14:13 DAX se mantiene en un proceso lateral
Los analistas técnicos de M&G Valores señalan que el DAX se mantiene en un proceso lateral con un techo sobre los 9.700/9.800 puntos y un suelo en los 9.000 puntos. La perforación del límite superior sugeriría el inicio de un nuevo tramo al alza.
Técnico Barrick Gold- Oro (corto plazo)
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 14:22:41
BARRICK GOLD (ABX) (NYSE) es la empresa de mayor capitalización dentro del sector minero estadounidense. A nivel técnico podemos apreciar cómo el precio se coloca a corto plazo en niveles técnicos relevantes, desde donde muestra síntomas positivos:
BARRICK GOLD y el ORO mantienen una fuerte correlación positiva, como podemos apreciar en el gráfico inferior:
La salida al alza del oro en el corto plazo es claramente un síntoma positivo para BARRICK GOLD y su probable reacción alcista desde el paso de la directriz alcista desde sus mínimos del año pasado:
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
8 pm - El oro alcanzó el lunes sus niveles más altos en tres semanas y extendió las ganancias de sesiones anteriores, ante un empeoramiento de las tensiones en Ucrania y por compras alentadas luego de que los precios rompieran un nivel técnico clave.
* Sin embargo, los inversores se mantuvieron cautos sobre si el alza sería sostenible, con varios mercados cerrados por un feriado y con la salida de flujos desde el principal fondo respaldado en oro que cotiza en bolsa mostrando poca confianza en el metal.
* El oro al contado subió 0,7 por ciento a 1.310.85 dólares la onza, luego de trepar a 1.315,60 dólares más temprano, su nivel más alto desde el 15 de abril. Las operaciones eran reducidas debido a que los mercados en Londres permanecían cerrados por un feriado.
* Los futuros del oro en Estados Unidos a entregar en junio subieron 6,50 dólares la onza a 1.309,40 dólares.
* El viernes, el metal cayó a un mínimo en una semana, a 1.276,60 dolares, tras fuertes datos sobre el empleo en Estados Unidos, aunque revirtió el retroceso con un alza de 1,3 por ciento al cierre del día debido al empeoramiento de las tensiones en Ucrania.
* La plata avanzó un 0,4 por ciento a 19,54 dólares la onza, mientras que el platino al contado ganó un 0,6 por ciento a 1.440 dólares la onza y el paladio al contado subió un 0,6 por ciento a 812,75 dólares la onza.
Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:24 pm
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:25 pm
14:51 "La crisis en Rusia me recuerda la crisis asiática de 1997"
Ken Courtis
Ken Courtis, presidente de Starfort Holdings, afirma a la CNBC que las sanciones contra Rusia significan que los bancos internacionales deben ser muy cuidadosos con la ampliación del crédito a contrapartes rusas.
"Ahora estamos empezando a ver que algunos bancos internacionales y japoneses están recortando las líneas de crédito a Rusia, y si esto progresa y las sanciones son más intensas, podría provocar una crisis masiva de crédito en Rusia y más allá", afirma.
Courtis añade que la situación le recuerda a la crisis financiera asiática de 1997, que se extendió por gran parte de Asia, y aumento los temores a un contagio en todo el mundo.
"¿Recuerdas cuando comenzó la crisis en Asia en 1997? La gente decía, ¿Tailandia, dónde está Tailandia? Rusia no es Tailandia, es mucho más grande y un jugador más importante en la economía mundial, así que seamos muy cuidadosos si la situación empeora".
Ken Courtis
Ken Courtis, presidente de Starfort Holdings, afirma a la CNBC que las sanciones contra Rusia significan que los bancos internacionales deben ser muy cuidadosos con la ampliación del crédito a contrapartes rusas.
"Ahora estamos empezando a ver que algunos bancos internacionales y japoneses están recortando las líneas de crédito a Rusia, y si esto progresa y las sanciones son más intensas, podría provocar una crisis masiva de crédito en Rusia y más allá", afirma.
Courtis añade que la situación le recuerda a la crisis financiera asiática de 1997, que se extendió por gran parte de Asia, y aumento los temores a un contagio en todo el mundo.
"¿Recuerdas cuando comenzó la crisis en Asia en 1997? La gente decía, ¿Tailandia, dónde está Tailandia? Rusia no es Tailandia, es mucho más grande y un jugador más importante en la economía mundial, así que seamos muy cuidadosos si la situación empeora".
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:27 pm
Apuntes sobre el coche eléctrico. Introducción y un poco de historia
por The Oil Crash•Hace 18 horas
Queridos lectores,
Beamspot es un ingeniero con años de experiencia que escribe con cierta frecuencia en el Foro Crashoil. Hace ya algún tiempo me ofreció una larga serie de artículos para discutir de manera bastante detallada los problemas que hacen inviable la opción del coche eléctrico, y analiza también otros aspectos interesantes (como si realmente se puede considerar a los vehículos eléctricos como una "opción verde", tal y como evoca la imagen que abre este artículo). Los artículos tienen muy buen nivel y creo que arrojarán mucha luz en esta discusión en particular. Como la serie es muy larga (tiene cuatro partes con unos cuatro artículos cada parte) y cada parte será publicada de manera no consecutiva he creado esta entrada donde iré actualizando los enlaces a cada artículo, y así se podrá enlazar el conjunto de manera sencilla.
Uno de los temas recurrentes en internet, como en la mayoría de sitios que versan sobre el tema energético, es el coche eléctrico. Curiosamente, en los blogs de coches, el coche eléctrico también es un tema de comentarios, aunque menos, contrariamente a lo que cabría esperar. Al fin y al cabo, es ‘sólo’ un coche más con otro tipo de motor.
En realidad, hablar del coche eléctrico es cualquier cosa menos hablar de un coche con motor eléctrico. La temática de los vehículos eléctricos se extiende mucho más allá de un simple coche. No es sólo un medio de transporte electrificado. No.
El coche eléctrico es el rival definitivo del petróleo, el héroe que terminará de una vez por todas con nuestra dependencia del oro negro, el guerrero que llevará a la victoria la voluntad del hombre, la liberación definitiva, el máximo exponente en cuanto a energía de la verdad del tecnooptimismo.
El coche eléctrico, es, ante todo, el icono del cambio de paradigma energético en el cual se prima la mayor gloria del fluido mágico que es la electricidad. Si el origen de ésta es fotovoltaico, el mayor fetiche del tecnooptimismo que nos invade, entonces se llega a la santificación gloriosa del espíritu que contagia a la mayoría de nuestra sociedad.
Así pues, es en esta tesitura que se habla tanto del coche eléctrico, muchas veces con voces filoreligiosas, con fe y convicción más que con razones, con pasión y fervor más que con rigor, con el corazón y mucho aspaviento, con grandes dosis de emociones y pocas de razones.
Por eso, estos escritos no pretenden ser una serie de documentos donde se expresan opiniones, si no un alegato contra algunos de estos infundados mitos, abogando por razones y realidades medibles, para terminar con ciertas valoraciones sobre el auténtico ídolo último al cual se pretende poner en evidencia: la electricidad.
Empecemos pues, no con una explicación subjetiva, si no con algunos hechos conocidos de la física, y entrando no en el tema general, si no en el asunto particular del coche eléctrico tal y como lo conocemos hoy en día.
Se va a dividir el asunto en varias partes, para evitar la indigestión, el escozor de ojos, y favorecer los sueños, más accesibles merced de soporífera lectura.
Con la venia de los lectores, un breve resumen de la historia sobre los vehículos en general donde hay algún tipo de propulsión, bien eléctrica, bien térmica.
Aunque la teoría de los motores eléctricos es de alrededor de 1821 gracias a Michael Faraday, los primeros motores eléctricos reales fueron creados alrededor de 1837 por Thomas Davenport, si bien no se popularizaron hasta la década de 1880, dejando en bancarrota a este último. [1]
En las mismas fechas, se experimentaba con motores de explosión, muchos de los cuales hacían honor a su nombre explotando. Oficialmente, los motores de explosión de 4 tiempos y gasolina, también conocidos como ciclo de Otto, o, simplemente Otto, especialmente en Alemania, datan de 1876, a pesar de que este, como otros inventos, se basan en otros experimentos de la época de otros autores. [2]
A diferencia de los motores eléctricos, los motores de Otto fueron un éxito instantáneo, aunque para usos industriales, en instalaciones fijas. En su taller, otro alemán, Gottlieb Daimler, aprendió bastante sobre el tema, pero debido a discrepancias de opinión, éste acabó partiendo peras y dedicándose a trabajar en motores para el transporte.
Se montó una empresa para tales efectos junto a Wilhelm Maybach, y desarrolló uno de los primeros vehículos motorizados con este tipo de motores, una especie de motocicleta cuyo primer viaje fue hecho por su hijo de 14 años. Nació así una pequeña empresa apenas conocida hoy en día, una tal Mercedes Benz.
Un poco más adelante, Rudolf Diesel se inventaba otro tipo de motor, también de cuatro tiempos, aunque hay versiones de dos tiempos (hay un motor pequeñito Diesel de dos tiempos, de apenas 103.000 caballos, y una eficiencia del 53%…), que en un principio usaba carbón en polvo, aunque también valía para combustibles pesados. Corría el año 1892. Y por aquel entonces, ya había coches eléctricos viajando por el mundo [3].
En 1899, un coche eléctrico francés, el ‘Le Jamais Contente’, batió el record de velocidad a 105Km/h, siendo el primer coche en superar los 100Km/h [4].
En poco tiempo se vio que la propulsión eléctrica era algo interesante y factible, así que empezó a usarse en otros medios de transporte, en especial, el tren y similares, ascensores, vagonetas de minería, y sobre todo, el metro. Desde entonces, hace más de un siglo, que la propulsión eléctrica está siendo utilizada en medios de transporte de gran popularidad.
En 1900 Ferdinand Porsche, que contaba con 18 añitos, hizo otro coche eléctrico, el primero con los motores dentro de las ruedas, dos ruedas motrices. Luego lo convirtió a cuatro ruedas motrices, y le puso un motor de gasolina para hacer la electricidad. Fue el primer híbrido de la historia. De ahí empezó una carrera de ingeniería, sin ser ingeniero, pasando por la fabricación de vehículos blindados, y que terminó con otra desconocida empresa de la automoción de cuyo nombre no consigo acordarme, aunque creo que tiene que ver con su apellido, y poco que ver con los lentos Elephants de 1943. [5] [6]
Contemporáneos con los Elephants de Porsche, había otro tipo de vehículos híbridos muy comunes en esas épocas: los submarinos, y otros menos conocidos, como el USS Saratoga, un portaaviones con dos motores eléctricos por hélice (un total de 8 motores) que demostró ser muy maniobrable [7].
Desde entonces, los barcos híbridos, con los motores eléctricos montados en el timón de dirección se han popularizado. Hasta el ahora en desguace Príncipe de Asturias se basa en este tipo de montaje [8].
También hay maquinaria pesada híbrida, no sólo barcos y trenes. Un ejemplo es el Liebherr T282, el camión de dos ejes más grande del mundo, capaz de cargar 363 toneladas de piedra, con un peso bruto máximo de cerca de 600 toneladas. Un Jumbo (Boeing B 747) pesa como 450 toneladas de máximo al despegue [9].
En los años veinte había flotas de camiones y vehículos industriales que funcionaban cambiando la batería cuando ésta se agotaba, poniéndola a recargar mientras el vehículo seguía con su trabajo. Exactamente como hacen hoy en día la mayoría de carretillas elevadoras en tantos almacenes alrededor del mundo.
A pesar de las evidencias, hay gente que sigue opinando que los motores térmicos son algo ‘obsoleto’ y que ya va siendo hora de jubilarlos. Otros presentan los coches eléctricos como una ‘rabiosa novedad’. Un poco más de historia: lowtechmagazine.com/2010/05/the-status-quo-of-electric-cars-better-batteries-same-range.html
En resumen, que tanto los motores de combustión interna como los eléctricos tienen una dilatada historia, y que la propulsión tanto eléctrica como directamente realizada con motores de combustión interna son factibles, viejos conocidos, y abundantes, algo popular hoy en día con la profusión de trenes, metros, y coches.
Hay que destacar un punto sin embargo sobre todo esto: los vehículos pesados propulsados eléctricamente, como los barcos o los trenes, NO llevan baterías. Unos llevan motores térmicos (bien generadores diesel, bien turbogeneradores por turbina de gas, bien por turbina de vapor como los vehículos atómicos) o bien van ‘enchufados’ como es el caso de los trenes, tranvías y los trolebuses.
Mejor dicho, sí llevan baterías, pero su propulsión no se basa principalmente en ellas, son algo más bien auxiliar y para usos reducidos de escasa distancia, si es que pueden llegar a usarse a tal efecto.
por The Oil Crash•Hace 18 horas
Queridos lectores,
Beamspot es un ingeniero con años de experiencia que escribe con cierta frecuencia en el Foro Crashoil. Hace ya algún tiempo me ofreció una larga serie de artículos para discutir de manera bastante detallada los problemas que hacen inviable la opción del coche eléctrico, y analiza también otros aspectos interesantes (como si realmente se puede considerar a los vehículos eléctricos como una "opción verde", tal y como evoca la imagen que abre este artículo). Los artículos tienen muy buen nivel y creo que arrojarán mucha luz en esta discusión en particular. Como la serie es muy larga (tiene cuatro partes con unos cuatro artículos cada parte) y cada parte será publicada de manera no consecutiva he creado esta entrada donde iré actualizando los enlaces a cada artículo, y así se podrá enlazar el conjunto de manera sencilla.
Uno de los temas recurrentes en internet, como en la mayoría de sitios que versan sobre el tema energético, es el coche eléctrico. Curiosamente, en los blogs de coches, el coche eléctrico también es un tema de comentarios, aunque menos, contrariamente a lo que cabría esperar. Al fin y al cabo, es ‘sólo’ un coche más con otro tipo de motor.
En realidad, hablar del coche eléctrico es cualquier cosa menos hablar de un coche con motor eléctrico. La temática de los vehículos eléctricos se extiende mucho más allá de un simple coche. No es sólo un medio de transporte electrificado. No.
El coche eléctrico es el rival definitivo del petróleo, el héroe que terminará de una vez por todas con nuestra dependencia del oro negro, el guerrero que llevará a la victoria la voluntad del hombre, la liberación definitiva, el máximo exponente en cuanto a energía de la verdad del tecnooptimismo.
El coche eléctrico, es, ante todo, el icono del cambio de paradigma energético en el cual se prima la mayor gloria del fluido mágico que es la electricidad. Si el origen de ésta es fotovoltaico, el mayor fetiche del tecnooptimismo que nos invade, entonces se llega a la santificación gloriosa del espíritu que contagia a la mayoría de nuestra sociedad.
Así pues, es en esta tesitura que se habla tanto del coche eléctrico, muchas veces con voces filoreligiosas, con fe y convicción más que con razones, con pasión y fervor más que con rigor, con el corazón y mucho aspaviento, con grandes dosis de emociones y pocas de razones.
Por eso, estos escritos no pretenden ser una serie de documentos donde se expresan opiniones, si no un alegato contra algunos de estos infundados mitos, abogando por razones y realidades medibles, para terminar con ciertas valoraciones sobre el auténtico ídolo último al cual se pretende poner en evidencia: la electricidad.
Empecemos pues, no con una explicación subjetiva, si no con algunos hechos conocidos de la física, y entrando no en el tema general, si no en el asunto particular del coche eléctrico tal y como lo conocemos hoy en día.
Se va a dividir el asunto en varias partes, para evitar la indigestión, el escozor de ojos, y favorecer los sueños, más accesibles merced de soporífera lectura.
Con la venia de los lectores, un breve resumen de la historia sobre los vehículos en general donde hay algún tipo de propulsión, bien eléctrica, bien térmica.
Aunque la teoría de los motores eléctricos es de alrededor de 1821 gracias a Michael Faraday, los primeros motores eléctricos reales fueron creados alrededor de 1837 por Thomas Davenport, si bien no se popularizaron hasta la década de 1880, dejando en bancarrota a este último. [1]
En las mismas fechas, se experimentaba con motores de explosión, muchos de los cuales hacían honor a su nombre explotando. Oficialmente, los motores de explosión de 4 tiempos y gasolina, también conocidos como ciclo de Otto, o, simplemente Otto, especialmente en Alemania, datan de 1876, a pesar de que este, como otros inventos, se basan en otros experimentos de la época de otros autores. [2]
A diferencia de los motores eléctricos, los motores de Otto fueron un éxito instantáneo, aunque para usos industriales, en instalaciones fijas. En su taller, otro alemán, Gottlieb Daimler, aprendió bastante sobre el tema, pero debido a discrepancias de opinión, éste acabó partiendo peras y dedicándose a trabajar en motores para el transporte.
Se montó una empresa para tales efectos junto a Wilhelm Maybach, y desarrolló uno de los primeros vehículos motorizados con este tipo de motores, una especie de motocicleta cuyo primer viaje fue hecho por su hijo de 14 años. Nació así una pequeña empresa apenas conocida hoy en día, una tal Mercedes Benz.
Un poco más adelante, Rudolf Diesel se inventaba otro tipo de motor, también de cuatro tiempos, aunque hay versiones de dos tiempos (hay un motor pequeñito Diesel de dos tiempos, de apenas 103.000 caballos, y una eficiencia del 53%…), que en un principio usaba carbón en polvo, aunque también valía para combustibles pesados. Corría el año 1892. Y por aquel entonces, ya había coches eléctricos viajando por el mundo [3].
En 1899, un coche eléctrico francés, el ‘Le Jamais Contente’, batió el record de velocidad a 105Km/h, siendo el primer coche en superar los 100Km/h [4].
En poco tiempo se vio que la propulsión eléctrica era algo interesante y factible, así que empezó a usarse en otros medios de transporte, en especial, el tren y similares, ascensores, vagonetas de minería, y sobre todo, el metro. Desde entonces, hace más de un siglo, que la propulsión eléctrica está siendo utilizada en medios de transporte de gran popularidad.
En 1900 Ferdinand Porsche, que contaba con 18 añitos, hizo otro coche eléctrico, el primero con los motores dentro de las ruedas, dos ruedas motrices. Luego lo convirtió a cuatro ruedas motrices, y le puso un motor de gasolina para hacer la electricidad. Fue el primer híbrido de la historia. De ahí empezó una carrera de ingeniería, sin ser ingeniero, pasando por la fabricación de vehículos blindados, y que terminó con otra desconocida empresa de la automoción de cuyo nombre no consigo acordarme, aunque creo que tiene que ver con su apellido, y poco que ver con los lentos Elephants de 1943. [5] [6]
Contemporáneos con los Elephants de Porsche, había otro tipo de vehículos híbridos muy comunes en esas épocas: los submarinos, y otros menos conocidos, como el USS Saratoga, un portaaviones con dos motores eléctricos por hélice (un total de 8 motores) que demostró ser muy maniobrable [7].
Desde entonces, los barcos híbridos, con los motores eléctricos montados en el timón de dirección se han popularizado. Hasta el ahora en desguace Príncipe de Asturias se basa en este tipo de montaje [8].
También hay maquinaria pesada híbrida, no sólo barcos y trenes. Un ejemplo es el Liebherr T282, el camión de dos ejes más grande del mundo, capaz de cargar 363 toneladas de piedra, con un peso bruto máximo de cerca de 600 toneladas. Un Jumbo (Boeing B 747) pesa como 450 toneladas de máximo al despegue [9].
En los años veinte había flotas de camiones y vehículos industriales que funcionaban cambiando la batería cuando ésta se agotaba, poniéndola a recargar mientras el vehículo seguía con su trabajo. Exactamente como hacen hoy en día la mayoría de carretillas elevadoras en tantos almacenes alrededor del mundo.
A pesar de las evidencias, hay gente que sigue opinando que los motores térmicos son algo ‘obsoleto’ y que ya va siendo hora de jubilarlos. Otros presentan los coches eléctricos como una ‘rabiosa novedad’. Un poco más de historia: lowtechmagazine.com/2010/05/the-status-quo-of-electric-cars-better-batteries-same-range.html
En resumen, que tanto los motores de combustión interna como los eléctricos tienen una dilatada historia, y que la propulsión tanto eléctrica como directamente realizada con motores de combustión interna son factibles, viejos conocidos, y abundantes, algo popular hoy en día con la profusión de trenes, metros, y coches.
Hay que destacar un punto sin embargo sobre todo esto: los vehículos pesados propulsados eléctricamente, como los barcos o los trenes, NO llevan baterías. Unos llevan motores térmicos (bien generadores diesel, bien turbogeneradores por turbina de gas, bien por turbina de vapor como los vehículos atómicos) o bien van ‘enchufados’ como es el caso de los trenes, tranvías y los trolebuses.
Mejor dicho, sí llevan baterías, pero su propulsión no se basa principalmente en ellas, son algo más bien auxiliar y para usos reducidos de escasa distancia, si es que pueden llegar a usarse a tal efecto.
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:27 pm
Cambios de recomendación y posicionamiento de Bankinter
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 15:22:00
(i) Situamos MMPP Agrícolas en “Comprar” desde “Neutral” porque la tensión generada por el conflicto de Rusia/Ucrania podría seguir presionando al alza el precio de maíz, trigo y otras MM.PP. agrícolas. Mejoramos nuestra recomendación sobre el sector Farma desde “Neutral” hasta “Sobreponderar” porque el aumento de operaciones corporativas (M&A) seguirá apartando valor a las compañías.
(ii) Mejoramos nuestra recomendación sobre el sector inmobiliario desde neutral hasta comprar, debido a la tendencia alcista de los precios inmobiliarios en la UEM, los bajos costes de financiación y los síntomas incipientes de recuperación de los precios que se están produciendo en grandes ciudades españolas como Madrid y Barcelona. Esta recomendación se centra en la inversión directa en activos inmobiliarios, con un horizonte de inversión no inferior a 3-5 años. Mantenemos la recomendación Neutral para las compañías inmobiliarias cotizadas españolas.
(iii) Mejoramos nuestra recomendación sobre el sector Farma desde “Neutral” hasta “Sobreponderar” porque el aumento de operaciones corporativas (M&A) seguirá apartando valor a las compañías.
(iv) Bajamos Tecnología hasta “Neutral” desde “Comprar” porque el sector se puede ver negativamente afectado por la sobrevaloración en algunas compañías pequeñas con estructuras poco sólidas y debilidad en resultados.
(v) Mejoramos nuestra recomendación desde “Neutral” hasta “Sobreponderar” para el sector Turismo por la mejora del ciclo y particularmente en España, el aumento del número de viajeros (+7,9% hasta marzo) está siendo reflejado en el incremento del número de pernoctaciones y de la ocupación hotelera en el 1T´14.
(vi) Ideas singulares.- Eliminamos la idea de compra de bonos españoles. Introducimos dicha estrategia a finales de 2012 y desde entonces el bono español a 10 años ha pasado de una TIR superior al 5,5% a situarse por debajo del 3%.
Nuestras estimaciones apuntan a una rentabilidad del 2,7% en 2015, por lo que el bono se habría quedado ya sin apenas recorrido. Por otro lado, introducimos la idea de compra de Yahoo, con la expectativa de que la compañía se ponga en valor cuando la OPV de Alibabá se produzca, y del sector farma, por el empuje de las operaciones corporativas.
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 15:22:00
(i) Situamos MMPP Agrícolas en “Comprar” desde “Neutral” porque la tensión generada por el conflicto de Rusia/Ucrania podría seguir presionando al alza el precio de maíz, trigo y otras MM.PP. agrícolas. Mejoramos nuestra recomendación sobre el sector Farma desde “Neutral” hasta “Sobreponderar” porque el aumento de operaciones corporativas (M&A) seguirá apartando valor a las compañías.
(ii) Mejoramos nuestra recomendación sobre el sector inmobiliario desde neutral hasta comprar, debido a la tendencia alcista de los precios inmobiliarios en la UEM, los bajos costes de financiación y los síntomas incipientes de recuperación de los precios que se están produciendo en grandes ciudades españolas como Madrid y Barcelona. Esta recomendación se centra en la inversión directa en activos inmobiliarios, con un horizonte de inversión no inferior a 3-5 años. Mantenemos la recomendación Neutral para las compañías inmobiliarias cotizadas españolas.
(iii) Mejoramos nuestra recomendación sobre el sector Farma desde “Neutral” hasta “Sobreponderar” porque el aumento de operaciones corporativas (M&A) seguirá apartando valor a las compañías.
(iv) Bajamos Tecnología hasta “Neutral” desde “Comprar” porque el sector se puede ver negativamente afectado por la sobrevaloración en algunas compañías pequeñas con estructuras poco sólidas y debilidad en resultados.
(v) Mejoramos nuestra recomendación desde “Neutral” hasta “Sobreponderar” para el sector Turismo por la mejora del ciclo y particularmente en España, el aumento del número de viajeros (+7,9% hasta marzo) está siendo reflejado en el incremento del número de pernoctaciones y de la ocupación hotelera en el 1T´14.
(vi) Ideas singulares.- Eliminamos la idea de compra de bonos españoles. Introducimos dicha estrategia a finales de 2012 y desde entonces el bono español a 10 años ha pasado de una TIR superior al 5,5% a situarse por debajo del 3%.
Nuestras estimaciones apuntan a una rentabilidad del 2,7% en 2015, por lo que el bono se habría quedado ya sin apenas recorrido. Por otro lado, introducimos la idea de compra de Yahoo, con la expectativa de que la compañía se ponga en valor cuando la OPV de Alibabá se produzca, y del sector farma, por el empuje de las operaciones corporativas.
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:31 pm
15:35 Análisis de la temporada de resultados en EE.UU.
JP Morgan
EE.UU.:
· Con el 76% de los resultados de las empresas del S&P500, un 75% de las que han publicado lo han hecho mejor de lo esperado a nivel de BPA, por un 6% de media. El crecimiento año contra años sería del 5% en BPA yoy. El crecimiento en ventas es el 2%yoy, con el 52% de las empresas publicando mejor de lo esperado. Con los números publicados, más las estimaciones que faltan por publicar el BPA del 1Q para el S&P500 sería de 27.72$ desde los 27.00$ que se esperaban justo antes de la publicación de resultados, o los 28.22$ que se esperaban para el trimestre a principios de año.
15:41 Análisis de la temporada de resultados en Europa
Con los resultados publicados de 222 empresas del STOXX Europe 600, el 48% de las compañías han publicado números mejor de lo esperado en un 2% de media. El creciento Yoy de BPA estaría plano. A nivel de ventas el 57% de las empresas han publicado peor de los esperado, en una caía de un -2%yoy.
15:45 ISM servicios EE.UU. 55,0 frente 54,2 esperado y anterior
El índice de gestores de compra del sector servicios en EE.UU. en abril se sitúa en 55 frente 54,2 esperado y anterior.
El índice compuesto se coloca en 55,6 frente 54,9 anterior y 55,7 marzo.
Datos mejores que las previsiones, pero que no tendrán efecto en el mercado.
JP Morgan
EE.UU.:
· Con el 76% de los resultados de las empresas del S&P500, un 75% de las que han publicado lo han hecho mejor de lo esperado a nivel de BPA, por un 6% de media. El crecimiento año contra años sería del 5% en BPA yoy. El crecimiento en ventas es el 2%yoy, con el 52% de las empresas publicando mejor de lo esperado. Con los números publicados, más las estimaciones que faltan por publicar el BPA del 1Q para el S&P500 sería de 27.72$ desde los 27.00$ que se esperaban justo antes de la publicación de resultados, o los 28.22$ que se esperaban para el trimestre a principios de año.
15:41 Análisis de la temporada de resultados en Europa
Con los resultados publicados de 222 empresas del STOXX Europe 600, el 48% de las compañías han publicado números mejor de lo esperado en un 2% de media. El creciento Yoy de BPA estaría plano. A nivel de ventas el 57% de las empresas han publicado peor de los esperado, en una caía de un -2%yoy.
15:45 ISM servicios EE.UU. 55,0 frente 54,2 esperado y anterior
El índice de gestores de compra del sector servicios en EE.UU. en abril se sitúa en 55 frente 54,2 esperado y anterior.
El índice compuesto se coloca en 55,6 frente 54,9 anterior y 55,7 marzo.
Datos mejores que las previsiones, pero que no tendrán efecto en el mercado.
- Fenix
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:33 pm
15:54 ¡Cuidado con las divergencias bajistas en los índices americanos!
Cuidado con las divergencias bajistas que estamos viendo en los índices americanos. Históricamente estas señales son claramente bajistas, aunque la tendencia alcista de largo plazo limitaría las caídas, como vemos en el gráfico adjunto.
16:00 ISM no manufacturero 55,2 frente 54,1 esperado
El índice ISM no manufacturero en el mes de abril en EE.UU. sube a 55,2 desde 53,1 marzo y 54,1 esperado.
El índice de precios sube a 60,8 desde 58,3 marzo.
Índice nuevas órdenes 58,2 frente 53,4 marzo.
Índice negocios 60,9 frente 53,4 marzo.
Índice de empleo 51,3 frente 53,6 marzo.
El índice CB de Tendencias de Empleos sube a 118,00 frente 117,77.
Buenos datos para la renta variable y el dólar.
16:14 CET Fuerte caída del sector financiero en EE.UU.
Las acciones del sector financiero en EE.UU. caen con fuerza en la jornada de hoy:
JP Morgan -2,43%
Goldman Sachs -1,97%
Morgan Stanley -2,22%
Citigroup -1,40%
Bank of America Corp. -1,12%
Cuidado con las divergencias bajistas que estamos viendo en los índices americanos. Históricamente estas señales son claramente bajistas, aunque la tendencia alcista de largo plazo limitaría las caídas, como vemos en el gráfico adjunto.
16:00 ISM no manufacturero 55,2 frente 54,1 esperado
El índice ISM no manufacturero en el mes de abril en EE.UU. sube a 55,2 desde 53,1 marzo y 54,1 esperado.
El índice de precios sube a 60,8 desde 58,3 marzo.
Índice nuevas órdenes 58,2 frente 53,4 marzo.
Índice negocios 60,9 frente 53,4 marzo.
Índice de empleo 51,3 frente 53,6 marzo.
El índice CB de Tendencias de Empleos sube a 118,00 frente 117,77.
Buenos datos para la renta variable y el dólar.
16:14 CET Fuerte caída del sector financiero en EE.UU.
Las acciones del sector financiero en EE.UU. caen con fuerza en la jornada de hoy:
JP Morgan -2,43%
Goldman Sachs -1,97%
Morgan Stanley -2,22%
Citigroup -1,40%
Bank of America Corp. -1,12%
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:34 pm
16:20 RBS recomienda ponerse largos en el dólar/rublo
Los traders de divisas de RBS recomiendan posicionarse largos en el dólar/rublo, ya que las renovadas tensiones en el Este de Ucrania sugieren que podríamos ver una mayor debilidad del rublo en las próximas jornadas.
La economía es demasiado importante como para dejársela a los economistas
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 16:33:00
El economista de la Universidad de Cambridge Ha-Joon Chang realiza un interesante análisis en The Guardian sobre la situación del Reino Unido. Lo interesante de este estudio, es que muchas de las reflexiones que Chang focaliza en la economía de este estado, son perfectamente extrapolables a otras economías desarrolladas como veremos a continuación.
Chang señala que los ciudadanos del Reino Unido han estado viviendo un período peor que la infame década perdida de Japón de los 90. Durante ese tiempo, el PIB per cápita de Japón creció un 1% al año. Esto significa que en 2000, el PIB per cápita de Japón fue del 10,5% mayor que en 1990. En el Reino Unido, el PIB per cápita a finales de 2013 fue del 6,6 % menor que en 2007. Esto significa que, a menos que la economía del Reino Unido milagrosamente crezca alrededor del 5% al año durante los próximos cuatro años, va a tener una década aún más "perdida" que la de 1990 de Japón.
Los costes de la crisis de 2008 en términos de bienestar humano han sido incluso mayores que lo que las cifras de crecimiento sugieren. Aunque como decíamos Chang se centra en la economía del Reino Unido, estos costes son aplicables a la mayoría de las economías desarrolladas: Altos niveles de desempleo, inseguridad laboral, caída de los salarios reales, aumento de la pobreza, reducción de los beneficios sociales, presión sobre el nivel de vida de los ciudadanos.
Esto ha sido provocado por un modelo económico basado en un sistema financiero desregulado, que alimenta el crecimiento no sostenible mediante la creación de burbujas de activos, incremento del nivel de deuda con respecto al PIB, y aumento del déficit por cuenta corriente.
¿Cómo se ha creado este lío?
Chang de nuevo nos habla sobre el caso particular del Reino Unido, pero como anteriormente, las causas son similares en otros países: Liberalización de la economía, abandono del objetivo de pleno empleo y de los aumentos de los derechos de los trabajadores, privatización de empresas estatales, desregulación financiera sentando la base para el desarrollo de un capitalismo extremo, entre otras.
Por supuesto, todas estas políticas se supone que han sido respaldadas por teorías económicas científicamente probadas – que defienden que los mercados están mejor solos, que los ricos sean cada vez más ricos hará que todos seamos más ricos, que el gasto social y la protección de los derechos laborales sólo hacen que la gente sea perezosa y dependiente, y así sucesivamente. La mayoría ha aceptado estas teorías sin cuestionárselas demasiado ya que están defendidas por “expertos”.
Sin embargo, afirma Chang, todas estas teorías económicas son, al menos, cuestionables. Contrariamente a lo que los economistas profesionales suelen decirles, la economía no es una ciencia. Todas las teorías económicas tienen supuestos éticos y políticos subyacentes, que hacen imposible demostrar que estén bien o mal en la medida en que podemos hacerlo con las teorías de la física o la química. Esto es porque hay una docena de escuelas económicas, con sus respectivos puntos fuertes y débiles, y con tres variedades de economía de libre mercado -clásica, neoclásica, y austríaca.
Teniendo en cuenta esto, es perfectamente posible que personas que no son economistas profesionales tengan opiniones bien fundadas sobre cuestiones económicas, basadas en un conocimiento de las teorías claves y la apreciación de los supuestos políticos y éticos que subyacen. Muy a menudo, las sentencias dictadas por los ciudadanos comunes pueden ser mejores que las de los economistas profesionales.
De hecho, la voluntad de desafiar a los economistas profesionales y a otros expertos es una piedra angular de la democracia. Si todo lo que tenemos que hacer es escuchar a los expertos, ¿cuál es el motivo de tener la democracia?
Lo que esto significa es que, como ciudadanos de una democracia, todos tenemos el deber de aprender al menos algo de economía y participar en los debates económicos.La economía es demasiado importante para dejársela a los economistas profesionales. Como ciudadanos, todos debemos aprender economía y desafiar lo que los profesionales nos dicen que tenemos que creer.
Lacartadelabolsa
Los traders de divisas de RBS recomiendan posicionarse largos en el dólar/rublo, ya que las renovadas tensiones en el Este de Ucrania sugieren que podríamos ver una mayor debilidad del rublo en las próximas jornadas.
La economía es demasiado importante como para dejársela a los economistas
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 16:33:00
El economista de la Universidad de Cambridge Ha-Joon Chang realiza un interesante análisis en The Guardian sobre la situación del Reino Unido. Lo interesante de este estudio, es que muchas de las reflexiones que Chang focaliza en la economía de este estado, son perfectamente extrapolables a otras economías desarrolladas como veremos a continuación.
Chang señala que los ciudadanos del Reino Unido han estado viviendo un período peor que la infame década perdida de Japón de los 90. Durante ese tiempo, el PIB per cápita de Japón creció un 1% al año. Esto significa que en 2000, el PIB per cápita de Japón fue del 10,5% mayor que en 1990. En el Reino Unido, el PIB per cápita a finales de 2013 fue del 6,6 % menor que en 2007. Esto significa que, a menos que la economía del Reino Unido milagrosamente crezca alrededor del 5% al año durante los próximos cuatro años, va a tener una década aún más "perdida" que la de 1990 de Japón.
Los costes de la crisis de 2008 en términos de bienestar humano han sido incluso mayores que lo que las cifras de crecimiento sugieren. Aunque como decíamos Chang se centra en la economía del Reino Unido, estos costes son aplicables a la mayoría de las economías desarrolladas: Altos niveles de desempleo, inseguridad laboral, caída de los salarios reales, aumento de la pobreza, reducción de los beneficios sociales, presión sobre el nivel de vida de los ciudadanos.
Esto ha sido provocado por un modelo económico basado en un sistema financiero desregulado, que alimenta el crecimiento no sostenible mediante la creación de burbujas de activos, incremento del nivel de deuda con respecto al PIB, y aumento del déficit por cuenta corriente.
¿Cómo se ha creado este lío?
Chang de nuevo nos habla sobre el caso particular del Reino Unido, pero como anteriormente, las causas son similares en otros países: Liberalización de la economía, abandono del objetivo de pleno empleo y de los aumentos de los derechos de los trabajadores, privatización de empresas estatales, desregulación financiera sentando la base para el desarrollo de un capitalismo extremo, entre otras.
Por supuesto, todas estas políticas se supone que han sido respaldadas por teorías económicas científicamente probadas – que defienden que los mercados están mejor solos, que los ricos sean cada vez más ricos hará que todos seamos más ricos, que el gasto social y la protección de los derechos laborales sólo hacen que la gente sea perezosa y dependiente, y así sucesivamente. La mayoría ha aceptado estas teorías sin cuestionárselas demasiado ya que están defendidas por “expertos”.
Sin embargo, afirma Chang, todas estas teorías económicas son, al menos, cuestionables. Contrariamente a lo que los economistas profesionales suelen decirles, la economía no es una ciencia. Todas las teorías económicas tienen supuestos éticos y políticos subyacentes, que hacen imposible demostrar que estén bien o mal en la medida en que podemos hacerlo con las teorías de la física o la química. Esto es porque hay una docena de escuelas económicas, con sus respectivos puntos fuertes y débiles, y con tres variedades de economía de libre mercado -clásica, neoclásica, y austríaca.
Teniendo en cuenta esto, es perfectamente posible que personas que no son economistas profesionales tengan opiniones bien fundadas sobre cuestiones económicas, basadas en un conocimiento de las teorías claves y la apreciación de los supuestos políticos y éticos que subyacen. Muy a menudo, las sentencias dictadas por los ciudadanos comunes pueden ser mejores que las de los economistas profesionales.
De hecho, la voluntad de desafiar a los economistas profesionales y a otros expertos es una piedra angular de la democracia. Si todo lo que tenemos que hacer es escuchar a los expertos, ¿cuál es el motivo de tener la democracia?
Lo que esto significa es que, como ciudadanos de una democracia, todos tenemos el deber de aprender al menos algo de economía y participar en los debates económicos.La economía es demasiado importante para dejársela a los economistas profesionales. Como ciudadanos, todos debemos aprender economía y desafiar lo que los profesionales nos dicen que tenemos que creer.
Lacartadelabolsa
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:35 pm
¿Si Grecia pudo ralear del 40% de yield al 7% actual, con una historia razonable Argentina podría irse del 11% al 5%?
por Scotrade Research•Hace 18 horas
Comencemos con tres preguntas que hacen a la esencia del artículo:
¿Si Grecia pudo ralear del 40% de yield al 7% actual, con una historia razonable Argentina podría irse del 11% al 5%?
¿Es posible una compresión de spreads de 600 puntos básicos en los próximos dos años para la Argentina?
¿Cuánto retorno hay para hacer si Argentina deja de cotizar como junk en un futuro mediato?
Recordemos que por bonos junk nos referimos a aquellos de baja calidad crediticia y por lo tanto de alta probabilidad de default descontada en sus respectivos precios. Argentina a diez años rinde un 11% aproximado. Sin embargo, las yields en dólares de nuestros vecinos a diez años rondan el 5%. Entonces, Argentina tiene una prima de 600 puntos básicos de riesgo superior, lo cual es enorme. Podemos ponernos pesimistas al observar este diferencial en tasas de descuento soberanas o mucho más útil, mirar a la Argentina con un ojo especulativo y ver en ella una enorme oportunidad a dos años vista.
En más o en menos toda la deuda Argentina rinde un 11% aproximadamente. El Discount USD tiene una duration aproximada de 8 y el Par USD de 12. Entonces, si se observase en el mediano plazo una compresión de spreads de 600 puntos básicos, convexidad aparte, el Discount se apreciaría en 48% y el Par en 72% y a esto habría que sumarle el carry/roll del 10% anual. Para un bonero que tenga el suficiente estómago como para navegar los próximos ocho meses, la parte larga de la curva argentina es una uva caída del cielo difícil de ignorar.
Cerrar definitivamente el problema de los hold-outs sería un logro altamente valorado por la comunidad internacional. Si bien la historia de los hold-outs todavía podrá sacudirnos y mucho, también es cierto que en diciembre del 2014 caduca la cláusula que estipula que cualquier mejora que la República Argentina realizase sobre ofertas futuras de canje de deuda defaulteada deberá ser reconocida a quienes aceptaron originalmente los canjes del 2005 y 2010. O sea, esta bendita cláusula le impide a la Argentina negociar directamente con los hold-outs y terminar con esta historia de una vez. Pues bien, esta cláusula deja de existir en ocho meses por lo que si zafamos del 2014, la deuda argentina puede sacarse un enorme peso de encima de caras al 2015 abriendo la posibilidad para un rally muy significativo.
Convengamos que los bonos lejos estuvieron de acercarse al formidable rally que las acciones argentinas han experimentado en este último año. Obviamente que al ser renta fija, los bonos tienen menos capacidad de apreciación pero tengo la sensación de que además pesa y mucho la potencial decisión de la justicia americana en este sentido por lo que el fin del 2014 “ilesos” será clave para abrir una dinámica muy distinta en especial a los bonos largos.
No sólo es necesario que a Argentina le abran la puerta al financiamiento externo sino que el peaje a pagar no sea agobiante. Para que endeudarse sea sostenible se deberá generar una significativa caída en el riesgo país, la cual dependerá de las medidas que se tomen en los próximos años. Esa caída es posible y además es necesaria. Argentina necesitará seducir al mundo para recomponer su posición de reservas y en ese proceso es clave dejar de cotizar como curva junk. Si el movimiento de la política argentina se convalida hacia un centro más moderado, Argentina fácilmente puede generar una compresión de spreads con un alto retorno asociado a su parte larga.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
por Scotrade Research•Hace 18 horas
Comencemos con tres preguntas que hacen a la esencia del artículo:
¿Si Grecia pudo ralear del 40% de yield al 7% actual, con una historia razonable Argentina podría irse del 11% al 5%?
¿Es posible una compresión de spreads de 600 puntos básicos en los próximos dos años para la Argentina?
¿Cuánto retorno hay para hacer si Argentina deja de cotizar como junk en un futuro mediato?
Recordemos que por bonos junk nos referimos a aquellos de baja calidad crediticia y por lo tanto de alta probabilidad de default descontada en sus respectivos precios. Argentina a diez años rinde un 11% aproximado. Sin embargo, las yields en dólares de nuestros vecinos a diez años rondan el 5%. Entonces, Argentina tiene una prima de 600 puntos básicos de riesgo superior, lo cual es enorme. Podemos ponernos pesimistas al observar este diferencial en tasas de descuento soberanas o mucho más útil, mirar a la Argentina con un ojo especulativo y ver en ella una enorme oportunidad a dos años vista.
En más o en menos toda la deuda Argentina rinde un 11% aproximadamente. El Discount USD tiene una duration aproximada de 8 y el Par USD de 12. Entonces, si se observase en el mediano plazo una compresión de spreads de 600 puntos básicos, convexidad aparte, el Discount se apreciaría en 48% y el Par en 72% y a esto habría que sumarle el carry/roll del 10% anual. Para un bonero que tenga el suficiente estómago como para navegar los próximos ocho meses, la parte larga de la curva argentina es una uva caída del cielo difícil de ignorar.
Cerrar definitivamente el problema de los hold-outs sería un logro altamente valorado por la comunidad internacional. Si bien la historia de los hold-outs todavía podrá sacudirnos y mucho, también es cierto que en diciembre del 2014 caduca la cláusula que estipula que cualquier mejora que la República Argentina realizase sobre ofertas futuras de canje de deuda defaulteada deberá ser reconocida a quienes aceptaron originalmente los canjes del 2005 y 2010. O sea, esta bendita cláusula le impide a la Argentina negociar directamente con los hold-outs y terminar con esta historia de una vez. Pues bien, esta cláusula deja de existir en ocho meses por lo que si zafamos del 2014, la deuda argentina puede sacarse un enorme peso de encima de caras al 2015 abriendo la posibilidad para un rally muy significativo.
Convengamos que los bonos lejos estuvieron de acercarse al formidable rally que las acciones argentinas han experimentado en este último año. Obviamente que al ser renta fija, los bonos tienen menos capacidad de apreciación pero tengo la sensación de que además pesa y mucho la potencial decisión de la justicia americana en este sentido por lo que el fin del 2014 “ilesos” será clave para abrir una dinámica muy distinta en especial a los bonos largos.
No sólo es necesario que a Argentina le abran la puerta al financiamiento externo sino que el peaje a pagar no sea agobiante. Para que endeudarse sea sostenible se deberá generar una significativa caída en el riesgo país, la cual dependerá de las medidas que se tomen en los próximos años. Esa caída es posible y además es necesaria. Argentina necesitará seducir al mundo para recomponer su posición de reservas y en ese proceso es clave dejar de cotizar como curva junk. Si el movimiento de la política argentina se convalida hacia un centro más moderado, Argentina fácilmente puede generar una compresión de spreads con un alto retorno asociado a su parte larga.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:37 pm
La economía latinoamericana
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España•Hace 17 horas
En su último Informe mensual el ECB publica un pequeño análisis sobre el comportamiento de la economía latinoamericana durante 2013 y previsiones para la primera mitad de 2014. Aquí recojo un pequeño resumen de la Nota.
El anuncio de la Reserva Federal, en mayo de 2013, de que en algún momento podría empezar a reducir su ritmo de compra de activos (tapering) generó una fase de inestabilidad en los mercados financieros de América Latina —y en los mercados emergentes en general—, a la que siguió un período de cierta estabilidad y recuperación a partir de septiembre. De hecho, el inicio efectivo del tapering en diciembre fue asumido con relativa tranquilidad por los mercados. Sin embargo, al comienzo de 2014 se han reproducido algunos episodios intermitentes de tensión, uno de ellos con epicentro en Argentina, que han afectado con diferente intensidad a las economías emergentes, en función de sus vulnerabilidades y de elementos idiosincrásicos —en menor medida, en todo caso, a los países cuyas políticas económicas ya habían reaccionado en el episodio de mediados de 2013—. Hay que señalar, en todo caso, que el cambio de perspectivas sobre el ciclo monetario en Estados Unidos viene aparejado con la consolidación de la recuperación en ese país y, con más retraso, en otras economías avanzadas, recuperación que es un elemento favorable para la región. No obstante, el foco de principal preocupación en América Latina parece estar basculando, más recientemente, desde el endurecimiento de las condiciones monetarias globales hacia el riesgo de que China pueda desacelerarse más de lo previsto.
Imagen
En este entorno de mayor debilidad en los precios de las materias primas, y con la brecha de producto cerrada en algunas de las principales economías de la región, en el segundo semestre de 2013 se produjo una desaceleración de la actividad en América Latina. El PIB promedio de los cinco países con objetivos de inflación (excluyendo Argentina y Venezuela1) pasó de crecer un 3 % interanual en el segundo trimestre a un 2 % en el cuarto, de modo que, en el conjunto de estas cinco economías, el PIB creció un 2,3 % en 2013, por debajo del 2,9 % del año anterior y de las expectativas de recuperación que existían al comienzo del año. Además, la debilidad se ha ido extendiendo a más países: en 2012, solo Argentina y Brasil mostraban bajos ritmos de crecimiento, influidos por factores internos; en 2013, la desaceleración se ha trasladado progresivamente a otros países, como Venezuela, México, e incluso Chile. En todo caso, Chile, junto con Colombia y Perú, ha mantenido un crecimiento muy por encima de la media.
Aunque la casuística por países es amplia, un rasgo común en la desaceleración reciente es la moderación de la demanda interna, que pasó de crecer, en media, por encima del 3,5 % interanual en la primera mitad de 2013, a tan solo un 1,2 % en el cuarto trimestre, debido a la desaceleración experimentada en Brasil, Chile y México (véase gráfico 1). Por el contrario, la demanda externa ha comenzado a recuperarse en algunas economías en la parte final del año, si bien su aportación todavía es modesta —en línea con la recuperación lenta de las economías desarrolladas—; de hecho, en el conjunto de 2013 siguió detrayendo crecimiento. Adicionalmente, en Argentina y Venezuela se ha acentuado la desaceleración del PIB, como consecuencia de factores específicos de estos países, que acumulan riesgos significativos.
Las perspectivas de crecimiento de América Latina para 2014 se han seguido revisando a la baja en los últimos meses. En media, se espera un crecimiento parecido al de 2013, incluso ligeramente inferior, con una notable divergencia intrarregional. Por un lado, se espera que Perú, Colombia y, en menor medida, Chile conserven una dinámica sólida, aunque posiblemente menos intensa que en años anteriores. En México, las perspectivas son favorables, porque se espera que los factores temporales a los que se atribuye la desaceleración registrada en 2013 desaparezcan gradualmente en el curso del año, y también por el impulso a la confianza que ha supuesto el actual proceso de reformas. Por su parte, la economía brasileña parece haberse instalado en un ritmo de crecimiento reducido, que, en sentido positivo, podría contribuir a corregir parcialmente sus desequilibrios externos y a apuntalar su crecimiento en el medio plazo, en caso de que se profundice en la senda de reformas. Finalmente, Venezuela y Argentina entrarían en una fase de crecimiento reducido, con riesgos de recesión con elevada inflación.
En los países con objetivos de inflación, las presiones inflacionistas parecen manejables y las expectativas permanecen ancladas, aunque existen algunos riesgos al alza, derivados de las depreciaciones cambiarias —en algunos casos, sustanciales— y del incremento del precio de los alimentos, que podrían compensar el efecto moderador de la demanda interna y agravar los dilemas de política económica. Algunos países mantienen la capacidad de instrumentar políticas contracíclicas, como Perú, Colombia, México y Chile, que, al no tener presiones inflacionistas, han podido conservar un tono acomodaticio en sus políticas y asumir la depreciación del tipo de cambio. Sin embargo, en Brasil este margen parece más reducido en la actualidad, por la inflación persistente. En Argentina y Venezuela las tensiones inflacionistas se han agravado sustancialmente y, aunque las respuestas serie de restricciones macroeconómicas, singularizadas en la pérdida de reservas, que eliminan la posibilidad de aplicar políticas contracíclicas.
El año 2014 plantea algunas incertidumbres para América Latina. El impacto positivo de la recuperación en curso de la economía estadounidense sobre la región, concretado en una mayor demanda externa (véase gráfico 1), puede verse compensado, en mayor o menor medida, por el endurecimiento de las condiciones de financiación y por cierta desaceleración de algunas economías emergentes. Un elemento de riesgo es la posibilidad de que la moderación de la actividad en China sea más intensa de lo esperado, lo que tendría un mayor impacto en los países más expuestos a esta economía y en los que la existencia de desequilibrios macroeconómicos limita el margen de actuación de la política económica. En conjunto, parece difícil que la región recupere el fuerte dinamismo mostrado en la salida de la gran recesión. Además, 2014 ofrecerá la posibilidad de comprobar si la depreciación acumulada del tipo de cambio es suficiente para acomodar estos shocks externos, y en qué medida limitará el margen de actuación de las políticas monetarias en el futuro. La gestión por parte de Venezuela y de Argentina de una situación de bajo crecimiento con importantes desequilibrios representa también otra incertidumbre importante. Todo ello pone de manifiesto la importancia de reforzar los marcos de política económica y priorizar las reformas estructurales que mejoren la competitividad.
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España•Hace 17 horas
En su último Informe mensual el ECB publica un pequeño análisis sobre el comportamiento de la economía latinoamericana durante 2013 y previsiones para la primera mitad de 2014. Aquí recojo un pequeño resumen de la Nota.
El anuncio de la Reserva Federal, en mayo de 2013, de que en algún momento podría empezar a reducir su ritmo de compra de activos (tapering) generó una fase de inestabilidad en los mercados financieros de América Latina —y en los mercados emergentes en general—, a la que siguió un período de cierta estabilidad y recuperación a partir de septiembre. De hecho, el inicio efectivo del tapering en diciembre fue asumido con relativa tranquilidad por los mercados. Sin embargo, al comienzo de 2014 se han reproducido algunos episodios intermitentes de tensión, uno de ellos con epicentro en Argentina, que han afectado con diferente intensidad a las economías emergentes, en función de sus vulnerabilidades y de elementos idiosincrásicos —en menor medida, en todo caso, a los países cuyas políticas económicas ya habían reaccionado en el episodio de mediados de 2013—. Hay que señalar, en todo caso, que el cambio de perspectivas sobre el ciclo monetario en Estados Unidos viene aparejado con la consolidación de la recuperación en ese país y, con más retraso, en otras economías avanzadas, recuperación que es un elemento favorable para la región. No obstante, el foco de principal preocupación en América Latina parece estar basculando, más recientemente, desde el endurecimiento de las condiciones monetarias globales hacia el riesgo de que China pueda desacelerarse más de lo previsto.
Imagen
En este entorno de mayor debilidad en los precios de las materias primas, y con la brecha de producto cerrada en algunas de las principales economías de la región, en el segundo semestre de 2013 se produjo una desaceleración de la actividad en América Latina. El PIB promedio de los cinco países con objetivos de inflación (excluyendo Argentina y Venezuela1) pasó de crecer un 3 % interanual en el segundo trimestre a un 2 % en el cuarto, de modo que, en el conjunto de estas cinco economías, el PIB creció un 2,3 % en 2013, por debajo del 2,9 % del año anterior y de las expectativas de recuperación que existían al comienzo del año. Además, la debilidad se ha ido extendiendo a más países: en 2012, solo Argentina y Brasil mostraban bajos ritmos de crecimiento, influidos por factores internos; en 2013, la desaceleración se ha trasladado progresivamente a otros países, como Venezuela, México, e incluso Chile. En todo caso, Chile, junto con Colombia y Perú, ha mantenido un crecimiento muy por encima de la media.
Aunque la casuística por países es amplia, un rasgo común en la desaceleración reciente es la moderación de la demanda interna, que pasó de crecer, en media, por encima del 3,5 % interanual en la primera mitad de 2013, a tan solo un 1,2 % en el cuarto trimestre, debido a la desaceleración experimentada en Brasil, Chile y México (véase gráfico 1). Por el contrario, la demanda externa ha comenzado a recuperarse en algunas economías en la parte final del año, si bien su aportación todavía es modesta —en línea con la recuperación lenta de las economías desarrolladas—; de hecho, en el conjunto de 2013 siguió detrayendo crecimiento. Adicionalmente, en Argentina y Venezuela se ha acentuado la desaceleración del PIB, como consecuencia de factores específicos de estos países, que acumulan riesgos significativos.
Las perspectivas de crecimiento de América Latina para 2014 se han seguido revisando a la baja en los últimos meses. En media, se espera un crecimiento parecido al de 2013, incluso ligeramente inferior, con una notable divergencia intrarregional. Por un lado, se espera que Perú, Colombia y, en menor medida, Chile conserven una dinámica sólida, aunque posiblemente menos intensa que en años anteriores. En México, las perspectivas son favorables, porque se espera que los factores temporales a los que se atribuye la desaceleración registrada en 2013 desaparezcan gradualmente en el curso del año, y también por el impulso a la confianza que ha supuesto el actual proceso de reformas. Por su parte, la economía brasileña parece haberse instalado en un ritmo de crecimiento reducido, que, en sentido positivo, podría contribuir a corregir parcialmente sus desequilibrios externos y a apuntalar su crecimiento en el medio plazo, en caso de que se profundice en la senda de reformas. Finalmente, Venezuela y Argentina entrarían en una fase de crecimiento reducido, con riesgos de recesión con elevada inflación.
En los países con objetivos de inflación, las presiones inflacionistas parecen manejables y las expectativas permanecen ancladas, aunque existen algunos riesgos al alza, derivados de las depreciaciones cambiarias —en algunos casos, sustanciales— y del incremento del precio de los alimentos, que podrían compensar el efecto moderador de la demanda interna y agravar los dilemas de política económica. Algunos países mantienen la capacidad de instrumentar políticas contracíclicas, como Perú, Colombia, México y Chile, que, al no tener presiones inflacionistas, han podido conservar un tono acomodaticio en sus políticas y asumir la depreciación del tipo de cambio. Sin embargo, en Brasil este margen parece más reducido en la actualidad, por la inflación persistente. En Argentina y Venezuela las tensiones inflacionistas se han agravado sustancialmente y, aunque las respuestas serie de restricciones macroeconómicas, singularizadas en la pérdida de reservas, que eliminan la posibilidad de aplicar políticas contracíclicas.
El año 2014 plantea algunas incertidumbres para América Latina. El impacto positivo de la recuperación en curso de la economía estadounidense sobre la región, concretado en una mayor demanda externa (véase gráfico 1), puede verse compensado, en mayor o menor medida, por el endurecimiento de las condiciones de financiación y por cierta desaceleración de algunas economías emergentes. Un elemento de riesgo es la posibilidad de que la moderación de la actividad en China sea más intensa de lo esperado, lo que tendría un mayor impacto en los países más expuestos a esta economía y en los que la existencia de desequilibrios macroeconómicos limita el margen de actuación de la política económica. En conjunto, parece difícil que la región recupere el fuerte dinamismo mostrado en la salida de la gran recesión. Además, 2014 ofrecerá la posibilidad de comprobar si la depreciación acumulada del tipo de cambio es suficiente para acomodar estos shocks externos, y en qué medida limitará el margen de actuación de las políticas monetarias en el futuro. La gestión por parte de Venezuela y de Argentina de una situación de bajo crecimiento con importantes desequilibrios representa también otra incertidumbre importante. Todo ello pone de manifiesto la importancia de reforzar los marcos de política económica y priorizar las reformas estructurales que mejoren la competitividad.
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:39 pm
17:16 El éxito del euro es palpable
Afirma Angela Merkel
La canciller alemana Angela Merkel ha afirmado que el euro bloque ha recuperado una buena cantidad de confianza, y añade:
- El éxito del euro es palpable.
- El equilibrio presupuestario debe ser un objetivo europeo.
- Estaré siempre abierto a las conversaciones con los líderes rusos.
El buen tono en Wall Street reducen las caídas en el viejo continente
Resultados, Ucrania y bancos centrales, los focos de atención inversora
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 17:45:14
Moderadas caídas al cierre de las bolsas europeas en una clara sesión de menos a más. El mejor comportamiento de los índices de valores estadounidenses tras su apertura, ha incrementado la presión compradora en los mercados europeos, que han recuperado gran parte de lo perdido durante la primera parte de la jornada.
El Eurostoxx 50 ha caído un 0,24% a 3.171 puntos. El Ibex 35 plano en 10.473 puntos.
De cualquier forma, y a pesar de la recuperación de las bolsas europeas en la última parte de la sesión, hay algo que preocupa cada vez más a los inversores: El sector bancario en EE.UU. y sobre todo en Europa.
El incremento de la tensión en Ucrania puede derivar en un tensionamiento financiero en Rusia, que se trasladaría a los bancos centroeuropeos, y posteriormente al resto del mundo. Recordemos lo que afirmaba Ken Courtis, presidente de Starfort Holdings:
"Ahora estamos empezando a ver que algunos bancos internacionales y japoneses están recortando las líneas de crédito a Rusia, y si esto progresa y las sanciones son más intensas, podría provocar una crisis masiva de crédito en Rusia y más allá. ¿Recuerdas cuando comenzó la crisis en Asia en 1997? La gente decía, ¿Tailandia, dónde está Tailandia? Rusia no es Tailandia, es mucho más grande y un jugador más importante en la economía mundial, así que seamos muy cuidadosos si la situación empeora".
Gráficamente, como señalaba Renta 4 Banco en un artículo a primera hora de la mañana, el sector bancario del Eurostoxx podría estar desarrollando un movimiento de pull back a la directriz alcista perforada, con claras señales negativas en los indicadores lentos, por lo que podríamos estar cerca de iniciar caídas más consistentes que durarán varios meses.
Esto afectaría de forma importante al selectivo Ibex 35, pues como vemos en el siguiente gráfico adjunto, la correlación con el sector bancario europeo es elevada.
Muchos analistas consideramos que un gran número de los índices de valores occidentales están formando un techo de mercado de corto/medio plazo. Esto provocaría una corrección de mercado en los próximos meses mayor de la que hemos visto en el último año. Esto no empeña nuestra visión positiva para los activos de riesgo europeos con una visión de largo plazo.
Hoy ha comenzado una semana en la que se mantienen los principales focos de atención para los mercados de la semana pasada:
- Evolución de los resultados empresariales en EE.UU. y Europa.
- Crisis en Ucrania.
- Políticas monetarias de al Fed y el BCE.
Hay otros factores que también afectan a los mercados (ralentización en China, política monetaria en Japón, elecciones europeas...), aunque en un grado menor.
Respecto a los resultados empresariales en EE.UU. y Europa, anteriormente publicábamos un resumen de ellos:
- Con el 76% de los resultados de las empresas del S&P500, un 75% de las que han publicado lo han hecho mejor de lo esperado a nivel de BPA, por un 6% de media. El crecimiento interanual sería del 5% en BPA yoy. El crecimiento en ventas es el 2% yoy, con el 52% de las empresas publicando mejor de lo esperado. Con los números publicados, más las estimaciones que faltan por publicar el BPA del 1Q para el S&P500 sería de 27.72$ desde los 27.00$ que se esperaban justo antes de la publicación de resultados, o los 28.22$ que se esperaban para el trimestre a principios de año.
- Con los resultados publicados de 222 empresas del STOXX Europe 600, el 48% de las compañías han publicado números mejor de lo esperado en un 2% de media. El crecimiento interanual del BPA estaría plano. A nivel de ventas el 57% de las empresas han publicado peor de los esperado, en una caía de un -2% yoy.
Como vemos, los resultados en EE.UU. están siendo mejores que en Europa, lo cual puede soportar en parte una valoración de sus mercados de acciones más exigente.
Respecto a la crisis en Ucrania, las noticias que están apareciendo en los últimos días sugieren un estado de Guerra Civil. La solución de este conflicto parece que se está complicando, y existe la posibilidad de que Rusia intervenga militarmente en gran parte de Ucrania. Hasta ahora los mercados de valores están soportando muy bien este nivel de incertidumbre geopolítica, lo cual no significa que puedan precipitarse si los acontecimientos escogen el camino de la confrontación.
En cuanto a las políticas monetarias de la Reserva Federal de EE.UU. y del BCE, parece que son cada vez más claras las divergencias. En el caso de la Fed es más que probable que acabe con su programa de compra de bonos el próximo octubre, y que inicie la senda de la subida de tipos en la primera mitad del 2015.
El BCE por contra, que se reunirá esta semana, parece que la opción monetaria más realista sería la no esterilización de su programa SMP, aunque no parece claro que una mayor dotación de liquidez al sistema implique mejoras en los mercados de crédito.
Este escenario que hemos dibujado debería generar una presión vendedora mayor de la que se está viendo, pero no está siendo así. Muchos gestores esperan una corrección profunda para volver a entrar en el mercado, y al no producirse, se incrementa el nerviosismo por quedarse fuera de otro tramo alcista en tendencia.
Somos de la opinión de que este proceso lateral que están desarrollando los principales índices de valores mundiales se debería alargar aún más en el tiempo, o en la profundidad, antes de iniciar una nueva onda alcista mayor. De cualquier forma, el mercado es soberano, y si rompemos al alza, debemos estar comprados.
Afirma Angela Merkel
La canciller alemana Angela Merkel ha afirmado que el euro bloque ha recuperado una buena cantidad de confianza, y añade:
- El éxito del euro es palpable.
- El equilibrio presupuestario debe ser un objetivo europeo.
- Estaré siempre abierto a las conversaciones con los líderes rusos.
El buen tono en Wall Street reducen las caídas en el viejo continente
Resultados, Ucrania y bancos centrales, los focos de atención inversora
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 17:45:14
Moderadas caídas al cierre de las bolsas europeas en una clara sesión de menos a más. El mejor comportamiento de los índices de valores estadounidenses tras su apertura, ha incrementado la presión compradora en los mercados europeos, que han recuperado gran parte de lo perdido durante la primera parte de la jornada.
El Eurostoxx 50 ha caído un 0,24% a 3.171 puntos. El Ibex 35 plano en 10.473 puntos.
De cualquier forma, y a pesar de la recuperación de las bolsas europeas en la última parte de la sesión, hay algo que preocupa cada vez más a los inversores: El sector bancario en EE.UU. y sobre todo en Europa.
El incremento de la tensión en Ucrania puede derivar en un tensionamiento financiero en Rusia, que se trasladaría a los bancos centroeuropeos, y posteriormente al resto del mundo. Recordemos lo que afirmaba Ken Courtis, presidente de Starfort Holdings:
"Ahora estamos empezando a ver que algunos bancos internacionales y japoneses están recortando las líneas de crédito a Rusia, y si esto progresa y las sanciones son más intensas, podría provocar una crisis masiva de crédito en Rusia y más allá. ¿Recuerdas cuando comenzó la crisis en Asia en 1997? La gente decía, ¿Tailandia, dónde está Tailandia? Rusia no es Tailandia, es mucho más grande y un jugador más importante en la economía mundial, así que seamos muy cuidadosos si la situación empeora".
Gráficamente, como señalaba Renta 4 Banco en un artículo a primera hora de la mañana, el sector bancario del Eurostoxx podría estar desarrollando un movimiento de pull back a la directriz alcista perforada, con claras señales negativas en los indicadores lentos, por lo que podríamos estar cerca de iniciar caídas más consistentes que durarán varios meses.
Esto afectaría de forma importante al selectivo Ibex 35, pues como vemos en el siguiente gráfico adjunto, la correlación con el sector bancario europeo es elevada.
Muchos analistas consideramos que un gran número de los índices de valores occidentales están formando un techo de mercado de corto/medio plazo. Esto provocaría una corrección de mercado en los próximos meses mayor de la que hemos visto en el último año. Esto no empeña nuestra visión positiva para los activos de riesgo europeos con una visión de largo plazo.
Hoy ha comenzado una semana en la que se mantienen los principales focos de atención para los mercados de la semana pasada:
- Evolución de los resultados empresariales en EE.UU. y Europa.
- Crisis en Ucrania.
- Políticas monetarias de al Fed y el BCE.
Hay otros factores que también afectan a los mercados (ralentización en China, política monetaria en Japón, elecciones europeas...), aunque en un grado menor.
Respecto a los resultados empresariales en EE.UU. y Europa, anteriormente publicábamos un resumen de ellos:
- Con el 76% de los resultados de las empresas del S&P500, un 75% de las que han publicado lo han hecho mejor de lo esperado a nivel de BPA, por un 6% de media. El crecimiento interanual sería del 5% en BPA yoy. El crecimiento en ventas es el 2% yoy, con el 52% de las empresas publicando mejor de lo esperado. Con los números publicados, más las estimaciones que faltan por publicar el BPA del 1Q para el S&P500 sería de 27.72$ desde los 27.00$ que se esperaban justo antes de la publicación de resultados, o los 28.22$ que se esperaban para el trimestre a principios de año.
- Con los resultados publicados de 222 empresas del STOXX Europe 600, el 48% de las compañías han publicado números mejor de lo esperado en un 2% de media. El crecimiento interanual del BPA estaría plano. A nivel de ventas el 57% de las empresas han publicado peor de los esperado, en una caía de un -2% yoy.
Como vemos, los resultados en EE.UU. están siendo mejores que en Europa, lo cual puede soportar en parte una valoración de sus mercados de acciones más exigente.
Respecto a la crisis en Ucrania, las noticias que están apareciendo en los últimos días sugieren un estado de Guerra Civil. La solución de este conflicto parece que se está complicando, y existe la posibilidad de que Rusia intervenga militarmente en gran parte de Ucrania. Hasta ahora los mercados de valores están soportando muy bien este nivel de incertidumbre geopolítica, lo cual no significa que puedan precipitarse si los acontecimientos escogen el camino de la confrontación.
En cuanto a las políticas monetarias de la Reserva Federal de EE.UU. y del BCE, parece que son cada vez más claras las divergencias. En el caso de la Fed es más que probable que acabe con su programa de compra de bonos el próximo octubre, y que inicie la senda de la subida de tipos en la primera mitad del 2015.
El BCE por contra, que se reunirá esta semana, parece que la opción monetaria más realista sería la no esterilización de su programa SMP, aunque no parece claro que una mayor dotación de liquidez al sistema implique mejoras en los mercados de crédito.
Este escenario que hemos dibujado debería generar una presión vendedora mayor de la que se está viendo, pero no está siendo así. Muchos gestores esperan una corrección profunda para volver a entrar en el mercado, y al no producirse, se incrementa el nerviosismo por quedarse fuera de otro tramo alcista en tendencia.
Somos de la opinión de que este proceso lateral que están desarrollando los principales índices de valores mundiales se debería alargar aún más en el tiempo, o en la profundidad, antes de iniciar una nueva onda alcista mayor. De cualquier forma, el mercado es soberano, y si rompemos al alza, debemos estar comprados.
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:41 pm
18:30 "Estamos en una onda alcista terminal"
"La tendencia desde octubre de 2011 es probablemente la fase final de una onda 5 alcista del mercado de valores estadounidense, que estaría estructurándose en forma de una cuña bajista. El RSI parece estar confirmando este escenario de onda alcista terminal", así lo creen los analistas de Ondas de Elliot de WavePatternTraders.
"Una vez completada deberíamos buscar oportunidades para vender el Dow Jones (SPDR DJI) con un objetivo inicial en los 145 puntos (desde los 164 actuales), y con una posible extensión hacia el rango 130-120", añade.
18:55 Divisas: "El rumbo del euro dependerá de M. Draghi"
Eurodólar (€/USD).- El dólar se depreció la semana pasada después de la publicación del PIB 1T´14 en EE.UU. que fue débil (+0,1% vs +2,6% anterior), mientras que la reunión de la FED no tuvo prácticamente impacto al no incluir novedades relevantes. Finalmente, la publicación de buenas cifras de Creación de Empleo No Agrícola moderó la depreciación del dólar.
De cara a los próximos días, el cruce de divisas dependerá en gran medida de la reunión de tipos del BCE y de la posibilidad de que la institución introduzca alguna medida de estímulo adicional, si así fuera, sería depreciatorio para el euro. Rango estimado (semana): 1,381, 1389.
"La tendencia desde octubre de 2011 es probablemente la fase final de una onda 5 alcista del mercado de valores estadounidense, que estaría estructurándose en forma de una cuña bajista. El RSI parece estar confirmando este escenario de onda alcista terminal", así lo creen los analistas de Ondas de Elliot de WavePatternTraders.
"Una vez completada deberíamos buscar oportunidades para vender el Dow Jones (SPDR DJI) con un objetivo inicial en los 145 puntos (desde los 164 actuales), y con una posible extensión hacia el rango 130-120", añade.
18:55 Divisas: "El rumbo del euro dependerá de M. Draghi"
Eurodólar (€/USD).- El dólar se depreció la semana pasada después de la publicación del PIB 1T´14 en EE.UU. que fue débil (+0,1% vs +2,6% anterior), mientras que la reunión de la FED no tuvo prácticamente impacto al no incluir novedades relevantes. Finalmente, la publicación de buenas cifras de Creación de Empleo No Agrícola moderó la depreciación del dólar.
De cara a los próximos días, el cruce de divisas dependerá en gran medida de la reunión de tipos del BCE y de la posibilidad de que la institución introduzca alguna medida de estímulo adicional, si así fuera, sería depreciatorio para el euro. Rango estimado (semana): 1,381, 1389.
- Fenix
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:42 pm
19:08 Wall Street sigue aumentando su sobrevaloración
PER Shiller S&P 500 (25,40x)
Media: 16,52
Mínimo: 4,78 (diciembre 1920)
Máximo: 44,20 (diciembre 1999)
PER S&P 500 (18,77x)
Media: 15,51
Mínimo: 5,31 (diciembre 1917)
Máximo: 123,79 (mayo 2009)
Precio/valor en libros S&P 500 (2,58x)
Media: 2,75
Mínimo: 1,78 (marzo 2009)
Máximo: 123,79 (marzo 2000)
19:54 Starbucks: rebote a corto plazo hacia el 75.5
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 68.4.
Nuestra preferencia: rebote a corto plazo hacia el 75.5.
Escenario alternativo: por debajo de 68.4, el riesgo es una caída hasta 66 y 64.6.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.
Resistencias y soportes: 77 * 75.5 ** 74 - 69.4 68.4 ** 66 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está inferior a su media móvil 100 dias (74.06). La distancia con respecto a ésta es de -4%. A la baja el soporte a vigilar es 64.6, la resistencia clave está en torno a 78.4.
PER Shiller S&P 500 (25,40x)
Media: 16,52
Mínimo: 4,78 (diciembre 1920)
Máximo: 44,20 (diciembre 1999)
PER S&P 500 (18,77x)
Media: 15,51
Mínimo: 5,31 (diciembre 1917)
Máximo: 123,79 (mayo 2009)
Precio/valor en libros S&P 500 (2,58x)
Media: 2,75
Mínimo: 1,78 (marzo 2009)
Máximo: 123,79 (marzo 2000)
19:54 Starbucks: rebote a corto plazo hacia el 75.5
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 68.4.
Nuestra preferencia: rebote a corto plazo hacia el 75.5.
Escenario alternativo: por debajo de 68.4, el riesgo es una caída hasta 66 y 64.6.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.
Resistencias y soportes: 77 * 75.5 ** 74 - 69.4 68.4 ** 66 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está inferior a su media móvil 100 dias (74.06). La distancia con respecto a ésta es de -4%. A la baja el soporte a vigilar es 64.6, la resistencia clave está en torno a 78.4.
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:43 pm
20:17 Southern Co: bajista mientras no supere los 45,9 dólares
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 45.9.
Preferencia: siempre que se mantenga la resistencia en 45.9, pondremos las miras en 42.3.
Escenario alternativo: por encima de 45.9, objetivo 46.9 y 47.5.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
20:39 Atención al Russell 2000 y su media de 200 sesiones
Los analistas técnicos de Bank of America Merrill Lynch están cada vez más preocupados por las empresas de pequeña capitalización y las acciones tecnológicas.
De hecho, el Russell 2000 se acerca peligrosamente a su media de 200 sesiones (1113).
Una ruptura por debajo en términos de cierre, expondría el soporte de la tendencia alcista de cinco años (1057) y podría conducir a un brote de aversión al riesgo en el corto plazo. Esto es alcista para los bonos EEUU.
21:16 S&P 500 junio. Otra advertencia bajista
Al igual que el patrón de hace unas dos semanas, los máximos recientes muestran una presión de venta cada vez mayor. La pérdida de los 1871 y después 1866, mostraría que a corto plazo los bajistas han tomado la iniciativa y una vez se pondría en peligro el reciente mínimo en 1845.
Resistencias 1879 1886 1892 1895 1910
Soportes 1871 1866 1856 1845 …1803
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 45.9.
Preferencia: siempre que se mantenga la resistencia en 45.9, pondremos las miras en 42.3.
Escenario alternativo: por encima de 45.9, objetivo 46.9 y 47.5.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
20:39 Atención al Russell 2000 y su media de 200 sesiones
Los analistas técnicos de Bank of America Merrill Lynch están cada vez más preocupados por las empresas de pequeña capitalización y las acciones tecnológicas.
De hecho, el Russell 2000 se acerca peligrosamente a su media de 200 sesiones (1113).
Una ruptura por debajo en términos de cierre, expondría el soporte de la tendencia alcista de cinco años (1057) y podría conducir a un brote de aversión al riesgo en el corto plazo. Esto es alcista para los bonos EEUU.
21:16 S&P 500 junio. Otra advertencia bajista
Al igual que el patrón de hace unas dos semanas, los máximos recientes muestran una presión de venta cada vez mayor. La pérdida de los 1871 y después 1866, mostraría que a corto plazo los bajistas han tomado la iniciativa y una vez se pondría en peligro el reciente mínimo en 1845.
Resistencias 1879 1886 1892 1895 1910
Soportes 1871 1866 1856 1845 …1803
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:44 pm
Cuatro preguntas clave sobre la inflación
BNY Mellon IM (Fundspeople)
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 21:40:00
BNY Mellon IM ha vuelto a convocar a los expertos de sus filiales Alcentra, Insight, Meriten, Newton y Standish para que participen en un debate de plena actualidad, el comportamiento de la inflación en lo que queda de 2014.Desde la matriz les han realizado cuatro preguntas en torno al panorama macro general previsto para este año.
¿Será 2014 el año en el que se acelerará la inflación?
La opinión de Paul Hatfield, director de inversiones y responsable para las Américas de Alcentra es que el precio del dinero se mantendrá por debajo de sus niveles históricos tanto en EE.UU. como en Reino Unido. “Se ha producido un trasvase considerable de endeudamiento de los sectores corporativo y privado a los balances soberanos, y los precios de los activos globales se han hinchado de forma artificial”, explica. Hatfield añade que el entorno de menor crecimiento podría plantear problemas de servicio de la deuda. Y tampoco se ha de ignorar que los programas QE de la Reserva Federal no han impulsado la circulación de dinero, por las restricciones de concesión de crédito de la banca.
La postura de David Hooker, gestor de cartera sénior en Insight es más cauta: “Todavía no sabemos qué consecuencias tendrá la relajación monetaria, pero no creemos que se manifiesten este año, o incluso en 2015”.
En qué se diferencian las perspectivas de inflación de los universos desarrollado y emergente para los próximos 12 meses
Desde Insight, David Hooker no ve señales reales de inflación en el mundo emergente. Matiza que “podrían producirse shocks de oferta susceptibles de afectar a los precios de la alimentación o de los combustibles y de repercutir de este modo en los índices generales de inflación, pero no parece que exista una inflación subyacente provocada por factores de demanda”. Tampoco es optimista con el escenario en Japón, ya que su visión es que no se alcanzará el objetivo de inflación del 2% en el futuro próximo.
Desde Meriten, Holger Fahrinkrug (economista jefe) y Gunther Westen (responsable de asignación de activos) se centran en las economías desarrolladas al considerar que “presentan una flaccidez considerablemente mayor, con lo que se enfrentan a presiones inflacionarias relativamente bajas”, aunque admiten que algunas economías emergentes están mostrando señales de ralentización.
¿Qué riesgo de deflación corre la eurozona? Una deflación prolongada, ¿disolvería la recuperación económica?
Contra lo que pudiera esperar el lector, los representantes de las filiales de BNY Mellon IM muestran disparidad de opiniones en este punto. Desde Alcentra creen que el entorno de baja inflación podría perjudicar a la recuperación si persiste mucho tiempo, dado que no sólo la tasa de inflación está por debajo del objetivo del 2%, sino que los tipos de interés reales son negativos, y las opciones del BCE para frenar el desplome de los precios son limitadas. “Las elevadas tasas de paro en algunos países europeos son fuente de preocupación y podrían conducir a una atonía prolongada del consumo y de la demanda real”, añade Paul Hatfield.
Desde Insight también reconocen el riesgo que supone la deflación, teniendo en cuenta que el BCE ha sido más ortodoxo que otros bancos centrales. Pero Hooker estima que la autoridad monetaria sí tiene margen para adoptar nuevas medidas cuantitativas. “A largo plazo, una fase prolongada de baja inflación podría hacer descarrilar la recuperación económica de la periferia, al aumentar las cargas de deuda y convertirse en un porcentaje del PIB eventualmente insostenible”, advierte.
Holger Fahrinkrug y Gunther Westen mantienen una postura radicalmente distinta: “Los países de la periferia europea necesitan desinflar precios y salarios para mejorar su competitividad. Debido a la libre movilidad de bienes y factores, ello limitará el potencial de inflación en Alemania”. Desde Meriten esperan bajos niveles de inflación durante mucho tiempo en Europa pero sostienen que “tiene connotaciones positivas, en la medida en que constituye una condición previa para la mejora del crecimiento y de la salud de la economía”.
Paul Brain coincide en la percepción de que la deflación es una gran preocupación en la eurozona “a medida que se ajusta a la enorme carga de deuda y digiere el legado de la crisis de crédito”, amén de que en los países periféricos el ajuste también se ha producido vía deflación salarial. A esto se le debe añadir la fortaleza del euro.”Con un IPC tan cercano a cero, un bajón del crecimiento podría colocar esta variable en territorio negativo y llevar al BCE a tomar medidas de estímulo adicionales”, avisa.
¿Cómo afecta el panorama de inflación a sus previsiones sobre renta fija para el resto del año?
“Inicialmente, el descenso de los precios podría ayudar a mejorar la estructura de costes de algunas empresas, pero también elevaría la carga real de la deuda de los emisores high yield” comenta Paul Hatfield desde Alcentra.
La visión de Insight es que actualmente los mercados de renta fija están más condicionados por las políticas de los bancos centrales que por los temores de inflación. Su recomendacion para el medio plazo, de empezar a subir la inflación, es construir una posición larga en títulos indexados del Tesoro estadounidense.
Fundspeople
BNY Mellon IM (Fundspeople)
Lunes, 5 de Mayo del 2014 - 21:40:00
BNY Mellon IM ha vuelto a convocar a los expertos de sus filiales Alcentra, Insight, Meriten, Newton y Standish para que participen en un debate de plena actualidad, el comportamiento de la inflación en lo que queda de 2014.Desde la matriz les han realizado cuatro preguntas en torno al panorama macro general previsto para este año.
¿Será 2014 el año en el que se acelerará la inflación?
La opinión de Paul Hatfield, director de inversiones y responsable para las Américas de Alcentra es que el precio del dinero se mantendrá por debajo de sus niveles históricos tanto en EE.UU. como en Reino Unido. “Se ha producido un trasvase considerable de endeudamiento de los sectores corporativo y privado a los balances soberanos, y los precios de los activos globales se han hinchado de forma artificial”, explica. Hatfield añade que el entorno de menor crecimiento podría plantear problemas de servicio de la deuda. Y tampoco se ha de ignorar que los programas QE de la Reserva Federal no han impulsado la circulación de dinero, por las restricciones de concesión de crédito de la banca.
La postura de David Hooker, gestor de cartera sénior en Insight es más cauta: “Todavía no sabemos qué consecuencias tendrá la relajación monetaria, pero no creemos que se manifiesten este año, o incluso en 2015”.
En qué se diferencian las perspectivas de inflación de los universos desarrollado y emergente para los próximos 12 meses
Desde Insight, David Hooker no ve señales reales de inflación en el mundo emergente. Matiza que “podrían producirse shocks de oferta susceptibles de afectar a los precios de la alimentación o de los combustibles y de repercutir de este modo en los índices generales de inflación, pero no parece que exista una inflación subyacente provocada por factores de demanda”. Tampoco es optimista con el escenario en Japón, ya que su visión es que no se alcanzará el objetivo de inflación del 2% en el futuro próximo.
Desde Meriten, Holger Fahrinkrug (economista jefe) y Gunther Westen (responsable de asignación de activos) se centran en las economías desarrolladas al considerar que “presentan una flaccidez considerablemente mayor, con lo que se enfrentan a presiones inflacionarias relativamente bajas”, aunque admiten que algunas economías emergentes están mostrando señales de ralentización.
¿Qué riesgo de deflación corre la eurozona? Una deflación prolongada, ¿disolvería la recuperación económica?
Contra lo que pudiera esperar el lector, los representantes de las filiales de BNY Mellon IM muestran disparidad de opiniones en este punto. Desde Alcentra creen que el entorno de baja inflación podría perjudicar a la recuperación si persiste mucho tiempo, dado que no sólo la tasa de inflación está por debajo del objetivo del 2%, sino que los tipos de interés reales son negativos, y las opciones del BCE para frenar el desplome de los precios son limitadas. “Las elevadas tasas de paro en algunos países europeos son fuente de preocupación y podrían conducir a una atonía prolongada del consumo y de la demanda real”, añade Paul Hatfield.
Desde Insight también reconocen el riesgo que supone la deflación, teniendo en cuenta que el BCE ha sido más ortodoxo que otros bancos centrales. Pero Hooker estima que la autoridad monetaria sí tiene margen para adoptar nuevas medidas cuantitativas. “A largo plazo, una fase prolongada de baja inflación podría hacer descarrilar la recuperación económica de la periferia, al aumentar las cargas de deuda y convertirse en un porcentaje del PIB eventualmente insostenible”, advierte.
Holger Fahrinkrug y Gunther Westen mantienen una postura radicalmente distinta: “Los países de la periferia europea necesitan desinflar precios y salarios para mejorar su competitividad. Debido a la libre movilidad de bienes y factores, ello limitará el potencial de inflación en Alemania”. Desde Meriten esperan bajos niveles de inflación durante mucho tiempo en Europa pero sostienen que “tiene connotaciones positivas, en la medida en que constituye una condición previa para la mejora del crecimiento y de la salud de la economía”.
Paul Brain coincide en la percepción de que la deflación es una gran preocupación en la eurozona “a medida que se ajusta a la enorme carga de deuda y digiere el legado de la crisis de crédito”, amén de que en los países periféricos el ajuste también se ha producido vía deflación salarial. A esto se le debe añadir la fortaleza del euro.”Con un IPC tan cercano a cero, un bajón del crecimiento podría colocar esta variable en territorio negativo y llevar al BCE a tomar medidas de estímulo adicionales”, avisa.
¿Cómo afecta el panorama de inflación a sus previsiones sobre renta fija para el resto del año?
“Inicialmente, el descenso de los precios podría ayudar a mejorar la estructura de costes de algunas empresas, pero también elevaría la carga real de la deuda de los emisores high yield” comenta Paul Hatfield desde Alcentra.
La visión de Insight es que actualmente los mercados de renta fija están más condicionados por las políticas de los bancos centrales que por los temores de inflación. Su recomendacion para el medio plazo, de empezar a subir la inflación, es construir una posición larga en títulos indexados del Tesoro estadounidense.
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Re: Lunes 05/05/14 PMI de servicios, ISM no manufacturero
por Fenix » Lun May 05, 2014 7:45 pm
Informe del euro frente al yen, escenario de las hipotecas multidivisa en yenes
por Ismael de la Cruz•Hace 16 horas
Siempre es un buen momento para hablar de las hipotecas multidivisa, concretamente en yenes, una de las más seguidas por todo lo que ya sabemos que sucedió en el pasado. Así pues, hablemos un poco de este producto y veamos el escenario del euro frente al yen.
Un poquito de historia de las hipotecas multidivisa en yenes
La hipoteca multidivisa fue un medio para lograr que una hipoteca tuviera una cuota periódica más baja que si se realizaba en la moneda euro. Así pues, las hipotecas multidivisa, concretamente en yenes, que hace años se comercializaban en España y que muchos inversores acudieron a ella en busca de reducir la carga de la cuota hipotecaria cada mes, tenían como objetivo el bajo tipo de interés que tenían estas hipotecas y el hecho de que se esperaba que el yen se depreciara frente al euro.
En el año 2008 tuvieron su época dulce con el yen que se convirtió en la moneda estrella, caía con fuerza y el tipo de interés aplicado en Japón era más bajo que el euríbor. Pero como en toda inversión, hay que tener un plan B para el caso de que las cosas no salgan como se espera y por desgracia la mayoría de los inversores no lo tenían.
En el mes de julio del 2008, el yen comenzó su escalada y los que contrataron su hipoteca en la moneda nipona en ese momento consiguieron todo lo contrario a lo que perseguían: perder dinero y encarecer sus cuotas. Este tipo de hipotecas son un mecanismo complejo y hay que estar muy encima de la evolución de la divisa con la que hacemos la hipoteca. Solo es aconsejable para inversores especializados en divisas o bien para profesionales de la misma.
La hipoteca multidivisa por excelencia en los últimos años fue, como ya les he comentado, con la moneda japonesa, el yen, ya que históricamente el yen siempre ha estado con unos ratios más bajos que el euro. Se tenía a favor los tipos de interés cercanos a cero de los que disfrutaba Japón desde hace años y la posibilidad de que un alza de tipos era algo poco probable por la espiral deflacionista en la que se encontraba Japón desde hacía una década.
El riesgo, por tanto, era que la divisa se apreciara contra el euro. Un amenaza que se convirtió en realidad tras el terremoto de Japón y la posterior crisis nuclear, ya que los inversores repatriaron capital a Japón, con la consiguiente apreciación del yen, que tocó máximos no vistos desde la Segunda Guerra Mundial en su cruce contra el dólar.
La consecuencia principal es que se encareció el préstamo. Por ejemplo, si alguien hubiera solicitado una hipoteca media de 150.000 euros en el año 1999, ese mismo crédito solicitado llegó a convertirse hace poco tiempo en 175.250 euros, ya que el euro se cambiaba en 110 yenes, frente a los 132 de hace doce años. Evidentemente, los que se enfrentan a un problema son quienes contrataron una hipoteca con el yen en mínimos (169 yenes por euro).
Quien tenga contratada una hipoteca multidivisa siempre tiene la opción de poder cambiarla a euros. Sin embargo, eso tiene un coste. Este coste no sólo tiene en cuenta el tipo de cambio, sino que el hipotecado debe asumir una comisión de reconversión del 2 por mil sobre el capital y en ocasiones, una comisión por cierre de ese préstamo y la contratación de otro. Además, el diferencial que se aplica cuando se muda a euros suele ser más alto.
¿Qué podemos esperar del euro y del yen?
Abenomics es el nombre con el que se conoce popularmente a la política económica que comenzó hace un año el Gobierno de Japón, una estrategia que se basaba en tres cimientos: una política monetaria fuerte y agresiva, una política presupuestaria fuertemente expansiva, reformas estructurales. Pero los planes no están saliendo como se esperaba, el Abenomics no está funcionando. Si bien es cierto que la inflación pasó a ser positiva tras 15 años de deflación, siendo realistas hay que decir que no se debió a la mejora de la economía, sino a que las importaciones se encarecieron.
El Banco de Japón comentó recientemente que mantendrá su actual política monetaria y el programa de compra masiva de deuda pública iniciado en abril del 2013 para intentar que la inflación alcance el 2% en el 2015. El mensaje es muy claro: la entidad confía en lograr sus objetivos con las medidas vigentes. De todas formas, yo no descartaría que tuviesen que activar nuevas medidas de flexibilización adicional.
Llegó el mes de abril y la entrada en vigor del incremento del impuesto sobre el consumo del 5% al 8%. Este hecho seguramente hará que muchas personas gasten menos y el consumo se resienta, algo que no favorecería al Abenomics, la reactivación de la economía nipona podría verse afectada de la mano del consumo.
Por tanto, las medidas de expansión monetaria se están diluyendo poco a poco y como consecuencia de ello el yen no logra depreciarse más frente a la divisa comunitaria.
En mi opinión, el Banco de Japón por el momento mantendrá sus medidas y el Banco de Japón seguirá muy atentamente el efecto de la subida de la presión fiscal, de manera que si lastra el crecimiento, se verá obligado a incrementar su estímulo monetaria, impulsará las compras de bonos, con lo que la oferta del yen y la de los rendimientos de deuda pública se incrementarán, produciendo una nueva depreciación de la divisa nipona. Por tanto, desde el lado del yen, sin novedades y no volverá a depreciarse mientras no suceda lo que les acabo de comentar.
Desde el otro lado, el del euro, la cuestión radica en que la apreciación del euro no deja de ser un problema para la eurozona, las exportaciones se ven perjudicadas y la caída de los precios y de la inflación se acelera. La idea que hay que tender presente es que mientras el BCE no anuncie medidas monetarias no convencionales, el euro no cederá.
El Banco Central Europeo seguramente todavía no se decida por las compras de activos a gran escala (expansión cuantitativa). Pese a estar la inflación de la eurozona en el 0,5%, el BCE es aún reacio a recurrir a esta medida, ya que es más complicada en la eurozona, puesto que la región la conforman muchos países con diferentes gobiernos, aparte del problema que supone no violar la normativa vigente, concretamente en lo referente a la prohibición de financiar a los Gobiernos.
Como ya les vengo comentando hace unos meses, el Eur/Jpy (euro/yen) seguirá lateral, sin una tendencia definida, mientras unos de los dos Bancos Centrales no actúe (el BCE o el BoJ). La actuación del BCE seguramente debilite al euro (bajadas en Eur/Jpy), la del Banco de Japón debilitaría al yen (subidas en Eur/Jpy).
22:06 Wall Street consigue cerrar al alza tras inicio negativo
Los spread bets sobre el Ibex 35 auguran una apertura alcista del 0,08% para mañana.
por Ismael de la Cruz•Hace 16 horas
Siempre es un buen momento para hablar de las hipotecas multidivisa, concretamente en yenes, una de las más seguidas por todo lo que ya sabemos que sucedió en el pasado. Así pues, hablemos un poco de este producto y veamos el escenario del euro frente al yen.
Un poquito de historia de las hipotecas multidivisa en yenes
La hipoteca multidivisa fue un medio para lograr que una hipoteca tuviera una cuota periódica más baja que si se realizaba en la moneda euro. Así pues, las hipotecas multidivisa, concretamente en yenes, que hace años se comercializaban en España y que muchos inversores acudieron a ella en busca de reducir la carga de la cuota hipotecaria cada mes, tenían como objetivo el bajo tipo de interés que tenían estas hipotecas y el hecho de que se esperaba que el yen se depreciara frente al euro.
En el año 2008 tuvieron su época dulce con el yen que se convirtió en la moneda estrella, caía con fuerza y el tipo de interés aplicado en Japón era más bajo que el euríbor. Pero como en toda inversión, hay que tener un plan B para el caso de que las cosas no salgan como se espera y por desgracia la mayoría de los inversores no lo tenían.
En el mes de julio del 2008, el yen comenzó su escalada y los que contrataron su hipoteca en la moneda nipona en ese momento consiguieron todo lo contrario a lo que perseguían: perder dinero y encarecer sus cuotas. Este tipo de hipotecas son un mecanismo complejo y hay que estar muy encima de la evolución de la divisa con la que hacemos la hipoteca. Solo es aconsejable para inversores especializados en divisas o bien para profesionales de la misma.
La hipoteca multidivisa por excelencia en los últimos años fue, como ya les he comentado, con la moneda japonesa, el yen, ya que históricamente el yen siempre ha estado con unos ratios más bajos que el euro. Se tenía a favor los tipos de interés cercanos a cero de los que disfrutaba Japón desde hace años y la posibilidad de que un alza de tipos era algo poco probable por la espiral deflacionista en la que se encontraba Japón desde hacía una década.
El riesgo, por tanto, era que la divisa se apreciara contra el euro. Un amenaza que se convirtió en realidad tras el terremoto de Japón y la posterior crisis nuclear, ya que los inversores repatriaron capital a Japón, con la consiguiente apreciación del yen, que tocó máximos no vistos desde la Segunda Guerra Mundial en su cruce contra el dólar.
La consecuencia principal es que se encareció el préstamo. Por ejemplo, si alguien hubiera solicitado una hipoteca media de 150.000 euros en el año 1999, ese mismo crédito solicitado llegó a convertirse hace poco tiempo en 175.250 euros, ya que el euro se cambiaba en 110 yenes, frente a los 132 de hace doce años. Evidentemente, los que se enfrentan a un problema son quienes contrataron una hipoteca con el yen en mínimos (169 yenes por euro).
Quien tenga contratada una hipoteca multidivisa siempre tiene la opción de poder cambiarla a euros. Sin embargo, eso tiene un coste. Este coste no sólo tiene en cuenta el tipo de cambio, sino que el hipotecado debe asumir una comisión de reconversión del 2 por mil sobre el capital y en ocasiones, una comisión por cierre de ese préstamo y la contratación de otro. Además, el diferencial que se aplica cuando se muda a euros suele ser más alto.
¿Qué podemos esperar del euro y del yen?
Abenomics es el nombre con el que se conoce popularmente a la política económica que comenzó hace un año el Gobierno de Japón, una estrategia que se basaba en tres cimientos: una política monetaria fuerte y agresiva, una política presupuestaria fuertemente expansiva, reformas estructurales. Pero los planes no están saliendo como se esperaba, el Abenomics no está funcionando. Si bien es cierto que la inflación pasó a ser positiva tras 15 años de deflación, siendo realistas hay que decir que no se debió a la mejora de la economía, sino a que las importaciones se encarecieron.
El Banco de Japón comentó recientemente que mantendrá su actual política monetaria y el programa de compra masiva de deuda pública iniciado en abril del 2013 para intentar que la inflación alcance el 2% en el 2015. El mensaje es muy claro: la entidad confía en lograr sus objetivos con las medidas vigentes. De todas formas, yo no descartaría que tuviesen que activar nuevas medidas de flexibilización adicional.
Llegó el mes de abril y la entrada en vigor del incremento del impuesto sobre el consumo del 5% al 8%. Este hecho seguramente hará que muchas personas gasten menos y el consumo se resienta, algo que no favorecería al Abenomics, la reactivación de la economía nipona podría verse afectada de la mano del consumo.
Por tanto, las medidas de expansión monetaria se están diluyendo poco a poco y como consecuencia de ello el yen no logra depreciarse más frente a la divisa comunitaria.
En mi opinión, el Banco de Japón por el momento mantendrá sus medidas y el Banco de Japón seguirá muy atentamente el efecto de la subida de la presión fiscal, de manera que si lastra el crecimiento, se verá obligado a incrementar su estímulo monetaria, impulsará las compras de bonos, con lo que la oferta del yen y la de los rendimientos de deuda pública se incrementarán, produciendo una nueva depreciación de la divisa nipona. Por tanto, desde el lado del yen, sin novedades y no volverá a depreciarse mientras no suceda lo que les acabo de comentar.
Desde el otro lado, el del euro, la cuestión radica en que la apreciación del euro no deja de ser un problema para la eurozona, las exportaciones se ven perjudicadas y la caída de los precios y de la inflación se acelera. La idea que hay que tender presente es que mientras el BCE no anuncie medidas monetarias no convencionales, el euro no cederá.
El Banco Central Europeo seguramente todavía no se decida por las compras de activos a gran escala (expansión cuantitativa). Pese a estar la inflación de la eurozona en el 0,5%, el BCE es aún reacio a recurrir a esta medida, ya que es más complicada en la eurozona, puesto que la región la conforman muchos países con diferentes gobiernos, aparte del problema que supone no violar la normativa vigente, concretamente en lo referente a la prohibición de financiar a los Gobiernos.
Como ya les vengo comentando hace unos meses, el Eur/Jpy (euro/yen) seguirá lateral, sin una tendencia definida, mientras unos de los dos Bancos Centrales no actúe (el BCE o el BoJ). La actuación del BCE seguramente debilite al euro (bajadas en Eur/Jpy), la del Banco de Japón debilitaría al yen (subidas en Eur/Jpy).
22:06 Wall Street consigue cerrar al alza tras inicio negativo
Los spread bets sobre el Ibex 35 auguran una apertura alcista del 0,08% para mañana.
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