Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Los acontecimientos mas importantes en el mundo de las finanzas, la economia (macro y micro), las bolsas mundiales, los commodities, el mercado de divisas, la politica monetaria y fiscal y la politica como variables determinantes en el movimiento diario de las acciones. Opiniones, estrategias y sugerencias de como navegar el fascinante mundo del stock market.

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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor admin » Vie Feb 07, 2014 12:20 pm

Perú +0.72%

SCCO US$ 29.20 US$ 1.00 3.55
RIO US$ 2.16 US$ 0.07 3.35
CASAGRC1 6.70 0.20 3.08
PERUBAI1 3.50 0.10 2.94
VOLCABC1 1.18 0.03 2.61
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
CORLINI1 2.40 -0.23 -8.75
MIRL US$ 0.16 US$ -0.01 -5.88
EDELNOC1 4.35 -0.03 -0.68
GRAMONC1 10.99 -0.06 -0.54
CPACASC1 5.34 -0.02 -0.37
Movimientos de mercado por negociación diaria
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor admin » Vie Feb 07, 2014 12:22 pm

Ultimátum: Bear Creek amenaza a Gobierno peruano con demanda

Toronto (EFE)
La empresa minera canadiense Bear Creek advirtió al Gobierno que si no se logra llegar a un "acuerdo amistoso" tras la cancelación de sus derechos para operar la mina de plata Santa Ana, solicitará un arbitraje contra el Estado peruano amparado en el TLC entre Canadá y Perú.

Bear Creek dijo a través de un comunicado que la decisión del Gobierno peruano de cancelar la concesión ha supuesto "daños significativos para la compañía" y que "las acciones de Perú violan el Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Canadá y Perú, las leyes peruanas e internacionales".

El Gobierno peruano canceló en junio de 2011 la concesión de Bear Creek, que había sido concedida en 2007 a través de un decreto presidencial, después de violentas protestas en la región de Puno por parte de indígenas aimaras.

En julio de 2011, Bear Creek presentó un amparo constitucional contra el Gobierno peruano.

Bear Creek presentó este jueves a las autoridades peruanas la notificación de intención para solicitar arbitraje bajo el TLC entre Canadá y Perú.

La empresa dijo que la notificación "también inicia un periodo de consultas de seis meses entre las partes durante el que tienen que continuar intentando llegar a un acuerdo amistoso".

"Si no se alcanza un acuerdo amistoso en ese periodo de seis meses, la compañía puede iniciar un proceso de arbitraje internacional contra Perú de acuerdo al TLC entre Canadá y Perú", señaló.

Bear Creek explicó que la mina de Santa Ana contiene unas reservas probadas y probables de 63,2 millones de onzas de plata.

La empresa también señaló que está dispuesta a completar el estudio de impacto medioambiental que fue suspendido en 2011.

En septiembre del año pasado, la empresa canadiense dijo que el futuro de la mina Corani, otro proyecto de Bear Creek en Perú, depende de la resolución del conflicto de Santa Ana.

"La resolución con éxito de estos asuntos y la devolución a Bear Creek del derecho a operar Santa Ana es crítico para que la compañía tenga la capacidad de conseguir la financiación para la construcción de Corani", dijo entonces el director ejecutivo de Bear Creek, Andrew Swarthout.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor admin » Vie Feb 07, 2014 12:31 pm

+98.94
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor admin » Vie Feb 07, 2014 12:36 pm

Fitch le dio un downgrade a Ukraine.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor admin » Vie Feb 07, 2014 1:33 pm

SCCO +3.55%

BVN +0.27%

EPU +1.6%

BAP -0.65%

CPAC +1.18%

AAPL +1.66%

FAS +2.44%

EDC +2.09%

ERX +1.46%

DRN +1.24%

USO +1.43%

C +1.59%

JPM +0.29%

BAC +0.77%

RIO +2.02%

FCX +1.08%

SLW +2.09%

F +1.14%

EEM +0.75%

GRAM +0.98%
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:21 pm

¡Preparados....que digo, fuertemente preparados para actuar!
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 12 horas



Preparados....que digo, fuertemente preparados para actuar. ¿Le he dicho que estamos preparados para actuar? Sin duda, dispuestos. Y no lo duden, dispuestos a tomar medidas contundentes. Cuando sea necesario. He hecho una transcripción libre de la conferencia ayer del Presidente del ECB. Pero, aunque no literal a sus palabras, sin duda refleja perfectamente el espíritu del discurso. Ya les entiendo: ¿y a qué están esperando? Es una muy buena pregunta.

Se me ocurren tres potenciales respuestas:

1. Están esperando a valorar el tipo de impacto de la actual inestabilidad de los mercados

2. Están esperando a confirmar el escenario de moderado crecimiento e inflación mínima

3. Están esperando a valorar la decisión de otros bancos centrales (Fed) y cómo impactará en los mercados

Esperar y ver. Wait and see. No, mejor "Stand by". Pero, si se dan cuenta, las tres potenciales respuestas anteriores no resultan nada fáciles de concretar. ¿Conclusión? En cada reunión el mercado les pedirá decisiones y veremos que respuesta obtenemos.

Sigamos.En el primer caso, ¿esperamos un drama en los mercados para que tomen decisiones?; en el segundo, ¿esperamos que la vuelta a la recesión o la entrada en deflación les motive?; por último, ¿esperamos a conocer lo que haga la Fed y cómo impacta en los mercados para actuar?. Todo va lento. Y los inversores no tienen tanta paciencia, especialmente cuando las caídas de los mercados en las últimas semanas les presiona para buscar un nuevo detonante que impulse de nuevo al alza los precios. Pero, ¿es lo que busca el ECB? Como me ha ocurrido recientemente con la Fed, no tengo nada claro que ahora el ECB esté por la labor de que los mercados retomen las subidas con la intensidad observada en la segunda mitad del año pasado.

Quizás, sólo es una posibilidad, el ECB como le ocurre a la Fed quiera que los mercados consoliden niveles ante los retos que tienen por delante. Y no sólo es una cuestión de la relación entre el precio y el valor de las cosas. De hecho, la inestabilidad que sufren los mercados emergentes es una buena excusa para probar la solidez de los precios. Y sin duda, en un contexto de fuerte crecimiento en USA, es una buena prueba de fuego para que la Fed acelere si es preciso la normalización de la política monetaria. Pero, no teman. Nadie habla de una crisis en los mercados. Y ayer mismo el propio Draghi lo mencionaba: los mercados europeos han reaccionado muy bien en la reciente inestabilidad. ¿Por qué actuar entonces? El margen de maniobra en política monetaria puede ser ilimitado. Pero, en el caso del ECB, siempre requiere más tiempo, más debate y especialmente requiere una situación próxima al límite para tomar decisiones. No estamos ante una situación de este tipo. Quizás, en el futuro. Yo así lo creo.

¿Y la reacción alcista de los mercados? Acostúmbrense a la volatilidad. Viene para quedarse.


Las acciones de los Emergentes detienen las caídas

Los exportadores lideran los avances
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 8:11:00

La acciones de los mercados emergentes subieron por segundo día consecutivo, deteniendo la caída semanal, después de que las compañías exportadoras subieran con fuerza en medio del optimismo sobre el crecimiento económico de EE.UU.. El won de Corea del Sur y el peso filipino avanzaron. El Índice MSCI Emerging Markets sube un 0,7%.

Taiwan Semiconductor Manufacturing registró su mayor ganancia de dos días desde noviembre en Taipei, mientras que Catcher Technology recuperó el nivel más alto desde marzo de 2012.

El won y el peso ascendieron al menos un 0,2% frente al dólar. El índice Compuesto de Shanghai de China borró las pérdidas anteriores después de que los mercados de China reanudaran el comercio después de unas vacaciones de una semana.


Las acciones de las naciones en desarrollo rebotaron antes de conocerse los datos de empleo en EEUU, que se espere indiquen una mejora adicional en la mayor economía del mundo, después de los datos de ayer mostraran que las solicitudes de desempleo en Estados Unidos cayeron por primera vez en tres semanas.

"Las acciones se están recuperando después de las caídas de la semana pasada", dijo Debasish Mallick, director ejecutivo de IDBI en Mumbai. "Hay expectativas de que los datos económicos de EE.UU. muestren signos de mejora. La volatilidad seguirá siendo elevada."

08:17 El PMI China de servicios cae a niveles de abril 2011
El sector servicios de Chinacreció a su menor ritmo en casi dos años y medio en enero,después de conocerse que el PMI HSBC/Markit cayó a 50,7, niveles no vistos desde abril 2011, desde 50,9 de diciembre.

Un economista de HSBC dijo que el menorcrecimiento en el sector de servicios se debe a ladesaceleración en las industrias de China y los esfuerzos delpaís por frenar los gastos del Estado.

08:24 Balanza comercial Alemania dic. 14.200 mlns euros vs 17.300 mlns consenso


Cicatrices que dejan las luchas en el trading
por OnTrader •Hace 11 horas


Por más que se muestren, expongan, indiquen o hable sobre las cicatrices que me ha dejado antiguas batallas en el mercado, caí en cuenta que para los que me rodean, para quienes no tienen la misma cicatriz, para el entorno no experimentado, solo son cicatrices ajenas, muchas veces las personas que se acercan a mi queriendo saber de qué se trata todo esto del trading, empiezo a explicar sobre la complejidad de este negocio, intento en primer lugar explicar lo que no se debe de hacer, de mostrar que el inicio es complejo pero vale la pena.

Cuando alguien a mis inicios me daba alguna recomendación o me aportaba algún conocimiento, por lo general no encontraba mucha lógica o valor a esa información, hasta que perdía , luego me preguntaba ¿Por qué no escuché lo que me dijo?, muchas veces intento que las personas no pasen por ciertos retos, como por ejemplo invertir sin conocimiento, siempre por más que uno intente ayudar a evitar ciertos errores a una trader novato, es complejo, por más palabras que use para hablar, para expresarme, el resultado es el mismo, no se comprende hasta no pasar por el reto, para mí la memoria es el corazón, el cerebro, el alma, el ser, como lo desee llamar de la experiencia.

Es difícil aprender con solo teoría, los seres humanos muchas veces debemos de cometer el error para aprender, pero no siempre es así, hay personas que saben escuchar y evitan muchos problemas, a ese tipo de personas las admiro, son personas que uno pocas veces ve; Viendo hace unos meses la película Wall Street 2, escuché una frase interesante, ´Un pescador, reconoce desde lejos a otro pescador´ las cicatrices que dejan las luchas en este mercado, hace que uno por instinto sepa quien tiene sangre para esta profesión, con analizar las palabras de las personas uno sabe que interés tiene esa persona, un interés de generar dinero en el trading o una atracción por hacer trading, son dos cosas distintas, quien sienta pasión por hacer trading tiene un gran potencial, quien solo le interesa el dinero que pueda generar, ante el primer tropiezo abandonara el negocio, ya que su motivación es el dinero y no la pasión por el ambiente, el estilo de vida de un trader y la pasión por analizar un gráfico.

Al inicio yo le explicaba a muchos amigos lo que hacía, algunos bostezan, se distraían, muy pero muy pocos sienten verdadero interés por el trading, con los años uno aprende a identificar a un pescador o pescadora, para no perder el tiempo con personas que de antemano sabemos que no le interesara nada; La experiencia nace producto al fracaso , solo fracasa quien deja de intentar, quien en realidad pierde es quien no aprende de las caídas, quien es discípulo del fracaso vive del trading.

Fracasar + Aprender del fracaso = Experiencia.

Es complejo lograr vivir de estos mercados sin ver al fracaso como un maestro, el fracaso puede ser su enemigo si no lo toma de esa manera.

08:45 Balanza comercial Francia dic. -5.200 mlns euros vs -5.000 mlns consenso

08:48 La economía británica crecerá un 2,5% en 2014, dice NIESR
El último informe del Instituto Nacional para la Investigación Social y Económica ha dicho que la recuperación económica del Reino Unido está "arraigada". Las estimaciones están en línea con los de otras agencias, incluida la Oficina del Reino Unido de Responsabilidad Presupuestaria.

El NIESR también dijo que espera que el desempleo descienda por debajo del 7% antes de que finalice el año.


La clave de la jornada vendrá con el dato de empleo en EEUU

Link Securities
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 8:56:00

Los buenos datos de desempleo semanales publicados en EEUU animaron a los inversores a pensar que las muy relevantes cifras sobre la evolución del mercado laboral estadounidense en el mes de enero que se publican esta tarde pueden ser mejores de lo esperado.

Otra lectura al respecto estaría relacionada con el impacto del mal tiempo atmosférico en el componente empleo.

Así, los inversores, tras comprobar el buen comportamiento del mismo en la última semana de enero, habrían comenzado a descontar que las débiles cifras de diciembre y las posibles de enero son un hecho puntual, muy relacionado con las difíciles condiciones climatológicas –se han batido todos los récords recientes de bajas temperaturas en gran parte del país- que ha soportado EEUU en diciembre y en gran parte del mes de enero.

De ser esta la interpretación de los inversores, la publicación hoy de unos “flojos” datos de empleo en enero tendría un menor impacto negativo en los mercados de lo que podría esperarse.

Por el contrario, si las cifras superan lo esperado por los analistas creemos que la reacción al alza de las bolsas se intensificará, forzando a muchos inversores con posiciones “cortas” a deshacerlas a toda prisa. Sin duda será la publicación de estas cifras la principal clave del día. Hasta entonces, esperamos unas bolsas ligeramente alcistas, con muchos inversores posicionándose a la espera de las mismas.

Moderadas subidas en las bolsas europeas a la espera del dato de empleo USA

"El contexto actual, cuadra poco con una corrección bajista de importancia"
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 9:06:03

Se mantiene el impulso alcista de la jornada de ayer en la apertura de las bolsas europeas, en un proceso de rebote que aún podría extenderse algunas jornadas más. La referencia más importante de la jornada serán los datos de empleo en EE.UU., y es probable que tras las subidas iniciales, las bolsas europeas desarrollen un movimiento lateral hasta su publicación.

En este escenario el Eurostoxx +0,19% a 3.016 puntos. Ibex 35 +0,20% a 9.984 puntos. DAX +0,21%. CAC 40 +0,13%. Mibtel +0,22%. FTSE 100 +0,20%.

En el plano nacional, vemos fuertes caídas en CaixaBank y Acciona, superiores en ambos casos al 2%, respecto al Ibex 35. Los recortes de recomendación están afectando a estos valores.

En el lado positivo ArcelorMittal +3,88% (tras superar previsiones de resultados), y Grifols, se destacan con fuertes ascensos.

Fuera del Ibex 35 los movimientos más destacables son los de Solaria, Acciona y Codere, que mantienen el proceso correctivo de las subidas de inicio de año, y en lado positivo Aperam, Vertice 360º y Ezentis.


"Muchos inversores creen que nos encontramos en el típico movimiento de rebote tras una fuerte corrección, que dejará paso a un nuevo proceso bajista. Yo personalmente creo que el contexto de recuperación económica mundial, cuadra muy poco con una corrección bajista de importancia. Es cierto que hemos alcanzado niveles exigentes desde el punto de vista de la valoración, pero históricamente, en estas fases de ciclo económico, las sobrevaloraciones tienden a corregirse lateralmente, no de forma bajista. Ese es mi escenario, un amplio movimiento lateral que podría extenderse gran parte de este 2014, para finalizar con nuevas subidas", nos comentaba un importante gestor de renta variable nacional antes de apertura.

Tranquilidad en el mercado de divisas. El euro/dólar cotiza plano en los 1,3587, y el euro/yen también sin movimientos en los 138,75.

Comportamiento mixto en el mercado de materias primas. Subidas en el oro, cobre y platino. Descensos en el azúcar, petróleo y maíz.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:31 pm

Sube la bolsa, se acabaron los problemas
Jesús Sánchez-Quiñones González, Director General de Renta 4 Banco
por Renta 4 •Hace 11 horas

Los mensajes oficiales de las distintas autoridades españolas y europeas transmiten que lo peor ha quedado atrás: se inicia la recuperación. Incluso la Sra. Lagarde, gerente del FMI, vaticina siete años de crecimiento.

Existe un consenso generalizado en considerar el exceso de endeudamiento de las economías occidentales, y la mala asignación de recursos, como uno de los principales causantes de la actual crisis. Pues bien, de acuerdo con datos del BIS (Bank of International Settlements), considerado como el banco central de los bancos centrales, el nivel de deuda de las economías del G-20 es hoy un 30% superior al existe al inicio de la crisis.

Posiblemente este incremento del nivel general de deuda, sobre todo de deuda pública, haya permitido evitar que la crisis se convirtiera en una depresión económica. Sin embargo, el problema del exceso de deuda sigue latente, limitando la capacidad de crecimiento de las economías.

El país con mayor nivel de deuda pública en Europa es Grecia, habiendo superado el 170% del PIB en el tercer trimestre de 2013. Pese a los dos rescates recibidos por la economía helena, difícilmente podrá hacer frente al vencimiento de su deuda. Como solución, al menos parcial, empieza a difundirse la noticia, no confirmada, de un aplazamiento de hasta 50 años del vencimiento de los préstamos otorgados en los rescates a su economía, con una reducción en los tipos de interés. Una reestructuración en toda regla.

De confirmarse la noticia, no sería la primera vez que se reestructura parte de la deuda pública de un país del euro. El año pasado Irlanda ya llevó a cabo una operación similar siendo el acreedor el BCE.

La situación económica hoy es sensiblemente mejor que la existente hace apenas un año. El buen comportamiento de las bolsas en el último año ya ha recogido dicha mejora. A partir de ahora será necesario que las expectativas de crecimiento realmente se materialicen y los beneficios empresariales se recuperen. En cualquier caso, el camino de la recuperación estará plagado de baches y, por tanto, de volatilidad en los mercados financieros.

Por Jesús Sánchez-Quiñones González
Director General de Renta 4 Banco


Consolidación si los payrolls lo permiten

La sesión según Bankinter
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 9:35:15

Todo el protagonismo de la jornada lo acapararán los datos de empleo norteamericanos. La creación de empleo privado en enero según la encuesta ADP (considerada la antesala de estos datos), se quedó por debajo de las expectativas arrojando su peor registro desde agosto de 2013. Sin embargo aunque los payrolls decepcionasen, no será difícil superar la cifra del mes anterior (74k).

Además, hoy concluye el plazo para que republicanos y demócratas alcancen un acuerdo con respecto al límite del techo de la deuda en EE.UU. Todo apunta a que este asunto se resolverá como en las 79 ocasiones
anteriores desde que se aprobó la ley que regula este límite en 1917, es decir, en el último momento y con una solución de corto plazo.

Al otro lado del Atlántico conoceremos los datos de Producción Industrial en España, Alemania y Reino Unido. En cuanto a los resultados empresariales las referencias serán escasas y de segunda línea.

Todo apunta a que la “crisis de los emergentes” está empezando a digerirse (sus divisas se han estabilizado) y las aguas están volviendo a su cauce. En consecuencia, podríamos asistir a una sesión de consolidación si los payrolls lo permiten. Por otra parte, los bonos “core” y el yen podrían tomarse un respiro tras los fuertes retrocesos de ayer.

09:39 Atentos a la noticia anterior que podría provocar incremento de la presión vendedora
La noticia de un posible veto del Tribunal Constitucional alemán al programa de compra de bonos del BCE, al considerar que se excede de su mandato, podría generar incertidumbre en los mercados en el corto plazo.

El Eurostoxx 50 cotiza plano en los 3.009 puntos. El Ibex 35 -0,15% a 9.949 puntos. El euro/dólar cae un 0,18% a 1,3565. Frente al yen cae un 0,29% a 138,36.

09:37 Corte Constitucional alemana ve razones para sugerir que el OMT excede el mandato del BCE
Según información de Reuters

09:40 Cae el euro tras información sobre el Constitucional alemán
El euro dólar retrocede un 0,20% a 1,3564 vs 1,3582 al que cotizaba antes de las informaciones que apuntan a que el Constitucional alemán ve razones sustanciales que sugieren que el programa de compras de bonos OMT excede el mandato del BCE.

09:51 Se incrementan los descensos en las bolsas europeas
Las bolsas europeas han dejado el terreno positivo para situarse ahora de forma generalizada con pérdidas, tras las noticias que adelantábamos hace unos minutos sobre las reticencias que presenta el Tribunal Constitucional alemán al programa OMT del BCE.

El Eurostoxx 50 pierde ahora un 0,43% a 2997 puntos, en mínimos de la jornada. Rompe el soporte intradía en los 3.000 puntos.

10:00 Tribunal Constitucional alemán duda sobre la legalidad del OMT
(Ampliación)
El TC alemán quiere que el Tribunal de Justicia de la Unión Europea se pronuncie sobre si el programa OMT se ajusta a la legislación de la UE, ya que según su opinión "existen importantes razones para asumir que excede el mandato en política monetaria del BCE e infringe los poderes de los Estados miembros y, por tanto, viola la prohibición de financiación monetaria de los presupuestos".

De cualquier forma, y este matiza es importante, el TC señala que "una interpretación muy restrictiva del programa OMT a la luz de los tratados pudiera llegar a ser conforme con la normativa."

10:18 "Vemos sólida demanda en EE.UU."
Director Financiero de ArcelorMittal

El Director Financiero de ArcelorMittal señala que ven una sólida demanda en EE.UU., y espera que el crecimiento de la demanda de acero en China se modere debido a restricciones en la inversión en activos inmobiliarios.

Espera un crecimiento de la demanda del acero en China en 2014 del 4,5% frente un crecimiento del 7% en 2013.

ArcelorMittal sube un 3,80% a 12,85 euros.

10:30 Balanza comercial dic. Reino Unido -7.720mlns vs -9.300 millones de libras

10:30 Producción industrial Reino Unido dic. +0,4% vs +0,6% consenso
Producción manufacturera +0,3% vs +0,6% consenso

10:41 El BCE dice que el programa OMT recae bajo su mandato
El Banco Central Europeo toma nota del anuncio realizado hoy por la corte constitucional alemana. El BCE reitera que el programa OMT recae bajo su mandato.

10:38 Los jueces alemanes se refiere al programa OMT del BCE
El Tribunal Constitucional de Alemania se referirá una queja contra el buque insignia del plan de compra de bonos del Banco Central Europeo ante el Tribunal Europeo, eliminando la posibilidad de frenar el programa.

El tribunal ha dicho que había una buena razón para pensar que el esquema "excede el mandato de la política monetaria del Banco Central Europeo y por lo tanto infringe los poderes de los estados miembros, y que viola la prohibición de financiación monetaria del presupuesto."

Sin embargo, dijo en un comunicado que "también considera que es posible que si la decisión OMT fuera interpretada de forma restrictiva" podría cumplir con la ley.

Legalmente, el tribunal alemán tiene que ofrecer su propia interpretación preliminar del caso a la Corte Europea. A su vez utilizará esa interpretación como base inicial para la evaluación.

11:25 La decisión de hoy del tribunal alemán retrasa la posibilidad de activar el OMT
Deja en manos del CEJ la decisión sobre el OMT
Sony Kapoor del think tank ReDefine sostiene que el fallo de hoy hará que sea más difícil para el BCE activar el programa de compra de bonos OMT en el corto plazo.

Megan Greene, economista jefe de Maverick Inteligencia, también reconoce que el BCE no va a ser capaz de apretar el gatillo del OMT hasta que los jueces europeos hayan emitido su opinión.

La idea que subyace en la decisión del tribunal alemán es que el OMT podría ser ilegal, pero si el tribunal europeo lo declara legal podrían cambiar su opinión, dejando así en manos de la Corte Europea de Justicia (CEJ) la decisión sobre el OMT.

12:01 Producción industrial Alemania diciembre -0,6% vs +0,5% esperado

12:16 Sector Bancario: S&P alerta del riesgo de los CoCos
S&P alerta del riesgo de los CoCos (bonos convertibles contingentes) y bajará el rating sectorial de estos instrumentos en al menos un escalón. Los CoCos, son bonos que se convierten obligatoriamente en acciones en caso de producirse un evento, fundamentalmente relacionado con la generación de pérdidas o con la reducción en los niveles de capital del banco, por lo que obviamente el riesgo de estos instrumentos es más elevado que el resto de bonos.

Bankinter señala que con la llegada de Basilea III, estos instrumentos computarán como Tier I en los ratios de solvencia de las entidades financieras, por lo que se espera que el sector sea muy activo en la emisión de estos productos durante los próximos tres años (el volumen esperado es de 150.000 M€), de hecho varias entidades europeas como Barclays, Société Générale, Credit Suisse o BBVA (emitió 1.100 M€ en 2013) han emitido CoCos durante 2013.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:33 pm

12:43 Dagong mantiene el rating de Alemania en AA+
Perspectiva estable
Dagong, la agencia de calificación doméstica de China, ha mantenido el rating de Alemania en AA+ y perspectiva estable.

13:16 La Comisión Europea da la bienvenida a la decisión del Tribunal alemán
La decisión del Tribunal Constitucional alemán que pasa la "papata caliente" del OMT a manos de la Corte Europea de Justicia sólo ha sido bien acogida por la Comisión Europea.

El portavoz Simon O'Connor dice que "es la primera vez que el tribunal (alemán) ha adoptado tal decisión. Damos la bienvenida al hecho de que el tribunal haya referido esta cuestión al Tribunal Europeo de Justicia".

Christian Odendahl de Roubini Global Economics afirma que el Tribunal Constitucional alemán de Karlsruhe ha mellado ligeramente su propia autoridad.

Cómo actuar ante las caídas de la Bolsa

Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 13:22:40

Se dice que la serie de precios de un activo define una tendencia alcista cuando sus precios máximos y sus precios mínimos son crecientes. Como ejemplo, el índice selectivo español Ibex 35 viene moviéndose dentro de una tendencia alcista desde Julio del 2012 porque sus precios máximos y mínimos relativos son crecientes.

Uno de los principios del análisis técnico indica que la serie de precios de un activo se mueve en tendencias: alcistas o bajistas. Sin embargo, en toda tendencia alcista hay correcciones, que son periodos donde la presión vendedora es mayor que la compradora y el activo cae en Bolsa. Las correcciones forman parte de la evolución alcista de la cotización de un activo y están dentro de lo normal. La magnitud de la corrección avisa sobre un posible cambio de tendencia.

Existen muchas formas de medir la magnitud de una corrección, una de ellas, mediante los retrocesos de Fibonacci, que dentro del análisis técnico se utilizan como niveles de soporte (donde se frenan las caídas) y resistencia (donde se frenan las subidas) probables en los que la serie de precios de un activo se debería parar. A partir de la serie de números de Fibonacci se obtiene una serie de porcentajes (23,6%, 38,2%, 50%, 61,8%) que cuantifican la corrección en relación a la magnitud del movimiento (impulso alcista o bajista) previo.

En la actualidad, existe una gran variedad de productos que le permiten obtener un rendimiento positivo cuando el precio de un activo baja en Bolsa o que le permiten cubrir una cartera de contado o ETFs (Fondos Cotizados en Bolsa) a una pérdida máxima conocida en un entorno bajista e incierto. Entre la variedad existente, destacan los Productos Cotizados como los Warrants, Multi y Turbos, por tratarse de productos de inversión que cotizan en la Bolsa, que es un mercado organizado y regulado, y porque ofrecen un alto apalancamiento con un riesgo limitado a la propia inversión con una operativa similar a las acciones, y por tanto, sin liquidación diaria de la posición ni depósito de garantías.

Los Warrants que son productos cotizados en la Bolsa que otorgan el derecho teórico, a comprar (Warrants CALL) o a vender (Warrants PUT) un activo de referencia (Subyacente) a un precio fijo (Strike o precio de ejercicio) y hasta una determinada fecha (Vencimiento). Por tanto, hay dos tipos de Warrants, CALL y PUT. Éstos últimos ganan valor cuando el Subyacente baja, a resto de factores constantes.

Si tenemos en cuenta que, por ejemplo, un Warrant PUT strike 10000 de Ibex 35 otorga el derecho teórico a vender el Ibex 35 a 10000 puntos y tiene un determinado precio o cotización cuando el Ibex 35 cotiza en los 9750 puntos, entenderemos que ese derecho teórico se hace más atractivo, valdrá más, cuando el Ibex 35 caiga y se sitúe en los 9200 puntos. Por tanto, el Warrant es un derecho teórico que tiene una valoración, precio o cotización, y por tanto, el inversor que quiera operar con Warrants PUT no tiene que tener el Subyacente en cartera, ni realmente lo vende en Bolsa, simplemente, ese derecho teórico, tendrá un mayor o menor valor en base a los factores de los que depende, y entre ellos, está la cotización del Subyacente.


Los Warrants amplifican la evolución del Subyacente, por ejemplo el Ibex 35, en su precio. Además, dan acceso a una gran variedad de activos: índices, acciones nacionales y extranjeras, divisas y materias primas. Como se trata de productos cotizados en Bolsa, se contratan a través de un intermediario financiero, con una cuenta de valores, igual que las acciones.

El precio o cotización de los Warrants, también conocida como la Prima, depende de la evolución simultánea de varios factores, entre los que destacan: la evolución del precio del Subyacente, como ya se ha comentado; el paso del tiempo y su impacto negativo en la Prima al acercarse al Vencimiento; las variaciones de la Volatilidad que representa la amplitud y velocidad de los movimientos esperados en el Subyacente.El inversor de Warrants tiene que conocer y seguir la evolución de todos los factores que afectan al precio del Warrant. La inversión en Warrants requiere de conocimiento y buen juicio, y por tanto, es necesario una formación sobre el producto previa al uso del mismo.

Los Turbos y los Multi son productos cotizados más sencillos que los Warrants porque dependen básicamente de la evolución del precio del Subyacente. En el caso de los Turbos se dispone de un alto apalancamiento para invertir al alza (Turbo CALL) y a la baja (Turbo PUT) con un posible vencimiento anticipado dado que el Turbo tiene un nivel de Barrera que coincide con el Strike (o Precio de Ejercicio) que de tocar el Subyacente provocaría el vencimiento anticipado del producto con valor de cero.

Por otro lado, en la Bolsa española cotiza el Multi x5 Bajista que sigue la evolución del índice Ibex 35 x5 Inverso Diario, que es un índice que calcula y publica Sociedad de Bolsa y que ofrece una quíntuple exposición inversa a la revalorización del índice IBEX 35® CON DIVIDENDOS, mediante un término inverso, e incorpora un elemento de inversión en renta fija libre de riesgo.

Los Multi son productos cotizados que replican índices Ibex 35 que a su vez desarrollan estrategias diarias apalancadas y por tanto, son productos destinados para desarrollar estrategias de corto plazo o intradiarias porque siguen la evolución de un índice que tiene un cambio de base diario.

El inversor que tiene una cartera de acciones o ETFs (Fondos cotizados en Bolsa) referenciados al Ibex 35 y que por motivos fiscales o de otra índole no pueda vender en una corrección o en un momento bajista de mercado, puede desarrollar una estrategia de cobertura con Warrants PUT.

La cobertura es una estrategia que persigue inmunizar la cartera ante la eventualidad de una caída en la valoración de los activos que la componen, al ser los Warrants productos que incorporan apalancamiento y que permiten, con una exposición de signo contrario de mucho menor nominal, neutralizar las pérdidas de una posición de contado mucho mayor.

Francisco López Francisco López Velayos, responsable de formación de SG-CIB España Velayos, responsable de formación de SG-CIB España

13:37 Las acciones de LinkedIn caen un 6,4% en pre-market tras malas previsiones
LinkedIn se des ploma un 6,4% en el pre-market después de que la compañía anunciara unas débiles previsiones para 2014. LNKD está proyectando ingresos de entre 455-460 millones de dólares para el primer trimestre de 2014, muy por debajo de las estimaciones de 470 millones que esperaban los analistas.

Los beneficios del cuarto trimestre fueron de 0,39 dólares por acción, frente al 0,38 dólares esperado. Del mismo modo, los ingresos del cuarto trimestre superaron los 447 millones de dólares frente a los 437 millones consenso.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:36 pm

- MOSAIC: HSBC eleva recomendación a neutral desde infraponderar
- CHESAPEAKE: Deutsche Bank la elimina de su lista de valores a la venta
- CARNIVAL: HSBC eleva recomendación a sobreponderar
- PHILLIPS 66: Argus eleva recomendación a comprar
- NIELSEN: Deutsche Bank recomienda comprar con precio objetivo 4$
- CUMMINS: Wells Fargo eleva recomendación a sobreponderar
- DUPONT: Suntrust eleva recomendación a neutral desde reducir
- STARBUCKS: Wells Fargo eleva recomendación a sobreponderar
- NETFLIX: Stifel Nicolaus eleva recomendación a comprar desde mantener, con precio objetivo 475$
- LOWE´S: Goldman recorta recomendación a neutral desde comprar
- AETNA: Leerink eleva recomendación a sobreponderar desde neutral
- FORD: Argus recorta recomendación a mantener
- KELLOG: JPMorgan eleva recomendación a neutral


La decisión sobre el OMT podría elevar los miedos de los inversores

Según el think tank Open Europe
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 13:50:21

El think tank Open Europe analiza la decisión del Tribunal Constitucional alemán de plantear las cuestiones que rodean al programa de compras de bonos OMT del BCE ante el Tribunal Europeo de Justicia.

"Esto podría desatar más nerviosismo en la zona euro. Para todos, el OMT ha sido el factor clave para aliviar la crisis. Sin duda, esto lanza un nuevo ataque de incertidumbre a la frágil recuperación de la eurozona. Podría revertir los flujos benefician a los activos refugio y la periferia podría verse perjudicada por la incertidumbre.

Dicho esto, es probable que la mayoría de los inversores esperan a ver qué pasa, dado el número de piezas móviles en esta decisión.

Es probable que el Tribunal de Justicia Europeo se ponga del lado de las instituciones de la UE y dicte que el OMT es compatible con el Derecho de la UE. Aún así, la decisión lanza nueva incertidumbre en la economía de la zona euro frágil y podría dificultar la recuperación. El Constitucional Alemán también puede, en su interpretación de la compatibilidad del OMT con la legislación alemana, insista en nuevas líneas rojas - que podría limitar el nivel de compras. Esto mismo restringiría severamente el papel del BCE.

13:58 Mersch (BCE) dice que el OMT está bajo el mandato del BCE
Yves Mersch, el miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, realiza estos comentarios tras los comentarios del Constitucional Alemán.

13:54 "El mercado laboral de EE.UU. está muy distorsionado"
En menos de una hora conoceremos la principal referencia del día: Los datos laborales de EE.UU. El consenso espera una creación de empleo no agrícola de 185.000 y una tasa de paro de 6,7%.

A este respecto, el antiguo presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Alan Greenspan, ha afirmado que "el mercado laboral en EE.UU. está muy distorsionado". Añade que en su momento abogó por cambios en las cuotas de inmigración.


- VOLKSWAGEN: Credit Suisse inicia cobertura con recomendación de sobreponderar
- UNICREDIT: Citi eleva recomendación a comprar desde neutral. Equita baja precio objetivo de 6,3 a 6€
- INTESA: Citi eleva recomendación a neutral desde vender
- RENAULT: Credit Suisse inicia cobertura con recomendación de sobreponderar
- AIR LIQUIDE: Morgan Stanley eleva recomendación a sobreponderar desde neutral
- BAYER: DZ recorta recomendación a vender desde comprar
- SOCGEN: Kepler Chreuvreux eleva recomendación a mantener desde reducir
- BMW: Credit Suisse inicia cobertura con recomendación de infraponderar
- PEUGEOT: Credit Suisse inicia cobertura con recomendación de infraponderar
- DAIMLER: Credit Suisse inicia cobertura con recomendación de sobreponderar


¿El final de la crisis del euro?

Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 14:23:35

Luego....

* El Tribunal Constitucional Alemán considera que hay problemas importantes en el OMT, excediendo mandato del ECB y violando el Tratado Europeo que prohíbe la financiación directa de los gobiernoso Sorprende la decisióno Sorprende que remita el OMT al Tribunal de Justicia Europeoo Adelanta que el 18 de marzo dictaminará sobre el ESM y su papel dentro del Mecanismo de resolución de crisis

* El ECB considera que el OMT entra dentro de su mandato

* La Comisión Europea da la bienvenida a la decisión del Tribunal Constitucional Alemán de dirigir la demanda al Europeo

¿Y ahora qué? De entrada, podemos enfrentarnos a una situación de impasse sobre el Tema en cuestión durante mucho tiempo (incluso años). Pero, hay mucho más:


* ¿Qué pasaría si el Tribunal de Justicia Europea corrige al alemán?

* ¿Qué ocurría si la desconfianza en la zona reaparece? ¿podría el ECB enfrentarse a ella ahora?

* ¿Qué margen de maniobra tiene el ECB?

Es muy improbable que el ECB actuara en contradicción con la posición del Tribunal Alemán. Por otro lado, será complicado de cualquier forma que tome una decisión de comprar deuda pública en estas condiciones.El resto, vendría desde ajustes de liquidez (desconvocar la esterilización de la liquidez del SMP...aunque esto tampoco está claro tras lo conocido hoy; LTROs), tipos (recorte de tipos) y hasta medidas de QE centradas en papel privado (ABS).

Con todo esto, me viene a la cabeza la reacción de un buen amigo cuando conoció la decisión política para el Mecanismo de Resolución de Crisis: está diseñada para cuando las cosas van bien.Por cierto, por el momento tampoco está siendo aprobada por el Parlamento Europeo.

José Luis Martínez Campuzano de Citi
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:39 pm

14:30 Cambio de empleo no agrícola EE.UU. 113.000 frente 185.000 esperado
La creación de empleo no agrícola en EE.UU. en el mes de enero sube a 113.000 frente 75.000 del mes anterior, pero frente a 185.000 esperado. La tasa de desempleo sin embargo cae al 6,6% frente el 6,7% anterior y esperado.

Dato negativo, aunque compensado en parte por la caída de la tasa de desempleo.

Por otro lado, el promedio de horas semanales trabajadas se sitúa en 34,4, igual que lo esperado y del mes anterior. El promedio de ingresos por hora sube un 0,2%, igual que lo esperado y anterior.

14:25 Fisher (Fed): datos empleo estarán afectados sensiblemente por el tiempo
Los datos de empleo se verán afectados por el clima, según Fisher de la Fed. Dice que el consumo se ha congelado en diciembre y enero. Añade que el momentum en la economía ha repuntado y que la Fed va por el camino correcto en la política monetaria.

14:41 Wall Street se toma de forma negativa los datos de empleo USA
Las bolsas europeas cayeron en primera instancia tras la publicación del dato de empleo, aunque se recuperaron posteriormente a niveles anteriores al dato, cotizando ahora con moderadas subidas.

Los futuros de Wall Street se han tomado de forma ligeramente negativa los datos de empleo en EE.UU., tras una creación de empleo no agrícola sensiblemente por debajo de las previsiones.

Ya son varios los meses en los que los datos de empleo en EE.UU. están decepcionando, lo cual es la peor de las noticias, pues a una política monetaria de la Reserva Federal de clara restricción de la oferta monetaria, habría que sumarle una recuperación del mercado laboral más débil de lo esperado.

14:52 El euro dólar sube tras el mal dato de empleo en EEUU
El euro dólar ha repuntado con fuerza tras el decepcionante dato de creación de empleo, aunque ha encontrado resistencia en la zona de 1,3635/40 por la venta de bancos centrales.

En estos momentos el euro dólar sube un 0,10% a 1,3605 vs 1,3572 antes de los datos.

15:07 Mal dato de empleo en EEUU ¿culpa del mal tiempo?
Los comentarios de Richard Fisher antes de conocerse los datos de empleo, parecen sugerir que la Fed va a culpar al tiempo de las malas cifras laborales.

Pero la construcción fue uno de los sectores más fuertes en las partidas, algo que sugiere que los decepcionantes datos no puede achacarse a la climatología ya que los trabajos de construcción tienden a ser de los más afectados por el mal tiempo.


El lobo de Wall Street: “De la honradez a la corrupción”
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 5 horas

Con “El lobo de Wall Street”, dirigida por Martin Scorsese, las películas sobre economía, los corredores de bolsa, Wall Street… vuelven a estar en el centro de las miradas. Sin embargo, en esta ocasión la historia es diferente. Con ella no entenderemos cómo funciona la bolsa o cuál es el trabajo diario de los brokers. No. Con esta película sabremos sobre la ambición, sobre querer ganar mucho, y lo más rápido posible, sea cual sea el camino que nos lleve a ello…

Repasemos el argumento de la película (¡sin spoilers!). La cinta, basada en hechos reales, cuenta la vida del corredor de bolsa Jordan Belford, (a quien da vida Leonardo DiCaprio) quien, con tan solo 26 años, y creando una firma de inversiones, consiguió el sueño que muchos persiguen: convertirse en multimillonario. Sin embargo, sus métodos para llegar a esa posición no pueden ser calificados, precisamente, de legales. Todo lo contrario. Para él, primaba más una buena comisión que hacer ganar a sus clientes. Y su objetivo, se cumplió. Por algo se ganó a pulso el mote de ‘El lobo de Wall Street’.

En tres horas de duración, la cinta narra cómo se creó esa empresa y la recompensa que Belford, junto a sus compañeros, creía merecer por tan tremendo éxito. Pero, nuevamente, su forma de celebrarlo roza, en muchas ocasiones, los comportamientos ilegales. Porque si era capaz de generar millones de dólares en tan solo un día, también era capaz de gastarlos con la misma rapidez por las noches. Y todo valía: bacanales, drogas, prostitución.

Por el momento, la película le ha valido al protagonista su segundo Globo de Oro y cuenta con cinco nominaciones a los Oscar, incluido el de mejor película. Según numerosos críticos de cine, es el momento de que a DiCaprio le llegue la tan ansiada estatuilla. ¿Será esta su vez? De momento, tendremos que esperar a la cita: el domingo 2 de Marzo en el Teatro Kodak de Los Ángeles.

¿Otras películas sobre el parqué estadounidense?

- Wall Street (Oliver Stone, 1987)

- Wall Street, el dinero nunca duerme (Oliver Stone, 2010), secuela de la anterior, pero ambientada 20 años después

- Rogue Trader (James Dearden, 2000)

- Las uvas de la ira (John Ford, 1940) Etc, etc.

15:38 El tiempo no tuvo la culpa del mal dato de empleo de enero en EEUU
Dan Greenhaus, estratega jefe de BTIG ha dijo al Wall Street Journal que en todo caso, el clima de enero debería haber tenido un impacto positivo en el informe de empleo.

"Aunque enero fue un mes malo en cuanto al tiempo, fue realmente mejor en enero durante la parte del mes que en realidad importa".

Es cierto que hubo 262.000 personas que no fueron a trabajar debido al mal tiempo, pero esta cifra se encuentra en línea con lo que se ve normalmente en enero."

"Así que nuestra primera reacción es que el clima en general no fue significativo y no afecta negativamente a este informe, por lo menos no de una manera evidente".
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:43 pm

¿Cómo valoran los diferentes analistas el dato de empleo EEUU?

Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 15:50:00

He aquí un resumen de los comentarios sobre el informe del viernes del Departamento de Trabajo que mostró que la economía de EE.UU. añadió sólo 113.000 empleos en enero, y una caída de la tasa de desempleo al 6,6%:

"Para la Fed, este informe confirma su actual ritmo de compras de activos. Y a medida que las distorsiones climáticas en los datos empiecen a disiparse, esperamos que el tono de los datos económicos mejore", Millán L. Mulraine, subjefe de EE.UU. de investigación y estrategia en TD Securities.

"Si bien el crecimiento de las nómina de EE.UU. de 113.000 ha decepcionado, la encuesta a los hogares mostró un enorme crecimiento de 606.000 nuevos puestos de trabajo", Anatole Kaletsky, presidente deNew Institute for Economic Thinking.


"Silver lining: Porcentaje de participación sube al 63,0% desde el 62,8%, y la tasa de desempleo sigue cayendo al 6,6% desde el 6,7%, informe mixto y en general negativo", Christopher Vecchio, analista de divisas.

"La medida más amplia U-6 ascendió a 13,1 desde 12,7, con una mayor participación, estas son buenas noticias", Douglas Holtz-Eakin, presidente del Foro de Acción de América.

"Al mercado de bonos le va a gustar los datos de las nóminas, al mercado de renta variable no tanto, pero mirando el informe en su conjunto, incluyendo la fuerza en los empleos en el sector de bienes que se mueven con el ciclo, no lo veo como negativo para crecimiento", Avery Shenfeld, CIBC.

"Este informe no hará nada para disuadir a la Fed de que reduzca las medidas de estímulos. Eso está sucediendo", Ben White.

16:24 Dow Jones. Escenario bajista en el medio y corto plazo
Noesis
De momento no se han generado señales de giro en un escenario bajista tanto a medio plazo, delimitado por las directrices que actualmente transcurren por los 16001.19 puntos, como en el corto, pues la cotización del Dow permanece por debajo de la referencia resistiva de los 15951.51 puntos.

Se mantendrían posiciones cortas, especialmente en acercamientos a 15606.61 puntos, con stop loss por encima del nivel. Objetivos de caída en 15503.66 y 15378.78 puntos.

16:16 Brent marzo. Vender en la media de 55 días
El rebote actual debería terminar en la banda de de la media de 55 días y por lo tanto en esa zona debería generarse una venta. A este movimiento le debería seguir Un nuevo intento de romper la parte baja del rango.

16:31 El indicador adelantado de crecimiento ECRI detiene su escalada alcista
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. desciende en la semana finalizada el 31 de enero al 4,2% desde el 4,3% anterior. En tasa semanal, el índice retrocede a 133,2 desde 133,8 anterior.


El increíble parecido entre el Crash del 29 y lo que está sucediendo ahora
por Carlos Montero •Hace 5 horas

Tom DeMark, el reputado analista técnico famoso por sus técnicas de market timing, ha estado ganando espacio en los medios de comunicación financieros en los últimos días, por la analogía de corto y medio plazo que está realizando entre el mercado actual y el crash de 1929. Sin embargo, hay un ciclo mucho más preocupante y repetitivo. Los analistas Bank of America Merrill Lynch dicen que este ciclo sugiere que los mercados seguirán cayendo hasta septiembre.

El siguiente gráfico de DeMark (vía Zerohedge) señala que las similitudes a largo plazo entre el Dow Jones actual (línea roja) y el Dow Jones durante el crash de 1929 (línea negra).

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Y este gráfico muestra las similitudes en los últimos 23 días.

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Los últimos 23 días coinciden en el mínimo del pasado lunes. Tras este mínimo, los mercados gozaron de un rally de cuatro días y luego el mercado mostró su verdadera cara: Bajó un 48%. En estos momentos estamos en ese punto de inflexión Como hemos dicho, hasta el momento, todo está alineado. Los próximos dos o tres días serán críticos.

Pero como señala Bank of America, el ciclo presidencial tampoco augura nada bueno.

2014 es el segundo año del Ciclo Presidencial. El año 2 es el segundo año más débil del ciclo y promedia una rentabilidad del 4,5% anual (1,1% de rentabilidad mediana) t el 57% del tiempo muestra resultado positivo. Si el mercado de acciones de EE.UU. sigue el Ciclo Presidencial en 2014, hay una oportunidad de venta potencial en abril/mayo y una potencial oportunidad de compra en septiembre/octubre.

Pauta del año 2 del Ciclo Presidencial - Rentabilidad mensual del S&P desde 1929 a 2009

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2014 es también el Año 4 Decenal que también sugiere debilidad hasta el cuarto trimestre

Rentabilidad Media del S&P 500 en la Pauta Decenal

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Pauta Decenal año 4-4 & Ciclo Presidencial año 2-3

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Y, por supuesto, tenemos el efecto enero

La bolsa estadounidense descendió un 3,56% en enero y esto nos genera una señal negativa en el Barómetro de enero. Sobre una base histórica en el S&P 500 que se remonta a 1928, enero es un mes que suele pronosticar correctamente el conjunto del año.

Cuando la bolsa sube en enero, la bolsa muestra rentabilidad positiva en al año en el 80% de las veces, con una rentabilidad media del 13,0%. Cuando enero es bajista, la rentabilidad anual es negativa el 58% de las veces y el S& P 500 muestra un descenso medio del 2,3%.

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Y cuando enero cae en el año 2 del Ciclo Presidencial, las previsiones son aún peores.

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Fuentes: Zerohedge

16:54 El Índice TrimTabs es muy alcista para las acciones
El Índice de Demanda TrimTabs, que utiliza un análisis de regresión de 21 flujos y variables de sentimiento para la buscar el market-timing del mercado a medio plazo, subió a 88,7 el 5 de febrero, máximo nivel desde el 21 de noviembre (lecturas por encima de 50 son alcista).

El Índice TrimTabs ha estado por encima de 80 durante cinco días hábiles consecutivos, y la Cartera basada en este Modelo se mantiene alcista apalancada (200% largo) en el S&P 500.

Las grandes salidas de los ETFs de renta variable estadounidenses son positivos desde una perspectiva contraria.

6:42 El mayor banco de Estados Unidos por activos reconoció que por más de una década aprobó miles de préstamos que no calificaban para ser asegurados por la Administración Federal de Viviendas o el Departamento de Asuntos de Veteranos.

JPMorgan Chase & Co ha acordado pagar US$ 614 millones al Gobierno de Estados Unidos para resolver las acusaciones de que defraudó a agencias federales al suscribir créditos hipotecarios de mala calidad, dijo el Departamento de Justicia.

JPMorgan, el mayor banco de Estados Unidos por activos, admitió en el acuerdo que por más de una década aprobó miles de préstamos que no calificaban para ser asegurados por la Administración Federal de Viviendas (FHA, por sus siglas en inglés) o el Departamento de Asuntos de Veteranos (VA, por sus siglas en inglés), dijo el departamento en un comunicado.

Como consecuencia, “Tanto la FHA como el VA incurrieron en pérdidas sustanciales cuando los préstamos mal calificados fallaron y llevaron a la FHA y el VA a cubrir las pérdidas asociadas”, dijo el Departamento de Justicia.

El acuerdo fue presentado en la Corte de Distrito del Distrito Sur de Nueva York y fue aprobado por el juez J. Paul Oetken, según un comunicado de la oficina del Fiscal de Estados Unidos en Manhattan.

El banco dijo en un comunicado que el “acuerdo representa otro paso significativo en los esfuerzos de la empresa por dejar atrás los temas históricos relacionados a las hipotecas”.

La compañía dijo que ya ha registrado reservas récord para el acuerdo y no espera que éste tenga un impacto financiero adicional significativo.

El año pasado, la compañía acordó pagar cerca de US$ 20 millones en acuerdos en su campaña por resolver los reclamos legales. Los acuerdo incluyen reclamos sobre temas hipotecarios, así como derivados y comercio de energía.

El lunes, la empresa acordó pagar US$ 1.45 millones para resolver acusaciones de cuatro años presentadas por la Comisión de Oportunidades de Empleo Igualitario de Estados Unidos, sobre que el banco mantuvo un ambiente sexualmente hostil para las mujeres que trabajaban en un centro de hipotecas en Ohio.


¿Es la reciente caída una simple toma de beneficios o algo más serio?

Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 17:09:00

Después de la subida del 28% en 2013 para alcanzar máximos históricos, el S&P 500 ha caída un 4% en 2014. Lógicamente, todo el mundo quiere saber qué es lo que está provocando estas ventas.

Ian Lyngen, estratega de bonos del gobierno de CRT Capital, transmite los resultados de una encuesta realizada a los clientes llevada a cabo esta semana en la que trató de responder a esta pregunta.

Los encuestados fueron estuvieron bastante divididos en sus opiniones. "Nuestras preguntas fueron encaminadas a saber si las ventas de los activos de riesgo y las subidas de los bonos fue una recogida de beneficios a corto plazo o algo más duradero", dijo Lyngen.

"El 40% dijo que era una toma de ganancias y el resto, 60%, dijo algo más importante".


El gráfico muestra los motivos de las caídas. "Cuando se le preguntó qué temas estaban impactando en el mercado, tenemos que la mayor preocupación fue la debilidad en los mercados mundiales - Mercados Emergentes y China específicamente citados", dijo Lyngen.

La reducción de los estímulos de la Fed el 24%, y luego las asignaciones estratégicas para reducir riesgo con un 20%. El 10% citó los datos débiles de Estados Unidos debido al mal tiempo, con otro 10% a "otros".

Los encuestados ven que estos temas estarán presentes varios meses más.

"Por último, pedimos la duración de las preocupaciones, y aquí la media se encuentra cerca de cuatro meses", dijo Lyngen.

17:17 S&P 500 marzo. Vigilando la zona de 1802
La vuelta por encima de la zona de resistencia 1756-67 parece un giro alcista. La confirmación la tendríamos con la superación de los 1802, que probablemente determine el fin de la corrección y un nuevo intento por marcar nuevos máximos históricos. El stop de protección a las posiciones largas se debe situar en los 1743.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:45 pm

17:24 Los inversores minoristas reducen su exposición a acciones
La última encuesta de asignación de activos de la Asociación de Inversores Individuales (AAII) mostró un ligero descenso en el optimismo que genera la renta variable y la tenencia de acciones.

El porcentaje de acciones medio en la cartera de inversión de los inversores individuales descendió en el último mes hasta el 65,6% frente al 62,9% anterior. Mientras, los bonos y el efectivo se incrementaron un 2,7%.

La asignación del 65,6% se encuentra algo por debajo de los máximos registrados a finales de los 90 y gran parte de la década de 2000, pero todavía muy por encima del promedio histórico de 60%


Los ‘palabros’ económicos de la semana: SEPA, Abenomics, SAREB y deflación
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 5 horas



Semana cargada de ‘palabros’ la que dejamos atrás. Desgranemos los más sonados durante estos días. Recuerda que en el página de Inversis Banco en Facebook los encontrarás bajo el hashtag #ElPalabro.

SEPA

La Zona Única de Pagos en euros (SEPA) es el área en el que ciudadanos, empresas y otros agentes económicos pueden efectuar y recibir pagos en euros en Europa, dentro y fuera de las fronteras nacionales, en las mismas condiciones, independientemente del lugar en que se encuentren.

Por ejemplo, las tarjetas válidas en un país de la SEPA pueden utilizarse para pagar y disponer de efectivo en todo el área SEPA con la misma facilidad con la que lo hacen actualmente en sus propios países.

La SEPA debería haber entrado en vigor con la llegada de febrero, pero retrasos en su adaptación han llevado a Bruselas a ampliar el plazo hasta el 1 de agosto. Conoce más a fondo el proyecto SEPA.

Abenomics

“De la gloria al fin del mundo en 30 días”. Así se refería en un tuit Juan Luis García Alejo, director de Análisis y Gestión de Inversis Banco, para contextualizar un artículo publicado en Citywire sobre la posibilidad de que el programa conocido como Abenomics pudiese crear una corrección global en los mercados.

Para entender mejor este artículo, mejor repasar el término ‘Abenomics’: es el conjunto de medidas económicas del gobierno de Shinzo Abe, primer ministro nipón. Este programa se fundamenta en “tres flechas” de la reactivación económica: una decidida flexibilización monetaria, una política ágil de estímulos fiscales y una estrategia de crecimiento que estimule la inversión privada. Conoce más sobre Abenomics.

SAREB

La Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb) es una entidad privada para ayudar al saneamiento del sector financiero español, y en concreto de las entidades que arrastraban problemas debido a su excesiva exposición al sector inmobiliario.

El 55% del capital de Sareb es privado y el 45% restante está en manos del Fondo de Reestructuración Bancaria (FROB). Su compromiso es vender en el plazo establecido los activos financieros e inmobiliarios recibidos, tratando de obtener el máximo valor por ellos, y cumplir con la devolución de su deuda avalada por el Estado español.

En su primer año de vida, los ingresos de la Sareb (más conocida como ‘banco malo’) superaron los 3.800 millones de euros, según el presidente del FROB y subgobernador del Banco de España, Fernando Restoy. Esto permitió a la sociedad inmobiliaria amortizar en efectivo deuda por importe de 1.445 millones.

Deflación

La deflación -fenómeno contrario a la inflación o tasa de inflación negativa- consiste en la caída generalizada del nivel de los precios de bienes y servicios que conforman la cesta familiar. La principal causa que la origina es la disminución de la demanda, lo cual representa un problema mucho más grave que la inflación, ya que la bajada en la demanda significa una caída general de la Economía.

El fantasma de la deflación ha vuelto a reaparecer al publicarse la inflación interanual en la zona euro de enero. Algunos expertos apuntaban que en la reunión del BCE del jueves podría producirse un movimiento para alejar ese temor. Draghi reconocía en su posterior intervención que los precios han estado por debajo de lo esperado, pero achaca la caída del IPC subyacente fundamentalmente a la caída de los precios entre los países “bajo programa”. “No hay deflación, los precios seguirán en niveles bajos”.

¿Vuelven a ser las malas noticias buenas para los mercados?

Suben las bolsas tras un decepcionante dato de empleo en EEUU
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 17:58:05

Las bolsas europeas celebran el mal, con algunos matices, dato de empleo en Estados Unidos al descontar que podría ralentizar el ritmo de recortes de estímulos de la Fed y aliviar algo la presión sobre los Mercados Emergentes.

Las bolsas europeas lograron subidas en torno al punto porcentual, las divisas de las economías emergentes consiguieron recuperarse tras la decepcionante creación de empleo en Estados Unidos y el dólar USA se debilitó frente a las principales divisas.

El Ibex 35 recupera un 1,08% a 10.072,4 y el Euro Stoxx 50 un 0,89% 3.037,60.

El bono español a 10 años descendió al 3,6%, una cota que no se alcanzaba desde principios del mes de marzo, después de conocerse que el Tribunal Constitucional de Alemania ha pasado la "patata calientes" de las compras de bonos soberanos por parte del BCE a la Justicia Europea. La prima de riesgo española descendió hasta los 193 puntos básicos.


El Tribunal Constitucional de Alemania transfiere la decisión sobre el OMT a los Tribunales europeos

Esta mañana conocimos como el Tribunal Constitucional de Alemania anunciaba su intención de transferir al Tribunal de Justicia de la Unión Europea la decisión sobre si el programa de compra ilimitada de bonos soberanos por parte del BCE (OMT) se ajusta a los tratados de la UE y no excede las atribuciones del banco central.

Sony Kapoor del think tank ReDefine ha comentado que el fallo de hoy hará que sea más difícil para el BCE activar el programa de compra de bonos OMT en el corto plazo.

Megan Greene, economista jefe de Maverick Intelligence, también reconoció que el BCE no va a ser capaz de apretar el gatillo del OMT hasta que los jueces europeos hayan emitido su opinión.

La idea que subyace en la decisión del tribunal alemán es que el OMT podría ser ilegal, pero si el tribunal europeo lo declara legal podrían cambiar su opinión, dejando así en manos de la Corte Europea de Justicia (CEJ) la decisión sobre el OMT.

El think tank Open Europe analiza la decisión del Tribunal Constitucional alemán de plantear las cuestiones que rodean al programa de compras de bonos OMT del BCE ante el Tribunal Europeo de Justicia.

"Esto podría desatar más nerviosismo en la zona euro. Para todos, el OMT ha sido el factor clave para aliviar la crisis. Sin duda, esto lanza un nuevo ataque de incertidumbre a la frágil recuperación de la eurozona. Podría revertir los flujos benefician a los activos refugio y la periferia podría verse perjudicada por la incertidumbre.


Dicho esto, es probable que la mayoría de los inversores esperen a ver qué pasa, dado el número de piezas móviles en esta decisión.

Es probable que el Tribunal de Justicia Europeo se ponga del lado de las instituciones de la UE y dicte que el OMT es compatible con el Derecho de la UE. Aún así, la decisión lanza nueva incertidumbre en la economía de la zona euro frágil y podría dificultar la recuperación. El Constitucional Alemán también puede, en su interpretación de la compatibilidad del OMT con la legislación alemana, insista en nuevas líneas rojas - que podría limitar el nivel de compras. Esto mismo restringiría severamente el papel del BCE.


Un dato de empleo en EEUU negativo pero con matices

La creación de empleo no agrícola en EE.UU. en el mes de enero sube a 113.000 frente 75.000 del mes anterior, pero frente a 185.000 esperado. La tasa de desempleo sin embargo cae al 6,6% frente el 6,7% anterior y esperado. Por otro lado, el promedio de horas semanales trabajadas se sitúa en 34,4, igual que lo esperado y del mes anterior. El promedio de ingresos por hora sube un 0,2%, igual que lo esperado y anterior.

La medida más amplia U-6 ascendió a 13,1 desde 12,7, con una mayor participación, estas fueron buenas noticias.

Richard Fisher dijo antes de conocerse los datos de empleo que el tiempo habría impactado significativamente en los débiles datos de enero.

Pero la construcción fue uno de los sectores más fuertes en las partidas, algo que sugiere que los decepcionantes datos no pueden achacarse a la climatología ya que los trabajos de construcción tienden a ser de los más afectados por el mal tiempo.

Dan Greenhaus, estratega jefe de BTIG ha dijo al Wall Street Journal que en todo caso, el clima de enero debería haber tenido un impacto positivo en el informe de empleo. "Aunque enero fue un mes malo en cuanto al tiempo, fue realmente mejor en enero durante la parte del mes que en realidad importa". Es cierto que hubo 262.000 personas que no fueron a trabajar debido al mal tiempo, pero esta cifra se encuentra en línea con lo que se ve normalmente en enero." "Así que nuestra primera reacción es que el clima en general no fue significativo y no afecta negativamente a este informe, por lo menos no de una manera evidente".

Respecto a qué puede hacer la Fed respecto al tapering tras este dato, el consenso de analistas no creen que este informe por sí solo disuada a la Fed de que reduzca las medidas de estímulos.

Los traders mantuvieron sus expectativas respecto a cuándo la Reserva Federal elevará por primera vez su tipo de interés oficial en julio de 2015, a pesar de que los datos de empleo mostraran debilidad en la creación de empleo, aunque mostraron relativa fuerza en otros aspectos. Los contratos de futuros de los Fed funds, que están vinculados a la trayectoria de la tasa de interés del banco central, proyectan una oportunidad del 54% de un subida de tasas en julio de 2015. Esta probabilidad se redujo ligeramente desde el jueves, cuando se proyectaba una probabilidad del 59% de una subida de tipos en esa reunión.

Y es que la presidenta de la Fed Janet Yellen tendrá que explicar la contradicción entre el suave crecimiento de las nóminas y una tasa de desempleo en descenso cuando testifique ante el Congreso la próxima semana, pero es poco probable que señale que el banco central esté dispuesto a desviarse de su curso de una lenta reducción progresiva de las compras de bonos, según Jon Hilsenrath, el analista especialista en la Reserva Federal.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:47 pm

El sentimiento inversor ha colapsado
por KBC Inversiones •Hace 12 horas

En la última semana de 2013 el sentimiento de los inversores particulares estaba en su nivel más alto desde enero de 2011. En estos momentos, después de tan solo seis semanas, estos niveles de optimismo inversor se han reducido a la mitad.

Según la encuesta American Association of Individual Investors (AAII), el sentimiento alcista cayó al 27,90% desde el 32,2% anterior. Este es el nivel más bajo desde el último abril, señalan los analistas de Bespoke Investment Group.

Este índice suele ser utilizado como indicador contrario de los mercados de acciones. A mayor nivel de optimismo, mayores posibilidades de una corrección en los mercados. El nerviosismo de los inversores actualmente está apoyando las subidas en las bolsas.

18:55 Arbitrar a favor de los mercados emergentes y en contra del S&P 500
Los mercados de valores emergentes han sufrido de forma importante en los últimos meses, con el iShares Emerging Markets cayendo un 9% interanual.

El gráfico que publicamos, elaborado por el gestor financiero Andrew Trasher, muestra el ratio entre la bolsa emergente, y el S&P 500. Como vemos, este ratio ha sido claramente bajista desde mediados de 2013, lo que implica un claro comportamiento favorable al S&P 500. Sin embargo, en las últimas semanas, se ve un cierto giro alcista, lo que podría anticipar un escenario futuro de mejor comportamiento de los emergentes que del mercado de valores USA. Las divergencias alcistas del RSI también anticipan este escenario.

Podríamos arbitrar a favor del EEM (emergentes) y en contra del SPY (S&P 500).

¿Transformará la nueva revolución energética la economía a nivel global? (Parte II)

Carlos Montero
Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 19:10:00

Ayer señalábamos en la primera parte de este artículo, que la nueva tecnología de perforación petrolífera de fracturación hidráulica va a tener un importante efecto económico, social y político a nivel mundial.

En esta segunda parte hablaremos sobre las consecuencias para el comercio mundial, y para el resto de economías globales, tendrá esta nueva tecnología, según reciente informe de Natixis Global Asset Management.

Se espera que el auge de la energía de EE.UU. lleve a una reducción grande y sostenible del déficit exterior de EE.UU. (parte de la deuda total de un país que se le debe a los acreedores fuera de ese país). Philippe Waechter , economista jefe de Natixis Asset Management, cree que una reducción significativa de este déficit lo más probable es que cambie el equilibrio del comercio mundial.

"Desde el comienzo de los años 80, cuando la administración Reagan estaba en el poder, el déficit exterior de EE.UU. ha sido un problema. De hecho, ha sido una fuente de riesgo, ya que un elevado déficit exterior significa una falta de ahorro interno. El equilibrio del comercio mundial consistía en que EE.UU. creara un enorme déficit, y el resto de países un importante superávit. Los excesos de ahorros de estos financiaban el déficit de ahorro de los EE.UU.”

Waechter señala que ya en la década de 1980, en virtud de las políticas de libre mercado del presidente Reagan y de la primera ministra de Gran Bretaña Margaret Thatcher, se llevó a cabo un cambio de regulación en el comercio mundial para aumentar el capital que fluía a financiar los desequilibrios estadounidenses. En el caso que el déficit exterior de EE.UU. convergiera al equilibrio en un futuro cercano, Waechter se pregunta si esta regulación se mantendría intacta.

¿Y qué pasaría con los precios del petróleo?

Waechter cree que los precios del petróleo en 2014 deberían mantenerse bastante estables o incluso caer un poco. Pero la magnitud de la caída dependerá probablemente de países como Arabia Saudita, que necesitan un determinado precio del barril para equilibrar el presupuesto de la nación. “Por ejemplo, si el precio si el precio del petróleo llegara a caer de forma duradera por debajo del precio actual de alrededor de 90 dólares (EE.UU.), Arabia Saudita podría reducir su producción, lo que provocaría un aumento de los precios", dijo Waechter.


Dicho esto, Waechter cree que el precio del petróleo dependerá de la fortaleza de la recuperación económica mundial en el futuro previsible. Sin embargo, debido al aumento de producción en los países no OPEP, es probable que el precio del petróleo se mantenga en un rango 90-110 dólares en los próximos dos años

Efectos sobre las economías de otros países

Si bien Waechter reconoce que se está produciendo una vuelta de unidades de producción a EE.UU., principalmente desde Asia, no cree que tenga un gran impacto sobre el crecimiento económico asiático. "La economía está creciendo rápidamente en Asia. Una gran cantidad de empresas globales han desarrollado plantas en esta región debido a que el mercado estaba creciendo, no necesariamente para producir en Asia y para exportar a América del Norte."

Él cree que muchas empresas continuarán sus operaciones de fabricación en Asia y tendrán también la oportunidad de desarrollar nuevas plantas en los EE.UU.

Como vemos en este amplio informe de Natixis publicado en dos partes, los efectos de la independencia energética en EE.UU. serán muy beneficiosos para el país en primer lugar, pero también para la economía a nivel global.

Una caída en las importaciones de crudo de EE.UU., mayor consumidor del mundo con diferencia, presionará los precios a la baja, lo cual posibilitará incrementos de la actividad económica mundial sin subidas de precios energéticos. Este será uno de los muchos factores que se originarán por la nueva y revolucionaria técnica de extracción energética.
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:48 pm

Aún no es momento de invertir en mercados emergentes
por CapitalBolsa •Hace 7 horas

El arranque de 2014 no ha sido especialmente positivo para los mercados bursátiles del mundo, sometidos, en su mayoría, a importantes caídas. En PROFIM Asesores Patrimoniales EAFI noconsideramos que nos encontremos ante un cambio de tendencia, en lo que se refiere a los mercados desarrollados –principalmente Estados Unidos y Europa−. Por el contrario, entendemos que se trata de un proceso de corrección, como consecuencia de una serie de factores:

- Turbulencias en las economías emergentes.

- Inicio de la retirada de las medidas de estímulo monetario por parte de la Reserva Federal norteamericana.

- Aparición de ciertos datos –tanto a nivel macroeconómico como empresarial− peor de lo esperado, en Estados Unidos y en Europa.

- Y, sobre todo, un proceso de consolidación tras las fuertes alzas registradas en la mayoría de los índices bursátiles de los países desarrollados.

En nuestra opinión, “hay motivos para ser moderadamente optimistas este 2014 con la mayoría de los mercados de acciones, sobre todo de Europa y Estados Unidos”. No obstante, siguen existiendo incertidumbres que van a provocar que nos enfrentemos a un entorno más volátil que el de los últimos dos años.

“Creemos que habrá que tener especial prudencia con los mercados emergentes, donde, por ahora, aconsejamos no invertir”. El riesgo que supone estar en estos mercados (tanto en renta variable como en renta fija), es muy alto y en PROFIM tenemos claro que existen oportunidades en otros destinos menos vulnerables. Es cierto que todo tiene un precio, pero, “hasta que la tormenta no haya pasado, no recomendaremos estar en este tipo de activos financieros emergentes”.

Aunque la tendencia a medio y largo plazo debería seguir siendo positiva para los mercados bursátiles del mundo, durante los próximos meses los inversores van a tener que estar preparados para soportar cierta volatilidad. Una volatilidad que va a venir marcada, fundamentalmente, por dos hechos.

- La inestabilidad de los países emergentes –con importantes flujos de salida y caídas en los precios de las acciones y los bonos de dichos mercados−.

- La incertidumbre en torno al fin de la política monetaria expansiva de la Reserva Federal norteamericana.

Por lo que se refiere a la actual inestabilidad de los países emergentes, en opinión de PROFIM, existen cuatro factores que están motivando el descalabro de sus mercados, tanto bursátiles como de renta fija:

- Por un lado, el impacto negativo que supone sobre estas economías la menor “barra libre” de liquidez mundial, como consecuencia del menor estímulo monetario procedente de la Reserva Federal norteamericana −“tapering”−, iniciado el pasado mes de enero de 2014, así como el menor estímulo monetario procedente de China −como forma de controlar los desequilibrios de su sistema financiero−. El impacto se dejará notar, sobre todo, en las economías emergentes con déficits más abultados.

- Por otro lado, hay que tener en cuenta que los países emergentes, cada vez, crecen menos y, en algunos casos, dicha situación se agrava con problemas de elevada inflación. Esto se está traduciendo ya en aumento de tipos de interés, lo que daña, aún más, el crecimiento económico. Esta es, por ejemplo, la situación de Brasil.

En el caso de China también se aprecia una evolución hacia un menor crecimiento aunque éste, en nuestra opinión, será probablemente más equilibrado, al depender menos de las exportaciones −y, sobre todo, de las inversiones públicas y privadas menos eficientes−, y algo más del consumo interno. Y, aunque este cambio de modelo de crecimiento económico (con el que, paralelamente, se pretende reducir su nivel de endeudamiento) no tendrá lugar “de la noche a la mañana”, las autoridades chinas sí parecen estar dispuestas a llevar a cabo las reformas oportunas para lograrlo. Habrá que ver si lo consiguen. Ahora bien, un menor crecimiento económico de China supondrá también un impacto negativo sobre aquellas economías que mantienen un porcentaje elevado de sus exportaciones ligado a la segunda economía del mundo.

- Durante los años de “vacas gordas”, en los que las economías emergentes crecían a buen ritmo y recibían grandes flujos de capitales procedentes de inversores de países desarrollados, los márgenes empresariales de sus compañías, en muchos casos, se fueron reduciendo. Todo lo contrario de lo que sucedió en el ámbito empresarial americano o europeo. Además, durante esos años de bonanza algunos emergentes no aprovecharon la importante entrada de flujos financieros del exterior para llevar a cabo reformas oportunas en sus economías. Tampoco mejoraron la transparencia ni la seguridad jurídica de la inversión extranjera en estos países.

- Por último, no olvidemos que 2014 será un año electoral para el mundo emergente, y muchos de estos países necesitan llevar a cabo, de forma urgente, reformas políticas y económicas de calado. Y las elecciones presidenciales crean incertidumbre: ¿Quién será el candidato electo? ¿Estará dispuesto a llevar a cabo dichas reformas? ¿Cuál será el ritmo de ejecución de las mismas?

Como consecuencia de todo ello, estamos viendo fuertes caídas en los mercados de bolsa y renta fija de los países emergente; caídas que, por otro lado, de momento no discriminan entre aquellos emergentes con fundamentales macroeconómicos más sólidos (un ejemplo podría ser México) y aquellos otros más débiles (India, Sudáfrica, Turquía…).

Por todo ello, en PROFIM consideramos que, por ahora, es desaconsejable invertir en mercados emergentes. Las turbulencias en sus mercados de divisas, como consecuencia de los problemas que indicábamos anteriormente, podrían persistir en el corto plazo. Por el riesgo que supone todo esto y, en paralelo, el hecho de encontrar oportunidades en otros mercados (de deuda o renta variable), con más visibilidad de resultados, aconsejamos mucha prudencia y orientar las inversiones hacia aquellos otros destinos de menor riesgo, fundamentalmente Europa (incluida España) y Estados Unidos.

Cierto es que todo tiene un precio y que, al final, el mercado terminará por discriminar entre unos países y otros. Además, tras las importantes caídas de la renta variable emergente, los inversores (en un principio, sobre todo, los institucionales) aprovecharán los precios atractivos de compañías en los países con menores desequilibrios y buenos fundamentales. Pero, hasta que consideremos que lo peor de esta tormenta ha pasado, no recomendaremos invertir en este tipo de activos financieros. Y todo ello a pesar de que, por valoración, los mercados emergentes (en su conjunto) estén algo más baratos que los desarrollados.

En cuanto a la actual política monetaria de la Reserva Federal norteamericana (FED), en PROFIM somos de la opinión de que, aunque dicha política siga siendo expansiva (los tipos de interés fijados por la FED se van a mantener en torno al 0% durante, al menos, todo este año), la realidad es que una menor inyección de liquidez sí tiene sus consecuencias. La más importante es que, como ya hemos señalado en otras ocasiones, se deja de “adulterar” los mercados financieros y, con ello, se pueden gestar continuas “burbujas” −como la que pudo vivir el oro, como la que también se ha dado en los mercados de deuda emergente, o mucho peor, la que podría haber estado gestándose en la renta variable de muchos países industrializados−.

Recordemos que a finales del año pasado, la FED tomó la decisión de iniciar, en 2014, una reducción del programa de compra mensual de activos, de 85.000 a 75.000 millones de dólares, y que en la última reunión del Comité del banco central norteamericano, que tuvo lugar en el mes de enero, se acordó una nueva reducción de 10.000 millones, hasta los 65.000. Es el inicio del famoso “tapering”. Pues bien, parece que, salvo que la economía norteamericana tenga una recaída importante, se descuenta que la compra mensual de activos se vaya reduciendo de forma paulatina a lo largo de este año.

Ahora bien, aunque esta menor intervención por parte de la FED sobre los mercados financieros nos parece acertada, creemos que surgen dos importantes inquietudes, que están afectando también al comportamiento de las bolsas de Estados Unidos, Europa y Japón:

- Con un menor estímulo monetario: ¿Es sostenible el crecimiento de la economía de Estados Unidos? ¿Puede haber recaídas?

- ¿Serán capaces las empresas estadounidenses de aumentar sus beneficios por aumento de ingresos, en lugar de seguir reduciendo costes?

Ambas inquietudes no son asunto baladí, máxime cuando hemos conocido algún dato macroeconómico en Estados Unidos que apunta a que el crecimiento es aún lento y, en parte, algo vulnerable. Por todo ello, en un mundo más normalizado, la evolución futura de los mercados de acciones va a depender mucho más de los datos macroeconómicos y, por supuesto, de los resultados de las empresas y, en menor medida, de las injerencias de los bancos centrales que, en el caso de la FED, ya se está replegando.

No pensamos que las bolsas de Estados Unidos o de Europa, fundamentalmente, estén en un cambio de tendencia. Más bien creemos que nos encontramos ante un proceso de corrección, tras las subidas acumuladas de los últimos meses. De hecho, es bastante probable que la renta variable siga corrigiendo. Pese a ello, la tendencia alcista a largo plazo de los principales mercados del mundo (Estados Unidos y Europa), por ahora, se mantiene.

En resumen, si el pasado año, los tres principales motivos que, a nuestro juicio, impulsaron las subidas de muchas bolsas mundiales fueron: las políticas monetarias súper expansivas de los principales bancos centrales, la no “implosión del euro” y la expectativa de mejora de la economía global, para este 2014 es necesario que pasemos de expectativas a realidades −tanto a nivel macro como micro−, que soporten el tono alcista de las bolsas. En nuestra opinión, sí hay motivos para ser moderadamente optimistas este año con la mayoría de mercados de acciones. Pero, de igual forma, también creemos que existen riesgos e incertidumbres que van a hacer que tengamos un entorno más volátil que los últimos dos años.

PROFIM ASESORES PATRIMONIALES EAFI

19:58 Principales ratios del S&P 500
Publicamos los principales ratios de valoración del S&P 500, así como sus datos históricos:

PER Shiller (24,32x)

Media: 16,51
Mínimo: 4,78 (diciembre 1920)
Máximo: 44,20 (diciembre 1999)

PER (18,56x)

Media: 15,51
Mínimo: 5,31 (diciembre 1917)
Máximo: 123,79 (mayo 2009)

Precio/valor en libros (2,58x)

Media: 2,75
Mínimo: 1,78 (marzo 2009)
Máximo: 123,79 (marzo 2000)
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Re: Viernes 07/02/14 Cifras del empleo

Notapor Fenix » Vie Feb 07, 2014 2:50 pm

20:16 AT&T: El lado bajista prevalece

Punto pivot se sitúa en 35,3.

Preferencia: Siempre que no se rompa al alza el nivel de los 35,3, favorecemos un movimiento bajista con 29,7 y posteriormente con 27,25 como próximos objetivos.

Escenario alternativo: Sólo la ruptura al alza del techo de los 35,3 invalidará nuestro escenario bajista. En este caso, al recuperarse la acción se debería subir primeramente a los 36,75 y posteriormente hacia los 38.

Comentario técnico: La media móvil de 50 días de tendencia descendente sugiere que la acción todavía tiene potencial para seguir cayendo.

Albert Edwards vuelve y advierte de un desplome inevitable de los mercados

Viernes, 7 de Febrero del 2014 - 20:35:00

"El Tapering (el recorte del programa de compras de bonos de la Reserva Federal) está apretando, algo que terminará inevitablemente en recesión, rescate y lágrimas". Así encabeza su última nota de mercado Albert Edwards, el ultra-bajista analista de Societe Generale.

"Nuestras advertencias durante todo el año pasado respecto a que un desmoronamiento de los Mercados Emergentes (ME) sería la advertencia a los mercados, aún no se han tenido en cuenta. La debacle en curso de los Mercados Emergentes será menos contenida que la crisis sub-prime. El hecho es que el crecimiento de los beneficios de las empresas de Estados Unidos y a nivel mundial ha alcanzado un techo y la crisis de los Emergentes presionará a los beneficios a nivel mundial y llevará a la economía mundial a una profunda recesión."

"Nuestra tesis sobre la forma en la que los Emergentes entrarían en crisis era sencilla, especialmente porque vimos un estrecho paralelismo con la crisis monetaria de los Emergentes asiáticos en 1997. Vimos la debilidad del yen socavando aún más el ya débil equilibrio de pagos en el mundo emergente como una repetición directa de 1997.

Un dólar fuerte/débil yen es, normalmente, una combinación incendiaria para los Emergentes, y así se ha demostrado una vez más. Después de haber alcanzado el punto de inflexión el yen probablemente suba con fuerza como lo hizo en mayo de 1997. Esto puede o no retrasar la implosión inminente de los Emergentes durante unas semanas. De hecho, el baht tailandés, la primera ficah del dominó en caer en la crisis asiática, repuntó brevemente con fuerza (frente al dólar) a principios de junio de 1997, tranquilizando a los inversores, justo antes de su colapso final.


Nunca ha habido ninguna sombra de duda en mi mente que el tapering es tensar las condiciones monetarias, y me maravillo de que la Fed convenciera a alguien de lo contrario.

Un ciclo de endurecimiento de la Fed juega inevitablemente un papel clave en el desencadenamiento de la crisis siguiente.

- 1970 Recesión/Penn Central Railroad
- 1974 Recesión/Franklin National Bank
- 1980 Recesión/First Penn/Latinoamérica
- 1984 Banco Continental de Illinois
- 1987 Lunes Negro
- 1990 Recesión / Crisis de los bancos de ahorros
- 1997 La Gran Recesión/Colapso de casi todo el sistema financiero mundial
- 2014 Colapso de los mercados emergentes y/o deflación/recesión/otro colapso bancario, etc, etc?


Pero lo inevitable ha ocurrido y los fundamentos han alcanzado a los mercados, ya que al final siempre lo hacen. La reciente caída en los precios de las acciones de Estados Unidos ha sido totalmente coherente con las perspectivas de beneficios que Andrew ha estado abanderando desde hace unos meses (ver gráfico adjunto).

E incluso si la Fed reanuda la QE masiva en algún momento mientras el mundo sufre una crisis, y los mercados intentan desesperadamente volver a su ensueño, en su lugar se encontrarán atrapados en una pesadilla con Freddie Kruger - ya que la fase 3 de este mercado bajista secular provocará que las acciones caigan a niveles nunca vistos por esta generación.
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