Los inversores se fijarán en los datos macroeconómicos de la jornada
Link Securities
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 8:53:14
Con la crisis italiana acaparando gran parte de la atención de los inversores durante la jornada, señalar que hoy se publicarán importantes cifras macroeconómicas en Europa y en EEUU.
Así, por la mañana conoceremos los datos del PIB de la Eurozona, correspondientes al 4T2013, que esperamos muestren un crecimiento anémico pero, al fin y al cabo, crecimiento, lo que cuadra con un escenario de paulatina recuperación –cualquier sorpresa negativa en este sentido será muy mal acogida por las bolsas-, mientras que por la tarde se darán a conocer en EEUU, entre otras cifras, la producción industrial en el mes de enero y la lectura preliminar del mes de febrero del índice de sentimiento de los consumidores.
Aunque las cifras no alcancen lo esperado por los analistas, entendemos que los mercados ya empiezan a descontar que el crecimiento económico en EEUU se ha ralentizado en el 1T2014, principalmente por el citado duro invierno, uno de los más duros que se recuerdan, que está condicionando sin ninguna duda la actividad económica en el país.
"Parece que se han diluido las preocupaciones de hace unas semanas"
Se espera una jornada de consolidación en las bolsas europeas y poco volumen negociado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 9:06:03
Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas, en una sesión en la que ya hemos conocido varios datos macroeconómicos de importancia en Europa (PIB alemán, holandés y francés, nóminas francesas) y en China (inflación enero). Se espera una jornada de consolidación y con un bajo volumen de contratación.
En este escenario el Eurostoxx 50 sube un 0,20% a 3.104 puntos. El Ibex 35 +0,16% a 10.114 puntos. DAX +0,19%. CAC 40 +0,20%. Mibtel +0,60%.
En el plano nacional y en cuanto al selectivo Ibex 35 vemos que las mayores subidas se las anota ArcelorMittal, IAG (zona de máximos históricos), y Acciona (intentando romper la resistencia de los 50 euros).
En el lado negativo solo CaixaBank sufre caídas por encima del punto porcentual, en un proceso de toma de beneficios tras las últimas subidas.
Fuera del Ibex destacamos los descensos de Biosearch y Abengoa, y las subidas de San José, Bater y Tubos Reunidos. No hay excesivo volumen en estos títulos.
"Hemos rebotado bastante fuerte desde los últimos mínimos, y parece que se han diluido todas las preocupaciones de tan solo hace unas semanas (incertidumbre en mercados emergentes, ralentización en China, decepcionantes previsiones de resultados...). La corrección de todo el tramo alcista anterior debe ser más compleja, y mi escenario principal es que tras este rebote, mayor del que esperaba la verdad, volvamos a retomar las pérdidas. De cualquier forma, esto es simplemente una corrección, de mayor o menor amplitud, dentro de una clara tendencia alcista subyacente. Los inversores más ágiles pueden tomar beneficios en estas subidas y volver a abrir posiciones en futuras caídas", nos comentaba un trader del mercado de derivados español.
Respecto al mercado de divisas sigue la fortaleza en el par euro/dólar, que cotiza ya por encima de los 1,3703. Caídas sin embargo en el euro/yen del 0,18% a 139,53.
Signos mixtos en el mercado de materias primas. Fuertes subidas en el oro (+0,65% a 1.308 dólares onza), y en la plata (+2,20% a 20,843 dólares plata), y caídas en el petróleo, cacao y azúcar.
La renuncia de Letta pesará más que el PIB
La sesión según Bankinter
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 9:26:00
Hoy será un día muy intenso. Antes de que comience la sesión ya conocemos dos referencias fundamentales: (i) Enrico Letta presenta hoy su dimisión (ver entorno). (ii) PIB 4T´13 de Francia y Alemania que bate expectativas (ver entorno). La dimisión del Primer Ministro italiano tendrá un impacto negativo en el mercado y especialmente en los países periféricos.
Ahora bien, se publica también el PIB de la UEM 4T´13 y, si batiera expectativas, debería minimizar el impacto. Por otra parte, en EE.UU. el calendario macro es extenso: Producción Industrial, Utilización de la Capacidad Productiva y Confianza de la Universidad de Michigan, cifras que pensamos que arrojarán un saldo más bien débil.
En consecuencia, estimamos una jornada de toma de beneficios y más teniendo en cuenta que el índice S&P ha cerrado en positivo cinco de las últimas seis sesiones.
Por ello, pensamos que podremos asistir a ciertas correcciones puntuales y mayores niveles de volatilidad, pero no debería de ir más allá. En cuanto al mercado de Renta Fija, la deuda periférica podría sufrir, aunque España se situará claramente en una situación más ventajosa que Italia.
El desenlace de la crisis política italiana puede ser positivo a medio plazo
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 9:31:38
El primer ministro Letta tiene previsto presentar hoy su dimisión al presidente de la República, Napolitano. Todo apunta a que el líder de su partido, Matteo Renzi, actual alcalde de Florencia, será el nuevo primer ministro, con lo que se evitará la convocatoria de unas elecciones generales que no iban a solucionar la gobernabilidad del país, ya que la nueva ley electoral no ha sido todavía aprobada.
Renzi, el segundo político con mayor aceptación en Italia tras el presidente Napolitano, tiene la intención de sacar adelante con el apoyo de su partido, el Partido Democrático, y de sus aliados en el Gobierno las reformas que Letta, por la debilidad de su Gobierno, no ha podido llevar a cabo y que tanto necesita Italia.
Es por ello que consideramos que el desenlace de esta nueva crisis política italiana puede ser positivo a medio plazo para el país, siempre que Renzi cumpla con lo prometido. Así, y a pesar de que entendemos que algunos inversores se muestren escépticos y temerosos ante el nuevo escenario al que se enfrenta Italia, nosotros consideramos que será positivo y así lo terminarán reflejando los mercados financieros de la Zona Euro.
Link Securities
Terra y los emergentes
Por Jesús Sánchez-Quiñones González, Director General de Renta 4 Banco
por Jesús Sánchez Quiñones •Hace 1 día
El actual comportamiento de las bolsas de los mercados emergentes tiene cierta similitud, salvando las distancias, con lo que en su día aconteció con TERRA.
TERRA fue incluida en el IBEX 35 al poco tiempo de salir a cotizar. Al estar incluida dentro del selectivo, todas las carteras que seguían al índice se vieron obligadas a comprar acciones de TERRA. Como su liquidez era limitada, y la demanda de acciones procedente de carteras indexadas era considerable, su cotización cada vez subía más, al igual que su ponderación en el IBEX 35. A más ponderación, mayor necesidad tenían las carteras indexadas de comprar más acciones. Se produjo una tremenda escalada de la cotización de la acción inducida, en gran parte aunque no sólo, por su inclusión en el IBEX 35, existiendo un número de acciones disponible en el mercado (free float) muy limitado. La acción pasó desde los 11,81€ en el momento de su salida hasta 140€ por acción apenas tres meses más tarde. En un determinado momento, la cotización de la acción se dio la vuelta y lo que antes era un proceso que ocasionó una subida vertiginosa, se convirtió en una caída igual de vertical. La escasa disponibilidad de acciones combinado con una fuerte demanda ocasionó una gran subida y posteriormente una fuerte corrección.
El párrafo anterior es una simplificación de lo acontecido con TERRA, pero sirve como ejemplo para entender qué es lo que está sucediendo con las bolsas y los bonos de los mercados emergentes. El flujo de fondos dirigidos a los mercados emergentes ha sido ingente desde que comenzó la actual crisis financiera. Sólo es posible cuantificar las cantidades que se han invertido a través de fondos de inversión de emergentes y ETFs (Fondos cotizados) de emergentes. Desde 2007 hasta mayo del pasado año las cantidades invertidas en fondos y ETFs de renta variable emergente superaron los 200.000 millones de dólares, mientras que el mismo periodo los flujos hacia fondos o ETFs de renta variable europea experimentaron salidas por una cantidad superior a los 100.000 millones de dólares.
Los ETFs de renta variable replican índices. Su compra por parte de un inversor lleva aparejado que el propio ETF adquiera las acciones correspondientes al índice en cuestión en la proporción de su ponderación en el índice.
Los inversores internacionales han invertido con cierta alegría en los mercados emergentes mientras ha durado la expectativa de incremento permanente de la liquidez por parte de la Reserva Federal. Una vez que las inyecciones de liquidez por parte de la FED tienen fecha de caducidad, los inversores están retirando elevadas cantidades de sus inversiones en los emergentes. Sólo en el mes de enero ha habido ventas de ETFs de renta variable de emergentes por un importe superior a 12 mil millones de dólares.
El volumen de los ETFs de renta variable emergente supera los 300 mil millones de dólares. Por tanto, el aumento o reducción de su volumen por entradas o salidas de inversores condiciona enormemente la evolución de las bolsas emergentes. Se estima que en los últimos tres meses los ETFs de renta variable emergente han sufrido salidas de patrimonio por algo más del 15% de sus activos. No debe extrañar las caídas desde máximos de las distintas bolsas: Brasil 19%; Rusia 17%; o China 18%.
La profundidad de mercado y la liquidez de las bolsas de valores y de los mercados de bonos emergentes son limitadas. El flujo de fondos ha sido tal, que cuanto más dinero acudía a dichos mercados, más subían, y cuanto más subían las cotizaciones, más flujos acudían a dichos mercados atraídos por los retornos producidos. Era un proceso que se autoalimentaba.
Los flujos de fondos y la limitada liquidez de la mayoría de los mercados emergentes hacen que su comportamiento a corto plazo esté totalmente condicionado a la tendencia de los flujos, independientemente de los fundamentales de cada una de las economías emergentes. Durante los próximos meses la evolución de los mercados emergentes seguirá totalmente condicionada por los flujos internacionales. Sería normal asistir a una retirada adicional de parte de las cantidades invertidas en estos mercados desde 2007.
Por Jesús Sánchez-Quiñones González
Director General de Renta 4 Banco
Viernes 14/02/14 Produccion industrial
53 mensajes
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Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:28 pm
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:32 pm
¿Quién tiene la Culpa: Keynes o el Gasto Público?
por Aurville Research •Hace 1 día
Que la frase de la figura de hoy la haya escrito Keynes, lo dice todo……
Hay ciertos autores que a uno le marcan la forma de pensar en economía y así como disfruté leer a Nash, Samuelson, Schumpeter, Hayek, Friedman, Lucas, Fogel, Black, Smith, Ricardo, Marshall, Prescott, por citar algunos, ciertamente tuve tardes gloriosas disfrutando la “General Theory” de Keynes libro que he leído varias veces y que volví a leer cuando el mundo estuvo al borde del colapso en el 2008, un precursor entre otras cosas, de “Behavioral Finance”.
Keynes claramente se daría cuenta de que no se puede mantener una estancia de política fiscal expansiva para siempre. Vivimos en un mundo de excesos fiscales y monetarios. Tanto la política fiscal expansiva de “Keynes” como la política monetaria expansiva de “Friedman” fueron concebidas como shocks temporarios que den oxígeno al sistema y permitan mientras tanto hacer las reformas estructurales que el problema amerita. Lamentablemente, esta crisis ha demostrado con elocuencia que nadie quiere estar delatante de la tortuga….
Parecería que una parte considerable del mundo occidental está embarcada en una preocupante dinámica de gasto en exceso, de endeudamiento por encima del 100% del PBI como si esto fuese la norma de una parte del G10. Siempre que estos pibes se meten en problemas, tratan de enchufarle la carga a emergentes, la crisis del 2008 es un ejemplo elocuente de esto y los emergentes hasta ahora y sólo hasta ahora han visto la cara positiva de dicha crisis.
La inflación que padecen los emergentes, sus significativas apreciaciones cambiarias, son en parte, el reflejo de una estrategia de pasarle el problema al otro, obviamente esto es independiente de los excesos propios que también los hay. Los QEs han sido una forma de exportar inflación y desempleo al resto del mundo.
La crisis que explotó en 2008 con la quiebra de Lehman fue el resultado de años enteros de excesos atribuidos con razón en gran parte a un mercado financiero privado que se apalancó hasta la coronilla al punto de amenazar la estabilidad del sistema económico mundial como concepto, prácticas que en 2013 se están tornando nuevamente como peligrosamente habituales. La existencia de incentivos erróneos que tiene como centro la asimetría en los payoffs de quienes apuestan le quitó a estos agentes la posibilidad de auto-regulación automática: el miedo a quebrar a uno lo motiva a tomar menos riesgos, el miedo a quebrar a uno lo motiva a apalancarse menos. Ese miedo no existió en la fiesta pre-crisis con Greenspan como Fed Chairman y seguramente tampoco existe hoy con un VIX colapsado en 12 y con la clara percepción del mercado de que habrá Puts Gratis por mucho tiempo más.
Pero también es cierto que Estados Unidos, Japón y varios países europeos rondando ya la deflación están envueltos en una voluptuosa dinámica de gasto público creciente, deuda en ascenso y déficits fiscales estrepitosos: ser keynesiano in-eternum tiene costos (y esto no es culpa de keynes) y los mismos son altísimos. Al sector público también le falta auto-regulación. Me preocupa que cada vez que a estos pibes les falta un mango suban impuestos como única respuesta a una ineficiencia en el manejo de lo público que asusta.
La ortodoxia fiscal con justicia social es clave en la obtención del fin último de un gobierno: optimización del bienestar social, es mentira que gastar mucho genere bienestar, lo que hay que hacer es gastar bien y la diferencia entre ambos patrones es enorme. Tengo la sensación de que vivimos en un mundo de tantas urgencias políticas de cortísimo plazo que lo verdaderamente importante siempre se deja de lado. La educación, la seguridad, la justicia son responsabilidades ineludibles de un Estado pero que de una u otra forma están claudicando ante la realidad de Estados inmensos, ineficientes y ultra-gastadores que parecería siempre tienen una sola respuesta: ante un nuevo problema un nuevo gasto.
Achicar el gasto público, tornarlo eficiente, cuidar lo público como si fuese privado, no es siempre una mala noticia. Tampoco necesariamente resulta en una medida anti-popular por una sencilla razón: gastar bien sin dudas puede beneficiar a todo el mundo.
Pero obviamente, aquí se plantea un conocidísimo argumento en “political economy”, una rama de la economía que me interesó mucho durante mis años de Doctorado en UCLA: ¿los Gobiernos actuales están para maximizar el bienestar de la sociedad o por el contrario, sólo quieren maximizar el caudal de votos que les toca administrar en el corto plazo?
Las economías de Estados Unidos, Japón y Europea a gritos están pidiendo reformas de orden fiscal y previsional. Sin embargo, estos gobiernos en general están más interesados en seguir haciendo QEs cuyos efectos sólo impactan el corto plazo que en encarar reformas verdaderamente sustanciales. La razón es muy sencilla: encarar el largo plazo en presencia de gobiernos maximizadores de votos en el corto tiene un costo político tan alto que termina siendo no óptimo en un equilibrio político “a lo Nash”.
Llegará el momento en el que las generaciones que nos procedan cuestionen la laxedad con la que se emitió moneda en estos tiempos, la ligereza con la que se gasta lo público y la falta de creatividad para una clase política que cuando no le cierran los números lo único que sabe hacer es aumentar impuestos.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
Portugal también crece más de lo esperado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 10:52
A lo largo del día estamos asistiendo a unos datos de crecimiento mejor de lo esperado en los distintos países europeos.
Respecto a Portugal, el país luso ha crecido un 0,5% en el cuarto trimestre en tasa intertrimestral frente al +0,1% esperado por el mercado y el +0,3% anterior. En tasa interanual, el crecimiento ascendió al 1,6% frente al 1,1% consenso.
PIB 4T eurozona intertrimestral +0,3% vs +0,2% esperado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 11:00
La economía de la zona euro creció más de lo esperado en el último trimestre de 2013, gracias a la expansión más fuerte de los países más grandes como Francia y Alemania, según la primera estimación de la Oficina Estadística de la Unión Europea.
La economía de los 17 países que comparten la moneda única en el último trimestre subió un 0,3 por ciento en los tres meses hasta diciembre frente a los tres meses anteriores, después de un alza del 0,1 por ciento en el tercer trimestre. Los analistas esperaban un aumento trimestral del 0,2 por ciento.
En comparación con el mismo período del año pasado, el PIB de la zona euro el creció un 0,5 por ciento, por encima de las expectativas del mercado de un alza del 0,4 por ciento. La primera estimación no proporciona un desglose detallado de los componentes del PIB, que sólo estarán disponibles el 5 de marzo.
Dato positivo para los mercados de acciones y el euro, aunque ya estaba parcialmente descontado tras los buenos datos por países que estábamos conociendo durante esta mañana.
Balanza comercial zona euro diciembre 13.900€ millones vs 14.500€ millones esperados
Noviembre revisada a 17.000 millones de euros
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 11:00
Los datos de Eurostat mostraron un superávit comercial que creció a 13.900 millones de euros desde los 9.800 millones de euros del mismo periodo del año anterior, impulsado por un aumento del 4 por ciento interanual en las exportaciones, con las importaciones aumentando sólo un 1 por ciento.
En el conjunto del año el superávit comercial ascendió a 153.800 millones de euros frente a los 79.700 millones de euros de 2012, con las exportaciones subiendo un 1 por ciento y las importaciones cayendo un 3 por ciento.
Dato peor de lo esperado, aunque no suele tener efecto en el mercado.
La economía griega está muy lejos de recuperarse
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 11:16
La economía griega mostró una contracción del 2,6% en su cuarto trimestre de 2013 en tasa interanual, frente al -3,0% anterior y quedando por debajo del -2,6% esperado por el mercado.
Aud/Usd bajista por macro, en resistencia por técnico
por Ismael de la Cruz •Hace 1 día
El dólar australiano continúa de capa caída. El sector servicios de China creció a su menor ritmo en casi dos años y medio en enero tras conocerse que el PMI cayó a 50,7, niveles no vistos desde abril del 2011. Por si fuera poco, el sector manufacturero chino se contrajo por primera vez en seis meses en enero. Ya saben que al ser China el principal socio comercial de Australia, una desaceleración de la economía del gigante asiático podría repercutir negativamente en las exportaciones australianas y dar al traste con los planes que tiene el Banco Central de Australia en lo referente a su política monetaria.
Es cierto que el Banco de Australia dio un balón de oxígeno que está haciendo que en los últimos días se aprecie el dólar australiano, al confirmar que no baja de nuevo los tipos de interés del 2,5% y ratificar que la divisa australiana ya no está incómodamente alta.
De todas formas, mientras continúen las malas noticias macro desde China, el escenario y tendencia principal en el Aud/Usd será bajista. Sumémosle que el dato de desempleo en Australia ha sido negativo y se han perdido 3.700 empleos netos durante el mes pasado.
El 21 de octubre les comenté que no habría problemas mientras no perdiese la zona de 0,9495, ya que si la perdía vendrían caídas. Pues bien, cuando perdió dicha zona a finales de octubre con su oportuno pullback comenzó la bajada actual, de momento de 860 pipos.
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Si observan el gráfico, técnicamente hablando, si trazan retrocesos Fibonacci desde los máximos de abril a los mínimos de agosto, podrán observar que la subida en el Aud/Usd que comenzó en agosto alcanzó su primer objetivo en 0,9506 y el segundo que se encontraba en 0,9715. Es más, en ambos casos permitió muy bien aprovechar ambas zonas para buscar recortes.
También pueden ver cómo el miércoles llegó a su primera resistencia (no de las fuertes y sólidas, pero resistencia al fin y al cabo), no pudiendo con ella y rebotando a la baja por el momento más de 120 pipos. Mientras no rompa el nivel de dicha resistencia no habrá continuidad en la subida.
Por el lado contrario, recalcar que si pierde la zona de 0,8690 la debilidad continuaría y el riesgo de recortes se mantendría.
El soporte interesante se encuentra aún alejado, en 0,8112, de cara a buscar un rebote al alza. Hablo de un rebote y no necesariamente de un giro o cambio de tendencia, ya que eso en las divisas es más fruto de cuestiones macro que de cuestiones técnicas.
¿Son suficientes las actuales medidas del BCE?
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 1 día
La última intervención del Banco Central Europeo ha vuelto a dejar de manifiesto su falta de contundencia en la adopción de medidas de estímulo. Por un lado, no descartan una bajada de tipos futura y mantiene que seguirán bajos durante algún tiempo. No obstante, los indicadores adelantados indican que el fantasma de la deflación sigue presente y no se le puede calificar como “ajuste de precios relativo”, tal y como lo califica Mario Draghi.
Si analizamos claramente las medidas adoptadas por otros Bancos Centrales observamos una política más agresiva y contundente. Sin ir más lejos, las referencias macroeconómicas en UK evolucionan a un ritmo muy favorable desde la implantación de su laxa política monetaria que ha favorecido no solo la recuperación del mercado inmobiliario, sino el continuo descenso de la tasa de desempleo.
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Una de las decisiones más importantes que podría llevar a cabo el BCE sería el cese del programa de esterilización de bonos soberanos. El BCE realizó compras progresivas por importe de 200.000 M. €. en bonos de países periféricos desde mayo de 2010 para evitar la caída de los mismos (igual que la FED o el BoJ). La diferencia estriba en que el BCE ha ido tomando prestado este dinero desde entonces conforme la situación mejoraba (esterilización). De esta forma se plantea ahora dejar de esterilizar ese dinero y que este fluya por el mercado en un intento de reactivar la economía real y generar un flujo de crédito efectivo.¿Las razones para no dar este paso? La diferencia principal radica en la diferencia existente entre las economías de cada país de la Zona Euro. No todos los países se encuentran en la misma situación estructural y las necesidades son distintas. Por poner un ejemplo, el problema latente del empleo en España o Grecia no lo tiene Alemania. A ello se suma la postura germana, totalmente opuesta a introducir papel en el mercado o adoptar cualquier medida que pueda desencadenar una subida descontrolada de la inflación, dado que cuentan con equilibrio presupuestario y superávit en cuenta corriente.Alemania está muy influida por su pasado histórico si bien parece claro que no se encuentra en la misma situación. La hiperinflación que asoló al país estaba motivada por su incapacidad productiva y escasez de bienes. Hoy dicha capacidad está presente y solo hay que reavivarla. Su situación económica también se ha beneficiado como país refugio de inversores dentro de la UEM (y fuera de ella). Observemos solo la evolución de los principales mercados periféricos contra el DAX alemán para hacernos una idea de la descorrelación existente desde hace unos años.
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El flujo de crédito hacia la economía real es muy bajo y las continuas operaciones de mercado abierto que ha llevado a cabo el BCE no han introducido mejoras sustanciales. Una medida que puede aportar mucho valor es la titulización de los préstamos a las PYMES. De esta forma los bancos compartirían parte del riesgo de impago de las PYMES con el BCE. El miembro del comité ejecutivo Jacob Asmussen admitió haber estudiado esta posibilidad, respaldando el BCE esta compra de bonos. Sería un incentivo directo a los créditos de las empresas y no se le puede pedir a los bancos que den crédito y a la vez que se desapalanquen sin tener que incurrir en un mayor riesgo.
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Es necesario que el BCE estudie medidas adicionales a las bajadas de tipos de interés o de depósito debido a su reducido margen de actuación. Una bajada de tipos al 0,15-10 sería una muestra de fuerza del BCE e inyectaría confianza al mercado, pero llegado a este punto y con los datos en la mano de otros bancos centrales podría no ser suficiente para paliar los problemas de convergencia monetaria en la UEM.
Miguel Caballero García
Departamento de Análisis Macroeconómico
ASPAIN 11 ASESORES FINANCIEROS EAFI
La UE confía en que Italia mantenga su plan de reformas
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 12:25
Simon O'Connor, portavoz de la UE, ha señalado que la Unión Europea tiene plena confianza en que Italia continúe con las reformas, y añade:
- Hay que esperar a ver los destalles del gasto italiano.
- Las cifras del PIB del cuarto trimestre confirman que la recuperación en Europa se está produciendo.
por Aurville Research •Hace 1 día
Que la frase de la figura de hoy la haya escrito Keynes, lo dice todo……
Hay ciertos autores que a uno le marcan la forma de pensar en economía y así como disfruté leer a Nash, Samuelson, Schumpeter, Hayek, Friedman, Lucas, Fogel, Black, Smith, Ricardo, Marshall, Prescott, por citar algunos, ciertamente tuve tardes gloriosas disfrutando la “General Theory” de Keynes libro que he leído varias veces y que volví a leer cuando el mundo estuvo al borde del colapso en el 2008, un precursor entre otras cosas, de “Behavioral Finance”.
Keynes claramente se daría cuenta de que no se puede mantener una estancia de política fiscal expansiva para siempre. Vivimos en un mundo de excesos fiscales y monetarios. Tanto la política fiscal expansiva de “Keynes” como la política monetaria expansiva de “Friedman” fueron concebidas como shocks temporarios que den oxígeno al sistema y permitan mientras tanto hacer las reformas estructurales que el problema amerita. Lamentablemente, esta crisis ha demostrado con elocuencia que nadie quiere estar delatante de la tortuga….
Parecería que una parte considerable del mundo occidental está embarcada en una preocupante dinámica de gasto en exceso, de endeudamiento por encima del 100% del PBI como si esto fuese la norma de una parte del G10. Siempre que estos pibes se meten en problemas, tratan de enchufarle la carga a emergentes, la crisis del 2008 es un ejemplo elocuente de esto y los emergentes hasta ahora y sólo hasta ahora han visto la cara positiva de dicha crisis.
La inflación que padecen los emergentes, sus significativas apreciaciones cambiarias, son en parte, el reflejo de una estrategia de pasarle el problema al otro, obviamente esto es independiente de los excesos propios que también los hay. Los QEs han sido una forma de exportar inflación y desempleo al resto del mundo.
La crisis que explotó en 2008 con la quiebra de Lehman fue el resultado de años enteros de excesos atribuidos con razón en gran parte a un mercado financiero privado que se apalancó hasta la coronilla al punto de amenazar la estabilidad del sistema económico mundial como concepto, prácticas que en 2013 se están tornando nuevamente como peligrosamente habituales. La existencia de incentivos erróneos que tiene como centro la asimetría en los payoffs de quienes apuestan le quitó a estos agentes la posibilidad de auto-regulación automática: el miedo a quebrar a uno lo motiva a tomar menos riesgos, el miedo a quebrar a uno lo motiva a apalancarse menos. Ese miedo no existió en la fiesta pre-crisis con Greenspan como Fed Chairman y seguramente tampoco existe hoy con un VIX colapsado en 12 y con la clara percepción del mercado de que habrá Puts Gratis por mucho tiempo más.
Pero también es cierto que Estados Unidos, Japón y varios países europeos rondando ya la deflación están envueltos en una voluptuosa dinámica de gasto público creciente, deuda en ascenso y déficits fiscales estrepitosos: ser keynesiano in-eternum tiene costos (y esto no es culpa de keynes) y los mismos son altísimos. Al sector público también le falta auto-regulación. Me preocupa que cada vez que a estos pibes les falta un mango suban impuestos como única respuesta a una ineficiencia en el manejo de lo público que asusta.
La ortodoxia fiscal con justicia social es clave en la obtención del fin último de un gobierno: optimización del bienestar social, es mentira que gastar mucho genere bienestar, lo que hay que hacer es gastar bien y la diferencia entre ambos patrones es enorme. Tengo la sensación de que vivimos en un mundo de tantas urgencias políticas de cortísimo plazo que lo verdaderamente importante siempre se deja de lado. La educación, la seguridad, la justicia son responsabilidades ineludibles de un Estado pero que de una u otra forma están claudicando ante la realidad de Estados inmensos, ineficientes y ultra-gastadores que parecería siempre tienen una sola respuesta: ante un nuevo problema un nuevo gasto.
Achicar el gasto público, tornarlo eficiente, cuidar lo público como si fuese privado, no es siempre una mala noticia. Tampoco necesariamente resulta en una medida anti-popular por una sencilla razón: gastar bien sin dudas puede beneficiar a todo el mundo.
Pero obviamente, aquí se plantea un conocidísimo argumento en “political economy”, una rama de la economía que me interesó mucho durante mis años de Doctorado en UCLA: ¿los Gobiernos actuales están para maximizar el bienestar de la sociedad o por el contrario, sólo quieren maximizar el caudal de votos que les toca administrar en el corto plazo?
Las economías de Estados Unidos, Japón y Europea a gritos están pidiendo reformas de orden fiscal y previsional. Sin embargo, estos gobiernos en general están más interesados en seguir haciendo QEs cuyos efectos sólo impactan el corto plazo que en encarar reformas verdaderamente sustanciales. La razón es muy sencilla: encarar el largo plazo en presencia de gobiernos maximizadores de votos en el corto tiene un costo político tan alto que termina siendo no óptimo en un equilibrio político “a lo Nash”.
Llegará el momento en el que las generaciones que nos procedan cuestionen la laxedad con la que se emitió moneda en estos tiempos, la ligereza con la que se gasta lo público y la falta de creatividad para una clase política que cuando no le cierran los números lo único que sabe hacer es aumentar impuestos.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
Portugal también crece más de lo esperado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 10:52
A lo largo del día estamos asistiendo a unos datos de crecimiento mejor de lo esperado en los distintos países europeos.
Respecto a Portugal, el país luso ha crecido un 0,5% en el cuarto trimestre en tasa intertrimestral frente al +0,1% esperado por el mercado y el +0,3% anterior. En tasa interanual, el crecimiento ascendió al 1,6% frente al 1,1% consenso.
PIB 4T eurozona intertrimestral +0,3% vs +0,2% esperado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 11:00
La economía de la zona euro creció más de lo esperado en el último trimestre de 2013, gracias a la expansión más fuerte de los países más grandes como Francia y Alemania, según la primera estimación de la Oficina Estadística de la Unión Europea.
La economía de los 17 países que comparten la moneda única en el último trimestre subió un 0,3 por ciento en los tres meses hasta diciembre frente a los tres meses anteriores, después de un alza del 0,1 por ciento en el tercer trimestre. Los analistas esperaban un aumento trimestral del 0,2 por ciento.
En comparación con el mismo período del año pasado, el PIB de la zona euro el creció un 0,5 por ciento, por encima de las expectativas del mercado de un alza del 0,4 por ciento. La primera estimación no proporciona un desglose detallado de los componentes del PIB, que sólo estarán disponibles el 5 de marzo.
Dato positivo para los mercados de acciones y el euro, aunque ya estaba parcialmente descontado tras los buenos datos por países que estábamos conociendo durante esta mañana.
Balanza comercial zona euro diciembre 13.900€ millones vs 14.500€ millones esperados
Noviembre revisada a 17.000 millones de euros
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 11:00
Los datos de Eurostat mostraron un superávit comercial que creció a 13.900 millones de euros desde los 9.800 millones de euros del mismo periodo del año anterior, impulsado por un aumento del 4 por ciento interanual en las exportaciones, con las importaciones aumentando sólo un 1 por ciento.
En el conjunto del año el superávit comercial ascendió a 153.800 millones de euros frente a los 79.700 millones de euros de 2012, con las exportaciones subiendo un 1 por ciento y las importaciones cayendo un 3 por ciento.
Dato peor de lo esperado, aunque no suele tener efecto en el mercado.
La economía griega está muy lejos de recuperarse
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 11:16
La economía griega mostró una contracción del 2,6% en su cuarto trimestre de 2013 en tasa interanual, frente al -3,0% anterior y quedando por debajo del -2,6% esperado por el mercado.
Aud/Usd bajista por macro, en resistencia por técnico
por Ismael de la Cruz •Hace 1 día
El dólar australiano continúa de capa caída. El sector servicios de China creció a su menor ritmo en casi dos años y medio en enero tras conocerse que el PMI cayó a 50,7, niveles no vistos desde abril del 2011. Por si fuera poco, el sector manufacturero chino se contrajo por primera vez en seis meses en enero. Ya saben que al ser China el principal socio comercial de Australia, una desaceleración de la economía del gigante asiático podría repercutir negativamente en las exportaciones australianas y dar al traste con los planes que tiene el Banco Central de Australia en lo referente a su política monetaria.
Es cierto que el Banco de Australia dio un balón de oxígeno que está haciendo que en los últimos días se aprecie el dólar australiano, al confirmar que no baja de nuevo los tipos de interés del 2,5% y ratificar que la divisa australiana ya no está incómodamente alta.
De todas formas, mientras continúen las malas noticias macro desde China, el escenario y tendencia principal en el Aud/Usd será bajista. Sumémosle que el dato de desempleo en Australia ha sido negativo y se han perdido 3.700 empleos netos durante el mes pasado.
El 21 de octubre les comenté que no habría problemas mientras no perdiese la zona de 0,9495, ya que si la perdía vendrían caídas. Pues bien, cuando perdió dicha zona a finales de octubre con su oportuno pullback comenzó la bajada actual, de momento de 860 pipos.
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Si observan el gráfico, técnicamente hablando, si trazan retrocesos Fibonacci desde los máximos de abril a los mínimos de agosto, podrán observar que la subida en el Aud/Usd que comenzó en agosto alcanzó su primer objetivo en 0,9506 y el segundo que se encontraba en 0,9715. Es más, en ambos casos permitió muy bien aprovechar ambas zonas para buscar recortes.
También pueden ver cómo el miércoles llegó a su primera resistencia (no de las fuertes y sólidas, pero resistencia al fin y al cabo), no pudiendo con ella y rebotando a la baja por el momento más de 120 pipos. Mientras no rompa el nivel de dicha resistencia no habrá continuidad en la subida.
Por el lado contrario, recalcar que si pierde la zona de 0,8690 la debilidad continuaría y el riesgo de recortes se mantendría.
El soporte interesante se encuentra aún alejado, en 0,8112, de cara a buscar un rebote al alza. Hablo de un rebote y no necesariamente de un giro o cambio de tendencia, ya que eso en las divisas es más fruto de cuestiones macro que de cuestiones técnicas.
¿Son suficientes las actuales medidas del BCE?
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 1 día
La última intervención del Banco Central Europeo ha vuelto a dejar de manifiesto su falta de contundencia en la adopción de medidas de estímulo. Por un lado, no descartan una bajada de tipos futura y mantiene que seguirán bajos durante algún tiempo. No obstante, los indicadores adelantados indican que el fantasma de la deflación sigue presente y no se le puede calificar como “ajuste de precios relativo”, tal y como lo califica Mario Draghi.
Si analizamos claramente las medidas adoptadas por otros Bancos Centrales observamos una política más agresiva y contundente. Sin ir más lejos, las referencias macroeconómicas en UK evolucionan a un ritmo muy favorable desde la implantación de su laxa política monetaria que ha favorecido no solo la recuperación del mercado inmobiliario, sino el continuo descenso de la tasa de desempleo.
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Una de las decisiones más importantes que podría llevar a cabo el BCE sería el cese del programa de esterilización de bonos soberanos. El BCE realizó compras progresivas por importe de 200.000 M. €. en bonos de países periféricos desde mayo de 2010 para evitar la caída de los mismos (igual que la FED o el BoJ). La diferencia estriba en que el BCE ha ido tomando prestado este dinero desde entonces conforme la situación mejoraba (esterilización). De esta forma se plantea ahora dejar de esterilizar ese dinero y que este fluya por el mercado en un intento de reactivar la economía real y generar un flujo de crédito efectivo.¿Las razones para no dar este paso? La diferencia principal radica en la diferencia existente entre las economías de cada país de la Zona Euro. No todos los países se encuentran en la misma situación estructural y las necesidades son distintas. Por poner un ejemplo, el problema latente del empleo en España o Grecia no lo tiene Alemania. A ello se suma la postura germana, totalmente opuesta a introducir papel en el mercado o adoptar cualquier medida que pueda desencadenar una subida descontrolada de la inflación, dado que cuentan con equilibrio presupuestario y superávit en cuenta corriente.Alemania está muy influida por su pasado histórico si bien parece claro que no se encuentra en la misma situación. La hiperinflación que asoló al país estaba motivada por su incapacidad productiva y escasez de bienes. Hoy dicha capacidad está presente y solo hay que reavivarla. Su situación económica también se ha beneficiado como país refugio de inversores dentro de la UEM (y fuera de ella). Observemos solo la evolución de los principales mercados periféricos contra el DAX alemán para hacernos una idea de la descorrelación existente desde hace unos años.
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El flujo de crédito hacia la economía real es muy bajo y las continuas operaciones de mercado abierto que ha llevado a cabo el BCE no han introducido mejoras sustanciales. Una medida que puede aportar mucho valor es la titulización de los préstamos a las PYMES. De esta forma los bancos compartirían parte del riesgo de impago de las PYMES con el BCE. El miembro del comité ejecutivo Jacob Asmussen admitió haber estudiado esta posibilidad, respaldando el BCE esta compra de bonos. Sería un incentivo directo a los créditos de las empresas y no se le puede pedir a los bancos que den crédito y a la vez que se desapalanquen sin tener que incurrir en un mayor riesgo.
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Es necesario que el BCE estudie medidas adicionales a las bajadas de tipos de interés o de depósito debido a su reducido margen de actuación. Una bajada de tipos al 0,15-10 sería una muestra de fuerza del BCE e inyectaría confianza al mercado, pero llegado a este punto y con los datos en la mano de otros bancos centrales podría no ser suficiente para paliar los problemas de convergencia monetaria en la UEM.
Miguel Caballero García
Departamento de Análisis Macroeconómico
ASPAIN 11 ASESORES FINANCIEROS EAFI
La UE confía en que Italia mantenga su plan de reformas
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 12:25
Simon O'Connor, portavoz de la UE, ha señalado que la Unión Europea tiene plena confianza en que Italia continúe con las reformas, y añade:
- Hay que esperar a ver los destalles del gasto italiano.
- Las cifras del PIB del cuarto trimestre confirman que la recuperación en Europa se está produciendo.
- Fenix
- Mensajes: 16351
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:35 pm
"Veo el oro en los 1.450$ para final de año"
Victor Thianpiriya
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 12:41
Victor Thianpiriya, estratega de materias primas de ANZ, declara en la CNBC: "El oro ha conseguido romper importantes niveles de resistencia y mantenerse por encima. La ruptura de los 1.308 dólares sugiere subidas hasta los 1.365$. Veo al oro para final de año en los 1.405$".
El oro cotiza ahora con una subida del 1,10% a 1.314$.
El gráfico que tanto preocupa a los mercados
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 13:27
El siguiente gráfico está siendo muy comentado en los mercados de valores de todo el mundo. Se trata de la sorprendente similitud entre el Dow jones de Industriales en el periodo 1928-1929 y el actual.
Es cierto que la mayoría de inversores y gestores afirman que no hay comparativa posible entre el periodo antes de la Gran Depresión, y el momento de recuperación actual. Pero también lo es que esos mismos que defienden públicamente las diferencias, en privado muestran una creciente inquietud por este hecho.
Contra el espejismo igualitarista
por Laissez Faire •Hace 1 día
Sostiene el parlamentario socialista Pedro Saura que “para muchos, entre los que me encuentro, acabar con la desigualdad ha sido y es un compromiso moral y permanente en nuestras vidas”. Su opinión es compartida por muchos, para quienes la igualdad posee un valor social intrínseco que legitimaría la utilización de medios escabrosos para alcanzarla. Pero no: la igualdad es una legítima preferencia personal como pueden serlo muchas otras (promover el estudio del siglo de oro español, dar a conocer los placeres de la cata de vino, extender el uso de ciertas normas de protocolo y etiqueta social, etc…) que, sin embargo, no sirve para justificar la coacción sobre terceros.
A la postre, en cualquier sociedad no absolutamente identitaria habrá desigualdad, a saber, habrá diversidad entre los individuos en materia de belleza, locuacidad, inteligencia, fortaleza, carisma, valentía, preferencias y, también, renta y riqueza. La libertad de actuación —de tomar decisiones con consecuencias divergentes— nos hace desiguales. Por consiguiente, la absoluta igualdad (donde todos fuéramos absolutamente iguales en todo que nuestro vecino) no sólo es imposible, sino indeseable: la diversidad de preferencias individuales implica la metapreferencia a que no todas las preferencias se reduzcan por la fuerza a una misma (o dicho de otro modo, si redujéramos la diversidad de preferencias a una identidad de preferencias, todos saldríamos perdiendo con excepción de aquellas personas cuyas preferencias individuales coincidieran inicialmente con la nueva escala de preferencias idéntica para todos).
Por consiguiente, mientras que la desigualdad/diversidad que brota de la libertad sí posee un valor social intrínseco (es un presupuesto que permite a cada persona lograr sus fines), la igualdad absoluta no lo es, pues sería potencialmente perjudicial para todos. Tan es así que, en la actualidad, nadie defiende una completa y total identidad entre todas las personas: los habrá más o menos partidarios de la igualdad, pero todos aceptan que una cierta desigualdad/diversidad es deseable (incluso inevitable). Ahora bien, alguna desigualdad/diversidad no significa que todos prefieran cualquier grado de desigualdad social. ¿Cómo determinar cuánta igualdad es deseable?
Una primera opción sería tratar de cuantificarla mediante la siguiente formulación (o alguna similar): que el 10% más rico (o cualquier otro porcentaje) no posea más de 50 veces más riqueza (o cualquier otro múltiplo) que el 10% más pobre (o cualquier otro porcentaje). Pero es fácil observar que toda regla que podamos alcanzar individualmente sobre la distribución deseada de la renta o de la riqueza es puramente arbitraria: ninguna distribución de la renta es objetivamente superior a ninguna otra. Ni siquiera de manera tendencial: no es cierto que siempre las distribuciones más igualitarias sean superiores a las más desigualitarias, pues terminaremos llegando a un punto (¿cuál? Es arbitrario) en el que más igualdad social comenzará a parecernos negativa (recordemos que previamente hemos mostrado que la absoluta identidad es rechazable). En suma: el grado de igualdad social dentro de una comunidad es una preferencia personal y no un valor intrínseco y objetivo en la estructura de cualquier sociedad.
Evidentemente, ciertas preferencias personales pueden ser mayoritarias dentro de una sociedad. Por ejemplo, el 51% de la población podría preferir que el 10% más rico de la sociedad no tuviese más de 15 veces más riqueza que el 10% más pobre, siendo ésta la regla de distribución de la riqueza mayoritaria dentro de esa sociedad. Pero esto sólo sería una preferencia personal mayoritaria: como también podría serlo que la mayoría de la sociedad prefiriera que nadie fume o que todos leyeran El Manifiesto Comunista. La cuestión es si las preferencias mayoritarias de una sociedad (en cualquier aspecto) pueden imponerse coactivamente sobre las minorías, es decir, si la mayoría puede dictaminar qué ropa debe llevar, qué libros debe leer, qué alimentos debe comer, qué música debe escuchar, qué fe debe profesar, qué pareja debe tener o cuánto dinero debe poseer la minoría. Y la única respuesta coherente que no pase por una represión masiva de los seres humanos es que los caprichos (las preferencias) de las mayorías no pueden laminar las libertades de las minorías. O dicho de otra manera, que para utilizar la fuerza contra otra persona, aunque cuente con la aprobación de una mayoría social, deberá ofrecerse un argumento mucho más reforzado que simplemente: “le coacciono para que su comportamiento se ajuste a mis preferencias”.
¿A qué razón —diferente a las meras preferencias arbitrarias sociales— podría apelarse para justificar el uso de la coacción en aras de la igualdad? En realidad, sólo hay una con cierto sentido y que en la actualidad se usa de un modo bastante extendido: hay que lograr una mayor igualdad social “para garantizar un nivel de vida digno a todo el mundo” o, en su versión más fuerte, “para garantizar la igualdad de oportunidades”. De entrada, la formulación resulta bastante problemática por cuanto es tremendamente imprecisa y da un margen enorme a la coacción arbitraria de las mayorías, pero tiene su punto de interés y razonabilidad.
Empecemos con las imprecisiones: ¿qué entendemos por “un nivel de vida digno”? ¿Y por “igualdad de oportunidades”? Se trata de conceptos parcialmente indefinidos que pueden servir para reintroducir por la puerta de atrás la imposición de las preferencias arbitrarias de la mayoría sobre la minoría. Ciertamente, no son conceptos del todo vacíos: “nivel de vida digno” implica necesariamente que la persona debe sobrevivir (garantía de alimentación, de protección contra el frío, contra las enfermedades…), pero no establece con qué condiciones (¿qué tipo de comida, de vestimenta, de asistencia sanitaria? Aparte de la supervivencia fisiológica, ¿a qué más se tiene derecho? ¿Llevan esos derechos asociados obligaciones?, etc.). Asimismo, el concepto “igualdad de oportunidades” es tanto o más confuso: las oportunidades de las personas no pueden ser nunca iguales (pues, en parte, dependen de su condición genética y de su entorno, y las diferencias en la condición genética y en el entorno social o geográfico no pueden ni pretenden ser anuladas) de modo que, como mucho, podremos volver gratuitos para el usuario ciertos servicios que, como la educación, mejoran parcialmente sus probabilidades de hallar y explotar oportunidades sociales. Pero, ¿cuánta educación? ¿qué tipo de educación? ¿Con qué contrapartidas?, etc.
Sigamos ahora con el punto de razonabilidad del argumento: tener un nivel de vida digno o cierta igualdad de oportunidades nos interesa a todos (si nos ubicáramos tras el velo de indiferencia de Rawls). Sin embargo, lo realmente importante es que, en el fondo, cuando se apela a la igualdad social con el motivo de “garantizar un nivel de vida digno” o la “igualdad de oportunidades” no se está buscando realmente la igualdad, sino otra cosa que sí debe preocuparnos: la progresiva reducción de la pobreza. A la postre, la manera en la que todos pueden acceder a más alimentos, vestimenta, educación, sanidad o pensiones no es a través de la igualdad (la igualdad en la miseria no garantiza nada de todo ello), sino a través del acceso a la riqueza. El asunto es que uno puede acceder a la riqueza por dos vías: creándola (producción e intercambio) o quitándosela a otro (redistribución de la renta). Lo primero implica cooperación y lo segundo coacción.
No se trata aquí de desentrañar, de nuevo, por qué la creación de riqueza por la vía de la cooperación (capitalismo de libre mercado) es superior a la vía de la rapiña (socialismo o corporativismo), sino simplemente de señalar lo evidente: en sociedad, la vía coactiva de acceso a la riqueza sólo podría eventualmente llegar a justificarse limitadamente para aquellos casos en los que la persona no la pueda crear por sí misma (y mientras no la pueda crear por sí misma). Por consiguiente, incluso los partidarios de redistribuir la riqueza deberían exigir, antes que nada, una profunda liberalización de la economía para que no haya impedimentos a la creación de riqueza y sólo entonces proceder a defender una cierta redistribución de la misma para aquellos absolutamente incapaces de crearla (idealmente, redistribución voluntaria). Lo que no tiene ningún sentido es mantener encorsetada la capacidad de los individuos para crear riqueza y exigir preventivamente que se redistribuya. Primero mordamos la mano que nos impide alimentarnos, luego veamos si necesitamos que alguien nos dé de comer y si está justificado éticamente.
En cualquier caso, éste último no es el propósito del artículo, sino otro: mostrar que el problema social y económico básico no es la desigualdad, sino la pobreza. Por supuesto, uno podría decir que por “nivel de vida digno” hay que entender “un nivel de vida no muy alejado del nivel de vida medio de la sociedad”, pero en tal caso sólo volvemos al error inicial: confundir las preferencias personales arbitrarias (calmar mi envidia) con valores sociales intrínsecos. No queda claro que todos prefiramos estar cerca de la media si ello implica ser coaccionado (si ello implica renunciar a nuestra libertad). De nuevo, pues, se comprueba que la lucha por la desigualdad es una preferencia personal que no justifica la coacción: una sociedad más igualitaria no es necesariamente una sociedad mejor (en cambio, una sociedad donde todos sean más ricos sí es una sociedad a priori mejor).
Cuando Pedro Saura repite que “acabar con la desigualdad” es un compromiso social y permanente de su vida, habría que recordarle que se trata de un objetivo vital muy legítimo… siempre que no emplee para ello la violencia: es decir, siempre que no recurra al aparato compulsivo del Estado para arrebatarles la riqueza a unos y entregársela a otros (sobre todo cuando también defiende el saqueo fiscal de esos otros o de aquellas regulaciones que les impiden ser autosuficientes). Se trata de una preferencia personal de Pedro Saura que, en todo caso, debería materializar por medios voluntarios: por ejemplo, montando una ONG o una fundación que concienciara a los ricos de por qué han de donar parte de su riqueza a los pobres (aunque, en realidad, la mejor manera de reducir las desigualdades es presionar para que se eliminen todos los obstáculos que permiten a los pobres enriquecerse). El problema se desata cuando el diputado socialista quiere convencernos de que su cruzada personal contra la desigualdad (suya y de mucha otra gente) permite legitimar la coacción: no, no lo hace. Su único respaldo es el de la coerción de la mayoría sobre la minoría.
En lugar de dedicar su tiempo y sus esfuerzos a explicarle a la gente por qué ha de ser sierva sumisa de la coacción estatal (a cultivar en ellos un peligroso Síndrome de Estocolmo), mejor sería que lo invirtiera en persuadir a los demás de por qué deben compartir sus preferencias personales en materia de igualdad. Más acción social y voluntaria y menos abuso político del imperium estatal. Es una vía más difícil para lograr tus objetivos, pero nadie dijo que tuvieses derecho a usar la fuerza para imponerlos.
¿Están los mercados emergentes baratos, o son un cuchillo cayendo?
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 13:46:23
Dennis Jose, Ian Scott y Joao Toniato, estrategas de acciones de Barclays, analizan la valoración de los mercados de valores emergentes. El Finantial Times recoge sus conclusiones:
Los mercados emergentes han sido fuertemente penalizados por los inversores, teniendo una rentabilidad del 35% peor que los mercados desarrollados desde noviembre de 2010. Las encuestas de posicionamiento de Bloomberg sugieren que hay pocas casas de análisis que recomiendan sobreponderar las bolsas emergentes.
Como vemos en el siguiente gráfico, los mercados emergentes parecen baratos respecto de su valor en libros:
También parecen baratos desde el punto de vista de los PER relativos respecto a los mercados desarrollados.
De hecho, los mercados emergentes son baratos respecto a cualquier ratio de valoración que se aplique:
Los analistas de Barclays concluyen el informe señalando que la historia ha demostrado que cuando hay una gran salida de los fondos de valores de los mercados emergentes, coincidiendo con descuento respecto a sus fundamentales, es un buen momento de compra.
Airbus compra Salzburg München Bank para lanzar su propio banco
[ EADS ]
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 13:49
Airbus Group ha suscrito un acuerdo de compra de acciones con Raiffeisenverband Salzburg para la adquisición de Salzburg München Bank, con objeto de proporcionar a la compañía opciones adicionales de financiación.
Salzburg München Bank, propiedad al cien por cien de Raiffeisenverband Salzburg, es una pequeña entidad con licencia bancaria radicada en Múnich que presta servicios a pequeñas y medianas empresas (pymes) y clientes particulares. Una vez consumada la operación, Salzburg München Bank cambiará de nombre a Airbus Group Bank y se desarrollará gradualmente para proporcionar soluciones financieras destinadas a respaldar las actividades del Grupo. La transacción no tendrá ningún efecto inmediato en los clientes actuales o el negocio de Salzburg München Bank.
Bitcoin sufre otro varapalo
Silk Road 2.0 pierde 2,7 mlns de dólares en Bitcoin tras ataque hacker
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:12
Silk Road 2.0 ha sido hackeado y los atacantes se ha hecho con casi 2,7 millones de dólares en. Silk Road 2.0 es la reencarnación de Silk Road, el mercado negro on-line.
Pero hoy el administrador del sitio, Defcon, reveló que hubo infiltraciones de piratas informáticos que se aprovecharon de la misma 'maleabilidad de transacción' que causó cierres temporales de transferencias en los mercados de Bitcoin BitStamp y Mt. Gox esta semana.
Los precios del Bitcoin se desploman a 336 dólares frente a los 400 dólares del cierre de ayer.
S&P 500 marzo. Soporte en 1.801 confirmado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:35
Se confirmó que la antigua resistencia funcionó como soporte y el mercado se mantiene sobre la "nube", lo que sugiere una extensión del movimiento alcista con un primer objetivo en 1847.
Índice de precios a la importación enero EE.UU. 0,1% vs -0,1% esperado
Diciembre +0,2%
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:31
El índice de precios a la importación en enero en EE.UU. subió una décima porcentual frente una caída esperada del 0,1% y una subida de dos décimas del mes de diciembre.
Los precios a la importación sin petróleo suben un 0,4%. Los precios del petróleo caen un 1,2%.
Valoración positiva, considerando los posibles riesgos de deflación, y más teniendo en cuenta que sin las importaciones de petróleo, los precios suben un 0,4%. De cualquier forma no tendrán efecto en los mercados.
Cambios de recomendación en EE.UU. (I)
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:44
- TRAVELERS CORP: Citi inicia cobertura con recomendación de venta y precio objetivo de 71$
- LORILLARD: Jefferies recorta recomendación a mantener, con precio objetico de 51$
- RALPH LAUREN: Nomura inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 167$
- ZOETIS: William Bair eleva recomendación a sobreponderar
- PVH CORP: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 140$
- MACY´S: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 65$
- MCGRAW HILL: Wells Fargo inicia cobertura con recomendación neutral
Victor Thianpiriya
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 12:41
Victor Thianpiriya, estratega de materias primas de ANZ, declara en la CNBC: "El oro ha conseguido romper importantes niveles de resistencia y mantenerse por encima. La ruptura de los 1.308 dólares sugiere subidas hasta los 1.365$. Veo al oro para final de año en los 1.405$".
El oro cotiza ahora con una subida del 1,10% a 1.314$.
El gráfico que tanto preocupa a los mercados
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 13:27
El siguiente gráfico está siendo muy comentado en los mercados de valores de todo el mundo. Se trata de la sorprendente similitud entre el Dow jones de Industriales en el periodo 1928-1929 y el actual.
Es cierto que la mayoría de inversores y gestores afirman que no hay comparativa posible entre el periodo antes de la Gran Depresión, y el momento de recuperación actual. Pero también lo es que esos mismos que defienden públicamente las diferencias, en privado muestran una creciente inquietud por este hecho.
Contra el espejismo igualitarista
por Laissez Faire •Hace 1 día
Sostiene el parlamentario socialista Pedro Saura que “para muchos, entre los que me encuentro, acabar con la desigualdad ha sido y es un compromiso moral y permanente en nuestras vidas”. Su opinión es compartida por muchos, para quienes la igualdad posee un valor social intrínseco que legitimaría la utilización de medios escabrosos para alcanzarla. Pero no: la igualdad es una legítima preferencia personal como pueden serlo muchas otras (promover el estudio del siglo de oro español, dar a conocer los placeres de la cata de vino, extender el uso de ciertas normas de protocolo y etiqueta social, etc…) que, sin embargo, no sirve para justificar la coacción sobre terceros.
A la postre, en cualquier sociedad no absolutamente identitaria habrá desigualdad, a saber, habrá diversidad entre los individuos en materia de belleza, locuacidad, inteligencia, fortaleza, carisma, valentía, preferencias y, también, renta y riqueza. La libertad de actuación —de tomar decisiones con consecuencias divergentes— nos hace desiguales. Por consiguiente, la absoluta igualdad (donde todos fuéramos absolutamente iguales en todo que nuestro vecino) no sólo es imposible, sino indeseable: la diversidad de preferencias individuales implica la metapreferencia a que no todas las preferencias se reduzcan por la fuerza a una misma (o dicho de otro modo, si redujéramos la diversidad de preferencias a una identidad de preferencias, todos saldríamos perdiendo con excepción de aquellas personas cuyas preferencias individuales coincidieran inicialmente con la nueva escala de preferencias idéntica para todos).
Por consiguiente, mientras que la desigualdad/diversidad que brota de la libertad sí posee un valor social intrínseco (es un presupuesto que permite a cada persona lograr sus fines), la igualdad absoluta no lo es, pues sería potencialmente perjudicial para todos. Tan es así que, en la actualidad, nadie defiende una completa y total identidad entre todas las personas: los habrá más o menos partidarios de la igualdad, pero todos aceptan que una cierta desigualdad/diversidad es deseable (incluso inevitable). Ahora bien, alguna desigualdad/diversidad no significa que todos prefieran cualquier grado de desigualdad social. ¿Cómo determinar cuánta igualdad es deseable?
Una primera opción sería tratar de cuantificarla mediante la siguiente formulación (o alguna similar): que el 10% más rico (o cualquier otro porcentaje) no posea más de 50 veces más riqueza (o cualquier otro múltiplo) que el 10% más pobre (o cualquier otro porcentaje). Pero es fácil observar que toda regla que podamos alcanzar individualmente sobre la distribución deseada de la renta o de la riqueza es puramente arbitraria: ninguna distribución de la renta es objetivamente superior a ninguna otra. Ni siquiera de manera tendencial: no es cierto que siempre las distribuciones más igualitarias sean superiores a las más desigualitarias, pues terminaremos llegando a un punto (¿cuál? Es arbitrario) en el que más igualdad social comenzará a parecernos negativa (recordemos que previamente hemos mostrado que la absoluta identidad es rechazable). En suma: el grado de igualdad social dentro de una comunidad es una preferencia personal y no un valor intrínseco y objetivo en la estructura de cualquier sociedad.
Evidentemente, ciertas preferencias personales pueden ser mayoritarias dentro de una sociedad. Por ejemplo, el 51% de la población podría preferir que el 10% más rico de la sociedad no tuviese más de 15 veces más riqueza que el 10% más pobre, siendo ésta la regla de distribución de la riqueza mayoritaria dentro de esa sociedad. Pero esto sólo sería una preferencia personal mayoritaria: como también podría serlo que la mayoría de la sociedad prefiriera que nadie fume o que todos leyeran El Manifiesto Comunista. La cuestión es si las preferencias mayoritarias de una sociedad (en cualquier aspecto) pueden imponerse coactivamente sobre las minorías, es decir, si la mayoría puede dictaminar qué ropa debe llevar, qué libros debe leer, qué alimentos debe comer, qué música debe escuchar, qué fe debe profesar, qué pareja debe tener o cuánto dinero debe poseer la minoría. Y la única respuesta coherente que no pase por una represión masiva de los seres humanos es que los caprichos (las preferencias) de las mayorías no pueden laminar las libertades de las minorías. O dicho de otra manera, que para utilizar la fuerza contra otra persona, aunque cuente con la aprobación de una mayoría social, deberá ofrecerse un argumento mucho más reforzado que simplemente: “le coacciono para que su comportamiento se ajuste a mis preferencias”.
¿A qué razón —diferente a las meras preferencias arbitrarias sociales— podría apelarse para justificar el uso de la coacción en aras de la igualdad? En realidad, sólo hay una con cierto sentido y que en la actualidad se usa de un modo bastante extendido: hay que lograr una mayor igualdad social “para garantizar un nivel de vida digno a todo el mundo” o, en su versión más fuerte, “para garantizar la igualdad de oportunidades”. De entrada, la formulación resulta bastante problemática por cuanto es tremendamente imprecisa y da un margen enorme a la coacción arbitraria de las mayorías, pero tiene su punto de interés y razonabilidad.
Empecemos con las imprecisiones: ¿qué entendemos por “un nivel de vida digno”? ¿Y por “igualdad de oportunidades”? Se trata de conceptos parcialmente indefinidos que pueden servir para reintroducir por la puerta de atrás la imposición de las preferencias arbitrarias de la mayoría sobre la minoría. Ciertamente, no son conceptos del todo vacíos: “nivel de vida digno” implica necesariamente que la persona debe sobrevivir (garantía de alimentación, de protección contra el frío, contra las enfermedades…), pero no establece con qué condiciones (¿qué tipo de comida, de vestimenta, de asistencia sanitaria? Aparte de la supervivencia fisiológica, ¿a qué más se tiene derecho? ¿Llevan esos derechos asociados obligaciones?, etc.). Asimismo, el concepto “igualdad de oportunidades” es tanto o más confuso: las oportunidades de las personas no pueden ser nunca iguales (pues, en parte, dependen de su condición genética y de su entorno, y las diferencias en la condición genética y en el entorno social o geográfico no pueden ni pretenden ser anuladas) de modo que, como mucho, podremos volver gratuitos para el usuario ciertos servicios que, como la educación, mejoran parcialmente sus probabilidades de hallar y explotar oportunidades sociales. Pero, ¿cuánta educación? ¿qué tipo de educación? ¿Con qué contrapartidas?, etc.
Sigamos ahora con el punto de razonabilidad del argumento: tener un nivel de vida digno o cierta igualdad de oportunidades nos interesa a todos (si nos ubicáramos tras el velo de indiferencia de Rawls). Sin embargo, lo realmente importante es que, en el fondo, cuando se apela a la igualdad social con el motivo de “garantizar un nivel de vida digno” o la “igualdad de oportunidades” no se está buscando realmente la igualdad, sino otra cosa que sí debe preocuparnos: la progresiva reducción de la pobreza. A la postre, la manera en la que todos pueden acceder a más alimentos, vestimenta, educación, sanidad o pensiones no es a través de la igualdad (la igualdad en la miseria no garantiza nada de todo ello), sino a través del acceso a la riqueza. El asunto es que uno puede acceder a la riqueza por dos vías: creándola (producción e intercambio) o quitándosela a otro (redistribución de la renta). Lo primero implica cooperación y lo segundo coacción.
No se trata aquí de desentrañar, de nuevo, por qué la creación de riqueza por la vía de la cooperación (capitalismo de libre mercado) es superior a la vía de la rapiña (socialismo o corporativismo), sino simplemente de señalar lo evidente: en sociedad, la vía coactiva de acceso a la riqueza sólo podría eventualmente llegar a justificarse limitadamente para aquellos casos en los que la persona no la pueda crear por sí misma (y mientras no la pueda crear por sí misma). Por consiguiente, incluso los partidarios de redistribuir la riqueza deberían exigir, antes que nada, una profunda liberalización de la economía para que no haya impedimentos a la creación de riqueza y sólo entonces proceder a defender una cierta redistribución de la misma para aquellos absolutamente incapaces de crearla (idealmente, redistribución voluntaria). Lo que no tiene ningún sentido es mantener encorsetada la capacidad de los individuos para crear riqueza y exigir preventivamente que se redistribuya. Primero mordamos la mano que nos impide alimentarnos, luego veamos si necesitamos que alguien nos dé de comer y si está justificado éticamente.
En cualquier caso, éste último no es el propósito del artículo, sino otro: mostrar que el problema social y económico básico no es la desigualdad, sino la pobreza. Por supuesto, uno podría decir que por “nivel de vida digno” hay que entender “un nivel de vida no muy alejado del nivel de vida medio de la sociedad”, pero en tal caso sólo volvemos al error inicial: confundir las preferencias personales arbitrarias (calmar mi envidia) con valores sociales intrínsecos. No queda claro que todos prefiramos estar cerca de la media si ello implica ser coaccionado (si ello implica renunciar a nuestra libertad). De nuevo, pues, se comprueba que la lucha por la desigualdad es una preferencia personal que no justifica la coacción: una sociedad más igualitaria no es necesariamente una sociedad mejor (en cambio, una sociedad donde todos sean más ricos sí es una sociedad a priori mejor).
Cuando Pedro Saura repite que “acabar con la desigualdad” es un compromiso social y permanente de su vida, habría que recordarle que se trata de un objetivo vital muy legítimo… siempre que no emplee para ello la violencia: es decir, siempre que no recurra al aparato compulsivo del Estado para arrebatarles la riqueza a unos y entregársela a otros (sobre todo cuando también defiende el saqueo fiscal de esos otros o de aquellas regulaciones que les impiden ser autosuficientes). Se trata de una preferencia personal de Pedro Saura que, en todo caso, debería materializar por medios voluntarios: por ejemplo, montando una ONG o una fundación que concienciara a los ricos de por qué han de donar parte de su riqueza a los pobres (aunque, en realidad, la mejor manera de reducir las desigualdades es presionar para que se eliminen todos los obstáculos que permiten a los pobres enriquecerse). El problema se desata cuando el diputado socialista quiere convencernos de que su cruzada personal contra la desigualdad (suya y de mucha otra gente) permite legitimar la coacción: no, no lo hace. Su único respaldo es el de la coerción de la mayoría sobre la minoría.
En lugar de dedicar su tiempo y sus esfuerzos a explicarle a la gente por qué ha de ser sierva sumisa de la coacción estatal (a cultivar en ellos un peligroso Síndrome de Estocolmo), mejor sería que lo invirtiera en persuadir a los demás de por qué deben compartir sus preferencias personales en materia de igualdad. Más acción social y voluntaria y menos abuso político del imperium estatal. Es una vía más difícil para lograr tus objetivos, pero nadie dijo que tuvieses derecho a usar la fuerza para imponerlos.
¿Están los mercados emergentes baratos, o son un cuchillo cayendo?
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 13:46:23
Dennis Jose, Ian Scott y Joao Toniato, estrategas de acciones de Barclays, analizan la valoración de los mercados de valores emergentes. El Finantial Times recoge sus conclusiones:
Los mercados emergentes han sido fuertemente penalizados por los inversores, teniendo una rentabilidad del 35% peor que los mercados desarrollados desde noviembre de 2010. Las encuestas de posicionamiento de Bloomberg sugieren que hay pocas casas de análisis que recomiendan sobreponderar las bolsas emergentes.
Como vemos en el siguiente gráfico, los mercados emergentes parecen baratos respecto de su valor en libros:
También parecen baratos desde el punto de vista de los PER relativos respecto a los mercados desarrollados.
De hecho, los mercados emergentes son baratos respecto a cualquier ratio de valoración que se aplique:
Los analistas de Barclays concluyen el informe señalando que la historia ha demostrado que cuando hay una gran salida de los fondos de valores de los mercados emergentes, coincidiendo con descuento respecto a sus fundamentales, es un buen momento de compra.
Airbus compra Salzburg München Bank para lanzar su propio banco
[ EADS ]
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 13:49
Airbus Group ha suscrito un acuerdo de compra de acciones con Raiffeisenverband Salzburg para la adquisición de Salzburg München Bank, con objeto de proporcionar a la compañía opciones adicionales de financiación.
Salzburg München Bank, propiedad al cien por cien de Raiffeisenverband Salzburg, es una pequeña entidad con licencia bancaria radicada en Múnich que presta servicios a pequeñas y medianas empresas (pymes) y clientes particulares. Una vez consumada la operación, Salzburg München Bank cambiará de nombre a Airbus Group Bank y se desarrollará gradualmente para proporcionar soluciones financieras destinadas a respaldar las actividades del Grupo. La transacción no tendrá ningún efecto inmediato en los clientes actuales o el negocio de Salzburg München Bank.
Bitcoin sufre otro varapalo
Silk Road 2.0 pierde 2,7 mlns de dólares en Bitcoin tras ataque hacker
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:12
Silk Road 2.0 ha sido hackeado y los atacantes se ha hecho con casi 2,7 millones de dólares en. Silk Road 2.0 es la reencarnación de Silk Road, el mercado negro on-line.
Pero hoy el administrador del sitio, Defcon, reveló que hubo infiltraciones de piratas informáticos que se aprovecharon de la misma 'maleabilidad de transacción' que causó cierres temporales de transferencias en los mercados de Bitcoin BitStamp y Mt. Gox esta semana.
Los precios del Bitcoin se desploman a 336 dólares frente a los 400 dólares del cierre de ayer.
S&P 500 marzo. Soporte en 1.801 confirmado
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:35
Se confirmó que la antigua resistencia funcionó como soporte y el mercado se mantiene sobre la "nube", lo que sugiere una extensión del movimiento alcista con un primer objetivo en 1847.
Índice de precios a la importación enero EE.UU. 0,1% vs -0,1% esperado
Diciembre +0,2%
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:31
El índice de precios a la importación en enero en EE.UU. subió una décima porcentual frente una caída esperada del 0,1% y una subida de dos décimas del mes de diciembre.
Los precios a la importación sin petróleo suben un 0,4%. Los precios del petróleo caen un 1,2%.
Valoración positiva, considerando los posibles riesgos de deflación, y más teniendo en cuenta que sin las importaciones de petróleo, los precios suben un 0,4%. De cualquier forma no tendrán efecto en los mercados.
Cambios de recomendación en EE.UU. (I)
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:44
- TRAVELERS CORP: Citi inicia cobertura con recomendación de venta y precio objetivo de 71$
- LORILLARD: Jefferies recorta recomendación a mantener, con precio objetico de 51$
- RALPH LAUREN: Nomura inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 167$
- ZOETIS: William Bair eleva recomendación a sobreponderar
- PVH CORP: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 140$
- MACY´S: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 65$
- MCGRAW HILL: Wells Fargo inicia cobertura con recomendación neutral
- Fenix
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Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:39 pm
Los inversores estadounidenses siguen comprando bolsa europea
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:50:00
Los últimos datos muestran una continua e implacable compra de renta variable europea por parte de los inversores estadounidense.
"La entrada de dinero en los ETFs de renta variable de Europa durante el año pasado ascendió a 25.000 millones de euros (113% de los activos). Han recibido 4.500 millones dólares (8,7% del activo) en lo que va del año, publicando salidas en tan sólo cuatro días", según TrimTabs, señalando las fuertes compras de renta variable europea por parte de los inversores estadounidenses.
Producción industrial EE.UU. -0,3% vs 0,3% previsto
Anterior 0,3%
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:15
La producción industrial en EE.UU. en el mes de enero cae un 0,3% frente una subida esperada del 0,3% y del mes de diciembre del 0,3%. Es la mayor caída desde 2009.
La capacidad de utilización se sitúa en el 78,5% frente 79,3% esperado y 79,2% anterior. La producción manufacturera cae un 0,8% frente una subida esperada del 0,1% y un 0,4% anterior.
El factor climático ha tenido un importante efecto en esta caída, sobre todo en el sector minero que ha visto reducida su actividad en un 0,9%.
Malos datos, que afectarán negativamente tanto al dólar, como a la renta variable.
Cambios de recomendación en EE.UU. (II)
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:37
- NORDSTROM: Nomura inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 65$
- PROGRESSIVE CORP: Citi inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 24$
- KOHL´S: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 57$
- AON: Citi inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 94
- ROSS STORES: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 80$
- TARGET: Nomura inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 62$
- ALLSTATE: Citi inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 53$
Cambios de recomendación en EE.UU. (III)
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:51
- WAL-MART: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 106$
- EQUIFAX: Wells Fargo inicia cobertura con recomendación neutral
- TJX COS: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 67$
- COTSCO: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 125$
- MICHAEL KORS: Cantor inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 94$
- MOODY´S: Wells Fargo inicia cobertura con recomendación neutral
- NIKE: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 85$
- TIFFANY&CO: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 100$
Índice sentimiento consumidor febrero U. Michigan 81,2 vs 80,6 esperado
Anterior 81,2
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:55
El índice de sentimiento consumidor febrero de la U. Michigan se mantiene en los 81,2, mismo nivel que enero, y frenet los 80,6 esperado por el mercado.
El índice confianza consumidora cae a 94,0 frente 96,8 de enero y 95,9 anterior. Las expectativas de inflación 3,3% frente 3,1% anterior.
Dato neutral y que no tendrá efecto en el mercado.
La primera encuesta de consumo de febrero
Valoración José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 16:15
Es la primera encuesta de consumo de febrero. Y los datos de febrero son muy necesarios en este momento, tras las dudas de los dos últimos meses.
La encuesta de febrero de consumo de Michigan se mantiene en niveles de 81.2. Se esperaba un descenso hasta 80.6. La valoración de la situación actual cae hasta 94 desde 96.8; las expectativas en 73 desde 71.2. Las expectativas de inflación en niveles de 3.3 % desde 3.1 % anterior.
¿Mercados? Las bolsas USA planas. El EUR cae ligeramente hasta 1.369 USD. Y sin grandes novedades en la deuda, con la rentabilidad del 10 años en 2.74 %.
ECRI semanal anualizado 3,3% frente 4,2% anterior
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 16:30
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. sube en tasa anualizada un 3,3% desde 4,2% anterior.
Fed de Filadelfia baja su previsión del PIB de EE.UU.
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 16:37
Las estimaciones de la Fed de Filadelfia apuntan ahora a que el PIB del primer trimestre del 2014 crecerá un 2,0% frente el 2,5% previsto anteriormente. Para el segundo trimestre el PIB subirá un 3,0% desde el 2,9% anterior.
La tasa de desempleo en el primer trimestre se situará en el 6,7% frente el 7,1% de la estimación anterior. Para el segundo trimestre la tasa desempleo caerá al 6,6%.
La media de la creación de empleo no agrícola en el primer trimestre será de 177.400 mensual frente 187.000 de la previsión anterior. Sin cambios en el segundo trimestre en 193.500 semanal.
El IPC primer trimestre 1,8% desde 1,9% previsto anteriormente. IPC subyacente 1,5% desde 1,7% anterior.
El BoE elevará tipos antes que la Fed de EE.UU.
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 17:09
Mike Amey, director de gestión de PIMCO, ha afirmado que es probable que el Banco de Inglaterra suba tipos antes que la Reserva Federal de EE.UU.
Se mantiene el impulso alcista en las bolsas europeas
La presión vendedora podría incrementarse en los próximos días
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 17:58:24
Alzas por encima del medio punto porcentual al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de un elevado número de referencias macroeconómicas, y en la que los principales mercados de valores mundiales empiezan a alcanzar niveles en los que podríamos ver de nuevo incremento de la presión vendedora.
Varios han sido los factores que han condicionado hoy las bolsas europeas.
- Alzas ayer al cierre de Wall Street y hoy en los mercados asiáticos (ex Japón). Los inversores mantienen su visión positiva sobre los activos de riesgo ante la falta de alternativas. "Seguimos siendo optimistas sobre los activos de riesgo y no vemos ninguna razón para retirarse," afirmaba esta mañana Manpreet Gill, estratega senior de inversiones de Standard Chartered Bank. "Los datos económicos de EE.UU. no han sido brillantes, pero la tendencia alcista general no ha cambiado realmente. Las cosas tienen que llegar a ser sustancialmente peores antes de que cambiemos nuestra visión sobre la renta variable. La inflación china no es una preocupación ya que la política monetaria sigue habiendo bastante ajustada."
- Buenos datos de crecimiento en Europa.
PIB Alemania 4tr13: +0,4% vs +0,3% esperado.
PIB Francia: +0,3% vs +0,2% esperado.
PIB Holanda +0,7% vs +0,3% esperado.
PIB Italia +0,1% vs +0,1% esperado.
PIB Eurozona +0,3% vs +0,2% esperado.
- Decepcionantes datos de producción industrial en EE.UU., aunque el sentimiento consumidor se situó por encima de lo esperado.
- Declaraciones del presidente de la Fed de Filadelfia indicando que la economía de EE.UU. sigue haciéndolo bien "incluso a través del mal tiempo". Aunque añade que espera que el PIB del cuarto trimestre del 2013 sea revisado a la baja.
- La dimisión de Enrico Letta como primer ministro italiano.
Con todo ello, y con la apatía de unos inversores que han preferido dejarse llevar esta jornada por el impulso alcista de los últimos días, las bolsas europeas han subido más del medio punto porcentual: Eurostoxx 50 sube un 0,57% a 3.115 puntos. Ibex 35 +0,34% a 10.132 puntos. DAX +0,66%. CAC 40 +0,63%. Mibtel +1,62%.
El peor comportamiento del selectivo español frente a sus homólogos europeos se debe una vez más al débil comportamiento del sector bancario, que ha visto pérdidas en Bankinter, Bankia, BBVA y Caixabank, y ligeras ganancias en el Santander (prácticamente plano) y el Popular.
Seguimos detectando salida de papel internacional en estos valores, trasladando sus posiciones a sus competidores europeos no tan expuestos a emergentes latinoamericanos.
Poco más en una sesión tranquila, en la que los mercados empiezan a alcanzar niveles en los que la presión vendedora podría incrementarse para dar paso de nuevo a descensos generalizados.
Reclutamiento de mentes
por OnTrader •Hace 1 día
Uno de mis mayores temores es que mi mente sea 'reclutada' y dominada por una ideología, es tan sutil y simple la forma como los poderosos pueden apoderarse de nuestra mente, a tal punto que nos ponen a pensar y a estar de acuerdo como ellos quieran, El ser humano sabe manipular la mente ajena y su propia mente, Por ende no soy ni Chavista, ni Uribista, ni Imperialista, ni de izquierda, ni de derecha...debemos de ser hombres y mujeres que vallan a favor del bienestar del mundo, sin 'casarnos' con ideologías, eso por lo general es dañino, convierte al hombre en una especia de 'mutante' , sensible y fácil de manipular, perdiendo el control de su mente y la libertad de pensar de forma independiente, observamos como simpatizantes de muchas ideologías defienden los errores de su clan o a sus líderes culpables, poniendo la ideología por encima de la misma verdad y realidad.
Decidí no ser ni católico, ni musulmán, ni budista, ni judío, decidí quitar valor a la palabra de hombre disfrazado de pastor, de político, de sacerdote, de papa, DECIDÍ NO CREER EN LA PALABRA DEL HOMBRE, DECIDÍ PONER ESE VALOR EN LOS HECHOS, CREER EN LOS HECHOS DEL HOMBRE, SIN IMPORTAR SU COLOR DE PIEL, SOTANA; IDEOLOGÍA, PARTIDO POLÍTICO, CREDO O CLASE SOCIAL; LOS HECHOS ESTÁN CERCA DE LA VERDAD, LA PALABRA ES UN TERRITORIO EL CUAL LO LUCHA LA VERDAD Y LA MANIPULACIÓN CON EL FIN DE CONQUISTAR LA MENTE HUMANA, no dejemos que nuestras mentes sean 'reclutadas', La mayoría de seres humanos se 'casan' con una ideología, defienden esa ideología de forma poco racional, de ahí se desprenden, guerras, odios y se da de esa manera el poder a algunos hombres que manipulan nuestros pensamientos, entendimiento, comprensión y acciones, toda ideología tiene su parte buena y su parte mala, prefiero sacar lo bueno de cada ideología pero jamás ser fiel a una.
En el mundo del dinero esto claramente sucede, millones de personas ‘casadas’ con ideologías dañinas, las cuales quita la posibilidad que un ser humano emprenda un negocio o invierta, en el trading cuando escucho frases como: ‘Eso no se puede hacer’, por lo general yo juego a que no escuché esa frase, ya que probablemente ese tipo de frases son derivadas de pensamientos ciegos, los cuales son gobernados por paradigmas, ‘No se puede poner un riesgo tan algo’, ‘ Eso es riesgoso’, ‘Nunca haga eso’, son ejemplo de solo algunas frases que pueden ser ciegas, aveces no lo son, aveces son frases derivadas de la experiencia, debemos de analizar de forma detenida y probar su legitimidad, muchas veces evitamos hacer muchas cosas en el trading sin tener fundamentos coherentes del porque lo hacemos, pero para lograr no atarnos a una sola manera de pensar, debemos de ser rebeldes, curiosos, inquietos, desafiantes, dudar y poner todo a prueba, escavar y buscar la oposición a nuestras ideas, escuchar esa oposición con respeto ,siendo racionales.
A Wall Street yo no lo defiendo del todo, se que las protestas cafeteras que hay en Colombia tienen la marca de Wall Street, la especulación financiera tiene el precio del café por los ‘suelos’, se que los precios se comportan de forma incoherente y provoca que el campesino, el granjero, el comerciante y el consumidor pague precios altos por su comida, la especulación a menudo crea precios no correlacionados con la realidad, no me ‘caso’ con la ideología del capitalismo pero reluzco y aprovecho lo bueno, entre lo bueno esta la forma tan simple que ofrece el capitalismo de hacer dinero desde casa, pero pocos aprovechamos esas ventajas, ya que pocos somos aficionados a la educación financiera.
Tengo la leve sensación que los 7 billones de humanos que habitan el mundo, NADIE SE HA ESCAPADO, TODOS TENEMOS LA MENTE 'RECLUTADA', INCLUSO YO, ME HA RECLUTADO LA EDUCACIÓN FINANCIERA Y EL TRADING.
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 14:50:00
Los últimos datos muestran una continua e implacable compra de renta variable europea por parte de los inversores estadounidense.
"La entrada de dinero en los ETFs de renta variable de Europa durante el año pasado ascendió a 25.000 millones de euros (113% de los activos). Han recibido 4.500 millones dólares (8,7% del activo) en lo que va del año, publicando salidas en tan sólo cuatro días", según TrimTabs, señalando las fuertes compras de renta variable europea por parte de los inversores estadounidenses.
Producción industrial EE.UU. -0,3% vs 0,3% previsto
Anterior 0,3%
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:15
La producción industrial en EE.UU. en el mes de enero cae un 0,3% frente una subida esperada del 0,3% y del mes de diciembre del 0,3%. Es la mayor caída desde 2009.
La capacidad de utilización se sitúa en el 78,5% frente 79,3% esperado y 79,2% anterior. La producción manufacturera cae un 0,8% frente una subida esperada del 0,1% y un 0,4% anterior.
El factor climático ha tenido un importante efecto en esta caída, sobre todo en el sector minero que ha visto reducida su actividad en un 0,9%.
Malos datos, que afectarán negativamente tanto al dólar, como a la renta variable.
Cambios de recomendación en EE.UU. (II)
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:37
- NORDSTROM: Nomura inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 65$
- PROGRESSIVE CORP: Citi inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 24$
- KOHL´S: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 57$
- AON: Citi inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 94
- ROSS STORES: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 80$
- TARGET: Nomura inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 62$
- ALLSTATE: Citi inicia cobertura con recomendación neutral y precio objetivo de 53$
Cambios de recomendación en EE.UU. (III)
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:51
- WAL-MART: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 106$
- EQUIFAX: Wells Fargo inicia cobertura con recomendación neutral
- TJX COS: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 67$
- COTSCO: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 125$
- MICHAEL KORS: Cantor inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 94$
- MOODY´S: Wells Fargo inicia cobertura con recomendación neutral
- NIKE: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 85$
- TIFFANY&CO: Nomura inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 100$
Índice sentimiento consumidor febrero U. Michigan 81,2 vs 80,6 esperado
Anterior 81,2
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 15:55
El índice de sentimiento consumidor febrero de la U. Michigan se mantiene en los 81,2, mismo nivel que enero, y frenet los 80,6 esperado por el mercado.
El índice confianza consumidora cae a 94,0 frente 96,8 de enero y 95,9 anterior. Las expectativas de inflación 3,3% frente 3,1% anterior.
Dato neutral y que no tendrá efecto en el mercado.
La primera encuesta de consumo de febrero
Valoración José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 16:15
Es la primera encuesta de consumo de febrero. Y los datos de febrero son muy necesarios en este momento, tras las dudas de los dos últimos meses.
La encuesta de febrero de consumo de Michigan se mantiene en niveles de 81.2. Se esperaba un descenso hasta 80.6. La valoración de la situación actual cae hasta 94 desde 96.8; las expectativas en 73 desde 71.2. Las expectativas de inflación en niveles de 3.3 % desde 3.1 % anterior.
¿Mercados? Las bolsas USA planas. El EUR cae ligeramente hasta 1.369 USD. Y sin grandes novedades en la deuda, con la rentabilidad del 10 años en 2.74 %.
ECRI semanal anualizado 3,3% frente 4,2% anterior
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 16:30
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. sube en tasa anualizada un 3,3% desde 4,2% anterior.
Fed de Filadelfia baja su previsión del PIB de EE.UU.
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 16:37
Las estimaciones de la Fed de Filadelfia apuntan ahora a que el PIB del primer trimestre del 2014 crecerá un 2,0% frente el 2,5% previsto anteriormente. Para el segundo trimestre el PIB subirá un 3,0% desde el 2,9% anterior.
La tasa de desempleo en el primer trimestre se situará en el 6,7% frente el 7,1% de la estimación anterior. Para el segundo trimestre la tasa desempleo caerá al 6,6%.
La media de la creación de empleo no agrícola en el primer trimestre será de 177.400 mensual frente 187.000 de la previsión anterior. Sin cambios en el segundo trimestre en 193.500 semanal.
El IPC primer trimestre 1,8% desde 1,9% previsto anteriormente. IPC subyacente 1,5% desde 1,7% anterior.
El BoE elevará tipos antes que la Fed de EE.UU.
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 17:09
Mike Amey, director de gestión de PIMCO, ha afirmado que es probable que el Banco de Inglaterra suba tipos antes que la Reserva Federal de EE.UU.
Se mantiene el impulso alcista en las bolsas europeas
La presión vendedora podría incrementarse en los próximos días
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 17:58:24
Alzas por encima del medio punto porcentual al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de un elevado número de referencias macroeconómicas, y en la que los principales mercados de valores mundiales empiezan a alcanzar niveles en los que podríamos ver de nuevo incremento de la presión vendedora.
Varios han sido los factores que han condicionado hoy las bolsas europeas.
- Alzas ayer al cierre de Wall Street y hoy en los mercados asiáticos (ex Japón). Los inversores mantienen su visión positiva sobre los activos de riesgo ante la falta de alternativas. "Seguimos siendo optimistas sobre los activos de riesgo y no vemos ninguna razón para retirarse," afirmaba esta mañana Manpreet Gill, estratega senior de inversiones de Standard Chartered Bank. "Los datos económicos de EE.UU. no han sido brillantes, pero la tendencia alcista general no ha cambiado realmente. Las cosas tienen que llegar a ser sustancialmente peores antes de que cambiemos nuestra visión sobre la renta variable. La inflación china no es una preocupación ya que la política monetaria sigue habiendo bastante ajustada."
- Buenos datos de crecimiento en Europa.
PIB Alemania 4tr13: +0,4% vs +0,3% esperado.
PIB Francia: +0,3% vs +0,2% esperado.
PIB Holanda +0,7% vs +0,3% esperado.
PIB Italia +0,1% vs +0,1% esperado.
PIB Eurozona +0,3% vs +0,2% esperado.
- Decepcionantes datos de producción industrial en EE.UU., aunque el sentimiento consumidor se situó por encima de lo esperado.
- Declaraciones del presidente de la Fed de Filadelfia indicando que la economía de EE.UU. sigue haciéndolo bien "incluso a través del mal tiempo". Aunque añade que espera que el PIB del cuarto trimestre del 2013 sea revisado a la baja.
- La dimisión de Enrico Letta como primer ministro italiano.
Con todo ello, y con la apatía de unos inversores que han preferido dejarse llevar esta jornada por el impulso alcista de los últimos días, las bolsas europeas han subido más del medio punto porcentual: Eurostoxx 50 sube un 0,57% a 3.115 puntos. Ibex 35 +0,34% a 10.132 puntos. DAX +0,66%. CAC 40 +0,63%. Mibtel +1,62%.
El peor comportamiento del selectivo español frente a sus homólogos europeos se debe una vez más al débil comportamiento del sector bancario, que ha visto pérdidas en Bankinter, Bankia, BBVA y Caixabank, y ligeras ganancias en el Santander (prácticamente plano) y el Popular.
Seguimos detectando salida de papel internacional en estos valores, trasladando sus posiciones a sus competidores europeos no tan expuestos a emergentes latinoamericanos.
Poco más en una sesión tranquila, en la que los mercados empiezan a alcanzar niveles en los que la presión vendedora podría incrementarse para dar paso de nuevo a descensos generalizados.
Reclutamiento de mentes
por OnTrader •Hace 1 día
Uno de mis mayores temores es que mi mente sea 'reclutada' y dominada por una ideología, es tan sutil y simple la forma como los poderosos pueden apoderarse de nuestra mente, a tal punto que nos ponen a pensar y a estar de acuerdo como ellos quieran, El ser humano sabe manipular la mente ajena y su propia mente, Por ende no soy ni Chavista, ni Uribista, ni Imperialista, ni de izquierda, ni de derecha...debemos de ser hombres y mujeres que vallan a favor del bienestar del mundo, sin 'casarnos' con ideologías, eso por lo general es dañino, convierte al hombre en una especia de 'mutante' , sensible y fácil de manipular, perdiendo el control de su mente y la libertad de pensar de forma independiente, observamos como simpatizantes de muchas ideologías defienden los errores de su clan o a sus líderes culpables, poniendo la ideología por encima de la misma verdad y realidad.
Decidí no ser ni católico, ni musulmán, ni budista, ni judío, decidí quitar valor a la palabra de hombre disfrazado de pastor, de político, de sacerdote, de papa, DECIDÍ NO CREER EN LA PALABRA DEL HOMBRE, DECIDÍ PONER ESE VALOR EN LOS HECHOS, CREER EN LOS HECHOS DEL HOMBRE, SIN IMPORTAR SU COLOR DE PIEL, SOTANA; IDEOLOGÍA, PARTIDO POLÍTICO, CREDO O CLASE SOCIAL; LOS HECHOS ESTÁN CERCA DE LA VERDAD, LA PALABRA ES UN TERRITORIO EL CUAL LO LUCHA LA VERDAD Y LA MANIPULACIÓN CON EL FIN DE CONQUISTAR LA MENTE HUMANA, no dejemos que nuestras mentes sean 'reclutadas', La mayoría de seres humanos se 'casan' con una ideología, defienden esa ideología de forma poco racional, de ahí se desprenden, guerras, odios y se da de esa manera el poder a algunos hombres que manipulan nuestros pensamientos, entendimiento, comprensión y acciones, toda ideología tiene su parte buena y su parte mala, prefiero sacar lo bueno de cada ideología pero jamás ser fiel a una.
En el mundo del dinero esto claramente sucede, millones de personas ‘casadas’ con ideologías dañinas, las cuales quita la posibilidad que un ser humano emprenda un negocio o invierta, en el trading cuando escucho frases como: ‘Eso no se puede hacer’, por lo general yo juego a que no escuché esa frase, ya que probablemente ese tipo de frases son derivadas de pensamientos ciegos, los cuales son gobernados por paradigmas, ‘No se puede poner un riesgo tan algo’, ‘ Eso es riesgoso’, ‘Nunca haga eso’, son ejemplo de solo algunas frases que pueden ser ciegas, aveces no lo son, aveces son frases derivadas de la experiencia, debemos de analizar de forma detenida y probar su legitimidad, muchas veces evitamos hacer muchas cosas en el trading sin tener fundamentos coherentes del porque lo hacemos, pero para lograr no atarnos a una sola manera de pensar, debemos de ser rebeldes, curiosos, inquietos, desafiantes, dudar y poner todo a prueba, escavar y buscar la oposición a nuestras ideas, escuchar esa oposición con respeto ,siendo racionales.
A Wall Street yo no lo defiendo del todo, se que las protestas cafeteras que hay en Colombia tienen la marca de Wall Street, la especulación financiera tiene el precio del café por los ‘suelos’, se que los precios se comportan de forma incoherente y provoca que el campesino, el granjero, el comerciante y el consumidor pague precios altos por su comida, la especulación a menudo crea precios no correlacionados con la realidad, no me ‘caso’ con la ideología del capitalismo pero reluzco y aprovecho lo bueno, entre lo bueno esta la forma tan simple que ofrece el capitalismo de hacer dinero desde casa, pero pocos aprovechamos esas ventajas, ya que pocos somos aficionados a la educación financiera.
Tengo la leve sensación que los 7 billones de humanos que habitan el mundo, NADIE SE HA ESCAPADO, TODOS TENEMOS LA MENTE 'RECLUTADA', INCLUSO YO, ME HA RECLUTADO LA EDUCACIÓN FINANCIERA Y EL TRADING.
- Fenix
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Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:42 pm
Wall Street caro lo mires por donde lo mires
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 19:10
Los actuales ratios de valoración del S&P 500 siguen mostrando una clara sobrevaloración. El ratio PER Shiller por ejemplo, cotiza en estos momentos en los 25,41 puntos frente a una media histórica de 15,90 veces beneficio promedio.
El ratio PER estimado 2014 cotiza a 19,39 frente una media histórica de 14,52. El ratio precio/ventas cotiza ahora en 1,64 veces, frente una media de 1,42.
Si esta mañana publicábamos un artículo en el que indicábamos que por cualquier método de valoración que se aplique los mercados emergentes están baratos, podemos decir justamente lo contrario para el mercado de valores estadounidense.
Facebook: Alcista mientras no rompa los 59,4 dólares
BNP Paribas
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 19:35:00
Tendencia a corto plazo: 59.4 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 59.4.
Escenario alternativo: por debajo de 59.4, el riesgo es una caída hasta 53.6 y 50.1.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 59.49 y 56.1 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 66.99).
Resistencias y soportes: 82 * 78.3 ** 74.7 - 61.7 59.4 ** 53.6 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (52.59). La distancia con respecto a ésta es de 28%. Al alza la resistencia a vigilar es 85.6, el soporte clave está en torno a 50.1.
IBM: El lado alcista prevalece
CMC Markets
[ IBM ]
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 20:16
Punto pivot se sitúa en 172,5.
Preferencia: siempre que se mantenga 172,5 como soporte, la subida prevalece; próximos objetivos al alza: 195 y 200,9.
Escenario alternativo: por debajo de 172,5, se espera una caída hacia 157.
Comentario técnico: Se ha formado una base de soporte en los 172,5 que ha permitido que la acción se estabilice temporalmente.
Los inversores no quieren acciones de Mercados Emergentes
Pero están "baratas" respecto a sus valoraciones históricas
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 20:33:00
Ayer, los estrategas de Barclay publicaron un análisis que pone el reciente mal comportamiento de los mercados emergentes en perspectiva. Los inversores de valor y macro podrían encontrar algo de información útil en esta nota (vía Financial Times):
"¿Son los mercados emergentes la región que menos gusta a los inversores? Han sido castigados por los inversores, comportándose peor que los mercados desarrollados en casi un 35% desde noviembre de 2010, mucho peor de lo que sugieren los beneficios de ambas regiones (ver gráficos adjuntos)
Entre los analistas, una encuesta de Bloomberg parece indicar que algunas casas de investigación recomiendan una sobreponderación en acciones de mercados emergentes.
De nuestras reuniones con grandes clientes, nos encontramos con que la mayoría de los inversores tienen poca simpatía por nuestra reciente recomendación de sobreponderar los mercados emergentes.
La desconexión entre el empleo y las ventas al por menor en EEUU
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 20:54:00
Los datos de ventas minoristas de enero fueron bastante malos en todos los sentidos, y tienen a los economistas de Wall Street tratando de encajar todas las piezas del rompecabezas.
El gráfico adjunto - de Neil Dutta, director de economía de Estados Unidos de Renaissance Macro - hace un excelente trabajo para ilustrar la frustración de los analistas.
Los recientes datos de ventas minoristas simplemente no cuadran con los últimos datos de empleo.
"Una de las dos variables tiene que ceder", afirma Dutta. "Hay una desconexión cada vez mayor. O los empresarios minoristas confían en que las expectativas de ventas mejoren, o se verán obligados a reducir drásticamente el empleo."
Bitcoin: una saludable amenaza para los Estados
por Laissez Faire •Hace 1 día
Rusia acaba de prohibir Bitcoin, China lo hizo hace unos meses y los gobiernos occidentales se lo están planteando seriamente. Todos apelan a la necesidad de combatir el contrabando, pero ninguno dice la verdad. A la postre, extraña tanta unanimidad en este asunto cuando todos estos países ni siquiera se ponen de acuerdo a la hora de definir, y respetar, un mínimo de derechos humanos.
Sucede que no son los derechos de sus súbditos los que Bitcoin pone en jaque, sino su propia autoridad. No en vano, uno de los monopolios esenciales para todo gobierno con pretensiones absolutistas es el de la moneda: controlando la moneda pueden controlar el gasto agregado y controlando el gasto agregado pueden controlar la estructura de producción, a saber, qué bienes y servicios se producen o se dejan de producir.
Ha tenido que ser un ex empleado de la Reserva Federal, Mark Williams, quien haya tenido que reconocer finalmente la verdad (o parte de ella) en el Financial Times: “Los gobiernos deberían ser cautos a la hora de permitir la existencia de divisas virtuales mientras no sean capaces de garantizar que los bancos centrales serán capaces de conservar su poder”. El contrabando, acarreando ciertos riesgos, es un problema muy secundario para Williams. Por supuesto, el articulista tampoco se sincera hasta el extremo de ligar su apasionada defensa del monopolio de la banca central con la necesidad de que los Estados mantengan sus autocráticos poderes: la suya es una argumentación más pretendidamente tecnocrática; una donde la legitimidad de las relaciones de poder es irrelevante y donde solo entran en consideración cuestiones eminentemente técnicas.
Así, según este exempleado de la Fed, Bitcoin es peligrosa porque “demuestra que podemos organizarnos sin un dinero emitido por el Estado”, cuando semejante pretensión no pasa de ilusoria en la medida en que los gobiernos —y en concreto sus brazos armados, los bancos centrales– deben ocuparse de manejar la oferta monetaria y los tipos de interés para garantizar cierta calma macroeconómica en forma de estabilidad de precios, pleno empleo y crecimiento. En este sentido, la política monetaria óptima de una economía requiere de una amplia plantilla de trabajadores dentro de cada banco central que se dediquen específicamente a la complejísima labor de modelizar, comprender y responder al fluctuante comportamiento y las expectativas de los agentes económicos. En opinión de Williams, todo este proceso de análisis previo no es automatizable mediante el algoritmo contenido en ninguna divisa virtual existente o que pueda llegar a existir. Es verdad que, según él mismo reconoce, los bancos centrales fueron incapaces de prevenir la crisis que estalló en 2008, pero a su juicio ahora estaríamos sumergidos en una devastadora depresión de no ser por su decidida actuación desde entonces. En suma, que la adopción de Bitcoin nos llevaría al caos.
El análisis de Williams podrá parecer convincente a fuer de desideologizado, pero lo cierto es que incurre en una serie de errores básicos. El fundamental —del que emanan los demás— es el de confundir dinero y deuda: aunque a día de hoy se suele considerar que los euros o los dólares son el “dinero base” de una economía —y que ese dinero base es creado por el banco central en régimen de monopolio—, lo cierto es que los euros o los dólares son pasivos del banco central. Por dinero en sentido estricto sólo deberíamos entender aquel activo monetario que no es pasivo de nadie más: el oro en su momento y acaso Bitcoin en el futuro. En este sentido, pues, el banco central no ocupa el negocio de la producción y gestión del dinero, sino de la gestión de una parte de la deuda mediante la que coordina una sociedad.
El matiz es importante porque justamente ataca el núcleo de la crítica de Williams: que la estabilidad macroeconómica requiere de una “gestión científica” de la cantidad de dinero. No es así: mientras la cantidad de dinero no sufra de bruscas fluctuaciones, la estabilidad macroeconómica puede lograrse mediante una correcta administración cuantitativa y cualitativa de la oferta de crédito. De hecho, ni la mejor gestión posible de los bancos centrales hubiese podido batir los resultados que se obtuvieron con el patrón oro. Pero, y he ahí el principal error intelectual de los bancos centrales, esa administración del crédito ni puede ni debe ser una administración centralizada, ya que cualquier agente económico disfruta de la capacidad de otorgar crédito a sus pares (siempre que diferimos el momento del pago, estamos otorgando crédito). Al contrario, la administración por necesidad será descentralizada y, por tanto, lo que resulta necesario es que esa administración descentralizada esté sometida a sanos incentivos y contrapesos que eviten una gestión abusiva del crédito.
El principal de esos sanos incentivos y contrapesos es que los acreedores puedan controlar a los deudores: si se instituye un sistema monetario donde se anula la capacidad de fiscalización de los acreedores, por necesidad los deudores tenderán a multiplicarse hasta extremos marcadamente imprudentes e insostenibles. Y, justamente, el mayor mecanismo con el que cuentan los acreedores para controlar a los deudores es poderles denegar el crédito (ya sea exigiendo el pago de las deudas vencidas o no extendiendo nuevo crédito), para lo cual ha de existir alguna forma de “dinero base” que no esté basada en la deuda. Como decíamos, el oro o Bitcoin pueden aspirar a desempeñar ese papel, pues son activos que no son, simultáneamente, el pasivo de nadie más. Pero el euro o el dólar no, porque son deuda del banco central que éste puede crear sin otro límite que el repudio por parte de sus tenedores (tampoco serviría, por cierto, una moneda estatal que no fuera deuda, pero cuya cantidad la decidiera discrecionalmente el Estado en cualquier momento): si el banco central goza de la potestad de refinanciar ilimitadamente a los deudores, es obvio que el poder de los acreedores termina siendo aniquilado y que no hay ninguna manera, salvo la torpe regulación estatal, de restringir el crecimiento explosivo de la deuda.
Por eso las críticas de Williams son falaces: porque el problema no es que la Fed no fuera capaz de evitar la crisis de 2008, sino que fue su autora o, al menos, una de sus principales cooperadoras necesarias. Sin la Fed (y otros bancos centrales), la acumulación de deuda jamás habría alcanzado los niveles que alcanzó y, por tanto, el riesgo de colapso deflacionista —en cuya resolución Williams basa gran parte de su defensa del monopolio de la banca central— ni siquiera hubiera existido. Es verdad que incluso con libertad monetaria y bancaria puede haber pánicos bancarios —incluso pánicos bancarios importantes—, pero son pánicos perfectamente solventables por la propia industria bancaria.
En suma, un triunfo de Bitcoin (o un restablecimiento del patrón oro) no eliminaría la necesidad de una correcta gestión del crédito (que es, en el fondo, en lo que Williams está pensando): únicamente permitiría descentralizarla mucho más y, sobre todo, someterla a los contrapesos necesarios para que pueda tratarse de una gestión verdaderamente racional. Irónicamente, la defensa que hace el exempleado de la Fed de su empleador es el motivo principal por el que habría que cerrarlo: porque la Fed —en tanto deudora de primera instancia— no está sometida al control disperso de sus acreedores (en tanto no pueden forzar el pago de esos pasivos al no ser convertibles en dinero), de modo que no sólo tiene capacidad para seguir cebando extraordinariamente la oferta de crédito (a costa de sus acreedores), sino que incluso carece de bases contables para conocer cuándo está concediendo demasiado crédito y cuándo demasiado poco. Sin someter la deuda al dinero, la política del banco central no es ciencia, sino nigromancia: una nigromancia dirigida a apuntalar el poder del Estado.
17:34 Wall Street amplió hoy los avances en la recta final y sus tres indicadores firmaron su mejor semana en lo que va de año, después de que el Dow Jones subiera el 0,79 % y el Nasdaq se situara en su nivel más alto en más de trece años.
La principal referencia del parqué neoyorquino, que mide la evolución de treinta de las mayores firmas cotizadas del país, subió 126,86 puntos hasta 16.154,45 unidades, y acumuló en la semana un ascenso del 2,3 %.
Otro de los indicadores preferidos de Wall Street, el selectivo S&P 500, progresó este viernes el 0,48 % (8,8 puntos) hasta situarse en los 1.838,63 enteros, y terminó la semana con un avance en los últimos cinco días del 2,3 %.
Mientras, el índice compuesto del mercado Nasdaq se anotó un leve 0,08 % (3,35 puntos) hasta los 4.244,03 enteros, después de acumular durante la semana un fuerte avance del 2,86 % y de situarse en su nivel más alto desde julio del año 2000.
Tras las dudas iniciales después de conocerse que la producción industrial retrocedió el 0,3 % en enero pasado, su mayor reducción mensual en casi cinco años, los operadores optaron por las compras una vez publicado otro dato mejor de lo esperado.
La confianza de los consumidores en la evolución de la economía del país y su situación financiera personal se mantuvo estable en febrero en 81,2 puntos, ligeramente superior a las previsiones de los economistas.
Así, salvo las operadora Verizon (-1,69) y AT&T (-1,02 %) y el banco Goldman Sachs (-0,21 %), el resto de los treinta componentes del Dow Jones cerraron con ganancias, encabezadas por el grupo sanitario UnitedHealth (-3,24 %).
En clave empresarial, la cadena de tiendas de ropa para caballero Jos A. Bank anunció la compra de la marca Eddie Bauer por 825 millones de dólares, y sus acciones en el mercado Nasdaq cerraron con un ascenso del 0,36 %.
Entre algunos de los principales valores tecnológicos del Nasdaq, el gigante Apple retrocedió un leve 0,08 % y el portal Yahoo el 0,75 %, mientras que el buscador Google avanzó el 0,24 % y el gigante Microsoft un mínimo 0,03 %.
En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 100,3 dólares el barril, el oro subía a 1.319 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense subía al 2,74 % y el dólar cedía terreno ante el euro y se cambiaba a 1,3693 dólares.
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 19:10
Los actuales ratios de valoración del S&P 500 siguen mostrando una clara sobrevaloración. El ratio PER Shiller por ejemplo, cotiza en estos momentos en los 25,41 puntos frente a una media histórica de 15,90 veces beneficio promedio.
El ratio PER estimado 2014 cotiza a 19,39 frente una media histórica de 14,52. El ratio precio/ventas cotiza ahora en 1,64 veces, frente una media de 1,42.
Si esta mañana publicábamos un artículo en el que indicábamos que por cualquier método de valoración que se aplique los mercados emergentes están baratos, podemos decir justamente lo contrario para el mercado de valores estadounidense.
Facebook: Alcista mientras no rompa los 59,4 dólares
BNP Paribas
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 19:35:00
Tendencia a corto plazo: 59.4 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 59.4.
Escenario alternativo: por debajo de 59.4, el riesgo es una caída hasta 53.6 y 50.1.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 59.49 y 56.1 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 66.99).
Resistencias y soportes: 82 * 78.3 ** 74.7 - 61.7 59.4 ** 53.6 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (52.59). La distancia con respecto a ésta es de 28%. Al alza la resistencia a vigilar es 85.6, el soporte clave está en torno a 50.1.
IBM: El lado alcista prevalece
CMC Markets
[ IBM ]
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 20:16
Punto pivot se sitúa en 172,5.
Preferencia: siempre que se mantenga 172,5 como soporte, la subida prevalece; próximos objetivos al alza: 195 y 200,9.
Escenario alternativo: por debajo de 172,5, se espera una caída hacia 157.
Comentario técnico: Se ha formado una base de soporte en los 172,5 que ha permitido que la acción se estabilice temporalmente.
Los inversores no quieren acciones de Mercados Emergentes
Pero están "baratas" respecto a sus valoraciones históricas
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 20:33:00
Ayer, los estrategas de Barclay publicaron un análisis que pone el reciente mal comportamiento de los mercados emergentes en perspectiva. Los inversores de valor y macro podrían encontrar algo de información útil en esta nota (vía Financial Times):
"¿Son los mercados emergentes la región que menos gusta a los inversores? Han sido castigados por los inversores, comportándose peor que los mercados desarrollados en casi un 35% desde noviembre de 2010, mucho peor de lo que sugieren los beneficios de ambas regiones (ver gráficos adjuntos)
Entre los analistas, una encuesta de Bloomberg parece indicar que algunas casas de investigación recomiendan una sobreponderación en acciones de mercados emergentes.
De nuestras reuniones con grandes clientes, nos encontramos con que la mayoría de los inversores tienen poca simpatía por nuestra reciente recomendación de sobreponderar los mercados emergentes.
La desconexión entre el empleo y las ventas al por menor en EEUU
Viernes, 14 de Febrero del 2014 - 20:54:00
Los datos de ventas minoristas de enero fueron bastante malos en todos los sentidos, y tienen a los economistas de Wall Street tratando de encajar todas las piezas del rompecabezas.
El gráfico adjunto - de Neil Dutta, director de economía de Estados Unidos de Renaissance Macro - hace un excelente trabajo para ilustrar la frustración de los analistas.
Los recientes datos de ventas minoristas simplemente no cuadran con los últimos datos de empleo.
"Una de las dos variables tiene que ceder", afirma Dutta. "Hay una desconexión cada vez mayor. O los empresarios minoristas confían en que las expectativas de ventas mejoren, o se verán obligados a reducir drásticamente el empleo."
Bitcoin: una saludable amenaza para los Estados
por Laissez Faire •Hace 1 día
Rusia acaba de prohibir Bitcoin, China lo hizo hace unos meses y los gobiernos occidentales se lo están planteando seriamente. Todos apelan a la necesidad de combatir el contrabando, pero ninguno dice la verdad. A la postre, extraña tanta unanimidad en este asunto cuando todos estos países ni siquiera se ponen de acuerdo a la hora de definir, y respetar, un mínimo de derechos humanos.
Sucede que no son los derechos de sus súbditos los que Bitcoin pone en jaque, sino su propia autoridad. No en vano, uno de los monopolios esenciales para todo gobierno con pretensiones absolutistas es el de la moneda: controlando la moneda pueden controlar el gasto agregado y controlando el gasto agregado pueden controlar la estructura de producción, a saber, qué bienes y servicios se producen o se dejan de producir.
Ha tenido que ser un ex empleado de la Reserva Federal, Mark Williams, quien haya tenido que reconocer finalmente la verdad (o parte de ella) en el Financial Times: “Los gobiernos deberían ser cautos a la hora de permitir la existencia de divisas virtuales mientras no sean capaces de garantizar que los bancos centrales serán capaces de conservar su poder”. El contrabando, acarreando ciertos riesgos, es un problema muy secundario para Williams. Por supuesto, el articulista tampoco se sincera hasta el extremo de ligar su apasionada defensa del monopolio de la banca central con la necesidad de que los Estados mantengan sus autocráticos poderes: la suya es una argumentación más pretendidamente tecnocrática; una donde la legitimidad de las relaciones de poder es irrelevante y donde solo entran en consideración cuestiones eminentemente técnicas.
Así, según este exempleado de la Fed, Bitcoin es peligrosa porque “demuestra que podemos organizarnos sin un dinero emitido por el Estado”, cuando semejante pretensión no pasa de ilusoria en la medida en que los gobiernos —y en concreto sus brazos armados, los bancos centrales– deben ocuparse de manejar la oferta monetaria y los tipos de interés para garantizar cierta calma macroeconómica en forma de estabilidad de precios, pleno empleo y crecimiento. En este sentido, la política monetaria óptima de una economía requiere de una amplia plantilla de trabajadores dentro de cada banco central que se dediquen específicamente a la complejísima labor de modelizar, comprender y responder al fluctuante comportamiento y las expectativas de los agentes económicos. En opinión de Williams, todo este proceso de análisis previo no es automatizable mediante el algoritmo contenido en ninguna divisa virtual existente o que pueda llegar a existir. Es verdad que, según él mismo reconoce, los bancos centrales fueron incapaces de prevenir la crisis que estalló en 2008, pero a su juicio ahora estaríamos sumergidos en una devastadora depresión de no ser por su decidida actuación desde entonces. En suma, que la adopción de Bitcoin nos llevaría al caos.
El análisis de Williams podrá parecer convincente a fuer de desideologizado, pero lo cierto es que incurre en una serie de errores básicos. El fundamental —del que emanan los demás— es el de confundir dinero y deuda: aunque a día de hoy se suele considerar que los euros o los dólares son el “dinero base” de una economía —y que ese dinero base es creado por el banco central en régimen de monopolio—, lo cierto es que los euros o los dólares son pasivos del banco central. Por dinero en sentido estricto sólo deberíamos entender aquel activo monetario que no es pasivo de nadie más: el oro en su momento y acaso Bitcoin en el futuro. En este sentido, pues, el banco central no ocupa el negocio de la producción y gestión del dinero, sino de la gestión de una parte de la deuda mediante la que coordina una sociedad.
El matiz es importante porque justamente ataca el núcleo de la crítica de Williams: que la estabilidad macroeconómica requiere de una “gestión científica” de la cantidad de dinero. No es así: mientras la cantidad de dinero no sufra de bruscas fluctuaciones, la estabilidad macroeconómica puede lograrse mediante una correcta administración cuantitativa y cualitativa de la oferta de crédito. De hecho, ni la mejor gestión posible de los bancos centrales hubiese podido batir los resultados que se obtuvieron con el patrón oro. Pero, y he ahí el principal error intelectual de los bancos centrales, esa administración del crédito ni puede ni debe ser una administración centralizada, ya que cualquier agente económico disfruta de la capacidad de otorgar crédito a sus pares (siempre que diferimos el momento del pago, estamos otorgando crédito). Al contrario, la administración por necesidad será descentralizada y, por tanto, lo que resulta necesario es que esa administración descentralizada esté sometida a sanos incentivos y contrapesos que eviten una gestión abusiva del crédito.
El principal de esos sanos incentivos y contrapesos es que los acreedores puedan controlar a los deudores: si se instituye un sistema monetario donde se anula la capacidad de fiscalización de los acreedores, por necesidad los deudores tenderán a multiplicarse hasta extremos marcadamente imprudentes e insostenibles. Y, justamente, el mayor mecanismo con el que cuentan los acreedores para controlar a los deudores es poderles denegar el crédito (ya sea exigiendo el pago de las deudas vencidas o no extendiendo nuevo crédito), para lo cual ha de existir alguna forma de “dinero base” que no esté basada en la deuda. Como decíamos, el oro o Bitcoin pueden aspirar a desempeñar ese papel, pues son activos que no son, simultáneamente, el pasivo de nadie más. Pero el euro o el dólar no, porque son deuda del banco central que éste puede crear sin otro límite que el repudio por parte de sus tenedores (tampoco serviría, por cierto, una moneda estatal que no fuera deuda, pero cuya cantidad la decidiera discrecionalmente el Estado en cualquier momento): si el banco central goza de la potestad de refinanciar ilimitadamente a los deudores, es obvio que el poder de los acreedores termina siendo aniquilado y que no hay ninguna manera, salvo la torpe regulación estatal, de restringir el crecimiento explosivo de la deuda.
Por eso las críticas de Williams son falaces: porque el problema no es que la Fed no fuera capaz de evitar la crisis de 2008, sino que fue su autora o, al menos, una de sus principales cooperadoras necesarias. Sin la Fed (y otros bancos centrales), la acumulación de deuda jamás habría alcanzado los niveles que alcanzó y, por tanto, el riesgo de colapso deflacionista —en cuya resolución Williams basa gran parte de su defensa del monopolio de la banca central— ni siquiera hubiera existido. Es verdad que incluso con libertad monetaria y bancaria puede haber pánicos bancarios —incluso pánicos bancarios importantes—, pero son pánicos perfectamente solventables por la propia industria bancaria.
En suma, un triunfo de Bitcoin (o un restablecimiento del patrón oro) no eliminaría la necesidad de una correcta gestión del crédito (que es, en el fondo, en lo que Williams está pensando): únicamente permitiría descentralizarla mucho más y, sobre todo, someterla a los contrapesos necesarios para que pueda tratarse de una gestión verdaderamente racional. Irónicamente, la defensa que hace el exempleado de la Fed de su empleador es el motivo principal por el que habría que cerrarlo: porque la Fed —en tanto deudora de primera instancia— no está sometida al control disperso de sus acreedores (en tanto no pueden forzar el pago de esos pasivos al no ser convertibles en dinero), de modo que no sólo tiene capacidad para seguir cebando extraordinariamente la oferta de crédito (a costa de sus acreedores), sino que incluso carece de bases contables para conocer cuándo está concediendo demasiado crédito y cuándo demasiado poco. Sin someter la deuda al dinero, la política del banco central no es ciencia, sino nigromancia: una nigromancia dirigida a apuntalar el poder del Estado.
17:34 Wall Street amplió hoy los avances en la recta final y sus tres indicadores firmaron su mejor semana en lo que va de año, después de que el Dow Jones subiera el 0,79 % y el Nasdaq se situara en su nivel más alto en más de trece años.
La principal referencia del parqué neoyorquino, que mide la evolución de treinta de las mayores firmas cotizadas del país, subió 126,86 puntos hasta 16.154,45 unidades, y acumuló en la semana un ascenso del 2,3 %.
Otro de los indicadores preferidos de Wall Street, el selectivo S&P 500, progresó este viernes el 0,48 % (8,8 puntos) hasta situarse en los 1.838,63 enteros, y terminó la semana con un avance en los últimos cinco días del 2,3 %.
Mientras, el índice compuesto del mercado Nasdaq se anotó un leve 0,08 % (3,35 puntos) hasta los 4.244,03 enteros, después de acumular durante la semana un fuerte avance del 2,86 % y de situarse en su nivel más alto desde julio del año 2000.
Tras las dudas iniciales después de conocerse que la producción industrial retrocedió el 0,3 % en enero pasado, su mayor reducción mensual en casi cinco años, los operadores optaron por las compras una vez publicado otro dato mejor de lo esperado.
La confianza de los consumidores en la evolución de la economía del país y su situación financiera personal se mantuvo estable en febrero en 81,2 puntos, ligeramente superior a las previsiones de los economistas.
Así, salvo las operadora Verizon (-1,69) y AT&T (-1,02 %) y el banco Goldman Sachs (-0,21 %), el resto de los treinta componentes del Dow Jones cerraron con ganancias, encabezadas por el grupo sanitario UnitedHealth (-3,24 %).
En clave empresarial, la cadena de tiendas de ropa para caballero Jos A. Bank anunció la compra de la marca Eddie Bauer por 825 millones de dólares, y sus acciones en el mercado Nasdaq cerraron con un ascenso del 0,36 %.
Entre algunos de los principales valores tecnológicos del Nasdaq, el gigante Apple retrocedió un leve 0,08 % y el portal Yahoo el 0,75 %, mientras que el buscador Google avanzó el 0,24 % y el gigante Microsoft un mínimo 0,03 %.
En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 100,3 dólares el barril, el oro subía a 1.319 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense subía al 2,74 % y el dólar cedía terreno ante el euro y se cambiaba a 1,3693 dólares.
- Fenix
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Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:50 pm
17:33 El petróleo de Texas cerró hoy con un mínimo descenso de cinco centavos hasta situarse en 100,3 dólares el barril, aunque en el conjunto de la semana se apreció el 0,4 %, su quinto ascenso semanal consecutivo.
Al cierre de la última sesión semanal en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros de crudo para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, restaron cinco centavos respecto al jueves.
El crudo de referencia en Estados Unidos se mantuvo así por encima de la barrera de los 100 dólares, después de una jornada en la que se conoció una tanda de datos dispares sobre la evolución de la economía del país.
La producción industrial retrocedió el 0,3 % en enero pasado, su mayor reducción mensual en casi cinco años, a pesar de que los analistas esperaban una subida del 0,2 %.
La producción en las fábricas, que representa casi el 75 % de la producción industrial, registró en enero su mayor descenso mensual en casi cinco años, y afectó a casi todos los sectores.
Mientras, la confianza de los consumidores en la evolución de la economía y su situación financiera personal se mantuvo estable en febrero en 81,2 puntos, por encima de las previsiones.
Por otro lado, los contratos de gasolina para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, ganaron 3 centavos y cerraron en 2,8 dólares el galón (3,78 litros).
Los contratos de combustible para calefacción para entrega en marzo, también de referencia, subieron 4 centavos y terminaron en 3,07 dólares el galón.
Por último, los contratos de gas natural para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, bajaron 1 centavo y terminaron en 5,22 dólares por cada mil pies cúbicos.
17:30 El oro al contado alcanzó el viernes un máximo de tres meses por encima de US$ 1,300 la onza y registró su mayor subida semanal en seis meses, debido a que datos débiles en Estados Unidos presionaron al dólar y aumentaron el atractivo de refugio del lingote.
Un repunte técnico por encima del promedio de movimiento de 200 días y señales de recuperación de la demanda de inversión en fondos cotizados en oro también estimularon las compras del metal precioso, dijeron operadores.
El oro ha revertido su habitual relación inversa a la dirección de las acciones, que han estado presionadas por incertidumbres económicas y turbulencia en los mercados emergentes.
Las acciones estadounidenses subían el viernes ya que los inversores se mostraban dispuestos a hacer apuestas más riesgosas dejando de lado parte de los datos económicos débiles derivados del mal clima que ha afectado al país norteamericano.
El oro al contado subió un 1.2% a US$ 1,317.90 la onza, después de haber tocado un techo desde el 7 de noviembre a US$ 1,320.90. El lingote avanzó alrededor de 4% en la semana, el incremento de este tipo más grande desde mediados de agosto.
Los futuros del oro en Estados Unidos a entregar en abril cerraron con un alza de US$ 18.50 a US$ 1,318.60 la onza, con ganancias por octava jornada seguida y su racha alcista más larga desde julio del 2011.
El dólar caía un 0.2% contra una canasta de divisas, tras llegar poco antes a su nivel más bajo desde el 2 de enero, luego de datos que mostraron que la actividad manufacturera y la producción fabril en Estados Unidos cayó en enero y registró su mayor descenso desde el 2009.
El oro ha subido casi un 9% desde el comienzo del año, después de una caída de 28% en el 2013, a raíz de dudas sobre la recuperación económica estadounidense y mientras vaivenes en mercados emergentes pesaban sobre algunas bolsas de valores.
Sin embargo, los analistas siguen cautos sobre el panorama del oro a mediano plazo ya que prevén una recuperación en la economía estadounidense y que el dólar subirá, lo que hará menos atractiva la inversión en oro, que suele considerarse un refugio seguro en momentos de turbulencias.
Entre otros metales preciosos, la plata llegó a trepar a su cotización más alta desde noviembre a US$ 21.42 la onza y registró su segunda alza semanal consecutiva. Los precios subieron 4.3% a US$ 21.32 la onza.
El platino ganó un 0.8% a US$ 1,423.50 la onza, mientras que el paladio avanzó un 0.6% a US$ 733.25 la onza.
ORO: primer objetivo conseguido...
Análisis de Corto Plazo
por Maxglo(c) Opinión •Hace 1 día
El ORO ha conseguido el primer objetivo alcista que le marcábamos el pasado 12 de enero en nuestro artículo titulado: "El IMFC a punto de dar compra...", la línea naranja.
El xAR(c) le ayuda a saber cuáles son los objetivos potenciales en momentos puntuales. Recuerde que el ORO estaba siendo castigado y los comentarios de varias agencias de bolsa anglosajonas lo mandaba a 1.000, pero el sistema decía lo contrario.
Lea el artículo que citamos arriba y compruebe cómo estaban antes las líneas de soportes y resistencia, en especial la naranja, y también los gaps que marcaba el sistema en aquel momento, gaps que atraerían al precio.
Estas pautas de comportamiento se repiten asiduamente en el xAR© por lo que son un método dentro del método xAR(c) que usted puede adquirir para usted: siempre que las vea, actúe de esa forma; de 10 operaciones 7 tienen que salirle positivas, estamos seguro de ello.
Todavía queda el gap sin tapar, el siguiente objetivo en los 1.345.
Vigile las zonas de sobrecompra si está comprado ya que comienza a entrar en ellas. Todavía hay espacio, pero esta línea naranja será fuerte resistencia. Observe el MVS cómo está, el indicador de compra/venta para operadores...
17:31 El cobre subió el viernes ante el retroceso del dólar y por la limitada disponibilidad del metal a corto plazo en el mercado físico, pero el avance fue limitado por la incertidumbre sobre el panorama de la demanda tras débiles datos económicos en Estados Unidos y China.
Otros metales también avanzaron. El estaño trepó a máximo de ocho semanas de US$ 23,082 la tonelada ante temores por la oferta desde Indonesia.
El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subió un 0.6%, a US$ 7,150 la tonelada. El metal usado en energía y construcción ha bajado un 3% en lo que va del año.
El alza del euro frente al dólar tras datos económicos mejores a lo esperado en Alemania y Francia impulsaron los precios del cobre. Una baja del dólar hace que las materias primas cotizadas en la moneda estadounidense sean más baratas para tenedores de otras divisas.
Datos que mostraron menores suministros de las existencias de cobre, que plantearon preocupaciones sobre la disponibilidad inmediata, también apuntalaron los precios. Los datos mostraron que los inventarios en los depósitos de la Bolsa en Londres están en sus niveles más bajos en más de un año, en 299,125 toneladas.
Los precios del cobre alcanzaron su mayor avance semanal del año la semana pasada ante señales de que el crecimiento económico global estaba mejorando, aunque dudas sobre datos comerciales de China y un invierno severo que está limitando el crecimiento en Estados Unidos han reducido las ganancias del metal.
En otros metales, el aluminio subió un 0.2%, a US$ 1,745.50; el plomo avanzó un 0.9%, a US$ 2,138; el níquel ganó un 0.9%, a US$ 14,250; el zinc no operó al cierre pero recibió como última oferta US$ 2,040, un alza de un 0.8%. El estaño terminó con un alza de un 1.8%, a US$ 22,975.
Invierta Como una Cucaracha
por Carlos Montero •Hace 1 día
Los grandes inversores vendieron grandes posiciones en los mercados de acciones la semana pasada. Y de acuerdo a las últimas informaciones que estamos conociendo, con la liquidez conseguida compraron bonos, justo antes de que estos cayeran.
Este último ejemplo de inversión con "el pie cambiado" también se vio en las semanas previas a la Navidad. En aquel entonces, los inversores sacaron su dinero de los bonos y compraron acciones. Naturalmente, esto fue justo antes de que los mercados de valores se desplomaran y los bonos subieran.
Así que muchos inversores actúan como un gato en un tejado de zinc caliente, siempre en movimiento, siempre tratando de adivinar a qué lado saltar. ¿Dejará la Fed de recortar sus estímulos si el mercado laboral sigue débil? ¿Se desplomará China? ¿Subirá la inflación?
El estratega cuantitativo de SG Securities Andrew Lapthorne dirigió mi atención hacia una nota de investigación absolutamente fascinante que realizó hace un año Dylan Grice y que recoge Brett Arends en MW.
Para decirlo en pocas palabras, Grice tiene un consejo para todos nosotros: ¡No sea un gato sobre un tejado de zinc caliente... sea una cucaracha!
¿Qué dijo Dylan Grice?
"Las cucarachas tienen mala prensa. "Son una plaga. No las queremos en nuestras casas. Principalmente, nos gustaría eliminarlas. Pero las cucarachas tienen unas notables y poco apreciadas características.
Son unas supervivientes. ¡Y de qué manera!
Llevan en la Tierra unos 350 millones de años, lo que significa que hasta ahora han sobrevivido 7.000 veces más que la raza humana. Sobrevivieron a los dinosaurios, y millones de otras especies. Han sobrevivido a tres de las cinco "extinciones masivas" que han barrido el planeta, cada una de las cuales acabaron con cerca de tres cuartas partes de las especies. Pueden pasar sin aire 45 minutos, sobrevivir bajo el agua durante una media hora, sobrevivir a temperaturas bajo cero y soportar la radiación 15 veces más que los humanos.
No, no son inteligentes. Pero como señala Grice, las cucarachas pueden sobrevivir a una explosión nuclear, aunque no puedan construir una bomba nuclear.
¿No sería genial si fuéramos capaces de encontrar una cartera de inversiones que fuera tan robusta? ¿No sería fantástico si pudiéramos encontrar una cartera que podríamos olvidar, ya que fue diseñada para soportar todo lo que venga?
La Cartera de la Cucaracha
La Cartera de la Cucaracha de Grice es una cartera dividida en cuatro partes iguales: Acciones, bonos, dinero en efectivo (depósitos o Letras del Tesoro), y lingotes de oro.
¿Por qué esta cartera puede ser una mejor solución que tu "cartera equilibrada" de acciones y bonos? Sencillo.
Mientras que las acciones y los bonos lo han hecho muy bien durante los últimos 30 años, fueron golpeados durante los inflacionarios años 70. También fueron superados en la década de los años 40. Los inversores de la década de los 70 que confiaron su dinero a una "cartera equilibrada" de acciones y bonos terminaron siendo devastados por la creciente inflación.
"Una verdadera cucaracha sobreviviría a la década de 1970", señaló Grice. "Sería resistente a la inflación, a la deflación, resistente a la inflación del crédito, resistente a la deflación del crédito.
Una cucaracha, siendo simple, una robusta superviviente, no trataría de adivinar lo que puede suceder: Se prepara para todas las eventualidades.
Grice estudió cómo se habría comportado esta cartera desde 1970. Y se encontró con dos cosas notables:
1) Se comportó muy bien en los traumas de la década de 1970, y a las crisis financieras de los últimos 14 años.
Cualquiera que hubiera confiado su dinero a la "Cartera de la Cucaracha" en los últimos 50 años habría dormido tranquilamente.
En los crash de 2000-03 y 2007-09, la mayor caída de la Cartera de la Cucaracha - el descenso desde el valor máximo de la cartera al mínimo - habría sido de aproximadamente del 15%. Eso es cuando se mide en dólares constantes, ajustados a la inflación.
De vuelta a la década de 1970, la caída máxima de la cartera habría sido de alrededor de un 20% entre 1978 y 1981 (también en dólares constantes).
Por otra parte, los costos de esta tranquilidad son muy escasos. En más de 50 años, esta cartera ha mostrado una rentabilidad media anual de alrededor del 5% anual.
Eso no está muy por debajo del 5,5% anual de las acciones y muy por encima del 4% de los bonos.
Arends tiene algunas reservas acerca de esta cartera en particular. El oro era oficialmente "dinero" hasta la década de 1970 y el precio había estado controlado artificialmente por los bancos centrales en los anteriores 40 años. Así que en la década de 1970 los inversores de oro disfrutaron de una subida enorme, cuando los precios del oro fluctuaban libres y se puso al día. "Me pregunto si los fideicomisos inmobiliarios de inversión, o de madera, o aceite, o bonos del gobierno protegidos contra la inflación pueden ser una inversión mejor en la actualidad. El problema con el oro, como siempre, es que no genera ningún tipo de ingresos", dice.
Pero es interesante cómo la Cartera de la Cucaracha se asemeja a la cartera de Jakob Fugger "the Rich", el magnate alemán. Fugger consiguió su riqueza gracias a una cartera que tiene a partes iguales: acciones, bonos, oro e inmuebles.
Lo que es realmente interesante es hasta qué punto estas carteras difieren de la sabiduría convencional de hoy en día del 60 % en acciones y 40% en bonos.
Si usted se muestra alguna vez incómodo con su cartera siga el consejo de Dylan Grice e invierta como una cucaracha.
Fuentes: Brett Arends - MarketWatch
Los palabros económicos de la semana: IIC, AEDAF y tipos de interés negativos
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 1 día
Tipos de interés negativos
¿A qué nos referimos cuando hablamos de tipos de interés negativos? Veámoslo con un ejemplo muy sencillo.
Si pedimos 100 y el interés es del 1%, en el plazo acordado devolveremos 101. En cambio, si seguimos pidiendo 100 y el interés es -1%, la devolución será de 99. Si nos ceñimos a la teoría, el tipo de interés mide cómo se valora el consumo futuro respecto al consumo presente. Cuanto más se valore disfrutar de los bienes en la actualidad, habrá que ofrecer un mayor tipo de interés para que ese prestamista acepte aplazar el consumo a un momento futuro.
Y hablando de tipos de interés negativos, el miembro del BCE Benoit Coeuré, ha dicho esta misma semana que el banco “está considerando seriamente dejar los tipos de interés de los depósitos en territorio negativo”. Las declaraciones de Coeuré lastraron al euro, que caía a mínimos de cinco días ante el yen, alcanzando los 138,79 y mandó al Euro/Dólar por debajo de los 1,3580.
6:44 El Banco de la Reserva Federal de Cleveland nombró a Loretta Mester, una veterana del banco central estadounidense y la principal asesora de política de su rama conservadora en Filadelfia, como su presidenta, en reemplazo de Sandra Pianalto.
Mester, la respetada directora de investigación de la Fed de Filadelfia, tomará la dirección de Cleveland el 1 de junio. La economista de 55 años enfrentará inmediatamente una votación sobre la política monetaria de Estados Unidos, bajo el sistema rotativo de la Fed, durante una reunión del 17 y 18 de junio.
Mester es una veterana con 28 años de experiencia en la Fed. Ella podría sumarse al jefe de la Fed de Filadelfia, Charles Plosser, y al puñado de funcionarios conservadores que critican el agresivo estímulo que el banco central ha aplicado para sacar al país de la recesión.
La Fed de Cleveland tiene "grandes fortalezas, incluida su destacada investigación sobre medición y estimación de la inflación, sus contribuciones al análisis de estabilidad financiera y su innovador trabajo en recolección de ingresos del Tesoro de Estados Unidos", dijo Mester en un comunicado.
La economista ingresó a la Fed de Filadelfia en 1985.
Ella será parte de la dirección del banco central que está iniciando el difícil proceso de retiro del mayor experimento de política expansiva en la historia de la Fed, incluido el recorte de las compras de activos por miles de millones de dólares y el poner fin a años con tasas de inflación ultra bajas.
El 1 de febrero, Janet Yellen se convirtió en la primera mujer presidenta de la Reserva Federal en sus 100 años de historia.
Pianalto, presidenta de la Fed de Cleveland desde el 2003, anunció su retiro en agosto.
Al cierre de la última sesión semanal en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros de crudo para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, restaron cinco centavos respecto al jueves.
El crudo de referencia en Estados Unidos se mantuvo así por encima de la barrera de los 100 dólares, después de una jornada en la que se conoció una tanda de datos dispares sobre la evolución de la economía del país.
La producción industrial retrocedió el 0,3 % en enero pasado, su mayor reducción mensual en casi cinco años, a pesar de que los analistas esperaban una subida del 0,2 %.
La producción en las fábricas, que representa casi el 75 % de la producción industrial, registró en enero su mayor descenso mensual en casi cinco años, y afectó a casi todos los sectores.
Mientras, la confianza de los consumidores en la evolución de la economía y su situación financiera personal se mantuvo estable en febrero en 81,2 puntos, por encima de las previsiones.
Por otro lado, los contratos de gasolina para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, ganaron 3 centavos y cerraron en 2,8 dólares el galón (3,78 litros).
Los contratos de combustible para calefacción para entrega en marzo, también de referencia, subieron 4 centavos y terminaron en 3,07 dólares el galón.
Por último, los contratos de gas natural para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, bajaron 1 centavo y terminaron en 5,22 dólares por cada mil pies cúbicos.
17:30 El oro al contado alcanzó el viernes un máximo de tres meses por encima de US$ 1,300 la onza y registró su mayor subida semanal en seis meses, debido a que datos débiles en Estados Unidos presionaron al dólar y aumentaron el atractivo de refugio del lingote.
Un repunte técnico por encima del promedio de movimiento de 200 días y señales de recuperación de la demanda de inversión en fondos cotizados en oro también estimularon las compras del metal precioso, dijeron operadores.
El oro ha revertido su habitual relación inversa a la dirección de las acciones, que han estado presionadas por incertidumbres económicas y turbulencia en los mercados emergentes.
Las acciones estadounidenses subían el viernes ya que los inversores se mostraban dispuestos a hacer apuestas más riesgosas dejando de lado parte de los datos económicos débiles derivados del mal clima que ha afectado al país norteamericano.
El oro al contado subió un 1.2% a US$ 1,317.90 la onza, después de haber tocado un techo desde el 7 de noviembre a US$ 1,320.90. El lingote avanzó alrededor de 4% en la semana, el incremento de este tipo más grande desde mediados de agosto.
Los futuros del oro en Estados Unidos a entregar en abril cerraron con un alza de US$ 18.50 a US$ 1,318.60 la onza, con ganancias por octava jornada seguida y su racha alcista más larga desde julio del 2011.
El dólar caía un 0.2% contra una canasta de divisas, tras llegar poco antes a su nivel más bajo desde el 2 de enero, luego de datos que mostraron que la actividad manufacturera y la producción fabril en Estados Unidos cayó en enero y registró su mayor descenso desde el 2009.
El oro ha subido casi un 9% desde el comienzo del año, después de una caída de 28% en el 2013, a raíz de dudas sobre la recuperación económica estadounidense y mientras vaivenes en mercados emergentes pesaban sobre algunas bolsas de valores.
Sin embargo, los analistas siguen cautos sobre el panorama del oro a mediano plazo ya que prevén una recuperación en la economía estadounidense y que el dólar subirá, lo que hará menos atractiva la inversión en oro, que suele considerarse un refugio seguro en momentos de turbulencias.
Entre otros metales preciosos, la plata llegó a trepar a su cotización más alta desde noviembre a US$ 21.42 la onza y registró su segunda alza semanal consecutiva. Los precios subieron 4.3% a US$ 21.32 la onza.
El platino ganó un 0.8% a US$ 1,423.50 la onza, mientras que el paladio avanzó un 0.6% a US$ 733.25 la onza.
ORO: primer objetivo conseguido...
Análisis de Corto Plazo
por Maxglo(c) Opinión •Hace 1 día
El ORO ha conseguido el primer objetivo alcista que le marcábamos el pasado 12 de enero en nuestro artículo titulado: "El IMFC a punto de dar compra...", la línea naranja.
El xAR(c) le ayuda a saber cuáles son los objetivos potenciales en momentos puntuales. Recuerde que el ORO estaba siendo castigado y los comentarios de varias agencias de bolsa anglosajonas lo mandaba a 1.000, pero el sistema decía lo contrario.
Lea el artículo que citamos arriba y compruebe cómo estaban antes las líneas de soportes y resistencia, en especial la naranja, y también los gaps que marcaba el sistema en aquel momento, gaps que atraerían al precio.
Estas pautas de comportamiento se repiten asiduamente en el xAR© por lo que son un método dentro del método xAR(c) que usted puede adquirir para usted: siempre que las vea, actúe de esa forma; de 10 operaciones 7 tienen que salirle positivas, estamos seguro de ello.
Todavía queda el gap sin tapar, el siguiente objetivo en los 1.345.
Vigile las zonas de sobrecompra si está comprado ya que comienza a entrar en ellas. Todavía hay espacio, pero esta línea naranja será fuerte resistencia. Observe el MVS cómo está, el indicador de compra/venta para operadores...
17:31 El cobre subió el viernes ante el retroceso del dólar y por la limitada disponibilidad del metal a corto plazo en el mercado físico, pero el avance fue limitado por la incertidumbre sobre el panorama de la demanda tras débiles datos económicos en Estados Unidos y China.
Otros metales también avanzaron. El estaño trepó a máximo de ocho semanas de US$ 23,082 la tonelada ante temores por la oferta desde Indonesia.
El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subió un 0.6%, a US$ 7,150 la tonelada. El metal usado en energía y construcción ha bajado un 3% en lo que va del año.
El alza del euro frente al dólar tras datos económicos mejores a lo esperado en Alemania y Francia impulsaron los precios del cobre. Una baja del dólar hace que las materias primas cotizadas en la moneda estadounidense sean más baratas para tenedores de otras divisas.
Datos que mostraron menores suministros de las existencias de cobre, que plantearon preocupaciones sobre la disponibilidad inmediata, también apuntalaron los precios. Los datos mostraron que los inventarios en los depósitos de la Bolsa en Londres están en sus niveles más bajos en más de un año, en 299,125 toneladas.
Los precios del cobre alcanzaron su mayor avance semanal del año la semana pasada ante señales de que el crecimiento económico global estaba mejorando, aunque dudas sobre datos comerciales de China y un invierno severo que está limitando el crecimiento en Estados Unidos han reducido las ganancias del metal.
En otros metales, el aluminio subió un 0.2%, a US$ 1,745.50; el plomo avanzó un 0.9%, a US$ 2,138; el níquel ganó un 0.9%, a US$ 14,250; el zinc no operó al cierre pero recibió como última oferta US$ 2,040, un alza de un 0.8%. El estaño terminó con un alza de un 1.8%, a US$ 22,975.
Invierta Como una Cucaracha
por Carlos Montero •Hace 1 día
Los grandes inversores vendieron grandes posiciones en los mercados de acciones la semana pasada. Y de acuerdo a las últimas informaciones que estamos conociendo, con la liquidez conseguida compraron bonos, justo antes de que estos cayeran.
Este último ejemplo de inversión con "el pie cambiado" también se vio en las semanas previas a la Navidad. En aquel entonces, los inversores sacaron su dinero de los bonos y compraron acciones. Naturalmente, esto fue justo antes de que los mercados de valores se desplomaran y los bonos subieran.
Así que muchos inversores actúan como un gato en un tejado de zinc caliente, siempre en movimiento, siempre tratando de adivinar a qué lado saltar. ¿Dejará la Fed de recortar sus estímulos si el mercado laboral sigue débil? ¿Se desplomará China? ¿Subirá la inflación?
El estratega cuantitativo de SG Securities Andrew Lapthorne dirigió mi atención hacia una nota de investigación absolutamente fascinante que realizó hace un año Dylan Grice y que recoge Brett Arends en MW.
Para decirlo en pocas palabras, Grice tiene un consejo para todos nosotros: ¡No sea un gato sobre un tejado de zinc caliente... sea una cucaracha!
¿Qué dijo Dylan Grice?
"Las cucarachas tienen mala prensa. "Son una plaga. No las queremos en nuestras casas. Principalmente, nos gustaría eliminarlas. Pero las cucarachas tienen unas notables y poco apreciadas características.
Son unas supervivientes. ¡Y de qué manera!
Llevan en la Tierra unos 350 millones de años, lo que significa que hasta ahora han sobrevivido 7.000 veces más que la raza humana. Sobrevivieron a los dinosaurios, y millones de otras especies. Han sobrevivido a tres de las cinco "extinciones masivas" que han barrido el planeta, cada una de las cuales acabaron con cerca de tres cuartas partes de las especies. Pueden pasar sin aire 45 minutos, sobrevivir bajo el agua durante una media hora, sobrevivir a temperaturas bajo cero y soportar la radiación 15 veces más que los humanos.
No, no son inteligentes. Pero como señala Grice, las cucarachas pueden sobrevivir a una explosión nuclear, aunque no puedan construir una bomba nuclear.
¿No sería genial si fuéramos capaces de encontrar una cartera de inversiones que fuera tan robusta? ¿No sería fantástico si pudiéramos encontrar una cartera que podríamos olvidar, ya que fue diseñada para soportar todo lo que venga?
La Cartera de la Cucaracha
La Cartera de la Cucaracha de Grice es una cartera dividida en cuatro partes iguales: Acciones, bonos, dinero en efectivo (depósitos o Letras del Tesoro), y lingotes de oro.
¿Por qué esta cartera puede ser una mejor solución que tu "cartera equilibrada" de acciones y bonos? Sencillo.
Mientras que las acciones y los bonos lo han hecho muy bien durante los últimos 30 años, fueron golpeados durante los inflacionarios años 70. También fueron superados en la década de los años 40. Los inversores de la década de los 70 que confiaron su dinero a una "cartera equilibrada" de acciones y bonos terminaron siendo devastados por la creciente inflación.
"Una verdadera cucaracha sobreviviría a la década de 1970", señaló Grice. "Sería resistente a la inflación, a la deflación, resistente a la inflación del crédito, resistente a la deflación del crédito.
Una cucaracha, siendo simple, una robusta superviviente, no trataría de adivinar lo que puede suceder: Se prepara para todas las eventualidades.
Grice estudió cómo se habría comportado esta cartera desde 1970. Y se encontró con dos cosas notables:
1) Se comportó muy bien en los traumas de la década de 1970, y a las crisis financieras de los últimos 14 años.
Cualquiera que hubiera confiado su dinero a la "Cartera de la Cucaracha" en los últimos 50 años habría dormido tranquilamente.
En los crash de 2000-03 y 2007-09, la mayor caída de la Cartera de la Cucaracha - el descenso desde el valor máximo de la cartera al mínimo - habría sido de aproximadamente del 15%. Eso es cuando se mide en dólares constantes, ajustados a la inflación.
De vuelta a la década de 1970, la caída máxima de la cartera habría sido de alrededor de un 20% entre 1978 y 1981 (también en dólares constantes).
Por otra parte, los costos de esta tranquilidad son muy escasos. En más de 50 años, esta cartera ha mostrado una rentabilidad media anual de alrededor del 5% anual.
Eso no está muy por debajo del 5,5% anual de las acciones y muy por encima del 4% de los bonos.
Arends tiene algunas reservas acerca de esta cartera en particular. El oro era oficialmente "dinero" hasta la década de 1970 y el precio había estado controlado artificialmente por los bancos centrales en los anteriores 40 años. Así que en la década de 1970 los inversores de oro disfrutaron de una subida enorme, cuando los precios del oro fluctuaban libres y se puso al día. "Me pregunto si los fideicomisos inmobiliarios de inversión, o de madera, o aceite, o bonos del gobierno protegidos contra la inflación pueden ser una inversión mejor en la actualidad. El problema con el oro, como siempre, es que no genera ningún tipo de ingresos", dice.
Pero es interesante cómo la Cartera de la Cucaracha se asemeja a la cartera de Jakob Fugger "the Rich", el magnate alemán. Fugger consiguió su riqueza gracias a una cartera que tiene a partes iguales: acciones, bonos, oro e inmuebles.
Lo que es realmente interesante es hasta qué punto estas carteras difieren de la sabiduría convencional de hoy en día del 60 % en acciones y 40% en bonos.
Si usted se muestra alguna vez incómodo con su cartera siga el consejo de Dylan Grice e invierta como una cucaracha.
Fuentes: Brett Arends - MarketWatch
Los palabros económicos de la semana: IIC, AEDAF y tipos de interés negativos
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 1 día
Tipos de interés negativos
¿A qué nos referimos cuando hablamos de tipos de interés negativos? Veámoslo con un ejemplo muy sencillo.
Si pedimos 100 y el interés es del 1%, en el plazo acordado devolveremos 101. En cambio, si seguimos pidiendo 100 y el interés es -1%, la devolución será de 99. Si nos ceñimos a la teoría, el tipo de interés mide cómo se valora el consumo futuro respecto al consumo presente. Cuanto más se valore disfrutar de los bienes en la actualidad, habrá que ofrecer un mayor tipo de interés para que ese prestamista acepte aplazar el consumo a un momento futuro.
Y hablando de tipos de interés negativos, el miembro del BCE Benoit Coeuré, ha dicho esta misma semana que el banco “está considerando seriamente dejar los tipos de interés de los depósitos en territorio negativo”. Las declaraciones de Coeuré lastraron al euro, que caía a mínimos de cinco días ante el yen, alcanzando los 138,79 y mandó al Euro/Dólar por debajo de los 1,3580.
6:44 El Banco de la Reserva Federal de Cleveland nombró a Loretta Mester, una veterana del banco central estadounidense y la principal asesora de política de su rama conservadora en Filadelfia, como su presidenta, en reemplazo de Sandra Pianalto.
Mester, la respetada directora de investigación de la Fed de Filadelfia, tomará la dirección de Cleveland el 1 de junio. La economista de 55 años enfrentará inmediatamente una votación sobre la política monetaria de Estados Unidos, bajo el sistema rotativo de la Fed, durante una reunión del 17 y 18 de junio.
Mester es una veterana con 28 años de experiencia en la Fed. Ella podría sumarse al jefe de la Fed de Filadelfia, Charles Plosser, y al puñado de funcionarios conservadores que critican el agresivo estímulo que el banco central ha aplicado para sacar al país de la recesión.
La Fed de Cleveland tiene "grandes fortalezas, incluida su destacada investigación sobre medición y estimación de la inflación, sus contribuciones al análisis de estabilidad financiera y su innovador trabajo en recolección de ingresos del Tesoro de Estados Unidos", dijo Mester en un comunicado.
La economista ingresó a la Fed de Filadelfia en 1985.
Ella será parte de la dirección del banco central que está iniciando el difícil proceso de retiro del mayor experimento de política expansiva en la historia de la Fed, incluido el recorte de las compras de activos por miles de millones de dólares y el poner fin a años con tasas de inflación ultra bajas.
El 1 de febrero, Janet Yellen se convirtió en la primera mujer presidenta de la Reserva Federal en sus 100 años de historia.
Pianalto, presidenta de la Fed de Cleveland desde el 2003, anunció su retiro en agosto.
- Fenix
- Mensajes: 16351
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por Fenix » Sab Feb 15, 2014 7:53 pm
1875p alcanzables a corto plazo en el SP500.
por iriondoinversiones •Hace 1 día
La situación técnica del SP500 sigue mostrando síntomas de fortaleza, a pesar de la falta de volumen de negociación, la estabilidad de precios en los 1810p a ultracortoplazo nos invita a pensar en una pronta captura de los 1850p para un ataque de corto alcance en los 1875p.
Euro/USD, subidas en el tiempo.
por iriondoinversiones •Hace 1 día
Fortaleza del euro dólar, que parece intentar frenarse algo debido a la directriz bajista de largo plazo que empuja a limitar las últimas subidas relativas. Si nos fijamos ampliamente en el gráfico que adjuntamos desde iriondoinversiones, siempre y cuando se respete los 1.329 y no cierre por debajo de esta cota, los objetivos parecen claros a medio plazo en la zona de 1.41
Es de destacar la gran fortaleza alcista que supondría para el euro la ruptura semanal de los 1.39
Por mucho que hablen del crack del 29, no sucederá.
por iriondoinversiones •Hace 1 día
Mucho bombo y platillo estos últimos días por parte de innumerables analistas y medios de comunicación intentando "calentar" a las masas de la similitudes entre el crack bursátil de 1929 y el actual.
Aparte de que no voy a enumerar las incuestionables "no" similitudes, hay una tan sumamente fácil de ver a simple vista, que salta como liebre en el rellano: la sorpresa.
En 1929 nadie se esperaba un crack de tal magnitud y ahora todo el mundo habla de ella, por este motivo, no sucederá. Más blanco agua y emb.....
Imagen
Y sobre todo ¿ se ha preguntado usted que ganan los "metemiedos" con todo esto? Como dice un buen amigo mío: " No hay mayor locura que creerse cuerdo".
Janet Yellen no defrauda
¿Los mercados reactivan las subidas?
por CompartirTrading.com •Hace 9 horas
(Viernes 14/02/2014) ¡¡Buenos días a traders!! Como era de esperar la señora Janet Yellen no defraudó con sus declaraciones al mercado. Después de una mañana con pérdidas en los mercados, llegó la inyección de adrenalina que necesitaba para remontar y hubo subidas hasta cerrar en máximos de la sesión. Atacando ya los últimos escollos existentes para alcanzar máximos anuales e incluso ir a buscar la superación de los mismos.
Simplemente fue clara y concisa: los tipos de interés seguirán bajos durante un largo período de tiempo. El panorama sobre el empleo sigue siendo algo frágil y necesitan ver un crecimiento más sostenible en la creación del mismo. Por lo que es probable que las retiradas de compra de activos sigan siendo existentes pero de manera controlada y sin que sean drásticas ni puedan afectar negativamente a la renta variable. Esto es música celestial para los oídos de los siempre alcistas.
En lo que se refiere al análisis técnico una vez más los índices europeos siguen estando más fuertes que los americanos exceptuando al SP500 que está siempre a la altura de los que pueden hacer sus homólogos europeos. Dow Jones sigue siendo el más débil de todos; el último de la clase.
Concentrándonos en cada uno de ellos, tenemos al DAX situado en su últimos escollo del retroceso de Fibonacci (76,4%) y de ahí sólo le queda alcanzar los máximos y todo apunta a que pueda conseguirlo en breve. Los niveles operativos intradía para el índice teutón serán, por arriba controlamos zonas de ventas en los 9634/36 un poco más arriba en los 9654 y luego dos zonas más en los 9669 y los 9704. Para concluir controlaremos la zona diaria situada en los 9744 que puede ser una buena opción para probar unos cortos que pueden dar buenos pipos. Para zonas de compra tenemos los 9578/86, más abajo los 9562 y posteriormente vigilaremos los 9540/50 que pueden ser buenos puntos de compra para buscar un nuevo impulso al alza.
Por lo que se refiere al Dow Jones ya hemos comentado que es el más rezagado de todos y es incapaz de llegar ni siquiera al 61,8% del retroceso de Fibonacci de todo el descenso desde primeros de año. Vuelve a tropezar de nuevo con los 16000, donde va realizando dilataciones de precio pero no acaba de romper con claridad esa zona diaria y mientras no lo haga es el que más riesgo técnico tiene de caídas. Las zonas de control de venta serán los 16027/39, más arriba los 16083 y si supera esta zona tenemos vía libre hasta los 16257 donde podría ser un buen punto de venta. Para zonas de compra controlaremos los 15942, 15923 y 15896. Más abajo tenemos el 15859, los 15819 y finalmente los 15747.
Para el S&P500 las cosas parecen mucho más despejadas para continuar su escalada hasta los máximos anuales, aunque controlaremos la zona de venta en los 1833 y ya por encima sólo nos quedarían las zonas diarias en los 1843/46. Por abajo tenemos zonas de compra en los 1815 y más abajo en los 1809.
Por lo que respecta al IBEX35, ayer funcionó a la perfección nuestra zona de control de compra en los 9960 y cerramos en máximos de sesión. Habrá que tener en cuenta su apertura y sería interesante intentar ver cierres por encima de los 10100 y los 10140 para intentar un ataque a la zona de los 10216 dónde tenemos nuestro retroceso del 61,8% de toda la bajada desde máximos anuales. Como soporte claro tenemos los 9972 y es muy importante no ver cierres por debajo de ésta zona sino entraríamos en problemas serios técnicamente hablando para nuestro subyacente.
Resumiendo un poco, parece ser que los índices tienen vía libre para seguir subiendo, sobretodo en el caso del DAX30 y S&P500, las dudas las tenemos más en el Dow Jones que no acaba de acompañar a los demás como debiera, por lo tanto y como siempre digo, es mejor no hacer predicciones y seguir nuestro análisis técnico, que hablen los gráficos.
Trabajo, disciplina, y feliz trading.
El equipo de CompartirTrading.com
6:45
La economía de la zona euro creció más de lo esperado en el último trimestre de 2013, gracias a una expansión más fuerte de Francia y Alemania, según mostró el viernes la primera estimación de la Oficina de Estadísticas de la Unión Europea.
La economía de los 17 países que comparten la moneda única creció en el último trimestre un 0,3 por ciento con respecto a los tres meses anteriores, tras el alza de un 0,1 por ciento en el tercer trimestre.
Los analistas consultados por Reuters esperaban un crecimiento trimestral del 0,2 por ciento. Con respecto al mismo período del año pasado, el producto interior bruto de la zona euro creció un 0,5 por ciento, por encima de las expectativas del mercado de un alza del 0,4 por ciento.
La primera estimación no proporciona un desglose detallado por componentes del PIB, que se conocerá el 5 de marzo.
La economía de 9,5 billones de euros se contrajo un 0,4 por ciento en todo 2013, dijo Eurostat. La Comisión Europea espera que crezca un 1,1 por ciento en 2014.
La recuperación gradual aún se enfrenta a riesgos a la baja, principalmente por posibles turbulencias en los mercados financieros, desinflación y la lenta aplicación de las reformas estructurales.
por iriondoinversiones •Hace 1 día
La situación técnica del SP500 sigue mostrando síntomas de fortaleza, a pesar de la falta de volumen de negociación, la estabilidad de precios en los 1810p a ultracortoplazo nos invita a pensar en una pronta captura de los 1850p para un ataque de corto alcance en los 1875p.
Euro/USD, subidas en el tiempo.
por iriondoinversiones •Hace 1 día
Fortaleza del euro dólar, que parece intentar frenarse algo debido a la directriz bajista de largo plazo que empuja a limitar las últimas subidas relativas. Si nos fijamos ampliamente en el gráfico que adjuntamos desde iriondoinversiones, siempre y cuando se respete los 1.329 y no cierre por debajo de esta cota, los objetivos parecen claros a medio plazo en la zona de 1.41
Es de destacar la gran fortaleza alcista que supondría para el euro la ruptura semanal de los 1.39
Por mucho que hablen del crack del 29, no sucederá.
por iriondoinversiones •Hace 1 día
Mucho bombo y platillo estos últimos días por parte de innumerables analistas y medios de comunicación intentando "calentar" a las masas de la similitudes entre el crack bursátil de 1929 y el actual.
Aparte de que no voy a enumerar las incuestionables "no" similitudes, hay una tan sumamente fácil de ver a simple vista, que salta como liebre en el rellano: la sorpresa.
En 1929 nadie se esperaba un crack de tal magnitud y ahora todo el mundo habla de ella, por este motivo, no sucederá. Más blanco agua y emb.....
Imagen
Y sobre todo ¿ se ha preguntado usted que ganan los "metemiedos" con todo esto? Como dice un buen amigo mío: " No hay mayor locura que creerse cuerdo".
Janet Yellen no defrauda
¿Los mercados reactivan las subidas?
por CompartirTrading.com •Hace 9 horas
(Viernes 14/02/2014) ¡¡Buenos días a traders!! Como era de esperar la señora Janet Yellen no defraudó con sus declaraciones al mercado. Después de una mañana con pérdidas en los mercados, llegó la inyección de adrenalina que necesitaba para remontar y hubo subidas hasta cerrar en máximos de la sesión. Atacando ya los últimos escollos existentes para alcanzar máximos anuales e incluso ir a buscar la superación de los mismos.
Simplemente fue clara y concisa: los tipos de interés seguirán bajos durante un largo período de tiempo. El panorama sobre el empleo sigue siendo algo frágil y necesitan ver un crecimiento más sostenible en la creación del mismo. Por lo que es probable que las retiradas de compra de activos sigan siendo existentes pero de manera controlada y sin que sean drásticas ni puedan afectar negativamente a la renta variable. Esto es música celestial para los oídos de los siempre alcistas.
En lo que se refiere al análisis técnico una vez más los índices europeos siguen estando más fuertes que los americanos exceptuando al SP500 que está siempre a la altura de los que pueden hacer sus homólogos europeos. Dow Jones sigue siendo el más débil de todos; el último de la clase.
Concentrándonos en cada uno de ellos, tenemos al DAX situado en su últimos escollo del retroceso de Fibonacci (76,4%) y de ahí sólo le queda alcanzar los máximos y todo apunta a que pueda conseguirlo en breve. Los niveles operativos intradía para el índice teutón serán, por arriba controlamos zonas de ventas en los 9634/36 un poco más arriba en los 9654 y luego dos zonas más en los 9669 y los 9704. Para concluir controlaremos la zona diaria situada en los 9744 que puede ser una buena opción para probar unos cortos que pueden dar buenos pipos. Para zonas de compra tenemos los 9578/86, más abajo los 9562 y posteriormente vigilaremos los 9540/50 que pueden ser buenos puntos de compra para buscar un nuevo impulso al alza.
Por lo que se refiere al Dow Jones ya hemos comentado que es el más rezagado de todos y es incapaz de llegar ni siquiera al 61,8% del retroceso de Fibonacci de todo el descenso desde primeros de año. Vuelve a tropezar de nuevo con los 16000, donde va realizando dilataciones de precio pero no acaba de romper con claridad esa zona diaria y mientras no lo haga es el que más riesgo técnico tiene de caídas. Las zonas de control de venta serán los 16027/39, más arriba los 16083 y si supera esta zona tenemos vía libre hasta los 16257 donde podría ser un buen punto de venta. Para zonas de compra controlaremos los 15942, 15923 y 15896. Más abajo tenemos el 15859, los 15819 y finalmente los 15747.
Para el S&P500 las cosas parecen mucho más despejadas para continuar su escalada hasta los máximos anuales, aunque controlaremos la zona de venta en los 1833 y ya por encima sólo nos quedarían las zonas diarias en los 1843/46. Por abajo tenemos zonas de compra en los 1815 y más abajo en los 1809.
Por lo que respecta al IBEX35, ayer funcionó a la perfección nuestra zona de control de compra en los 9960 y cerramos en máximos de sesión. Habrá que tener en cuenta su apertura y sería interesante intentar ver cierres por encima de los 10100 y los 10140 para intentar un ataque a la zona de los 10216 dónde tenemos nuestro retroceso del 61,8% de toda la bajada desde máximos anuales. Como soporte claro tenemos los 9972 y es muy importante no ver cierres por debajo de ésta zona sino entraríamos en problemas serios técnicamente hablando para nuestro subyacente.
Resumiendo un poco, parece ser que los índices tienen vía libre para seguir subiendo, sobretodo en el caso del DAX30 y S&P500, las dudas las tenemos más en el Dow Jones que no acaba de acompañar a los demás como debiera, por lo tanto y como siempre digo, es mejor no hacer predicciones y seguir nuestro análisis técnico, que hablen los gráficos.
Trabajo, disciplina, y feliz trading.
El equipo de CompartirTrading.com
6:45
La economía de la zona euro creció más de lo esperado en el último trimestre de 2013, gracias a una expansión más fuerte de Francia y Alemania, según mostró el viernes la primera estimación de la Oficina de Estadísticas de la Unión Europea.
La economía de los 17 países que comparten la moneda única creció en el último trimestre un 0,3 por ciento con respecto a los tres meses anteriores, tras el alza de un 0,1 por ciento en el tercer trimestre.
Los analistas consultados por Reuters esperaban un crecimiento trimestral del 0,2 por ciento. Con respecto al mismo período del año pasado, el producto interior bruto de la zona euro creció un 0,5 por ciento, por encima de las expectativas del mercado de un alza del 0,4 por ciento.
La primera estimación no proporciona un desglose detallado por componentes del PIB, que se conocerá el 5 de marzo.
La economía de 9,5 billones de euros se contrajo un 0,4 por ciento en todo 2013, dijo Eurostat. La Comisión Europea espera que crezca un 1,1 por ciento en 2014.
La recuperación gradual aún se enfrenta a riesgos a la baja, principalmente por posibles turbulencias en los mercados financieros, desinflación y la lenta aplicación de las reformas estructurales.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 14/02/14 Produccion industrial
por admin » Dom Feb 16, 2014 8:58 am
Ingresos totales de Telefónica crecieron 8% durante el 2013
Los ingresos de ventas de Telefónica del Perú, en el 2013, se incrementaron a S/ 4.362 millones, 8% más en comparación al 2012. Además, los ingresos por actividades ordinarias subieron 11,7%, en contraste al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, los ingresos acumulados por telefonía pública y rural cayeron en 19,9%, respecto al 2012, debido a la penetración de tecnología móvil en las zonas rurales, mientras que el número de llamadas disminuyó en 31,5%.
También, los ingresos de larga distancia fueron de S/. 29 millones,es decir, se redujeron en 11,3%, en relación al 2012, producto del uso de internet.
Asimismo, la telefonía local se redujó a 2,9%, respecto del 2012, debido a los cambios en la regulación y a la competencia, a pesar de que en el último trimestre del 2013 se notó un incremento de 6,3%, gracias a la mejora en la renta y los servicios de valor agregado.
SERVICIOS NO TRADICIONALES
Los ingresos de datos y tecnología de la información fueron de S/. 592 millones, es decir, crecieron 19,4%,debido a la venta y alquiler de centrales telefónicas. Por otro lado, las ventas por interconexión y circuitos fue de S/. 52 millones,y aumentó 32,6%,por el alquiler de circuitos e infraestrucutura a las operadoras móviles, en relación al 2012.
INTERNTET E INVERSIÓN
El servicio de internet acumuló S/. 1,313 millones, 13,9% más que en el 2012, en respuesta al crecimiento del número de clientes, debido a la venta de paquetes dúo y trío, así como a la mayor velocidad de navegación. En el 2013, la banda ancha se incrementó en 9,5% frente al 2012.
Del igual manera, en el 2013 los ingresos de TV por suscripción ascendieron 5%, es decir , S/. 401 millones, en respuesta a la compra de paquetes HD, dúo y trío. En más de 100% subió el número de clientes que tiene el servicio Movistar HD.
El grupo Telefónica canceló por inversión S/. 1,894 millones, 29, 6% más que en el 2012.
Los ingresos de ventas de Telefónica del Perú, en el 2013, se incrementaron a S/ 4.362 millones, 8% más en comparación al 2012. Además, los ingresos por actividades ordinarias subieron 11,7%, en contraste al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, los ingresos acumulados por telefonía pública y rural cayeron en 19,9%, respecto al 2012, debido a la penetración de tecnología móvil en las zonas rurales, mientras que el número de llamadas disminuyó en 31,5%.
También, los ingresos de larga distancia fueron de S/. 29 millones,es decir, se redujeron en 11,3%, en relación al 2012, producto del uso de internet.
Asimismo, la telefonía local se redujó a 2,9%, respecto del 2012, debido a los cambios en la regulación y a la competencia, a pesar de que en el último trimestre del 2013 se notó un incremento de 6,3%, gracias a la mejora en la renta y los servicios de valor agregado.
SERVICIOS NO TRADICIONALES
Los ingresos de datos y tecnología de la información fueron de S/. 592 millones, es decir, crecieron 19,4%,debido a la venta y alquiler de centrales telefónicas. Por otro lado, las ventas por interconexión y circuitos fue de S/. 52 millones,y aumentó 32,6%,por el alquiler de circuitos e infraestrucutura a las operadoras móviles, en relación al 2012.
INTERNTET E INVERSIÓN
El servicio de internet acumuló S/. 1,313 millones, 13,9% más que en el 2012, en respuesta al crecimiento del número de clientes, debido a la venta de paquetes dúo y trío, así como a la mayor velocidad de navegación. En el 2013, la banda ancha se incrementó en 9,5% frente al 2012.
Del igual manera, en el 2013 los ingresos de TV por suscripción ascendieron 5%, es decir , S/. 401 millones, en respuesta a la compra de paquetes HD, dúo y trío. En más de 100% subió el número de clientes que tiene el servicio Movistar HD.
El grupo Telefónica canceló por inversión S/. 1,894 millones, 29, 6% más que en el 2012.
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