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Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por admin » Lun Jun 23, 2014 1:29 pm
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por admin » Lun Jun 23, 2014 1:29 pm
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:17 pm
¿Qué podría mover hoy al mercado?
La preapertura vista por ETX Capital
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 7:47:00 CET
Las referencias de la mañana son el buen dato de PMI Manufacturero en China que ha levantado a las bolsas asiáticas y los correspondientes PMIs de Francia, Alemania y la Eurozona. Para la tarde, el mismo dato de EE.UU. y la venta de viviendas existentes. Al margen de la economía, las tensiones en Ucrania parecen remitir con la declaración temporal de alto el fuego pero en Irak aumentan por el avance de los insurgentes.
El indicador de actividad manufacturera de China ha subido a máximos del año en Junio, indicando que la economía está cogiendo fuerza después de que el gobierno aplicara varias medidas para mantener el crecimiento. El dato preliminar del índice manufacturero HSBC ha sido de 50.8, superando las expectativas de 49.7. Las bolsas de China están celebrándolo con subidas del 0,30% para el índice Hang Seng aunque de apenas el 0,03% para el de Shanghai. En Japón, el índice Nikkei sube un 0,07% y el de Australia, un 0,53%.
En el terreno de las divisas, el dólar se está debilitando frente a sus pares después de la publicación del índice manufacturero en China y antes de que los datos previstos para hoy en EE.UU. puedan indicar un retroceso en las ventas de viviendas de segunda mano y en el PMI manufacturero, lo que daría soporte a que la Reserva Federal mantenga los tipos próximos a cero. La zona de 1,3669/77 tiene la resistencia clave para el eurodólar esta semana, con la media de 200 días en 1.3670, según MNI (Market News International). Un cierre por encima de 1.3677 empujaría el par hacia la zona de 1,3740/75. Por su parte, el dólaryen está en 101.92, bajamdo un 0,14%. El AUDUSD está subiendo un 0,53% después de la publicación del dato mencionado y se perfila como el par más activo de la noche, junto con el NZDUSD.
El oro se mantiene alrededor de 1.312 dólares la onza, con una suave pendiente ascendente durante la madrugada pero dentro de la zona 1.311/14 por el momento.
Los futuros de los índices vienen con subidas una vez más, anticipando aperturas en positivo en todas las bolsas europeas relevantes.
Crear mercado
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 18 horas
Creo que hay unanimidad en que más tarde o más temprano el ECB procederá a aplicar un programa de compra de activos. Pero, como decía no hace mucho el propio Draghi: "quizás las recomendaciones sobre el tema de organismos como el FMI deberían también enfocarse hacia otros bancos centrales". Esta misma semana, otro consejero del ECB también ha valorado las nuevas recomendaciones del FMI para que Europa replique el QE aplicado en USA con un "no hay contradicciones con el FMI". De hecho, como dije al principio, parece existir unanimidad en que esto ocurrirá en un futuro próximo. Y esta apreciación parece contar con el respaldo de buena parte del consejo del ECB. Creo.
La cuestión básica es si estamos hablando de comprar ABS sobre préstamos a pymes o más bien comprar papel de forma amplia, incluyendo deuda soberana. En USA la Fed compró inicialmente papel privado, para después centrarse en deuda soberana y MBS para intentar dar liquidez al papel hipotecario. Pero de forma reciente algunos consejeros del ECB han considerado que este tipo de actuaciones hacen muy complicado separar la política monetaria de la fiscal. Además, desde el Buba se ha advertido no sólo del riesgo de desincentivar las reformas estructurales pendientes en muchos países hasta la creación de una falsa seguridad para muchos gobiernos que desaparecería con enorme riesgo cuando el banco central dejará de comprar deuda pública. No, lo más probable es que en el futuro próximo si el ECB opta por tomar nuevas medidas estas se centren sólo en ABS. En estos momentos este papel apenas supone el 8 % del total de titulizaciones en el área, estimado en 1.5 tr. Euros.
Pero, por otro lado, es llamativo que los bancos centrales (Fed, BOE, BOJ y ahora el ECB) pretendan desarrollar un mercado, el de derivados sobre préstamos, cuando aún existe la percepción de que la sobredimensión de este tipo de mercados nos ha llevado a la Crisis que aún tratamos de superar. ¿Recuerdan la deuda subprime? ¿riesgo fuera de balance? ¿se acuerdan de la búsqueda de rentabilidad que propició el fuerte crecimiento del mercado de titulizaciones?. Pero, ahora sería diferente. Por de pronto, el objetivo en Europa sería reducir el peso del préstamo desde la banca en el crédito total ahora mayoritario. Además, también se trataría de mejorar la gestión y valoración del riesgo asumido. Se trata, al final, de facilitar el desapalancamiento de las entidades financieras de forma que generen capital y liquidez para aumentar el crédito nuevo. Y que todo esto permita que la transmisión de la política monetaria expansiva actual llegue a la pequeña empresa, cuando en estos momentos existe una restricción en cantidad y tipos de interés mucho más elevados que los oficiales. Pero, ¿quién asumirá el riesgo en caso de emprender un QE de ABS sobre préstamos a pymes? El propio Draghi también admitía tras la última reunión que el ECB no es la única parte que tiene voz y voto en este tema. ¿Piensa en el BEI que pueda asumir el riesgo de balance en las potenciales compras de papel por el ECB? ¿quizás los propios gobiernos? al final, pensemos que (como constantemente repite el Gobierno alemán) Europa no es una Unión de transferencias, lo que dificulta mucho que el ECB o cualquier otra institución supranacional europea pueda asumir el riesgo del conjunto. Pese a que lo pueda aparecer, como es el caso de que el mercado asimile que en condiciones extremas el ECB tomará medidas que impidan la ruptura del Euro. Pero creo que estamos muy lejos de este tipo de situaciones, como la que vivimos dos años atrás que llevó a crear el no utilizado OMT.
Hay un último tema que me parece francamente importante para el desarrollo de este hipotético mercado: el interés internacional por el riesgo europeo. También escuchábamos a un miembro del Buba descartar que sea el ECB la entidad que deba "crear este mercado", dejando la iniciativa a los bancos privados. Quizás pensaba también en la enorme presión que está haciendo el dinero internacional por la bolsa y renta fija europea, estimada en los doce últimos meses en caso 1.5 % del PIB. Y eso que las salidas de fondos por otras partidas, especialmente depósitos (ampliándose las de residentes en el exterior o reduciéndose la de no residentes en la zona EUR) podrían superar los 5 puntos del producto. Ante semejante ejemplo del interés internacional, ¿por qué la banca europea no lo canaliza hacia titualizaciones de préstamos a la pequeña empresa ahora en su balance? Relativamente rápido y probablemente con elevada potencial demanda.
Por cierto, sinónimo de un Euro fuerte. Y que dure....¿no están de acuerdo?
La preapertura vista por ETX Capital
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 7:47:00 CET
Las referencias de la mañana son el buen dato de PMI Manufacturero en China que ha levantado a las bolsas asiáticas y los correspondientes PMIs de Francia, Alemania y la Eurozona. Para la tarde, el mismo dato de EE.UU. y la venta de viviendas existentes. Al margen de la economía, las tensiones en Ucrania parecen remitir con la declaración temporal de alto el fuego pero en Irak aumentan por el avance de los insurgentes.
El indicador de actividad manufacturera de China ha subido a máximos del año en Junio, indicando que la economía está cogiendo fuerza después de que el gobierno aplicara varias medidas para mantener el crecimiento. El dato preliminar del índice manufacturero HSBC ha sido de 50.8, superando las expectativas de 49.7. Las bolsas de China están celebrándolo con subidas del 0,30% para el índice Hang Seng aunque de apenas el 0,03% para el de Shanghai. En Japón, el índice Nikkei sube un 0,07% y el de Australia, un 0,53%.
En el terreno de las divisas, el dólar se está debilitando frente a sus pares después de la publicación del índice manufacturero en China y antes de que los datos previstos para hoy en EE.UU. puedan indicar un retroceso en las ventas de viviendas de segunda mano y en el PMI manufacturero, lo que daría soporte a que la Reserva Federal mantenga los tipos próximos a cero. La zona de 1,3669/77 tiene la resistencia clave para el eurodólar esta semana, con la media de 200 días en 1.3670, según MNI (Market News International). Un cierre por encima de 1.3677 empujaría el par hacia la zona de 1,3740/75. Por su parte, el dólaryen está en 101.92, bajamdo un 0,14%. El AUDUSD está subiendo un 0,53% después de la publicación del dato mencionado y se perfila como el par más activo de la noche, junto con el NZDUSD.
El oro se mantiene alrededor de 1.312 dólares la onza, con una suave pendiente ascendente durante la madrugada pero dentro de la zona 1.311/14 por el momento.
Los futuros de los índices vienen con subidas una vez más, anticipando aperturas en positivo en todas las bolsas europeas relevantes.
Crear mercado
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 18 horas
Creo que hay unanimidad en que más tarde o más temprano el ECB procederá a aplicar un programa de compra de activos. Pero, como decía no hace mucho el propio Draghi: "quizás las recomendaciones sobre el tema de organismos como el FMI deberían también enfocarse hacia otros bancos centrales". Esta misma semana, otro consejero del ECB también ha valorado las nuevas recomendaciones del FMI para que Europa replique el QE aplicado en USA con un "no hay contradicciones con el FMI". De hecho, como dije al principio, parece existir unanimidad en que esto ocurrirá en un futuro próximo. Y esta apreciación parece contar con el respaldo de buena parte del consejo del ECB. Creo.
La cuestión básica es si estamos hablando de comprar ABS sobre préstamos a pymes o más bien comprar papel de forma amplia, incluyendo deuda soberana. En USA la Fed compró inicialmente papel privado, para después centrarse en deuda soberana y MBS para intentar dar liquidez al papel hipotecario. Pero de forma reciente algunos consejeros del ECB han considerado que este tipo de actuaciones hacen muy complicado separar la política monetaria de la fiscal. Además, desde el Buba se ha advertido no sólo del riesgo de desincentivar las reformas estructurales pendientes en muchos países hasta la creación de una falsa seguridad para muchos gobiernos que desaparecería con enorme riesgo cuando el banco central dejará de comprar deuda pública. No, lo más probable es que en el futuro próximo si el ECB opta por tomar nuevas medidas estas se centren sólo en ABS. En estos momentos este papel apenas supone el 8 % del total de titulizaciones en el área, estimado en 1.5 tr. Euros.
Pero, por otro lado, es llamativo que los bancos centrales (Fed, BOE, BOJ y ahora el ECB) pretendan desarrollar un mercado, el de derivados sobre préstamos, cuando aún existe la percepción de que la sobredimensión de este tipo de mercados nos ha llevado a la Crisis que aún tratamos de superar. ¿Recuerdan la deuda subprime? ¿riesgo fuera de balance? ¿se acuerdan de la búsqueda de rentabilidad que propició el fuerte crecimiento del mercado de titulizaciones?. Pero, ahora sería diferente. Por de pronto, el objetivo en Europa sería reducir el peso del préstamo desde la banca en el crédito total ahora mayoritario. Además, también se trataría de mejorar la gestión y valoración del riesgo asumido. Se trata, al final, de facilitar el desapalancamiento de las entidades financieras de forma que generen capital y liquidez para aumentar el crédito nuevo. Y que todo esto permita que la transmisión de la política monetaria expansiva actual llegue a la pequeña empresa, cuando en estos momentos existe una restricción en cantidad y tipos de interés mucho más elevados que los oficiales. Pero, ¿quién asumirá el riesgo en caso de emprender un QE de ABS sobre préstamos a pymes? El propio Draghi también admitía tras la última reunión que el ECB no es la única parte que tiene voz y voto en este tema. ¿Piensa en el BEI que pueda asumir el riesgo de balance en las potenciales compras de papel por el ECB? ¿quizás los propios gobiernos? al final, pensemos que (como constantemente repite el Gobierno alemán) Europa no es una Unión de transferencias, lo que dificulta mucho que el ECB o cualquier otra institución supranacional europea pueda asumir el riesgo del conjunto. Pese a que lo pueda aparecer, como es el caso de que el mercado asimile que en condiciones extremas el ECB tomará medidas que impidan la ruptura del Euro. Pero creo que estamos muy lejos de este tipo de situaciones, como la que vivimos dos años atrás que llevó a crear el no utilizado OMT.
Hay un último tema que me parece francamente importante para el desarrollo de este hipotético mercado: el interés internacional por el riesgo europeo. También escuchábamos a un miembro del Buba descartar que sea el ECB la entidad que deba "crear este mercado", dejando la iniciativa a los bancos privados. Quizás pensaba también en la enorme presión que está haciendo el dinero internacional por la bolsa y renta fija europea, estimada en los doce últimos meses en caso 1.5 % del PIB. Y eso que las salidas de fondos por otras partidas, especialmente depósitos (ampliándose las de residentes en el exterior o reduciéndose la de no residentes en la zona EUR) podrían superar los 5 puntos del producto. Ante semejante ejemplo del interés internacional, ¿por qué la banca europea no lo canaliza hacia titualizaciones de préstamos a la pequeña empresa ahora en su balance? Relativamente rápido y probablemente con elevada potencial demanda.
Por cierto, sinónimo de un Euro fuerte. Y que dure....¿no están de acuerdo?
- Fenix
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:29 pm
En defensa de Durao Barroso ¿Por qué lo fusilan al amanecer si dice la verdad y sólo la verdad?
Exclusiva Lacartadelabolsa
por Moisés Romero •Hace 18 horas
La exclusiva de lacartadelabolsa que reproduzco, y de la que se adueñaron algunos sin pedir permiso y sin citar lacartadelabolsa, incluso aprovechada para editar panfletos y cuartetos, que asemejan libros, es vieja. Durao Barroso se ha llevado hostias sin sentido en su magnífica, para mí, intervención el lunes pasado en la Universidad Menéndez Pelayo de Santander a la que asistí, como miembro de la Asociación de Periodistas de Información Económica. Durao Barroso dijo que el pan es pan y el vino es vino y que el Banco de España miró para otra parte, o para varias sendas, cuando unos y otros alertamos, sí alertamos, sobre los enormes despropósitos y mayúsculas extravagancias de unas cajas de ahorros corruptas y apegadas al poder político. Por eso, miraron las Auroridades para otra parte: por el factor político. Sorprende que a Durao Barroso lo hayan querido fusilar al amanecer y, lo que es peor, que se excusen los que pilotan determinados bancos españoles, como todos hemos leído la semana pasada, cuando ellos no han sido acusados. Vuelvo a reproducir la exclusiva de marras
"Todo o casi todo se podía haber evitado, pero los Poderes Políticos y el Regulador miraron de manera reiterada hacia otra parte. El desastre bancario de España, centrado principalmente en las cajas de ahorro y en los bancos más expuestos al ladrillo, ya fue advertido por unos y por otros. Pero ni caso. Hoy traemos un documento exclusivo que demuestra la advertencia que se hizo en 2005 al Banco de España y a Economía por los Inspectores. Luego llegaron otras del mismo calado y a nivel de banca global: "Los balances bancarios son una caja negra. Si se levantara la alfombra se descubrirían un montón de cosas debajo. Las valoraciones de los bancos no volverán a los niveles anteriores a la crisis de crédito. Estamos en un mundo diferente." (Declaración de Sebastian Lalevee, el mejor gestor francés durante 2009). Me centro en el crash de la banca española (más las cajas de ahorros que los bancos) y la pregunta que surge de manera inmediata es ¿por qué la Autoridad no hizo caso? Porque la poltrona y las corruptelas políticas, de unos y de otros, han podido más, hasta que ha estallado la bomba de relojería y dejado mutilados o muertos a los de siempre, a los ciudadanos que nada tienen que ver con el fenómeno, pero que sufren sus consecuencias al máximo de una u otra manera", me cuenta un Inspector, que pide anonimato
Suben las acciones asiáticas tras datos en China
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 8:11:51 CET
El PMI manufacturero chino ha repuntado en junio hasta 50.8 desde 49.4, la primera vez en seis meses que muestra expansión. Subida de los nuevos pedidos, pero datos mucho más limitados en el caso de exportaciones y empleo.
Al final, un dato que supera al 49.7 que esperaba el mercado.
¿Qué cómo han reaccionado los inversores? Subidas del 0.7 % en promedio de las bolsas asiáticas, pero apenas del 0.2 % en el caso del mercado chino. La diferencia es obvia: las bolsas USA.
De hecho, en estos momentos en futuros volvemos a ver al S&P intentando coronar un nuevo alto del año (histórico) hasta 1957 puntos, con subida del 0.2 %. El viernes los principales índices USA subieron un 0.15 %.
Sin apenas referencias se siguieron apoyando en el comunicado y conferencia posterior al FOMC desde su Presidenta.
¿Y los riesgos geopolíticos? El precio del crudo escala posiciones, ahora en niveles de 115.2 $ barril.
El precio del oro también al alza hasta niveles de 1315 $ onza.
Pero la volatilidad VIX apenas repuntó el viernes un 2.2 %, hasta niveles aún cerca de mínimos (del año y de los últimos 10 años) en 10.85 %.
Pocas novedades en la apertura del riesgo país europeo.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.746 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.62 %.
Y el EUR se mantiene en niveles de 1.3608 USD.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Exclusiva Lacartadelabolsa
por Moisés Romero •Hace 18 horas
La exclusiva de lacartadelabolsa que reproduzco, y de la que se adueñaron algunos sin pedir permiso y sin citar lacartadelabolsa, incluso aprovechada para editar panfletos y cuartetos, que asemejan libros, es vieja. Durao Barroso se ha llevado hostias sin sentido en su magnífica, para mí, intervención el lunes pasado en la Universidad Menéndez Pelayo de Santander a la que asistí, como miembro de la Asociación de Periodistas de Información Económica. Durao Barroso dijo que el pan es pan y el vino es vino y que el Banco de España miró para otra parte, o para varias sendas, cuando unos y otros alertamos, sí alertamos, sobre los enormes despropósitos y mayúsculas extravagancias de unas cajas de ahorros corruptas y apegadas al poder político. Por eso, miraron las Auroridades para otra parte: por el factor político. Sorprende que a Durao Barroso lo hayan querido fusilar al amanecer y, lo que es peor, que se excusen los que pilotan determinados bancos españoles, como todos hemos leído la semana pasada, cuando ellos no han sido acusados. Vuelvo a reproducir la exclusiva de marras
"Todo o casi todo se podía haber evitado, pero los Poderes Políticos y el Regulador miraron de manera reiterada hacia otra parte. El desastre bancario de España, centrado principalmente en las cajas de ahorro y en los bancos más expuestos al ladrillo, ya fue advertido por unos y por otros. Pero ni caso. Hoy traemos un documento exclusivo que demuestra la advertencia que se hizo en 2005 al Banco de España y a Economía por los Inspectores. Luego llegaron otras del mismo calado y a nivel de banca global: "Los balances bancarios son una caja negra. Si se levantara la alfombra se descubrirían un montón de cosas debajo. Las valoraciones de los bancos no volverán a los niveles anteriores a la crisis de crédito. Estamos en un mundo diferente." (Declaración de Sebastian Lalevee, el mejor gestor francés durante 2009). Me centro en el crash de la banca española (más las cajas de ahorros que los bancos) y la pregunta que surge de manera inmediata es ¿por qué la Autoridad no hizo caso? Porque la poltrona y las corruptelas políticas, de unos y de otros, han podido más, hasta que ha estallado la bomba de relojería y dejado mutilados o muertos a los de siempre, a los ciudadanos que nada tienen que ver con el fenómeno, pero que sufren sus consecuencias al máximo de una u otra manera", me cuenta un Inspector, que pide anonimato
Suben las acciones asiáticas tras datos en China
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 8:11:51 CET
El PMI manufacturero chino ha repuntado en junio hasta 50.8 desde 49.4, la primera vez en seis meses que muestra expansión. Subida de los nuevos pedidos, pero datos mucho más limitados en el caso de exportaciones y empleo.
Al final, un dato que supera al 49.7 que esperaba el mercado.
¿Qué cómo han reaccionado los inversores? Subidas del 0.7 % en promedio de las bolsas asiáticas, pero apenas del 0.2 % en el caso del mercado chino. La diferencia es obvia: las bolsas USA.
De hecho, en estos momentos en futuros volvemos a ver al S&P intentando coronar un nuevo alto del año (histórico) hasta 1957 puntos, con subida del 0.2 %. El viernes los principales índices USA subieron un 0.15 %.
Sin apenas referencias se siguieron apoyando en el comunicado y conferencia posterior al FOMC desde su Presidenta.
¿Y los riesgos geopolíticos? El precio del crudo escala posiciones, ahora en niveles de 115.2 $ barril.
El precio del oro también al alza hasta niveles de 1315 $ onza.
Pero la volatilidad VIX apenas repuntó el viernes un 2.2 %, hasta niveles aún cerca de mínimos (del año y de los últimos 10 años) en 10.85 %.
Pocas novedades en la apertura del riesgo país europeo.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.746 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.62 %.
Y el EUR se mantiene en niveles de 1.3608 USD.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:35 pm
08:32 CET Japón está en camino de alcanzar el objetivo de inflación
El gobernador del BoJ Kuroda dice que la economía de Japón está en un camino que sugiere que se alcanzará el objetivo de estabilidad de precios del 2% como se esperaba.
¿Qué datos vigilar esta semana?
por Renta 4 •Hace 18 horas
Esta semana contaremos con datos macroeconómicos importantes a ambos lados del Atlántico. En Estados Unidos las dos referencias por excelencia serán el dato final del PIB 1T14 donde se espera que se vuelva a revisar a la baja hasta -1,7% intertrimestral anualizado (vs -1% revisión anterior), y el deflactor del consumo privado subyacente de mayo (que repuntaría ligeramente aunque manteniéndose en niveles contenidos). Por otro lado, contaremos con nuevos datos del sector inmobiliario: índice de precios CaseShiller del mes de junio y las ventas de viviendas de segunda mano y nuevas correspondientes a mayo.
En Europa, datos preliminares de junio con los PMIs manufacturero, de servicios y compuesto en la Eurozona, Francia y Alemania. También en el país germano cabe destacar la encuesta IFO de junio que podría mostrar cierta moderación y el IPC preliminar de junio. Del mismo mes, se publicarán los datos de confianza en la Eurozona y el IPC en España. En China, PMI manufacturero preliminar de junio elaborado por el HSBC.
El martes, en Estados Unidos conoceremos el índice de precios inmobiliarios S&P/CaseShiller compuesto 20 ciudades, tanto en tasa mensual (+0,85%e vs 1,24% anterior) como interanual (+11,73%e vs +12,37% previo), y las ventas de viviendas nuevas de mayo, que podrían crecer hasta 440.000 (vs 433.000 anterior) situando la tasa mensual en +1,6% (vs +6,4% en abril). Además, se publicará el índice de confianza del consumidor de junio del Conference Board, que podría aumentar hasta 83,5 (vs 83 anterior), y el índice manufacturero Richmond del mismo mes (6e vs 7 previo). En Alemania estaremos pendientes de la encuesta IFO de situación empresarial de junio donde se espera una leve caída hasta 110,2e (vs 110,4 previo). Por componentes, se prevé cierto deterioro en el de expectativas (106e vs 106,2 anterior) y mejora en el de situación actual (115,1e vs 114,8 en mayo).
El miércoles, la atención se centrará en Estados Unidos, con el dato final del PIB 1T14 intertrimestral anualizado que podría caer hasta -1,7%e (vs -1% anterior) y su desglose: consumo personal (+3,1% previo), índice de precios PIB en el cual no se esperan cambios respecto al +1,3% preliminar y PCE principal (+1,2% anterior). También conoceremos los pedidos de bienes duraderos de mayo, que se espera desciendan un -0,3%e mensual (vs +0,6% anterior revisado desde +0,8%), y excluyendo transporte crezcan +0,3%e (vs +0,3% el mes anterior revisado al alza). En Europa no habrá datos de interés.
El jueves nos centraremos de nuevo en Estados Unidos, donde destacamos también el deflactor del consumo privado (PCE) que se espera acelere el ritmo de crecimiento interanual tanto en tasa general (+1,8%e i.a vs +1,6% previo) como subyacente (+1,6%e i.a vs +1,4% i.a previo). Una semana más se conocerán las peticiones iniciales de subsidio de desempleo (vs 312.000 anterior). También se publicará el gasto personal de mayo, en el que se estima un crecimiento del +0,4% (vs -0,1% anterior), así como los ingresos personales, que se espera que crezcan en línea con el gasto (vs +0,3% en abril). En la Europa no habrá datos de interés.
El viernes, en Estados Unidos solo destacamos el dato final de confianza de la Universidad de Michigan de junio (82e vs 81,2 preliminar). En la Eurozona, estaremos atentos a los datos de confianza de junio donde se espera cierta mejora: clima empresarial (0,4e vs 0,37 anterior), confianza de servicios (4e vs 3,8 previo), económica (103e vs 102,7 en mayo), industrial (-3e vs -3 anterior) y el dato final de la confianza del consumidor. En Francia, estaremos atentos a la publicación del dato final del PIB 1T14, tanto anual (+0,8% preliminar) como trimestral (0% preliminar). En Reino Unido, también se darán a conocer los datos finales del PIB 1T14, en tasa anual y trimestral (+3,1% y +0,8% preliminar, respectivamente). En Alemania, se publicarán los datos preliminares de IPC de junio que deberían repuntar hasta +0,2% mensual (vs -0,1% previo) y +1% i.a (vs +0,9% anterior). En España, conoceremos el dato preliminar de IPC de junio (vs +0,2% i.a previo) y las ventas minoristas de mayo (vs +0,1% i.a anterior y +0,7% anterior corregido por estacionalidad). En Japón, conoceremos el IPC anual general correspondiente al mes de mayo (+3,7%e vs +3,4% anterior) y subyacente (+2,2%e vs +2,3% previo), y las ventas al por menor (+2,8%e mensual vs -13,6% en abril).
El gobernador del BoJ Kuroda dice que la economía de Japón está en un camino que sugiere que se alcanzará el objetivo de estabilidad de precios del 2% como se esperaba.
¿Qué datos vigilar esta semana?
por Renta 4 •Hace 18 horas
Esta semana contaremos con datos macroeconómicos importantes a ambos lados del Atlántico. En Estados Unidos las dos referencias por excelencia serán el dato final del PIB 1T14 donde se espera que se vuelva a revisar a la baja hasta -1,7% intertrimestral anualizado (vs -1% revisión anterior), y el deflactor del consumo privado subyacente de mayo (que repuntaría ligeramente aunque manteniéndose en niveles contenidos). Por otro lado, contaremos con nuevos datos del sector inmobiliario: índice de precios CaseShiller del mes de junio y las ventas de viviendas de segunda mano y nuevas correspondientes a mayo.
En Europa, datos preliminares de junio con los PMIs manufacturero, de servicios y compuesto en la Eurozona, Francia y Alemania. También en el país germano cabe destacar la encuesta IFO de junio que podría mostrar cierta moderación y el IPC preliminar de junio. Del mismo mes, se publicarán los datos de confianza en la Eurozona y el IPC en España. En China, PMI manufacturero preliminar de junio elaborado por el HSBC.
El martes, en Estados Unidos conoceremos el índice de precios inmobiliarios S&P/CaseShiller compuesto 20 ciudades, tanto en tasa mensual (+0,85%e vs 1,24% anterior) como interanual (+11,73%e vs +12,37% previo), y las ventas de viviendas nuevas de mayo, que podrían crecer hasta 440.000 (vs 433.000 anterior) situando la tasa mensual en +1,6% (vs +6,4% en abril). Además, se publicará el índice de confianza del consumidor de junio del Conference Board, que podría aumentar hasta 83,5 (vs 83 anterior), y el índice manufacturero Richmond del mismo mes (6e vs 7 previo). En Alemania estaremos pendientes de la encuesta IFO de situación empresarial de junio donde se espera una leve caída hasta 110,2e (vs 110,4 previo). Por componentes, se prevé cierto deterioro en el de expectativas (106e vs 106,2 anterior) y mejora en el de situación actual (115,1e vs 114,8 en mayo).
El miércoles, la atención se centrará en Estados Unidos, con el dato final del PIB 1T14 intertrimestral anualizado que podría caer hasta -1,7%e (vs -1% anterior) y su desglose: consumo personal (+3,1% previo), índice de precios PIB en el cual no se esperan cambios respecto al +1,3% preliminar y PCE principal (+1,2% anterior). También conoceremos los pedidos de bienes duraderos de mayo, que se espera desciendan un -0,3%e mensual (vs +0,6% anterior revisado desde +0,8%), y excluyendo transporte crezcan +0,3%e (vs +0,3% el mes anterior revisado al alza). En Europa no habrá datos de interés.
El jueves nos centraremos de nuevo en Estados Unidos, donde destacamos también el deflactor del consumo privado (PCE) que se espera acelere el ritmo de crecimiento interanual tanto en tasa general (+1,8%e i.a vs +1,6% previo) como subyacente (+1,6%e i.a vs +1,4% i.a previo). Una semana más se conocerán las peticiones iniciales de subsidio de desempleo (vs 312.000 anterior). También se publicará el gasto personal de mayo, en el que se estima un crecimiento del +0,4% (vs -0,1% anterior), así como los ingresos personales, que se espera que crezcan en línea con el gasto (vs +0,3% en abril). En la Europa no habrá datos de interés.
El viernes, en Estados Unidos solo destacamos el dato final de confianza de la Universidad de Michigan de junio (82e vs 81,2 preliminar). En la Eurozona, estaremos atentos a los datos de confianza de junio donde se espera cierta mejora: clima empresarial (0,4e vs 0,37 anterior), confianza de servicios (4e vs 3,8 previo), económica (103e vs 102,7 en mayo), industrial (-3e vs -3 anterior) y el dato final de la confianza del consumidor. En Francia, estaremos atentos a la publicación del dato final del PIB 1T14, tanto anual (+0,8% preliminar) como trimestral (0% preliminar). En Reino Unido, también se darán a conocer los datos finales del PIB 1T14, en tasa anual y trimestral (+3,1% y +0,8% preliminar, respectivamente). En Alemania, se publicarán los datos preliminares de IPC de junio que deberían repuntar hasta +0,2% mensual (vs -0,1% previo) y +1% i.a (vs +0,9% anterior). En España, conoceremos el dato preliminar de IPC de junio (vs +0,2% i.a previo) y las ventas minoristas de mayo (vs +0,1% i.a anterior y +0,7% anterior corregido por estacionalidad). En Japón, conoceremos el IPC anual general correspondiente al mes de mayo (+3,7%e vs +3,4% anterior) y subyacente (+2,2%e vs +2,3% previo), y las ventas al por menor (+2,8%e mensual vs -13,6% en abril).
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:37 pm
08:57 CET La mayoría de los bancos europeos no necesitará más capital tras los test de estrés
De acuerdo con un estudio realizado por Ernst & Young mayoría de los bancos europeos están seguros de que no tendrán que recaudar capital después de la revisión del balance del BCE, con sólo el 4% de los bancos alemanes esperando necesitar capital en comparación con uno de cada tres bancos españoles.
08:52 CET Euro Stoxx 50. La clave esta semana está en la zona de soporte 3254-3267
El rebote de la semana pasada desde la media de 21 sesiones consiguió nuevos máximos de 2014 el jueves para después corregir algo de terreno.
La clave de esta semana es la región de 3254,5 a 3267,6, con los osos buscando un cierre por debajo para poner fin a las esperanzas optimistas y ver un cambio de enfoque inmediato a la zona de soporte 3.210,9-3217,9 donde se observa la media de 55 sesiones. Los toros siguen atacando el techo del canal alcista.
¿Y dónde está el oro del Banco de México? (Parte dos)
por Inteligencia Financiera Global •Hace 17 horas
En octubre de 2012 –tras un litigio que duró varios meses, Banco de México (Banxico) se vio obligado de conformidad con la Ley de Transparencia, a entregar a este periodista la información relativa a la localización física de sus reservas de oro. Gracias a ella, supimos que al cierre de abril de ese año, contaba con 4,034,802 onzas troy del metal precioso (125.5 toneladas), de las cuales solo 194,539 se encontraban en territorio nacional, o sea el 4.8 por ciento, y el resto en el extranjero (95.2 por ciento).
Existen dos tipos de cuentas de custodia de lingotes. Uno es la “allocated account” o cuenta asignada, en la cual se tiene derecho sobre barras específicas identificadas con número de serie y separadas del resto. Solo el legítimo propietario puede disponer de ellas. El otro es la “unallocated account” o cuenta no asignada, en la cual un grupo de inversores tiene derecho a disponer de determinada cantidad de oro de un inventario común, pero NO es dueño de barras específicas. En caso de requerir el metal se le entrega cualquier lingote disponible… mientras los haya. En realidad, ese mismo “stock” de oro se encuentra vendido múltiples veces bajo el fraudulento esquema de reserva fraccionaria. Si varios de los acreedores reclamaran su metal al mismo tiempo, como suele ocurrir en las crisis, no se les podría pagar a todos. Así de sencillo.
Pues bien, en la actualización de hoy le informo que con base en nuevas solicitudes de información, respondidas con el oficio REF.:I22.33.2014, podemos saber que las cosas este año marchan de mal en peor para las reservas áureas del país. Quizá lo más grave del caso es que pudimos confirmar que el Instituto Central, a pesar de lo estratégico de la reserva de oro para la seguridad financiera del país, continúa poseyendo solo una cuenta no asignada. Por eso no fue capaz otra vez de responder a la simple pregunta “¿cuántos lingotes componen la reserva de oro?”, y se limitó a decir en su comunicado que “Debido a la variabilidad del oro contenido en los lingotes, no se puede especificar el número exacto de lingotes que componían la Reserva al 31 de mayo de 2014.”
Asimismo, el porcentaje de onzas de oro en el extranjero ha aumentado a causa de que Banxico, de manera inconcebible ha mantenido una política de venta del muy poco oro que tiene aún en su propia bóveda, de forma lenta pero consistente. Las ventas desde abril de 2012 a la fecha suman ya casi 95 mil onzas troy, es decir, cerca de tres toneladas o el 50% de las que tenía hasta entonces físicamente en el país.
Del mismo modo, Banxico nos confirmó que ha mantenido intacta su posición de oro bajo resguardo en manos ajenas: “le informamos que al cierre de abril de 2014, el Banco de México mantenía una posición total de oro físico de 3.94 millones de onzas de oro fino (122.55 tons.), de las cuales, el 97.46822% se ubicaban en Londres, Inglaterra; el 2.53139% en territorio mexicano, y el 0.00039% en Nueva York, Estados Unidos.” Entonces, si según el propio banco central tenemos una cuenta no asignada con el Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) como custodio, ¿cuántos “dueños” podrían tener los millones de onzas de oro que le pertenecen a México? Imposible de determinar.
Por desgracia, en los hechos Banxico solo posee “oro imaginario” en el extranjero por el que, eso sí, paga puntual sus cuotas de “custodia”. Según el propio Instituto Central, “en el año 2012 el Banco de México pagó un total de 117,675.17 Libras Esterlinas Británicas por la custodia de las Reservas de oro que mantiene físicamente en el extranjero, correspondientes al periodo del 1 de diciembre de 2011 al 2 de diciembre de 2012; mientras que en 2013, el importe pagado por dicha custodia fue de 122,311.89 Libras Esterlinas Británicas, correspondientes al periodo del 3 de diciembre de 2012 al 2 de diciembre de 2013; cifras que fueron pagadas al Banco Internacional de Pagos”.
Como ve, Banxico está a gusto vendiendo el único oro material que no nos cuesta mantener bajo resguardo en el país –por encontrarse en una bóveda propia, mientras deja intacto el que nos cuesta a los mexicanos alrededor de 2.6 millones de pesos al año por custodia. Aunque puede parecer muy baja la cuota por el servicio de guarda de 3.84 millones de onzas troy, debemos recordar que se trata de un oro que nadie ha visto, del mismo que Banxico se negó a auditar a pesar de la recomendación de la Auditoría Superior de la Federación en 2013, y del que ni siquiera sabe cuántos lingotes le pertenecen: oro imaginario. Negocio redondo para aquellos que lo venden decenas o cientos de veces y reciben además, pago por “guardarlo” también cientos de veces.
Dicho de otro modo, nuestro banco central sigue teniendo nuestro “escudo financiero de oro” en poder de extranjeros y no parece que lo quiera cambiar. No cabe duda que estas acciones y la de seguir recortando las tasas de interés, son enormes errores que Agustín Carstens, Gobernador del Banxico, sigue sin corregir en perjuicio de todos. Los riesgos se agravan.
En un mar financiero tan turbulento como el actual, cada día que pase sin tener el oro aquí, es uno en el que estamos expuestos innecesariamente a un impago. Urge más que nunca exigir la repatriación de los lingotes a lo que tenemos derecho. Sólo así se materializará la protección que brinda el oro, que es para lo que se compró. El balón está en su cancha, Dr. Carstens.
De acuerdo con un estudio realizado por Ernst & Young mayoría de los bancos europeos están seguros de que no tendrán que recaudar capital después de la revisión del balance del BCE, con sólo el 4% de los bancos alemanes esperando necesitar capital en comparación con uno de cada tres bancos españoles.
08:52 CET Euro Stoxx 50. La clave esta semana está en la zona de soporte 3254-3267
El rebote de la semana pasada desde la media de 21 sesiones consiguió nuevos máximos de 2014 el jueves para después corregir algo de terreno.
La clave de esta semana es la región de 3254,5 a 3267,6, con los osos buscando un cierre por debajo para poner fin a las esperanzas optimistas y ver un cambio de enfoque inmediato a la zona de soporte 3.210,9-3217,9 donde se observa la media de 55 sesiones. Los toros siguen atacando el techo del canal alcista.
¿Y dónde está el oro del Banco de México? (Parte dos)
por Inteligencia Financiera Global •Hace 17 horas
En octubre de 2012 –tras un litigio que duró varios meses, Banco de México (Banxico) se vio obligado de conformidad con la Ley de Transparencia, a entregar a este periodista la información relativa a la localización física de sus reservas de oro. Gracias a ella, supimos que al cierre de abril de ese año, contaba con 4,034,802 onzas troy del metal precioso (125.5 toneladas), de las cuales solo 194,539 se encontraban en territorio nacional, o sea el 4.8 por ciento, y el resto en el extranjero (95.2 por ciento).
Existen dos tipos de cuentas de custodia de lingotes. Uno es la “allocated account” o cuenta asignada, en la cual se tiene derecho sobre barras específicas identificadas con número de serie y separadas del resto. Solo el legítimo propietario puede disponer de ellas. El otro es la “unallocated account” o cuenta no asignada, en la cual un grupo de inversores tiene derecho a disponer de determinada cantidad de oro de un inventario común, pero NO es dueño de barras específicas. En caso de requerir el metal se le entrega cualquier lingote disponible… mientras los haya. En realidad, ese mismo “stock” de oro se encuentra vendido múltiples veces bajo el fraudulento esquema de reserva fraccionaria. Si varios de los acreedores reclamaran su metal al mismo tiempo, como suele ocurrir en las crisis, no se les podría pagar a todos. Así de sencillo.
Pues bien, en la actualización de hoy le informo que con base en nuevas solicitudes de información, respondidas con el oficio REF.:I22.33.2014, podemos saber que las cosas este año marchan de mal en peor para las reservas áureas del país. Quizá lo más grave del caso es que pudimos confirmar que el Instituto Central, a pesar de lo estratégico de la reserva de oro para la seguridad financiera del país, continúa poseyendo solo una cuenta no asignada. Por eso no fue capaz otra vez de responder a la simple pregunta “¿cuántos lingotes componen la reserva de oro?”, y se limitó a decir en su comunicado que “Debido a la variabilidad del oro contenido en los lingotes, no se puede especificar el número exacto de lingotes que componían la Reserva al 31 de mayo de 2014.”
Asimismo, el porcentaje de onzas de oro en el extranjero ha aumentado a causa de que Banxico, de manera inconcebible ha mantenido una política de venta del muy poco oro que tiene aún en su propia bóveda, de forma lenta pero consistente. Las ventas desde abril de 2012 a la fecha suman ya casi 95 mil onzas troy, es decir, cerca de tres toneladas o el 50% de las que tenía hasta entonces físicamente en el país.
Del mismo modo, Banxico nos confirmó que ha mantenido intacta su posición de oro bajo resguardo en manos ajenas: “le informamos que al cierre de abril de 2014, el Banco de México mantenía una posición total de oro físico de 3.94 millones de onzas de oro fino (122.55 tons.), de las cuales, el 97.46822% se ubicaban en Londres, Inglaterra; el 2.53139% en territorio mexicano, y el 0.00039% en Nueva York, Estados Unidos.” Entonces, si según el propio banco central tenemos una cuenta no asignada con el Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) como custodio, ¿cuántos “dueños” podrían tener los millones de onzas de oro que le pertenecen a México? Imposible de determinar.
Por desgracia, en los hechos Banxico solo posee “oro imaginario” en el extranjero por el que, eso sí, paga puntual sus cuotas de “custodia”. Según el propio Instituto Central, “en el año 2012 el Banco de México pagó un total de 117,675.17 Libras Esterlinas Británicas por la custodia de las Reservas de oro que mantiene físicamente en el extranjero, correspondientes al periodo del 1 de diciembre de 2011 al 2 de diciembre de 2012; mientras que en 2013, el importe pagado por dicha custodia fue de 122,311.89 Libras Esterlinas Británicas, correspondientes al periodo del 3 de diciembre de 2012 al 2 de diciembre de 2013; cifras que fueron pagadas al Banco Internacional de Pagos”.
Como ve, Banxico está a gusto vendiendo el único oro material que no nos cuesta mantener bajo resguardo en el país –por encontrarse en una bóveda propia, mientras deja intacto el que nos cuesta a los mexicanos alrededor de 2.6 millones de pesos al año por custodia. Aunque puede parecer muy baja la cuota por el servicio de guarda de 3.84 millones de onzas troy, debemos recordar que se trata de un oro que nadie ha visto, del mismo que Banxico se negó a auditar a pesar de la recomendación de la Auditoría Superior de la Federación en 2013, y del que ni siquiera sabe cuántos lingotes le pertenecen: oro imaginario. Negocio redondo para aquellos que lo venden decenas o cientos de veces y reciben además, pago por “guardarlo” también cientos de veces.
Dicho de otro modo, nuestro banco central sigue teniendo nuestro “escudo financiero de oro” en poder de extranjeros y no parece que lo quiera cambiar. No cabe duda que estas acciones y la de seguir recortando las tasas de interés, son enormes errores que Agustín Carstens, Gobernador del Banxico, sigue sin corregir en perjuicio de todos. Los riesgos se agravan.
En un mar financiero tan turbulento como el actual, cada día que pase sin tener el oro aquí, es uno en el que estamos expuestos innecesariamente a un impago. Urge más que nunca exigir la repatriación de los lingotes a lo que tenemos derecho. Sólo así se materializará la protección que brinda el oro, que es para lo que se compró. El balón está en su cancha, Dr. Carstens.
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:38 pm
"Nos acercamos a la época veraniega, lo que favorecerá un mercado lateral"
Las bolsas europeas planas en apertura
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 9:03:32 CET
Pocos movimientos en la apertura de la semana de las bolsas europeas, en una sesión en la que los datos PMIs tanto de servicios como del sector manufacturero en EE.UU. y Europa serán las principales referencias para los inversores. Importante también el dato de ventas de viviendas segunda mano EE.UU.
El Eurostoxx 50 -0,04% a 3.301 puntos. DAX +0,03%. CAC 40 -0,10%. Mibtel -0,30%. FTSE 100 -0,01%
En el plano nacional el Ibex 35 cae un 0,17% a 11.136 puntos. Fuertes subidas de DIA ante la operación corporativa Carrefour-DIA Francia. Arcelor Mittal con subidas por encima del punto porcentual.
En el lado negativo el sector bancario. Descensos de cerca del punto porcentual en el Banco Sabadell.
"Seguimos en zona de máximos, y es posible que veamos algún tipo de corrección en los primeros días de esta semana. De producirse sería moderada porque hay mucho dinero esperando entrar ante cualquier debilidad de los mercados. Espero una semana tranquila, en la línea de los últimos meses: Baja volatilidad y escaso volumen negociado. Nos acercamos a la época veraniega en la que veremos como el volumen de operaciones baja con claridad, y esto favorecerá a un mercado lateral", nos comentaba un operador profesional del mercado antes de apertura.
En el mercado de divisas vemos tranquilidad con el euro/dólar sin cambios en los 1,3608 y el euro/yen también plano en los 138,74. Posteriormente publicaremos las recomendaciones de SG para el segundo semestre del año en el mercado de divisas.
Respecto al mercado de materias primas subidas generalizadas, a excepción de la plata y el platino. Destacar los ascensos del cobre y el café en Londres.
Tres factores constructivos que condicionarán el mercado a medio plazo
Bankinter
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 9:18:28
La semana pasada fue más que razonablemente buena para el mercado: las bolsas volvieron a rebotar y los bonos “core” se fortalecieron, quedando los periféricos algo más parados.
El USD se mantuvo más bien apreciado, hasta la intervención de Yellen el miércoles por la noche, quien demostró de nuevo ser "super-dovish" cuando hace falta y eso lo devolvió a niveles próximos a 1,360.
La macro americana dejó un buen sabor de boca, al mejorar la Producción Industrial (+0,6% desde -0,3%), incrementarse el Grado de Utilización de la Capacidad Productiva (79,1% desde 78,9%) y dinamizarse el Indicador Adelantado desde +0,3% hasta +0,5%. Todo esto refuerza la percepción de que el ciclo americano vuelve a ganar tracción tras un 1T flojo, al tiempo que la economía europea parece mejorar poco a poco.
Últimamente las bolsas parecen algo más paradas, estar perdiendo ritmo, pero muy probablemente esto sea sólo transitorio y, además, responda a razones meramente técnicas: el S&P 500 se encuentra en máximos históricos y enfrenta consolidar definitivamente la ruptura de su resistencia técnica clave en 1.950 (el viernes cerró en 1.980), tras la cual se encuentra la resistencia psicológica de los 2.000 puntos. Esa es la que toca ahora. Desde marzo de 2009 el S&P 500 ha disfrutado de un rally acumulado de +190% y eso genera cierto “mal de altura”. La ola de frío de principios de año, que revirtió bruscamente el PIB 1T americano a negativo, frenó el avance de Wall Street al sembrar la duda de si se trata de sólo un efecto pasajero y explicable o hay algo más. Sin embargo, desde el 11 de abril, cuando se dieron a conocer las primeras cifras sobre un PIB 1T debilitado, el S&P 500 ha avanzado aprox. +8%. No está mal… parece que las dudas van disipándose y esto, junto con la proactividad demostrada por el BCE, permitió que la situación volviera a ser más cómoda la semana pasada. Ni siquiera los factores geoestratégicos (Ucrania, Irak…) que tanto daño han hecho en el pasado han sido capaces de dar la vuelta a la situación… ¡afortunadamente!
ESTA SEMANA no hay nada realmente llamativo capaz de mover el mercado, por lo que puede resultar particularmente útil volver enfocar la atención en los factores directores más relevantes a medio plazo e identificar los que podrían ser los niveles críticos de los principales activos a corto plazo. Los factores directores de medio plazo a tener en cuenta ahora son los 3 siguientes, todos ellos de enfoque constructivo:
(i) Ganancia de inercia del mercado, particularmente bolsas. El único obstáculo del mercado americano ahora mismo se llama 1.950. Ese es el nivel del S&P 500 que debería consolidar esta semana como nuevo máximo histórico para acometer después la frontera psicológica de los 2.000 puntos. De momento la semana pasada consiguió cerrar 3 sesiones consecutivas (miércoles a viernes) por encima de dicho nivel, lo que debería indicar su probable consolidación. Tras ella, si se produjera esta semana como todo parece indicar, el siguiente nivel a batir serían los 2.000 puntos, que representa una resistencia psicológica nada despreciable. Una vez que supere ambos niveles el S&P 500 debería continuar avanzando y arrastrar consigo al resto del mercado, particularmente Ibex y EuroStoxx-50, índices que, a diferencia del americano, no se encuentran en máximos históricos. Por eso será muy importante esta semana desde el punto de vista del momentum del mercado.
(ii) Ganancia de tracción de la economía y de los beneficios, con una frecuencia cada vez más intensa de operaciones corporativas (Medtronic, Alstom, etc), típico de un mercado alcista en plena consolidación. Es una obviedad decir que la abundante liquidez aportada por los bancos centrales potencia esta perspectiva.
(iii) Bancos centrales en modo “dovish”, con la irrelevante excepción de N.Zelanda, el único que ha subido tipo director hasta ahora. Aunque los distintos responsables últimos de los mismos amenacen periódicamente con subidas de tipos o cualquier otra forma de cambio de rumbo, la realidad es que su voluntad efectiva para aplicarlas es ahora virtualmente cero. ¿Qué banco central va a tomar el riesgo de ser el primero en subir y, potencialmente, enfriar bruscamente la economía que tutela?. Ya el BoE pospuso esta decisión en el pasado y la impresión que transmitió la Fed tras su reunión de la semana pasada fue parecida: enfoque de nuevo “dovish” por parte de Yellen - quien parece cada vez más “super-dovish” a la hora de la verdad - y revisión a la baja del PIB estimado (desde +2,8%/+3,0% para 2014 hasta +2,1%/+2,3%) con el probable objetivo de cargarse de argumentos para retrasar cualquier subida de tipos. El reciente reenfoque del BCE es aún más potente y bien conocido. Con unos bancos centrales manteniendo este enfoque procíclico es difícil sentirse inseguro.
Teniendo en cuenta lo anterior y hasta dónde ha llegado el mercado, los niveles clave a monitorizar en el corto plazo son 1.950/2.000 puntos del S&P 500, 1,360 para el eurodólar y 1,35% para la TIR del Bund. El mejor de los mundos posibles para esta semana sería la ruptura al alza del primero y del tercero, en combinación con una ruptura a la baja del segundo. Eso permitiría a las bolsas seguir avanzando, a la UEM ganar algo de competitividad vía divisa y a los bonos soberanos periféricos estrechar indirectamente algo más su diferencial con Alemania. ¿Puede la macro de esta semana promover o neutralizar esta especie de triple desenlace constructivo? Parece improbable porque seguramente será mediocre. ¿Importa? ¡En absoluto! El ciclo económico y de mercado sigue ganando tracción y por eso, entre
Las bolsas europeas planas en apertura
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 9:03:32 CET
Pocos movimientos en la apertura de la semana de las bolsas europeas, en una sesión en la que los datos PMIs tanto de servicios como del sector manufacturero en EE.UU. y Europa serán las principales referencias para los inversores. Importante también el dato de ventas de viviendas segunda mano EE.UU.
El Eurostoxx 50 -0,04% a 3.301 puntos. DAX +0,03%. CAC 40 -0,10%. Mibtel -0,30%. FTSE 100 -0,01%
En el plano nacional el Ibex 35 cae un 0,17% a 11.136 puntos. Fuertes subidas de DIA ante la operación corporativa Carrefour-DIA Francia. Arcelor Mittal con subidas por encima del punto porcentual.
En el lado negativo el sector bancario. Descensos de cerca del punto porcentual en el Banco Sabadell.
"Seguimos en zona de máximos, y es posible que veamos algún tipo de corrección en los primeros días de esta semana. De producirse sería moderada porque hay mucho dinero esperando entrar ante cualquier debilidad de los mercados. Espero una semana tranquila, en la línea de los últimos meses: Baja volatilidad y escaso volumen negociado. Nos acercamos a la época veraniega en la que veremos como el volumen de operaciones baja con claridad, y esto favorecerá a un mercado lateral", nos comentaba un operador profesional del mercado antes de apertura.
En el mercado de divisas vemos tranquilidad con el euro/dólar sin cambios en los 1,3608 y el euro/yen también plano en los 138,74. Posteriormente publicaremos las recomendaciones de SG para el segundo semestre del año en el mercado de divisas.
Respecto al mercado de materias primas subidas generalizadas, a excepción de la plata y el platino. Destacar los ascensos del cobre y el café en Londres.
Tres factores constructivos que condicionarán el mercado a medio plazo
Bankinter
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 9:18:28
La semana pasada fue más que razonablemente buena para el mercado: las bolsas volvieron a rebotar y los bonos “core” se fortalecieron, quedando los periféricos algo más parados.
El USD se mantuvo más bien apreciado, hasta la intervención de Yellen el miércoles por la noche, quien demostró de nuevo ser "super-dovish" cuando hace falta y eso lo devolvió a niveles próximos a 1,360.
La macro americana dejó un buen sabor de boca, al mejorar la Producción Industrial (+0,6% desde -0,3%), incrementarse el Grado de Utilización de la Capacidad Productiva (79,1% desde 78,9%) y dinamizarse el Indicador Adelantado desde +0,3% hasta +0,5%. Todo esto refuerza la percepción de que el ciclo americano vuelve a ganar tracción tras un 1T flojo, al tiempo que la economía europea parece mejorar poco a poco.
Últimamente las bolsas parecen algo más paradas, estar perdiendo ritmo, pero muy probablemente esto sea sólo transitorio y, además, responda a razones meramente técnicas: el S&P 500 se encuentra en máximos históricos y enfrenta consolidar definitivamente la ruptura de su resistencia técnica clave en 1.950 (el viernes cerró en 1.980), tras la cual se encuentra la resistencia psicológica de los 2.000 puntos. Esa es la que toca ahora. Desde marzo de 2009 el S&P 500 ha disfrutado de un rally acumulado de +190% y eso genera cierto “mal de altura”. La ola de frío de principios de año, que revirtió bruscamente el PIB 1T americano a negativo, frenó el avance de Wall Street al sembrar la duda de si se trata de sólo un efecto pasajero y explicable o hay algo más. Sin embargo, desde el 11 de abril, cuando se dieron a conocer las primeras cifras sobre un PIB 1T debilitado, el S&P 500 ha avanzado aprox. +8%. No está mal… parece que las dudas van disipándose y esto, junto con la proactividad demostrada por el BCE, permitió que la situación volviera a ser más cómoda la semana pasada. Ni siquiera los factores geoestratégicos (Ucrania, Irak…) que tanto daño han hecho en el pasado han sido capaces de dar la vuelta a la situación… ¡afortunadamente!
ESTA SEMANA no hay nada realmente llamativo capaz de mover el mercado, por lo que puede resultar particularmente útil volver enfocar la atención en los factores directores más relevantes a medio plazo e identificar los que podrían ser los niveles críticos de los principales activos a corto plazo. Los factores directores de medio plazo a tener en cuenta ahora son los 3 siguientes, todos ellos de enfoque constructivo:
(i) Ganancia de inercia del mercado, particularmente bolsas. El único obstáculo del mercado americano ahora mismo se llama 1.950. Ese es el nivel del S&P 500 que debería consolidar esta semana como nuevo máximo histórico para acometer después la frontera psicológica de los 2.000 puntos. De momento la semana pasada consiguió cerrar 3 sesiones consecutivas (miércoles a viernes) por encima de dicho nivel, lo que debería indicar su probable consolidación. Tras ella, si se produjera esta semana como todo parece indicar, el siguiente nivel a batir serían los 2.000 puntos, que representa una resistencia psicológica nada despreciable. Una vez que supere ambos niveles el S&P 500 debería continuar avanzando y arrastrar consigo al resto del mercado, particularmente Ibex y EuroStoxx-50, índices que, a diferencia del americano, no se encuentran en máximos históricos. Por eso será muy importante esta semana desde el punto de vista del momentum del mercado.
(ii) Ganancia de tracción de la economía y de los beneficios, con una frecuencia cada vez más intensa de operaciones corporativas (Medtronic, Alstom, etc), típico de un mercado alcista en plena consolidación. Es una obviedad decir que la abundante liquidez aportada por los bancos centrales potencia esta perspectiva.
(iii) Bancos centrales en modo “dovish”, con la irrelevante excepción de N.Zelanda, el único que ha subido tipo director hasta ahora. Aunque los distintos responsables últimos de los mismos amenacen periódicamente con subidas de tipos o cualquier otra forma de cambio de rumbo, la realidad es que su voluntad efectiva para aplicarlas es ahora virtualmente cero. ¿Qué banco central va a tomar el riesgo de ser el primero en subir y, potencialmente, enfriar bruscamente la economía que tutela?. Ya el BoE pospuso esta decisión en el pasado y la impresión que transmitió la Fed tras su reunión de la semana pasada fue parecida: enfoque de nuevo “dovish” por parte de Yellen - quien parece cada vez más “super-dovish” a la hora de la verdad - y revisión a la baja del PIB estimado (desde +2,8%/+3,0% para 2014 hasta +2,1%/+2,3%) con el probable objetivo de cargarse de argumentos para retrasar cualquier subida de tipos. El reciente reenfoque del BCE es aún más potente y bien conocido. Con unos bancos centrales manteniendo este enfoque procíclico es difícil sentirse inseguro.
Teniendo en cuenta lo anterior y hasta dónde ha llegado el mercado, los niveles clave a monitorizar en el corto plazo son 1.950/2.000 puntos del S&P 500, 1,360 para el eurodólar y 1,35% para la TIR del Bund. El mejor de los mundos posibles para esta semana sería la ruptura al alza del primero y del tercero, en combinación con una ruptura a la baja del segundo. Eso permitiría a las bolsas seguir avanzando, a la UEM ganar algo de competitividad vía divisa y a los bonos soberanos periféricos estrechar indirectamente algo más su diferencial con Alemania. ¿Puede la macro de esta semana promover o neutralizar esta especie de triple desenlace constructivo? Parece improbable porque seguramente será mediocre. ¿Importa? ¡En absoluto! El ciclo económico y de mercado sigue ganando tracción y por eso, entre
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:40 pm
¿Creen que estoy obsesionado con la necesidad de recuperar inversión?
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 9:27:59 CET
¿Creen que estoy obsesionado con la necesidad de recuperar inversión? Naturalmente, inversión productiva. Pero es que es fundamental: para recuperar empleo, para mejorar el crecimiento potencial y como indicador de mejora de la confianza hacia el futuro. De hecho, ¿no es también lo que persigue el ECB al primar la mejora de la financiación de las pymes?
Las pequeñas empresas suponen el principal sector empresarial del área y también el dinamizador de empleo. La mejora en el acceso a su financiación sin duda es clave para la recuperación económica. Y para que esta gane intensidad con el tiempo. Es por esto que necesitamos que la inversión en bienes de equipo e infraestructuras se recupere.
De acuerdo con la última encuesta elaborada por la Comisión Europea, se espera un crecimiento real de la inversión manufacturera en la zona este año del 5 % tras la caída estimada en un 3.0 % durante el año pasado. Supone una cierta mejora con respecto a la previsión anterior de un crecimiento de la inversión este año del 4 %. Pero, de acuerdo con esta misma encuesta, la previsión de crecimiento para la inversión desde las SME (menos de 250 empleados) es del 8.0 %. En el caso de las grandes compañías, el crecimiento previsto de la inversión es algo menor hasta un 7.0 %.. Tanto en uno como en otro caso, se observa, siempre según la misma encuesta de la Comisión, una progresiva normalización de las condiciones en que se desenvuelven las compañías considerando tanto beneficios, menor slack, disminución de incertidumbre y mejora en la financiación. Entonces, ¿por qué preocuparse?. Como ven, en teoría sería sólo una cuestión de tiempo que la mejora se extienda. ¿Aprobar un QE en estas condiciones?.
Sí, es importante preocuparse. Tanto por la dinámica de la lenta recuperación de la inversión como también por sus condicionantes. Por ejemplo, en 2009 tanto pequeñas como grandes compañías coincidieron en una fuerte caída de la inversión. Ya en 2010, 2011 y 2012 se observaron importantes diferencias con las pequeñas compañías actuando de lastre para el conjunto de la inversión en la zona. ¿Por qué? Desde el mayor deterioro relativo en los resultados y especialmente por lo limitado y caro acceso al crédito para la financiación externa. De hecho, la mejora reciente de estos dos factores es demasiado limitada y titubeante para que no necesite ser reforzada con nuevas medidas desde el ECB. Pero, como ya saben, esto no es fácil y menos rápido. Y no lo es tanto por los propios problemas dentro del ECB para habilitar nuevas medidas que cuenten con la unanimidad del Consejos como también por los propios problemas de balance de las entidades financieras que son realmente las únicas capaces de movilizar con éxito la nueva financiación al sector. Pero esto acabará llegando.
Sector exterior, resultados empresariales, inversión, consumo privado...este sería el proceso de acontecimientos detrás de una recuperación cíclica de la economía. La cuestión de fondo es que en la zona EUR necesitamos algo más que una recuperación a corto plazo cíclica: que sea sostenible a medio plazo y gane intensidad. Esto es lo que se conoce como crecimiento potencial, como suma de la productividad, población activa y especialmente de la inversión productiva. Por el momento estamos lejos de conseguirlo.
Revista de prensa." El viejo orden petrolero se impone". El País, domingo 22 de Junio de 2014
por The Oil Crash •Hace 18 horas
Queridos lectores, Varios lectores me han pedido que haga una crítica razonada de un artículo que acaba de aparecer en el diario El País, firmado por los señores Gualtieri y Bolaños, en el que se hace un rápido repaso de la situación energética actual partiendo del hecho de la rápida subida del precio del petróleo de los últimos días y llegando a diversas conclusiones, muchas de las cuales pueden inducir a error al lector cuando no son ellas mismas directamente erróneas. Tratar de desmontar todos los artículos llenos de tópicos y de graves confusiones que publican los medios de comunicación sería una tarea ímproba, aparte de inútil puesto que los blogs y páginas web que se dedican a la divulgación del peak oil y la escasez de energía no tienen ni de lejos el alcance de los medios de comunicación convencionales.
Sin embargo, de vez en cuando resulta conveniente desmontar detalladamente alguna de estas piezas de desinformación o de mala información para mostrar algunas falacias recurrentes, ya que eso ayudará al lector avezado a hacerlo por sí mismo con futuras piezas periodísticas de semejante jaez que a partir de ahora menudearán a medida que nos adentramos en la siguiente fase del descenso energético inevitable de nuestra sociedad.
No copiaré literalmente todo el artículo, el cual pueden encontrar siguiendo este enlace: "El viejo orden petrolero se impone".
El subencabezado deja claro lo que nos va a transmitir el artículo: "La escalada del crudo por la guerra iraquí renueva el temor por la gran dependencia de Europa de las zonas inestables y la necesidad de avanzar en alternativas". Transmite las que a mi parecer son las dos ideas erróneas clave del artículo: en primer lugar, que el problema de depender de zonas inestables es sólo de Europa, y el segundo que existen ya disponibles alternativas viables a gran escala al petróleo. Como iremos explicando, ambas ideas son radicalmente falsas pero están en consonancia con la propaganda que difunde una parte de la industria.
Todo el primer párrafo está trabado con precisión para transmitir toda una colección de tópicos sobre el petróleo. Se nos dice que seguimos los dictados de la OPEP, sin nunca mencionar que ésta extrae menos de la mitad del crudo que se consume en el mundo y que en realidad ya no tiene capacidad de modular los precios. Alude a continuación a que la OPEP manda a pesar, dice, de "la apuesta por las energías renovables, la moda de los coches híbridos o las técnicas de explotación alternativa como el mentado fracking", que según los autores no están teniendo el impacto adecuado en disminuir nuestra dependencia de la OPEP porque son demasiado caras, están verdes o falta la voluntad política que las respalde. Esas tres características, enunciadas en ese orden, muestran claramente la intención del artículo: dado que nadie atribuye al fracking ser caro (a pesar de que en realidad no es rentable) ni el estar verde, queda claro que el problema del fracking es la falta de voluntad política. Esto enlaza con la entradilla: si Europa está acogotada por las veleidades de la OPEP (y de Rusia, que se dice de pasada a pesar de que en realidad el 46% del petróleo consumido en Europa es de origen ruso) es porque falta voluntad política para apostar por el fracking. En suma, tenemos aquí otro artículo que tomando un tema de actualidad va dirigido a defender esta burbuja financiera antes de que acabe de reventar y sea ya invendible.
A continuación nos explican que de momento el precio del petróleo no sube demasiado porque la economía de los países desarrollados aún no sube, pero que "en cuanto la recuperación se afiance, las preocupaciones por los posibles cortes de suministro y la escalada de precios pesarán como una losa sobre las naciones desarrolladas y emergentes". El primer argumento es cierto a medias, como muestra este gráfico:
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En realidad, después del infarto económico masivo de 2008 y la recuperación paulatina del precio durante 2009 el precio del barril de petróleo se ha mantenido casi siempre por encima de los 90$ y durante los dos últimos años por encima de los 100$ frecuentemente. Los 7 dólares de repunte de la semana pasada no son despreciables, pero obviamente la cosa no estaba demasiado barata antes. De hecho, ese tipo de redactados sirve para que al lector medio, que no sigue para nada la evolución del precio del petróleo, le parezca que el precio era "normal" hasta hace unos días y ahora esté muy elevado. Por otro lado, respecto a la segunda frase sirve para meter miedo, útil para defender ciertas opciones como el fracking, e introduce un concepto que en unos años será moneda común: interrupciones del suministro, recuperación económica tan ansiada que descarrila por el alto precio del petróleo. ¿A qué esperamos para sacarnos de encima esta losa? A continuación nos habla sin entrar en detalles, de los planes para "lograr una mayor independencia energética" de los EE.UU. (de nuevo, el fracking) y el resto de América (¿de qué hablamos aquí? Fracking en Argentina, aguas profundas en Brasil, extrapesados en Venezuela... YPF, Petrobras, Pemex y Petróleos de Venezuela están intentando encontrar inversores estratégicos que no encuentran pues las compañías multinacionales ya no quieren perder más dinero), y que China hace sus apuestas energéticas. Los únicos sin un plan son los europeos, según se desprende.
A continuación, se reconoce sin incidir demasiado en los inquietantes detalles, en los problemas de Libia, Nigeria o Irán; por cierto risible lo de que Irán "aún está tocado por las sanciones internacionales"; está claro que estos periodistas no reconocerían qué es el peak oil de un país aunque les mordiera una mano:
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Después, un par de mentiras o errores en una sola frase: "Los saudíes, primeros productores mundiales de crudo, han conseguido ajustar bastante la extracción a la demanda del mercado y controlar los precios". Primera mentira o error: el primer productor mundial de crudo es Rusia; Arabia Saudita es el primer exportador. Segunda mentira o error: Arabia Saudita ya no controla nada. El año pasado puso en producción los últimos grandes campos que le quedaban por explotar y que no explotaba por sus enormes costes e inconvenientes: Shaybah, Khurais y Manifa. Y ya está: ya no le queda más, y con eso se ha podido mantener cerca de la raya de 10 millones de barriles diarios (Mb/d) de petróleo. Pero el campo supergigante de Ghawar (que él solito producía el 6% de todo el petróleo del mundo y más de la mitad de la producción de Arabia Saudita) ya ha iniciado su declive, así que el futuro no es precisamente brillante para el reino wahabita. Por tanto, se está intentando proyectar una imagen de tranquilidad y de control que para nada casan con la realidad.
Pero a continuación nos comienzan a comentar sobre los problemas en Irak y nos dejan ver que era un país productor importante y que de algún modo, pese al control que tiene la OPEP sobre precios y producción, no podemos prescindir de él, y de hecho se reconoce que según la Agencia Internacional de la Energía (AIE) la mayoría de la nueva producción de la OPEP tendría que venir de allí (el falso eldorado iraquí, como ya comentamos). Este trozo del artículo se remata con la clásica confusión entre reservas y producción.
Empieza entonces una fase diferente de este largo artículo, consistente en describir (y alabar) el milagro de la producción de petróleo norteamericana. De paso y de rondón, se deja caer que la reforma energética en México será beneficiosa para ese país (cosa que no todo el mundo ve tan clara). Por cierto que hay un detalle que demuestra que los autores entienden bastante bien de lo que hablan, pues en los parráfos que versan sobre la OPEP usan la palabra "crudo", pero hablando de los EE.UU. dicen "petróleo", que en realidad quiere decir "todos los líquidos del petróleo", una espuria categoría contable que inventó la AIE para maquillar la realidad, y que tanto incluye petróleo crudo como biocombustibles, líquidos del gas natural y otros sucedáneos por malos que sean. Los párrafos sobre los EE.UU. concluyen con una comparación, por supuesto negativa, con Europa (ignorando por qué la experiencia americana no es exportable a ninguna otra parte del mundo, confundiendo gas y petróleo como ya es habitual, y haciendo oídos sordos al reciente análisis de Bloomberg que muestra que las empresas que se dedican al tight oil de fracking - mucho más rentable que el shale gas que se explota del mismo modo- están en quiebra técnica).
Encuentro especialmente grave la siguiente frase: "El repunte del precio del petróleo por las razones de casi siempre (un conflicto geoestratégico en Oriente Próximo)". Según esta línea de razonamiento, la escasez de recursos no tiene nada que ver con esos "conflictos geostratégicos" y que suba el precio del petróleo, cuando en realidad todo está acoplado. Cuando sea indisimulable que la producción de petróleo baja en todo el mundo se atribuirá a "esos conflictos geostratégicos", como si al resolverlos las cosas fueran a ser como antes, confundiendo así causa y efecto.
Los autores muestran más claramente sus preferencias en el siguiente párrafo: "Embarcada en la política de recorte de emisiones contaminantes [...] la apuesta energética de buena parte de la UE en los últimos años ha descansado en el despliegue de las renovables, incentivado con dinero público, y en el gas natural, como alternativa más eficiente y menos contaminante que el carbón." (cursivas mías). Después explican los autores los, a su entender, impactos negativos en el precio de la electricidad de la inversión en renovables y lo rematan tergiversando el contenido del último World Energy Investment Outlook de la AIE que comentamos hace poco en este blog, al dar a entender (por yustapoxición de argumentos, sin poner nunca un adverbio causal para que nadie les acuse de mentir: curiosa esta forma de redactar) que el mayor precio de la electricidad en Europa está relacionado con la inversión en renovables, cuando en realidad lo que denunciaba la AIE es la inviabilidad del sistema tarifario europeo.
La parte final del artículo es un cúmulo de despropósitos y se pasa de las medias verdades a las mentiras como puños. El siguiente párrafo es un buen ejemplo que seguidamente analizaré en detalle:
"Más llamativo es el impacto indirecto del fracking estadounidense en la UE. No solo el precio del gas es ahora más caro en Europa que en EE UU (casi tres veces más), sino que el mercado europeo se ha visto inundado con el carbón de importación que EE UU ya no necesita. La consecuencia es que muchas plantas de carbón europeas vuelven a generar electricidad a buen ritmo, mientras hibernan las relucientes centrales de ciclo combinado a partir de gas. Es decir, que el futuro inmediato es más contaminante de lo que se preveía."
Como explicaba el geólogo Dave Hughes en su artículo en Nature, el shale gas en los EE.UU. perdió 13.000 millones de dólares sólo durante 2012, debido a que el modelo de negocio de estas compañías dependía de seguir aumentando su producción y reservas para conseguir más financiación; eso hace que el precio del gas en los EE.UU. sea, casualmente, tres veces inferior al mínimo para que sea rentable.
Por otro lado, el mercado europeo no se ha visto "inundado" con el carbón que los EE.UU. no quieren: el mercado americano del carbón es, desde siempre, prácticamente doméstico y la cantidad exportada siempre ha sido bastante marginal, fluctuando considerablemente de año en año:
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Lo que está pasando es que Alemania sobre todo está recurriendo más al carbón porque el carbón de mayor calidad es más barato por caloría producida que el gas natural (cosa que no es de ahora, sino de siempre), sobre todo si uno es mediambientalmente menos riguroso. Y Alemania hace esto para ser más competitiva económicamente, dejando al lado discursos sobre la preservación del medio ambiente. Y si se importa más carbón es sencillamente porque la producción de carbón alemán está cayendo, porque también existe el peak coal, aunque esto los articulistas prefieren ignorarlo, como a los demás picos:
Imagen
Los párrafos siguientes son una apología del fracking en territorio europeo, primero directamente y luego indirectamente al aludir a que los costes son inferiores si produces tu hidrocarburo en casa. Después, se evoca el peligro chino y su compra de activos por todo el mundo. Acaba el artíclo por fin concluyendo que Occidente (y eso incluye a los EE.UU.) seguirá siendo dependiente del petróleo en el futuro próximo, lo cual es otra vuelta de tuerca, más indirecta, para que el lector acepte que necesitamos el fracking. Como guinda del pastel, y poniendo en clara perspectiva qué es este artículo que hoy comentamos, nos encontramos una cita de Simon Wardell, del IHS Energy, antes IHS CERA, una agencia de consultoría energética conocida por su visión cornucopiana y por ser la mayor fuente de desinformación en energía a nivel mundial, como ya comentamos en su día. IHS cuenta con mucho peso en la prensa americana, a pesar que sus previsiones son horriblemente malas y su registro patético, pero son muy buenos haciendo lobby (en realidad, representan a los intereses de las industrias petroleras, que son quienes lo financian) y así todo el mundo se hace eco de sus mentiras (se ve que ahora El País también).
Acabo mi crítica por donde comienza el artículo: el título, "El viejo orden petrolero se impone". El título evoca muchas cosas, no las mismas dependiendo del lector: que hay un "viejo orden" que se sobreentiende que se tiene que subvertir, porque es corrupto como todos los que nos atan pero que por desgracia "se impone", y ese viejo orden atañe al petróleo, petróleo que casi todo el mundo sabe que es muy importante para la economía aunque no se sabe por qué (y en realidad nadie se lo va a explicar). Como se empieza hablando de la OPEP, el título favorece que el lector medio tenga la reacción de decir: "vaya, los de siempre fastidiando". En fin, como se ve y en resumen, todo un ejercicio de mala prensa, mala información y errores mezclados con manipulación desde el título mismo. Teniendo en cuenta el cuidado con el que los periodistas manejan muchas de las sutilezas del tema y evitan escribir falsedades directas, lo triste es que no dediquen su conocimiento a una mejor causa (quizá no tan bien pagada).
Salu2,
AMT
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 9:27:59 CET
¿Creen que estoy obsesionado con la necesidad de recuperar inversión? Naturalmente, inversión productiva. Pero es que es fundamental: para recuperar empleo, para mejorar el crecimiento potencial y como indicador de mejora de la confianza hacia el futuro. De hecho, ¿no es también lo que persigue el ECB al primar la mejora de la financiación de las pymes?
Las pequeñas empresas suponen el principal sector empresarial del área y también el dinamizador de empleo. La mejora en el acceso a su financiación sin duda es clave para la recuperación económica. Y para que esta gane intensidad con el tiempo. Es por esto que necesitamos que la inversión en bienes de equipo e infraestructuras se recupere.
De acuerdo con la última encuesta elaborada por la Comisión Europea, se espera un crecimiento real de la inversión manufacturera en la zona este año del 5 % tras la caída estimada en un 3.0 % durante el año pasado. Supone una cierta mejora con respecto a la previsión anterior de un crecimiento de la inversión este año del 4 %. Pero, de acuerdo con esta misma encuesta, la previsión de crecimiento para la inversión desde las SME (menos de 250 empleados) es del 8.0 %. En el caso de las grandes compañías, el crecimiento previsto de la inversión es algo menor hasta un 7.0 %.. Tanto en uno como en otro caso, se observa, siempre según la misma encuesta de la Comisión, una progresiva normalización de las condiciones en que se desenvuelven las compañías considerando tanto beneficios, menor slack, disminución de incertidumbre y mejora en la financiación. Entonces, ¿por qué preocuparse?. Como ven, en teoría sería sólo una cuestión de tiempo que la mejora se extienda. ¿Aprobar un QE en estas condiciones?.
Sí, es importante preocuparse. Tanto por la dinámica de la lenta recuperación de la inversión como también por sus condicionantes. Por ejemplo, en 2009 tanto pequeñas como grandes compañías coincidieron en una fuerte caída de la inversión. Ya en 2010, 2011 y 2012 se observaron importantes diferencias con las pequeñas compañías actuando de lastre para el conjunto de la inversión en la zona. ¿Por qué? Desde el mayor deterioro relativo en los resultados y especialmente por lo limitado y caro acceso al crédito para la financiación externa. De hecho, la mejora reciente de estos dos factores es demasiado limitada y titubeante para que no necesite ser reforzada con nuevas medidas desde el ECB. Pero, como ya saben, esto no es fácil y menos rápido. Y no lo es tanto por los propios problemas dentro del ECB para habilitar nuevas medidas que cuenten con la unanimidad del Consejos como también por los propios problemas de balance de las entidades financieras que son realmente las únicas capaces de movilizar con éxito la nueva financiación al sector. Pero esto acabará llegando.
Sector exterior, resultados empresariales, inversión, consumo privado...este sería el proceso de acontecimientos detrás de una recuperación cíclica de la economía. La cuestión de fondo es que en la zona EUR necesitamos algo más que una recuperación a corto plazo cíclica: que sea sostenible a medio plazo y gane intensidad. Esto es lo que se conoce como crecimiento potencial, como suma de la productividad, población activa y especialmente de la inversión productiva. Por el momento estamos lejos de conseguirlo.
Revista de prensa." El viejo orden petrolero se impone". El País, domingo 22 de Junio de 2014
por The Oil Crash •Hace 18 horas
Queridos lectores, Varios lectores me han pedido que haga una crítica razonada de un artículo que acaba de aparecer en el diario El País, firmado por los señores Gualtieri y Bolaños, en el que se hace un rápido repaso de la situación energética actual partiendo del hecho de la rápida subida del precio del petróleo de los últimos días y llegando a diversas conclusiones, muchas de las cuales pueden inducir a error al lector cuando no son ellas mismas directamente erróneas. Tratar de desmontar todos los artículos llenos de tópicos y de graves confusiones que publican los medios de comunicación sería una tarea ímproba, aparte de inútil puesto que los blogs y páginas web que se dedican a la divulgación del peak oil y la escasez de energía no tienen ni de lejos el alcance de los medios de comunicación convencionales.
Sin embargo, de vez en cuando resulta conveniente desmontar detalladamente alguna de estas piezas de desinformación o de mala información para mostrar algunas falacias recurrentes, ya que eso ayudará al lector avezado a hacerlo por sí mismo con futuras piezas periodísticas de semejante jaez que a partir de ahora menudearán a medida que nos adentramos en la siguiente fase del descenso energético inevitable de nuestra sociedad.
No copiaré literalmente todo el artículo, el cual pueden encontrar siguiendo este enlace: "El viejo orden petrolero se impone".
El subencabezado deja claro lo que nos va a transmitir el artículo: "La escalada del crudo por la guerra iraquí renueva el temor por la gran dependencia de Europa de las zonas inestables y la necesidad de avanzar en alternativas". Transmite las que a mi parecer son las dos ideas erróneas clave del artículo: en primer lugar, que el problema de depender de zonas inestables es sólo de Europa, y el segundo que existen ya disponibles alternativas viables a gran escala al petróleo. Como iremos explicando, ambas ideas son radicalmente falsas pero están en consonancia con la propaganda que difunde una parte de la industria.
Todo el primer párrafo está trabado con precisión para transmitir toda una colección de tópicos sobre el petróleo. Se nos dice que seguimos los dictados de la OPEP, sin nunca mencionar que ésta extrae menos de la mitad del crudo que se consume en el mundo y que en realidad ya no tiene capacidad de modular los precios. Alude a continuación a que la OPEP manda a pesar, dice, de "la apuesta por las energías renovables, la moda de los coches híbridos o las técnicas de explotación alternativa como el mentado fracking", que según los autores no están teniendo el impacto adecuado en disminuir nuestra dependencia de la OPEP porque son demasiado caras, están verdes o falta la voluntad política que las respalde. Esas tres características, enunciadas en ese orden, muestran claramente la intención del artículo: dado que nadie atribuye al fracking ser caro (a pesar de que en realidad no es rentable) ni el estar verde, queda claro que el problema del fracking es la falta de voluntad política. Esto enlaza con la entradilla: si Europa está acogotada por las veleidades de la OPEP (y de Rusia, que se dice de pasada a pesar de que en realidad el 46% del petróleo consumido en Europa es de origen ruso) es porque falta voluntad política para apostar por el fracking. En suma, tenemos aquí otro artículo que tomando un tema de actualidad va dirigido a defender esta burbuja financiera antes de que acabe de reventar y sea ya invendible.
A continuación nos explican que de momento el precio del petróleo no sube demasiado porque la economía de los países desarrollados aún no sube, pero que "en cuanto la recuperación se afiance, las preocupaciones por los posibles cortes de suministro y la escalada de precios pesarán como una losa sobre las naciones desarrolladas y emergentes". El primer argumento es cierto a medias, como muestra este gráfico:
Imagen
En realidad, después del infarto económico masivo de 2008 y la recuperación paulatina del precio durante 2009 el precio del barril de petróleo se ha mantenido casi siempre por encima de los 90$ y durante los dos últimos años por encima de los 100$ frecuentemente. Los 7 dólares de repunte de la semana pasada no son despreciables, pero obviamente la cosa no estaba demasiado barata antes. De hecho, ese tipo de redactados sirve para que al lector medio, que no sigue para nada la evolución del precio del petróleo, le parezca que el precio era "normal" hasta hace unos días y ahora esté muy elevado. Por otro lado, respecto a la segunda frase sirve para meter miedo, útil para defender ciertas opciones como el fracking, e introduce un concepto que en unos años será moneda común: interrupciones del suministro, recuperación económica tan ansiada que descarrila por el alto precio del petróleo. ¿A qué esperamos para sacarnos de encima esta losa? A continuación nos habla sin entrar en detalles, de los planes para "lograr una mayor independencia energética" de los EE.UU. (de nuevo, el fracking) y el resto de América (¿de qué hablamos aquí? Fracking en Argentina, aguas profundas en Brasil, extrapesados en Venezuela... YPF, Petrobras, Pemex y Petróleos de Venezuela están intentando encontrar inversores estratégicos que no encuentran pues las compañías multinacionales ya no quieren perder más dinero), y que China hace sus apuestas energéticas. Los únicos sin un plan son los europeos, según se desprende.
A continuación, se reconoce sin incidir demasiado en los inquietantes detalles, en los problemas de Libia, Nigeria o Irán; por cierto risible lo de que Irán "aún está tocado por las sanciones internacionales"; está claro que estos periodistas no reconocerían qué es el peak oil de un país aunque les mordiera una mano:
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Después, un par de mentiras o errores en una sola frase: "Los saudíes, primeros productores mundiales de crudo, han conseguido ajustar bastante la extracción a la demanda del mercado y controlar los precios". Primera mentira o error: el primer productor mundial de crudo es Rusia; Arabia Saudita es el primer exportador. Segunda mentira o error: Arabia Saudita ya no controla nada. El año pasado puso en producción los últimos grandes campos que le quedaban por explotar y que no explotaba por sus enormes costes e inconvenientes: Shaybah, Khurais y Manifa. Y ya está: ya no le queda más, y con eso se ha podido mantener cerca de la raya de 10 millones de barriles diarios (Mb/d) de petróleo. Pero el campo supergigante de Ghawar (que él solito producía el 6% de todo el petróleo del mundo y más de la mitad de la producción de Arabia Saudita) ya ha iniciado su declive, así que el futuro no es precisamente brillante para el reino wahabita. Por tanto, se está intentando proyectar una imagen de tranquilidad y de control que para nada casan con la realidad.
Pero a continuación nos comienzan a comentar sobre los problemas en Irak y nos dejan ver que era un país productor importante y que de algún modo, pese al control que tiene la OPEP sobre precios y producción, no podemos prescindir de él, y de hecho se reconoce que según la Agencia Internacional de la Energía (AIE) la mayoría de la nueva producción de la OPEP tendría que venir de allí (el falso eldorado iraquí, como ya comentamos). Este trozo del artículo se remata con la clásica confusión entre reservas y producción.
Empieza entonces una fase diferente de este largo artículo, consistente en describir (y alabar) el milagro de la producción de petróleo norteamericana. De paso y de rondón, se deja caer que la reforma energética en México será beneficiosa para ese país (cosa que no todo el mundo ve tan clara). Por cierto que hay un detalle que demuestra que los autores entienden bastante bien de lo que hablan, pues en los parráfos que versan sobre la OPEP usan la palabra "crudo", pero hablando de los EE.UU. dicen "petróleo", que en realidad quiere decir "todos los líquidos del petróleo", una espuria categoría contable que inventó la AIE para maquillar la realidad, y que tanto incluye petróleo crudo como biocombustibles, líquidos del gas natural y otros sucedáneos por malos que sean. Los párrafos sobre los EE.UU. concluyen con una comparación, por supuesto negativa, con Europa (ignorando por qué la experiencia americana no es exportable a ninguna otra parte del mundo, confundiendo gas y petróleo como ya es habitual, y haciendo oídos sordos al reciente análisis de Bloomberg que muestra que las empresas que se dedican al tight oil de fracking - mucho más rentable que el shale gas que se explota del mismo modo- están en quiebra técnica).
Encuentro especialmente grave la siguiente frase: "El repunte del precio del petróleo por las razones de casi siempre (un conflicto geoestratégico en Oriente Próximo)". Según esta línea de razonamiento, la escasez de recursos no tiene nada que ver con esos "conflictos geostratégicos" y que suba el precio del petróleo, cuando en realidad todo está acoplado. Cuando sea indisimulable que la producción de petróleo baja en todo el mundo se atribuirá a "esos conflictos geostratégicos", como si al resolverlos las cosas fueran a ser como antes, confundiendo así causa y efecto.
Los autores muestran más claramente sus preferencias en el siguiente párrafo: "Embarcada en la política de recorte de emisiones contaminantes [...] la apuesta energética de buena parte de la UE en los últimos años ha descansado en el despliegue de las renovables, incentivado con dinero público, y en el gas natural, como alternativa más eficiente y menos contaminante que el carbón." (cursivas mías). Después explican los autores los, a su entender, impactos negativos en el precio de la electricidad de la inversión en renovables y lo rematan tergiversando el contenido del último World Energy Investment Outlook de la AIE que comentamos hace poco en este blog, al dar a entender (por yustapoxición de argumentos, sin poner nunca un adverbio causal para que nadie les acuse de mentir: curiosa esta forma de redactar) que el mayor precio de la electricidad en Europa está relacionado con la inversión en renovables, cuando en realidad lo que denunciaba la AIE es la inviabilidad del sistema tarifario europeo.
La parte final del artículo es un cúmulo de despropósitos y se pasa de las medias verdades a las mentiras como puños. El siguiente párrafo es un buen ejemplo que seguidamente analizaré en detalle:
"Más llamativo es el impacto indirecto del fracking estadounidense en la UE. No solo el precio del gas es ahora más caro en Europa que en EE UU (casi tres veces más), sino que el mercado europeo se ha visto inundado con el carbón de importación que EE UU ya no necesita. La consecuencia es que muchas plantas de carbón europeas vuelven a generar electricidad a buen ritmo, mientras hibernan las relucientes centrales de ciclo combinado a partir de gas. Es decir, que el futuro inmediato es más contaminante de lo que se preveía."
Como explicaba el geólogo Dave Hughes en su artículo en Nature, el shale gas en los EE.UU. perdió 13.000 millones de dólares sólo durante 2012, debido a que el modelo de negocio de estas compañías dependía de seguir aumentando su producción y reservas para conseguir más financiación; eso hace que el precio del gas en los EE.UU. sea, casualmente, tres veces inferior al mínimo para que sea rentable.
Por otro lado, el mercado europeo no se ha visto "inundado" con el carbón que los EE.UU. no quieren: el mercado americano del carbón es, desde siempre, prácticamente doméstico y la cantidad exportada siempre ha sido bastante marginal, fluctuando considerablemente de año en año:
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Lo que está pasando es que Alemania sobre todo está recurriendo más al carbón porque el carbón de mayor calidad es más barato por caloría producida que el gas natural (cosa que no es de ahora, sino de siempre), sobre todo si uno es mediambientalmente menos riguroso. Y Alemania hace esto para ser más competitiva económicamente, dejando al lado discursos sobre la preservación del medio ambiente. Y si se importa más carbón es sencillamente porque la producción de carbón alemán está cayendo, porque también existe el peak coal, aunque esto los articulistas prefieren ignorarlo, como a los demás picos:
Imagen
Los párrafos siguientes son una apología del fracking en territorio europeo, primero directamente y luego indirectamente al aludir a que los costes son inferiores si produces tu hidrocarburo en casa. Después, se evoca el peligro chino y su compra de activos por todo el mundo. Acaba el artíclo por fin concluyendo que Occidente (y eso incluye a los EE.UU.) seguirá siendo dependiente del petróleo en el futuro próximo, lo cual es otra vuelta de tuerca, más indirecta, para que el lector acepte que necesitamos el fracking. Como guinda del pastel, y poniendo en clara perspectiva qué es este artículo que hoy comentamos, nos encontramos una cita de Simon Wardell, del IHS Energy, antes IHS CERA, una agencia de consultoría energética conocida por su visión cornucopiana y por ser la mayor fuente de desinformación en energía a nivel mundial, como ya comentamos en su día. IHS cuenta con mucho peso en la prensa americana, a pesar que sus previsiones son horriblemente malas y su registro patético, pero son muy buenos haciendo lobby (en realidad, representan a los intereses de las industrias petroleras, que son quienes lo financian) y así todo el mundo se hace eco de sus mentiras (se ve que ahora El País también).
Acabo mi crítica por donde comienza el artículo: el título, "El viejo orden petrolero se impone". El título evoca muchas cosas, no las mismas dependiendo del lector: que hay un "viejo orden" que se sobreentiende que se tiene que subvertir, porque es corrupto como todos los que nos atan pero que por desgracia "se impone", y ese viejo orden atañe al petróleo, petróleo que casi todo el mundo sabe que es muy importante para la economía aunque no se sabe por qué (y en realidad nadie se lo va a explicar). Como se empieza hablando de la OPEP, el título favorece que el lector medio tenga la reacción de decir: "vaya, los de siempre fastidiando". En fin, como se ve y en resumen, todo un ejercicio de mala prensa, mala información y errores mezclados con manipulación desde el título mismo. Teniendo en cuenta el cuidado con el que los periodistas manejan muchas de las sutilezas del tema y evitan escribir falsedades directas, lo triste es que no dediquen su conocimiento a una mejor causa (quizá no tan bien pagada).
Salu2,
AMT
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:41 pm
09:30 CET PMI manufacturero Alemania junio 52,4 vs 52,5 esperado
PMI servicios 54,8 vs 55,7 esperado
El PMI compuesto de junio descendió a 54,2 desde 55,6 anterior y por debajo de 55,5 esperado por el mercado.
Datos negativos para la renta variable y el euro.
10:00 CET PMI manufacturero eurozona junio 51,9 vs 52,2 esperado
PMI servicios 52,8 vs 53,3 esperado
El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro se situó en 52.8 (53.5 en mayo), registrando su mínima de los últimos seis meses.
El Flash del Índice PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro se situó en 52.8 (53.2 en mayo), señalando su mínima de los últimos tres meses.
El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro se situó en 51.9 (52.2 en mayo), registrando su mínima de los últimos siete meses.
El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro se situó en 52.8 (54.3 en mayo), indicando su mínima de los últimos nueve meses.
Datos negativos para la renta variable y el euro.
"La recuperación de la zona euro está perdiendo ímpetu"
Chris Williamson, Economista Jefe de Markit
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 10:07:04 CET
El PMI de junio puso fin al trimestre más sólido de los tres últimos años, pero es preocupante que por segundo mes consecutivo la caída del índice señala que la recuperación de la zona euro está perdiendo ímpetu.
Es de esperar que las recientes medidas de estímulo del BCE ayuden a reanimar nuevamente el crecimiento, algo que quizás ya está quedando de manifiesto puesto que la encuesta de junio ha registrado el mayor incremento de los nuevos pedidos de los tres últimos años.
La preocupación sobre una deflación también se calmará en parte gracias a que los precios cobrados apenas se han reducido modestamente, cayendo en la menor medida de más de dos años. No obstante, esta mejora se debe en parte al aumento de los costes, particularmente al aumento de los precios del crudo.
Una vez más la mayor preocupación proviene de las tendencias divergentes en la zona euro. Aunque la encuesta sugiere que la zona euro en su conjunto debería crecer al menos en un 0.4% en el segundo trimestre, Francia parece estar entrando en una renovada desaceleración después de que su PIB se mantuvo sin cambios en el primer trimestre. Entretanto, Alemania parece que crecerá un 0.7% o más en el segundo trimestre, aunque presenta indicios de que la recuperación está comenzando nuevamente a perder ímpetu.
En el resto de la región en su conjunto, fuera de Francia y Alemania, en este momento se observa el mayor ímpetu de crecimiento, que resalta la recuperación de la periferia. El crecimiento fuera de Francia y Alemania se aceleró en junio para poner fin al mejor trimestre desde el tercer trimestre de 2007
PMI servicios 54,8 vs 55,7 esperado
El PMI compuesto de junio descendió a 54,2 desde 55,6 anterior y por debajo de 55,5 esperado por el mercado.
Datos negativos para la renta variable y el euro.
10:00 CET PMI manufacturero eurozona junio 51,9 vs 52,2 esperado
PMI servicios 52,8 vs 53,3 esperado
El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro se situó en 52.8 (53.5 en mayo), registrando su mínima de los últimos seis meses.
El Flash del Índice PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro se situó en 52.8 (53.2 en mayo), señalando su mínima de los últimos tres meses.
El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro se situó en 51.9 (52.2 en mayo), registrando su mínima de los últimos siete meses.
El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro se situó en 52.8 (54.3 en mayo), indicando su mínima de los últimos nueve meses.
Datos negativos para la renta variable y el euro.
"La recuperación de la zona euro está perdiendo ímpetu"
Chris Williamson, Economista Jefe de Markit
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 10:07:04 CET
El PMI de junio puso fin al trimestre más sólido de los tres últimos años, pero es preocupante que por segundo mes consecutivo la caída del índice señala que la recuperación de la zona euro está perdiendo ímpetu.
Es de esperar que las recientes medidas de estímulo del BCE ayuden a reanimar nuevamente el crecimiento, algo que quizás ya está quedando de manifiesto puesto que la encuesta de junio ha registrado el mayor incremento de los nuevos pedidos de los tres últimos años.
La preocupación sobre una deflación también se calmará en parte gracias a que los precios cobrados apenas se han reducido modestamente, cayendo en la menor medida de más de dos años. No obstante, esta mejora se debe en parte al aumento de los costes, particularmente al aumento de los precios del crudo.
Una vez más la mayor preocupación proviene de las tendencias divergentes en la zona euro. Aunque la encuesta sugiere que la zona euro en su conjunto debería crecer al menos en un 0.4% en el segundo trimestre, Francia parece estar entrando en una renovada desaceleración después de que su PIB se mantuvo sin cambios en el primer trimestre. Entretanto, Alemania parece que crecerá un 0.7% o más en el segundo trimestre, aunque presenta indicios de que la recuperación está comenzando nuevamente a perder ímpetu.
En el resto de la región en su conjunto, fuera de Francia y Alemania, en este momento se observa el mayor ímpetu de crecimiento, que resalta la recuperación de la periferia. El crecimiento fuera de Francia y Alemania se aceleró en junio para poner fin al mejor trimestre desde el tercer trimestre de 2007
- Fenix
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:42 pm
¿Y la deuda? ¿y la sobrevaloración de activos? ¿la complacencia? Hacen muchas preguntas
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 18 horas
"No estoy seguro de que la Crisis haya finalizado". He leído esta repuesta en una entrevista de un periódico al responsable de recursos humanos de Seat. Relativamente optimista sobre el sector del automóvil a corto plazo, también se muestra algo incierto sobre su solidez a medio plazo. Más allá de Alemania, naturalmente. No es el único que en las últimas horas y días se muestra algo escéptico sobre la solidez de la recuperación y sobre la certeza de las expectativas optimistas que la descuentan. Sí, naturalmente, me refiero a los mercados financieros. En Londres una asesora del BOE también ha mostrado sus reservas sobre la velocidad de vértigo de la mejora de la prima de riesgo periférica en la zona EUR. De hecho, en un mundo dominado por las comparaciones donde algo es barato si está menos caro que otra inversión alternativa, se ha atrevido a hablar de fundamentos que lo rebaten. ¡Será posible!".
¿Fundamentos? Y que mejores fundamentos que el cambio de percepción de los agentes económicos. Los ajustes fiscales pendientes se convierten ahora en una política fiscal expansiva cuyo impacto positivo en el crecimiento permitirá recuperar con creces lo gastado. Donde las reformas, también pendientes, pasan a segundo plano ante la prioridad de mejorar el crecimiento. Luego, una vez el escenario económico confirme la mejora esperada, se llevarán a cabo (dicen). Y donde los inversores financieros buscan desesperadamente activos: deuda, bolsa y ahora también commodities. ¿Excesos de precios financieros? La mejora económica pendiente, acrecentada con la mejora de las condiciones financieras y el impulso fiscal, será más que suficiente para rebajar ratios de valoración en las bolsas e impulsar la demanda de commodities. ¿Y la deuda? ¿y la sobrevaloración de activos? ¿la complacencia? Hacen muchas preguntas. Simplemente confíen en que el futuro será mejor. Seguro que sí.
Y bajo este escenario de "mantra" nos encontramos. Pero, me temo que por mucho que advirtamos de los riesgos a medio plazo de este tipo de comportamiento la situación no tiene por qué variar a corto plazo. De hecho, la máxima de que los mercados siempre tienen razón impera cuando el dinero, real o de forma ficticia, lo ponen las autoridades monetarias. Pero algo debería inquietarles precisamente a los bancos centrales que las advertencias sobre riesgos que algunos lanzan caigan finalmente en saco roto. Aunque, tras escuchar a la Presidenta de la Fed tampoco tengo claro que el escenario financiero y de los mercados actual no se ajuste a lo deseado...por ella. Ninguna referencia sobre la estabilidad financiera en el Comunicado y nada sobre el reciente repunte de la inflación. Males menores, en apariencia, ante el objetivo último de mejorar el crecimiento a corto plazo y que esta mejora siga impactando de forma positiva en el desempleo de larga duración. Naturalmente, si el escenario macro mejora en línea con lo esperado o incluso mejor de lo previsto en estos casos sí se procederá de forma más rápida en el ajuste monetario. ¿Y los mercados? Nada más que desearles suerte a los inversores cuando descubran que el colchón teórico desde la Fed no es tal.
Pero, todo lo anterior no es nuevo. Y el debate entre racionalidad/exceso, especulación buena/mala, tampoco lo son. Mientras, las bolsas siguen al alza. De forma titubeante o no. Impulsada por dinero que se forzado a invertir en activos con potencial de rentabilidad más elevada. Incluso los bancos centrales que diversifican también en renta variable parte de sus reservas de divisas. Un 1 % se estima, a nivel mundial. No es mucho, aunque lo cierto es que en algunos casos en concreto pueden ser los mayores inversores individuales en este tipo de activos. Como sería el caso del BOJ en deuda japonesa e incluso la propia Fed, con más de 2 tr. $ en deuda pública norteamericana. ¿Demasiado riesgo asumido? Sin duda. Pero, ¿quién puede quedarse fuera de una tendencia tan clara a la revalorización de activos? . Mientras hablamos el coste de oportunidad con las bolsas al alza es mayor. Ya el S&P en niveles de 1957 puntos; un 5 % de subida, cuando esperábamos (en el mejor de los escenarios posibles) una revalorización este año del 7 %. Apenas 2 puntos para alcanzarla. ¿Y después? Más y más, claro.
Las principales referencias durante la semana son:
* USA Ventas de viviendas usadas. Mañana las ventas de vivienda nuevas y la confianza de consumo. El miércoles tendremos la demanda de bienes duraderos y el PIB del Q1 (revisión). El jueves conoceremos el desempleo semanal y los ingresos/gastos personales. Por último, el viernes tendremos la confianza de consumo de Michigan
* Zona EUR Hoy tendremos los PMIs de la zona. Mañana se publica el IFO en Alemania y el presupuesto en España. El miércoles tendremos la confianza de consumo alemana, los precios de producción en España, ventas al por menor y confianza de consumo en Italia. En Francia tendremos la confianza manufacturera. El jueves tendremos Consejo Europeo. En Francia tendremos la confianza de consumo y desempleo. El viernes varias referencias: precios de importación en Alemania, precios al por mayor y gasto de consumo en Francia y confianza industrial en Italia. En España se publican los datos de inflación y ventas al por menor. Inflación también en Alemania. En el conjunto del área tendremos los indicadores de sentimiento de la Comisión.
* Japón El viernes se publican los datos de inflación, desempleo, ventas al por menor y los gastos de las familias.
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 18 horas
"No estoy seguro de que la Crisis haya finalizado". He leído esta repuesta en una entrevista de un periódico al responsable de recursos humanos de Seat. Relativamente optimista sobre el sector del automóvil a corto plazo, también se muestra algo incierto sobre su solidez a medio plazo. Más allá de Alemania, naturalmente. No es el único que en las últimas horas y días se muestra algo escéptico sobre la solidez de la recuperación y sobre la certeza de las expectativas optimistas que la descuentan. Sí, naturalmente, me refiero a los mercados financieros. En Londres una asesora del BOE también ha mostrado sus reservas sobre la velocidad de vértigo de la mejora de la prima de riesgo periférica en la zona EUR. De hecho, en un mundo dominado por las comparaciones donde algo es barato si está menos caro que otra inversión alternativa, se ha atrevido a hablar de fundamentos que lo rebaten. ¡Será posible!".
¿Fundamentos? Y que mejores fundamentos que el cambio de percepción de los agentes económicos. Los ajustes fiscales pendientes se convierten ahora en una política fiscal expansiva cuyo impacto positivo en el crecimiento permitirá recuperar con creces lo gastado. Donde las reformas, también pendientes, pasan a segundo plano ante la prioridad de mejorar el crecimiento. Luego, una vez el escenario económico confirme la mejora esperada, se llevarán a cabo (dicen). Y donde los inversores financieros buscan desesperadamente activos: deuda, bolsa y ahora también commodities. ¿Excesos de precios financieros? La mejora económica pendiente, acrecentada con la mejora de las condiciones financieras y el impulso fiscal, será más que suficiente para rebajar ratios de valoración en las bolsas e impulsar la demanda de commodities. ¿Y la deuda? ¿y la sobrevaloración de activos? ¿la complacencia? Hacen muchas preguntas. Simplemente confíen en que el futuro será mejor. Seguro que sí.
Y bajo este escenario de "mantra" nos encontramos. Pero, me temo que por mucho que advirtamos de los riesgos a medio plazo de este tipo de comportamiento la situación no tiene por qué variar a corto plazo. De hecho, la máxima de que los mercados siempre tienen razón impera cuando el dinero, real o de forma ficticia, lo ponen las autoridades monetarias. Pero algo debería inquietarles precisamente a los bancos centrales que las advertencias sobre riesgos que algunos lanzan caigan finalmente en saco roto. Aunque, tras escuchar a la Presidenta de la Fed tampoco tengo claro que el escenario financiero y de los mercados actual no se ajuste a lo deseado...por ella. Ninguna referencia sobre la estabilidad financiera en el Comunicado y nada sobre el reciente repunte de la inflación. Males menores, en apariencia, ante el objetivo último de mejorar el crecimiento a corto plazo y que esta mejora siga impactando de forma positiva en el desempleo de larga duración. Naturalmente, si el escenario macro mejora en línea con lo esperado o incluso mejor de lo previsto en estos casos sí se procederá de forma más rápida en el ajuste monetario. ¿Y los mercados? Nada más que desearles suerte a los inversores cuando descubran que el colchón teórico desde la Fed no es tal.
Pero, todo lo anterior no es nuevo. Y el debate entre racionalidad/exceso, especulación buena/mala, tampoco lo son. Mientras, las bolsas siguen al alza. De forma titubeante o no. Impulsada por dinero que se forzado a invertir en activos con potencial de rentabilidad más elevada. Incluso los bancos centrales que diversifican también en renta variable parte de sus reservas de divisas. Un 1 % se estima, a nivel mundial. No es mucho, aunque lo cierto es que en algunos casos en concreto pueden ser los mayores inversores individuales en este tipo de activos. Como sería el caso del BOJ en deuda japonesa e incluso la propia Fed, con más de 2 tr. $ en deuda pública norteamericana. ¿Demasiado riesgo asumido? Sin duda. Pero, ¿quién puede quedarse fuera de una tendencia tan clara a la revalorización de activos? . Mientras hablamos el coste de oportunidad con las bolsas al alza es mayor. Ya el S&P en niveles de 1957 puntos; un 5 % de subida, cuando esperábamos (en el mejor de los escenarios posibles) una revalorización este año del 7 %. Apenas 2 puntos para alcanzarla. ¿Y después? Más y más, claro.
Las principales referencias durante la semana son:
* USA Ventas de viviendas usadas. Mañana las ventas de vivienda nuevas y la confianza de consumo. El miércoles tendremos la demanda de bienes duraderos y el PIB del Q1 (revisión). El jueves conoceremos el desempleo semanal y los ingresos/gastos personales. Por último, el viernes tendremos la confianza de consumo de Michigan
* Zona EUR Hoy tendremos los PMIs de la zona. Mañana se publica el IFO en Alemania y el presupuesto en España. El miércoles tendremos la confianza de consumo alemana, los precios de producción en España, ventas al por menor y confianza de consumo en Italia. En Francia tendremos la confianza manufacturera. El jueves tendremos Consejo Europeo. En Francia tendremos la confianza de consumo y desempleo. El viernes varias referencias: precios de importación en Alemania, precios al por mayor y gasto de consumo en Francia y confianza industrial en Italia. En España se publican los datos de inflación y ventas al por menor. Inflación también en Alemania. En el conjunto del área tendremos los indicadores de sentimiento de la Comisión.
* Japón El viernes se publican los datos de inflación, desempleo, ventas al por menor y los gastos de las familias.
- Fenix
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:44 pm
Crónica de una Semana Esquizofrénica
por Scotrade Research •Hace 17 horas
En la negociación con los hold-outs, Argentina se juega el nivel del costo de capital de la próxima década. USD 10.000/15.000 Millones no son nada relativo a lo que Argentina podrá ahorrarse en intereses futuros y crecimiento vía inversiones para un país que ineludiblemente necesitará financiamiento externo para recomponer su stock de capital y reservas. Probablemente la deuda argentina ya esté en un claro sendero de apreciación hacia una rápida convergencia de yields en torno al 6/7% con claros impactos en la economía real, es precisamente en la convergencia de yields en donde está el beneficio de cerrar definitivamente el episodio hold-outs. Bien por Argentina, bien por el acuerdo. Esperemos que la negociación sea rápida y exitosa y que finalmente podamos poner detrás al trágico y vergonzoso default del 2001.
UNA NOTA APARTE: También es cierto que los mercados SIEMPRE son miopes y así como se festejó la decisión de negociar del viernes pasado hay un tema que probablemente se comience a cuestionar en el futuro cercano no trágico PERO para tener muy en cuenta dada nuestra serial tendencia a defaultear. ¿Cuál es la capacidad de pago de Argentina? Sumado los acuerdos de Repsol, Club de Paris y Hold-outs fácilmente se llega a USD 30.000 Millones, ciertamente lejos de ser un número inmanejable pero que ciertamente deberá de entrada plantear una razonable relación entre crecimiento futuro y capacidad de pago de la nueva deuda, más toda la que seguramente vendrá, sumado a un stock total de deuda pública que supera los USD 200.000 Millones. Con una Argentina nuevamente relacionada al mundo y con tasas razonables de financiación debería traccionar la relación deuda/crecimiento/capacidad de pago o palmamos de nuevo, quiero creer que esta vez lo haremos diferente. Y aquí planteo una pregunta cuya respuesta llevará años y que será tema de varios artículos: ¿seremos alguna vez suficientemente responsables en el manejo de la deuda? Como ciudadano argentino estoy cansado de que la respuesta siempre sea no: el endeudamiento no debe financiar gasto corriente porque el mismo carece de capacidad de generación de ingresos futuros que repaguen la deuda, así de simple.
Imagen
Recuerdo que el lunes pasado decía: “¿Y si todo sale mal?, prepárense para un día muy negro en riesgo argentino” y así fue, todo se puso rápidamente -15% negativo. Lunes, enterándonos que la Corte Suprema rechazaba el caso, los ADRs se desploman, YPF hace mínimos en -14.39% cerrando muy negativo en -11.93%. Miércoles a media rueda, se anuncia que Argentina renegociaría con los holdouts e YPF cierra +7.49%. Sin embargo, después del cierre parecía no quedar claro si finalmente Argentina enviaría una misión negociadora a New York y el mercado se desploma en la apertura del jueves llegando a un mínimo de -5.23% para cerrar el día casi break-even. Finalmente después del discurso de la Presidenta, el viernes 20/6 la acción tuvo un rally fenomenal cerrando en +5.20% y otros ADRs aún mucho mejor. Y no creo que haya sido el fin de la volatilidad; aún con sesgo positivo, probablemente tendremos hacia adelante días extremos para los activos argentinos, no pain, no gain, no guts, no glory, claramente las próximas semanas podrán ser jornadas de intenso trading intradiario.
Parecería quedar cada vez más claro que Argentina se apronta a cerrar su último gran escollo para finalmente poder acceder a los mercados internacionales de deuda normalmente y sin riesgo hold-out. La sola eliminación de la incertidumbre que este fallo potencial generaba había sido un pesado ladrillo para la deuda argentina que le impidió ralear al ritmo de los ADRs en este último año. Y los mercados han sido muy rápidos en descontar este acontecimiento. El bono Par USD vencimiento 2038 tuvo a inicios de año una yield de 12% (precio de USD 36) y el viernes ya cerró en 9.5% (precio de USD 47), nivel que no alcanzaba desde agosto del 2011.
Parecería que finalmente comienza un romance entre el mercado de bonos internacional y la parte larga de la curva soberana argentina tal como tantas veces anticipamos en el último año. En un mundo en donde nada rinde más de 5% de golpe presentar en sociedad a una Argentina que finalmente cierre su default del 2001 le da a Wall Street una chance de oro: pintar de rosa a una Argentina que hace años está pintada de negro y ese sólo cambio de color rápidamente puede llevar a la parte larga de la curva argentina a cotizar debajo del 8% en días no más. Quizá todavía nos queden por delante jornadas violentamente volátiles; Argentina todavía deberá negociar con los hold-outs y veremos qué tan ríspido se torna ese ida y vuelta. Pero lo cierto es que la semana pasada una vez más puso de relieve lo infinitamente relevante que es el manejo de expectativas. Con el sólo anuncio del inicio de las negociaciones la yield del Par USD llegó a un nivel debajo del 9.5%.
Parecería que ya estamos frente a un punto de inflexión en la dinámica de la deuda argentina y el inicio de un potencial bull-market en renta fija soberana, tal como anticipé tantas veces en estos meses. El mundo entero encontrará más de una razón para empezar a posicionarse en deuda argentina más aún sabiendo que Argentina rinde el DOBLE que el resto de emergentes, los bonos argentinos son una uva caída del cielo para un buscador de yields. El mercado seguirá descontando una favorable secuencia de eventos ocurridos en 2014 que acercan a la Argentina a un mundo del que nunca debió apartarse: 1) Acuerdo Repsol/YPF, 2) CIADI, 3) Acuerdo con el Club de París, 4) Cierre definitivo con el default del 2001. Este sendero de reconciliación con la comunidad internacional no nos será gratis PERO los ahorros que una convergencia de yields le generarán al país serán muy superiores a los costos directos de estos acuerdos.
Bien por Argentina y que el patético y vergonzoso default del 2001 quede finalmente sepultado aprendiendo de una vez a manejar el endeudamiento externo en forma responsable y eficiente. Salir del 2001 nos lleva ya TRECE AÑOS.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
La volatilidad sigue cayendo
por CSM Bolsa •Hace 17 horas
El SP500 continúa realizando máximos históricos y, a consecuencia, la volatilidad del mercado sigue cayendo tal como nos muestra el índice de volatilidad. La lectura de la volatilidad es tan baja que ya es del todo inusual llegar hasta las cotas actuales. Hay que tener en cuenta que la volatilidad en el nivel del 20%, en "condiciones normales" ya nos está indicando un alto riesgo de formación de techo de mercado, ahora estamos cerca del 10%, una lectura extremadamente baja.
La ausencia de volatilidad indica que los inversores le ha perdido totalmente el miedo al mercado y eso es un signo muy negativo, pero ya llevamos en esta situación bastante tiempo y el mercado se niega a tocar techo. Sí, los inversores le has perdido el miedo al mercado pero yo con una lectura del Vix como la actual, no estoy muy complaciente precisamente.
La tendencia alcista del mercado americano continúa y seguiré operando en él pero, vista la situación, debemos ser más prudentes que nunca.
por Scotrade Research •Hace 17 horas
En la negociación con los hold-outs, Argentina se juega el nivel del costo de capital de la próxima década. USD 10.000/15.000 Millones no son nada relativo a lo que Argentina podrá ahorrarse en intereses futuros y crecimiento vía inversiones para un país que ineludiblemente necesitará financiamiento externo para recomponer su stock de capital y reservas. Probablemente la deuda argentina ya esté en un claro sendero de apreciación hacia una rápida convergencia de yields en torno al 6/7% con claros impactos en la economía real, es precisamente en la convergencia de yields en donde está el beneficio de cerrar definitivamente el episodio hold-outs. Bien por Argentina, bien por el acuerdo. Esperemos que la negociación sea rápida y exitosa y que finalmente podamos poner detrás al trágico y vergonzoso default del 2001.
UNA NOTA APARTE: También es cierto que los mercados SIEMPRE son miopes y así como se festejó la decisión de negociar del viernes pasado hay un tema que probablemente se comience a cuestionar en el futuro cercano no trágico PERO para tener muy en cuenta dada nuestra serial tendencia a defaultear. ¿Cuál es la capacidad de pago de Argentina? Sumado los acuerdos de Repsol, Club de Paris y Hold-outs fácilmente se llega a USD 30.000 Millones, ciertamente lejos de ser un número inmanejable pero que ciertamente deberá de entrada plantear una razonable relación entre crecimiento futuro y capacidad de pago de la nueva deuda, más toda la que seguramente vendrá, sumado a un stock total de deuda pública que supera los USD 200.000 Millones. Con una Argentina nuevamente relacionada al mundo y con tasas razonables de financiación debería traccionar la relación deuda/crecimiento/capacidad de pago o palmamos de nuevo, quiero creer que esta vez lo haremos diferente. Y aquí planteo una pregunta cuya respuesta llevará años y que será tema de varios artículos: ¿seremos alguna vez suficientemente responsables en el manejo de la deuda? Como ciudadano argentino estoy cansado de que la respuesta siempre sea no: el endeudamiento no debe financiar gasto corriente porque el mismo carece de capacidad de generación de ingresos futuros que repaguen la deuda, así de simple.
Imagen
Recuerdo que el lunes pasado decía: “¿Y si todo sale mal?, prepárense para un día muy negro en riesgo argentino” y así fue, todo se puso rápidamente -15% negativo. Lunes, enterándonos que la Corte Suprema rechazaba el caso, los ADRs se desploman, YPF hace mínimos en -14.39% cerrando muy negativo en -11.93%. Miércoles a media rueda, se anuncia que Argentina renegociaría con los holdouts e YPF cierra +7.49%. Sin embargo, después del cierre parecía no quedar claro si finalmente Argentina enviaría una misión negociadora a New York y el mercado se desploma en la apertura del jueves llegando a un mínimo de -5.23% para cerrar el día casi break-even. Finalmente después del discurso de la Presidenta, el viernes 20/6 la acción tuvo un rally fenomenal cerrando en +5.20% y otros ADRs aún mucho mejor. Y no creo que haya sido el fin de la volatilidad; aún con sesgo positivo, probablemente tendremos hacia adelante días extremos para los activos argentinos, no pain, no gain, no guts, no glory, claramente las próximas semanas podrán ser jornadas de intenso trading intradiario.
Parecería quedar cada vez más claro que Argentina se apronta a cerrar su último gran escollo para finalmente poder acceder a los mercados internacionales de deuda normalmente y sin riesgo hold-out. La sola eliminación de la incertidumbre que este fallo potencial generaba había sido un pesado ladrillo para la deuda argentina que le impidió ralear al ritmo de los ADRs en este último año. Y los mercados han sido muy rápidos en descontar este acontecimiento. El bono Par USD vencimiento 2038 tuvo a inicios de año una yield de 12% (precio de USD 36) y el viernes ya cerró en 9.5% (precio de USD 47), nivel que no alcanzaba desde agosto del 2011.
Parecería que finalmente comienza un romance entre el mercado de bonos internacional y la parte larga de la curva soberana argentina tal como tantas veces anticipamos en el último año. En un mundo en donde nada rinde más de 5% de golpe presentar en sociedad a una Argentina que finalmente cierre su default del 2001 le da a Wall Street una chance de oro: pintar de rosa a una Argentina que hace años está pintada de negro y ese sólo cambio de color rápidamente puede llevar a la parte larga de la curva argentina a cotizar debajo del 8% en días no más. Quizá todavía nos queden por delante jornadas violentamente volátiles; Argentina todavía deberá negociar con los hold-outs y veremos qué tan ríspido se torna ese ida y vuelta. Pero lo cierto es que la semana pasada una vez más puso de relieve lo infinitamente relevante que es el manejo de expectativas. Con el sólo anuncio del inicio de las negociaciones la yield del Par USD llegó a un nivel debajo del 9.5%.
Parecería que ya estamos frente a un punto de inflexión en la dinámica de la deuda argentina y el inicio de un potencial bull-market en renta fija soberana, tal como anticipé tantas veces en estos meses. El mundo entero encontrará más de una razón para empezar a posicionarse en deuda argentina más aún sabiendo que Argentina rinde el DOBLE que el resto de emergentes, los bonos argentinos son una uva caída del cielo para un buscador de yields. El mercado seguirá descontando una favorable secuencia de eventos ocurridos en 2014 que acercan a la Argentina a un mundo del que nunca debió apartarse: 1) Acuerdo Repsol/YPF, 2) CIADI, 3) Acuerdo con el Club de París, 4) Cierre definitivo con el default del 2001. Este sendero de reconciliación con la comunidad internacional no nos será gratis PERO los ahorros que una convergencia de yields le generarán al país serán muy superiores a los costos directos de estos acuerdos.
Bien por Argentina y que el patético y vergonzoso default del 2001 quede finalmente sepultado aprendiendo de una vez a manejar el endeudamiento externo en forma responsable y eficiente. Salir del 2001 nos lleva ya TRECE AÑOS.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
La volatilidad sigue cayendo
por CSM Bolsa •Hace 17 horas
El SP500 continúa realizando máximos históricos y, a consecuencia, la volatilidad del mercado sigue cayendo tal como nos muestra el índice de volatilidad. La lectura de la volatilidad es tan baja que ya es del todo inusual llegar hasta las cotas actuales. Hay que tener en cuenta que la volatilidad en el nivel del 20%, en "condiciones normales" ya nos está indicando un alto riesgo de formación de techo de mercado, ahora estamos cerca del 10%, una lectura extremadamente baja.
La ausencia de volatilidad indica que los inversores le ha perdido totalmente el miedo al mercado y eso es un signo muy negativo, pero ya llevamos en esta situación bastante tiempo y el mercado se niega a tocar techo. Sí, los inversores le has perdido el miedo al mercado pero yo con una lectura del Vix como la actual, no estoy muy complaciente precisamente.
La tendencia alcista del mercado americano continúa y seguiré operando en él pero, vista la situación, debemos ser más prudentes que nunca.
- Fenix
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:47 pm
Invertir en el deporte como alternativa para toda sociedad que se precie
por Ismael de la Cruz •Hace 16 horas
Hoy me gustaría escribir un artículo off topic, es decir, un artículo cuya temática es diferente a la del blog (economía, bolsa, finanzas e inversiones). Básicamente porque de vez en cuando es sano hablar de más cosas y ello supone un poco de aire fresco y renovado, aparte de que es un tema de actualidad y quiero aportar mi granito de arena.
El ser humano suele tener poca memoria, o mejor dicho, una memoria selectiva e injusta a toda luces. Solo se acuerda de lo malo, de lo negativo, y pronto olvida todo lo bueno, porque el subconsciente pasa a interiorizarlo, de tal manera que nos acostumbramos a todo lo positivo como si fuese incluso algo obligado y sin mérito, y claro, cuando se torna el asunto en cuestión, cuando vienen las épocas de vacas flacas, la caída es dura y vienen lamentos y las invocaciones al pasado, la añoranza anhelada.
En España no valoramos las cosas en su justa medida, hoy subimos a los altares a alguien y mañana en cuanto hay un problema lo bajamos con la misma facilidad al infierno. No tenemos término medio y es una lástima, porque la mesura es la esencia de sentido común.
Mi ejemplo favorito es el de los deportes, porque es muy significativo y entenderán perfectamente todo lo que les quiero decir…
Cumpliré 40 años este verano (sí, ya voy a tener un 4 delante, poca gracia me hace, un cuarentón más, pero bueno). Recuerdo que no éramos nadie a nivel deportivo mundial. Nunca habíamos tenido gestas importantes a nivel de deportes colectivos (no ganábamos ni Mundiales, ni Europeos ni Olimpiadas en fútbol, baloncesto, balonmano, etc), y a nivel individual casi nada (algo en tenis con Orantes y Santana, algo en ciclismo con Pedro Delgado y otros pero ya en blanco y negro, ángel Nieto en motos y algún que otro boxeador, nada en el resto de disciplinas deportivas).
Pero desde hace unos 15 años en adelante, todo cambió radicalmente. Hemos pasado a ser toda una potencia mundial deportiva, siendo los auténtico reyes en muchos deportes (hemos ganado todo en tenis, ciclismo, fútbol, baloncesto, balonmano, motos, coches, y hemos ganado cosas importantes en gimnasia, atletismo, natación, boxeo, etc, etc, todo a nivel individual y a nivel colectivo.
¿Saben qué sucede? Pues que nos hemos acostumbrado a ganar en todo y ser los mejores, hemos perdido rápidamente la perspectiva de la realidad, lo que realmente cuesta conseguir las cosas, no valoramos en su justa medida la enorme proeza de nuestro deporte, y claro, a nada que empecemos a cojear un poco, pasamos de la euforia al catastrofismo más absoluto. Mesura, por favor, mesura. Ni antes éramos dioses ni ahora somos villanos.
Tenemos una generación de deportistas única, que por desgracia jamás volveremos a tener o tendrá que pasar mucho pero mucho tiempo. ¿Acaso creen que tenemos para dentro de unos años a otro Nadal, Gasol, Contador, Fernando Alonso, Carlos Sáinz, Mireia Belmonte, etc, etc, etc? Pues no, pero no porque no se esté trabajando bien en las bases con los más jóvenes, sino porque son casos excepcionales, únicos.
La pena es que en vez de aprovechar el momento al más puro estilo carpe diem y disfrutar estos años increíbles, por desgracia pronto llegará la época de las vacas flacas y en vez de asumir la realidad, empezaremos a meternos con los deportistas, que son seres humanos que es imposible que estén siempre al 100%, que la edad va pasando factura en el rendimiento.
Un ejemplo lo hemos tenido con la selección española de fútbol al caer eliminada en el Mundial de Brasil, sí, de manera bochornosa, pero un respeto por favor, que han sido campeones del mundo y doble campeones de Europa todo ello en 4 años. También se llevaron sus palos el pasado año la selección de baloncesto por caer ante Francia y lograr la medalla de bronce en el Europeo, cuando estos últimos años nos han dado el Mundial, Europeos, plata olímpica.
Somos muy dados a enterrar pronto los éxitos, como bien decía el líder socialista Rubalcaba, en España enterramos muy bien a las personas. ¿Recuerdan los palos que se llevó Nadal cuando tras ganar un buen número de Roland Garros cayó ante Soderling? Todo el mundo diciendo que ya estaba acabado, pues resulta que tras eso ha ganado varios Roland Garros más, así como otros Grands slams y Masters 1000. O bien Fernando Alonso, que tras ser el primer y únco español en ganar un Mundial en Fórmula 1 (ha ganado 2), se le pone a caldo porque lleva unos años sin ganar de nuevo.
El deporte a nivel profesional es durísimo. Estados Unidos era una potencia en tenis y lleva muchos años sin serlo, en las pruebas de velocidad de atletismo eran los reyes y desde tiempo es Jamaica quien les arrasa, los franceses llevan muchos pero muchos años sin ver ganar a uno de los suyos en sus dos templos (Tour de Francia y Roland Garros).
Así pues, doy las gracias por haber podido vivir en directo la mejor época de nuestro deporte, que por desgracia no durará tiempo y cuando llegue ese día, miraremos atrás con nostalgia y afecto.
Por último, y no menos importante, decir que invertir en deporte es uno de los grandes valores que diferencia a una sociedad de otra. Invertir en deporte implica transmitir una cultura por el buen funcionando de la salud, de la vida sana y hábitos saludables, significa inculcar valores como el esfuerzo, la disciplina, la constancia, el trabajo duro, el sacrificio, el respeto por los demás.
El gráfico semanal: Futuros del petróleo
por Renta 4 •Hace 16 horas
Nuestra posición favorable a la libra frente al dólar ha funcionado bien la semana pasada, ya que, tras la reunión de la Fed, la libra alcanzó en la sesión del jueves el máximo de los últimos cinco años respecto al dólar en 1,7062 dólares/libra, si bien el viernes flexionó a la baja terminando la sesión en 1,7004 con una subida del 0,3% en la semana.
Hoy vamos a centrarnos en el petróleo, cuya aparente calma ha sido rota en las últimas semanas por la escalada de tensión en Irak.
En verano de 2008, antes de la quiebra de Lehman, los futuros del crudo alcanzaron su récord por encima de los 140 dólares, para caer luego fulminantemente hasta niveles inferiores a 40 dólares barril en los primeros meses de 2009, en medio de un desplome general del comercio internacional y de la actividad económica. A partir de ahí el petróleo inició una subida persistente, que le llevó, el mismo año 2009, por encima de los 80 dólares.
Tal y como se ve en el gráfico de los futuros del "west Texas" (WTI) de los últimos cinco años, el crudo ha estado oscilando en una banda entre 90 y 100 dólares casi todo el tiempo, banda que ha roto por arriba o por abajo en algunas ocasiones, entre ellas, y en lo que a rupturas por arriba se refiere, en la primera mitad de 2011 y en las últimas semanas, debido a la ya mencionada situación en Irak.
En otras circunstancias, el hecho de que los rebeldes estén a tan solo sesenta y cinco kilómetros de Bagdag y que hayan tomado algunos pozos del norte, habría provocado sin duda un repunte espectacular del crudo, dado que Irak es el segundo productor de la OPEC. Pero las cosas han cambiado, Estados Unidos es auto suficiente gracias al shale oil, las principales explotaciones petroleras de Irak están en el sur, y se espera que la insurgencia sea vencida finalmente.
El precio del petróleo está muy vinculado al crecimiento de una clase media global emergente, que incorpora de forma progresiva el consumo de petróleo a sus hábitos de vida. Esa es la idea de inversión detrás de las grandes compañías petroleras. Pero por muy diversas razones, entre ellas los ya mencionados desarrollos del shale oil&gas, apostaríamos por un precio del petróleo estabilizado en una banda entre 85 y 115 dólares, tal y como lo hacíamos en nuestros gráficos semanales de 25 de marzo de 2013 y de 19 de agosto de 2013, recomendando en el primero de esos gráficos comprar futuros a 85 y en el segundo vender futuros a 110, con acierto en ambas ocasiones.
Desde principios de año los futuros del WTI han subido un 8,8% y desde hace un mes un 4,5%. No es prudente tomar posiciones en un momento de incertidumbre como el actual, con un conflicto bélico abierto en una zona tan sensible como Irak, pero, si tuviésemos que optar en estos niveles seríamos más bien vendedores, aunque bajo la fórmula más conservadora de comprar opciones put con precio de ejercicio en los niveles actuales de 106 dólares, o bien vender opciones call con precio de ejercicio en 110 ó 115 dólares y a un plazo algo largo, como septiembre o diciembre.
Le recordamos que en nuestra página web puede usted comprar y vender todo tipo de acciones españolas e internacionales, así como CFD's , ETF´s y opciones y futuros sobre índices, acciones, materias primas o divisas, con las mejores condiciones y en tiempo real.
11:40 CET Los analistas se muestran preocupados por la recuperación de la eurozona
Aengus Collins, analista de Europa en The Economist Intelligence Unit, se muestra preocupado porque la recuperación de la zona euro se está debilitando. Y no es difícil adivinar qué país es el más preocupante:
Después de los datos PMI, "Francia es una preocupación, después de que la lectura cayera a 48".
"Teniendo en cuenta que el PIB real se estancó en el primer trimestre - apoyado por el gasto público - y que una serie de indicadores apuntan a la continua debilidad en el sector privado, ahora hay una posibilidad real de contracción económica en el segundo trimestre, y que un retorno a un crecimiento sólido permanece fuera de distancia."
"La estabilización de de los nuevos negocios en el sector de servicios ofrece cierta tranquilidad, pero casi todos los demás sub-componentes del PMI pintan un cuadro de una economía en problemas."
11:31 CET BNP podría pagar 9.000 mlns dólares por las violaciones de sanciones
El banco francés podría pagar entre 8.000 y 9.000 millones de dólares para alcanzar un acuerdo con las autoridades estadounidenses y zanjar así la disputas sobre las violaciones de sanciones, informa Reuters citando a una fuente cercana al asunto.
Los títulos de BNP Paribas retroceden un 1,1%.
por Ismael de la Cruz •Hace 16 horas
Hoy me gustaría escribir un artículo off topic, es decir, un artículo cuya temática es diferente a la del blog (economía, bolsa, finanzas e inversiones). Básicamente porque de vez en cuando es sano hablar de más cosas y ello supone un poco de aire fresco y renovado, aparte de que es un tema de actualidad y quiero aportar mi granito de arena.
El ser humano suele tener poca memoria, o mejor dicho, una memoria selectiva e injusta a toda luces. Solo se acuerda de lo malo, de lo negativo, y pronto olvida todo lo bueno, porque el subconsciente pasa a interiorizarlo, de tal manera que nos acostumbramos a todo lo positivo como si fuese incluso algo obligado y sin mérito, y claro, cuando se torna el asunto en cuestión, cuando vienen las épocas de vacas flacas, la caída es dura y vienen lamentos y las invocaciones al pasado, la añoranza anhelada.
En España no valoramos las cosas en su justa medida, hoy subimos a los altares a alguien y mañana en cuanto hay un problema lo bajamos con la misma facilidad al infierno. No tenemos término medio y es una lástima, porque la mesura es la esencia de sentido común.
Mi ejemplo favorito es el de los deportes, porque es muy significativo y entenderán perfectamente todo lo que les quiero decir…
Cumpliré 40 años este verano (sí, ya voy a tener un 4 delante, poca gracia me hace, un cuarentón más, pero bueno). Recuerdo que no éramos nadie a nivel deportivo mundial. Nunca habíamos tenido gestas importantes a nivel de deportes colectivos (no ganábamos ni Mundiales, ni Europeos ni Olimpiadas en fútbol, baloncesto, balonmano, etc), y a nivel individual casi nada (algo en tenis con Orantes y Santana, algo en ciclismo con Pedro Delgado y otros pero ya en blanco y negro, ángel Nieto en motos y algún que otro boxeador, nada en el resto de disciplinas deportivas).
Pero desde hace unos 15 años en adelante, todo cambió radicalmente. Hemos pasado a ser toda una potencia mundial deportiva, siendo los auténtico reyes en muchos deportes (hemos ganado todo en tenis, ciclismo, fútbol, baloncesto, balonmano, motos, coches, y hemos ganado cosas importantes en gimnasia, atletismo, natación, boxeo, etc, etc, todo a nivel individual y a nivel colectivo.
¿Saben qué sucede? Pues que nos hemos acostumbrado a ganar en todo y ser los mejores, hemos perdido rápidamente la perspectiva de la realidad, lo que realmente cuesta conseguir las cosas, no valoramos en su justa medida la enorme proeza de nuestro deporte, y claro, a nada que empecemos a cojear un poco, pasamos de la euforia al catastrofismo más absoluto. Mesura, por favor, mesura. Ni antes éramos dioses ni ahora somos villanos.
Tenemos una generación de deportistas única, que por desgracia jamás volveremos a tener o tendrá que pasar mucho pero mucho tiempo. ¿Acaso creen que tenemos para dentro de unos años a otro Nadal, Gasol, Contador, Fernando Alonso, Carlos Sáinz, Mireia Belmonte, etc, etc, etc? Pues no, pero no porque no se esté trabajando bien en las bases con los más jóvenes, sino porque son casos excepcionales, únicos.
La pena es que en vez de aprovechar el momento al más puro estilo carpe diem y disfrutar estos años increíbles, por desgracia pronto llegará la época de las vacas flacas y en vez de asumir la realidad, empezaremos a meternos con los deportistas, que son seres humanos que es imposible que estén siempre al 100%, que la edad va pasando factura en el rendimiento.
Un ejemplo lo hemos tenido con la selección española de fútbol al caer eliminada en el Mundial de Brasil, sí, de manera bochornosa, pero un respeto por favor, que han sido campeones del mundo y doble campeones de Europa todo ello en 4 años. También se llevaron sus palos el pasado año la selección de baloncesto por caer ante Francia y lograr la medalla de bronce en el Europeo, cuando estos últimos años nos han dado el Mundial, Europeos, plata olímpica.
Somos muy dados a enterrar pronto los éxitos, como bien decía el líder socialista Rubalcaba, en España enterramos muy bien a las personas. ¿Recuerdan los palos que se llevó Nadal cuando tras ganar un buen número de Roland Garros cayó ante Soderling? Todo el mundo diciendo que ya estaba acabado, pues resulta que tras eso ha ganado varios Roland Garros más, así como otros Grands slams y Masters 1000. O bien Fernando Alonso, que tras ser el primer y únco español en ganar un Mundial en Fórmula 1 (ha ganado 2), se le pone a caldo porque lleva unos años sin ganar de nuevo.
El deporte a nivel profesional es durísimo. Estados Unidos era una potencia en tenis y lleva muchos años sin serlo, en las pruebas de velocidad de atletismo eran los reyes y desde tiempo es Jamaica quien les arrasa, los franceses llevan muchos pero muchos años sin ver ganar a uno de los suyos en sus dos templos (Tour de Francia y Roland Garros).
Así pues, doy las gracias por haber podido vivir en directo la mejor época de nuestro deporte, que por desgracia no durará tiempo y cuando llegue ese día, miraremos atrás con nostalgia y afecto.
Por último, y no menos importante, decir que invertir en deporte es uno de los grandes valores que diferencia a una sociedad de otra. Invertir en deporte implica transmitir una cultura por el buen funcionando de la salud, de la vida sana y hábitos saludables, significa inculcar valores como el esfuerzo, la disciplina, la constancia, el trabajo duro, el sacrificio, el respeto por los demás.
El gráfico semanal: Futuros del petróleo
por Renta 4 •Hace 16 horas
Nuestra posición favorable a la libra frente al dólar ha funcionado bien la semana pasada, ya que, tras la reunión de la Fed, la libra alcanzó en la sesión del jueves el máximo de los últimos cinco años respecto al dólar en 1,7062 dólares/libra, si bien el viernes flexionó a la baja terminando la sesión en 1,7004 con una subida del 0,3% en la semana.
Hoy vamos a centrarnos en el petróleo, cuya aparente calma ha sido rota en las últimas semanas por la escalada de tensión en Irak.
En verano de 2008, antes de la quiebra de Lehman, los futuros del crudo alcanzaron su récord por encima de los 140 dólares, para caer luego fulminantemente hasta niveles inferiores a 40 dólares barril en los primeros meses de 2009, en medio de un desplome general del comercio internacional y de la actividad económica. A partir de ahí el petróleo inició una subida persistente, que le llevó, el mismo año 2009, por encima de los 80 dólares.
Tal y como se ve en el gráfico de los futuros del "west Texas" (WTI) de los últimos cinco años, el crudo ha estado oscilando en una banda entre 90 y 100 dólares casi todo el tiempo, banda que ha roto por arriba o por abajo en algunas ocasiones, entre ellas, y en lo que a rupturas por arriba se refiere, en la primera mitad de 2011 y en las últimas semanas, debido a la ya mencionada situación en Irak.
En otras circunstancias, el hecho de que los rebeldes estén a tan solo sesenta y cinco kilómetros de Bagdag y que hayan tomado algunos pozos del norte, habría provocado sin duda un repunte espectacular del crudo, dado que Irak es el segundo productor de la OPEC. Pero las cosas han cambiado, Estados Unidos es auto suficiente gracias al shale oil, las principales explotaciones petroleras de Irak están en el sur, y se espera que la insurgencia sea vencida finalmente.
El precio del petróleo está muy vinculado al crecimiento de una clase media global emergente, que incorpora de forma progresiva el consumo de petróleo a sus hábitos de vida. Esa es la idea de inversión detrás de las grandes compañías petroleras. Pero por muy diversas razones, entre ellas los ya mencionados desarrollos del shale oil&gas, apostaríamos por un precio del petróleo estabilizado en una banda entre 85 y 115 dólares, tal y como lo hacíamos en nuestros gráficos semanales de 25 de marzo de 2013 y de 19 de agosto de 2013, recomendando en el primero de esos gráficos comprar futuros a 85 y en el segundo vender futuros a 110, con acierto en ambas ocasiones.
Desde principios de año los futuros del WTI han subido un 8,8% y desde hace un mes un 4,5%. No es prudente tomar posiciones en un momento de incertidumbre como el actual, con un conflicto bélico abierto en una zona tan sensible como Irak, pero, si tuviésemos que optar en estos niveles seríamos más bien vendedores, aunque bajo la fórmula más conservadora de comprar opciones put con precio de ejercicio en los niveles actuales de 106 dólares, o bien vender opciones call con precio de ejercicio en 110 ó 115 dólares y a un plazo algo largo, como septiembre o diciembre.
Le recordamos que en nuestra página web puede usted comprar y vender todo tipo de acciones españolas e internacionales, así como CFD's , ETF´s y opciones y futuros sobre índices, acciones, materias primas o divisas, con las mejores condiciones y en tiempo real.
11:40 CET Los analistas se muestran preocupados por la recuperación de la eurozona
Aengus Collins, analista de Europa en The Economist Intelligence Unit, se muestra preocupado porque la recuperación de la zona euro se está debilitando. Y no es difícil adivinar qué país es el más preocupante:
Después de los datos PMI, "Francia es una preocupación, después de que la lectura cayera a 48".
"Teniendo en cuenta que el PIB real se estancó en el primer trimestre - apoyado por el gasto público - y que una serie de indicadores apuntan a la continua debilidad en el sector privado, ahora hay una posibilidad real de contracción económica en el segundo trimestre, y que un retorno a un crecimiento sólido permanece fuera de distancia."
"La estabilización de de los nuevos negocios en el sector de servicios ofrece cierta tranquilidad, pero casi todos los demás sub-componentes del PMI pintan un cuadro de una economía en problemas."
11:31 CET BNP podría pagar 9.000 mlns dólares por las violaciones de sanciones
El banco francés podría pagar entre 8.000 y 9.000 millones de dólares para alcanzar un acuerdo con las autoridades estadounidenses y zanjar así la disputas sobre las violaciones de sanciones, informa Reuters citando a una fuente cercana al asunto.
Los títulos de BNP Paribas retroceden un 1,1%.
- Fenix
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:50 pm
12:24 CET Comprar ETF sobre el S&P 500
Bankinter recomienda comprar ETF sobre el S&P 500. Señalan: Recomendamos tomar posiciones en esta ETF sobre el S&P500 después de la favorable evolución del índice en las últimas sesiones, lo que le ha permitido romper el nivel 1.950.
Precio entrada 195,9 dólares, con un stop de protección en los 192,1 dólar y un nivel de toma de beneficios en los 206,0 dólares.
12:36 CET Soros dice que hay riesgo de un rebote del euro
George Soros dice que hay riesgo de un rebote del euro por la fuerte posición de cortos. Añade que el euro puede ser utilizado cada vez más para el carry trade, con el trading creando una fuerte posición corta en euros, algo que puede crear un gran cierre de cortos.
El euro dólar cae un 0,13% a 1,35800.
13:12 CET Brent crudo agosto. Se alcanza el primer objetivo
El oro negro continúa al alza con una pequeña resistencia en la zona de Fibonacci de 115.79, aunque no se espera que sea un gran impedimento a los avances. Una vez superada esta zona, los 118.03 (o incluso 122.21)serán lo siguientes niveles a vigilar.
Resistencias 115.71/9 118.03 122.21 128
Soportes 114.43 114.07 112.16 112
13:32 CET Bono EEUU 10 años septiembre. Esperamos que se reanuden las subidas
Mientras estamos en la parte superior del soporte 124-02 uno debe posicionarse para un ascenso continuado y ese movimiento se vería reforzado con la ruptura por encima de 124-14+ (al hacerlo se confirmará movimiento por encima de 124-23+).
Resistencias 124-14+ 124-23+ 124-31 126
Soportes 124-07 124-02 123-26+ 123-15
7:50 AM La jefa de la Reserva Federal, Janet Yellen, apuntó a que la exuberancia racional es sencillamente buena.
Eso, al menos, es la manera en que algunos de los mayores administradores de dinero de Estados Unidos interpretaron sus comentarios del miércoles, al sugerir que las tasas de interés permanecerán bajas hasta el 2016.
Esa declaración fortaleció la visión de que el dinero fácil significa que las ganancias del mercado de acciones de Estados Unidos tienen más espacio para ampliarse pese a haber alcanzando ya una serie de récord máximos este año.
Eso podría colocar fácilmente el índice referencial S&P 500 en camino a superar los 2.000 puntos por primera vez y hacerlo antes de que termine el año.
Un avance así en el 2014, tras un alza del 30 por ciento en el 2013, sorprendería a quienes se preocupaban de que las acciones podrían estar sobrevaluadas y se encaminaban a un fuerte retroceso.
Una razón para el aumento de la confianza es que la resistencia del mercado ha sido muy fuerte frente a varias conmociones este año. Una combinación de una economía mejorada, el incremento de las ganancias y el costo barato del préstamo ha hecho eso posible.
Los inversionistas en acciones no se han dejado amilanar por la incertidumbre del año pasado en torno al presupuesto, por una fuerte caída en las compañías tecnológicas de alto crecimiento y las acciones de biotecnología, el conflicto en Ucrania y más recientemente el grave problema en Irak que llevó a un alza de los precios del petróleo.
"Lo que veo es una dulce combinación de un crecimiento económico autosustentable y duradero unido a una expansión monetaria duradera", dijo Steven Einhorn, vicepresidente del fondo de cobertura Omega Advisors Inc., de Leon Cooperman, que maneja 10.500 millones de dólares en activos.
"No creo que se haya terminado este mercado alcista", dijo, agregando que estima que las acciones podrían subir entre otro 3 a 5 por ciento este año.
Eso podría sonar modesto, pero cuando se le agrega un rendimiento promedio del dividendo del S&P de 2 por ciento se ve altamente atractivo contra el rendimiento del 2,62 por ciento del bono del Tesoro a 10 años.
FLUJOS DE FONDOS
Yellen dijo el miércoles que las tasas de interés podrían mantenerse "bastante por debajo de los valores normales de largo plazo para fines del 2016", lo que llevó a mayores ganancias en los precios de las acciones que el jueves empujaron el S&P 500 a un nuevo récord. El índice accionario ganó 2,50 puntos, o un 0,13 por ciento, para cerrar en 1.959,48.
Si bien la Fed redujo algunas de sus proyecciones económicas, Yellen, no obstante, citó razones para el optimismo en la mayor economía del mundo, incluyendo un resilente gasto familiar y un mercado laboral mejorado.
Incluso si el mercado accionario cierra este año en ese nivel, marcaría el mejor avance de tres años para las acciones estadounidenses desde el periodo 1997-1999.
Eso está impulsando un mayor interés de las familias en los valores. Los inversores minoristas han colocado 61.000 millones de dólares en fondos de acciones estadounidenses este año, según Lipper.
EL MAL INVIERNO QUEDO ATRAS
Mientras que el crecimiento del primer trimestre fue decepcionante, los economistas dicen que los efectos de un invierno inusualmente gélido se disiparán posteriormente este año.
Las expectativas de crecimiento de ganancias corporativas han mejorado, y se espera que las ganancias en el 2014 crezcan un 9,1 por ciento, un alza desde el 8,7 por ciento en abril, según datos de Thomson Reuters.
Lo que ha sido sorprendente sobre el alza es, en un sentido, la constancia que ha mantenido. El S&P 500 no ha cerrado en alza o baja de más de un 1 por ciento en 43 días consecutivos de transacciones, la mayor racha desde 1995, dice Antony Filippo, un gerente independiente de inversiones con sede en Toronto.
El Indice de Volatilidad CBOE cerró el miércoles en su nivel más bajo en más de siete años. Para algunos, esto sugiere que los inversores están cayendo en una actitud "complaciente", lo que significa que están ignorando los problemas potenciales que podrían descarrilar el avance, aunque un número de estrategas sugiere que sólo porque los inversores no estén pagando por protección, eso no significa que no tengan preocupaciones.
"Uno siempre quiere estar en guardia ante los excesos (...) pero tal como están las cosas ahora, la inclinación parece ser hacia el alza", dijo Dan Greenhaus, jefe estratega de BTIG, que ve el índice S&P 500 en 1980 puntos a fines de año.
Bankinter recomienda comprar ETF sobre el S&P 500. Señalan: Recomendamos tomar posiciones en esta ETF sobre el S&P500 después de la favorable evolución del índice en las últimas sesiones, lo que le ha permitido romper el nivel 1.950.
Precio entrada 195,9 dólares, con un stop de protección en los 192,1 dólar y un nivel de toma de beneficios en los 206,0 dólares.
12:36 CET Soros dice que hay riesgo de un rebote del euro
George Soros dice que hay riesgo de un rebote del euro por la fuerte posición de cortos. Añade que el euro puede ser utilizado cada vez más para el carry trade, con el trading creando una fuerte posición corta en euros, algo que puede crear un gran cierre de cortos.
El euro dólar cae un 0,13% a 1,35800.
13:12 CET Brent crudo agosto. Se alcanza el primer objetivo
El oro negro continúa al alza con una pequeña resistencia en la zona de Fibonacci de 115.79, aunque no se espera que sea un gran impedimento a los avances. Una vez superada esta zona, los 118.03 (o incluso 122.21)serán lo siguientes niveles a vigilar.
Resistencias 115.71/9 118.03 122.21 128
Soportes 114.43 114.07 112.16 112
13:32 CET Bono EEUU 10 años septiembre. Esperamos que se reanuden las subidas
Mientras estamos en la parte superior del soporte 124-02 uno debe posicionarse para un ascenso continuado y ese movimiento se vería reforzado con la ruptura por encima de 124-14+ (al hacerlo se confirmará movimiento por encima de 124-23+).
Resistencias 124-14+ 124-23+ 124-31 126
Soportes 124-07 124-02 123-26+ 123-15
7:50 AM La jefa de la Reserva Federal, Janet Yellen, apuntó a que la exuberancia racional es sencillamente buena.
Eso, al menos, es la manera en que algunos de los mayores administradores de dinero de Estados Unidos interpretaron sus comentarios del miércoles, al sugerir que las tasas de interés permanecerán bajas hasta el 2016.
Esa declaración fortaleció la visión de que el dinero fácil significa que las ganancias del mercado de acciones de Estados Unidos tienen más espacio para ampliarse pese a haber alcanzando ya una serie de récord máximos este año.
Eso podría colocar fácilmente el índice referencial S&P 500 en camino a superar los 2.000 puntos por primera vez y hacerlo antes de que termine el año.
Un avance así en el 2014, tras un alza del 30 por ciento en el 2013, sorprendería a quienes se preocupaban de que las acciones podrían estar sobrevaluadas y se encaminaban a un fuerte retroceso.
Una razón para el aumento de la confianza es que la resistencia del mercado ha sido muy fuerte frente a varias conmociones este año. Una combinación de una economía mejorada, el incremento de las ganancias y el costo barato del préstamo ha hecho eso posible.
Los inversionistas en acciones no se han dejado amilanar por la incertidumbre del año pasado en torno al presupuesto, por una fuerte caída en las compañías tecnológicas de alto crecimiento y las acciones de biotecnología, el conflicto en Ucrania y más recientemente el grave problema en Irak que llevó a un alza de los precios del petróleo.
"Lo que veo es una dulce combinación de un crecimiento económico autosustentable y duradero unido a una expansión monetaria duradera", dijo Steven Einhorn, vicepresidente del fondo de cobertura Omega Advisors Inc., de Leon Cooperman, que maneja 10.500 millones de dólares en activos.
"No creo que se haya terminado este mercado alcista", dijo, agregando que estima que las acciones podrían subir entre otro 3 a 5 por ciento este año.
Eso podría sonar modesto, pero cuando se le agrega un rendimiento promedio del dividendo del S&P de 2 por ciento se ve altamente atractivo contra el rendimiento del 2,62 por ciento del bono del Tesoro a 10 años.
FLUJOS DE FONDOS
Yellen dijo el miércoles que las tasas de interés podrían mantenerse "bastante por debajo de los valores normales de largo plazo para fines del 2016", lo que llevó a mayores ganancias en los precios de las acciones que el jueves empujaron el S&P 500 a un nuevo récord. El índice accionario ganó 2,50 puntos, o un 0,13 por ciento, para cerrar en 1.959,48.
Si bien la Fed redujo algunas de sus proyecciones económicas, Yellen, no obstante, citó razones para el optimismo en la mayor economía del mundo, incluyendo un resilente gasto familiar y un mercado laboral mejorado.
Incluso si el mercado accionario cierra este año en ese nivel, marcaría el mejor avance de tres años para las acciones estadounidenses desde el periodo 1997-1999.
Eso está impulsando un mayor interés de las familias en los valores. Los inversores minoristas han colocado 61.000 millones de dólares en fondos de acciones estadounidenses este año, según Lipper.
EL MAL INVIERNO QUEDO ATRAS
Mientras que el crecimiento del primer trimestre fue decepcionante, los economistas dicen que los efectos de un invierno inusualmente gélido se disiparán posteriormente este año.
Las expectativas de crecimiento de ganancias corporativas han mejorado, y se espera que las ganancias en el 2014 crezcan un 9,1 por ciento, un alza desde el 8,7 por ciento en abril, según datos de Thomson Reuters.
Lo que ha sido sorprendente sobre el alza es, en un sentido, la constancia que ha mantenido. El S&P 500 no ha cerrado en alza o baja de más de un 1 por ciento en 43 días consecutivos de transacciones, la mayor racha desde 1995, dice Antony Filippo, un gerente independiente de inversiones con sede en Toronto.
El Indice de Volatilidad CBOE cerró el miércoles en su nivel más bajo en más de siete años. Para algunos, esto sugiere que los inversores están cayendo en una actitud "complaciente", lo que significa que están ignorando los problemas potenciales que podrían descarrilar el avance, aunque un número de estrategas sugiere que sólo porque los inversores no estén pagando por protección, eso no significa que no tengan preocupaciones.
"Uno siempre quiere estar en guardia ante los excesos (...) pero tal como están las cosas ahora, la inclinación parece ser hacia el alza", dijo Dan Greenhaus, jefe estratega de BTIG, que ve el índice S&P 500 en 1980 puntos a fines de año.
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Re: Lunes 23/06/14 PMI manufacturero
por Fenix » Lun Jun 23, 2014 7:53 pm
Mercado alcista aunque con algunos matices
Índices internacionales al 20 de junio
por Teresa Romero •Hace 14 horas
Seguimos ganando dinero con nuestras posiciones alcistas aunque en algunos casos parece que se está produciendo cierto freno en el recorrido. El SP500 marca el paso alcista tras el cierre de la pasada semana en negativo, mientras en Europa el Mibtel y el CAC40 parece que han perdido fuelle. Veamos con detenimiento como están los indicadores en cada uno de los casos:
A continuación vemos los gráficos ilustrados según los Indicadores para NinjaTrader de Territorio Trading:
SP500: Seguimos extendiendo Onda de Diff sin zona de rechazo en máximos. Omega cruza al alza, y rompe la directriz bajista que nos marcaba hasta ahora la divergencia, situación que se consolidará cuando se generen nuevos máximos en el indicador.
Imagen
INDICE SP500, Velas semanales, semana 25 - 2014
NASDAQ: Más tímido aunque positivo y también con nuevos máximos.
Imagen
INDICE NASDAQ, Velas semanales, semana 25 - 2014
HANG SENG : Cierra el asiático en negativo sin superar, por ahora, la zona de resistencias. Atención al posible cruce Omega de línea 0, que puede ser el impulso que necesite el precio para su ruptura al alza. Por ahora, nada definido.
Imagen
INDICE HANG SENG, Velas semanales, semana 25 - 2014
NIKKEI: Mejor comportamiento del Nikkei con envolvente alcista después de los máximos relativos de la pasada semana. Ningún inconveniente para alcanzar la siguiente zona de Brincos en torno a los 16.000 puntos.
Imagen
INDICE NIKKEI, Velas semanales, semana 25 - 2014
DAX: Comportamiento similar al Nasdaq, nuevos máximos tras apoyar en el Brincos Gap de hace 4 semanas. Omega y todos los indicadores, definitivamente alcistas.
Imagen
INDICE DAX, Velas semanales, semana 25 - 2014
IBEX: Envolvente alcista y situación en positivo. Mínimo relativo a tener en cuenta y todos los indicadores alcistas.
Imagen
INDICE IBEX, Velas semanales, semana 25 - 2014
CAC 40: Vela alcista pero de desarrollo negativo, no consiguiendo dibujar nuevos máximos. Rechazo en máximos en zona superior de Diff Omega. Los indicadores, no obstante, aún en positivo. El precio parece que está haciendo apoyo en tendencia, aunque el retroceso puede ser aún un poco más profundo...
Imagen
INDICE CAC40, Velas semanales, semana 25 - 2014
MIBTEL: Situación similar a la anterior pero más acusada, con una vela bajista y un mínimo relativo del precio evidente. El precio ha encontrado resistencia en el entorno de los 22, aunque quizás, observando Omega, esté cogiendo el impulso necesario para arremeter contra la resistencia que ofrece el Gap de Brincos en torno a los 23.000.
Imagen
INDICE MIBTEL, Velas semanales, semana 25 - 2014
Seguimos disfrutando de un mercado, en general, optimista, aunque con matices en cada uno de los casos. Observemos los índices y busquemos los mejores valores tanto para seguir la tendencia como para aprovecharnos de retrocesos interesantes que nos sirvan de "hedging" y coberturas de riesgo...
Pagar tipos de interés en depósitos del BCE no es tan malo
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 13:45:53 CET
Y de hecho, esta apreciación la comparten muchas entidades financieras.Considerando que hoy hemos conocido como la partida de depósitos en el ECB se eleva hasta a 26.5 bn. desde los 22.6 bn. del viernes. Y poco a poco acercándose a los 39 bn. previos a la decisión tomada en la última reunión de imponer tipos de interés negativos de 0.1 %.
Por otro lado, pocas novedades en el Euribor a 12 meses que se mantiene en niveles de 0.489%.
Una cosa más: interesante el comentario hoy del Vicepresidente del ECB sobre las potenciales consecuencias negativas de tipos de interés casi nulos. En opinión de Constancio, esto estaría provocando que en algunos países se estén produciendo sobrecalentamientos en algunos mercados. Como sería el de real estate. Y menciona los casos de Bélgica, Holanda, Eslovenia y Estonia donde se han aplicado políticas macroprudenciales para limitar el riesgo derivado de excesos de precios y de elevado riesgo en el sistema financiero.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
13:51 CET S&P 500 septiembre. Vigilar la resistencia de 1968
Lentamente pero sin pausa, el mercado sigue con su tendencia alcista y deberíamos ver como se alcanza el próximo objetivo Fibo en 1968 dentro de un día o dos, desde donde esperamos ver una pequeña corrección.
Resistencias 1964 1968 2018 2070
Soportes 1951 1944 1930 1924
Índices internacionales al 20 de junio
por Teresa Romero •Hace 14 horas
Seguimos ganando dinero con nuestras posiciones alcistas aunque en algunos casos parece que se está produciendo cierto freno en el recorrido. El SP500 marca el paso alcista tras el cierre de la pasada semana en negativo, mientras en Europa el Mibtel y el CAC40 parece que han perdido fuelle. Veamos con detenimiento como están los indicadores en cada uno de los casos:
A continuación vemos los gráficos ilustrados según los Indicadores para NinjaTrader de Territorio Trading:
SP500: Seguimos extendiendo Onda de Diff sin zona de rechazo en máximos. Omega cruza al alza, y rompe la directriz bajista que nos marcaba hasta ahora la divergencia, situación que se consolidará cuando se generen nuevos máximos en el indicador.
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INDICE SP500, Velas semanales, semana 25 - 2014
NASDAQ: Más tímido aunque positivo y también con nuevos máximos.
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INDICE NASDAQ, Velas semanales, semana 25 - 2014
HANG SENG : Cierra el asiático en negativo sin superar, por ahora, la zona de resistencias. Atención al posible cruce Omega de línea 0, que puede ser el impulso que necesite el precio para su ruptura al alza. Por ahora, nada definido.
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INDICE HANG SENG, Velas semanales, semana 25 - 2014
NIKKEI: Mejor comportamiento del Nikkei con envolvente alcista después de los máximos relativos de la pasada semana. Ningún inconveniente para alcanzar la siguiente zona de Brincos en torno a los 16.000 puntos.
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INDICE NIKKEI, Velas semanales, semana 25 - 2014
DAX: Comportamiento similar al Nasdaq, nuevos máximos tras apoyar en el Brincos Gap de hace 4 semanas. Omega y todos los indicadores, definitivamente alcistas.
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INDICE DAX, Velas semanales, semana 25 - 2014
IBEX: Envolvente alcista y situación en positivo. Mínimo relativo a tener en cuenta y todos los indicadores alcistas.
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INDICE IBEX, Velas semanales, semana 25 - 2014
CAC 40: Vela alcista pero de desarrollo negativo, no consiguiendo dibujar nuevos máximos. Rechazo en máximos en zona superior de Diff Omega. Los indicadores, no obstante, aún en positivo. El precio parece que está haciendo apoyo en tendencia, aunque el retroceso puede ser aún un poco más profundo...
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INDICE CAC40, Velas semanales, semana 25 - 2014
MIBTEL: Situación similar a la anterior pero más acusada, con una vela bajista y un mínimo relativo del precio evidente. El precio ha encontrado resistencia en el entorno de los 22, aunque quizás, observando Omega, esté cogiendo el impulso necesario para arremeter contra la resistencia que ofrece el Gap de Brincos en torno a los 23.000.
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INDICE MIBTEL, Velas semanales, semana 25 - 2014
Seguimos disfrutando de un mercado, en general, optimista, aunque con matices en cada uno de los casos. Observemos los índices y busquemos los mejores valores tanto para seguir la tendencia como para aprovecharnos de retrocesos interesantes que nos sirvan de "hedging" y coberturas de riesgo...
Pagar tipos de interés en depósitos del BCE no es tan malo
Lunes, 23 de Junio del 2014 - 13:45:53 CET
Y de hecho, esta apreciación la comparten muchas entidades financieras.Considerando que hoy hemos conocido como la partida de depósitos en el ECB se eleva hasta a 26.5 bn. desde los 22.6 bn. del viernes. Y poco a poco acercándose a los 39 bn. previos a la decisión tomada en la última reunión de imponer tipos de interés negativos de 0.1 %.
Por otro lado, pocas novedades en el Euribor a 12 meses que se mantiene en niveles de 0.489%.
Una cosa más: interesante el comentario hoy del Vicepresidente del ECB sobre las potenciales consecuencias negativas de tipos de interés casi nulos. En opinión de Constancio, esto estaría provocando que en algunos países se estén produciendo sobrecalentamientos en algunos mercados. Como sería el de real estate. Y menciona los casos de Bélgica, Holanda, Eslovenia y Estonia donde se han aplicado políticas macroprudenciales para limitar el riesgo derivado de excesos de precios y de elevado riesgo en el sistema financiero.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
13:51 CET S&P 500 septiembre. Vigilar la resistencia de 1968
Lentamente pero sin pausa, el mercado sigue con su tendencia alcista y deberíamos ver como se alcanza el próximo objetivo Fibo en 1968 dentro de un día o dos, desde donde esperamos ver una pequeña corrección.
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