Miercoles 08/09/10 Beige Book

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Las ordenes de maquinaria mejoran en Japon sube 8.8% en Julio habian crecido 1.6% en Junio. Los economistas esperaban un crecimiento del 2%

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Yen donwn 83.63

Los futures del Dow Jones 12 puntos a la baja

Euro down 1.2680

Australia -1.15%. Korea -0.56%, el Nikkei -2.21%

Oil down 73.69, Au down 1,259, futures cu down 3.4570.

Yields down 2.59%

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El ID para la clase es 464-612-609

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Copper September 07,21:59
Bid/Ask 3.4296 - 3.4341
Change -0.0113 -0.33%
Low/High 3.4251 - 3.4500
Charts

Nickel September 07,21:59
Bid/Ask 9.9087 - 9.9541
Change -0.0522 -0.52%
Low/High 9.9087 - 10.0335
Charts

Aluminum September 07,21:59
Bid/Ask 0.9544 - 0.9590
Change +0.0000 +0.00%
Low/High 0.9522 - 0.9612
Charts

Zinc September 07,21:45
Bid/Ask 0.9658 - 0.9703
Change -0.0045 -0.47%
Low/High 0.9590 - 0.9794
Charts

Lead September 07,20:33
Bid/Ask 0.9630 - 0.9675
Change -0.0091 -0.93%
Low/High 0.9630 - 0.9789
Charts

Uranium Aug 30, 2010
Ux U308 price: 45.00
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Otra lectura obligatoria, este es el resumen de la historia economica desde que Obama subio al poder.

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La economia de Obama

Como trillones en estimulo fiscal produjo una recuperacion del 1.6%

A dos meses de las elecciones y 19 meses despues de la madre de todos los programas de gastos, Obama dijo ayer que esta lanzando otro plan mas para estimular la economia. Discutiremos en detalle cuando se lanze, pero el esfuerzo por si solo es una tacita aceptacion de que sus propuestas anteriores han fracasado. Y asi empieza el otonio economico y hay que entender porque y como llegamos alli.

La recesion empezo 13 meses antes de que Obama fuera inaugurado de acuerdo al National Bureau of Economic Research y tambien las ideas fiscales del presidente. Bush llego primero. En Febrero del 2008, el y Nancy Pelosi aplicaron $168 billones de recorte de impuestos y gasto federal para ayudar al crecimiento.

Larry Summer, quien seria mas tarde el chief economic adviser de Obama, explico que es estimulo impulsaria la demada domestica a finales del 2007. Cualquier estimulo, le dijo al Brookings Institution, deberia ser a tiempo, especifico y tempora. Peter Orszag quien era miemrbo del Congressional Budget Office (CBO) dijo lo mismo, el pasaria a trabajar para Obama.

Las estadisticas oficiales del PBI (GDP) mostro un crecimiento pequenio en el segundo trimestre del 2008 del 0.6% pero despues cayo 4% y ya todos sabemos lo que paso despues de la crisis financiera. Es estimulo fracaso.

Entre al Estimulo II, los $814 billones que se suponia iba a sustituir a la demanda perdida. Tambien fue una combinacion de un rebate de impuestos y gasto, mayormente en programas sociales como Medicaid en lugar de los proyectos que necesitan de una pala. Summer prometio el efecto multiplicado del 1.5 veces de crecimiento de la economia, los economistas de la Casa Blanca como Christina Romer y Jared Bernsteir famosamente predijeron que el gasto mantendria el desempleo debajo del 8%

Durante todo este tiempo, el Fed tambien alimento a la economia con estimulos monetarios sin precedente, cortando los intereses cerca a cero y expandio su balance en mas de $2 trillones comprando bonos de hipotecas y otros valores.

Tambien durante este tiempo, el Congreso paso otro estimulo a la industria especifico el cash por clunckers, el estimulo de $8,000 paralos compradores de casas, perdon para los pagos de hipotecas, extension de lso seguros de desempleo a 99 semanas. Y esto lo unico que hizo fue robarle ventas de casas y autos al futuro, con ventas que cayeron una vez que los estimulos se terminaron. El sector de bienes raices esta bajando nuevamente a pesar de que los intereses son historicamente bajos.

La recuperacion parece haber empezado en el verano del 2009 con el PBI (GDP) alcanzado el 5% de crecimiento en el cuarto trimestre gracias a los inventarios y a la expansion en el exterior. Pero desde entonces el crecimiento ha disminuido a solo un 1.6% en el segundo trimestre, y el desempleo ha subido a 9.6% despues de tres meses consecutivos de perdida de empleos. La economia esta creciendo, pero de manera muy lenta como para recobrar la prosperidad.

Obama anuncia un descanso de impuestos

En resument nunca antes un gobierno ha gastado tanto, ha intervenido tanto y tan directamente en la distribucion de creditos para impulsar el crecimiento y ha obtenido a cambio un crecimiento tan lento. En retorno por agregar $3 trillones en deuda federal en dos anios, todavia tenemos 14.9 millones de desempleados. Que paso?

La explicacion de la Casa Blanca y los economistas liberales se puede resumir en tres puntos: El estimulo fue muy pequenio, los republicanos bloquearon las iniciativas de los democratas y esta recesion es diferente por que comenzo con la crisis financiera. Solo uno de los tres puntos tiene merito y por diferentes razones a las que la Casa Blanca dice.

En el estimulo muy pequenio, eso no fue lo que los democratas y los Keynesian nos dijeron. Aun Paul Krugman, quien ahora nieva ser el padre intelectual de esta economia, escribio el 14 de Noviembre del 2008: Pienso que el estimulo debe ser muy grande algo asi como $600 billones. La Casa Blanca lo aumetno en 33% dos meses despues, pero ahora Krugman dice que no fue suficiente.

Debido a que el estimulo fue tan pobremente estructurado y tan politico, digamos $500 billones mas habrian tenido un resultado diferente en terminos Keynesianos? El dinero para el gasto del gobierno tiene que venir de algun lado, es decir del sector privado. Nuestra apuesta es que de tener una deuda aun mas grande eso hubiera significado aumentos de impuestos mas grandes, un estimulo mas grande hubiera hecho mas danio.

El padrino del estimulo Mark Zandi y el CBO produjeron estudios diciendo que el estimulo ha salvado millones de empleos y que ayudo a que la recesion no fuera peor. Pero eso de aplicar modelos economicos que se enchufan y desenchufan asumiendo que el gasto es proporcinal al numero de empleos ahorrados no es confiables. En el mundo real la economia perdio 2.51 millones de empleos.

El reclamo de que las recesiones que tienen raices en crisis financiera son mas dificiles de superar tiene credibilidad. Los excesos de creditos acumulados durante muchos anios toma mucho tiempo en corregir, mientras lo bancos demoran en asimilar los activos toxicos. Sin embargo, uno de lso buenos aspectos de la recuperacion es que los balances de las companias estan bien gracias al aumento de la productividad y los bancos han obtenido ganancias saludables. El problema es que los bancos aun no estan prestando y los negocios no estan contratando o invirtiendo lo suficiente.

Lo que nos brinda a otro caso mayor de la enfermedad de Obama. Cuando el tomo la presidencia en el 2009, muchos de nosotros aconsejamos a la administracion a enfocar todos sus esfuerzos a la recuperacion de la economia primero y despues a los cambios sociales y politicos que solo aumentaba mas incertidumbre a la recuperacion economica. Todo eso sumado a la recesion poco usual con raices en la crisis financiera.

Muy por el contrario, los demoratas se embarcaron en una expansion masiva del gobierno no vista desde los 60s, imponiendo el seguro de salud, escribiendo nuevamente la regulacion financiera desde arriba hasta abajo, intentar regular nuevamente la industria telecom, imponiendo nuevos costos a la energia, entr otras propuestas. Y no termina alli, en Enero tienen programado imponer un enorme aumento de impuestos a los ricos, quien en realidad son los pequenios negocios.

Y el centro de la politica de Obama ha sido atacar a los negocios y a los bancos por perseguir ganancias. Su administracion ha denunciado o ha atacado a los tenedores de bonos de Chrysler, los bonos de Wall Street, Goldman Sachs, las companias de seguros de salud, los inversionistas en energia de carbon y todos los que se oponian a la "transformacion" de la sociedad de US.

Solamente ayer, Obama declaro nuevamente que todos los que piensan que la economia puede mejorar con solo los pocos que estan arriba beneficiandose, se equivocan. La historia nos muestra, dijo Obama, que este pais no se ha hecho prospero recompensando a los ambiciosos y los que asumen riesgo sin medir las consecuencias.

Cualquier cosa que Obama diga, no es la manera de devolver la confianza a los negocios o impulsar a la economia a expandirse de manera permanente. Solo ha aumentado el miedo y la incertidumbre.

Y culpando a los republicanos, con solo 40 Senadores y ahora 41ellos no pueden detener a una puerta que se abre o se cierra. Los republicanos no pudieron bloquear el reciente rescate de los sindicatos de los profesores de $10 billones. Lo unico que no ha pasado de lo que Obama proponia es el derecho de mantener el voto secreto de los que no quieren sindicalizarse, el impuesto a la energia y no ha pasado por que los mismos democratas dijeron no mas. No ha habido un gobierno desde LBJ en 1965 que ha pasado tanto de su agenda en un Congreso - lo cual es precisamente el problema.

Poniendolo de otra manera, la verdadera raiz de los problemas economicos de Obama son intelectual y politico. Obama rechazo el recorte al os impuestos marginales que funcionaron en 1960 y 1980 porque segun el ayuda a los ricos, ha preferido favorecer el gasto Keynesian que no estimula a nada mas que al gobierno, los democratas a proposito han usado la recesion como un trampolin para redistribuir la riqueza, revertir las reformas de libre mercado de Reagan y para poner al gobierno en comando de las decisiones mas importantes de la economia.
***
Obama y su Congreso democrata han tenido exito en hacer todo esto a pesar de la creciente oposicion de los Americanos, quien ahora estan viendo los resultados. El unico camino a una recuperacion robusta de crecimiento y prosperidad es el detener la agenta de Obama y buscar la manera de revertirlas. Eso es lo que esta en juego politicamente en Noviembre.


The Obama Economy
How trillions in fiscal and monetary stimulus produced a 1.6% recovery.

So two months before an election, and 19 months after the mother of all spending programs, President Obama said yesterday he's rolling out one more plan to stimulate the economy. We'll discuss the details when they're released, but the effort itself is a tacit admission that his earlier proposals have flopped. As the autumn economic debate gets underway, it's important to understand how and why we got here.

***
The recession preceded Mr. Obama's Inaugural by 13 months, according to the National Bureau of Economic Research, and so did the President's fiscal policy ideas. George W. Bush got there first. In February 2008, he and House Speaker Nancy Pelosi agreed on a $168 billion combination of federal spending and temporary tax rebates that were supposed to maintain growth through the housing market decline that election year.

Larry Summers, who would later become Mr. Obama's chief economic adviser, made the case for such a stimulus to boost domestic "demand" in late 2007. Any stimulus, he told the Brookings Institution, should be "timely, targeted and temporary." Peter Orszag, then at the Congressional Budget Office (CBO) before joining the Obama White House, made the same case.

The official GDP statistics did show a growth blip in the second quarter of 2008 to 0.6%, but third quarter GDP fell by 4%, and we all know what happened after the financial meltdown. Stimulus I failed.

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Associated Press

Larry Summers
.Enter Stimulus II, the $814 billion plan that was also supposed to make up for lost private demand. It too was a combination of one-time tax rebates and spending, mostly on social programs like Medicaid rather than on "shovel-ready projects." Mr. Summers promised this would have a 1.5 "multiplier" effect on GDP growth, and White House economists Christina Romer and Jared Bernstein famously predicted the spending would keep the jobless rate below 8%.

All during this time, the Federal Reserve was also feeding the economy with unprecedented monetary stimulus, cutting its benchmark interest rate to near zero and expanding its balance sheet by more than $2 trillion by purchasing mortgage-backed securities and other assets.

During this time, too, Congress passed other industry-specific stimulus bills—cash-for-clunkers, the $8,000 home-buyer's tax credit, mortgage payment relief, and jobless pay up to 99 weeks. Yet all of this has merely stolen auto and home purchases from the future, with sales falling once the tax benefits expired. The housing market in particular may be softening again, despite historically low interest rates.

The recovery seems to have begun in summer 2009, with GDP growth hitting 5% in the fourth quarter on the backs of an inventory rebound and expansion overseas. But U.S. growth has since decelerated, to a mere 1.6% in the second quarter, and the jobless rate is 9.6% after three consecutive months of job losses. The economy is growing, but far too slowly to restore broad-based prosperity.

More
Obama to Push Tax Break
.In sum, never before has government spent so much and intervened so directly in credit allocation to spur growth, yet the results have been mediocre at best. In return for adding nearly $3 trillion in federal debt in two years, we still have 14.9 million unemployed. What happened?

***
The explanations from the White House and liberal economists boil down to three: The stimulus was too small, Republicans blocked better policies, and this recession is different because it began in a financial meltdown. Only the third point has some merit, and for a different reason than the White House claims.

On a too-small stimulus, this isn't what Democrats or most Keynesian economists told us at the time. Even Paul Krugman, who now denies intellectual paternity for this economy, wrote on November 14, 2008 that "My own back-of-the-envelope calculations say that the package should be huge, on the order of $600 billion." The White House raised him by 33% two months later, but now we're told that wasn't enough.

Given that the stimulus program was so poorly structured and so overtly politicized, how do we know that, say, $500 billion more would have made a difference even on Keynesian terms? The money for government spending has to come from somewhere, which means from the private economy. Our guess is that by ensuring even higher debt and implying higher taxes, a bigger spending stimulus would have done even more harm.

Stimulus godfather Mark Zandi and CBO have produced studies claiming that the stimulus saved millions of jobs and thus prevented an even deeper recession. But these are essentially plug-and-play economic models that multiply the amount of dollars spent by the assumed impact on jobs based on previous studies, and, voila, the jobless rate would have been higher without such spending. In the real world, the economy lost 2.51 million jobs.

The claim that recessions rooted in financial panic pose special problems has more truth to it. Credit excesses built up over many years have to be wound down, and that takes time, while banks have to work down their bad assets. However, one good aspect of this recovery is that business balance sheets have shaped up nicely, thanks to productivity gains, and banks have been making healthy profits. The problem is that banks still aren't lending and businesses aren't hiring or investing enough.

***
Which brings us to another major cause of the Obama malaise. When it took office in 2009, many of us advised the Administration to focus on nurturing the recovery first and postponing social-policy priorities that would only add more economic uncertainty. All the more so given this recession's unusual financial roots.

Instead, Democrats embarked on the most sweeping expansion of government since the 1960s, imposing national health care, rewriting financial laws from top to bottom, attempting to re-regulate the telecom industry, and imposing vast new costs on energy, among many other proposals. Not to stop there, in January it plans to impose a huge new tax increase on "the wealthy," which in practice means on the most profitable small businesses.

Central to Mr. Obama's political strategy for passing these priorities has been trashing business and bankers as greedy profiteers. His Administration has denounced or held up as political or legal targets the Chrysler bond holders, Wall Street bonuses, Goldman Sachs, health-insurer profits, carbon energy investors, and anyone else who has dared to oppose any of its plans to "transform" U.S. society.

Only yesterday at a Labor Day event in Milwaukee, Mr. Obama was at it again, declaring that "anyone who thinks we can move this economy forward with a few doing well at the top, hoping it'll trickle down to working folks running faster and faster just to keep up—they just haven't studied our history. We didn't become the most prosperous country in the world by rewarding greed and recklessness."

Whatever else one can say about such rhetoric, it is not the way to restore business confidence or turn a fragile recovery into a durable expansion. It has only spread fear and even greater uncertainty.

As for blaming the Republicans, with only 40 and then 41 Senators they couldn't stop so much as a swinging door. The GOP couldn't even block the recent $10 billion teachers union bailout. The only major Obama priorities that haven't passed—cap and tax and union card check—were blocked by a handful of Democrats who finally said "no mas." No Administration since LBJ's in 1965 has passed so much of its agenda in one Congress—which is precisely the problem.

***
To put it another way, the real roots of Mr. Obama's economic problems are intellectual and political. The Administration rejected marginal-rate tax cuts that worked in the 1960s and 1980s because they would have helped the rich, in favor of a Keynesian spending binge that has stimulated little except government. More broadly, Democrats purposely used the recession as a political opening to redistribute income, reverse the free-market reforms of the Reagan era, and put government at the commanding heights of economic decision-making.

Mr. Obama and the Democratic Congress have succeeded in doing all of this despite the growing opposition of the American people, who are now enduring the results. The only path back to robust growth and prosperity is to stop this agenda dead in its tracks, and then by stages to reverse it. These are the economic stakes in November.admin
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Los inversionistas no tienen apetito por el riesgo
La debilidad de la economía estadounidense y los temores sobre los bancos europeos los hacen optar por la cautela

Por Tom Lauricella

Es un juego para ver quién espera más.

En el primer semestre, los inversionistas fueron sacudidos por la crisis de deuda europea, el abrupto colapso del Promedio Industrial Dow Jones el 6 de mayo y las señales de que el repunte económico estadounidense perdía fuerza. Su reacción fue retirarse de los activos más riesgosos, como las acciones y las materias primas, y acumular efectivo, bonos del Tesoro de EE.UU. y otras inversiones ultra seguras.

Ahora, la pregunta para casi todos los mercados —renta variable, deuda, divisas y commodities— es cuándo regresará el apetito para asumir más riesgo.

"Hace unos meses, el riesgo se manejaba como si fuera una papa caliente", afirma Philip Vasan, que encabeza la división de corretaje prime de Credit Suisse, la cual trabaja con fondos de cobertura. Tres meses más tarde, sostiene, "el apetito por el riesgo sigue siendo débil".

Si el repunte de los mercados la semana pasada fue el comienzo de un ascenso que se prolongará durante los próximos meses o si será seguido de un nuevo descenso depende de una serie de factores. Algunos tiene que ver con la economía y otros están ligados al comportamiento de inversionistas, quienes en estos momentos no miran a las acciones con buenos ojos.

Los inversionistas necesitan una lectura más precisa sobre si la economía estadounidense es lo suficientemente débil como para motivar otra ronda de asistencia de la Reserva Federal, si seguirá con problemas o si se encamina a una recuperación duradera. Aunque parezca ilógico, si la economía fuera lo suficientemente débil como para que la Fed le inyecte más dinero, eso podría ser positivo para activos de mayor riesgo como las acciones.

El informe de empleo del viernes pasado hizo poco para cambiar de forma significativa la dinámica de riesgo, aunque fue suficiente para darle un empujón considerable al mercado bursátil en una sesión de bajo volumen. El Promedio Industrial Dow Jones subió 127,83 puntos el viernes, antes del feriado del día del trabajo, y el martes sumó una nueva alza de 107,24 puntos, 1,03%, para quedar en 10.340,69 unidades.

"Estábamos preparados para una cifra más decepcionante, pero eso... no fue la clase de dato que indicaría una recuperación duradera y liderada por el sector privado", señala Dean Curnutt, presidente de Macro Risk Advisors. El informe "no ayudó mucho" al apetito de riesgo, afirma.

El vibrante crecimiento de China ha sido otro signo de interrogación sobre la disposición de los inversionistas para asumir más riesgo. La confianza en que la economía de China no se está enfriando demasiado rápido tras los pasos que tomó el gobierno para controlar el crecimiento sería algo positivo no sólo para las acciones sino también para los precios de las materias primas.

Las condiciones siguen siendo inestables en el mercado de bonos europeos con retornos en niveles tan altos —o incluso más altos— como durante el momento más álgido de la crisis de la deuda. El resultado es que aún persisten los temores sobre la exposición de los bancos a la deuda soberana europea.

Muchos citan dos potenciales catalizadores para un regreso al riesgo. El primero es una mayor actividad de fusiones y adquisiciones. Ya han surgido algunos indicios promisorios, como la batalla por las compras de la minera canadiense Potash Corp, cortejada por BHP, y de la tecnológica 3PAR Inc., que acabó en manos de Hewlett-Packard. Si se siguen cerrando acuerdos, eso probablemente volvería a atraer a los corredores al mercado, así como a inversionistas que buscan candidatos para comprar.

El segundo catalizador es la presión sobre los gestores de fondos de cobertura que tienen efectivo a su disposición, para que entren a la cancha y comiencen a ganar algo de dinero para sus inversionistas. Los gestores de fondos de cobertura "tienen que ponerse activos", afirma Sylvan Chackman, codirector de corretaje prime de Bank of America Corp.

Entre los clientes de Credit Suisse, los fondos de cobertura tienen una proporción de efectivo de alrededor de 23%, bastante parecido a la que tenían a principios de julio. Eso representa un aumento frente a un mínimo reciente de 19% en abril, pero una baja respecto al 28% del primer semestre de 2009. La aversión al riesgo se ha manifestado de forma más clara en el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., donde los retornos de los papeles a dos años cayeron a 0,517% el viernes desde 0,79% el 1 de julio. Las tasas de interés bajísimas llevaron en agosto a una marea de nueva emisión de deuda corporativa, incluidos US$23.000 millones en bonos de altos retornos, o "basura", un récord para este mes.

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El PIB de EE.UU., muy por debajo de su potencial

La producción económica de EE.UU. está muy por debajo de su potencial. En el segundo trimestre, el Producto Interno Bruto representó sólo 93,5% de lo que la economía podría producir sin forzar su actual capacidad empresarial y fuerza laboral. Debido a que eso da pocas razones para que las empresas eleven los precios o los empleados exijan mayores sueldos, las probabilidades de un brote inflacionario son bajas.

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Sinochem, química estatal de China, acudió al fondo soberano de inversión Temasek, del gobierno de Singapur, para evaluar la creación de un posible consorcio que compita por el fabricante canadiense de fertilizantes Potash, revelaron fuentes cercanas. La minera anglo-australiana BHP Billiton mantiene una oferta hostil de US$39.000 millones por Potash, aunque su propuesta ha sido rechazada.

Barclays confirmó que el estadounidense Robert Diamond será el nuevo presidente ejecutivo del banco británico a partir del próximo año en reemplazo de John Varley, quien siempre planteó la idea de jubilarse a principios de 2011. Diamond, a cargo de las divisiones de gestión de fondos y banca corporativa, es considerado el arquitecto de la transformación de Barclays en un poderoso banco global de inversión.

HSBC anunció la salida de Stephen Green como presidente de su junta directiva a fin de año para ocupar el cargo de ministro de Comercio de Gran Bretaña. El banco británico no tiene un sucesor para Green, quien, según fuentes, debía quedarse en HSBC hasta por lo menos principios de 2011. Su salida podría reestructurar considerablemente la alta gerencia del banco.

Eldorado Gold, minera canadiense, anunció que no superará la oferta de US$3.480 millones que su compatriota Goldcorp lanzó por Andean Resources y que se retira de la competencia. Ambas empresas se sintieron atraídas por la prometedora mina de oro Cerro Negro que Andean posee en Argentina y que a partir de 2012 podría producir hasta 285.000 onzas anuales a bajo costo.

BP, en su informe sobre la investigación de la explosión de la plataforma Deepwater Horizon en el Golfo de México, asumirá parte de la culpa del desastre, pero también responsabilizará a otras empresas por varias decisiones que condujeron al accidente, según fuentes al tanto. Se espera que la petrolera británica presente hoy su informe sobre los sucesos del 20 de enero.

Enterprise Products y Enterprise GP, empresas de gaso y oleoductos, anunciaron una fusión que valora a Enterprise GP en unos US$8.000 millones y la convierte en una subsidiaria de la primera. Ambas compañías pertenecen a una red de empresas del sector petrolero controlada por la familia del magnate Dan Duncan, uno de los hombres más ricos del mundo al momento de su fallecimiento en marzo.

Pemex, petrolera estatal de México, informó que una explosión en la refinería de 275.000 barriles diarios Cadereyta, considerada la más moderna del país, mató a un operario e hirió a diez. Pese a ser uno de los grandes productores de petróleo, México importa 40% de su gasolina por falta de capacidad de refinación.

Vale está en negociaciones con tres mineras de Zambia para que procesen el concentrado de cobre de su mina Konkola North, informó un funcionario del gobierno del país africano. Konkola North es una empresa conjunta de Vale y la sudafricana Rainbow Minerals y debe entrar en operación en 2013.

Ecuador y Japón alcanzaron un acuerdo preliminar para financiar la construcción de una planta geotérmica de US$100 millones en el país andino.

Chile registró un superávit comercial de US$530 millones en agosto, frente a los US$1.060 millones en igual lapso del año previo, informó el banco central. Las importaciones crecieron 49% durante el período para ascender a US$ 4.870 millones.

Odebrecht, conglomerado industrial brasileño, lanzó una emisión de bonos de US$500 millones, dijo una fuente cercana a la transacción. El monto más que duplica los US$200 millones que la empresa esperaba recaudar en un inicio.

Venezuela registró un alza de 1,6% en la inflación en agosto. Aunque superó levemente el nivel de julio, el índice de precios al consumidor está dentro de la meta del gobierno de una variación mensual de entre 1% y 2%.

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Unilever encuentra una alternativa en las algas
Su idea es reemplazar el aceite de palma, un ingrediente clave, pero cuya extracción es criticada por ecologistas

Por Paul Sonne
The Wall Street Journal

Londres—En momentos en que las empresas de alimentos y productos de consumo enfrentan problemas para obtener aceite de palma sin dañar el medio ambiente, Unilever apuesta a una alternativa prometedora al ingrediente clave: las algas.

Unilever, con sede en Londres, que depende del aceite de palma para fabricar su jabón Dove, crema Vaseline y helado Magnum, tiene previsto anunciar hoy una inversión multimillonaria en Solazyme Inc., una empresa de California que cosecha aceite de algas, un líquido que puede reemplazar al de palma en alimentos, jabones y lociones así como servir de combustible biodiésel para aviones.

La inversión de Univeler se produce en momentos en que grandes empresas de alimentos se encuentran bajo presión por parte de defensores del medio ambiente para poner un límite al uso de aceite de palma, cuya cosecha ha ocasionado deforestación en Indonesia y Malasia, y dañado el hábitat de orangutanes.


Solazyme

Unilever ha lanzado una inversión multimillonaria en una compañía que cosecha aceite de algas.
.Usar aceite de algas en cremas o alimentos podría ayudar a las empresas alimentarias a elevar su reputación "verde" y reducir al mismo tiempo su exposición a mercados volátiles de commodities como los aceites de palma, de soya y de almendra. El aceite de algas puede fabricarse sin causar deforestación ni usar tierra arable valiosa.

De todos modos, es bastante improbable que el aceite de algas reemplace a los aceites naturales en el corto plazo. El tema principal aquí es si el aceite de algas puede ser producido en cantidades suficientes a un costo competitivo para cosechar aceites de forma natural. Además, los productos de aceite de palma deberán atravesar rondas de pruebas con consumidores antes de que los fabricantes puedan comercializar artículos.

Unilever probó durante varios meses con éxito el aceite de algas de Solazyme en jabones y cremas, pero afirma que aún pasarán entre tres y siete años antes de que lance el aceite de algas como ingrediente. Entre tanto, la empresa sigue desarrollando una cadena de suministro y probando los productos. Aun así, el gigante de productos de consumo tiene confianza en que Solazyme puede producir el aceite en la escala justa, al costo adecuado, para convertirse en un proveedor confiable. Las empresas prefirieron no especificar la magnitud de la inversión de Unilever, que es parte de una ronda de financiación de US$60 millones proveniente de varias fuentes.

"No se trata sólo de un nicho", sostiene Phil Giesler, director de innovación de una división de Unilever que invierte en nuevas tecnologías. "Creemos que esto tiene una capacidad tremenda".

Solazyme, fundada en 2003, es una de varias compañías de biotecnología que usan algas para producir aceites.

La inversión de Unilever en parte busca evitar incidentes como el de 2008, cuando activistas vestidos como orangutanes llegaron a la sede central de Unilever en Londres para denunciar la destrucción de selvas tropicales. Nestlé SA, que usa aceite de palma en sus chocolates Kit Kat, ha enfrentado protestas similares, así como PT Sinar Mas Agro Resources & Technology, un importante proveedor de aceite de palma para Nestlé, Unilever y Kraft Foods Inc., entre otros. Las tres empresas han dejado de trabajar con PT Smart, aunque la compañía indonesa rechaza las críticas de los grupos ecologistas, incluido Greenpace.

Nestlé anunció este año una política de "cero deforestación". La empresa no quiere revelar si está haciendo pruebas con aceite de algas. Kraft dice que está buscando alternativas al aceite de palma, pero que es muy pronto para dar detalles. El gigante Procter & Gamble Co. señala que aunque está comprometido con los recursos sostenibles, no apunta al aceite de alga en este momento.

Unilever es el mayor comprador mundial de aceite de palma y abarca entre 3% y 4% del mercado global, según la empresa. Unilever y Nestlé se han comprometido ha adquirir todo su aceite de palma de fuentes sostenibles certificadas para 2015.

Paul Polman, quien se convirtió en presidente ejecutivo de Unilever el año pasado, ha impulsado iniciativas verdes, con la intención de duplicar las ventas y a la vez reducir el impacto medioambiental de la empresa, en parte a través de nuevas tecnologías en áreas como empaquetamiento y refrigeración. La inversión en Solazyme es una señal de que el aceite de algas —que hace poco fue aprobado como ingrediente alimentario en la Unión Europea— podría ser parte de la ecuación también.

"El potencial es enorme, pero hasta hace dos o tres años (el aceite de algas) había sido completamente ignorado", señala Alison Smith, profesor de ciencias en la Universidad de Cambridge, en Gran Bretaña.

La importancia del aceite de algas para productos de consumo se ha visto opacada por su uso como una fuente de combustible alternativa. La petrolera Chevron Corp., por ejemplo, ha invertido en Solazyme.

"Hemos hecho toda clase de productos alimenticios", dice el cofundador y presidente ejecutivo de Solazyme, Jonathan Wolfson. "Hemos hecho mayonesas, helados. Y dan resultado, saben bien y son funcionales". También han producido cremas faciales con buenos resultados en pruebas, asegura.

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El desafío de guardar secretos industriales en China
Las firmas extranjeras que forman empresas conjuntas en el país asiático refuerzan la protección de su propiedad intelectual

Por Dana Mattioli

.Las empresas de Occidente están cambiando su manera de hacer negocios en China, a medida que se concentran más en la protección de su propiedad intelectual.

Durante años, parte del costo de hacer negocios en China en ciertas industrias ha sido combinarse con una empresa china para formar una empresa conjunta.

En muchos casos esto implica que la firma occidental accede a una "transferencia de tecnología", es decir, a compartir la tecnología o propiedad intelectual con el socio chino.

Aun cuando la formación de empresas conjuntas no es obligatoria, algunas empresas de Occidente las crean para obtener acceso a capacidad de fabricación y contactos locales y encuentran que necesitan compartir su tecnología como parte del acuerdo.

Pero cada vez más, las empresas de Occidente están expresando su preocupación sobre la seguridad de su propiedad intelectual en estos acuerdos.

En julio, Jürgen Hambrecht, presidente ejecutivo del gigante químico BASF AG, y Peter Löscher, presidente ejecutivo del conglomerado industrial Siemens AG, reiteraron su preocupación en una reunión con el primer ministro de China, Wen Jiabao, sobre reglas de "transferencia tecnológica", según personas al tanto. Las quejas eran una reafirmación de otras hechas en junio por Jeff Immelt, presidente ejecutivo de General Electric Co., durante una cena privada en Roma.

También en julio, Motorola Inc. demandó a Huawei Technologies Co. acusando a la compañía china más grande de equipos de telecomunicaciones de participar en un elaborado complot para robar sus secretos comerciales a través de una compañía fachada en Estados Unidos. Huawei ha negado los cargos.

Estas preocupaciones están cambiando la manera en que empresas de Occidente operan en China, balanceando el prospecto de fabricación barata con un mercado de consumo masivo.

"Definitivamente ahora están siendo más cuidadosas y ya no forman alianzas con tanta facilidad en China", asegura Mark Gottfredson, un socio principal en Bain & Co. "Desde la perspectiva de nuestros clientes, todo ha cambiado. Ya no sólo se trata de entrar en China, es sobre cómo operar en China".

Algunas estrategias adoptadas por empresas y recomendadas por consultores incluyen: no compartir la propiedad intelectual más confidencial, enviar más empleados propios a supervisar la fabricación, asociarse con empresas pequeñas menos capaces de convertirse en rivales, y estructurar las empresas conjuntas de tal forma que la empresa de Occidente tenga más control.

Los consultores también recomiendan dividir el proceso de fabricación. Gottfredson trabajó con una empresa de Occidente que fabrica electrodomésticos y la cual optó por fabricar motores y cables eléctricos en China, pero envía todos sus componentes a una planta en México, donde son ensamblados.

De esa manera "nadie ahí tiene la capacidad de hacer el refrigerador y comenzar a venderlo", explica Gottfredson.

Cada vez más empresas extranjeras también están recurriendo a medidas de seguridad tecnológicas. Rich Bergmann, director gerente a nivel global de prácticas de fabricación de Accenture PLC, afirma que empresas estadounidenses están codificando planes de diseño y creando unos que "se vencen" y no pueden ser guardados, reenviados o impresos.

Los usuarios tienen acceso a los archivos codificados únicamente con un código especial. Otro tipo de archivo, llamado bomba de tiempo, puede ser leído por cierto tiempo y luego desaparece. Esto permite limitar y controlar quién ve cierta información.

Los consultores subrayan además la importancia de que estas empresas conjuntas sean constituidas de manera que la empresa de Occidente tenga a sus propios empleados a cargo de operar la planta o por lo menos en puestos clave manejando la propiedad intelectual. El deseo de tener un mayor control ha llevado a algunas empresas occidentales a buscar una mayoría accionaria en las sociedades.

Por ejemplo, el fabricante de equipo de construcción Terex Corp. ha establecido compañías conjuntas en China desde la década de los 90, pero el presidente ejecutivo, Ron DeFeo, indica que ahora prefiere entablar acuerdos que le den un control accionario. Parte de la razón es para tener una mejor protección de propiedad intelectual.

Algunas empresas están evitando del todo formar alianzas con empresas China. Cree Inc., un fabricante de componentes y diodos emisores de luz, no tiene ninguna empresa conjunta en China, en parte por preocupaciones de protección de propiedad intelectual. John Kurtzweil, el director general de finanzas, dice que Cree no se cierra a la posibilidad de crear una empresa conjunta, pero usaría unos estándares muy altos para proteger su propiedad intelectual.

Por ahora, Cree ha decidido fabricar sus láminas LED en Estados Unidos, y luego los envía a su planta en China para ser insertadas en sus productos.

"No queremos propiedad intelectual fuera de EE.UU. Queremos tenerla lo más cercana posible", dice Kurtzweil.

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H-P presenta demanda para impedir que su ex jefe se integre a Oracle

Por Robert A. Guth, Ben Worthen y Joann S. Lublin
The Wall Street Journal

.Hewlett-Packard Co. presentó una demanda para impedir la llegada de su ex presidente ejecutivo a Oracle Corp. El documento asegura que la contratación de Mark Hurd viola su acuerdo de renuncia y conducirá a la divulgación de los secretos comerciales de H-P.

La querella, presentada el martes en la Corte Superior de California en Santa Clara, solicita una orden judicial contra Hurd y otros ejecutivos que lo ayudaron a unirse a Oracle, además de una compensación no especificada por daños. Añade que Hurd "viola y continuará violando sus obligaciones legales" como resultado de su nombramiento en Oracle. H-P también pide la designación de una persona encargada de revisar periódicamente que Hurd acate el acuerdo de confidencialidad con H-P.

"Mark Hurd acordó y firmó convenios diseñados para proteger los secretos comerciales y la información confidencial de H-P. La compañía pretende que esos acuerdos se cumplan", dijo una portavoz de H-P. Un portavoz de Hurd declinó hacer comentarios, al igual que una vocera de Oracle.

La acción judicial complica la contratación de Hurd por parte de Oracle, una compañía que en su momento fue socia de H-P, pero que ahora irrumpe en el negocio de su rival de vender computadoras a las empresas. Oracle informó el lunes que había contratado a Hurd como uno de sus directores ejecutivos.

Si bien Oracle lleva mucho tiempo fabricando software corporativo, este año cerró la adquisición por US$7.400 millones de la compañía de servidores y sistemas informáticos Sun Microsystems Inc., lo que le permite incursionar por vez primera en el negocio de la venta de hardware. El presidente ejecutivo de Oracle, Larry Ellison, ha dicho que la firma tiene la intención de comprar más empresas del sector. H-P es uno de los mayores fabricantes mundiales de hardware por ingresos y vende servidores, sistemas de almacenamiento y computadoras personales.

La demanda es el coletazo más reciente de la amarga salida de Hurd de la compañía, donde fue presidente ejecutivo durante cinco años antes de renunciar el mes pasado tras las acusaciones de acoso sexual de la ex contratista Jodie Fisher.

H-P determinó que Hurd no violó la política de acoso sexual de la compañía pero sí su código de conducta, incluyendo la presentación de informes de gastos inexactos que parecían ocultar una relación personal con Fisher.

Secretos comerciales

Tras la renuncia de Hurd, la junta directiva de H-P ha sido el blanco de críticas por el lucrativo paquete de indemnización del ex presidente ejecutivo, que podría ascender a los US$35 millones dependiendo de la evolución de la acción de H-P.

Fuentes cercanas han indicado que a la junta directiva de H-P no le gustó que Hurd llegara a un acuerdo privado con Fisher, lo que impidió que la junta finalizara una investigación sobre las acusaciones de acoso sexual. Una persona que conoce la forma de pensar de Hurd ha dicho que la investigación de H-P había finalizado. El directorio de la empresa desconoce que haya otras acusaciones contra Hurd, dijeron las personas conocedoras de la situación.

Si bien no es extraño que las compañías demanden a ex ejecutivos para que se cumplan sus acuerdos de desvinculación, la demanda de H-P contra Hurd es atípica puesto que es muy poco frecuente que ex presidentes ejecutivos estén sujetos a estas acciones legales, dijeron expertos.

La querella de H-P, asimismo, se centra en un acuerdo de confidencialidad, en lugar de en las cláusulas de no competencia que muchos ejecutivos firman al abandonar una empresa.

El acuerdo de desvinculación de Hurd con H-P no incluyó una cláusula de no competencia. En su lugar, el ejecutivo de 53 años firmó un pacto de confidencialidad que dura 24 meses y le impide revelar información sensible de H-P.

Es difícil que una compañía tenga éxito en una demanda contra un ex empleado contratado por un competidor en California. Pero las posibilidades aumentan mientras más importante sea el cargo del empleado en la empresa, dijo Steven Zeiff, abogado de Rudy, Exelrod, Zieff & Lowe LLP.

En un caso como el de Hurd, "creo que un juez estará más abierto al argumento de que existe un peligro inminente y real de que se revelarían secretos comerciales", manifestó Zeiff.

Hurd posee un amplio conocimiento de las operaciones de H-P, lo que podría ser útil a Oracle. Como presidente ejecutivo, asistió a reuniones donde se trataron los planes de H-P para productos futuros, sostiene la demanda de H-P. Además, tuvo acceso a información de precios y detalles sobre los componentes y los costos de los productos, agregó el documento.

Hurd "ha puesto en peligro los secretos comerciales y la información confidencial más valiosa de H-P", alega la querella.

Los analistas han alabado la contratación de Hurd por Oracle, al considerar que aporta la experiencia de operar una compañía de hardware de la que carece el equipo de gestión de Oracle. La acción de Oracle subió 6%, o US$1,34, para cerrar en US$24,26 el martes en el Nasdaq.

En un comunicado divulgado el lunes, Hurd alabó la estrategia de Oracle de combinar su conocimiento del negocio de software con el hardware, una de las características de H-P. La declaración, no obstante, no mencionó a H-P, sino a otro rival: International Business Machines (IBM).

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Bolsas de Asia caen arrastradas por Tokio, yen sigue firme
miércoles 8 de septiembre de 2010 03:58 GYT
Imprimir[-] Texto [+] Por Alex Richardson
SINGAPUR (Reuters) - Las bolsas asiáticas cayeron el miércoles, lideradas por las acciones de grandes exportadoras japonesas luego de que un alza del yen a máximos de 15 años contra el dólar amenazó con erosionar sus ganancias en el extranjero.

El índice Nikkei de la bolsa de Tokio cayó casi un 2,2 por ciento, arrastrado por exportadoras de peso como Kyocera y TDK, que perdieron más de un 3 por ciento, o Advantest.

"Con el avance del yen acelerándose y los temores sobre los riesgos crediticios en Europa recrudeciendo, el mercado está presionado por la preocupación de los inversores sobre tomar riesgos", dijo Kazuhiro Takahashi, gerente general de Daiwa Securities Capital Markets.

"Si la inacción del Gobierno pese a las menciones de intervención de algunos funcionarios dispara un mayor avance del yen, es difícil pensar que la situación se arreglará pronto. Como el yen fuerte es un lastre para las acciones japonesas, el índice podría perder más terreno", agregó.

El índice MSCI de acciones asiáticas no japonesas perdía un 0,55 por ciento.

Otro factor de peso en los mercados eran los temores sobre los bancos europeos, que resurgieron el martes luego de que el Wall Street Journal reportó que algunos de ellos habían subestimado sus tenencias de deuda soberana potencialmente riesgosa durante las pruebas de tensión a las que fueron sometidos.

El dólar cayó a su peor nivel contra el yen desde 1995 mientras los operadores exploraban opciones a 83,50 yenes y ponían a prueba la resistencia de las autoridades japonesas ante la apreciación de su moneda, considerada un obstáculo para la recuperación de la economía del país.

El dólar tocó un mínimo a 83,34 yenes, lo que representa una caída del 0,5 por ciento en el día. El euro también cayó un 0,5 por ciento, a 105,83 yenes, y amenazaba con regresar a mínimos de nueve años que tocó en agosto por debajo de 105,50 yenes.

"El euro se ve en una situación precaria otra vez. El dólar seguirá débil de cara a las elecciones de mitad de mandato. Eso deja al yen como la única moneda para comprar, especialmente después de que (el gobernador del Banco de Japón Masaaki) Shirakawa sólo hizo comentarios vagos sobre el yen", dijo el operador de un banco.
El euro se negociaba a 1,2690 dólares, en descenso desde los 1,2870 dólares del martes y tras registrar un máximo de tres semanas el lunes a 1,2920.

Una amplia retirada de los activos de más riesgo realzaba el atractivo del oro y golpeaba al petróleo.

El oro al contado se negociaba a 1.260 dólares la onza, cerca de un máximo histórico registrado en junio a alrededor de 1.264 dólares, mientras que el petróleo caía un 0,5 por ciento, a menos de 74 dólares por barril.

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Polémica en Perú por ley que afectaría DDHH
martes 7 de septiembre de 2010 18:00 GYT
Imprimir[-] Texto [+] LIMA (Reuters) - Una ley recientemente aprobada por el Gobierno peruano que permite cerrar procesos largos a militares y policías acusados de violación a los derechos humanos avivó el martes una polémica en el país, que sufrió una cruenta guerra interna por dos décadas.
El Gobierno argumenta que el objetivo de la ley es adelantar la entrada en vigencia de artículos contenidos dentro del nuevo código procesal penal para delitos de violación de derechos humanos y que ya rigen en algunas partes del país.

También pretende adecuar el código de justicia militar a las más recientes sentencias del Tribunal Constitucional, que señaló que "la prosecución de un proceso penal sin ningún límite temporal resultaría a todas luces inconstitucional", según dijo el ministro de Defensa, Rafael Rey.

La ley fue aprobada la semana pasada por el Gobierno del presidente Alan García a través de poderes legislativos que se le otorgaron en esa materia.

"Lo único que hacemos es adelantar la vigencia de artículos que a más tardar van a entrar en vigencia para todos los peruanos a fines del 2012, para todos los casos y para todos los delitos", dijo el ministro Rey en un encuentro con la prensa extranjera.

El tema se encendió luego de que un grupo de militares retirados, acogiéndose a la llamada ley 1097, solicitó archivar un juicio en curso desde el 2001 vinculado a los derechos humanos y que aún no tiene sentencia.

La medida fue rechazada por organismos defensores de los derechos humanos y familiares de víctimas de abusos y el ministro de Justicia, Víctor García Toma, amenazó con renunciar luego de mostrar diferencias sobre los alcances de la ley.

El funcionario dijo que la norma no coincide con una "versión aceptable" que planteó su portafolio sobre el tema.

Pero el primer ministro, Javier Velásquez, dijo después a periodistas que conversó el martes con el ministro de justicia y "se superó el incidente" y la posible renuncia.

La ley señala que los jueces deben declarar el archivo de un proceso judicial contra miembros de las Fuerzas Armadas por abusos a los derechos humanos cuando se haya superado el plazo máximo de un juicio sin sentencia, que es de hasta 36 meses.
GRUPO COLINA

Uno de los estos juicios es al llamado Grupo Colina, conformado por militares que actuaron en la clandestinidad en su lucha contra guerrilleros del maoísta Sendero Luminoso, durante el Gobierno del ex presidente Alberto Fujimori.

Varios miembros del Grupo Colina están siendo procesados por casos de violaciones a los derechos humanos, entre ellos la matanza en 1991 de 15 personas, entre ellos un niño de 8 años, supuestamente vinculados a la guerrilla izquierdista.

La guerra interna que asoló a Perú dejó cerca de 69.000 personas muertas o desaparecidas, según cifras oficiales.

Por este caso y otros, el ex presidente Fujimori fue condenado a 25 años de prisión acusado de cobijar al grupo paramilitar durante su Gobierno entre 1990 y el 2000.

"Diez años de enjuiciamiento excede no sólo la legislación nacional sino cualquier legislación de carácter internacional", dijo Marcelo Rodríguez, abogado de los miembros del Grupo Colina que solicitó el archivo del juicio a los militares.

La abogada de las víctimas por este caso, Gloria Cano, dijo que es inaceptable la ley en momentos que el Perú trata de hacer justicia a casos de violación a los derechos humanos.

"Creemos que esto es hasta inaplicable porque el Gobierno ha suscrito convenios internacionales que obliga al Estado peruano a culminar estos procesos", dijo Cano a periodistas.

Amnistía Internacional dijo hace unos días en un comunicado que la ley "constituye un grave retroceso en derechos humanos" porque permite prescribir los crímenes de guerra en Perú.
Perú se adhirió a la convención sobre la imprescriptibilidad de los crímenes de guerra y de lesa humanidad de Naciones Unidas en el 2003.

Sin embargo, su adhesión está sujeta a expresamente a la condición de que los crímenes de este tipo sólo sean regidos por la convención a partir de su entrada en vigencia.

"Los crímenes de guerra o de lesa humanidad que hayan sido cometidos después del 9 de noviembre del 2003 no tienen prescripción (...) pero sólo para esos, no para los cometidos antes", dijo el ministro Rey.

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Las exportaciones Alemanas bajan debido a la desaceleracion global

Las ordenes de fabricas en Alemania bajaron inesperadamente en Julio y la actividad manufacturera se debilito en Agosto. Es la primera vez en tres meses que caen las exportaciones Alemanas lo cual agrega evidencia de que la economia mas grande de Europa esta perdiendo momentum.

Las ventas al exterior bajaron 1.5% en Julio con respecto a Junio. las importaciones cayeron 2.2% on respecto a Junio.

German July Exports Decline as Global Recovery Slows
By Christian Vits - Sep 8, 2010 2:49 AM ET
German factory orders unexpectedly fell in July and manufacturing activity eased in August as the economy slows after expanding at the fastest pace in two decades in the second quarter. Photographer: Michele Tantussi/Bloomberg
German exports fell in July for the first time in three months, adding to evidence that Europe’s largest economy may lose momentum as the global economy cools.

Sales abroad, adjusted for working days and seasonal changes, declined 1.5 percent from June, when they increased a revised 3.7 percent, the Federal Statistics Office in Wiesbaden said today. Economists had forecast exports to remain unchanged, the median of 15 estimates in a Bloomberg News survey shows. Imports dropped 2.2 percent from June, when they increased 1.6 percent.

German factory orders unexpectedly fell in July and manufacturing activity eased in August as the economy slows after expanding at the fastest pace in two decades in the second quarter. Recent economic data also point to slower growth in the U.S. and Chinese economies, which may curb demand for German exports.

“After the strong surge in the second quarter, German exports are now normalizing,” said Carsten Brzeski, senior economist at ING Group in Brussels. “However, normalizing does not mean stagnation. Even at a slower pace, the export sector should remain an important growth driver.”

The euro, which has dropped 11 percent against the dollar this year, was little changed after the export report. The currency traded at $1.2722 at 8:44 a.m. in Frankfurt from $1.2682 yesterday.

Moderate Growth

European Central Bank President Jean-Claude Trichet said last week that surveys “confirm the expectation of a moderation” in the second half of this year, both globally and in the 16-nation euro region.

German exports rose 18.7 percent in July from a year earlier, today’s report showed. Exports to countries outside the European Union increased 25.1 percent and sales to countries within the euro region rose 15.1 percent.

Some companies are nevertheless seeing little weakness. Schaeffler Group, the world’s second-biggest roller-bearing maker, on Sept. 1 reported a second-quarter profit as record car sales in China and a resurgent U.S. market spurred demand for auto parts. SAP AG, the world’s largest maker of business management software, aims to make China “a second home” as local companies seeking management tools and real-time business intelligence will provide “limitless growth,” co-Chief Executive Officer Bill McDermott said.

German economic growth could slow by more than half next year as fellow euro-region countries continue to struggle with the debt crisis, the BGA wholesale and export federation said yesterday. “Even though we’re doing better than our neighbors, we’re only cautiously optimistic looking into the fourth quarter and next year,” BGA head Anton Boerner said.