Martes 27/05/14 Bienes duraderos, Indice casas, PMI

[Fenix]

16:38 CET Oro intradía: bajo presión
Punto pivote (nivel de invalidación): 1308

Preferencia: Posiciones cortas debajo de 1308 con objetivos en 1283 y 1276 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 1308 buscar mayor indicación al alza con 1315 y 1324 como objetivos.

Comentario técnico: Mientras 1308 sea resistente, busque actividad de precios errática con sesgo bajista.

CMC Markets

16:30 Índice de Negocios de la Fed de Dallas 8,0 vs 9,2 esperado
El índice manufacturero de la Fed de Dallas desciende a +8 frente a +11,7 anterior y los 9,2 esperados por el mercado.

Dato ligeramente negativo para los mercados de acciones.


La rentabilidad por dividendo
por CompartirTrading.com •Hace 12 horas



Antes de hablar lo que es la razón rentabilidad por dividendo, amerita conocer para aquellos que se introducen recientemente en el mundo de la inversión de capitales proveniente de sus ahorros, lo que es el concepto del dividendo.

Una descripción más o menos gráfica del concepto del dividendo sería la siguiente:

Concepto y definición del dividendo

Imaginemos que somos unos corsarios, es decir, tenemos patente de corso, por lo que el Rey nuestro señor nos da manga ancha para asaltar barcos extranjeros y apoderarnos de sus tesoros, a cambio de dar una proporción al monarca por los permisos concedidos en nuestras actividades en alta mar. Siendo así, partimos de un muelle de la colonia de Jamaica, lanzándonos a una empresa que reside en hacerse con el cargamento de un barco español que parte desde La Habana rumbo a Cádiz.

Tras días abordo, damos con el navío objetivo y vamos directos a él con la intención de hacernos con las monedas de plata provenientes de las minas del Virreinato de Nueva España. Tras una feroz batalla contra los españoles (tradicionalmente duros y luchadores hasta la médula), conseguimos apoderarnos de su tesoro tan codiciado por nosotros. De esta manera, ponemos rumbo a Jamaica donde habrá que hacer cuentas con el gobernador de la colonia que representa al Rey nuestro señor para pagar la parte que le corresponde.

Con la resaca de ron encima por la celebración de haber obtenido buenos beneficios en la empresa que emprendimos, pagamos un porcentaje a la Corte británica por su concesión de permisos para poder asaltar barcos extranjeros y hacerse con sus mercancías.

Una vez resuelto nuestros asuntos con el Rey, que es Hacienda, nos reunimos para decidir qué hacer con el resto de los beneficios. ¿Nos los repartimos? ¿Hacemos provisiones por si acaso vienen malos tiempos? ¿Reservas? ¿O lo reinvertimos en mejorar las instalaciones de nuestro navío?

¿Han captado el concepto del dividendo? Son la parte a repartir de los beneficios obtenidos durante un ejercicio económico, una vez arreglados los asuntos que nos conciernen con la Hacienda Pública Estatal (o Foral para el País Vasco y Navarra). Obviamente, la renta obtenida variará según la marcha del negocio. Mismamente por eso se le atribuye el nombre de Renta Variable. No porque el inversor esté sumido en el azar de las fluctuaciones de los precios del mercado de valores, sino por el hecho de cómo sea la gestión de la administración, se obtendrán unos beneficios cuyo reparto y proporción del mismo, junto a la fecha, se decidirá en la Junta de Accionistas convocada por el Consejo de Administración de la sociedad.

El dividendo más común es el dividendo a cuenta; es decir, aquel que se obtiene de los beneficios del ejercicio económico en su cuenta de resultados. Se suele pagar una vez al año. Sin embargo, empresas como las entidades financieras añaden el dividendo complementario; esto es, se acuerdo el reparto de un dividendo a cuenta, pero éste se irá abonando a los accionistas cada trimestre, por ejemplo, hasta llegar a la cuantía acordada en la Junta.

Por otro lado, se ha puesto de moda últimamente el reparto de dividendos en forma de acciones en una proporción junto a otra en efectivo. O bien se le da al accionista la oportunidad de elegir entre ambas opciones. Por último, existe también el dividendo extraordinario originario de beneficios extraordinarios que haya obtenido la empresa de alguna operación que normalmente no proviene de su actividad empresarial. Hablamos de: plusvalías obtenidas de ventas de construcciones, maquinarias, patentes, activos financieros disponibles para la venta, entre otros.

Una vez entendido el dividiendo, pasemos a describir qué es la rentabilidad por dividendo. Esta razón se obtiene de dividir dicho dividiendo a repartir entre el precio al que cotiza la acción. ¿Cómo se entiende esto? ¿Por qué rentabilidad? Para empezar, es un ratio seguido principalmente por inversores de largo plazo, por lo que para ellos, el verdadero rendimiento sobre el capital reside en la renta obtenida vía dividendos, y por ello desean saber si en proporción al precio que van a pagar por cada título, realmente merece la pena ser partícipe de tal beneficio.

En todo caso, el dividendo parece haber sido relegado a un estatus marginal con la aparición en los últimos años del comercio de alta frecuencia, y se la ha dado más prioridad a la especulación de corto plazo, basada exclusivamente en el beneficio obtenido entre el precio de compra y el precio de venta. Por otro lado, los accionistas de largo plazo se han mantenido en un papel pasivo sin comprometerse tanto en las políticas de gestión empresarial. Quizá los grandes fondos de inversión, fondos buitre y bancos comerciales de inversión son los que juegan un papel más agresivo en cuanto a la política de dividendos. Se cuestionan más la gestión del Consejo de Administración y piden más explicaciones ante cualquier nota dudosa que aparezca en los informes anuales. Es normal, son administradores de miles de millones de euros (dólares, yenes, rupias, yuanes y rublos principalmente).

Estos fondos de inversión usan el criterio de la rentabilidad por dividendo, no únicamente para hacer comparaciones con otras empresas del mismo sector, índice
La rentabilidad por dividendo

La rentabilidad por dividendo

bursátil o región geográfica (Europa, EE.UU, Latinoamérica, Asía-Pacífico, entre otras), sino ver el diferencial entre los réditos que se pueden obtener en deuda pública o privada con los dividendos que se ofrecen en el mercado de valores. Normalmente, esta razón tiende a disminuir a medida que el mercado se sumerge más en la tendencia alcista (siempre y cuando el incremento del reparto de dividendo sea menor al del precio de la acción), y todavía más cuando entra en fase de manía y euforia. Es lógico, debido a que en esta última parte del mercado alcista, el valor de la acción se incrementa por confianza y buenas expectativas, alejándose del valor intrínseco, es decir, de los fundamentales.

Mismamente por eso, la rentabilidad por dividendo comienza a caer como consecuencia de la alta demanda de acciones, mientras que el tipo de interés que ofrecen los bonos y las obligaciones aumentan. Esto sucede hasta que se llega a un punto crítico donde se produce un punto de inflexión, y progresivamente el flujo de capitales se canaliza a la renta fija donde los réditos son más suculentos que la paupérrima rentabilidad ofrecida por los dividendos, mermada por las orgías especulativas en el mercado de valores. Finalmente sucede la corrección y la demanda de bonos y obligaciones se incrementa empujando los tipos de interés a la baja.

En su contrapartida, la oferta de papel en las Bolsa junto a una demanda en decrecimiento, se traduce en una caída de precios. Es aquí donde se manifiestan las verdaderas joyas empresariales, debido a que su buena gestión permite mantener el crecimiento de sus beneficios y, por tanto, el reparto de los dividendos. Y es por esto que, al conservar dicho reparto junto a una bajada de precios, aumenta la razón de la rentabilidad por dividendo, y como las ancianas en los días de rebajas, los gestores de fondos se lanzan de cabeza a la caza de acciones que ofrezcan una buena rentabilidad por dividendo, una vez que el tipo de interés ofrecido por la renta fija sea ya poco atractivo. Así es como se debe actuar y no al revés.

Por otro lado, tal y como hacen los fondos de inversión, los pequeños accionistas deberían tomar conciencia de clase, reunirse y hacer presión ante decisiones que puedan perjudicarles por parte del Consejo de Administración. Un hecho reciente del despertar del accionista es el caso de Bankia, donde la Junta Directiva se ha visto presionada en gran manera por sus accionistas ante la pésima gestión que se hizo. Es un hecho absolutamente normal, debido a que la caída de cotización sufrida hasta hace poco, supuso la desintegración del patrimonio de muchos pequeños inversores que depositaron su confianza en la gestión del señor Rodrigo Rato.

En conclusión, todo pequeño inversor (siempre y cuando quiera gestionar activamente su cartera) debe tomar conciencia de lo que está haciendo con su dinero. Usted es el que manda, debido a que dado recursos a la empresa para que puede llevar a cabo su actividad. No deje que decidan por ustedes y reúnanse vía foros para hacer presión a la posible oligarquía que exista en las grandes sociedades anónimas. No se acomoden en el dicho: “Papá y mamá saben lo que hacen”. Ustedes son personas adultas y tienen el poder de decisión.

No deje que un par de corsarios, por mucha influencia que tengan, reinviertan la plata obtenida del asalto al navío español, si lo que realmente desean es comprarse una finca de azúcar en Jamaica y obtener réditos de ella, vivir la vida loca por un tiempo, o empezar una vida nueva en la rica ciudad de Filadelfia, en las colonias norteamericanas, trabajando de empleado para Benjamin Franklin. Sean fuertes. ¡Pequeños accionistas del mundo, uníos! Saludos

[Fenix]

17:19 CET Nomura cree que los comentarios de ayer del BCE apuntan a un nuevo LTRO
Los analistas siguen intentando pronostican que medidas aprobará el Banco Central Europeo en su próxima reunión del 5 de junio además de un recorte de tasas.

Nomura cree que la relación que estableció ayer Draghi entre la baja inflación y la escasa disponibilidad de crédito sugiere que se podría aprobar un amplio paquete de medidas incluyendo un LTRO y compra de valores respaldados por activos (ABS).

17:08 S&P 500 junio. Objetivo en 1.906/10
La subida ha alcanzado el punto de atracción/resistencia en 1906\10. Un cierre por encima de esta zona elevaría sensiblemente la probabilidad a una extensión de las subidas a 1927. En la perspectiva intradía, la sobrecompra se sitúa en 1917.

Resistencias 1906 1910 1917 1927 1931
Soportes 1899 1890 1883 1877 1865


Los mejores y peores empleos de 2014

Martes, 27 de Mayo del 2014 - 17:24:00

Como informa el Wall Street Journal no es ningún secreto que las habilidades cuantitativas tienen una creciente demanda en el mercado laboral y los trabajadores que no pueden salir bien parados de unos cálculos relativamente complejos, se enfrentan en última instancia con una "carta de despido permanente".

El matemático es la "mejor ocupación" en el año 2014 de acuerdo con un informe y leñador la peor (con el reportero del periódico segundo peor) en Estados Unidos.

A continuación se presentan los mejores y los peores puestos de trabajo de 2014, de acuerdo con CareerCast.com.

Mejores Empleos de 2014 / Ingresos medios

1. Matemático / $ 101,360
2. Profesor de Universidad / 68,970 dólares
3. Estadístico / $ 75,560

4. Actuario / 93.680 dólares
5. Audiólogo / $ 69 720
6. Higienista dental / $ 70,210
7. Ingeniero de software / $ 93,350
8. Analista de Sistemas / $ 79,680
9. Terapeuta Ocupacional / $ 75,400
10.Logopeda / $ 69,870

Peores trabajos de 2014 / Ingresos medios

200. Leñador / $ 24,340
199. Periodista de Periódico / $ 37,090
198. Personal militar alistado / $ 28,840
197. Taxista / $ 22,820
196. Locutor / $ 55,380
195. Jefe Cocinero / $ 42.480
194. Asistente de vuelo 37.240 dólares
193. Recolector de Basura / $ 22.970
192. Bombero / $ 45,250
191. Guardia de prisión / $ 38,970

[Fenix]

17:31 CET Costa del BCE dice que no hay riesgo de deflación
El gobernador del Banco de Portugal, Carlos Costa, dice que no hay riesgo de deflación.


Las bolsas marcan máximos anuales tras la quinta subida consecutiva

El Ibex 35 avanza un 0,25% a 10.714,2, un máximo de tres años
Martes, 27 de Mayo del 2014 - 17:43:08

Las bolsas europeas alcanzaron un nuevo máximo, mientras los inversores se centran en los aspectos positivos de las elecciones europeas de este fin de semana y las operaciones corporativas.

El índice Euro Stoxx 50 tocó un nuevo máximo de casi seis años, tras anotarse su quinta subida consecutiva hasta los 3.243,88 (+0,11%). El Ibex 35 avanza un 0,25% a 10.714,2, un máximo de tres años.

Los rumores de una oferta por InterContinental Hotels Group (IHG.L) han provocado una nueva ola de optimismo en las operaciones corporativas, a pesar de caerse la oferta de Pfizer (PFE) sobre el gigante farmacéutico AstraZeneca (AZN). El operador hotelero francés Accor (AC.PA) también dijo que volverá a comprar algunos hoteles que había vendido con anterioridad.

Sky News, citando fuentes no identificadas, dijo que la hotelera más grande del mundo, IHG, había rechazado una oferta de 6.000 millones de libras de un postor EE.UU. con el argumento de que era demasiada bajo. Una portavoz de la compañía declinó hacer comentarios sobre esta información.

"Hay una gran cantidad de dinero en efectivo en los balances de las empresas y hay un gran incentivo para que salgan y pongan a trabajar ese dinero y generar sinergias de crecimiento y de costos", dijo un gestor de la City.

"Si tienes confianza en el sector hotelero es porque tienes confianza en el consumo", dijo Charles Stanley analista de Jeremy Batstone-Carr. "La fuerza en los sectores orientados al consumidor refleja la creencia de que la presión en la renta disponible se está moderando", añadió.

En Europa, la clara victoria de Petro Poroshenko en las elecciones presidenciales de Ucrania del domingo también impulsó las esperanzas de un rápido fin de la crisis - a pesar de los intensos combates en el último par de días alrededor del aeropuerto de Donetsk, en el que más de 40 personas han sido asesinadas, según informes de medios de comunicación.


Los socialdemócratas del primer ministro Matteo Renzi emergieron como los claros ganadores de las urnas en Italia con un 34,5% de los votos, mientras que el movimiento protesta de Cinco Estrellas del ex cómico Beppe Grillo logró sólo el 25,5%, muy por debajo de las expectativas.

El resultado italiano es importante porque Italia, que representa el 17% de la economía de la zona euro, sigue siendo uno de sus puntos débiles más evidentes, con una elevada deuda pública, desempleo récord e inestabilidad política crónica. Los datos recientes muestran que la economía se contrajo de nuevo en el primer trimestre después de salir de la recesión a finales del año pasado.

En Alemania, por su parte, aunque el partido anti-euro Alternative für Deutschland obtuvo representación en el Parlamento, con el 7,0% de los votos, fue la Democracia Cristiana de la canciller Angela Merkel, la que emergió como la clara ganadora con el 35,3%. Merkel ha sido la fuerza impulsora detrás de la política de ayuda condicionada para los países de la zona euro.

Los mercados han prestado menos atención al apoyo de los partidos anti-UE en el Reino Unido y Francia, aunque el índice de referencia francés se ha quedado rezagado frente al resto del continente.

Francia se está quedando atrás en las reformas. Los principales partidos no obtuvieron ninguna recompensa ante su negativa a adoptar más reformas impopulares.

De fondo, tenemos que los inversores se mantienen positivos ante las expectativas de que el Banco Central Europeo podría anunciar nuevas medidas favorables al mercado durante su reunión de política monetaria del 5 de junio.

El presidente del BCE, Mario Draghi, dijo el lunes que el Banco Central Europeo debe estar "especialmente vigilante" por si ocurre cualquier espiral negativa de los precios en la zona euro, reiterando su disposición a actuar para apoyar los precios.

En este sentido, los analistas de Deutsche Bank esperan un paquete de medidas en junio que intente tener en cuenta las especiales características del sistema financiero europeo, incluyendo la extensión de la política de full alllotment, la rebaja a tipos negativos de la rentabilidad de los depósitos mantenidos en el BCE, el fin de la política de esterilización en las compras de deuda bajo el programa SMP y una subasta LTRO con objetivos específicos de dicha liquidez (crédito).

"Draghi señaló ayer su disposición a actuar ante una baja inflación, preparando su intervención de junio y ayudando al apetito por el riesgo", dijo Mike van Dulken, jefe de investigación de Accendo Markets.

[Fenix]

El mundo entero volviendo a los niveles pre-Tapering 2013
por Mark Davies •Hace 15 horas

El espíritu de este artículo se resume así: el reciente rally en la curva de yields originó un rewind de posiciones y claramente este mercado demencial se encamina a los niveles de mayo 2013 o sea, pre-anuncio de QEIII Tapering. Conclusión: esta es una fiesta que nadie quiere culminar.

Es obvio a esta altura resaltar la enorme influencia que la curva de yields americana tiene sobre el mundo entero. Este último rally en renta fija americana que llevó a la 10yr a 2.45% tiene en mi opinión una enorme influencia bullish en el resto de los mercados. El último rally es la convalidación de un mercado que a pesar de saber que QEIII se termina en breve descuenta a una Reserva Federal que seguirá defendiendo el entorno reflacionante por muchos años más al menos, por un lustro.

Si este es el caso, nada está caro aun cuando a uno se le venga el sabor de una burbujeante exuberancia tal como Greenspan solía aludir. Si la Fed de Yellen permanece en estancia acomodativa por cinco años más planchando la curva de yields, la percepción de liquidez regalada seguirá intacta con QEIII o sin ella, y con ello también una bajísima probabilidad de observar correcciones importantes en S&P por cuestiones fundamentales. Los mercados nunca operan largo plazo, por lo que nadie está mirando hoy las eventuales consecuencias que cinco años más de tasas planchadas puedan generar en la dinámica de los activos financieros. La miopía actual del mercado festeja la percepción de que Yellen llegó para no modificar en nada la estancia laxa a la que nos acostumbró su predecesor Bernanke.

La última vez que observamos a la 10yr en estos niveles fue octubre 2013, por lo tanto la curva de yields americana desarmó 8 meses de expectativas de tightening y empinamiento de curva y este no es un detalle trivial en el sentido que muchos mercados al ritmo de la curva de yields comenzaron a retrotraer sus niveles a los de octubre 2013 neutralizando lo que había sido un muy agresivo empinamiento de la curva con serias consecuencias en équities emergentes, bonos emergentes y monedas emergentes.

Como ejemplo podemos citar al Real Brasileño. Ante el anuncio de Tapering de Bernanke en mayo 2013 estaba en torno a 2.05. Cierra diciembre en 2.38 y desde ahí acompañó pari-passu el movimiento de la 10yr volviendo también a los niveles de octubre 2013 cotizando ahora en 2.22. Tampoco es casualidad que el équity emergente tan vapuleado y habiendo priceado tanto Tapering haya tenido una clara underperformance en estos últimos dos años. Sin embargo, desde inicios de 2014 claramente viene rindiendo más que el S&P, casi el doble reflejando nuevamente que los carry-trades tan rentables en el periodo Bernanke se han puesto claramente de moda otra vez.

El mundo entero ha decidido ignorar la mejora en la economía americana, ignorar el Tapering y eventual finalización de QEIII. El mercado festeja y descuenta una Fed muy dovish y lentamente estamos retornando a los niveles pre-anuncio inicial de QEIII Tapering en mayo del 2013. Todo es reciclable en este mercado, toda historieta va y viene, lo único que importa es asegurar un entorno infinitamente reflacionante y que las preguntas preocupantes no se las haga nadie tal como era el caso en 2006 antes de que el mundo volase por el aire en mil pedazos.

Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

19:10 Cambios de recomendación en Europa y EE.UU.
Europa

-ENI: Kepler Cheuvreux recomienda comprar y eleva precio objetivo a 20,5€
-SABMILLER: UBS recomienda mantener con precio objetivo 35 GBP

EE.UU.

-CISCO: Deutsche Bank eleva recomiendación a comprar
-STAPLES: Goldman Sachs recorta recomendación a vender

18:55 S&P 500: El movimiento de consolidación todavía en desarrollo
Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que la media de largo plazo todavía presenta pendiente positiva. En el medio plazo, el movimiento de consolidación está todavía en desarrollo. En el corto plazo, la semana pasada, se alcanzó la resistencia de los 1900 puntos. Por debajo de estos niveles mantenemos una postura neutral con soporte en 1850.

Escenario Alternativo: Por encima de 1900, la tendencia alcista debería reanudarse hacia 1930/50.

Resistencia: 1900 / 1930 / 1950
Soporte: 1850 / 1815 / 1800


Fedex Corp: por encima de la banda superior de Bollinger

BNP Paribas
Martes, 27 de Mayo del 2014 - 19:20:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 136.5.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 136.5.

Escenario alternativo: por debajo de 136.5, el riesgo es una caída hasta 133.2 y 131.1.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 137.82 y 135.88 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 141.46).


Resistencias y soportes:150.3 *148.2 **146.2 -137.9136.5 **133.2 *

Tendencia a medio plazo:El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (136). La distancia con respecto a ésta es de 4%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 152.4, un soporte importante se sitúa en 131.1.

[Fenix]

19:35 CET ¿Por qué las bolsas se mantienen en rango?
Según el analista de FacSet John Butters, las ganancias en el primer trimestre del año de las compañías que forman el S&P 500 crecieron un 2,1%, mientras que las expectativas de crecimiento estiman un incremento del 7,7% para el conjunto del año.

"Creo que vamos a ver más movimientos de ida y vuelta, y creo que estos estarán dirigidos por las ganancias, que lo han hecho mejor de lo esperado en el anterior trimestre, pero que han visto como han caído las previsiones para el conjunto del año", comenta a MarketWatch Brad Mc Millian, jefe de inversiones de Commonwealth Financial. "Y debido a esto, estamos viendo como los múltiplos más altos comienzan a retroceder un poco", añade.

"Así que es la esperanza de una mejora de los beneficios es lo que nos está manteniendo en rango. El problema es que las compañías están ya alcanzando los límites de todas las herramientas que han estado utilizando para impulsar los beneficios, es decir, la reducción de costes, el aumento de la eficiencia, mejora de márgenes, recompra de acciones", afirma McMillan.


La vuelta de la “Gran Moderación”

Carlos Montero
Martes, 27 de Mayo del 2014 - 19:59:00 CET

Muchos nos preguntamos cómo es posible que los mercados de valores se mantengan en zona de máximos a pesar de los múltiples factores que deberían desembocar en una corrección de cierta entidad:

Crecimiento económico moderado, resultados empresariales decepcionantes, incertidumbres geopolíticas, riesgo de aterrizaje duro en China…entre otros. La respuesta según The Economist es que hemos vuelto al “mar de la tranquilidad”.

Hace una década, señala The Economist, el ciclo económico era una especie en peligro de extinción. Las recesiones en los países ricos se habían vuelto raras, poco profundas y de corta duración. La inflación era baja y aburrida. Los economistas llamaban a este escenario “La Gran Moderación”. Esta terminología acabó abruptamente con la crisis financiera.

Pero los obituarios de la “Gran Moderación” pueden haber sido prematuros, añade The Economist, para proseguir: Desde que América salió de la recesión en 2009, su crecimiento, aunque bajo, ha sido tan estable como durante el apogeo de la “Gran Moderación” desde la década de 1980 a 2007. Esto ha llevado a la volatilidad de los precios de las acciones y los bonos a sus niveles más bajos desde 2007. La tendencia es menos pronunciada fuera de EE.UU., pero los economistas de Goldman Sachs encuentran que los niveles de tranquilidad anteriores a la crisis han retornado en Alemania, Japón y Gran Bretaña.

Los analistas de SG señalan que el S&P 500 ha caído un 1% o más 27 jornadas en promedio desde 1969. En los últimos 12 meses sólo han sido 19 días. Esta tranquilidad ha aumentado el apetito de los inversores tanto por las acciones como por los bonos, lo que explica en gran parte que el mercado de valores se sitúe cerca de máximos históricos y los rendimientos de los bonos del Tesoro cerca de mínimos.

Muchas de las causas sugeridas para la “Gran Moderación inicial” no se dan en este renacimiento: Gestión de inventarios, acceso más fácil al crédito, menor número de crash de mercados. Por lo que únicamente nos queda la política monetaria.


En un artículo publicado en 2001, Olivier Blanchard y John Simon notaron que el nivel y la volatilidad de la inflación cayeron bruscamente en la década de los 80. Una inflación estable significa que la Fed es menos probable que tensione su política monetaria. Esto parece explicar por qué, a pesar del fracaso de la Fed por evitar la Gran Recesión, la Gran Moderación perdura.

Aunque los precios de la energía y los alimentos se han movido arriba y abajo desde 2008, la expectativa de inflación, y sobre todo de la subyacente, ha fluctuado en torno al 2%, por lo que la Fed no tiene ninguna razón para elevar las tasas de interés.

Por supuesto, con los tipos cercanos a cero la Fed ha encontrado más dificultad para estimular la economía. Pero se han encontrado sustitutos como la flexibilización cuantitativa, o la orientación de la política monetaria indicando que los tipos se mantendrán en estos niveles mucho tiempo. Esto ha proporcionado estímulo para el gasto del consumidor, y han mantenido los rendimientos de los bonos estables. Del mismo modo, la promesa del BCE en 2012 de hacer todo lo necesario para salvar el euro recuperó los precios de los bonos periféricos de manera espectacular.

Este “mar de tranquilidad” también tiene un lado oscuro. Según el economista Hyman Minsky, largos periodos de estabilidad en última instancia desestabilizan. Cuando los activos son menos volátiles comprarlos con dinero prestado parece más seguro. Por otro lado incentiva la innovación financiera con productos como las hipotecas subprime. En el corto plazo este escenario de moderación y tranquilidad aumenta la estabilidad, permitiendo que los consumidores mantengan el gasto y aumenten su deuda. A la larga, esa acumulación de endeudamiento incrementa el riesgo de una crisis mucho más violenta y de recesiones, sobre todo si, como ahora, hay poco espacio para que los bancos centrales recorten sus tipos de interés.

La pregunta por tanto es si el regreso de la Gran Moderación también ha provocado el retorno de la clase de toma de riesgos que producen las crisis. Hay señales preocupantes: La emisión de bonos basura se ha incrementado considerablemente, al igual que los préstamos a empresas altamente endeudadas, países como Grecia ya pueden pedir prestado a tasas de un solo dígito… Lacartadelabolsa

[Fenix]

20:17 CET Wells Fargo ST: nuestro punto de rotación se sitúa en 49
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 49.

Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 49.

Escenario alternativo: por debajo de 49, el riesgo es una caída hasta 48.1 y 47.5.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 49.45 y 49.12 respectivamente). Finalmente, Wells Fargo se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 50.14).


Informe Semanal de Estrategia: Policy mix

Santander Private Banking
Martes, 27 de Mayo del 2014 - 20:35:00

Las elecciones al Parlamento Europeo se han saldado con una victoria de los partidos europeístas. De los 751 escaños que componen el Parlamento, el PPE obtendría 212 escaños, los Socialistas 186, Liberales y Demócratas 70, y los Verdes 55.

Los 228 escaños restantes irían a los partidos euroescépticos, que han experimentado un notable incremento en estas elecciones. A pesar de lo anterior, cabe señalar que existe una clara mayoría pro-europea en el Parlamento, y que serían suficientes los votos de Populares y Socialistas para alcanzar la mayoría absoluta. Esto es importante, dado que al margen de quién sea el próximo presidente del Parlamento (parece que Juncker, cabeza de lista del PPE sería el nombramiento lógico), el próximo periodo parlamentario (5 años) será clave a la hora de aprobar nuevas medidas destinadas a afianzar la integración europea. En este sentido, cobra mayor relevancia Alemania, cuyo Gobierno en coalición entre la CDU y el SPD podría ser el espejo en el que podrían mirarse los principales partidos europeos, y, a su vez, cumplir el rol de interlocutor(y/o bisagra) ante las votaciones importantes. Por tanto, resultado positivo a nivel paneuropeo, que debería minimizar el impacto en mercado, pero cuya interpretación a nivel local ofrece luces y sombras.

En el lado positivo, cabe resaltar la victoria del Partido Democrático (PD) en Italia, con el 41,2% de los votos. A nuestro juicio, se trata de un espaldarazo al Primer Ministro italiano, dotando de legitimidad a Renzi, lo que podría traducirse en un impulso adicional a su agenda de reformas (empezando por la ley electoral).

En el lado negativo, cabe destacar el fuerte incremento experimentado en algunos países por partidos “no tradicionales”. En este sentido, a resaltar la victoria del UKIP en el Reino Unido, el Frente Nacional en Francia o Syriza en Grecia. Así, los resultados de estas elecciones podrían tener importantes consecuencias a nivel local, debilitando la legitimidad de los partidos en el gobierno. Es preocupante, por la urgencia reformista que demanda la poco competitiva economía gala, el caso de Francia, donde el Partido Socialista (ahora en el poder) fue sólo el tercer partido más votado. El desarrollo de las elecciones presidenciales en Ucrania también ha copado su dosis de protagonismo. La victoria en la primera vuelta del oligarca Poroshenko (con el 54% de apoyo y a una elevada distancia del siguiente candidato -13%-) se ha producido en un contexto de participación elevada (excediendo el 60% en clave nacional, aunque próximo sólo al 15% en las regiones del este del país). Esperamos que tanto Rusia como los países occidentales reconozcan este resultado, reduciendo sensiblemente el riesgo de deterioro adicional del conflicto. En este sentido, es probable que próximo presidente ucraniano ponga en marcha reformas constitucionales para incrementar la descentralización del Estado y dotar de mayor autonomía a las regiones orientales, lo que podría ser suficiente para contentar a las minorías pro-rusas y disminuir la tensión interna. Además, Poroshenko ha aludido a que sería partidario de la celebración de elecciones parlamentarias este año, lo que ayudaría a normalizar adicionalmente la situación.

Renta Variable

Las bolsas digieren, por un lado, la nueva tregua concedida por la Fed antes de, pensamos que a partir de septiembre, empiece a tensar la cuerda dialéctica en su estrategia de política monetaria, y, por otro, los registros de la zona Euro, apostando por un escenario de crecimiento más favorable para lo que resta del año de acuerdo a la lectura que se extrae de los indicadores adelantados de confianza empresarial.

El resultado: balance semanal ligeramente positivo para los principales índices bursátiles. Un elemento significativo de la evolución de las variables financieras en este 2014 está siendo la convergencia de retornos (correlación) entre las diferentes categorías de activos, con rentabilidades prácticamente idénticas en un buen número de mercados financieros, a pesar de que sus perfiles de riesgo son muy diferentes. El ejemplo más representativo está en la renta fija, si bien en las bolsas también identificamos esta alta correlación.

Recomendamos... SOBREPONDERAR. Señalamos los desencadenantes que pueden suponer un punto de inflexión a la evolución cuasi lineal de las principales bolsas en los últimos meses. En primer lugar, el crecimiento. Variable relevante para todos los mercados pero especialmente para EEUU y Reino Unido. En éstos, la lógica nos dice que los tipos de interés subirán recogiendo la mejora del ciclo. Para evitar una caída abrupta del precio de los activos financieros, será necesario un esfuerzo de comunicación por parte de los bancos centrales y una mejora de la actividad que termine trasladándose a la variable beneficios por el lado de las ventas. En segundo lugar, la política monetaria. En la zona Euro, las decisiones del BCE marcarán el margen de cesiones adicionales de la prima de riesgo soberano en la periferia. El crecimiento sería más secundario que en los mercados susodichos, pasando a un segundo plano salvo que caigamos en un escenario deflacionista.

En tercer lugar, los mercados emergentes. Un área vulnerable ante un repunte de tipos de interés en la curva USD. Un episodio de estrés financiero severo en los emergentes puede tener repercusiones para las áreas desarrolladas en términos de (i) menor crecimiento esperado y (ii) dificultades para elevar los beneficios empresariales. Poniendo todos estos factores en la balanza, seguimos contemplando un escenario a medio plazo constructivo para la renta variable global.

Renta Fija

La semana cierra con un saldo prácticamente neutro para la deuda pública OCDE. En el caso de nuestra principal apuesta en soberanos, España, tras llegar a cotizar la rentabilidad del 10 años en niveles del 3,1% (+15 pb con respecto al cierre de la semana anterior), finalmente cerró por debajo del 3,0%, con el diferencial frente a Alemania en el entorno de los 160 pb.

Recomendamos... INFRAPONDERAR TESORO EUR/ INFRAPONDERAR TESORO USD. En el caso de que el BCE no decepcione al mercado en su reunión de junio, habría margen para asistir a una compresión adicional de los tipos periféricos, especialmente en los tramos largos de las curvas soberanas (son los que soportan un diferencial de rentabilidad más elevada con el núcleo del euro). Argumento para mantener por el momento el posicionamiento en soberanos periféricos.

Divisas

Ruptura bajista de la media móvil 200 sesiones en el cruce EUR/USD (1,3650) y apreciación de la libra esterlina, llegando a quebrar a la baja el nivel de 0,81 EUR/GBP al calor de unos buenos registros de actividad en el Reino Unido que pueden llevar al Banco de Inglaterra a cambiar de discurso a partir del verano.

Recomendamos… SOBREPONDERAR DÓLAR EEUU. La llave para la profundización en la dinámica bajista del EUR/USD en las semanas venideras la tendrá el grado de generosidad del BCE.

[Fenix]

Qué preguntar antes de seguir una inversión alternativa

Martes, 27 de Mayo del 2014 - 21:28:00 CET

Las estrategias de inversión alternativa se han vuelto cada vez más generalizadas y a disposición de los inversores. Pero antes de sumergirse en ellas, los inversionistas deben preguntar a sus asesores tres cosas importantes, escribe Donna Chapman Wilson de Invesco Blog.

1. "¿Qué es la direccionalidad estratégica? Una medida de riesgo clave a considerar es la direccionalidad - el grado de exposición de la estrategia a los movimientos de los mercados de acciones y renta fija. Que una estrategia tenga un alto o un bajo grado de exposición al mercado tendrá un impacto variable según se utilice en una cartera".

2. "¿Cómo se comporta la estrategia en diferentes ciclos del mercado? Otra forma de ver el riesgo es analizar el rendimiento de una estrategia durante los diferentes regímenes económicos o los ciclos del mercado, tales como en crecimiento, recesión y periodos de inflación, por ejemplo, prestando especial atención a las estrategias que se comportan bien cuando los mercados de renta variable caen".


3. "¿La estrategia experimentó resultados extremos, y cuándo? Además de las medidas de riesgo estándar, también es importante investigar el patrón histórico de las grandes pérdidas o resultados extremos de una estrategia, para conocer los riesgos".

22:07 El S&P 500 alcanza un nuevo máximo histórico
Los spread bets sobre el Ibex 35 pronostican una apertura alcista del 0,04% para mañana.

7.50 AM Hatzius afirma que este dato plantea la pregunta de si 2014 será otro año en el que inicialmente las grandes esperanzas para el crecimiento se desvanecerán en última instancia.

El economista jefe de Goldman Sachs en Estados Unidos, Jan Hatzius, indicó que actualmente el banco estima que el Producto Interno Bruto (PIB) real cayó 0.7% (anualizado) en el primer trimestre del año, frente a una estimación del consenso de diciembre de 2.5% y por debajo de la expansión de 0.1% publicada por el Departamento de Comercio el 30 de abril.

Hatzius afirma que este dato plantea la pregunta de si 2014 será otro año en el que inicialmente las grandes esperanzas para el crecimiento se desvanecerán en última instancia.

Pero el economista asegura que, a pesar del débil primer trimestre, probablemente mantendrá presionado el PIB real para 2014 en su conjunto; las tendencias subyacentes en la actividad económica siguen apuntando a una mejora significativa.

"La razón fundamental de nuestro pronóstico de la aceleración a finales de 2013 se duplicó: un fin a la carga fiscal que pesaba fuertemente sobre el crecimiento en 2013 y un impulso positivo en el sector privado tras la finalización de los ajustes de balance, específicamente en los hogares estadounidenses. Estos dos puntos se mantienen intactos", señaló Hatzius.

Cabe recordar que el próximo jueves 29 de mayo se conocerá la segunda estimación del PIB del primer trimestre, el cual publicará el Departamento de Comercio estadounidense.

[Fenix]

Inicio de cobertura Carbures Europe
por Renta 4 •Hace 15 horas

Carbures Europe (Carbures) es una compañía de alta tecnología especializada en el desarrollo y fabricación de compuestos de fibra de carbono (composites) para la industria aeronáutica, automoción y obra civil. El razonamiento para el uso de la fibra de carbono surge de la necesidad de utilizar materiales que ofrezcan gran resistencia, baja densidad y peso. En este sentido, ofrece grandes ventajas frente a otros materiales como el acero o el aluminio. Su utilización, por tanto, es ventajosa en aquellos sectores en los que la reducción de peso de los materiales y estructuras permita obtener ahorros de costes significativos. En adelante veremos que, por distintos motivos, esto sucede en las dos principales industrias en las que se ha especializado: aeronáutica y automoción.

Para valorar Carbures hemos utilizado el método de descuento de flujos de caja. Utilizamos un horizonte temporal de 10 años (2014/2023), periodo que debería recoger sus años de mayor crecimiento. A partir de esa fecha, aplicamos una tasa de crecimiento del 2%. Valoramos Carbures en 41,6 eur/acción (+34% vs precio actual).

Esta valoración, que arroja un potencial de apreciación muy elevado, se basa en una impecable ejecución del plan de negocio. En este sentido, destacamos que el valor terminal (2024 en adelante) supone el 91% del total de la valoración. Por tanto, es clave que el elevado potencial de crecimiento apuntado por el plan de negocio se vaya materializando de forma adecuada en los plazos previstos.

7:50 AM El Banco Central Europeo (BCE) debe estar "particularmente atento" a cualquier espiral de precios negativa en la zona euro, dijo el presidente de la autoridad, Mario Draghi, agregando que el banco no estaba resignado a que la inflación se mantuviera demasiado baja por demasiado tiempo.

Para protegerse en contra de una caída en las expectativas de precios "podrían requerirse más medidas preventivas", dijo Draghi durante un discurso.

Tras la reunión del BCE de mayo, Draghi dijo que el consejo de gobierno "estaba cómodo (con la posibilidad) de actuar la próxima vez" - en su reunión del 5 de junio - pero que primero quería tener proyecciones económicas actualizadas de su equipo de análisis.

Dijo que esperaba que esperaba que la inflación, actualmente en un 0,7 por ciento, retornase gradualmente a su objetivo cercano al 2 por ciento.

"No obstante, nuestra responsabilidad es estar muy pendientes de los riesgos que puedan apuntar a este escenario y preparados para actuar si afloran", dijo Draghi en declaraciones introductorias durante conferencia anual de bancos centrales del BCE en Sintra.

"Tenemos que estar muy pendientes en este momento del potencial de que se que mantenga una espiral negativa entre la reducida inflación, expectativas de inflación a la baja y el crédito, en particular en países en dificultades", agregó.

Draghi dijo que si los desarrollos de los tipos de cambio o de los mercados resultaban en un endurecimiento injustificado de las condiciones monetarias y financieras "se requerirían ajustes de los instrumentos convencionales".

Tales instrumentos incluyen recortes en las tasas de interés, entre ellas la tasa de depósito del BCE, actualmente en un nivel de cero.

Sin embargo, un sondeo de Reuters de operadores de mercados de dinero mostró que una esperada baja en la tasa de depósito tendría un impacto limitado en las tasas de los mercados de dinero en el bloque monetario.

Reuters reportó a comienzos de mes que el BCE está preparando un paquete de opciones de política monetaria para su reunión de junio, incluyendo recortes en todas sus tasas de interés y medidas destinadas a incrementar el crédito a las pequeñas y medianas empresas de la zona euro.

Draghi indicó que un alivio cuantitativo como el de Estados Unidos -imprimir dinero para comprar activos- seguía siendo una opción para el BCE, diciendo que una desestabilización de las expectativas inflacionarias "sería el contexto para un programa de compra de activos de base amplia".

Ante la renuencia de algunos bancos -en particular en los de la periferia del bloque- en emitir créditos mientras están rearmando sus hojas de balance, Draghi presentó además lo que llamó una "situación intermedia" en la que las constricciones crediticias interfieren con la política de monetaria del BCE.

La recuperación traería una demanda creciente por el crédito, agregó Draghi.

"En este punto, para que la política monetaria produzca sus efectos totales, no debe haber limitaciones vinculantes en la emisión de créditos a través del sistema bancario", dijo.

Draghi advirtió además que la demanda por los créditos podría repuntar más rápidamente de lo que los bancos pueden rearmar sus hojas de balance y que se pueden desarrollar mercados de capital para complementar el crédito bancario.

"Si, en este contexto, la disponibilidad del financiamiento a plazos es un factor limitante para la creación de créditos, entonces, la política monetaria puede asumir un rol unificador", dijo Draghi.

[Fenix]

No estire su suerte. Espere ganar rachas cortas.
por OnTrader •Hace 15 horas



¿Cuáles podrían ser estas "razones de peso" para permanecer en una carrera que usted había planeado que tendría un final determinado? Tales razones pueden surgir sólo de un dramático e imprevisto cambio en los acontecimientos y circunstancias que rodean a su inversión. No simplemente un cambio, sino una conmoción. Una nueva situación ha surgido, y esta situación le hace no sólo tener la esperanza, sino más bien la certeza de que la ganancia va a continuar. Por ejemplo, supongamos que está especulando con productos básicos. Tiene algunos futuros de zumos de naranja congelados. Ha llegado a una posición de terminar la operación. Mantiene la fe, está a punto de vender y recibir sus beneficios. Pero entonces oye que una helada ha destruido gran parte de la cosecha de cítricos de Florida. En circunstancias como esta, tal vez sea prudente por lo menos permanecer en la carrera un tiempo y ver qué pasa. Sin embargo, este tipo de situaciones son raras.

La mayoría de las veces, se llega a una posición en que todas las señales indican una sola cosa: Se terminó. Una excelente manera de reforzar la "terminación" es la sensación de improvisar algún tipo de recompensa para usted mismo. Una medalla, si se quiere. Su promesa de antemano de que si logra su objetivo determinado, usted tomará algunas de las ganancias y se comprará un coche nuevo o abrigo, o una cadena de cinco vueltas, o algo que le haga feliz. O invite a su cónyuge o un amigo a una ridículamente cara comida en el restaurante del “Ritziest”. El fin de este modo asociándola con algo real, algo concreto, mantiene su interés. Muchos especuladores utilizan esta estrategia psicológica sobre ellos, incluso aunque sean veteranos del juego. Frank Henry se recompensaba a sí mismo con ostras y filetes estilo americano, que amaba y que no eran fáciles de encontrar en su nativa Suiza. Jesse Livermore, que a veces tenía grandes dificultades para terminar sus operaciones, se recompensaba a sí mismo por ganar, con la compra de una nueva pieza para su colección de antigüedades.

María la amiga de Gerald Loeb, se solía comprar un nuevo vestido o traje. Estas recompensas pueden parecer triviales en comparación con las cantidades de dinero apostado (en el caso de Livermore, a veces bastante grandes) pero lo que es importante es el sentido que, incluso esta aparentemente tonta recompensa puede generar. Si funciona para usted, magnífico. Hay muchos consejeros de inversión que fruncen el ceño con este procedimiento. Desde el siglo XVIII, por razones que nadie ha sido capaz de explicar, ha habido una creencia generalizada de que el dinero de la inversión debe ser considerado intocable. Se supone que no debe, gastarlo sobre todo en algo frívolo como un plato de ostras o un nuevo abrigo. Hay una frase especial para ese acto sacrílego. Se llama “invadir al capital”. ¡Y se consideraba vergonzoso! No obstante, Gerald Loeb siempre preguntaba, "¿Por qué tantos problemas por gastar este dinero? ¿Para qué está allí? ¿Para contemplarlo?" Loeb fue posiblemente el primer especulador en decir públicamente, y sin vergüenza aparente, que un inversor/especulador debería gastar algunas de sus ganancias.

De hecho, Loeb fue tan lejos como para aconsejar gastar una porción de la ganancia en cualquier actividad al año, si uno ha cerrado una posición. El capital para Invertir, es dinero como cualquier otro dinero, señaló Loeb. No es necesario tenerlo separado y marcado "como intocable". Aunque ciertamente, dan toda clase de buenas razones para defender esta teoría. Que representa la comodidad en su vejez, que es un paracaídas para casos de emergencia, que es algo para dejarles a los hijos, lo que le da una sensación acogedora. Todo esto es bueno. Sin embargo, usted puede divertirse un poco con el dinero también. Tomar un poco de vez en cuando, sobre todo al cerrar una posición, es una buena idea y mejor de lo que generalmente dicen que es. Por esta razón, le aconsejo que mantenga sus capitales especulativos, fácilmente accesible si puede. Esto se logra más fácilmente en algunos instrumentos especulativos que en otros, por supuesto. Si invierte su dinero en una casa o una moneda rara, es posible que tenga que permanecer invertido hasta que encuentre un comprador. Sin embargo cada vez más los bancos están ofreciendo acceso flexible al dinero para resolver este tipo de iliquidez. Por medio de préstamos a bajas tasas de interés. Tal vez usted pueda tramitar alguno de esos.

En otros instrumentos especulativos el acceso es más fácil y se hace mucho más fácil con el tiempo. Bancos, corredores de acciones, opciones sobre acciones, materias primas, monedas, y metales preciosos han desarrollado un nuevo e innovador tipo de cuentas para sus clientes en los últimos años. Mantienen todo el dinero en una especie de extraña canasta financiera llamada “cuenta de gestión del efectivo”, ideada por el corredor, Merrill Lynch. Es una combinación de muchas cosas: Es en parte un cuenta de margen ordinario a través de la cual se puede comprar y vender acciones en la forma tradicional, en parte, una cuenta corriente, y en parte, funciona como una tarjeta de crédito. Cuando los dividendos son pagados, el dinero automáticamente aterriza en este híbrido de cuenta. Si yo no uso el dinero, es transferido a una cuenta de depósito. Si quiero en cualquier momento algo de dinero, todo lo que hago es escribir una orden o usar mi tarjeta de crédito. Los cargos de las tarjetas se pagan directamente de la cuenta. Eso es lo que yo llamo acceso fácil. Es un sistema perfecto para celebrar el final de una operación. Cuando finalizo una posición, salgo con mi esposa para un fin de semana de lujo pecaminoso en Nueva York, utilizando mi tarjeta de crédito. Estrategia especulativa. Ahora vamos a ver sólo lo que el Segundo Axioma le aconseja hacer. El dice: "Venda lo mas pronto".

No espere hasta llegar a sus picos. No espere hasta ganar toda la racha. No estire su suerte. Espere ganar rachas cortas. Al llegar a donde había decidido poner fin a la posición, sálgase, haga esto incluso cuando todo parezca color de rosa, incluso cuando usted esté optimista, incluso cuando todo el mundo a su alrededor esté diciendo que el auge se mantendrá por mas tiempo. La única razón para no hacerlo sería alguna de las nuevas situación que se han planteado, y si esta situación es segura puede esperar por un tiempo. Salvo en tales circunstancias anormales, adquiera el hábito de vender lo más pronto. Y cuando haya vendido, no se preocupe si el mercado sigue en la misma dirección ganadora y usted ya no está. Con toda probabilidad no va a seguir de largo. Pero si lo hace, consuélese pensando en todas las veces en que el hábito de vender lo más pronto le hizo conservar sus ganancias, y que si no se hubiese salido, las hubiese perdido.

[Fenix]

7:48 AM Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Glencore y la Bolsa de Metales de Londres (LME) fueron acusadas en un tribunal de Nueva York de conspirar para provocar un aumento artificial de los precios del zinc mediante una restricción de la oferta.

La demanda, presentada por la firma con sede en EE.UU. Duncan Galvanizing el 23 de mayo, argumenta que los acusados utilizaron varios métodos para distorsionar los precios del zinc, lo que incluyó manipular las normas de la LME para garantizar largas filas para acceder al metal y mover el zinc entre almacenes al objeto de "causar y exacerbar los efectos anticompetitivos", de acuerdo con la prensa internacional.

La bolsa Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEx), propietaria de la LME, señala quelas acusaciones carecen de mérito. "La evaluación inicial de la administración de HKEx y LME es que la demanda carece de mérito y Kees y sus filiales la rebatirán enérgicamente", de acuerdo con un comunicado de la HKEx en su sitio web.

DEMANDAS EN SECTOR DE ALUMINIO

El mismo tribunal de Manhattan ha recibido un total de 26 demandas antimonopolio que apuntan a que la LME y otros acusados, incluido JPMorgan, Goldman y los comercializadores de commodities Glencore y Trafigura, conspiraron para elevar el precio del aluminio.

Similar al caso del zinc, se denuncia que los acusados manipularon el almacenamiento de aluminio para aumentar su precio.

"Aunque la acción civil en el caso del zinc es similar a la del aluminio, y se presentó en el mismo tribunal, la HKEx cree que probablemente tomarán caminos distintos", consigna la información.

La Reserva Federal de EE.UU. también invitó a formular observaciones acerca de si los bancos debieran estar autorizados a gestionar commodities físicos. Una de las preocupaciones es que al permitir que los bancos tengan un primer vistazo de la información sobre la oferta y demanda de metales, ellos podrían sacar partido al comercializar en base a esa información.

VENTA

El año pasado varios bancos de Wall Street anunciaron su intención de vender sus unidades físicas de commodities. En marzo JPMorgan convino vender por US$3.500mn su negocio de materias primas físicas a Mercuria, comercializadora de commodities y energía con sede en Suiza.

Y solo la semana pasada Goldman dio inicio al proceso formal de venta de su unidad de almacenamiento de metales Metro en medio del creciente escrutinio de los reguladores respecto de la relación entre los bancos y los negocios de commodities físicos.

FILAS

La LME ha tratado de introducir una nueva normativa para acelerar el despacho de aluminio y otros metales desde sus almacenes registrados. No obstante, en marzo un tribunal del Reino Unido falló a favor del productor ruso de aluminio Rusal y en contra de la LME tras una revisión judicial de las reformas planificadas. Esta última evalúa una posible apelación.

Los datos entregados por la LME la semana pasada muestran que el tiempo de espera para el aluminio del almacén de Metro en Detroit era de 683 días en abril, superado solo por los 748 días del almacén holandés Vlissingen, propiedad de Pacorini, unidad de Glencore.

La propuesta de la LME contemplaba reducir este tiempo de espera a un máximo de 50 días.


por mercatradingbolsa •Hace 14 horas

Hoy, con el cierre de Wall Street por festivo, el Ibex, 35, ha conseguido un avance del 1.22% y se situó en los 10.687 puntos tras moverse entre un máximo de 10.695 y un mínimo de 10.576 en una jornada con un bajísimo volumen de negociación, muy por debajo de la media de estos últimos dias y más parecido a jornada festiva que a una jornada normal como la que hemos vivido hoy.

Subidas generalizadas en las bolsas europeas, en especial Franckfurt y Milan, tras los resultados electorales en ambos países. Lo más interesante ha sido ver cómo la presión compradora ha conseguido batir finalmente, tras muchos intentos, la resistencia fundamental en los 9.800 puntos del Dax alemán. Su superación plantea un escenario de reanudación de la tendencia alcista que define la bolsa alemana en plazos medios y largos, algo que podría ser el catalizador para que el resto de las bolsas europeas se muevan al alza en próximas semanas/meses.

EN SÍNTESIS:

Como véis, hemos superado máximos históricos en el Dax alemán, por lo que podría ser el catalizador que necesitaba Europa y que veníamos anunciando en anteriores boletines para seguir subiendo. En el Ibex-35 nos hemos quedado a las puertas de una resistencia importante en 10.700 puntos, por lo que si superamos dicho nivel, la pauta que también hemos comentado semanas atrás de máximos y mínimos crecientes en gráfico diario y semanal se mantendría, por lo que estaríamos ante una posible reanudación de la tendencia alcista con cierto recorrido al alza que aprovecharemos con los valores que tenemos en ambas carteras (Trading y Medio Plazo).

Es momento de mantener y vigilar rupturas al alza para nuevas incorporaciones.

Un saludo cordial a todos y mucha suerte,

Daniel Santacreu

[Fenix]

La complacencia está en niveles extremadamente bajo
por CSM Bolsa •Hace 15 horas

En los últimos análisis del índice VIX de volatilidad ya detectábamos un enorme peligro latente a formar un techo en los mercados americanos.

Actualmente, la complacencia está en niveles extremadamente bajos y, cuando se llega a tal situación, toda precaución es poca ya que las probabilidades de un giro bajista son muy elevadas.

En este gráfico tenemos una comparación de la volatilidad con el SP500 y vemos como ésta se sitúa en niveles similares a los que alcanzó justo antes del batacazo "subprime". Se puede ver perfectamente como la volatilidad es inversa al precio y cómo concuerdan los techos de mercado con los suelos de la volatilidad y al revés. Un giro bajista no se realiza de un día para otro, antes de girar a la baja hay un período de distribución que puede durar semanas/meses así que tampoco hay que alarmarse a la primera corrección que veamos en el mercado, pero es importante entender en que situación de mercado nos encontramos actualmente.

Imagen

Fuente: Zerohedge


Comprender por qué somos indisciplinados en el trading constituye el primer paso para modificar este comportamiento.
por asimehicetraderblog •Hace 3 horas



Cuando alguien ha llevado a cabo el proceso mental de querer “probar fortuna” como trader, con mayor o menor seriedad y reflexión, lo que realmente está pensando es que va a comenzar a hacer trading en las próximas semanas, que probablemente va a comenzar a ganar dinero (poco o mucho), y que además va a tardar pocas semanas para lograrlo. Sin altibajos relevantes.
Normalmente esa persona comienza recurriendo a Google, y buscando toda serie de cosas relacionadas con el trading: Cuáles son las mejores plataformas de para operar, libros recomendados de trading, blogs de traders profesionales, preguntar y comentar en foros, etc. Algunos aspirantes se descargan la demo de una plataforma y otros directamente abren una cuenta y operan. Los hay que ganan para después perder, y los hay que pierden directamente.

En los inicios, lo que tiene grabada nuestra mente es que vamos a ganar dinero haciendo lo que nos apetezca. Que ahora intuyo que hay que comprar porque creo haber visto una figura, pues compro. Que mi intuición me dice que hay que cerrar la posición, pues la cierro. En una segunda etapa ese trader irá tratando de refinar sus métodos configurando un sistema, intentando escribir y cumplir unas reglas. Su sensación interior será la de estar “profesionalizándose”.

En las profesiones que desarrollamos no solemos hacer lo que nos apetece en cada momento. Trabajar en esa profesión debe ser (si no mal) lo que realmente nos apetece, pero inevitablemente hay que cumplir una serie de reglas o normas. Madrugar (normalmente), hacer lo que nuestro jefe dice (a veces no apetece o no se está de acuerdo), regirnos por las normas de la empresa, irnos de vacaciones en fechas determinadas, viajar para buscar clientes, cumplir unos protocolos, etc.

El trading no es un trabajo de libre albedrío. Hemos de establecer unas normas, ser extremadamente disciplinados y cumplirlas. El problema es tener que tratar de ser disciplinado y esforzarse por cumplirlas, en vez de que nuestra disciplina y cumplimiento de nuestras normas sea algo como cepillarse los dientes después de cenar. Simplemente se hace sin esforzarse. Se hace por rutina.
Pero un aspirante quiere ser trader ya, y quiere ganar dinero ya para poder dejar su trabajo y vivir del trading ya. Se trata de algo tan irracional como de que un panadero quiera poder ganarse la vida como electricista a la semana siguiente.

El aspirante a trader es indisciplinado por alguno/s de estos motivos:
· Ya ha decidido que quiere ser trader, por lo que su trabajo actual comienza a desmotivarle o a no gustarle. Tiene prisa por cambiar de trabajo y ser trader.

· Se piensa que es algo tan sencillo como comprar y vender, y sacar un % de ello. La ignorancia es atrevida. El aspirante desconoce las horas de preparación mental, técnica y analítica que hay tras una simple operación cualquiera de un trader profesional.

· Todo el mundo entiende el significado de la palabra “disciplina”, pero hacer uso de ella cuando las emociones y sensaciones se mezclan es muy complicado. E incluso algo que habías escrito para “cumplir a rajatabla” se pasa por alto, se olvida momentáneamente, se adecúa a la situación, y en definitiva, el trader casi nunca se ciñe a ello. Es como si una magia te envolviese y todo el entrenamiento mental se diluyese.
· Nuestro orgullo herido por una o varias operaciones malas también aumenta la fuerza que nos lleva a rebasar nuestro sistema y a no cumplir nuestras normas. Es una especie de mala conciencia que nos aconseja “prueba una vez más, sólo por esta vez”. Ese convencerse a uno mismo de que sólo me voy a saltar un poco mis normas es un acto de infidelidad. Es no ser fiel, por un poco…

Existen métodos y ejercicios concretos para poder forjar mi disciplina. Si alguien indisciplinado como yo ha mejorado mucho en este sentido, todo el mundo ha de poder.

[Fenix]

¿Qué esperar para el EURUSD?
Sobre-venta de corto plazo vs. señales bajistas de mediano plazo ¿hacia donde se dirige?
por Julian Yosovitch •Hace 9 horas

El EURUSD ha perdido posiciones en las últimas sesiones y en la actualidad se encuentra enfrentando la media de 200 días como zona de soporte a la vez que los indicadores están mostrando cierta saturación.

Estos dato técnicos podrían abrir las puertas a un rebote pero el mismo será entendido como parte de un rebote ya que el sesgo del análisis se mantiene negativo para la moneda común dado que en lo máximo el euro ha dejado una llave de reversión bajista semanal y ha quebrado la línea de tendencia que une pisos y fuerte soporte.

Con lo cual consideramos que las bajas de mediano plazo deberán ampliarse para llevar al mercado rumbo a los mínimos de 1.35-1.345 dólares primero y 1.33 dólares luego, sin descartar descensos mayores rumbo a valores más deprimidos para adelante.

El quiebre directo debajo de la media de 200 días será un argumento técnico favorable para fortalecer la visión bajista del euro y poder especular con nuevas pérdidas rumbo a los mínimos propuestos.

Teniendo en cuenta la saturación de corto plazo, en caso de intentos alcistas, estos deberán quedar contenidos en los 1.375 dólares o potencialmente los 1.385 dólares, y desde donde las bajas deberán ser retomadas tal como lo proyectado.

Las bajas favorecidas se mantendrán con vida mientras la llave bajista semanal no sea anulada y por ello la resistencia clave a vigilar en el mediano plazo se ubica junto a los máximos de 1.399 dólares y desde donde las debilidades en cuestión deberán ser finalmente reanudadas, caso contrario las perdidas en cuestión quedaran postergadas y veremos nuevas subas rumbo a zonas superiores. Veamos…

[Fenix]

5:12 pm
- Los precios del cobre cerraron el martes con un ligero avance tras tocar máximos desde el 7 de marzo, impulsados por expectativas de una recuperación de la demanda.

* Los precios del metal rojo han repuntado casi un 10 por ciento desde mínimos de más de tres años registrados en marzo, apuntalados por la fuerte demanda estacional de China -el principal consumidor de cobre del mundo- aunque la tendencia del mercado sugiere un nuevo retroceso en el futuro inmediato.

* El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres alcanzó un máximo de sesión a 6.966 dólares por tonelada, su precio más alto desde el 7 de marzo, antes de recortar su avance y cerrar con un alza del 0,1 por ciento, a 6.934 dólares por tonelada.

* En tanto, el níquel a tres meses terminó con una baja del 0,3 por ciento, a 19.550 dólares la tonelada, tras tocar un máximo en la sesión a 19.761 dólares tras los violentos disturbios en una mina de Vale en Nueva Caledonia que intensificaron las preocupaciones sobre el suministro.

* Otro factor que apoyaba a los metales básicos era la ligera debilidad del dólar, que hace a las materias primas que se transan en la moneda estadounidense más baratas para compradores fuera de Estados Unidos.

* En cuanto a otros metales industriales, el zinc subió un 0,2 por ciento, a 2.087,50 dólares la tonelada, y el estaño cerró casi plano a 23.305 dólares. El plomo perdió un 0,2 por ciento a 2.142 dólares, y el aluminio subió un 0,8 por ciento, a 1.828,50 dólares.

5:12 pm El petróleo de Texas (WTI) bajó hoy el 0,23 % y cerró en 104,11 dólares el barril, tras el nuevo estallido de la violencia un Ucrania y después de que el viernes pasado obtuviera su cierre más alto de las últimas cinco semanas.

Al cierre de la primera sesión de la semana en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex) debido al festivo del lunes, los contratos de futuros del Petróleo Intermedio de Texas (WTI), para entrega en julio, bajaron 24 centavos respecto a la jornada del viernes.

Este descenso se produjo mientras aumenta la violencia en Ucrania tras conocerse los resultados de los comicios del domingo que dieron como ganador al magnate Petro Poroshenko, quien se proclamó presidente de Ucrania tras obtener más del 54 % de los votos.

El lunes se registraron combates entre los insurgentes y las fuerzas ucranianas en la ciudad de Donetsk que, según indicó hoy el primer ministro de la autoproclamada República Popular, Alexander Borodai, dejaron unos 100 muertos entre rebeldes prorrusos y civiles.

Por su parte, el alcalde de Donetsk, Alexander Lukianchenko, cifró en 40 los muertos por los combates registrados ayer, de los cuales solo precisó que al menos cuatro eran civiles.

De este modo, los resultados se vieron afectados por la continua inestabilidad, que hoy prosiguió con combates que tuvieron lugar en el aeropuerto de la ciudad, donde la aviación ucraniana lanzó un ataque, y se extendieron después hacia la estación de ferrocarril y otras partes de esta ciudad, bastión rebelde en el sureste de Ucrania.

5:12 pm - El oro retrocedió un 2 por ciento el martes, su mayor caída diaria desde diciembre, debido a que un máximo intradiario histórico del índice bursátil S&P 500 y el optimismo por la economía generaron fuertes ventas técnicas.

* El S&P llegó a un récord de 1.911,61 puntos, impulsado por fusiones y las expectativas de recortes de tasas del Banco Central Europeo, que alentaron el apetito por las acciones.

* Además, los pedidos de bienes duraderos de Estados Unidos subieron inesperadamente en abril y la confianza del consumidor aumentó durante mayo, apoyando la visión de un repunte en el crecimiento económico.

* El oro al contado cayó un 2 por ciento, a su nivel más bajo desde el 7 de febrero en 1.264,05 dólares la onza, y cedió un 2 por ciento a 1.266,75 dólares por onza a las 1902 GMT, marcando su peor pérdida diaria desde el 19 de diciembre.



* Los futuros del oro para junio en Estados Unidos bajaron 26,20 dólares a 1.265,50 dólares la onza.

* También pesó sobre el lingote la noticia de que las importaciones de oro de China desde Hong Kong cayeron a un piso de 14 meses de 67,040 toneladas en abril, desde las 85,128 toneladas de marzo.

* Entre otros metales preciosos, el platino bajó un 1 por ciento a 1.456,80 dólares la onza, luego de que el nuevo ministro de minería sudafricano, Ngoako Ramatlhodi, prometió mediar en la huelga minera que se extiende por cinco meses en el país.

* El paladio subió un 0,2 por ciento a 831,25 dólares la onza y la plata cayó un 1,8 por ciento a 19,06 dólares la onza.

[Fenix]

12:12 pm

ALLERGAN: Buckingham Research sube recomendación a comprar desde neutral.

BURGER KING: Morgan Stanley inicia cobertura con mantener.

CISCO SYSTEMS: Deutsche Bank sube recomendación a comprar desde mantener. P.O.: 30 USD (vs. 25).

OFFICE DEPOT: Goldman Sachs sube recomendación a comprar desde neutral.

PFIZER: Goldman Sachs reinicia cobertura con comprar. P.O.: 35 USD.

STAPLES: Goldman Sachs baja recomendación a vender desde neutral.

5:12 pm Wall Street amplió hoy los avances en la recta final de la jornada y el Dow Jones, su principal indicador, cerró con una subida del 0,42 %, mientras que el selectivo S&P 500 terminó con un nuevo máximo histórico.

El Dow, que agrupa a 30 de las mayores firmas cotizadas del país, progresó este martes 69,23 puntos hasta los 16.675,5 enteros y el índice compuesto del mercado Nasdaq subió el 1,22 % (51,26 unidades) hasta las 4.237,07 puntos.

Por su parte, el selectivo S&P 500, que mide la evolución de 500 de las mayores empresas de Wall Street, avanzó hoy el 0,6 % (11,38 enteros) hasta situarse en 1.911,91 unidades, en niveles nunca vistos en su historia.

Desde los primeros minutos de las contrataciones los operadores en el parqué neoyorquino tenían motivos para celebrar después de conocerse una tanda de datos económicos que superaron las previsiones de los analistas.

Antes de arrancar la jornada se publicó que los pedidos de bienes duraderos a las fábricas aumentaron un 0,8 % en abril, el tercer mes seguido con crecimiento, y se revisaron al alza los números de marzo y abril, según el Departamento de Comercio.

Además, el precio de la vivienda unifamiliar subió en marzo el 0,9 % respecto a febrero, su primer incremento mensual en cinco meses, mientras que la confianza de los consumidores mejoró en mayo tras caer en abril, según The Conference Board.

Al final de la jornada, más de dos tercios de los treinta valores del Dow cerraron con ganancias, lideradas por la financiera American Express (2,89 %), la tecnológica Intel (1,5 %), la aeronáutica Boeing (1,33 %), Visa (1,13 %) y JPMorgan (1,1 %).

Por su parte, la farmacéutica Pfizer subió el 0,31 % tras retirar el día anterior su puja por AstraZeneca después de que la firma británica rechazara una última oferta que valoraba la empresa en 69.000 millones de libras (unos 115.000 millones de dólares).

Al otro lado de la tabla encabezó los descensos el grupo informático IBM (-0,61 %), por delante de Procter & Gamble (0,56 %), la petrolera Chevron (-0,41 %), la operadora AT&T (-0,34 %) y el fabricante de maquinaria pesada Caterpillar (-0,3 %), entre otros.

En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 104,11 dólares por barril, el oro caía a 1.265,4 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda pública a 10 años subía al 2,51 % y el dólar subía ante el euro, que se cambiaba a 1,3631 dólares.