No esperen una gran corrección porque no se va a producir
Dennis Gartman
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 10:32:10
El prestigioso analista Dennis Gartman afirma que "hay que dejar de buscar esa gran corrección porque no va a venir". Gartman admitió en su último boletín de noticias que él y su equipo se han equivocado gravemente esperando que el mercado iba a corregir con fuerza.
Gartman enumera cuatro razones por las que son equivocadas las previsiones de una gran corrección:
1. Los mercados mundiales no han corregido.
2. Se siguen haciendo nuevos máximos en un gran número de índices diferentes.
3. La tendencia sigue siendo alcista.
4. El lado largo ha sido el más impopular del mercado, a pesar de que los precios han continudo avanzando.
Gartman afirma que en las últimas semanas él y su equipo se habían posicionado neutrales con el mercado mediante el uso de derivados. Ahora va a ir reduciendo esas posiciones en derivados para dejar de estar neutral.
Gartman afirma que va a permanecer mucho tiempo largo en los sectores del carbón y el aluminio, y aprovechará la consolidación que están sufriendo para comprar más acciones.
La subida del paro en Alemania se habría debido a un invierno suave
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 10:37
Anteriormente conocíamos un sorpresivo aumento del desempleo en Alemania en 24.000 personas en el mes de mayo, frente a una estimación de una caída de 15.000
Según la Oficina de Trabajo de Alemania, este aumento habría sido consecuencia de un invierno suave, lo que provocó que las empresas del sector constructor no recortaran plantilla en esos meses de invierno, y por tanto no tuvieran de nuevo que aumentarla en primavera.
Ushakov: el uso de la fuerza pone la situación de Ucrania en un punto muert
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 10:55
El consejero de política exterior de Rusia Ushakov dice que el uso de la fuerza pone la situación de Ucrania en un punto muerto. Se niega a comentar la solicitud de ayuda de los separatistas de Donetsk.
Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
59 mensajes
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:26 pm
- Fenix
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:27 pm
Confianza consumidor eurozona mayo -7,00 vs -7,00 esperado
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:00
Clima empresarial en la eurozona 0,37 vs 0,30 consenso.
Confianza económica eurozona 102,7 vs 102,2 esperado.
Sentimiento de la industria -3,0 vs -4,0 esperado.
Datos ligeramente positivos para los mercados de acciones y el euro.
Citi cree que un tipo de depósito negativo puede impactar en el euro más de lo esperado
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:38
Los analistas de Citi creen que las tasas de depósitos negativas del BCE pueden tener un impacto más fuerte en el euro que lo que el mercado está descontando actualmente.
Citi también señala que las tasas de depósitos negativos pueden animar más a los inversores a cubrir más agresivamente su exposición larga en euros.
Efecto Draghi
por Javier Galán •Hace 1 día
Las bolsas europeas se encuentran en la fase del ciclo en el que una vez descontada la expectativa de crecimiento y se ha descartado un desenlace dramático del euro, las compañías deben demostrar que son capaces de volver a crecer y justificar las exigentes valoraciones a las que cotizan hoy en día.
El primer dato relevante y que llevo avisando desde hace meses es que después de la presentación de resultados del primer trimestre de 2014 de la mayoría de las compañías, las expectativas de beneficios se han revisado a la baja de manera considerable desde +14% a +7% (como en 2012 y 2013). Parece que otro año más la generación de beneficio va a defraudar al mercado. La diferencia es que los niveles de valoración son sustancialmente superiores a los que teníamos hace 1 o 2 años. Pero las bolsas están en máximos históricos en algunos casos, y en máximos de los últimos 5 años en otros. ¿Por qué el mercado está siendo inmune a los malos resultados empresariales? Por el Efecto Draghi.
Dragui se está encargando de dar una nueva vuelta de tuerca a la tesis de inversión en los mercados de capitales. En junio esperamos medidas excepcionales de política monetaria europea. No se sabe muy bien cómo se formularán, pero "algo va a hacer". Es evidente que el crecimiento del área euro, aunque exiguo, se está confirmando, pero también es verdad que la inflación está llegando a unos niveles muy preocupantes. Con toda la inyección monetaria que estamos viviendo a ambos lados del atlántico, la inflación en EEUU está en 1,5%, Reino Unido en el 1,6% y el área euro solamente en el 0,7%. Está claro que el BCE debe contener la caída de la inflación en Europa para no abocarnos a un escenario deflacionario como el vivido por más de dos décadas en Japón.
El hecho es que las tires de los bonos de largo plazo han retomado las caídas en rentabilidad y subidas en precio (1,4% el Bund alemán y 2,6% el Tbond estadounidense). Los motivos son dos: falta de aceleración de crecimiento económico y bajas expectativas de inflación. Parece lógico pensar que más medidas monetarias expansivas por parte del BCE en junio, no van a hacer que las tires de los bonos suban más, al no ser que sean interpretadas con fuerte crecimiento económico e incremento de la inflación, que visto los efectos que han tenido este tipo de medidas monetarias en EEUU y Reino Unido, no parece que vaya a ser el caso, al menos de manera inminente.
Y por último, gran parte de los peores resultados empresariales vienen explicados por la debilidad de la mayoría de las divisasfrente al euro. Si excluyésemos el efecto divisa en los resultados empresariales, éstos, no estarían defraudando tanto. Por tanto, si las medidas que tome Dragui el próximo mes, consiguen que el euro se debilite, tendremos un efecto muy beneficioso para las compañías europeas globales. La próxima reunión del BCE en junio va a ser absolutamente clave para conocer la dirección de los mercados este año.
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:00
Clima empresarial en la eurozona 0,37 vs 0,30 consenso.
Confianza económica eurozona 102,7 vs 102,2 esperado.
Sentimiento de la industria -3,0 vs -4,0 esperado.
Datos ligeramente positivos para los mercados de acciones y el euro.
Citi cree que un tipo de depósito negativo puede impactar en el euro más de lo esperado
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:38
Los analistas de Citi creen que las tasas de depósitos negativas del BCE pueden tener un impacto más fuerte en el euro que lo que el mercado está descontando actualmente.
Citi también señala que las tasas de depósitos negativos pueden animar más a los inversores a cubrir más agresivamente su exposición larga en euros.
Efecto Draghi
por Javier Galán •Hace 1 día
Las bolsas europeas se encuentran en la fase del ciclo en el que una vez descontada la expectativa de crecimiento y se ha descartado un desenlace dramático del euro, las compañías deben demostrar que son capaces de volver a crecer y justificar las exigentes valoraciones a las que cotizan hoy en día.
El primer dato relevante y que llevo avisando desde hace meses es que después de la presentación de resultados del primer trimestre de 2014 de la mayoría de las compañías, las expectativas de beneficios se han revisado a la baja de manera considerable desde +14% a +7% (como en 2012 y 2013). Parece que otro año más la generación de beneficio va a defraudar al mercado. La diferencia es que los niveles de valoración son sustancialmente superiores a los que teníamos hace 1 o 2 años. Pero las bolsas están en máximos históricos en algunos casos, y en máximos de los últimos 5 años en otros. ¿Por qué el mercado está siendo inmune a los malos resultados empresariales? Por el Efecto Draghi.
Dragui se está encargando de dar una nueva vuelta de tuerca a la tesis de inversión en los mercados de capitales. En junio esperamos medidas excepcionales de política monetaria europea. No se sabe muy bien cómo se formularán, pero "algo va a hacer". Es evidente que el crecimiento del área euro, aunque exiguo, se está confirmando, pero también es verdad que la inflación está llegando a unos niveles muy preocupantes. Con toda la inyección monetaria que estamos viviendo a ambos lados del atlántico, la inflación en EEUU está en 1,5%, Reino Unido en el 1,6% y el área euro solamente en el 0,7%. Está claro que el BCE debe contener la caída de la inflación en Europa para no abocarnos a un escenario deflacionario como el vivido por más de dos décadas en Japón.
El hecho es que las tires de los bonos de largo plazo han retomado las caídas en rentabilidad y subidas en precio (1,4% el Bund alemán y 2,6% el Tbond estadounidense). Los motivos son dos: falta de aceleración de crecimiento económico y bajas expectativas de inflación. Parece lógico pensar que más medidas monetarias expansivas por parte del BCE en junio, no van a hacer que las tires de los bonos suban más, al no ser que sean interpretadas con fuerte crecimiento económico e incremento de la inflación, que visto los efectos que han tenido este tipo de medidas monetarias en EEUU y Reino Unido, no parece que vaya a ser el caso, al menos de manera inminente.
Y por último, gran parte de los peores resultados empresariales vienen explicados por la debilidad de la mayoría de las divisasfrente al euro. Si excluyésemos el efecto divisa en los resultados empresariales, éstos, no estarían defraudando tanto. Por tanto, si las medidas que tome Dragui el próximo mes, consiguen que el euro se debilite, tendremos un efecto muy beneficioso para las compañías europeas globales. La próxima reunión del BCE en junio va a ser absolutamente clave para conocer la dirección de los mercados este año.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:28 pm
Mersch (BCE) dice que el BCE tiene margen para actuar
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:54
Yves Mersch, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, dice que el BCE tiene margen para actuar y se siente cómodo con las medidas convencionales y no convencionales.
No hay en la agenda nuevas sanciones europeas contra Rusia
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:52
Según diversas fuentes, no hay en la agenda nuevas sanciones europeas contra Rusia.
Durante la noche se informó que los líderes de la UE habían pospuesto nuevas sanciones a Rusia a raíz de la voluntad de Putin de trabajar con Ucrania.
Alemania vende bonos a tipos más bajos
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:46
Alemania ha vendido 1.623 millones de euros vencimiento 2046 a una rentabilidad del 2,25% vs 2,53% anterior - técnicamente no cubierta.
¿Se aproxima un rally del dolar?
En las últimas ruedas, la mayoría de los cruces han generado cierta debilidad y un fortalecimiento respecto del dólar mostrando distintas señales o patrones que permiten especular con un próximo rally de la moneda americana.
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
En las últimas ruedas, la mayoría de los cruces han generado cierta debilidad y un fortalecimiento respecto del dólar mostrando distintas señales o patrones que permiten especular con un próximo rally de la moneda americana.
EURUSD:
Por el lado del euro podemos ver que el mercado ha dejado una llave de reversión bajista semanal y ha quebrado soportes coincidentes con la línea de tendencia que une pisos abriendo las puertas a una continuidad en las bajas rumbo a niveles inferiores.
De corto plazo es factible considerar ciertos rebotes producto de la saturación y sobre-venta que muestra la moneda común y el reconocimiento de la media de 200 días como soporte, aunque el esquema de debilidad del euro se mantendrá con vida mientras los máximos de 1.40 euros no sean superados y con chances de llevar al mercado de regreso a los 1.35-1.345 euros al menos.
La superación de los 1.40 euros implicara la anulación de la llave de reversión bajista por lo que pasaremos a sugerir por nuevas subas hacia escollos superiores.
Imagen
USDCHF:
Respecto del USCHF vemos que también la divisa ha dejado una llave de reversión alcista semanal y ha logrado superar resistencias de corto plazo, abriendo las puertas a una recuperación mayor para las próximas semanas.
A igual que el euro, vemos que el USDCHF también se muestra con cierta saturación de corto plazo y se encuentra reconociendo la media de 200 días como resistencias de corto plazo y si bien podremos ver recortes, el esquema de subas se mantendrá intacto mientras los mínimos de 0.87 francos no sea quebrado a la baja y desde donde las subas deberán ser retomadas con miras de llevar a la divisa hacia los 0.905-0.91 francos y 0.925 francos luego, e incluso rumbo a valores más ambiciosos para adelante.
Solo con caídas directas debajo de los 0.87, la llave alcista semanal quedará anulada y las subas en cuestión quedarán postergadas y pasaremos a sugerir por nuevas pérdidas rumbo a valores más deprimidos para adelante.
Imagen
GBPUSD
Respecto del GBP vemos que si bien no está dejando señales concretas de reversión como si lo han hecho el franco y el euro, la divisa se encuentra enfrentando un escollo clave en los máximos de 1.705-1.710 libras a la vez que la divisa se encuentra generando una pronunciada divergencia del indicador respecto de los precios y tales señales generan presión bajista para la moneda, abriendo las puertas a una especulación favorable al dólar.
Mientras los máximos de 1.71 libras no sean quebrados, los alcistas sentirán la presión bajista y con chances de regresar a los 1.67 libras en una primera instancia y 1.65-1.645 libras luego más tarde, al menos.
El esquema de bajas se mantendrá con vida mientras los 1.71 no sean superaos, caso contrario, las debilidades en cuestión quedaran postergadas y pareamos a sugerir por una continuidad alcista hacia niveles superiores.
Imagen
LATAM (USDBRL /USDCLP)
En cuanto a las monedas latinoamericanas vemos que tanto el USDBRL como el USDCLP tampoco han dejado señales alcistas pero si han logrado reconocer soportes importantes y ubicándose dentro de un proceso de lateralización con definición alcista, abriendo las puertas a una próxima recuperación del dólar.
El esquema de subas se mantendrá intacto mientras lo mínimos de2.18-2.15 reales y los 542 pesos chilenos respectivamente no sean quebrados a la baja, caso contrario, el triangulo con definición alcista que está mostrando ambas monedas quedaran descartados y una visión de fortalecimiento de las monedas y depreciación del dólar continuará rumbo a zonas inferiores.
Imagen
Imagen
El dólar se encuentra muy próximo a resistencias y soportes claves que mantienen con vida un esquema de subas para la divisa, y con la anulación de las mismas la recuperación en cuestión quedara postergada y la debilidad del dólar retomará el protagonismo tal como lo ha hecho en los últimas semanas. Veamos…
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:54
Yves Mersch, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, dice que el BCE tiene margen para actuar y se siente cómodo con las medidas convencionales y no convencionales.
No hay en la agenda nuevas sanciones europeas contra Rusia
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:52
Según diversas fuentes, no hay en la agenda nuevas sanciones europeas contra Rusia.
Durante la noche se informó que los líderes de la UE habían pospuesto nuevas sanciones a Rusia a raíz de la voluntad de Putin de trabajar con Ucrania.
Alemania vende bonos a tipos más bajos
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 11:46
Alemania ha vendido 1.623 millones de euros vencimiento 2046 a una rentabilidad del 2,25% vs 2,53% anterior - técnicamente no cubierta.
¿Se aproxima un rally del dolar?
En las últimas ruedas, la mayoría de los cruces han generado cierta debilidad y un fortalecimiento respecto del dólar mostrando distintas señales o patrones que permiten especular con un próximo rally de la moneda americana.
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
En las últimas ruedas, la mayoría de los cruces han generado cierta debilidad y un fortalecimiento respecto del dólar mostrando distintas señales o patrones que permiten especular con un próximo rally de la moneda americana.
EURUSD:
Por el lado del euro podemos ver que el mercado ha dejado una llave de reversión bajista semanal y ha quebrado soportes coincidentes con la línea de tendencia que une pisos abriendo las puertas a una continuidad en las bajas rumbo a niveles inferiores.
De corto plazo es factible considerar ciertos rebotes producto de la saturación y sobre-venta que muestra la moneda común y el reconocimiento de la media de 200 días como soporte, aunque el esquema de debilidad del euro se mantendrá con vida mientras los máximos de 1.40 euros no sean superados y con chances de llevar al mercado de regreso a los 1.35-1.345 euros al menos.
La superación de los 1.40 euros implicara la anulación de la llave de reversión bajista por lo que pasaremos a sugerir por nuevas subas hacia escollos superiores.
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USDCHF:
Respecto del USCHF vemos que también la divisa ha dejado una llave de reversión alcista semanal y ha logrado superar resistencias de corto plazo, abriendo las puertas a una recuperación mayor para las próximas semanas.
A igual que el euro, vemos que el USDCHF también se muestra con cierta saturación de corto plazo y se encuentra reconociendo la media de 200 días como resistencias de corto plazo y si bien podremos ver recortes, el esquema de subas se mantendrá intacto mientras los mínimos de 0.87 francos no sea quebrado a la baja y desde donde las subas deberán ser retomadas con miras de llevar a la divisa hacia los 0.905-0.91 francos y 0.925 francos luego, e incluso rumbo a valores más ambiciosos para adelante.
Solo con caídas directas debajo de los 0.87, la llave alcista semanal quedará anulada y las subas en cuestión quedarán postergadas y pasaremos a sugerir por nuevas pérdidas rumbo a valores más deprimidos para adelante.
Imagen
GBPUSD
Respecto del GBP vemos que si bien no está dejando señales concretas de reversión como si lo han hecho el franco y el euro, la divisa se encuentra enfrentando un escollo clave en los máximos de 1.705-1.710 libras a la vez que la divisa se encuentra generando una pronunciada divergencia del indicador respecto de los precios y tales señales generan presión bajista para la moneda, abriendo las puertas a una especulación favorable al dólar.
Mientras los máximos de 1.71 libras no sean quebrados, los alcistas sentirán la presión bajista y con chances de regresar a los 1.67 libras en una primera instancia y 1.65-1.645 libras luego más tarde, al menos.
El esquema de bajas se mantendrá con vida mientras los 1.71 no sean superaos, caso contrario, las debilidades en cuestión quedaran postergadas y pareamos a sugerir por una continuidad alcista hacia niveles superiores.
Imagen
LATAM (USDBRL /USDCLP)
En cuanto a las monedas latinoamericanas vemos que tanto el USDBRL como el USDCLP tampoco han dejado señales alcistas pero si han logrado reconocer soportes importantes y ubicándose dentro de un proceso de lateralización con definición alcista, abriendo las puertas a una próxima recuperación del dólar.
El esquema de subas se mantendrá intacto mientras lo mínimos de2.18-2.15 reales y los 542 pesos chilenos respectivamente no sean quebrados a la baja, caso contrario, el triangulo con definición alcista que está mostrando ambas monedas quedaran descartados y una visión de fortalecimiento de las monedas y depreciación del dólar continuará rumbo a zonas inferiores.
Imagen
Imagen
El dólar se encuentra muy próximo a resistencias y soportes claves que mantienen con vida un esquema de subas para la divisa, y con la anulación de las mismas la recuperación en cuestión quedara postergada y la debilidad del dólar retomará el protagonismo tal como lo ha hecho en los últimas semanas. Veamos…
- Fenix
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:34 pm
Euro/libra: Mantenemos estrategia
Millard Equity
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 12:11
Mantenemos estrategia lunes 26.05.2014. Aproximación durante cuatro veces consecutivas a la zona de soporte marcada sobre el nivel de 0,8081, busco posiciones de compra próximas a este nivel, con stop loss en la zona de 0,8070 y take profit en la zona de 0,8184.
Bajista en caso de romper a la baja el nivel de 0,8070.
Crude Oil (NYMEX) (N4) intradía: la curva ascendente prevalece
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 12:39
Punto pivote (nivel de invalidación): 103,15
Preferencia: Posiciones largas encima de 103,15 con objetivos en 104,75 y 105,55 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 103,15 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 102,35 y 101,55 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es mixto.
CMC Markets
El índice de solicitudes de hipotecas en EEUU cae un 1,2% en la última semana
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 13:08
El índice de solicitudes hipotecarias en EEUU retrocedió un 1,2% en la semana pasada, frente al +0,9% anterior.
SocGen espera que el BCE "deje la puerta abierta" al programa de compra de deuda pública
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 13:03
Los analistas de Société Générale esperan que el BCE "deje la puerta abierta" al programa de compra de deuda pública.
Perdiendo gas
por The Oil Crash •Hace 1 día
Queridos lectores,
La Unión Europea se encuentra en una encrucijada histórica. En las recientes elecciones al Parlamento Europeo la mayoría de los partidos en el Gobierno o con posibilidades de estarlo han recibido un considerable varapalo por parte de los electores, mientras que opciones más radicales se van abriendo camino. La cacareada recuperación económica está a punto de demostrar que no era más que un espejismo; y especialmente en España, donde una conveniente adulteración de estadísticas ha permitido hacer creer que el PIB se recupera vigorosamente mientras que en realidad el consumo interno cae, la producción industrial no está remontando y la balanza comercial empeora mes a mes (las exportaciones ya no son el tan vitoreado "motor económico de España" puesto que claramente desde principios de año las importaciones las superan en valor económico). Pero mucho más allá de las fronteras de Europa ciertos acontecimientos recientes estrangularán aún más la capacidad económica del Viejo Continente durante los próximos años y décadas con consecuencias políticas y sociales que aún pocos se atreven a discutir.
La primera de estas noticias es el anuncio reciente de la firma de un histórico acuerdo entre la compañía rusa Gazprom (arropada por el Gobierno de Rusia) y la compañía china CNPC (controlada por el gobierno de aquel país) según el cual Gazprom se compromete a suministrar 38 millardos de metros cúbicos (en unidades americanas serían unos 1,3 billones de pies cúbicos) de gas natural al año a CNPC a partir de 2018 y durante 30 años. La UE importó en 2012 14 billones de pies cúbicos de gas natural, de los cuales aproximadamente un tercio (34%) vino de Rusia, es decir, 4,76 billones de pies cúbicos, con lo que el acuerdo ruso-chino representaría alrededor de un 27% del suministro anual de gas ruso a Europa. Está claro que a la Unión Europea le ha surgido un competidor importante por el gas natural ruso. Para poner las cosas en mejor perspectiva, fíjense en la siguiente gráfica de producción de gas natural rusa, sacada como siempre de la web Flujos de Energía y elaborada con datos el anuario de 2012 de BP:
Imagen
Rusia produjo algo menos de 60 millardos de pies cúbicos de gas natural al día, es decir, unos 21 billones de pies cúbicos al año. El suministro anual actual a la Unión Europea y el previsto a China representan, respectivamente, el 22% y el 6% de la producción anual de gas de Rusia, lo cual deja clara la importancia de estas transacciones y de la dependencia económica mutua entre Rusia y la Unión Europa, la cual la primera está en mejores condiciones de disminuir que la segunda, sobre todo ahora que el problema en Ucrania las ha distanciado. Lo verdaderamente preocupante del acuerdo entre rusos y chinos es su larga duración, máxime si se tiene en cuenta que Rusia parece estar llegando a su particular peak gas. No es fácil encontrar proyecciones sobre la producción futura de gas en Rusia; la única estimación más o menos fiable que he encontrado es la del informe pormenorizado de 2013 del Energy Watch Group; de ahí extraigo esta gráfica con la previsión de producción de gas natural en Rusia.
Imagen
Como se ve, mantenerse más o menos en una meseta productiva durante los próximos 15 años depende de que se desarrollen una serie de campos ya identificados (Kruzenshten, Shtokmanskoye, Tambey, Yamal y Mar de Barents); más allá, no hay nada ahora mismo y será difícil que haya algo más, teniendo en cuenta que Rusia ya empezó a poner en marcha sus campos de Siberia, los más alejados, hace casi 10 años. Las tasas anuales de declive de la producción de gas natural de los diferentes yacimientos, como se ve, son muy elevadas, siendo típico caídas del 50% en sólo 10 años. Además, como muestra la caída de 2009 (un año después del pico de precios en el petróleo), la producción es muy sensible a la inversión y a los precios sostenidamente elevados. No sería pues extraño que hacia el año 2035, con el acuerdo ruso-chino aún en la mitad de su vida, la producción de gas ruso fuera la mitad que ahora y hacia el tiempo de su expiración tan sólo llegara a ser la cuarta parte de la actual. Incluso contando con un estancamiento del consumo europeo durante esas tres décadas en aquella época Rusia tendría que decidir si exportar todo su gas a la UE o bien dejarlo parcialmente desabastecido y suministrar a su vecino del sur. Con una recesión instalada y sin poder competir con el gigante asiático, es más que probable que Europa tenga todas las de perder en esta situación.
Podría parecer que los problemas que va a tener Europa con el suministro de gas se podrían resolver confiando más en otros suministradores también cercanos geográficamente, en este caso los países del Golfo Pérsico, que son ricos en gas y petróleo (en España se alimenta la falacia del suministro inacabable desde Argelia, cuando este país ya ha superado claramente su peak oil y su peak gas particulares). Al que piense eso le resultará por tanto desconcertante una noticia aparecida la semana pasada, de acuerdo con la cual el gas comienza a escasear en el Golfo Pérsico. Y es que el gas natural, que durante años fue despreciado en una zona tan abundante en petróleo, ahora empieza a ser muy buscado porque resulta más rentable para la producción de electricidad, y aunque la noticia no lo diga también para dejar más petróleo disponible para la exportación ahora que la producción de petróleo de la OPEP ha llegado a una meseta irremontable. Pero resulta que para producir gas natural se tiene que hacer una inversión en infraestructura de almacenamiento y transporte muy elevada, la cual no siempre es fácil de amortizar teniendo en cuenta los bajos precios del gas comparado con el petróleo (en parte porque el gas es menos versátil: más difícil de manipular y almacenar, más peligroso, etc). En añadidura, como refleja el artículo, las grandes reservas de gas del Golfo Pérsico resulta que tienen más contenido en azufre y por tanto exigen más tratamiento para poderlo utilizar. Todo ello se puede resumir de una manera simple: este gas tiene una Tasa de Retorno Energético (TRE) inferior a lo esperado, lo cual se traduce en que las presumidas como grandiosas reservas de gas natural de la zona no son de manera neta tan grandiosas como se presumía (algo que a los economistas les cuesta horrores de entender). La consecuencia final y real de esta situación es que el Golfo Pérsico, en vez de ser un productor neto de gas natural, va con paso firme a ser un importador neto, con lo cual en vez de aliviar los problemas de Europa incrementa su inseguridad.
Y si Europa quisiera mirar al otro lado del Atlántico, la cosa no está mucho mejor. No detallaré aquí las razones por las cuales es completamente absurdo pensar que EE.UU. podría exportar algún día gas natural a Europa; ya lo hizo Gail Tverberg por mi. Pero es que encima los EE.UU. van a necesitar en los próximos años aumentar sus importaciones de gas natural: dejando al margen el hundimiento de la burbuja del fracking en progreso, resulta que la Agencia para la Información de la Energía (AIE, dependiente del Departamento de Energía de los EE.UU.) está falseando los datos de producción de gas natural en los EE.UU., como se explica en este artículo y se resume con este gráfico:
Imagen
La franja roja representa toda la sobrestimación de producción de gas natural; lo irónico es que la curva amarilla se obtiene con los datos de producción de cada compañía individualizados... ¡que la propia AIE hace públicos! Como ven, la AIE está contribuyendo a crear una falsa apariencia de bonanza pero el engaño no se podrá mantener por demasiado tiempo. Así que no sólo los EE.UU. no van a proporcionarle más gas a Europa, sino que van a ser otro competidor más por el preciado recurso.
El gas natural, eterna promesa de combustible con menores emisiones de CO2, no es la solución a ningún problema porque su disponibilidad ya se encuentra seriamente comprometida y lo estará más en los años que vendrán; no podemos eludir el peak gas del mismo modo que no podemos eludir el peak oil. Una política energética nacional sensata tendría que tener en cuenta este factor, y también el ocaso del petróleo y el cercano pico del uranio para preparar un verdadero plan de contingencia de cara a una transición (no sólo energética, sino sistémica) que ya no puede esperar.
Salu2,
AMT
P. Data: La cuarta noticia relevante de la semana no tiene que ver con gas, sino con el denominado shale oil (el petróleo ligero que se extrae de rocas poco porosas usando la técnica de fracking). Resulta que recientemente el servicio geológico minero de los EE.UU. ha rebajado su estimación de las reservas en la formación de Monterey, California... ¡en nada menos que un 96%! Han leído bien: las reservas inicialmente estimadas en 15,4 millones de barriles dicen ahora que son sólo de 600 millones de barriles. Lo grave es que se estimaba que la formación de Monterey representaba el 63% del shale oil de los EE.UU., con lo que las reservas norteamericanas de shale oil son hoy un 60% inferiores a lo que eran la semana pasada... y eso hasta que reevalúen el resto de yacimientos. El ridículo sueño de la independencia energética de los EE.UU. se desvanece por momentos.
Millard Equity
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 12:11
Mantenemos estrategia lunes 26.05.2014. Aproximación durante cuatro veces consecutivas a la zona de soporte marcada sobre el nivel de 0,8081, busco posiciones de compra próximas a este nivel, con stop loss en la zona de 0,8070 y take profit en la zona de 0,8184.
Bajista en caso de romper a la baja el nivel de 0,8070.
Crude Oil (NYMEX) (N4) intradía: la curva ascendente prevalece
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 12:39
Punto pivote (nivel de invalidación): 103,15
Preferencia: Posiciones largas encima de 103,15 con objetivos en 104,75 y 105,55 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 103,15 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 102,35 y 101,55 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es mixto.
CMC Markets
El índice de solicitudes de hipotecas en EEUU cae un 1,2% en la última semana
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 13:08
El índice de solicitudes hipotecarias en EEUU retrocedió un 1,2% en la semana pasada, frente al +0,9% anterior.
SocGen espera que el BCE "deje la puerta abierta" al programa de compra de deuda pública
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 13:03
Los analistas de Société Générale esperan que el BCE "deje la puerta abierta" al programa de compra de deuda pública.
Perdiendo gas
por The Oil Crash •Hace 1 día
Queridos lectores,
La Unión Europea se encuentra en una encrucijada histórica. En las recientes elecciones al Parlamento Europeo la mayoría de los partidos en el Gobierno o con posibilidades de estarlo han recibido un considerable varapalo por parte de los electores, mientras que opciones más radicales se van abriendo camino. La cacareada recuperación económica está a punto de demostrar que no era más que un espejismo; y especialmente en España, donde una conveniente adulteración de estadísticas ha permitido hacer creer que el PIB se recupera vigorosamente mientras que en realidad el consumo interno cae, la producción industrial no está remontando y la balanza comercial empeora mes a mes (las exportaciones ya no son el tan vitoreado "motor económico de España" puesto que claramente desde principios de año las importaciones las superan en valor económico). Pero mucho más allá de las fronteras de Europa ciertos acontecimientos recientes estrangularán aún más la capacidad económica del Viejo Continente durante los próximos años y décadas con consecuencias políticas y sociales que aún pocos se atreven a discutir.
La primera de estas noticias es el anuncio reciente de la firma de un histórico acuerdo entre la compañía rusa Gazprom (arropada por el Gobierno de Rusia) y la compañía china CNPC (controlada por el gobierno de aquel país) según el cual Gazprom se compromete a suministrar 38 millardos de metros cúbicos (en unidades americanas serían unos 1,3 billones de pies cúbicos) de gas natural al año a CNPC a partir de 2018 y durante 30 años. La UE importó en 2012 14 billones de pies cúbicos de gas natural, de los cuales aproximadamente un tercio (34%) vino de Rusia, es decir, 4,76 billones de pies cúbicos, con lo que el acuerdo ruso-chino representaría alrededor de un 27% del suministro anual de gas ruso a Europa. Está claro que a la Unión Europea le ha surgido un competidor importante por el gas natural ruso. Para poner las cosas en mejor perspectiva, fíjense en la siguiente gráfica de producción de gas natural rusa, sacada como siempre de la web Flujos de Energía y elaborada con datos el anuario de 2012 de BP:
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Rusia produjo algo menos de 60 millardos de pies cúbicos de gas natural al día, es decir, unos 21 billones de pies cúbicos al año. El suministro anual actual a la Unión Europea y el previsto a China representan, respectivamente, el 22% y el 6% de la producción anual de gas de Rusia, lo cual deja clara la importancia de estas transacciones y de la dependencia económica mutua entre Rusia y la Unión Europa, la cual la primera está en mejores condiciones de disminuir que la segunda, sobre todo ahora que el problema en Ucrania las ha distanciado. Lo verdaderamente preocupante del acuerdo entre rusos y chinos es su larga duración, máxime si se tiene en cuenta que Rusia parece estar llegando a su particular peak gas. No es fácil encontrar proyecciones sobre la producción futura de gas en Rusia; la única estimación más o menos fiable que he encontrado es la del informe pormenorizado de 2013 del Energy Watch Group; de ahí extraigo esta gráfica con la previsión de producción de gas natural en Rusia.
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Como se ve, mantenerse más o menos en una meseta productiva durante los próximos 15 años depende de que se desarrollen una serie de campos ya identificados (Kruzenshten, Shtokmanskoye, Tambey, Yamal y Mar de Barents); más allá, no hay nada ahora mismo y será difícil que haya algo más, teniendo en cuenta que Rusia ya empezó a poner en marcha sus campos de Siberia, los más alejados, hace casi 10 años. Las tasas anuales de declive de la producción de gas natural de los diferentes yacimientos, como se ve, son muy elevadas, siendo típico caídas del 50% en sólo 10 años. Además, como muestra la caída de 2009 (un año después del pico de precios en el petróleo), la producción es muy sensible a la inversión y a los precios sostenidamente elevados. No sería pues extraño que hacia el año 2035, con el acuerdo ruso-chino aún en la mitad de su vida, la producción de gas ruso fuera la mitad que ahora y hacia el tiempo de su expiración tan sólo llegara a ser la cuarta parte de la actual. Incluso contando con un estancamiento del consumo europeo durante esas tres décadas en aquella época Rusia tendría que decidir si exportar todo su gas a la UE o bien dejarlo parcialmente desabastecido y suministrar a su vecino del sur. Con una recesión instalada y sin poder competir con el gigante asiático, es más que probable que Europa tenga todas las de perder en esta situación.
Podría parecer que los problemas que va a tener Europa con el suministro de gas se podrían resolver confiando más en otros suministradores también cercanos geográficamente, en este caso los países del Golfo Pérsico, que son ricos en gas y petróleo (en España se alimenta la falacia del suministro inacabable desde Argelia, cuando este país ya ha superado claramente su peak oil y su peak gas particulares). Al que piense eso le resultará por tanto desconcertante una noticia aparecida la semana pasada, de acuerdo con la cual el gas comienza a escasear en el Golfo Pérsico. Y es que el gas natural, que durante años fue despreciado en una zona tan abundante en petróleo, ahora empieza a ser muy buscado porque resulta más rentable para la producción de electricidad, y aunque la noticia no lo diga también para dejar más petróleo disponible para la exportación ahora que la producción de petróleo de la OPEP ha llegado a una meseta irremontable. Pero resulta que para producir gas natural se tiene que hacer una inversión en infraestructura de almacenamiento y transporte muy elevada, la cual no siempre es fácil de amortizar teniendo en cuenta los bajos precios del gas comparado con el petróleo (en parte porque el gas es menos versátil: más difícil de manipular y almacenar, más peligroso, etc). En añadidura, como refleja el artículo, las grandes reservas de gas del Golfo Pérsico resulta que tienen más contenido en azufre y por tanto exigen más tratamiento para poderlo utilizar. Todo ello se puede resumir de una manera simple: este gas tiene una Tasa de Retorno Energético (TRE) inferior a lo esperado, lo cual se traduce en que las presumidas como grandiosas reservas de gas natural de la zona no son de manera neta tan grandiosas como se presumía (algo que a los economistas les cuesta horrores de entender). La consecuencia final y real de esta situación es que el Golfo Pérsico, en vez de ser un productor neto de gas natural, va con paso firme a ser un importador neto, con lo cual en vez de aliviar los problemas de Europa incrementa su inseguridad.
Y si Europa quisiera mirar al otro lado del Atlántico, la cosa no está mucho mejor. No detallaré aquí las razones por las cuales es completamente absurdo pensar que EE.UU. podría exportar algún día gas natural a Europa; ya lo hizo Gail Tverberg por mi. Pero es que encima los EE.UU. van a necesitar en los próximos años aumentar sus importaciones de gas natural: dejando al margen el hundimiento de la burbuja del fracking en progreso, resulta que la Agencia para la Información de la Energía (AIE, dependiente del Departamento de Energía de los EE.UU.) está falseando los datos de producción de gas natural en los EE.UU., como se explica en este artículo y se resume con este gráfico:
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La franja roja representa toda la sobrestimación de producción de gas natural; lo irónico es que la curva amarilla se obtiene con los datos de producción de cada compañía individualizados... ¡que la propia AIE hace públicos! Como ven, la AIE está contribuyendo a crear una falsa apariencia de bonanza pero el engaño no se podrá mantener por demasiado tiempo. Así que no sólo los EE.UU. no van a proporcionarle más gas a Europa, sino que van a ser otro competidor más por el preciado recurso.
El gas natural, eterna promesa de combustible con menores emisiones de CO2, no es la solución a ningún problema porque su disponibilidad ya se encuentra seriamente comprometida y lo estará más en los años que vendrán; no podemos eludir el peak gas del mismo modo que no podemos eludir el peak oil. Una política energética nacional sensata tendría que tener en cuenta este factor, y también el ocaso del petróleo y el cercano pico del uranio para preparar un verdadero plan de contingencia de cara a una transición (no sólo energética, sino sistémica) que ya no puede esperar.
Salu2,
AMT
P. Data: La cuarta noticia relevante de la semana no tiene que ver con gas, sino con el denominado shale oil (el petróleo ligero que se extrae de rocas poco porosas usando la técnica de fracking). Resulta que recientemente el servicio geológico minero de los EE.UU. ha rebajado su estimación de las reservas en la formación de Monterey, California... ¡en nada menos que un 96%! Han leído bien: las reservas inicialmente estimadas en 15,4 millones de barriles dicen ahora que son sólo de 600 millones de barriles. Lo grave es que se estimaba que la formación de Monterey representaba el 63% del shale oil de los EE.UU., con lo que las reservas norteamericanas de shale oil son hoy un 60% inferiores a lo que eran la semana pasada... y eso hasta que reevalúen el resto de yacimientos. El ridículo sueño de la independencia energética de los EE.UU. se desvanece por momentos.
- Fenix
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:38 pm
Separatistas prorrusos toman la sede del Servicio de Seguridad en Donetsk
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 13:47
Olexander Lukianenko, alcalde de Donetsk (Ucrania), ha declarado a la agencia Interfax que grupos separatistas prorrusos se han hecho con el control de la sede del Servicio de Seguridad Ucraniano en esta localidad.
El Platino rompe a la baja el estrecho rango lateral
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:11
El Platino se mueve a la baja y ha salido de su rango estrecho, moviéndose por debajo de su media de 21 días de 1.455,72 dólares, disparando stops en ese nivel, sin nuevas noticias desde Sudáfrica y a la espera de la apertura del Nymex.
Rusia reduce sus tropas en la frontera de Ucrania a 18.000-22.000
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:37
Rusia reduce sus tropas en la frontera de Ucrania a 18.000-22.000, de acuerdo con la agencia IFX.
Esta mañana, un oficial militar de la OTAN dijo que miles de tropas rusas se habían retirado de la frontera de Ucrania, pero todavía se mantenían decenas de miles.
Valeant Pharma eleva la oferta de fusión con Allergan a 58,30 dólares
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:30
Valeant Pharma (VRX) aumenta la oferta en metálico de su fusión con Allergan a 58,30 dólares por acción (un 21% más). Mantiene el canje de 0,83 acciones propias por cada título de Allergan en su poder, lo que equivaldría a un precio total de unos 165,7 dólares por acción.
Los objetivos del plan de ayuda se han alcanzado globalmente
Afirma el Banco de Portugal
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:43
Aunque añade que el equilibrio estructural de la economía está incompleto.
Libro Rojo de la Fed 3,2% anual frente 3,9% anterior
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:55
El Libro Rojo de la Fed se sitúa en el 0,7% mensual frente 1,0% esperado. En términos interanuales 3,2% frente 3,9% anterior.
Dato ligeramente negativo, pero que no tendrá impacto en el mercado.
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 13:47
Olexander Lukianenko, alcalde de Donetsk (Ucrania), ha declarado a la agencia Interfax que grupos separatistas prorrusos se han hecho con el control de la sede del Servicio de Seguridad Ucraniano en esta localidad.
El Platino rompe a la baja el estrecho rango lateral
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:11
El Platino se mueve a la baja y ha salido de su rango estrecho, moviéndose por debajo de su media de 21 días de 1.455,72 dólares, disparando stops en ese nivel, sin nuevas noticias desde Sudáfrica y a la espera de la apertura del Nymex.
Rusia reduce sus tropas en la frontera de Ucrania a 18.000-22.000
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:37
Rusia reduce sus tropas en la frontera de Ucrania a 18.000-22.000, de acuerdo con la agencia IFX.
Esta mañana, un oficial militar de la OTAN dijo que miles de tropas rusas se habían retirado de la frontera de Ucrania, pero todavía se mantenían decenas de miles.
Valeant Pharma eleva la oferta de fusión con Allergan a 58,30 dólares
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:30
Valeant Pharma (VRX) aumenta la oferta en metálico de su fusión con Allergan a 58,30 dólares por acción (un 21% más). Mantiene el canje de 0,83 acciones propias por cada título de Allergan en su poder, lo que equivaldría a un precio total de unos 165,7 dólares por acción.
Los objetivos del plan de ayuda se han alcanzado globalmente
Afirma el Banco de Portugal
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:43
Aunque añade que el equilibrio estructural de la economía está incompleto.
Libro Rojo de la Fed 3,2% anual frente 3,9% anterior
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 14:55
El Libro Rojo de la Fed se sitúa en el 0,7% mensual frente 1,0% esperado. En términos interanuales 3,2% frente 3,9% anterior.
Dato ligeramente negativo, pero que no tendrá impacto en el mercado.
- Fenix
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:39 pm
Leyendo a Piketty: la primera ley fundamental del capitalismo
por Laissez Faire •Hace 1 día
Capital en el siglo XXI, de Thomas de Piketty, se ha convertido en uno de los libros de economía más leídos y comentados de los últimos años. The Economist ha llegado a denominar al economista francés el “Carlos Marx del s. XXI” y Paul Krugman ha calificado la obra como la más importante de la última década. A ojos de muchos, Piketty se ha convertido en el gran refundador de la izquierda, por cuanto reelabora con aparente rigor teórico e histórico la polémica en torno al valor central del pensamiento izquierdista: la igualdad. No en vano, Capital en el siglo XXI es una crítica a las tendencias supuestamente desigualitarias de un sistema, el capitalista, en el que el capital se acumula de manera cuasi-automática y, en consecuencia, va copando porciones crecientes del conjunto de la economía.
Dada la trascendencia del libro en muy diversos órdenes —el mediático, el académico y el ideológico— conviene dedicarle una serie de artículos en el que se analicen críticamente los principales capítulos de la obra, de modo que puedan ponerse de relieve tanto sus errores como sus aciertos. A partir de la presente semana, pues, iré publicando una recensión de los capítulos más relevantes, de modo que el lector pueda lanzarse a leer a Piketty con la visión complementaria de un economista que, hallándose en sus antípodas ideológicas, valora positivamente una parte de la obra y rechaza frontalmente la otra.
Hoy comenzaremos con el primer capítulo, dedicado a proporcionar algunas de las definiciones y relaciones que constituirán la base del resto del libro: más específicamente, las definiciones y relaciones entre renta y capital.
La definición de renta y capital
No tengo ninguna intención de disputar las definiciones que nos proporciona Piketty para la renta y el capital. No sólo porque las definiciones son definiciones y no hay mucho que criticar sobre ellas, sino porque, además, en este caso coinciden grosso modo con las que yo manejaría.
Por un lado, Piketty define “renta” como “renta nacional neta”, a saber, el PIB (que mide el valor de mercado de todos los bienes y servicios producidos en el interior de una economía durante un año) deduciendo la depreciación del capital (aquella porción de la producción anual que se destina a reponer el equipo productivo) y añadiendo la renta neta percibida desde el extranjero (o restándola, si el saldo neto nacional es negativo con respecto al extranjero):
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Por otro, Piketty define capital (al que también denominará “riqueza nacional”) como “el valor total de mercado de todas las propiedades de los ciudadanos residentes y de los gobiernos en un momento dado del tiempo, bajo la condición de que esas propiedades puedan comprarse o venderse en un mercado secundario”. La definición de capital de Piketty excluye el llamado capital humano y los bienes de consumo duradero a excepción de la vivienda (omisiones que no me agradan y cuyas implicaciones comentaremos en otro momento) e incluye todo lo demás: a saber, el valor de mercado neto (deduciendo las deudas) de los activos no financieros (como la tierra, los inventarios de mercancías, la maquinaria, las infraestructuras o las patentes) y de los financieros (cuentas bancarias, fondos de pensiones, acciones, bonos, etc.) en propiedad de los hogares y de los gobiernos.
La ratio capital/renta
Una de las relaciones básicas de toda la obra de Piketty es la relación entre capital y renta, a la que denomina por simplicidad ?. La ratio, en realidad, no mide demasiado, ya que la renta es un flujo (la producción anual) mientras que el capital es un stock (valor de los activos no financieros y financiados acumulados). En ese sentido, la ratio nos informa de cuántas veces el valor de mercado de los activos es superior al valor de mercado de la producción anual: por ejemplo, si la ratio es del 600%, significa que el valor de mercado de toda la riqueza acumulada equivale a seis años de producción anual.
Dado que Piketty se ha encargado de popularizar esta ratio y a Piketty se le asocia con la crítica a la desigualdad, en algunos foros se confunde esta ratio como una medición de la desigualdad: si el capital de una sociedad equivale a muchos años de su producción anual tiende a concluirse rápidamente que esa sociedad es muy desigualitaria. En este sentido, Piketty es taxativo: “La ratio capital/renta de un país no nos dice nada sobre las desigualdades en ese país: simplemente mide la importancia del capital dentro de esa sociedad”. Por consiguiente, estamos ante una ratio únicamente informativa de la relación capital-renta.
A este respecto, Piketty nos ofrece unas cifras ilustrativas para ubicarnos en el mundo actual: como media, cada ciudadano de un país occidental percibió en 2010 una renta de aproximadamente 30.000 euros anuales y contaba con un capital de 180.000 euros (de los cuales 90.000 euros estaban materializados en viviendas y otros 90.000 en inversiones financieras), de modo que ? era igual al 600%. Así que ya sabe: si su renta per cápita anual es inferior a 30.000 euros anuales, percibe un ingreso inferior a la media de los países ricos; pero si, aun percibiendo una renta per cápita inferior a 30.000 euros, posee unas propiedades libres de cargas con un valor de mercado superior a seis veces su renta (por ejemplo, una viuda española con una pensión de 15.000 euros anuales y un piso en propiedad de 150.000 euros), entonces controla más capital del que, como media, le correspondería atendiendo a los estándares de los países ricos.
De hecho, conviene remarcar este último punto: de los países ricos. Según los datos que aporta Piketty, la renta per cápita mundial es de 10.100 euros anuales y el capital per cápita mundial es de 44.400 euros, por lo que si usted cobra más de 10.000 euros al mes o tiene propiedades libres de cargas valoradas en más de 45.000 euros, sepa que está contribuyendo a la desigualdad mundial y que, según el discurso redistribucionista extremo (que no es el de Piketty, conviene aclarar), debería serle expropiado todo cuanto exceda de esos valores medios para entregárselos a quienes dispongan de menos: verbigracia, un asiático medio tiene una renta per cápita de 7.000 euros anuales y unas propiedades de 30.000 euros, mientras que un africano medio tiene una renta per cápita de 2.600 euros anuales y unas propiedades de 10.400 euros. En términos globales, pues, usted, o sus padres, o sus abuelos probablemente sean unos ricos privilegiados de esos que, según cierto discurso político, acaparan avariciosamente renta y propiedades mientras miles de millones de seres humanos poseen mucho menos que usted: si le preocupa la desigualdad dentro de su país por cuanto usted se halla en el estrato bajo de la distribución nacional de la renta y de la riqueza, piense que tal vez se halle en el estrato medio-alto de la distribución mundial de la renta y de la riqueza.
La primera ley fundamental del capitalismo
Con todo, la parte esencial del capítulo uno son las cuatro páginas en las que Piketty describe lo que él ha denominado “la primera ley fundamental del capitalismo”. A la postre, si Piketty desea estudiar la desigualdad y la ratio capital/renta no guarda ninguna relación per se con la desigualdad, ¿cuál es el propósito de concederle relevancia alguna? Pues que constituye, a través de la primera ley fundamental del capitalismo, el punto de partida esencial para estudiar las desigualdades.
La primera ley fundamental del capitalismo simplemente dice que la participación de las rentas del capital en la renta total (es decir, la porción de la producción anual que va a parar a los capitalistas y no a los trabajadores) es igual a la ratio capital/renta multiplicado por la tasa de retorno de capital. O matemáticamente Pikettycritica3: , donde ? es la participación de las rentas del capital en la renta total, ? la ratio capital/renta y r la tasa de retorno del capital. Por ejemplo, si la tasa de retorno del capital es el 5% y la ratio capital/renta es del 600%, la rentas del capital se “apropiarán” del 30% de la renta total.
En realidad, más que de una “ley” estamos ante una identidad que el propio Piketty reconoce como “tautológica”. Al cabo, si definimos
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La conclusión a la que Piketty nos querrá conducir más adelante ya puede intuirse claramente con estas sencillas relaciones. Si la tasa de retorno del capital se mantiene estable en el tiempo (por ejemplo, en el 5%) y la ratio capital/renta va en aumento (por ejemplo, del 600% actual al 1200%), entonces el porcentaje de la renta total del que se apropiarán los capitalistas seguirá creciendo (en el ejemplo anterior, del 30% al 60%), dejando una menor porción de la renta total para los trabajadores. Cuanto más ahorre e invierta un capitalistam más rico se volverá en el futuro: el capital crea capital y los desposeídos quedan, al final, excluidos del reparto de la tarta.
Claro que, aisladamente, la “primera ley fundamental del capitalismo” no conduce necesariamente hacia esa conclusión desigualitaria: si, por ejemplo, la ratio capital/renta se eleva hasta el 10.000% pero la tasa de retorno cayera al 0,25%, el porcentaje de la renta total que va a parar a los capitalistas bajaría al 25%. O, en el extremo, si la tasa de retorno cayera al 0%, la ratio capital/renta podría irse hasta el infinito sin que los capitalistas se quedaran con un ápice de la renta total. Por eso, Piketty complementará más adelante esta “primera ley fundamental del capitalismo” con una segunda ley.
Un error mucho más fundamental que la ley
Aunque, en principio, las definiciones que ofrece Piketty no son controvertidas y la “primera ley fundamental del capitalismo” es, en realidad, una tautología, en el primer capítulo de Piketty ya aparece un error esencial que vicia todo su análisis ulterior y que, sorprendentemente, muy pocos se han dedicado a resaltar.
Como hemos visto, la “primera ley fundamental del capitalismo” incorpora el concepto de tasa de retorno del capital: el problema es que Piketty ofrece dos definiciones distintas de tasa de retorno del capital. Así, en la introducción, Piketty define tasa de retorno del capital como “la tasa de retorno media anual del capital, donde se incluyen los beneficios, los dividendos, los intereses, las rentas y otras rentas del capital expresadas como porcentaje sobre el valor total del capital”. En cambio, en el capítulo 1 Piketty la define como “el retorno sobre el capital a lo largo de un año con independencia de la forma legal que adopte (beneficios, rentas, dividendos, intereses, royalties, plusvalías…)”.
Aunque puedan parecer definiciones asimilables, no lo son debido a una diferencia esencial: una definición incluye las plusvalías sobre el capital y la otra no (o, al menos, no la incorpora explícitamente). Y, en tal caso, no pueden tratarse de definiciones coincidentes. Por ejemplo, si una vivienda tiene un valor de mercado a comienzos de año de 100.000 euros, proporciona una renta por alquiler de 10.000 euros y aumenta de precio hasta 120.000 euros a finales de año, diremos que su tasa de retorno es del 10% en caso de que no incluyamos las plusvalías y del 30% si las incluimos. En principio, ambas definiciones pueden ser válidas según cual sea nuestro propósito analítico, pero sí debe quedar claro que no son idénticas. En todo caso, aunque Piketty ofrece ambas definiciones, utiliza consistentemente a lo largo del libro la segunda: la que incluye las plusvalías del capital.
Pero eso no solventa el problema de fondo sino que lo agrava: las plusvalías del capital no forman parte de la renta nacional bajo ninguna definición comúnmente aceptada de renta nacional. La razón es simple: que los activos de un país tengan un mayor valor de mercado no significa que hayamos producido más bienes o servicios en el interior de la economía (bienes y servicios a distribuir entre los distintos individuos de esa economía); es decir, que las viviendas se revaloricen no significa ni que la producción haya aumentado ni que los dueños de viviendas estén apropiándose de una mayor cantidad de los bienes y servicios que sí se producen (los dueños de viviendas sólo se apropiarían sistemáticamente de una mayor cantidad sólo si los alquileres aumentaran).
Así pues, en la medida en que las plusvalías del capital no integran la Renta Nacional Neta (tampoco el mucho más común PIB), la “primera ley fundamental del capitalismo” deja de ser cierta en tanto en cuanto Piketty incluye las plusvalías del capital dentro su definición de tasa de retorno: es decir,
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El error es harto relevante, ya que las burbujas de activos elevarán tanto la ratio capital/renta como la tasa de retorno sobre el capital, sobredimensionando artificialmente el porcentaje de la renta nacional que va a parar a los capitalistas. Por ejemplo, supongamos una economía con una renta total de un millón de euros (el valor de mercado de los bienes y servicios producidos), de la cual el 90% va a parar a los trabajadores (900.000 euros) y el 10% (100.000 euros) a los capitalistas; si el valor del capital es de cinco millones de euros, la ratio capital/renta será del 500% y la tasa de retorno del capital del 2%. Imaginemos ahora que, a lo largo del año, el precio del stock de capital aumenta un 10% y la distribución de la renta entre capitalistas y trabajadores no cambia (900.000 euros para trabajadores y 100.000 euros para capitalista): en tal caso, la tasa de retorno del capital à la Piketty (rentas del capital + plusvalías) pasará a ser del 12%. Si en ese contexto aplicamos la “primera ley fundamental del capitalismo” llegaremos a la conclusión de que los capitalistas se habrán apropiado del 60% de la renta de esa economía (12% multiplicado por 500%), cuando en realidad éstos seguirán obteniendo sólo el 10% del total.
Teniendo en cuenta el muy sustancial —y en una parte burbujístico— aumento del precio de los activos acontecido en las últimas décadas, la confusión de Piketty no es una cuestión menor. De hecho, ese es el motivo fundamental por el que, pese que la ratio capital/renta ha crecido de manera muy apreciable en Occidente desde la conclusión de la Segunda Guerra Mundial (hasta el punto en que se ha más que duplicado), el porcentaje de las rentas del capital dentro del PIB apenas haya cambiado (o lo ha hecho en mucha menor medida) a pesar de que la tasa de retorno no se ha desplomado.
Ya desde el comienzo de su obra, pues, las dinámicas fundamentales que Piketty atribuye el capitalismo contienen equivocaciones básicas que conducen a conclusiones igualmente falsas. Pero, como veremos próximamente, éste no será el único error fundamental que cometerá el francés.
por Laissez Faire •Hace 1 día
Capital en el siglo XXI, de Thomas de Piketty, se ha convertido en uno de los libros de economía más leídos y comentados de los últimos años. The Economist ha llegado a denominar al economista francés el “Carlos Marx del s. XXI” y Paul Krugman ha calificado la obra como la más importante de la última década. A ojos de muchos, Piketty se ha convertido en el gran refundador de la izquierda, por cuanto reelabora con aparente rigor teórico e histórico la polémica en torno al valor central del pensamiento izquierdista: la igualdad. No en vano, Capital en el siglo XXI es una crítica a las tendencias supuestamente desigualitarias de un sistema, el capitalista, en el que el capital se acumula de manera cuasi-automática y, en consecuencia, va copando porciones crecientes del conjunto de la economía.
Dada la trascendencia del libro en muy diversos órdenes —el mediático, el académico y el ideológico— conviene dedicarle una serie de artículos en el que se analicen críticamente los principales capítulos de la obra, de modo que puedan ponerse de relieve tanto sus errores como sus aciertos. A partir de la presente semana, pues, iré publicando una recensión de los capítulos más relevantes, de modo que el lector pueda lanzarse a leer a Piketty con la visión complementaria de un economista que, hallándose en sus antípodas ideológicas, valora positivamente una parte de la obra y rechaza frontalmente la otra.
Hoy comenzaremos con el primer capítulo, dedicado a proporcionar algunas de las definiciones y relaciones que constituirán la base del resto del libro: más específicamente, las definiciones y relaciones entre renta y capital.
La definición de renta y capital
No tengo ninguna intención de disputar las definiciones que nos proporciona Piketty para la renta y el capital. No sólo porque las definiciones son definiciones y no hay mucho que criticar sobre ellas, sino porque, además, en este caso coinciden grosso modo con las que yo manejaría.
Por un lado, Piketty define “renta” como “renta nacional neta”, a saber, el PIB (que mide el valor de mercado de todos los bienes y servicios producidos en el interior de una economía durante un año) deduciendo la depreciación del capital (aquella porción de la producción anual que se destina a reponer el equipo productivo) y añadiendo la renta neta percibida desde el extranjero (o restándola, si el saldo neto nacional es negativo con respecto al extranjero):
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Por otro, Piketty define capital (al que también denominará “riqueza nacional”) como “el valor total de mercado de todas las propiedades de los ciudadanos residentes y de los gobiernos en un momento dado del tiempo, bajo la condición de que esas propiedades puedan comprarse o venderse en un mercado secundario”. La definición de capital de Piketty excluye el llamado capital humano y los bienes de consumo duradero a excepción de la vivienda (omisiones que no me agradan y cuyas implicaciones comentaremos en otro momento) e incluye todo lo demás: a saber, el valor de mercado neto (deduciendo las deudas) de los activos no financieros (como la tierra, los inventarios de mercancías, la maquinaria, las infraestructuras o las patentes) y de los financieros (cuentas bancarias, fondos de pensiones, acciones, bonos, etc.) en propiedad de los hogares y de los gobiernos.
La ratio capital/renta
Una de las relaciones básicas de toda la obra de Piketty es la relación entre capital y renta, a la que denomina por simplicidad ?. La ratio, en realidad, no mide demasiado, ya que la renta es un flujo (la producción anual) mientras que el capital es un stock (valor de los activos no financieros y financiados acumulados). En ese sentido, la ratio nos informa de cuántas veces el valor de mercado de los activos es superior al valor de mercado de la producción anual: por ejemplo, si la ratio es del 600%, significa que el valor de mercado de toda la riqueza acumulada equivale a seis años de producción anual.
Dado que Piketty se ha encargado de popularizar esta ratio y a Piketty se le asocia con la crítica a la desigualdad, en algunos foros se confunde esta ratio como una medición de la desigualdad: si el capital de una sociedad equivale a muchos años de su producción anual tiende a concluirse rápidamente que esa sociedad es muy desigualitaria. En este sentido, Piketty es taxativo: “La ratio capital/renta de un país no nos dice nada sobre las desigualdades en ese país: simplemente mide la importancia del capital dentro de esa sociedad”. Por consiguiente, estamos ante una ratio únicamente informativa de la relación capital-renta.
A este respecto, Piketty nos ofrece unas cifras ilustrativas para ubicarnos en el mundo actual: como media, cada ciudadano de un país occidental percibió en 2010 una renta de aproximadamente 30.000 euros anuales y contaba con un capital de 180.000 euros (de los cuales 90.000 euros estaban materializados en viviendas y otros 90.000 en inversiones financieras), de modo que ? era igual al 600%. Así que ya sabe: si su renta per cápita anual es inferior a 30.000 euros anuales, percibe un ingreso inferior a la media de los países ricos; pero si, aun percibiendo una renta per cápita inferior a 30.000 euros, posee unas propiedades libres de cargas con un valor de mercado superior a seis veces su renta (por ejemplo, una viuda española con una pensión de 15.000 euros anuales y un piso en propiedad de 150.000 euros), entonces controla más capital del que, como media, le correspondería atendiendo a los estándares de los países ricos.
De hecho, conviene remarcar este último punto: de los países ricos. Según los datos que aporta Piketty, la renta per cápita mundial es de 10.100 euros anuales y el capital per cápita mundial es de 44.400 euros, por lo que si usted cobra más de 10.000 euros al mes o tiene propiedades libres de cargas valoradas en más de 45.000 euros, sepa que está contribuyendo a la desigualdad mundial y que, según el discurso redistribucionista extremo (que no es el de Piketty, conviene aclarar), debería serle expropiado todo cuanto exceda de esos valores medios para entregárselos a quienes dispongan de menos: verbigracia, un asiático medio tiene una renta per cápita de 7.000 euros anuales y unas propiedades de 30.000 euros, mientras que un africano medio tiene una renta per cápita de 2.600 euros anuales y unas propiedades de 10.400 euros. En términos globales, pues, usted, o sus padres, o sus abuelos probablemente sean unos ricos privilegiados de esos que, según cierto discurso político, acaparan avariciosamente renta y propiedades mientras miles de millones de seres humanos poseen mucho menos que usted: si le preocupa la desigualdad dentro de su país por cuanto usted se halla en el estrato bajo de la distribución nacional de la renta y de la riqueza, piense que tal vez se halle en el estrato medio-alto de la distribución mundial de la renta y de la riqueza.
La primera ley fundamental del capitalismo
Con todo, la parte esencial del capítulo uno son las cuatro páginas en las que Piketty describe lo que él ha denominado “la primera ley fundamental del capitalismo”. A la postre, si Piketty desea estudiar la desigualdad y la ratio capital/renta no guarda ninguna relación per se con la desigualdad, ¿cuál es el propósito de concederle relevancia alguna? Pues que constituye, a través de la primera ley fundamental del capitalismo, el punto de partida esencial para estudiar las desigualdades.
La primera ley fundamental del capitalismo simplemente dice que la participación de las rentas del capital en la renta total (es decir, la porción de la producción anual que va a parar a los capitalistas y no a los trabajadores) es igual a la ratio capital/renta multiplicado por la tasa de retorno de capital. O matemáticamente Pikettycritica3: , donde ? es la participación de las rentas del capital en la renta total, ? la ratio capital/renta y r la tasa de retorno del capital. Por ejemplo, si la tasa de retorno del capital es el 5% y la ratio capital/renta es del 600%, la rentas del capital se “apropiarán” del 30% de la renta total.
En realidad, más que de una “ley” estamos ante una identidad que el propio Piketty reconoce como “tautológica”. Al cabo, si definimos
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La conclusión a la que Piketty nos querrá conducir más adelante ya puede intuirse claramente con estas sencillas relaciones. Si la tasa de retorno del capital se mantiene estable en el tiempo (por ejemplo, en el 5%) y la ratio capital/renta va en aumento (por ejemplo, del 600% actual al 1200%), entonces el porcentaje de la renta total del que se apropiarán los capitalistas seguirá creciendo (en el ejemplo anterior, del 30% al 60%), dejando una menor porción de la renta total para los trabajadores. Cuanto más ahorre e invierta un capitalistam más rico se volverá en el futuro: el capital crea capital y los desposeídos quedan, al final, excluidos del reparto de la tarta.
Claro que, aisladamente, la “primera ley fundamental del capitalismo” no conduce necesariamente hacia esa conclusión desigualitaria: si, por ejemplo, la ratio capital/renta se eleva hasta el 10.000% pero la tasa de retorno cayera al 0,25%, el porcentaje de la renta total que va a parar a los capitalistas bajaría al 25%. O, en el extremo, si la tasa de retorno cayera al 0%, la ratio capital/renta podría irse hasta el infinito sin que los capitalistas se quedaran con un ápice de la renta total. Por eso, Piketty complementará más adelante esta “primera ley fundamental del capitalismo” con una segunda ley.
Un error mucho más fundamental que la ley
Aunque, en principio, las definiciones que ofrece Piketty no son controvertidas y la “primera ley fundamental del capitalismo” es, en realidad, una tautología, en el primer capítulo de Piketty ya aparece un error esencial que vicia todo su análisis ulterior y que, sorprendentemente, muy pocos se han dedicado a resaltar.
Como hemos visto, la “primera ley fundamental del capitalismo” incorpora el concepto de tasa de retorno del capital: el problema es que Piketty ofrece dos definiciones distintas de tasa de retorno del capital. Así, en la introducción, Piketty define tasa de retorno del capital como “la tasa de retorno media anual del capital, donde se incluyen los beneficios, los dividendos, los intereses, las rentas y otras rentas del capital expresadas como porcentaje sobre el valor total del capital”. En cambio, en el capítulo 1 Piketty la define como “el retorno sobre el capital a lo largo de un año con independencia de la forma legal que adopte (beneficios, rentas, dividendos, intereses, royalties, plusvalías…)”.
Aunque puedan parecer definiciones asimilables, no lo son debido a una diferencia esencial: una definición incluye las plusvalías sobre el capital y la otra no (o, al menos, no la incorpora explícitamente). Y, en tal caso, no pueden tratarse de definiciones coincidentes. Por ejemplo, si una vivienda tiene un valor de mercado a comienzos de año de 100.000 euros, proporciona una renta por alquiler de 10.000 euros y aumenta de precio hasta 120.000 euros a finales de año, diremos que su tasa de retorno es del 10% en caso de que no incluyamos las plusvalías y del 30% si las incluimos. En principio, ambas definiciones pueden ser válidas según cual sea nuestro propósito analítico, pero sí debe quedar claro que no son idénticas. En todo caso, aunque Piketty ofrece ambas definiciones, utiliza consistentemente a lo largo del libro la segunda: la que incluye las plusvalías del capital.
Pero eso no solventa el problema de fondo sino que lo agrava: las plusvalías del capital no forman parte de la renta nacional bajo ninguna definición comúnmente aceptada de renta nacional. La razón es simple: que los activos de un país tengan un mayor valor de mercado no significa que hayamos producido más bienes o servicios en el interior de la economía (bienes y servicios a distribuir entre los distintos individuos de esa economía); es decir, que las viviendas se revaloricen no significa ni que la producción haya aumentado ni que los dueños de viviendas estén apropiándose de una mayor cantidad de los bienes y servicios que sí se producen (los dueños de viviendas sólo se apropiarían sistemáticamente de una mayor cantidad sólo si los alquileres aumentaran).
Así pues, en la medida en que las plusvalías del capital no integran la Renta Nacional Neta (tampoco el mucho más común PIB), la “primera ley fundamental del capitalismo” deja de ser cierta en tanto en cuanto Piketty incluye las plusvalías del capital dentro su definición de tasa de retorno: es decir,
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El error es harto relevante, ya que las burbujas de activos elevarán tanto la ratio capital/renta como la tasa de retorno sobre el capital, sobredimensionando artificialmente el porcentaje de la renta nacional que va a parar a los capitalistas. Por ejemplo, supongamos una economía con una renta total de un millón de euros (el valor de mercado de los bienes y servicios producidos), de la cual el 90% va a parar a los trabajadores (900.000 euros) y el 10% (100.000 euros) a los capitalistas; si el valor del capital es de cinco millones de euros, la ratio capital/renta será del 500% y la tasa de retorno del capital del 2%. Imaginemos ahora que, a lo largo del año, el precio del stock de capital aumenta un 10% y la distribución de la renta entre capitalistas y trabajadores no cambia (900.000 euros para trabajadores y 100.000 euros para capitalista): en tal caso, la tasa de retorno del capital à la Piketty (rentas del capital + plusvalías) pasará a ser del 12%. Si en ese contexto aplicamos la “primera ley fundamental del capitalismo” llegaremos a la conclusión de que los capitalistas se habrán apropiado del 60% de la renta de esa economía (12% multiplicado por 500%), cuando en realidad éstos seguirán obteniendo sólo el 10% del total.
Teniendo en cuenta el muy sustancial —y en una parte burbujístico— aumento del precio de los activos acontecido en las últimas décadas, la confusión de Piketty no es una cuestión menor. De hecho, ese es el motivo fundamental por el que, pese que la ratio capital/renta ha crecido de manera muy apreciable en Occidente desde la conclusión de la Segunda Guerra Mundial (hasta el punto en que se ha más que duplicado), el porcentaje de las rentas del capital dentro del PIB apenas haya cambiado (o lo ha hecho en mucha menor medida) a pesar de que la tasa de retorno no se ha desplomado.
Ya desde el comienzo de su obra, pues, las dinámicas fundamentales que Piketty atribuye el capitalismo contienen equivocaciones básicas que conducen a conclusiones igualmente falsas. Pero, como veremos próximamente, éste no será el único error fundamental que cometerá el francés.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:41 pm
¿Cuál es el éxito de Europa?
Carlos Montero
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 15:23:00
Les podrá resultar llamativo el titular de este artículo dado el escenario actual en el viejo continente, y la paupérrima evolución económica de los últimos años. Sin embargo, es el título que el premio Nobel de Economía Paul Krugman otorgó a un reciente análisis publicado en el New York Times, y en el que se recoge las diferencias identitarias con respecto a EE.UU. Krugman señala en este artículo:
Es triste que los problemas financieros y macroeconómicos de Europa hayan eclipsado su notable éxito desde un punto de vista de largo plazo. Y en un área especialmente: la creación de empleo. El discurso político en EE.UU. está dominado por una visión Robin Hoodiana (Robin Hood), en la creencia que el éxito económico depende de ser amable con los ricos, ya que no van a crear puestos de trabajo si están fuertemente gravados, y desagradables con los trabajadores comunes, que no aceptarán puestos de trabajo a menos que no tengan otra alternativa. Y de acuerdo con esta ideología, Europa con sus altos impuestos y sus generosos estados del bienestar, lo hace todo mal, por lo que el sistema económico europeo está colapsando.
La realidad, sin embargo, es muy diferente. Sí, el sur de Europa está experimentando una crisis económica. Pero las naciones del norte de Europa, Francia incluida, lo han hecho mucho mejor de lo que la mayoría de los estadounidenses creen. En particular hay una sorprendente realidad poco conocida: Los adultos franceses en sus mejores años laborales (25 a 54 años), tienen sustancialmente más probabilidades de encontrar empleo que sus homólogos estadounidenses.
Pero no siempre fue así. De vuelta a la década de 1990, Europa tenía graves problemas con la creación de empleo. El fenómeno incluso recibió un nombre: La Euroesclerosis. La red de protección social europea corría el riesgo de convertirse en una “hamaca” que socavaría la iniciativa y alentaría la dependencia.
Pero entonces ocurrió algo curioso. Europa comenzó a hacerlo mucho mejor, mientras que EE.UU. empeoró considerablemente. La tasa de empleo en Francia (edad entre 25-54 años) superó a la americana en la primera administración Bush. Otras naciones como Suecia y los Países Bajos lo hicieron aún mejor.
Ahora los jóvenes ciudadanos franceses tienen menos probabilidad de tener empleo que los estadounidenses. Pero una gran parte de esa diferencia refleja el hecho de que Francia proporciona más ayuda a los estudiantes, por lo que ellos no tienen que trabajar de camino a la escuela. ¿Es eso algo malo? Además, los franceses tienen más vacaciones y se jubilan antes, y los incentivos para la jubilación anticipada son muy generosos.
Pero en el tema principal de proporcionar puestos de trabajo a aquellas personas que realmente tienen que estar trabajando, Europa nos gana sin esfuerzo, a pesar de que según los ideólogos del libre mercado, los beneficios y las regulaciones sociales son medidas destructoras de empleo.
Estoy seguro que muchas personas simplemente se negarán a creer lo que estoy diciendo acerca de las fortalezas europeas. Después de todo, desde la crisis del euro ha habido una implacable campaña de los conservadores estadounidenses para presentarla como el colapso del estado del bienestar. Pero la macroeconomía, como les trato de decir, no es un juego de moralidad donde la virtud siempre es recompensada y el vicio siempre castigado. Por el contrario, las graves crisis financieras pueden ocurrir en economías que son fundamentalmente fuertes, como la de los Estados Unidos en 1929. Los errores políticos que originaron la crisis del euro -creando una moneda unificada sin el tipo de la banca y la unión fiscal que demanda una moneda única- no tenían nada que ver con el estado del bienestar.
La verdad es que los Estados de bienestar al estilo europeo, han demostrado ser más resistentes y con más éxito en la creación de empleo, de lo que ha permitido la filosofía económica dominante de Estados Unidos.
Lacartadelabolsa
¿Por qué las bolsas se mantienen en rango?
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 15:41:00
Según el analista de FacSet John Butters, las ganancias en el primer trimestre del año de las compañías que forman el S&P 500 crecieron un 2,1%, mientras que las expectativas de crecimiento estiman un incremento del 7,7% para el conjunto del año.
"Creo que vamos a ver más movimientos de ida y vuelta, y creo que estos estarán dirigidos por las ganancias, que lo han hecho mejor de lo esperado en el anterior trimestre, pero que han visto como han caído las previsiones para el conjunto del año", comenta a MarketWatch Brad Mc Millian, jefe de inversiones de Commonwealth Financial. "Y debido a esto, estamos viendo como los múltiplos más altos comienzan a retroceder un poco", añade.
"Así que es la esperanza de una mejora de los beneficios es lo que nos está manteniendo en rango. El problema es que las compañías están ya alcanzando los límites de todas las herramientas que han estado utilizando para impulsar los beneficios, es decir, la reducción de costes, el aumento de la eficiencia, mejora de márgenes, recompra de acciones", afirma McMillan.
Carlos Montero
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 15:23:00
Les podrá resultar llamativo el titular de este artículo dado el escenario actual en el viejo continente, y la paupérrima evolución económica de los últimos años. Sin embargo, es el título que el premio Nobel de Economía Paul Krugman otorgó a un reciente análisis publicado en el New York Times, y en el que se recoge las diferencias identitarias con respecto a EE.UU. Krugman señala en este artículo:
Es triste que los problemas financieros y macroeconómicos de Europa hayan eclipsado su notable éxito desde un punto de vista de largo plazo. Y en un área especialmente: la creación de empleo. El discurso político en EE.UU. está dominado por una visión Robin Hoodiana (Robin Hood), en la creencia que el éxito económico depende de ser amable con los ricos, ya que no van a crear puestos de trabajo si están fuertemente gravados, y desagradables con los trabajadores comunes, que no aceptarán puestos de trabajo a menos que no tengan otra alternativa. Y de acuerdo con esta ideología, Europa con sus altos impuestos y sus generosos estados del bienestar, lo hace todo mal, por lo que el sistema económico europeo está colapsando.
La realidad, sin embargo, es muy diferente. Sí, el sur de Europa está experimentando una crisis económica. Pero las naciones del norte de Europa, Francia incluida, lo han hecho mucho mejor de lo que la mayoría de los estadounidenses creen. En particular hay una sorprendente realidad poco conocida: Los adultos franceses en sus mejores años laborales (25 a 54 años), tienen sustancialmente más probabilidades de encontrar empleo que sus homólogos estadounidenses.
Pero no siempre fue así. De vuelta a la década de 1990, Europa tenía graves problemas con la creación de empleo. El fenómeno incluso recibió un nombre: La Euroesclerosis. La red de protección social europea corría el riesgo de convertirse en una “hamaca” que socavaría la iniciativa y alentaría la dependencia.
Pero entonces ocurrió algo curioso. Europa comenzó a hacerlo mucho mejor, mientras que EE.UU. empeoró considerablemente. La tasa de empleo en Francia (edad entre 25-54 años) superó a la americana en la primera administración Bush. Otras naciones como Suecia y los Países Bajos lo hicieron aún mejor.
Ahora los jóvenes ciudadanos franceses tienen menos probabilidad de tener empleo que los estadounidenses. Pero una gran parte de esa diferencia refleja el hecho de que Francia proporciona más ayuda a los estudiantes, por lo que ellos no tienen que trabajar de camino a la escuela. ¿Es eso algo malo? Además, los franceses tienen más vacaciones y se jubilan antes, y los incentivos para la jubilación anticipada son muy generosos.
Pero en el tema principal de proporcionar puestos de trabajo a aquellas personas que realmente tienen que estar trabajando, Europa nos gana sin esfuerzo, a pesar de que según los ideólogos del libre mercado, los beneficios y las regulaciones sociales son medidas destructoras de empleo.
Estoy seguro que muchas personas simplemente se negarán a creer lo que estoy diciendo acerca de las fortalezas europeas. Después de todo, desde la crisis del euro ha habido una implacable campaña de los conservadores estadounidenses para presentarla como el colapso del estado del bienestar. Pero la macroeconomía, como les trato de decir, no es un juego de moralidad donde la virtud siempre es recompensada y el vicio siempre castigado. Por el contrario, las graves crisis financieras pueden ocurrir en economías que son fundamentalmente fuertes, como la de los Estados Unidos en 1929. Los errores políticos que originaron la crisis del euro -creando una moneda unificada sin el tipo de la banca y la unión fiscal que demanda una moneda única- no tenían nada que ver con el estado del bienestar.
La verdad es que los Estados de bienestar al estilo europeo, han demostrado ser más resistentes y con más éxito en la creación de empleo, de lo que ha permitido la filosofía económica dominante de Estados Unidos.
Lacartadelabolsa
¿Por qué las bolsas se mantienen en rango?
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 15:41:00
Según el analista de FacSet John Butters, las ganancias en el primer trimestre del año de las compañías que forman el S&P 500 crecieron un 2,1%, mientras que las expectativas de crecimiento estiman un incremento del 7,7% para el conjunto del año.
"Creo que vamos a ver más movimientos de ida y vuelta, y creo que estos estarán dirigidos por las ganancias, que lo han hecho mejor de lo esperado en el anterior trimestre, pero que han visto como han caído las previsiones para el conjunto del año", comenta a MarketWatch Brad Mc Millian, jefe de inversiones de Commonwealth Financial. "Y debido a esto, estamos viendo como los múltiplos más altos comienzan a retroceder un poco", añade.
"Así que es la esperanza de una mejora de los beneficios es lo que nos está manteniendo en rango. El problema es que las compañías están ya alcanzando los límites de todas las herramientas que han estado utilizando para impulsar los beneficios, es decir, la reducción de costes, el aumento de la eficiencia, mejora de márgenes, recompra de acciones", afirma McMillan.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:41 pm
La rentabilidad del 10 años USA en el nivel más bajo en 11 meses
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 15:55
La rentabilidad del bono a 10 años en EE.UU. cae un 1,79% hasta 2,468%, que es el nivel más bajo desde el último junio. Las caídas de las últimas semanas vienen provocadas por la especulación sobre el ritmo de crecimiento económico mundial, y como afectará a las políticas monetarias de los Bancos Centrales.
Mersch refuerza la intención del BCE de actuar convencional y no convencionalmente
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:23
Yves Mersch, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, ha señalado que: "Las expectativas han subido porque hemos hecho público que estamos cómodos con la idea de actuar mediante medidas convencionales y no convencionales. Lo que hemos estado haciendo es ampliar nuestro set de herramientas y presentaremos algunas de esas conclusiones al consejo de gobierno del BCE".
¿Qué espera el mercado de la reunión de la Fed?
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:10
El consenso de analistas, según encuesta de Reuters, espera que el BCE en su próximo reunión del 5 de junio recorte el tipo de depósito al -0,10% desde el 0% actual, y la tasa de refinanciación al 0,10% desde el 0,25%
Brasil ganará la Copa del Mundo de fútbol según Goldman Sachs
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:38:14
Goldman Sachs señala en un reciente informe que Brasil vencerá a Argentina en la final de la Copa del Mundo de futbol. Goldman señala que Brasil tiene una probabilida de ganar el torneo del 48,5%, seguidas de las selecciones de Argentina y Alemania.
Las predicciones se basan en un modelo estadístico que analiza unos 14.000 partidos internacionales desde 1960. Jan Hatzius, Sven Jari Stehn y Donnie Millar, autores del informe señalan: "Por supuesto, no es de extrañar que el equipo más exitoso en la historia del fútbol sea el favorito para ganar el Mundial en casa . Pero la magnitud de la ventaja de Brasil en nuestro modelo es llamativo".
En el último Campeonato del Mundo en Sudáfrica 2010 el favorito según Goldman Sachs era Brasil con un 20,6%, seguido de España con un 15,7%. España fue finalmente la campeona.
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 15:55
La rentabilidad del bono a 10 años en EE.UU. cae un 1,79% hasta 2,468%, que es el nivel más bajo desde el último junio. Las caídas de las últimas semanas vienen provocadas por la especulación sobre el ritmo de crecimiento económico mundial, y como afectará a las políticas monetarias de los Bancos Centrales.
Mersch refuerza la intención del BCE de actuar convencional y no convencionalmente
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:23
Yves Mersch, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, ha señalado que: "Las expectativas han subido porque hemos hecho público que estamos cómodos con la idea de actuar mediante medidas convencionales y no convencionales. Lo que hemos estado haciendo es ampliar nuestro set de herramientas y presentaremos algunas de esas conclusiones al consejo de gobierno del BCE".
¿Qué espera el mercado de la reunión de la Fed?
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:10
El consenso de analistas, según encuesta de Reuters, espera que el BCE en su próximo reunión del 5 de junio recorte el tipo de depósito al -0,10% desde el 0% actual, y la tasa de refinanciación al 0,10% desde el 0,25%
Brasil ganará la Copa del Mundo de fútbol según Goldman Sachs
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:38:14
Goldman Sachs señala en un reciente informe que Brasil vencerá a Argentina en la final de la Copa del Mundo de futbol. Goldman señala que Brasil tiene una probabilida de ganar el torneo del 48,5%, seguidas de las selecciones de Argentina y Alemania.
Las predicciones se basan en un modelo estadístico que analiza unos 14.000 partidos internacionales desde 1960. Jan Hatzius, Sven Jari Stehn y Donnie Millar, autores del informe señalan: "Por supuesto, no es de extrañar que el equipo más exitoso en la historia del fútbol sea el favorito para ganar el Mundial en casa . Pero la magnitud de la ventaja de Brasil en nuestro modelo es llamativo".
En el último Campeonato del Mundo en Sudáfrica 2010 el favorito según Goldman Sachs era Brasil con un 20,6%, seguido de España con un 15,7%. España fue finalmente la campeona.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:44 pm
Comprender por qué somos indisciplinados en el trading constituye el primer paso para modificar este comportamiento.
por asimehicetraderblog •Hace 1 día
Cuando alguien ha llevado a cabo el proceso mental de querer “probar fortuna” como trader, con mayor o menor seriedad y reflexión, lo que realmente está pensando es que va a comenzar a hacer trading en las próximas semanas, que probablemente va a comenzar a ganar dinero (poco o mucho), y que además va a tardar pocas semanas para lograrlo. Sin altibajos relevantes.
Normalmente esa persona comienza recurriendo a Google, y buscando toda serie de cosas relacionadas con el trading: Cuáles son las mejores plataformas de para operar, libros recomendados de trading, blogs de traders profesionales, preguntar y comentar en foros, etc. Algunos aspirantes se descargan la demo de una plataforma y otros directamente abren una cuenta y operan. Los hay que ganan para después perder, y los hay que pierden directamente.
En los inicios, lo que tiene grabada nuestra mente es que vamos a ganar dinero haciendo lo que nos apetezca. Que ahora intuyo que hay que comprar porque creo haber visto una figura, pues compro. Que mi intuición me dice que hay que cerrar la posición, pues la cierro. En una segunda etapa ese trader irá tratando de refinar sus métodos configurando un sistema, intentando escribir y cumplir unas reglas. Su sensación interior será la de estar “profesionalizándose”.
En las profesiones que desarrollamos no solemos hacer lo que nos apetece en cada momento. Trabajar en esa profesión debe ser (si no mal) lo que realmente nos apetece, pero inevitablemente hay que cumplir una serie de reglas o normas. Madrugar (normalmente), hacer lo que nuestro jefe dice (a veces no apetece o no se está de acuerdo), regirnos por las normas de la empresa, irnos de vacaciones en fechas determinadas, viajar para buscar clientes, cumplir unos protocolos, etc.
El trading no es un trabajo de libre albedrío. Hemos de establecer unas normas, ser extremadamente disciplinados y cumplirlas. El problema es tener que tratar de ser disciplinado y esforzarse por cumplirlas, en vez de que nuestra disciplina y cumplimiento de nuestras normas sea algo como cepillarse los dientes después de cenar. Simplemente se hace sin esforzarse. Se hace por rutina.
Pero un aspirante quiere ser trader ya, y quiere ganar dinero ya para poder dejar su trabajo y vivir del trading ya. Se trata de algo tan irracional como de que un panadero quiera poder ganarse la vida como electricista a la semana siguiente.
El aspirante a trader es indisciplinado por alguno/s de estos motivos:
· Ya ha decidido que quiere ser trader, por lo que su trabajo actual comienza a desmotivarle o a no gustarle. Tiene prisa por cambiar de trabajo y ser trader.
· Se piensa que es algo tan sencillo como comprar y vender, y sacar un % de ello. La ignorancia es atrevida. El aspirante desconoce las horas de preparación mental, técnica y analítica que hay tras una simple operación cualquiera de un trader profesional.
· Todo el mundo entiende el significado de la palabra “disciplina”, pero hacer uso de ella cuando las emociones y sensaciones se mezclan es muy complicado. E incluso algo que habías escrito para “cumplir a rajatabla” se pasa por alto, se olvida momentáneamente, se adecúa a la situación, y en definitiva, el trader casi nunca se ciñe a ello. Es como si una magia te envolviese y todo el entrenamiento mental se diluyese.
· Nuestro orgullo herido por una o varias operaciones malas también aumenta la fuerza que nos lleva a rebasar nuestro sistema y a no cumplir nuestras normas. Es una especie de mala conciencia que nos aconseja “prueba una vez más, sólo por esta vez”. Ese convencerse a uno mismo de que sólo me voy a saltar un poco mis normas es un acto de infidelidad. Es no ser fiel, por un poco…
Existen métodos y ejercicios concretos para poder forjar mi disciplina. Si alguien indisciplinado como yo ha mejorado mucho en este sentido, todo el mundo ha de poder.
Aguantando el aliento
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:54:10
Futuro Eurostoxx 50. Recomendación:VENTA PARCIAL
Mantiene el rango lateral/alcista anual, con zona de resistencia en 3300 puntos, antes de la importante resistencia sita en los 3400 puntos. Base de canal alcista desde mínimos 2012 y primer soporte en 3000 puntos.
Futuro S&P 500. Recomendación:VENTA PARCIAL
Mantiene el rango lateral/alcista anual, estructurándose en el interior de una formación de cuña, con parte superior en la zona de 1925 puntos. El primer soporte se situa en 1860 puntos.
Futuro crudo. Recomendación:MANTENER
La fluctuación se acota entre dos referencias clave de cara al medio plazo, la zona de resistencia entre 110 y 112 y la zona de soporte entre 87 y 90. El BRENT ha perdido referencias de soporte importantes.
Futuro euro/dólar. Recomendación:COMPRAR ENCIMA 1,4
Nuevo rechazo desde el paso de la directriz bajista principal en 1,4, que a su vez se corresponde con los máximos anuales. La superación de esta referencia abriría el paso hacia la zona de 1,5. Soporte en 1,358 y 1,3475
Futuro Bund. Recomendación:COMPRAR ENCIMA 147,2
Se aproxima a los máximos históricos marcados en 147,2, superación que probablemente afectaría de manera negativa a las bolsas por correlación inversa. Soporte a corto plazo en 145,4
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
por asimehicetraderblog •Hace 1 día
Cuando alguien ha llevado a cabo el proceso mental de querer “probar fortuna” como trader, con mayor o menor seriedad y reflexión, lo que realmente está pensando es que va a comenzar a hacer trading en las próximas semanas, que probablemente va a comenzar a ganar dinero (poco o mucho), y que además va a tardar pocas semanas para lograrlo. Sin altibajos relevantes.
Normalmente esa persona comienza recurriendo a Google, y buscando toda serie de cosas relacionadas con el trading: Cuáles son las mejores plataformas de para operar, libros recomendados de trading, blogs de traders profesionales, preguntar y comentar en foros, etc. Algunos aspirantes se descargan la demo de una plataforma y otros directamente abren una cuenta y operan. Los hay que ganan para después perder, y los hay que pierden directamente.
En los inicios, lo que tiene grabada nuestra mente es que vamos a ganar dinero haciendo lo que nos apetezca. Que ahora intuyo que hay que comprar porque creo haber visto una figura, pues compro. Que mi intuición me dice que hay que cerrar la posición, pues la cierro. En una segunda etapa ese trader irá tratando de refinar sus métodos configurando un sistema, intentando escribir y cumplir unas reglas. Su sensación interior será la de estar “profesionalizándose”.
En las profesiones que desarrollamos no solemos hacer lo que nos apetece en cada momento. Trabajar en esa profesión debe ser (si no mal) lo que realmente nos apetece, pero inevitablemente hay que cumplir una serie de reglas o normas. Madrugar (normalmente), hacer lo que nuestro jefe dice (a veces no apetece o no se está de acuerdo), regirnos por las normas de la empresa, irnos de vacaciones en fechas determinadas, viajar para buscar clientes, cumplir unos protocolos, etc.
El trading no es un trabajo de libre albedrío. Hemos de establecer unas normas, ser extremadamente disciplinados y cumplirlas. El problema es tener que tratar de ser disciplinado y esforzarse por cumplirlas, en vez de que nuestra disciplina y cumplimiento de nuestras normas sea algo como cepillarse los dientes después de cenar. Simplemente se hace sin esforzarse. Se hace por rutina.
Pero un aspirante quiere ser trader ya, y quiere ganar dinero ya para poder dejar su trabajo y vivir del trading ya. Se trata de algo tan irracional como de que un panadero quiera poder ganarse la vida como electricista a la semana siguiente.
El aspirante a trader es indisciplinado por alguno/s de estos motivos:
· Ya ha decidido que quiere ser trader, por lo que su trabajo actual comienza a desmotivarle o a no gustarle. Tiene prisa por cambiar de trabajo y ser trader.
· Se piensa que es algo tan sencillo como comprar y vender, y sacar un % de ello. La ignorancia es atrevida. El aspirante desconoce las horas de preparación mental, técnica y analítica que hay tras una simple operación cualquiera de un trader profesional.
· Todo el mundo entiende el significado de la palabra “disciplina”, pero hacer uso de ella cuando las emociones y sensaciones se mezclan es muy complicado. E incluso algo que habías escrito para “cumplir a rajatabla” se pasa por alto, se olvida momentáneamente, se adecúa a la situación, y en definitiva, el trader casi nunca se ciñe a ello. Es como si una magia te envolviese y todo el entrenamiento mental se diluyese.
· Nuestro orgullo herido por una o varias operaciones malas también aumenta la fuerza que nos lleva a rebasar nuestro sistema y a no cumplir nuestras normas. Es una especie de mala conciencia que nos aconseja “prueba una vez más, sólo por esta vez”. Ese convencerse a uno mismo de que sólo me voy a saltar un poco mis normas es un acto de infidelidad. Es no ser fiel, por un poco…
Existen métodos y ejercicios concretos para poder forjar mi disciplina. Si alguien indisciplinado como yo ha mejorado mucho en este sentido, todo el mundo ha de poder.
Aguantando el aliento
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 16:54:10
Futuro Eurostoxx 50. Recomendación:VENTA PARCIAL
Mantiene el rango lateral/alcista anual, con zona de resistencia en 3300 puntos, antes de la importante resistencia sita en los 3400 puntos. Base de canal alcista desde mínimos 2012 y primer soporte en 3000 puntos.
Futuro S&P 500. Recomendación:VENTA PARCIAL
Mantiene el rango lateral/alcista anual, estructurándose en el interior de una formación de cuña, con parte superior en la zona de 1925 puntos. El primer soporte se situa en 1860 puntos.
Futuro crudo. Recomendación:MANTENER
La fluctuación se acota entre dos referencias clave de cara al medio plazo, la zona de resistencia entre 110 y 112 y la zona de soporte entre 87 y 90. El BRENT ha perdido referencias de soporte importantes.
Futuro euro/dólar. Recomendación:COMPRAR ENCIMA 1,4
Nuevo rechazo desde el paso de la directriz bajista principal en 1,4, que a su vez se corresponde con los máximos anuales. La superación de esta referencia abriría el paso hacia la zona de 1,5. Soporte en 1,358 y 1,3475
Futuro Bund. Recomendación:COMPRAR ENCIMA 147,2
Se aproxima a los máximos históricos marcados en 147,2, superación que probablemente afectaría de manera negativa a las bolsas por correlación inversa. Soporte a corto plazo en 145,4
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:47 pm
Los inversores no se moverán hasta ver que decide el BCE
Cierre plano en las bolsas europeas, en una jornada de pocos movimientos
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 17:40:32
Pocos movimientos al cierre de las bolsas europeas, en una sesión muy parecida a la de las últimas semanas, donde la baja volatilidad y el escaso volumen de negociación han sido la norma.
Eurostoxx 50 -0,08% a 3.241 puntos. Ibex 35 +0,40% a 10.757 puntos.
La sesión comenzaba con el cierre alcista de los mercados asiáticos, cierres cercanos a máximos de seis meses, ante las evidencias de una recuperación en el crecimiento económico en China. Nader Naeimi, jefe de asignación dinámica de activos en AMP Capital Investors afirmaba esta mañana: "Estamos viendo más y más evidencias de que el crecimiento de China se está recuperando en el segundo semestre del año. Los datos de EE.UU. datos siguen mejorando".
Antes de la apertura europea conocíamos los precios a la importación en Alemania en el mes de abril, con una caída del 0,3% frente 0,0% esperado. El gasto consumidor en Francia, que cayó un inesperado 0,3% frente una subida estimada del 0,5% (este dato afectó a la apertura de las bolsas europeas), y por último las ventas minoristas en España, con una fuerte subida del 0,7% en abril frente una caída esperada del 0,3%.
Las bolsas europeas abrían prácticamente sin movimientos y con el mismo bajo volumen al que ya nos tienen acostumbrados. Tras esa apertura conocíamos el dato de paro en Alemania que se situaba por debajo de las previsiones de mercado, lo que afectaba a la renta variable que giraba a negativo con descensos de dos décimas porcentuales.
Pero poco a poco, como en jornadas anteriores, ante la falta de presión vendedora el dinero se iba imponiendo hasta que a media jornada las subidas alcanzaban máximos intradía con ascensos en el caso español del 0,30%.
Conocíamos en esos momentos las ventas al por menor de Irlanda en el mes de abril que nos sorprendía negativamente con una caída del 0,9% frente una subida anterior del 1,7%. Tuvo un efecto limitado en el mercado.
Posteriormente, esos ascensos a los que nos referíamos anteriormente se iban diluyendo y ante la falta de referencias macro o microeconómicas de importancia, las bolsas europeas se adentraron en un proceso lateral durante la segunda parte de la jornada, que ya no abandonaría hasta el cierre de la sesión.
Una jornada más de baja volatilidad y poco volumen de contratación, en lo que ya va siendo norma en los mercados. Los inversores se encuentran a la espera de la reunión del BCE la próxima semana, y creemos que no tomarán decisiones de importancia hasta ver el resultado de esa reunión.
Posteriormente a ella, dado que las expectativas sobre las medidas a adoptar son muy elevadas, es probable que veamos cierta toma de beneficios que se alargaría en el tiempo. Por tanto, repuntes del Ibex 35 hacia las proximidades de los 11.000 puntos nos parecería una interesante opción de venta.
Para finalizar publicamos el análisis técnico de situación de Renta 4 Banco que creemos es muy clarificador de la situación actual:
A nivel técnico es indudable la poderosa tendencia alcista iniciada en los mínimos de 2012, la cual, a dos-tres años vista ofrece síntomas de estar en los primeros compases. Sin embargo, desde enero de este año hemos venido experimentando cierta parada en el ritmo de las subidas.
Esta semana hemos visto como las partes altas de los rangos laterales anuales han sido traspasadas, ¿es la antesala de un poderoso movimiento como el experimentado desde julio hasta octubre del año pasado? (durante esos cuatro meses índices como el IBEX35 experimentaron subidas de más del 30%); pensamos que no.
Varios son los motivos técnicos que sugieren la cercanía de un movimiento bajista de cierta importancia antes de iniciar un tramo alcista similar al expuesto. Uno de esos motivos es notorio y nos recuerda que las apariencias engañan, y que detrás de un saludable aspecto exterior puede haber un deterioro interno. A día de hoy el IBEX35 se encuentra ligeramente por encima de los máximos anuales marcados en 10700 puntos, sin embargo el 68% de sus componentes se encuentran con caídas superiores al 4% desde sus máximos anuales. De hecho algo más de un 30% de los valores del IBEX se encuentran actualmente a +/- un 10% de distancia de sus máximos anuales.
¿El secreto?: REPSOL, SANTANDER, TELEFÓNICA e IBERDROLA. Estos cuatro valores apoyan las alzas. La situación en España no es particular, ya que en USA encontramos a índices como el NASDAQ o el S&P500 con un notable deterioro en sus referencias de nuevos máximos/nuevos mínimos o valores por encima de sus promedios móviles de 50 y 200 sesiones.
Una superación de la zona de los 10700-10800 puntos en el IBEX35 abre el camino hacia los 11000-11100 puntos, donde presenta la resistencia constituida por los máximos de 2010-2011, niveles a los que el IBEX35 parece llegar “aguantando el aliento” aparentando sobrada energía.
La rentabilidad por dividendo como medida para formar carteras
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 18:55
El analista Tobias Carlisle ha realizado un interesante ejercicio de gestión para comprobar si la rentabilidad por dividendo es una medida útil para la elaboración de carteras. Para ello elaboró dos carteras: Una llamada valor y en la que se encontraban las 283 acciones con mayor rentabilidad por dividendo, y otra llamada glamour y que contenía las 281 acciones con menor rentabilidad por dividendo. Estas carteras son revisadas anualmente.
Como vemos en el gráfico adjunto, la cartera valor tiene una rentabilidad sensiblemente superior a la glamour desde 1999. El diferencial de rentabilidad es del 10,4%. En estos 15 años únicamente en dos la cartera glamour fue superior a la de valor. En 1999 (con la burbuja .com), y en 2010.
La conclusión parece obvia: La rentabilidad por dividendo condiciona la evolución de las acciones en bolsa, y aquellas acciones con mayor yield tienen un comportamiento mejor en promedio que las de menor rentabilidad.
Cierre plano en las bolsas europeas, en una jornada de pocos movimientos
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 17:40:32
Pocos movimientos al cierre de las bolsas europeas, en una sesión muy parecida a la de las últimas semanas, donde la baja volatilidad y el escaso volumen de negociación han sido la norma.
Eurostoxx 50 -0,08% a 3.241 puntos. Ibex 35 +0,40% a 10.757 puntos.
La sesión comenzaba con el cierre alcista de los mercados asiáticos, cierres cercanos a máximos de seis meses, ante las evidencias de una recuperación en el crecimiento económico en China. Nader Naeimi, jefe de asignación dinámica de activos en AMP Capital Investors afirmaba esta mañana: "Estamos viendo más y más evidencias de que el crecimiento de China se está recuperando en el segundo semestre del año. Los datos de EE.UU. datos siguen mejorando".
Antes de la apertura europea conocíamos los precios a la importación en Alemania en el mes de abril, con una caída del 0,3% frente 0,0% esperado. El gasto consumidor en Francia, que cayó un inesperado 0,3% frente una subida estimada del 0,5% (este dato afectó a la apertura de las bolsas europeas), y por último las ventas minoristas en España, con una fuerte subida del 0,7% en abril frente una caída esperada del 0,3%.
Las bolsas europeas abrían prácticamente sin movimientos y con el mismo bajo volumen al que ya nos tienen acostumbrados. Tras esa apertura conocíamos el dato de paro en Alemania que se situaba por debajo de las previsiones de mercado, lo que afectaba a la renta variable que giraba a negativo con descensos de dos décimas porcentuales.
Pero poco a poco, como en jornadas anteriores, ante la falta de presión vendedora el dinero se iba imponiendo hasta que a media jornada las subidas alcanzaban máximos intradía con ascensos en el caso español del 0,30%.
Conocíamos en esos momentos las ventas al por menor de Irlanda en el mes de abril que nos sorprendía negativamente con una caída del 0,9% frente una subida anterior del 1,7%. Tuvo un efecto limitado en el mercado.
Posteriormente, esos ascensos a los que nos referíamos anteriormente se iban diluyendo y ante la falta de referencias macro o microeconómicas de importancia, las bolsas europeas se adentraron en un proceso lateral durante la segunda parte de la jornada, que ya no abandonaría hasta el cierre de la sesión.
Una jornada más de baja volatilidad y poco volumen de contratación, en lo que ya va siendo norma en los mercados. Los inversores se encuentran a la espera de la reunión del BCE la próxima semana, y creemos que no tomarán decisiones de importancia hasta ver el resultado de esa reunión.
Posteriormente a ella, dado que las expectativas sobre las medidas a adoptar son muy elevadas, es probable que veamos cierta toma de beneficios que se alargaría en el tiempo. Por tanto, repuntes del Ibex 35 hacia las proximidades de los 11.000 puntos nos parecería una interesante opción de venta.
Para finalizar publicamos el análisis técnico de situación de Renta 4 Banco que creemos es muy clarificador de la situación actual:
A nivel técnico es indudable la poderosa tendencia alcista iniciada en los mínimos de 2012, la cual, a dos-tres años vista ofrece síntomas de estar en los primeros compases. Sin embargo, desde enero de este año hemos venido experimentando cierta parada en el ritmo de las subidas.
Esta semana hemos visto como las partes altas de los rangos laterales anuales han sido traspasadas, ¿es la antesala de un poderoso movimiento como el experimentado desde julio hasta octubre del año pasado? (durante esos cuatro meses índices como el IBEX35 experimentaron subidas de más del 30%); pensamos que no.
Varios son los motivos técnicos que sugieren la cercanía de un movimiento bajista de cierta importancia antes de iniciar un tramo alcista similar al expuesto. Uno de esos motivos es notorio y nos recuerda que las apariencias engañan, y que detrás de un saludable aspecto exterior puede haber un deterioro interno. A día de hoy el IBEX35 se encuentra ligeramente por encima de los máximos anuales marcados en 10700 puntos, sin embargo el 68% de sus componentes se encuentran con caídas superiores al 4% desde sus máximos anuales. De hecho algo más de un 30% de los valores del IBEX se encuentran actualmente a +/- un 10% de distancia de sus máximos anuales.
¿El secreto?: REPSOL, SANTANDER, TELEFÓNICA e IBERDROLA. Estos cuatro valores apoyan las alzas. La situación en España no es particular, ya que en USA encontramos a índices como el NASDAQ o el S&P500 con un notable deterioro en sus referencias de nuevos máximos/nuevos mínimos o valores por encima de sus promedios móviles de 50 y 200 sesiones.
Una superación de la zona de los 10700-10800 puntos en el IBEX35 abre el camino hacia los 11000-11100 puntos, donde presenta la resistencia constituida por los máximos de 2010-2011, niveles a los que el IBEX35 parece llegar “aguantando el aliento” aparentando sobrada energía.
La rentabilidad por dividendo como medida para formar carteras
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 18:55
El analista Tobias Carlisle ha realizado un interesante ejercicio de gestión para comprobar si la rentabilidad por dividendo es una medida útil para la elaboración de carteras. Para ello elaboró dos carteras: Una llamada valor y en la que se encontraban las 283 acciones con mayor rentabilidad por dividendo, y otra llamada glamour y que contenía las 281 acciones con menor rentabilidad por dividendo. Estas carteras son revisadas anualmente.
Como vemos en el gráfico adjunto, la cartera valor tiene una rentabilidad sensiblemente superior a la glamour desde 1999. El diferencial de rentabilidad es del 10,4%. En estos 15 años únicamente en dos la cartera glamour fue superior a la de valor. En 1999 (con la burbuja .com), y en 2010.
La conclusión parece obvia: La rentabilidad por dividendo condiciona la evolución de las acciones en bolsa, y aquellas acciones con mayor yield tienen un comportamiento mejor en promedio que las de menor rentabilidad.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:49 pm
Wal Mart: la caída se mantiene siempre y cuando 76.9 sea resistencia
BNP Paribas
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 19:44
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 76.9.
Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 76.9 sea resistencia.
Escenario alternativo: por encima de 76.9, objetivo 78.5 y 79.3.
Cambios de recomendación en EE.UU.
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 19:40
-DOLLAR GENERAL: Deutsche Bank recorta recomendación a mantener
-OMNICOM: Morgan Stanley recomienda mantener con precio objetivo 75 US$
-PFIZER: JP Morgan recomienda comprar con precio objetivo 35 US$
El panorama económico en China sigue siendo turbio
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 20:01
El panorama económico en China sigue siendo turbio, así lo creen los especialistas de Sober Look. Un gran número de indicadores muestran un aumento de incertidumbre considerable, y la clara desaceleración de la demanda industrial.
Los analistas de JP Morgan advierten que el volúmen de bienes inmuebles sin vender se encuentra en niveles récord, y las ventas continúan disminuyendo. Los analistas de Nomura están convencidos que el sector inmobiliario ha pasado un punto de inflexión, y que existe un elevado riesgo de una fuerte corrección.
Según ISI Group, las ventas de empresas estadounidenses a China se han vuelto considerablemente más bajas después de permanecer estables desde 2013. Una desaceleración similar se ha producido también en las empresas japonesas que venden a China.
Los indicadores más preocupantes son sin embargo los precios de las materias primas industriales clave. Los futuros sobre el mineral de hierro que se vende en los puertos chinos cayeron por debajo de los 100 dólares por primera vez en años (primer gráfico adjunto).
Los futuros de las barres de acero en la bolsa de Shanghai también siguen cayendo. Aunque la mayoría de los economistas no esperan un aterrizaje duro en la economía china, los indicadores sugieren que el riesgo sobre el crecimiento continúa.
UPS: mayor avance
CMC Markets
[ UPS ]
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 20:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 95,45
Preferencia: Posiciones largas encima de 95,45 con objetivos en 105,35 y 107,5 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 95,45 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 91,7 y 85,4 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
BNP Paribas
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 19:44
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 76.9.
Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 76.9 sea resistencia.
Escenario alternativo: por encima de 76.9, objetivo 78.5 y 79.3.
Cambios de recomendación en EE.UU.
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 19:40
-DOLLAR GENERAL: Deutsche Bank recorta recomendación a mantener
-OMNICOM: Morgan Stanley recomienda mantener con precio objetivo 75 US$
-PFIZER: JP Morgan recomienda comprar con precio objetivo 35 US$
El panorama económico en China sigue siendo turbio
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 20:01
El panorama económico en China sigue siendo turbio, así lo creen los especialistas de Sober Look. Un gran número de indicadores muestran un aumento de incertidumbre considerable, y la clara desaceleración de la demanda industrial.
Los analistas de JP Morgan advierten que el volúmen de bienes inmuebles sin vender se encuentra en niveles récord, y las ventas continúan disminuyendo. Los analistas de Nomura están convencidos que el sector inmobiliario ha pasado un punto de inflexión, y que existe un elevado riesgo de una fuerte corrección.
Según ISI Group, las ventas de empresas estadounidenses a China se han vuelto considerablemente más bajas después de permanecer estables desde 2013. Una desaceleración similar se ha producido también en las empresas japonesas que venden a China.
Los indicadores más preocupantes son sin embargo los precios de las materias primas industriales clave. Los futuros sobre el mineral de hierro que se vende en los puertos chinos cayeron por debajo de los 100 dólares por primera vez en años (primer gráfico adjunto).
Los futuros de las barres de acero en la bolsa de Shanghai también siguen cayendo. Aunque la mayoría de los economistas no esperan un aterrizaje duro en la economía china, los indicadores sugieren que el riesgo sobre el crecimiento continúa.
UPS: mayor avance
CMC Markets
[ UPS ]
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 20:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 95,45
Preferencia: Posiciones largas encima de 95,45 con objetivos en 105,35 y 107,5 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 95,45 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 91,7 y 85,4 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:50 pm
Los tres motivos que podrían aumentar el riesgo de japonización
BNY Mellon IM (Fundspeople)
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 20:35:00
En 2014 Newton, filial de BNY Mellon IM, celebra el décimo aniversario de la estrategia en la que se basa uno de sus fondos estandarte, el BNY Mellon Global Real Return Fund.
Suzanne Hutchins, gestora del equipo, ofrece la visión de Newton sobre el rumbo hacia el que se dirigen los mercados.
La experta de Newton tiene una visión sobre la economía global que difiere mucho de los mensajes optimistas que se han venido oyendo desde el año pasado. “Ahora nos encontramos en un entorno de baja rentabilidad y volatilidad significativa, es muy distinto de cómo fue la gran moderación”, señala. Hutchins abunda en su explicación: “Hay mucha volatilidad porque se ha emitido mucha deuda sobre una base global. Cuando combinas endeudamiento con otros factores como la demografía o el crecimiento en China, la respuesta es una política monetaria poco convencional, y esto tiene influencia sobre la deuda. Los diferenciales de high yield se han estrechado rápidamente, lo que ha resultado en valoraciones poco atractivas. Esto no puede seguir para siempre”.
A Hutchins tampoco se le escapa que la recuperación está siendo muy débil pese a las inyecciones de capital. “Se están repitiendo errores, pero es todavía peor porque no hemos aprendido la lección como participantes del mercado y ahora los gobiernos tienen mucha más deuda ya que han tenido que rescatar a empresas y bancos. La caída de la rentabilidad del bono y la enorme fuerza deflacionaria, junto con el incremento de la deuda podrían aumentar el riesgo dejaponización de la economía”, declara.
Posicionamiento actual
A día de hoy, el resultado del análisis bottom-up realizado por el equipo de expertos que gestiona el fondo – compuesto por 8 personas que se benefician de la investigación generada por la red de analistas de Newton- ha dado como resultado que Europa sea la principal exposición geográfica de la cartera, con un peso del 35%, seguido por un 15% en EE.UU. y una pequeña exposición a Japón. La gestora explica que no cuentan con ninguna exposición directa a mercados emergentes. Además de renta variable y renta fija, también pueden invertir en derivados – para asegurar coberturas- y en ETF físicos para crear exposiciones a materias primas.
Dentro del espacio de renta variable, las compañías incluidas en el fondo deben cumplir una serie de requisitos: distribuir un dividendo decente, generación de flujos de caja, márgenes al alza… “Las áreas más cíclicas tienden a cotizar debido a una normalización económica”, adelanta Hutchins. “Las economías de EE.UU. y Europa parecen más sanas de lo que son en realidad”, continúa. La hipótesis de renta variable con la que están trabajando en Newton es la siguiente: para que crezcan las valoraciones, deben repuntar tanto la rentabilidad de los beneficios como la demanda, algo que no creen que vaya a suceder. “Si estamos equivocados y la economía sube, se incrementa la inflación generada por los salarios y mejora el mercado laboral, será un entorno positivo en líneas generales. Pero, si la normalización de la recuperación implica una normalización de los tipos, se pondrá presión sobre los márgenes de beneficio y probablemente caigan las compañías más ligadas al ciclo, y éste no es un buen escenario en términos de retornos ajustados al riesgo”, presume la experta.
De hecho, la expectativa de Hutchins es que los tipos no suban pronto debido a la posibilidad de deflación, aunque los mercados sí estén anticipando estos periodos de subidas. Para combatir cualquier cambio, esta es la táctica que seguirán: si los tipos a corto plazo repuntan porque la economía ha mejorado, cambiarán las características de las acciones que tienen en cartera para fijarse en valores más orientados al crecimiento y con menos correlación con la renta fija, buscando incluso en el universo emergente.
En cuanto a la renta fija, la gestora admite que el fondo podría llegar a tener duraciones negativas, pero que nunca se ha recurrido a esta medida en los diez años de vida de la estrategia simplemente porque el equipo gestor consideró que no se produjo ningún escenario que lo requiriese. En cambio, en este tiempo sí han vendido bonos y oro y cambiado las características de los valores para adaptarse a las circunstancias del mercado.
Fundspeople
BNY Mellon IM (Fundspeople)
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 20:35:00
En 2014 Newton, filial de BNY Mellon IM, celebra el décimo aniversario de la estrategia en la que se basa uno de sus fondos estandarte, el BNY Mellon Global Real Return Fund.
Suzanne Hutchins, gestora del equipo, ofrece la visión de Newton sobre el rumbo hacia el que se dirigen los mercados.
La experta de Newton tiene una visión sobre la economía global que difiere mucho de los mensajes optimistas que se han venido oyendo desde el año pasado. “Ahora nos encontramos en un entorno de baja rentabilidad y volatilidad significativa, es muy distinto de cómo fue la gran moderación”, señala. Hutchins abunda en su explicación: “Hay mucha volatilidad porque se ha emitido mucha deuda sobre una base global. Cuando combinas endeudamiento con otros factores como la demografía o el crecimiento en China, la respuesta es una política monetaria poco convencional, y esto tiene influencia sobre la deuda. Los diferenciales de high yield se han estrechado rápidamente, lo que ha resultado en valoraciones poco atractivas. Esto no puede seguir para siempre”.
A Hutchins tampoco se le escapa que la recuperación está siendo muy débil pese a las inyecciones de capital. “Se están repitiendo errores, pero es todavía peor porque no hemos aprendido la lección como participantes del mercado y ahora los gobiernos tienen mucha más deuda ya que han tenido que rescatar a empresas y bancos. La caída de la rentabilidad del bono y la enorme fuerza deflacionaria, junto con el incremento de la deuda podrían aumentar el riesgo dejaponización de la economía”, declara.
Posicionamiento actual
A día de hoy, el resultado del análisis bottom-up realizado por el equipo de expertos que gestiona el fondo – compuesto por 8 personas que se benefician de la investigación generada por la red de analistas de Newton- ha dado como resultado que Europa sea la principal exposición geográfica de la cartera, con un peso del 35%, seguido por un 15% en EE.UU. y una pequeña exposición a Japón. La gestora explica que no cuentan con ninguna exposición directa a mercados emergentes. Además de renta variable y renta fija, también pueden invertir en derivados – para asegurar coberturas- y en ETF físicos para crear exposiciones a materias primas.
Dentro del espacio de renta variable, las compañías incluidas en el fondo deben cumplir una serie de requisitos: distribuir un dividendo decente, generación de flujos de caja, márgenes al alza… “Las áreas más cíclicas tienden a cotizar debido a una normalización económica”, adelanta Hutchins. “Las economías de EE.UU. y Europa parecen más sanas de lo que son en realidad”, continúa. La hipótesis de renta variable con la que están trabajando en Newton es la siguiente: para que crezcan las valoraciones, deben repuntar tanto la rentabilidad de los beneficios como la demanda, algo que no creen que vaya a suceder. “Si estamos equivocados y la economía sube, se incrementa la inflación generada por los salarios y mejora el mercado laboral, será un entorno positivo en líneas generales. Pero, si la normalización de la recuperación implica una normalización de los tipos, se pondrá presión sobre los márgenes de beneficio y probablemente caigan las compañías más ligadas al ciclo, y éste no es un buen escenario en términos de retornos ajustados al riesgo”, presume la experta.
De hecho, la expectativa de Hutchins es que los tipos no suban pronto debido a la posibilidad de deflación, aunque los mercados sí estén anticipando estos periodos de subidas. Para combatir cualquier cambio, esta es la táctica que seguirán: si los tipos a corto plazo repuntan porque la economía ha mejorado, cambiarán las características de las acciones que tienen en cartera para fijarse en valores más orientados al crecimiento y con menos correlación con la renta fija, buscando incluso en el universo emergente.
En cuanto a la renta fija, la gestora admite que el fondo podría llegar a tener duraciones negativas, pero que nunca se ha recurrido a esta medida en los diez años de vida de la estrategia simplemente porque el equipo gestor consideró que no se produjo ningún escenario que lo requiriese. En cambio, en este tiempo sí han vendido bonos y oro y cambiado las características de los valores para adaptarse a las circunstancias del mercado.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:54 pm
Saxo Bank: 2014 es el año del mínimo
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 21:27:00
Cuando comenzó 2014, las expectativas eran desorbitadas y como señala el economista jefe de Saxo Bank Steen Jakobsen, los políticos y sus organizaciones satélites como la OCDE, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial dijeron rápidamente que la crisis había finalizado y estaban esperando una verdadera recuperación.
Ahora, después de cinco meses, sólo hemos visto decepcionantes datos tanto en términos relativos como en términos absolutos. Como la siguiente presentación describe, Jakobsen cree que veremos nuevos mínimos en las rentabilidades de la deuda durante este año y que 2014 será también el año de los mínimos en las expectativas de inflación, los salarios/sueldos, velocidad del dinero, la demanda de préstamos, la falta de reformas de reforma e innovación.
Como señala Jakobsen,
"Nuestras proyecciones están empezando a plasmarse: Alemania se está desacelerando como consecuencia del reequilibrio de Asia, que es una derivada del hecho de que EE.UU. ya no tiene un déficit por cuenta corriente de 800.000 millones de dólares".
7:55 am Los ingresos por operaciones de mercado en Citigroup Inc bajarían entre un 20 y un 25 por ciento en el segundo trimestre respecto del mismo período del año anterior, debido a un baja de los negocios con renta fija, dijo el presidente financiero del banco, John Gerspach.
Gerspach, que habló en una conferencia de inversores, culpó de la caída de ingresos a la tensión geopolítica, la incertidumbre en el ambiente económico global y una baja de la volatilidad.
Sus declaraciones sugirieron que los ingresos por operaciones de intermediación de los grandes bancos no han mejorado desde principios de mayo, cuando JPMorgan Chase & Co (JPM.N: Cotización) dijo que esperaba una disminución del 20 por ciento en ese rubro durante el segundo trimestre.
Gerspach dijo también que aún así Citigroup (C.N: Cotización) esperaba que los ingresos de banca de consumidores sean de unos 9.300 millones de dólares, estables respecto del primer trimestre.
En respuesta a una pregunta, Gerspach dijo que esperaba que la compañía no reportara gastos adicionales por un fraude crediticio en México del que informó este año.
7:50 am La economía de Estados Unidos debería repuntar a un crecimiento anual de casi un 3 por ciento tras un difícil comienzo de año y poner a la Reserva Federal en camino a subir las tasas de interés el próximo año, dijo el presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart.
La autoridad del banco central estadounidense, que no tiene derecho a voto este año en el panel que fija la política monetaria, aseguró que "no tenía prisa" para que el organismo finalice la era de la política monetaria laxa y comience a subir las tasas.
Pese a una caída en el desempleo, Lockhart afirmó que aún existía una amplia holgura en los mercados laborales, y la necesidad de que la Fed sea paciente hasta que quede claro que el crecimiento económico es sostenible y lo suficientemente sólido como para mantener el pleno empleo.
Pero Lockhart también dijo que está de acuerdo con el cada vez mayor consenso general en la Fed sobre hacia donde se dirige la economía estadounidense.
En todo caso, algunos miembros están cada vez más preocupados de que la economía -y los mercados laborales en particular- podrían ajustarse más rápido de lo esperado y poner a la Fed en una difícil situación.
"Siento la necesidad de ver evidencia en los datos que valide la visión de que existe el crecimiento por sobre la tendencia y es sostenible, y el FOMC (el Comité Federal de Mercado Abierto) está cerca de sus objetivos de política", antes de aumentar las tasas, dijo Lockhart.
"Una combinación de un déficit en la utilización completa de los recursos laborales de nuestro país y una inflación por debajo del objetivo de largo plazo del FOMC, en mi opinión, justificaría paciencia en elevar las tasas de política", agregó Lockhart, considerado como un funcionario de centro dentro de la Fed.
Lockhart agregó que no espera una mejoría rápida y "espectacular" en las cifras sobre empleo, pero que un continuo progreso colocaría a la Fed en posición para comenzar a subir las tasas en el segundo semestre del próximo año.
Miércoles, 28 de Mayo del 2014 - 21:27:00
Cuando comenzó 2014, las expectativas eran desorbitadas y como señala el economista jefe de Saxo Bank Steen Jakobsen, los políticos y sus organizaciones satélites como la OCDE, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial dijeron rápidamente que la crisis había finalizado y estaban esperando una verdadera recuperación.
Ahora, después de cinco meses, sólo hemos visto decepcionantes datos tanto en términos relativos como en términos absolutos. Como la siguiente presentación describe, Jakobsen cree que veremos nuevos mínimos en las rentabilidades de la deuda durante este año y que 2014 será también el año de los mínimos en las expectativas de inflación, los salarios/sueldos, velocidad del dinero, la demanda de préstamos, la falta de reformas de reforma e innovación.
Como señala Jakobsen,
"Nuestras proyecciones están empezando a plasmarse: Alemania se está desacelerando como consecuencia del reequilibrio de Asia, que es una derivada del hecho de que EE.UU. ya no tiene un déficit por cuenta corriente de 800.000 millones de dólares".
7:55 am Los ingresos por operaciones de mercado en Citigroup Inc bajarían entre un 20 y un 25 por ciento en el segundo trimestre respecto del mismo período del año anterior, debido a un baja de los negocios con renta fija, dijo el presidente financiero del banco, John Gerspach.
Gerspach, que habló en una conferencia de inversores, culpó de la caída de ingresos a la tensión geopolítica, la incertidumbre en el ambiente económico global y una baja de la volatilidad.
Sus declaraciones sugirieron que los ingresos por operaciones de intermediación de los grandes bancos no han mejorado desde principios de mayo, cuando JPMorgan Chase & Co (JPM.N: Cotización) dijo que esperaba una disminución del 20 por ciento en ese rubro durante el segundo trimestre.
Gerspach dijo también que aún así Citigroup (C.N: Cotización) esperaba que los ingresos de banca de consumidores sean de unos 9.300 millones de dólares, estables respecto del primer trimestre.
En respuesta a una pregunta, Gerspach dijo que esperaba que la compañía no reportara gastos adicionales por un fraude crediticio en México del que informó este año.
7:50 am La economía de Estados Unidos debería repuntar a un crecimiento anual de casi un 3 por ciento tras un difícil comienzo de año y poner a la Reserva Federal en camino a subir las tasas de interés el próximo año, dijo el presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart.
La autoridad del banco central estadounidense, que no tiene derecho a voto este año en el panel que fija la política monetaria, aseguró que "no tenía prisa" para que el organismo finalice la era de la política monetaria laxa y comience a subir las tasas.
Pese a una caída en el desempleo, Lockhart afirmó que aún existía una amplia holgura en los mercados laborales, y la necesidad de que la Fed sea paciente hasta que quede claro que el crecimiento económico es sostenible y lo suficientemente sólido como para mantener el pleno empleo.
Pero Lockhart también dijo que está de acuerdo con el cada vez mayor consenso general en la Fed sobre hacia donde se dirige la economía estadounidense.
En todo caso, algunos miembros están cada vez más preocupados de que la economía -y los mercados laborales en particular- podrían ajustarse más rápido de lo esperado y poner a la Fed en una difícil situación.
"Siento la necesidad de ver evidencia en los datos que valide la visión de que existe el crecimiento por sobre la tendencia y es sostenible, y el FOMC (el Comité Federal de Mercado Abierto) está cerca de sus objetivos de política", antes de aumentar las tasas, dijo Lockhart.
"Una combinación de un déficit en la utilización completa de los recursos laborales de nuestro país y una inflación por debajo del objetivo de largo plazo del FOMC, en mi opinión, justificaría paciencia en elevar las tasas de política", agregó Lockhart, considerado como un funcionario de centro dentro de la Fed.
Lockhart agregó que no espera una mejoría rápida y "espectacular" en las cifras sobre empleo, pero que un continuo progreso colocaría a la Fed en posición para comenzar a subir las tasas en el segundo semestre del próximo año.
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Re: Miercoles 28/05/14 El S&P 500 en territorio record
por Fenix » Jue May 29, 2014 3:57 pm
6 pm Wall Street amplió hoy las pérdidas en la recta final de la jornada y el Dow Jones, su principal indicador, cerró con un descenso del 0,25 % después de varios días consecutivos de ganancias en los mercados.
Ese índice, que agrupa a treinta de las mayores firmas cotizadas del país, cedió 42,22 puntos hasta 16.633,3 unidades, el selectivo S&P 500 se dejó el 0,11 % (-2,13 puntos) hasta 1.833,33 enteros, y el tecnológico Nasdaq el 0,28 % (-11,99 puntos) hasta 4.225,08.
Desde los primeros minutos de las contrataciones los operadores en Wall Street no lograron encontrar el rumbo en una jornada en la que no se conocieron datos económicos de relevancia y tras el nuevo récord del S&P 500 y con el Dow Jones cerca de su máximo histórico.
Los sectores del parqué neoyorquino se repartieron entre los descensos del de materias primas (-0,5 %), el tecnológico (-0,32 %) o el financiero (-0,07 %), y los avances del de telecomunicaciones (0,28 %), el energético (0,12 %) o el industrial (0,05 %).
Más de dos tercios de los treinta valores del Dow cerraron con pérdidas lideradas por la multinacional McDonald's (-1,04 %), el grupo informático IBM (-0,92 %), el fabricante de maquinaria pesada Caterpillar (-0,74 %) o el grupo sanitario UnitedHealth (-0,67 %).
Al otro lado de la tabla encabezó los ascensos las tecnológicas Intel (0,64 %) y Cisco (0,45 %), el banco JPMorgan (0,56 %), la operadora AT&T (0,37 %), la química DuPont (0,37 %) o General Electric (0,34 %), entre otros.
Fuera de ese índice, destacó la red de 'microblogging' Twitter, cuyas acciones se dispararon el 10,69 %, mientras que cayeron otras tecnológicas como eBay (-2,67 %), Yahoo (0,97 %) o Google (-0,77 %), entre otros.
En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 102,72 dólares, el oro retrocedía a 1.259,2 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años bajaba al 2,44 % y el dólar ganaba terreno ante el euro, que se cambiaba a 1,359 dólares.
11 am
APPLE COMPUTER: Bernstein reitera sobreponderar .P.O.: 700 EUR (vs. 615).
AUTOZONE: Gabelli & Co. sube recomendación a comprar desde mantener.
DOLLAR GENERAL: Deutsche Bank baja recomendación a mantener desde comprar .P.O.: 60 USD (vs. 65).
FIRST SOLAR: Stifel Nicolaus inicia cobertura con comprar .P.O.: 75 USD.
LOWE'S: Canaccord Genuity baja recomendación a vender desde mantener .P.O.: 37 USD (vs. 47).
MC DONALD'S: Standpoint Research inicia cobertura con fuerte venta.
PFIZER: JP Morgan reinicia cobertura con sobreponderar .P.O.: 35 USD.
STARBUCKS: Standpoint Research inicia cobertura con fuerte venta.
TWITTER: Nomura sube recomendación a comprar desde neutral.
WAL-MART: Standpoint Research inicia cobertura con fuerte venta.
Ese índice, que agrupa a treinta de las mayores firmas cotizadas del país, cedió 42,22 puntos hasta 16.633,3 unidades, el selectivo S&P 500 se dejó el 0,11 % (-2,13 puntos) hasta 1.833,33 enteros, y el tecnológico Nasdaq el 0,28 % (-11,99 puntos) hasta 4.225,08.
Desde los primeros minutos de las contrataciones los operadores en Wall Street no lograron encontrar el rumbo en una jornada en la que no se conocieron datos económicos de relevancia y tras el nuevo récord del S&P 500 y con el Dow Jones cerca de su máximo histórico.
Los sectores del parqué neoyorquino se repartieron entre los descensos del de materias primas (-0,5 %), el tecnológico (-0,32 %) o el financiero (-0,07 %), y los avances del de telecomunicaciones (0,28 %), el energético (0,12 %) o el industrial (0,05 %).
Más de dos tercios de los treinta valores del Dow cerraron con pérdidas lideradas por la multinacional McDonald's (-1,04 %), el grupo informático IBM (-0,92 %), el fabricante de maquinaria pesada Caterpillar (-0,74 %) o el grupo sanitario UnitedHealth (-0,67 %).
Al otro lado de la tabla encabezó los ascensos las tecnológicas Intel (0,64 %) y Cisco (0,45 %), el banco JPMorgan (0,56 %), la operadora AT&T (0,37 %), la química DuPont (0,37 %) o General Electric (0,34 %), entre otros.
Fuera de ese índice, destacó la red de 'microblogging' Twitter, cuyas acciones se dispararon el 10,69 %, mientras que cayeron otras tecnológicas como eBay (-2,67 %), Yahoo (0,97 %) o Google (-0,77 %), entre otros.
En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 102,72 dólares, el oro retrocedía a 1.259,2 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años bajaba al 2,44 % y el dólar ganaba terreno ante el euro, que se cambiaba a 1,359 dólares.
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