Martes 21/01/14 Subasta de bonos

[admin]

Pérdidas de Deutsche Bank son un mal presagio

Reuters
FRÁNCFORT—La sorpresiva pérdida de 1.000 millones de euros (US$1.350 millones) de Deutsche Bank AG en el cuatro trimestre sugiere que ha comenzado una nueva fase de limpieza bancaria en Europa, lo que presagia probables golpes financieros en otros bancos del continente.

Los reguladores europeos, que tratan que superar de una vez por todas la crisis bancaria, están realizando una ronda de evaluaciones profundas de los libros de los bancos, que concluiría este año. El objetivo es identificar posibles pérdidas y obligar a los bancos a reservar más dinero para cubrir futuros préstamos tóxicos y, de ser necesario, a levantar más capital.

La pérdida de Deutsche Bank pareció reflejar en parte el intento del banco de anticiparse al mayor escrutinio de los reguladores, según analistas. El banco alemán anunció sus resultados trimestrales el domingo, más de una semana antes de lo planeado. Un artículo de The Wall Street Journal publicado el viernes daba cuenta sobre su deslucido desempeño financiero. El lunes, la acción del banco cayó 5,4% en Fráncfort.

La pérdida, comparada con las expectativas de los analistas de una ganancia de casi 700 millones de euros, representa un nuevo golpe para la gerencia de Deutsche Bank, encabezada por los copresidentes ejecutivos Anshu Jain y Jürgen Fitschen.

Se trata de la tercera vez en los últimos cinco trimestres en que sus resultados no han alcanzado las previsiones del mercado. Asimismo, Deutsche Bank, uno de los mayores bancos de Europa bajo cualquier criterio, enfrenta cada vez más investigaciones gubernamentales acerca de su conducta y la de sus empleados.

Una gran parte de la pérdida de Deutsche Bank se debió a que el banco reservó 689 millones de euros para absorber futuras pérdidas en su cartera de préstamos. Se trata de la mayor suma en al menos dos años y un aumento de 59% frente a un año antes. Otro factor que provocó el rojo de Deutsche en el trimestre fue una marcada desaceleración de los ingresos por corretajes de bonos y divisas. La misma tendencia afectó a firmas de Wall Street como Citigroup Inc. y Goldman Sachs Group Inc.

El director financiero del banco, Stefan Krause, afirmó que el incremento de las provisiones fue producto de un examen de rutina sobre las reservas del banco y que se debió en parte a unos cuantos préstamos específicos en España y Alemania.

Además, Deutsche Bank decidió reservar más dinero para cubrir previstos costos judiciales y por investigaciones de gobiernos, entre ellas una pesquisa en curso sobre la presunta manipulación de tasas interbancarias como la Libor.

Otros bancos europeos empezarán a divulgar sus resultados trimestrales la próxima semana. La pérdida de Deutsche Bank "probablemente sea un presagio de lo que podríamos ver de otros bancos en esta temporada de resultados", señala Kinner Lakhani, analista de Citigroup. "Creo que se verá en otras partes".

Más de 100 bancos europeos estarán sujetos a la evaluación del Banco Central Europeo sobre la calidad de sus activos, así como a una "prueba de resistencia" de sus balances para ver cómo capearían una tormenta económica y financiera. Se trata del intento más reciente de los reguladores del continente de disipar los temores del mercado sobre la salud de sus bancos, después de que varias rondas previas de pruebas fueron ridiculizadas como poco rigurosas. Estas dudas han prolongado los problemas financieros en Europa, especialmente en comparación con los bancos de EE.UU., donde medidas firmes por parte de los reguladores y los ejecutivos del sector pusieron fin a la crisis de 2008 de forma relativamente rápida.

Un número de bancos europeos parece estar actuando de manera preventiva. Por ejemplo, Raiffeisen Bank International AG, de Austria, indicó este mes que planeaba levantar al menos 2.000 millones de euros en capital a través de una venta de acciones, tras haber rebajado el valor contable de activos el año pasado.

En el Reino Unido, Royal Bank of Scotland Group PLC advirtió que registrará hasta 4.500 millones de libras esterlinas (US$7.390 millones) en cargos contables por créditos morosos cuando anuncie sus resultados trimestrales este mes. Su presidente ejecutivo, Ross McEwan, dijo hace poco que las rebajas permitirán al banco controlado por el gobierno deshacerse de activos no deseados de forma más rápida.

Los reguladores del BCE han señalado los créditos para bienes raíces comerciales, muchos de los cuales perdieron valor como consecuencia del declive de los mercados inmobiliarios y las moribundas economías, como un foco de atención en sus próximas evaluaciones de los balances de los bancos.

"En el examen de la calidad de activos, ningún banco querrá ser acusado de que los riesgos en sus libros son demasiado altos", dice Dirk Becker, analista de Kepler Cheuvreux. "Los bancos harán rebajas contables demasiado grandes antes que insuficientes".

En diciembre, Deutsche Bank tuvo que pagar 725 millones de euros para resolver acusaciones de la Unión Europea de que coludió para fijar la Libor y otras tasas de interés de referencia. El banco sigue siendo investigado en EE.UU. y el Reino Unido.

Asimismo, una creciente pesquisa sobre posibles manipulaciones de los mercados cambiarios también tiene como blanco a Deutsche Bank, que tiene la mayor participación mundial en el corretaje de divisas. A fines del año pasado, el banco suspendió a varios corredores, incluso uno que transaba con pesos argentinos.

[admin]

Verizon compra los activos de Intel Media

NUEVA YORK (EFE Dow Jones)--Verizon Communications Inc VZ -1.77% ha alcanzado un acuerdo con Intel INTC -1.35% Corp para comprar sus activos de Intel Media, una división de negocio que desarrolla productos y servicios de televisión en la nube.

La transacción acelerará la disponibilidad de servicios de vídeo de nueva generación, anunciaron las compañías en un comunicado conjunto el martes.

Verizon comprará los derechos de propiedad intelectual y otros activos que hacen posible la plataforma televisiva OnCue Cloud TV de Intel. Verizon también hará ofertas de trabajo a prácticamente los 350 trabajadores de la filial de Intel, que seguirá teniendo su sede en California y seguirá estando dirigida por el actual equipo directivo.

"Esta operación nos provee de la capacidad para construir un motor potente y eficiente en términos de capacidad para el crecimiento y la innovación futuros. Tendremos la oportunidad de mejorar, ampliar, acelerar e integrar nuestra entrega de productos y servicios de vídeo para servir mejor a las audiencias a través de una amplia variedad de aparatos", dijo Lowell McAdam, presidente y consejero delegado de Verizon.

La operación está sujeta a los habituales trámites regulatorios y se espera que se complete a principios del primer trimestre de 2014, según el comunicado.

No se dieron a conocer detalles financieros de la operación.

[admin]

FB +2.7%

[admin]

-33

[admin]

Euro up 1.356

-45

[admin]

El Dow Jones logro recuperar las dos terceras partes de lo perdido y cierra a la baja en 44.12 puntos a 16,414.44 puntos.

Au down 1,241

[admin]

Mohamed El-Erian se va de Pimco en Marzo.

[admin]

Las proximas amenazas para el mundo:


SPANISHUpdated January 21, 2014, 2:18 p.m. ET
La posibilidad de una quiebra bancaria se cierne sobre China

Por
AARON BACK
La posibilidad de una quiebra pende sobre China, con el principal banco chino en el epicentro.

En juego están 3.000 millones de yuanes (US$490 millones) en productos de inversión, con una rentabilidad de hasta el 11,5%, que el banco Industrial and Commercial Bank of China 601398.SH 0.00%vendió a clientes de alto poder adquisitivo. Se basan en préstamos que concedió China Credit Trust Co., un banco en la sombra, a Zhenfu Energy Group, una minera de carbón abrumada por la deuda. China Credit Trust advirtió la semana pasada que quizás no podría pagar a sus clientes cuando los productos venzan a finales de este mes.

Una sucursal de Industrial and Commercial Bank of China en Beijing.
Algunos observadores creen que el fracaso de este tipo de arriesgados productos de inversión --algo que nunca ha sucedido en China-- eliminará el riesgo moral del sistema. Este temor se ha convertido en una prueba de fuego para el impulso de reforma de Beijing. Si dejas que quiebre un pequeño producto fiduciario, el resto del mercado le seguirá. Pero no hay garantías de que se llegue a esta situación.

ICBC argumenta que sólo es un agente de ventas y que no tiene una obligación legal de respaldar los productos. Esta respuesta no debería sorprender a los inversionistas Si ICBC dijera que avalaría los productos, correría el riesgo de sufrir una revisión oficial para ver cómo trata el resto de inversiones que tiene fuera de sus balances.

Los productos de inversión que tiene ICBC fuera de su balance equivalían al 5% del total de activos y al 80% del capital ordinario a finales de junio, según estimaciones de varios analistas. Reflejar todos estos riesgos en el balance deterioraría los prósperos ratios de capital del banco.

Si los productos quiebran, el impacto sobre la confianza podría ser grave. Los ahorradores pondrían en duda los productos con una alta rentabilidad, y al retirar su dinero, las sociedades de inversión tendrían cada vez más problemas para prorrogar los préstamos de los promotores inmobiliarios, los mineros de carbón y los prestatarios de riesgo. Y podría producirse una oleada de quiebras.

El tamaño del problema es potencialmente grande dada la corta duración de los préstamos. Lu Ting, economista de Bank of America-Merrill Lynch, calcula que un tercio de los 4,6 billones de yuanes en préstamos pendientes de pago vencerán este año.

Hasta ahora, siempre se encontraba una tercera vía. Cuando los productos vendidos por el banco Huaxia quebraron en 2012, una tercera compañía de garantía crediticia entró en escena y asumió la responsabilidad de esos productos. No se sabe con seguridad si en esta ocasión, la deuda en cuestión tiene un garante. China Credit Trust además ha dicho que está contemplando tomar medidas legales contra Zhenfu para recuperar los fondos de los inversionistas

Dadas las impredecibles consecuencias de una quiebra, no se debe descartar un acuerdo para reembolsar el dinero a los inversionistas. Aunque este escenario tranquilizaría a los mercados a corto plazo, añadiría aún más riesgos a un sistema que difícilmente puede asumirlos.

[admin]

SPANISHUpdated January 21, 2014, 2:18 p.m. ET
Los préstamos morosos de los bancos italianos llegan a un máximo de 14 años

Por
GIOVANNI LEGORANOCONNECTMILÁN (EFE Dow Jones)--La morosidad total en manos de bancos italianos volvió a aumentar en noviembre, según datos publicados el martes por la asociación bancaria italiana, ABI, por lo que volvió a tocar máximos de 14 años por cuarto mes consecutivo.

La cifra bruta de préstamos morosos aumentó un 22,8% interanual a 149.600 millones de euros (US$202.300 millones), dijo ABI. Los préstamos morosos en términos brutos supusieron el 7,8% del total de préstamos en noviembre, frente al 7,3%, al 7,5% y al 7,7% de agosto, septiembre y octubre, respectivamente.

La cifra bruta, como porcentaje de los préstamos totales, se encuentra en niveles similares a 1999, aunque está muy por debajo del histórico de 9,9% registrado en diciembre de 1996, dijo Gianfranco Torriero, director de ABI, a Dow Jones Newswires.

El Banco de Italia está actualmente investigando a los bancos del país como parte de la revisión de la calidad de los activos que está llevando a cabo el Banco Central Europeo antes de que empiece a supervisar los grandes bancos de la eurozona a finales de este año. Los analistas prevén que algunos bancos informarán de mayores provisiones por morosidad en el cuarto trimestre como consecuencia de estas inspecciones.

Los datos de ABI confirman que la morosidad sigue siendo el principal problema para los bancos italianos, dado que los analistas creen que las enormes provisiones por morosidad reducirán en gran medida los ingresos de los bancos en el cuarto trimestre.

ABI también dijo que los préstamos a compañías no financieras y a particulares volvieron a descender en diciembre, al caer un 3,4% interanual frente a la caída del 4,5% de noviembre. El descenso de noviembre fue el más elevado desde mayo de 2012, cuando este tipo de préstamos empezó a retroceder.

[admin]

http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[Fenix]

Japón: Un año más tarde
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas

¿Qué pensarían si fueran las autoridades japonesas? Sin duda, se sentirían reconfortados. La nuestra estrategia económica (dinero público más dinero desde el BOJ) ha funcionado. ¿Y las reformas estructurales? Vendrán en el futuro. El futuro siempre deja margen para encontrar un camino que permita aumentar el crecimiento potencial de la economía. Pero, mientras llega ese futuro, la economía japonesa crece por encima de su nivel tendencial y, lo que parece más relevante, se ha superado la deflación.

¿Qué aún no lo tienen muy claro? Piensen sólo que la mayoría del mercado, nosotros incluidos, anticipamos que el BOJ aumentará la expansión monetaria en otros 15/20 tr.JPY durante el Q2. A sumar a las compras actuales de unos 50 tr. JPY al año. ¿Cómo no esperar en este escenario que el JPY siga depreciándose? Ahora piensen en tipos de interés nominales estables (de hecho, nulos) y tipos reales cada vez más negativos, piensen en la decisión que pueden tomar los hogares (más del 50 % de su riqueza en depósitos) e inversores institucionales (con cada vez menos activos domésticos ante el drenaje de papel desde el BOJ) y finalizaran aceptando que los flujos financieros y no tanto los comerciales seguirán presionando a la baja a la moneda. La cuestión de fondo es si hemos pasado de un modelo de tipo de cambio nominal apreciado para compensar la depreciación del tipo de cambio real al inverso. La clave la tendrán los salarios, de forma que la inflación importada se transmita al proceso productivo en términos de mayores expectativas de inflación. Como ven en el gráfico que les ofrecía al principio, la mayoría del mercado no lo tiene tan claro como el ejecutivo.

Decía hace unos días el Secretario del Tesoro norteamericano que Japón no puede descansar el cambio de modelo económico en una moneda en caída libre. Desde el Gobierno japonés se recuerda constantemente que el tipo de cambio lo establece el mercado. Y que luchar contra la deflación es prioritario. Es bueno para Japón y es bueno para el resto. La cuestión de fondo viene después: enfocándose en medidas monetarias expansivas y una política fiscal neutral (a corto plazo, intentando anular el impacto de la subida de impuestos con mayor gasto público), ¿no se estarán generando nuevos excesos en los mercados financieros que limiten la eficacia del pretendido cambio de modelo económico? Además, también es relevante como decía antes, la expansión de dinero japonés más tarde o más temprano afectará al resto de los activos financieros a nivel mundial. Si no lo está haciendo ya, aunque sea de forma indirecta por las expectativas (los mercados viven de expectativas).

Sin duda, este año será importante para valorar el éxito (aunque sea de corto plazo) del Abeconomits. Pero, también, para tratar de encajar el inicio de la normalización monetaria en Estados Unidos con la mayor expansión monetaria desde Japón. La mayor volatilidad que esperamos es un tema menor con respecto al importante debate que puede surgir sobre todo esto entre las autoridades a nivel mundial.


Suben las acciones asiáticas ante la actuación del banco central de China

El índice MSCI de Asia Pacífico asciende un 0,3% y el Nikkei un 0,99%
Martes, 21 de Enero del 2014 - 8:10:05

Las bolsas de Asia subieron, lideradas ​​por los ascensos de las acciones de China y Japón, después de que las tasas del mercado monetario de China sufrieran la mayor caída en más de cuatro semanas y que el yen se debilitara frente a las principales monedas. El índice MSCI de Asia Pacífico gana un 0,3% y el Nikkei un 0,99%.

El Índice Compuesto de Shanghai se recuperó de su nivel más bajo en seis meses.

El tipo repo de siete días de China se fijó en 88 puntos básicos menos que ayer, cuando subió a un máximo de siete meses. El yen perdió un 0,4 por ciento frente al dólar, que subió a su nivel más alto en 4 1/2 meses frente a las 10 principales monedas. El petróleo cayó un 0,5 por ciento.

El Banco Popular de China inyectó liquidez y amplió el acceso a una línea de crédito después de que las tasas del mercado monetario subieran en medio de la creciente demanda por dinero en efectivo antes del Año Nuevo Lunar y la preocupación de que algunos productos de gestión de la riqueza puedan entrar en default.

"El banco central de China sabe que no puede permitirse riesgos sistémicos, incluso si lo desea para realizar pruebas de estrés sobre los bancos", dijo Hu Yifan, economista jefe de Haitong International Securities Group en Hong Kong. "Es obvio que el mercado sigue siendo vulnerable, por lo que el banco central tiene que proporcionar dinero en efectivo para aliviar el déficit, por lo menos antes del Año Nuevo Lunar".


La preapertura vista por Citi

Martes, 21 de Enero del 2014 - 8:25:52

"Now we can get through the upcoming Lunar New Year holiday in peace". El tipo repo a 7 días baja hoy más de 1.2 puntos hasta 5.5 %. Y hasta la bolsa china se felicita por la decisión del Banco Central de China de inyectar más de 40 bn. $ a corto plazo al mercado monetario para limitar su tensión. La bolsa china sube en estos momentos un 0.76 %.

De hecho, las bolsas asiáticas suben en estos momentos en promedio medio punto. Pero el Nikkei se aprecia un 1.0 %.

¿Por qué? Naturalmente, la relajación de tipos de interés en China ha sentado bien. La apreciación del USD, especialmente frente al JPY, es celebrada. Y en el fondo, el mercado sigue siendo comprador. El momentum es el momentum.

¿Por qué sube medio punto la bolsa USA en aplicaciones? No hay un detonante determinado. Un conocido fedwatch considera que los últimos datos de empleo han quedado desvirtuados por las condiciones climatológicas, lo que no detendra a la Fed la semana próxima para que vuelva a reducir el volumen mensual de compra de papel. El Taper se convierte así en un factor positivo para el mercado: refleja que la economía va bien. Pero, ¿por qué entonces no suben más los tipos de interés? En estos momentos el treasury 10 años ha subido de forma marginal hasta 2.84 %. Preguntan demasiado.


El S&P en futuro sube 6.7 puntos hasta niveles de 1841 puntos.

Mucha atención hoy al repo de 7 días desde el ECB....¿intentará poner un techo a la escalada del eonia? Ya veremos.

El riesgo país sí se mantiene en los niveles bajos de ayer. El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 194 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 3.68 %.

El precio del crudo en 106.58 $ barril. Ya ha asumido el reciente acuerdo con Irán. El precio del oro estable en niveles de 1252 $ onza.

El EUR se mantiene por encima de su nivel de soporte, hasta 1.355 USD. El USDJPY en niveles de 104.52.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



08:36 La bolsa de China cierra con una subida del 0,86%
Tras el movimiento de ayer del banco central de China
La bolsa de China finaliza la jornada con una subida del 0,86% a 2.008,31, después de que el banco central de China inyectara liquidez de corto plazo a los grandes bancos comerciales del país para garantizar la estabilidad del mercado monetario antes de la Fiesta de Primavera.

El Banco Popular de China (BPCh) indicó en un mensaje publicado en Sina Weibo, la versión china de Twitter, que lo hizo a través de la Facilidad de Crédito Permanente (FCP).

Los analistas creen que la más reciente medida del banco central está estrechamente relacionada con las recientes alzas en las tasas de interés interbancarias.

La tasa a siete días del Shanghai Interbank Offered Rate (SIOR), un indicador de las tasas de interés interbancarias, subió ayer 155,3 puntos básicos y descendió hoy 88 pbs.

[Fenix]

“Crear inflación para evitar la deflación. Otro apunte más para apostar por subidas de las Bolsas…
por Moisés Romero •Hace 14 horas

"La mayor parte de los expertos consideran improbable que Europa pueda entrar en un proceso deflacionista a la japonesa. No obstante, el Banco Central Europeo ha advertido de esta posibilidad y señalado que utilizará todas las armas disponibles para encauzar la situación y éstas no son otras que la adopción de medidas de estímulo generadoras de inflación. Crear inflación para evitar la deflación, con lo que se conseguiría un equilibrio muy favorable para los mercados y la economía real, porque se limita el riesgo de que crecimiento débil e inflación baja entren en un círculo viciado generando en los agentes económicos unas expectativas de estancamiento a largo plazo. El BCE, más pronto que tarde, seguirá los pasos de Japón y de EEUU, con los programas de QE. Así, mantendrá bajos los tipos de interés y elevará el precio de los activos de riesgo. Se trata de devolver a la ciudadanía, al consumidor final, el sentimiento de riqueza y bienestar, imprescindibles para que aumente el consumo y la economía tire ¿Bolsas? Como se ha comprobado en Japón y en EEUU, las Bolsas han recogido estos movimientos con fuertes alzas. En Europa sucederá lo mismo y serán las Bolsa que menos han subido en los últimos años las que más suban ahora", me dice el director de Bolsa de una importante gestoras de fondos.

Jaime Madariaga (Escuela de Negocios y Dirección) señala que hemos visto últimamente una preocupación creciente sobre la falta de inflación en las principales economías del mundo. Dicha preocupación no se ha ceñido únicamente a los miembros de los Bancos Centrales sino también a un buen número de analistas, ya que en el hipotético caso de encontrarnos en un escenario deflacionista, veríamos una caída de precios en gran parte de los activos.

Dicha caída podría afectar en algunas economías como en la estadounidense al precio de la vivienda. Dada la situación actual, la percepción de riqueza de las familias descendería y con ello el consumo. En Estados Unidos, dado como está estructurado el crecimiento económico, si estos dos pilares se ven afectados, se estaría comprometiendo alrededor del 75% del Producto Interior bruto del país y el riesgo a una nueva recesión crecería dramáticamente.

Quizás por ello, todas las políticas que estamos observando, tienen como fin último no sólo generar crecimiento económico, sino también combatir la deflación para evitar males mayores. Las últimas declaraciones de la futura presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, podrían ser traducidas en este sentido.

Dentro de las economías desarrolladas, estamos viendo como en Japón, por primera vez en muchos años podemos tener una subida en el índice de precios. Esta subida vendría sin duda generada por las medidas económicas expansivas llevadas a cabo por el primer ministro Abe y han sido el motor de la revalorización de los índices bursátiles y la caída del yen en los últimos 12 meses.

En Europa, tanto las declaraciones del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, como las bajadas de tipos de interés hasta mínimos históricos del 0.25% en una entidad que tiene como objetivo la estabilidad de precios, son otra muestra de la situación. Actualmente el índice de precios global de la zona Euro se sitúa por debajo del 1% siendo el objetivo de inflación el 2%

Debemos tener en cuenta que la inflación muchas veces aparece de forma brusca e imprevista. Si se produce un repunte de la inflación por encima del 2%, los bancos centrales tendrán que reaccionar con virulencia para mantener su credibilidad como guardianes de la estabilidad de precios, credibilidad en la que se basa el sistema monetarista.

Si retiran los estímulos monetarios demasiado pronto estará presente el riesgo de una nueva recesión (double dip); si los retiran demasiado tarde, entonces la inflación elevada estará servida, y habrán puesto en juego su credibilidad.

Por último, los bancos centrales no deben olvidar el impacto de las burbujas de activos en la economía real, por lo que puede que muevan ficha antes de lo que mucha gente considera.


Vigilando los resultados empresariales y el ZEW alemán

Martes, 21 de Enero del 2014 - 8:56:36

Los analistas de Link señalan que tan importante como que las compañías que presentan resultados cumplan con lo esperado por los analistas es que sus gestores transmitan optimismo respecto al devenir de sus negocios en los próximos trimestres.

"De no ser así, y mostrarse éstos dubitativos o excesivamente prudentes los inversores van a castigar en bolsa a estas compañías ya que, dado el nivel de precios alcanzado por muchas de ellas y la sobrecompra actual que experimentan muchos valores, “el listón” de los inversores está muy alto", dice Link.

"Pero si esta tarde serán las cifras que presenten estas compañías las que determinen la tendencia que adoptan las bolsas al cierre, antes los inversores en los mercados europeos tienen una importante cita con la publicación de los índices que elaboran mensualmente el instituto alemán ZEW y que miden el sentimiento que respecto a la marcha de la economía alemana tienen los grandes inversores y analistas. En este sentido, señalar que actualmente el indicador principal, el índice de expectativas, está a su nivel más elevado desde el año 2006, ejercicio inmediatamente anterior al comienzo de la crisis financiera y económica por la que están atravesando las economías desarrolladas. Una buena cifra serviría para consolidar los avances de unos índices bursátiles que esperamos comiencen la sesión al alza, siguiendo así la estela dejada esta madrugada por las bolsas asiáticas.

Destacar que estos últimos mercados han celebrado tanto la inyección de liquidez llevada a cabo por el Banco Popular de China (PBOC) para luchar contra las recientes subidas de tipos en los mercados de dinero, como el fortalecimiento del dólar frente a las principales divisas locales, especialmente frente al yen japonés, lo que siempre es bienvenido en estas latitudes."


"En este escenario es difícil darle al botón de venta"

Subidas en la apertura de las bolsas europeas cercanas al 0,5%
Martes, 21 de Enero del 2014 - 9:03:58

Fuertes subidas en la apertura de las bolsas europeas, tras el buen comportamiento de los índices asiáticos tras la decisión de relajación monetaria del Banco de China, y las alzas que estamos viendo en la preapertura de Wall Street.

En este escenario el Eurostoxx 50 +0,36% a 3.146 puntos. Ibex 35 +0,43% a 10.499 puntos. DAX +0,24%. CAC 40 +0,12%. Mibtel +0,72%. FTSE 100 +0,16%

Hoy dos son las referencias más importantes que tendrán los inversores. Por un lado la subasta del Tesoro Español de Letras a 6 y 12 meses, de la que se espera una sólida demanda, y a tipos más bajos que en la subasta anterior. Y por otro el dato ZEW de Alemania que conoceremos a las 11.00 hora española, y del que se espera una lectura de 64.

Desde el lado microeconómico seguiremos con la temporada de resultados empresariales a ambos lados del Atlántico.

"El momento sigue siendo alcista, como se ve en el hecho que cualquier pequeña corrección de las bolsas es aprovechada para tomar posiciones. El sesgo del riesgo macro es alcista. Es más probable que las desviaciones de los datos sean al alza que a la baja. Quizás los indicadores de valores a nivel global estén un poco sobrevalorados, pero en un escenario en el que todas las noticias que salen son positivas, es difícil darle al botón de venta", nos comentaba un gestor de renta variable nacional en preapertura.

En el mercado de materias primas vemos pocos movimientos en el euro/dólar, que cotiza plano en los 1,3548, mientras que debilidad del yen tanto en su cruce con el euro +0,43% a 141,79, como con el dólar +0,46% a 104,66.

Signo mixto en el mercado de materias primas. Destacar las subidas del cacao, café, platino y petróleo, todas ellas cercanas al medio punto porcentual, y las caídas de la plata y el cobre.

El FMI mejorará sus perspectivas

Martes, 21 de Enero del 2014 - 9:18:50

Esperamos que el flujo de noticias sea positivo y que el mercado continúe soportado en los niveles actuales. Durante el día de hoy conoceremos las nuevas previsiones macroeconómicas del FMI que deberían ser positivas si nos atenemos a la evolución reciente de los datos macroeconómicos, y a las previsiones realizadas recientemente por el Banco Mundial, especialmente para las economías desarrolladas y los países periféricos en particular.

En la eurozona, la necesidad de avanzar en la consolidación fiscal y reducir la tasa de paro continuarán siendo factores críticos para los próximos años, mientras que una inflación baja durante demasiado tiempo será el principal factor de riesgo.

El necesita mejorar lo recibirán probablemente las economías emergentes, que se enfrentan a un entorno financiero más exigente sin haber abordado reformas estructurales en profundidad.


En Alemania, la favorable evolución de los índices de producción industrial y de confianza, deberían tener su reflejo en un buen indicador de perspectivas económicas (indicador Zew), mientras que a nivel doméstico el tesoro español colocará letras a 6 y 12 sin problemas (la semana pasada emitió a niveles mínimos de rentabilidad en el tramo largo de la curva).

En EE.UU la atención se centrará en los resultados empresariales donde Johnson & Johnson, Texas Instruments y Verizon toman el relevo a los grandes bancos.

Bankinter

¿Por qué debería considerar Anyoption?

Martes, 21 de Enero del 2014 - 9:30:00

Los pros de Anyoption – Anyoption.com fue uno de los primeros en entrar en el escenario de las Opciones binarias. Con montones de experiencia, usted puede confiar en que saben lo que están haciendo. Ofrecen una gran gama de activos, actualmente el número está por encima de 120 ¡y creciendo! El tamaño increíble de sus listas de activos le permite muchas más opciones entre las que elegir y amplía los horizontes con relación a las fechas de vencimiento. La plataforma es además bastante fácil de usar. Mi parte favorita, sin embargo, es un tipo de seguro de pérdidas. anyoption.com reembolsará el 15 % de su depósito si sus inversiones van mal!

Contras de AnyOption – La única desventaja que hay que mencionar es que si bien el mercado de opciones binarias está regulado como los mercados regulares (En el caso de Anyoption), las inversiones promueven rentabilidades altas, pero es fácil perder de vista el riesgo añadido que viene junto con estos tipos de inversiones. Es decir, el que no arriesga, no gana!

Vista general de Anyoption – Anyoption parece una gran compañía. Llevan en el negocio desde el principio, así que tienen experiencia. Tienen algunas de las mejores herramientas que posee el mercado y algunas rentabilidades increíblemente altas... por las operaciones correctas. Como dije anteriormente, este mercado es increíblemente arriesgado. ¡Es muy fácil perder dinero si no tiene cuidado! ¡Así que, si usted no se encuentra cómodo con el riesgo, esta no es una buena opción para usted!

Reseña larga de Anyoption

Bien, había mucho que no podía escribir en una reseña breve. Vamos a comenzar con lo más básico que usted desearía saber...

• Activos de inversión ofrecidos: Forex, materias primas, índices, acciones.
• Tamaño mínimo de operación – 20 $
• Tamaño mínimo de cuenta – 200 $
• Beneficio normalizado: varía entre poco más del 50 % a máximos alrededor del 86 %
• Características disponibles: Call / Put (compra/venta), 0 a 100, Live, Option+, Onetouch

Muy bien, vamos a entrar de lleno en otras materias. Generalmente, reservo el servicio al cliente hasta el final de la revisión. La verdad sea dicha, con la mayoría de las plataformas que te cruzas, el servicio al cliente es bueno, pero no estupendo. Cuando pienso en el término “el tiempo es oro”, me vienen a la mente las opciones binarias. Las cosas pueden ir de forma catastrófica muy rápidamente, y cuando esto sucede, usted necesita asistencia.


Dicho esto, es importante para un agente de opciones binarias tener una asistencia inmaculada para sus consumidores. ¡En todo lo que he investigado para esta reseña, su asistencia es de primera calidad! ¡Ofrecen asistencia en vivo 24/7 con más de 160 personas para tomar tu llamada!

Cuando hablamos de la interfaz del usuario, tengo que decir que es muy impresionante. Si usted no es muy diestro con los ordenadores, quizá tenga dificultades para encontrar lo que busca, pero cuando se trata de las opciones binarias, ¡no existe la información innecesaria!

Aquí tiene algunas características útiles que encontrará en la interfaz...

• Tendencias en vivo – Esta es una de las últimas características y está haciendo furor en el mercado. Las tendencias en vivo le dan a usted una pequeña visión de lo que están haciendo otros inversores de su zona y de todo el mundo. Usted puede comparar las estadísticas como el porcentaje de predicciones call / put durante el trascurso de una hora y ver estadísticas de inversión país por país. Y tengo que decir, ¡es bastante útil!

• Rentabilidad dinámica – Esta característica trata sobre todo del riesgo. En lugar de establecer niveles de riesgo, los usuarios de AnyOption pueden decidir cuánto riesgo desean afrontar. No puedo decir que haya visto todo en las opciones binarias, pero ¡esta debe ser una de las herramientas más útiles que tengo!

• Binario 0-100 – Esta característica trata de la velocidad. Debido a que las opciones binarias cambian tan rápidamente, es importante poder comprar y vender en cualquier momento, invertir con un clic, cambiar la rentabilidad potencial, el riesgo e incluso la duración de las operaciones. ¡Binario 0-100 le permite hacer eso!

¿Por qué debería considerar Anyoption?

AnyOption, igual que cualquier otra opción, no es para todo el mundo. Sin embargo, con herramientas que ayudan por igual a los inversores principiantes y experimentados en opciones binarias, son una elección fantástica. No obstante, los inversores en opciones binarias son muy diferentes a mí. Personalmente, yo no estoy dispuesto a afrontar el riesgo que conlleva el mercado. Si usted es un flojo como yo... ¡quizá no quiera elegir esta opción! Ahora, si usted no tiene miedo a afrontar el riesgo, ¡Anyoption es una forma muy segura de hacerlo!

09:33 Portugal pide al Eurogrupo que posponga discusiones sobre la salida del rescate
El Gobierno de Portugal ha pedido que el Eurogrupo posponga las discusiones sobre los términos de la salida del rescate al país, de acuerdo al Diario Economico sin citar fuentes.

Portugal está planeando emitir deuda de largo plazo tan pronto como pueda y aspira a prefinanciar sus necesidades financieras de 2015.


Fíjese en la rentabilidad real
Jesús Sánchez Quiñones González, Director General de Renta 4 Banco
por Renta 4 •Hace 14 horas



Durante los últimos años los ahorradores españoles han disfrutado de elevadas rentabilidades nominales sin excesivo riesgo, gracias a la guerra de depósitos de las entidades financieras. A su vez, la elevada prima de riesgo exigida a las emisiones del Tesoro español, hasta hace escasos meses, ha permitido comprar Letras y Bonos del Estado a tipos aparentemente muy atractivos. Era relativamente sencillo obtener rentabilidades interesantes sin excesivo esfuerzo.

El panorama para los ahorradores e inversores más conservadores ha cambiado radicalmente. La limitación a la remuneración de los depósitos, el desplome de los tipos de emisión del Tesoro y niveles de inflación cercanos a cero, complica el logro de rendimientos nominales como los existentes hace apenas dos años. No obstante, las rentabilidades reales, es decir, descontada la inflación no son tan desfavorables como podría parecer a simple vista.

La inmensa mayoría de ahorradores e inversores se fijan en las rentabilidades nominales, sin considerar el nivel de la inflación. Así, se prefiere obtener un 4% de retorno con una inflación del 4,2%, antes que conseguir un 0,7% de rentabilidad con una inflación del 0,2%. El primer caso corresponde a la rentabilidad ofrecida por las Letras del Tesoro a un año a finales de 2007. La rentabilidad real era negativa, ni siquiera cubría la inflación, mientras que en el segundo caso, el existente actualmente, la rentabilidad real se sitúa 0,5% por encima de la inflación. La práctica totalidad de ahorradores preferirían el 4% al 0,7%, al ignorar el nivel de la inflación. La percepción de rentabilidad tiene un elevado componente psicológico, difícil de ignorar.

Imagen

En los últimos diez años la rentabilidad ofrecida por las Letras a un año, incluso de los bonos a dos años, se ha situado en numerosas ocasiones por debajo del nivel de la inflación. Actualmente, aunque las rentabilidades nominales se sitúan en mínimos históricos, al menos la rentabilidad real es positiva.

Imagen

Ningún ahorrador o inversor español está acostumbrado a vivir en un entorno de bajísima inflación como el actual. La experiencia de décadas de inflación lleva a poner en duda que el incremento de los precios haya desaparecido de forma permanente. No obstante, los mensajes de instituciones internacionales como el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional hacen más hincapié en los riesgos deflacionistas que en temores inflacionistas. Como consecuencia, los tipos oficiales del BCE seguirán bajos durante un prolongado periodo de tiempo.

Los ahorradores más conservadores deben mentalizarse de que nos enfrentamos a un prolongado periodo de tiempo con bajos tipos interés y escasa remuneración nominal sobre el ahorro. Al menos de momento, el nivel de la inflación se sitúa más cerca de cero que del nivel objetivo del Banco Central Europeo: cercano pero inferior al 2%. Las rentabilidades reales obtenidas actualmente, de momento, son positivas. No se puede descartar en absoluto que la inflación repunte hasta niveles que convierta la rentabilidad real en negativa.

Se acabó el tiempo de rentabilidades nominales fáciles y elevadas. Acostúmbrese a pensar en rentabilidades reales, no nominales. Si aun así desea mayor rentabilidad, no le queda otra alternativa que asumir determinados riesgos. Pero no olvide que en ocasiones los riesgos se materializan, provocando pérdidas.

Por Jesús Sánchez Quiñones González
Director General de Renta 4 Banco

21enero,

Verizon Communications Inc dijo el martes que sus ingresos trimestrales se elevaron un 3,4 por ciento, ligeramente por encima de las estimaciones de Wall Street, ya que sumó más suscriptores de lo esperado en su emprendimiento conjunto Verizon Wireless con Vodafone Group Plc.

Verizon, que ha acordado comprar la parte de 45 por ciento que tiene Vodafone en su empresa conjunta, por 130.000 millones de dólares, dijo que el negocio inalámbrico sumó 1,6 millones de suscriptores en el trimestre comparado con la previsión promedio de 1,5 millones entre 5 analistas que contactó Reuters.

Las acciones de Verizon ganaban 0,8 por ciento en los primeros negocios una vez que la compañía informó utilidades para el cuarto trimestre de 5.070 millones de dólares, o 1,76 dólares por acción.

Esto se comparó con una pérdida de 4.230 millones de dólares o 1,48 dólares por acción en el mismo período del año pasado. Ambos trimestres incluyeron cargos relacionados con pensiones.

La facturación creció a 31.100 millones de dólares desde 30.050 millones hace un año. Wall Street esperaba 31.020 millones de dólares, según Thomson Reuters I/B/E/S.

Las acciones de Verizon subían a 48,73 dólares en operaciones previas a la apertura oficial, tras cerrar a 48,35.


Trading: peces versus cocodrilos
por OnTrader •Hace 14 horas

Hay dos caminos que conducen a la rentabilidad, o bueno hay muchos, pero en el contexto de planificación del riesgo podemos nosotros concentrar un plan en:

A. Un Plan Efectivo.
B. Un Plan No Efectivo.

Para las personas que recién incursionan en el trading, puede ver un único camino para alcanzar la rentabilidad, y es el ser efectivo, cuando empecé hace 5 años a practicar trading, pensaba que el único camino era la efectividad, señalo mucho en mi blog al sistema educativo como el culpable de muchos hábitos no sanos para emprender, y esta vez también es el culpable, el sistema educativo nos califica, nos califica sobre la efectividad, el juego es simple, mientras más acierte el sistema educativo más lo acepta y elogia, traemos todas esas ideas al mundo de la especulación financiera, ideas que quedan cortas, si bien ser efectivos es una forma de lograr una rentabilidad, no es la única y el no ser efectivos es otra forma.

Un trader pez es aquella persona que depende de la efectividad, para lograr una rentabilidad, ser trader pez no es malo y tampoco bueno, depende de cómo controlemos nuestro plan de inversión, cuando a un pez se saca del agua por mucho tiempo, muere, necesita del agua, en el caso del trading, el agua para el trader pez es la efectividad, sin efectividad no se desenvuelve de la mejor manera, por ello digo que son traders peces.

¿Cómo identificar a un trader pez? Por lo general se preocupan por no fallar, buscan métodos muy efectivos, el ser trader pez es bueno si se domina ese estilo de trading, es malo cuando no se domina, por ello muchos traders pierden todo en una sola transacción ya que no dominan su plan de inversión, o simplemente no tienen uno.

Un cocodrilo puede pasar meses sin beber agua, también meses sin comer, tanto en tierra como en agua se defiende, caso contrario a un pez, un pez solo se defiende en el agua, un trader pez solo sabe ganar cuando es efectivo, un trader pez ‘muere’ sino tiene ganancias consecutivas en el mercado.

¿Cómo identificar a un trader cocodrilo? No dependen de la efectividad, son rentables siendo efectivos y sin ser efectivos, al igual que un cocodrilo puede pasar meses sin beber agua o comer, un trader cocodrilo puede pasar mucho tiempo sin ganar consecutivamente pero aun así son rentables.

La ley del 30%

Esta ley la usan los traders cocodrilo, he impuesto una ley en mis operaciones, la he llamado Ley del 30%, de esta ley puede disfrutar los traders que no necesitan efectividad, trata de lograr una rentabilidad con solo un 30% de efectividad, podemos imponer esa ley en nuestras operaciones, pero para ello debemos de pensar como cocodrilos, no necesitar beber o comer consecutivamente para sobrevivir, en palabras técnicas hablo de no necesitar efectividad, cuando usamos la ley 30% no vamos a ser efectivos; Para lograr ser rentables con solo el 30% de efectividad, debemos buscar beneficios 3 veces superiores a lo arriesgado.

Si compro una acción debo de tener un presupuesto plasmado en mi plan, en el cual debo de tener en cuenta cual va a ser mi límite de ganancias y de pérdidas, para lograr ser rentable con solo un 30% de efectividad, por cada dólar que arriesgue debo de ir por 3 dólares, es decir en el caso de arriesgar 1 dólar en una transacción, debo de buscar 3 dólares como beneficio, cuando pierda 1 dólar me salgo y cuando gane 3 dólares me retiro.

De esa forma al tener 10 transacciones me puedo dar el lujo de ser rentable, perdiendo en 7 operaciones (las cuales representan el 70%), y ganar en 3 operaciones (Las cuales representan el 30%), cada una de mis perdidas valen 1 dólares, 7 x – 1 dólares = -7 dólares, cada una de mis ganancias valen 3 veces más, 3 x 3 dólares = +9 dólares, he ganado 9 dólares y he perdido 7 dólares, +9 dólares -7 dólares = 2 dólares, en este caso fui rentable con poca efectividad, con solo el 30% de efectividad.

Lo anterior es un caso típico de trader cocodrilo, ellos o ellas no se preocupan por aceptar, se preocupan por seguir su presupuesto.

Yo soy inversionistas pez y cocodrilo, debemos de ser de ambos, un pez no puede nadar tan profundo como un cocodrilo, un cocodrilo no puede hacer lo de un pez, un pez no puede hacer lo de un cocodrilo, así que mi recomendación es ser pez y cocodrilo, usar métodos efectivos e igualmente métodos no efectivos, cuando falle nuestro estilo cocodrilo, tendremos el estilo pez, si fallan los dos…….solo recuerde una cosa…. ¡Esta es la selva de Wall Street!, no todas las veces se ‘caza’.

[Fenix]

20enero, El gap alcista que se dejara el miércoles ha conseguido que la cotización de Morgan Stanley diga "adiós" al movimiento lateral del corto plazo. El valor ha conseguido superar la resistencia de los 31,93 dólares y busca continuar con la tendencia alcista de corto plazo para las próximas semanas. Una vez que se ha confirmado el final del movimiento lateral, creemos que podría iniciar un nuevo impulso alcista de la magnitud de la consolidación del último mes y medio.

Así, para las próximas jornadas, lo más normal es que veamos el inicio de un nuevo impulso alcista, que podría llevar a su cotización hasta las inmediaciones de los 34 dólares. Estos precios son muy cercanos al nivel clave del largo plazo que presenta en los 35,77 dólares. En el caso de que consiguiera superar estos niveles, no descartamos que el valor pudiera extender las subidas, en los próximos meses, hasta el nivel de los 50 dólares.

21enero, A comienzos del 2011, el presidente ejecutivo de Morgan Stanley James Gorman pensó que finalmente había descubierto cómo reconstruir la mermada unidad de operaciones de bonos del banco sin tomar demasiados riesgos.

Contrató a operadores de firmas rivales en áreas en las que el banco era relativamente débil, como la intermediación de bonos de gobierno, y pidió a sus equipos de ventas que trajeran nuevos clientes y aumentaran las operaciones de los clientes existentes.

El viernes, después de tres años de resultados irregulares, Gorman cambió el guión al anunciar una nueva estrategia para las operaciones de renta fija: reducir la unidad y tomar menos riesgos. Esa fue al menos la cuarta vez en que el banco intenta reestructurar el negocio desde la crisis financiera mundial.

Los rivales y algunos analistas se muestran escépticos de que Gorman tenga razón esta vez.

"La pregunta del millón de dólares es si los bancos pueden realmente competir y ser rentables a una menor escala", dijo Lisa Kwasnowski, analista de la firma de calificación de bonos DBRS que se mostró partidaria del plan de Gorman.

La intermediación de bonos ha sido históricamente un conductor de las ganancias de bancos como Morgan Stanley y Goldman Sachs Group Inc, pero las nuevas normas de capital y de operaciones surgidas después de la crisis financiera han mermado la rentabilidad.

Morgan Stanley vio caer sus ingresos por intermediación de bonos en un 14 por ciento, excluyendo un ajuste contable, en el cuarto trimestre. Los ingresos de ese negocio también cayeron en Goldman y Citigroup Inc. Casi todos los grandes bancos globales están examinando qué hacer con sus unidades de renta fija a la luz de las nuevas regulaciones.

La intermediación de bonos ha sido clave para los bancos por más de una década, tanto como fuente de ganancias como una manera de obtener lucrativas comisiones por colocaciones y asesorías a fusiones.

Si la unidad es demasiado pequeña, esos beneficios pueden desaparecer rápidamente. Por ejemplo, una compañía que quiera emitir bonos puede desconfiar de que el banco suscriptor pueda continuar transándolos después de la venta inicial.

Pero Gorman dijo que cree que Morgan Stanley puede seguir cumpliendo con los requerimientos de sus clientes después de reducir el tamaño del negocio.

Su más reciente plan incluye un nuevo y más centralizado equipo de gerencia y "un foco particular en los gastos, la tecnología, el capital y el balance", de acuerdo a declaraciones en una conferencia con analistas.

Gorman está enfrentando alguna resistencia de los operadores. Glenn Hadden, jefe global de operaciones con tasas de interés, fue tan enfático en su oposición a los cambios que finalmente se le pidió que renunciara, dijeron dos personas familiarizadas con la materia. Hadden declinó comentar sobre ese asunto.

Previamente este mes, Hadden citó la nueva estrategia como su razón para abandonar la compañía.

Morgan Stanley contrató a Hadden, un ex operador de Goldman Sachs, en marzo del 2011 y le pidió ganar espacios con el negocio. Pero pronto, las nuevas regulaciones comenzaron a afectar la intermediación de bonos.

Las calificaciones de deuda de Morgan Stanley también cayeron, lo que hizo a los clientes menos dispuestos a ingresar al lucrativo negocio de los contratos de derivados de largo plazo con el banco.

En mayo, el jefe de Hadden renunció y fue reemplazado por Michael Heaney y Robert Rooney como co directores de la venta e intermediación de renta fija. Los dos ejecutivos buscaron reducir el riesgo y centralizar la gestión del negocio.

Un elemento del plan de centralización irritó particularmente a los operadores: los co directores ahora toman la decisión de cuánto dinero puede negociar cada operador individualmente, de acuerdo a fuentes.

En el pasado, los jefes de renta fija e intermediación podían asignar el capital a las mesas y dejarles determinar cuánto dinero podía negociar cada operador individualmente.

Los operadores se quejaron de que los controles más estrictos limitaban el potencial de tomar riesgos y el potencial de los títulos, dijeron las fuentes.

'CORTAN Y CORTAN'

Limitar el riesgo es crítico para Gorman. Está altamente consciente de las malas apuestas de Morgan Stanley en títulos vinculados a hipotecas durante la crisis subprime, que casi hicieron colapsar al banco en el 2008 y lo forzaron a un rescate del Gobierno.

Saliendo de la crisis, el entonces CEO John Mack asumió una aproximación mucho más cautelosa en la intermediación de renta fija, recortando empleos y riesgos.

Su decisión tuvo sentido en ese momento, pero dejó a Morgan Stanley en un mal pie para el auge del mercado de bonos entre el 2009 y el 2010 que generó el año más rentable de la historia para sus rivales, incluyendo a Goldman Sachs.

Parte de la estrategia de Gorman es reducir los activos ponderados por riesgo del banco, una medida que hace más atractivo para el banco mantener instrumentos seguros como bonos del Gobierno de Estados Unidos.

El banco está en proceso de desarmar posiciones en una amplia gama de activos de renta fija en más de la mitad a 180.000 millones de dólares para fines del 2015, sobre una base ponderada por riesgo. El banco tiene otros activos valorados en 30.000 millones de dólares que abandonar y el viernes aceleró el cronograma para completar esa tarea.

Algunos rivales han argumentado que el banco no puede competir si es demasiado pequeño y dicen que Morgan Stanley debería seguir el camino de UBS AG, que anunció la decisión de salir de su unidad de intermediación de renta fija casi por completo en octubre del 2012.

"La historia ha mostrado que la gente no renuncia a los negocios fácilmente. Ellos cortan y cortan y hacen cambios estratégicos antes de finalmente tirar la toalla", dijo un ejecutivo de una firma rival.

"Si tú cortas y te muestras débil al comenzar con eso, es difícil imaginar que te volverás más fuerte", añadió.

10:20 Subidas generales en Europa
M&G A.V.
Los índices europeos siguen su particular rally al margen del resto de Bolsas mundiales con avances superiores al 1,5% en el conjunto de la semana. Los indicios de recuperación económica y la caída de las primas de riesgo siguen siendo los motores de este movimiento.

La reciente decisión de Moody’s de elevar el rating de Irlanda sacándolo del bono basura es un dato más en esa dirección y está provocando hoy nuevos avances en los bonos periféricos.

Visto desde el lado de la rentabilidad, los inversores han entrado con fuerza en los últimos meses en los valores españoles con elevada rentabilidad por dividendo de forma que ésta ha bajado significativamente en línea con la caída de la prima de riesgo. Actualmente las rentabilidades de los grandes valores se sitúan ya por debajo del 4% frente al 6-7% de hace pocos meses.

10:23 Posicionamiento recomendado por Bankinter
Publicamos las recomendaciones operativas de Bankinter según área geográfica, tipo de activo, sector e ideas singulares. En cuanto al tipo de activo:

Sobreponderar/comprar: Bolsas. Bonos soberanos: España.
Neutral: Inmuebles, bonos convertibles, bonos cupón flotante, materas primas industriales, materias primas agrícolas, petróleo, bonos high yield, bonos corporativos.
Vender/infraponderar: Bonos soberanos (EE.UU., Alemania), oro.

10:35 Rendimiento del bono portugués a 5 años cae por debajo del 5%
Por primera vez desde agosto de 2010
El rendimiento del bono portugués a 10 años desciende hasta el 4,85%, una marca por debajo del 5% que no se veía desde agosto de 2010.

10:51 Citigroup aconseja comprar bonos irlandeses frente a los franceses
Los analistas de Citigroup están recomendando comprar bonos irlandeses vs franceses tras la mejora de rating de Moody's a la deuda de Irlanda.


Técnicas de scalping basadas en la temporalidad
por Ismael de la Cruz •Hace 12 horas

Vamos a ver tres técnicas de scalping de Kevin Ho (trader y miembro de la división de derivados de la Bolsa de Singapur) para aplicar en el S&P500. Estas tres técnicas digamos que se basan en el aspecto temporal.

A) Técnica de los 15 minutos

- Se espera a que pasen 15 minutos desde la apertura del mercado y se anotan los máximos y los mínimos que se han producido en dicho periodo de tiempo.

- La orden de compra se colocaría 2 ticks por arriba del máximo, la orden de venta se colocaría 2 ticks por debajo del mínimo.

- El stop loss se coloca a 1 punto entero (4 ticks) de la orden de entrada en el mercado.

- El objetivo de ganancia es 1 punto entero (4 ticks).

- La operación ideal no debería de durar más de 1-2 minutos, ya que en ese caso se incrementa el riesgo, tan solo tener en cuenta este hecho.

* Reverse: si salta el stop loss se entra en dirección opuesta a la que estábamos y se entra doblando la posición.

B) Técnica horaria

- Sobre las 16:00-16:30 hora española (10:00-10:30 EST) en muchas ocasiones el mercado suele girarse.

- Se espera a que pasen 30 minutos desde que abre el mercado. Si tras ese tiempo el precio está cerca del máximo intradiario, se entra vendido, si está cerca de los mínimos se entra comprado.

- La entrada de venta se colocaría 1 tick por debajo del mínimos de la última vela de 15 minutos. La entrada de compra se colocaría 1 tick por arriba del máximo de la última vela de 15 minutos.

- El stop loss se coloca a 1 punto entero (4 ticks) de la entrada. De todas formas, tras las 16:30 hora española (10:30 EST) se han de cancelar todas las posiciones.

- El objetivo de ganancia son 4-6 ticks (1-1,5 punto entero).

C) Técnica horaria II

- A las 21:00 hora española (15:00 EST) cierra el mercado de bonos norteamericanos y es en ese momento cuando hay oportunidades de hacer algo.

- Se coloca una orden de compra por encima del máximo de los últimos 15 minutos si el movimiento del precio ha sido bajista durante la media hora anterior a las 21:00 hora española (15:00 EST). Si la tendencia fue alcista se coloca una orden de venta por debajo del mínimo de los últimos 15 minutos.

- El stop loss se coloca a 1 punto entero (4 ticks) de la entrada. De todas formas, tras las 21:30 hora española (15:30 EST) se han de cancelar todas las posiciones.

- El objetivo de ganancia son 4-6 ticks (1-1,5 punto entero).

[Fenix]

20enero,

La agencia calificadora Moody's ha elevado un peldaño la nota de la deuda soberana de Irlanda, a 'Baa3', con lo que el país vuelve a la categoría de "inversión", tras su salida del plan de asistencia financiera internacional.

La agencia elevó además la perspectiva de esta calificación de estable a positiva, lo que significa que podría mejorarla a medio plazo.

"El potencial de crecimiento de la economía irlandesa, así como el saneamiento fiscal en curso deberían hacer bajar el ratio de endeudamiento del gobierno, que alcanzó su máximo recientemente", indicó Moody's.

La agencia valora también la salida "a tiempo" del plan de asistencia financiera acordado por la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional (FMI), tras el cual el país ha recuperado "una mayor solvencia, y su acceso a los mercados" de renta fija.

A fines de diciembre, Irlanda se convirtió en el primer país de la Eurozona en salir del plan de asistencia de la UE y el FMI, de 85.000 millones de euros, acordado en noviembre de 2010 para poder refinanciar la deuda de la isla.

En ese momento, el estallido de la burbuja inmobiliaria irlandesa había dinamitado los balances de los bancos, provocando cuantiosas pérdidas que se convirtieron en deuda pública cuando el gobierno de Dublín las asumió.

Tras salir de este programa, Irlanda colocó con éxito la semana pasada bonos a diez años por 3.750 millones de euros, con una tasa de interés del 3,543%, muy inferior a la de una emisión similar en marzo de 2013.

21enero, El indicador que mide la actividad económica en Portugal ha mejorado significativamente durante los últimos meses y en noviembre marcó un nuevo máximo de los últimos tres años.

Así se desprende de los datos publicados hoy por el Instituto Nacional de Estadística (INE) luso, que atribuye esta tendencia positiva al crecimiento de la producción industrial y a la caída menos pronunciada en el sector servicios y en el de construcción y obras públicas.

Este indicador se elabora en base a los datos sobre la producción de la industria transformadora, la fabricación de bienes intermedios, el consumo de energía, las pernoctaciones en establecimientos hoteleros, las peticiones de trabajo recibidas en los centros de desempleo de todo el país y las ventas de combustibles, cemento, vehículos y en las superficies comerciales.

En noviembre alcanzó los 1,6 puntos, tres décimas más que el mes anterior, una señal más que apunta a la recuperación económica del país.

Las previsiones oficiales del Gobierno portugués estiman un crecimiento del PIB para este año del 0,8 %, el primero en verde después de tres ejercicios consecutivos en recesión, coincidiendo con el programa de asistencia financiera acordado con la UE y el Fondo Monetario Internacional a cambio de su rescate.

11:20 Standard Chartered sube entre rumores de opa
Parece que los rumores de opa están detrás de la subida de las acciones de Standard Chartered en la sesión de hoy.

El diario Financial Times ha publicado un artículo sugiriendo que los recientes contratiempos del banco enfocado en Asia y la caída de precio de las acciones podría estimular a que un rival como el australiano ANZ haga una oferta sobre sus operaciones en los mercados emergentes. Por otra parte, los inversores han estado esperando que eso suceda durante muchos años.

Los títulos de Standard Chartered suben un 2,8%.


Bankinter señala que hasta el momento, de las empresas del S&P 500, han publicado resultados el 52%, de las cuales el 51,9% ha batido expectativas de beneficios, el 15,4% no sorprende y el 32,7% sorprende negativamente.

11:42 Análisis del ZEW Alemania/Euro
José Luis Martínez Campuzano, Citi
El índice alemán baja hasta 61.7 desde 62; la valoración de la situación actual con fuerte subida hasta 41.2 desde 32.4. Mejora la situación actual y se deterioran, de forma marginal, las expectativas. En el cuadro ven el desglose por países, con importantes subidas en los desarrollados.

En el caso de Alemania, sobre la base histórica, el nivel alcanzado es muy elevado.

Pero, no sólo resultan interesantes los números en el terreno económico.

También, y mucho, las expectativas sobre la evolución de activos financieros: tipos de interés a largo plazo al alza, titubeantes bolsas, un USD al alza y contención en commodities. ¿Y los tipos de interés a corto plazo? Al alza, de forma moderada.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

12:12 Nowotny (BCE) dice que un mayor crecimiento incrementará la inflación en 2015
El miembro del Consejo del Banco Central Europeo, Ewald Nowotny, dice que un mayor crecimiento debería aumentar la tasa de inflación en 2015, pero se mantendrá por debajo del 2%.

12:09 Dijsselbloem dice que Grecia no cumplió todas las condiciones para los pagos 4T13
El presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, dice que Grecia no cumplió todas las condiciones para los pagos del cuarto trimestre, dice que no está claro cuando se reanudará la misión de la Troika en Grecia.

Por otra parte, dice que la reestructuración de los bancos de España puede tardar unos 5 años.

12:30 La rentabilidad del bono irlandés a 5 años por debajo de EEUU y Reino Unido
En este gráfico podemos observar la extraordinaria mejoría de la deuda irlandesa que ha pasado de cotizar tan alto como cerca del 18% en su bono a 5 años al 1,64% actual - por debajo del bono a 5 años del Reino Unido y de Estados Unidos.


EE.UU.

-MOTOROLA SOLUTIONS: Citi eleva la recomendación de neutral a comprar

-SEAGATE TECHNOLOGY: Morgan Stanley eleva la recomendación a sobreponderar
-NVIDIA: Evercore eleva la recomendación a mantener y sitúa el precio objetivo en 16$
-M&T BANK: Raymond James disminuye la recomendación a mantener
-NOBLE CORP: Morgan Stanley disminuye la recomendación de sobreponderar a mantener

[Fenix]

21enero, El oro se transó dentro de un rango estrecho durante la semana del 13 al 17 de enero, siguiendo los movimientos cambiarios y las tasas del mercado, informó Barclays Capital.

"Un modesto incremento en el posicionamiento especulativo, un aumento en las tenencias de productos cotizados (ETP) y un fuerte comienzo de la venta de monedas implican que el apetito de los inversionistas podría no contener tanto los precios y ser en cambio un área clave a la cual poner atención", de acuerdo con una nota del banco. La fuerte demanda china continúa respaldando los precios. "El volumen transado en la Shanghai Gold Exchange se ha mantenido a un nivel elevado, llevando el promedio mensual de vuelta a los niveles observados por última vez en julio", consigna la información. Sin embargo, la sólida compra debiera disminuir tras el Año Nuevo chino, que se celebrará el 31 de enero.

No obstante, a pesar de los rumores sobre una flexibilización de las restricciones a la importación de oro en India, la demanda de ese país "probablemente aliviará la situación, lo que expondrá los precios a la baja a medida que transcurre el primer trimestre en un panorama macro desfavorable".

Barclays proyecta que el metal amarillo marcará un promedio de US$1.220/oz el primer trimestre del año y de US$1.205/oz para todo el 2014.

El oro cerró el lunes en US$1.255,75/oz​ en el London Bullion Market, comparado con US$1.250/oz del 17 de enero. Por su parte, la plata subió a US$20,29/oz respecto de los US$20,01/oz en la misma comparación.

INFLACIÓN

Entre tanto, los estrategas de Barclays esperan que la Reserva Federal de EE.UU. "esté más a la altura de la evolución en la inflación el 2014 que el empleo,puesto que los índices de desempleo debieran estar por debajo del 6,5% a mediados de año".

"Debido a que los únicos movimientos del precio del oro en el día están altamente correlacionados con los anuncios de la Fed, un cambio en la función de reacción del organismo alejado de los datos de empleo convertiría a las expectativas de la inflación en un factor más importante para el oro", de acuerdo con el banco.

DEMANDA FÍSICA

Los productos cotizados con respaldo físico aumentaron en 7,4t el 17 de enero, la mayor entrada en casi un mes y el nivel más alto desde el 31 de enero del 2013, según la entidad. Sin embargo, los flujos para el mes a la fecha se mantienen negativos en 16t.

En la primera mitad de enero, la Casa de Moneda de EE.UU. informó que la venta de monedas había llegado a 123.000oz, lo que representa el 11% de las ventas totales en el 2013 de unos 1,20 millones de onzas, indicó Barclays. "En términos absolutos, si las ventas se mantienen a esta ritmo, enero del 2014 se convertirá en el mes más sólido desde enero del 1999".


Un Nuevo Método para Identificar Burbujas
por Carlos Montero •Hace 10 horas

De todas las palabras que se pusieron de moda en 2013, hubo una que ha llamado la atención "burbuja". De hecho, hubo una burbuja en el uso de la palabra burbuja, especialmente en relación con la bolsa americana.

No es muy útil utilizar el término burbuja en cualquier situación en la que se considera que los precios de mercado han subido demasiado rápido. A muchos inversores les gustaría ser capaces de distinguir las burbujas, que ocurren con poca frecuencia, y tienden a revertirse muy pronto, a partir de un mercado alcista.

Gavyn Davies, de Financial Times, ha llevado a su columna un nuevo trabajo de investigación dado por Ziad Daud y Juan Antolin Diaz que intenta definir y medir una burbuja del mercado de forma más precisa. Utiliza las nuevas técnicas econométricas desarrolladas por Peter Phillips y otros, y actualiza sus resultados hasta el presente.

“Una conclusión importante es que la probabilidad de que el índice S&P 500 se encuentra actualmente en una burbuja es sólo de entre el 20-33 por ciento. Pero eso podría cambiar con bastante rapidez durante 2014 si el reciente ritmo de subidas bursátiles continúa. Y, para que quede claro, esta conclusión no significa que las correcciones normales del mercado o un mercado regular bajista, no puedan suceder este año.

Definición y Metodología

Las burbujas desencadenan una fuerte polémica entre los economistas financieros. Clifford Asness dice que una de las "manías " es que "un activo se declara estar en una burbuja cuando es más exacto describirlo como «caro» o poseer una rentabilidad más baja de lo normal. Eugene Fama va más allá, argumentando que la palabra burbuja carece intrínsecamente de sentido, ya que no implica nada más que decir que el apetito de riesgo ha cambiado. Robert Shiller no está de acuerdo, argumentando que las burbujas son causadas por las aberraciones de conducta que a veces pueden ser identificadas de antemano.

Este desacuerdo entre ganadores del Premio Nobel muestra que no existe una definición universalmente aceptada de lo que es una burbuja en la economía financiera, pero Justin Fox en el Harvard Business Review, publica lo que puede ser una buena definición de burbuja:

Las burbujas están típicamente asociadas con drásticos aumentos del precio de los activos, seguido de un colapso. Las burbujas surgen si el precio excede el valor fundamental del activo. Esto puede ocurrir si los inversores mantienen el activo porque creen que pueden vender a un precio superior a otro inversor aunque el precio del activo no sea superior a su valor fundamental.

Esto captura todos los elementos principales de una burbuja. También nos permite desarrollar una forma de medir la probabilidad de que exista una burbuja en cualquier punto dado del tiempo. El trabajo de investigación Fulcrum explica la metodología en detalle, pero la idea es la siguiente.

En la ecuación de precios de activos estándar para (por ejemplo) las acciones, el precio de mercado es igual al flujo descontado de los dividendos futuros (es decir, los "fundamentos"), más un término de burbuja adicional que refleja la extrapolación del comportamiento del precio, donde los pasados incrementos de los precios inducen a la gente a comprar más del activo, elevando el precio. Es de esperar que el motor fundamental del precio cambie de manera bastante gradual a lo largo del tiempo, ya que la nueva información acerca de los dividendos futuros se adquiere a través de un proceso de aprendizaje gradual. Por el contrario, el término burbuja se puede desarrollar de una manera explosiva, por lo que la presencia de un comportamiento explosivo en el precio de los activos (o, más correctamente, la relación precio/dividendo o ratio PER) se puede tomar como evidencia de una burbuja.

Todo esto ha sido conocido durante algún tiempo, pero la contribución de Phillips proporciona un método estadístico más atractivo para determinar cuándo un del precio activo tiene un comportamiento explosivo. Cuando se aplica este método, proporciona una medida continua de la probabilidad de que el comportamiento de la burbuja esté presente, y entonces podemos decir que existe una burbuja cuando esta probabilidad cruza un umbral específico. Elegimos un 95% de probabilidad para establecer este umbral, lo que significa que sin ella vamos a identificar una burbuja alrededor del 5% del tiempo.


Resultados para el S&P 500

La probabilidad de una burbuja en el S&P 500 en forma mensual desde 1.900 hasta 2013 se estima que es el siguiente.

Imagen


Utilizando el umbral de probabilidad del 95 por ciento, el segundo gráfico muestra los periodos identificados como burbujas, incluyendo tanto los auges como las depresiones. Se puede observar que el método identifica la mayoría de los períodos que, en retrospectiva, habrían sido visto por la mayoría de los inversores como de burbuja, incluidas las de 1928-1929, 1986-1987 y 1995-2001, así como la caída de los principios de 2009:



Imagen

El actual mercado alcista en la renta variable estadounidense no se identifica como una burbuja por estos métodos. Sobre la base del PER Shiller cíclicamente ajustado, la probabilidad de que estemos ante una burbuja se estimó en un 33 por ciento en diciembre de 2013, mientras que el modelo de precio/dividendo produce una probabilidad de burbuja de l20 por ciento.

Aunque el aumento de los precios de las acciones ha sido bastante abultado en el último par de años, un 40 por ciento, los dividendos se incrementaron en un 34 por ciento durante el mismo período, y el PER Shiller se mantuvo, en general en un rango de entre 20 a 24. Por lo tanto, no ha habido un crecimiento explosivo en los precios de las acciones ajustado por los fundamentos, que es en lo que estos métodos se basan.

Si el método estuviera marcando una burbuja, el mercado de renta variable habría tenido que haber aumentado un 100 por ciento en los últimos dos años, en lugar del 40 por ciento, lo que significa que el PER Shiller se habría elevado a 33, en lugar de un valor real de 24. El S&P 500 habrían subido a 2.500 bajo este escenario.

De cara al futuro, sin embargo, el mercado podría entrar en el territorio de burbuja en 2014 si continúan las tendencias recientes en los precios de las acciones. Por ejemplo, si el S&P 500 sube un 30 por ciento en 2014, y tanto sus ganancias y los dividendos se elevan en un 10 por ciento (es decir, un comportamiento que imita 2013), se identificaría una burbuja mucho antes del final del año.

Por último, vale la pena preguntarse si el mercado de renta variable sería una "venta " automática si entrara en territorio de burbuja. Por desgracia, nada es automático en los mercados. Los mercados a menudo se elevan más después de que se identifica una burbuja estadísticamente. Pero, dada la probabilidad de fuertes caídas después de que una burbuja estalla, los inversores pueden tener una visión mucho más conservadora de la necesidad de cubrir sus riesgos en tales circunstancias.”

Fuentes: Gavyn Davies, Financial Times

12:53 Arbitrar con el CAC 40 y el Eurostoxx 50
Cam Hui, gestor de carteras para Qwest Investment Fund Management Ltd, afirma que el CAC 40 ha estado cotizando en rango frente al Eurostoxx 50 en los últimos cuatro años (CAC 40/Eurostoxx 50). Cuando las acciones francesas están cerca del suelo de ese rango, la recomendación es comprar el CAC 40 y vender Europa, y al contrario.

Ahora el ratio cotiza a 1,369. Si bajara al nivel cercano a los 1,35 (CAC 40/Eurostoxx 50), la recomendación sería comprar CAC 40 y vender Eurostoxx 50.