Martes 01/04/14 Ventas autos, PMI, ISM manufactureros

[Fenix]

Datos macro en Asia

Martes, 1 de Abril del 2014 - 9:29:04

Estos son los datos macro a los que los analistas de Bankinter se referían en el artículo anterior:

JAPÓN.- (i) El indicador Tankan del 1T’14 pasa de 16 a 17 vs 19 estimado. Es el mayor nivel desde 2007 pero no alcanza las expectativas y podría corregir pronto a la baja por la subida del IVA que se implanta hoy. De hecho, las expectativas a futuro empeoran 9 puntos más que los 8 puntos que cayó en la anterior subida del IVA en 1997. (ii) Las ventas de vehículos aumentan +14,5% en marzo vs +15,0% estimado.

CHINA.- (i) El PMI Manufacturero oficial pasa de 50,2 a 50,3 vs 50,1 estimado. Por su parte, el PMI manufacturero HSBC final de marzo se queda en 48,0 vs 48,1 del dato adelantado. (ii) Un periódico local señala que una pequeña empresa de materiales de construcción, Xuzhou Zhongsen Tonghao New Planking Co Ltd, habría impagado los intereses de su deuda, 180M CNY (29M$). Sería el primer default en el mercado high yield chino.

COREA DEL SUR.- (i) El IPC de marzo pasa de 1,0% a 1,3% a/a vs 1,4% estimado. La inflación subyacente se sitúa en 2,1% vs 1,7% anterior. (ii) La balanza comercial registró un superávit de 4.192M$ en marzo vs 3.850M$ estimado y 926M$ anterior. Las exportaciones aumentan +5,2% vs +4,2% e y +1,6% ant, las importaciones, +3,6% vs +3,5% e y +4,0% ant. (iii) El PMI Manufacturero HSBC se situá en 50,4 en marzo vs 49,8 anterior.

AUSTRALIA.- Su banco central no ha modificado el tipo de intervención situado en 2,50%, tal y como se estimaba, y adelanta un período de estabilidad en los tipos. En relación al tipo de cambio, el bc señala que la depreciación del dólar australiano ayudará a la economía pero no tanto como se esperaba por su apreciación de los últimos meses.

INDIA.- (i) El banco central ha mantenido el tipo de intervención en el 8%, tal y como se esperaba. (ii) El PMI Manufacturero HSBC pasa de 52,5 a 51,3 en marzo.

09:50 PMI manufacturero Francia marzo 52,1 vs 51,9 esperado
Anterior 51,9

09:55 Cambio en el desempleo marzo Alemania -12.000 frente -10.000 esperado
Anterior -15.000

09:55 PMI manufacturero Alemania marzo 53,7 vs 53,8 esperado

10:00 PMI manufacturero eurozona marzo 53,0 vs 53,0 esperado


El sector manufacturero de la eurozona en su mejor momento desde principios 2011

Chris Williamson, Economista Jefe de Markit
Martes, 1 de Abril del 2014 - 10:06:17

El sector manufacturero de la zona euro, a pesar de haberse moderado ligeramente en marzo, sigue disfrutando de su mejor periodo de crecimiento desde principios de 2011.

El ritmo de crecimiento de la producción sigue siendo alentadoramente robusto, y el estudio indica que la producción se incrementó en alrededor de un 1% en el primer trimestre. Esto significa que el sector manufacturero está en camino de dar un impulso significativo a la economía en general en los primeros tres meses del año. El estudio está indicando un aumento del PIB de aproximadamente un 0.5%.

Si bien el estudio muestra un panorama de recuperación generalizado del sector manufacturero y se observa un incremento de la producción por segundo mes consecutivo en todos los países que cubre el estudio, una ligera moderación del ritmo de crecimiento de los nuevos pedidos aumenta el riesgo de que el crecimiento de la producción se debilite de nuevo en abril.

Junto a la nueva reducción del precio de venta, los indicios de un crecimiento más lento de la producción y de los nuevos pedidos nos recuerda que una recuperación autosostenible aún no está afianzada y que depende, al menos en parte, de los descuentos de precios para captar ventas. Dichas señales deflacionistas seguirán asustando a los responsables de las políticas monetarias y aumentan la posibilidad de nuevos estímulos por parte del BCE.

[admin]

DJIA 4:30 PM
LAST CHANGE % CHG
DJIA 16532.61 74.95 0.46%
Nasdaq 4268.04 69.05 1.64%
S&P 500 1885.52 13.18 0.70%
Russell 2000 1188.70 15.66 1.34%
Global Dow 2520.83 16.74 0.67%
Japan: Nikkei 225 14791.99 -35.84 -0.24%
Stoxx Europe 600 336.35 2.04 0.61%
UK: FTSE 100 6652.61 54.24 0.82%
CURRENCIES4:44 PM EDT 4/01/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3791 0.0021
Yen (USD/JPY) 103.69 0.46
Pound (GBP/USD) 1.6628 -0.0036
Australia $ (AUD/USD) 0.9246 -0.0018
Swiss Franc (USD/CHF) 0.8836 -0.0010
WSJ Dollar Index 73.39 0.06
GOVERNMENT BONDS4:43 PM EDT 4/01/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -10/32 2.756
German 10 Year -1/32 1.577
Japan 10 Year 8/32 0.620
FUTURES4:34 PM EDT 4/01/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 99.59 -1.99 -1.96%
Brent Crude 105.23 -2.42 -2.25%
Gold 1280.2 -3.6 -0.28%
Silver 19.785 0.033 0.17%
E-mini DJIA 16453 80 0.49%
E-mini S&P 500 1878.25 13.75 0.74%

[Fenix]

Cuando Candy hizo ‘crash’
María Muñoz de Inversis Banco
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 14 horas

“Compre compañías con buen historial de beneficios y con una posición dominante en el negocio.” Warren Buffett

La semana pasada debutaba en bolsa King Digital Entertaiment Plc, la empresa creadora del adictivo juego Candy Crush Saga. El éxito fue tal que me he permitido rebautizar el juego como Candy “Crash”. Su puesta de largo supuso un -15,5% sobre el precio de salida a bolsa, es decir, King perdió en su primera jornada bursátil 1.000 millones de dólares de capitalización.

¿Y se sorprenden? A mí lo que me sorprende es que se sorprendan. Después del fiasco de Zynga, creadora del juego FarmVille, que hoy vale un 58% menos que en su salida a bolsa en 2011, ¿qué esperaban?

Como dice Buffett, "compren compañías con un buen historial de beneficio": este historial en King es corto. Pese a tener 180 juegos en su catálogo, Candy “Crash” supone el 78% de sus ventas (1.888 millones de dólares en 2013). Excesiva dependencia de un único producto. Gran error.

Y continúa, "compren compañías con una posición dominante en el negocio": los reyes del entretenimiento no son dominantes en el mundo de los videojuegos. Son simplemente una adicción para sus millones de “casual players”. El gran público, infiel por naturaleza, ha puesto de moda un juego que, cuando llegue a su punto de saturación, relegará a un segundo plano. Porque las modas son así, efímeras. Sus seguidores no son “hardcore gamers” o profesionales del videojuego. Los fans de Candy están ya esperando lo siguiente, más entretenido, novedoso y adictivo, para dejarle plantado. Excesiva volatilidad del sector en el que opera. Otro gran error.

Hay quien insinúa estar de nuevo en esos tardíos años 90 y principios del siglo XXI cuando todo lo que tenía el prefijo e- o el sufijo .com era oro puro. Para mi tranquilidad creo que en esto sí hemos aprendido algo y catorce años después de que estallara la burbuja .com y de que el Nasdaq no haya recuperado aún los 5.048 enteros que alcanzó en marzo de 2000, vemos que las salidas a bolsa de empresas carentes de historial de beneficios y posicionamiento dominante no se convierten en un pelotazo que nos haga mil millonarios sólo con pestañear.

Aunque igual me equivoco y quién sabe si, cuando los 93 millones de personas que juegan a diario a esta cosa de alinear caramelos dejen de pagar unos $17 al mes para avanzar de pantalla o ganar vidas, tendremos que preparar al Apalabrados o a los Angry Birds y rescatar al Snake de Nokia para catapultarlos al mundo bursátil y dar el pelotazo.

10:30 PMI manufacturero Reino Unido 55,3 frente 56,7 esperado
Anterior 56,2

10:34 Idea de trading en el mercado de divisas: Comprar AUD/JPY
Los traders de divisas de Barclays están recomendando a sus clientes institucionales la siguiente operación de trading: Comprar dólar australiano frente yen japonés.

El objetivo de este largo lo fijan sobre los 97,50 frente los 96 que está cotizando en estos momentos.

11:00 Tasa paro febrero eurozona 11,9% vs 12,0% esperado


Los índices consumen tiempo hasta final de semana
por CompartirTrading.com •Hace 12 horas

Poca historia tuvo la jornada de ayer en los mercados de renta variable y es que echando una ojeada al calendario económico, podemos ver como los operadores no parecen querer jugarse nada hasta que no llegue por lo menos el jueves. Día de la semana en que conoceremos qué medidas puede tomar el BCE, pero sobre todo, si los rumores sobre la posibilidad de asistir a una especie de QE al estilo americano pero implantado en Europa, puede llevarse a cabo en breve espacio de tiempo. Sin ir más lejos, ayer tuvimos un dato de inflación más bajo del esperado y en niveles no vistos desde el año 2009, por lo que empieza a ser una pequeña patata caliente encima de la mesa para Mario Draghi y la mesa redonda del BCE. Imaginamos que el mercado esperará algún tipo de medida que pueda anunciar el señor Draghi para contrarrestar esas dudas que empiezan a surgir sobre la famosa deflación que parece asomarse en el viejo continente. Por lo que respecta al resto, solo destacar como dato curioso que Japón ha subido su IVA hasta el 8% y eso no sucedía desde hacía 17 años…

Empezando con el repaso de los índices a nivel global, ayer tuvimos una sesión muy tranquila, en la cual hubo disparidad en lo que se refiere a cierres del día. En Europa hemos cerrado con pérdidas en los índices principales y en USA, el cierre ha sido claramente positivo y con las resistencias y máximos anuales a tiro de piedra. Por lo que parece estar muy cerca un nuevo ataque a las mismas. Habrá que ver con que fuerza se llega a esos niveles.

Ni siquiera el efecto último de mes pudo hacer algo de mella en las cotizaciones de ayer y no tuvimos grandes movimientos como nos tiene acostumbrados el mercado en esos últimos días por ajuste de carteras.

En cuanto a los niveles operativos para la jornada de hoy y comenzando con DAX, encontramos un primer nivel interesante en los 9600. Un posible patrón de venta que podría dar juego en la jornada de hoy y que de hacerlo correctamente podríamos obtener unos buenos pipos en dirección bajista. Los siguientes niveles de resistencia los encontramos 9616/19 y más arriba en los 9654. Como último nivel de referencia por arriba tenemos una zona importante de control entre los 9686/93 que será un duro hueso de roer. Por debajo como primer soporte nos encontramos los 9555/58, el siguiente en los 9539 y algo más abajo en los 9509/14.

Iniciamos el repaso de los mercados yanquis y comentamos los niveles del Dow Jones donde tenemos ya a tiro de piedra las resistencias situadas entre los 16505/15 que pueden tener su importancia cuando se llegue a esos puntos de control, y algo más arriba ya nos quedan solamente los 16545/50 y como último nivel los 16575 que son ya los máximos históricos del Dow Jones. Por debajo como soportes el primero que tenemos es el 16439 y más abajo los 16409/14. Más abajo ya tendríamos los 16365 y un hueco pendiente que quedó por debajo de cerrar en la madrugada del domingo al lunes en los 16320.

En el SP500 ya sólo nos quedan tres niveles por arriba que destacar: el primero lo tenemos en los 1877 puntos que podrían ser interesantes ya que coincidiría con un final de segundo impulso extensivo. Algo más arriba tendríamos los 1881 y por último, los 1886 puntos. Por debajo como soportes nos encontramos los 1868 puntos, algo más abajo los 1863 y como referencia clara los 1855.

En nuestro selectivo IBEX35 marcamos un nuevo máximo mensual en el intradía, cerrando justo por encima del nivel de control diario de los 10317. Por debajo controlamos el nivel de soporte de los 10234 que son muy importantes respetarlos al cierre y que pueden ser un buen punto de compra para buscar un nuevo impulso al alza. Por arriba tenemos un patrón de cortos en los 10354 que de hacerlo correctamente podría ser un buen punto de venta para obtener unos buenos pipos. Más arriba ya nos queda el 10444 y los 10495, en caso de ser superados ya nos quedan los máximos anuales entorno a los 10530 y los 10550.

Resumiendo, a falta de catalizadores importantes que no tendremos hasta final de semana, es probable que tengamos movimientos laterales hasta que llegue el jueves, aunque la tendencia de fondo es claramente alcista y eso es lo que cuenta. Las posiciones alcistas siguen siendo más cómodas que las bajistas, a pesar de que a nadie se le escapa que estando tan cerca de máximos, el riesgo de probar ventas en estos niveles es reducido por el tamaño del stop. Como consecuencia, el ratio riesgo/beneficio parece ser interesante.

A continuación, los gráficos preparados para DAX, DJ y SP500

[Fenix]

Los principales bancos del mundo reciben un subsidio implícito

Martes, 1 de Abril del 2014 - 11:40:28

El FMI considera que la probabilidad de rescate al sector en caso de producirse un aumento en el riesgo sistémico sigue siendo alta. El FMI considera que los avances realizados en el frente regulatorio no son suficientes para reducir el riesgo sistémico en todas las regiones y especialmente en Europa.

Según las estimaciones del organismo, los principales bancos del mundo estarían recibiendo un subsidio implícito (medido como menor coste de financiación) de 590.000 M$ porque en caso de quiebra tendrían que volver a ser rescatados por los estados. Por áreas geográficas los importes alcanzan un rango de 15.000/70.000 M$ en EE.UU, 25.000/110.000 M$ en Japón, 20.000/110.000 m$ en Reino Unido y 90.000/300.000 M$ en Europa.

Entre las principales recomendaciones del FMI para reducir los riesgos financieros y aumentar la competencia en el sector destacan las siguientes:

(i) La creación de un impuesto para aumentar la estabilidad financiera que pagarían las entidades más grandes, también denominadas como demasiado grandes para caer,

(ii) Aumentar las exigencias de capital para los bancos sistémicos, algo que ya se contempla en los nuevos requerimientos de Basilea III y

(iii) la reducción del tamaño de las mayores entidades para minimizar riesgos, aunque esto dependerá en última instancia de las entidades financieras.

Bankinter

Suben las acciones europeas por datos macro y operaciones corporativas

Martes, 1 de Abril del 2014 - 11:53

El movimiento alcista de las acciones fue liderado por los sectores de recursos básicos y materiales, con BHP Billiton entre las acciones con un mejor desempeño después de informaciones que señalan que está considerando la escisión de activos no estratégicos por valor de hasta 20.000 millones de dólares.

12:09 Grecia conseguirá 8.300 millones de euros del rescate en 3 tramos
Luz verde al nuevo paquete de rescate
Una primera entrega de 6.300 millones de euros en la segunda mitad del mes de abril, la segunda entrega de 1.000 millones de euros a principios de junio y una tercera entrega a principios de julio.

12:40 Secretario General de la OTAN no puede confirmar que las tropas rusas se hayan retirado
El Secretario General de la OTAN Rasmussen dice que no puede confirmar que las tropas rusas se hayan retirado. Dice que la OTAN está considerando más ejercicios militares.

12:30 Francia no ha pedido al Eurogrupo más holgura en el presupuesto
El jefe del Eurogrupo Dijsselbloem dice que no ha habido ninguna petición de Francia para darle más holgura en el presupuesto.

12:23 Draghi: Grecia está empezando a ver los primeros beneficios del programa
El presidente del BCE, Mario Draghi, dice que Grecia está empezando a ver los primeros beneficios del programa de ajustes. Ve un progreso notable en Grecia. Insta a Grecia a seguir con los ajustes fiscales.

Comenta que no puede discutir la política monetaria antes de la reunión del BCE del jueves. Es demasiado pronto para decir nada a los bancos.

13:07 Cambios de recomendación en Europa y EE.UU.
Europa

-INTESA SANPAOLO: HSBC eleva recomendación a comprar. Nomura recomienda mantener y eleva precio objetivo a 2,3€ y CITI tambien recomienda mantener y eleva precio objetivo a 2,5€

EE.UU.

-CH ROBINSON: FBR Capital eleva recomendación a neutral con precio objetivo de 52 Us$
-TENET HEALTHCARE: Moness Crespi recomienda mantener
-EDDISON INTERNATIONAL: UBS eleva recomendación a comprar

[Fenix]

13:35 Societe Generale es positivo con el dólar yen
Los analistas de Societe Generale dicen que el dólar yen, ahora en 103,35, está en buena disposición para subir hasta 105,00.


Análisis del Yen, llegó abril y la subida del IVA, ¿qué pasará ahora?
por Ismael de la Cruz •Hace 9 horas



¿Está funcionando el Abenomics? ¿Implementará Japón nuevas medidas que deprecien a la divisa nipona frente al resto de monedas? Cuestiones importantes, no solo para los inversores en divisas, sino también para los titulares de hipoteca multidivisa. Un dato a tener en cuenta: la deuda pública es superior al 200% del PIB.

Abenomics es el nombre con el que se conoce popularmente a la política económica que comenzó hace un año el Gobierno de Japón, una estrategia que se basaba en tres cimientos: una política monetaria fuerte y agresiva, una política presupuestaria fuertemente expansiva, reformas estructurales. Pero los planes no están saliendo como se esperaba, el Abenomics no está funcionando. Si bien es cierto que la inflación pasó a ser positiva tras 15 años de deflación, siendo realistas hay que decir que no se debió a la mejora de la economía, sino a que las importaciones se encarecieron.

El Banco de Japón comentó recientemente que mantendrá su actual política monetaria y el programa de compra masiva de deuda pública iniciado en abril del 2013 para intentar que la inflación alcance el 2% en el 2015. El mensaje es muy claro: la entidad confía en lograr sus objetivos con las medidas vigentes. La realidad también lo es: suena un poco pretenciosa la seguridad del Banco, yo no descartaría que tuviesen que activar nuevas medidas de flexibilización adicional.

Ha llegado el mes de abril y la entrada en vigor del incremento del IVA del 5% al 8%. Este hecho seguramente hará que muchas personas gasten menos y el consumo se resienta, algo que no favorecería al Abenomics, la reactivación de la economía nipona podría verse afectada de la mano del consumo. Esta subida de la presión fiscal tiene como objetivo reducir la gigantesca deuda pública del país, pero el riesgo de que el tiro les salga por la culata es una realidad.

La cuestión es, como ya les comenté al inicio de este artículo, el programa Abenomics no está funcionando como se esperaba, las medidas de expansión monetaria se están diluyendo poco a poco como un azucarillo y como consecuencia de ello el yen se aprecia prácticamente un 3% frente al dólar norteamericano en el presente ejercicio 2014.

En mi opinión, el Banco de Japón por el momento mantendrá sus medidas y cuando el efecto de la subida del IVA termine por lastrar el crecimiento, se verán obligados a incrementar su estímulo monetaria, impulsarán las compras de bonos, con lo que la oferta del yen y la de los rendimientos de deuda pública se incrementarán, produciendo una nueva depreciación de la divisa nipona.

En el euro frente al yen (Eur/Jpy), decir que la tendencia principal sigue siendo alcista y que en el corto sin ninguna debilidad mientras siga por encima de la zona de 140.
No hay referencias o soportes cercanos hasta la zona de 136,75. Rompiendo por arriba 143,35 el impulso alcista seguiría su camino, estando la resistencia en 145.

En lo referente al Usd/Jpy, tendencia principal también alcista, siendo la clave en el corto plazo la referencia de 101,10, de manera que sin debilidad por encima de esta zona. Rompiendo por arriba 105,37 podríamos asistir a un nuevo impulso al alza, aunque por el momento es la primera resistencia a superar.


¿Qué son las estrategias ‘event driven’?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 8 horas



Las estrategias ‘event driven’ tratan de beneficiarse de hechos extraordinarios que ocurren en el mercado, y que son independientes de los movimientos de renta variable y renta fija.

Más habitual en compañías

De manera general, las estrategias event driven se concentran en compañías:

•En proceso de reestructuración

•Opadas o en proceso de fusión

•En liquidación, quiebra o suspensión de pagos

•O en cualquier otra situación fuera de lo común.

Los precios de este tipo de empresas están más afectados por el suceso en cuestión (“event”) que por el mercado en sí. Los factores determinantes que hay que tener en cuenta son el resultado y el tiempo de las decisiones legales ligadas al suceso y la dinámica de las negociaciones o los requisitos de garantía.

Fondos de inversión

En el caso de los fondos de inversión ‘event driven’, es la misma cuestión aplicada a este producto financiero, es decir: productos que buscan las ineficiencias en el precio de los activos, antes o durante el desarrollo de un suceso, como una bancarrota, una fusión o una adquisición.

Juan Hernando, responsable de Análisis de Fondos en Inversis Banco, advierte que estos fondos ‘event drivent’ son productos sólo aptos para los inversores más dinámicos y como una vía para diversificar la cartera, debido a su baja correlación con el mercado.

[Fenix]

14:45 Grecia planea emitir bonos a 3-5 años antes de junio
Para recaudar entre 4.000-5.000 mlns euros
Grecia planea emitir bonos a 3-5 años antes de junio para recaudar entre 4.000-5.000 millones de euros, de acuerdo con funcionarios de la zona euro.

Grecia planea ahorrar 1.300 millones de euros de los departamentos gubernamentales. La emisión de bonos de Grecia y el ahorro del gobierno cubriá elr déficit de financiación para los próximos 12 meses.

Estas noticias vienen después de que el diario griego Kathimerini dijera que el mercado de bonos está dispuesto a invertir en un nuevo bono griego, que puede emitirse a finales de abril.

No hay ninguna reacción en los bonos griegos, ya que esta noticia era esperada en gran medida. El rendimiento del bono griego a 10 años cotiza en torno a sus mejores niveles, con la prima de riesgo cayendo cerca de 8 pbs hasta los 480. pbs

14:54 Los futuros de EEUU suben ligeramente antes de datos de manufacturas
Los futuros de las acciones de Estados Unidos sube ligeramente el martes, señalando que el S&P 500 subirá por tercer día consecutivo, después de que el índice de referencia cerrara su quinto trimestre consecutivo de ganancias y antes de los datos sobre el sector manufacturero.

El S&P 500 subió un 1,3 por ciento en el trimestre, igualando su mejor racha trimestral desde 2007, impulsado por las ganancias del lunes después de que la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, calmara las preocupaciones sobre una subida de tipos antes de lo esperado.

Los inversores buscarán en los datos sobre el sector de manufactura una indicación de la salud económica después de los datos mediocres a principios de año que se atribuyeron a un duro invierno.

Los futuros del S&P 500 suben un 0,23% y los del Dow Jones un 0,26%.

15:03 Ventas minoristas semanales Redbook suben un 2,3% interanual
Frente al 3,1% anterior
Las ventas Redbook en tasa intermensual caen un 0,5% frente al -0,4% anterior.

15:27 Caen los precios de los bonos EEUU a la espera de los datos manufactureros
Los precios de los bonos estadounidenses caen, enviando a los rendimientos al alza, ya que el mercado esperar un rebote de primavera en los datos económicos, después de un invierno frío que ayudó a impulsar los precios de la deuda pública en su mejor trimestre desde junio de 2012.

El rendimiento del bono EEUU a 10 años sube 3 puntos básicos hasta el 2,76%. En el trimestre que terminó el lunes, el rendimiento del bono de referencia cayó más de 25 puntos básicos, la mayor caída desde el trimestre que terminó en junio de 2012.

15:54 Ford sube un 2,6% después de publicar unas buenas ventas de marzo
Las ventas de vehículos de Ford en Estados Unidos subieron un 3% a 244.167 en marzo, desde 236.160 vehículos del mismo periodo del año anterior. El mercado esperaba unas ventas de 239.423. La compañía reportó el mejor marzo en ocho años.

Ford citó ventas particularmente fuertes de su modelo Fusión, que estableció un récord de ventas, así como de su camioneta F-Series, que superó las 70 mil unidades.

Las acciones de Ford suben un 2,63%.

15:45 PMI manuf. EEUU 55,5 vs 55,9 esperado
La actividad manufacturera EE.UU. se desaceleró en marzo después de acercarse a un máximo de cuatro años en febrero, pero la tasa de crecimiento y el ritmo de contratación se mantuvo fuerte.

El PMI manufacturero cayó a 55,5 en marzo desde 57,1 de febrero, una lectura que se mantuvo sin cambios desde la lectura preliminar de la semana pasada. Las lecturas por encima de 50 indican expansión.

El componente de nuevos pedidos cayó a 58,1 desde 59,6 en febrero, en parte, como resultado de una disminución de la demanda en el extranjero.

Datos ligeramente negativos para los mercados de acciones y el dólar.

16:00 Gasto en construcción febrero EEUU +0,1% vs +0,1% esperado
Dato neutral para los mercados.

16:00 ISM manufacturero EEUU marzo 53,7 vs 54,0 esperado
El índice ISM manufacturero de marzo ascendió en marzo hasta 53,7 frente a 53,2 anterior, aunque por debajo de 54,0 esperado por el mercado. Los nuevos pedidos subieron a 55,1 frente a 54,5 anterior (ver tabla adjunta).

Dato ligeramente negativo para los mercados de acciones y el dólar.

16:00 Optimismo Económico EEUU IBD/TIPP abril 48,0 vs 46,3 esperado

[Fenix]

16:10 S&P 500 toca máximos históricos
El S&P 500 toca un máximo intradía en 1,884,50 que significa un máximo de todos los tiempos.

16:15 El dólar yen supera la zona de 103,50 y el euro yen camino a 143,00
El dólar yen (USD/JPY) acaba de tocar nuevos máximos intradía tras barrer la zona de 103.50, con el EUR/JPY en busca de probar el nivel de 143.00

La reciente fuerza del dólar se ha atribuido al movimiento alcista de las acciones estadounidenses tras la apertura de Wall Street, que ha llevado al S&P 500 a un nuevo máximo histórico.

16:22 El dato de empleo en la eurozona sugiere que lo peor ya ha pasado
La pequeña caída en el desempleo en Europa durante el mes pasado puede señalar la tan ansiada recuperación del mercado laboral de la región.

"El desempleo en la eurozona bajó en 35.000 personas en febrero. Si bien esto vino después de una subida de 157.000 en enero, la caída se suma a la creciente evidencia de que los mercados laborales de la zona euro se han estabilizado, en general, y están incluso empezando a ver una ligera mejoría después de la marcada debilidad", dice Horward Archer de IHS Global Insight.

16:37 Brent mayo. Obejtivo en 108,60/80
En realidad es difícil saber si los cambios bruscos de ayer eran parte integrante de una corrección a la baja y un poco prematuro cambio de tendencia. Hasta ahora, los patrones de ondas por hora están inclinadas hacia una subida continua y sólo una caída por debajo de 107.05 no diría que el giro ha sido prematuro.

Resistencias 108.12 108.33 108.60/80 110.26
Soportes 107.53 107.05 106.44 105.41

16:29 Euro Stoxx 50. Vigilar el corto plazo ante posible falso escape

Resistencias 3186 3250 3295 3457
Soportes 3148 3110 3046 2971

17:09 Los inversores no quieren acciones Emergentes
Pero el mercado se está recuperando
La proporción de gestores que han infraponderado la renta variable de los mercados emergentes globales ha aumentado y los activos de los mercados emergentes parecen haber caído definitivamente en desgracia.

Pero según la teoría de la opinión contraria, esto debería ser positivo para las acciones emergente.

La semana pasada el índice MSCI EM superó al MSCI World en un 3,7%, es decir un movimiento 2,5 la desviación estándar y la mayor rentabilidad semanal desde 2011.

17:01 Bono EEUU 10 años junio. ¿Doble suelo?
La configuración de onda con sus tres ondas bajista, sugieren que la corrección se ha completado. El rebote de ayer desde el soporte, señala un potencial de doble suelo. Para confirmar una salida alcista del posible suelo tenemos que ver que los precios se desplazan al alza por encima de 123-30/31+.

Resistencias 123-16+ 123-31+ 124-08+ 124-19
Soportes 123-06 123-02 122-26 122-03

16:53 El euro dólar podría caer si el BCE decide actuar esta semana
La inflación subyacente de la eurozona descendió al 0,8% en marzo, desde el 1,0% de febrero. En línea con el consenso, pero la segunda lectura más baja de la historia.

La inflación futura a largo plazo está en una deriva bajista, macando unas tasas reales negativas de los precios hasta 2018-2019.

Si el BCE decide añadir una mayor flexibilización esta semana, el euro dólar tiene espacio para más caídas.

17:20 Nuevos mínimos en las primas de riesgo española e italiana
La tendencia de mejora en las primas de riesgo de los países periféricos sigue en vigor, con el diferencia entre la deuda española y alemana bajando hasta los 16,4 puntos básicos. La prima de riesgo italiana descienda hasta los 171 pbs.

17:17 S&P 500 junio. Probando la resistencia clave de corto plazo
La consolidación triangular que ha surgido durante marzo, debería estar ahora en sus últimas etapas. Una prueba a la resistencia Fibo 78.6%, resistencia horizontal 1868-1875, debería ser seguida por una onda (3) correctiva, siendo esta la última reacción antes de romper al alza definitivamente (para marcar un objetivo teórico de 1928 y mínimo de 1878).

Resistencias 1875/78 1899 1928 1950
Soportes 1860 1845 1834 1824

[Fenix]

Cuidado con el crédito deteriorado, es el "canario en la mina de carbón"

Martes, 1 de Abril del 2014 - 17:24:00

El ciclo de crédito se llama "ciclo", porque, a diferencia del ciclo económico (que la Fed ha convencido a los inversores de que ya no existe) presenta ciclos. En algún momento el re-apalancamiento del balance - más dinero en efectivo en el balance pero incluso más deuda - requiere primas de riesgo que superan incluso la avalancha de dinero gratis que busca un mayor rendimiento.

Al parecer, como señala James Crombie en Bloomberg, ese punto puede estar acercándose ya que las primas de rendimiento para la deuda en dificultades en EE.UU. alcanzaron un máximo de cinco años el 25 de marzo, de acuerdo con Bank of America Merrill Lynch.

El índice de deuda con problemas de Bank of America Merrrill Lynch se situó en un spread de 2.483 puntos básicos - el nivel más alto desde el 18 de marzo de 2009, cuando estaba en un diferencial de 2.609 puntos básicos.

Y esto podría no terminar bien:

"Las empresas estadounidenses vieron un crecimiento de beneficios lento a casi cero el año pasado y sobre una base EBIT se mantienen planos desde hace algún tiempo. La calidad de las ganancias, en lugar de mejorar se está deteriorando, según lo indicado por la creciente brecha entre las cifras oficiales y pro-forma del beneficio por acción. Como consecuencia de ello, después de un largo período de exceso de gasto y en la ausencia de un fuerte repunte de la demanda, las empresas tendrán que gastar menos y no más.


Por último, como consecuencia de un crecimiento tan anémico, las corporaciones han estado apalancando sus balances en un esfuerzo por mantener el impulso del beneficio por acción a través del uso continuo de recompra de acciones. Con los mercados tan altos, la recompra de acciones es cada vez más cara. Las compañías tienen que pedir prestado para continuar con su ejecución del programa de recompras.

17:49 Las bolsas europeas siguen disfrutando de su particular rally
Datos macro sólidos y actividad corporativa impulsan las acciones
Las acciones europeas subieron el martes impulsadas por señales de estabilización en la actividad manufacturera en China, una reafirmación por parte de la presidenta de la Reserva Federal que aún se requieren bajas tasas de interés para apoyar la economía, los sólidos datos PMI en la eurozona y una actividad creciente de operaciones corporativas.

Europa fue testigo de otro hito en el mercado de valores. El índice francés CAC alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2008, antes del colapso de Lehman Brothers. El índice de los blue-chip de empresas francesas ha ganado 45 puntos, o un 1% a 4435. Los traders en París parecen dar la bienvenida al nombramiento de Manuel Valls como nuevo primer ministro de Francia.

En un plano más general, la subida del mercado de valores europeo en los últimos días ha sido impulsada en gran parte por las crecientes expectativas de nuevas medidas de estímulo del Banco Central Europeo, cementados por unos datos de inflación de la zona euro por debajo de lo esperado.

La semana pasada, Jens Weidmann del BCE, dijo que las tasas de interés negativas eran una opción, y que la compra de préstamos y otros activos de los bancos para apoyar a la región el bloque era una opción. Sus comentarios sorprendieron a los inversores, dada la prudencia monetaria del banco central alemán.

"Los comentarios de Weidmann fueron muy claros. La puerta está ahora abierta para la flexibilización cuantitativa en Europa, una muy buena noticia para los mercados. Esto podría ser un cambio de juego", comentaba un estratega de un banco francés.


"Pero más allá del apoyo del BCE, los inversores tienen un montón de razones para ser cautos en esta etapa. En Europa, por ejemplo, a pesar de todo el bombo sobre un potencial rebote en los beneficios, el momentum de los beneficios sigue siendo negativo, lo que es una bandera roja para mí".

Impulso de las ganancias de Europa - las actualizaciones del pronóstico de los analistas menos rebajas, como porcentaje del total - se ha ido deteriorando desde finales de enero.

El índice de gerentes de compras en China cayó a 48 en marzo, el nivel más bajo desde julio, desde 48,5 en febrero, según HSBC Holdings y Markit Economics. Un PMI separado del gobierno, con un tamaño de muestra más grande, ascendió a 50,3 desde 50,2 el mes anterior.

"Ha habido una visión negativa sobre los países emergentes, pero ahora las expectativas señalan que China se sumará al estímulo económico", comenta un estratega de un gran banco japonés. "Parece que Rusia no va a tener más movimientos agresivos en Ucrania. Así que el sentimiento del mercado está mejorando desde el modo de aversión al riesgo al otro extremo".

La canciller alemana, Angela Merkel, habló con el presidente ruso, Vladimir Putin, ayer y dijo que había ordenado una retirada parcial. Interfax citó el Ministerio de Defensa de Rusia anunciando que un batallón motorizado estaba en retirada.

El Secretario general Anders Fogh Rasmussen dijo que la inteligencia aliada no ha recogido evidencias de Rusia para afirmar que se ha producido una "retirada militar masiva" y se comprometió a reforzar las defensas aliadas del este.

Agregando al tono positivo en Europa fueron los signos de un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones. Las acciones de Alstom subieron después de que el fabricante francés de turbinas y trenes dijera que venderá su negocio de equipamientos auxiliares a Triton por un valor empresa de alrededor de mil millones dólares, como parte de un plan para recaudar liquidez por la venta de activos no esenciales.

"Las operaciones corporativas siempre están en la mente de los inversores, pero es un signo de confianza", comenta un trader de la City londinense.



18:30 Microsoft: Su aspecto a medio/largo plazo es excelente
Comprar medio plazo

[ MICROSOFT ]
MICROSOFT: su aspecto a medio/largo plazo es excelente, al haber dejado atrás la zona de resistencia constituida por los máximos de 2001 y 2007, quedando libre de resistencias hasta los máximos de 1999 en 54$.

Los indicadores trimestrales resuelven al alza situaciones de compresión de varios años atrás. A corto plazo presenta soportes en 38 y 32$.

Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

19:10 Evolución de los distintos activos financieros
La siguiente tabla recoge la evolución de los principales activos mundiales (ETFs) en la última semana, mes y año. Vemos como en términos anuales el más rentable es el gas natural, seguido por la bolsa italiana y el sector de utilities.

En el lado negativo tenemos la bolsa rusa, seguido por los emergentes (BRIC) y México.


SOBRE LA CODICIA: Siempre tome su beneficio lo más pronto.
por OnTrader •Hace 14 horas



SOBRE LA CODICIA Siempre tome su beneficio lo más pronto.

No es un mal comienzo en absoluto. La codicia los ayudó. Pero hubo más. Alice recuerda haber leído o escuchado sobre personas en lugares como el Condado de Marin cuyos hogares han doblado el valor de mercado cada diez años. ¿”No sería hermoso”? Dijo. Pensó, ”que si puede suceder en el condado Marin, entonces puede ocurrir en Fairfield”. Si cada diez años se duplica el valor de nuestra casa, ¡nos haríamos millonarios! "Harry recuerda que su principal motivación era el temor de retroceder" Le dijo, “bueno, seguro, es bueno que podamos vender este lugar por tres veces lo que costó. Pero supongamos que vendemos y, a continuación, supongamos que después de unos años el tipo que compró revende por el triple de lo que pagó. ¡Me patearía yo mismo!" Por lo tanto. . . se engancharon. Alcanzaron el pico.

Y cayeron al abismo por el otro lado del cañón. Como sucede a menudo, el pico estaba mucho más cerca de lo que creían. El mercado inmobiliario en Fairfield (como en la mayoría de los suburbanos en Estados Unidos) se derrumbó entre 1981 y 1982, y en particular el mercado de las casas grandes. En algunos barrios, las casas difícilmente podían venderse a cualquier precio. Cuando Alice y Harry tardíamente pusieron su casa en el mercado, nadie les hizo una oferta. Hubo pocos interesados y aún menos compradores serios. Incluso el mercado local de bienes raíces, normalmente muy movido, se veía aburrido y desanimado.

En todo un año en el mercado, Alice y Harry recibieron sólo una oferta de un comprador. El monto ofrecido fue sorprendentemente bajo. Era más de lo que habían pagado por la casa, pero no mucho. Hubiesen ganado más si hubiesen mantenido su capital en una cuenta de ahorros. La última vez que los vi estaban esperando que el deprimido mercado se recuperara. Habían aprendido. No esperarían mucho para vender su casa. Habían llegado a una idea del precio al que les gustaría vender, un precio que les daba un buen beneficio pero no era una bonanza. Estaban decididos a vender si podían obtener ese precio, no importa qué movido o qué tan alto fueran las expectativas de todo el mundo sobre el futuro del mercado. En otras palabras estaban decididos a vender demasiado pronto. Espero que no cambien su decisión.

Cumplir el precepto del Segundo Axioma parece ser extraordinariamente difícil para algunos. La principal dificultad puede ser el temor de retroceder a una situación incómoda vivida anteriormente. Este temor fue el peor enemigo de Harry y podrá seguir siéndolo. Pero Harry no está solo. El temor es particularmente común y especialmente intenso en todo el mercado de valores. "Nunca compruebes el precio de una acción que has vendido", dice una antigua enseñanza de Wall Street. La advertencia no está diseñada para ayudarle a ganar dinero, sino simplemente protegerlo del llanto. “La depresión inversa", es como en la calle llaman a esta enfermedad y se considera como el más doloroso de todos los males que puedan atacar a los especuladores. ¿Doloroso? Si señor. Al igual que la vez que vendí “Gulf Oil” en alrededor de $ 31 y verla que se disparó a casi 60 dólares un año después. O la vez que boté 1500 acciones de IBM a 70 dólares y fracción, y entonces saltaron a $ 130. O la vez. . . ¡bueno es suficiente! Uno debe tratar de no torturarse a sí mismo. En lugar de reprocharme por estos resultados, debo felicitarme por todos los momentos en que la venta demasiado pronto fue brillantemente correcta.

No debería ser, pero incluso para alguien empapado de los axiomas como yo, la depresión llega por las noches arrastrándose. Le prometí a usted que en lo posible no minimizaría el dolor y el pesar, y no lo haré. Esto de verdad puede doler. No tengo medicamentos para ofrecer. No hay ningún analgésico para este dolor. Es simplemente algo que cada especulador debe aprender a manejar. El miedo puede ser malo alrededor de Wall Street porque los precios de las acciones son publicados cada día laboral. Este es el caso de algunos medios de inversión especulativos, pero no de todos - no el de bienes inmuebles, por ejemplo-. Usted puede tener una idea amplia, y vaga de los altibajos a largo plazo del valor en el mercado de su casa, o la casita de vacaciones que tiene en el Caribe, pero no puede verlo exacto cada día en el Diario de Wall Street. Esta falta de cotizaciones a diario le proporciona alguna protección emocional. Esto lo protege.

A menos que esté realmente en el mercado y oiga ofertas, no se puede hacer mucho más que adivinar el precio. Igualmente puede estar desinformado sobre el valor de mercado de una casa que vendió el año pasado o hace diez años. Pero si especula con acciones, usted puede recoger el documento cualquier día, o llamar por teléfono a su corredor, y saber cuantos centavos estaban dispuestos a pagar el día de ayer las personas por cualquier acción activamente negociada, propia, o que alguna vez fue suya, o que alguna vez quiso comprar. Un mes o un año después de haberse llevado a cabo la operación, puede, si lo desea, atormentarse comprobando si siguió subiendo después que se deshizo de ella. Los especuladores de acciones, siempre hacen esto y siempre trabajan en ellos con frenesí. Tal frenesí puede nublar el juicio de alguien a un grado arriesgado.

Tomaba una bebida una noche con un viejo amigo de Frank Henry, un especulador suramericano. Sentía compasión por sí mismo y parecía haber estado bebiendo mucho. Su historia salió en pedazos. Cuando finalmente fue capaz de encajarlos juntos, vi que había estado escuchando una tragedia financiera. Frank Henry siempre había tenido la opinión de que este agradable hombre era demasiado emocional para el juego de Wall Street.

Yo no sabía por que, aunque sabía que el hombre siempre conseguía vaciar sus bolsillos jugando con estadounidenses y suizos a los que convencía para que jugaran póker con apuestas altas. En la medida que derramaba las piezas de su triste historia, empecé a pensar que Frank Henry podría haber tenido razón. El hombre tenía problemas en el mercado de valores por la misma razón, probablemente, que tenía problemas en la mesa de póquer. La razón es que, aunque él estaba consciente de lo que debía hacer en diversas situaciones, no siempre ponía la voluntad y el tesón necesarios para hacerlo. El problema particular que le inquietaba aquella noche había comenzado un largo tiempo atrás. Él había comprado un gran paquete de acciones de Wometco, una empresa con intereses en las industrias de la televisión y el cine. El precio aumentó atractivamente, y luego tambaleó. Tenía un buen beneficio, y no veía ninguna razón de peso para que el precio fuera a subir más. Así que, con sensatez, vendió.

Pero después, a causa de acontecimientos imprevistos, el precio se cuadruplicó. Esto le sumió en un frenesí de rabia y pesar, el cual se hizo tan grave que se convirtió en pánico a vender nada. Fue presa del temor de que la historia se repitiera inexorablemente, tan pronto como vendiera una acción, esta zumbaría hacia arriba. El temor parecía haberlo paralizado. Hubo operaciones que sabía que debería estar haciendo, pero no podía moverse. Una situación en particular, le atormentaba. Después de cobrar por la venta de Wometco, había puesto la mayoría del dinero en otra compañía TV-movie: Warner Comunicaciones. Él tenía una sólida comprensión de la industria del entretenimiento y, con un mejor control, podría haber hecho un buen trabajo en ella. Su acción de Warner aumentó, una vez más dándole una buena ganancia. La combinación de Wometco-Warner más o menos había casi duplicado su dinero. Suficiente, uno podría pensar. Es hora de salir. Como dice el axioma, tomar su ganancia lo más pronto. Pero él no podía hacer el movimiento. Conservó la acción. Y sin advertencia previa, la división de videojuegos Atari de Warner cayó en un cenagal de problemas. La acción de Comunicaciones Warner perdió cerca de las dos terceras partes de su valor en una vertiginosa caída en picada.

[Fenix]

"Trabaje mucho, gaste poco e invierta la diferencia"

Carlos Montero
Martes, 1 de Abril del 2014 - 19:58:00

“Trabaje mucho, gaste poco e invierta la diferencia”, estas son las ocho palabras que resumen los miles y miles de libro de finanzas personales que se venden ahora en el mercado a juicio del analista Morgan Housel. “Las otras 2.999 millones son para rellenar”.

Housel resume en pocas palabras las principales lecciones financieras que ha aprendido en sus muchos años de experiencia en el mercado. Recojo aquí algunos de sus útiles consejos:

- Sólo invierta en productos y empresas que pueda explicar a un niño de seis años.

- Cada cinco o siete años, la gente se olvida de que las recesiones se producen cada cinco a siete años.

- Usted es el doble de parcial de lo que cree que es (cuatro veces si no está de acuerdo con la afirmación anterior).

- Lea más libros y menos artículos. Lea más historias y menos pronósticos.

- Es extraño que usted vaya a ver al médico una vez al año, pero que compruebe sus inversiones una vez al día.

- Tenga cuidado cuando lea lo estúpido que pueden llegar a ser los inversores, y dese cuenta que puede estar leyendo sobre usted mismo.

- Sólo está diversificado cuando alguna de sus inversiones lo hagan peor que otras.

- Los grandes riesgos siempre serán ignorados. Los riesgos pequeños son muchos más proporcionalmente.

- Revise su cuenta de comisiones con tanta frecuencia como sea necesaria para evitar tomar decisiones precipitadas.

- Cuanto más aprenda acerca de la economía, más se dará cuenta que no tendrá ni idea de lo que está pasando.

- Comience a ahorrar para la universidad de su hijo antes de que nazca, y comience a ahorrar para la jubilación antes de graduarse en la universidad. Se sentirá tonto cuando empiece, pero un genio cuando termine.


- La manera más poderosa para hacer crecer su dinero es aprender a vivir con menos, ya que usted tiene el control total sobre esto.

- La cantante Rihanna casi se fue a la quiebra y despidió a su asesor financiero que declaró posteriormente: “Era necesario decirle que si gastas dinero en cosas, al final tendrás cosas no el dinero”.

- No debe sentirse seguro de ninguna inversión que no haya estado al menos una semana analizándola.

- Tener el 60% en acciones y el 40% en bonos no es la estrategia perfecta para todo el mundo, pero se me ocurren miles peores.

- Respete el papel que la suerte ha jugado en algunos modelos.

- Cambie de opinión tan a menudo como cambien los hechos. No haga caso de las personas que se niegan a cambiar las suyas cuando los hechos cambian.

- Lea las predicciones del mercado del año pasado, y nunca volverá a tomar en serio las predicciones de este año.

- La charla campechana de Warren Buffet engaña a la gente pensando que lo que ha logrado es fácil. No lo es.

- Hay dos cosas que usted puede hacer para sentirse mejor inversor. Aumentar la cantidad de tiempo que empleó en analizarlas, y la humildad que puso en sus ideas.

- Así como usted debe vestirse adecuadamente para su edad, debe gastar apropiadamente según sus ingresos, y ni un centavo más. Lacartadelabolsa




20:17 Mastercard: el MACD se sitúa por debajo de su línea de señal
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 76.9.

Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre que la resistencia se sitúe en 76.9.

Escenario alternativo: por encima de 76.9, objetivo 79.6 y 81.2.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 76.78 y 77.06 respectivamente).

[Fenix]

31marzo: Una alta funcionaria de la Reserva Federal que suele advertir de los riesgos de mantener las tasas de interés de Estados Unidos muy bajas por mucho tiempo dijo que quiere ver cómo evoluciona el retiro de las compras de bonos de la Fed antes de pensar en elevar las tasas.

"No creo que sea justo decir que tengo una fecha o un camino en mente" para el momento adecuado de la primera alza de tasas de la Fed, dijo la presidenta de la Reserva Federal de Kansas, Esther George, al grupo de mujeres profesionales Central Exchange.

"Estamos en un lugar en que tenemos que ser muy cuidadosos y pensar en cómo empezaremos a retirar el estímulo", agregó.

La reticencia de George respecto a lo que sea el mejor proceso de subida de tasas la diferencia de sus pares, que recientemente han mostrado una creciente disposición a expresar sus visiones.

El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijo que querría ver un alza de tasas para inicios del 2015; mientras que el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, sugirió que se inclinaba por inicios del 2016.

La presidenta de la Fed, Janet Yellen, fue la primera en abordar el tema la semana pasada, cuando sugirió que pasarían cerca de seis meses entre el cierre del programa de compra de bonos de la Fed y el inicio de un ciclo de ajuste de tasas.

Sin embargo, George dijo que con la Fed manteniendo las compras de activos hasta el cuarto trimestre es demasiado pronto para establecer un calendario de alzas.

"No creo que se pueda hacer eso. No sé lo que ocurrirá en seis meses. No controlamos todo el camino", dijo George a reporteros. "Estamos tomando una decisión de compras de activos por ahora. Dependiendo de cómo resulte eso, se determinará el alza de tasas", agregó.

La Fed ha mantenido las tasas cerca de cero desde diciembre del 2008 y ha elevado el tamaño de su hoja de balance en más de cuatro veces hasta superar los 4 billones de dólares, con un programa de compras de activos que busca alentar el endeudamiento, el gasto y las contrataciones.

7:50 La presidenta de la Reserva Federal estadounidense (Fed) Janet Yellen indicó que el apoyo excepcional del banco central a la economía "aún es necesario" y lo seguirá siendo "durante un cierto tiempo".

Yellen estimó en un discurso en Chicago que la economía de Estados Unidos está "aún muy lejos de dos objetivos de la Fed", el pleno empleo y la estabilidad de precios.

Aunque la inflación sigue extraordinariamente baja y no es un problema, dijo que el mercado del trabajo es un desafío.

Según la presidenta de la Fed, la mayoría del comité monetario de la entidad situó la tasa ideal de pleno empleo entre el 5,2% y el 5,6%, muy por debajo de la cifra del 6,7% registrada en febrero.

Yellen subrayó también que por la debilidad histórica de la tasa de "participación en el empleo" (el número de personas que busca empleo activamente), situado en el 63% contra un 66% de los desempleados antes de la recesión, la tasa de desempleo tiende a "sobrevaluar los avances realizados" en el mercado del trabajo.

"Aunque ha habido un progreso sostenido, tampoco hay duda de que la economía y el mercado de trabajo no volvieron a gozar de una salud normal", indicó Yellen.

"La recuperación todavía es sentida como una recesión por muchos estadounidenses, y todavía luce de esa forma en varias estadísticas económicas", añadió.

Yellen enfatizó que aunque la Fed comenzó a recortar su programa de compra de bonos, la falta de impulso del mercado del empleo muestra que la economía aún necesita tasas de interés ultrabajas y los programas del organismo para comunidades de bajos ingresos.

Yellen se refirió a la gente que no ha logrado volver al mercado de trabajo.

"Cuando los empleadores empezaron a contratar nuevamente, dos años de desempleo se convirtieron en una descalificación", dijo Yellen, en referencia a un problema que se ha vuelto común en la economía post recesión.

"El número de personas que han estado tratando de encontrar trabajo por más de seis meses o más de un año, es mucho mayor hoy que cuando comenzaron los registros hace décadas", explicó.

La funcionaria también destacó el elevado número de personas en trabajos de medio tiempo y un bajo crecimiento del ingreso como problemas que afectan a la economía.

En cuanto a la inflación "está por debajo del objetivo de la Fed a largo plazo del 2%", añadió.

En estas condiciones, el "compromiso" de la Fed en mantener su política de estímulos "es fuerte".

Los tipos de interés seguirán a un nivel cercano al cero después del final de las inyecciones excepcionales de liquidez (55.000 millones de dólares mensuales), anunció el pasado 19 de marzo el banco central estadounidense.

Informe Semanal de Estrategia: Llegando al partidor

Santander Private Banking
Martes, 1 de Abril del 2014 - 20:38:00

La semana pasada se rompió una tónica que lleva produciéndose desde prácticamente mediados de 2013, cuando la Fed introdujo la posibilidad del final de los estímulos cuantitativos.

Así, por primera vez en 2014, el comportamiento relativo de los activos de riesgo emergentes fue mejor que el de los desarrollados, un movimiento apoyado por la evolución de los flujos hacia estos países, con entradas positivas por un importe cercano a 1.100 millones de dólares. El timing es, a todas luces, sorprendente si tenemos en cuenta que las tensiones en estos mercados persisten. Así, la situación entre Ucrania y Rusia se mantiene en un equilibrio “inestable”, la confianza empresarial china alcanzó mínimos recientes (48,3 en el PMI de manufacturas de marzo) y S&P decidió recortar el rating de Brasil un escalón. Para encontrar alguna justificación en el flujo de noticias a este movimiento habría que buscar catalizadores tan “peregrinos” como la pérdida de la popularidad de Dilma Rousseff de cara a las próximas elecciones brasileñas o la esperanza de que el panorama institucional en India se aclare en los siguientes comicios. Así, hay que hacerse la pregunta si este rally tiene visos de consistencia y ya se ha tocado el suelo en estos mercados o, por el contrario, la volatilidad en los activos emergentes puede continuar. El principal argumento que podría indicarnos que “esta vez es diferente” y que, por tanto, estamos en pleno proceso de capitulación es la valoración. Así, en la mayoría de los índices bursátiles emergentes se sitúan en niveles que históricamente han sido buenos puntos de entrada en la clase de activo. Y es que, a nuestro juicio, el mercado ya habría descontado lo peor en estos activos, poniendo ya en precio la mayoría de los riesgos que sobrevuelan estas economías. Sin embargo, la mejora de sentimiento en estos mercados es insuficiente todavía para garantizar un rebote consistente. La clave, desde nuestro punto de vista, pasa por una mejora del entorno económico emergente, y en especial de China, donde persisten las dudas a nivel de crecimiento. Así, pensamos que tras las decepciones experimentadas en materia cíclica en 1T14, la política china va a tornarse más pro-crecimiento. En este sentido, en los últimos días se han anunciado nuevos proyectos ferroviarios así como la puesta en marcha de proyectos de infraestructuras por parte de autoridades locales. Por sí solo, aunque positivo, este tipo de estímulo sería insuficiente para relanzar con garantías la actividad en China. La clave residiría en mejorar las condiciones financieras de los agentes económicos chinos. En este sentido, las autoridades están dando pasos para facilitar la consolidación y saneamiento del sector financiero, lo que podría traer consigo mayor facilidad en la concesión de crédito, impulsando la actividad empresarial.


Renta Variable

Los activos de riesgo se recuperaron a lo largo de la semana pasada con el apoyo de la dilución de frentes de riesgo (inestabilidad financiera de China, crisis de Crimea) que estaban presionando áreas de mercado como la renta variable. Los principales índices europeos se anotaron subidas próximas al 2,0%. Alimentación, servicios, industria y seguros fueron los sectores con un mejor comportamiento dentro del EuroStoxx 300. Por su parte, las bolsas emergentes recomendadas (México, Polonia y Corea) avanzaron, en media, un 2,5% durante la semana. La continuidad del rebote dependerá a partir de ahora de la postura de los bancos centrales y del ciclo económico.

Recomendamos... SOBREPONDERAR. En un momento dado, el repunte de los tipos de interés de las curvas base puede convertirse en una amenaza doble para la renta variable. Por un lado, porque se incrementará la “competencia” en términos de rentabilidad esperada entre la renta variable y la renta fija. Por otro, porque el coste de la financiación de las empresas también se elevará. Pero todavía no ha llegado ese momento: seguimos recomendando desplazar peso al activo bursátil, donde el perfil rentabilidad-riesgo es más atractivo. Ahora bien, para que el impacto de la subida de tipos no afecte negativamente a la capacidad de inversión y a la viabilidad de las empresas y, por tanto, a la cotización de sus acciones, es necesaria la reducción de sus niveles de deuda hasta cotas sostenibles. En este sentido, valoramos positivamente el desapalancamiento de las compañías del mercado español, lo que es otro de los motivos por los que situamos el potencial del índice a medio plazo por encima del de la mayor parte de sus comparables.

Renta Fija

Buen comportamiento de la clase de activo, en especial en clave periférica. Así, el bono a 10 años español finalizó la semana en el 3,2% tras relajar cerca de 15 pb (-30pb en el mes), mientras que la deuda Italiana al mismo plazo cotizó en el entorno del 3,3% (-10 pb en la semana, -30 pb en marzo) y el bono a 10 años portugués se situó por debajo del 4,0%, niveles mínimos de los últimos cuatro años (-25 pb en la semana, -85 pb en el mes).

Recomendamos... INFRAPONDERAR TESORO EUR/ INFRAPONDERAR TESORO USD. Sin valor en las curvas soberanas núcleo, ante un escenario de paulatino endurecimiento de la política monetaria, nos mantenemos al margen de esta subtipología de activo. En el contexto actual de mercado, los activos periféricos y, en concreto, la deuda soberana y la deuda con un plus de rentabilidad frente a la curva Tesoro, son las áreas de renta fija donde seguimos manteniendo una importante sobreponderación, decantándonos por duraciones intermedias/largas por el mayor devengo de TIR y para explotar la pendiente entre los tramos cortos y largos de las curvas periféricas, más elevada que la de la deuda del núcleo.

Divisas

El dólar estadounidense continuó depreciándose contra el euro hasta alcanzar cotas de 1,376 EUR/USD. El comportamiento en el más corto plazo dependerá de los resultados de la próxima reunión del BCE.

Recomendamos… SOBREPONDERAR DÓLAR EEUU. El yen acumula una depreciación próxima al 20% frente al dólar desde el inicio del programa de estímulos (diciembre 2012). La subida de IVA (esta semana) y su impacto sobre el consumo privado sería un factor que podría llevar al banco central a actuar. Así, de materializarse un nuevo paquete de estímulos monetarios, podríamos asistir a un escenario de depreciación del yen frente al dólar.

[El_Diez]

Se disipa la corrección en el Dow.

[El_Diez]

Estaré en Lima del 09 al 16 de Junio.

Al llegar a Lima vas a percibir el clima de inseguridad en la que vivimos

[Fenix]

21:30 Los ganadores y perdedores del primer trimestre de 2014
El mejor activo en el primer trimestre de 2014 fue el sector de productos básicos agrícolas (representados el gráfico adjunto por el Índice Rogers International Commodity Agriculture Total Return), con una subida del 12,4%.

Los bonos del Tesoro (tomando como referencia el ETF TLT) y el oro avanzaron cada uno más de un 7%, mientras que la deuda soberana de los mercados emergentes (según el Emerging Markets Bond Index Total Return de JPMorgan) y el petróleo crudo West Texas Intermediate ascendieron un poco más del 3%.

Las bolsas europeas, las acciones de EE.UU., el euro y la libra esterlina se apuntaron ganancias, mientras que las acciones de los mercados emergentes (proxy por el índice MSCI EM), el tipo de cambio dólar-yen, las acciones chinas, y las acciones japonesas perdieron terreno.

31marzo: La inflación de la zona euro se ralentizó en marzo a su nivel más débil desde noviembre del 2009, una lectura por debajo de las previsiones y que eleva las expectativas de que el Banco Central Europeo adopte medidas radicales para detener la amenaza de la deflación en el bloque de la moneda única.

La inflación anual al consumidor en los 18 países que comparten el euro fue de un 0,5 por ciento en marzo, con el ritmo de la subida de los precios enfriándose desde la lectura de febrero de un 0,7 por ciento, dijo el lunes la oficina de estadísticas de la Unión Europea, Eurostat.

Los economistas consultados por Reuters habían pronosticado una cifra de un 0,6 por ciento, lo que en sí ya era preocupante para una economía que recién está saliendo de su recesión más prolongada después de una crisis que casi dividió al bloque.

La lectura es también el sexto mes consecutivo en que la inflación se ubica en la "zona de peligro" del BCE, por debajo del 1 por ciento.

7:50 El Banco Central Europeo dejará intacta su política monetaria cuando se reúna el jueves, según dijo la mayoría de los operadores encuestados por Reuters, pese a la caída de la inflación a su menor nivel en más de cuatro años.

Datos oficiales mostraron que la inflación de la zona euro de marzo redujo su crecimiento al 0,5 por ciento, el mínimo desde noviembre de 2009, y bastante debajo de la meta del BCE, de un nivel cercano pero inferior al 2 por ciento.

El dato de marzo generó expectativas de que el banco central podría aliviar su política monetaria el jueves.

Pero el sondeo del lunes mostró que una clara mayoría, 18 de 22 operadores del mercado de dinero de la zona euro, cree que el BCE dejará su principal tipo de refinanciación en el mínimo récord actual de 0,25 por ciento.

Dos operadores creen que el organismo comprará bonos en forma directa para alentar la expansión, mientras que otros dos dijeron que el BCE recortaría su tipo de refinanciación en 10 o 15 puntos básicos.

El sondeo está en línea con otra encuesta de Reuters, de la semana pasada, en la que sólo dos de 72 economistas previeron que el banco actúe el jueves.

"Lo único que hará (el BCE) es mantener un panorama expansivo, pero no hará nada" con sus herramientas monetarias, dijo un operador.

Ningún operador encuestado prevé que el banco central realice otra de sus Operaciones de Refinanciamiento a Largo Plazo, o LTRO, por sus siglas en inglés.

Los bancos han cancelado más de la mitad de los dos préstamos LTRO de más de 1 billón de euros que tomaron del BCE en diciembre del 2011 y febrero de 2012.


La NASA cree que la civilización se dirige a un colapso
por Carlos Montero •Hace 1 día



Un nuevo estudio del Goddard Space Flight Center de la NASA ha puesto de manifiesto la posibilidad de que la civilización industrial mundial pueda colapsar en las próximas décadas, debido a la explotación insostenible de los recursos y la distribución de la riqueza cada vez más desigual.

Tomando nota de que las advertencias de "colapso" a menudo son vistas como controvertidas, el estudio trata de dar sentido a los convincentes datos históricos que demuestran que "el proceso de auge y colapso es en realidad un ciclo recurrente que se puede encontrar en la historia". Los casos de un sensible trastorno de la civilización por un "colapso precipitado, que a menudo dura siglos, han sido muy comunes".

De acuerdo a los registros históricos, las civilizaciones complejas e incluso avanzadas, son susceptibles a derrumbarse, y eso plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la civilización moderna.

"La caída del Imperio Romano, y los imperios igualmente avanzados, si no más, Han, Maurya y Gupta, así como tantos imperios mesopotámicos avanzados, son testimonio del hecho de que las civilizaciones avanzadas, sofisticadas, complejas y creativas pueden también ser a la vez frágiles y efímeras", dice el diario británico The Guardian, que recoge parte del estudio.

Investigando la dinámica de la naturaleza humana de estos colapsos, el proyecto identifica los factores interrelacionados más destacados que explican la caída de la civilización, y que puede ayudar a determinar el riesgo de colapso actual: a saber, Población, Clima, Agua, Agricultura y Energía.

Estos factores pueden provocar un colapso cuando convergen para generar dos características sociales fundamentales: "la sobre-explotación de los recursos que pone a prueba la capacidad ecológica", y "la estratificación económica de la sociedad en Elites (ricos) y la Masa (o "Plebeyos") (pobres). "Estos fenómenos sociales han jugado" un papel central en el carácter o en el proceso del colapso", en todos los casos en "los últimos cinco mil años".

En la actualidad, los altos niveles de estratificación económica están vinculados directamente con el consumo excesivo de los recursos, cuya responsabilidad principal en ambos casos son las "Élites".

"El superávit acumulado no se distribuye de manera uniforme en toda la sociedad, sino que ha sido controlado por una élite. La mayoría de la población, aunque produce riqueza, sólo obtiene una pequeña parte de ella de las élites, por lo general en o justo por encima de los niveles de subsistencia".

El estudio cuestiona los que argumentan que la tecnología va a resolver estos problemas mediante el aumento de la eficiencia:

"El cambio tecnológico puede aumentar la eficiencia del uso de los recursos, pero también tiende a aumentar tanto el consumo de los recursos per cápita y la escala de la extracción de recursos, por lo que, los aumentos en el consumo compensarán el aumento de la eficiencia del uso de los recursos".

Los aumentos de la productividad en la agricultura y la industria en los últimos dos siglos han sido gracias a un "aumento (en vez de una caída) en el rendimiento de los recursos", a pesar de las elevadas ganancias de la eficiencia durante el mismo período.

El estudio concluye que, en condiciones " que reflejan muy de cerca la realidad del mundo actual... nos encontramos con que el colapso es difícil de evitar". En el primero de estos escenarios, la civilización:

"... parece estar en una senda sostenible durante mucho tiempo, pero incluso con una tasa de agotamiento óptimo y comenzando con un número muy pequeño de élites, las Élites consumirán finalmente demasiado, dando lugar a una hambruna entre los Plebeyos que eventualmente provocará el colapso de la sociedad."

Otro escenario se centra en el papel de la continua explotación de los recursos, al constatar que "con una tasa de agotamiento mayor, la caída de los Plebeyos ocurrirá más rápido, mientras que las élites seguirán prosperando, pero con el tiempo los Plebeyos colapsarán por completo, y las élites les seguirán".

En ambos escenarios, los monopolios de las Élites les proporcionarán una cierta protección de los "efectos perjudiciales del colapso ambiental" frente a los Plebeyos", lo que les permitirá "seguir con sus negocios como siempre" a pesar de la inminente catástrofe. El mismo mecanismo, argumentan, podría explicar cómo las Élites permitieron los anteriores colapsos históricos, ya que parecían no sufrir en esta trayectoria catastrófica (esto fue más claro en los casos de los romanos y el imperio maya).

¿Qué podemos aprender de la historia?

Mientras que algunos miembros de la sociedad pueden dar la alarma de que el sistema se está dirigiendo hacia un colapso inminente, por lo que abogan por cambios estructurales en la sociedad con el fin de evitarlo, las Élites y sus partidarios, se opondrán a hacer estos cambios, señalando que estamos en una trayectoria sostenible.

Sin embargo, los científicos señalan que el peor escenario no es inevitable, y sugieren que una política adecuada y cambios estructurales podrían evitar el colapso, y allanar el camino hacia una civilización más estable.

Las dos soluciones principales son reducir la desigualdad económica a fin de garantizar una distribución más justa de los recursos, y reducir drásticamente el consumo de recursos, apoyándose en recursos renovables menos intensivos y la reducción de crecimiento de la población. Fuentes: The Guardian

[Fenix]

31marzo: En las últimas semanas la situación en Ucrania siguió arrojando incertidumbre sobre la continuidad del suministro de crudo a Europa por parte de Rusia, país que, después de Arabia Saudí y Estados Unidos, es el principal productor de crudo en el mundo.

En el alza del crudo también ha tenido que ver la posibilidad de que el Gobierno chino lance medidas de estímulo para ayudar a la economía del gigante asiático, el mayor consumidor energético del mundo junto a Estados Unidos.


Nuestro escenario global
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 1 día



Semana en la que pese a no modificar el ASSET ALLOCATION, sí matizamos o insistimos en algunos mensajes: periféricos, largos de dólar, menor peso en HY, visión táctica más positiva para los emergentes, y renta variable con claro sabor europeo

Imagen

¿Nuevo mensaje desde el BCE?

A escasos días de la próxima reunión del BCE, “aire nuevo” desde las declaraciones de varios de sus miembros, especialmente interesantes las de Weidmann …

- Denominador común en los mensajes: hay margen de maniobra para “más BCE”. Hasta aquí, novedad limitada, aunque se adivina una clara intención de matizar la sensación tras la última cita del BCE de falta de medidas a la vista. La sorpresa ha venido desde el responsable del Bundesbank que ha reconocido abiertamente la posibilidad de compras de deuda, no sólo periférica. Claro giro desde la parte más “rígida” del BCE, con positivas implicaciones para la renta fija, particularmente la periférica y buena base también para la renta variable. Mantenemos los largos plazos españoles y portugueses, a los que incorporamos Italia, con un momento macro más positivo al hilo de la mejor percepción política y los visos de cambios estructurales en los próximosmeses.

- Además, insisten en la importancia del tipo de cambio (no objetivo de política monetaria, pero clave para la inflación, ¡mandato del BCE!) …Posiciones más claras y diferenciadas entre FED y BCE refuerzan de corto plazo nuestra estrategia de seguir “largos de dólar”. Importante dato de precios preliminar de marzo, donde podríamos ver los mínimos del año (0,6% YoY) y para el que los previos de España y Alemania han venido sesgados a la baja. Seguimos sin ver deflación, si precios bajos.

- Desde las cifras, las encuestas siguen siendo apoyo para Europa. Nos quedamos con la mejora del PMI francés (que se incorpora a la zona expansiva), y las más que sólidas encuestas en Italia (tanto de consumo como de inversión). La ligera cesión del IFO, o del PMI alemán nos parece secundario.

A la espera de la macro americana

- Abrimos la “semana grande” de la macro, con la vista puesta en los datos de empleo de marzo, mes en el que deberían de empezar a despejarse las sombras: pierde vigencia la excusa/razón del duro invierno…

- En la última semana, sorpresa al alza desde la confianza del consumidor: expectativas en niveles de hace 6 meses, con visión más positiva del mercado laboral (no de los salarios) y el dato agregado en niveles de 2008.

- Pedidos de bienes duraderos de febrero, menos concluyente, mejorando en agregado, pero no tan lucido en los componentes menos volátiles (cesiones ligeras (-1,3% MoM) de nuevas órdenes). Mientras las encuestas industriales siguen sin dar una señal clara para el próximo ISM.

- Desde el inmobiliario, las referencias (aún a febrero…) siguen sin mejorar: ventas de viviendas nuevas menores de lo esperado y pending home sales a

En emergentes, ¿momento de corto plazo?

Desde China a Japón, declaraciones políticas sobre la mayor disposición a nuevas medidas…

- China sorprende con la fuerte caída desde las sorpresas macro, en zona de mínimos y sólo superada en 2008. Mercado claramente consciente del menor crecimiento del país: descenso del PMI, declaraciones (Draghi: “China se está desacelerando de forma sustancial”,…). Aumenta así la presión para nuevas medidas, posibilidad que cuenta ya con el respaldo político (PM Li). Las alternativas son múltiples: a) monetarias, con rebaja del coeficiente de caja (¿100 p.b. en 2t-3t2014?), más que del tipo de interés; b) fiscales: aumento del gasto; y c) apoyo al sector inmobiliario. Lo importante es dar una señal clara para reconducir a la baja los tipos (en niveles >2013), y estabilizar el crecimiento en el rango 7-7,5%.

- Fuera de China, vemos primeros indicios de estabilización en los flujos a RF emergente, junto a unas divisas de estos países más estables. Esta ligera mejoría de la renta fija emergente no ha llegado aún a la renta variable.

- En este sentido, aún siendo conscientes de que el flujo de noticias desde el inmobiliario/financiero chino seguirá, las medidas a la vista en China y sus sorpresas macro en extremos apoyan de corto plazo a los emergentes, para los que no cambiamos la visión estratégica, pero sí vemos un mejor momento táctico.

Japón en vísperas del Tankan…

Muchas referenciasmacro en una semana en la que la política también ha apoyado

- Buenos datos de inflación, desempleo, confianza de las pequeñas y medianas empresas y ventas minoristas. La mejora de los IPCs se suma a las expectativas de inflación en máximos a todos los plazos. De corto plazo no están en los precios las grandes dudas delmercado, sino en el consumo.

- Además, cuando empezábamos a ver (temer) alguna voz discrepante en el BoJ sobre futuras medidas, el PM Abe se desmarca adelantando una posible decisión sobre impulso monetario adicional del BoJ para mayo, reconociendo elmargen para el BoJ para aumentar la compra de ETFs…

- Mantenemos la visión positiva sobre Japón, apoyada desde beneficiosvaloración siendo conscientes de que el corto plazo (¿hasta verano?) es un tiempo de espera: impacto de la subida de impuestos, reformas… la baja.