente ignorado y subvaluado. Otra vez más, los bears (pesimistas) han sido fulminantemente vapuleados por un mercado que, alimentado por QEIII desde la Fed y otro tanto desde Japón e Inglaterra han reflacionado imparablemente. El 2013 ha sido en general un año muy cruel para los pesimistas aun con suba de tasas.
Pero si uno mira la economía real no hay demasiadas razones para estar tan optimistas. Las principales escomías del mundo muestran un débil ritmo económico y Europa con sus dramas no resueltos de siempre y bordeando ahora la deflación, porque recordemos que a pesar de la euforia de los últimos meses en los mercados de deuda PIIGS, la raíz del problema está en lo fiscal y en eso se ha avanzado poco todavía. Sin embargo, a los bulls (optimistas) nada les importa y llevaron la 10yr. de Grecia a sólo 10%. Obvio, en un mundo en donde el resto rinde 3/4/5% con suerte, Grecia al 10% parece una uva irresistible caída del cielo.
La economía nominal se ha convertido en el paraíso de los bulls (optimistas) aunque hay que reconocer que este año ha sido SOLO selectivamente bullish. Si te agarró long bonos en moneda local de emergentes, o long oro, o long plata o long monedas emergentes, o long commodities en general, el 2013 ha sido un año duro, volátil y complicado, a más de uno ya lo han sacado en camillas presa de la duration y la volatilidad cambiaria.
¿Qué más se les puede pedir a los principales Centrales del mundo?: hay QEs de todos los tamaños y monedas. USA, Japón, Inglaterra, todos ultra-dovish (laxos monetariamente) bañando al mundo de dinero papel y tasa cero. Por lo tanto, un bear (pesimista) en general mira a este mercado y se frustra permanentemente y sin consuelo, luchar contra la relación de la Fed es virtualmente imposible. De hecho los bears (pesimistas) se han convertido en una especie en estado de obvia y elocuente extinción. Ser bearish (pesimista) en estos mercados simplemente “ya no es fashion”, es anticuado, lo aceptado es festejar las reflaciones inducidas por Bernanke y sus amigos doves de la Fed.
Es obvio que la economía real ha quedado muy relegada y muy detrás de las variadas formas de intervención que los distintos Centrales del mundo han diseñado desde el 2007. El razonamiento es altamente primitivo pero no hay con qué lucharle: ¿para qué vendernos si detrás se viene un tsunami monetario de algún Central? Shortearse este mercado (jugarle en contra) virtualmente es ponerle el pecho a un Central con capacidad infinita de emisión: grave error, los mercados financieros no son un juego de valientes sino de astutos. Desde el 2009 que ser bearish en forma sistemática y generalizada ha sido la peor estrategia posible, estar largo riesgo siempre pagó. Aun cuando es cierto que el 2013 ha dado chances al menos de ser “selectivamente bearish”.
En un mundo en crisis es de sustancial importancia tener muy en cuenta la intrínseca inestabilidad del sistema. El mismo de estable puede casi de golpe tornarse en explosivo y para ello basta solamente recordar que Grecia en el 2010 generó el “Flash Crash” con el Dow colapsando 9% en menos de diez minutos. Comenzando con Bernanke en el 2008 y seguido por casi todos los centrales del G10, los mismos se han convertido en amortiguadores al menos de corto plazo de todo lo malo/mediocre que proviene desde la economía real. Cada mala noticia real se intenta neutralizar por medio de alguna distorsión evitando de esta forma que el mercado descuente sinceramente el equilibrio general actual. De esta forma, para un mundo con clara ilusión monetaria es fácil contagiarlo de “optimismo nominal” cuando los anuncios de cada paquete distorsivo se festejan instantáneamente reflactando activos financieros. Y todo esto pesa decisivamente en la intención de la Fed de ejecutar finalmente su tan mentado QE Tapering.
Pero lo interesante es que a pesar de que esta estancia acomodativa se mantiene todavía, ya hay ciertos activos como el oro que encontraron hace tiempo el cruce de la muerte.
Germán Fermo
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:05 pm
10:00 Confianza empresarial Ifo Alemania dic. 109,5 vs 109,5 esperado
Sube ligeramente desde los 109,3 anterior
El clima empresarial Ifo en Alemania ascendió ligeramente en diciembre hasta 109,5 desde 109,3 de noviembre y en línea con lo esperado.
Las condiciones actuales caen a 111,6 desde 112,2 anterior y 112,5 esperado. Las expectativas mejoran a 107,4 frente a 106,4 anterior y 106,5 esperado.
Dato neutral para los mercados.
10:14 Leyendo entre líneas
¿Demasiado obvio?
Telegraph: Bank of England Likely to Hold on to Asset Purchases for Several Years, Says Mark Carney
Stevens Says RBA Open Minded on More Cuts as Low Rates Work
BOJ Said to See Significant Room for Boosting Bond Buys
Y el gráfico de portada del FT es ciertamente impactante. Dinero, dinero. Todo lo que sea necesario para.....¿cuál es el objetivo final?.
El debate sobre el Taper, el temor desde las autoridades mundiales (ayer Draghí aludía a lo complejo del asunto) a su potencial impacto negativo en los mercados y en las expectativas de los agentes (e inversores), denota la importancia que han tenido los mercados financieros para solucionar la Crisis. Una Crisis inicial de deuda y excesos que se convirtió en otra de confianza llevándose todo ello el crecimiento económico. Seis años más tarde hemos conseguido superar el signo negativo pero sin ajustar la deuda y con riesgos añadidos en términos de las autoridades fiscales. Y de los propios bancos centrales.
Por cierto, Martin Wolf se pregunta también en la portada del FT por qué los efectos positivos del Abenomics pueden quedar cortos. ¡Será por dinero!.
Las bolsas europeas con subidas ahora de más de medio punto en futuro. Luego, veremos.
Las bolsas asiáticas con subidas de 0.2 %. Pero más del 2.0 % la subida del Nikkei.
La subida de las bolsas USA en futuros de 0.25 %. Ayer con recortes de 0.3 %.
El riesgo país sin cambios en apertura europea.
El diferencial bono-bund 10 años en 226 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 4.09 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::
5Y (12/18) 10Y 5/10's
ITALY 166/172 0 210/222 44/50
SPAIN 149/156 0 192/206 44/50
PORTUGA 350/365 0 362.5/412.5 15/35
IRELAND 116/126 0 141/181
BELGIUM 43/48 0 88.5/98.5 43/53
FRANCE 52/54 0 99/105 46/52
AUSTRIA 33/38 0 62.5/72.5 28/36
UK 23/27 0 48/58 25/31
GERMANY 23/25 0 51/57 28/36
¿Se ha alcanzado un principio de acuerdo sobre la Unión Bancaria por el Eurogrupo? Veremos las condiciones.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.85 %.
El EUR en niveles de 1.377 USD.
El precio del crudo en niveles de 108.52 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1230 $ onza.
¿Referencias? Viviendas iniciadas y permisos de construcción en USA. En la zona EUR tendremos la encuesta IFO en Alemania. Y la morosidad en España. La balanza comercial en Japón.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
10:30 Peticiones desempleo nov. Reino Unido -36.700 vs -35.000 esperado
Anterior -42.800
Las peticiones de desempleo en noviembre en el Reino Unido cayeron 36.700 frente -35.000 esperado y -42.800 anterior. La tasa de desempleo cae al 7,4% frente 7,6% esperado y 7,6% anterior. Nivel más bajo desde abril 2009.
Sube ligeramente desde los 109,3 anterior
El clima empresarial Ifo en Alemania ascendió ligeramente en diciembre hasta 109,5 desde 109,3 de noviembre y en línea con lo esperado.
Las condiciones actuales caen a 111,6 desde 112,2 anterior y 112,5 esperado. Las expectativas mejoran a 107,4 frente a 106,4 anterior y 106,5 esperado.
Dato neutral para los mercados.
10:14 Leyendo entre líneas
¿Demasiado obvio?
Telegraph: Bank of England Likely to Hold on to Asset Purchases for Several Years, Says Mark Carney
Stevens Says RBA Open Minded on More Cuts as Low Rates Work
BOJ Said to See Significant Room for Boosting Bond Buys
Y el gráfico de portada del FT es ciertamente impactante. Dinero, dinero. Todo lo que sea necesario para.....¿cuál es el objetivo final?.
El debate sobre el Taper, el temor desde las autoridades mundiales (ayer Draghí aludía a lo complejo del asunto) a su potencial impacto negativo en los mercados y en las expectativas de los agentes (e inversores), denota la importancia que han tenido los mercados financieros para solucionar la Crisis. Una Crisis inicial de deuda y excesos que se convirtió en otra de confianza llevándose todo ello el crecimiento económico. Seis años más tarde hemos conseguido superar el signo negativo pero sin ajustar la deuda y con riesgos añadidos en términos de las autoridades fiscales. Y de los propios bancos centrales.
Por cierto, Martin Wolf se pregunta también en la portada del FT por qué los efectos positivos del Abenomics pueden quedar cortos. ¡Será por dinero!.
Las bolsas europeas con subidas ahora de más de medio punto en futuro. Luego, veremos.
Las bolsas asiáticas con subidas de 0.2 %. Pero más del 2.0 % la subida del Nikkei.
La subida de las bolsas USA en futuros de 0.25 %. Ayer con recortes de 0.3 %.
El riesgo país sin cambios en apertura europea.
El diferencial bono-bund 10 años en 226 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 4.09 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::
5Y (12/18) 10Y 5/10's
ITALY 166/172 0 210/222 44/50
SPAIN 149/156 0 192/206 44/50
PORTUGA 350/365 0 362.5/412.5 15/35
IRELAND 116/126 0 141/181
BELGIUM 43/48 0 88.5/98.5 43/53
FRANCE 52/54 0 99/105 46/52
AUSTRIA 33/38 0 62.5/72.5 28/36
UK 23/27 0 48/58 25/31
GERMANY 23/25 0 51/57 28/36
¿Se ha alcanzado un principio de acuerdo sobre la Unión Bancaria por el Eurogrupo? Veremos las condiciones.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.85 %.
El EUR en niveles de 1.377 USD.
El precio del crudo en niveles de 108.52 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1230 $ onza.
¿Referencias? Viviendas iniciadas y permisos de construcción en USA. En la zona EUR tendremos la encuesta IFO en Alemania. Y la morosidad en España. La balanza comercial en Japón.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
10:30 Peticiones desempleo nov. Reino Unido -36.700 vs -35.000 esperado
Anterior -42.800
Las peticiones de desempleo en noviembre en el Reino Unido cayeron 36.700 frente -35.000 esperado y -42.800 anterior. La tasa de desempleo cae al 7,4% frente 7,6% esperado y 7,6% anterior. Nivel más bajo desde abril 2009.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:08 pm
10:42 Subidas de la libra tras los datos del Reino Unido
El euro/libra cae a 0,8413 frente 0,8436 anterior al dato.
10:32 Actas del Banco de Inglaterra: 9-0 a favor de continuar política monetaria
Los miembros del Banco de Inglaterra votaron unánimemente por mantener los tipos y el programa de compra de bonos a niveles actuales.
Estimaciones del Banco de Inglaterra:
- Crecimiento del 0,9% en el cuarto trimestre.
- La inflación podría caer por debajo del objetivo a principios de 2014.
- La recuperación está guiada por el gasto del consumidor, y el sector constructor.
- Algunos signos de suave crecimiento del consumo.
- Difícil el reequilibrio mientras la demanda global siga deprimida.
- Sorpresa el escaso crecimiento en la productividad.
"El mercado absorberá la decisión de la Fed sin deterioro"
Nomura recomienda comprar el dólar/yen
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 10:49:02
Si la Fed decide comenzar el "tapering" hoy, la diferencia entre la política monetaria de EE.UU. y Japón será aún más clara, afirman los analistas de divisas de Nomura, y añaden:
"Es importante destacar que no esperamos que la decisión del tapering afecte el sentimiento inversor sobre los activos de riesgo. La reciente correlación entre las expectativas de mercado y los activos de riesgo están cambiando debido a que el extremo corto de la curva de tipos de EE.UU. está bien anclado, y una disminución de la QE es ampliamente esperada".
"En relación con esto, creemos que es probable que el mercado absorba la decisión de la Fed sin ningún tipo de deterioro importante en los activos de riesgo. Por el contrario, si la Fed decide no disminuir, como es el escenario que plantean nuestros economistas, podríamos ver caídas en los rendimientos de EE.UU. y en el dólar/yen".
Sin embargo, una postura "dovish" de la Fed podría también apoyar las acciones mundiales, incluyendo la renta variable japonesa. Dada la fuerte correlación entre el dólar/yen y los precios de las acciones japonesas, una mejora en el sentimiento de riesgo es probable que limite la caída del dólar/yen".
Nomura entró en posición larga en el dólar/yen hoy a 102,70. El stop lo fijan en 100,75 y el objetivo en 106. Ahora cotiza a 102,89.
10:57 La UE debería trabajar junta para bajar el cambio euro/dólar
Afirma el Primer Ministro de Italia
Tras estas palabras el euro/dólar se ha colocado en terreno negativo en 1,3754.
11:09 Primeros análisis del dato IFO
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
El dato de diciembre queda en niveles de 109.5. Cerca del dato anterior. Y en general en línea con lo esperado. La valoración de la situación actual en niveles de 111.6, cae casi un punto frente a lo previsto. Las expectativas, por el contrario, suben hasta 107.4 desde 106.4 antes. Y previsión de 106.5.
Observando el gráfico anterior, llama la atención como se cierra el gap entre la valoración actual y las expectativas con la fuerte subida de estas últimas y estabilidad de las primeras. También, que las expectativas ya están cerca de los niveles altos que se manejaban antes de la Crisis.
11:10 ¿Eres culto o te crees que sabes de bolsa?
Poco o nada hemos aprendido de cultura financiera… prácticamente he llegado al convencimiento que a nadie le importa un pimiento aprender, ni siquiera debatir, lo único que nos importa es escucharnos a nosotros mismos y que el interlocutor nos confirme lo que ya creemos saber.
Esto sucede en política, en religión, en el fútbol y en los toros, por poner un ejemplo…
La inversión financiera, naturalmente no es una excepción, más bien todo lo contrario cuando se trata de pasta y de demostrar que somos más listos que la mayoría.
Resulta que tras 6 años de una crisis brutal, originada en los cimientos del sistema financiero, con un rescate a la banca, que naturalmente es un pozo sin fondo y que pagaremos todos los españolitos de nuestro bolsillo, una colocación masiva e indiscriminada de preferentes sin ningún tipo de ética y honorabilidad y celebrando su éxito vía email para reírse de todo el mundo … además de otros productos estructurados de la misma calaña que los bancos confeccionan a su antojo, les ponen un nombre bonito y un lazo y los colocan entre sus clientes, abusando de la confianza depositada y la seguridad que les ofrece esa confianza. Ahora han cambiado la terminología de preferentes por fondos garantizados, pagarés sin riesgo o fondos estructurados… pues resulta que a pesar de todo eso a la hora de poner nuestro dinero en manos de alguien, se sigue confiando en la banca… no en vano toda las pasta de los fondos de inversión está en manos de Santander, BBVA , La Caixa y Bankia detentando todo el poder (para variar) distorsionando la libre competencia (también para variar) y trabajando sólo en los intereses propios, vendiendo productos sin valor, cómodos de vender y con comisiones infladas …
Esta falta absoluta de criterio y de espíritu crítico, nos hace cómplices de nuestra ignorancia, de nuestra estupidez y de nuestra parcialidad en la mayoría de los casos, voluntarias
Utilizando el más elemental sentido común (aunque sea el menos común de los sentidos). Si uno quiere un préstamo debe acudir a un banco, pero si lo que necesito es invertir en bolsa ya sea vía fondos de inversión o acciones, pues tendrá que acudir a un profesional de los mercados financieros, vamos digo yo…. ¿O nosotros estamos puestos aquí para pasar el rato?
Si uno está enfermo del corazón va al cardiólogo no se le ocurre ir a un traumatólogo, aunque ambos pertenezcan al mismo cuerpo.
El colmo del absurdo, es cuando te dicen que la bolsa está manipulada, como si la política, la información y la prensa no lo estuviera.
Quizás lo esté, pero hay algo más transparente que comprar acciones de una empresa en cualquier parte del mundo mundial y poder venderla a la media hora o los tres días o cuando te parezca oportuno y eso se llama liquidez inmediata!!!…. ¿hay algo más hermoso? En los bancos tienen tu dinero cautivo de una u otra forma. La bolsa es la libertad de acción y de decisión… ¡¡Eso es transparencia!!
La ignorancia es muy insolente y atrevida la gente tiene la idea peregrina que la bolsa está manipulada por una mano negra que se ocupa de subir el valor cuando vendemos y bajarlo cuando compramos. La bolsa estará manipulada, no lo dudo, probablemente para hacer juego con todo la que rodea a los movimientos del mercado: economía, política, información, etc. Pero tú compras un valor hoy y puedes decidir entre jurarle amor eterno o venderlo a la media hora, porque siempre hay un comprador para esos títulos y esa es la ley del mercado, la ley de la oferta y la demanda. Si esto no es transparencia y libertad de decisión, pues ya me contarán…a ver si alguno de los productos que ofrecen los bancos tiene esa liquidez inmediata sin penalizaciones ni rollos malos que se inventan para tener nuestro dinero cautivo.
El euro/libra cae a 0,8413 frente 0,8436 anterior al dato.
10:32 Actas del Banco de Inglaterra: 9-0 a favor de continuar política monetaria
Los miembros del Banco de Inglaterra votaron unánimemente por mantener los tipos y el programa de compra de bonos a niveles actuales.
Estimaciones del Banco de Inglaterra:
- Crecimiento del 0,9% en el cuarto trimestre.
- La inflación podría caer por debajo del objetivo a principios de 2014.
- La recuperación está guiada por el gasto del consumidor, y el sector constructor.
- Algunos signos de suave crecimiento del consumo.
- Difícil el reequilibrio mientras la demanda global siga deprimida.
- Sorpresa el escaso crecimiento en la productividad.
"El mercado absorberá la decisión de la Fed sin deterioro"
Nomura recomienda comprar el dólar/yen
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 10:49:02
Si la Fed decide comenzar el "tapering" hoy, la diferencia entre la política monetaria de EE.UU. y Japón será aún más clara, afirman los analistas de divisas de Nomura, y añaden:
"Es importante destacar que no esperamos que la decisión del tapering afecte el sentimiento inversor sobre los activos de riesgo. La reciente correlación entre las expectativas de mercado y los activos de riesgo están cambiando debido a que el extremo corto de la curva de tipos de EE.UU. está bien anclado, y una disminución de la QE es ampliamente esperada".
"En relación con esto, creemos que es probable que el mercado absorba la decisión de la Fed sin ningún tipo de deterioro importante en los activos de riesgo. Por el contrario, si la Fed decide no disminuir, como es el escenario que plantean nuestros economistas, podríamos ver caídas en los rendimientos de EE.UU. y en el dólar/yen".
Sin embargo, una postura "dovish" de la Fed podría también apoyar las acciones mundiales, incluyendo la renta variable japonesa. Dada la fuerte correlación entre el dólar/yen y los precios de las acciones japonesas, una mejora en el sentimiento de riesgo es probable que limite la caída del dólar/yen".
Nomura entró en posición larga en el dólar/yen hoy a 102,70. El stop lo fijan en 100,75 y el objetivo en 106. Ahora cotiza a 102,89.
10:57 La UE debería trabajar junta para bajar el cambio euro/dólar
Afirma el Primer Ministro de Italia
Tras estas palabras el euro/dólar se ha colocado en terreno negativo en 1,3754.
11:09 Primeros análisis del dato IFO
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
El dato de diciembre queda en niveles de 109.5. Cerca del dato anterior. Y en general en línea con lo esperado. La valoración de la situación actual en niveles de 111.6, cae casi un punto frente a lo previsto. Las expectativas, por el contrario, suben hasta 107.4 desde 106.4 antes. Y previsión de 106.5.
Observando el gráfico anterior, llama la atención como se cierra el gap entre la valoración actual y las expectativas con la fuerte subida de estas últimas y estabilidad de las primeras. También, que las expectativas ya están cerca de los niveles altos que se manejaban antes de la Crisis.
11:10 ¿Eres culto o te crees que sabes de bolsa?
Poco o nada hemos aprendido de cultura financiera… prácticamente he llegado al convencimiento que a nadie le importa un pimiento aprender, ni siquiera debatir, lo único que nos importa es escucharnos a nosotros mismos y que el interlocutor nos confirme lo que ya creemos saber.
Esto sucede en política, en religión, en el fútbol y en los toros, por poner un ejemplo…
La inversión financiera, naturalmente no es una excepción, más bien todo lo contrario cuando se trata de pasta y de demostrar que somos más listos que la mayoría.
Resulta que tras 6 años de una crisis brutal, originada en los cimientos del sistema financiero, con un rescate a la banca, que naturalmente es un pozo sin fondo y que pagaremos todos los españolitos de nuestro bolsillo, una colocación masiva e indiscriminada de preferentes sin ningún tipo de ética y honorabilidad y celebrando su éxito vía email para reírse de todo el mundo … además de otros productos estructurados de la misma calaña que los bancos confeccionan a su antojo, les ponen un nombre bonito y un lazo y los colocan entre sus clientes, abusando de la confianza depositada y la seguridad que les ofrece esa confianza. Ahora han cambiado la terminología de preferentes por fondos garantizados, pagarés sin riesgo o fondos estructurados… pues resulta que a pesar de todo eso a la hora de poner nuestro dinero en manos de alguien, se sigue confiando en la banca… no en vano toda las pasta de los fondos de inversión está en manos de Santander, BBVA , La Caixa y Bankia detentando todo el poder (para variar) distorsionando la libre competencia (también para variar) y trabajando sólo en los intereses propios, vendiendo productos sin valor, cómodos de vender y con comisiones infladas …
Esta falta absoluta de criterio y de espíritu crítico, nos hace cómplices de nuestra ignorancia, de nuestra estupidez y de nuestra parcialidad en la mayoría de los casos, voluntarias
Utilizando el más elemental sentido común (aunque sea el menos común de los sentidos). Si uno quiere un préstamo debe acudir a un banco, pero si lo que necesito es invertir en bolsa ya sea vía fondos de inversión o acciones, pues tendrá que acudir a un profesional de los mercados financieros, vamos digo yo…. ¿O nosotros estamos puestos aquí para pasar el rato?
Si uno está enfermo del corazón va al cardiólogo no se le ocurre ir a un traumatólogo, aunque ambos pertenezcan al mismo cuerpo.
El colmo del absurdo, es cuando te dicen que la bolsa está manipulada, como si la política, la información y la prensa no lo estuviera.
Quizás lo esté, pero hay algo más transparente que comprar acciones de una empresa en cualquier parte del mundo mundial y poder venderla a la media hora o los tres días o cuando te parezca oportuno y eso se llama liquidez inmediata!!!…. ¿hay algo más hermoso? En los bancos tienen tu dinero cautivo de una u otra forma. La bolsa es la libertad de acción y de decisión… ¡¡Eso es transparencia!!
La ignorancia es muy insolente y atrevida la gente tiene la idea peregrina que la bolsa está manipulada por una mano negra que se ocupa de subir el valor cuando vendemos y bajarlo cuando compramos. La bolsa estará manipulada, no lo dudo, probablemente para hacer juego con todo la que rodea a los movimientos del mercado: economía, política, información, etc. Pero tú compras un valor hoy y puedes decidir entre jurarle amor eterno o venderlo a la media hora, porque siempre hay un comprador para esos títulos y esa es la ley del mercado, la ley de la oferta y la demanda. Si esto no es transparencia y libertad de decisión, pues ya me contarán…a ver si alguno de los productos que ofrecen los bancos tiene esa liquidez inmediata sin penalizaciones ni rollos malos que se inventan para tener nuestro dinero cautivo.
- Fenix
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:09 pm
11:25 El euribor detiene su escalada alcista
El euribor a 12 meses, el principal índice de referencia para las hipotecas en España, detiene la tendencia alcista de las últimas sesiones y desciende hasta el 0,565% desde el 0,567% de ayer.
11:17 Sentimiento inversor ZEW Suiza sube a 39,4 vs 36 esperado
El índice de sentimiento inversor ZEW en Suiza mejoró en diciembre a 39,4 desde 31,6 anterior y por encima de los 36 esperados. En una primera reacción el franco suizo se recupera del sell-off de esta mañana.
12:00 Encuesta comercios de distribución CBI Reino Unido 34 vs 10 esperado
Fuerte mejora desde +1 de noviembre
Dato positivo para la libra.
Europa en una corrección compleja; USA aún no
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 12:21:06
Sin cambios en nuestro escenario, los índices europeos perdían a comienzos de mes las medias móviles que guiaban la normalidad correctiva desde los mínimos de junio de este año, metiéndolos muy probablemente en un proceso consolidativo complejo.
Esta pérdida de niveles ha dejado enorme sobreventa que actualmente es aprovechada para formar una nueva pata alcista, la cual esperamos sea relevante y los acerque nuevamente cerca de sus máximos realizados en octubre/noviembre.
Tras la estructura alcista que esperamos en las inmediatas semanas, creemos que es probable vuelva a producirse una nueva réplica bajista de cierta importancia antes de concluir el proceso correctivo complejo e iniciar la gran onda alcista que rompa con los máximos alcanzados en los índices durante el último trimestre de este año.
Estados Unidos, y particularmente su índice principal el S&P500, mantiene su normalidad correctiva de todo este año por encima de los 1710 puntos. Su pérdida también abriría el paso hacia un proceso correctivo complejo.
Futuro Ibex 35: Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
A corto plazo pierde la media móvil que guiaba la normalidad correctiva desde septiembre, por lo que esperamos réplicas bajistas a los probables rebotes debidos a la alta sobreventa existente. Fuerte soporte zona 9500-9400. Resistencias 9800 y 10100
Futuro Eurostoxx 50. Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Se mantiene en el interior de un rango entre 3100 y 2950 cuya parte alta coincide con los máximos de 2011. Los indicadores mensuales sugieren una próxima ruptura al alza. A corto plazo esperamos mantenga un tono lateral con base en 3000-2900 puntos
Futuro S&P 500. Recomendación:MANTENER
Rompe los máximos de 2000 y 2007 en 1550, convirtiendo ese nivel en soporte clave de cara al medio/largo plazo. A corto plazo de nuevo en subida libre, con soporte inmediato en 1730 puntos, donde también dejó un hueco alcista en la ruptura.
Futuro Crudo. Recomendación:COMPRAR
A corto plazo la caída presenta niveles de soporte intermedio en 91 dólares, antes de la zona de 87 dólares. La ruptura al alza en julio y las proyecciones alcistas de cara al medio plazo son ambiciosas. Resistencia inmediata en 102 dólares.
Futuro Euro/dólar. Recomendación:COMPRAR MEDIO PLAZO
A corto plazo cede de nuevo a cotas de 1,34-1,35, desde donde emergió el rebote semanas atrás, manteniendo un rango lateral con soporte clave en 1,34. Referencia de resistencia en 1,4
Futuro Bund. Recomendación:VENDER REBOTES
La caída a 135 se produce con elevada sobreventa, por lo que el precio la corrige en forma de rebote técnico, con resistencias en 141 y 144,4. Esperamos que tras ese rebote técnico se retomen las caídas en el medio plazo.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
El euribor a 12 meses, el principal índice de referencia para las hipotecas en España, detiene la tendencia alcista de las últimas sesiones y desciende hasta el 0,565% desde el 0,567% de ayer.
11:17 Sentimiento inversor ZEW Suiza sube a 39,4 vs 36 esperado
El índice de sentimiento inversor ZEW en Suiza mejoró en diciembre a 39,4 desde 31,6 anterior y por encima de los 36 esperados. En una primera reacción el franco suizo se recupera del sell-off de esta mañana.
12:00 Encuesta comercios de distribución CBI Reino Unido 34 vs 10 esperado
Fuerte mejora desde +1 de noviembre
Dato positivo para la libra.
Europa en una corrección compleja; USA aún no
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 12:21:06
Sin cambios en nuestro escenario, los índices europeos perdían a comienzos de mes las medias móviles que guiaban la normalidad correctiva desde los mínimos de junio de este año, metiéndolos muy probablemente en un proceso consolidativo complejo.
Esta pérdida de niveles ha dejado enorme sobreventa que actualmente es aprovechada para formar una nueva pata alcista, la cual esperamos sea relevante y los acerque nuevamente cerca de sus máximos realizados en octubre/noviembre.
Tras la estructura alcista que esperamos en las inmediatas semanas, creemos que es probable vuelva a producirse una nueva réplica bajista de cierta importancia antes de concluir el proceso correctivo complejo e iniciar la gran onda alcista que rompa con los máximos alcanzados en los índices durante el último trimestre de este año.
Estados Unidos, y particularmente su índice principal el S&P500, mantiene su normalidad correctiva de todo este año por encima de los 1710 puntos. Su pérdida también abriría el paso hacia un proceso correctivo complejo.
Futuro Ibex 35: Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
A corto plazo pierde la media móvil que guiaba la normalidad correctiva desde septiembre, por lo que esperamos réplicas bajistas a los probables rebotes debidos a la alta sobreventa existente. Fuerte soporte zona 9500-9400. Resistencias 9800 y 10100
Futuro Eurostoxx 50. Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Se mantiene en el interior de un rango entre 3100 y 2950 cuya parte alta coincide con los máximos de 2011. Los indicadores mensuales sugieren una próxima ruptura al alza. A corto plazo esperamos mantenga un tono lateral con base en 3000-2900 puntos
Futuro S&P 500. Recomendación:MANTENER
Rompe los máximos de 2000 y 2007 en 1550, convirtiendo ese nivel en soporte clave de cara al medio/largo plazo. A corto plazo de nuevo en subida libre, con soporte inmediato en 1730 puntos, donde también dejó un hueco alcista en la ruptura.
Futuro Crudo. Recomendación:COMPRAR
A corto plazo la caída presenta niveles de soporte intermedio en 91 dólares, antes de la zona de 87 dólares. La ruptura al alza en julio y las proyecciones alcistas de cara al medio plazo son ambiciosas. Resistencia inmediata en 102 dólares.
Futuro Euro/dólar. Recomendación:COMPRAR MEDIO PLAZO
A corto plazo cede de nuevo a cotas de 1,34-1,35, desde donde emergió el rebote semanas atrás, manteniendo un rango lateral con soporte clave en 1,34. Referencia de resistencia en 1,4
Futuro Bund. Recomendación:VENDER REBOTES
La caída a 135 se produce con elevada sobreventa, por lo que el precio la corrige en forma de rebote técnico, con resistencias en 141 y 144,4. Esperamos que tras ese rebote técnico se retomen las caídas en el medio plazo.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
- Fenix
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:11 pm
EE.UU.
-HEWLETT PACKARD: JP Morgan eleva la recomendación a sobreponderar
-GLAXOSMITHKLINE: Deutsche Bank disminuye la recomendación a mantener
12:48 Subidas en la preapertura de Wall Street
El 25% de los economistas creen que la Fed hoy estrechará su QE
Los futuros de Wall Street cotizan con sólidas subidas en preapertura, antes de la decisión de la Fed sobre su programa de compra de bonos: Dow Jones +0,3%. S&P 500 +0,4%. Nasdaq 100 +0,3%
S2gún la última encuesta de The Wall Street Journal, un 25% de los 46 economistas consultados creen que la Fed recortará su programa de compra de bonos hoy.
"Nuestra opinión es que la Fed está satisfecha con la forma en que la economía se ha comportado. Sin embargo, hay preguntas específicas sobre el comportamiento del mercado de la vivienda que podría provocar que la Fed no actúe. A fin de cuentas, creemos que la Fed no estrechará a reunión de hoy, en parte por el mercado de la vivienda, y en parte porque la inflación es baja", afirma Philip Shaw, economista jefe de Investec Securities.
12:57 ¿Qué hará el mercado si la Fed "estrecha"? ¿Y si no "estrecha"?
Los analistas del Deutsche Bank señalan que "dado que el S&P 500 se ha comportado plano desde comienzos de noviembre, a pesar de los mejores datos macro, habría que decir que un posible estrechamiento monetario está en parte descontado por el mercado, pero no todo". Las palabras del Deutsche Bank implican que si se produce finalmente el estrechamiento la bolsa estadounidense (y la europea) caerían, aunque moderadamente.
"Alternativamente, si no hay estrechamiento uno puede esperar que los mercados vean subidas de alivio bastante decentes durante lo que resta de año", añade Deutsche Bank.
13:31 Fedex publica un BPA de 1,57 dólares vs 1,64 dólares esperado
Fedex ha publicado un beneficio por acción de 1,57 dólares frente a los 1,64 dólares que esperaba el mercado.
La compañía espera un crecimiento de BPA para el conjunto del año entre 8-14% frente al 7-13% anterior.
Los ingresos trimestrales ascienden a 11.400 millones de dólares vs 11.450 millones consenso.
13:26 Solicitudes de hipotecas en EEUU caen un 5,5%
El índice de solicitudes de hipotecas cae un 5,5% en la última semana y se sitúa en su nivel más bajo desde diciembre de 2000.
13:42 El indicador favorito de Buffett sugiere que Wall Street comienza a estar caro
Actualizamos el indicador favorito de Warren Buffett de valoración de mercado que mide la capitalización bursátil total en relación con el Producto Nacional Bruto (PNB) - vía PragCap.
Por supuesto, el mercado de valores no es la economía y, de hecho , la capitalización de mercado total del mercado de valores de EE.UU. ha tendido a crecer un poco más rápido que el Producto Nacional Bruto. Así que hay un sesgo al alza natural en un indicador como éste. Pero si utilizamos una línea de tendencia lineal, podemos evaluar mejor dónde estamos.
Imagen
Sobre la base de esta perspectiva, el mercado de valores de EE.UU. está empezando a estar un poco caro. A un nivel de 1,1 (utilizando la estimación del PNB para el cuarto trimestre) el mercado de valores de EE.UU. se encuentra ahora un 15% por encima de la tendencia. Esto pondría a nuestro " valor justo" para el S&P en los 1.520.
Obviamente, esta es una manera bastante imprecisa de ver las cosas, pero proporciona un poco de perspectiva sobre dónde podríamos estar en el ciclo de mercado. La expansión de los múltiplos y pagar más por menores beneficios parece ser el piloto más obvio del mercado en la actualidad.
-HEWLETT PACKARD: JP Morgan eleva la recomendación a sobreponderar
-GLAXOSMITHKLINE: Deutsche Bank disminuye la recomendación a mantener
12:48 Subidas en la preapertura de Wall Street
El 25% de los economistas creen que la Fed hoy estrechará su QE
Los futuros de Wall Street cotizan con sólidas subidas en preapertura, antes de la decisión de la Fed sobre su programa de compra de bonos: Dow Jones +0,3%. S&P 500 +0,4%. Nasdaq 100 +0,3%
S2gún la última encuesta de The Wall Street Journal, un 25% de los 46 economistas consultados creen que la Fed recortará su programa de compra de bonos hoy.
"Nuestra opinión es que la Fed está satisfecha con la forma en que la economía se ha comportado. Sin embargo, hay preguntas específicas sobre el comportamiento del mercado de la vivienda que podría provocar que la Fed no actúe. A fin de cuentas, creemos que la Fed no estrechará a reunión de hoy, en parte por el mercado de la vivienda, y en parte porque la inflación es baja", afirma Philip Shaw, economista jefe de Investec Securities.
12:57 ¿Qué hará el mercado si la Fed "estrecha"? ¿Y si no "estrecha"?
Los analistas del Deutsche Bank señalan que "dado que el S&P 500 se ha comportado plano desde comienzos de noviembre, a pesar de los mejores datos macro, habría que decir que un posible estrechamiento monetario está en parte descontado por el mercado, pero no todo". Las palabras del Deutsche Bank implican que si se produce finalmente el estrechamiento la bolsa estadounidense (y la europea) caerían, aunque moderadamente.
"Alternativamente, si no hay estrechamiento uno puede esperar que los mercados vean subidas de alivio bastante decentes durante lo que resta de año", añade Deutsche Bank.
13:31 Fedex publica un BPA de 1,57 dólares vs 1,64 dólares esperado
Fedex ha publicado un beneficio por acción de 1,57 dólares frente a los 1,64 dólares que esperaba el mercado.
La compañía espera un crecimiento de BPA para el conjunto del año entre 8-14% frente al 7-13% anterior.
Los ingresos trimestrales ascienden a 11.400 millones de dólares vs 11.450 millones consenso.
13:26 Solicitudes de hipotecas en EEUU caen un 5,5%
El índice de solicitudes de hipotecas cae un 5,5% en la última semana y se sitúa en su nivel más bajo desde diciembre de 2000.
13:42 El indicador favorito de Buffett sugiere que Wall Street comienza a estar caro
Actualizamos el indicador favorito de Warren Buffett de valoración de mercado que mide la capitalización bursátil total en relación con el Producto Nacional Bruto (PNB) - vía PragCap.
Por supuesto, el mercado de valores no es la economía y, de hecho , la capitalización de mercado total del mercado de valores de EE.UU. ha tendido a crecer un poco más rápido que el Producto Nacional Bruto. Así que hay un sesgo al alza natural en un indicador como éste. Pero si utilizamos una línea de tendencia lineal, podemos evaluar mejor dónde estamos.
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Sobre la base de esta perspectiva, el mercado de valores de EE.UU. está empezando a estar un poco caro. A un nivel de 1,1 (utilizando la estimación del PNB para el cuarto trimestre) el mercado de valores de EE.UU. se encuentra ahora un 15% por encima de la tendencia. Esto pondría a nuestro " valor justo" para el S&P en los 1.520.
Obviamente, esta es una manera bastante imprecisa de ver las cosas, pero proporciona un poco de perspectiva sobre dónde podríamos estar en el ciclo de mercado. La expansión de los múltiplos y pagar más por menores beneficios parece ser el piloto más obvio del mercado en la actualidad.
- Fenix
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:12 pm
13:52 El Bitcoin se desploma tras la presión de China
BTC China, el operador de Bitcoin más grande de China, ha dejado de aceptar depósitos de clientes en medio de la represión del banco central para el uso de la moneda digital.
BTC dicjo que "debido a las nuevas regulaciones del gobierno, BTC suspenderá los depósitos en yuanes que hagan sus clientes en su monedero electrónico".
Estas noticias han provocado un desplome del Bitcoin hasta los 526 dólares.
Bernanke y los suyos trataran de evitar cualquier reacción negativa
¿Qué cree Deutsche Bank que dirá hoy la Fed?
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 14:03:48
El Comité de Mercados de la Reserva Federal emitirá hoy su veredicto sobre el futuro de la política monetaria estadounidense. Ayer, nuestros economistas americanos publicaron un informe en el que señalan que el recorte no debería superar los 10.000 mn.$ y que solo afectará a la compra de treasuries.
Los buenos datos de empleo, el acuerdo fiscal alcanzado y la mejoría mostrada por los indicadores publicados desde verano no parecen aconsejar que se dilate está decisión ya que las estimaciones de crecimiento, que también serán hechas públicas esta tarde, hablan de impulsos superiores al 3% en la segunda mitad del año.
Según nuestros compañeros, los mercados ya descuentan este tapering y la FED no ve mucho peligro de que vaya a traer inestabilidad pues los yields de los bonos ya lo descuentan. Aun así, pensamos que Bernanke y los suyos trataran de evitar cualquier reacción negativa con mensajes optimistas y con el fortalecimiento del forward guidance.
El principal mensaje debería ser muy claro, incluso cuando las compras de activos hayan terminado, la política monetaria continuara siendo acomodaticia durante mucho tiempo.
Una de las mejores formas para conseguir este efecto balsámico es la rebaja del umbral de tasa de paro, que se fijó para el comienzo de las subidas de tipos.
Desde Global Markets, apuntan que el 6,5% podría alcanzarse en tres meses, simplemente por el hecho de la no renovación de los subsidios de desempleo y con el ritmo de creación de empleo que se espera para estos meses.
Con ello, no sería de extrañar, especialmente después de las palabras del economista jefe de la FED, William English en la reunión del FMI de noviembre, que este umbral se rebajará hasta el 6 e incluso el 5,5%.
El otro mensaje con el que la FED puede desactivar los posibles pánicos vendedores sería el de destacar la reversibilidad de todas las medidas en el caso de que las reacciones del mercado pongan en peligro la recuperación de la economía.
14:14 ¿Nuevas opiniones sobre lo que hará hoy la Fed?
Añadimos estas opiniones a las anteriores:
- RBS: No estrechamiento en diciembre.
- JPM: Estrechamiento en enero.
- Jefferies: Estrechamiento de 5.000 millones de dólares hoy.
- Pierpont: No estrechamiento en diciembre.
- Morgan Stanley: Escenario base estrechamiento en marzo.
- Nomura: Estrechamiento en enero.
- Barclays: Estrechamiento en marzo.
14:09 ¿Qué esperan las principales casas de análisis que hará la Fed hoy?
Veamos la opinión de las principales casas de análisis y bancos de inversión sobre la decisión de la Fed y su programa de compra de bonos:
- Societe Generale: El estrechamiento se producirá en enero.
- BoAML: 15% probabilidad en diciembre. 30% en enero. 35% Marzo. 20% posterior.
- BMO: Aunque la probabilidad de estrechamiento en diciembre se ha incrementado, aún se decanta por enero.
- Deutsche Bank: Estrechamiento en diciembre de 10.000 millones de dólares.
- Credit Suisse: Estrechamiento en enero.
- Goldman Sachs: Estrechamiento en marzo.
- BNP: No habrá estrechamiento en diciembre. Marzo es el escenario base.
BTC China, el operador de Bitcoin más grande de China, ha dejado de aceptar depósitos de clientes en medio de la represión del banco central para el uso de la moneda digital.
BTC dicjo que "debido a las nuevas regulaciones del gobierno, BTC suspenderá los depósitos en yuanes que hagan sus clientes en su monedero electrónico".
Estas noticias han provocado un desplome del Bitcoin hasta los 526 dólares.
Bernanke y los suyos trataran de evitar cualquier reacción negativa
¿Qué cree Deutsche Bank que dirá hoy la Fed?
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 14:03:48
El Comité de Mercados de la Reserva Federal emitirá hoy su veredicto sobre el futuro de la política monetaria estadounidense. Ayer, nuestros economistas americanos publicaron un informe en el que señalan que el recorte no debería superar los 10.000 mn.$ y que solo afectará a la compra de treasuries.
Los buenos datos de empleo, el acuerdo fiscal alcanzado y la mejoría mostrada por los indicadores publicados desde verano no parecen aconsejar que se dilate está decisión ya que las estimaciones de crecimiento, que también serán hechas públicas esta tarde, hablan de impulsos superiores al 3% en la segunda mitad del año.
Según nuestros compañeros, los mercados ya descuentan este tapering y la FED no ve mucho peligro de que vaya a traer inestabilidad pues los yields de los bonos ya lo descuentan. Aun así, pensamos que Bernanke y los suyos trataran de evitar cualquier reacción negativa con mensajes optimistas y con el fortalecimiento del forward guidance.
El principal mensaje debería ser muy claro, incluso cuando las compras de activos hayan terminado, la política monetaria continuara siendo acomodaticia durante mucho tiempo.
Una de las mejores formas para conseguir este efecto balsámico es la rebaja del umbral de tasa de paro, que se fijó para el comienzo de las subidas de tipos.
Desde Global Markets, apuntan que el 6,5% podría alcanzarse en tres meses, simplemente por el hecho de la no renovación de los subsidios de desempleo y con el ritmo de creación de empleo que se espera para estos meses.
Con ello, no sería de extrañar, especialmente después de las palabras del economista jefe de la FED, William English en la reunión del FMI de noviembre, que este umbral se rebajará hasta el 6 e incluso el 5,5%.
El otro mensaje con el que la FED puede desactivar los posibles pánicos vendedores sería el de destacar la reversibilidad de todas las medidas en el caso de que las reacciones del mercado pongan en peligro la recuperación de la economía.
14:14 ¿Nuevas opiniones sobre lo que hará hoy la Fed?
Añadimos estas opiniones a las anteriores:
- RBS: No estrechamiento en diciembre.
- JPM: Estrechamiento en enero.
- Jefferies: Estrechamiento de 5.000 millones de dólares hoy.
- Pierpont: No estrechamiento en diciembre.
- Morgan Stanley: Escenario base estrechamiento en marzo.
- Nomura: Estrechamiento en enero.
- Barclays: Estrechamiento en marzo.
14:09 ¿Qué esperan las principales casas de análisis que hará la Fed hoy?
Veamos la opinión de las principales casas de análisis y bancos de inversión sobre la decisión de la Fed y su programa de compra de bonos:
- Societe Generale: El estrechamiento se producirá en enero.
- BoAML: 15% probabilidad en diciembre. 30% en enero. 35% Marzo. 20% posterior.
- BMO: Aunque la probabilidad de estrechamiento en diciembre se ha incrementado, aún se decanta por enero.
- Deutsche Bank: Estrechamiento en diciembre de 10.000 millones de dólares.
- Credit Suisse: Estrechamiento en enero.
- Goldman Sachs: Estrechamiento en marzo.
- BNP: No habrá estrechamiento en diciembre. Marzo es el escenario base.
- Fenix
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:15 pm
14:30 Inicio de viviendas nov. EE.UU. 1.091.000 frente 950.000 esperadas
Anterior 890.000 viviendas
El inicio de viviendas en EE.UU. en el mes de noviembre sube un 22,7% a 1,091 millones frente 950.000 esperadas y 890.000 de octubre. Es la tasa más alta desde febrero de 2008. Muy buen dato.
El inicio de viviendas unifamiliares sube un 20,8% a 727.000, el nivel más alto desde marzo de 2008. El comienzo de edificios con al menos cinco unidades sube un 26% a 354.000.
Los permisos de construcción caen sin embargo a 1,007 millones frente 1,039 millones esperados, aunque por encima de lo esperado de 990.000.
Buen dato en términos generales, aunque aún sigue condicionado por el cierre gubernamental, que ha provocado que se hayan imputado ahora cifras retrasadas.
14:23 Únicamente Deutsche Bank y Jefferies ven estrechamiento hoy
Como hemos visto en los dos artículos anteriores, únicamente el Deutsche Bank y Jefferies ven estrechamiento hoy. Especialmente significativo en caso del Deutsche Bank, considerados por muchos, los mejores analistas del mercado.
De cualquier forma, esto contrasta con las encuestas a gestores profesionales, que en un 40% de los consultados afirmaban que el estrechamiento se producirá hoy.
14:43 No se inquieten por esta contradicción
Estoy convencido de que han escuchado y leído varias notas de análisis sobre el potencial impacto de la decisión que tomará hoy finalmente la Fed. Que les diga que el mercado aún no tiene aceptado un recorte hoy de las compras, probablemente no les sorprenda. Pero, lo cierto es que tampoco les creara mayor inquietud. Viendo como suben hoy las bolsas europeas, de nuevo, es una sensación que probablemente comparten muchos inversores en estos momentos. No se inquieten por esta aparente contradicción: es la propia contradicción entre la mayor o menor aversión al riesgo y el sentimiento bullish o bearish. Y potenciada por la elevada liquidez.
Más allá de la Fed: la confusión sin aparente impacto en los mercados comienza a ser algo muy habitual. En UK hemos conocido un fuerte descenso de la tasa de desempleo entre agosto/octubre hasta 7.4 % desde el 7.7 % anterior. Todo apunta a que el objetivo del 7 % (o por debajo de este nivel) inicialmente esperado para finales del próximo año, podría alcanzarse mucho antes. ¿Y? hoy Carney ha declinado hablar de este dato en una conferencia programada antes sobre nuevas emisiones de papel. En las Actas del último MPC el BOE alerta sobre una mayor apreciación de la libra. Y mucha confusión sobre el resto: tras notar la fortaleza de la demanda no logra explicarse claramente tanto el retraso en el aumento de la productividad, la debilidad del comercio y la respuesta desde la oferta. ¿Se cerrará antes de lo esperado el output gap? No hay muchos datos para responder a esta cuestión ahora.
En el fondo, UK y USA son las dos economías que pueden demostrar el éxito de las medidas monetarias expansivas. Pero, en paralelo, las que generan más cuestiones tanto sobre la fortaleza de su demanda como por el riesgo de comenzar a normalizar las medidas extraordinarias desde sus bancos centrales. La Fed parece más avanzada a tomar la decisión. Lo que no significa que lo tenga todo consigo sobre sus consecuencias. Y este debate nos puede perseguir durante mucho tiempo, me temo.
Algo más de tensión hoy en el riesgo país europeo, al menos en España. ¿Preparándose para la subasta de mañana? El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 230 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 4.12 %
15:45 Los bitcoins no son una burbuja
Juan Ramón Rallo
Hace algo más de medio año desde la última vez que se planteó que Bitcoin era una burbuja y, ya entonces, escribí un artículo en el que sostenía que no tenía sentido aplicar esta categoría económica a un activo monetario: no porque su precio en términos de dólares no pudiera hundirse, sino porque no tenía por qué hundirse. A las pocas semanas, sin embargo, el precio de Bitcoin en dólares se desplomó un 75%, lo que muchos consideraron una refutación empírica contra mi argumentación. Cuando el Bitcoin superó el máximo de abril, por lo que aplicando esa misma (mala) lógica, mi razonamiento debería estar en lo cierto. Pero no: la validez de mi argumentación no está indexado a la cotización de Bitcoin; ni a las duras ni a las maduras.
Lo que sí es verdad es que siempre que aumenta la cotización de Bitcoin, vuelven a emerger los típicos temores de que estemos ante una burbuja. Por ejemplo, en este artículo se busca argumentar que Bitcoin es una broma de moneda. ¿Por qué? 1) No tiene valor intrínseco (a diferencia de lo que sucede con el dólar, cuyo valor intrínseco depende de la obligación de usarlo pagar impuestos al Gobierno estadounidense), 2) Bitcoin es a día de hoy un vehículo fundamentalmente especulativo. 3) La volatilidad de Bitcoin la invalida para ser un buen depósito de valor y una buena unidad de cuenta.
Estas tres críticas son objeciones harto comunes pero sólo ponen de manifiesto que todavía no se ha entendido completamente la auténtica naturaleza y el auténtico potencial de Bitcoin. Voy a repetir algunos de los puntos que ya trataba en mi artículo de abril:
1. Es verdad que la ausencia de una utilidad no monetaria es un elemento en contra de Bitcoin, pero no un elemento suficiente como para impedir sus usos monetarios. La utilidad no monetaria es importante porque sirve para anclar las expectativas sobre el valor mínimo que puede alcanzar un activo monetario y, por tanto, sirve para facilitar su proceso de monetización (el proceso por el que los agentes acumulan reservas de ese activo con la finalidad de mantenerse líquidos). Pero Bitcoin tiene un posible sustituto: una comunidad de usuarios muy activa y motivada que está dispuesta a comprar Bitcoin siempre que el precio alcance un determinado mínimo. Ese mínimo ha ido aumentando con el tiempo, y de seguir haciéndolo podría cumplir de facto el cometido que desempeña la demanda no monetaria en el dinero mercancía.
2. A propósito, el dólar no circula como dinero porque el Gobierno estadounidense obligue a pagar impuestos con él: si la única fuente de su demanda fuera ésa, los saldos de tesorería en dólares se reducirían al mínimo y el valor del dólar sería ridículo. Si la gente atesora dólares es porque muchos agentes lo consideran un activo monetario suficientemente bueno como para desempeñar las funciones que se espera de él (aunque desde una perspectiva social sea un pésimo dinero). Para ampliar este punto, conviene repasar los puntos débiles de la teoría neochartalista del dinero.
3. Todo dinero tiene un fuerte componente especulativo: quien atesora dinero en una divisa y no en otra lo hace porque tiene una cierta expectativa sobre su valor futuro frente al del resto de activos. La demanda de una divisa de carácter no especulativo (dinero que necesito para hacer transacciones a corto plazo) es de un importe ridículo: la práctica totalidad de los saldos de caja se mantienen como reservas de activos líquidos y, por tanto, se basan en estimaciones meramente especulativas. Decir que Bitcoin es un vehículo de especulación no aporta nada, salvo que se quiera decir que la mayoría de tenedores de Bitcoin son “manos débiles”, es decir, personas que sólo entran en Bitcoin para obtener ganancias con su venta a corto plazo. Esto, desde luego, puede ser un problema a corto plazo (podría producirse una liquidación en masa y una caída brusca en su precio), pero irrelevante en cuanto a sus perspectivas monetarias a largo plazo. Que hoy haya muchas manos débiles no significa que mañana no vaya a haber muchas manos fuertes, que es el asunto esencial a analizar
4. Por último, la volatilidad de precios es, desde luego, un problema para que Bitcoin pueda usarse generalizadamente como dinero. Pero todo activo en proceso de monetización ha de tener, por definición, un precio muy volátil, ya que hasta que se estabilizan las expectativas sobre su valor y, debido a ello, también su demanda monetaria, necesariamente su precio será inestable. La cuestión, nuevamente, es si la demanda monetaria de Bitcoin se generalizará lo suficiente como para que su valor se estabilice dentro de unos márgenes suficientemente estrechos y, por tanto, pueda pasar a emplearse como activo monetario por un mayor número de agentes, hasta el punto de que se opte por llevar la contabilidad en esa unidad de cuenta de valor estable. Bitcoin está lejos de haber llegado a esa situación (no creo que haya nadie que mida su posición patrimonial en Bitcoins), pero lo mismo les sucedió a todos los activos monetarios antes de convertirse en activos monetarios.
En suma: Bitcoin es un activo con buenas (aunque no perfectas) propiedades monetarias que está en fase de monetización. ¿Sería absurdo que terminara convirtiéndose en un dinero global usado por una amplia comunidad de agentes en sus transacciones? No, no lo sería en absoluto pues tiene cualidades para serlo. ¿Es inexorable que se convierta en un activo monetario? No, tampoco lo es: los procesos de monetización son complejos y nada garantiza su éxito (las expectativas pueden no converger y el activo se puede desmonetizar). En otras palabras, toda argumentación que rece “Bitcoin es una burbuja porque no es dinero” debe ser rechazada porque en el fondo sólo está diciendo que “Bitcoin no será dinero porque no hoy es dinero”.
Personalmente soy prudentemente escéptico sobre el futuro de Bitcoin (todavía no he comprado nunca ninguna unidad ni he animado a nadie a hacerlo). Es más, creo que pueden hilarse buenas argumentaciones acerca de por qué podría terminar fracasando. Solo digo que a) tiene sentido que termine triunfando (no sería el resultado de un proceso completamente aleatorio), y sobre todo que b) el principal motivo para argumentar que nunca triunfará no puede ser que a día de hoy todavía no ha triunfado.
Anterior 890.000 viviendas
El inicio de viviendas en EE.UU. en el mes de noviembre sube un 22,7% a 1,091 millones frente 950.000 esperadas y 890.000 de octubre. Es la tasa más alta desde febrero de 2008. Muy buen dato.
El inicio de viviendas unifamiliares sube un 20,8% a 727.000, el nivel más alto desde marzo de 2008. El comienzo de edificios con al menos cinco unidades sube un 26% a 354.000.
Los permisos de construcción caen sin embargo a 1,007 millones frente 1,039 millones esperados, aunque por encima de lo esperado de 990.000.
Buen dato en términos generales, aunque aún sigue condicionado por el cierre gubernamental, que ha provocado que se hayan imputado ahora cifras retrasadas.
14:23 Únicamente Deutsche Bank y Jefferies ven estrechamiento hoy
Como hemos visto en los dos artículos anteriores, únicamente el Deutsche Bank y Jefferies ven estrechamiento hoy. Especialmente significativo en caso del Deutsche Bank, considerados por muchos, los mejores analistas del mercado.
De cualquier forma, esto contrasta con las encuestas a gestores profesionales, que en un 40% de los consultados afirmaban que el estrechamiento se producirá hoy.
14:43 No se inquieten por esta contradicción
Estoy convencido de que han escuchado y leído varias notas de análisis sobre el potencial impacto de la decisión que tomará hoy finalmente la Fed. Que les diga que el mercado aún no tiene aceptado un recorte hoy de las compras, probablemente no les sorprenda. Pero, lo cierto es que tampoco les creara mayor inquietud. Viendo como suben hoy las bolsas europeas, de nuevo, es una sensación que probablemente comparten muchos inversores en estos momentos. No se inquieten por esta aparente contradicción: es la propia contradicción entre la mayor o menor aversión al riesgo y el sentimiento bullish o bearish. Y potenciada por la elevada liquidez.
Más allá de la Fed: la confusión sin aparente impacto en los mercados comienza a ser algo muy habitual. En UK hemos conocido un fuerte descenso de la tasa de desempleo entre agosto/octubre hasta 7.4 % desde el 7.7 % anterior. Todo apunta a que el objetivo del 7 % (o por debajo de este nivel) inicialmente esperado para finales del próximo año, podría alcanzarse mucho antes. ¿Y? hoy Carney ha declinado hablar de este dato en una conferencia programada antes sobre nuevas emisiones de papel. En las Actas del último MPC el BOE alerta sobre una mayor apreciación de la libra. Y mucha confusión sobre el resto: tras notar la fortaleza de la demanda no logra explicarse claramente tanto el retraso en el aumento de la productividad, la debilidad del comercio y la respuesta desde la oferta. ¿Se cerrará antes de lo esperado el output gap? No hay muchos datos para responder a esta cuestión ahora.
En el fondo, UK y USA son las dos economías que pueden demostrar el éxito de las medidas monetarias expansivas. Pero, en paralelo, las que generan más cuestiones tanto sobre la fortaleza de su demanda como por el riesgo de comenzar a normalizar las medidas extraordinarias desde sus bancos centrales. La Fed parece más avanzada a tomar la decisión. Lo que no significa que lo tenga todo consigo sobre sus consecuencias. Y este debate nos puede perseguir durante mucho tiempo, me temo.
Algo más de tensión hoy en el riesgo país europeo, al menos en España. ¿Preparándose para la subasta de mañana? El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 230 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 4.12 %
15:45 Los bitcoins no son una burbuja
Juan Ramón Rallo
Hace algo más de medio año desde la última vez que se planteó que Bitcoin era una burbuja y, ya entonces, escribí un artículo en el que sostenía que no tenía sentido aplicar esta categoría económica a un activo monetario: no porque su precio en términos de dólares no pudiera hundirse, sino porque no tenía por qué hundirse. A las pocas semanas, sin embargo, el precio de Bitcoin en dólares se desplomó un 75%, lo que muchos consideraron una refutación empírica contra mi argumentación. Cuando el Bitcoin superó el máximo de abril, por lo que aplicando esa misma (mala) lógica, mi razonamiento debería estar en lo cierto. Pero no: la validez de mi argumentación no está indexado a la cotización de Bitcoin; ni a las duras ni a las maduras.
Lo que sí es verdad es que siempre que aumenta la cotización de Bitcoin, vuelven a emerger los típicos temores de que estemos ante una burbuja. Por ejemplo, en este artículo se busca argumentar que Bitcoin es una broma de moneda. ¿Por qué? 1) No tiene valor intrínseco (a diferencia de lo que sucede con el dólar, cuyo valor intrínseco depende de la obligación de usarlo pagar impuestos al Gobierno estadounidense), 2) Bitcoin es a día de hoy un vehículo fundamentalmente especulativo. 3) La volatilidad de Bitcoin la invalida para ser un buen depósito de valor y una buena unidad de cuenta.
Estas tres críticas son objeciones harto comunes pero sólo ponen de manifiesto que todavía no se ha entendido completamente la auténtica naturaleza y el auténtico potencial de Bitcoin. Voy a repetir algunos de los puntos que ya trataba en mi artículo de abril:
1. Es verdad que la ausencia de una utilidad no monetaria es un elemento en contra de Bitcoin, pero no un elemento suficiente como para impedir sus usos monetarios. La utilidad no monetaria es importante porque sirve para anclar las expectativas sobre el valor mínimo que puede alcanzar un activo monetario y, por tanto, sirve para facilitar su proceso de monetización (el proceso por el que los agentes acumulan reservas de ese activo con la finalidad de mantenerse líquidos). Pero Bitcoin tiene un posible sustituto: una comunidad de usuarios muy activa y motivada que está dispuesta a comprar Bitcoin siempre que el precio alcance un determinado mínimo. Ese mínimo ha ido aumentando con el tiempo, y de seguir haciéndolo podría cumplir de facto el cometido que desempeña la demanda no monetaria en el dinero mercancía.
2. A propósito, el dólar no circula como dinero porque el Gobierno estadounidense obligue a pagar impuestos con él: si la única fuente de su demanda fuera ésa, los saldos de tesorería en dólares se reducirían al mínimo y el valor del dólar sería ridículo. Si la gente atesora dólares es porque muchos agentes lo consideran un activo monetario suficientemente bueno como para desempeñar las funciones que se espera de él (aunque desde una perspectiva social sea un pésimo dinero). Para ampliar este punto, conviene repasar los puntos débiles de la teoría neochartalista del dinero.
3. Todo dinero tiene un fuerte componente especulativo: quien atesora dinero en una divisa y no en otra lo hace porque tiene una cierta expectativa sobre su valor futuro frente al del resto de activos. La demanda de una divisa de carácter no especulativo (dinero que necesito para hacer transacciones a corto plazo) es de un importe ridículo: la práctica totalidad de los saldos de caja se mantienen como reservas de activos líquidos y, por tanto, se basan en estimaciones meramente especulativas. Decir que Bitcoin es un vehículo de especulación no aporta nada, salvo que se quiera decir que la mayoría de tenedores de Bitcoin son “manos débiles”, es decir, personas que sólo entran en Bitcoin para obtener ganancias con su venta a corto plazo. Esto, desde luego, puede ser un problema a corto plazo (podría producirse una liquidación en masa y una caída brusca en su precio), pero irrelevante en cuanto a sus perspectivas monetarias a largo plazo. Que hoy haya muchas manos débiles no significa que mañana no vaya a haber muchas manos fuertes, que es el asunto esencial a analizar
4. Por último, la volatilidad de precios es, desde luego, un problema para que Bitcoin pueda usarse generalizadamente como dinero. Pero todo activo en proceso de monetización ha de tener, por definición, un precio muy volátil, ya que hasta que se estabilizan las expectativas sobre su valor y, debido a ello, también su demanda monetaria, necesariamente su precio será inestable. La cuestión, nuevamente, es si la demanda monetaria de Bitcoin se generalizará lo suficiente como para que su valor se estabilice dentro de unos márgenes suficientemente estrechos y, por tanto, pueda pasar a emplearse como activo monetario por un mayor número de agentes, hasta el punto de que se opte por llevar la contabilidad en esa unidad de cuenta de valor estable. Bitcoin está lejos de haber llegado a esa situación (no creo que haya nadie que mida su posición patrimonial en Bitcoins), pero lo mismo les sucedió a todos los activos monetarios antes de convertirse en activos monetarios.
En suma: Bitcoin es un activo con buenas (aunque no perfectas) propiedades monetarias que está en fase de monetización. ¿Sería absurdo que terminara convirtiéndose en un dinero global usado por una amplia comunidad de agentes en sus transacciones? No, no lo sería en absoluto pues tiene cualidades para serlo. ¿Es inexorable que se convierta en un activo monetario? No, tampoco lo es: los procesos de monetización son complejos y nada garantiza su éxito (las expectativas pueden no converger y el activo se puede desmonetizar). En otras palabras, toda argumentación que rece “Bitcoin es una burbuja porque no es dinero” debe ser rechazada porque en el fondo sólo está diciendo que “Bitcoin no será dinero porque no hoy es dinero”.
Personalmente soy prudentemente escéptico sobre el futuro de Bitcoin (todavía no he comprado nunca ninguna unidad ni he animado a nadie a hacerlo). Es más, creo que pueden hilarse buenas argumentaciones acerca de por qué podría terminar fracasando. Solo digo que a) tiene sentido que termine triunfando (no sería el resultado de un proceso completamente aleatorio), y sobre todo que b) el principal motivo para argumentar que nunca triunfará no puede ser que a día de hoy todavía no ha triunfado.
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Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:18 pm
15:55 ¿Qué están comprando los Stock Pickers?
La siguiente tabla recoge los valores que los "Stock Pickers" -inversores de gestión activa- han comprado últimamente según Morningstar.
Son Glaxo, Vodafone, Lilly, ConocoPhillips, Intel, Merck, Unilever, Cenovus y McDonalds
16:31 Inventarios semanales de energía EE.UU.
Inventarios crudo -2,941 millones vs -2,7 millones esperados.
Inventarios destilados -2,11 millones vs 600.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina +1,337 millones frente 1,8 millones esperados.
Tasa de refinería 91,5% frente 92,80% esperado.
16:19 JP Morgan baja sus predicciones sobre el precio del oro
JP Morgan cree que el 2014 será un mal año para el oro e industrias relacionadas. Baja su predicción para el precio del metal precioso a 1.263$ por onza, un descenso del 10% respecto de su anterior estimación.
Para 2015 baja su predicción un 12% a 1.275$ la onza.
16:49 Fedex eleva su previsión del PIB para 2014 al 2,8% desde el 2,0%
El consenso de mercado estima un crecimiento PIB 2014 del 2,6% desde el 1,7% este año.
16:48 La economía de EE.UU. sorprenderá al alza en 2014
David Rosenberg de Gluskin Sheff, conocido en el mercado por haber adoptado recurrentemente una posición bajista con los mercados ahsta 2013 cuando giró alcista, afirma que la economía de EE.UU. puede sorprender al alza en 2014.
Rosenberg cree que la Fed no iniciará el estrechamiento hoy, y que lo retrasará hasta el primer trimestre de 2014.
'¿Ganar en Bolsa?: Hacer lo contrario que los analistas'
Moisés Romero
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 17:04:03
"Ahora que vencen depósitos bancarios y miles de ahorradores andan con la mosca detrás de la oreja, en nuestra gestora vemos mucha más, sí mucha más, animación, aunque, con frecuencia, sólo sea para preguntar dónde y cómo, con qué garantías invertir el dinero. Con frecuencia, nos empeñamos en buscar lo difícil, lo imposible, cuando en Bolsa hay algunas fórmulas que han superado todos los test de estrés y demás gaitas.
A mis clientes, como a los lectores de lacartadelabolsa, les recomiendo Los perros del Dow (Dogs of the Dow) en Invertirenbolsa.info. Esta estrategia fue popularizada por la prestigiosa revista estadounidense Barron's. Según un estudio de dicha revista que abarcó varias décadas está estrategia consiguió superar la rentabilidad del Dow Jones por un amplio margen. La estrategia consiste en comprar a principios de año los 10 valores con mayor rentabilidad por dividendo del Dow Jones. Al principio de cada año se reestructura la cartera para que quede formada por los 10 valores con mayor rentabilidad por dividendo en ese momento. Algunos valores seguirán estando entre los 10 con mayor rentabilidad por dividendo y por tanto se mantendrán en cartera y los demás se venderán para comprar a sus sustitutos.
La estrategia es automática ya que no hay que tomar ningún tipo de decisión, simplemente reestructurar la cartera al principio de cada año. En la estrategia original la restructuración de cartera se hace el primer día hábil del año pero realmente es indiferente el día del año que se haga, mientras se reestructure la cartera exactamente cada 12 meses.
En teoría la estrategia es exportable a otros índices como el Ibex 35, Eurostoxx 50, CAC 40 o DAX Xetra. Se han hecho estudios con el Eurostoxx 50 y los resultados también han sido positivos (es decir, se ha batido la rentabilidad del índice).
Esta estrategia es una forma de automatizar la teoría de la opinión contraria, es decir, intenta “comprar lo que los demás venden” y “vender lo que los demás compran” de forma mecánica para que pueda ser realizado por cualquier inversor.
Respecto a hacer lo contrario de lo que dicen los analistas JC Castillo ha escrito en Capital Bolsa: Haga lo contrario de lo que aconsejan los analistas financieros. Le irá bastante bien en bolsa. La afirmación anterior, que parece populista y algo provocativa, tiene un fundamento sólido según los últimos datos publicados.
De acuerdo a Bloomberg, las 50 acciones que tuvieron la más baja calificación por parte de los analistas de Wall Street a finales de 2011, lo hicieron mejor que el S&P 500 en 7 puntos porcentuales al año siguiente.
¿Pero es esto una casualidad o es recurrente? El analista Morgan Housel quiso comprobarlo para el actual ejercicio. Elaboró una tabla en la que se detallaba los valores que mayor número de recomendaciones de venta tenían en enero de 2013, y los que tenían un mayor número de recomendaciones de compra. A continuación detalla la rentabilidad anual.
La conclusión del resultado no necesita interpretación: Las compañías con peor recomendación lo han hecho mejor que el mercado en un 25% de revalorización adicional (27% del S&P 500 vs 52% de estas compañías). Los valores con mejor recomendación lo han hecho peor que el mercado por un 7% (27% del S&P 500 vs 20% de estos valores).
17:26 La lira turca alcanza mínimo récord contra el euro
17:15 Haya Taper o no, la Fed se asegurará de bajar los tipos a corto
Bill Gross, el consejero delegado del mayor fondo de bonos del mundo, acaba de señalar en su cuenta de Twitter que "puede haber Taper o no, pero lo que es casi una certeza, es que la Fed se asegurará de que caigan los tipos a corto plazo".
Para ello puede utilizar tres opciones: Reducir la tasa de interés que la Fed paga por el exceso de reservas bancarias, establecer un suelo de inflación, o proporcionar perspectivas futuras.
¡Alea jacta est!
Fuertes subidas de las bolsas europeas a la espera de la reunión de la Fed
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 17:52:07
¡Alea jacta est! La suerte está echada. En unas horas conoceremos la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. sobre su programa de compra de bonos, hecho que llevan esperando los mercados semanas, y que como venimos repitiendo desde hace días, y a diferencia de lo que piensa el consenso, no creemos que tenga un excesivo efecto en los mercados.
Antes de exponer nuestra opinión sobre que creemos que va a suceder tras la decisión de la Fed, traigamos de nuevo las estimaciones de las principales casas de análisis y bancos de inversión del mundo:
- Societe Generale: El estrechamiento se producirá en enero.
- BoAML: 15% probabilidad en diciembre. 30% en enero. 35% Marzo. 20% posterior.
- BMO: Aunque la probabilidad de estrechamiento en diciembre se ha incrementado, aún se decanta por enero.
- Deutsche Bank: Estrechamiento en diciembre de 10.000 millones de dólares.
- Credit Suisse: Estrechamiento en enero.
- Goldman Sachs: Estrechamiento en marzo.
- BNP: No habrá estrechamiento en diciembre. Marzo es el escenario base.
- RBS: No estrechamiento en diciembre.
- JPM: Estrechamiento en enero.
- Jefferies: Estrechamiento de 5.000 millones de dólares hoy.
- Pierpont: No estrechamiento en diciembre.
- Morgan Stanley: Escenario base estrechamiento en marzo.
- Nomura: Estrechamiento en enero.
- Barclays: Estrechamiento en marzo.
Como verán, únicamente Deutsche Bank y Jefferies creen que la Fed iniciará hoy su estrechamiento monetario. En el primer caso en 10.000 millones de dólares mensuales desde los 85.000 millones actuales, y en el segundo caso 5.000 millones de dólares.
Estarán conmigo que después de la inmensa cantidad de liquidez que se ha vertido al sistema a nivel mundial, el efecto de reducir la compra a 75.000 o 80.000 millones de dólares mensuales, desde los 85.000 millones actuales, será prácticamente inexistente. Y el hecho de que esa reducción sea esta tarde, en enero, febrero o marzo del año que viene, nulo.
Desde mi punto de vista, el que se adelante el estrechamiento desde las estimaciones iniciales debería en realidad de tomarse de una manera positiva. Significaría que la recuperación económica está cogiendo fuerza, y que tiene la suficiente solidez para "aventurarse" a decepcionar a los mercados financieros.
Decepción que creemos no será tal. Nuestra opinión es que sea cual sea la decisión de la Fed, hoy se iniciará el rally final de año. Si la Fed estrecha su QE, probablemente intentará compensar su actuación con declaraciones positivas por parte de su presidente Ben Bernanke. Por otro lado, el mercado ya no tendrá nuevas incertidumbres que valorar, ya que el siguiente estrechamiento aún estaría alejado en el tiempo. En ese escenario es probable que vuelvan a funcionar los patrones históricos, que señalan que el comportamiento más fuerte de las bolsas se produce entre el 21 de diciembre y el mes de enero. El escenario que prevemos es que tras una primera reacción negativa de los mercados, los inversores aprovecharían esas caídas para tomar posiciones. No creemos que las caídas se alargaran más de la jornada de hoy.
En caso que el estrechamiento no se produzca, la reacción sería alcista pues volverían al mercado todos esos inversores que han tomado beneficios ante esta posibilidad, y se cerrarían las posiciones cortas abiertas ante un escenario de reducción del programa de compras.
En ese contexto vemos fuertes subidas de las bolsas europeas, con un Eurostoxx 50 subiendo un 1,04% a 2.972 puntos. El Ibex 35 arriba un 1,07% a 9.443 puntos.
Tranquilidad en el cambio euro/dólar, que cotiza plano en los 1,3766. Subida del euro respecto al yen del 0,48% a 142,04.
Bien, pues dicho esto, ahora sólo queda esperar. Recordamos que publicaremos en tiempo real la decisión de la Fed, así como la rueda de prensa, con los análisis de mercado correspondientes.
La siguiente tabla recoge los valores que los "Stock Pickers" -inversores de gestión activa- han comprado últimamente según Morningstar.
Son Glaxo, Vodafone, Lilly, ConocoPhillips, Intel, Merck, Unilever, Cenovus y McDonalds
16:31 Inventarios semanales de energía EE.UU.
Inventarios crudo -2,941 millones vs -2,7 millones esperados.
Inventarios destilados -2,11 millones vs 600.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina +1,337 millones frente 1,8 millones esperados.
Tasa de refinería 91,5% frente 92,80% esperado.
16:19 JP Morgan baja sus predicciones sobre el precio del oro
JP Morgan cree que el 2014 será un mal año para el oro e industrias relacionadas. Baja su predicción para el precio del metal precioso a 1.263$ por onza, un descenso del 10% respecto de su anterior estimación.
Para 2015 baja su predicción un 12% a 1.275$ la onza.
16:49 Fedex eleva su previsión del PIB para 2014 al 2,8% desde el 2,0%
El consenso de mercado estima un crecimiento PIB 2014 del 2,6% desde el 1,7% este año.
16:48 La economía de EE.UU. sorprenderá al alza en 2014
David Rosenberg de Gluskin Sheff, conocido en el mercado por haber adoptado recurrentemente una posición bajista con los mercados ahsta 2013 cuando giró alcista, afirma que la economía de EE.UU. puede sorprender al alza en 2014.
Rosenberg cree que la Fed no iniciará el estrechamiento hoy, y que lo retrasará hasta el primer trimestre de 2014.
'¿Ganar en Bolsa?: Hacer lo contrario que los analistas'
Moisés Romero
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 17:04:03
"Ahora que vencen depósitos bancarios y miles de ahorradores andan con la mosca detrás de la oreja, en nuestra gestora vemos mucha más, sí mucha más, animación, aunque, con frecuencia, sólo sea para preguntar dónde y cómo, con qué garantías invertir el dinero. Con frecuencia, nos empeñamos en buscar lo difícil, lo imposible, cuando en Bolsa hay algunas fórmulas que han superado todos los test de estrés y demás gaitas.
A mis clientes, como a los lectores de lacartadelabolsa, les recomiendo Los perros del Dow (Dogs of the Dow) en Invertirenbolsa.info. Esta estrategia fue popularizada por la prestigiosa revista estadounidense Barron's. Según un estudio de dicha revista que abarcó varias décadas está estrategia consiguió superar la rentabilidad del Dow Jones por un amplio margen. La estrategia consiste en comprar a principios de año los 10 valores con mayor rentabilidad por dividendo del Dow Jones. Al principio de cada año se reestructura la cartera para que quede formada por los 10 valores con mayor rentabilidad por dividendo en ese momento. Algunos valores seguirán estando entre los 10 con mayor rentabilidad por dividendo y por tanto se mantendrán en cartera y los demás se venderán para comprar a sus sustitutos.
La estrategia es automática ya que no hay que tomar ningún tipo de decisión, simplemente reestructurar la cartera al principio de cada año. En la estrategia original la restructuración de cartera se hace el primer día hábil del año pero realmente es indiferente el día del año que se haga, mientras se reestructure la cartera exactamente cada 12 meses.
En teoría la estrategia es exportable a otros índices como el Ibex 35, Eurostoxx 50, CAC 40 o DAX Xetra. Se han hecho estudios con el Eurostoxx 50 y los resultados también han sido positivos (es decir, se ha batido la rentabilidad del índice).
Esta estrategia es una forma de automatizar la teoría de la opinión contraria, es decir, intenta “comprar lo que los demás venden” y “vender lo que los demás compran” de forma mecánica para que pueda ser realizado por cualquier inversor.
Respecto a hacer lo contrario de lo que dicen los analistas JC Castillo ha escrito en Capital Bolsa: Haga lo contrario de lo que aconsejan los analistas financieros. Le irá bastante bien en bolsa. La afirmación anterior, que parece populista y algo provocativa, tiene un fundamento sólido según los últimos datos publicados.
De acuerdo a Bloomberg, las 50 acciones que tuvieron la más baja calificación por parte de los analistas de Wall Street a finales de 2011, lo hicieron mejor que el S&P 500 en 7 puntos porcentuales al año siguiente.
¿Pero es esto una casualidad o es recurrente? El analista Morgan Housel quiso comprobarlo para el actual ejercicio. Elaboró una tabla en la que se detallaba los valores que mayor número de recomendaciones de venta tenían en enero de 2013, y los que tenían un mayor número de recomendaciones de compra. A continuación detalla la rentabilidad anual.
La conclusión del resultado no necesita interpretación: Las compañías con peor recomendación lo han hecho mejor que el mercado en un 25% de revalorización adicional (27% del S&P 500 vs 52% de estas compañías). Los valores con mejor recomendación lo han hecho peor que el mercado por un 7% (27% del S&P 500 vs 20% de estos valores).
17:26 La lira turca alcanza mínimo récord contra el euro
17:15 Haya Taper o no, la Fed se asegurará de bajar los tipos a corto
Bill Gross, el consejero delegado del mayor fondo de bonos del mundo, acaba de señalar en su cuenta de Twitter que "puede haber Taper o no, pero lo que es casi una certeza, es que la Fed se asegurará de que caigan los tipos a corto plazo".
Para ello puede utilizar tres opciones: Reducir la tasa de interés que la Fed paga por el exceso de reservas bancarias, establecer un suelo de inflación, o proporcionar perspectivas futuras.
¡Alea jacta est!
Fuertes subidas de las bolsas europeas a la espera de la reunión de la Fed
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 17:52:07
¡Alea jacta est! La suerte está echada. En unas horas conoceremos la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. sobre su programa de compra de bonos, hecho que llevan esperando los mercados semanas, y que como venimos repitiendo desde hace días, y a diferencia de lo que piensa el consenso, no creemos que tenga un excesivo efecto en los mercados.
Antes de exponer nuestra opinión sobre que creemos que va a suceder tras la decisión de la Fed, traigamos de nuevo las estimaciones de las principales casas de análisis y bancos de inversión del mundo:
- Societe Generale: El estrechamiento se producirá en enero.
- BoAML: 15% probabilidad en diciembre. 30% en enero. 35% Marzo. 20% posterior.
- BMO: Aunque la probabilidad de estrechamiento en diciembre se ha incrementado, aún se decanta por enero.
- Deutsche Bank: Estrechamiento en diciembre de 10.000 millones de dólares.
- Credit Suisse: Estrechamiento en enero.
- Goldman Sachs: Estrechamiento en marzo.
- BNP: No habrá estrechamiento en diciembre. Marzo es el escenario base.
- RBS: No estrechamiento en diciembre.
- JPM: Estrechamiento en enero.
- Jefferies: Estrechamiento de 5.000 millones de dólares hoy.
- Pierpont: No estrechamiento en diciembre.
- Morgan Stanley: Escenario base estrechamiento en marzo.
- Nomura: Estrechamiento en enero.
- Barclays: Estrechamiento en marzo.
Como verán, únicamente Deutsche Bank y Jefferies creen que la Fed iniciará hoy su estrechamiento monetario. En el primer caso en 10.000 millones de dólares mensuales desde los 85.000 millones actuales, y en el segundo caso 5.000 millones de dólares.
Estarán conmigo que después de la inmensa cantidad de liquidez que se ha vertido al sistema a nivel mundial, el efecto de reducir la compra a 75.000 o 80.000 millones de dólares mensuales, desde los 85.000 millones actuales, será prácticamente inexistente. Y el hecho de que esa reducción sea esta tarde, en enero, febrero o marzo del año que viene, nulo.
Desde mi punto de vista, el que se adelante el estrechamiento desde las estimaciones iniciales debería en realidad de tomarse de una manera positiva. Significaría que la recuperación económica está cogiendo fuerza, y que tiene la suficiente solidez para "aventurarse" a decepcionar a los mercados financieros.
Decepción que creemos no será tal. Nuestra opinión es que sea cual sea la decisión de la Fed, hoy se iniciará el rally final de año. Si la Fed estrecha su QE, probablemente intentará compensar su actuación con declaraciones positivas por parte de su presidente Ben Bernanke. Por otro lado, el mercado ya no tendrá nuevas incertidumbres que valorar, ya que el siguiente estrechamiento aún estaría alejado en el tiempo. En ese escenario es probable que vuelvan a funcionar los patrones históricos, que señalan que el comportamiento más fuerte de las bolsas se produce entre el 21 de diciembre y el mes de enero. El escenario que prevemos es que tras una primera reacción negativa de los mercados, los inversores aprovecharían esas caídas para tomar posiciones. No creemos que las caídas se alargaran más de la jornada de hoy.
En caso que el estrechamiento no se produzca, la reacción sería alcista pues volverían al mercado todos esos inversores que han tomado beneficios ante esta posibilidad, y se cerrarían las posiciones cortas abiertas ante un escenario de reducción del programa de compras.
En ese contexto vemos fuertes subidas de las bolsas europeas, con un Eurostoxx 50 subiendo un 1,04% a 2.972 puntos. El Ibex 35 arriba un 1,07% a 9.443 puntos.
Tranquilidad en el cambio euro/dólar, que cotiza plano en los 1,3766. Subida del euro respecto al yen del 0,48% a 142,04.
Bien, pues dicho esto, ahora sólo queda esperar. Recordamos que publicaremos en tiempo real la decisión de la Fed, así como la rueda de prensa, con los análisis de mercado correspondientes.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:21 pm
18:15 El mundo del revés. Tan al revés, que en cualquier momento da la vuelta y queda bien de nuevo
Días atrás leía este tweet el cual me pareció interesantísimo: “El mundo del revés. Tan al revés, que en cualquier momento se da vuelta y queda bien parado de nuevo”
La semana pasada leía en MarketWatch un artículo muy interesante que mostraba la cantidad de palabras utilizadas por la Reserva Federal en cada uno de sus comunicados del FOMC. Recordemos que aproximadamente cada cuarenta días la Fed publica su decisión de política monetaria a través de un comunicado el cual es seguido por todo el mundo y analizado al máximo detalle. El gráfico que les muestro a continuación obtenido del artículo que les comentaba (Facebook, the Fed and a ‘wrong and dangerous’ trading environment) muestra lo siguiente:
Imagen
Como observamos vivimos en un mundo extremadamente distorsionado a nivel monetario y parecería que a la Fed le hace falta cada vez más palabras para explicar lo mismo lo cual en sí mismo es una señal altamente preocupante. No caben dudas que con el colapso del 2008 se hizo necesaria la histórica intervención monetaria de la Fed con su tasa en 0% y su QEI. Luego, la crisis de Europa obliga a Bernanke a instrumentar QEII y muy rápidamente vimos a un mercado que se acostumbró convenientemente a esperar soluciones mágicas de la Fed con la simple emisión de dinero, dinero que no se queda en USA sino que se expande en el mundo generando en otras cosas inflación de activos financieros. Parecería que esta crisis le enseñó al mercado una especie de alquimia financiera: el G3 está mal, crece poco, tiene enormes déficits fiscales y enormes niveles de deuda pero si hay QE está todo bien y seguimos reflacionando. Por momentos me da la sensación de que vivimos en un Ponzi gigantesco del quien nadie se quiere salir y del que nadie sabe cómo hacerlo.
El párrafo precedente bien puede considerarse un resumen de la mentalidad con la que este mercadito demencial ha venido operando desde el 2009. El problema es que ya estamos en 2013 y ya llevamos cinco años de QEs con la última creación de la Fed, QEIII, que a diferencia de las anteriores tiene ahora final abierto y nadie quiere ni siquiera escuchar en qué fecha la Fed se corre de la cancha. Nos pasamos desde mayo especulando con Taper sí, Taper no, la misma Fed que ha hecho un pésimo trabajo en comunicarle al mercado su eventual intención de correrse del mercado ha compartido con el mismo una duda que seguramente le saca el sueño a Bernanke: ¿cómo hacemos para corrernos de un mercado al que nosotros mismos acostumbramos a ralear sólo con la permanente expectativa de emisión monetaria?
Vuelvo con el grafico de arriba, nos guste o no, la Fed ha generado una nueva trampa de liquidez: si achica QE seguramente se le empinará agresivamente la curva de yields con serias implicancias no sólo en la inversión de largo plazo en USA sino también en la dinámica de commodities y con ello mercados emergentes. Lo cierto es que QE como herramienta para estimular la economía real es claramente insuficiente y además no es gratis: cada día de más QE se aumenta la probabilidad de que alguna burbuja en algún recóndito lugar del planeta explote. Tengo la sensación de que cada vez le resulta más difícil a la Fed explicar más de lo mismo. A esta altura las distorsiones en precios relativos que ha causado QE son enormes y sus efectos potenciales impredecibles y la Fed a esto lo sabe muy bien. Germán Fermo
18:36 Nasdaq 100: Indicadores mensuales rompen al alza.
Mantener
Supera el 62 por cien de la caída tras la burbuja del año 2000, por lo que es probable vuelva al origen de la misma en el medio plazo en 4800 puntos. Indicadores mensuales rompen al alza. Soporte inmediato en 3400 y zona 3300 puntos.
Recomendación: Mantener
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Los valores elegidos por Barclays para 2014
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 18:55:00
Vamos a publicar la selección que la analista Sara Sjolin ha realizado de la lista "Top Picks 2014" de Barclays. Los títulos para tener en cartera en 2014 son los siguientes:
1. LyondellBassell Industries NV (LYB): Tiene un potencial alcista del 17% para el próximo año. Empresa química situada en Texas. El mejor ratio riesgo/recompensa de la lista de Barclays.
2. Goldcorp Inc. (CA): Potencial alcista del 64% en 2014. Productor de oro canadiense. Es el de mayor potencial de crecimiento de la lista de Barclays. Su producción de oro debería crecer un 33% el próximo ejercicio.
3. J.P. Morgan Chase (JPM): Las razones para tener este valor en cartera son:
- Retornos por encima de la media.
- Líder de mercado en sus cuatro líneas de negocio.
- Bien gestionada.
- Crecimiento récord de doble dígito de su valor en libros.
- Sólida tendencia en las tasas de la banca de inversión.
- Resolución de sus litigios legales.
- Mejora de la calidad de sus activos.
4. General Motors Co. (GM): Potencial alcista del 25%. Espera un significativo crecimiento en sus resultados 2014.
5. Best Buy Co. (BBY): Potencial alcista del 20%. Alcanzará el objetivo de ahorro de costes proyectado para 2014 de 725 millones de dólares.
6. BHP Billiton PLC (BLT): Potencial alcista del 23%. Cartera diversificada, sólido crecimiento del cash flow y rentabilidad por dividendo.
7. Hennes & Mauritz AB (SE:HMB): Actividades en EE.UU y Europa. Crecimiento mundial. Está colocada para beneficiarse del incremento del consumo particular en todo el mundo.
8. Volkswagen AG: Potencial alcista del 18%. Líder global. Continuará ganando cuota de mercado.
9. Samsung Electronics Co. Mejora de las ganancias. Incremento del retorno al accionista. Potencial alcista del 32%
10. Hang Seng Bank Ltd. Valor defensivo. Potencial alcista del 21%. El mercado ha infraponderado su negocio matriz.
Días atrás leía este tweet el cual me pareció interesantísimo: “El mundo del revés. Tan al revés, que en cualquier momento se da vuelta y queda bien parado de nuevo”
La semana pasada leía en MarketWatch un artículo muy interesante que mostraba la cantidad de palabras utilizadas por la Reserva Federal en cada uno de sus comunicados del FOMC. Recordemos que aproximadamente cada cuarenta días la Fed publica su decisión de política monetaria a través de un comunicado el cual es seguido por todo el mundo y analizado al máximo detalle. El gráfico que les muestro a continuación obtenido del artículo que les comentaba (Facebook, the Fed and a ‘wrong and dangerous’ trading environment) muestra lo siguiente:
Imagen
Como observamos vivimos en un mundo extremadamente distorsionado a nivel monetario y parecería que a la Fed le hace falta cada vez más palabras para explicar lo mismo lo cual en sí mismo es una señal altamente preocupante. No caben dudas que con el colapso del 2008 se hizo necesaria la histórica intervención monetaria de la Fed con su tasa en 0% y su QEI. Luego, la crisis de Europa obliga a Bernanke a instrumentar QEII y muy rápidamente vimos a un mercado que se acostumbró convenientemente a esperar soluciones mágicas de la Fed con la simple emisión de dinero, dinero que no se queda en USA sino que se expande en el mundo generando en otras cosas inflación de activos financieros. Parecería que esta crisis le enseñó al mercado una especie de alquimia financiera: el G3 está mal, crece poco, tiene enormes déficits fiscales y enormes niveles de deuda pero si hay QE está todo bien y seguimos reflacionando. Por momentos me da la sensación de que vivimos en un Ponzi gigantesco del quien nadie se quiere salir y del que nadie sabe cómo hacerlo.
El párrafo precedente bien puede considerarse un resumen de la mentalidad con la que este mercadito demencial ha venido operando desde el 2009. El problema es que ya estamos en 2013 y ya llevamos cinco años de QEs con la última creación de la Fed, QEIII, que a diferencia de las anteriores tiene ahora final abierto y nadie quiere ni siquiera escuchar en qué fecha la Fed se corre de la cancha. Nos pasamos desde mayo especulando con Taper sí, Taper no, la misma Fed que ha hecho un pésimo trabajo en comunicarle al mercado su eventual intención de correrse del mercado ha compartido con el mismo una duda que seguramente le saca el sueño a Bernanke: ¿cómo hacemos para corrernos de un mercado al que nosotros mismos acostumbramos a ralear sólo con la permanente expectativa de emisión monetaria?
Vuelvo con el grafico de arriba, nos guste o no, la Fed ha generado una nueva trampa de liquidez: si achica QE seguramente se le empinará agresivamente la curva de yields con serias implicancias no sólo en la inversión de largo plazo en USA sino también en la dinámica de commodities y con ello mercados emergentes. Lo cierto es que QE como herramienta para estimular la economía real es claramente insuficiente y además no es gratis: cada día de más QE se aumenta la probabilidad de que alguna burbuja en algún recóndito lugar del planeta explote. Tengo la sensación de que cada vez le resulta más difícil a la Fed explicar más de lo mismo. A esta altura las distorsiones en precios relativos que ha causado QE son enormes y sus efectos potenciales impredecibles y la Fed a esto lo sabe muy bien. Germán Fermo
18:36 Nasdaq 100: Indicadores mensuales rompen al alza.
Mantener
Supera el 62 por cien de la caída tras la burbuja del año 2000, por lo que es probable vuelva al origen de la misma en el medio plazo en 4800 puntos. Indicadores mensuales rompen al alza. Soporte inmediato en 3400 y zona 3300 puntos.
Recomendación: Mantener
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Los valores elegidos por Barclays para 2014
Miércoles, 18 de Diciembre del 2013 - 18:55:00
Vamos a publicar la selección que la analista Sara Sjolin ha realizado de la lista "Top Picks 2014" de Barclays. Los títulos para tener en cartera en 2014 son los siguientes:
1. LyondellBassell Industries NV (LYB): Tiene un potencial alcista del 17% para el próximo año. Empresa química situada en Texas. El mejor ratio riesgo/recompensa de la lista de Barclays.
2. Goldcorp Inc. (CA): Potencial alcista del 64% en 2014. Productor de oro canadiense. Es el de mayor potencial de crecimiento de la lista de Barclays. Su producción de oro debería crecer un 33% el próximo ejercicio.
3. J.P. Morgan Chase (JPM): Las razones para tener este valor en cartera son:
- Retornos por encima de la media.
- Líder de mercado en sus cuatro líneas de negocio.
- Bien gestionada.
- Crecimiento récord de doble dígito de su valor en libros.
- Sólida tendencia en las tasas de la banca de inversión.
- Resolución de sus litigios legales.
- Mejora de la calidad de sus activos.
4. General Motors Co. (GM): Potencial alcista del 25%. Espera un significativo crecimiento en sus resultados 2014.
5. Best Buy Co. (BBY): Potencial alcista del 20%. Alcanzará el objetivo de ahorro de costes proyectado para 2014 de 725 millones de dólares.
6. BHP Billiton PLC (BLT): Potencial alcista del 23%. Cartera diversificada, sólido crecimiento del cash flow y rentabilidad por dividendo.
7. Hennes & Mauritz AB (SE:HMB): Actividades en EE.UU y Europa. Crecimiento mundial. Está colocada para beneficiarse del incremento del consumo particular en todo el mundo.
8. Volkswagen AG: Potencial alcista del 18%. Líder global. Continuará ganando cuota de mercado.
9. Samsung Electronics Co. Mejora de las ganancias. Incremento del retorno al accionista. Potencial alcista del 32%
10. Hang Seng Bank Ltd. Valor defensivo. Potencial alcista del 21%. El mercado ha infraponderado su negocio matriz.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miercoles 18/12/13 La decision del Fed.
por Fenix » Mié Dic 18, 2013 6:22 pm
19:11 La condición siempre olvidada de la liquidez
Juan Ramón Rallo
En su famoso libro The Accumulation of Capital, Joan Robinson proporciona una buena pero incompleta definición de liquidez. Dice: “Una deuda contra un deudor conocido y solvente, que garantice el repago de su valor facial en términos de una unidad de cuenta y a corto plazo, es altamente líquida; mejor todavía si es pagadera a la vista”.
Como digo, la definición es incompleta y lo es en tanto olvida uno de los elementos básicos de la Doctrina de las Letras Reales: no especifica que esa deuda debe estar colateralizada por bienes de consumo ya existentes y en alta demanda. El motivo de este requisito no es en absoluto arbitrario. Al cabo, cabe preguntarse: ¿el repago de una deuda a la vista está garantizado por el hecho de que su deudor sea solvente? No, porque podría ser ilíquido. En tal caso, la liquidez de la deuda a la vista pasa a depender de la liquidez del deudor. ¿Y qué es un deudor líquido? Aquel que dispone de activos realizables en exceso de sus pasivos a corto plazo (fondo de maniobra positivo). Pero, ¿de qué activos realizables estamos hablando? Básicamente tres: dinero, derechos de cobro y mercancías.
El dinero es obvio que es convertible en dinero y que no acarrea problemas de liquidez. Los derechos de cobro, en realidad, sólo trasladan la cuestión a un tercer nivel (¿es líquido el deudor de nuestro deudor?). Y las mercancías pueden ser de dos tipos: bienes de consumo y bienes no de consumo (llamémosles por simplicidad ‘bienes de inversión’). Los bienes de consumo y de inversión que no sean de alta demanda, es obvio que no son líquidos: no pueden realizarse a un precio estable con independencia de su cantidad ofertada. Pero, ¿y los bienes de inversión en alta demanda? Se trata del supuesto más engañoso y peor comprendido, ya que se hace necesario pasar desde la perspectiva microeconómico a la macroeconómica.
Una economía sin bienes de inversión es perfectamente líquida (aunque también perfectamente pobre): los agentes económicos pueden modificar por entero sus planes productivos en cada momento sin experimentar pérdidas de ningún tipo. Una economía con bienes de inversión va siendo cada vez menos líquida: a partir de cierto punto, los agentes sólo pueden modificar sus planes productivos asumiendo pérdidas. Así pues, quien posee un bien de inversión está en una situación precaria: su única forma de modificar su plan productivo sin experimentar pérdidas es vendiéndole a una tercera persona su bien de inversión, pero para ello necesitará que esa tercera persona se lo adquiera con cargo a su ahorro: es decir, el poseedor del bien de inversión mejora su liquidez porque sólo cuando otra persona la empeora (cuando otra persona se subroga en su posición de precariedad). Existen momentos en una economía en los que, sin embargo, todos los agentes desean mejorar su liquidez y donde, por consiguiente, nadie desea empeorarla. En esos casos –que son justamente aquellos en los que la importancia social de la liquidez deviene más importante– los bienes de inversión no podrían ser realizados sin merma de valor y, por tanto, no serían líquidos (su alta demanda podría desaparecer de manera súbita y por circunstancias endógenas al funcionamiento del sistema financiero).
Nótese que este problema no afecta a los bienes de consumo o les afecta en mucha menor medida: si yo deseo mejorar mi liquidez, intercambiar mis bienes de consumo por bienes de inversión no tiene sentido; intercambiar bienes de consumo en mi posesión pero que no desee consumir por otros bienes de consumo que sí desee consumir sí tiene sentido (para satisfacer algunos de mis fines dejo de depender de la cooperación, y de la discrecionalidad, de terceros). Por tanto, demanda de bienes de consumo finales seguirá habiéndola en cualquier caso por mucho que los agentes deseen mejorar su liquidez. Y, a partir de ahí, a los individuos con bienes de consumo también puede interesarles, de cara a mejor su liquidez, intercambiar esos bienes de consumo por otros bienes de consumo no que vayan a consumir por sí mismos, sino simplemente que posean una mayor demanda final que los suyos. Es decir, los bienes con alta demanda final serán, de entre todos los bienes de consumo, aquellos que se volverán especialmente demandados en los momentos en los que todos intenten mejorar su liquidez. El proceso es exactamente el mismo que describe Menger a propósito del surgimiento del dinero (pues el dinero, en el fondo, no es más que uno de esos bienes de consumo con muchísimas expectativas convergentes en que todos están dispuestos a demandarlo para proteger su liquidez). Por eso, los bienes de inversión no garantizan en cualquier fase de la coyuntura financiera la liquidez de su poseedor (ni, por tanto, la del acreedor a corto plazo del poseedor de bienes de inversión) y sólo una pequeña porción de bienes de consumo (aquellos con una elevada demanda final) proporcionarán una auténtica liquidez a su tenedor (y a su acreedor a corto plazo).
Otra forma, bastante más breve, de entender por qué los bienes de inversión no proporcionan verdadera liquidez a su poseedor ante un vencimiento de sus deudas es considerar que ese poseedor se halla, dentro del conjunto de la economía, en la posición de una persona que necesita una refinanciación para terminar de transformar el bien no de consumo en bien de consumo y venderlo al consumidor final. En tal caso, es obvio que ese deudor se halla en una situación potencialmente ilíquida: si nadie quiere refinanciar su posición deudora, suspende pagos. Y, por eso mismo, su acreedor a corto plazo tampoco es líquido: porque su liquidez depende de que otro tercero le refinancie (de que otro tercero degrade su liquidez).
En suma, sólo el dinero y los bienes de consumo en alta demanda garantizan la liquidez de un agente y, por tanto, la liquidez de sus acreedores a la vista. Siguiendo pero matizando a Robinson: dentro del conjunto del sistema financiero sólo las deudas monetarias a corto plazo contra un deudor conocido y solvente, colateralizadas en última instancia por dinero o bienes de consumo en alta demanda, serán altamente líquidas. Volvemos así a la Doctrina de las Letras Reales, ya que esto es, justo, lo que Antal Fekete denomina créditos autoliquidables.
19:35 ¿Cuáles serán los mejores puestos de trabajo de 2014?
Estados Unidos
Estados Unidos ha sido un buen guía para intentar adivinar las tendencias laborales futuras en el viejo continente. En este sentido, queremos hacernos eco de un estudio de CareerBuilder y Economic Modeling Specialist International (EMSI) para identificar los empleos que crecieron al menos un 7% desde 2010 a 2013, y se prevé que siga creciendo en 2014, y que se pague por lo menos 16 euros la hora.
"Además de unos niveles salariales altos y tasas de crecimiento sólidas, lo que muchos de estos trabajos tienen en común es una escasez de talento", dijo Matt Ferguson, CEO de CareerBuilder y co-autor del libro "La ecuación del Talento".
La siguiente lista revela los puestos de trabajo mejor pagados y que tendrán un elevado crecimiento en 2014 (vía Business Insider):
1. Desarrolladores de Software, Aplicaciones y Sistemas de Software
Ocupación: Programas informáticos de diseño
Crecimiento del empleo 2010-2013: 11 %
Salario medio por hora: 33,3 euros
2. Analistas de Investigación de Mercado y Marketing Specialists
Ocupación: Estudio de condiciones del mercado en áreas locales, regionales, o nacionales.
Crecimiento del empleo 2010-2013: 14 %
Salario medio por hora: 21,5 euros
3. Especialistas en Capacitación y Desarrollo
Ocupación: Diseño de programas de formación y desarrollo
Crecimiento del empleo 2010-2013: 8 %
Salario medio por hora: 20,1
4. Analistas Financieros
Ocupación: Evaluar la rentabilidad de las acciones, bonos y otros tipos de inversiones
Crecimiento del empleo 2010-2013: 7 %
Salario medio por hora: 27,6 euros
5. Terapeutas físicos
Ocupación: Ayudar a los pacientes que tienen lesiones o enfermedades a controlar su dolor
Crecimiento del empleo 2010-2013: 7 %
Salario medio por hora: 27,5 euros:
6. Desarrolladores web
Ocupación: Crear sitios web y ayudar a las empresas a construir una marca
Crecimiento del empleo 2010-2013: 11%
Salario medio por hora: 20,6 euros
7. Logística
Ocupación: Analizar y coordinar la organización de la cadena de suministro
Crecimiento del empleo 2010-2013: 10 %
Salario medio por hora: 26,6 euros
8. Administradores de bases de datos
Ocupación: Utilizan software para almacenar y organizar los datos, como información financiera y datos de envíos
Crecimiento del empleo 2010-2013: 10 %
Salario medio por hora: 27.7 euros
9. Organizadores de reuniones, convenciones y eventos
Ocupación: Coordinar reuniones y eventos
Crecimiento del empleo 2010-2013: 14 %
Salario medio por hora: 16,6 euros
10. Intérpretes y Traductores
Ocupación: Convertir la información de un idioma a otro
Crecimiento del empleo 2010-2013:14 %
Salario medio por hora: 16,5 euros
11. Ingenieros de Petróleo
Ocupación: Diseño y desarrollo de métodos para la extracción de petróleo y gas de los depósitos debajo de la superficie de la Tierra
Crecimiento del empleo 2010-2013: 21 %
Salario medio por hora: 47,1 euros
12. Analistas de Seguridad de la Información
Ocupación: Planificar, implementar, actualizar o supervisar las medidas de seguridad para la protección de las redes informáticas y la información
Crecimiento del empleo 2010-2013: 8 %
Salario medio por hora: 30,8
Juan Ramón Rallo
En su famoso libro The Accumulation of Capital, Joan Robinson proporciona una buena pero incompleta definición de liquidez. Dice: “Una deuda contra un deudor conocido y solvente, que garantice el repago de su valor facial en términos de una unidad de cuenta y a corto plazo, es altamente líquida; mejor todavía si es pagadera a la vista”.
Como digo, la definición es incompleta y lo es en tanto olvida uno de los elementos básicos de la Doctrina de las Letras Reales: no especifica que esa deuda debe estar colateralizada por bienes de consumo ya existentes y en alta demanda. El motivo de este requisito no es en absoluto arbitrario. Al cabo, cabe preguntarse: ¿el repago de una deuda a la vista está garantizado por el hecho de que su deudor sea solvente? No, porque podría ser ilíquido. En tal caso, la liquidez de la deuda a la vista pasa a depender de la liquidez del deudor. ¿Y qué es un deudor líquido? Aquel que dispone de activos realizables en exceso de sus pasivos a corto plazo (fondo de maniobra positivo). Pero, ¿de qué activos realizables estamos hablando? Básicamente tres: dinero, derechos de cobro y mercancías.
El dinero es obvio que es convertible en dinero y que no acarrea problemas de liquidez. Los derechos de cobro, en realidad, sólo trasladan la cuestión a un tercer nivel (¿es líquido el deudor de nuestro deudor?). Y las mercancías pueden ser de dos tipos: bienes de consumo y bienes no de consumo (llamémosles por simplicidad ‘bienes de inversión’). Los bienes de consumo y de inversión que no sean de alta demanda, es obvio que no son líquidos: no pueden realizarse a un precio estable con independencia de su cantidad ofertada. Pero, ¿y los bienes de inversión en alta demanda? Se trata del supuesto más engañoso y peor comprendido, ya que se hace necesario pasar desde la perspectiva microeconómico a la macroeconómica.
Una economía sin bienes de inversión es perfectamente líquida (aunque también perfectamente pobre): los agentes económicos pueden modificar por entero sus planes productivos en cada momento sin experimentar pérdidas de ningún tipo. Una economía con bienes de inversión va siendo cada vez menos líquida: a partir de cierto punto, los agentes sólo pueden modificar sus planes productivos asumiendo pérdidas. Así pues, quien posee un bien de inversión está en una situación precaria: su única forma de modificar su plan productivo sin experimentar pérdidas es vendiéndole a una tercera persona su bien de inversión, pero para ello necesitará que esa tercera persona se lo adquiera con cargo a su ahorro: es decir, el poseedor del bien de inversión mejora su liquidez porque sólo cuando otra persona la empeora (cuando otra persona se subroga en su posición de precariedad). Existen momentos en una economía en los que, sin embargo, todos los agentes desean mejorar su liquidez y donde, por consiguiente, nadie desea empeorarla. En esos casos –que son justamente aquellos en los que la importancia social de la liquidez deviene más importante– los bienes de inversión no podrían ser realizados sin merma de valor y, por tanto, no serían líquidos (su alta demanda podría desaparecer de manera súbita y por circunstancias endógenas al funcionamiento del sistema financiero).
Nótese que este problema no afecta a los bienes de consumo o les afecta en mucha menor medida: si yo deseo mejorar mi liquidez, intercambiar mis bienes de consumo por bienes de inversión no tiene sentido; intercambiar bienes de consumo en mi posesión pero que no desee consumir por otros bienes de consumo que sí desee consumir sí tiene sentido (para satisfacer algunos de mis fines dejo de depender de la cooperación, y de la discrecionalidad, de terceros). Por tanto, demanda de bienes de consumo finales seguirá habiéndola en cualquier caso por mucho que los agentes deseen mejorar su liquidez. Y, a partir de ahí, a los individuos con bienes de consumo también puede interesarles, de cara a mejor su liquidez, intercambiar esos bienes de consumo por otros bienes de consumo no que vayan a consumir por sí mismos, sino simplemente que posean una mayor demanda final que los suyos. Es decir, los bienes con alta demanda final serán, de entre todos los bienes de consumo, aquellos que se volverán especialmente demandados en los momentos en los que todos intenten mejorar su liquidez. El proceso es exactamente el mismo que describe Menger a propósito del surgimiento del dinero (pues el dinero, en el fondo, no es más que uno de esos bienes de consumo con muchísimas expectativas convergentes en que todos están dispuestos a demandarlo para proteger su liquidez). Por eso, los bienes de inversión no garantizan en cualquier fase de la coyuntura financiera la liquidez de su poseedor (ni, por tanto, la del acreedor a corto plazo del poseedor de bienes de inversión) y sólo una pequeña porción de bienes de consumo (aquellos con una elevada demanda final) proporcionarán una auténtica liquidez a su tenedor (y a su acreedor a corto plazo).
Otra forma, bastante más breve, de entender por qué los bienes de inversión no proporcionan verdadera liquidez a su poseedor ante un vencimiento de sus deudas es considerar que ese poseedor se halla, dentro del conjunto de la economía, en la posición de una persona que necesita una refinanciación para terminar de transformar el bien no de consumo en bien de consumo y venderlo al consumidor final. En tal caso, es obvio que ese deudor se halla en una situación potencialmente ilíquida: si nadie quiere refinanciar su posición deudora, suspende pagos. Y, por eso mismo, su acreedor a corto plazo tampoco es líquido: porque su liquidez depende de que otro tercero le refinancie (de que otro tercero degrade su liquidez).
En suma, sólo el dinero y los bienes de consumo en alta demanda garantizan la liquidez de un agente y, por tanto, la liquidez de sus acreedores a la vista. Siguiendo pero matizando a Robinson: dentro del conjunto del sistema financiero sólo las deudas monetarias a corto plazo contra un deudor conocido y solvente, colateralizadas en última instancia por dinero o bienes de consumo en alta demanda, serán altamente líquidas. Volvemos así a la Doctrina de las Letras Reales, ya que esto es, justo, lo que Antal Fekete denomina créditos autoliquidables.
19:35 ¿Cuáles serán los mejores puestos de trabajo de 2014?
Estados Unidos
Estados Unidos ha sido un buen guía para intentar adivinar las tendencias laborales futuras en el viejo continente. En este sentido, queremos hacernos eco de un estudio de CareerBuilder y Economic Modeling Specialist International (EMSI) para identificar los empleos que crecieron al menos un 7% desde 2010 a 2013, y se prevé que siga creciendo en 2014, y que se pague por lo menos 16 euros la hora.
"Además de unos niveles salariales altos y tasas de crecimiento sólidas, lo que muchos de estos trabajos tienen en común es una escasez de talento", dijo Matt Ferguson, CEO de CareerBuilder y co-autor del libro "La ecuación del Talento".
La siguiente lista revela los puestos de trabajo mejor pagados y que tendrán un elevado crecimiento en 2014 (vía Business Insider):
1. Desarrolladores de Software, Aplicaciones y Sistemas de Software
Ocupación: Programas informáticos de diseño
Crecimiento del empleo 2010-2013: 11 %
Salario medio por hora: 33,3 euros
2. Analistas de Investigación de Mercado y Marketing Specialists
Ocupación: Estudio de condiciones del mercado en áreas locales, regionales, o nacionales.
Crecimiento del empleo 2010-2013: 14 %
Salario medio por hora: 21,5 euros
3. Especialistas en Capacitación y Desarrollo
Ocupación: Diseño de programas de formación y desarrollo
Crecimiento del empleo 2010-2013: 8 %
Salario medio por hora: 20,1
4. Analistas Financieros
Ocupación: Evaluar la rentabilidad de las acciones, bonos y otros tipos de inversiones
Crecimiento del empleo 2010-2013: 7 %
Salario medio por hora: 27,6 euros
5. Terapeutas físicos
Ocupación: Ayudar a los pacientes que tienen lesiones o enfermedades a controlar su dolor
Crecimiento del empleo 2010-2013: 7 %
Salario medio por hora: 27,5 euros:
6. Desarrolladores web
Ocupación: Crear sitios web y ayudar a las empresas a construir una marca
Crecimiento del empleo 2010-2013: 11%
Salario medio por hora: 20,6 euros
7. Logística
Ocupación: Analizar y coordinar la organización de la cadena de suministro
Crecimiento del empleo 2010-2013: 10 %
Salario medio por hora: 26,6 euros
8. Administradores de bases de datos
Ocupación: Utilizan software para almacenar y organizar los datos, como información financiera y datos de envíos
Crecimiento del empleo 2010-2013: 10 %
Salario medio por hora: 27.7 euros
9. Organizadores de reuniones, convenciones y eventos
Ocupación: Coordinar reuniones y eventos
Crecimiento del empleo 2010-2013: 14 %
Salario medio por hora: 16,6 euros
10. Intérpretes y Traductores
Ocupación: Convertir la información de un idioma a otro
Crecimiento del empleo 2010-2013:14 %
Salario medio por hora: 16,5 euros
11. Ingenieros de Petróleo
Ocupación: Diseño y desarrollo de métodos para la extracción de petróleo y gas de los depósitos debajo de la superficie de la Tierra
Crecimiento del empleo 2010-2013: 21 %
Salario medio por hora: 47,1 euros
12. Analistas de Seguridad de la Información
Ocupación: Planificar, implementar, actualizar o supervisar las medidas de seguridad para la protección de las redes informáticas y la información
Crecimiento del empleo 2010-2013: 8 %
Salario medio por hora: 30,8
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