Miércoles 20/02/14 inicios de casas, minutas del Fed

[Fenix]

  Signo mixto en las bolsas asiáticas

 
El MSCI de Asia Pacífico, ex- Japón, sube un 0,2% y Nikkei -0,52%


  Miércoles, 19 de Febrero del 2014 - 8:11:18
 
Las acciones asiáticas fuera de Japón avanzaron, con el índice regional en dirección a un máximo de un mes, gracias a las empresas de servicios de salud que lideraron las ganancias. Las acciones en Tokio retrocedieron ante la fortaleza del yen. El índice MSCI de Asia Pacífico, excluido Japón, sumó un 0,2% y el Nikkei un desciende un 0,52%.

Celltrion, una compañía farmacéutica de Corea del Sur, asciende un 7,1 por ciento, liderando las ganancias en el sector farmacéutico. Busque (SEK) aumentó un 18 por ciento en Sydney después de que la compañía de contratación online reportara un incremento del beneficio del primer semestre y dijo que una unidad adquirirá un sitio web rival. Bridgestone (5108) descendió un 4,3 por ciento en Tokio después de que el fabricante de neumáticos estimara un crecimiento más lento de lo esperado de los beneficios para todo el año.

El índice Compuesto de Shanghai de China (SHCOMP) aumentó un 0,8 por ciento tras haber caído un 0,4 por ciento ayer. Índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0,3 por ciento, mientras que el Hang Seng Index de empresas de compañías chinas cotizadas se mantuvo plano. capital bolsa

[Fenix]

  La preapertura vista por Citi

 


  Miércoles, 19 de Febrero del 2014 - 8:17:59
 
20, 30, 40, 50....Sí, 50 años no es nada. Otra cosa es que se deban celebrar o no. Chile recortó ayer sus tipos de interés oficiales en 0.25 puntos. Sí, el Mundo es muy heterogéneo. Y en política monetaria, mucho más. ¿Las razones de la decisión? Crecimiento menor de lo esperado, especialmente en la inversión. Inflación en niveles objetivo, con la moneda algo más débil. Todo apunta a que pueden producirse más descensos de tipos en el futuro próximo.

Pero, lo que debemos temer en muchos países en desarrollo es precisamente lo contrario: subidas de tipos.

Aunque en este momento no está del todo claro lo que temen los inversores asíaticos. Una mirada a China, otra a USA, quizás una tercera a los propios mercados.

En USA ayer conocíamos un dato (uno más) algo desconcertante: el indicador promotor de viviendas a la baja en febrero hasta niveles de 46 desde 56 de enero; futuros compradores en 31 desde 40; actuales en 51 desde 62.

Pero las bolsas USA lo recibieron sólo con tímidas caídas, en el caso del Dow del 0.15 %. El S&P en estos momentos en futuros con recortes del 0.1 % hasta 1835 puntos.

Las bolsas asiáticas hoy planas. El Nikkei se deja en estos momentos un 0.52 %. La bolsa de China con subida del 0.87 %.

Sin grandes novedades en un riesgo país que ayer cerró en niveles bajos recientes en la zona EUR.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 185 p.b. La rentabilidad del bono en 3.51 %.

La rentabilidad del treasury retrocede hasta niveles de 2.7 %.

El EUR se mantiene en niveles de 1.3762 USD. Se confirma la ruptura de la resistencia en 1.3735 USD, ahora con la vista puesta en niveles de resistencia de 1.38 USD.

El precio del crudo en niveles de 110.43 $ barril. El precio del oro en niveles de 1317 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

"Chiringuitos financieros o la nueva peste. A un amigo mío ya lo han cazado..."
por Moisés Romero•Hace 13 horas

Ya les he hablado en más de una ocasión de mi amigo Buedo, empresario con éxito en la comercialización de palets. Estuve con él hace unos días "¿Recuerdas de aquellos tipos que me llamaban todos los días ofreciéndome el oro y el moro, opciones sobre café, petróleo, opciones y no sé que más palabras sobre Bolsa? Afortunadamente no entré al trapo, pero sí lo ha hecho un conocido mío, que me pidió consejo y yo le desaconsejé sobre estas prácticas y aventuras, sobre estos timos. Al final ha podido más la ambición, digo yo, y lo han cazado con más de 30.000 euros, según me dice. Le ofrecieron, como a mí, y a otros miles más, me imagino, fantásticas operaciones en la Bolsa de Nueva York. Primero les entregó 10.000 euros. A las dos semanas le enviaron un apunte contable, manipulado, claro está, con 20.000 euros teóricos en su cuenta. Tres semanas después, lo llamó un comercial y ante los exitosos y rápidos beneficios obtenidos le aconsejó que invirtiera otros 20.000 euros. Es decir, 30.000 euros del ala. Cinco meses después y ante la ausencia de noticias trató de contactar con estos pillos ¡vaua pillaje!. No están. No se sabe nada de ellos"

Ahora que la Bolsa española trata de enderezarse con la llegada de dinero extranjero y ahora que tener dinero en el banco cuesta dinero (está es otra clave importante), la peste de los chiringuitos financieros se propaga con rapidez. La explicación es fácil, de párvulo: los Medios repican, un día sí­ y otro también, las alzas de los índices hasta provocar un estado de ansiedad en la población "Qué, forrándote en la Bolsa ¿no?" Es la frase más escuchada por los que se dedican a estas labores directa o indirectamente. Los que están fuera del escaparate desconocen una norma básica. En efecto, los índices suben al campanario, pero con muchos valores en la escalinata. Los índices suben, pero hay valores que bajan. A los chiringuitos financieros esta explicación les importa un bledo. Los chiringuitos financieros quieren hacer el agosto en pleno invierno. "Hola buenos días, soy de Tal y Cual..."

Cuando uno repasa los viejos manuales (han cambiado los hábitos, modos y costumbres, los actores, pero no la esencia del mercado) se empapa de un aserto que perdura con el paso del tiempo: el alza es la mejor propaganda, infalible, para la Bolsa. Sucede lo contrario en épocas de crisis, cuando la miseria sólo transmite desconfianza y rechazo. La Bolsa española quiere estar de moda, de hecho está de moda en algunos portafolios internacionales.

Pelotazos que parecí­an enterrados resurgen del fondo del mercado, con más fuerza que los anteriores. Los pelotazos de la era de Mario Conde son minucias, juego de niños, respecto a los de ahora. Hay millones de ciudadanos mirando las pantallas de las muchas televisiones que concurren en la actualidad y, mordiéndose las uñas, exclaman para sus adentros “qué pelotazo en menos de un día y yo sin poder pagar la hipoteca” Televisiones, radios y periódicos proclaman a los cuatro vientos las excelencias de la Bolsa.

El momento es aprovechado por los telepredicadores para confundir a la parroquia con sus trucos dialécticos, que es la manera de arrimar el ascua a su sardina. Expertos e inexpertos en el análisis técnico y fundamental se dan cita en los mejores foros para alabar la potencialidad de las acciones, que, con frecuencia, han comprado antes.

En esta ofensiva, los timadores profesionales aparecen vestidos con traje y corbata. Los call center de los chiringuitos se han puesto a funcionar las veinticuatro horas del día. “Buenos días, soy fulanita, de la compañía Tal y cual. Tenemos cuarenta años de experiencia en Bolsa. Le ofrecemos nuestros servicios y le garantizamos una rentabilidad del X% hasta final de año. La Bolsa es ahora la mejor inversión. De acuerdo, pase por nuestras oficinas en la calle…”

El timo del chiringuito financiero, del que tanto alerta la CNMV, se ha instalado en la periferia de los mercados. Se sabe que nadie puede garantizar un X% en la Bolsa, en la renta variable, porque, precisamente, varían de precio las acciones todos los días ¡Cuidado con las carteras!

[Fenix]

¿Más medidas de liquidez en el BCE?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España•Hace 12 horas

¿Más dinero? Pero, ¿cómo hacer compatible esto con la devolución de los LTROs?.

Pero, por otro lado, es evidente que la restricción financiera se mantiene especialmente para la pequeña empresa. Una ruptura del mercado de financiación clara.

¿Qué puede hacer el ECB en esta situación? En los últimos días varios miembros de la autoridad monetaria europea han barajado recortar tipos (admitiendo que su efecto es limitado), poner en negativo los tipos de depósito (similar interpretación a lo anterior), nuevos LTROs (pero no ahora) y hasta QE (pero en papel privado). Todo esto y  mucho más. Naturalmente, cuando sea necesario.

En su último Informe Mensual el ECB analiza la situación de liquidez del Euribor concluyendo con varias ideas:

Las devoluciones anticipadas del LTROs se explican por la mejora de la financiación del mercado desde los bancos europeos. Y es un proceso que, en opinión del ECB, continuará durante el resto del año.
Los tipos de interés se han mantenido estable, pese a la volatilidad derivada de los factores autónomos de liquidez y el efecto calendario
La anticipación del comportamiento futuro de los tipos de interés de corto plazo es mucho más compleja, con la reducción del exceso de liquidez




Con todo, nosotros esperamos que el ECB recorte sus tipos de interés oficiales en 0.10/0.15 puntos antes del verano. ¿Y el resto de las opciones posibles? Lo iremos viendo.

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-63.03

[Fenix]

 

 
08:55 Se esperan descensos ligeros en la apertura europea  
Link Securities


Los inversores contarán hoy con la publicación de las actas de las reuniones del Banco de Inglaterra del 5-6 febrero y del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) del 28-29 de enero, en las que será interesante analizar la valoración que estas instituciones hacen sobre la situación económica actual.

Además, los presidentes de la Fed de San Francisco, Williams, y de la de San Luis, Bullard, harán declaraciones públicas que también nos pueden dar nuevas pistas al respecto.

Mientras, esperamos una apertura ligeramente a la baja de las bolsas europeas esta mañana, con unos inversores a la espera de acontecimientos que definan una nueva tendencia en las bolsas.

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Oil up 103.63

Yields up 2.73%

Au down 1,311

VIX up 15.35

Ag down 21.49

Euro up 1.3724

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-92.64

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-91.32

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Tesla reporta mejor de lo esperado.

Sherwin Williams aumenta dividendos en 10%

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El Dow Jones baja 89.84 puntos a 16,040.56 puntos.

[Fenix]

  BOLSAS: Hay un creciente posicionamiento corto a niveles actuales

 
Mercados europeos a la baja en una sesión de pocas referencias


  Miércoles, 19 de Febrero del 2014 - 9:06:09
 
Ligeras caídas en la apertura de las bolsas europeas, en una sesión de escasas referencias macroeconómicas, y en la que es posible que la presión vendedora se vaya incrementando según transcurra la jornada.

El Eurostoxx 50 -0,12% a 3.113 puntos. Ibex 35 -0,15% a 10.027 puntos. DAX -0,12%. CAC 40 -0,01%. Mibtel -0,05%. FTSE 100 -0,16%..

Grandes inversores como George Soros han doblado su apuesta bajista sobre el S&P 500 en los últimos meses. Lo que subyace detrás de este movimiento es el convencimiento que los índices de valores en Europa y en EE.UU. no pueden conseguir nuevos máximos en el contexto actual:

- Ralentización del crecimiento a nivel global.
- Estrechamiento monetario en EE.UU. y en otros bancos centrales.
- Incertidumbre sobre los mercados emergentes.
- Ratios de valoración muy exigentes.
- Decepcionantes resultados empresariales y moderadas previsiones para los próximos trimestres.

Es cierto que la falta de opciones de inversión alternativas está llevando la liquidez existente a la renta variable, pero también lo es que según los últimos datos de posicionamiento, esos niveles de liquidez han alcanzado máximos desde julio de 2012, y es probable que sigan creciendo.

Nuestro escenario es similar al que plantean las posiciones bajistas a las que hacíamos antes referencia, y creemos que en las condiciones actuales es poco probable que podamos romper máximos para desarrollar un nuevo tramo alcista en tendencia.

De cualquier forma, y como reza uno de los principales dichos inversores, no vaya nunca en contra del mercado. Veremos.

[Fenix]

¿Con un 2014 cuyo driver probablemente sea el Tapering de la Fed, cuánto más podrá caer el oro?
por Mark Davies•Hace 14 horas


Comienzo con el final: ¿Con un 2014 cuyo driver probablemente sea el Tapering de la Fed, cuánto más podrá caer el oro?



El gráfico precedente muestra la performance realtiva del oro frente a otros grupos de activos y, con excepción de la plata fue por lejos el pero performing asset.

Existe por momentos una errónea comprensión de los atributos que el oro exhibe como safe-haven o sea, como refugio de valor ante drásticos eventos de pánico. Cuando uno habla con alumnos o clientes retail normalmente percibo que se lo concibe al oro como un claro refugio de valor ante eventos de miedo. El objetivo del presente artículo es desmitificar esa concepción comparando el retorno del Oro contra el del Dólar en eventos de riesgo durante esta crisis.

Claramente, el Dólar funciona mejor como posición de hedge contra eventos de pánico relativo a lo que ha hecho el oro. El oro, por el contrario tiene una tendencia a comportarse muy bien no en eventos de pánico sino en eventos de marcados sobrantes de Dólares tales como han sido los tres QEs. O sea, el oro funciona mucho mejor como hedge anti-Dólar que como hedge anti-pánico y esto no es un detalle trivial en cuanto al manejo de carteras se refiere. 

Los tres eventos de pánico más contundentes que ha tenido esta crisis han sido: a) quiebra de Lehman, b) crisis PIIGS del 2010, c) crisis PIIGS del 2011. Las tablas que siguen precisamente analizan el comportamiento del oro, del VIX, del S&P y del FXE (ETF que replica al Euro). En este último noten que un retorno negativo del Euro implica una apreciación directa del Dólar. 



Como la primer tabla indica, en las semanas siguientes a la quiebra de Lehman el VIX trepó 251% alcanzando niveles récords de 80. En este escenario, el cual fue el peor de la crisis, el oro colapsa 23%, el S&P colapsa 40% y el Dólar se aprecia un 22% contra el Euro. Conclusión: el oro como hedge anti-pánico no funcionó. Al que compró oro para protegerse contra “lo que se venía” le hicieron “la Doble Nelson”.



La segunda tabla presenta el comportamiento del mismo grupo cuando explota por primera vez la crisis de deuda europea. Vemos que el VIX pica en punta yéndose a 45 con un 194% de retorno, el S&P baja 10% pero el oro prácticamente inmune subiendo sólo al 3%, sin embargo, el Dólar se aprecia contra el Euro 8%. Conclusión: el oro como hedge anti-pánico no funcionó tampoco.



Finalmente, en la segunda explosión de la deuda PIIGS en 2011 el VIX vuelve a rondar los 45, al S&P le pegan un 15% y el oro nuevamente inmune al pánico, sin embargo, el Dólar se aprecia un7%. Conclusión: el oro como hedge anti-pánico no funcionó tampoco 

Parecería entonces que al oro le va bastante mejor en escenarios en donde se percibe abundancia de liquidez operando como hedge anti-Dólar que como hedge anti-pánico. Parecería quedar claro que cuando hay pánico el mercado te vende el oro y te compra sólo dos cosas: Dólar o Treasuries. En este contexto me pregunto: ¿con un 2014 cuyo dirver probablemente sea el Tapering de la Fed, cuánto más podrá caer el oro?

 

Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

  La Fed soportará los mercados

 
La sesión según Bankinter


  Miércoles, 19 de Febrero del 2014 - 9:24:55
 
La atención de hoy se centrará en la publicación de las Actas del BoE por la mañana y de la Fed con los mercados europeos ya cerrados. Esperamos continuidad en el “guidance” de ambos bancos centrales y un discurso “dovish” para futuras actuaciones de política monetaria. En el caso del Reino Unido, los últimos datos de inflación se encuentran por debajo del objetivo del BoE lo que soporta una política monetaria expansiva.

En el caso de la Fed, esperamos que las Actas reflejen básicamente que:

(i) Las previsiones de crecimiento económico son buenas,

(ii) la debilidad de los datos macro conocidos recientemente (empleo, actividad manufacturera…) están negativamente afectados por la situación climatológica del país y no marcan un cambio de tendencia,

(iii) las economías emergentes no suponen un riesgo importante para el crecimiento y

(iv) la política económica continuará siendo acomodaticia hasta que el mercado de trabajo se normalice, lo que implica ver menores tasas de paro a tiempo parcial y una mayor utilización de la capacidad productiva de la economía.

[Fenix]

El miembro del Consejo del Banco Central Europeo, Ewald Nowotny, dice  se necsita una unanimidad para acordar la no esterilización de las compras de bonos bajo el Programa para los Mercados de Valores (SMP en inglés) y señala que están más cerca de eso.

Dice que, personalmente, es escéptico sobre un tipo de depósito negativo, pero el debate continúa.


 

 
10:20 Escocia podrá emitir sus propios bonos  


El gobierno británico ha garantizado a Escocia la capacidad para emitir sus propios bonos, aunque ha advertido que el coste de financiación del país se dispararía en caso de que se declare independiente. Escocia podrá emitir 3.700 millones de euros en bonos propios en el mercado de deuda.

Este proceso de independencia, que será votado el próximo septiembre, es muy seguido por el gobierno español y catalán.