Martes 14/01/14 Ventas retail. inventarios de negocios

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LAST CHANGE % CHG
DJIA 16350.24 92.30 0.57%
Nasdaq 4177.38 64.08 1.56%
S&P 500 1836.23 17.03 0.94%
Russell 2000 1160.66 12.57 1.09%
Global Dow 2473.67 1.48 0.06%
Japan: Nikkei 225 15422.40 -489.66 -3.08%
Stoxx Europe 600 331.23 0.51 0.15%
UK: FTSE 100 6766.86 9.71 0.14%
CURRENCIES2:44 PM EST 1/14/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3677 0.0005
Yen (USD/JPY) 104.16 1.16
Pound (GBP/USD) 1.6443 0.0055
Australia $ (AUD/USD) 0.8964 -0.0091
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9027 0.0037
WSJ Dollar Index 73.95 0.27
GOVERNMENT BONDS2:44 PM EST 1/14/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -12/32 2.873
German 10 Year 1/32 1.817
Japan 10 Year 12/32 0.662
FUTURES2:34 PM EST 1/14/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 92.50 0.70 0.76%
Brent Crude 105.46 -0.51 -0.48%
Gold 1243.2 -7.9 -0.63%
Silver 20.230 -0.155 -0.76%
E-mini DJIA 16291 77 0.47%
E-mini S&P 500 1831.25 16.25 0.90%

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Mora de pymes creció más de 37% por sobreendeudamiento


NICOLÁS CASTILLO ARÉVALO

“Se les fue la mano a las entidades financieras especializadas en el crédito pyme [producto en que relajaron sus políticas crediticias] y hoy se están viendo obligadas a poner freno”, sostiene Jorge González Izquierdo, economista de la Universidad del Pacífico.

En efecto, en los dos últimos años, la cartera de créditos a la pequeña empresa y microempresa (pyme) se deterioró. Esto se reflejó en el incremento de los préstamos atrasados y el indicador de morosidad y, paralelamente, en la desaceleración de este financiamiento.

LA CAÍDA
A noviembre pasado, la cartera atrasada de los créditos a la pequeña empresa aumentó a una tasa superior del 37% anual (a enero del 2012 crecía a 29,2%). Asimismo, en los dos últimos años, la morosidad de estos créditos avanzó de 5,43% a 7,72%.

En el caso de los créditos a la microempresa, en similar período, la cartera atrasada avanzó de una tasa anual de 3,8% a 4,8%, aunque tuvo picos de 16%. En tanto, la mora de estos préstamos aumentó de 4,29% a 5,28%.

Además, ambos tipos de préstamos se desaceleraron: -8,2% en el caso de pequeñas empresas y -4,4% para el caso de las microempresas.

Ronald Bourgeois, experto en microfinanzas, sostiene que la morosidad aumentó debido a que las colocaciones bajaron, como efecto de una fase de corrección de las políticas crediticias de la industria.

Bourgeois explicó que el deterioro del financiamiento pyme responde a que las entidades han concentrado el otorgamiento de créditos en Lima Metropolitana y en las capitales de los departamentos del interior del país, lo que ocasionó una sobreoferta de préstamos y, por ende, un sobreendeudamiento.

Agregó que dentro de esta sobreoferta, las instituciones de microfinanzas han relajado las políticas de créditos, a tal punto que han aumentado el plazo de financiamiento, con la finalidad de que no se les reduzca el saldo de la cartera. A la vez, han incrementado el monto de préstamos a los mismos clientes, sin considerar su capacidad de endeudamiento.

Prueba de ello es que, a noviembre del 2013, el 82% de los créditos vigentes de las cajas municipales, que concentran el 26% de los créditos a las pyme, es de largo plazo y el 18% restante es de corto plazo. En el caso de las cajas rurales, el 68% de los créditos vigentes son de largo plazo, según la SBS.

Además, según la central de riesgos Sentinel, hay más de medio millón de pymes cuyos créditos están en alerta roja y unas 450 mil tienen atrasos de más de 120 días.

“En otras administraciones de la SBS se aplicaron medidas en extremo laxas para autorizar la creación de agencias microfinancieras en el interior del país, lo que explica la canibalización de estos créditos, el sobreendeudamiento y la mora”, afirmó Juan José Marthans, ex jefe de la SBS. “Pero aún estamos a tiempo de evitar un mayor deterioro”, añadió.

HABLA EL REGULADOR
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP dijo que el deterioro de los indicadores de calidad de cartera se debió, en parte, a la desaceleración de los créditos. Indicó que sigue de manera permanente la calidad de la cartera crediticia de las entidades supervisadas, resguardando el crecimiento sano del sistema.

Refirió que parte de la desaceleración del crecimiento anual de las colocaciones respondía a decisiones adoptadas por las empresas o al requerimiento del ente supervisor.

Bourgeois estima que la SBS exigirá aumentos de capital en los próximos meses para que esas entidades puedan seguir operando.

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BVN -2.55%

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+106.86

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Oil up 92.63

Au down 1,244

El Dow ones subio 115.92 recuperando parte de lo perdido ayer, cerro en 16,373.86 puntos.

VIX down 12.28

Brent down 106.19

Ag down 20.40

Euro u p1.3677

[Fenix]

Optimismo de Pequeñas empresas en EEUU sube a 93,9 vs 92,5 anterior  
Por encima de 93,2 esperado por el mercado

Martes, 14 de Enero del 2014 - 13:30
El economista de la NFIB William Dunkelberg dice que "los informes de los gastos de capital aumentaron significativamente en diciembre".

carlos montero

Todos sabemos ya que los bancos centrales a nivel mundial han realizado un esfuerzo ingente, y por qué no reconocerlo fructífero, para impulsar la economía mediante la inyección de liquidez. Ben Bernanke, ha estado especialmente ocupado en este sentido en los últimos años, creando prosperidad de la nada.

Así que, junto con el gráfico que adjuntamos de Ronald Stöferlee (vía shortside), queremos traer a esta columna una referencia de un gran inversor y economista, Marc Faber, en relación con las políticas de la Fed en los últimos años y que podemos extender a los principales bancos centrales del mundo: 

 


"Cada vez que se imprime dinero en el mundo se crean consecuencias no deseadas para un futuro. Y, este es un punto importante que hay que recordar. Todavía no sabemos a ciencia cierta cuáles son las consecuencias no intencionadas.

Creo que los bancos centrales de todo el mundo no van a reducir nunca, y repito nunca, sus balances. Los bancos centrales han seguido el camino de la impresión de dinero y una vez que se elije ese camino, ya estás dentro y hay que imprimir más dinero.

Las condiciones económicas podrían llegar a ser mucho peores que en recesiones anteriores, incluida la Gran Depresión de principios de la década de 1930. Todo el mundo parece pensar que, gracias a las intervenciones monetarias y fiscales de los gobiernos, nunca llegará a acercarse a la caída de 1930. Sin embargo, creo que podría ser mucho peor - y precisamente por las intervenciones".

[Fenix]

Los precios del oro corrigen moderadamente después de tocar un máximo de cuatro semanas en la sesión previa. El oro entrega febrero GCG4 cae un 0,10% a 1.249,30 dólares la onza, mientras que la plata marzo bajó 3 centavos, o un 0,1%, a 20,36 dólares la onza.

"Los precios del oro Comex están cayendo ligeramente en las primeras operaciones de EE.UU., en un retroceso técnico correctivo tras tocar un máximo de cuatro semanas el lunes", dijo un analista de metales.

A última hora del martes, se espera que los presidentes de los bancos de la Reserva Federal de Filadelfia Charles Plosser y de Dallas Richard Fisher ofrecerán pistas sobre el próximo movimiento del banco central.

 El lunes, los futuros del oro subieron a su nivel más alto en un mes después de dos sesiones consecutivas de ganancias en los precios y los decepcionantes datos de empleo estadounidenses mensuales de la semana pasada.

[Fenix]

Dow Jones. Finalizando una onda (2)  
RoboForex Analytical Department

Martes, 14 de Enero del 2014 - 15:46
La corrección resultó ser más profunda de lo que esperaban los analistas de RBFX y ahora parece que el precio está terminando la onda [2]. Posiblemente, los toros volverán al mercado para formar la primera ola ascendente.

Una estructura más detallada de onda muestra que la onda [2] está tomando la forma de zigzag doble. Durante hoy se podrían tocar varios mínimos nuevos, pero se espera una recuperación más tarde con un nuevo movimiento ascendente.


Inventarios de negocio EEUU noviembre +0,4% vs +0,3% consenso  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 16:00
Los inventarios de las empresas en Estados Unidos subieron en noviembre, lo que sugiere que la reposición de inventarios daría un impulso al crecimiento económico en el cuarto trimestre en lugar de ser un lastre como se temía anteriormente.

Los inventarios aumentaron un 0,4 por ciento tras haber subido un 0,8 por ciento en octubre. Los economistas esperaban que los inventarios subieran un 0,3 por ciento en noviembre. Los inventarios son un componente clave en los cambios del producto interior bruto.

Los inventarios al por menor, excluyendo autos - que entran en el cálculo del PIB - se incrementaron un 0,6 por ciento tras haber aumentado un 0,3 por ciento en octubre.

Las ventas de las empresas subieron un 0,8 por ciento en noviembre, la mayor alza en seis meses, después de ganar un 0,5 por ciento el mes anterior. Al ritmo de ventas de noviembre, se necesitarían 1,29 meses para que las empresas limpien los estantes, que coincide con el mes anterior.

Dato moderadamente positivo para los mercados de acciones.



Sube el precio del petróleo tras las caídas de ayer  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 15:53
Los compradores entraron hoy en el mercado del petróleo haciendo subir los precios después de la caída de ayer, pero las ganancias son pequeñas ya que hay temores de una salida de suministro desde Irán después de que el país llegara a un acuerdo con las potencias mundiales.

El petróleo crudo para entrega en febrero asciende un 0,55% a 92,30

[Fenix]

Dow Jones. Finalizando una onda (2)  
RoboForex Analytical Department

Martes, 14 de Enero del 2014 - 15:46
La corrección resultó ser más profunda de lo que esperaban los analistas de RBFX y ahora parece que el precio está terminando la onda [2]. Posiblemente, los toros volverán al mercado para formar la primera ola ascendente.

Una estructura más detallada de onda muestra que la onda [2] está tomando la forma de zigzag doble. Durante hoy se podrían tocar varios mínimos nuevos, pero se espera una recuperación más tarde con un nuevo movimiento ascendente.


Inventarios de negocio EEUU noviembre +0,4% vs +0,3% consenso  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 16:00
Los inventarios de las empresas en Estados Unidos subieron en noviembre, lo que sugiere que la reposición de inventarios daría un impulso al crecimiento económico en el cuarto trimestre en lugar de ser un lastre como se temía anteriormente.

Los inventarios aumentaron un 0,4 por ciento tras haber subido un 0,8 por ciento en octubre. Los economistas esperaban que los inventarios subieran un 0,3 por ciento en noviembre. Los inventarios son un componente clave en los cambios del producto interior bruto.

Los inventarios al por menor, excluyendo autos - que entran en el cálculo del PIB - se incrementaron un 0,6 por ciento tras haber aumentado un 0,3 por ciento en octubre.

Las ventas de las empresas subieron un 0,8 por ciento en noviembre, la mayor alza en seis meses, después de ganar un 0,5 por ciento el mes anterior. Al ritmo de ventas de noviembre, se necesitarían 1,29 meses para que las empresas limpien los estantes, que coincide con el mes anterior.

Dato moderadamente positivo para los mercados de acciones.



Sube el precio del petróleo tras las caídas de ayer  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 15:53
Los compradores entraron hoy en el mercado del petróleo haciendo subir los precios después de la caída de ayer, pero las ganancias son pequeñas ya que hay temores de una salida de suministro desde Irán después de que el país llegara a un acuerdo con las potencias mundiales.

El petróleo crudo para entrega en febrero asciende un 0,55% a 92,30

[Fenix]

Credit Suisse casi dobla sus expectativas de PIB EEUU 4T en un mes  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 16:17
Los analistas de Credit Suisse mantienen invariable su estimación continua de PIB EEUU para el cuarto trimestre en el 3,3%. Como podemos ver en el siguiente cuadro, podemos ver como Credit Suisse casi ha duplicado su previsión de PIB EEUU en el 4T desde el 1,7% que preveía el 12 de diciembre.

[Fenix]

¿Por qué compra Google la incipiente Nest Labs?  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 16:43
Nest Labs es una empresa más conocida por sus innovadores productos para el hogar, incluyendo un termostato de alta eficiencia energética y una alarma de dióxido de carbono/humo.

Los analistas dicen que la compra de Google está claramente destinada al emergente mercado de los dispositivos de consumo gestionados desde internet.

Sin embargo, el anuncio de Google sorprendió a algunos analistas (vía marketwatch): "Esto parece fuera de lo que me esperaba," dijo el analista de Needham Kerry. "Es un poco sorprendente." Pero dijo que la adquisición parecía ser un "juego de hardware de consumo" que se ajusta a la tendencia de los consumidores. "Creo que  Google le gustaría participar en todos los aspectos del consumidor, por lo que tal vez es una pieza que le faltaba en su cartera y que pensaban va a ser una oportunidad de crecimiento", agregó.

[Fenix]

  ¿Cuánto tiempo puede pasar sin ver una corrección en el S&P 500?

 


  Martes, 14 de Enero del 2014 - 17:01:00
 
Correcciones del S&P 500 del 10% o más, incluyendo aquellas que se convirtieron en mercados bajistas, se producen casi cada año y medio (357 días de negociación), de media, desde 1957.

La última corrección se inició hace más de dos años en el verano de 2011, pero esa corrección fue severa y casi marcó un mercado bajista, con un descenso del 19%. Pero lo más importante, hay una enorme variación en torno a la media de días de negociación entre las correcciones.

La desviación estándar es más alta que la media, por lo tanto una corrección no tiene más de 80% de probabilidades, según los precedentes desde 1957, hasta 750 días desde la última corrección.

Por otra parte, las correcciones son menos frecuentes en los últimos 25 años que en los últimos 50 años.

De 1990 a 1997, el S&P 500 evitó un descenso del 10% (en 1994 estuvo cerca), también desde abril 2003 a septiembre de 2007. Por lo tanto, es posible que pasen 4 años sin una corrección, sobre todo si los beneficios están al alza y la inflación y las tasas de interés se mantienen bajos desde un punto de vista histórico, aunque un PER más alto eleva el riesgo.

[Fenix]

Deutsche Bank recorta el precio objetivo del Brent  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 17:10
Los analistas de Deutsche Bank han recortado el precio objetivo del Brent un 8% para 2014 hasta los 97,5 dólares por barril.

Las tasas de los nuevos préstamos a empresas suben a máximos de 2008  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 17:15
A pesar de que la rentabilidad de los bonos soberanos en España cayeron a nuevos mínimos, las tasas de interés a las que se financian los negocios españoles experimentaron el mayor aumento de 2 meses en más de una década a su nivel más alto desde 2008.

Al 4,04%, los nuevos préstamos a los negocios comerciales se sitúan 300 pbs por encima de la deuda soberana de dos años. Este ascenso elevará los comentarios sobre lo necesario de un recorte de tipos del BCE y expone la impotencia de los mecanismos de transmisión del BCE.

[Fenix]

Barclays eleva su previsión de PIB 4T para EEUU  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 17:27
Los analistas de Barclays han mejorado su previsión de crecimiento EEUU para el cuarto trimestre hasta el 3,5% frente al 3,0% anterior.



S&P 500 marzo. Caída preocupante  

Martes, 14 de Enero del 2014 - 17:24
El lento movimiento alcista fue ayer reemplazado por un movimiento impulsivo bajista. El cierre de posiciones cortas de última hora provocó que el índice cerrara justo por encima del punto de igualdad y así se mantiene la puerta abierta a que la caída sea de plazo muy corto. Por lo tanto, debemos poner la atención a un cierre por debajo de 1810/13.

  Las bolsas europeas muestran fortaleza

 
El Ibex consigue cerrar en positivo tras perder más de un 1% esta mañana


  Martes, 14 de Enero del 2014 - 17:52:19
 
Las bolsas europeas lograron recuperarse tras una apertura negativa al calor de un buen dato de producción industrial en la eurozona, ventas minoristas en Estados Unidos y los resultados de grandes bancos americanos. De fondo tenemos un mercado que, por el momento, se mantiene en el modo "comprar en las correcciones".

Así, el Ibex 35, tras perder más de un punto porcentual en las primeras operaciones, cierra con un avance del 0,16% a 10.382,0. El Euro Stoxx 50 sube un 0,16% a 3.116,80.

El mercado mantiene el momentum positivo y las correcciones son vistas como una oportunidad de compra.

A pesar de las fuertes caídas de ayer en Wall Street y el desplome del Nikkei esta madrugada, las bolsas consiguieron recuperarse tras unos buenos datos macro en Europa y Estados Unidos.

La producción industrial eurozona en noviembre ascendió un 1,8% en tasa mensual frente al +1,4% esperado por el mercado. En tasa interanual, la producción industrial ascendió un 3,0% frente al +0,5% anterior y +1,4% esperado.


Las ventas minoristas en EE.UU. en el mes de diciembre subieron un 0,2% frente 0,1% esperado y 0,4% anterior. En términos interanuales la subida ha sido del 0,7% frente 0,4% esperado y 0,1% anterior. Excluyendo el sector automovilístico la subida habría sido del 0,7% frente 0,4% esperado.

El dato de noviembre se revisó a la baja hasta el 0,4% desde el 0,7% preliminar. El dato de octubre se recortó una décima hasta el 0,5%.

Las revisiones a la baja en las ventas tienden a estimular a algunos economistas a reducir las previsiones de crecimiento para el cuarto trimestre. En 2013, las ventas minoristas crecieron un 4,2%, el aumento anual más bajo desde que terminó la recesión.


Los buenos datos macro se tienen que trasladar a los beneficios empresariales

El riesgo que hay en el mercado europeo es si no vienen los beneficios después de la expansión de múltiplos que hemos visto. Esto dejaría al mercado sobrevalorado.

"Después de la historia de 2013 de expansión de los múltiplos, los resultados de las empresas tienen que cumplir con las previsiones. Aún así, para nosotros, las expectativas de un crecimiento de beneficios de hasta el 8-10 por ciento son demasiado optimistas", dijo un traders de la Bolsa de París.

Es probable que los beneficios de 2013 cayeran un 5 por ciento. Sin embrago, podrían recuperarse en 2014, subiendo un 14 por ciento, según los analistas.

El Stoxx 600 cotiza a 1,68 veces el valor contable, más que la media de los últimos cinco años de 1,48 veces, según datos de Bloomberg. El múltiplo alcanzó un máximo de 5 años y medio el 31 de diciembre.

Entramos ya en pleno periodo de publicación de resultados del cuarto trimestre de 2013. Un gestor estadounidense comentaba que "las ganancias van a dominar la escena durante las próximas dos o tres semanas".

"La gente está preocupada por el ritmo de crecimiento de la economía americana en estos momentos. Cómo terminamos el trimestre y entramos en enero, creo que eso será lo más importante ahora mismo".

Los datos económicos recientes sugieren que el crecimiento económico se está acelerando, lo que debería ser una buena noticia para las empresas cuyos ingresos dependen de ese crecimiento.

Por otro lado, si la economía crece más rápido de lo que el mercado estima, podríamos tener algo de sobrecalentamiento, y la Fed acelerará el recorte de estímulos, pero lo más importante podría comenzar a tensar los tipos antes de lo que esperamos.


Técnicamente la tendencia alcista sigue intacta

El Ibex 35 se mantiene en un rango lateral de muy corto plazo, consolidando los avances iniciados en los mínimos del 13 de diciembre. La ruptura de la resistencia de 10.400 puntos abriría las puertas a una extensión del movimiento hacia los 10.600. Soporte en 10.186 puntos, cuya pérdida en términos de cierre nos dejaría con la posibilidad de una corrección hacia la zona 10.063/10.000 puntos.