Martes 08/04/14 Reporta Alcoa

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El Dow Jones logra cerrar al alza, sube 10.34 puntos a 12,256.34 puntos.

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AA reporta mucho mejor de lo esperado en utilidades y en linea con lo esperado en ventas.

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Intel recortara 1,500 empleos en Costa Rica.

[Fenix]

"Mirando al cielo de Wall Street para que no caigan chuzos (o algo peor) de punta..."
por Moisés Romero •Hace 18 horas

Retomo de manera periódica mi contacto con P.E. uno de los mejores observadores de la realidad bursátil nacional y extranjera

-."¿Por qué se han parado los inversores extranjeros en sus movimientos, tanto de compra como de venta en la Bolsa española desde finales del año pasado?", le pregunto

-."La parálisis es general, no sólo en la Bolsa española. Es cierto que no compra, pero tampoco venden. Por eso los índices están en rango, en una fase de lateralidad, que dura mucho tiempo y que puede seguir así más tiempo", me responde.

-."¿La clave de este fenómeno?", insisto.

-."Hay una por encima de todas. Te pueden explicar la situación del mercado desde diferentes puntos de vista y con otras tantas estrategias. Pero hay una razón muy poderosa: miedo a una caída de cierta intensidad en Wall Street, que arrastraría con ímpetu al resto de los mercados", contesta

-."¿Un crash?", le inquiero

-."No, no creo en un crahs en un momento dominado por los bancos centrales. Mi apuesta es una corrección controlada, una especie de voladura en el tiempo para que no ocasiones males mayores", me responde.

Wall Street está cara

El actual PER del S&P 500 es de 15,3 veces beneficio, que se sitúa por encima de su media de 5 años (13,2x) y su media de 10 años (13,8x). Como vemos en el gráfico adjunto realizado por el analista Joshua M Brown, el S&P 500 se ha situado por encima claramente del beneficio esperado a 12 meses para las compañías que componen el indicador. Históricamente este diferencial tiende a corregirse con correcciones del selectivo, por lo que podemos esperar caídas en el mercado de valores estadounidense en los próximos meses.

Imagen

***

Respecto a la burbuja tecnológica

En los últimos años hemos visto como los "chicos listos" de la tecnología han gastado su dinero recién impreso (acciones) en todo tipo de ideas para ganar dinero (pero pierden la mayoría).

El gráfico adjunto, vía Zerohedge, muestras las últimas adquisiciones de los cuatro gigantes de la tecnología Facebook, Amazon, Google y Apple.

[Fenix]

08:08 Las acciones asiáticas caen por segundo día consecutivo
El índice MSCI de Asia Pacífico se deja un 0,4% y el Nikkei un 1,36%
Las bolsas de Asia cayeron por segundo día consecutivo, después del mayor descenso de de tres días en Wall Street en más de dos meses. Las acciones chinas subieron. El índice MSCI de Asia Pacífico cae un 0,4% y el Nikkei un 1,36%.

Takeda Pharmaceutical perdió un 7,8 por ciento después de que un jurado de EE.UU. ordenara a la farmacéutica japonesa que pagara 6 mil millones de dólares en daños punitivos ya que escondió los riesgos de cáncer de su medicamento para la diabetes Actos para proteger miles de millones de dólares en ventas. SoftBank perdió un 3,3 por ciento y Yahoo Japan un 2,5 por ciento en Tokio. Great Wall Motor ascendió un 6,2 por ciento, liderando las ganancias entre los valores chinos.

"Las valoraciones de las acciones han alcanzado su punto máximo y los mercados se negociarán con nerviosismo en el futuro", dijo John Vail, estratega global con sede en Tokio de Nikko Asset Management. "Hay un deterioro acelerado de la economía y el sistema financiero y un crecimiento mediocre en EE.UU. y Japón." capital bolsa


La preapertura vista por ETX Capital

Martes, 8 de Abril del 2014 - 8:23:00

El Consejo de Administración del Banco de Japón ha votado mantener el objetivo de la base monetaria por unanimidad, despejando así las dudas sobre la posibilidad de que añadiera estímulos a la economía japonesa. Han indicado que la tercera economía mundial puede mantener su recuperación incluso con la subida de impuestos de la semana pasada.

El yen ha subido por tercer día consecutivo en una sesión moderadamente activa después de abrir a 103,16 contra el dólar y a 141,67 contra el euro.

El euro dólar abrió en Asia en 1,3742 y se ha mantenido plano en esos niveles con apenas 10 puntos de fuelle durante la madrugada.

Según Bloomberg, el oro es la materia prima menos preferida de Morgan Stanley entre los metales, mientras su precio retoma el descenso este año por la previsión de subidas de tipos de interés en los Estados Unidos y bajas expectativas de inflación. En el momento de la publicación de este comentario, cotiza muy plano en 1300 $ la onza.

Los futuros de los índices bursátiles están planos aunque ligeramente en positivo. El Dow Jones cotiza en 16.274 y el S&P en 1848,4.

La agenda de datos económicos para hoy comienza a las 8:45 con la balanza comercial de Francia. Se esperan -5.300 millones contra -5.700 del dato anterior.

A las 9:15 las ventas minoristas de Suiza, con una previsión del 0,9% frente al 0,3% anterior.

A las 10:30 la producción manufacturera del Reino Unido, previéndose 0,3% contra 0,4% del mes anterior. También saldrá su producción industrial, 0,3% previsto contra 0,1% anterior.

En Estados Unidos tenemos a las 13:30 el índice de confianza empresarial NFIB de marzo, con un dato esperado de 92,3 frente a 91,4 de febrero.

Y a las 14:55 el índice Red Book será publicado. El dato anterior fue del 0,5% mensual y el 2,3% anual.

[Fenix]

¿Será el colapso de tecnológicas la historieta que finalmente genere corrección del S&P?
por Scotrade Research •Hace 18 horas

Desde el vienres que observo atentamente la relación entre el selloff tecnológico del Nasdaq y las acciones argentinas en New York. Justamente ayer, al cierre de la jornada en New York twiteaba: “observé atentamente el comportamiento de acciones argentinas en New York en estos 2 días de selloff en USA. Conclusión: nadie vende argy eso es muy bullish”. Emergentes en general y Argentina en particular se han bancado perfectamente en selloff, indicando que para Argentina existe un “buy on dips mentality” y eso parece indicar un claro e incipiente apetito de riesgo argentino desde el exterior.

Convengamos que desde enero 2012 el rally del Dow, S&P y Nasdaq ha sido voluptuoso e imparable. Desde entonces el Dow está 32% positivo, el S&P está 46% arriba y el Nasdaq 56%. De hecho, el último atisbo verdaderamente bearish lo mostró este mercado en octubre del 2011 cuando por última vez los mercados se divirtieron tradeando la crisis europea. Convengamos que cualquiera que intentó shortear al equity americano en estos últimos dos años y medio salió en camillas en el intento, ¿estará llegando finalmente el tiempo de los bears?

¿Y por qué digo esto? Porque no me gustó la forma en la que operó el mercado de acciones de USA el pasado viernes. Convengamos que el dato de NFP estuvo levemente por debajo del consenso de mercado aspecto que en muchas otras ocasiones se leyó por el mercado como reflacionante y bullish. Sin embargo, el viernes pasado el mercado decidió hacer un selloff muy acentuado en tecnológicas llevando al Nasdaq al 2.60% negativo con papeles tecnológicos siendo puntualmente muy castigados. Por ejemplo, Facebook el viernes mismo entró en bear market (recordemos que para caer en bear market un papel debe bajar 20% desde su máximo reciente). Google cerró 4% abajo, Facebook también y Twitter lo hizo en 2% negativo, aparentemente sin una razón justificable.

Entonces, la pregunta que trasciende es si este comportamiento del equity tecnológico americano que impactó también al Dow y al S&P fue sólo una toma de ganancia o si por el contrario se está armando un caldo mucho más denso y preocupante en el ultra-reflacionado equity americano y ojo que se acerca mayo: ¿sell in may and go away?.

Un detalle no trivial es que emergentes el pasado viernes operó muy por encima del equity americano. Mientras el Nasdaq colapsaba 2.60%, el EEM lo hacía sólo en -0.27%, recuerden la clara underperformance de emergentes contra S&P en estos dos años. También me resultó muy sorprendente lo bien que las acciones argentinas se bancaron el selloff del mercado accionario en USA. Los dejo entonces con estas tres preguntas:

1. ¿Podrá el castigo a tecnológicas generar una ola de venta que contagie al S&P y finalmente genere una corrección en serio?
2. ¿Se anticipará el mercado al fin de QEIII con una corrección en anticipación?
3. ¿Cuánto de todo lo bueno que le pasó a la economía americana está priceado ya en el equity americano?
4. ¿Cuánto del fin de QEIII que lo tenemos a la vuelta de la esquina NO está priceado todavía?


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance

08:45 Balanza comercial Francia feb. -3.400 mlns euros vs -5.000 mlns consenso
Las exportaciones descienden en febrero a 36.200 mlns euros frente a 36.310 millones anterior. Las importaciones se sitúan en los 39.600 millones de euros.

08:49 Euro Stoxx 50. La pérdida de los 3.182,4 extendería los recortes
La secuencia de nueve mínimos consecutivos cada vez más altos llegó a su fin ayer lunes. En combinación con los estudios diarios de alta sobrecompra, podría estar indicando una corrección más profunda.

Los "bajistas" buscan ahora un cierre por debajo del soporte de 3182.4 para confirmar que está en marcha una corrección más profunda con la atención puesta en la media de 21 sesiones. Si se pierde este último nivel se dejaría la puerta abierta a una caída a 3040,4. Los "alcistas" esperarán a ver un nuevo máximo para reanudar la presión alcista.

Resistencias 3456.8 3431.1 3277.4 3230.3
Soportes 3182.4 3159.8 3140.6 3114.5

08:52 Kuroda (BoJ) ve probable que la inflación alcance el 2% a finales de 2014
El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dice que es probable que veamos la inflación al consumidor alcanzando la meta del 2% del BoJ en torno a finales del año fiscal 2014, principios del año fiscal 2015.

Dice que las empresas son cautelosas sobre las perspectivas, pero el índice de confianza sigue siendo elevado. Sin cambios en la postura, el BoJ ajustará la política si fuera necesario.

"Es notable la resistencia de los mercados a corregir"

Moderadas subidas en la apertura de las bolsas europeas
Martes, 8 de Abril del 2014 - 9:03:49

Ligeras subidas en la apertura de las bolsas europeas, que están mostrando una importante resistencia a corregir si tenemos en cuenta la evolución de los últimos días de los mercados asiáticos y de Wall Street.

Jornada de escasas referencias macroeconómicas, donde el centro de atención se situará como en el día de ayer en la evolución de los acontecimientos en Ucrania y con los inversores a la espera del inicio de la temporada de resultados en EE.UU.

En este escenario el Eurostoxx 50 sube un 0,19% a 3.192 puntos. DAX +0,17%. CAC 40 +0,27%. Mibtel +0,47%. FTSE 100 -0,03%.

En el plano nacional el Ibex 35 sube un 0,18% a 10.624 puntos. Los mayores ascensos del selectivo los vemos en ArcelorMittal, Iberdrola y REE. Descensos en DIA, FCC y BME.

"Todo hace pensar que la corrección debería extenderse algunos días más. Los beneficios empresariales del primer trimestre serán decepcionantes si tenemos en cuenta las previsiones de finales del año anterior. La situación en Ucrania es preocupante, con la posibilidad de nuevos episodios secesionistas como los de Crimea, y nos acercamos a una temporada donde los mercados de valores no lo han hecho bien históricamente. De cualquier forma, hasta ahora la resistencia a corregir es notable, y ante cualquier descenso más o menos pronunciado, correspondía un aumento de la presión compradora que llevaba los indicadores al alza. Este proceso finalizará algún día, pero por ahora tenemos que fijarlo como el escenario más probable. Es decir: moderadas caídas para volver a subir", nos comentaba un gestor de renta variable de un gran banco nacional antes de la apertura.


En el mercado de divisas vemos como el euro/dólar cotiza plano en los 1,3743, mientras que vemos ligeras caídas en el euro/yen del 0,23% a 141,34.

Se imponen las ganancias en el mercado de materias primas. Destacamos los ascensos del oro (que se sitúa por encima de los 1.300 dólares la onza), la plata, el petróleo y el café. Caídas del azúcar y del cacao.

[Fenix]

09:24 Euro/dólar: Alcista en el corto y medio plazo
Los analistas técnicos de Trading Central son alcistas para el par euro/dólar tanto en el corto como en el medio plazo. Fijan un primer objetivo en los 1,3970 (desde los 1,3758 actuales), y un segundo objetivo en los 1,4245.

Únicamente la ruptura del nivel de 1,3450 cambiaría este escenario alcista.


Nokia 3,7%, después de que el acuerdo con Microsoft fuera aprobado por China MOFCOM.


"FMI + Alcoa + Conflicto Rusia/Ucrania"

La sesión según Bankinter
Martes, 8 de Abril del 2014 - 9:40:37

Hoy tenemos poca macro relevante, pero será una sesión intensa por varios factores. En primer lugar, el FMI presenta sus Previsiones Económicas de Primavera (WEO ó World Economic Outlook) que podrían ofrecer una revisión a mejor para las economías desarrolladas y a peor para las emergentes, que es precisamente lo que defendemos desde Análisis Bankinter.

En segundo lugar, Alcoa (BPA esperado 0,059$) inaugura la temporada de resultados americanos que, en general, se esperan algo débiles (BPA 1T +1,1%) al desacelerarse la economía por la climatología adversa a principios de año. Y, finalmente, enfrentamos de nuevo el conflicto Rusia/Ucrania, lo que significa que la variable geoestratégica vuelve a inquietar algo al mercado. Esto podría apreciar algo el yen, razón por la que seguramente el Nikkei ha retrocedido esta noche (-1,4%), a pesar de una Balanza Comercial japonesa buena (superávit).

Creemos que hoy la revisión al alza de las perspectivas sobre los desarrollados por parte del FMI y que unos resultados de Alcoa tal vez más bien buenos no serían suficientes para neutralizar el miedo a un reavivamiento del conflicto entre Rusia y Ucrania, por lo que esperamos bolsas débiles, aunque tal vez de menos a más, registrando sólo pérdidas moderadas (¿-0,2%?). Emitirán Alemania, R. Unido y Grecia… sin problemas porque de nuevo serán los bancos griegos quienes compren sus propias letras... ¡Grecia incluso podría regresar al mercado con unos bonos esta misma semana!.

El escenario será similar al de ayer: repunte suave de la TIR de los bonos periféricos y mantenimiento de las TIR de los bonos “core”, que ya se redujeron lo suficiente ayer. Finalmente, el euro podría volver a apreciarse.


Hablemos del petróleo: Países con mayor producción y mayores reservas
por CSM Bolsa •Hace 18 horas



Países más productores y con más reservas de petróleo (según Forbes).

Países con mayor producción

1. Arabia Saudita 11.730.000 barriles por día
2. Estados Unidos 11.110.000 barriles por día
3. Rusia 10.440.000 barriles por día
4. China 4.155.000 barriles por día
5. Canadá 3.856.000 barriles por día
6. Irán 3.594.000 barriles por día
7. Emiratos Árabes Unidos 3.213.000 barriles por día
8. Irak 2.987.000 barriles por día
9. México 2.936.000 barriles por día
10. Kuwait 2.797.000 barriles por día

Países con mayores reservas

1. Venezuela 297.600.000.000 barriles
2. Arabia Saudita 267.900.000.000 barriles
3. Canadá 173.100.000.000 barriles
4. Irán 154.600.000.000 barriles
5. Irak 141.400.000.000 barriles
6. Kuwait 104.000.000.000 barriles
7. Emiratos Árabes Unidos 97.800.000.000 barriles
8. Rusia 80.000.000.000 barriles
9. Libia 48.010.000.000 barriles
10. Nigeria 37.200.000.000 barriles

[Fenix]

10:26 Grecia podría emitir sus primeros bonos en cuatro años esta semana
Según fuentes, Grecia emitirá sus primeros bonos en cuatro años esta semana (miércoles o jueves) y sólo se venderán a inversores extranjeros.

10:30 Producción industrial Reino Unido febrero +0,9% vs +0,3% esperado
Producción manufacturera +1,0% vs +0,3% consenso

11:00 Moscú advierte a Kiev de la posibilidad de una guerra civil en el país
Se mantiene el cruce de declaraciones entre Rusia y Ucrania incrementando el nivel de tensión entre ambos países. Ahora es un portavoz del gobierno de Moscú quien ha advertido a las autoridades croatas de la posibilidad de una guerra civil si recurren a una acción militar en el este del país, así como muestra su preocupación por la intervención de mercenarios estadounidenses en el conflicto.

"Estamos particularmente preocupados de la operación implique a unos 150 mercenarios estadounidenses de la compañía privada Greystone, vestidos con el uniforme de la unidad de las fuerzas especiales de la Policía ucraniana Sokol", comunica el Ministerio de Exteriores ruso.

"Los organizadores y participantes en tales incitaciones están asumiendo una enorme responsabilidad amenazando los derechos, libertades y vidas de los ciudadanos ucranianos así como la estabilidad de Ucrania", añade el comunicado.

11:17 Padoan dice que QE sería apropiado para la zona del euro
El nuevo ministro italiano de Economía, Pier Carlo Padoan, dice en una entrevista en la CNN que sería apropiado una QE para la eurozona.

11:25 Bonnici (BCE) dice que no hay ninguna señal de la deflación en esta etapa
El consejero del Banco Central Europeo (BCE), Josef Bonnici, dice que no hay señales de que la baja inflación sea auto-cumplida, y que no hay ninguna señal de deflación en esta etapa.

Dice que los cambios negativos en los precios se encuentran principalmente en países con problemas.


“El mercado puede ofrecer los servicios sociales mucho mejor que el Estado”
por Laissez Faire •Hace 15 horas



Entrevista de Domingo Soriano a Juan Ramón Rallo a propósito de “Una revolución liberal para España”

Entre 2008 y 2012, el gasto público en España ascendió, de media, al 45,3% del PIB. Es decir, el Estado ha consumido casi la mitad de la riqueza del país. Son más de 450.000 millones de euros para pensiones, educación, sanidad, policía y todos los demás servicios que proporcionan las administraciones públicas. Es una cantidad enorme de dinero, tanto si se mide en términos absolutos como relativos. Pero no parece suficiente.

De hecho, viendo las encuestas, parece que para la mayoría de la población española el problema es que el Estado gasta poco, no mucho. Hay un cierto consenso en los medios en que vivimos una etapa de “austeridad”, incluso aunque se haya mantenido un déficit público superior al 9% del PIB de 2009 a 2012 (y el cierre de 2013 probablemente estará cerca del 7%). En lo que hace referencia a los servicios públicos, la palabra más escuchada son “recortes”, que parece que tienen la culpa de todo, desde las listas de espera de la sanidad a las malas notas de nuestros estudiantes en PISA. Y el Ministerio de Hacienda prepara una reforma fiscal para hacer frente al “problema” del sistema tributario que, en opinión de Cristóbal Montoro, está en lo poco que se recauda.

En esta coyuntura, Juan Ramón Rallo publica nuevo libro, Una revolución liberal para España. Y su tesis parece verdaderamente revolucionaria. El analista económico de esRadio y director del Instituto Juan de Mariana propone reducir el peso del sector público en la economía hasta el 5% del PIB. No sólo eso, asegura que, si se hace bien, este movimiento traería mejores servicios públicos para todos, ricos y pobres. No es un discurso políticamente muy correcto, pero escuchándole, uno se percata de que el autor está convencido no sólo de que es posible, sino de que, en algún momento, será realidad.
- Usted plantea como tesis fundamental de su libro que habría que dejar al Estado con un peso no superior al 5% del PIB. ¿No teme que le tomen por loco? ¿es realista este planteamiento?

- Es totalmente aplicable. El libro se dirige a explicar que esto ha sido posible en el pasado en muchos países. Eso sí, la gente debe quererlo o debe haber al menos una mayoría amplia que lo quiera. En este momento, este modelo de sociedad no es realista porque no hay una mayoría social que lo quiera. Pero precisamente el objetivo del libro es convencer a la gente de que, en su propio interés, el Estado debe retroceder a, como mucho, el 5% del PIB.

- Dice en la introducción que en otros momentos de la historia habría sido un motivo de alegría que el Estado retrocediera en su intromisión en nuestras vidas; pero ahora si el gasto público desciende se ve como algo negativo.

- Los dos sentimientos que guían la búsqueda de una mayor intervención estatal son el miedo y la esperanza. Por un lado, el miedo de no conocer las alternativas. Por otro, la esperanza de que otro modelo de Estado es posible. El libro trata de mostrar que no deben tener miedo a las alternativas, porque son mucho más libres y prósperas de lo que ofrece el Estado.

- Queda la esperanza. Creo que el español de a pie tiene la sensación de que el problema no es el sistema, sino cómo se aplica. El problema es Zapatero, Rajoy o Montoro… Pero quiere creer quesi encuentra un buen político, todo saldrá bien.

- Por eso, el libro también busca frustrar esas esperanza sobre el tipo de Estado que tenemos en Europa. Seguramente en Suecia será mejor que en España, pero en cualquier caso este tipo de Estado es el que es: absorbente, mata la capacidad de innovación en aquellas áreas que monopoliza, el individuo no es soberano, sino siervo… Por lo tanto, si es posible hacer todo lo que hace el Estado, de mejor manera y sin coacción, pues claramente es preferible una sociedad más libre que más centralizada.

- ¿Es necesario el Estado? Apunta que su tamaño debería ser“como máximo” equivalente a un 5% del PIB.

- En el libro asumo que el Estado mantiene competencias de orden público y de Justicia. Aunque no todas, por ejemplo, explico que la policía local se podría privatizar sin problemas; también parte de la justicia, sobre todo en el orden civil, sustituyéndose por procedimientos de arbitraje. Pero no he querido entrar en la lógica de la existencia del Estado o en la cuestión de si es necesario. Ése sería el tema de otro libro.

Creo que este libro la mejor virtud que tiene es que presenta una alternativa para todos los temas que trata (y recuerdo que afectan al 95% del tamaño del Estado). La mejor teoría económica que tenemos y la mejor evidencia empírica apuntan a que el sector público es claramente sustituible en una sociedad libre. Por lo tanto, aunque pueda parecer muy chocante, se limita a recoger lo evidente, sin entrar en otras polémicas.

- Antes hablaba de Suecia. Este país es uno de los ejemplos clásicos de los intervencionistas. Aquellos que creen en la capacidad del Estado pueden decir: “En Suecia, Dinamarca o Finlandia el Estado tiene una participación en la economía cercana al 50%. Y en todos estos países se vive muy bien. Mientras, en Somalia el Estado no existe y es un desastre”. ¿Qué les diría?

- Es cierto que hay estados que son pequeños y disfuncionales. Pero es que el liberalismo no se basa en minimizar el Estado, sino en minimizar la coacción. Para lograrlo, no sólo hace falta que el Estado sea pequeño (porque el Estado es coacción en sí mismo), sino que son necesarias otras instituciones sociales que respeten la propiedad privada y los contratos. Un Estado pequeño sin estas instituciones sociales no funciona.

La pregunta es: ¿allí donde sí existen estas instituciones sociales es necesario el Estado? Sabemos que Occidente se ha desarrollado y ha generado mucha riqueza con estados como el que yo propongo. EEUU o Inglaterra, a mediados del siglo XIX, tenían un Estado con un peso en el entorno al 5% del PIB y fueron países que prosperaron. Por lo tanto, no vamos a caer necesariamente en Somalia por tener un estado más pequeño.

La otra posibilidad es tener un Estado grande que nos cubra todas nuestras necesidades, como en Suecia. Pero este caso se suele entender mal o, al menos, de forma incompleta. Por ejemplo, el Estado en Suecia no es mucho más grande que otros estados europeos (el gasto público es equivalente al 52% del PIB cuando en España es el 46%). Pero lo que le caracteriza es que la parte que no está intervenida por el Estado es mucho más libre que en otros países salvo en el mercado laboral.

Por lo tanto, con toda esa parte libre se puede crear mucha riqueza y el Estado se reserva un papel como proveedor monopolístico de ciertos servicios sociales. La cuestión es ¿esos servicios sociales se pueden proveer mejor con un mercado libre que con el Estado? Pues a eso se dirige el libro. La respuesta es que sí. Suecia, si en lugar de estatalizar los servicios básicos (como sanidad, educación o pensiones), los privatizara de manera total, funcionaría mejor. Sería una sociedad del bienestar que no Estado del bienestar.

- Hablando de Suecia, en los últimos años los países escandinavos han comenzado un proceso de modernización de sus estados del bienestar. Se han extendido fórmulas como la del cheque escolar o sanitario, en los que el Estado redistribuye y controla, pero la decisión final sobre el proveedor de los servicios es del ciudadano. Usted incluye en la portada a Milton Friedman, que también defendió estar alternativas. Pero en su libro va un paso más allá.

- Sí, voy más allá. La defensa de que el Estado no intervenga no es sólo para que no nos quite nuestro dinero. Sino para que haya una auténtica libertad y competencia en el lado de la oferta a la hora de proponer alternativas. En el caso de la educación es flagrante. El intervencionismo del Estado ha cristalizado en modelos educativos que son propios del siglo XIX y que no se adaptan en absoluto a los tiempos modernos.

En los años 70, las tres competencias que más valoraban las empresas incluidas en la lista de Fortune 500 eran que el trabajador supiera escribir, el cálculo y la lectura; hoy en día, las tres más valoradas son la capacidad para trabajar en equipo, la capacidad para resolver problemas y la capacidad de comunicación interpersonal. Tenemos un sistema educativo que no se adapta a la sociedad moderna porque el Estado sigue regulando todos los aspectos del mercado educativo.

- Usted dedica cada uno de los capítulos del libro a un servicio o sector que en estos momentos está en manos del Estado, pero que cree que podría liberalizarse. Para esta entrevista, yo he escogido profundizar en la sanidad, porque quizás sea el más polémico y el que mucha gente considera como más necesario.

- Por eso es el capítulo más largo.

- Usted pide un mercado sanitario libre. Sus críticos dirán que, en esas circunstancias, los pobres no se podrán pagar la asistencia y los enfermos crónicos se quedarán tirados.

- La parte de las enfermedades preexistentes tiene una solución de mercado y la planteo en el libro. La ha desarrollado John Cochrane, el economista de la Universidad de Chicago. Básicamente, consiste en preasegurar a la gente antes de que desarrollen una dolencia. Incluso, yo propongo preasegurarles antes de que hayan sido concebidos. Eso en parte podría considerarse dentro de la patria potestad como una obligación igual a dar educación a tus hijos o alimentarles.

- Entonces, ¿sería obligatorio ese preaseguro? Porque si no lo es, muchos padres podrían decir: “Paso, me ahorro los 500 euros al año y ya aseguraré al niño cuando nazca”.

- El preaseguramiento tiene sentido que se le pueda exigir al padre. Pero no hace falta que lo exija el Estado. Esto es una confusión muy habitual. Que alguien tenga una obligación en una sociedad libre no quiere decir que tenga que imponerla el Estado. Por ejemplo, si hoy vemos a un padre que está maltratando a sus hijos, cualquiera tiene derecho a detenerle, no hace falta que venga la policía. En ese sentido, esa obligación la veo razonable dentro de la patria potestad, porque si no, estás sometiendo al niño a un riesgo muy grande.

Pero en todo caso, incluso sin la obligatoriedad, la sociedad tiene herramientas para solventar esos problemas, como la asistencia social. Muchas veces subestimamos la asistencia social que puede salir del mercado. Por ejemplo, en Inglaterra, antes de la Primera Guerra Mundial un tercio de todos los hospitales ingleses eran de beneficiencia. Gran parte de esa red de hospitales es la que hoy sigue existiendo.

En todo caso, para cubrirnos las espaldas, en el libro planteo que un 2% del PIB puede dedicarse a financiar la asistencia social como una red subsidiaria última. Un 2% del PIB dedicado específicamente para esto más otro punto que llegaría, como mínimo, de asistencia privada (en EEUU se llega a los dos puntos en estos momentos) te da para cubrir la sanidad y la educación del 15-20% de la población.

- Pero lo que vemos en las películas es que la sanidad americana, que es teóricamente privada, deja a millones de personas sin cobertura.

- El caso de EEUU lo he estudiado a fondo en el libro y es un mal ejemplo. Un mercado sanitario libre necesita una oferta y una demanda libre. Para empezar, en EEUU hay muchas restricciones a la oferta, aunque ése no es el mayor problema.

La clave es que la demanda sea gestionada por el paciente, con asesoría pero gestionada por él: esto quiere decir que el grueso de sus gastos dependan de su ahorro. En EEUU, el gasto que acomete el ciudadano directamente en sanidad es inferior al gasto en España. En ese sentido, por el lado de la demanda, tenemos una sanidad más privatizada.

¿Eso qué significa? Pues que en EEUU el gasto está tremendamente socializado, lo que genera unos incentivos perversos para que el coste de la factura sanitaria, como se externaliza a terceros, vaya creciendo. ¿Y por qué EEUU tiene un gasto tan tremendamente socializado? Pues por una deducción fiscal a la sanidad contratada a través de la empresa.

- Dejemos el tema de la sanidad y volvamos a los principios generales. Alguien podría decirle que hay una contradicción en su argumento. Los defensores del liberalismo creen (o creemos) que el mundo es cada vez más próspero. Frente a aquellos que, desde la izquierda, sobre todo, dicen que la pobreza está creciendo o que nuestro modelo de desarrollo es insostenible, los liberales presentan los innegables avances de la sociedad de los últimos dos siglos.

- Correcto.

- Pero luego les alertamos sobre los peligros del creciente peso del Estado, que está alcanzando niveles máximos en Occidente. ¿No es todo esto incompatible? Si el Estado es tan malo y cada vez hay más Estado, deberíamos vivir cada día peor.

- Que el peso del Estado haya aumentado no significa que sea la causa de que nos hayamos enriquecido. Para empezar, en el siglo XIX el Estado no hubiera podido tener este peso, porque hubiera tenido que nacionalizar la agricultura o industrias básicas. Porque manejar el 50% del PIB, si eres pobre, significa que controlan tu casa y tus posesiones básicas. Es cuando la sociedad comienza a generar excedentes cuando el Estado puede copar gran parte de estos excedentes.

La pregunta es ¿nos hemos enriquecido gracias al Estado o a pesar del Estado? Claramente, uno de los períodos más prósperos de Occidente llegó con estados pequeños. Si la sociedad, siendo mucho más pobre, era capaz de salir adelante con Estados con un peso del 5% del PIB, nos debemos plantear qué sería posible hoy si la mayor parte de nuestra riqueza la organizase la sociedad.

- Pero el Estado da mucha seguridad, para mucha gente es una especie de red que evita que choques contra el suelo. Y muchos de nuestros vecinos creen que necesitan esa red para sentirse a gusto, vivir tranquilos y también generar riqueza.

- En el libro planteo tres niveles de seguridad. El primero es el clásico de los liberales: ahorro y seguros. Te construyes tú, por ti mismo, una red de suficiencia financiera. Pero hay dos niveles más. El último sería ese 2% de garantía estatal en asistencia social del que hablamos antes. Sería muy subsidario y evitando en lo posible el riesgo moral, de que sea beneficioso entrar en una determinada situación para recibir esa ayuda.

Pero hay una red intermedia que no todos los liberales han mencionado siempre, pero en el libro yo sí la estudio con cierto detalle. Fue muy importante a finales del siglo XIX y principios del XX. Hablamos de la sociedad civil. Pero no por el lado de la filantropía, que sería una parte relativamente pequeña, entre otras cosas porque a la gente no le gusta depender de la discrecionalidad de terceros y situarse en una situación inferior (entre comillas, ser humillado por la caridad de los ricos). La gente lo que quiere es que la traten de igual a igual.

Por eso, en el siglo XIX, este tipo de cuestiones se solventaron con sociedades horizontales o sociedades de ayuda mutua (friendly societies). Eran inmensas. Por ejemplo, a comienzos del siglo XX, uno de cada tres adultos pertenecía a estas sociedades. Lo que hacían era proveer de gastos de seguro contra enfermedades, desempleo, pensiones,… Incluso te pagaban el transporte y el alojamiento si perdías el trabajo y tenías que ir a buscar empleo a otra ciudad.

Eran redes muy amplias en las que la ayuda se basaba en la confianza y en el cumplimiento de ciertas condiciones de honestidad (de no aprovecharte del otro, sino querer ayudarle). Eran relaciones mucho más sociales y menos burocratizadas que las actuales. Es un tipo de sociedad que a todos nos gusta más, salvo a aquellos que quieran institucionalizar la rapiña. Pero si hay empatía, y yo creo que la hay porque la gente quiere que se apoye a los desfavorecidos, no se necesita coacción, sino acción social voluntaria.

- ¿Pero de verdad piensa que lo que plantea en el libro es posible? ¿A corto plazo? Por ejemplo, el otro día estuve en un polideportivo municipal, en uno de los barrios más caros de Madrid, y ofrecían clases de pilates por debajo del precio de mercado. Puede parecer una exageración, pero la tendencia es que el ayuntamiento también te pague el gimnasio.

- Es una posibilidad. Pero a largo plazo soy optimista.

- ¿Cuánto es largo plazo? ¿Cien años? ¿Doscientos?

- Sí, quizás cien años. Hacer proyecciones a tanto tiempo es ciencia ficción. Pero si los liberales tenemos razón (y yo creo que la tenemos), eso quiere decir que las sociedades tienden a mejorar a largo plazo a través de la prueba y error. Si eso es así, el péndulo tendría que cambiar de lado. Los liberales tratamos de acelerar este cambio probando a la sociedad que no tiene por qué ser sierva, sino soberana de su propia vida.

Este libro, que se titula Una revolución liberal, no aspira a una revolución política, sino que aspira a una revolución de la conciencia y la mentalidad. El libro pretende mostrar a la gente que una sociedad con un 5% de Estado puede funcionar mucho mejor que ahora y sin coacción.

[Fenix]

Eurostoxx 50: Alcista mientras no perfore los 3.130 puntos

BNP Paribas
Martes, 8 de Abril del 2014 - 11:44:08

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 3130.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 3130.

Escenario alternativo: por debajo de 3130, el riesgo es una caída hasta 3060 y 3018.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 3110.9 y 3092.15 respectivamente).


Resistencias y soportes: 3386 * 3344 ** 3303 - 3155 3130 ** 3060 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (3075.43). La distancia con respecto a ésta es de 3.6%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 3428, un soporte importante se sitúa en 3018.




12:27 El crecimiento se está deteriorando en las economías emergentes
Afirma la OCDE, que sube las perspectivas de crecimiento en España
La OCDE afirma que mientras que las perspectivas para las economías avanzadas se están estabilizando, las de las emergentes se están deteriorando. Su índice de actividad que cubre la economía de 33 países permanece estable en los 100,7 puntos en febrero.

Reino Unido 101,1 frente 101,2 anterior.
Europa 100,9 frente 100,8 anterior.
Eurozona 101,1 frente 101,0 anterior.
EE.UU. 100,5 frente 100,6 anterior.
Japón 101,2 frente 101,2 anterior.
China 99,3 frente 99,3 anterior.

Alemania 100,8 febrero plano respecto enero.
Francia 100,3 febrero, sin cambios respecto enero.
España 102,7 frente 102,5 anterior.
Italia 101,4 frente 101,2 anterior.

12:56 Aumentan las ventas en las bolsas europeas
Los mercados europeos de renta variable continúan cayendo, con el futuro CAC ahora perdiendo los 4400 y el futuro del FTSE perdiendo también los 6500. La periferia sigue comportándose peor que el conjunto de la eurozona - las primas de riesgo españolas e italianas suben por tomas de beneficios en los bonos a 10 años.

12:49 Schaeuble dice que la eurozona no está fuera de peligro
El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, dice que la eurozona no está fuera de peligro, pero está volviendo al crecimiento. Añade que se debe resistir la tentación de dinero barato.

13:10 Cambios de recomendación en Europa y EE.UU.
Europa

-SIEMENS: Bofaml eleva recomendación a comprar
-TOTAL: Raymond James eleva precio objetivo a 52€ vs 49€ ant.
-INTESA: Mediobanca eleva recomendación a neutral

EE.UU.

-DR HORTON: Raymond James recomienda vender
-GENERAL MOTORS: Standpoint eleva recomendación a comprar
-COCA-COLA: Btig recomienda comprar con precio objetivo 48 Us$
-PEPSICO: Btig recomienda comprar con precio objetivo 108 Us$
-CITIGROUP: HSBC eleva recomendación a neutral
-MATTEL: BMO Capital recomienda vender con precio objetivo 33 Us$


¿Y si no sé gestionar el stop de pérdidas correctamente?
por Productos Cotizados •Hace 13 horas



La inversión en la Renta Variable supone, como su nombre indica, un rendimiento variable positivo o negativo difícil de predecir. Ya sea en acciones o en índices, el inversor en Renta Variable está expuesto a una posible evolución desfavorable del precio del activo en el que invierte que le ocasione una pérdida en su patrimonio. La prioridad de un inversor en Renta Variable tiene que ser el no descapitalizarse y para ello, es necesario conocerse a sí mismo como inversor, utilizar un método de inversión o trading, y sobre todo ser disciplinado.

Un inversor particular o profesional interesado en invertir en las grandes empresas españolas puede comprar acciones, a través de una estrategia de selección de compañías o stock picking, u obtener una mayor diversificación invirtiendo directamente a través del índice que las agrupa, como el índice selectivo Ibex 35, utilizando para ello un instrumento de inversión como el ETF o fondo cotizado en Bolsa referenciado a dicho índice.

La compra de acciones o de un índice de Renta Variable a través de un ETF o fondo cotizado en Bolsa supone asumir un riesgo direccional y por tanto, conlleva una posible pérdida asociada a que el activo no desarrolle la tendencia esperada, si bien, dicha pérdida debe limitarse y para ello, se tiene que definir un nivel máximo de pérdidas o stop loss en la estrategia de inversión o de trading.

Cuando se invierte en Renta Variable no siempre se acierta la tendencia. Incluso los inversores profesionales fallan muchas veces. El secreto para no descapitalizarse está en saber reconocer el error y cerrar la posición vendiendo las acciones o los ETFs, para cortar las pérdidas rápidamente y que no supongan una merma importante del patrimonio. Por tanto, un buen método de inversión o de trading no es aquel que acierta muchas veces, sino aquel que evita que las pérdidas sean cuantiosas e irrecuperables.

Muchos inversores conocen los principios básicos de la inversión en Renta Variable comentados en los párrafos anteriores y sin embargo, a veces fallan en sus estrategias y se “quedan pillados” en un activo acumulando pérdidas que cada vez son difíciles de recuperar. A la pregunta, ¿qué puedo hacer si no sé gestionar el stop de pérdidas correctamente?, la respuesta es, invertir en Renta Variable con un seguro de riesgo que limite las pérdidas a asumir de forma automática, con independencia de las potenciales caídas que pueda experimentar el activo en el que se invierte.

Por tanto, si le preguntan, ¿Está dispuesto a renunciar al primer 5% de subida en el Ibex 35 si también consigue limitar al 5% la pérdida máxima que tendrá en su cartera de Ibex 35 en los tres próximos meses con independencia de lo que pueda caer el índice en ese periodo?, y su respuesta es sí, le interesa seguir leyendo. Esto significa que, si el Ibex 35 sube un 15% en tres meses, usted ganará un 10% porque el seguro automático de pérdidas cuesta un 5%, pero, si el Ibex 35 cae un 15% en esos tres meses, usted perderá un 5%, que es la máxima pérdida a la que ha limitado sus pérdidas (su nivel de stop loss), con independencia de lo que pueda caer el índice selectivo en ese período.

Cuando un inversor tiene o adquiere una cartera de acciones o ETFs referenciados al índice selectivo Ibex 35 valorada en 30.000 euros, cuando el índice cotiza en 10.000 puntos, su perfil de riesgo, excluyendo los costes de intermediación, es de ganancias por encima de los 10.000 puntos y de pérdidas por debajo de los 10.000 puntos, como se puede ver en el siguiente gráfico:

Gráfica que muestra el perfil de riesgo de un inversor que compra/tiene una cartera de acciones o ETFs referenciados al Ibex 35 valorada en 30.000 euros cuando el índice cotiza en 10.000 puntos

Imagen

¿Cómo se pueden limitar las pérdidas mediante un nivel de stop loss automático y definido de antemano para un determinado plazo, y que además, no se vea condicionado por los sentimientos del inversor? La respuesta a la pregunta es, mediante la compra de un seguro a través de un instrumento que gane valor cuando al activo caiga para que compense la pérdida de valor de la cartera. Por tanto, llevando a cabo una estrategia de cobertura estática o a vencimiento mediante la compra de Warrants PUT donde el coste de la mista determine el nivel de pérdida máxima o stop loss.

Los Warrants son productos cotizados en la Bolsa que otorgan el derecho teórico, a comprar (Warrants CALL o alcistas) o a vender (Warrants PUT o bajistas) un activo de referencia (Subyacente) a un precio fijo (Strike o precio de ejercicio) y hasta una determinada fecha (Vencimiento).

El Warrant PUT, además de ser un excelente instrumento de inversión o especulación a la baja, también se puede utilizar para desarrollar estrategias de cobertura de carteras. Si tenemos en cuenta que, por ejemplo, un Warrant PUT strike 10000 de Ibex 35 otorga el derecho teórico a vender el Ibex 35 a 10000 puntos y tiene un determinado precio o cotización cuando el Ibex 35 cotiza en los 9750 puntos, entenderemos que ese derecho teórico se haga más atractivo, tenga un mayor valor o cotización, cuando el Ibex 35 caiga y se sitúe en los 9200 puntos.

La compra de Warrants PUT que cubran una cartera de acciones o ETFs referenciados al índice selectivo Ibex 35 valorada en 30.000 euros, cuando el índice cotiza en 10.000 puntos, cambiará el perfil de riesgo de la cartera, ahora formada por las acciones o ETFs y Warrants PUT, como se puede ver en el siguiente gráfico:

Gráfica que muestra el perfil de riesgo de un inversor que compra/tiene una cartera de acciones o ETFs referenciados al Ibex 35 valorada en 30.000 euros cuando el índice cotiza en 10.000 puntos y unos Warrants PUT que cubren la cartera

Imagen

Los Warrant PUT se representan con la línea de color rojo, que tiene pendiente positiva cuando el Ibex 35 tiene una menor cotización, es decir, cae. En un entorno bajista, la revalorización de los Warrant PUT compensa en parte la depreciación de las acciones o ETFs referenciados al Ibex 35. La siguiente pregunta que el inversor se debe hacer es, ¿Cómo determino el nivel de máxima pérdida o stop loss?, siendo la respuesta, calculando el coste asociado a la compra de los Warrants PUT, también conocido como coste de cobertura.

El inversor que establece un nivel máximo de pérdida o stop loss en una cartera de acciones o ETFs referenciados al Ibex 35 cambia su perfil de riesgo de tal forma que ganará cuando el índice Ibex 35 si sitúe por encima de los 10.500 puntos y a cambio nunca perderá más de un 5% del valor de su cartera. La línea de color azul del siguiente gráfico muestra el nuevo perfil de riesgo del inversor que tiene una cartera compuesta por acciones o ETFs del Ibex 35 y Warrants PUT del Ibex 35.

Imagen

Gráfica que muestra el perfil de riesgo de un inversor que compra/tiene una cartera de acciones o ETFs referenciados al Ibex 35 y unos Warrants PUT que definen un nivel máximo de pérdida o stop loss

Suponga las siguientes características en el Warrant PUT:

Subyacente = Ibex 35; strike 10.000; Paridad 1000/1 (representa el número de Warrants necesarios, en el numerador, para tener derecho al activo subyacente del denominador); Vencimiento = 3 meses, Precio de compra (Ask) = 0.5 euros.

Para saber el número de Warrants PUT a comprar se aplica la siguiente fórmula:

Imagen

Al cubrir una cartera de acciones o ETFs referenciados al Ibex 35 con Warrants PUT sobre el Ibex 35, la Beta es 1. Por tanto, se deben comprar 3.000 Warrants PUT strike 10.000 que, para un precio unitario de 0.5 euros, supone una inversión de 1.500 euros que representa un 5% del valor de la cartera (1.500/30.000). El 5% es el coste de la cobertura y la máxima pérdida o stop loss de la estrategia.

Al tratarse de una cobertura estática o vencimiento la máxima pérdida o stop loss estará vigente hasta el Vencimiento de los Warrants PUT, en el ejemplo, 3 meses. Si bien, al tratarse de un producto cotizado en la Bolsa el inversor podría vender los Warrants PUT en cualquier momento, si decidiera eliminar o cambiar el nivel de stop loss o si el activo estuviera marcando una tendencia alcista clara.

Si en el Vencimiento de los Warrants PUT, el Ibex 35 hubiera subido un 15%, el resultado de la cartera sería: +15% sobre 30.000 euros = 4.500 euros; siendo el importe de liquidación de los Warrants PUT = 0 euros y por tanto, el resultado serían +3.000 euros, es decir, un +10%.

Por otro lado, si en el Vencimiento de los Warrants PUT, el Ibex 35 hubiera bajado un 15%, el resultado de la cartera sería: -15% sobre 30.000 euros = -4.500 euros; siendo el importe de liquidación de cada Warrant PUT = 1.5 euros [(strike – Ibex 35)/Paridad] = [(10.000 – 8.500)/1000] y por tanto, para los 3.000 Warrants PUT supondría +4.500 euros. De esta forma, el inversor sólo habría tenido que asumir el coste de la cobertura que es la máxima pérdida o stop loss y representa el 5% (los 1.500 euros que invirtió en los Warrants PUT). Además, si en el Vencimiento de los Warrants PUT, el Ibex 35 hubiera bajado un 20%, el resultado de la cartera sería el mismo, un -5% que seguiría siendo el coste de la cobertura y la máxima pérdida o stop loss de la estrategia.

En su próxima inversión en Renta Variable podrá comprar directamente el activo o podrá comprar el activo y los Warrants PUT que determinen un nivel de máxima pérdida o stop loss limitado, conocido de antemano y que no tendrá que seguir de forma constante, siendo además asequible en términos de coste, ya que, como se vio en el ejemplo anterior, un 5% a tres meses vista para un índice como el Ibex 35 es muy interesante.



Aviso Legal
La inversión en warrants requiere una vigilancia constante de la posición. Los warrants comportan un algo riesgo si no se gestionan adecuadamente. Existe posibilidad de que el inversor pierda la totalidad de su inversión.

Francisco López Velayos, responsable de formación de SG CIB España

[Fenix]

¿Qué es la ratio put call?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 12 horas



La ratio put call se utiliza para asignar probabilidades al comportamiento de los mercados financieros, especialmente de los índices bursátiles. Para calcularlo, se divide el número de opciones put (opciones de venta) entre el volumen de opciones call (opciones de compra) abiertos para un determinado activo.

Se basa en la teoría de la opinión contraria, es decir, en que cuando gran parte de los inversores coinciden sobre el futuro comportamiento del mercado, la probabilidad de que se mueva en sentido contrario al esperado es muy elevada.

Opciones put y call

Las opciones put dan al comprador el derecho de vender acciones de ese elemento a un precio y hasta una fecha determinada. Por su parte, las opciones call otorgan al comprador el derecho de comprar acciones también de ese elemento a un precio e igualmente hasta una fecha concreta.

Interpretación de la ratio

Cuando la mayoría de los inversores tienen expectativas alcistas del mercado, el volumen de opciones call negociadas (alcistas) es muy alto, y por tanto mayor al de las opciones put negociadas (bajistas) por lo que el valor de este ratio sería menor que 1. Si por el contrario, la mayoría de los inversores tuviesen expectativas bajistas y el número de opciones put negociadas fuesen superiores al de las opciones call, el ratio sería superior a 1.

Eso sí, que la ratio put call se sitúe por encima de 1,1 no quiere decir que la bolsa vaya a subir. Uno de los problemas de esta ratio es que está basada únicamente en el volumen de calls y puts, pero no tiene visibilidad alguna de por qué se contrataron dichas opciones (cobertura, especulación…) o de cuándo se contrataron. Esto hace que no siempre se puedan justificar determinados movimientos, lo que repercute negativamente en la fiabilidad del indicador. A ello hay que añadir que es muy volátil, por lo que sus movimientos bruscos en el corto plazo pueden llevarnos a error.

[Fenix]

14:04 Bundesbank: zona euro la política monetaria ya muy acomodaticia
El Bundesbank dice que en caso de que la inflación se mantenga baja por demasiado tiempo el BCE tiene los instrumentos necesarios para actuar. Sin embargo, señala que deben sopesarse los posibles riesgos de una larga fase de bajos tipos de interés.

Reconoce las recomendaciones del FMI en materia de política monetaria y señala que el BCE está vigilando de cerca la evolución de la inflación.

13:57 Optimismo pequeñas empresas EEUU NFIB marzo 93,4 vs 92,5 esperado
Entre las mejoras en el índice destacamos las ventas reales, nueve puntos al 12% neto, e inventario actual, cuatro punto al 0%. En el lado negativo están los planes para incrementar el empleo, que baja 2 puntos hasta el 5% neto.

14:37 Los economistas dan un 30% de probabilidad de QE en la eurozona
Reuters ha encuestado a 59 economistas, y encontró que 55 de ellos creen que la inflación de la zona euro alcanzó su punto más bajo del ciclo actual el mes pasado, cuando se redujo a sólo el 0,5%.

La encuesta también encontró que hay una probabilidad del 30% de que el BCE ponga en marcha un programa de flexibilización cuantitativa (QE).

14:55 Economía descarta riesgo de deflación y dice que un IPC bajo tiene efectos "positivos"
El secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa, Fernando Jiménez Latorre, afirmó hoy que el riesgo de que España entre en un escenario de deflación es bajo.

15:04 Los futuros EEUU cotizan muy planos
Después de tres días de pérdidas, los futuros de las acciones de Estados Unidos se mantienen muy planos antes de que Alcoa publique resultados esta noche, dando por iniciada la temporada de resultados trimestrales.

Un recrudecimiento de las tensiones en Ucrania también mantienen a los inversores cautelosos. Rusia dijo que cualquier uso de la fuerza por las autoridades ucranianas contra los separatistas pro-Kremlin podría sumir al país en una guerra civil.

Los futuros del Dow Jones caen un 0,17% y los del S&P 500 suben un 0,05%.

Los tres índices de referencia de Estados Unidos cerraron con fuertes pérdidas el lunes, lideradas por las ventas en las acciones de alto crecimiento.

15:39 Los bonos del Tesoro caen ligeramente antes de subastas
Los precios de los bonos caen hoy martes ya que el mercado se prepara para asumir una subasta de 64 mil millones de dólares de deuda pública. El Departamento del Tesoro va a vender 30.000 millones de dólares en notas a 3 años, 21.000 millones en bonos a 10 años el miércoles, y 13.000 millones de dólares en bonos a 30 años.

El rendimiento del bono EEUU a 10 años, que se mueve inversamente al precio, sube un punto báisco al 2,71% y el 30 años asciende 1 pbs hasta el 3,57%.

15:55 Grecia planea emitir bonos miércoles, según fuentes
Grecia ha estado buscando volver a los mercados de bonos, después de asegurarse nuevos tramos de la ayuda de la Troika. Grecia aspira a convertirse en el tercer país en volver a los mercados de renta fija a través de una sindicación después de las emisiones de Irlanda y Portugal a principios de este año.

Las noticias de la semana pasada señalaban que Grecia estaba sondeando a los bancos para emitir un bono a cinco años por importe de 2.000 millones de euros en algún momento de abril.

15:47 El oro recupera los 1.300 dólares
Alcanza un máximo de dos semanas
Los precios del oro recuperaron un nivel clave el martes, por encima de 1.300 dólares la onza ante la caída del dólar y el aumento de la aversión al riesgo ante los últimos acontecimientos en Ucrania.

Oro para entrega en junio GCM4 0,96% subía 13,40 dólares, o un 1%, a $1,311.70 la onza, un máximo de dos semanas.

16:00 PIB Reino Unido NIESR 1T 2014 +0,9%

16:00 Ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTs) EEUU feb. 4,17 mlns vs 3,99 mlns esperado
Las ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) en EE.UU. en el mes de febrero subieron a 4,17 millones frente los 3,99 millones que esperaba el mercado y 3,974 millones anterior.

Los JOLTS es un buen indicador de la tendencia del mercado laboral, y es seguido por la Fed con detalle.


Hay señales que sugieren un rebote económico fuerte en EEUU

Según los analistas de Deutsche Bank
Martes, 8 de Abril del 2014 - 16:27:00

Los inversores siguen a la espera de las actas de la última reunión de la Fed. La clave es intentar buscar cuando empezará la Fed a subir los tipos de interés. Y de momento los datos económicos sólo muestran una cosa: una clara distorsión como consecuencia de los temporales de nieve en el país durante el primer trimestre.

Esta mala climatología, de hecho, ha llevado a los analistas Deutsche Bank a revisar a la baja la previsión de crecimiento para el primer trimestre del año, y la sitúan ahora en el 2% anualizado (anterior: 3,1%).

Sin embargo, hay señales claras en estos primeros compases de abril de que realmente la actividad rebotará con fuerza en este segundo trimestre. El primero, el propio dato de empleo publicado el viernes. Aunque efectivamente se creó menos empleo de lo esperado, el incremento del número de horas trabajadas (+0,7% en marzo, el mayor crecimiento mensual desde dic-06) permite suponer que los ingresos familiares están creciendo.


Esto también se refleja en los datos de ingresos impositivos, que crecieron un 8% mensual en marzo, y también, en los buenos datos de ventas de autos, la mejora de la confianza de los consumidores, y también los avances en las encuestas regionales de confianza empresarial (como la NY Fed, Philly Fed o el ISM). E

n base a estos limitados datos de marzo, los analistas DB creen que en este segundo trimestre la actividad podría subir un 4,2% anualizado, esto es, se recuperaría lo perdido en el primer trimestre completamente.

[Fenix]

16:46 Bono EEUU 10 años junio. Pausa en el corto plazo, para seguir subiendo
Es probable que después del comportamiento del viernes y la extensión de la subida del día siguiente, el mercado realice un alto en el camino de corto plazo, para después reanudar la subida subyacente.

Conclusión: Buscar un retroceso hacia 123-08+ para entrar en posición larga.

Resistencias 123-27 124 124-19 125
Soportes 123-24+ 123-20 123-08+ 122-30+

16:56 El euro dólar puede caer a 1,30 si el BCE adopta una QE
Los analistas del banco alemán Commerzbank dicen que el euro dólar puede descender hasta 1,30 si el Banco Central Europeo (BCE) implementa una QE.

Esta recomendación viene después de que ayer, Goldman Sachs recortara su pronóstico a seis meses para el euro dólar a 1,34 y a 1,30 de euros su pronóstico a 12 meses, frente a su previsión anterior de 1,40 para ambos plazos.


Si la inflación no remonta, el BCE tendrá que actuar

Según los analistas de Deutsche Bank
Martes, 8 de Abril del 2014 - 17:04:00

El BCE no está nada conforme con la evolución de los precios, pues el 0,5% anual de subida en marzo (según la cifra preliminar), está claramente en el suelo de su tolerancia. Cuando el BCE construye sus expectativas de inflación tiene en cuenta dos factores: i) factores exógenos, ii) exceso de capacidad productiva que genera presiones deflacionistas.

Según Draghi, un 70% de la caída en las cifras de inflación en el último año es consecuencia de factores exógenos, como la caída de los precios de energía y alimentos, y la fortaleza del euro. Si tenemos en cuenta que, teóricamente, estos factores desaparecen en el tiempo y al final incluso terminan siendo inflacionistas (porque generan más poder adquisitivo a medio plazo), la clave para el BCE estará en cuando se cerrará el exceso de capacidad productiva (el famoso output gap), o lo que es lo mismo, en qué medida se mantendrá la recuperación de la actividad.


En este punto, lo único que sabemos es que el BCE necesita más información para tomar una decisión, de ahí que, al menos hasta junio, cuando haga públicas sus nuevas previsiones, no parece que el debate sobre si habrá o no más medidas vuelva a aparecer sobre la mesa. Para junio, el BCE tendrá dos lecturas más de inflación (la de abril y la de mayo). En caso de que la inflación no remonte, el BCE no tendrá más excusas y tendrá que actuar.

17:09 Miedo a quedarse fuera del rally
Los inversores minoristas volvieron a elevar su posición en renta variable en maro, elevándola en 0,3 puntos porcentuales al 67,2%. Esta es la tercera lectura más elevada desde julio de 2007, sólo por detrás del 68,1% de septiembre de 2007 y del 68,3% en diciembre de 2013.

La asignación en Bonos y fondos de bonos se redujo 0,5 puntos porcentuales al 15,7%, según la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII).

El miedo de perderse el sexto año de un mercado alcista ha creado algo parecido a un pánico comprador.

Siete de las diez entradas más grandes de dinero en renta variable ocurrieron ya sea en 2000 o 2013.

17:17 S&P 500 junio. Primer soporte en la zona 1834-1823
Después de la reversión bajista clave del viernes, el mercado ayer extendió el declive hacia la banda de la media de 55 días, que ha amortiguado la caída. Sin embargo, es interesante notar que el mercado, esta vez, no salió a comprar inmediatamente ante la caída.

No obstante, deberíamos ver un soporte relativamente firme en la zona 1834-1823 (mínimos la reacción anterior y la banda de la media móvil de 55 sesiones) por lo que es probable que esta zona resista un primer intento de ruptura.

Resistencias 1849 1857 1862 1880
Soportes 1837 1834 1823 1785

[Fenix]

A pesar de las recientes caídas, los analistas siguen optimistas

Martes, 8 de Abril del 2014 - 17:24:00

Los analistas de Wall Street siguen siendo optimistas acerca de las acciones, a pesar del volátil comienzo del año. Los 26 estrategas de inversión encuestados en la última semana por CNNMoney tienen una objetivo de fin de año promedio para el S&P 500 de 1968. Eso supone una ganancia del 6,5% para el año y es ligeramente superior a lo que los expertos en la misma encuesta pronosticaron en enero.

Por supuesto, esto todavía palidece en comparación con la ganancia del año pasado de casi el 30%.

Los beneficios siguen mejorando: La mayoría de los estrategas esperan que la economía recupere el impulso en la primavera después de que el clima frío pusiera un obstáculo en el crecimiento en el primer trimestre. Esto augura cosas buenas para las ganancias corporativas, y por lo tanto para los precios de las acciones.

"Las empresas se mantienen en una buena posición para convertir el crecimiento de ingresos modestos en crecimiento de beneficios sólidos, tal como lo han hecho desde hace varios años", dijo Kate Warne, un estratega de mercado de Edward Jones.


Mientras que la mayoría de los estrategas encuestados esperan que el mercado se mueva al alza, hay algunos expertos que creen que las acciones pueden estar sobrevaloradas.

Los escépticos del mercado están preocupados de que los beneficios puedan caer por debajo de las expectativas de crecimiento ante los tibios ingresos y unos márgenes récord.

El S & P 500 cotiza actualmente a "niveles que indicarían rendimientos de un dígito bajo en los próximos años", dijo Jeff Weinger, un estratega de inversiones de BMO Global Asset Management, que tiene un objetivo de fin de año de 1.850 para el S & P 500.

Específicamente, Weinger dijo que "las acciones de crecimiento" están demasiado caras, aunque ve "ofertas irresistibles" en los mercados emergentes.


Las bolsas europeas muestran algo de cansancio

El Ibex 35 se deja un 1,19% a 10.480,5
Martes, 8 de Abril del 2014 - 17:49

La historia reciente se repite y el este ucraniano, que podría seguir el mismo camino que Crimea. Manifestantes prorrusos han asaltado las sedes de varias instituciones estatales en distintas ciudades al este de Ucrania.

En Járkov, la policía tuvo que intervenir en varios enfrentamientos locales. Y un centenar de separatistas atacó a un grupo de los partidarios del Maidán.

Y en Lugansk un grupo de activistas prorrusos se ha hecho con el servicio de seguridad. Muchos de ellos enmascarados, exigieron la liberación de varios compañeros detenidos en anteriores protestas.

En Donetsk, la ciudad industrial más importante del este ucraniano, otro grupo de activistas irrumpió en la sede de la administración izando banderas rusas. Los separatistas exigieron por megafonía celebrar un referéndum para la adhesión de la región a Rusia.

"Las preocupaciones sobre Ucrania, junto con las altas valoraciones de las acciones, están tomando su peaje en los mercados europeos", comenta un estratega londinense. "Estamos viendo un agravamiento de la situación en Ucrania con algunas provincias orientales tratando de declarar la independencia y girando hacia Rusia."


En el frente de datos macroeconómicos, en Francia se produjo una ligera mejora de su déficit presupuestario, según los datos correspondientes a febrero divulgados el martes por la mañana. El déficit se redujo a 25.700 millones de euros frente a 27.100 millones de euros en el mismo periodo del año anterior.

La economía del Reino Unido siguió mostrando signos de recuperación con la publicación de las cifras de producción industrial y de fabricación. Ambas métricas para febrero fueron mejores que las expectativas del mercado y también fueron mejores que las cifras del mes anterior.

Si nos fijamos en nombres individuales, las acciones de Nokia se recuperaron después de las ventas del lunes, mientras los reguladores de China aprobaron la venta de sus activos a Microsoft.

El productor alemán de azúcar Suedzucker vio como sus acciones se desplomaban un 20 por ciento después de emitir un profit warning.

El Oro subió al precio más alto en casi dos semanas, ya que la debilidad del dólar y la tensión en Ucrania impulsaron la demanda de los activos refugio. Las acciones estadounidenses cayeron por cuarto día consecutivo. El Oro avanzó un 0,9 por ciento a $1.309,30 onza.

18:30 ¿Qué espera el mercado de la temporada de resultados del 1tr14?
Hoy comienza oficialmente la temporada de resultados del primer trimestre de 2014 en EE.UU. con la publicación de los resultados de Alcoa (el pasado miércoles publicó Monsanto).

El consenso de mercado espera un incremento del beneficio por acción (BPA) de las acciones que componen el S&P 500 del +1,1% frente +8,85% del cuarto trimestre de 2013. Sin financieras el incremento sería del 1,8%.

Es posible que estas estimaciones sean superadas al alza, dado que las compañías han sido muy prudentes en sus últimas estimaciones. De cualquier forma, también es probable que las previsiones que realicen para el próximo trimestre sean ajustadas a la baja.

En un escenario en el que el principal catalizador del mercado de valores está desapareciendo (inyección de liquidez por parte de los bancos centrales, principalmente la Reserva Federal de EE.UU.), muchos analistas consideran que con estos crecimientos no se justifican los ratios a los que está cotizando la bolsa de EE.UU. (y la mayoría de las bolsas occidentales).

Linkedln: Bajista mientras no supere los 178,1 dólares

BNP Paribas
Martes, 8 de Abril del 2014 - 18:55:00

Tendencia a corto plazo: 178.1 es nuestro punto de rotación.

Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 178.1 sea resistencia.

Escenario alternativo: por encima de 178.1, objetivo 189.2 y 195.8.

Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por debajo de 30. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 189.41 y 198.76 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por debajo de su banda inferior diaria de Bollinger (se sitúa en 166.31).


Resistencias y soportes: 189.2 * 178.1 ** 173.7 - 145.7 139.6 ** 133.4 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente está inferior a su media móvil 100 dias (209.44). La distancia con respecto a ésta es de -23.8%. A la baja el nivel de soporte a observar se sitúa en 127.1, una resistencia importante se sitúa en 195.8.

[Fenix]

19:10 S&P 500: Los indicadores de momento se están girando a la baja
El analista técnico Andre Gratian cree que el S&P 500 está iniciando un movimiento correctivo de mayor entidad, que debería llevarle en el medio plazo a la base del canal alcista de medio plazo, ahora sobre los 1.780 puntos.

Antes de ese objetivo el valor debería perforar el canal alcista de corto plazo, cuya base se encuentra en estos momentos en los 1.840 puntos.

Los indicadores de momento, añade Gratian, se están girando a la baja, por lo que el escenario más probable son caídas en el corto plazo.


Creo que un capitalismo benévolo es posible
por OnTrader •Hace 18 horas


Los bancos pueden ser benévolos, pero no lo son por una simple razón, pierden dinero, es más lucrativo quitar la casa a una familia por medio de estrategias malévolas, endeudar a las personas de forma malvada, el capitalismo malévolo genera dinero mientras endeude al público, si todos los humanos deudores pagan sus deudas al mismo tiempo el sistema bancario colapsaría, contrario a lo que muchos piensan, para imprimir dinero se necesita que alguien se endeude, el dinero es deuda, antes de 1.973 el dinero estaba respaldado por oro, es decir, para imprimir dinero se debía de tener cierta reserva de oro para sustentar la existencia de ese dinero, pienso que Richard Nixon (presidente de Estados Unidos en la décadas de los 70’s, murió en la década de los 90`s) , es uno de los responsables de las crisis económicas modernas, el señor que menciono fue el que impulsó en los años 70’s la idea de pasar del patrón oro, al patrón de la deuda, desde entonces ha nacido una relación entre los grandes poderes malévolos del mundo con el dinero, pero el dinero nuevamente no es el culpable, el poder sobre el dinero fue vendido a estos sinvergüenzas banqueros, que tienen más vida que un gato, a veces me pregunto ¿Cómo esta gente que jode al mundo dura tantos años?, Mientras los buenos pareciese que duran poco, ya que se necesitan tanto que su presencia en este mundo debería de ser para siempre, uno se hace varias preguntas: ¿Por qué el bueno no es eterno?, ¿Por qué dejamos que los medios de comunicación nos digan de forma subliminal, lo cuanto, el porqué, él cuando y el cómo nos debemos de indignar?, los medios de comunicación no son propiedad de la familia que hoy vive bajo un puente, o la que tiene hambre, o la que acaba de perder su casa, o la que sufre de depresión por las deudas contraídas con un banco, un banco que juega sucio, el cual usa un combo de abogados, usa la letra pequeña (subliminalmente logra que la víctima no la lea), si la familia o alguno de sus miembros tuviese educación financiera, domarían ese lado maquiavélico del capitalismo, nuevamente el poder malévolo hace lo posible para que el ciudadano del común no acceda a la educación financiera.

Para mí no es casualidad lo risible que son las campañas de ‘educación financiera’, impulsada por algunos gobiernos, son campañas financiadas por los bancos, prácticamente es como si un asesino instruyera a su víctima sobre como escapar y defenderse, obviamente ese asesino va a dar instrucciones erradas, lo mismo pasa con esas campañas de ‘educación financiera’ impulsada por los bancos y algunos gobiernos, enseñan el cómo refinanciar una deuda, el cómo manejar una hipoteca, una tarjeta de crédito, y se llenan la boca vendiendo una vil mentiras que proclama: ‘Ahorrar es la mejor opción’, a veces me dan ganas de tirar el control a la pantalla de mi televisor, pero recuerdo que mi televisor me valió dinero, en ese instante recuerdo que probablemente mi televisor fue ensamblado en alguna parte del mundo, por trabajadores explotados por el lado oscuro del capitalismo, es entonces cuando me doy cuenta que estoy patrocinando y alimentando a ese apestoso capitalismo, todo es ridículo, todo es un complot, los bancos se lucran endeudando al pueblo, logrando que el pueblo ahorre obtienen el poder de prestar más dinero, de esa forma endeudan a más personas, y por medio de sus abogados y sus malvadas estrategias logran que la deuda sea impagable, o si la victima tiene la posibilidad de pagarla, logran que la deuda crezca y crezca, cuando alguien paga una deuda a un banco antes del plazo pactado recibe una multa, ¿Desea más pruebas?, abarque el mundo de la educación financiera y no volverá a ver jamás al mundo como antes.

En textos previos les he hablado sobre mis amores y odios al capitalismo, creo que un capitalismo benévolo es posible, en este mundo actual el capitalismo no tiene una sola cara, tiene dos caras, una demoniaca y otra benévola; En mi país la palabra FARC y ELN son palabras pronunciadas en los medios de comunicación todos los días, a mis 23 años de edad siempre he escuchado esas palabras en las noticias,son palabras que no faltan, hay otra palabra no tan pronunciada , pero debe de ser incluida en la lista de terroristas, me refiero a la palabra banco, mientras los bancos no dejen de explotar al proletariado y a las clases medias, o a todo individuo ignorante en temas de educación financiera, observare a los bancos como organizaciones terroristas, el capitalismo demoníaco nos ha mutilado la conciencia, incluso nos acomodan la realidad y nos obligan a ver el mundo desde un ángulo meramente conveniente para ellos , las personas que se indignan poco o nada, son ovejas mansas, a las cuales se les puede manipular con extrema facilidad, el poder usa los medios de comunicación para evitar que el nivel de indignación y conciencia sobre ciertos temas se eleven, de esa forma ese lado demoníaco del capitalismo puede reinar, apesta ese lado capitalista y lo rechazo firmemente, ese lado se pasea por el mundo , quitando hogares a familias, esclavizando a personas por medio de hipotecas, créditos o con cualquier otra forma derivada de su ingenio, es un sistema bancario cruel, humillante con el proletariado, aplasta hasta a la naturaleza para lograr hacer dinero por encima de todo, los bancos son una ficha clave para dominar al público.

No deja de sonar contradictorio que un especulador financiero, critique tan fuertemente a los bancos, a tal punto de llamarlos terroristas, el problema no es el banco, no es Wall Street, no son los conglomerados financieros, no somos los especuladores financieros y tampoco los empresarios, el problema radica en cómo se comportan estos personajes del capitalismo, yo como especulador puedo elegir jugar un papel bueno o malo, por ejemplo creando programas sociales, soy el fundador del Movimiento Vivir, tengo la idea que si los personajes que hacemos parte del sistema, regresamos una parte de lo ganado a la gente necesitada, el mundo puede ser mejor, les recuerdo que la señora o el señor que acude por un préstamo bancario, o usa mal sus tarjetas de crédito, los que compran productos o servicios a empresas del sistema capitalista, también son personajes de este cuento capitalista, los especuladores malvados no son los únicos malvados en este mundo, también se es malvado cuando se mira con indiferencia a quien tiene hambre o no tiene un techo, generalizar casi siempre es dañino, no todos los especuladores financieros somos malvados, algo que he aprendido de este negocio (la especulación financiera) es que ser inmoral, deshonesto y malo puede dar rápidamente dinero, existen contextos legales donde un especulador financiero se puede ocultar, yo puedo por ejemplo administrar el dinero de alguien , mientras más grande sea el tamaño de mis operaciones en el mercado, más dinero puedo ganar, pierda o gane (lea nuevamente lo previo), el día de mañana le puedo decir a mi cliente, ‘Señor o señora, le advertí que son mercados de riesgo he perdido su dinero’, mientras recibo un cheque, y no por parte de la persona a la cual le hice perder el dinero especulando en la bolsa, el cheque viene por parte de un broker ,los cuales ofrecen la figura del agente IB, el trader gracias a que es agente IB gana con el solo hecho de abrir una operación en la cuenta del cliente, salga la operación ganadora o perdedora, nuevamente el problema no es la posibilidad de ser agente IB, el problema al igual que todos los personajes del capitalismo es el ser humano deshonestos, indiferente y villanamente codicioso, las herramientas ofrecidas por el capitalismo son neutras, es decir, es el hombre quien con su corazón toma las decisiones.

Señores y señoras, si ustedes piensan que viven en un país democrático, o en un país comunista, en realidad no hay mucha diferencia, los que piensan que viven en un país democrático que se pasen por un banco, ahí observan la dictadura que han implantado los bancos, y los que viven en un país comunista que se pregunten ¿Por qué mi país está desde hace años en crisis económica o sus ciudadanos tienen que trabajar muchas y muchas horas para poder vivir dignamente? Se van a dar cuenta que la respuesta la tiene la palabra: BANCO,también parte del problema de la existencia de un capitalismo malo, es la propia víctima con su elevado nivel de ignorancia financiera, lo que los lleva a cometer errores financieros muy obvios, obvios para quienes adoptamos la educación financiera en nuestras vidas, pero para nada obvio desde el punto de vista del ignorante, como ya dije, el mismo poder no permite que la verdadera educación financiera llegue a todos, y las victimas probablemente desconocen la existencia de la educación financiera.

[Fenix]

Los mercados alcanzarán techo de mercado de aquí a septiembre

Carlos Montero
Martes, 8 de Abril del 2014 - 20:00:00

Jim Chanos, uno de los personajes más influyentes en el mundo financiero, afirmó recientemente en la CNBC que el mercado de valores estadounidense estaba sobrecalentado (se puede extender esta afirmación a la mayoría de los principales mercados desarrollados).

Esta es una afirmación que últimamente se ha repetido en varias ocasiones y por diferenteLos s analistas financieros, pero cobra especial importancia por venir de Chanos, uno de los gestores de fondos más exitosos de los últimos años. Chanos afirmó que tiene un buen barómetro para descubrir cuando los mercados están cerca de zona de burbuja, la evolución de los títulos de la compañía de subastas Sotheby’s.

Chanos afirmó: Este gráfico muestra que las acciones de Sotheby’s han alcanzado un máximo antes de cada gran burbuja financiera desde 1987.


Cam Hui, gestor de Qwest Investment Fund Management Ltd, nos muestra una comparativa entre la evolución de la acción de Sotheby’s (BID) y el S&P 500. Comprobamos que el título de la compañía anticipa los descensos del selectivo, y que en estos momentos se encuentra en niveles máximos con ciertos síntomas de cansancio.

Cam Hui elabora el ratio “precio acción de Sotheby’s (BID)/SPX”, pues cree que es un indicador de momento de los mercados más idóneo. Como vemos en el gráfico publicado a continuación, desde la burbuja.com el ratio BID/SPX ha anticipado muy bien todas las caídas mayores del S&P 500.


Ahora bien, este ratio tiene el problema que operativamente es poco práctico, porque puede anticipar una formación de techo con varios años de adelanto. Para reducir este periodo, Cam Hui utilizó las medias móviles del ratio BID/SPX. Cuando el ratio está por encima de su media móvil de largo plazo y luego cae por debajo de su media móvil de 1 año, entonces es probable que el ratio haya alcanzado un techo. Esto anticipa a los techos de mercado en un plazo entre 0 y 11 meses. En el gráfico adjunto vemos en rojo la fecha de los techos del ratio BID/SPX y en negro la fecha de los techos en el S&P 500.


El último techo del ratio se alcanzó en octubre de 2013, por lo que de aquí a septiembre el S&P 500 -y probablemente con él el resto de los indicadores de valores occidentales-, alcanzará un techo mayor de mercado. Lacartadelabolsa

20:17 Wells Fargo: soporte en torno a 47.7
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 47.7.

Preferencia: siempre que se mantenga el soporte en 47.7, pondremos las miras en 51.9.

Escenario alternativo: por debajo de 47.7, el riesgo es una caída hasta 46.5 y 45.7.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.