Miercoles 25/06/14 Ordenes de bienes duraderos

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La producción del nuevo iPhone 6 cambiara las economías de South Kirea y Taiwán. Debido a la rivalidad con Sansung, AAPL impulsara la producción en Taiwán. Los inversionistas ahora están posta do a Taiwán.

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DJIA 16857.00 38.87 0.23%
Nasdaq 4372.26 21.90 0.50%
S&P 500 1956.85 6.87 0.35%

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+30

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DJIA 16872.21 54.08 0.32%
Nasdaq 4381.03 30.68 0.71%
S&P 500 1959.99 10.01 0.51%

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[RCHF]

WASHINGTON (Reuters) - La economía de Estados Unidos se contrajo en el primer trimestre a un ritmo mucho mayor a lo calculado previamente y registró uno de sus peores desempeños fuera de una recesión, pero el crecimiento parece haber repuntado enérgicamente en los últimos tres meses.

El Departamento de Comercio dijo el miércoles que el Producto Interno Bruto (PIB) cayó a una tasa anual de un 2,9 por ciento, la mayor baja en cinco años, en lugar del 1,0 por ciento que se había informado en mayo.

"Es un reporte que da miedo. Suena preocupante, pero hay que tener en mente que el crecimiento del empleo ha sido de 200.000 por mes en los últimos cuatro meses", comentó el economista financiero jefe de Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Chris Rupkey, en Nueva York.

La actividad económica fue presionada por un invierno inusualmente frío, el fin de beneficios para desempleados de largo plazo y recortes a cupones alimenticios, lo que contuvo el gasto del consumidor.

Además, se vio afectada por una desaceleración del ritmo de reabastecimiento de bienes de las empresas.

Desde entonces, todos esos factores temporales se han disipado, lo que ha impulsado al crecimiento a inicios del segundo trimestre.

Los economistas pronosticaban que la revisión mostraría que la economía se había contraído a una tasa de un 1,7 por ciento. Debido a la fuerte baja, el crecimiento este año podría enfrentar dificultades para alcanzar un 2 por ciento.

Los inversores desestimaron el dato débil y compraban acciones estadounidenses. Los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subían al mediodía, mientras que el dólar se debilitaba marginalmente frente a una cesta de monedas.

La última revisión al PIB del primer trimestre reflejó un ritmo más débil de gasto en salud a lo asumido previamente, que llevó a un recorte de la cifra para el gasto del consumidor que mostró el avance más lento desde el cuarto trimestre del 2009.
El comercio también pesó más sobre la economía a lo estimado previamente.


ACTIVIDAD SE ACELERA

La economía creció a un ritmo de un 2,6 por ciento en los últimos tres meses del 2013 y las estimaciones de crecimiento del segundo trimestre llegan hasta un 4,0 por ciento.

Las expectativas más altas de crecimiento eran sostenidas por otro dato publicado el miércoles que mostró que la actividad en el sector de servicios alcanzó en junio su máximo nivel en cuatro años y medio.

Aunque los pedidos de bienes duraderos cayeron en mayo debido a un declive en las órdenes de bienes de capital de defensa y de aviones civiles -según un tercer reporte-, los planes de gasto de las empresas repuntaron tras la baja de abril.

Eso sugirió un aceleración sostenida de los inventarios de empresas, que son un ingrediente crucial para el crecimiento económico sostenido.

También hubo incrementos en pedidos acumulados e inventarios.

"Fuera del área de la defensa, los pedidos están subiendo, los envíos están aumentando y los avances de los inventarios están volviendo. Esa es la receta precisa para el aumento de la producción y del empleo", comentó Michael Montgomery, economista de Estados Unidos en IHS Global Insight en Lexington, Massachusetts.
En el primer trimestre, el crecimiento del gasto del consumidor -que responde por más de dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos- se redujo a una tasa del 1,0 por ciento desde un 3,1 por ciento.

Las exportaciones cayeron a una tasa del 8,9 por ciento, la mayor en cinco años, en vez de un 6,0 por ciento. Eso dio como resultado un déficit comercial que restó 1,53 puntos porcentuales al crecimiento del PIB.

Más temprano, la Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA) dijo que su índice desestacionalizado de actividad de solicitudes hipotecarias, que incluye tanto la demanda por refinanciación como para compras de viviendas, cayó un 1,0 por ciento en la semana que terminó el 20 de junio.

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El mercado asumio que lo peor ya paso en el primer trimestre.

Last Change % CHG
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DJIA 16867.51 49.38 0.29%
Nasdaq 4379.76 29.40 0.68%
S&P 500 1959.53 9.55 0.49%
Russell 2000 1182.68 9.44 0.80%
Global Dow 2600.38 -1.67 -0.06%
Japan: Nikkei 225 15266.61 -109.63 -0.71%
Stoxx Europe 600 341.94 -3.63 -1.05%
UK: FTSE 100 6733.62 -53.45 -0.79%

[RCHF]

Fenómeno de El Niño generaría pérdidas de US$2,000 millones en el Perú
22 de junio del 2014 | 13:37

El desastre natural incrementaría el precio de algunos alimentos y dañaría la infraestructura y otros sectores de nuestro país.

Habría menos pesca porque la anchoveta se está moviendo a la costa, aseguran. (USI)Compartir 1 compartir por mailEn el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2015-2017, publicado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), se indica que si se registra un fenómeno de El Niño de carácter fuerte, la economía crecería solo 3.5% este año y que el sector pesquero podría tardar hasta tres años en recuperar su nivel de precios.

Al respecto, el jefe de Análisis Macroeconómico de Apoyo Consultoría, José Carlos Saavedra, manifestó que si este desastre natural tiene una magnitud similar a la que se observó entre los años 1997 y 1998, generaría pérdidas de US$2 mil millones para el país.

Asimismo, señaló que se registraría un incremento de los precios de algunos productos, motivo por el cual la inflación superaría el rango meta del Banco Central de Reserva (BCR) situado entre 1% y 3%. Un fenómeno leve, aseguró, no generaría muchos cambios en la economía.

MENOS CAPTURAS
La presidente de la Sociedad Nacional de Pesquería, Elena Conterno, manifestó que su sector sería uno de los más afectados. Indicó que actualmente ya se observa un calentamiento del mar lo cual ha generado que la anchoveta se desplace más a la costa, lo que perjudica a los industriales que solo pueden pescar desde la milla 10.

“Si esto empeora, las exportaciones pesqueras caerían 50%”, resaltó. Conterno explicó que la presencia de especies como caballa, jurel y mariscos aparecen con mayor fuerza cuando se genera el calentamiento, pero añadió que esto no será suficiente para cubrir la cantidad de anchoveta que se deja de pescar.

Del mismo modo, el analista sectorial de Apoyo Consultoría, Lucas Stiglich, recordó que ya hay una caída en la extracción de la especie de 30%. “En caso de que sea un fenómeno grave, esta situación afectaría a la segunda temporada de captura (que se inicia en noviembre) y quizá este problema se extienda hasta la primera temporada del próximo año”, afirmó.

MANUFACTURA
Otro de los sectores con mayor impacto por este problema climático es el manufacturero. Al respecto, el presidente de la Sociedad Nacional de Industrias, Luis Salazar, afirmó que entre los productos que más se beneficiarían son los helados y las bebidas frías como la gaseosa y la cerveza.

No obstante, los más perjudicados, explicó, serían las empresas dedicadas a la confección de prendas de vestir de invierno. “Nuestros asociados y funcionarios de la Sociedad están analizando estrategias para prevenir un impacto muy fuerte”, resaltó.

IMPACTO AGRARIO
Stiglich, de Apoyo Consultoría, refirió que también habría un impacto en la agricultura, sobre todo en las agroexportaciones. Entre los alimentos que serían los más afectados, indicó, se encuentran el mango, las uvas y los bananos. Hay otros que se benefician como los espárragos, cuya productividad se incrementa.

“Si es un Niño fuerte, ya no es simplemente que se afecten los cultivos que dependen del cambio de clima, sino que la existencia de lluvias excesivas en el norte y normalmente de sequías en la sierra sur afecta de manera más transversal a todos los cultivos”, comentó.

En un caso extremo, señaló el experto, golpearía a la infraestructura del país, lo que a la larga perjudica todo el tema logístico. Ante este panorama, el Gobierno ha establecido un fondo de contingencia de S/.275 millones para prevenir y afrontar los efectos del fenómeno.

A fin de mes habría un panorama más claro sobre la presencia del fenómeno. La Sociedad de Pesquería pide que se amplíe la milla para los industriales

[Fenix]

¿Qué podría mover hoy al mercado?

La preapertura vista por ETX Capital
Miércoles, 25 de Junio del 2014 - 7:50:00 CET

Los mercados están algo nerviosos por la escalada de la tensión en Oriente Medio, con informes de que aviones sirios han alcanzado objetivos en el oeste de Irak para ayudar junto con Irán al gobierno iraquí.

Por otro lado, hoy tenemos datos en Europa y en los EE.UU. a tener en cuenta como animadores de los mercados. Fundamentalmente, la confianza del consumidor en Alemania, el clima empresarial en Francia y el índice de precios de producción de España en Europa y las peticiones de bienes duraderos, el PIB anualizado y el PMI integrado en EE.UU.

Las bolsas asiáticas están recortando, con el índice Nikkei de Japón a la cabeza con un descenso del 0,63%, seguido por Australia (0,59%) Shanghai (0,51%) y Hong Kong (0,01%).

En las materias primas, el oro ha caído desde sus máximos de ayer y ahora está cotizando a 1.312 dólares la onza. Si esa tensión de Oriente Medio cala en los mercados, podríamos verlo remontar junto con la plata en el día de hoy, en su condición de valor refugio.

El eurodólar se mantiene por encima de 1.3600 y en los últimos momentos parece querer establecer una tendencia alcista, aunque por ahora su oscilación es muy limitada. Hay varias capas de resistencia en 1.3643/77 y un importante soporte en 1.3564. La zona de 1.3670/77 sigue siendo clave porque ahí se encuentra la media móvil de 200 días.

Los futuros de los índices están algo negativos afectados por esas noticias de la intervención de Siria en la frontera con Irak aunque en las últimas dos horas se han mantenido estables en general, prácticamente planos.

01:09 Caen las acciones asiáticas ante la escalada de la violencia en Oriente Medio
El MSCI de Asia Pacífico se deja un 0,3% y el Nikkei un 0,71%
Las bolsas de Asia cayeron, presionadas por los títulos importantes, ya que la escalada de violencia en Oriente Medio socavó la demanda de activos de mayor riesgo. El índice MSCI de Asia Pacífico (MXAP) cae un 0,3% y el Nikkei un 0,71% a 15.266,63.

Newcrest Mining, una minera de oro de Australia, cayó un 2,4 por ciento, liderando las caídas de las acciones de materiales básicos. FIH Mobile, un fabricante de teléfonos móviles, perdió un 4,2 por ciento en Hong Kong después de que Jefferies Group recortara su recomendación. China Vanke ascendió hasta un 10 por ciento después de que el mayor promotor del país debutara en Hong Kong.

"Un aumento en los precios del petróleo puede pesar sobre la economía mundial y por eso el conflicto iraquí llama la atención", dijo Osamu Koizumi, ejecutivo con sede en Tokio de Meiji Yasuda Asset Management. "Los inversores quieren vender el mercado cerca de un alto nivel , pero no creo que una corrección sea grande porque los fundamentos son buenos".

[Fenix]

ABE y la estrategia del crecimiento
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas

El Primer Ministro japonés presentó ayer un paquete de medidas ("Third Arrow") enfocadas a aumentar el crecimiento a largo plazo. Por cierto, un paquete de medidas denominado "estrategia del crecimiento" y no tanto "reformas estructurales". ¿Por qué el Gobierno japonés huye de utilizar estos términos que tanta aceptación positiva tienen a nivel internacional? Uno de nuestros economistas me ha aclarado esta cuestión: el término de reformas estructurales tiene una consideración negativa a nivel interno, en parte como memoría histórica de reformas anteriores con limitado impacto económico y mayor desigualdad.

¿Y las nuevas medidas anunciadas? Pocas novedades sobre lo anticipado inicialmente y muchas dudas sobre su impacto final en términos de aumentar el crecimiento potencial de la economía. Desde el recorte de impuestos de sociedades hasta medidas para aumentar la población activa, aumentando el peso de la mujer y favoreciendo la inmigración. Pero, seamos prudentes a la hora de valorar estas medidas:

1. No hay detalles sobre el recorte de la tasa marginal de las empresas;

2. No es tanto una política nueva de inmigración como fomentar el trabajo cualificado y limitado de extranjeros;

3. Favorecer la incorporación de la mujer como un reto...para las empresas;

4. Se deja al futuro la reforma agraria;

5. Sigue sin concretarse la reforma laboral.

¿Les parece todo muy difuso? Probablemente esto explique tanto la reacción neutral de la bolsa japonesa como el limitado optimismo de los economistas al valorar el Plan. Positivo, sin duda, buenas intenciones pero difícil de calibrar su impacto a corto plazo. Algunos hablan de años, incluso más de una década, para ver sus resultados. Otros aluden a un rango de aumento del crecimiento potencial de 0.2 hasta casi un punto, desde niveles ahora de medio punto a uno. Sí, sin duda falta mucho por conocer de la Nueva Estrategia del crecimiento. Y mucho sobre cómo se puede conseguir el objetivo último de aumentar la productividad marginal.

¿Y el resto de la Abenomics? Política monetaria expansiva y polítiva fiscal expansiva. Estas sí se han ejecutado como se esperaba en los 18 meses de gobierno de Abe. Y los datos son elocuentes sobre sus resultados: desde una inflación en niveles del 2.7 % (casi un punto influida por la subida del impuesto sobre el consumo) y déficit público que este año puede alcanzar este año el 8 % del PIB (de acuerdo, desde un 9.8 % en 2013, aunque con la deuda pública al alza hasta niveles de 243 % del producto). Nosotros esperamos un crecimiento este año del 1.4 %. Pero esperamos que se estabilice entre un 0.9 /1.2 % en los próximos tres ejercicios.


La preapertura vista por Citi

Miércoles, 25 de Junio del 2014 - 1:14:27

La volatilidad VIX repuntó ayer un 10.47 %. Niveles de cierre en 12.13 %. ¿Qué pasó? Durante buena parte de la jornada los mercados se movieron entre la atononía y la desidia.

Luego conocimos unos datos de ventas de viviendas nuevas claramente positivos. Y más tarde el indicador de confianza de consumo alcanzaba en junio el nivel más elevado desde antes de la Crisis, en 85.2 desde 82.2.

¿Entonces? Quizás la respuesta sea precisamente la desidia. Muchos inversores se mueven entre el pánico a las alturas y la escasa liquidez del mercado. Curiosa la caída de la negociación cuando, precisamente, lo que sobra es liquidez. Pero, probablemente también la confusión y falta de dirección que se detecta en los bancos centrales. Ayer el BOE fue un buen ejemplo.

¿Quiéren otros ejemplos de la ambigüedad de los bancos centrales?

* Dudley: la Fed puede esperar hasta mediados del año próximo para subir tipos sin la presión de la inflación...."el mercado descuenta que comiencen a subir los tipos a mediados del próximo año, pero ya sabes que en ocasiones las previsiones no se cumplen"

* Williams: faltan al menos dos años para que la economía comience a funcionar con normalidad; es evidente que los tipos en los próximos cinco años van a subir y no a bajar

¿Les ha quedado todo claro? Pues eso.

¿Ucrania? Noticias sobre un helicóptero derribado por pro-rusos; ¿Iraq? Noticias sobre un ataque sirio en la frontera contra fuerzas insurgentes.

Las bolsas asiáticas se dejan en este momento en promedio un 0.4 %. El Nikkei cae un 0.56 %. La bolsa de China con un recorte del 0.44 %.

Las primas de riesgo vuelven a subir ligeramente en futuros en Europa.
El diferencial de bono-bund 10 años en niveles de 146 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.76 %.

La subasta de 30 bn. en dos años se resolvió con una ligera subida del tipo marginal hasta 0.511 %; fuerte demanda con el btc en 3.23 veces la adjudicación; el 53.58 % de la colocación en manos de los creadores de mercado.

La rentabilidad del treasury 10 años cae hasta 2.58 %.

El EUR en niveles de 1.3606 USD.
El precio del crudo en niveles de 114.24 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1312 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

01:19 Confianza consumidor Alemania GfK julio 8,6 vs 8,5 esperado
La confianza del consumidor en Alemania repuntó a su nivel más alto en siete años y medio en julio hasta 8,6 desde 8,6 de junio.

Dato positivo para los mercados de acciones y el euro.

01:35 Euro Stoxx 50. Atención a la posible ruptura de la media de 21 días
La media de 21 días confirmó su importancia ya que el Euro Stoxx 50 ha encontrado apoyo en las últimas dos sesiones.

La línea de tendencia alcista diaria desde los mínimos del 19 de mayo también pasa por la misma zona y configura apoyo de muy corto plazo.

Sin embargo, un cierre por debajo de los mínimos de junio de 3.254,5 13 señalaría una potencial corrección con objetivo en la región entre 3213,7 y 3217,9 y el enfoque global a la zona 3129,1-3178,6.

01:45 Encuesta de Negocios Francia 98 vs 99 esperado


"Que no lo confundan. En Bolsa los resultados y estrategias no sirven de un año para otro..."
por Moisés Romero •Hace 17 horas

La Bolsa, entre otras cosas, siempre ha sido un nido de vendedores de motos, vendedores de humo, vendedores de crecepelo. También, refugio muy seguro de la inversión bien meditada y diseñada. La Bolsa ha amparado a multitud de empresas que necesitaban dinero para sobrevivir o para crecer. También ha acogido a compañías que nunca deberían haber sido compañías, porque ya nacieron con el sello del timo o del fracaso. La Bolsa es, ante todo, un cúmulo de variables y de circunstancias que la convierten en impredecible y especialmente peligrosa. Pero la Bolsa, con frecuencia, es muy gratificante y generosa, incluso predecible a corto plazo. Algunas veces habrán oído que el comportamiento de las acciones de un determinado año y el siguiente siempre es el mismo. O muy parecido. En el gráfico adjunto podemos observar la correlación entre el rendimiento del S&P 500 en un año y el siguiente, en el periodo 1928-2013. Esta correlación es prácticamente cero. Uno de los falsos mitos, como otros muchos falsos mitos más:

Imagen

Entonces ¿qué parámetros han funcionado con el paso del tiempo? Retomo un manual de Bolsa escrito hace 23 años. Destaca, por su especial interés en estos momentos el siguiente asunto: "El yield es un primer criterio de inversión en Bolsa, pues con él se estima la rentabilidad futura de una acción comprada a precios a actuales. Pero si nos guiásemos por ese criterio pocas acciones compraríamos. Si una letra del Tesoro da, por ejemplo, la rentabilidad anual del 13% y consideramos que una acción, por implicar más riesgo, debería dar dos puntos más, tendría que buscar un yield del 15%, y eso es como buscar una aguja en un pajar. Es más, si encontráramos ese yield, deberíamos desconfiar deuda acción con tan alta rentabilidad y pensar que ahí hay gato encerrado. El yield debe ser un criterio complementario de otros que nos facilita el análisis fundamental. Los más importantes son el PER y el P/CF, que nos orientan sobre la cotización futura de una acción. La posible rentabilidad por cotización, sumada a la rentabilidad por dividendo (el yield) sí nos permite tomar una decisión de inversión. Si la suma de esas dos rentabilidades está por encima del 15%, podemos considerar, en nuestro ejemplo, una recomendación de compra de esas acciones...

...El problema está en que tanto el PER como el P/CF no expresan de modo explícito la cotización que se puede esperar de una acción de una Bolsa de Valores y, por tanto, su rentabilidad futura. En estos dos ratios sólo nos dan una guía, pero será la tendencia previsible de la empresa y la del propio mercado bursátil las que tengan que fundamentar nuestras expectativas de rentabilidad.

Más datos de interés en la actual coyuntura. En el Manual citado se escribía lo siguiente:

La lista de Graham

Algunos ratios que se utilizan en el análisis fundamental permiten detectar acciones claramente infravaloradas o sobrevaloradas por el mercado. Con esta idea, a principios de los años setenta B.Graham elaboró una lista con criterios de rentabilidad (los seis primeros) y de riesgo (los cuatro últimos), que son útiles para detectar acciones infravaloradas.

El decálogo de Graham es el siguiente:

-PER menor que los tipos a largo plazo de la deuda del Estado (obligaciones del Estado).

-PER menor que 2/5 del PER de mercado durante los próximos cinco años.

-Rendimiento por dividendo mayor o igual que 2/3 del tipo de la deuda del Estado a largo plazo.

-Cotización inferior a 2/3 del valor contable.

-Cotización inferior a 2/3 del valor neto de su activo en el mercado.

-Crecimiento de los beneficios del 7% durante los últimos cinco años (no se refiere al crecimiento anual, sino al total del quinquenio, y resulta un criterio dudoso para España).

-Deuda total menor que el valor contable.

-Un cociente entre activos y pasivos líquidos mayor que dos.

-Deuda total menor o igual que el valor neto del activo en el mercado.

-Estabilidad en el crecimiento de los beneficios.

Espero que les sirva de ayuda.

(Extraído del libro CÓMO INVERTIR EN BOLSA, Manual para el pequeño y mediano inversor.
Francisco Mora y Moisés Romero
Ediciones B, Calle Rocafort, 104 08015 Barcelona
1ª Edición, octubre de 1991)

Por cierto. Nunca supimos ni Francisco Mora ni yo lo que sucedió a continuación con el libro. Amigo lector, lo más seguro es que si se dirigen a la Editorial no sepan nada del caso.

[Fenix]

01:51 ¿HCH desde enero en el PSI20 de Portugal? Retoma las caídas dirigiéndose hacia el importante soporte en 6700 puntos, cuya pérdida confirmaría una formación bajista con proyecciones ambiciosas de caída. La formación comienza a gestarse en la parte alta del canal alcista que da comienzo en los mínimos de 2012.

01:55 "La corrección de hoy podría tener un alcance limitado"
"No descartamos que hoy continúen las ventas en las bolsas europeas cuando abran esta mañana, las cuales seguirían así la estela dejada por Wall Street", dicen los analistas de Link.

"Sin embargo, y a pesar de que es muy factible que en el corto plazo asistamos a una corrección en los mercados de renta variable occidentales, creemos que ésta tendrá un alcance limitado ya que muchos inversores aprovecharán los recortes para incrementar posiciones.

Por último, y en lo que hace referencia a la sesión de HOY, señalar que “la agenda macro” es limitada en Europa (ver cuadro adjunto con estimaciones), mientras que en EEUU destaca la publicación de la tercera estimación del PIB del 1T2014, que apunta a una importante caída del mismo, cercana al 2% en términos anualizados, y de los pedidos de bienes duraderos del mes de mayo. Unos malos datos podrían servir de “excusa” a los inversores y acelerar las caídas en los mercados. Mantenemos nuestra opinión de que cualquier corrección sigue siendo una buena oportunidad para incrementar posiciones en renta variable."


"Hoy pintan bastos"

Bolsas europeas abren con caídas por encima del medio punto porcentual
Miércoles, 25 de Junio del 2014 - 2:06:09

"Hoy pintan bastos", de esta manera tan gráfica definía un operador nacional las posiciones que se estaban cuadrando en la preapertura de las bolsas europeas.

Caídas generalizadas y un mayor volumen que en jornadas anteriores en los primeros minutos de contratación, veremos cómo evoluciona la jornada pero hoy detectamos un pesimismo inversor en el mercado que hacía tiempo que no veíamos.

El Eurostoxx 50 -0,60% a 3.265 puntos. El Ibex 35 -0,76% a 11.022 puntos. Los mayores descensos del selectivo español se producen en el Banco Sabadell, FCC y Abengoa, todos estos títulos con caídas por encima del punto y medio porcentual. En el lado positivo únicamente BME con una subida testimonial.

No hay ningún factor especial que haya motivado los descensos ayer en Wall Street, esta mañana en las bolsas asiáticas y ahora en la apertura europea. Los operadores hablan de ventas de protección ante un posible empeoramiento de la situación en Irak, pero desde un punto de vista objetivo, cada vez son más las fuerzas intervinientes en el conflicto en contra de la insurgencia iraquí, por lo tanto, cada vez mayores las posibilidades de que se normalice la situación en el corto plazo. El precio del petróleo sigue manteniéndose sobre los 114 dólares barril como la semana pasada cuando las bolsas subían.

El conflicto ucraniano también se está poniendo esta mañana como factor de incertidumbre para los mercados. Los enfrentamientos entre el ejército ucraniano y los pro-rusos siguen produciéndose. De cualquier forma, ayer el presidente ruso Vladimir Putin pidió al Parlamento del país que revoque la resolución de intervención militar en Ucrania. Medida positiva sin duda que no tuvo reflejo en el mercado.

Quizás el mal de altura y los indicadores técnicos que sugieren una pronta corrección de los mercados sea el factor más importante para explicar los descensos de ayer y hoy en las bolsas occidentales. Con unos ratios de valoración en las bolsas de EE.UU. y Europa en los niveles más altos de más de una década, no es necesario demasiado para que los mercados corrijan. Y recuerden, como señalábamos días atrás, que estamos entrando ya en la época vacacional y que normalmente los gestores prefieren irse a la playa o montaña con menos peso en sus carteras por lo que pudiera pasar. Veremos.


Aporía
por The Oil Crash •Hace 17 horas



Las lágrimas del Ártico caen, incesantes y copiosas, sobre mi cabeza. El Ártico se muere, o al menos lo hace la secular capa de hielo que lo cubría, cuya eventual desaparición implicará no sólo el final del hábitat de unas pocas especies, sino un desequilibrio climático a gran escala que afectará a todo el tercio septentrional del planeta.

Es normal, dicen algunos; ya sabemos que a veces llueve y a veces hace Sol; es lo normal en primavera, me repiten, pero ya no es primavera sino verano.

Caen la lluvia densa que moja nuestro grano e impide su recolección, cae el duro granizo que destroza nuestros huertos y nuestras mieses, y lo hace durante días, alternando semanas secas con días en los que parece que el cielo se abre encima de nuestras cabezas. El viento que nos trae la lluvia sopla, extrañamente, del Oeste o del Sur, y el anticiclón que nos garantizaba los típicos veranos secos y cálidos no hace acto de presencia. La lluvia constante y cerrada nos la trae una borrasca que entra y barre desde el oeste, y ya no hay las clásicas nubes de evolución que los días calurosos garantizaban las típicas tormentas de verano al caer la tarde. Llueve, sí, pero no es la misma lluvia, no son los mismos fenómenos, no son los mismos mecanismos, no son las mismas consecuencias. Llueve mucho más de lo que llovería, en cantidad, extensión y duración y nuestra tierra no se adapta tan rápidamente a este nueva forma de llover, tan diferente.

Tal año en Junio llovió más en Madrid, tal otro en La Coruña, otro más en Barcelona. Pero por más que busquen y rebusquen en los anales no encontrarán años tan lluviosos en todos esos sitios al mismo tiempo. El sistema climático es turbulento con un número de Reynolds muy elevado a las escalas humanas y regionales, y por tanto es muy ergódico, palabreja esotérica de los físicos estadísticos que significa, entre otras cosas, que para entender la estadística del sistema se pueden considerar series temporales muy largas de un solo punto o series de muchos puntos diferentes en un sólo instante. En suma, que si uno quiere caracterizar que está habiendo un cambio tanto puede observar series muy largas y observar cambios que por probabilidad no pueden ser debidos al azar (por ejemplo, la tendencia al calentamiento del planeta que nos muestran las series de temperatura) o bien observar patrones de eventos a gran escala cuya coincidencia simultánea es también poco probable y por tanto no es debida al azar. Los patrones actuales no son debidos al azar, y no son comparables a lo observado décadas atrás. El tercio norte de la Península Ibérica está en la vía de salida de un tren continuo de borrascas, que en invierno fue terrible y en verano, aunque debilitado y discontinuo, tiende a reproducirse. El tercio sur vive ajeno a estas alteraciones y conoce el año más cálido y seco que se recuerda. La tierra de nadie entre estas dos partes vive en medio de continuos sobresaltos. Y eso es sólo mirando a esta pequeña península; en Europa los cambios están siendo radicales, desde temperaturas 20 grados más elevadas que la media en el Círculo Polar Ártico hasta inundaciones recurrentes en las Islas Británicas. ¿Por qué pasan tales cosas? Sabemos en parte por qué, pero cuando nos lo contaron la primera vez nos tomamos a burla el titular: ¿un año sin verano? ¡Qué tontería, qué fabulación! No leímos la explicación, no entendimos el verdadero riesgo que corríamos. Ahora simplemente la padecemos, esperando que la cosa no vaya a más.

Oigo truenos. O quizá es el lamento grave del Ártico moribundo, no lo sabría decir. Se queja repetidamente. Se muere, se muere pronto. Quizá sólo le quedan unos años, en el peor caso posible quizá sea éste el año de su defunción. Seguiremos discutiendo si pasará antes o después, repetiremos interminables discusiones y apuestas sobre el índice de extensión de hielo ártico que publica el Centro Americano de Datos sobre Nieve y Hielo. Este 2014 la cobertura de hielo marino en el Ártico en este momento es mejor que en las mismas fechas de 2012 (el peor año hasta la fecha), dirán algunos; y otros dirán que igualmente 2014 es el tercer peor año hasta la fecha y que el hielo es más delgado que nunca, con lo que es más frágil. Y así seguiremos hasta que un verano cualquiera de repente no haya hielo en el Ártico, seguramente después de varias semanas de una tormenta intensa. Entonces, en ese justo momento, comenzaremos a discutir cuánto hielo se puede reponer durante el invierno septentrional...

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¿Qué está pasando? ¿Por qué está pasando esto? ¿Cuál es la causa última de todo este desvarío? Es simplemente que queríamos crecer infinitamente en un planeta que es finito. Y cuando decíamos crecer queríamos decir aumentar nuestro consumo de materia y energía, como si nuestro planeta, nuestro entorno, nuestro hábitat en suma nos fuera a proporcionar todo lo que quisiéramos y al ritmo que le exigíamos. Olvidamos que somos animales también, que tenemos necesidades básicas materiales, que dependemos de este hábitat porque no tenemos ningún otro.

Pero hacer notar esos límites es de mal tono, es ser un inmaduro idealista, es ser un peligroso inconsciente. Lo correcto es pensar sólo en el crecimiento económico, como si la producción de valor pudiera desligarse de las realidades físicas que las limitan; pensar en productividad, cuando el planeta ya está a su máximo ritmo de explotación de recursos y de absorción de residuos; pensar en finanzas, cuando al valor nominal de la deuda harían falta varias decenas de planetas para cancelarla; pensar en progreso, cuando la masa de excluidos y esquilmados crece sin cesar. Contradicciones evidentes que los expertos económicos (aparentemente, los únicos que cuentan) no son capaces de ver por más que se las repitas, paradojas imposibles de un sistema que se hunde, porque la gente cada vez más rechaza lo que es imposible y es inhumano.

Llueve sin parar, como un llanto sin consuelo. Llanto inane, porque no puede lavar el mayor pecado, el de la avaricia, de nuestros corazones hueros.

Antonio Turiel
Figueres, Junio de 2014

Nota: La imagen que abre este post representa el estado de la Corriente de Chorro Polar el día 20 de Junio de 2014, estimado con un diagnóstico basado en un modelo meteorológico con asimilación de datos. Una corriente con meandros tan profundos que ya está deshecha y ha perdido su coherencia interna.

[Fenix]

Corrección transitoria en Europa

Bankinter
Miércoles, 25 de Junio del 2014 - 2:23:08

La caída en las últimas horas de cotización en EE.UU. ha provocado que las bolsas asiáticas hayan cerrado en negativo y que la apertura europea tenga un signo bajista. La tensión en Oriente Medio y la cautela de los inversores en un escenario en el que algunos índices están cerca de máximos históricos pueden llevar a que las bolsas sufran hoy una corrección.

No obstante, la sesión podría ir de menos a más y las bolsas deberían compensar parte de los recortes a medida que avance la jornada. La principal referencia para las bolsas hoy volverá a ser la macro de EE.UU. cuyo impacto debería ser moderadamente positivo: una posible revisión a la baja del PIB del 1T’14 ya parece descontada y el mercado ya piensa en el repunte de los próximos trimestres, mientras que los pedidos de bienes duraderos mostrarán unas cifras aceptables.

En definitiva, jornada de corrección en Europa, que podría verse atenuada por la macro estadounidense. Si la situación en Irak no se complica en mayor medida, la corrección será transitoria. El diferencial de deuda europeo podría ampliarse levemente hoy debido a la fortaleza del Bund, mientras que el euro debería permanecer en un nivel muy cercano a 1,36$.


Peligro de Doble Techo en Dow Jones
Análisis de Corto Plazo de Wall Street
por Maxglo(c) Opinión •Hace 17 horas

Revisados los índices de Wall Street y otros activos de Corto Plazo de este martes, se informa de lo siguiente:

"El Doble Techo va tomando forma..."

Este martes, el precio ha ido a buscar el stop loss, la línea roja xAR(c) a la perfección. Y ha terminado en mínimos. Y el volumen ha sido mayor que estos días atrás: el precio del Dow Jones va tomando forma de Doble Techo.

Pero todavía no se ha roto nada importante, sólo nos está avisando de negatividad, de riesgo bajista. La línea de cuello, del hipotético Doble Techo del que le hablamos, coincide con otro soporte clave: la línea de tendencia alcista mantenida desde enero de 2014. Si la perdiera, el precio debería ir a tapar todos los gaps bajistas -barras rojas xAR(c)- que ha dejado durante la subida última. Fíjese que el objetivo coincidiría con nuestra línea xAR(c), la que convierte al selectivo en bajista, si la pierde, o sea, que sería más que una regulación, si la perdiera.

Caer a esa línea xAR(c), es el riesgo que están corriendo ahora mismo los que están comprados. ¿Ocurrirá lo de siempre y hará un amago de rotura del doble techo y luego arriba?. Es posible, pero ya sabe que un día no ocurrirá y atrapará a "todo Dios"... Nosotros debemos jugar con el riesgo y es lo que le informamos en cada momento, usted toma la decisión. Sólo hay que ser disciplinado y colocar su stop loss, porque lo necesita poner, nada más...

Fíjese en el IMFC del Dow Jones diario. En las Divergencias Negativas. En las roturas bajistas de ciertos indicadores, etc. El Bono USA 10 Años ha subido. Está a punto de salir disparado al alza. Apoyaría las caídas de las acciones. Revise el gráfico xAR(c).

El SP500 ha perdido su línea de Soporte de Debilidad Alcista, la azul. Nos informa de debilidad alcista, la primera por ahora. El precio debería buscar la roja, los 1.973, aunque la línea de cuello de su potencial Doble Techo, estaría levemente por debajo.

Conclusiones:

Aparece la negatividad de los índices de Wall Street. Más acrecentado en el Dow Jones, el selectivo para la especulación. No sabemos las causas fundamentales, nos da igual. Sólo hay que ser disciplinado. Llega el verano, las vacaciones y esto podría ser un movimiento de lateralidad insoportable en máximos, que puede durar semanas.

Lo que está claro es que se necesita de mucha fuerza alcista para seguir subiendo porque el volumen se estaba secando y, ahora, en este caída, ha aumentado, no es positivo para las compras, por lo menos, para comprar. Para mantenerlas, podría, pero ya sabe el riesgo que está corriendo si un Dow Jones cayera 800 puntos más, como mínimo. Hasta los 16.429 es lo que se está "tratando" ahora.

Las subidas suelen terminar con un Doble Techo, es su figura más típica... El Ibex35 se verá afectado...

NOTA:

Lea este artículo. A esto mismo nos referimos cuando decimos que hasta que no entren los particulares, el mercado no dejará de subir, salvo alguna noticia negativa no esperada.

El problema que presenta este artículo es que en esta ocasión todo está desvirtuado por la intervención de los Bancos Centrales, tanto al alza como a la baja. ¿Puede aparecer alguna noticia no esperada que tumbe los mercados antes de tiempo?. Es la pregunta a responder. Nosotros pensamos en un tema bancario que se filtre, pero para ello, alguien debe tirar la primera piedra, porque el problema existe, pero está ocultado...

Lea el artículo del fin de semana del Ibex35 para conocer en qué situación actual nos movemos. También los comentarios de cierre de cada día de esta semana para ver la evolución acaecida.

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[Fenix]

El efecto precio barato
por Fuera de Bolsa •Hace 17 horas

Una de las lecciones que he aprendido durante estos diez años atrás, en este mundo del trading, de la Bolsa o como quieran llamarlo, es que cada uno debe aprender de sus propios errores y decisiones. La experiencia en Bolsa es un grado, y no lo digo por el tópico. Si sabemos sacar provecho de ella, os aseguro que a medida que transcurra el tiempo vamos a ser mejores en nuestra operativa y la evolución de la cartera mejorará.

Hoy os hablaré de lo que voy a bautizar como: "El efecto del precio barato". Es un fenómeno algo curioso y muy extendido entre los pequeños inversores. Si todo sube y determinados valores no lo han hecho, nos inclinamos a pensar que estos últimos deben recuperar el territorio perdido, algo que por lógica deductiva parece claro. Este sería el axioma principal del referido concepto.

Durante estos pasados días he recibido algunos correos preguntando por diferentes valores, y es que las subidas actuales ponen a los inversores en alerta. Una gran parte de las consultas versaban sobre valores rezagados en las últimas subidas y con una clara tendencia bajista de corto, medio y largo plazo.

La principal motivación giraba entorno a las altas plusvalías que previsiblemente iban a producirse en dichos valores: "si tanto han caído, y ahora que todo sube como la espuma, estos que han sido más castigados... más subirán".

En mi opinión y en base a mi experiencia, tengo que decir que este planteamiento es totalmente equivocado. El empeño en abrir posiciones largas con un mercado tendencialmente alcista (sea de una semana, un mes o un año) en los valores que más han caído o que supuestamente están más baratos, no resulta ser la mejor opción, de hecho, en muchas ocasiones puede ser la alternativa más complicada y negativa. ¿Por qué no piensan en comprar precios alcistas cuando estos recortan si no les gusta comprar en máximos?

No quiero extenderme en demasía, pero tengan presente que los precios suelen moverse, habitualmente, en una dirección a la que llamamos tendencia principal, y es esa, la que rige y dirige el precio, al menos hasta que el gráfico no diga lo contrario.

Como norma general, los precios alcistas, por tendencia, van a seguir siendo alcistas, y los precios bajistas, por tendencia, van a seguir siendo bajistas. No lo olviden, no me cansaré de repetirlo: La tendencia es nuestra mejor aliada.

3:16 HSBC recomienda comprar el dólar EEUU frente al dólar canadiense
Objetivo en 1,1000
Los analistas del HSBC recomiendan comprar el dólar EEUU frente al dólar canadiense (USD/CAD) en 1,0720 con un objetivo de 1,1000.

El dólar EEUU dólar canadiense sube un 0,02% a 1,0746.

3:31 La situación en la eurozona es frágil
Afirma la canciller Angela Merkel
Angela Merkel, canciller alemana, ha afirmado que la crisis de deuda en la euro zona aún no ha acabado, y que la situación sigue siendo frágil. Añade:

- Es importante que algunos países sigan adelante con las reformas.
- Prevé que el PIB alemán suba un 1,8% en 2014 y un 2,0% en 2015.
- Alemania es el motor de crecimiento de Europa.
- El equilibrio presupuestario en 2014 es histórico.
- Hay un progreso lento en el conflicto de Ucrania.

4:02 Las exportaciones y la producción de Iraq no se han visto afectadas
Las exportaciones y la producción de Iraq no se han visto afectadas por los disturbios, según el ministro de Petróleo iraquí, , que añade que el país está impulsando la producción de crudo.

Las exportaciones de junio de Iraq hasta hoy superan los 2,5 millones de barriles por día.

El ministro de Petróleo de Iraq dice que se ha logrado un "gran aumento" en las exportaciones de crudo en julio.


Buena noticia: los hold-outs pueden ganar dos veces
por Mark Davies •Hace 17 horas

En este artículo seré muy breve. Es altamente probable que Argentina intente no entregar cash como forma de pago sino bonos a cambio. Si bien la curva argentina ha tenido un rally muy fuerte en estos días y por ejemplo ubican ya al Par USD 2038 debajo del 10% de yield tal como anticipé desde hace un año, esas tasas relativas al resto del mundo, siguen siendo altísimas. Los hold-outs nos van a pedir esas tasas como cupones de los bonos que eventualmente se entreguen para cerrar el litigio.

Por lo tanto, si Argentina cerrase con los hold-outs con bonos a cambio, enfrenta un escenario en donde probablemente dichos bonos se emitan a paridad con cupones del 9/10% lo cual implicaría un cierre muy oneroso de la negociación, negociación para la que, convengamos, hay muy poco margen: los hold-outs ganaron, nosotros perdimos. Visto de esta forma, parecería que Argentina si decide por la opción bonos no tiene otra chance que bancarse un cupón muy elevado aun frente al rally que estamos observando en deuda argentina.

Parecería entonces que Argentina tiene cero margen de negociación en este aspecto. Sin embargo, eso es potencialmente incorrecto por una sencilla razón: la cotización de estos bonos es totalmente endógena a lo que los hold-outs decidan hacer con Argentina y ellos lo saben muy bien. Si los hold-outs cierran un acuerdo poniendo fin al eterno litigio a cambio de bonos, se generaría seguramente una endogeneidad en la cotización de los mismos. En criollo: al segundo que los hold-outs los acepten como forma de pago, esos bonos te ralean 100 basis de yield, van a volar. Y esto no es un detalle trivial, ésta bien puede ser una carta que Argentina podría mostrar a la hora de negociar: no me pidas un cupón del 10% dado que al instante que anunciemos el acuerdo estos bonos van a ralear muy agresivamente, negociemos entonces un cupón más bajo. Argentina post-cierre con hold-outs es definitivamente otro país en materia de deuda soberana.

Argentina bien puede poner sobre la mesa la potencial apreciación que estos bonos “de alto cupón potencial” pueden tener al instante de anunciarse el cierre de la negociación y de esa forma intentar negociar bonos cuyos cupones sean sustancialmente más bajos que la cotización actual de mercado. Fácil no va a ser pero a este juego lo encararía con dinámica en la cabeza todo el tiempo. Además, Argentina debería jugar esta carta de póker con mucha astucia y mirando a Wall Street todo el tiempo. Si Argentina encara esta negociación con un espíritu marcadamente pro-mercado y se lo dice a todo el mundo con claridad, los pibes de Wall Street nos van a hacer ralear la curva de bonos en medio de la negociación y eso es excelente para Argentina. Algo muy parecido recuerdo ocurrió cuando Argentina cerró el canje del 2005, días antes Wall Street generó un rally de activos argies bajándonos la prima de riesgo justo antes de cerrar el canje.

Mientras negociamos el cupón con los hold-outs, si el Par USD comienza a operar con yields sub-9% ahí mismo le empezase a mostrar a los hold-outs que la Argentina de hoy lejos está ya de ser la que era sólo diez días atrás y podríamos cerrar a tasas de mercado mucho más favorables. El viento está comenzando a soplar de nuestro lado, es sustancial que lo siga haciendo mientras dura la negociación, cada segundo que Wall Street nos ralea a favor, son puntos menos de cupón que deberíamos reconocer en los bonos que eventualmente se entreguen en canje, esto no es un detalle trivial.

[Fenix]

Rosenberg no cree que ahora estemos en un techo de mercado

Miércoles, 25 de Junio del 2014 - 4:21:00

Todavía no estamos en un techo de mercado de acuerdo con David Rosenberg de Gluskin Sheffield. Citando al legendario estratega de Merrill Lynch Bob Farrell, Rosenberg sostiene que esto se debe a que "la participación del público aún no ha alcanzado los niveles que caracteriza al din de un mercado alcista".

Aún tenemos que ver la Regla 5 de Bob Farrell (el público compra la mayor parte de las acciones en el techo y la minoría en el suelo del mercado). " Pero, ¿cómo sabe realmente cuando se ha llegado a ese momento que indica que es la hora de salir del mercado de valores?

"Vayan a cada ciclo y verán que cada pico fundamental en el S&P 500 se representó por un fallo, escribe. "En otras palabras, el mercado marca un "doble techo" en los máximos históricos. Se realiza un primer pico, corrige ligeramente ya que el "dinero inteligente" recoge beneficios, y luego se marca un nuevo máximo (generalmente impulsado por aquellos que se perdieron la subida y terminan capitulando en el momento equivocado)".

"Empero en el primer pico, el impulso es tan fuerte que el S&P 500 suele subir un 11% en promedio durante un período de 30 días. Así que la euforia de la que todo el mundo habla es el primer pico. Esta subida es un frenesí que hace que los más rezagados entren en el mercado. Luego hay una mini-corrección y los brokers suelen decir a sus clientes que no pierdan el tren de nuevo.


¿Se mantendrá el actual escenario alcista en las Bolsas de Europa y de USA?
por Ismael de la Cruz •Hace 14 horas

¿Vértigo por las subidas que están experimentando los mercados de renta variable? Depende, cuando hay razones que justifican y explican que las Bolsas suban no hay por qué tener vértigo a entrar tan alto y sumarse a la tendencia alcista.

El sentimiento de los inversores sigue siendo claramente alcista según el ratio Put/Call. Si este ratio fuese superior a la unidad, indicaría que los inversores tienen expectativas bajistas ya que el número de opciones de venta put adquiridas superaría al de opciones de compra call compradas. Como se encuentra por debajo de la unidad, las expectativas alcistas se mantienen intactas.

La volatilidad medida por el VIX se encuentra en zona cómoda por debajo de 20. Una subida del VIX implica descensos en las Bolsas, y viceversa. Esto es debido a que una elevada volatilidad está relacionada con un elevado riesgo, y lo contrario con una baja volatilidad. Por tanto, un Vix por encima de 20 indica temor de los inversores, un Vix por debajo de 20 implica que aún no ha llegado el miedo a los mercados.

En EXPANSIÓN escribí recientemente que el papel que han jugado los Bancos Centrales (la FED en USA y el BCE en Europa) ha sido decisivo para que los inversores sigan apostando por los activos de riesgo y entrando en Bolsa.

Por un lado, la FED comentando que existe suficiente fuerza en la economía del país para apoyar la actual mejora de las condiciones del mercado laboral, lo que permitiría cerrar este año con una tasa de paro entre el 6% y el 6,1%.

Por otro lado el BCE al decir que están preparados si fuese necesario para implementar nuevas medidas monetarias no convencionales, tales como la compra de deuda pública, máxime si la inflación sigue en cotas tan bajas durante más tiempo, pero de momento prefieren esperar acontecimientos y no lo harán.

Así pues, los mercados de renta variable mantendrán su inercia alcista, su tendencia principal en lo que resta de año, aunque ello no significa que no tengamos recortes, las subidas no verticales no son susceptibles de poder mantenerse mucho tiempo seguido. Lo importante es tener en cuenta los niveles y las zonas claves de cada mercado, de manera que por encima de esas referencias no habrá ningún cambio en el escenario (más adelante en este artículo las expongo).

En la eurozona hay una pequeña preocupación por si hubiese algún síntoma de que la recuperación se está frenando, máxime si tenemos en cuenta que Francia es hoy en día un lastre. De momento la zona euro aguanta con un PMI manufacturero en 51,9 frente al 52,2 esperado (por encima de 50 que es la clave para una aceleración económica) y una balanza por cuenta corriente superior a lo esperado, aunque la confianza del consumidor decepcionó un poco.

Alemania sigue siendo una pieza clave en el engranaje. Su PMI manufacturero salió en 52,4 frente al 52,5 esperado. Ligeramente por debajo de lo previsto pero sin afectar la buena evolución de la economía germana.

En Estados Unidos las ventas de viviendas de segunda mano subieron y lo más importante es que el PMI manufacturero se situó en 57,5 frente a 56,5 esperado. Además, también fueron positivas la referencias de peticiones semanales por subsidios y desempleo que cayeron y el índice manufacturero de la FED de Filadelfia que subió por sorpresa a 17,8 frente a 14 que era lo esperado. Todo ello confirma que la economía norteamericana sigue con su ritmo de recuperación económica.

- Futuro Dax: la estructura técnica principal es alcista y solamente perdiendo los 8940 puntos podría empezar a ponerse en tela de juicio, de manera que aunque haya caídas, siempre y cuando siga por encima de este nivel de precios, la tendencia principal alcista seguirá vigente sin fisuras. De todas formas, para el corto plazo, la clave son los 9884 puntos, de manera que seguir por encima de esta referencia es plenamente alcista, perderlo tendría debilidad y riesgo de recortes.

- Futuro Eurostoxx: la clave sigue estando en la zona de los 2914-2936 puntos, de manera que por encima de esta referencia la tendencia principal y de fondo será alcista, perdiéndola podría haber un giro del escenario. Así pues, aunque hubiese caídas, por encima de esta referencia es alcista. Precisamente pasaría por esta zona la opción de largos en 2914-2938 puntos para ver si permite aprovechar un rebote al alza. La resistencia se encuentra situada en los 3460 puntos.

- Futuro S&P500: mantiene una mayor fuerza que los mercados europeos. Interesante tener en cuenta que en el corto plazo por encima de los 1920 puntos significa fortaleza alcista y que perdiendo esta referencia la debilidad podría aparecer y con ella el riesgo de recortes.