Miercoles 23/07/14 solicitudes de hipotecas

[admin]

http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[admin]

-18

[admin]

-22.35

[admin]

CURRENCIES7:20 PM EDT 7/23/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3460 -0.0004
Yen (USD/JPY) 101.54 0.05
Pound (GBP/USD) 1.7034 -0.0010
Australia $ (AUD/USD) 0.9440 -0.0017
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9026 0.0004
WSJ Dollar Index 73.18 0.05
GOVERNMENT BONDS7:15 PM EDT 7/23/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 0/32 2.468
German 10 Year 0/32 1.149
Japan 10 Year 0/32 0.536
FUTURES7:10 PM EDT 7/23/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 103.20 0.08 0.08%
Brent Crude 108.18 0.85 0.79%
Gold 1307.0 0.5 0.04%
Silver 20.950 -0.045 -0.21%
E-mini DJIA 17026 1 0.01%
E-mini S&P 500 1980.50 -0.25 -0.01%

[Fenix]

01:34 Repsol estudia la compra de Talisman Energy
Según informa Bloomberg

[ REPSOL ]
Repsol está explorando una oferta por Talisman Energy tras el pago de YPF, según informa Bloomberg. Talisman tiene un valor de mercado de alrededor de 10.200 millones de dólares.


Banco de México, en números rojos
por Inteligencia Financiera Global •Hace 17 horas

Banco de México (Banxico) está en números rojos. Según su Balance General, al cierre de 2013 arrojó por segundo año consecutivo un Capital Contable negativo (la diferencia entre sus activos y sus pasivos) por 175,200 millones de pesos. Ahora bien, Banxico no es una institución comercial sino el banco central del país, y gracias a ello, tiene privilegios que ninguna empresa privada podría tener. De ellas por supuesto, el más destacado es el monopolio de la emisión monetaria, o sea, la capacidad de imprimir los billetes y de ordenar la acuñación de las monedas nacionales. Sin las excepciones legales aludidas, el Instituto Central hace mucho que estaría quebrado.

Como nos explica Carlos Pérez Gaytán, Socio de la Industria de Servicios Financieros de Deloitte México, “nunca ha habido un banco (comercial) que de capital contable negativo pase a positivo. En cuanto un banco empieza a perder su capital, o tiene temas de rescates o lo intervienen.” El caso Banxico es una excepción.

En este sentido, debemos admitir que esta situación no es nueva ni exclusiva de nuestro banco central. Otros organismos análogos como el de Chile, Israel o República Checa han presentados resultados similares en años recientes.

En México desde 1994 –año en que logró su autonomía, Banxico ha presentado saldo negativo en 2001, 2004, 2005, 2006, 2007, 2009, 2010, 2012 y 2013, con la agravante de que durante los dos últimos años el resultado negativo se disparó de -78,712 millones de pesos en 2012, a -175,200 millones de pesos el año pasado, un máximo histórico. Cabe señalar que al corte de mayo –el último disponible a la fecha, el capital contable negativo ya había crecido a -232,447 millones de pesos. Un crecimiento de 32.7% en solo cinco meses.

Imagen

Ahora bien, conviene recordar lo que en este espacio nos dijo en entrevista la Dra. Lorenza Martínez Trigueros, Directora General de Sistemas de Pagos y Servicios Corporativos de Banxico, respecto a que a partir de este año comenzaron a aplicarse las nuevas Normas de Información Financiera que rigen al Instituto Central (NIFBdM). Con ellas Banxico converge hacia “los estándares nacionales e internacionales en términos contables”, y es “el único que tiene un marco contable el cual es avalado por un tercero independiente (el CINIF).”

Sin lugar a dudas, que Banxico dé pasos hacia una mayor transparencia de sus finanzas es muy positivo, pero eso no logra que sus acciones así nada más queden legitimadas. Para ser claros, sigue empeorando su balance, y según lo dicho por la Dra. Martínez Trigueros, la posición oficial es que los saldos negativos “no son preocupantes” mientras se tengan suficientes reservas internacionales. Sin embargo, los mexicanos deben saber que este activo, el más importante, solo alcanza a cubrir el 82.15 por ciento de los pasivos reportados en el Balance General de mayo pasado.

Al respecto debemos señalar que el mayor pasivo de Banxico a esa misma fecha, los Depósitos de Regulación Monetaria (DRM), de 2011 –último año con capital contable positivo– a mayo 2014, se han disparado en 41%. El segundo pasivo más grande, la Base Monetaria (compuesta por los billetes y monedas en circulación) creció un 14.7% en el mismo plazo. En cambio, las reservas crecieron 27.7% en dólares, mientras que en pesos solo 22% en el período.

Vale la pena observar estos números porque nos confirman que, a pesar de que Banxico diga que su capital contable negativo es causado por “un cambio en la valuación de la Reserva Internacional en pesos, como consecuencia de una apreciación del tipo de cambio”, la realidad es que se debe sobre todo a que los DRM y sus costos han crecido a una tasa mucho mayor que la acumulación de activos. Eso desecha el argumento oficial de que los DRM se están usando solo para “esterilizar” la acumulación de reservas para que esta “no conlleve una expansión monetaria”, como nos dijo la Dra. Martínez. Recordemos que Banxico compra a Pemex y al gobierno federal dólares para las reservas, y al entregarles pesos, retira liquidez con los DRM.

A pesar de esa “esterilización”, a la fecha la Base Monetaria de Banxico se sigue expandiendo a una tasa promedio anual de 9.7% desde 2008, año de inicio de la crisis financiera global, que es un crecimiento más de cinco veces superior al de la economía mexicana que en el lapso promedió solo 1.8%. Sería bueno que el Instituto Central explicara la fórmula que utiliza para calcular la liquidez que inyecta, pues parece ser casi lineal, por más que la atribuya a “variaciones en la demanda de billetes y monedas”.

Asimismo, conviene subrayar que los DRM son obligaciones que implican costos adicionales para Banxico, pues por ellos se pagan intereses a los beneficiarios a tasas de mercado en pesos. Dichas tasas, pese a ser bajas en términos históricos, son más altas que las que se ganan por la inversión de las reservas internacionales en el extranjero. Por lo anterior, sí, se anuncia con bombo y platillo cuando las reservas internacionales logran nuevos récords, pero no se dice que al mismo tiempo aumentan la carga financiera de Banxico, que en consecuencia, presenta pérdidas cada vez mayores.

Ahora bien. Es cierto que gracias a los privilegios legales que comentamos al inicio, Banco de México no puede quebrar como tal, pero eso no es consuelo.

La investigación titulada “Central Bank Finances” de David Archer y Paul Moser-Boehm, publicada en abril de 2013 y auspiciada por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) –el llamado banco central de los bancos centrales, resume: “la teoría sugiere que los bancos centrales pueden entrar en problemas financieros a pesar de las claras ventajas financieras que vienen de su monopolio de creación de la base monetaria, de protección de procesos de bancarrota y el respaldo de un propietario con bolsillos extremadamente profundos (el contribuyente)”. Explica que esos problemas vienen de su incapacidad para compensar sus déficits en el futuro, por lo que, aseguran, hay solo dos graves rutas de escape: “relajar los controles inflacionarios o transferir recursos frescos de los contribuyentes.” No hay más y Banxico lo sabe.

Analistas privados como José Antonio Quesada de PwC, quien es además auditor externo del Banxico y el propio Pérez Gaytán de Deloitte, coinciden con el BIS en que en última instancia el banco central tendría que estar sujeto a los apoyos de la Secretaría de Hacienda para su operación. Eso claro, compromete su autonomía.

Ahora, cualquiera de los dos caminos vistos por el BIS es indeseable, con altos riesgos y costos a futuro. La opción del “rescate” parece descartable aún porque implica además costos políticos que no con facilidad se aceptarían en las condiciones actuales. Vivimos un ambiente en el que para “estimular” la economía se autorizó por el Congreso un déficit y expansión de la deuda pública no vistos en décadas. Además, piensan ¿para qué llegar a esos extremos si se puede arreglar todo devaluando al peso y propiciando la inflación?

Esa y no otra es la elección que ha hecho el Banxico para recomponer sus finanzas, y de paso, contribuir al “estímulo” económico. Basta recordar que a pregunta expresa sobre si resultaba ventajoso para nuestro banco central que el principal activo estuviera en divisa extranjera y los pasivos en pesos, la Dra. Lorenza Martínez respondió: “exactamente […] es una manera de darle credibilidad al valor de nuestra moneda”, pero no es así.

Lo que en español eso quiere decir es que la institución que gobierna Agustín Carstens traiciona su objetivo prioritario constitucional de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Esto porque pretende diluir sus deudas –incluidos los DRM– aumentando el nivel general de precios, y al mismo tiempo, elevar sus tenencias de activos internacionales en pesos devaluando la moneda. Esta sería una forma fácil y artificial de “recomponer” su Balance General.

La postura “dovish” (inflacionista) de su Junta de Gobierno es pública y puede reconocerse también en sus repetidos intentos de “apoyar” la actividad económica manipulando a la baja las tasas de interés, que siguen en mínimos históricos. Poco importa que en el camino se aplaste a los ahorradores, pues la intención es fomentar el consumismo y el endeudamiento lo más pronto posible.

Claro está que el argumento ideal para sus acciones está en que la inflación se encuentra por ahora “bajo control”, es decir, en el rango objetivo de Banxico de 3% más o menos un punto porcentual. Pero la verdad que se oculta tras bambalinas es que se están sentando las bases para la devaluación e inflación futuras que tanto ansía Banxico. A final de cuentas, ¿a quién le importa si es probable que los actuales funcionarios ya no estén en el cargo cuando la bomba explote?

Por todo lo anterior, es evidente que el peso mexicano es una divisa a evitar en el mediano y largo plazos, lo mismo que el dólar, del que es derivado. Los “sólidos fundamentos” del peso no son tales sino producto del contexto internacional de excesiva liquidez, inyectada primero que nada por la Reserva Federal estadounidense. No es casual que también de 2011 al 11 de julio pasado, cifras de Banxico muestren un incremento de 104.5% en la tenencia de valores gubernamentales en poder de residentes en el extranjero.

En suma, los números rojos de Banxico no son inocuos. Sí importan. Es urgente que Banxico corrija el rumbo, recomponga sus finanzas, acumule oro físico en territorio nacional, se encargue de nuevo de su objetivo prioritario y se ponga ya una meta más ambiciosa de inflación –máximo del 2%. Los millones de mexicanos que somos ya tenemos suficiente carga tributaria como para que además, se nos impongan los más crueles y viejos conocidos: devaluación y alta inflación.

[Fenix]

Bolsa: a largo plazo, las apuestas en contra del progreso humano y la innovación han sido muy malas
por Moisés Romero •Hace 17 horas

"De nuevo, hoy como ayer y como mañana, la duda metódica ¿Dónde estamos? ¿Hacia dónde vamos? ¿Cuál es la duración del ciclo actual? ¿Cómo se comportarán los mercados? La Bolsa es la mejor inversión a largo plazo, según rezan todos los manuales y consta en todos los gráficos. Pero, en el camino, hay que superar muchas pruebas y sortear numerosos peligros. En Bolsa, como en otros apartados de la vida, la experiencia es determinante, aunque el bolsista es una de esas personas que suele tropezar infinidad de veces en la misma piedra debido, generalmente, a la ambición, a esa sensación de haberse perdido lo mejor de la película y, por supuesto, a creerse a pies juntillas todo lo que lee, escucha o ve en los medios. Hay, en este largo y tortuoso camino, una verdad incontestable: la Bolsa ha sobrevivido a todos los males, a las guerras, a las depresiones económicas, a las catástrofes. Pero muchos bolsistas se han arruinado en el camino", me dice uno de los viejos lobos de mar de la Bolsa española ue me envía el siguiente documento.

A largo plazo, las apuestas en contra del progreso humano y la innovación han sido unas muy malas apuestas. Y es improbable que sea una buena apuesta en el corto plazo, ya que parece que cada vez seremos más productivos y más avanzados. Esto no significa que haya que ser imprudentemente alcista, pero es prudente ser un optimista comedido. Un poco de información ayudará a poner esto en la perspectiva correcta.

Desde 1855 la economía de EE.UU. ha estado en recesión un total de 30% de las veces. En la era posterior a la guerra a partir de 1945 la economía de EE.UU. ha estado en recesión el 16,2% del tiempo. Desde 1980 hemos estado en recesión el 14,6% de las veces. Desde el año 2000 hemos estado en recesión el 18,3% de las veces. La otra cara, por supuesto, es que la economía ha estado en expansión el 83,8% del tiempo, desde 1945, el 85,4% del tiempo, desde el año 1980 y el 81,7% desde el año 2000. Las apuestas a las recesiones suelen ser muy malas apuestas, ya que la economía está en general en expansión.

Ahora, el mercado de valores no es la economía y al mismo tiempo que el ciclo de mercado tiende a preceder al ciclo económico, las tendencias mencionadas no son muy diferentes en el mercado de valores. Para mayor perspectiva, ver correctamente este gráfico de Jerry Kerns, de Morningstar, que muestra los mercados alcistas y bajistas.


Estancamiento secular
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas

La teoría de Summers es que, con un crecimiento potencial bajo, es la política monetaria la que debe emplearse a fondo para aumentar la renta per cápita. Y esto conlleva periodos de excesos (y burbujas) con un impacto económico negativo. En definitiva, un círculo vicioso donde el producto acaba por estancarse y con presiones a la baja en los precios.

¿Explica esta teoría los niveles bajos de tipos de interés de la deuda en USA? Esto es lo llamativo de lo que hemos visto en los mercados en los últimos meses: pase lo que pase, los tipos de interés de largo plazo en USA se mantienen relativamente estables en niveles promedio de 2.5 % el 10 años. Y es un nivel claramente bajo con respecto a un crecimiento económico nominal del 4 % previsto para este año y del 4/5 % en los próximos. ¿De verdad los inversores han asimilado la teoría del exsecretario del Tesoro con tanta facilidad? . Si no es así, sólo nos toca hablar de otras dos posibles explicaciones. La que a todos nos gustaría, que el protagonismo de la Fed sigue siendo evidente. Y temporal, más tarde o más temprano finalizará. La que no nos gusta tanto, que la búsqueda de la rentabilidad a nivel mundial ha desvirtuado la asignación de recursos generando excesos con un potencial impacto económico futuro por definir. Con todo, si lo meditan un poco verán que la teoría del Estancamiento Secular es una combinación de estas dos argumentaciones en mayor o menor medida.

Sinceramente, prefiero el término de “paradoja” o el “conundrum” para justificar las bajas rentabilidades de la deuda.

Pero, ¿tiene sentido hablar de un escenario futuro de bajo crecimiento potencial? En teoría, el crecimiento potencial de una economía es la combinación de tres factores: demográfico, inversión productiva y productividad. Y no es un dato estable en el tiempo. De hecho, si preguntan a dos economistas les darán estimaciones diferentes del crecimiento potencial. Y son tres los economistas encuestados, serán tres respuestas diferentes. Considerando los tres factores anteriores, el bajo crecimiento de la productividad no sólo en USA sino también de forma generalizada en los países desarrollados, están generando muchas dudas sobre la solidez del escenario económico futuro. No hace falta que les diga mucho más sobre el tema. Queda ahora por ver si la mejora del mercado de trabajo en USA tiene continuidad (ayer les contaba sobre un informe de la Fed que se muestra optimista sobre el tema) y si la productividad comienza a recuperarse con la aceleración del ritmo de crecimiento. ¿Y la inversión? En teoría la Gran Recesión se habría traducido en una importante reducción de la capacidad utilizada. Poco a poco debería mejorar, abriendo la puerta a una mayor inversión por parte de las empresas. Parece razonable esperarlo. Ya saben que el futuro siempre será mejor (o así debería ser).

Ahora bien, hay otras cuestiones que no podemos pasar de largo. La primera, la inversión no física en términos nuevas tecnologías y capital humano. ¿Cómo cuantificarla? Quizás la productividad se recupere antes de lo esperado. O quizás no esté bien estimada. Y tal vez Yellen tenga razón en forzar la política monetaria para movilizar el desempleo de largo plazo: hasta el momento lo ha tenido.

Dicho todo esto, ¿qué nivel de crecimiento potencial debemos considerar para la economía norteamericana? Nosotros lo estimamos en niveles del 2.5 %. Pero admito que el consenso es más bajo, sin que llegue a tocar el 2.0 %. Pero, ¿es tan malo un 2.0 % en una economía como la norteamericana?.

[Fenix]

02:46 El euro dólar toca mínimos de ocho meses
El euro está cayendo esta mañana, hasta su nivel más bajo frente al dólar de EE.UU. este año. El euro se ha debilitado recientemente por las presiones geopolíticas.

Algunos analistas señalan que este movimiento refleja la posible respuesta de los ministros de Asuntos Exteriores europeos que consideraron nuevas sanciones contra Rusia en la reunión celebrada ayer en Bruselas.

el euro dólar retrocede un 0,07% a 1,3457 (mínimo intradía 1,3455).


Argentina: 7 días para el Default
por Aurville Research •Hace 17 horas

Arranco con esto: el día de ayer fue brutal respecto a la volatilidad observada en los ADRs argentinos. Va a caer maná del cielo como comenté antes y estar long argentina va a pagar y mucho, no me caben dudas, pero vuelvo a un viejo proverbio de trading que aplica más que nunca al caso argentino: no pain, no gain, no guts, no glory. Prepárense porque esto se va a mover.

Esta interminable novela parecería acercarse a su fin. Ayer el juez Griesa al no renovar el stay claramente le dijo a Argentina: o llegan a un arreglo antes del 30 o entran en default otra vez más, así de simple. Ante esta realidad uno podría haber esperado ayer que después de conocida la no renovación del stay por parte de Griesa los activos argentinos hubiesen colapsado significativamente. Sin embargo, eso no pasó, todavía y no sé por cuanto más tiempo el mercado sigue sin creer en la posibilidad de un default y toda baja de ADRs terminó siendo oportunidad de compra, ciertamente el mercado está en modo buy on dips pero ojo, este mercado está muy largo riesgo argentino y ante la menor confirmación de la duda se puede venir un mega-selloff.

Sin bien todos los ADRs cerraron ayer en terreno negativo no se vio un selloff agresivo. Lo que si se vio fue una voluptuosa volatilidad. Para dar un ejemplo no más: YPF abrió en 37.85, se fue a 36,13 volvió a 37,70 regresó a 36,20 y cerró en 36,91, esto generó una secuencia intradiaria de retornos de: -4.54%, +4.35%, -3.98%, +1.96%. Con lo cual, en vez de ver negatividad se observó una enorme volatilidad y a esto lo vengo anticipando con lujo de detalles desde la semana pasada: Argentina en el cortísimo plazo se presta más para un agresivo trading intradiario que para defender una posición de largo plazo con una estrategia pasiva.

Si bien lo del párrafo anterior puede cambiar en segundos en los próximos días: ¿cómo es mi lectura de lo acontecido ayer? El mercado no le cree al gobierno en su intención de amenazar con un default porque si le creyese los ADRs ayer hubieran colapsado como lo hicieron el lunes 16 de junio cuando la Corte Suprema rechazó el caso y en ese día los ADRs hicieron un -15% en promedio. Toda baja ha sido por el momento oportunidad de compra aun cuando todo esto pueda cambiar abruptamente en cualquier momento.

Por lo tanto, en lo que le quede a estos 7 días que serán eternos los tres jugadores de este partido: gobierno, holdouts y mercado quedarán atrapados en un juego de póker en donde nadie le cree a nadie y en medio de este quilombo se vendrá probablemente la especulación intradiaria con idas y vueltas que probablemente den la chance a abrir shorts y longs muy agresivos con ADRs argentinos en el intradiario, juego no recomendado para cardiacos o principiantes. Una lástima que las opciones argentinas sean tan ilíquidas porque los días que se vienen son más para tradear calls o puts de ADRs que jugar la heroica con subyacente.

Así que aquí estamos hoy: el mercado sigue firme TODAVÍA en no creer en la amenaza de un default porque por el momento se descuenta que los costos asociados al mismo serán muy superiores a los beneficios que un cierre de este problema implique. Mi sensación es que si hay algo que demora la resolución final es el intento de generar certeza respecto a que el acuerdo que se cierre quede blindado contra RUFOs y como dije el 16 de junio: el problema son las RUFO y siguen siéndolo.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

02:58 EE.UU. cree que el derribo del vuelo MH17 fue un error de los separatistas
Según los Servicios de Inteligencia de EE.UU., el derribo del vuelo de Malaysia Airlines pudo deberse a un error de los separatistas rusos. Han añadido que Rusia no estuvo implicado en este suceso.

Buenas noticias para los mercados pues alejaría la posibilidad de nuevas y más duras medidas económicas contra Rusia.

3:30 Banco de Inglaterra votó unánimente con mantener su política monetaria
Según las actas de la última reunión del Banco de Inglaterra, sus miembros votaron unánimemente (9-0) con mantener los tipos y el programa de compra de bonos. En estas viene reflejado que:

- No se ha planteado el momento de la primera subida de tipos.
- Existen dos interpretaciones de los últimos datos macro.
- Un tensionamiento de los tipos de forma prematura podría dejar vulnerable la economía.

3:19 Aerolíneas suspenden vuelos a Israel
Varias aerolíneas de EE.UU. y Europa han suspendidos sus vuelos a Tel Aviv ante el agravamiento de los enfrentamientos en la zona. Entre estas aerolíneas están American Airlines, United Airlines, Air Berlin.

6:45 En el conjunto de la Unión Europea (UE), la media deuda soberana subió en el primer trimestre hasta el 88% del PIB, ocho décimas más que en los tres meses anteriores, según Eurostat.

En el primer trimestre de 2013 ese dato macroeconómico se situó en el 92,5% para los países que comparten la moneda única y del 86,2% para el conjunto de los Veintiocho.

En España, la deuda pública entre enero y marzo de este año fue del 96,8% del PIB, lo que equivale a 989.925 millones de euros, frente al primer trimestre de 2013 en que se situó en el 90%, según Eurostat.

En el último trimestre de 2013, la deuda pública española fue del 93,9%.

En el primer trimestre de 2014, los países de la zona del euro acumulaban una deuda pública de 8 billones de euros, de los que un 2,8% correspondía a monedas y depósitos, un 78,8% a títulos que no fueran acciones, un 18,4% a préstamos y un 2,4% a préstamos intergubernamentales en el contexto de la crisis.

En el conjunto de la UE, la deuda pública ascendió a 11,5 billones de euros, de los que un 3,6% se atribuía a las monedas y depósitos; un 80,6% a títulos; un 15,8% a préstamos, y un 1,8% a préstamos intergubernamentales.

Por países, las deudas públicas más elevadas en relación al PIB en el primer trimestre se registraron en Grecia (174,1%), Italia (135,6%) y Portugal (132,9%), mientras que las más bajas se registran en Estonia (10%), Bulgaria (20,3%) y Luxemburgo (22,8%).

Con respecto al último trimestre del último ejercicio, los mayores aumentos tuvieron lugar en Eslovenia, Hungría, Bélgica y Portugal, y las caídas más destacadas las registraron Polonia, Alemania y Grecia.

En comparación con el primer trimestre de 2013, las subidas más altas se observaron en Chipre, Eslovenia, y Grecia, mientras que los descensos más acusados se dieron en Alemania, la República Checa, Letonia y Bélgica.

[Fenix]

4:21 Rebeldes pro-rusos abandonan posiciones a las afueras de Donetsk
Rebeldes pro-rusos están abandonando sus posiciones en las afueras de la ciudad ucraniana oriental de Donetsk y retrocediendo hacia su centro, dicen autoridades militares de Ucrania.

Los residentes dijeron que los rebeldes, que quieren la independencia de Kiev, tenían zanjas cavadas en el centro de Donetsk a las afueras de la universidad principal, donde han estado viviendo en residencias de estudiantes.


Banco Inglaterra sorprendido por la poca reacción del mercado a riesgos económicos y geopolíticos

Miércoles, 23 de Julio del 2014 - 4:45:23

Las actas del Banco de Inglaterra incluyen dos referencias a los mercados financieros que muestran poca reacción a los riesgos geopolíticos.Aquí está la primera:

"Los precios del petróleo han subido durante junio en respuesta al conflicto en Irak, un importante productor y fuente potencial de gran parte del aumento de la oferta de la OPEP en los próximos años.

Pero los precios han caído desde la segunda quincena de junio, lo que les deja con pocos cambios en el mes. Fue difícil evaluar hasta qué punto las noticias influyeron en el balance final de la oferta y la demanda de petróleo, y, en general, es de destacar que los precios se han mantenido en un rango estrecho alrededor de 110 dólares por barril desde el segundo semestre de 2012, a pesar de haber surgido numerosos riesgos económicos y geopolíticos durante ese tiempo."


Y la segunda referencia:

"Sin embargo, los mercados financieros globales siguen siendo relativamente insensibles a los riesgos económicos y los acontecimientos geopolíticos. Los indicadores de incertidumbre del mercado sobre los precios futuros de los activos, para una amplia gama de activos, fueron sorprendentemente bajos."


¿Ha llegado el momento de entrar en emergentes o todavía es pronto?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 17 horas



¿Es momento de volver a los mercados emergentes o mejor mantenerse a la espera? Es la cuestión que se llevan planteando los inversores durante las últimas semanas y el gran asunto que está encima de la mesa en estos momentos. Funds People ha preguntado a los selectores de fondos su opinión al respecto. El primero en responder ha sido Diego Fernández Elices, selector de fondos en A&G. El experto considera que los mercados emergentes lo han hecho bien durante los últimos meses simplemente por una cuestión de reversión a la media. “Si los miramos a 2-3 años, siguen quedándose muy atrás frente a los mercados desarrollados”. En su opinión, es difícil generalizar y puede que en algunos de ellos la oportunidad ya esté ahí.

“Sin embargo, en términos generales pensamos que aún es pronto. El principal argumento a su favor es la valoración, pero no vemos un catalizador que pueda hacer que se comience ya a reconocer ese valor, sino más bien todo lo contrario, con un dólar que comienza a estar fuerte, un deterioro de la economía China que persiste y, sobre todo, una gran inestabilidad en mucho de los países”. Elices reconoce que los inversores más ‘value’ ya han tomado posiciones, pero los que intentan hacer timing siguen esperando. “El tiempo dirá si son una trampa de valor y siguen poniéndose más y más baratos o al contrario, pero en estos mercados preferimos no ser de los primeros en entrar y el rally de reversión a la media no demasiado fundamentado que hemos vivido creo que está terminando”, afirma.

La opinión de Javier Monjardín (Tressis)

La visión de Javier Monjardín es algo distinta. Haciendo retrospectiva, si echamos la mirada atrás un año, nos encontramos con el comienzo del calvario de los mercados emergentes, región que hasta entonces se había visto muy favorecida por las políticas ultraexpansivas de los diferentes bancos centrales y del robusto crecimiento chino. Pero en aquel 22 de mayo de 2013, tras las palabras de Bernanke sobre el posible comienzo del tapering, la situación cambió radicalmente para los países en vías de desarrollo, a lo que se le sumaron los temores de una desaceleración brusca en China. Un año más tarde, el director de Análisis de Tressis considera que la situación ha cambiado considerablemente.

Según Monjardín, “hoy estamos en un punto en el que el proceso de retirada de estímulos de la Fed se encuentra más que avanzado y que los inversores lo tienen más que asumido, con que China esta experimentando una desaceleración menor a la esperada, al registrar un crecimiento del 7,5% teniendo además la inflación bajo control, lo cual, en caso de ser necesario, le otorgaría a las autoridades del gigante asiático la flexibilidad suficiente para implementar medidas pro-crecimiento”. A todo esto el experto añade que algunos de estos países han realizado reformas estructurales que, por el momento, entiende están dado los frutos esperados.

“Lo argumentado anteriormente nos hace ser más optimistas hacia estos mercados, hasta el punto de que si atendemos a las valoraciones y al cambio de sentimiento de los inversores en estas últimas semanas/meses, estos mercados han tenido entradas netas positivas de capital, y que por fin se está siendo selectivo a la hora de valorar los diferentes países, por lo que empezamos a considerarlo una alternativa real de inversión pero -eso si- siendo muy selectivos a la hora de escoger el fondo”, afirma Monjardín.

La opinión de Miguel Ángel Paz (Unicorp Patrimonios)

Tampoco es partidario de posponer las decisiones de inversión Miguel Ángel Paz, director de Unidad de Gestión en Unicorp Patrimonios. “Si esperamos a que la situación se clarifique, muy posiblemente nos encontremos a los mercados emergentes mucho más altos que en los niveles actuales y se incrementarían aún más nuestras dudas sobre entrar o no en estos mercados”. En los últimos recortes del mercado, la mayoría de principales índices de mercados emergentes se mantienen en zona de máximos del año. Sólo Rusia ha corregido significativamente, mientras que el MSCI de China, India y Brasil se mantienen en zona de máximos. “Serán los resultados de este segundo trimestre los que dictaminarán si lo que hemos visto es un aviso sobre un posible cambio de tendencia o sólo un nuevo alto en el camino”.

La semana pasada el mejor dato del PIB de China ha tranquilizado bastante a este mercado. Incluso el cruce del renminbi se ha estabilizado tras el fuerte incremento de volatilidad de hace unos meses, cuando Pekín amplió la banda de fluctuación. De cara al futuro, uno de los indicadores más importantes –según el experto- será el PMI manufacturero elaborado por HSBC. “Tras los cinco primeros meses del año, con lecturas por debajo de 50 puntos, en junio la cifra ha sido de 50,7, primera vez por encima del nivel que históricamente se corresponde con expansión económica y se espera una cifra de 51 puntos. Si el dato superase estimaciones, al igual que lo hizo el PIB la semana pasada, sería un argumento más alcista para estos mercados”, indica el experto.

La opinión de Gabriel Simón (Santander AM)

Es cierto que los mercados emergentes han tenido un buen comportamiento, sobre todo a partir del segundo trimestre del año. Y también lo es que se ha visto un incremento gradual del apetito por el riesgo y una rotación hacia sectores más cíclicos, donde el estilo valor ha tomado más protagonismo en los últimos meses. Según Gabriel Simón, analista y miembro del equipo de investigación y selección de fondos en Santander AM, “a pesar de esta mejora, los mercados emergentes siguen teniendo valoraciones atractivas tanto desde un punto de vista relativo como en absoluto frente a los mercados desarrollados con unas expectativas de crecimiento mayores”. No obstante, a la hora de entrar en ellos, Simón considera que la clave será la selección del mercado.

“En un entorno donde las diferencias geopolíticas y económicas en cada país son cada vez más dispares, una apropiada selección de valores será el motor generador de alfa para el futuro en la región", asegura. Pone, como ejemplo, las diferencias entre algunos mercados. “Países como India, donde la elección del nuevo presidente Modi ha sido y continuará siendo un catalizador positivo a corto y medio plazo para la región, contrastan con la incertidumbre del impacto que tendrán las reformas anunciadas en China y su capacidad para rebalancear su modelo económico hacia sectores más domésticos y menos dependientes de las exportaciones”, explica.

La opinión de Puy Carazo (DeAWM)

En una línea muy similar se pronuncia Puy Carazo, responsable de Selección de Fondos de Deutsche Asset & Wealth Management. “En conjunto, nuestra visión en mercados emergentes es constructiva para el año en general, si bien la clave será la selección". En este sentido, Carazo revela haber empezado a encontrar antes las oportunidades en renta fija -especialmente en crédito- que en la renta variable, aunque, en ambos casos, de una forma muy selectiva, entre los distintos países, sectores, emisores, calidades crediticias… “En lo que respecta al timing, aunque los flujos han mejorado mucho en los últimos meses y los bajos tipos de interés en EE.UU dan soporte a la deuda emergente, los riesgos geopolíticos están muy presentes en este momento y quizá veamos algo de pausa en el verano, después del rally que hemos tenido”.

La opinión de Eduardo Antón (Inversis Banco)

La misma idea es la que defiende Eduardo Antón, analista de Fondos de Inversis Banco, quien asegura que hacer una recomendación englobando todas las economías emergentes como un solo mercado no tiene sentido. “Hay que diferenciar dentro de los mercados emergentes”. En este sentido, en la entidad se inclinan más por aquellos países que estén siguiendo una dinámica de elaborar reformas estructurales, centrando su crecimiento más orientado a una demanda interna, aprovechando los factores demográficos de tener una pirámide poblacional joven y un crecimiento en la clase media que fomenta el consumo interno. Los países que favorecen, desde una aproximación macro, serían Mexico, China y la India.

"Desde inicio de año hemos mantenido una recomendación neutral en los mercados emergentes, tanto en renta fija como renta variable, si bien hemos observado que los datos macroeconómicos están comenzando a dar una señal de vuelta, principalmente en China, como mercado de referencia. De igual forma, hemos observado como los flujos han vuelto, principalmente a aquellos países con una menor dependencia al exterior, lo cual es otro factor positivo para la inversión en dichas economías. En ambos activos, tanto renta fija como renta variable, preferimos invertir a través de gestores globales con flexibilidad en la gestión”, revela.

Fundspeople.com

[Fenix]

5:03 Encuesta sobre comercios CBI Reino Unido julio 21 vs 16 esperado


Apple: Resultados por encima de las previsiones

Miércoles, 23 de Julio del 2014 -5:22:57

Los analistas de Bankinter señalan que Apple ha presentado unos resultados levemente superiores a las expectativas del mercado, aunque sus cifras de ventas y márgenes han causado una impresión neutral.

El BPA ascendió a 1,28$ vs. 1,233$ estimado, con un beneficio neto trimestral de 7.750 M$ (+12%) frente a 7.500 M$ estimado y unas ventas de 37.400 M$ (+6%) frente a 37.500 M$ estimado.

La mejora de los resultados se debe fundamentalmente al aumento en las ventas de iPhone y Mac (+13% y +18% respectivamente), que han permitido compensar la caída en las ventas de iPad. Estos resultados suponen el segundo trimestre consecutivo de incremento de beneficios para la compañía, después de que Apple experimentara en 2013 el primer descenso en los beneficios de los últimos 10 años.

Apple estima que los ingresos se situarán en el próximo trimestre en el rango 37.000 M.$ / 40.000M$ frente a 40.600 M$ estimado. La evolución de la compañía vendrá determinada por el lanzamiento de nuevos productos que Apple presenta habitualmente en septiembre (entre los que se baraja un nuevo iPhone con mayor pantalla).

No obstante, las ventas del próximo trimestre podrían verse negativamente afectadas por el aplazamiento de las compras a la espera de que se comercialicen los nuevos productos de la compañía.

[Fenix]

6:45 La revista británica coronó a la entidad millonaria como el mejor banco de inversión de América Latina y el Perú.

Citi fue reconocido por la revista británica Euromoney como el mejor banco de inversión en América Latina, pese a que la entidad financiera reconoció hace pocos días su responsabilidad en la venta de bonos de hipotecas de mala calidad previo a la crisis económica en Estados Unidos.

Además de este reconocimiento, Citi recibió seis menciones más, entre las que destacó por segundo año consecutivo como el "mejor banco de inversión del Perú", "mejor flow house en Latinoamérica" y "mejor banco de inversión en centroamérica".

Como se conoce, la entidad bancaria acordó la semana pasada con Departamento de Justicia de EE.UU. pagar una multa de US$7 mil millones debido a que admitió haber vendido bonos por hipotecas de mala calidad en el contexto previo a la crisis internacional.

"Nos sentimos honrados por ser reconocidos por segundo año consecutivo como el mejor banco de inversión en [en América Latina y el Perú]. Todo esto lo debemos a nuestras sólidas relaciones con nuestros clientes y al enfoque continuo de nuestro equipo en brindar servicios y soluciones de negocio de clase mundial", señaló Maria Eugenia Gonzales, directora de banca corporativa y de invesión de la firma en nuestro país.

Además, Citi fue premiado como "mejor casa de deudas en latinoamérica" así como "mejor banco de inversión en el Caribe" y "mejor banco de inversión en Chile". Este última plaza opera como Banchile Citi en conjunto con Banchile inversiones.

6:04 Dow Chemical publica un BPA de 0,74 dólares vs 0,71 dólares esperado
Los ingresos ascienden a 14.920 millones de dólares vs 14.850 millones consenso.

6:00 Biogen publica un BPA de 3,49 dólares vs 2,83 dólares esperado
Eleva su previsión para el conjunto del año
Biogen (BIIB) publica un BPA no-GAAP de 3,49 dólares vs 2,83 esperado y eleva su previsión para el año.

Los ingresos ascienden a 2.420 millones de dólares vs 2.150 millones consenso.

Los títulos de Biogen suben un 2,5% en pre-market.

6:38 Boeing: BPA 2,42$ vs 2$ esperado
El beneficio por acción de Boeing en el segundo trimestre del año supera las previsiones sitúandose en los 2,42$ frente 2$ esperado.

Eleva sus previsiones para la totalidad del año a un rango 7,90-8,10$ frente 7,15-7,35$ anterior.

Los títulos suben cerca del 2% en preapertura.

6:59 Rebeldes de Ucrania derriban 2 aviones de combate ucranianos
Rebeldes de Ucrania han derribado dos aviones de combate ucranianos hoy, según Interfax.

7:25 Goldman ve poco probable que las sanciones afecten al gas ruso
Los analistas de Goldman Sachs señalan que aunque las posibilidades de sanciones sobre el gas ruso son bajas, la última escalada del conflicto con Ucrania aumenta esa posibilidad.

Al mismo tiempo, dicen que es improbable que Rusia "tolere acuerdos significativos de flujo inverso", ya que esto significaría que Ucrania consumiría gas ruso sin tener que pagar la deuda pendiente.

7:19 Carney (Banco Inglaterra): los tipos "tienen que empezar a subir" en próximos meses
Las tasas de interés "tienen que empezar a subir" en los próximos meses, ha dicho Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), al tiempo que reiteró que el BoE aumentaría los tipos de forma "gradual y limitada".

Sin embargo, el gobernador del Banco de Inglaterra, sin embargo, hizo hincapié en que cualquier decisión de endurecer la política monetaria se vería impulsada por la evolución de los datos económicos.

[Fenix]

No todo en la vida es el dólar norteamericano
por Ismael de la Cruz •Hace 15 horas

No todo en la vida es el dólar norteamericano, hay vida más allá del billete verde. De hecho, la palabra dólar significa siempre nuevas oportunidades al margen de Estados Unidos.

Veamos el escenario del tridente de dólares frente al billete verde…

- Dólar de Australia: la divisa australiana se mantiene alcista desde el comienzo del presente ejercicio frente al dólar norteamericano. El Banco de Australia mantuvo los tipos de interés en el actual 2,50%. la idea que se puede extraer es que la política monetaria de la entidad es acomodaticia, se espera una inflación superior al 2% y un tiempo sin variación en las tasas de interés.

El Gobernador del Banco de la Reserva de Australia comentó que el dólar australiano se encuentra sobrevalorado. La entidad no quiere que su divisa se fortalezca demasiado. Tengan en cuenta que la economía australiana ha crecido un 3,5% durante el primer trimestre del año gracias a sus exportaciones, de ahí el interés en que el aussie no se fortalezca demasiado y lastre el repunte de su sector exportador.

* Aud/Usd: la tendencia es alcista desde el mes de enero. No habrá debilidad y seguirá la fortaleza alcista mientras el precio se mantenga por encima de la zona de 0,92. Interesante la resistencia que se encuentra situada en el nivel de 0,9707 que seguramente no pueda romperla en el primer intento el día que la alcance, permitiendo la opción de un posible rebote a la baja.

- Dólar de Nueva Zelanda: el hecho de que Banco de Nueva Zelanda subiese los tipos de interés fortaleció a la divisa neozelandesa frente al dólar americano, puesto que una subida de tipos siempre es beneficioso para una divisa, y viceversa. Desde hace unos días estamos asistiendo a una depreciación al conocerse la tasa de inflación anual, ya que de su lectura se extraen posibles dificulta para ver nuevas subidas de tipos del Banco de Nueva Zelanda.

* Nzd/Usd: la tendencia principal sigue siendo alcista. Sin debilidad en el corto plazo mientras siga por encima de 0,8650. Soporte interesante en la zona de 0,8420 donde podría rebotar al alza.

- Dólar de Canadá: el dólar canadiense se aprecia en los últimos meses frente al americano gracias a una fuerte economía del país que se espera que crezca un 2,3% anual. En cambio, el índice de gestores de compra (bajó a 46,9 se esperaba 52,5) y una encuesta de fabricación que registró una de sus peores lecturas en 5 años propiciaron que el dólar canadiense se depreciase en los últimos días frente al dólar americano dentro de un contexto aún bajista. Es más, las cifras de empleo de Canadá decepcionaron y la tasa de desempleo es la más alta en mucho tiempo, el 7,1%.

* Usd/Cad: tras perder el soporte de 1,0830 que formó a primeros de mayo se activó señal bajista, cuyas caídas han sido por el momento de 210 pipos. El actual impulso al alza se mantendrá vigente mientras siga por encima de 1,0630. La primera resistencia se encuentra ubicada en la zona de 1,0942.


La posibilidad de sanciones tipo 3 a Rusia es bastante limitada

Miércoles, 23 de Julio del 2014 - 7:34:00

Los riesgos geopolíticos siguen vigentes, pero parece que los efectos de los mismos sobre los mercados se atenúan y dan paso a unos resultados empresariales que arrojan en general cifras favorables.

Gran parte de esta relativa calma viene derivada de una situación menos tensa en Ucrania. Las presiones sobre Putin parecen estar haciendo efectos, en gran parte por el cada vez más escaso apoyo de la población rusa al conflicto (según medios de prensa, 2/3 estaría en contra del apoyo a los separatistas ucranianos) a lo que se ha unido una Unión Europea que sigue siendo muy reticente a poner sanciones.


En la reunión de líderes europeos de ayer, finalmente se decidieron nuevas sanciones nivel 2 (movimientos de determinadas personas, congelación de cuentas, etc.) pero no medidas tan agresivas como las impuestas por EEUU la semana pasada, lo que es celebrado por los inversores.

Aunque los ministros volverán a hablar de sanciones mañana jueves, la posibilidad de sanciones tipo 3 es bastante limitado.

Deutsche Bank

[Fenix]

7:39 S&P 500 septiembre. Por encima de 1.978, objetivo 2.011
Ayer vimos como el futuro del S&P 500 consiguió un máximo marginal por encima de 1.978, aunque cerró por debajo de esta referencia.

Un cierre por encima elevaría la probabilidad a un nuevo tramo al siguiente objetivo de 2.011 (aunque estamos en condiciones de moderada sobrecompra).

Primer soporte en la zona de 1.960. Niveles de sobrecompra/sobreventa intradía en 1990/1960.

8:20 Cambios de recomendación en EE.UU.
-PERRIGO: Deutsche Bank recomienda comprar con precio objetivo 189 US$
-UNITED TECHNOLOGIES: Wells Fargo recorta recomendación a mantener
-AMAZON: Citigroup recorta recomendación a neutral


¿Qué es el Asset Allocation?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 15 horas

Entendemos por asset allocation (localización de activos en español) la estrategia por la que un inversor decide cómo distribuir sus inversiones entre las diferentes clases de activos que existen. Es decir, se trata del proceso por el que se decide qué cantidad de dinero se destina a renta fija, renta variable, activos inmobiliarios, sectores industriales, países… El objetivo es equilibrar de la mejor manera posible el riesgo y el retorno de una cartera.

Esta distribución en la inversión suele depender de dos factores principales. Por un lado, el perfil del inversor y, por otro, la situación económica del momento.

Principales activos de inversión

Existen muchos activos a los que dirigir la inversión, aunque la mayoría de los inversores se limitan solo a unos pocos. Los más usados suelen ser: renta variable, renta fija, divisas, materias primas o sector inmobiliario.

Proceso del asset allocation

Consta de tres fases:

* Selección de los activos: elegir el activo en el que invertir y seleccionar, si procede, la subdivisión (por ejemplo, qué mercados escoger dentro de la renta variable).
* Combinar estos activos de manera que se adapten a nuestros objetivos y tengan en cuenta nuestras limitaciones como inversores. Hay que considerar el horizonte de inversión y el riesgo que estemos dispuestos a asumir.
* Gestionar la combinación a lo largo del tiempo. Es decir, atender a la situación que vive cada activo en un momento determinado para decidir si hemos de subir o bajar el porcentaje que tenemos invertidos en ellos.

9:30 Inventarios de energía EE.UU.
Inventarios crudo -3,969 millones barriles frente -2,786 millones esperados.
Inventarios destilados 1,636 millones barriles frente 2,057 millones esperados.
Inventarios gasolina +3,379 barriles frente +1,30 barriles esperados.


Los ratios de valoración son perfectamente inútiles

Carlos Montero
Miércoles, 23 de Julio del 2014 - 9:39:00

En el artículo de ayer recogíamos las afirmaciones del analista Andrew Smithers defendiendo que nos encontramos en la tercera mayor burbuja de la historia. Para afirmar esto se basaba en el ratio de la tasa de reposición de Tobin que mostraba una sobrevaloración de la bolsa estadounidense (extrapolable a otros mercados desarrollados), de más del 80%.

Las conclusiones del informe de Smithers sugieren que nos acercamos a un crash de mercado, pero no todos los analistas están de acuerdo. Cullen Roche de Orcam Financial Group por ejemplo, pone en contexto las afirmaciones del autor del informe de la siguiente manera:

- En noviembre de 2009 Smithers dijo que las acciones estaban sobrevaloradas en un 40%

- En diciembre de 2010 Smithers dijo que la renta variable estaba sobrevalorada en un 70%.

- En marzo de 2012 la renta variable estaba sobrevalorada en un 50% según Smithers.

- Ahora la sobrevaloración es del 80%.

Desde mediados de 2009 el S&P 500 se ha multiplicado por más de dos veces.

Roche hace una curiosa similitud al respecto del análisis anterior. El valor de un activo se parece mucho a la belleza. Se podría pensar que usted sabe que es la belleza pero si el mercado es un concurso de belleza keynesiana donde se está intentando juzgar la belleza en relación con la forma en que los demás jueces la perciben, entonces la única cosa que realmente importa es lo que los demás jueces creen. El uso de algún punto de referencia histórica de la belleza resulta ser totalmente inútil si el punto de referencia se ha desplazado. En esencia, elegir a la concursante más hermosa no tiene que ver con la capacidad de comprender la belleza, sino con la capacidad de percibir lo que los demás jueces piensan que es hermoso.


En el caso del mercado de valores hemos asistido a un período de más de 20 años donde las acciones han estado sobrevaloradas teniendo en cuenta muchos de ratios de valoración (Shiller CAPE, la Q de Tobin, capitalización de mercado frente a PIB…). Así que creo que vale la pena preguntarse la utilidad de estos indicadores.

He pasado una buena cantidad de los últimos 10 años tratando de analizar cómo funcionan los ratios de valoración, afirma Cullen Roche, para añadir que ha encontrado que es casi imposible aplicar estas métricas con algún sentido útil. Y si los últimos 20 años nos dicen algo es precisamente que estas medidas de valoración son completamente inútiles. Esto no significa que no haya riesgos potenciales actualmente en el mercado, o que las acciones no estén en burbuja. Lo que significa es que confiar en estas medidas de valoración, como la que emplea Smithers, es un ejercicio inútil y equivocado.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

Análisis de las perspectivas de la renta variable para el segundo semestre
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 9 horas

Eduardo Antón, analista de fondos de Inversis Banco, analiza las perspectivas en renta variable para el segundo semestre del año una vez concluido un primer semestre marcado por la evolución macroeconómica y las declaraciones de los banqueros centrales.

Resultados empresariales

Uno de los grandes hitos que marcará la evolución de las cotizaciones serán los resultados empresariales, es deber de las empresas el presentar cuentas que justifiquen las valoraciones alcanzadas. Debemos fijarnos principalmente en los márgenes. Creemos que en ventas podrán dar buenos resultados, pero tenemos que ver que también los márgenes se estén ampliando y que las empresas baten las estimaciones del mercado.

Mercados por áreas geográficas

Por áreas geográficas, seguimos manteniendo nuestra recomendación de principio de año. Seguimos positivos en Japón, donde creemos que las medidas tomadas por el presidente Abe pueden seguir impulsando los mercados de renta variable. En segundo lugar, Europa: la recuperación de la economía europea está siendo notable en aquellas empresas que se benefician del crecimiento de la región. Y el Banco Central Europeo continúa apoyando a la renta variable de estas economías. En cuanto a emergentes, creemos que la vuelta de los flujos que ha habido y el interés de los inversores por posicionarse en estos mercados que tienen valoraciones atractivas, pueden beneficiarles durante este segundo semestre del año.

Sectores y valores preferidos

En Europa preferimos aquellos sectores y valores vinculados a la recuperación económica, nos inclinaríamos por grandes empresas frente a pequeñas. En EEUU tenemos que ver aquellas empresas que hagan sus deberes presentando buenos resultados y ampliando márgenes, para que de esta manera podamos posicionarnos y aumentar el peso en los sectores que más nos gusten, principalmente aquellos valores que sean complementarios con una caída de tires en la renta fija, preferiríamos sectores con alta rentabilidad por dividendo.


¿Y una cesta de pescado responsable?
por Triodos Bank •Hace 14 horas

El consumo responsable de productos de la tierra se ha visto facilitado gracias a opciones como las cestas de frutas y verduras ecológicas. ¿Se imagina conseguir lo mismo con los productos del mar?

Además de pensarlo, una iniciativa se ha puesto manos la obra y, gracias a ella, algunas personas también se llevan ya a casa de forma cotidiana su cesta de pescado responsable.
Consumo de pescado responsable

La oceanógrafa y responsable del proyecto Carla A. Chicote, de la entidad Submón, nos explica cómo funciona su proyecto.



Un gesto por el mar

Submón, una organización que ha recibido financiación de Triodos Bank por su labor de conservación marina, impulsa la iniciativa de las cestas como parte de un proyecto medioambiental más amplio para proteger el área marina de Els Canyons del Maresme. Allí, a solo una treintena de kilómetros de Barcelona, subsisten 4 de las 8 especies de delfines del Mediterráneo.

Ante los efectos de la sobrepesca y la contaminación, la entidad se implicó en la declaración de este área, hoy parte de la Xarxa de Custòdia del Territori, como “espacio de custodia”, una figura de protección en la que entidades públicas, asociaciones y agentes económicos -como pescadores y promotores de actividades náuticas- deben implicarse en la preservación.
asdsad

Las cestas promueven una actividad pesquera más sostenible en la zona, con un producto obtenido solo con artes de pesca artesanales -con menor impacto en el ecosistema que otras como el arrastre- y que contribuye a “quitar presión” a las especies de pescado más capturadas.

La oferta de pescado está adaptada al medio, y no al revés: se incluyen especies obtenidas de la pesca que son igual de sabrosas y nutritivas que el escaso ramillete de especies más populares en la pescadería, explica Chicote. Comúnmente, parte de este pescado se descartaría tras ser obtenido, por no formar parte de las “especies estrella” más demandadas y, por lo tanto, explotadas.




Pescado sostenible y acuicultura ecológica

Por el momento, para alcanzar la meta de obtener y consumir alimentos de forma más sostenible, queda más camino por recorrer en el mar que en tierra, donde la agricultura ecológicaLogo MSC Pesca sostenible cuenta con décadas de implantación. Sin embargo, cada vez más iniciativas se suman a este cambio positivo en un planeta en el que el 70 % de la superficie está cubierta por agua.

La eco-etiqueta azul de pesca sostenible certificada, promovida por la entidad internacional sin ánimo de lucro Marine Stewardship Council y basada en recomendaciones de la FAO, es el sello que ha obtenido más visibilidad para identificar productos de pesca salvaje más sostenibles.

En cuanto a crianza de pescado, se abre paso la acuicultura ecológica. Los productos obtenidos con esta actividad -que se identifican con el mismo sello europeo de alimentación ecológica que los productos agrícolas y cuentan con estándares equivalentes- aseguran el mantenimiento de los animales en condiciones de baja densidad, en favor de su bienestar.

Además, entre otras medidas, no se utilizan productos químicos de síntesis ni transgénicos, y se basa la alimentación del pescado en piensos ecológicos, garantizando una mayor calidad.

[Fenix]

Mejoran los resultados pero no lo suficiente como para impulsar las compras

La renta variable europea cierra plana en una jornada de escaso interés
Miércoles, 23 de Julio del 2014 - 10:43

En EE.UU. los resultados más importantes:

- Biogen supera ampliamente las previsiones.
- Dow Chemical por encima estimaciones.
- PepsiCo por encima estimaciones.
- Boeing supera consenso.

Como vemos, la mayoría de los resultados han superado estimaciones, lo que viene siendo la tónica general en esta temporada de beneficios. Esta mejora micro está apoyando las bolsas tanto en Europa como en EE.UU. (más en el segundo caso).

Wall Street abrió con pocos movimientos y signo mixto, y así se mantiene al cierre europeo.

En definitiva, jornada de transición típica veraniega, con los selectivos rebotando desde soporte y dirigiéndose a zona de resistencia. Es probable que el movimiento lateral se mantenga algunas jornadas más. Esperar que rompa en un sentido u otro para tomar posiciones.


Predecir el mercado es relativamente "fácil" a 5 años vista
por Market Intelligence •Hace 13 horas

El precio/beneficios (PER) es de una de las maneras más comunes para medir el valor del mercado de valores. Y una relación PER 16x es típicamente considerada caro para el S&P 500, pero este no debe ser el único indicador que señala adónde va el mercado, de acuerdo con Seth Masters de Alliance Bernstein.

En el gráfico adjunto, el lado izquierdo muestra los rendimientos a un año para el S&P 500, dispuestos por el PER futuro al principio de cada período. Cuando en el pasado el mercado estaba en los niveles de valoración actual, el comportamiento en un año ha sido muy variado. Esto también era cierto para valoraciones inferiores o superiores.

Imagen

Básicamente, las acciones pueden ser muy volátiles a corto plazo, y el mercado podría aumentar o disminuir de manera significativa en los próximos años, independientemente de su valoración.

Pero si miramos más adelante, el comportamiento del mercado se ve mucho más predecible. La parte derecha del gráfico muestra que con un horizonte de cinco años, la gama de beneficios en el mercado ha sido más estrecha.

Además, la valoración ha importado más en horizontes más largos: cuando el PER ha superado el nivel de 20x, la rentabilidad del S&P 500 en los cinco años siguientes ha sido, en la mayoría de los casos, muy bajo o negativo.

10:50 La Fed podría subir tipos a mediados de 2015 si se mantienen las previsiones
Afirma el FMI
El Fondo Monterio Internacional ha afirmado que la Reserva Federal de EE.UU. podría subir los tipos a mediados de 2015 si mantiene las perspectivas. Añade:

- FMI recorta previsiónde crecimiento para EE.UU. en 2014 al 1,7% desde el 2,0%
- Afirma que un significativo rebote está en camino.
- Ve a EE.UU. alcanzando el pleno empleo para finales de 2017.
- Deja inalterada su previsión de crecimiento en 2015 al 3%.