La dificultad de admitir que estaba equivocado
por OnTrader •Hace 14 horas
Fragmento de “Los Axiomas de Zurich”
AXIOMA MAYOR III
SOBRE LA ESPERANZA (FIN)
Parte 13: Arriesgar para ganar
Continuación...
La especulación sobre margen produce una agonía similar. Usted compra alguna acción, tomando prestado un cierto porcentaje del precio de su agente de bolsa. El porcentaje aceptable es determinado según regulaciones de gobierno, reglas de bolsa, y la política de corretaje individual. La acción queda en manos del agente como garantía para el préstamo. Si bajan los precios de cotización de la acción, su valor como garantía, obviamente, también baja. Esto puede hacer que automáticamente se viole una de las normas sobre porcentajes del margen. A continuación, recibirá la temida "llamada de margen", una amistosa y sensata comunicación en la que su agente le ofrece dos opciones difíciles: Invertir más dinero para cubrir la diferencia, o vender. Usted está sustancialmente en la misma posición que el jugador de póker. Si no está dispuesto a abandonar parte de su inversión, entonces debe invertir más dinero en el negocio. La voluntad para abandonar suele ser la mejor salida. Si no puede cultivar esta fuerza de voluntad en si mismo, para abandonar cuando sea necesario, la especulación de cualquier tipo podría ser difícil para usted, y la especulación sobre margen podría ser desastrosa.
El tercer obstáculo para la aplicación del Tercer Axioma la es la dificultad de admitir que estaba equivocado. Las personas difieren ampliamente en las formas en que reaccionan a este problema. Algunos encuentran que es sólo una molestia menor. Otras encuentran que es el mayor obstáculo de todos. Las mujeres tienden a superarlo más fácilmente que los hombres, y las personas de edad avanzada lo hacen con más facilidad que los jóvenes. No tengo idea de por qué esto es así, y tampoco nadie, incluidos los que dicen que lo hacen. Vamos a dejarlo en esto: Es un gran obstáculo para muchos. Si siente que se cruzará en su camino, debe explorar y buscar la manera de manejarlo. Si hace una inversión, y esta resulta mala, sabe que debe salir. Sin embargo, para salir, debe admitir que ha cometido un error.
Debe admitirlo ante su agente o banquero o quienquiera que se trate, tal vez su cónyuge u otros miembros de la familia y, por lo general lo peor de todo, ante usted mismo. Tiene que colocarse delante de un espejo, mirarse a los ojos, y decir, "¡me equivoqué!". Para algunos, esto es increíblemente doloroso. El típico perdedor intenta evitar el dolor y, en consecuencia, muchas veces queda atrapado en malas inversiones. Si compra algo cuyo precio comienza a bajar, mantiene la esperanza de que los futuros eventos reivindiquen su juicio. "Esta caída de los precios es sólo temporal", se dice a sí mismo y tal vez incluso se lo cree. "Yo tuve razón al entrar en esta operación. Sería tonto vender sólo por algún momento de mala suerte inicial. Voy a esperar, ¡el tiempo mostrará lo listo que soy!" Así protege su ego. Ha eludido la necesidad de decir que estaba equivocado. Él se cree inteligente. Su libreta de ahorros registrará la verdad, pese a todo. Algunos años después, tal vez, la inversión alcance de nuevo el precio al que la compró o incluso superior y, entonces se sentirá reivindicado. "¡Yo siempre tuve la razón!" Exclamará regocijado. Sin embargo, ¿la tenía? Durante todos esos años, su dinero estaba estancado, pudiendo haber estado trabajando. Podría haberse duplicado. En cambio, está casi donde estaba al comienzo de este triste episodio. Negarse a admitir que están equivocados es la respuesta de todos ellos.
7:44 Una autoridad reguladora de Estados Unidos advirtió que el uso de la moneda virtual bitcoin está repleto de riesgos, principalmente el de robo a través de piratería o fraude.
La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) lanzó la advertencia en medio de una ola de escándalos relativos a estas monedas virtuales, de creciente popularidad y objeto de mucha especulación en los últimos dos años.
"Comprar y usar monedas virtuales como los bitcoin conlleva riesgos", dijo la FINRA.
"Las plataformas que compran y venden bitcoins pueden ser pirateadas y algunas han fallado. De manera adicional, las billeteras virtuales pueden ser pirateadas. Como resultado, los consumidores pueden y han perdido dinero", agregó.
La agencia dijo que las billeteras virtuales en las que los usuarios guardan sus bitcoins son vulnerables a los robos y no tienen ninguna de las protecciones y garantías que tienen los clientes de los bancos estadounidenses.
Las transacciones con bitcoins - designadas para la transferencia de fondos entre dos partes sin un banco u otro intermediario - también son objeto de posible fraude o robo, y son irreversibles, alertó la FINRA.
El regulador también señaló el uso de las bitcoins para el lavado de dinero y el pago por drogas.
La agencia estadounidense también hizo mención al cierre de la plataforma con base en Japón Mt Gox, que se declaró víctima de un robo del equivalente a 500 millones de dólares en bitcoins, la mayor parte de sus clientes.
MtGox recurrió el lunes a la protección provisoria de la ley de quiebras en Estados Unidos, 10 días después de declararse en bancarrota en Japón.
8:25 Nasdaq 100: Parámetros alertan tramo correctivo importante
Rompe los máximos de enero en 3640 puntos, abriendo el camino a un tramo alcista en el corto plazo, si bien los parámetros técnicos alertan sobre la cercanía de un tramo correctivo importante.
Recomendación:MANTENER
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:12 pm
- Fenix
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:16 pm
8:51 Cambios de recomendación en EE.UU.
-COGNIZANT: Berenberg rebaja recomendación a mantener
-NORTHERN TRUST: UBS rebaja recomendación a vender
-MOTOROLA SOLUTIONS: Goldman rebaja recomendación a vender
-INTEL: Ascendiant Capital recomienda vender con precio objetivo 20Us$
8:43 Dow Jones: Este gráfico semanal es suficientemente significativo
Creemos que este sencillo gráfico semanal del Dow Jones de Industriales define claramente a qué nos enfrentamos en el futuro cercano. Como punto de partida vemos que el indicador lleva respetando la directriz alcista de ciclo desde que se inició la actual tendencia en marzo de 2009. Toda posición larga de inversión debe mantenerse mientras esa directriz no sea perforada.
Por otro lado, existen claras divergencias bajistas en indicadores como el RSI, MACD o PriceRoc, que sugieren correcciones en el corto plazo hacia dicha directriz, ahora sobre los 15.600 puntos.
Caídas a esos niveles serían perfectamente normales en el actual escenario, y no cambiarían nuestra visión alcista de largo plazo. Si la directriz fuera perforada a la baja, el planteamiento cambiaría, y las posiciones largas deberían ser anuladas para abrir posiciones cortas a nivel global.
9:19 S&P 500 rompiendo la directriz alcista de corto plazo
El analista técnico Adam Button señala que el S&P 500 está rompiendo ahora la directriz alcista de corto plazo, iniciada a principios de febrero, con lo que se abre el camino a continuación de las caídas hacia la zona de los 1.840 puntos.
El S&P 500 cotiza ahora en 1.859 puntos.
9:38 El G7 amenaza a Rusia con represalias en caso de anexión de Crimea
El G7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido), ha realizado un comunicado en el que advierten a Rusia que tomarán represalias en caso que atente contra la soberanía e integridad territorial de Ucrania.
"La anexión de Crimea tendría graves implicaciones para el orden legal internacional. Si Rusia diera semejante paso, emprenderemos nuevas acciones, individual y colectivamente", advirtió el comunicado del G7.
9:30 Inventarios semanales de energía EE.UU.
Inventarios crudo +6,18 millones frente +2,15 millones esperados.
Inventarios gasolina -5,23 millones frente -2,033 millones esperados.
Inventarios destilados -533.000 barriles frente -867.000 barriles esperados.
La máquina infalible para ganar dinero
por Carlos Montero •Hace 8 horas
Recientemente conocimos cuantos días perdió dinero JP Morgan en sus operaciones de trading en 2013: cero. ¿Cree que eso es impresionante? Mejor que se siente. El gráfico adjunto muestra el resultado de las operaciones financieras del titán de la Alta Frecuencia: Virtu (que próximamente saldrá a bolsa). La conclusión: En 5 años de operaciones Virtu perdió dinero en un sólo día.
El siguiente gráfico ilustra los ingresos netos diarios de trading desde el 1 de enero de 2009 hasta el 31 de diciembre 2013. En el eje y se encuentran los días de trading y en el eje x los beneficios/pérdidas obtenidos. Como resultado de la estrategia de gestión de riesgos en tiempo real y la tecnología de Virtu, sólo hubo pérdidas en un día.
Imagen
Un día de pérdidas y 1.237 días de ganancias. "Y eso, señoras y señores, es el Santo Grial de la nueva normalidad de los mercados manipulados", dice Tyler Durden en un artículo muy crítico.
"¿Cómo es posible esta anomalía estadística? Lo saben muy bien aquellos que han estado siguiendo nuestra narrativa en la manipulación de mercado que es el HFT (las operaciones de alta frecuencia, de las que ya hemos hablado en esta columna).
Todo esto nos dice que cuando se tiene una "estrategia", cuya única misión es adelantarse al flujo de órdenes y ganar un centavo de cada orden de mercado, que serían miles de millones de órdenes en un período de cuatro años, no hay riesgo.
Además, ya que todos los HFT acentúan el impulso del mercado, en un mercado que se manipula por la propia Fed, todos los HFT replican la política de la Fed a nivel micro, y por lo tanto, tales crímenes no sólo no se tienen en cuenta, sino que se toman como una nueva norma.
También explica por qué los fundamentales no han importado durante años. Lo único que importa es tener una firma de HFT, para adelantarse a las órdenes lo antes posible y ganar un centavo en cada compra/venta.
Esto, señoras y señores, es por los que los inversores minoristas se han dado por vencidos. Las empresas quieren ya hacerlo público y ni siquiera ocultan la "receta secreta" que confirma más allá de toda duda razonable que existe un mercado de dos niveles: uno en el que el HFT nunca pierde, y otro para todos los demás.
Y si bien hay un incontable número de perdedores, también hay unos pocos ganadores: como el multimillonario fundador de Virtu Vicente Viola, que consiguió un EBITDA ajustado de 270 millones de dólares en 2013, por cortesía de Virtu: la máquina que nunca pierde dinero.
Hay una última cosa a destacar. La mayor parte de los días, Virtu consigue unos ingresos netos de entre 1,3 a 1,5 millones de dólares. En 2013, consiguió esta cantidad de ingresos "sólo" en 57 días, en comparación con 85 en 2012 y 168 en 2009 a 2011. Lo que se destaca aquí, es que Virtu está haciendo cada vez más dinero en más días. El HFT, por definición, hace que se gane poco dinero durante muchos días. El hecho de que cada vez se haga más dinero en más días indica que la estrategia tradicional ya no funciona, y en su lugar Virtu ha estado ganando más dinero no gracias a su modelo de negocio orgánico, sino a que ha estado ganando cuota de mercado a otras empresas, menos rentables. Esto funciona en el corto plazo, pero siempre fracasa en el largo plazo, especialmente si los volúmenes de mercado continúan descendiendo como lo han hecho durante los últimos cinco años.
Esto también explica por qué las grandes empresas HFT han salido finalmente de las sombras y sus propietarios fundadores están dispuestos a salir a bolsa, la música se acaba lentamente. Incluso para aquellos que han descubierto el Santo Grial del Nuevo Mercado."
Fuentes: Tyler Durden (Zerohedge)
-COGNIZANT: Berenberg rebaja recomendación a mantener
-NORTHERN TRUST: UBS rebaja recomendación a vender
-MOTOROLA SOLUTIONS: Goldman rebaja recomendación a vender
-INTEL: Ascendiant Capital recomienda vender con precio objetivo 20Us$
8:43 Dow Jones: Este gráfico semanal es suficientemente significativo
Creemos que este sencillo gráfico semanal del Dow Jones de Industriales define claramente a qué nos enfrentamos en el futuro cercano. Como punto de partida vemos que el indicador lleva respetando la directriz alcista de ciclo desde que se inició la actual tendencia en marzo de 2009. Toda posición larga de inversión debe mantenerse mientras esa directriz no sea perforada.
Por otro lado, existen claras divergencias bajistas en indicadores como el RSI, MACD o PriceRoc, que sugieren correcciones en el corto plazo hacia dicha directriz, ahora sobre los 15.600 puntos.
Caídas a esos niveles serían perfectamente normales en el actual escenario, y no cambiarían nuestra visión alcista de largo plazo. Si la directriz fuera perforada a la baja, el planteamiento cambiaría, y las posiciones largas deberían ser anuladas para abrir posiciones cortas a nivel global.
9:19 S&P 500 rompiendo la directriz alcista de corto plazo
El analista técnico Adam Button señala que el S&P 500 está rompiendo ahora la directriz alcista de corto plazo, iniciada a principios de febrero, con lo que se abre el camino a continuación de las caídas hacia la zona de los 1.840 puntos.
El S&P 500 cotiza ahora en 1.859 puntos.
9:38 El G7 amenaza a Rusia con represalias en caso de anexión de Crimea
El G7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido), ha realizado un comunicado en el que advierten a Rusia que tomarán represalias en caso que atente contra la soberanía e integridad territorial de Ucrania.
"La anexión de Crimea tendría graves implicaciones para el orden legal internacional. Si Rusia diera semejante paso, emprenderemos nuevas acciones, individual y colectivamente", advirtió el comunicado del G7.
9:30 Inventarios semanales de energía EE.UU.
Inventarios crudo +6,18 millones frente +2,15 millones esperados.
Inventarios gasolina -5,23 millones frente -2,033 millones esperados.
Inventarios destilados -533.000 barriles frente -867.000 barriles esperados.
La máquina infalible para ganar dinero
por Carlos Montero •Hace 8 horas
Recientemente conocimos cuantos días perdió dinero JP Morgan en sus operaciones de trading en 2013: cero. ¿Cree que eso es impresionante? Mejor que se siente. El gráfico adjunto muestra el resultado de las operaciones financieras del titán de la Alta Frecuencia: Virtu (que próximamente saldrá a bolsa). La conclusión: En 5 años de operaciones Virtu perdió dinero en un sólo día.
El siguiente gráfico ilustra los ingresos netos diarios de trading desde el 1 de enero de 2009 hasta el 31 de diciembre 2013. En el eje y se encuentran los días de trading y en el eje x los beneficios/pérdidas obtenidos. Como resultado de la estrategia de gestión de riesgos en tiempo real y la tecnología de Virtu, sólo hubo pérdidas en un día.
Imagen
Un día de pérdidas y 1.237 días de ganancias. "Y eso, señoras y señores, es el Santo Grial de la nueva normalidad de los mercados manipulados", dice Tyler Durden en un artículo muy crítico.
"¿Cómo es posible esta anomalía estadística? Lo saben muy bien aquellos que han estado siguiendo nuestra narrativa en la manipulación de mercado que es el HFT (las operaciones de alta frecuencia, de las que ya hemos hablado en esta columna).
Todo esto nos dice que cuando se tiene una "estrategia", cuya única misión es adelantarse al flujo de órdenes y ganar un centavo de cada orden de mercado, que serían miles de millones de órdenes en un período de cuatro años, no hay riesgo.
Además, ya que todos los HFT acentúan el impulso del mercado, en un mercado que se manipula por la propia Fed, todos los HFT replican la política de la Fed a nivel micro, y por lo tanto, tales crímenes no sólo no se tienen en cuenta, sino que se toman como una nueva norma.
También explica por qué los fundamentales no han importado durante años. Lo único que importa es tener una firma de HFT, para adelantarse a las órdenes lo antes posible y ganar un centavo en cada compra/venta.
Esto, señoras y señores, es por los que los inversores minoristas se han dado por vencidos. Las empresas quieren ya hacerlo público y ni siquiera ocultan la "receta secreta" que confirma más allá de toda duda razonable que existe un mercado de dos niveles: uno en el que el HFT nunca pierde, y otro para todos los demás.
Y si bien hay un incontable número de perdedores, también hay unos pocos ganadores: como el multimillonario fundador de Virtu Vicente Viola, que consiguió un EBITDA ajustado de 270 millones de dólares en 2013, por cortesía de Virtu: la máquina que nunca pierde dinero.
Hay una última cosa a destacar. La mayor parte de los días, Virtu consigue unos ingresos netos de entre 1,3 a 1,5 millones de dólares. En 2013, consiguió esta cantidad de ingresos "sólo" en 57 días, en comparación con 85 en 2012 y 168 en 2009 a 2011. Lo que se destaca aquí, es que Virtu está haciendo cada vez más dinero en más días. El HFT, por definición, hace que se gane poco dinero durante muchos días. El hecho de que cada vez se haga más dinero en más días indica que la estrategia tradicional ya no funciona, y en su lugar Virtu ha estado ganando más dinero no gracias a su modelo de negocio orgánico, sino a que ha estado ganando cuota de mercado a otras empresas, menos rentables. Esto funciona en el corto plazo, pero siempre fracasa en el largo plazo, especialmente si los volúmenes de mercado continúan descendiendo como lo han hecho durante los últimos cinco años.
Esto también explica por qué las grandes empresas HFT han salido finalmente de las sombras y sus propietarios fundadores están dispuestos a salir a bolsa, la música se acaba lentamente. Incluso para aquellos que han descubierto el Santo Grial del Nuevo Mercado."
Fuentes: Tyler Durden (Zerohedge)
- Fenix
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:19 pm
10:19 "La anexión de Crimea sería inaceptable"
Según el Primer Ministro de Francia
La canciller alemana Angela Merkel ha afirmado que los líderes de la UE intentarán firmar acuerdo sobre Ucrania en la próxima cumbre europea. Y añade que no se han creado progresos en la creación de un grupo de contacto con Moscú.
Hollande por su parte ha afirmado que la posible anexión de Crimea por parte de Rusia es "inaceptable y no tiene base legal".
Lo último sobre la crisis de Ucrania
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 10:51:40
El Micex cae ahora más del 2.7 %; el Rublo alcanza su nivel más bajo en el año. Estos son los últimos titulares…
· El G7 advierte que no reconocerá el resultado del referéndum de Crimea; avisa que la adhesión de la península por Rusia tendrá graves consecuencias; pide a Rusia que pare los intentos de cambiar el estatus de Crimea
· Merkel anticipa que los gobiernos europeos actuarán sobre Rusia (sanciones) el 17 de este mes: congelación de activos, cancelación de visados
· Hollande le dice a Putin que el referéndum en Crimea no es legal
· El Primer Ministro polaco adelanta que la EU podría firmar la parte política de un acuerdo de asociación con Ucrania
· El Ministro de economía alemán considera el riesgo de coste económico de la Crisis, pero también lo valora como asumible
· Y más rumores sobre movimiento de equipamiento militar a Crimea: camiones militares, lanza cohetes, tanques
José Luis Martínez Campuzano de Citi
11:12 Pimco eleva sus perspectivas económicas para EE.UU.
Los analistas de Pimco, el mayor fondo de bonos del mundo, prevén que el crecimiento de EE.UU. en 2014 se situará en el rango 2,5-3% frente una estimación anterior de 2,25-2,75%.
Para la zona euro también incrementan sus previsiones para 2014, y ahora esperan un crecimiento entre el 1,0-1,5% frente 0,5-1,0% anterior.
Para China esperan un crecimiento entre el 6,5-7,5%
7:44 El Banco Central Europeo (BCE) presionará a los bancos para que cambien los modelos que usan para predecir pérdidas y adopten reglas más estrictas en la valoración de activos, lo que apunta a unos controles más intensivos que los que practicaban hasta ahora los reguladores nacionales.
El BCE está sometiendo a los 128 mayores bancos de la zona euro a una meticulosa revisión de sus carteras de crédito antes de convertirse en su supervisor en noviembre, en un intento por forzarlos a limpiar pérdidas ocultas y restaurar la confianza de los inversores en el sector.
Entre ahora y agosto, equipos de supervisores y auditores nacionales revisarán en promedio 1.250 expedientes de crédito por entidad -- significativamente más para bancos de mayor tamaño -- contra guías de orientación comunes que el BCE publicó el martes.
El ejercicio total cubrirá unos 3,72 billones de euros es decir un 58 por ciento de los activos ponderados por riesgo de los bancos.
Durante el verano habría una prueba para determinar cómo se comportarían los bancos ante ciertos escenarios adversos y todos los resultados serían divulgados en octubre. Las estimaciones para el déficit de capital de bancos oscilan entre 280.000 millones de euros y 770.000 millones de euros.
La magnitud de las pruebas no tiene precedentes. Los bancos de la zona euro nunca han sido valorados en base a umbrales comunes y muchos nunca han visto sus libros escrutados en tanto detalle.
Una vez que los resultados sean conocidos, el BCE presionará a los bancos para que reflejen algunos de las conclusiones en sus cuentas del 2014.
"Es posible que los bancos tengan que corregir algunas provisiones específicas para sus líneas de créditos colectivas impagadas, cuando se considera que el modelo de provisiones colectivo del banco carece de aspectos cruciales requeridos por las normas contables", según el documento del BCE.
"En este caso, se espera que los bancos corrijan modelos y políticas internas".
Se espera que los bancos sólo tengan que cambiar su contabilidad de 2013 en el escenario improbable de que la revisión revele aspectos que deberían conllevar a un reformulación según la legislación local, agregó.
Se pidió a los bancos que adaptaran las valoraciones de la calidad de sus activos tras las revisiones que se hicieron en Eslovenia e Irlanda, aunque con un éxito limitado.
Las líneas maestras del BCE también fijan diferentes escenarios sobre cuándo los préstamos deberían ser clasificados como impagados. Por ejemplo, cuando un deudor ha requerido una financiación de emergencia de un banco, o si una compañía ha pedido un préstamo y se adentra en dificultades financieras y experimenta una caída material en su facturación o sufre la pérdida de un gran cliente.
OBRAS DE ARTE, NAVIEROS Y AVIONES
Como parte del ejercicio, los equipos también comprobarán si los colaterales, por ejemplo en el caso de inmuebles, barcos u obras de arte, están correctamente valorados, con ayuda de expertos externos o a través de la actualización de valoraciones de mercados independientes.
"En general, la mayor parte del colateral será reevaluado para todos los deudores seleccionados en el muestreo que no cuenten con valoraciones hechas por terceras dentro de los últimos 12 meses", según el documento.
Al margen de los préstamos, también serán estrechamente analizados los activos de "nivel 3", un amplio grupo de activos que son de difícil valoración, entre los que se incluyen derivados y también algunos activos inmobiliarios procedentes de adjudicaciones.
Según el Primer Ministro de Francia
La canciller alemana Angela Merkel ha afirmado que los líderes de la UE intentarán firmar acuerdo sobre Ucrania en la próxima cumbre europea. Y añade que no se han creado progresos en la creación de un grupo de contacto con Moscú.
Hollande por su parte ha afirmado que la posible anexión de Crimea por parte de Rusia es "inaceptable y no tiene base legal".
Lo último sobre la crisis de Ucrania
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 10:51:40
El Micex cae ahora más del 2.7 %; el Rublo alcanza su nivel más bajo en el año. Estos son los últimos titulares…
· El G7 advierte que no reconocerá el resultado del referéndum de Crimea; avisa que la adhesión de la península por Rusia tendrá graves consecuencias; pide a Rusia que pare los intentos de cambiar el estatus de Crimea
· Merkel anticipa que los gobiernos europeos actuarán sobre Rusia (sanciones) el 17 de este mes: congelación de activos, cancelación de visados
· Hollande le dice a Putin que el referéndum en Crimea no es legal
· El Primer Ministro polaco adelanta que la EU podría firmar la parte política de un acuerdo de asociación con Ucrania
· El Ministro de economía alemán considera el riesgo de coste económico de la Crisis, pero también lo valora como asumible
· Y más rumores sobre movimiento de equipamiento militar a Crimea: camiones militares, lanza cohetes, tanques
José Luis Martínez Campuzano de Citi
11:12 Pimco eleva sus perspectivas económicas para EE.UU.
Los analistas de Pimco, el mayor fondo de bonos del mundo, prevén que el crecimiento de EE.UU. en 2014 se situará en el rango 2,5-3% frente una estimación anterior de 2,25-2,75%.
Para la zona euro también incrementan sus previsiones para 2014, y ahora esperan un crecimiento entre el 1,0-1,5% frente 0,5-1,0% anterior.
Para China esperan un crecimiento entre el 6,5-7,5%
7:44 El Banco Central Europeo (BCE) presionará a los bancos para que cambien los modelos que usan para predecir pérdidas y adopten reglas más estrictas en la valoración de activos, lo que apunta a unos controles más intensivos que los que practicaban hasta ahora los reguladores nacionales.
El BCE está sometiendo a los 128 mayores bancos de la zona euro a una meticulosa revisión de sus carteras de crédito antes de convertirse en su supervisor en noviembre, en un intento por forzarlos a limpiar pérdidas ocultas y restaurar la confianza de los inversores en el sector.
Entre ahora y agosto, equipos de supervisores y auditores nacionales revisarán en promedio 1.250 expedientes de crédito por entidad -- significativamente más para bancos de mayor tamaño -- contra guías de orientación comunes que el BCE publicó el martes.
El ejercicio total cubrirá unos 3,72 billones de euros es decir un 58 por ciento de los activos ponderados por riesgo de los bancos.
Durante el verano habría una prueba para determinar cómo se comportarían los bancos ante ciertos escenarios adversos y todos los resultados serían divulgados en octubre. Las estimaciones para el déficit de capital de bancos oscilan entre 280.000 millones de euros y 770.000 millones de euros.
La magnitud de las pruebas no tiene precedentes. Los bancos de la zona euro nunca han sido valorados en base a umbrales comunes y muchos nunca han visto sus libros escrutados en tanto detalle.
Una vez que los resultados sean conocidos, el BCE presionará a los bancos para que reflejen algunos de las conclusiones en sus cuentas del 2014.
"Es posible que los bancos tengan que corregir algunas provisiones específicas para sus líneas de créditos colectivas impagadas, cuando se considera que el modelo de provisiones colectivo del banco carece de aspectos cruciales requeridos por las normas contables", según el documento del BCE.
"En este caso, se espera que los bancos corrijan modelos y políticas internas".
Se espera que los bancos sólo tengan que cambiar su contabilidad de 2013 en el escenario improbable de que la revisión revele aspectos que deberían conllevar a un reformulación según la legislación local, agregó.
Se pidió a los bancos que adaptaran las valoraciones de la calidad de sus activos tras las revisiones que se hicieron en Eslovenia e Irlanda, aunque con un éxito limitado.
Las líneas maestras del BCE también fijan diferentes escenarios sobre cuándo los préstamos deberían ser clasificados como impagados. Por ejemplo, cuando un deudor ha requerido una financiación de emergencia de un banco, o si una compañía ha pedido un préstamo y se adentra en dificultades financieras y experimenta una caída material en su facturación o sufre la pérdida de un gran cliente.
OBRAS DE ARTE, NAVIEROS Y AVIONES
Como parte del ejercicio, los equipos también comprobarán si los colaterales, por ejemplo en el caso de inmuebles, barcos u obras de arte, están correctamente valorados, con ayuda de expertos externos o a través de la actualización de valoraciones de mercados independientes.
"En general, la mayor parte del colateral será reevaluado para todos los deudores seleccionados en el muestreo que no cuenten con valoraciones hechas por terceras dentro de los últimos 12 meses", según el documento.
Al margen de los préstamos, también serán estrechamente analizados los activos de "nivel 3", un amplio grupo de activos que son de difícil valoración, entre los que se incluyen derivados y también algunos activos inmobiliarios procedentes de adjudicaciones.
- Fenix
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:26 pm
11:42 Los precios del cobre seguirán cayendo según Citi
Los analistas de Citi creen que a pesar de las fuertes caídas del precio del cobre en las últimas sesiones, este metal seguirá cayendo otro 8% más hasta los 272$ (ahora cotiza en 296)
China, Ucrania y deflación, los tres factores que inquietan al mercado
Caídas por encima del medio punto porcentual al cierre de las bolsas europeas
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 11:45:43
Descensos al cierre de las bolsas europeas, que podrían haber sido mayores, contagiadas del mal comportamiento de Wall Street ayer (y en lo que llevamos de sesión), y del cierre fuertemente bajista de las bolsas asiáticas.
Las preocupaciones sobre la economía china (ralentización del crecimiento e inestabilidad financiera), han tomado hoy el protagonismo, dejando en segundo plano las inquietantes noticias provenientes de Ucrania.
La sesión se iniciaba con el cierre fuertemente bajista en las bolsas asiática por las preocupaciones de los inversores sobre la economía China. Ayako Sera, estratega de mercado de Mitsui Trust, afirmaba esta mañana: "La preocupación por China es grande. El panorama no está claro por el momento. Sin dejar de observar cómo se desarrolla, los inversores también se están preparando para una deterioro de la economía".
Ese miedo inversor se trasladaba al mercado de materias primas, donde el cobre continuaba con los descensos iniciados ayer, ante la previsible caída de la demanda por el menor crecimiento económico del país asiático.
En este escenario las bolsas europeas abrían con descensos cercanos al medio punto porcentual, aunque se fueron incrementando según transcurría la jornada. A la preocupación por la situación económica en China que comentábamos anteriormente se le unían dos factores importantes:
- Miedo escenario deflacionista en la zona euro.
- Incertidumbre sobre la crisis Ucrania-Rusia sobre Crimea.
Respecto del primer punto cada vez un mayor número de países de la zona euro muestran caídas en sus índices de precio. Grecia, Chipre, España, Italia, Portugal (hoy se ha publicado su IPC del último mes con un descenso del -0,3% frente +0,1% esperado). Próximamente Francia y Alemania podrían encontrarse en igual situación.
Cada vez es mayor la preocupación por parte de las autoridades europeas (los mercados toman este tema con mucha cautela) porque se pueda repetir en la zona euro un escenario parecido al de Japón en los años 90. Las implicaciones económicas para la zona serían muy negativas, pero también para el resto del mundo, como explicaremos mañana en un amplio informe.
En cuando a la incertidumbre sobre la crisis Ucrania-Rusia lo más destacado ha sido la amenaza de los países del G7 a Rusia, de que tomarán represalias (no ha especificado económicas o de otro tipo), en caso de que Rusia se anexione Crimea. El Primer Ministro de Francia ha definido esta posible anexión como inaceptable.
¿Inaceptable? ¿Qué hará Francia, el G7 o EE.UU. para evitar que Crimea sea anexionada?
En primer lugar, el escenario más probable es que finalmente Crimea, una vez que su Parlamento aprobara la escisión de Ucrania, entre a formar parte de la Federación Rusa. Una vez dicho esto, la pregunta sería, ¿qué poder de maniobra tienen los países occidentales para sancionar esta anexión? Muy poco.
No adoptarán medidas militares, es escenario es ahora mismo impensable. Sí tomarán medidas económicas, pero creemos que serían de poca profundidad y para salvar la cara ante la comunidad internacional. A nadie interesa una confrontación abierta entre Rusia y los países occidentales, por lo que es previsible que se deje morir el tema por sí solo, con sanciones llamativas en la forma, pero de poco calado respecto al fondo.
Estos han sido los factores que han afectado a los mercados de valores hoy, que han registrado menores descensos de los que se podrían esperar, dado que como venimos explicando desde hace meses, la elevada liquidez y la falta de alternativas, hacen que los recortes sean aprovechados por los gestores para seguir tomando posiciones. Peligrosa práctica, pero que por ahora les está funcionando.
Así el Eurostoxx 50 cae un 0,79% a 3.068 puntos. DAX -1,29%. CAC 40 -1,00%. Mibtel -0,25%. El Ibex 35 -0,91% a 10.070 puntos.
Para finalizar publicaremos los cinco motivos que el analista Irwin Kellner señala en MarketWatch por los que las acciones deben caer en el corto plazo:
1. La mayoría de las acciones han subido muchísimo en los últimos cinco años. Desde sus mínimos de marzo de 2009, el Dow Jones se ha multiplicado por dos veces y media. Sólo en 2013 el Dow Jones subió más de un 30%. Esto es más de lo que la economía ha aumentado desde la última recesión. También mejor que el aumento de los beneficios empresariales por un amplio margen.
2. En este escenario hay muchos inversores que tienen grandes beneficios potenciales en sus carteras, porque no será ninguna sorpresa que materialicen parte de esas ganancias.
3. Nervios: Es probable un aumento de la volatilidad en el corto plazo, lo que generalmente anticipa caída en los mercados de acciones.
4. Economía: La economía se ha decelerado significativamente desde finales del año pasado. Si bien una buena parte de esta desaceleración, sin duda, se puede justificar por las malas condiciones meteorológicas experimentadas por la mayoría de EE.UU., no toda.
De cualquier forma, no parece que los mercados estén preparados para un mal crecimiento. Muchos inversores podrían verse decepcionados el próximo mes cuando se vea que la desaceleración económica no ha sido debida en su totalidad al tiempo.
5. Geopolítica: En este caso es lo que parece ser una renovación de la Guerra Fría entre EE.UU. y Rusia. Las economías europeas dependen en gran parte de EE.UU. y de Rusia para las importaciones y exportaciones. Una nueva guerra fría podría dar al traste con ese comercio.
12:30 Akamai Technologies (AKAM/Nasdaq)
Comprar medio/largo plazo
AKAMAI TECHNOLOGIES: durante este año comienza a romper los máximos del año 2007 y al mismo tiempo una larga formación triangular desde aquel año, cuya proyección teórica apunta alto en el medio/largo plazo.
Lo cierto es que el precio se ha quedado sin resistencias importantes hasta los máximos del año 2000 en 345$, cuando salió a bolsa. La estimación de beneficios para 2014 y 2015 sigue siendo creciente.
Recomendación: COMPRAR MEDIO/LARGO PLAZO
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Walt Disney: Alcista mientras no rompa los 78 dólares
BNP Paribas
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 12:55:00
Tendencia a corto plazo: 78 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 78, pondremos las miras en 88.7.
Escenario alternativo: por debajo de 78, el riesgo es una caída hasta 74.5 y 72.4.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 80.27 y 76.66 respectivamente).
Resistencias y soportes: 90.8 * 88.7 ** 86.6 81.05 79.3 78 ** 74.5 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (73.23). La distancia con respecto a ésta es de 10.7%. Al alza la resistencia a vigilar es 93, el soporte clave está en torno a 72.4.
Los analistas de Citi creen que a pesar de las fuertes caídas del precio del cobre en las últimas sesiones, este metal seguirá cayendo otro 8% más hasta los 272$ (ahora cotiza en 296)
China, Ucrania y deflación, los tres factores que inquietan al mercado
Caídas por encima del medio punto porcentual al cierre de las bolsas europeas
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 11:45:43
Descensos al cierre de las bolsas europeas, que podrían haber sido mayores, contagiadas del mal comportamiento de Wall Street ayer (y en lo que llevamos de sesión), y del cierre fuertemente bajista de las bolsas asiáticas.
Las preocupaciones sobre la economía china (ralentización del crecimiento e inestabilidad financiera), han tomado hoy el protagonismo, dejando en segundo plano las inquietantes noticias provenientes de Ucrania.
La sesión se iniciaba con el cierre fuertemente bajista en las bolsas asiática por las preocupaciones de los inversores sobre la economía China. Ayako Sera, estratega de mercado de Mitsui Trust, afirmaba esta mañana: "La preocupación por China es grande. El panorama no está claro por el momento. Sin dejar de observar cómo se desarrolla, los inversores también se están preparando para una deterioro de la economía".
Ese miedo inversor se trasladaba al mercado de materias primas, donde el cobre continuaba con los descensos iniciados ayer, ante la previsible caída de la demanda por el menor crecimiento económico del país asiático.
En este escenario las bolsas europeas abrían con descensos cercanos al medio punto porcentual, aunque se fueron incrementando según transcurría la jornada. A la preocupación por la situación económica en China que comentábamos anteriormente se le unían dos factores importantes:
- Miedo escenario deflacionista en la zona euro.
- Incertidumbre sobre la crisis Ucrania-Rusia sobre Crimea.
Respecto del primer punto cada vez un mayor número de países de la zona euro muestran caídas en sus índices de precio. Grecia, Chipre, España, Italia, Portugal (hoy se ha publicado su IPC del último mes con un descenso del -0,3% frente +0,1% esperado). Próximamente Francia y Alemania podrían encontrarse en igual situación.
Cada vez es mayor la preocupación por parte de las autoridades europeas (los mercados toman este tema con mucha cautela) porque se pueda repetir en la zona euro un escenario parecido al de Japón en los años 90. Las implicaciones económicas para la zona serían muy negativas, pero también para el resto del mundo, como explicaremos mañana en un amplio informe.
En cuando a la incertidumbre sobre la crisis Ucrania-Rusia lo más destacado ha sido la amenaza de los países del G7 a Rusia, de que tomarán represalias (no ha especificado económicas o de otro tipo), en caso de que Rusia se anexione Crimea. El Primer Ministro de Francia ha definido esta posible anexión como inaceptable.
¿Inaceptable? ¿Qué hará Francia, el G7 o EE.UU. para evitar que Crimea sea anexionada?
En primer lugar, el escenario más probable es que finalmente Crimea, una vez que su Parlamento aprobara la escisión de Ucrania, entre a formar parte de la Federación Rusa. Una vez dicho esto, la pregunta sería, ¿qué poder de maniobra tienen los países occidentales para sancionar esta anexión? Muy poco.
No adoptarán medidas militares, es escenario es ahora mismo impensable. Sí tomarán medidas económicas, pero creemos que serían de poca profundidad y para salvar la cara ante la comunidad internacional. A nadie interesa una confrontación abierta entre Rusia y los países occidentales, por lo que es previsible que se deje morir el tema por sí solo, con sanciones llamativas en la forma, pero de poco calado respecto al fondo.
Estos han sido los factores que han afectado a los mercados de valores hoy, que han registrado menores descensos de los que se podrían esperar, dado que como venimos explicando desde hace meses, la elevada liquidez y la falta de alternativas, hacen que los recortes sean aprovechados por los gestores para seguir tomando posiciones. Peligrosa práctica, pero que por ahora les está funcionando.
Así el Eurostoxx 50 cae un 0,79% a 3.068 puntos. DAX -1,29%. CAC 40 -1,00%. Mibtel -0,25%. El Ibex 35 -0,91% a 10.070 puntos.
Para finalizar publicaremos los cinco motivos que el analista Irwin Kellner señala en MarketWatch por los que las acciones deben caer en el corto plazo:
1. La mayoría de las acciones han subido muchísimo en los últimos cinco años. Desde sus mínimos de marzo de 2009, el Dow Jones se ha multiplicado por dos veces y media. Sólo en 2013 el Dow Jones subió más de un 30%. Esto es más de lo que la economía ha aumentado desde la última recesión. También mejor que el aumento de los beneficios empresariales por un amplio margen.
2. En este escenario hay muchos inversores que tienen grandes beneficios potenciales en sus carteras, porque no será ninguna sorpresa que materialicen parte de esas ganancias.
3. Nervios: Es probable un aumento de la volatilidad en el corto plazo, lo que generalmente anticipa caída en los mercados de acciones.
4. Economía: La economía se ha decelerado significativamente desde finales del año pasado. Si bien una buena parte de esta desaceleración, sin duda, se puede justificar por las malas condiciones meteorológicas experimentadas por la mayoría de EE.UU., no toda.
De cualquier forma, no parece que los mercados estén preparados para un mal crecimiento. Muchos inversores podrían verse decepcionados el próximo mes cuando se vea que la desaceleración económica no ha sido debida en su totalidad al tiempo.
5. Geopolítica: En este caso es lo que parece ser una renovación de la Guerra Fría entre EE.UU. y Rusia. Las economías europeas dependen en gran parte de EE.UU. y de Rusia para las importaciones y exportaciones. Una nueva guerra fría podría dar al traste con ese comercio.
12:30 Akamai Technologies (AKAM/Nasdaq)
Comprar medio/largo plazo
AKAMAI TECHNOLOGIES: durante este año comienza a romper los máximos del año 2007 y al mismo tiempo una larga formación triangular desde aquel año, cuya proyección teórica apunta alto en el medio/largo plazo.
Lo cierto es que el precio se ha quedado sin resistencias importantes hasta los máximos del año 2000 en 345$, cuando salió a bolsa. La estimación de beneficios para 2014 y 2015 sigue siendo creciente.
Recomendación: COMPRAR MEDIO/LARGO PLAZO
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Walt Disney: Alcista mientras no rompa los 78 dólares
BNP Paribas
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 12:55:00
Tendencia a corto plazo: 78 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 78, pondremos las miras en 88.7.
Escenario alternativo: por debajo de 78, el riesgo es una caída hasta 74.5 y 72.4.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 80.27 y 76.66 respectivamente).
Resistencias y soportes: 90.8 * 88.7 ** 86.6 81.05 79.3 78 ** 74.5 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (73.23). La distancia con respecto a ésta es de 10.7%. Al alza la resistencia a vigilar es 93, el soporte clave está en torno a 72.4.
- Fenix
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:27 pm
13:10 Eisenstadt prevé un S&P 500 en los 2.100 puntos en seis meses
El famoso analista Sam Eisenstadt, antiguo jefe de investigación de Value Line, ha afirmado que sus modelos operativos le indican que el S&P 500 alcanzará los 2.100 puntos en los próximos seis meses. Esta previsión tiene especial valor ya que Eisenstadt no se distingue por ser un "siempre alcista" de los mercados.
"A menos que los tipos de interés suban brúscamente en los próximos meses, las perspectivas para la renta variable son muy alcistas", afirmó en una reciente entrevista en el WSJ.
Eisenstadt se muestra en esa entrevista "casi avergonzado" por la forma en que su modelo es alcista, pero dado que su modelo ha sido demasiado cauteloso recientemente, "no quiero discutir con él".
El enfoque de Eisenstadt a la hora de aproximarse a los mercados es que todo enfoque rigurasamente empírido y cuantitativo se basa en el principio fundamental que todas las creencias sobre la inversión deben ser sometidas a una verificación matemática. "Desafortunadamente la mayoría de los asesores no cumplen con esa norma".
5 razones por las que las acciones caerán
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 19:10:00
El analista de MarketWatch Irwin Kellner señala 5 motivos por los que las acciones caerán en el corto plazo:
1. La mayoría de las acciones han subido muchísimo en los últimos cinco años. Desde sus mínimos de marzo de 2009, el Dow Jones se ha multiplicado por dos veces y media. Sólo en 2013 el Dow Jones subió más de un 30%. Esto es más de lo que la economía ha aumentado desde la última recesión. También mejor que el aumento de los beneficios empresariales por un amplio margen.
2. En este escenario hay muchos inversores que tienen grandes beneficios potenciales en sus carteras, porque no será ninguna sorpresa que materialicen parte de esas ganancias.
3. Nervios: Es probable un aumento de la volatilidad en el corto plazo, lo que generalmente anticipa caída en los mercados de acciones.
4. Economía: La economía se ha decelerado significativamente desde finales del año pasado. Si bien una buena parte de esta desaceleración, sin duda, se puede justificar por las malas condiciones meteorológicas experimentadas por la mayoría de EE.UU., no toda.
De cualquier forma, no parece que los mercados estén preparados para un mal crecimiento. Muchos inversores podrían verse decepcionados el próximo mes cuando se vea que la desaceleración económica no ha sido debida en su totalidad al tiempo.
5. Geopolítica: En este caso es lo que parece ser una renovación de la Guerra Fría entre EE.UU. y Rusia. Las economías europeas dependen en gran parte de EE.UU. y de Rusia para las importaciones y exportaciones. Una nueva guerra fría podría dar al traste con ese comercio. capital bolsa.
El famoso analista Sam Eisenstadt, antiguo jefe de investigación de Value Line, ha afirmado que sus modelos operativos le indican que el S&P 500 alcanzará los 2.100 puntos en los próximos seis meses. Esta previsión tiene especial valor ya que Eisenstadt no se distingue por ser un "siempre alcista" de los mercados.
"A menos que los tipos de interés suban brúscamente en los próximos meses, las perspectivas para la renta variable son muy alcistas", afirmó en una reciente entrevista en el WSJ.
Eisenstadt se muestra en esa entrevista "casi avergonzado" por la forma en que su modelo es alcista, pero dado que su modelo ha sido demasiado cauteloso recientemente, "no quiero discutir con él".
El enfoque de Eisenstadt a la hora de aproximarse a los mercados es que todo enfoque rigurasamente empírido y cuantitativo se basa en el principio fundamental que todas las creencias sobre la inversión deben ser sometidas a una verificación matemática. "Desafortunadamente la mayoría de los asesores no cumplen con esa norma".
5 razones por las que las acciones caerán
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 19:10:00
El analista de MarketWatch Irwin Kellner señala 5 motivos por los que las acciones caerán en el corto plazo:
1. La mayoría de las acciones han subido muchísimo en los últimos cinco años. Desde sus mínimos de marzo de 2009, el Dow Jones se ha multiplicado por dos veces y media. Sólo en 2013 el Dow Jones subió más de un 30%. Esto es más de lo que la economía ha aumentado desde la última recesión. También mejor que el aumento de los beneficios empresariales por un amplio margen.
2. En este escenario hay muchos inversores que tienen grandes beneficios potenciales en sus carteras, porque no será ninguna sorpresa que materialicen parte de esas ganancias.
3. Nervios: Es probable un aumento de la volatilidad en el corto plazo, lo que generalmente anticipa caída en los mercados de acciones.
4. Economía: La economía se ha decelerado significativamente desde finales del año pasado. Si bien una buena parte de esta desaceleración, sin duda, se puede justificar por las malas condiciones meteorológicas experimentadas por la mayoría de EE.UU., no toda.
De cualquier forma, no parece que los mercados estén preparados para un mal crecimiento. Muchos inversores podrían verse decepcionados el próximo mes cuando se vea que la desaceleración económica no ha sido debida en su totalidad al tiempo.
5. Geopolítica: En este caso es lo que parece ser una renovación de la Guerra Fría entre EE.UU. y Rusia. Las economías europeas dependen en gran parte de EE.UU. y de Rusia para las importaciones y exportaciones. Una nueva guerra fría podría dar al traste con ese comercio. capital bolsa.
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:31 pm
Como jubilarse con más de 6 millones de euros
por Renta 4 •Hace 14 horas
A la hora de hacer una planificación financiera, siempre debemos de tener en cuenta distintos aspectos, la rentabilidad de los activos, y el riesgo de la inversión, pero a veces no prestamos la debida atención al tema impositivo, ya que solemos considerar que si hemos de pagar impuestos, eso se traduce en que nuestra inversión ha salido en el sentido esperado, y como dichos impuestos los pagamos anualmente no solemos ser conscientes del efecto del pago de impuestos a largo plazo.
Para realizar un análisis de los efectos impositivos de una inversión en distintos individuos a lo largo de su vida inversora planteamos el siguiente supuesto:
Tenemos 8 individuos de los cuales 4 de ellos invierten directamente en acciones y van realizando compras y ventas a medida que ven las distintas oportunidades que les ofrece el mercado, los otros 4 conducen sus inversiones a través de fondos de inversión, que como saben tienen la ventaja de no tener que tributar mientras que no se produzca un reembolso de los mismos, careciendo de tributación los traspasos que se produzcan entre los mismos.
Suponemos también que todos los inversores consiguen la misma rentabilidad, el 9.5% anual, que es la rentabilidad media del S&P 500 a largo plazo con sus dividendos. Suponemos la misma rentabilidad ya que aunque en los fondos de inversión se paga una comisión de gestión, los costes asociados son menores en conceptos de compra-venta, mantenimiento y custodia de valores que los que sufre un particular en su cuenta, sin entrar en temas de posibilidad de diversificación, acceso a compañías, mayor información, mayor seguimiento de los mercados y una gestión profesional.
Otro tema en consideración son las aportaciones, en nuestro supuesto, todos los individuos aportan anualmente 6000 euros actuales incrementando las aportaciones anualmente al ritmo de la inflación, tomaremos un 2,5% como inflación a largo plazo a efecto de cálculos.
Un dato más a considerar es la vida de la inversión, como estamos buscando la diferencia de invertir en fondos o en acciones usaremos un supuesto de vida inversora de 50 años, así veremos los efectos a largo plazo.
El último aspecto a tener en cuenta son los tipos impositivos, los cuales diferenciaremos entre el 25%, 30%, 35% y 40%. En los inversores en fondos tomaremos el tipo máximo del 27% que corresponden a las inversiones a más de 1 año.
En la siguiente tabla tenemos un resumen de lo comentado:
Imagen
Empiezan a pasar los ejercicios y los inversores que invierten directamente en acciones, van realizando distintas operaciones en función de las distintas oportunidades que van viendo en los mercados, tributan anualmente en función de su tipo impositivo. Los inversores que están en fondos de inversión, no tienen que tributar ya que no están rescatando su dinero de los fondos por lo que capitalizan el total de beneficios que obtienen. En el siguiente cuadro vemos los resultados una vez que los participes de los fondos rescatan su inversión y pagan los impuestos pertinentes.
Imagen
Al final de la vida del inversor los participes de fondos una vez pagados los impuestos reembolsaran más de 6 millones de euros mientras que los que invierten en acciones obteniendo los mismos resultados, en el mejor de los casos no llegara a los 4 millones lo que supone una diferencia de más de un 60%, con respecto al inversor en fondos, adicionalmente hay que tener en cuenta que a medida que aumenta el tipo marginal de cada individuo, la diferencia se acentúa y llega a ser en los casos expuestos de más de un 150%, que en euros serian casi 4 millones de diferencia.
Por Celso Otero García
Gestor de fondos de Renta 4 Banco
Los beneficios empresariales 2013 fueron mucho peor de lo que parecen
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 14:00:00
Andrew Lapthorne, analista de Societe Generale, pone en duda el escenario positivo en la evolución de los resultados empresariales en EE.UU., que se traduce del importante crecimiento de los beneficios netos corporativos de 2013.
Este analista cree que esa partida esta distorsionada, y que si nos centramos en otras magnitudes, el panorama que se dibuja es diferente.
"En una primera impresión los resultados corporativos en EE.UU. parecen extraordinarios. Crecimientos del beneficio neto del 14% en 2013, del 12,8% sin el sector financiero, así lo sugieren. Es un crecimiento bastante impresionante teniendo en cuenta el mediocre contexto económico", afirma Lapthorne.
Pero si analizamos otras medidas económicas, añade Lapthorne, la impresión es bien diferente.
El gráfico adjunto recoge la evolución del beneficio neto en EE.UU. en 2013 comparado con los ingresos netos proforma, el Ebit, el cash flow y las ventas. Vemos como en estas cuatro últimas magnitudes, el crecimiento es mucho menor que el del beneficio neto.
El motivo es que el beneficio neto esta distorsionado por factores extraordinarios como ventas no recurrentes, saneamiento de activos, gastos de reestructuración, etc.
"Miramos con retrospectiva vemos como el mayor aumento en el beneficio neto de 2013 provino de Hewlett Packard. Esta mejora fue cortesía de la gran amortización en 2012 del fondo de comercio por valor de 19.000 millones de dólares. De hecho, si comparamos los mayores contribuyentes positivos a los resultados de 2013, vemos que los 10 primeros puestos están dominados por empresas que realizaron grandes amortizaciones en 2012", afirma Lapthorne.
"En nuestra opinión este decepcionante crecimiento en otras partidas que reflejan mejor la evolución de la cuenta de resultados, tendrá importantes consecuencias económicas, sobre todo en comparación con el consenso de mercado sobre una mejora significativa de las ganancias corporativas. Como hemos explicado en otros informes, el decepcionante crecimiento del flujo de caja es insuficiente para compensar el incremento de los costes. Este es el escenario en el que nos movemos ahora", añade.
18:14 Wall Street moderó hoy las pérdidas en la recta final y el Dow Jones, su principal indicador, cerró con un leve descenso del 0,07 %, mientras el tecnológico Nasdaq logró frenar una racha bajista de cuatro días y terminó con ganancias.
El Dow, que agrupa a 30 de las mayores firmas cotizadas del país, se dejó 11,17 puntos hasta 16.340,08 unidades, mientras el selectivo S&P progresó un mínimo 0,03 % (0,57 enteros) hasta 1.868,2 puntos y el Nasdaq subió el 0,37 % (16,15 unidades) hasta 4.323,33 enteros.
Desde los primeros compases de la jornada, los operadores en Wall Street se decantaron por las ventas, en una sesión sin datos económicos de relevancia en la que los inversores siguieron tratando de digerir los últimos datos que hablan de una desaceleración china.
Los mercados también dirigieron sus miradas a la crisis en Ucrania, donde este fin de semana se realizará un referéndum en la península de Crimea para definir si declara su independencia y cumple con su intención de integrarse a la Federación rusa.
Los inversionistas también estuvieron pendientes de la cotización del cobre, un metal que continúa cayendo con fuerza arrastrado por las dudas sobre China y que se cotiza por debajo de los 3 dólares la libra, su nivel más bajo desde julio de 2010.
Wall Street también se dejó contagiar por el pesimismos de sus colegas al otro lado del Atlántico, donde las principales plazas financieras cerraron con pérdidas: Madrid (-0,91 %), Fráncfort (-1,28 %), París (-1 %), Londres (-0,96 %) y Milán (-0,25 %).
Al final de la jornada poco más de dos tercios de los 30 valores del Dow cerraron con ganancias, encabezadas por la petrolera Chevron (1 %), la tecnológica Cisco (0,97 %), el gigante minorista Walmart (0,81 %) y Microsoft (0,56 %), entre otros.
Al otro lado de la tabla lideró los descensos la farmacéutica Pfizer (-1,36 %), por delante de la aeronáutica Boeing (-0,99 %), la cadena de tiendas de bricolaje Home Depot (-0,9 %), la operadora Verizon (-0,73 %) y General Electric (-0,54 %).
Fuera de ese índice, General Motors cayó el 0,91 % castigada por los inversores por enfrentarse a una nueva investigación por su retraso en reparar automóviles afectados potencialmente por un defecto que ha causado al menos 13 muertos.
En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 97,99 dólares el barril, el oro subía a 1.367,2 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense bajaba al 2,726 % y el dólar perdía terreno ante el euro y se cambiaba a 1,3906 dólares.
por Renta 4 •Hace 14 horas
A la hora de hacer una planificación financiera, siempre debemos de tener en cuenta distintos aspectos, la rentabilidad de los activos, y el riesgo de la inversión, pero a veces no prestamos la debida atención al tema impositivo, ya que solemos considerar que si hemos de pagar impuestos, eso se traduce en que nuestra inversión ha salido en el sentido esperado, y como dichos impuestos los pagamos anualmente no solemos ser conscientes del efecto del pago de impuestos a largo plazo.
Para realizar un análisis de los efectos impositivos de una inversión en distintos individuos a lo largo de su vida inversora planteamos el siguiente supuesto:
Tenemos 8 individuos de los cuales 4 de ellos invierten directamente en acciones y van realizando compras y ventas a medida que ven las distintas oportunidades que les ofrece el mercado, los otros 4 conducen sus inversiones a través de fondos de inversión, que como saben tienen la ventaja de no tener que tributar mientras que no se produzca un reembolso de los mismos, careciendo de tributación los traspasos que se produzcan entre los mismos.
Suponemos también que todos los inversores consiguen la misma rentabilidad, el 9.5% anual, que es la rentabilidad media del S&P 500 a largo plazo con sus dividendos. Suponemos la misma rentabilidad ya que aunque en los fondos de inversión se paga una comisión de gestión, los costes asociados son menores en conceptos de compra-venta, mantenimiento y custodia de valores que los que sufre un particular en su cuenta, sin entrar en temas de posibilidad de diversificación, acceso a compañías, mayor información, mayor seguimiento de los mercados y una gestión profesional.
Otro tema en consideración son las aportaciones, en nuestro supuesto, todos los individuos aportan anualmente 6000 euros actuales incrementando las aportaciones anualmente al ritmo de la inflación, tomaremos un 2,5% como inflación a largo plazo a efecto de cálculos.
Un dato más a considerar es la vida de la inversión, como estamos buscando la diferencia de invertir en fondos o en acciones usaremos un supuesto de vida inversora de 50 años, así veremos los efectos a largo plazo.
El último aspecto a tener en cuenta son los tipos impositivos, los cuales diferenciaremos entre el 25%, 30%, 35% y 40%. En los inversores en fondos tomaremos el tipo máximo del 27% que corresponden a las inversiones a más de 1 año.
En la siguiente tabla tenemos un resumen de lo comentado:
Imagen
Empiezan a pasar los ejercicios y los inversores que invierten directamente en acciones, van realizando distintas operaciones en función de las distintas oportunidades que van viendo en los mercados, tributan anualmente en función de su tipo impositivo. Los inversores que están en fondos de inversión, no tienen que tributar ya que no están rescatando su dinero de los fondos por lo que capitalizan el total de beneficios que obtienen. En el siguiente cuadro vemos los resultados una vez que los participes de los fondos rescatan su inversión y pagan los impuestos pertinentes.
Imagen
Al final de la vida del inversor los participes de fondos una vez pagados los impuestos reembolsaran más de 6 millones de euros mientras que los que invierten en acciones obteniendo los mismos resultados, en el mejor de los casos no llegara a los 4 millones lo que supone una diferencia de más de un 60%, con respecto al inversor en fondos, adicionalmente hay que tener en cuenta que a medida que aumenta el tipo marginal de cada individuo, la diferencia se acentúa y llega a ser en los casos expuestos de más de un 150%, que en euros serian casi 4 millones de diferencia.
Por Celso Otero García
Gestor de fondos de Renta 4 Banco
Los beneficios empresariales 2013 fueron mucho peor de lo que parecen
Miércoles, 12 de Marzo del 2014 - 14:00:00
Andrew Lapthorne, analista de Societe Generale, pone en duda el escenario positivo en la evolución de los resultados empresariales en EE.UU., que se traduce del importante crecimiento de los beneficios netos corporativos de 2013.
Este analista cree que esa partida esta distorsionada, y que si nos centramos en otras magnitudes, el panorama que se dibuja es diferente.
"En una primera impresión los resultados corporativos en EE.UU. parecen extraordinarios. Crecimientos del beneficio neto del 14% en 2013, del 12,8% sin el sector financiero, así lo sugieren. Es un crecimiento bastante impresionante teniendo en cuenta el mediocre contexto económico", afirma Lapthorne.
Pero si analizamos otras medidas económicas, añade Lapthorne, la impresión es bien diferente.
El gráfico adjunto recoge la evolución del beneficio neto en EE.UU. en 2013 comparado con los ingresos netos proforma, el Ebit, el cash flow y las ventas. Vemos como en estas cuatro últimas magnitudes, el crecimiento es mucho menor que el del beneficio neto.
El motivo es que el beneficio neto esta distorsionado por factores extraordinarios como ventas no recurrentes, saneamiento de activos, gastos de reestructuración, etc.
"Miramos con retrospectiva vemos como el mayor aumento en el beneficio neto de 2013 provino de Hewlett Packard. Esta mejora fue cortesía de la gran amortización en 2012 del fondo de comercio por valor de 19.000 millones de dólares. De hecho, si comparamos los mayores contribuyentes positivos a los resultados de 2013, vemos que los 10 primeros puestos están dominados por empresas que realizaron grandes amortizaciones en 2012", afirma Lapthorne.
"En nuestra opinión este decepcionante crecimiento en otras partidas que reflejan mejor la evolución de la cuenta de resultados, tendrá importantes consecuencias económicas, sobre todo en comparación con el consenso de mercado sobre una mejora significativa de las ganancias corporativas. Como hemos explicado en otros informes, el decepcionante crecimiento del flujo de caja es insuficiente para compensar el incremento de los costes. Este es el escenario en el que nos movemos ahora", añade.
18:14 Wall Street moderó hoy las pérdidas en la recta final y el Dow Jones, su principal indicador, cerró con un leve descenso del 0,07 %, mientras el tecnológico Nasdaq logró frenar una racha bajista de cuatro días y terminó con ganancias.
El Dow, que agrupa a 30 de las mayores firmas cotizadas del país, se dejó 11,17 puntos hasta 16.340,08 unidades, mientras el selectivo S&P progresó un mínimo 0,03 % (0,57 enteros) hasta 1.868,2 puntos y el Nasdaq subió el 0,37 % (16,15 unidades) hasta 4.323,33 enteros.
Desde los primeros compases de la jornada, los operadores en Wall Street se decantaron por las ventas, en una sesión sin datos económicos de relevancia en la que los inversores siguieron tratando de digerir los últimos datos que hablan de una desaceleración china.
Los mercados también dirigieron sus miradas a la crisis en Ucrania, donde este fin de semana se realizará un referéndum en la península de Crimea para definir si declara su independencia y cumple con su intención de integrarse a la Federación rusa.
Los inversionistas también estuvieron pendientes de la cotización del cobre, un metal que continúa cayendo con fuerza arrastrado por las dudas sobre China y que se cotiza por debajo de los 3 dólares la libra, su nivel más bajo desde julio de 2010.
Wall Street también se dejó contagiar por el pesimismos de sus colegas al otro lado del Atlántico, donde las principales plazas financieras cerraron con pérdidas: Madrid (-0,91 %), Fráncfort (-1,28 %), París (-1 %), Londres (-0,96 %) y Milán (-0,25 %).
Al final de la jornada poco más de dos tercios de los 30 valores del Dow cerraron con ganancias, encabezadas por la petrolera Chevron (1 %), la tecnológica Cisco (0,97 %), el gigante minorista Walmart (0,81 %) y Microsoft (0,56 %), entre otros.
Al otro lado de la tabla lideró los descensos la farmacéutica Pfizer (-1,36 %), por delante de la aeronáutica Boeing (-0,99 %), la cadena de tiendas de bricolaje Home Depot (-0,9 %), la operadora Verizon (-0,73 %) y General Electric (-0,54 %).
Fuera de ese índice, General Motors cayó el 0,91 % castigada por los inversores por enfrentarse a una nueva investigación por su retraso en reparar automóviles afectados potencialmente por un defecto que ha causado al menos 13 muertos.
En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 97,99 dólares el barril, el oro subía a 1.367,2 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense bajaba al 2,726 % y el dólar perdía terreno ante el euro y se cambiaba a 1,3906 dólares.
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:32 pm
14:12 McDonald's ST: soporte en torno a 94.4
[ MCDONALD´S ]
Punto de rotación se sitúa en 94.4.
Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 94.4.
Escenario alternativo: por debajo de 94.4, el riesgo es una caída hasta 92.6 y 91.5.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 95.68 y 95.35 respectivamente). Finalmente, McDonald's se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 97.47).
El gasto del Estado sí está limitado por los impuestos y la deuda
por Laissez Faire •Hace 12 horas
Warren Mosler es uno de los principales teórico de la Modern Monetary Theory (MMT), es decir, de los neochartalistas. Uno de sus libros más populares es Siete mitos nada inocentes, donde analiza siete ideas muy extendidas, pese a ser erróneas, sobre la relación entre dinero y Estado.
El primero de esos mitos reza que los gobiernos pueden quebrar y que, por tanto, su capacidad de gasto está limitada o por los impuestos que pueden recaudar o por el capital que pueden pedir prestado al sector privado. Mosler asegura que no: que cuando el Estado es el que crea el dinero (por ejemplo, nuestros euros o dólares), no hay ninguna necesidad de que el sector público recaude impuestos o emita deuda para poder gastar… simplemente tiene que imprimir aquella cantidad de dinero que necesite. A la postre, el resto de ciudadanos estarán obligados a aceptar ese dinero como medio de pago porque el Estado les obliga a todos ellos a pagar los impuestos en esa moneda: es decir, la función última de los impuestos no es proporcionar al Estado los fondos que necesita para gastar, sino generar una demanda social cautiva por la moneda que el Estado decide imprimir con el propósito de gastar. En suma: el Estado puede comprar bienes y servicios o pagar sus deudas por el sencillo motivo de que puede crear aquel dinero que sus ciudadanos están forzados a aceptar para ulteriormente abonarle los impuestos. Nada de lo anterior impide, según Mosler, que el Estado pueda abusar de su monopolio sobre la creación de dinero, depreciando el valor de la moneda (provocando inflación): sólo significa que el sector público puede gastar sin recaudar y que, en consecuencia, siempre puede pagar sus deudas.
Permítanme ofrecer una interpretación sustancialmente distinta a la de Mosler. Primero, es obvio que el Estado puede gastar sin cobrar impuestos: eso es lo que hace cuando expropia directamente bienes u obliga a los ciudadanos a prestar ciertos servicios (como el servicio militar obligatorio). El Estado, en tanto monopolio de la violencia, no necesita negociar con el sector privado y ofrecerle nada a cambio: tan sólo necesita arrebatárselo. El sector público puede lograr ese mismo objetivo de un modo más indirecto: imprime dinero (moneda fiat), exigirle al sector privado que le pague sus tributos en ese dinero recién impreso y utilizarlo para comprar mercancías en el sector privado. En cierto modo, es como si el Estado negociara un pago adelantado de los tributos: los ciudadanos le entregan voluntariamente sus bienes a cambio de disponer de un crédito contra el Estado consistente en el derecho frente al Estado a no pagarle tributos en el futuro (en realidad, puede entenderse que los tributos se pagaron originalmente cuando se le vendieron al Estado las mercancías a cambio de la moneda fiat y que ésta es sólo un derecho transmisible de no volverlos a pagar). Es decir, el dinero que crea el Estado no es, en realidad, dinero, sino una deuda fiscal del Estado.
En este sentido, si el importe de los tributos cobrables a corto plazo (crédito fiscal del Estado contra la sociedad) coincide con el de la moneda creada (deuda fiscal del Estado en favor de la sociedad), el proceso será equivalente a si el Estado hubiese recaudado los tributos en especie. Pero este no es el caso que plantea Mosler, ya que es enteramente equivalente a cobrar impuestos (todo el dinero impreso es recaudado en impuestos) y nadie discute que el Estado puede apropiarse de todos los bienes de una sociedad. La cuestión es otra: ¿puede el Estado aumentar su gasto imprimiendo más moneda fiat sin, ulteriormente, recaudar esa moneda fiat en impuestos (es decir, puede el Estado gastar más monetizando su déficit público)?
Si el Estado crea más moneda fiat de la que se arroga a recaudar en el corto plazo, habrá ciertas cantidades de esa moneda fiat (de esas deudas fiscales del Estado) que deberán permanecer en el balance de algunos agentes económicos y que, como toda deuda, podrán ser objeto del tráfico mercantil. En tal caso, la moneda fiat, como deuda estatal, poseerá un precio de mercado: cuando la unidad de cuenta de un sistema monetario es un dinero externo al que crea el Estado, podremos conocer exactamente cuál el valor de esa deuda fiscal estatal; pero cuando la unidad de cuenta que utilizan los agentes económicos es la misma deuda fiscal estatal, es obvio que esa unidad de cuenta no puede cotizar con descuento o con prima con respecto a sí misma: de ahí que sus variaciones de valor se reflejen en el precio del resto de bienes y servicios contra los que se intercambia (si esas deudas fiscales se deprecian, habrá inflación; si se aprecian, habrá deflación).
Hasta aquí, el análisis podría ser relativamente convalidable al que efectúa Mosler, pero las implicaciones son muy divergentes. La diferencia esencial es que nuestro análisis pone de manifiesto que el valor de esas deudas fiscales (de la moneda fiat) depende, como en el caso de cualquier otro activo, de su oferta y de su demanda. Mosler centra su análisis en la oferta: en su opinión, si hay inflación será que la cantidad de gasto total supera la producción presente, de manera que el Estado deberá reabsorber parte de ese gasto total o minorando sus desembolsos estatales o aumentando los impuestos; en otras palabras, en última instancia el problema de la inflación es uno de oferta monetaria: la demanda de la moneda fiat se ve como escasamente problemática toda vez que se asume salvaguardada por la obligatoriedad del pago de impuestos.
En nuestro análisis, que considera la moneda fiat como un pasivo financiero más al mismo nivel que el resto de la deuda pública, el elemento crucial para determinar su valor ha de ser por fuerza la demanda inversora que, en función de diversísimos criterios, decide incorporar, o no hacerlo, la moneda fiat a sus saldos de tesorería. En este sentido, reputar como estable esta demanda por el mero hecho de que todo agente económico esté obligado a disponer de moneda fiat en el momento de pagar sus impuestos constituye una interpretación de la realidad tremendamente simplista y reduccionista. Que todo el mundo deba devolverle al Estado unos papelitos que el mismo Estado ha impreso no significa que esos papelitos deban poseer una demanda y un valor estables: los agentes bien podrían minimizar su tenencia y dedicarse a recomprarlos justo cuando llegue el momento de descargar sus obligaciones fiscales. Por ejemplo, aunque los deudores de un banco sólo pudieran hacer frente a la amortización de sus pasivos con los billetes o depósitos de ese banco, si la entidad se declarará en quiebra (o hubiera fundados temores de que lo fuera a hacer), el precio de sus billetes y depósitos (y del resto de sus deudas) se hundiría con respecto al resto de bienes y servicios de la economía: los deudores del banco se limitarían a acumular riqueza en otros instrumentos y a recomprar en el mercado los billetes y depósitos bancarios con gigantescos descuentos. Al final, la diferencia en el valor de las distintas divisas fiat no depende sólo de su divergente oferta, sino sobre todo de su muy distinta demanda.
El valor de toda divisa fiat —como el de toda la deuda estatal— depende en esencia de la intensidad de su demanda y la intensidad de esa demanda depende de la propensión a ahorrar de sus ciudadanos y, sobre todo, de la credibilidad de su emisor. ¿Credibilidad en qué? En que la deuda se va a pagar. ¿Y cómo paga el Estado su deuda “fiscal”? Permitiéndole a su tenedor descargar su obligación tributaria futura. Ahora bien, el valor real (que no nominal) de esa obligación tributaria futura no es independiente del nivel general de precios: no es lo mismo disponer de 1 dólar cuando has de pagar 100 dólares en impuestos que disponer de 1 dólar cuando has de pagar 100.000 dólares (aunque esos 100.000 dólares tengan un valor real de 100 dólares antiguos). La inflación, por tanto, también diluye el valor de las deudas fiscales representadas por la moneda fiat y hace menos atractivo la demanda (el atesoramiento) de esa moneda fiat. Pero si la demanda social de moneda fiat se reduce, la capacidad del gobierno de financiarse emitiendo moneda fiat también lo hace: si emite moneda que los ciudadanos no demandan, los precios subirán todavía más y, por tanto, la capacidad del Estado para comprar bienes en el mercado se verá mermada. En el caso extremo de las hiperinflaciones, los precios suben mucho más rápido de lo que el Estado es capaz de imprimir moneda, de manera que la capacidad real de compra del Estado por la vía del endeudamiento fiscal (emisión de moneda fiat que permanece en circulación y no cobrada en forma de impuestos) se ve mermada, especialmente en el caso de la compra de bienes y servicios extranjeros (es decir, entre aquellas personas que ni siquiera están obligadas a utilizar esa divisa como medio para pagar impuestos).
Sentado lo anterior, a nadie debería extrañarle que todos aquellos Estados que hayan intentado sufragar una parte de sus gastos mediante la creación de moneda fiat que permanece en circulación (es decir, mediante el endeudamiento fiscal del Estado) se hayan atado a sí mismos mediante algún tipo de regla monetaria que dé credibilidad al valor de esas divisas y que, por tanto, estabilice su demanda. O dicho de otro modo, todo Estado que aspire a estabilizar la demanda y el valor de su divisa fiat ha adquirido algún tipo de compromiso con sus tenedores para cuidar el valor de esa divisa. La regla básica, no siempre respetada por entero, es que ningún Estado imprimirá moneda fiat para monetizar sus déficits, sino que todo gasto público será cubierto o con recaudación fiscal o con el endeudamiento con respecto a la cantidad de moneda fiat existente. Otra regla complementaria a la anterior es que, cuando se crea nueva moneda fiat, siempre se hará contra el compromiso del gobierno de retirarla (o poder retirarla) a corto plazo (en este sentido, por ejemplo, se suele restringir la emisión de moneda fiat por parte del banco central a la adquisición de deuda pública a corto plazo). Sólo en medio de circunstancias excepcionales en las que la demanda de moneda fiat es muy intensa —como sucede durante las depresiones económicas—, los Estados pueden saltarse esas reglas sin que se desate una elevada inflación que socave la credibilidad de su divisa (es lo que sucede actualmente con las famosas flexibilizaciones cuantitativas).
Por consiguiente, el primero de los mitos que denuncia Mosler no es ningún mito: no es cierto que los Estados modernos puedan gastar sin recaudar impuestos y sin endeudarse. Emitir moneda fiat equivale a endeudarse fiscalmente y la capacidad de ese endeudamiento fiscal no es ilimitada. Cuanto mayor sea —o se espere que sea— la emisión de esa deuda con respecto a los impuestos reales presentes y futuros, menor gasto real podrá acometer el Gobierno: es decir, menor cantidad de bienes y servicios presentes le venderán los agentes privados al Estado a cambio de la moneda fiat de nueva impresión. Aquellos Estados que han visto cómo el valor de sus monedas fiat se descontrolaba son bien conscientes de que no pueden gastar sin límites por mucha divisa que impriman.
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Punto de rotación se sitúa en 94.4.
Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 94.4.
Escenario alternativo: por debajo de 94.4, el riesgo es una caída hasta 92.6 y 91.5.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 95.68 y 95.35 respectivamente). Finalmente, McDonald's se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 97.47).
El gasto del Estado sí está limitado por los impuestos y la deuda
por Laissez Faire •Hace 12 horas
Warren Mosler es uno de los principales teórico de la Modern Monetary Theory (MMT), es decir, de los neochartalistas. Uno de sus libros más populares es Siete mitos nada inocentes, donde analiza siete ideas muy extendidas, pese a ser erróneas, sobre la relación entre dinero y Estado.
El primero de esos mitos reza que los gobiernos pueden quebrar y que, por tanto, su capacidad de gasto está limitada o por los impuestos que pueden recaudar o por el capital que pueden pedir prestado al sector privado. Mosler asegura que no: que cuando el Estado es el que crea el dinero (por ejemplo, nuestros euros o dólares), no hay ninguna necesidad de que el sector público recaude impuestos o emita deuda para poder gastar… simplemente tiene que imprimir aquella cantidad de dinero que necesite. A la postre, el resto de ciudadanos estarán obligados a aceptar ese dinero como medio de pago porque el Estado les obliga a todos ellos a pagar los impuestos en esa moneda: es decir, la función última de los impuestos no es proporcionar al Estado los fondos que necesita para gastar, sino generar una demanda social cautiva por la moneda que el Estado decide imprimir con el propósito de gastar. En suma: el Estado puede comprar bienes y servicios o pagar sus deudas por el sencillo motivo de que puede crear aquel dinero que sus ciudadanos están forzados a aceptar para ulteriormente abonarle los impuestos. Nada de lo anterior impide, según Mosler, que el Estado pueda abusar de su monopolio sobre la creación de dinero, depreciando el valor de la moneda (provocando inflación): sólo significa que el sector público puede gastar sin recaudar y que, en consecuencia, siempre puede pagar sus deudas.
Permítanme ofrecer una interpretación sustancialmente distinta a la de Mosler. Primero, es obvio que el Estado puede gastar sin cobrar impuestos: eso es lo que hace cuando expropia directamente bienes u obliga a los ciudadanos a prestar ciertos servicios (como el servicio militar obligatorio). El Estado, en tanto monopolio de la violencia, no necesita negociar con el sector privado y ofrecerle nada a cambio: tan sólo necesita arrebatárselo. El sector público puede lograr ese mismo objetivo de un modo más indirecto: imprime dinero (moneda fiat), exigirle al sector privado que le pague sus tributos en ese dinero recién impreso y utilizarlo para comprar mercancías en el sector privado. En cierto modo, es como si el Estado negociara un pago adelantado de los tributos: los ciudadanos le entregan voluntariamente sus bienes a cambio de disponer de un crédito contra el Estado consistente en el derecho frente al Estado a no pagarle tributos en el futuro (en realidad, puede entenderse que los tributos se pagaron originalmente cuando se le vendieron al Estado las mercancías a cambio de la moneda fiat y que ésta es sólo un derecho transmisible de no volverlos a pagar). Es decir, el dinero que crea el Estado no es, en realidad, dinero, sino una deuda fiscal del Estado.
En este sentido, si el importe de los tributos cobrables a corto plazo (crédito fiscal del Estado contra la sociedad) coincide con el de la moneda creada (deuda fiscal del Estado en favor de la sociedad), el proceso será equivalente a si el Estado hubiese recaudado los tributos en especie. Pero este no es el caso que plantea Mosler, ya que es enteramente equivalente a cobrar impuestos (todo el dinero impreso es recaudado en impuestos) y nadie discute que el Estado puede apropiarse de todos los bienes de una sociedad. La cuestión es otra: ¿puede el Estado aumentar su gasto imprimiendo más moneda fiat sin, ulteriormente, recaudar esa moneda fiat en impuestos (es decir, puede el Estado gastar más monetizando su déficit público)?
Si el Estado crea más moneda fiat de la que se arroga a recaudar en el corto plazo, habrá ciertas cantidades de esa moneda fiat (de esas deudas fiscales del Estado) que deberán permanecer en el balance de algunos agentes económicos y que, como toda deuda, podrán ser objeto del tráfico mercantil. En tal caso, la moneda fiat, como deuda estatal, poseerá un precio de mercado: cuando la unidad de cuenta de un sistema monetario es un dinero externo al que crea el Estado, podremos conocer exactamente cuál el valor de esa deuda fiscal estatal; pero cuando la unidad de cuenta que utilizan los agentes económicos es la misma deuda fiscal estatal, es obvio que esa unidad de cuenta no puede cotizar con descuento o con prima con respecto a sí misma: de ahí que sus variaciones de valor se reflejen en el precio del resto de bienes y servicios contra los que se intercambia (si esas deudas fiscales se deprecian, habrá inflación; si se aprecian, habrá deflación).
Hasta aquí, el análisis podría ser relativamente convalidable al que efectúa Mosler, pero las implicaciones son muy divergentes. La diferencia esencial es que nuestro análisis pone de manifiesto que el valor de esas deudas fiscales (de la moneda fiat) depende, como en el caso de cualquier otro activo, de su oferta y de su demanda. Mosler centra su análisis en la oferta: en su opinión, si hay inflación será que la cantidad de gasto total supera la producción presente, de manera que el Estado deberá reabsorber parte de ese gasto total o minorando sus desembolsos estatales o aumentando los impuestos; en otras palabras, en última instancia el problema de la inflación es uno de oferta monetaria: la demanda de la moneda fiat se ve como escasamente problemática toda vez que se asume salvaguardada por la obligatoriedad del pago de impuestos.
En nuestro análisis, que considera la moneda fiat como un pasivo financiero más al mismo nivel que el resto de la deuda pública, el elemento crucial para determinar su valor ha de ser por fuerza la demanda inversora que, en función de diversísimos criterios, decide incorporar, o no hacerlo, la moneda fiat a sus saldos de tesorería. En este sentido, reputar como estable esta demanda por el mero hecho de que todo agente económico esté obligado a disponer de moneda fiat en el momento de pagar sus impuestos constituye una interpretación de la realidad tremendamente simplista y reduccionista. Que todo el mundo deba devolverle al Estado unos papelitos que el mismo Estado ha impreso no significa que esos papelitos deban poseer una demanda y un valor estables: los agentes bien podrían minimizar su tenencia y dedicarse a recomprarlos justo cuando llegue el momento de descargar sus obligaciones fiscales. Por ejemplo, aunque los deudores de un banco sólo pudieran hacer frente a la amortización de sus pasivos con los billetes o depósitos de ese banco, si la entidad se declarará en quiebra (o hubiera fundados temores de que lo fuera a hacer), el precio de sus billetes y depósitos (y del resto de sus deudas) se hundiría con respecto al resto de bienes y servicios de la economía: los deudores del banco se limitarían a acumular riqueza en otros instrumentos y a recomprar en el mercado los billetes y depósitos bancarios con gigantescos descuentos. Al final, la diferencia en el valor de las distintas divisas fiat no depende sólo de su divergente oferta, sino sobre todo de su muy distinta demanda.
El valor de toda divisa fiat —como el de toda la deuda estatal— depende en esencia de la intensidad de su demanda y la intensidad de esa demanda depende de la propensión a ahorrar de sus ciudadanos y, sobre todo, de la credibilidad de su emisor. ¿Credibilidad en qué? En que la deuda se va a pagar. ¿Y cómo paga el Estado su deuda “fiscal”? Permitiéndole a su tenedor descargar su obligación tributaria futura. Ahora bien, el valor real (que no nominal) de esa obligación tributaria futura no es independiente del nivel general de precios: no es lo mismo disponer de 1 dólar cuando has de pagar 100 dólares en impuestos que disponer de 1 dólar cuando has de pagar 100.000 dólares (aunque esos 100.000 dólares tengan un valor real de 100 dólares antiguos). La inflación, por tanto, también diluye el valor de las deudas fiscales representadas por la moneda fiat y hace menos atractivo la demanda (el atesoramiento) de esa moneda fiat. Pero si la demanda social de moneda fiat se reduce, la capacidad del gobierno de financiarse emitiendo moneda fiat también lo hace: si emite moneda que los ciudadanos no demandan, los precios subirán todavía más y, por tanto, la capacidad del Estado para comprar bienes en el mercado se verá mermada. En el caso extremo de las hiperinflaciones, los precios suben mucho más rápido de lo que el Estado es capaz de imprimir moneda, de manera que la capacidad real de compra del Estado por la vía del endeudamiento fiscal (emisión de moneda fiat que permanece en circulación y no cobrada en forma de impuestos) se ve mermada, especialmente en el caso de la compra de bienes y servicios extranjeros (es decir, entre aquellas personas que ni siquiera están obligadas a utilizar esa divisa como medio para pagar impuestos).
Sentado lo anterior, a nadie debería extrañarle que todos aquellos Estados que hayan intentado sufragar una parte de sus gastos mediante la creación de moneda fiat que permanece en circulación (es decir, mediante el endeudamiento fiscal del Estado) se hayan atado a sí mismos mediante algún tipo de regla monetaria que dé credibilidad al valor de esas divisas y que, por tanto, estabilice su demanda. O dicho de otro modo, todo Estado que aspire a estabilizar la demanda y el valor de su divisa fiat ha adquirido algún tipo de compromiso con sus tenedores para cuidar el valor de esa divisa. La regla básica, no siempre respetada por entero, es que ningún Estado imprimirá moneda fiat para monetizar sus déficits, sino que todo gasto público será cubierto o con recaudación fiscal o con el endeudamiento con respecto a la cantidad de moneda fiat existente. Otra regla complementaria a la anterior es que, cuando se crea nueva moneda fiat, siempre se hará contra el compromiso del gobierno de retirarla (o poder retirarla) a corto plazo (en este sentido, por ejemplo, se suele restringir la emisión de moneda fiat por parte del banco central a la adquisición de deuda pública a corto plazo). Sólo en medio de circunstancias excepcionales en las que la demanda de moneda fiat es muy intensa —como sucede durante las depresiones económicas—, los Estados pueden saltarse esas reglas sin que se desate una elevada inflación que socave la credibilidad de su divisa (es lo que sucede actualmente con las famosas flexibilizaciones cuantitativas).
Por consiguiente, el primero de los mitos que denuncia Mosler no es ningún mito: no es cierto que los Estados modernos puedan gastar sin recaudar impuestos y sin endeudarse. Emitir moneda fiat equivale a endeudarse fiscalmente y la capacidad de ese endeudamiento fiscal no es ilimitada. Cuanto mayor sea —o se espere que sea— la emisión de esa deuda con respecto a los impuestos reales presentes y futuros, menor gasto real podrá acometer el Gobierno: es decir, menor cantidad de bienes y servicios presentes le venderán los agentes privados al Estado a cambio de la moneda fiat de nueva impresión. Aquellos Estados que han visto cómo el valor de sus monedas fiat se descontrolaba son bien conscientes de que no pueden gastar sin límites por mucha divisa que impriman.
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:39 pm
14:36 Los inversores minoristas tienen miedo de perderse el rally
Los inversores minoristas han estado vertiendo cada vez más dinero en los fondos de inversión de renta variable. El miedo de perderse el sexto año de un mercado alcista ha creado algo parecido a un pánico comprador (aunque no tan maniático como vimos en 1999).
Los fundamentales están siendo ignoradas. De las diez mayores entradas mensuales de dinero en la renta variable (fondos de inversión de renta variable y ETFs), site ocurrieron ya sea en 2000 o 2013.
14:48 Las posiciones largas en el crudo de los especuladores toca máximos
La posición neta en los futuros de Petróleo Crudo acaba de tocar su punto más alto de la serie, superando todos los máximos anteriores. La reciente subida está relacionada con el conflicto en Crimea.
18:12 El petróleo de Texas (WTI) sufrió hoy un notable descenso del 2,03 % y cerró en 97,99 dólares, su cifra más baja en cinco semanas, a causa de un aumento de las existencias en las reservas de crudo de Estados Unidos que triplicó las previsiones de los analistas.
Al cierre de la tercera sesión semanal en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros de crudo para entrega en abril bajaron 2,04 dólares respecto a la jornada precedente, sumando tres días de descensos consecutivos.
La razón principal de esta bajada fue que el Departamento de Energía anunció que las reservas de petróleo de Estados Unidos aumentaron en 6,2 millones de barriles (un 1,7%) la semana pasada, frente a los 2,3 millones calculados por los expertos.
Además, hoy se supo que Estados Unidos planearía probar un nuevo modelo de venta de crudo de hasta 5 millones de barriles de sus reservas estratégicas.
Por otro lado, las causas que produjeron la caída de los precios del llamado "oro negro" en los días anteriores siguieron ejerciendo influencia, pues los ecos de la desaceleración en la economía de China siguieron presentes y la crisis entre Ucrania y Rusia sigue sin estabilizarse.
Por su parte, los contratos de gasolina para entrega en abril bajaron un centavo hasta los 2,95 dólares el galón (3,78 litros) y los contratos de combustible para calefacción para entrega en abril bajaron cuatro centavos y cerraron en 2,92 dólares el galón.
Finalmente, los contratos de gas natural para entrega en abril bajaron 11 centavos y quedaron en 4,49 dólares por cada mil pies cúbicos, después de que las reservas de gas bajaran 152.000 millones de pies cúbicos la semana pasada.
18:12 El oro subió el miércoles 1.3%, alcanzando un máximo de casi seis meses ante los temores de más cesaciones de pagos de compañías chinas y la confrontación entre Rusia y Occidente por Ucrania que afectaban a los mercados bursátiles, aumentando el atractivo del metal como un activo de refugio.
El oro al contado ganaba 1.3% a 1,367.04 dólares la onza, luego de tocar los 1,370.60 dólares la onza, su mayor nivel desde el 20 de septiembre.
Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en abril cerraron con un avance de 23.80 dólares, a 1,370.50 dólares la onza.
El primer cese de pagos de bonos corporativos en China y débiles datos sobre las exportaciones, generaron inquietud sobre la fortaleza de la segunda economía del mundo, llevando los precios del cobre en Londres a mínimos en 44 meses. El cobre a menudo es empleado como garantía para la toma de préstamos.
Los temores a una desaceleración en la segunda economía más grande del mundo, China, motivaron las compras de oro y disminuyeron la demanda por activos de mayor riesgo como las acciones.
Las tensiones entre Ucrania y Rusia también están presionando el apetito por el riesgo a nivel global ante la creciente posibilidad de que occidente imponga sanciones a Rusia por la disputa sobre la península de Crimea.
El Grupo de las 7 economías más avanzadas del mundo exigirá que Moscú detenga sus esfuerzos por anexar la región ucraniana de Crimea en un comunicado que será emitido más adelante el miércoles.
El mercado está esperando la reunión de política de la Reserva Federal el 18 y 19 de marzo. El banco central de Estados Unidos posiblemente anunciará un nuevo recorte por 10,000 millones de dólares a su programa de estímulos, incluso después de una serie de datos económicos que mostraron que el crecimiento fue golpeado por un severo invierno.
18:12 El cobre se recuperó el miércoles de pérdidas previas debido a que se consideró exagerada una ola de ventas alentada por las preocupaciones sobre el impacto de los problemas crediticios en China, aunque un mayor avance fue limitado por los persistentes temores en torno al panorama para la demanda.
El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres cerró en US$ 6,505 por tonelada, un alza de 0.5% respecto al cierre del martes.
El metal tocó un máximo de sesión de 6.544,75 dólares por tonelada luego de caer a mínimos en 44 meses de US$ 6,376.25 por tonelada más temprano en la sesión. El cobre en Londres ha perdido más del 11% este año, incluyendo un descenso del 2.6% el martes.
Los precios se recuperaron de mínimos por compras de oportunidad de consumidores industriales en Europa, pero analistas dijeron que los precios podrían caer aún mas antes de que se registren fuertes adquisiciones de parte de los consumidores en China, que representa el 40% de la demanda global.
El mercado de cobre fue sacudido por la primera cesación de pagos corporativos de una empresa en China la semana pasada, lo que causó preocupaciones sobre los riesgos en el mercado crediticio del país.
Entre otros metales básicos, el aluminio subió un 1.6%, a US$ 1,778.50 por tonelada; el níquel avanzó un 0.6%, a 15.650 dólares por tonelada; y el estaño sumó un 0.4%, a US$ 22,950 por tonelada.
El plomo retrocedió un 0.6%, a US$ 2,038 por tonelada, mientras que el zinc cerró con mermas de un 0.6%, a US$ 1,988 por tonelada.
Los inversores minoristas han estado vertiendo cada vez más dinero en los fondos de inversión de renta variable. El miedo de perderse el sexto año de un mercado alcista ha creado algo parecido a un pánico comprador (aunque no tan maniático como vimos en 1999).
Los fundamentales están siendo ignoradas. De las diez mayores entradas mensuales de dinero en la renta variable (fondos de inversión de renta variable y ETFs), site ocurrieron ya sea en 2000 o 2013.
14:48 Las posiciones largas en el crudo de los especuladores toca máximos
La posición neta en los futuros de Petróleo Crudo acaba de tocar su punto más alto de la serie, superando todos los máximos anteriores. La reciente subida está relacionada con el conflicto en Crimea.
18:12 El petróleo de Texas (WTI) sufrió hoy un notable descenso del 2,03 % y cerró en 97,99 dólares, su cifra más baja en cinco semanas, a causa de un aumento de las existencias en las reservas de crudo de Estados Unidos que triplicó las previsiones de los analistas.
Al cierre de la tercera sesión semanal en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros de crudo para entrega en abril bajaron 2,04 dólares respecto a la jornada precedente, sumando tres días de descensos consecutivos.
La razón principal de esta bajada fue que el Departamento de Energía anunció que las reservas de petróleo de Estados Unidos aumentaron en 6,2 millones de barriles (un 1,7%) la semana pasada, frente a los 2,3 millones calculados por los expertos.
Además, hoy se supo que Estados Unidos planearía probar un nuevo modelo de venta de crudo de hasta 5 millones de barriles de sus reservas estratégicas.
Por otro lado, las causas que produjeron la caída de los precios del llamado "oro negro" en los días anteriores siguieron ejerciendo influencia, pues los ecos de la desaceleración en la economía de China siguieron presentes y la crisis entre Ucrania y Rusia sigue sin estabilizarse.
Por su parte, los contratos de gasolina para entrega en abril bajaron un centavo hasta los 2,95 dólares el galón (3,78 litros) y los contratos de combustible para calefacción para entrega en abril bajaron cuatro centavos y cerraron en 2,92 dólares el galón.
Finalmente, los contratos de gas natural para entrega en abril bajaron 11 centavos y quedaron en 4,49 dólares por cada mil pies cúbicos, después de que las reservas de gas bajaran 152.000 millones de pies cúbicos la semana pasada.
18:12 El oro subió el miércoles 1.3%, alcanzando un máximo de casi seis meses ante los temores de más cesaciones de pagos de compañías chinas y la confrontación entre Rusia y Occidente por Ucrania que afectaban a los mercados bursátiles, aumentando el atractivo del metal como un activo de refugio.
El oro al contado ganaba 1.3% a 1,367.04 dólares la onza, luego de tocar los 1,370.60 dólares la onza, su mayor nivel desde el 20 de septiembre.
Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en abril cerraron con un avance de 23.80 dólares, a 1,370.50 dólares la onza.
El primer cese de pagos de bonos corporativos en China y débiles datos sobre las exportaciones, generaron inquietud sobre la fortaleza de la segunda economía del mundo, llevando los precios del cobre en Londres a mínimos en 44 meses. El cobre a menudo es empleado como garantía para la toma de préstamos.
Los temores a una desaceleración en la segunda economía más grande del mundo, China, motivaron las compras de oro y disminuyeron la demanda por activos de mayor riesgo como las acciones.
Las tensiones entre Ucrania y Rusia también están presionando el apetito por el riesgo a nivel global ante la creciente posibilidad de que occidente imponga sanciones a Rusia por la disputa sobre la península de Crimea.
El Grupo de las 7 economías más avanzadas del mundo exigirá que Moscú detenga sus esfuerzos por anexar la región ucraniana de Crimea en un comunicado que será emitido más adelante el miércoles.
El mercado está esperando la reunión de política de la Reserva Federal el 18 y 19 de marzo. El banco central de Estados Unidos posiblemente anunciará un nuevo recorte por 10,000 millones de dólares a su programa de estímulos, incluso después de una serie de datos económicos que mostraron que el crecimiento fue golpeado por un severo invierno.
18:12 El cobre se recuperó el miércoles de pérdidas previas debido a que se consideró exagerada una ola de ventas alentada por las preocupaciones sobre el impacto de los problemas crediticios en China, aunque un mayor avance fue limitado por los persistentes temores en torno al panorama para la demanda.
El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres cerró en US$ 6,505 por tonelada, un alza de 0.5% respecto al cierre del martes.
El metal tocó un máximo de sesión de 6.544,75 dólares por tonelada luego de caer a mínimos en 44 meses de US$ 6,376.25 por tonelada más temprano en la sesión. El cobre en Londres ha perdido más del 11% este año, incluyendo un descenso del 2.6% el martes.
Los precios se recuperaron de mínimos por compras de oportunidad de consumidores industriales en Europa, pero analistas dijeron que los precios podrían caer aún mas antes de que se registren fuertes adquisiciones de parte de los consumidores en China, que representa el 40% de la demanda global.
El mercado de cobre fue sacudido por la primera cesación de pagos corporativos de una empresa en China la semana pasada, lo que causó preocupaciones sobre los riesgos en el mercado crediticio del país.
Entre otros metales básicos, el aluminio subió un 1.6%, a US$ 1,778.50 por tonelada; el níquel avanzó un 0.6%, a 15.650 dólares por tonelada; y el estaño sumó un 0.4%, a US$ 22,950 por tonelada.
El plomo retrocedió un 0.6%, a US$ 2,038 por tonelada, mientras que el zinc cerró con mermas de un 0.6%, a US$ 1,988 por tonelada.
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Re: Miercoles 12/03/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Mié Mar 12, 2014 5:41 pm
¿Qué son los mercados Bull y Bear?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 11 horas
Los términos Bull y Bear se usan para describir la tendencia de los mercados, entendiendo ésta como la dirección en la que un mercado (o determinados sectores y valores) se mueve en un intervalo de tiempo.
Mercado Bull
Concretamente, el Mercado Bull hace referencia a una tendencia alcista, es decir, en la que los precios de los activos están subiendo o se espera que lo hagan en el futuro. Esta tendencia se caracteriza por el optimismo y la confianza de los inversores. Un mercado Bull puede darse por varios motivos: el estado de ánimo de los inversores, la recuperación tras una crisis, la estabilidad política o un boom económico.
Mercado Bear
Por su parte, en el Mercado Bear la tendencia es bajista: los precios caen y las expectativas acerca de dichos precios también son negativas para el futuro. No hay acuerdo común sobre esta tendencia, pero, de forma general, se acepta que un mercado está a la baja cuando su precio desciende un 20% o más en un plazo de, al menos, dos meses. Las principales razones para encontrarse con esta tendencia pueden ser: una crisis económica o el colapso de una burbuja financiera. Al contario que en los mercados Bull, los inversores muestran desconfianza e incertidumbre.
Origen de los términos
Se desconoce el origen exacto de los términos, aunque existen dos explicaciones generalizadas. Según la primera de ellas, los términos bear (oso) y bull (toro) provienen de cómo cada uno de estos animales atacan a sus oponentes: el toro levantando sus cuernos y el oso dando un zarpazo hacia abajo o intentando aplastar a su presa. Así, de una manera metafórica, estas acciones explican la dirección de la tendencia del mercado.
La segunda explicación tiene un trasfondo histórico: los intermediarios en la venta de pieles de oso vendían las pieles que aún no les habían llegado. Esta especulación de los intermediarios sobre el precio futuro de compra quedó vinculada a los mercados a la baja.
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 11 horas
Los términos Bull y Bear se usan para describir la tendencia de los mercados, entendiendo ésta como la dirección en la que un mercado (o determinados sectores y valores) se mueve en un intervalo de tiempo.
Mercado Bull
Concretamente, el Mercado Bull hace referencia a una tendencia alcista, es decir, en la que los precios de los activos están subiendo o se espera que lo hagan en el futuro. Esta tendencia se caracteriza por el optimismo y la confianza de los inversores. Un mercado Bull puede darse por varios motivos: el estado de ánimo de los inversores, la recuperación tras una crisis, la estabilidad política o un boom económico.
Mercado Bear
Por su parte, en el Mercado Bear la tendencia es bajista: los precios caen y las expectativas acerca de dichos precios también son negativas para el futuro. No hay acuerdo común sobre esta tendencia, pero, de forma general, se acepta que un mercado está a la baja cuando su precio desciende un 20% o más en un plazo de, al menos, dos meses. Las principales razones para encontrarse con esta tendencia pueden ser: una crisis económica o el colapso de una burbuja financiera. Al contario que en los mercados Bull, los inversores muestran desconfianza e incertidumbre.
Origen de los términos
Se desconoce el origen exacto de los términos, aunque existen dos explicaciones generalizadas. Según la primera de ellas, los términos bear (oso) y bull (toro) provienen de cómo cada uno de estos animales atacan a sus oponentes: el toro levantando sus cuernos y el oso dando un zarpazo hacia abajo o intentando aplastar a su presa. Así, de una manera metafórica, estas acciones explican la dirección de la tendencia del mercado.
La segunda explicación tiene un trasfondo histórico: los intermediarios en la venta de pieles de oso vendían las pieles que aún no les habían llegado. Esta especulación de los intermediarios sobre el precio futuro de compra quedó vinculada a los mercados a la baja.
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