Lunes 19/05/14 Habla Fisher

[Fenix]

13:18 CET Todos menos los hedge funds compraron euros la semana pasada
Los analistas de Bank of America dice que todos, menos los hedge funds, estuvieron comprando euros la semana pasada. Entre los compradores se incluyen empresas, dinero real y entidades oficiales.

13:32 "Los bancos están bajo todo tipo de presión en este momento"
Fuerte caída del sector bancario en Europa de cerca del punto y medio porcentual. La banca mediana en España amplifica esta mala evolución, donde vemos descensos del 4,35% en el Sabadell, del -2,90% en Bankia, -2,54% en el Popular, -1,16% en el Caixabank.

Rupert Baker, de Mirabaud Securities, afirma: "Los bancos están bajo todo tipo de presión en este momento. Creo que unos pocos inversores entraron en el rally de los bancos bastante tarde y se han visto atrapados en máximos"

13:50 Vuelve a entrar dinero en los mercados
Los índices europeos están reduciendo gran parte de las pérdidas que registraban durante toda la mañana, y cotizan ahora con ligeros descensos del 0,15% a los 3.167 puntos (Eurostoxx 50).

En el caso del Ibex 35, el peor comportamiento del sector bancario penaliza más al selectivo, que cae en estos momentos un 0,68% a 10.407 puntos.

En el mercado continuo hay valores que están evolucionando muy bien en la corrección de los últimos días, lo que es una clara señal de fortaleza subyacente. Iremos haciendo un análisis de estos valores en estas próximas jornadas.

Apple ya no es una acción de crecimiento

Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 16:07:00

Desde que tocó los 700 dólares y puso fin a su escalada libre, en septiembre de 2012, la acción de Apple había perdido su brillo de antaño.

Sin embargo, la cotizada ha recuperado algo de tono muscular desde que presentó sus resultados del segundo trimestre de su año fiscal, el 25 de abril pasado (gana un 4,4 por ciento en bolsa, desde entonces). No obstante, los analistas son cautos. Creen que sin nuevos productos revolucionarios en el horizonte, ni tan siquiera la compra Beats Electrónics o el lanzamiento del esperado iWatch podrán devolver a Apple su resplandor.

Uno de los expertos que tiene este punto de vista es David Navarro, de Inversis, para quien Apple ya no es una acción de «crecimiento», en el sentido de que es complicado esperar que se disparen las ventas o los beneficios sin productos nuevos.


En ese sentido, este analista ve con buenos ojos que la compañía vaya a dedicar parte de la ingente caja de que dispone (150.000 millones de dólares) para sufragar un incremento de 30.000 millones de dólares en el programa de recompra de acciones y el incremento del dividendo del 8 por ciento. No obstante, esas iniciativas servirán para «dar soporte a la baja» a la acción, pero carecen de la fuerza para convertirse en un catalizador al alza, a juicio de Navarro, que valora la acción en 600 dólares (frente a los 592 a que cotizaba el pasado martes).

Finanzas.com

[Fenix]

10 errores comunes en el trading
Expertos de IG han identificado 10 errores comunes en la operativa de trading y explican cómo evitarlos.
por IG •Hace 12 horas



Cuando un inversor se inicia en la operativa de trading con Contratos por Diferencias (CFDs) puede cometer errores que son evitables, si se conocen de antemano. Incluso, inversores con años de experiencia también pueden equivocarse cuando toman decisiones emocionales sin usar eficazmente las herramientas de trading o se alejan de su plan.

Expertos de IG han identificado 10 errores comunes en la operativa de trading y explican cómo evitarlos. Esta es la lista que todo trader debe tener en cuenta:

1) Precios medios (promediar).

2) Tomar posiciones en función de las noticias.

3) Operar después de las noticias.

4) Arriesgar más del 1% del capital al inicio.

5) Expectativas no realistas.

6) No usar la cuenta demo.

7) Usar múltiples indicadores.

Comenzar de lleno con amplia diversificación.

9) Falta de registro de los progresos y los resultados.

10) No ver el trading como un negocio.

1) Precios medios (promediar) es una estrategia que a veces puede funcionar con acciones tradicionales porque se puede abrir una posición y mantener abierta sin costes y sin requerimiento de más capital. Con CFDs esta labor de precios medios es más complicada porque el inversor está más expuesto al mercado, si mantiene abierta una posición se le va a requerir más margen. En general hay que intentar no caer en la tentación de promediar, lo más conveniente si una operación va mal es cerrarla y buscar otras oportunidades. Una tendencia no se puede sostener por sí sola más tiempo del que el operador pueda tener liquidez.

2) y 3) El segundo error y el tercer error están ligados y tienen mucha relación. Es un tema de sumo cuidado en la actividad bursátil. Es conveniente resistir la tentación de operar antes o después del anuncio de noticias, por ejemplo cuando hay datos macro o anuncios de resultados corporativos, para evitar la volatilidad. El mercado reacciona rápidamente antes y después de las noticias, por lo cual es mejor evitar las horas de apertura y esperar a que el mercado se asiente y muestra una tendencia. Por ejemplo, las 14:30 suele ser una hora clave para anuncios de datos y reuniones. Cuando se opera con una noticia, hay que operar en momentos de calma y buscar objetivos largos en el mercado.

Al operar intra-día los mercados suelen estar más volátiles en la apertura y el cierre mientras que durante la sesión suelen estar más calmados, salvo que se conozcan indicadores, noticias o datos relevantes.

4) Arriesgar más del 1% del capital al inicio de la actividad. Al empezar a operar con CFDs, muchos inversores tienden a asumir mucha garantía del capital que disponen. Lo lógico para empezar es tener unas garantías del 1 al 2% porque conviene recordar que los riesgos excesivos no siempre son ganancias excesivas. Siempre se debe calcular el ratio riesgo/beneficio y nunca se debería arriesgar el 50% del capital.

5) Expectativas realistas: se relaciona con el punto anterior, ganar siempre no es lógico, en algún momento se pierde y hay que intentar formular un plan de trading. El riesgo máximo diario debería ser equivalente a la media de las ganancias que se ha tenido a lo largo de los últimos 30 días. Ninguna operación debería afectar significativamente su balanza pues lo máximo que perdamos en una sesión se debería poder recuperar al día siguiente.

6) Usar una cuenta demo es importante para verificar las estrategias y para practicar con el plan de trading, pero se debe tener cuidado cuando se pasa de la demo al mercado real porque las condiciones no son las mismas. Conviene practicar en demo teniendo en cuenta que son condiciones ficticias y cuando se opera en el mercado real hay empezar con poco capital.

7) Utilizar múltiples indicadores técnicos puede llegar a confundir a los traders menos experimentados. Dos o tres indicadores son suficientes, entre ellos las Velas Heiken Ashi son una herramienta valiosa.

Comience poco a poco. No busque empezar en varios mercados a la vez, la diversificación es buena pero empiece con mercados que conozca y se sienta cómodo.

9) Registrar las operaciones y progresos. Conviene guardar fechas, activos, beneficios y pérdidas, las operativas de corto y largo plazo, los porcentajes de aciertos y desaciertos en el mercado porque de esta manera se pueden tener conclusiones precisas. Los clientes de IG pueden imprimir su extracto de operaciones a través de la plataforma de trading.

10) Vea el trading como negocio. Recordar siempre que se está buscando la rentabilidad anual a través de la operativa bursátil. Buscar resultados a mediano largo plazo, marcar objetivos e ir cumpliéndolos. Hay que intentar hacer las operaciones con sentido.

Por último, los estrategas de IG concluyen que conviene:

- No insistir con posiciones perdedoras, salga de ellas rápidamente.

- Cuidado con las noticias. No negocie hasta que la tendencia esté definida.

- Sea inflexible y pragmático con el riesgo.

- Las pérdidas que se produzcan en un día deben poder ser compensadas en la siguiente sesión.

- Practique con una cuenta demo, en el mercado real lleve un registro de sus operaciones y aprenda de ellas.

Si le interesa aprender más sobre trading y operativas con CFDs, apúntese a los seminarios de formación de IG.

El presente artículo no constituye asesoramiento sobre inversiones. Esta información la ha elaborado IG, nombre comercial de IG Markets Limited. Además del aviso sobre riesgo de abajo, el material de este artículo no contiene un registro de nuestros precios de trading, ni una oferta ni una propuesta para una transacción sobre ningún instrumento financiero. IG no acepta responsabilidad alguna por ningún uso que se pueda hacer de estos comentarios ni de las consecuencias de dicho uso. No se garantiza la exactitud ni la completitud de la información. Por consiguiente, cualquier persona que actúe guiada por este artículo lo hace enteramente bajo su propio riesgo. La opinión proporcionada no está relacionada con ningún objetivo específico de inversiones, ni con ninguna situación financiera ni las necesidades de ninguna persona específica que pueda recibirla. No se ha elaborado de acuerdo a los requisitos legales designados para promocionar la independencia de los análisis/informes de inversión y por tanto se considera una comunicación publicitaria. A pesar de que no estamos específicamente restringidos para operar de acuerdo a nuestras recomendaciones, no buscamos sacar provecho de ellas antes de ofrecérselas a los clientes. Los CFDs son un producto financiero complejo. Se trata de un producto apalancado cuyas pérdidas pueden exceder el depósito inicial. Los CFDs pueden no ser adecuados para todos los inversores.

16:27 CET La probabilidad de que el BCE actúe en junio ha subido sustancialmente
Yves Mersch
Yves Mersch, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, afirma que "la probabilidad de que el BCE actúe el próximo mes ha crecido sustancialmente". Y añade:

- El consejo de gobierno del BCE tiene la voluntad unánime de implementar las medidas convencionales y no convencionales suficientes para contrarrestar eficazmente los riesgos de una inflación muy baja durante un período prolongado.

- No veo signos de que la deflación se asiente en la zona euro, pero debemos estar preparados para los riesgos residuales de la deflación.

16:37 Definitivamente estamos viendo un mercado laboral en mejores condiciones
Williams de la Fed

16:51 CET El S&P 500 defiende su media de 50 sesiones
El analista técnico Michael Ashbaugh comenta que el S&P 500 (en barras de 60 minutos), ha defendido su media de 50 sesiones, lo cual es una señal alcista de corto plazo.

El S&P 500 cotiza con subidas del 0,13% a 1.880 puntos.

[Fenix]

17:15 Australia podría perder la triple A
La agencia de calificación S&P ha señalado que a menos que haya un sustancial recorte en el presupuesto los próximos años, Australia podría perder la máxima calificación crediticia de triple A.


"El mercado bajista a la puerta de la esquina”

Michael Sincere
Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 17:22:00

En el artículo de ayer publicábamos la opinión de Jeffrey Kleintop, estratega jefe de mercado de LPL Financial, que señalaba que el fin de la actual tendencia alcista la indicará la curva de tipos de interés.

Cuando la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. caiga por debajo de las letras a 3 meses será la señal de alarma que indique que hay que salirse de los mercados de valores. Kleintop afirmaba que al menos hasta 2017 eso no sucederá, por lo que la tendencia alcista durará como mínimo hasta esa fecha.

Bien, pues asunto concluido, ¿no? Esperaremos a la inversión de la curva para deshacer posiciones. Ojalá fuera tan fácil.

Michael Sincere, autor financiero de éxito, cree, a diferencia de Jeffrey Kleintop, que el mercado bajista está a la puerta de la esquina. De hecho afirma que aunque las bolsas podrían hacer nuevos máximos, el potencial alcista se limitaría a un 5%, mientras que el bajista es superior al 20%.

Sincere afirma en el WSJ que los mercados bajistas pueden iniciarse de dos maneras: Con una explosión (figurada claro), o con un quejido.

Los que empiezan con una explosión sufren fuertes caídas en muy poco tiempo, y sin un motivo claro. Esto confunde a los inversores que entran en pánico vendedor, por lo que aumentan las correcciones. Pueden llegar a ser de dos dígitos en uno o dos días.

En este tipo de vueltas de mercado los analistas salen a los medios públicos para asegurar que no sucede nada, y para recomendar que se mantenga la calma, pero la ansiedad se instala entre la comunidad inversora, y la presión de papel se hace insoportable.


Hay otro tipo de inicio de un mercado bajista según Sincere. Este segundo se produce con un “quejido”, y produce un mayor daño que el primero. En este escenario la volatilidad del mercado aumenta, y después de varios movimientos de vuelta, en lugar de nuevos máximos lo que se produce es un goteo a la baja que va ganando en intensidad. Los inversores, acostumbrados a la estrategia de comprar en las correcciones, aumentan sus carteras según caen los precios. Según los descensos continúan, la estrategia de comprar en las correcciones deja de funcionar, así como la mayoría de las estrategias de largo.

Cuando se avecina un mercado bajista como el anterior, los nuevos máximos se alcanzan con volúmenes cada vez menores, y eso es justo lo que está sucediendo ahora.

Pueden haber notado que algunos analistas financieros parecen confundidos, añade Sincere. Una semana hacen una predicción a la baja, para luego cambiar de opinión. Esto es típico de la transición a un mercado bajista.

Muchos analistas están confundidos porque lo que ha funcionado en el pasado ha dejado de funcionar. Además, el comportamiento de otros activos, como los bonos y las materias primas, ha dejado de tener sentido. Es otra señal de que el mercado está entrando en una zona peligrosa. Otra señal de alerta es que los inversores están comprando acciones con los márgenes a niveles más altos que en los años de apogeo de 2008 y 2000. Siempre que los márgenes alcanzan niveles excesivos la bolsa de valores termina sufriendo.

Sincere finaliza esta visión bajista de los mercados con esta frase que adelantábamos al principio del artículo: Aunque los mercados pueden seguir subiendo en el corto plazo, el mercado bajista está a la puerta de la esquina. Les daré un consejo, en vez de tratar ser un genio seleccionando valores, piense en deshacer posiciones. El potencial alcista lo reduzco al 5%, mientras que el bajista podría superar el 20%

17:42 La perspectiva del sector bancario de EE.UU. permanece estable
Afirma Moody's
La agencia de calificación Moody's ha afirmado que la perspectiva del sector bancario estadounidense permanece estable, ya que la economía está creciendo y la regulación mejora la liquidez y los ratios de capital.


Cierre plano en las bolsas europeas, en una jornada de ida y vuelta

El sector bancario penalizado tras la ampliación del Deutsche Bank
Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 17:46:41

Cierre plano en las bolsas europeas, en una sesión donde el sector bancario ha sido el protagonista desde el punto de vista negativo tras la ampliación anunciada por el Deutsche Bank, y los títulos de AstraZeneca tras rechazar la oferta de Pfizer.

El Eurostoxx 50 cae un 0,07% a 3.170 puntos. DAX +0,30%. CAC 40 +0,30%. Mibtel -1,60%. FTSE 100 -0,16%

En el plano nacional vemos caídas del Ibex 35 del 0,51% principalmente por el mal comportamiento del sector bancario y de Inditex.

Estos son los principales catalizadores de la sesión de hoy:

La jornada comenzaba con la segunda caída consecutiva de las bolsas asiáticas, tras el anuncio de nuevas reglas por parte de las autoridades chinas para controlar el crédito no bancario. Esta nueva regulación ha afectado al mercado interbancario, con unos inversores que temen un aumento en el coste de financiación, posibles suspensiones de pago y restricción en la liquidez.

La consecuencia directa hoy: Fuertes caídas en la bolsa china, y presión bajista en las bolsas europeas.

Otro factor importante, sobre todo para el sector bancario europeo, fue la comunicación por parte del Deutsche Bank de una ampliación de capital por valor de 8.000 millones de euros como "respuesta decisiva a los retos y las oportunidades en un entorno macro-económico, competitivo y regulatorio cambiante", según la propia entidad.

Lo cierto es que esta ampliación de capital despertaba de nuevo los temores de los inversores sobre el sector bancario, y sobre la solidez de balance. La respuesta de los inversores fue una fuerte presión vendedora en los valores bancarios europeos, sobre todo en la banca mediana. En el caso español por ejemplo, vemos fuerte caídas en el Banco Sabadell del 2,26%, en Bankia -2,97%, Popular -1,62%, Caixabank -1,00%, Mapfre -1,12%.


A media mañana las caídas se incrementaron tras las noticias que provenían de Alemania, de un incremento importante de la presión en el país para que el máximo tribunal de la UE bloquee el programa OMT del BCE (compra bonos soberanos), según un documento presentado en la Corte de Justicia de la UE.

Las pérdidas de niveles técnicos importantes en indicadores como el DAX alemán, incrementaban las pérdidas en Europa, que en el caso español sobrepasaban el punto porcentual.

En esos momentos los futuros de Wall Street cotizaban con caídas cercanas al medio punto porcentual, pero después de la apertura de la bolsa estadounidense, los indicadores se dieron la vuelta, y se inició la recuperación también en Europa.

Poco a poco se iban enjugando las pérdidas en el viejo continente, para cerrar como decíamos anteriormente, con un Eurostoxx 50 a penas sin cambios en los 3.170 puntos.

Otro hecho a destacar son las operaciones múltiples corporativas que se están anunciando a nivel global, que son sin duda, un factor claramente dinamizador de los mercados. Los precios ofrecidos a las compañías objeto de adquisición están sensiblemente por encima de sus niveles de cotización, lo que tranquiliza a los inversores sobre la sobrevaloración de la renta variable.

Poco más que destacar de una jornada que presumíamos de transición a la espera de los importantes datos de final de la semana, pero que ha tenido diversos focos de incertidumbre que han incrementado de forma inesperada la volatilidad con el respecto al comportamiento de los últimos días.

[Fenix]

18:15 Cambios de recomendación en EE.UU.
- GENWORTH: Morgan Stanley recorta recomendación a infraponderar desde neutral
- CENTURY LINK: Morgan Stanley recorta recomendación a neutral desde sobreponderar
- WALMEX: Morgan Stanley recorta recomendación a neutral desde sobreponderar
- PRUDENTIAL FINANTIAL: Morgan Stanley la añade a su lista de mejores ideas de inversión

18:30 Al mercado alcista actual aún le quedaría un largo camino por recorrer
Los analistas de Bespoke Investment Group realizan el siguiente gráfico en el que muestran el retorno a 10 años del S&P 500 desde 1937. Vemos como la rentabilidad del indicador en la última década es del 64,8%, lo cual parecería mucho, pero no lo es si lo comparamos con el retorno medio (en periodos de 10 años) que sube al 103%.

En base a esto, si se mantienen los patrones históricos, al actual mercado alcista aún le quedaría un tercio por recorrer.

18:55 Divisas: “Se confirma el movimiento de vuelta en el €”
Eurodólar (€/$).- El eurodólar no consiguió rebotar la semana pasada por lo que podemos concluir que se confirma el movimiento de vuelta en el cruce. A partir de ahora, el euro se verá presionado a la baja, al menos hasta la reunión del BCE de junio.

Además, de cara a los próximos días, la macro europea puede ser algo más débil que la americana. No obstante, posibles subidas de rating entre países europeos fortalecerían al euro. Por tanto, tampoco esperamos una caída importante en el cruce. Rango semanal estimado: 1,3775-1,360.

19:11 Sube un poco el sentimiento alcista en EE.UU.
Esta semana sube un poco el sentimiento alcista hasta el 33,1% y baja el sentimiento bajista hasta el 22,6%, pero se mantiene inalterable la gran cantidad de inversores que permanece en territorio neutral superando el 44%.

Ante esta situación, no es nada fiable intentar preveer (vía sentimiento de mercado) el próximo movimiento que realizará la bolsa.


8 cosas que el mercado se niega a ver

Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 19:32:00

Joshua Brown, consejero financiero en EE.UU., comenta sus impresiones de la última conferencia SALT, en donde tuvo la oportunidad de hablar con los inversores más importantes de todo el país.

La conclusión que ha sacado de esas charlas es que hay algunos factores que la comunidad financiera no quiere ver:

1. Colapso de las acciones del sector constructor, y el desvanecimiento de los datos inmobiliarios.

2. Un dólar al borde de una explosión al alza.

3. Los bonos del Tesoro se niegan a retroceder.

4. Un deterioro en el número de nuevos máximos para las acciones individuales, mientras que los índices flirtean con los records históricos.

5. Influyentes gestores que han sido alcistas en la mayor parte de este rally, empiezan a mostrarse cautelosos (Einhorn, Cooperman, Tepper...)

6. Aplanamiento del crecimiento de las ganancias.

7. Las acciones defensivas lideran las alzas.

8. Enorme divergencia entre las empresas de pequeña y gran capitalización.

Todas estas cosas están pasando en estos momentos, y ninguna de ellas son positivas.

[admin]

Política ultraexpansiva de la Fed supone riesgos, dicen funcionarios
lunes 19 de mayo de 2014 16:53 GYT
Imprimir[-] Texto [+] DALLAS (Reuters) - Las políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos, si persisten demasiado, podría tener consecuencias adversas en el largo plazo, dijeron dos funcionarios del banco central, que, sin embargo, sostuvieron que una inflación desbocada no es el principal riesgo.
En cambio, el presidente de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, dijo a periodistas, tras participar en una conferencia en Dallas, que uno de los grandes peligros es que las tasas bajas durante mucho tiempo hagan subir demasiado el precio de los activos o aliente a los inversores a tomar demasiados riesgos.

La Fed está retirando este año su enorme programa de compra de bonos para estimular a la economía y se espera que el próximo año comience a subir las tasas de interés, que desde diciembre de 2008 han estado cerca de cero.

Según Williams, en la medida en que la Fed normaliza su política monetaria, necesita estar atenta a cualquier distorsión que se pueda estar incubando.

"No lo estamos viendo ahora (una excesiva toma de riesgos), pero puede ser que comience a manifestarse o materializarse más adelante", dijo Williams. "No queremos que el efecto secundario de esta recuperación sea una economía que es frágil".

El presidente de la Fed de Dallas, Richard Fisher, se mostró de acuerdo en la misma conferencia.

"Es muy difícil ver cuando se presenta algo nuevo", dijo Fisher, quien predijo que habrá nuevas crisis. "Los mercados siempre exageran".

El funcionario dijo que le preocupa la poca volatilidad en los mercados, que sugiere que los inversores son muy complacientes respecto de cambios en la política y la economía.

Williams, un funcionario moderado, estuvo de acuerdo con su colega de línea más dura, y dijo que el mercado de bonos está haciendo esfuerzo para determinar cuál es "la nueva normalidad" en un ambiente de tasas de largo plazo históricamente bajas.

Williams también querría ver más volatilidad en la medida en que la economía repunte.
El funcionario dijo que cree que la Fed no debería comenzar a subir las tasas de interés hasta el segundo semestre de 2015 y que el alza será gradual.

[Fenix]

¡El Mundial de Futbol comienza, y los mercados se echan a temblar!

Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 19:58:00

El próximo 12 de junio comienza el Mundial de Brasil 2014. Millones de aficionados de todo el mundo estarán frente a sus televisores para ver a jugar las selecciones de sus respectivos países. Pero no sólo los aficionados al futbol estarán pendientes de este acontecimiento deportivo, los inversores financieros también lo seguirán con mucha atención, pues podría ser el inicio de un grave problema para los mercados. ¿Por qué?

Dario Perkins, economista de Lombard Street Research, en una reciente nota a clientes destacaba lo siguiente:

El primer Mundial de Futbol se celebró en Uruguay en 1930, el primer año completo de la Gran Depresión. En 1990 el Mundial se celebró en Italia y coincidió con la recesión de EE.UU., un crash en el mercado de bonos que comenzó en EE.UU. y que se extendió al resto de los mercados desarrollados en 1994 (Mundial de EE.UU.). En 1998 (Mundial de Francia) se produjo con la crisis financiera asiática y con el colapso del fondo de cobertura de Long Term Capital Management (LTCM). En 2006 (Mundial de Alemania) se produjo el crash inmobiliario en EE.UU., y en 2010 (Mundial de Sudáfrica) el comienzo de la crisis en la euro zona.

“Estas coincidencias me hicieron preguntarme, ¿qué podría salir mal esta vez? Si nos basamos en los episodios pasados, deberíamos empezar mirando las burbujas”, afirmaba Perkins en su nota a clientes recogida por la CNBC.

Abenomics, el plan de reactivación económica del primer ministro japonés es una de estas posibles burbujas, añadía Perkins.

“La agresiva flexibilización monetaria en Japón ha provocado una enorme subida en el Nikkei y un colapso del yen, ante la expectativa de que las autoridades japonesas podrían acabar con la deflación y cambiar su economía hacia un mejor camino de crecimiento a medio plazo. Pero ahora estas políticas parecen estar perdiendo fuerza”, afirmó.


"Con la desaceleración económica en respuesta a la subida de impuestos en abril, y la no disposición aparente del banco central de Japón a aplicar nuevas medidas de flexibilización cuantitativa, existe el riesgo de que los efectos del plan Abenomics comiencen a desmoronarse”, señala Perkins.

Otro riesgo clave para los mercados es un posible estancamiento en la recuperación económica de EE.UU.

"Las dudas persisten sobre si la recuperación económica va a ganar tracción o no. Creemos que sí, pero el mercado de la vivienda ha mostrado una preocupante respuesta a un modesto aumento en las tasas hipotecarias (las ventas de casas cayeron a su nivel más bajo en ochos meses en marzo). Podríamos quedarnos con una economía estancada y una sensación de vértigo en los mercados de valores”, añade Perkins.

El último factor de riesgo sería la situación de la economía china. "Estamos asumiendo una desaceleración persistente en China y una intensificación gradual de los efectos en el sector financiero. Después de cinco años de inversiones alimentadas por el crédito, la economía podría desacelerarse más rápido de lo que esperamos", dijo.

Las grietas en el mercado inmobiliario del país –pilar fundamental de la segunda economía más grande el mundo-, han comenzado a profundizarse en los últimos meses, con los precios de la vivienda cayendo fuertemente en las ciudades del tercer y cuarto nivel como resultado de un exceso de capacidad, añade la analista Ansuya Harjani en la CNBC.

“Estos son sólo los riesgos que podemos identificar. Hay otros, los desconocidos, como por ejemplo, que nadie sabe realmente qué va a pasar en Ucrania”, afirma Perkins para finalizar su análisis. Lacartadelabolsa


Cómo invertir en las megatendencias del siglo XXI

Fundspeople
Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 20:34:00

En una carta dirigida a los accionistas de BlackRock, su fundador y consejero delegado, Larry Fink, reflexionaba en el XXV aniversario de la compañía sobre cómo sería la BlackRock del mañana.

Su respuesta no pudo ser más elocuente sobre el impacto que puede llegar a tener las grandes tendencias existentes a nivel mundial sobre el desarrollo y la economía. “Estamos intensamente centrados en comprender las megatendencias que darán forma al futuro y en ofrecer nuestras mejores ideas sobre soluciones para políticos, líderes de opinión e inversores". En este sentido, no son pocas las gestoras que se esfuerzan por entender las principales tendencias que condicionan los grandes temas que marcarán el futuro, publica Expansión.

Fidelity, por ejemplo, ha realizado un estudio sobre tendencias demográficas y su impacto en el mundo de la inversión. Su autor, Nick Armet, considera que, para el inversor, resulta de vital importancia conocer cuáles serán las compañías que saldrán reforzadas de este proceso de cambio y transformación. “La identificación de ganadores funciona, ya que estas compañías tienden a batir a sus índices de referencia. El tiempo gastado en identificar a empresas fuertes en sectores que se benefician del crecimiento estructural es un tiempo bien empleado”, asegura Armet.

Por ejemplo: algunos de los efectos asociados a las tres megatendencias demográficas detectadas por Fidelity –crecimiento de la población mundial, auge de la clase media y envejecimiento- son el incremento de la demanda de recursos naturales, con impacto directo sobre la agricultura, o el aumento del consumo, que afecta a áreas como la salud, la educación, las marcas de lujo o los servicios financieros. En términos generales, los fondos que invierten en consumo tienen su universo de inversión en los mercados emergentes, ante el convencimiento de que el gasto en regiones como Asia será el catalizador del crecimiento mundial en los próximos años gracias al cambio de modelo económico y al crecimiento geográfico. Es el caso, por ejemplo, del GS N-11 Equity Portfolio, de GSAM, que apuesta por las oportunidades que genera el incremento de la clase media de los países N-11 (invierte en acciones de consumo e infraestructuras) o del Invesco Asia Consumer Demand y del Invesco Asia Infrastructure.

Grandes desafíos

Uno de los grandes desafíos que afronta la humanidad es el envejecimiento de la población. Peter Hensman, estratega global de Newton (de BNY Mellon), considera que “el gran reto será cómo se gestiona el envejecimiento poblacional, ya que en algunos casos puede ser un lastre muy importante para la economía. Esto es muy obvio en el caso de países como España”. En este sentido, la dinámica demográfica es una de las 16 grandes tendencias identificadas por Newton, temas que les ayudan a concentrarse en lo importante a la vez que filtrar las interferencias.


La evolución demográfica es un asunto que muchas firmas consideran de vital importancia. Existen productos que buscan aprovechar esta tendencia, invirtiendo en aquellas empresas que consideran pueden salir reforzadas. Es el caso del CPR Silver Age, fondo de Amundi que distingue dos segmentos en su estrategia: por un lado, los ‘jóvenes’ pensionistas y personas a punto de jubilarse con un poder adquisitivo relativamente alto y potencial de consumo, enfocándose especialmente en actividades de ocio y tiempo libre y, por el otro, la población de mayor edad, sector más relacionado con la dependencia y productos sanitarios. Otras estrategias, incluso, van más allá, como el AXA WF Framlington Health (AXA IM), que invierte en empresas de todo el mundo pertenecientes al sector médico-sanitario tratando de captar, entre otras megatendencias, el envejecimiento de la población y el reto que plantea la pandemia de la diabetes, generada por la obesidad.

Otro de los grandes desafíos que afronta la humanidad es combatir el cambio climático, donde algunas gestoras han lanzado su producto referenciado. Una de ellas es Schroders, con el Schroder ISF Global Climate Change Equity, fondo que se basa en la inversión en empresas que se benefician de los esfuerzos realizados para reducir los efectos del cambio climático mundial o adaptarse a ellos, así como aquellas con unas políticas de gobierno corporativo destinadas a reducir la huella medioambiental de sus actividades.

Una de las grandes apuestas temáticas de las gestoras es la sostenibilidad, canalizada a través de fondos que invierten en compañías que ofrecen productos y servicios innovadores para solventar retos temáticos y globales. Es el segmento donde Man, con un fondo de renta variable global, UBS Global AM, con dos de bolsa global y uno emergente, y Mirova, filial de Natixis AM (NGAM), con cinco, concentran la mayor parte de su oferta. En el caso de la firma francesa, los fondos registrados abarcan tanto productos de renta variable como de renta fija.

Deutsche Asset & Wealth Management también comercializa un producto que podría incluirse en esta categoría, el DWS Invest Global Agribusiness, además del DWS Invest Clean Tech, vinculado al medio ambiente y la ecología, otra de las grandes tendencias en las que algunas gestoras han hecho esfuerzo en término de producto. Además de DeAWM, este también es el caso de Pioneer Investments, que oferta un fondo multisectorial, el Pioneer Global Ecology, que centra su estrategia en buscar compañías que trabajan por un medio ambiente más amigable o, Pictet AM, que comercializa un fondo, el Pictet Environmental Megatrend Selection, que invierte en acciones sobre diferentes temáticas, como son el agua, la agricultura, la madera y la energía limpia. Fundspeople

[Fenix]

Los suizos no necesitan un salario mínimo
por Laissez Faire •Hace 10 horas



Suiza acaba de rechazar por referéndum el establecimiento de unsalario mínimo legal de 4.000 francos suizos mensuales, el equivalente a unos 3.270 euros. Algunos sacralizarán el rito electoral del referéndum al margen del resultado obtenido; otros apreciamos ese resultado (o aquel otro en el que rechazaron el establecimiento de un salario máximo) como una clara exteriorización de la madurez institucional de una sociedad que ha alcanzado elevadas cotas de prosperidad precisamente porque esa madurez ha impedido una involución populista de sus instituciones.

Pues, en efecto, la legislación que busca imponer un salario mínimo interprofesional es una forma de populismo normativo. Tal como explico en Una revolución liberal para España, la imposición legal de un salario mínimo no contribuye a aumentar las remuneraciones salariales percibidas por los trabajadores de un país: al contrario,sus efectos tienden a ser destrucción neta de empleo (o al menosuna desaceleración en el ritmo de nuevas contrataciones), reducción de los ingresos de los trabajadores menos cualificados e incremento del número de familias bajo el umbral de la pobreza.

En contra de la propaganda dominante, la legislación del salario mínimo no es necesaria para lograr un salario creciente para el conjunto de la población. El EEUU del siglo XIX nos proporciona un ilustrativo ejemplo: el salario real de los estadounidenses se multiplicó por cuatro entre 1820 y 1914 sin necesidad de que los políticos lo decretaran. Otro ejemplo más actual nos lo proporciona, justamente, Suiza: la Confederación Helvética carece de un salario mínimo normativo, a escala confederal y cantonal (si bien a partir de 2015 el cantón de Neuchâtel dispondrá de uno); por su parte, los convenios colectivos sí imponen remuneraciones mínimas para las distintas profesiones, pero la mitad de la población suiza no se halla protegida alguno de ellos. ¿Resultado? El salario mediano (que no medio) de Suiza en 2012 fue de 6.118 francos suizos, esto es, unos 5.000 euros mensuales; asimismo, el primer cuantil salarial (el salario más alto del 25% de los trabajadores suizos que menos cobra) fue de 4.771 francos suizos, esto es, unos 3.900 euros mensuales. Desde 1990, los salarios reales se han incrementado en casi un 50%.

¿Cómo es que los empresarios suizos no se han dedicado a explotar impunemente a los trabajadores suizos no sindicados pagándoles salarios de miseria? Pues porque no es la legislación estatal lo que hace crecer sostenidamente los salarios, sino el respeto a la propiedad privada, la acumulación de capital y la competencia empresarial. En contra de lo que suele pensarse, Suiza no es rica por ser un centro financiero internacional, sino que es un centro financiero (y no financiero) internacional por las mismas razones por la que es rica: estabilidad institucional, ortodoxia monetaria, apertura comercial, tributación relativamente baja y mercados más libres que en su entorno.

Si los españoles deseamos llegar a cobrar en algún momento futuro salarios tan elevados como los suizos deberemos emularlos en los factores que explican las bases de su prosperidad y no pensar ingenuamente que un decreto suscrito por Fátima Báñez, Cándido Méndez, Ignacio Fernández Toxo y Juan Rosell para fijar un salario mínimo de 3.270 euros mensuales puede abrirnos las puertas del Edén. No, en todo caso nos abriría, aún más, las compuertas del infierno. El salario mínimo legal es una prohibición regulatoria a trabajar y España no puede permitirse, especialmente en momentos como los actuales, prohibir trabajar. El objetivo de incrementar sostenidamente las remuneraciones de los trabajadores es muy loable y harto deseable: pero para aumentar todos los salarios de una sociedad, incluyendo los más bajos, se necesita más libertad, más ahorro, más inversión y menos impuestos, no más regulaciones.


Suelen ocurrir malas cosas en los años del Mundial de fútbol

Lunes, 19 de Mayo del 2014 - 21:28:00 CET

La Copa del Mundo se acerca, así que ten cuidado. "Cosas malas tienden a ocurrir en los años de la Copa Mundial." Ese es el mensaje de Dario Perkins de Lombard Street.

Perkins dice que para muchos, el fútbol de la Copa Mundial es un momento de ansiedad y sufrimiento, seguido por un colapso caótico (por lo general en los penaltis ante Alemania). Los hinchas ingleses tienen a esperar esto, pero, como un cliente señaló recientemente, el dolor no siempre se detiene allí. Los mercados también sufren el Mundial.

Los Mundiales se inauguraron en 1930, el primer año completo de la Gran Depresión. Pero más recientemente: 1986 crack bursátil, 1990 la recesión EE.UU., 1994 estalla el mercado de bonos, 1998 colapso de Asia/LTCM, 2002 burbuja dotcom, 2006 crash inmobiliario de EE.UU., 2010 se detiene la recuperación mundial/crisis del euro.


Bueno, no los debacles no se ajustan perfectamente. El crash bursátil llegó en 1987 a pesar de que las semillas fueron sembradas en 1986 y el colapso 2002 comenzó mucho antes del inicio del Mundial.

Estas son los posibles catalizadroes de un nuevo crash: Abenomics, China, Ucrania.

22:12 CET Wall Street avanza liderado por las tecnológicas
Los spread bets sobre el Ibex 35 auguran una apertura alcista para mañana del 0,1%.

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http://elcomercio.pe/economia/opinion/v ... ia-1730412

[Fenix]

Estados Unidos y la Zona Euro
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 15 horas



¿A qué se debe el diferente comportamiento de sus economías? Ya sé que alguno de ustedes responderá que la gestión de la política monetaria ha sido bien diferente y que por tanto esta es la explicación para el mejor comportamiento relativo de la economía norteamericana. Pero, sinceramente, en mi opinión esto no sólo es demasiado simple como también creo que en buena parte es erróneo. Aunque no puedo rechazar que una gestión más "abierta y expansiva" de la política monetaria en la zona EUR podría haber propiciado una mejora cíclica más rápida a la actual. Pero, sigo pensando que hay problemas políticos detrás de la Crisis del Euro. Y las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo en Estados Unidos son mayores. Parte como consecuencia del auge de la energía no convencional. Pero de esto hablaremos más tarde.

En su último informe mensual el ECB compara el comportamiento sectorial de ambas economías desde 2001, evitando de esta forma en la primera parte del estudio la argumentación sobre el QE. Según sus conclusiones, el comportamiento relativo del PIB norteamericano/europeo fue estable antes de la Crisis con la economía de la zona EUR sufriendo un desfase de entre dos y seis trimestres. Desde 2008 es cierto que la economía europea ha sufrido un mayor impacto y su recuperación ha sido más lenta. Aquí podríamos hablar de la Crisis de deuda soberana europea: ¿hasta qué punto su solución ha pasado por el anuncio del OMT por el ECB en la segunda mitad de 2012? Siempre he considerado que un país no puede quebrar en su moneda si tiene a su lado al banco central. Pero, por otro lado, en la Crisis del Euro no sólo había (hay) un problema de deuda como una elevada desconfianza sobre la supervivencia de la Moneda Única. Al final, el ECB no hubiera podido instrumentar las medidas tomadas sin una mayor correspondencia en términos de integración europea. Desde la creación de los mecanismos de rescate y asistencia financiera hasta el cambio de legislación para convertir al ECB en supervisor único. Sin olvidarnos de las normas más estrictas de valoración y seguimiento de los desequilibrios . Al final, las decisiones del ECB han servido para reconducir la Crisis sin solucionarla. Y la falta de ajustes sobre la deuda doméstica, en manos de la clase política, sigue actuando de lastre en la recuperación.



El detonante de la Crisis actual fue la deuda subprime en USA. Pero su transmisión fue rápida al resto del mundo a través del sistema financiero, considerando el elevado endeudamiento privado y público especialmente en los países desarrollados. ¿Cómo afectó de forma relativa a los diferentes sectores de las economías norteamericana y europea? En el caso del sector industrial, su evolución ha sido más irregular en la zona EUR que en USA pese a que ambos han recuperado ya el año pasado el valor previo a la Crisis. Con todo, la industria norteamericana presenta en la actualidad un crecimiento robusto frente a la debilidad de la industria europea. Por lo que respecta al sector construcción, aquí sí podemos afirmar que las medidas extremas de apoyo aplicadas por la Fed han tenido su fruto en facilitar una recuperación más rápida del sector residencial. Pero, con una tendencia a la baja en los últimos meses. ¿Y el sector servicios? En ambas economías este sector explica más del 70 % del producto, mayor en USA frente a la zona EUR. Y es evidente que podemos hablar de importantes diferencias entre ambas economías, con un mayor dinamismo del sector servicios norteamericano con diferencias de crecimiento de entre medio y un punto frente al europeo.

A la hora de hablar del futuro sin duda debemos referirnos al potencial desarrollo que supone en USA la industria energética, especialmente el gas no convencional. Si hablamos de América del Norte lo primero que debemos considerar es que el aumento de la producción de petróleo entre 2005/2013 ha casi igualado al aumento de la producción mundial de crudo en este mismo periodo. La zona ya produce una quinta parte de la producción mundial de crudo. Y es la cuarta productora mundial de gas, una posición que irá a más con el desarrollo de la industria del gas de esquisto. Las estimaciones oficiales apuntan a que Estados Unidos será ya exportador neto de gas en 2018 y que su industria energética aumentará a ritmos del 50 % en los dos decenios siguientes La industria de la energía explica apenas un punto y medio del PIB norteamericano lo que supone una aportación directa insignificante hasta el momento en su crecimiento. Pero son las consecuencias indirectas las que más peso pueden tener a futuro: desde la mayor renta disponible de las familias por la caída de los precios del crudo como el menor coste para la industria, sin olvidarnos de la menor dependencia de la energía exterior en términos de financiación y menores incertidumbres. ¿Cómo medir todos estos beneficios en términos de crecimiento potencial? Es muy complicado en mi opinión, pero también creo que son significativos.

Como ven, este mayor dinamismo relativo de la recuperación económica norteamericana actual frente a la europea no es nuevo. Y puede ir a más en el futuro. Lo que no significa que esté exento de riesgos. Pero de esto ya hablaremos en otra nota más adelante.

[Fenix]

La fortaleza del capitalismo
por The Oil Crash •Hace 15 horas



Queridos lectores,

Al hilo de las discusiones sobre el último post, creo que es bastante oportuno publicar ahora este ensayo que me envió Javier Pérez hace unas semanas. El tema no es agradable pero es necesario: por qué el capitalismo es tan fuerte y será tan difícil de desbancar, si es que tal cosa es posible.

Les dejo con Javier.

Salu2,
AMT


Por qué es fuerte el capitalismo

En este blog, y en casi todos los foros que se ocupan del estudio de la escasez de recursos, hemos hablado hasta la saciedad de las debilidades del capitalismo, de las injusticias que genera y de los daños que causa al ecosistema y a la sociedad. La conclusión a la que se llega a menudo es que el capitalismo está a punto de acabar como sistema, y que el colapso energético traerá consigo un nuevo paradigma económico, más social, más igualitario y más justo.
Sin embargo, el capitalismo no parece caer en ninguna parte, ni siquiera en aquellos lugares donde el Estado se convierte en un ente fallido, incapaz de dar servicio alguno a los ciudadanos, mantener un asomo de Ley o sostenerse siquiera a sí mismo. En Somalia, que es el ejemplo más crítico, no hay Gobierno, pero hay una red bastante eficiente de telefonía móvil, no parece que se pase mucha más hambre que en sus países vecinos y no parece que se hayan detenido ni la agricultura, ni la ganadería, ni el intercambio de mercancías, incluso cuando no hay una moneda oficial reconocida.
Por tanto, y a la vista de los hechos, hay que pensar que el capitalismo cuenta con algunos puntos fuertes y que, a pesar de sus muchas flaquezas, se apoya en estas fortalezas para mantenerse como sistema predominante.
Lo que voy a intentar en este artículo es hablar de esas ventajas, analizándolas lo más fríamente posible y con la mayor objetividad de la que sea capaz. Las fortalezas de un sistema no son ni buenas ni malas: son como los cuernos de la vaca, el veneno de las serpientes, la velocidad de las gacelas o los dientes del felino: armas para su defensa y subsistencia que, como tales, están sujetas a criterios de mayor o menor utilidad y eficacia, y no a razonamientos éticos. No discuto si las cosas deberían ser de otro modo, si otra realidad es posible, o si debemos volcar nuestros esfuerzos en la comunicación telepática con los elfos: intento sólo hablar de lo que hay y de por qué se mantiene.
-1- La base del capitalismo: la naturaleza humana.
Ya sea por razones evolutivas, motivos genéticos o por cualquier cosa que se pueda resumir diciendo que somos parte de los simios, el hecho es que el ser humano es social, gregario, omnívoro, territorial y competitivo. Cooperamos a veces para conseguir nuestros fines de caza, protección o estabilidad psicológica, pero desde el día en que dos machos desearon a la misma hembra, competimos entre nosotros por bienes escasos. La obtención de esos bienes escasos no está regulada por la necesidad, como en el hormiguero o la colmena, sino que hay que generar instituciones y mecanismos que minimicen la violencia diaria, y así surgen el comercio, la negociación y el intercambio, que van dando lugar con el tiempo a todas las formas conocidas de civilización.
La base, de todos modos, sigue siendo la violencia, aunque minimizada y edulcorada por estos productos de la civilización. Es importante recordar en todo momento que las leyes son un producto de la civilización y motor fundamental de su mejora y crecimiento, pero no están en su origen. El derecho de inviolabilidad del domicilio no procede de la ley, ni de ninguna constitución, sino que procede del padre de familia, con un hacha, acompañado por sus hijos a la puerta de su casa. El derecho de propiedad de la tierra no procede del Registro, sino del clan, armado hasta los dientes, expulsando de su tierra a los intrusos.
El capitalismo ha entendido perfectamente este fenómeno. Como sistema, no necesita reeducar a toda la población para convertirla a una especia animal distinta de la que es: se limita a moldear el material de que dispone, sin necesidad de mutaciones, reeducaciones ni extrañas metamorfosis. En el capitalismo, el simio puede seguir siendo simio, vestido de traje, con teléfono móvil y gafas de sol. Puede seguir siendo territorial, violento y competitivo. Puede seguir intentando obtener lo que desea por encima de los demás y a su costa. Todo correcto.
-2- La base evolutiva. Los que consiguen las cosas.
Como he dicho en el punto anterior, la existencia de bienes escasos obliga a generar mecanismos que regulen quién se queda con ellos. El capitalismo permite que sean los más fuertes, los más agiles o los más inteligentes quienes disfruten de esos bienes, a costa del resto.
La ética, como mecanismo de salvaguarda de los débiles, es un mecanismo generado por el miedo y por esa razón e ha vinculado durante milenios a las religiones, que también son fenómenos originados en el miedo.
El capitalismo, por tanto, es un sistema proevolutivo y encaja perfectamente en la mecánica de selección natural que regula las especies. Cualquier sistema que ofrezca una opción de mejora a los más débiles a costa de los fuertes es contraevolutivo, y la naturaleza, de un modo u otro, le cobrará un peaje. Este peaje o impuesto natural constituirá un sobrecoste para los sistemas alternativos, haciéndolos menos deseables y ayudando a sostener el capitalismo durante más tiempo o en áreas más extensas.
-3- El odio a la igualdad.
Los seres humanos no somos iguales, no nacemos iguales, no tenemos las mismas capacidades ni necesidades y no nos comportamos igual. La igualdad de los seres humanos es un constructo posterior, como la inviolabilidad del domicilio, y se basa en una falacia conveniente y necesaria que, por conveniente y necesaria, no deja de ser falacia.
De mis conversaciones con vecinos y amigos chinos, recuerdo siempre que los de más edad dicen que lo que más detestaban en los tiempos de Mao, más que la miseria y la opresión, era el puñetero uniforme verde de la revolución cultural. Obligar a los seres humanos a comportarse como hormigas es forzarlos en lo más profundo de su ser, destruyendo su individualidad (y esa era, seguramente, la razón de que el uniforme verde fuese obligatorio)
El capitalismo ha comprendido esto a la perfección y ofrece, o simula ofrecer, infinitas combinaciones personalizadas. El capitalismo homogeneiza siempre que puede (para reducir costes, más que nada) pero mantiene la ficción de la diversidad, sabiendo que es fundamental para su supervivencia. Para un gran número de seres humanos, el infierno es tener lo mismo que los demás y no poder distinguirse de ellos, y eso el capitalismo lo ha asimilado a la perfección.
-4- La mente humana funciona por incentivos.
Seguridad, afecto, bienestar, orgullo, novedad y economía. Estas son las seis fuerzas que mueven al ser humano. Son las seis fuerzas que nos hacen trabajar, estudiar, levantarnos por la mañana y socializar con los demás. Cuando nos falta una de esas seis cosas, nos movemos para cubrir la necesidad, pero cuanto más largo y complejo es el camino lógico que une la necesidad con la acción, más nos cuesta ponernos en movimiento, pues nos falta la motivación para ello.
El capitalismo ha asumido sin reservas esta mecánica, tratando de acortar a toda costa el camino lógico y el tiempo de espera entre la acción y la satisfacción. El capitalismo se dirige directamente a nuestro cerebro, satisfaciendo nuestras necesidades lo antes posible a cambio de acciones lo más simples posibles.
Cualquier sistema que alargue la ruta lógica o los tiempos de espera tendrá una desventaja frente al capitalismo.
El típico ejemplo marxista de exigir a cada cual según su capacidad y dar a cada cual según su necesidad es un claro alargamiento de estas rutas, puesto que mostrar una mayor capacidad te obliga a esforzarte más (a cambio de nada) y mostrar una mayor necesidad te permite obtener más (a cambio de nada), con lo que la conducta óptima según la teoría de juegos es no saber hacer nada y necesitar mucho.
El capitalismo lo entiende y lo explota
-5- Libertad individual
A pesar de todas las condicionantes, y aunque a menudo sólo se a nivel teórico, el capitalismo reconoce la libertad de cada individuo a la hora de elegir profesión o el destino que da a sus medios de producción, ya sean sus tierras o su propia fuerza física o talento.
Aunque no está demostrado en modo alguno que cada cual sepa mejor que nadie para qué sirve o qué es lo que le conviene, resulta innegable que la gente prefiere obrar según su propia voluntad que obedecer órdenes ajenas. Por eso la gente prefiere la libertad de actividad antes que la planificación lo mismo que prefiere casarse con quien quiera antes que los matrimonios concertados. El hecho de que otro te pueda encontrar mejor trabajo o mejor esposa, no cambia este hecho.
El capitalismo lo sabe y se apoya en ello.
-6- Herencia y propiedad privada como bases de la sociedad.
Por las razones que expliqué en los primeros puntos, y por otras que me parece ocioso abordar con más detalle, la escala de prioridades del individuo suele formar una pirámide, donde ocupa la cúspide él mismo con su familia directa (padres e hijos), y amplía a partir de ahí su círculo de intereses a parientes (clan extendido), amigos, comunidad local, comunidad regional, etc., hasta alcanzar a toda la especie humana en último lugar, antes de llegar a otras especies vivas.
Por supuesto que en algunos casos esta escala varía, y ya sé que hay gente que quiere más a sus vecinos que a sus hijos, y gente que haría más por su perro que por sus vecinos, pero hablo de la norma general.
Con esta escala de prioridades, y abundando en lo dicho en el punto cuarto, resulta más fácil motivar el esfuerzo del individuo cuando va a redundar en beneficio propio o de los seres humanos más afines que cuando este esfuerzo beneficia a círculos más lejanos. Por ello, la herencia es la base de la continuación del esfuerzo más allá de la satisfacción de las necesidades propias y cualquier traba a la herencia es una traba a la actividad de quienes tienen sus necesidades personales cubiertas. Del mismo modo, la propiedad privada es un incentivo a la conservación y mejora de los bienes y medios de producción y su puesta en duda nos hace entrar de lleno en mecanismos como la tragedia de los comunes.
El capitalismo no sólo lo entiende, sino que lo ha convertido en su pilar fundamental.
-7- Debilidad de las alternativas
Aunque sepamos a ciencia cierta que la esperanza de perpetua mejora que ofrece el capitalismo es una imposible material en un mundo finito, las alternativas que se han planteado hasta el momento constituyen, por sí mismas, una fortaleza del capitalismo.
No voy a pararme a analizar estas alternativas una por una, pero en general se basan en eliminar individualidad, libertades e incentivos, o en convertir en obligatorias actitudes o actividades que hasta el momento son sólo opcionales.
Como muchas de estas opciones se basan también en mentiras rampantes (como la igualdad), no resisten la teoría de juegos o no son capaces de ofrecer nada deseable a cambio del esfuerzo que exigen, el capitalismo puede permitirse proyectar la imagen de que no existe alternativa a su sistema. Y lo hace.
La clase y calidad de tus enemigos también puede ser una de tus fortalezas.
Conclusión
Mi repaso no ha sido, ni mucho menos, exhaustivo. Pero mientras no seamos capaces de comprender las fortalezas del capitalismo no podremos encontrar una alternativa que nos permita pasar a un sistema más viable. Y encontrar ese sistema no es una opción filosófica para pasar el rato: es una necesidad cada día más imperiosa.
Javier Pérez

[Fenix]

Está usted en un cuarto oscuro, busca la manera de encontrar la salida...
por OnTrader •Hace 15 horas

Está usted en un cuarto oscuro, busca la manera de encontrar la salida, ese cuarto es gigante, al inicio no sabe como ubicarse, se siente perdido y en ocasiones piensa que no hay salida, hasta que las cosas empiezan a tener sentido, lo obvio descresta, es decir, una vez sabemos cómo encender la luz del cuarto vemos el lugar más familiar, lo desconocido, lo escuro, lo misterioso y la incertidumbre, ahora se encuentran desnudos, se convierten en algo visible, en algo entendible, ha sido descifrado el escenario, hay luz y la oscuridad se marcha, hay conocimiento y la ignorancia agoniza, cuando hay experiencia la ingenuidad se esconde, el trader nace con ojos, pero debe de aprender a ver, el trader nace con miedo, debe de convertirse en amo y señor, para dominar y controlar al riesgo, para sacar el o la guerrera que lleva adentro para derrocar las adversidades, el trader nace sin saber, debe de convertirse en discípulo del fracaso y crear una amistad con la disciplina.

En fin….al iniciar en el trading todo es oscuro, debemos de encontrar la luz, ósea: El conocimiento, es el conocer lo que ilumina el camino, es el guía, es nuestro guarda espalda, es nuestra arma atómica, es nuestra carta bajo la manga, es el jugador diferente que puede anotar un gol cuando se necesita, en ocasiones observo al mercado o incluso gráficos que me encuentro en mis computadoras, o regados en la internet, me pongo por intuición a analizarlos, recuerdo el pasado, y me pregunto ¿Cómo fue que no me di cuenta de esto?, descubro que las respuestas siempre estuvieron cerca de mí, descubro que la habilidad para hacer trading se burla de mí, me muestra como fácil lo que antes veía difícil, eso no me deja de sorprender.

Creo que debemos de usar la siguiente ecuación para encontrar nuestra luz:

Tiempo + Esfuerzo + Educación + Mentalidad = Conocimiento

Repetir y repetir esta fórmula hace que le demos un valor agregado a nuestras jornadas de trading, también debemos de recodar que son los malos momentos los que nos definen, en ese contexto solo quedamos acompañados del conocimiento, alguien con bajo conocimiento sufre en las adversidades, alguien con conocimiento elevado puede llegar a sufrir, pero le da sentido y sabiduría a sus derrotas, descifra rápidamente el contexto y sabe hallar el significado de sus malos momentos.


Lo invito a que busque su luz, empiece buscado su estilo de trading, cada trader tiene su propio estilo, un tenista tiene su propio estilo de juego, al igual que un futbolista, y pasa en la mayoría de los deportes, para encontrar el estilo de trading debemos de enfocarnos en lo que más comprendamos, pero antes debemos de estudiar el trading, empezar a detectar que temas son los que más nos gusta, por ejemplo a mí me gusta operar sin indicadores, solo con los movimientos que deja el precio, la fijación de precios psicológicos, y cuando deseo manejar indicadores, me gusta el RSI, el ESTOCASTICO, y las MEDIAS MOVILES, he perfeccionado estos elementos, he aprendido a operar con o sin indicadores, en especial sin ellos, rara vez los necesito, es mi estilo, al encontrar y dominar el estilo, vamos a encender la luz del cuarto, observaremos con más claridad nuestro entorno, probablemente usted se preguntara lo que a cada rato me pregunto, ¿Por qué no veía esto tan obvio?, la respuesta es simple: No tenía luz.

¿Y usted... ya encendió la luz?...


Riesgo emergente
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas



¿Burbuja de deuda? ¿desarrollada o emergente?

Movimiento de ida y vuelta en el crédito emergente en este último año, pese a la relativa estabilización reciente. Y movimiento sólo de ida, a la baja, en la rentabilidad de la deuda desarrollada. Pública y privada; norteamericana y europea....la respuesta para explicar la última puede ser el ECB (en mi opinión, una de las potenciales respuestas). Pero, ¿qué ocurre con la rentabilidad del mercado de treasuries? ¿dónde queda el optimismo de la recuperación económica? ¿y el riesgo de cambio de sesgo de la Fed?. Veremos lo que opina la Fed, fuera del Comunicado oficial. Esta semana se publican las Actas de la última reunión.

Realmente, el movimiento divergente en los tipos de interés de la deuda desarrollada frente a la deuda emergente se puede entender como la normalización tras el movimiento contrario observado durante los peores momentos de la Crisis. Realmente, desde una perspectiva histórica, los tipos de interés reales de la deuda emergente han convergido a niveles del 6.0 %. Pero, ¿tiene sentido que esto ocurra precisamente ahora en que sobra dinero en los mercados financieros internacionales? No es extraño que, ante los indicios de que los bancos centrales como el ECB pueden volver a inyectar dinero o que la Fed puede ser prudente al reducir las compras de papel, los inversores hayan vuelto a aprovecharse de estas rentabilidades más elevadas. Sinónimo, es cierto, de mayor riesgo. Pero, ¿no hay también un elevado riesgo en los tipos de interés casi nulos en los países desarrollados? Y sin embargo, la demanda de papel sigue siendo enorme.

¿De que dependen los tipos de interés de la deuda? En teoría, el tipo descontado de corto plazo. Al final, expectativas de tipos y expectativas sobre la solidez financiera del emisor. ¿Sólo de esto? Si fuera así, sin duda tendríamos que pensar en tipos de interés más elevados a plazo (en USA en el entorno de 4.5/5 % nominal desde el 2.52 % actual). La diferencia es "ruido": desde las compras o no de papel por los bancos centrales, el exceso/defecto de papel y especialmente la influencia de los bancos centrales en las expectativas de tipos de los agentes. Forward guidance lo han llamado. No deja de ser "ruido", que puede forzar tipos de interés más bajos de lo normal. O más altos en el futuro. Esto último quizás es lo que ha ocurrido en la deuda emergente....¿por qué no tendría que ocurrir en algún momento en la deuda desarrollada?. Muchos en este caso, especialmente las autoridades políticas, hablarían de especuladores y no de inversores de largo plazo (ahora el largo plazo ya es casi de meses) que buscan otras oportunidades de inversión al considerar agotadas las actuales.

Centrándonos en la deuda emergentes, mis compañeros han buscado qué factores influyen realmente en la evolución de tipos y valorar su importancia. Y de los tres en teoría más importantes (inflación, tipos de interés reales y riesgo de crédito) son la inflación y el riesgo de crédito los que se alternan para provocar tensiones o relajaciones en las rentabilidades. Y dentro del último, sin duda es el más relevante el comportamiento de las divisas. La presión bajista sobre las monedas tiene un efecto directo en una mayor prima de crédito, algo que hemos visto de forma reciente. ¿Hasta qué punto podemos considerar finalizada la tensión en estos mercados iniciada hace un año? me sorprendería, especialmente porque creo sinceramente que aún no han asumido el futuro mayor coste de financiación especialmente desde Estados Unidos. Pero, ¿quién lo ha hecho realmente?.

[Fenix]

¡Un mundo de Tasas Bajas por CIEN años más!
por Scotrade Research •Hace 14 horas



Hace algunas semanas dejé de escribir con frecuencia respecto a mercados internacionales porque entendía que estaba pasando muy poco: escribir todos los días sobre la nada misma termina siendo poco serio. Sin embargo durante esta semana publicaré unos cuantos artículos que analizarán cómo en torno a una Fed dovish “para siempre” el resto de los jugadores ha comenzado también a mover algunas fichas, en especial el BCE.

Tengo la sensación de que Wall Street anda con ganas esta vez, de poner de moda la siguiente historieta: “el renovado rally en la curva soberana de bonos americanos corresponde a un re-pricing en la estancia acomodativa de la Reserva Federal que durará más de lo inicialmente esperado y con ello se refuerza el sentimiento reflacionante que ha caracterizado al comportamiento del S&P en los últimos dos años”.

Para sorpresa de muchos y me incluyo en ese grupo, una 10yr. yield que comenzó el año en 3% amagando a consolidar su tendencias alcista hoy cotiza débilmente en torno al 2.50%. Me cuesta comprender las razones que justifican este nivel en la tasa americana pero hace muchos años aprendí que contra el mercado nunca se puede ir, es una receta para el suicidio financiero. Por lo tanto, intentaremos en este artículo encontrarle la lógica a este reciente y agresivo rally en la curva de bonos americanos.

Lejos quedaron ya aquellos días de mayo del 2013 en donde Ben Bernanke comenzó a insinuarle al mercado que se venía el Tapering de QEIII. Por entonces una 10yr que cotizaba en 1.65% pegó un brusco salto hacia los 3% de cierre de año y a los mercados emergentes con violentos cierre de carries los dejaron en camillas. Y en el medio de todo esto aparece Janet Yellen que al principio del 2014 sorprendió al mercado cuando al mencionar la palabra inflación le puso una inesperada presión a la parte corta de la curva americana. Pero también es cierto que desde entonces la Reserva Federal ha tenido un objetivo casi único: convencer al mercado de que cualquier movimiento en tasas será extremadamente lento y cuidadoso y desde entonces la curva de yields ha perdido todo el brío con el que comenzó el 2014.

Obviamente que el mundo no es neutral a este comportamiento de tasas. Nuevamente los carry trades volvieron a emergentes y con ello una performance relativa muy superior a la observada en los últimos dos años en donde los mercados emergentes de acciones tuvieron una clarísima under-performance relativa a Estados Unidos.

¿Qué podemos concluir de ésto entonces? Probablemente y a pesar de la ansiedad que por momentos genera la dinámica de la curva de tasas americana; en la medida que la 10yr consolide su nivel actual del 2.50% el entorno reflacionario se mantiene más vivo que nunca y en este contexto será difícil convencer a los bulls de que el S&P no pueda seguir quebrando máximos.

El año comenzó con una amenaza principal: empinamiento de la curva de yields motivado por el Tapering de QEIII. Sin embargo, a cinco meses de inicios de año en vez de haber tenido un steepening (empinamiento) en la curva de yields hemos observado exactamente lo contrario: un agresivo flattening que dejó en off-side a más de uno y con ello la Reserva Federal intenta defender un bastión incuestionable en su gestión monetaria desde septiembre 2008: defender a raja-tabla el rally del S&P y con ello reforzar al máximo el efecto riqueza que se intenta obtener vía reflación de activos. Si todo esto genera efectos no deseados, lo atenderán después, la prioridad claramente no es esa.

Con esta última dinámica en la 10yr yield el mercado nuevamente deberá preguntarse si es posible imaginar al S&P pudiendo seguir quebrando una y otra vez máximos para un mercado que alegremente escucha a una Reserva Federal eternamente dovish y festeja en consecuencia. La realización de estos hechos quizá nos obligue a imaginar un mundo al que le quedan muchos años más de una implacable condescendencia monetaria a la que encima podría sumarse en semanas la Zona Euro dados los recientes comentarios potencialmente dovish de Mario Draghi.

No sé si el periodo 2007/2014 quedará en los libros como uno de crisis o como uno de histórica, eterna y por momentos incomprensible laxedad monetaria, que prolongará por mucho más tiempo de lo que creíamos un bull market en el mercado de renta fija mundial. Moraleja: nunca operar contra la Fed.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT


La gran contradicción de Piketty
por Laissez Faire •Hace 13 horas



Tal suele decir al economista Tyler Cowen, si fueran ciertas las conclusiones de Thomas Piketty acerca de una tasa de retorno del capital que aumenta por encima del crecimiento del conjunto de la economía (su famosa desigualdad r>g), la propuesta de política económica más razonable no sería un impuesto global sobre la riqueza (tal como propone Piketty) sino la privatización de las pensiones estatales. A la postre, si existe alguna tendencia subyacente que impulse a que la inversión se revalorice sobreproporcionalmente al resto de la economía, ¿por qué reprimir políticamente esa tendencia (impuesto sobre la riqueza) en lugar de permitir que toda la sociedad se aproveche de ella (privatización de las pensiones)?

Extrañamente, Cowen acusa a Piketty de omitir cualquier referencia a la privatización de las pensiones como alternativa a su ambicionado impuesto sobre la riqueza. Pero no: en su libro, Capital en el siglo XXI, Piketty sí valora escuetamente la posibilidad de privatizar las pensiones y, a mi juicio, sus opiniones a este respecto son mucho más sabrosas y reveladoras de lo que podría serlo cualquier omisión.

Piketty, sobre la privatización de las pensiones

Así, de acuerdo con Piketty, la transición hacia sistemas de pensiones privados y de capitalización —merced a los cuales los trabajadores podrían beneficiarse de la sobreproporcional revalorización del capital— no es una buena idea por lo siguiente: “A la hora de comparar los méritos del sistema de reparto y del sistema de capitalización hay que tener en cuenta que el retorno del capital resulta extremadamente volátil. Sería muy arriesgado invertir todos los ahorros para la jubilación en los mercados financieros globales. El hecho de que r>g como media no significa que eso sea cierto para toda inversión individual. Para una persona con recursos que pueda esperar entre 10 y 20 años para cosechar los beneficios, el retorno sobre el capital puede ser ciertamente atractivo. Pero cuando se trata de sufragar los gastos básicos de toda una generación, sería bastante irracional jugárselo todo a la ruleta rusa”. Es decir, según Piketty las pensiones no pueden privatizarse porque la tasa de retorno sobre el capital es una magnitud individualmente demasiado volátil e incierta.

Llegados a este punto, recordemos el propósito general de la obra del francés: de acuerdo con este economista, el capitalismo tiende a exhibir una tasa de retorno del capital superior al crecimiento del conjunto de la economía, lo que provoca que los capitalistas se vayan volviendo proporcionalmente más ricos y copando porciones mayores de la renta de una sociedad. Tal como el propio Piketty resume: “El empresario tiende a convertirse en un rentista que domina crecientemente a aquellos que no poseen nada salvo su trabajo. Una vez acumulado, el capital tiende a reproducirse a sí mismo más rápido de lo que aumenta la producción. El pasado devora al futuro”. O todavía peor: “Con independencia de si la riqueza de una persona de 50 o 60 años es producto del ahorro o de la herencia, lo cierto es que, a partir de cierto nivel, el capital tiende a reproducirse a sí mismo y a acumularse exponencialmente. La lógica de r>g implica que el empresario siempre termina transformándose en un rentista”.

La contradicción de Piketty

Es obvio que existe una contradicción profunda entre estos dos razonamientos de Piketty. Por un lado, el francés proclama que el capital se reproduce solo y de manera automática, lo que contribuye a su irrefrenable acumulación en cada vez menos manos; por otro, sostiene que el capital sólo se autorreproduce en términos medios, siendo altamente volátil e incierto como mecanismo individual de acumulación de riqueza. De hecho, este último razonamiento es el que yo mismo ofrecí hace unas semanas para criticar la visión de Piketty de que los superricos son cada vez más superricos: no sólo sucede que los multimillonarios de finales de los 80 no son los mismos que los multimillonarios actuales sino que muchos de ellos han perdido desde entonces más del 80% de su fortuna.

Es más, si de alguna manera deseáramos combinar las dos afirmaciones anteriores de Piketty, el sentido común nos indica que deberíamos hacerlo de forma inversa a cómo lo está haciendo el francés. Salvo honrosas excepciones, la fortuna de los superricos suele estar concentrada en unas pocas empresas (Bill Gates en Microsoft, Amancio Ortega en Inditex, Larry Ellison en Oracle, los hermanos Koch en Koch Industries, la familia Walton en Wal-Mart, etc.) que, por consiguiente, sí están sometidas a una volatilidad e incertidumbre potencialmente muy elevadas: si alguna de esas compañía desapareciera, la fortuna del correspondiente superrico se extinguiría. En cambio, las pensiones privadas de capitalización se hallarían invertidas en una amplia y diversificada cartera con millares de empresas, de modo que las clases medias se hallarían expuestas a la volatilidad del conjunto del mercado y no de una empresa o de un sector en particular: en ese sentido, la rentabilidad media de los mercados de valores durante el último siglo se sitúa alrededor del 5,5% anual. A largo plazo —el plazo en el que se invierte para la jubilación— se trata de un retorno bastante estable y con escaso riesgo: todo lo contrario que la inversión en empresas individuales.

A menos que Piketty esté sugiriendo que las empresas de los superricos son sistemáticamente más conservadoras que las del resto de la economía, carecería de sentido su afirmación de que cuanto más rico se vuelve un individuo, más automáticamente se capitaliza su riqueza. Ahora bien, si Piketty asume que las inversiones de los ricos son muy poco arriesgadas, entonces no se entiende que, a su vez, sostenga que los más ricos obtienen rendimientos extraordinarios por encima del resto del mercado.

¿Más rentabilidad a menor riesgo? Si eso fuera así, sólo cabrían dos explicaciones: una, que las empresas de los superricos gocen de privilegios gubernamentales; dos, que las empresas de los superricos generen mucho más valor para los consumidores que todas las restantes debido a ubicarse siempre dos pasos por delante de la competencia. En el primero caso, lo razonable sería que Piketty reclamara la supresión de tan nocivos incentivos gubernamentales; en el segundo, que Piketty aplaudiera la excelente gestión de los accionistas a la hora de maximizar el valor de sus modelos de negocio pese a la presión competitiva. Sin embargo, este último reconocimiento atentaría de lleno contra una de las tesis centrales del libro del francés: a saber, que la acumulación de capital es un proceso automático e independiente de los méritos del inversor a la hora de gestionar su capital (motivo por el cual puede ser sujeto a un tributo sobre la riqueza).

En definitiva, como dice Tyler Cowen, si aceptamos el mensaje esencial del libro de Piketty, las pensiones públicas deberían ser privatizadas. El economista francés sólo es capaz de esquivar esta inapelable conclusión incurriendo en una profunda contradicción interna que pone en solfa la perspectiva filosófica con la que analiza sus datos económicos. En el fondo, y como ya explicamos, la gestión y acumulación de capital es un muy complejo proceso de adaptación a un entorno dinámico y cambiante cuyos riesgos y dificultades sólo pueden minimizarse o a través de un extraordinario conocimiento del sector económico en el que se está invirtiendo (sólo disponible para los ahorradores exitosos y habilidosos) o a través de una amplia diversificación de activos (sólo disponible para los ahorradores medios). Ahorro e inversión empresarialmente inteligente: los dos grandes activos que explican el enriquecimiento de una sociedad respetuosa con los derechos de propiedad y los contratos.

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CURRENCIES6:48 PM EDT 5/19/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3707 -0.0003
Yen (USD/JPY) 101.49 -0.02
Pound (GBP/USD) 1.6812 -0.0003
Australia $ (AUD/USD) 0.9328 -0.0002
Swiss Franc (USD/CHF) 0.8922 0.0000
WSJ Dollar Index 72.90 0.01
GOVERNMENT BONDS4:57 PM EDT 5/19/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -5/32 2.545
German 10 Year -4/32 1.348
Japan 10 Year -2/32 0.593
FUTURES6:38 PM EDT 5/19/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 102.48 -0.13 -0.13%
Brent Crude 109.36 -0.39 -0.36%
Gold 1293.8 0.0 0.00%
Silver 19.375 0.022 0.11%
E-mini DJIA 16471 -10 -0.06%
E-mini S&P 500 1880.50 -1.75 -0.09%

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No Jonibol, el mercado está todavía atractivo. El riesgo está en cuando suban las tasas, se dice que para el próximo año, pero pienso que podría demorar más. Todo va a depender de como vengan los datos de la economía y de las utilidades.

[Fenix]

6:40 pm Wall Street cerró hoy con ganancias y el Dow Jones de Industriales, su principal indicador, subió el 0,12 % tras borrar las pérdidas que había acumulado durante la sesión, en la que los otros dos índices también terminaron en positivo.

El Dow Jones, que agrupa a 30 de las mayores firmas cotizadas del país, subió 20,55 puntos hasta 16.511,86 unidades, el S&P 500 avanzó el 0,38 % (7,22 puntos) hasta 1.885,08 enteros, y el tecnológico Nasdaq sumó el 0,86 % (35,23 puntos) hasta 4.125,81 unidades.

Durante buena parte de la jornada, la principal referencia de Wall Street estuvo teñida de rojo, a diferencia de los otros dos indicadores del parqué neoyorquino, en una sesión en la que no hubo datos económicos de relevancia.

Al final de la jornada el buen desempeño que tuvieron durante el día algunos de los valores tecnológicos que forman parte del Dow Jones permitió darle la vuelta a la sesión y cerrar con ligeros avances.

Los sectores en Wall Street se repartieron entre los avances del tecnológico (0,71 %), el industrial (0,5 %), el financiero (0,35 %) y el energético (0,2 %) y los retrocesos del de empresas de servicios públicos (-0,94 %) o el de materias primas (-0,06 %).

Al frente de los avances en el Dow estuvieron el banco JPMorgan (0,98 %), la farmacéutica Merck (0,86 %), la tecnológica Intel (0,85 %), el gigante del entretenimiento Disney (0,82 %) y el banco Goldman Sachs (0,79 %).

Al otro lado de la tabla encabezó los descensos la cadena de tiendas de bricolaje Home Depot (-1,11 %), por delante de la multinacional McDonald's (-1,02 %), el fabricante de maquinaria pesada Caterpillar (-0,6 %) y la minorista Walmart (-0,52 %).

Por su parte, la operadora AT&T bajó 0,98 % un día después de anunciar un acuerdo para comprar la cadena de televisión por cable DirecTV (-1,77 %) en una operación valorada en unos 49.000 millones de dólares.

Fuera de ese índice, el fabricante de las populares sopas Campbell caía a esta hora el 2,35 % en la Bolsa de Nueva York (NYSE) después de decepcionar a los inversores con sus últimos resultados trimestrales.

En otros mercados, el petróleo de Texas subía a 102,61 dólares el barril, el oro bajaba a 1.293 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda pública a diez años retrocedía al 2,54 % y el dólar perdía terreno ante el euro, que se cambiaba a 1,371 dólares.

6:38 am El petróleo de Texas (WTI) subió hoy un 0,58 % y cerró a 102,61 dólares por barril, impulsado por la violencia interna en Libia y la tensión en Ucrania, que han incrementado el temor a problemas en el suministro en el mercado internacional.

Al cierre de la primera sesión de la semana en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros de crudo para entrega en junio ganaron 58 centavos respecto al cierre del viernes.

El crudo de referencia en Estados Unidos continuó hoy la tendencia alcista con la que cerró la pasada semana, alentada en buena parte por la grave estabilidad en Libia, uno de los principales productores de hidrocarburos del norte de África.

El viernes pasado, el general retirado Jalifa Hafter, que participó en 2011 en el levantamiento popular armado contra la dictadura de Muamar al Gadafi, asaltó los cuarteles de varias milicias en Bengasi antes de acantonarse en tres barrios de las afueras de la ciudad.

Y el jefe de las Fuerzas Especiales libias, Wanis Abu Hamada, anunció hoy desde Bengasi su ingreso en las filas de Hafter.

En los combates iniciados el viernes, en los que participaron aviones y helicópteros y se empleó artillería pesada, al menos 70 personas murieron y 141 resultaron heridos.

La situación en Ucrania sigue estado marcada por la tensión, con la continuación de los enfrentamientos entre las fuerzas gubernamentales y los rebeldes prorrusos en el este del país, que además siguen boicoteando las elecciones del próximo domingo.

Por otra parte, los contratos de gasolina para entrega en junio, de referencia, bajaron 1 centavo y cerraron en 2,96 dólares por galón (3,78 litros), mientras que los de combustible para calefacción perdieron también 1 centavo y acabaron en 2,94 dólares el galón.

Finalmente, los contratos de gas natural para entrega en junio, que también siguen siendo los de más próximo vencimiento, cerraron con una subida de 6 centavos hasta los 4,47 dólares por cada mil pies cúbicos.

18:37 pm El cobre tocó máximos de 11 semanas en medio de las decrecientes existencias globales del metal y compras de inversores que buscaron cubrir sus apuestas a un declive de los precios, aunque el avance fue limitado por la preocupación sobre una ralentización del crecimiento en el mayor consumidor China.

Otros metales básicos también subieron, pero los inversores se mostraron cautos después de un dato oficial del domingo que mostró que el alza en el precio promedio de las casas nuevas en China se desaceleró cerca de mínimos de un año en abril, mostraron datos oficiales el domingo.

El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subió 0.95%, a US$ 6,925 por tonelada, luego de tocar máximos desde el 7 de marzo a US$ 6,954 y marcando un avance de casi un 10% con respecto a mínimos de casi tres años vistos a mediados de marzo.

No obstante, el metal aún acumula pérdidas del 5% en el año. Los riesgos de una ralentización en el crecimiento de la demanda en China ya habrían sido tomados en cuenta en el precio del cobre, mientras que un elemento nuevo a considerar son las decrecientes existencias del metal, dijeron analistas.

Impulsando al cobre, la mayor agencia de planificación económica de China dijo el sábado que el Gobierno intentaría agilizar una reforma económica este año como parte de sus esfuerzos para contener una desaceleración del crecimiento.

China representa un 40% de la demanda mundial de cobre.

Entre otros metales, el níquel escaló 5.5%, a US$ 20,100 por tonelada, lejos de máximos de 27 meses la semana pasada de US$ 21,625, aunque aún acumula un alza de más del 40% este año.

El aluminio ganó 0.28% a US$ 1,774 por tonelada, mientras que el zinc sumó 1.16%, a US$ 2,089. En tanto, el plomo subió 0.94%, a US$ 2,153 y el estaño trepó 1.06%, a US$ 23,400 por tonelada.