Viernes 25/07/14 Ordenes de bienes duraderos

[Fenix]

Rusia eleva su tipo de referencia al 8,00%

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 4:30
El banco central de Rusia sube sorprendentemente los tipos en 50 puntos básicos. El rublo se revaloriza con fuerza tras este movimiento.


Flash Hang Seng. Importantísima ruptura técnica

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 4:52
Fijarse la ruptura técnica que está experimentando esta semana el índice Hang Seng.

El camino al alza en el medio plazo lo tiene muy favorecido.

Aprovecharíamos para comprar el ETF FXI (es ETF, no ETC) y negocia al día millones de acciones (ayer casi 27 millones de acciones a 40$ acción = más de 1000 millones de $ en tan sólo un día).

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco



ABN Amro fija precio objetivo del oro en 1.250 para 2014

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 5:00
ABN Amro prevé un precio promedio del oro 2014 de 1.250 dólares por onza. Respecto al Brent espera un precio medio 2014 de 105 dólares por barril y para 2015 en 100 dólares. Para el WTI estima un precio medio 2014 de 100 dólares y para 2015 95 dólares.

[Fenix]

Venture Capital & Crowdfunding: ¿Sinergias o desavenencias?
por Club de Bolsa UB.•Hace 1 día

A continuación se expondrá un análisis comparativo y explicativo entre el Venture Capital y el Crowdfunding.

En primer lugar definamos que es el Venture Capital y el Crowdfunding: El Venture Capital, traducido al español como capital emprendedor, es un tipo operación financiera a través de la cual se facilitan recursos monetarios a empresas Star-up con elevado potencial y riesgo. Por otro lado, el crowdfunding tiene como finalidad financiar a través de las masas (financiación colectiva) con o sin ánimos de lucro un proyecto y/o investigación.

En resumen, las diferencias o características entre ambos conceptos se pueden resumir en lo siguiente:



Basadas en estas diferencias, existen ¿Sinergias o desavenencias?

Sencillo, la principal amenaza que ve el VC en el Crowdfunding es la de inmiscuirse en los retornos monetarios de sus inversiones. (Noorani, 2013)

Para algunos directivos de las plataformas de Crowdfunding, la propia recaudación es una prueba para el proyecto o idea, en sí, es un estudio de mercado, debido a que si a la multitud no le gusta la idea, la multitud no la comprará y en consecuencia no se recaudarán los fondos necesarios. (1) Por un lado esto es cierto, no se tiene certeza de alguna idea o proyecto que haya prosperado después de haber fallado con el objetivo de recaudación. Por otro lado, se tiene como ejemplo el caso de Oculus Rift con su proyecto de realidad virtual, en donde el objetivo de recaudación de 250.000 USD fue alcanzado en 4 horas y al final de los 30 días de exposición en Kickstarter se llegó a recaudar con la ayuda de 9.522 personas, 2,4 millones de dólares americanos; esto sucedió en septiembre de 2012 (Kickstarter, 2012). El 25 de marzo de 2014, Facebook compró Oculus por 2.000 millones de dólares (Reuters, 2014).

En este caso vemos la intromisión en el terreno del VC por parte de la plataforma más grande de Crowdfunding y sus clientes. ¿Pero está realmente el Crowdfunding interfiriendo en el espacio del VC? La verdad es que no. Según la página Valleywag, Kickstarter sirvió de caridad para los VCs. Luego del éxito recaudatorio de Oculus Rift, los VCs se interesaron en el proyecto e invirtieron más de 100 millones de dólares para luego venderlo a Facebook (Johnson, 2014).

Aquí vemos como el Crowdfunding facilitó el trabajo de los VCs debido a que la misma multitud tuvo una reacción desproporcionada con el proyecto (algo que llamó la atención de los VCs), ya que se recaudó más de un 900% por encima del objetivo estipulado (Kickstarter, 2012). Entonces, la conclusión a la que llegaron los VCs fue la de: si a la Multitud le gusta la idea, ¿por qué no invertir en ella?

En retrospectiva, a continuación se muestra una imagen que puede llegar a explicar en qué nivel esta cada concepto y de qué manera se pueden llegar a complementar.



(X.net & Caparrós, 2012)

Para obtener un panorama, se toma una gráfica proporcionada por X.net, en donde se puede observar como el crowdfunding sirve de ayuda al proceso de creación de una empresa o proyecto y como el VC lleva el proyecto a un paso más allá.

Sin embargo, hay que tener en cuenta que muchas veces la multitud no ve los riesgos asociados a la hora de invertir en una empresa o en un proyecto vía crowdfunding, y es en este punto donde los VCs tienen una gran ventaja. En ocasiones la multitud no tiene en cuenta si el proyecto cuenta con el capital humano necesario y capacitado para realizarse, no tiene en cuenta el riesgo moral (riesgo de que la contraparte no cumpla con la finalidad pautada o que el dinero vaya a otro sitio), también existen las asimetrías de información, ya que puede que el agente financiado podría saber cosas que el financiador no sabe (Schwienbacher & Larralde, 2010). El único riesgo que siempre está presente es el riesgo al fracaso del proyecto.

Otro percance es que no todos pueden procesar la misma cantidad de información acerca de un proyecto por lo que no todos necesitan toda la información acerca del proyecto. Aquí volvemos con las asimetrías de información. Además el creador del proyecto no tiene incentivos para publicar toda la información debido a que su idea podría ser imitada.

Todos estos problemas son evitados en los fondos o empresas de VC al tener toda la información consigo, además de pactar un contrato que evita alguno de los problemas antes mencionados en el crowdfunding. Por lo que por ahora, el crowdfunding no es una amenaza para los VCs, pero el futuro es incierto y el marco regulatorio de esta herramienta no está bien definido, una vez haya una base legal en donde trabajar, se podrán resolver mucha de las dudas que quedan en el aire, pero de momento hay más sinergias que desavenencias.

Referencias

Johnson, J. (2014). ValleyWag. Obtenido de valleywag.gawker.com/oculus-grift-kickstarter-as-charity-for-venture-capita-1551921517

Kantor, R. (2013). Why Venture Capital Will Not Be Crowded Out By Crowdfunding.

Kickstarter. (2012). Kickstarter. Obtenido de www.kickstarter.com/projects/1523379957 ... o-the-game

Noorani, Z. (5 de 2013). techcrunch. Obtenido de //techcrunch.com/2013/03/17/is-software-eating-the-venture-capitalists-too-part-i/

Reuters. (2014). FACEBOOK TO ACQUIRE OCULUS.

Schwienbacher, A., & Larralde, B. (2010). CROWDFUNDING OF SMALL ENTREPRENEURIAL VENTURES. Oxford.

X.net & Caparrós. (2012). FcForum.net. Obtenido de Experiencias de Crowfunding en el Estado español y Cataluña: //whois--x.net/img/crowdfunding_cast.pdf




(1) Esto también depende de la plataforma en que se esté haciendo la recaudación y el número de suscriptores que esta tenga.

[Fenix]

Bancos devolverán 2.978 mlns euros de los programas LTROs

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 12:19
El Banco Central Europe (BCE) dice que los bancos devolverán 2.978 millones de euros del LTRO 3 años.

Devolverá 710mln euros del primer LTRO a 3 años y 2.268 millones de euros de la segunda operación LTRO.




Brent crudo septiembre. Esperando una salida del rango lateral

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 5:27
El mercado está indeciso sobre si el reciente rango lateral constituye una consolidación antes de un nuevo tramo alcista desde el mínimo de 105,59 o si el mercado se está preparando para una extensión de las caídas.

La salida del rango 106,80-108,60 debería darnos la pista.


El problema más importante de Chipre es el porcentaje de préstamos en mora
Según fuentes de la Comisión Europea

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 5:43
Fuentes de la Comisión Europea dicen que el reto más importante al que se enfrenta Chipre es el gran porcentaje de préstamos malos. Dicen que la revisión del rescate ha llegado a una conclusión positiva.

[Fenix]

Euro VS Dólar canadiense (EURCAD)
Millard Equity

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 5:54
Estrategia alcista de medio plazo en este par de divisas. El soporte ya se ha marcado alrededor de la zona de 1,44153. Buscamos un punto de entrada cerca del nivel de propuesto, con nivel de stop loss en 1,44130 y take profit en 1,48000.

Bajista en caso de romper a la baja el nivel de stop loss planteado en la estrategia.

Oro intradía: alcista mientras no pierda los 1285 dólares
CMC Markets

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 5:57
Punto pivote (nivel de invalidación): 1285

Preferencia: Posiciones largas encima de 1285 con objetivos en 1306 y 1316 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1285 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1272 y 1260 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI es mixto e indica que se debe tener prudencia.

[Fenix]

Rusia dice que militares de Ucrania utilizaron bombas de fósforo

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 6:04
Rusia dice que militares de Ucrania utilizaron bombas de fósforo, de acuerdo con la agencia rusa RIA.

El pasado martes el Ministerio del Interior de Ucrania acusó a la insurgencia pro-rusa de intentar adquirir municiones de fósforo blanco, cuyo uso está limitado por los acuerdos internacionales.


Los mejores Fondos Globales a 10 años (y 2)
por Jose Tamborero•Hace 1 día


Hace unas semanas comenzamos a ver el comportamiento de los fondos globales que mejor lo habían hecho durante la última década (ver post Los mejores Fondos Globales a 10 años - 1). Tal y como dijimos, la rentabilidad promedio anualizada que habían obtenido estos productos se situaba en torno al +8%.

Una vez que estuvimos viendo la historia de los mismos durante los últimos 10 años, nos quedó pendiente hacer una revisión del aspecto que mostraban en otros espacios temporales, tales como el gráfico a 5 años o a 20 años. Esto es lo que terminaremos de ver hoy.

Si nos vamos a la evolución de los últimos 5 años, veremos como todos los fondos muestran una pendiente alcista bastante acusada, situación típica de los finales de períodos de crisis. De hecho, apenas se observan correcciones en la subida, salvo la sufrida durante el año 2011.




Lo más destacable de este gráfico es que nos permite detectar el peor comportamiento relativo del Carmignac Investissement con respecto a los demás. Aunque renta un notable +10% anualizado durante estos 5 años, la verdad es que esos valores se encuentran muy alejados del +20% que alcanzan otros de sus compañeros de viaje. El análisis de qué es lo que está ocurriendo con este gran fondo, debido a su complejidad, lo dejamos para otro post.

Finalmente, para terminar, podemos echar un vistazo a la historia gráfica de los últimos 20 años. Desde el año 1994 hemos pasado por dos grandes burbujas (2000 y 2008), así que el gráfico ya puede servir para mostrarnos claramente cómo se comportan estos fondos durante las crisis y con qué velocidad se recuperan tras la finalización de las mismas.

Aquí se observa como Carmignac Investissement es el líder indiscutible a largo plazo, a pesar de su dubitativo comportamiento durante los últimos años. A destacar también la espectacular pendiente de subida del Invesco Gbl Smaller Comp Eq C Acc que, tras los mínimos de la última crisis inmobiliaria, comienza a acercarse con gran rapidez a la rentabilidad del fondo de Carmignac.




Comentar que nosotros no somos partidarios de valorar, en lo que se refiere a fondos de inversión, períodos superiores a 20 años. Aunque hay algunos con más de 30 años de historia, las condiciones de hace 40 años de los mercados (así como los estilos de gestión de los propios productos) no eran las mismas que las de hoy en día. Por eso preferimos limitar los estudios al último ciclo de 20 años, lo que permite que todos los datos sean más homogéneos.

En resumen, una opción de inversión muy interesante sería la de conformar una cartera con los 6 fondos mencionados a lo largo del post. Dicha cartera alcanzaría una rentabilidad del +8% tanto a 10 años como a 20 años, así como un rendimiento anualizado del +16% en los últimos 5 años. Aunque no son cifras desorbitadas, sí que son resultados más que notables.

Pues nada, en líneas generales lo comentado nos puede dar una idea de qué es lo que se puede ganar anualmente haciendo buy&hold en los mejores fondos globales del mundo.

Saludos.

[Fenix]

¿Cómo transcurre la temporada de resultados en EE.UU.?

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 6:39
Resultados 2T’14: Hasta la fecha han publicado 166 compañías del S&P 500 y el BPA ha aumentado de media +9,1% vs +5,2% que se estimaba al inicio de la temporada de resultados señala Bankinter.

El 71% de las compañías ha sorprendido positivamente, el 17% ha presentado resultados decepcionantes y el 12% de las compañías ha presentado resultados en línea con las expectativas.


Noruega sospecha que podría producirse un ataque terrorista el 28 de julio

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 6:51
Noruega sospecha que podria producirse un ataque terrorista el 28 de julio de acuerdo con TV2 (28 de julio es el fin del Ramadán).

Recordamos que las autoridades noruegas habían advertido que se había planeado un ataque terrorista en el país en los próximos días, posiblemente por los militantes islamistas que han luchado en Siria.

[Fenix]

Pedidos bienes duraderos junio EEUU +0,7% vs +0,5% previsto

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 7:30
Los pedidos de bienes duraderos en EE.UU. en el mes de junio suben un 0,7% mensual frente +0,5% previsto y -1,0% del mes anterior.

Sin defensa y aviación los pedidos suben un 1,4% frente +0,5% esperado y -1,2% anterior. Los pedidos de bienes duraderos subyacentes suben un 0,8% frente +0,6% esperado y -0,1% anterior.

Buenos datos que deberían afectar positivamente al dólar y a la renta variable.



Se revisan al alza los permisos de construcción en EEUU

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 7:25
Los permisos de construcción de Estados Unidos de junio se han revisado al alza para mostrar una caída del 3,2% (vs. -4,2% anterior) a 973.000 desde 963.000 dato preliminar.

El gráfico que preocupa a Mario Draghi




Viernes, 25 de Julio del 2014 - 7:38:00

Uno de los mayores problemas monetarios de la zona del euro es la gran divergencia en las tasas reales de endeudamiento de las empresas.

Por ejemplo, el diferencial entre las tasas de los préstamos corporativos reales en Portugal y Alemania para los préstamos a cinco años se situó en 5,09 puntos porcentuales en mayo. Los diferenciales frente a Alemania son 2,91 puntos porcentuales en el caso de Italia y 2,65 puntos porcentuales en el caso de España (ver gráfico adjunto, vía BloombergBriefs).

Esos diferenciales se incrementan usando las últimas cifras de la inflación de junio. Ascendiendo a 5,39 puntos porcentuales en el caso de Portugal, 3,51 puntos porcentuales en el caso de Italia y 3,25 puntos porcentuales en el caso de España. Los diferenciales de los préstamos de esta categoría se encuentran entre los más altos. Esto se puede deber a que estos préstamos se proporcionan sobre todo a las pequeñas y medianas empresas.

[Fenix]

¿Por qué los mercados ignoran completamente los acontecimientos geopolíticos?


Carlos Montero


Viernes, 25 de Julio del 2014 - 14:54:00

La semana pasada confluyeron tres sucesos geopolíticos relevantes: Derribo de un avión de pasajeros en la frontera ucraniana, invasión de Gaza por parte de Israel, y recrudecimiento del conflicto en Irak entre fuerzas gubernamentales y rebeldes.

En primera instancia los mercados financieros reaccionaron a estos hechos de forma negativa. Días después las bolsas habían recuperado todo lo perdido, y estos acontecimientos pasaban a un segundo plano en los mercados. ¿Por qué esta indiferencia?

Matthew Lynn analista de Market Watch da dos posibles explicaciones:

- No hay guerras o revoluciones que puedan cambiar drásticamente el panorama global de la economía.

- Los mercados están llenos de energía por la flexibilización cuantitativa de los bancos centrales.

Respecto al primer punto añade que en el mundo post Guerra Fría ninguno de los conflictos regionales ha tenido excesiva repercusión en los mercados. Nada de lo que suceda en Ucrania tendrá un impacto significativo en el comercio mundial. Si el país se derrumba y entra en una guerra civil las multinacionales no dejarán de hacer mucho menos dinero del que hacían antes, por lo tanto, ¿por qué deberían afectar a sus cotizaciones? Lo mismo puede decirse de Irak.

Respecto a la segunda razón Lynn añade que los mercados se han desacoplado del mundo real. En los últimos cinco años se han visto empujados a máximos tras máximos por la política ultra agresiva de los principales Bancos Centrales del mundo. Mientras que la Fed o el BCE sigan inyectando dinero barato al sistema van a seguir subiendo independientemente de lo que suceda en otros lugares.

Pocos acontecimientos geopolíticos podrían afectar ahora a los mercados… ¿o sí?

Mi opinión difiere en algún punto de la de Matthew Lynn. Creo que la indiferencia actual con los conflictos geopolíticos, que por ejemplo podrían dejar en manos de un Estado Islamista extremista uno de los principales países productores de petróleo, es una cuestión de momento. Los inversores nos movemos por modas. Se pone de moda la inyección de liquidez por parte de los bancos centrales y todas las noticias que no se refieran a ello no tendrán impacto en el mercado. Si por el contrario son los beneficios empresariales los que saltan al primer puesto del interés inversor, las medidas monetarias dejarán de afectar a los precios de los activos, y estos subirán o bajarán dependiendo de si General Electric ha superado o no sus expectativas. En mis cerca de 30 años en los mercados he comprobado como un hecho que afectaba las bolsas en todo el mundo, sin ninguna razón aparente pasaba totalmente inadvertido meses después.

No resto importancia al efecto real de las políticas monetarias ultra expansivas en la economía y por tanto en los mercados financieros. Ahora bien, la mayor influencia de esas políticas no se produce en la economía, al menos en el corto plazo, sino en la confianza inversora y consumidora, y esta tiende a ser muy volátil.

Mañana podemos amanecer en un escenario en el que los inversores de forma conjunta empiecen a preocuparse por los altos márgenes operativos de las compañías europeas y estadounidense, y la posibilidad más que probable que vuelvan a sus promedios históricos. Esto, que ahora pasa totalmente desapercibido, preocupaba y mucho hace un par de años, y era motivo de amplios análisis y de reacciones viscerales en los mercados. Ahora ni se escucha.

¿Por qué los mercados ignoran completamente los acontecimientos geopolíticos? Simplemente porque ahora no toca.

Lacartadelabolsa


Quiebra de banco bicentenario, una buena noticia
por Inteligencia Financiera Global•Hace 2 días

Este miércoles la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) anunció que un día antes, revocó a Banco Bicentenario su autorización para operar como Institución de Banca Múltiple. Esto debido a que al mes de junio, su índice de capitalización (ICAP) descendió hasta 2.98%, y esto según la Ley de Instituciones de Crédito es suficiente para revocar su permiso.

La quiebra de este banco es la primera desde la crisis de 1994-95 en México, y contrario a lo que podría pensarse, es una buena noticia. Desde luego, no es que sea “bueno” que una institución bancaria quiebre, pero sí lo es que las autoridades apliquen la ley como es su obligación y que, si merece ser liquidada por sus malos números, se haga lo más pronto posible.

Claro está que por su tamaño, Bicentenario era un banco insignificante dentro del sistema financiero mexicano. Es muy probable que si se hubiese tratado de uno de los más grandes del país, la historia sería muy diferente y quizá sí estaríamos hablando de un rescate bajo la excusa de “proteger” al sistema y a los ahorradores, pero por fortuna no fue el caso. Recordemos que de todos modos, casi la totalidad de los ahorradores de la banca alcanzan a estar protegidos por el IPAB, así que en realidad a quien se rescata en esos casos, es a los banqueros. Mal hecho.

Y es que en el sistema capitalista como el que se supone vivimos, las malas decisiones financieras se deben pagar, y las buenas, ser recompensadas. Por desgracia las cúpulas financieras en todo el mundo son tan poderosas que cada vez que entran en apuros, toman los teléfonos y asustan con el “petate del muerto” a los gobernantes diciéndoles que si no los rescatan, ocurrirá el Juicio Universal. Desde luego no hay ningún político que soporte la idea de ser llamado responsable de una crisis, y en consecuencia, suelen ceder a las presiones. Es una pena que no se den cuenta de que esa es la única forma en que el mundo ha funcionado, puede y debe funcionar: los incompetentes pierden sus activos, los competentes los adquieren y el ciclo vuelve a empezar. No es el fin del mundo.

Justo por ello la caída de Bicentenario es muy positiva, pues aunque en pequeño, nos da esperanzas de que en el futuro, los reguladores puedan seguir actuando en el sentido correcto sin importar el tamaño del banco y a pesar de las presiones que seguro enfrentarán. De este modo se les lanza un mensaje a las instituciones de crédito de que tienen que ser más responsables en la administración de sus operaciones, o asumir las consecuencias.

En esta ocasión las autoridades actuaron bien. Fue un buen ensayo. Insistimos eso sí en que –si es que se presenta una indeseable crisis bancaria mayor, ojalá se mida con la misma vara legal a todos, y no con una vara política que lo único que haría es socializar las pérdidas que deben ser particulares. Esa película ya la vimos.

Ahora bien, nadie puede negar que en caso de presentarse, una crisis bancaria mayor que incluyese quiebras de bancos importantes traería una cruda recesión económica. No obstante, siempre valdrá más una dura crisis de corto plazo que una gran depresión. Las crisis derivadas de una excesiva expansión monetaria y de crédito son inevitables. Solo pueden –en el mejor de los casos– ser pospuestas pero no sin acumular costos mayores. Es decir, es mejor tomar hoy la amarga medicina que ir a dar al hospital mañana en estado de coma por tiempo indefinido. Y si no que le pregunten a Japón, que lleva décadas sumido en el estancamiento. Sólo después de un reinicio del sistema se puede volver a partir de auténticas bases sólidas para crecer.

Lo malo es que nuestros políticos mundiales están más preocupados por la siguiente elección que por tomar decisiones responsables, aunque sean de momento impopulares.

La liquidación de Banco Bicentenario sirve también para que recordemos todos que los resultados financieros de las personas, empresas o gobiernos sí importan y mucho. Asimismo, nos da ocasión para volver a llamar la atención a los funcionarios de Banco de México, para que diseñen un plan de acción pronta que recomponga sus maltrechas finanzas, que como expusimos el miércoles, continúan agravando los números rojos de su Balance General. De ser una institución privada como Banco Bicentenario, Banxico ya hubiese quebrado desde el año 2001.

Ojalá que no abuse de los privilegios que le da la ley como banco central, pues al igual que con Bicentenario, las luces amarillas ya se están prendiendo, y tarde o temprano, las malas decisiones financieras se pagan muy caro.

[Fenix]

Descensos en el indicador de crecimiento líder ECRI

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 9:32
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. se incrementa en tasa anualizada un 4,2% igual que la semana anterior.

No tendrá efecto en el mercado.

Los palabros más destacados de la semana: green shoe, plusvalía y split
por Observatorio del Inversor de Inversis•Hace 2 días

Tres han sido los palabros que han llamado nuestra atención esta semana: el green shoe, la opción que se da a los coordinadores globales de la colocación en Bolsa de una compañía de comprar más acciones de las previstas, la plusvalía o beneficio obtenido por la diferencia entre el precio al que se compró un bien y el precio al que se ha vendido, y el split, un desdoblamiento de acciones que consiste en disminuir el valor de cada acción de una compañía y aumentar su número.

Green shoe

Esta semana este término ha vuelto a la actualidad a raíz de la noticia de que Crèdit Suisse ha ejercido el green shoe en la OPV de Logista. El green shoe es la opción que se da a los coordinadores globales de la colocación en Bolsa de una compañía de comprar más acciones de las previstas (en torno al 10%, habitualmente). Esta opción se utiliza cuando se quiere estabilizar la cotización de una acción en el caso de que se produzca una importante sobredemanda de títulos.

Plusvalía

La plusvalía es beneficio obtenido por la diferencia entre el precio al que se compró un bien y el precio al que se ha vendido. Estos días veíamos cómo Repsol duplica el beneficio por la plusvalía obtenida por la venta de YPF.

Split

Un split es un desdoblamiento de acciones que consiste en disminuir el valor de cada acción de una compañía y aumentar su número. Para entenderlo con un ejemplo: Las acciones de una empresa valen 100 euros. Con un split, éstas pasarían a valer, por ejemplo, 10 euros. Tras el ajuste, cada accionista que tuviese una acción de 100 euros, tendría ahora 10 acciones de 10 euros. Estos días la prensa hablaba del split, ya que las nuevas acciones del split de Inditex empezarán a cotizar en breve.

[Fenix]

3 años sin una corrección en el S&P 500

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 9:58
Según un reciente análisis de RBC Capital Markets, el S&P 500 no ha sufrido una corrección de más del 10% desde octubre de 2011, esto implica más de 1.000 días de cotización. En los últimos 25 años solo en dos ocasiones se produjo este hecho.

Aunque muchos gestores temen que esta corrección mayor se produzca en las próximas semanas/meses, Jonathan Golub de RBC Capital Markets cree que esto es improbable.

"La subida probablemente se prolongará, ayudada por una baja volatilidad y un riesgo menor al normal de una recesión. La lenta y larga recuperación, así como la conducción del banco central, han ayudado a mantener una baja volatilidad en los últimos años. Frente a este contexto, hay una baja probabilidad de una corrección de un 10 por ciento porque se necesitaría una larga cadena de pequeña) pérdidas diarias. En esta situación, los inversores que están esperando comprar durante una baja podrían pasar mucho tiempo al margen del mercado", afirma Golub.


Wall Street incrementa sus caídas y arrastra a las bolsas europeas

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 10:14
Diversos comentarios en EE.UU. sobre un posible escenario de estanflación en los próximos ejercicios están provocando toma de beneficios en los mercados de valores que pierden ya más del medio punto porcentual.

El Dow Jones -0,87% a 16.934 puntos. El S&P 500 -0,53% a 1.977 puntos. El Nasdaq 100 -0,73%.

Las bolsas europeas se ven afectadas por esta presión vendedora en EE.UU. y se sitúan cerca de mínimos del día con caídas de más del punto porcentual.

[Fenix]

Fuertes caídas en las bolsas europeas que muestran su debilidad subyacente
El Ibex 35 se desmarca por el buen comportamiento de los bancos

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 10:41
Fuertes caídas en las bolsas europeas, a excepción del Ibex 35, que pierden en promedio más del punto porcentual, desarrollando una estructura técnica que invita a pensar en nuevas caídas la próxima semana.


Día 2: Traders con poca calle recorrida.
por OnTrader•Hace 2 días

Nuestras mentes diseñan el significado dado a la derrota y al fracaso, hace unos 5 años, me reunía en una ciudad cercada con otros traders, éramos más de siete, esta cifra se fue reduciendo paulatinamente, un día me estaba preparando para salir a la reunión , me llamaron : ‘Hoy no nos vamos a reunir, hemos aplazado para la próxima semana’; Bien , ya ha pasado poco más de media década, jamás nos volvimos a reunir, en la primera reunión el entusiasmo brillaba, el anhelo de compartir conocimiento, vivencias y de apoyarnos como equipo, era aparentemente el deseo de la inmensa mayoría, sin embargo un mes después de la primera reunión, el grupo se diluyó, el negocio del trading no es fácil, demanda disciplina, sangre fría y muchas otras cosas más, llegar a planear de manera profunda una jornada de trading, se logra con experiencias, el error de este joven grupo que falleció, fue querer ganar sin pagar el precio.

Pagando el precio: La ignorancia se paga

Más que un grafico, tendencias, indicadores, al ver un chart, observo el efecto de las decisiones de quienes participamos, entre las características que emana un trader experimentado, es el ser consciente de las decisiones tomadas, no ejecutar una decisión es al fin de cuentas decidir, hasta el más mínimo detalle determina el perder mal, perder bien, ganar mal o ganar bien, la ignorancia es costosa, nos invita a decidir mal, es carecer de las herramientas intelectuales para poder llevar un plan de trading a cabo.
La inmensa mayoría de nuevos traders e incluso viejos traders, no tienen un plan, poseen estrategias, estas abundan gratuitamente en internet, por algo no tienen un costo económico, pero, sí tienen un costo intelectual y al fin de cuentas uno monetario, la mayoría ni sirven, muchos aventureros pierden la esperanza después de usar cuanta estrategia compran, o consiguen gratis, hallan el mismo resultado: Estrategias inútiles, sirven por temporadas; Un plan de trading de alta calidad, genera ganancias en un mercado mixto, alcista o bajista, ayuda a visualizar con antelación movimientos.

El grupo al cual asistía, murió, la autopsia dio su veredicto: Ha muerto por ignorancia excesiva, por falta de experiencia en el dominio de un plan, el difunto jamás dedicó parte de su vida a experimentar, estudiar, investigar y perfeccionar un plan de trading.

Las conversaciones eran el indicador:

Se hablaba de doblar, triplicar y hasta más, los capitales, muchos incluyéndome hacíamos cuentas de ganar por ejemplo 3.000 dòlares al mes con un capital de 1.000 dòlares, hacer esas maniobras no las tomo como malas y tampoco buenas, depende del conocimiento, para hacer eso se debe de ser frió y tener el conocimiento, el inconveniente está cuando se pretende triplicar una cuenta ,pero, no sé es consecuente , no veo problema cuando un trader sabe lo que hace, es consciente del riesgo que toma, el problema lo veo cuando hay inconsciencia e ignora la otra cara de la moneda.

Alguien del grupo levantó la mano, dijo: ‘Al hacer trading, siento que me lanzo de un avión, siento esa adrenalina'. Jamás he sentido esa rara sensación, en ese momento bajo ese contexto sonó poético, con el tono de voz que usó y los gestos faciales, dejo pensando a más de uno., esta frase indicaba miedo, improvisación y poca calle recorrida, pese a que el trader que habló decía tener cinco años de experiencia, de poco sirve sí jamás se ha dedicado a la tarea de dominar un estilo de trading, hoy tengo esta estrategia, mañana cambio porque me dio perdidas, pasado mañana tengo esta otra, la próxima semana tengo otra nueva, llegan los años y he perdido mi tiempo.

Son las perdidas el lugar donde se fortalecen nuestras estrategias, la inmensa mayoría huye al enfrentar las derrotas, se la pasan corriendo, escondiéndose, evitando mirar a los ojos el fracaso, el arte de vencer se aprende en las derrotas, es allí el sitio donde moldeamos , perfeccionamos y evolucionan nuestras tácticas, la mayoría de estrategias no se llevan hasta estos escenarios, por ello el promedio no funcionan, porque no las conocemos a profundidad, en este negocio para conocer más, hay que errar, no huir , por lo contrario, hay que sacar conclusiones en las malas rachas, de este modo transformar una simple estrategia en una herramienta poderosa, en un plan.


"Invierte primero en ti mismo, a no ser que tú seas un mala inversión.”.Tom Schreiter

Por: Andrès Hidalgo

[Fenix]

Millard Equity

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 12:35
El selectivo americano ataca de nuevo máximo históricos. Ante esta situación siempre debemos tomar posiciones bajistas buscando correcciones, aunque la tendencia general sea alcista. Así venta con objetivo en 1.961 y stop en 2.000.

Alcista por encima de los 2.000.



¿Cómo hacerse rico en dos horas?

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 12:08
Dos minutos antes de las 10 de la mañana de ayer jueves, un operador del mercado de opciones compró 500 calls de Sodastream con strike 30$ a un precio de 15 centavos cada una (15$ por contrato dado que cada opción son 100 acciones). El vencimiento era el viernes. La acción estaba cotizando en esos momentos a 29,50$. La inversión total fue de 7.500$.

Pasado el mediodía Bloomberg reportó que la compañía estaba en conversaciones de compra con una firma privada. Las acciones subieron hasta de repente hasta los 36$. Las opciones de ese trader de mercado pasaron de valer 7.500$ a 250.000$ en tan solo dos horas.

Alex Rosenberg
CNBC



Dinero, dinero...pero más selectivo
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 11:55
Máximos del S&P, recuperación de las bolsas europeas, máximos de las bolsas emergentes en 3 años….pero salida semanal de dinero de los fondos que invierten en equity.

En la semana que finalizó el jueves hemos visto ventas por 5 bn. en fondos de renta variable mundial. Pero las mayores salidas desde fondos de bolsa USA, por más de 7.5 bn. En los fondos de bolsa europeas, tercera semana consecutiva de ventas aunque marginal el último dato por 135 M. Y ventas de 15 M. de fondos de bolsa emergentes. Pero entradas por 728 M. para fondos globales. Por cierto, compras por 1.9 bn. de fondos de renta fija a nivel mundial en la semana. Como ven, el miedo es libre. Y contagioso, tanto, como el optimismo.

Pero, tras todo lo anterior….¿qué sentimiento piensan que domina a los mercados en estos momentos?.

[Fenix]

UPS: alcista mientras conserve el soporte de 100,15 dólares
CMC Markets
[ UPS ]

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 13:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 100,15

Preferencia: Posiciones largas encima de 100,15 con objetivos en 105,35 y 107,5 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 100,15 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 95,45 y 93,15 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50%.



Yo dejaría a los inversores decidir si los precios de los activos son demasiado altos
Barack Obama

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 12:58
"When you have low interest rates, there is a lot of money looking for returns and that has probably boosted the stock market significantly. My estimation is that you have a lot of savvy investors out there. I will leave it up to them to determine whether valuations are too high."

"The cost of unemployment, particularly long-term unemployment, as well as unemployment for young people just getting started in their careers, that is something that has devastating effects on the economy for generations to come", afirmaba ayer el presidente de EE.UU. Barack Obama en la CNBC


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El Dow Jones subirá a 20.000 y luego habrá un Crash

Viernes, 25 de Julio del 2014 - 13:39:00

El Dow Jones Industrial Average sube a 20.000. Los aplausos resuenan en el parqué de Wall Street. La recuperación económica es un hecho y el desempleo cae. Una ola de fusiones barre Wall Street y las distintas grandes bolsas ya que las grandes empresas apuestan por un auge económico continuado.

Los "osos" son humillados y relegados al olvido. Incluso las familias con menos recursos, viendo que sus vecinos han ganado mucho dinero con las acciones, también se lanzan a comprar renta variable.

Y luego, todo comienza a agriarse, una vez más. A medida que la economía se recupera, los costes de endeudamiento comienzan a subir. Debido a la caída del desempleo, los salarios también repuntan. La Fed es el primer gran banco central en subir los tipos de interés para detener la inflación. Mientras tanto las empresas tienen que recortar los precios para ganar o mantener la cuota de mercado frente a la brutal competencia. Los beneficios empresariales se desploman. Las acciones comienzan a caer y después se produce un crash, el tercero en una generación.

¿Descabellado? No necesariamente, dice Brett Arends de Marketwatch.

"Este escenario tan salvaje es uno de mis miedos más profundos después de leer la última misiva del legendario Jeremy Grantham.

En su última carta trimestral, el fundador de la gestora de activos GMO predice que el auge del mercado de valores o la burbuja se mantendrá inflado, ayudado por la política de dinero barato de la Reserva Federal, la continua expansión económica, y una posible bonanza de megafusiones en Wall Street.

Grantham cree que el S&P 500 superará los 2.250, un aumento del 14% desde los niveles actuales antes de que el último boom llegue a su fin. Un aumento similar en el Dow Jones de Industriales elevaría al índice a cerca de 20.000.

Puedes apostar a que tal subida aniquilaría a cualquier "bajista", dejando a los especuladores del mercado de valores en un control total. No estamos muy lejos de eso en estos momentos. ¿Quién se atreve ser bajista en estos días?

Sin embargo, Grantham advierte que las perspectivas a largo plazo para los inversores son mucho peor de lo que parece ahora. Su firma predice un desplome de los beneficios y el precio de las acciones en términos reales a partir de los récords actuales.

Naturalmente, el futuro es incierto.

Pero esto es lo que sabemos. Hay una serie de medidas que tienen un historial muy bueno, que se remonta en algunos casos a más de un siglo, que predicen los rendimientos de las acciones a largo plazo. Casi todas las medidas señalan que el mercado de valores de EE.UU. está ahora extremadamente sobrevalorado. Y las acciones son inversiones a largo plazo. Si la historia sirve de guía, los que invierten en un mercado de valores muy sobrevalorado, tarde o temprano sufrirán las consecuencias.

La semana pasada, publicamos un estudio de Andrew Smithers de Smithers & Co., que señalaba que estábamos en la tercera mayor burbuja de la historia.

Smithers basa su análisis en el estudio de los rendimientos de los 30 años posteriores, y una comparación entre el precio de las acciones desde 1900 en relación con la tasa “Q de Tobin” que analiza cuánto costaría reemplazar a las empresas sus activos. Durante los últimos 10 años nada ha predicho mejor el rendimiento futuro de largo plazo de la renta variable que la tasa de reposición.

Este método cuenta con un excelente historial a largo plazo para predecir los futuros rendimientos de las acciones. En el pasado, si hubiera comprado acciones cuando hubieran estado "baratas" según la Q, lo habría hecho muy bien en los siguientes 10 o 20 años.

Hoy en día, las acciones están muy caras en base a la Q, la tercera mayor sobrevaloración después de 1929 y 1999. Haga sus cálculos.

Un analista al que respeto mucho argumentó que Smithers estaba haciendo sus afirmaciones en base a una "única variable".

¡Ay, si sólo eso fuera cierto!

De acuerdo con una amplia base de variables disponibles, las acciones estadounidenses están hoy: sobrevaloradas, muy sobrevaloradas, o tremendamente sobrevaloradas, según otros indicadores como ingresos de la compañía, o dividendos, o activos netos, o beneficios o incluso la economía nacional.

Por ejemplo, según la Reserva Federal, las acciones de las empresas no financieras de Estados Unidos tienen ahora un valor aproximado del 125% del PIB, en comparación con un promedio de sólo el 65% desde 1945.

Hoy en día las acciones de EE.UU. (tomando como referencia el S&P 500) están cotizando alrededor de 53 veces dividendos anuales. Según los datos recopilados por el profesor de Finanzas de la Universidad de Yale Robert Shiller, la media histórica desde 1870 es de sólo 23 veces dividendos.

Si comparamos al mercado desde el PER Shiller, ahora cotiza a 26x frente a una media desde 1880 de sólo 16x.

John Hussman, el gestor de Hussman Funds, ha comparado los precios de las acciones frente a los beneficios récord. Esta medida evita todo el debate sobre el valor de las amortizaciones, o si la caída de 2008 ha subestimado los beneficios y así sucesivamente. Tomando esta medida, las acciones de Estados Unidos están tremendamente caras respecto a los promedios históricos.

Con la acciones de Estados Unidos tan caras en tantas medidas históricas diferentes, sólo puedo ver dos alternativas lógicas:

1. Las acciones estadounidenses están sobrevaloradas

2. Esta vez es diferente.

Usted elige."

Fuentes: Brett Arends

Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

La deuda de China se dispara al 251% del PIB




Viernes, 25 de Julio del 2014 - 21:28:00

La deuda total de China (créditos financieros) alcanzó un 251% del PIB a finales de junio, según Stephen Green de Standard Chartered.

En comparación, EE.UU. tenía un ratio de deuda total frente al PIB del 260% en 2013 y Japón tiene un 415%, según FT.

Si comparamos cifras la lectura de China no se ve tan mal. Y el argumento típico es que debido a que mucha de la deuda es interna, no externa, China no tiene ninguna razón para preocuparse.

Pero la preocupación se ha centrado en el rápido aumento de la deuda (crédito financiero) sobre el PIB a partir de 2009.

El financiamiento total social (TSF) aumentó a 1,98 billones de yuanes en junio, desde 1,40 billones de yuanes en mayo, y superó las expectativas de 1,42 billones de yuanes. Eso provocó que el economista Tom Orlik dijera en un tweet que el crecimiento ha vuelto a ser la principal prioridad de Beijing.

El año pasado, los economistas dijeron que el principal argumento bajista sobre China fue que cada vez se necesitó más el crecimiento del crédito para conseguir un crecimiento económico cada vez menor.

Green destaca este gráfico que muestra la divergencia en el crédito total y el PIB nominal. "Es evidente, sin embargo, que hasta que las líneas verdes y azules converjan, la economía seguirá apalancándose, y el mercado se mantendrá preocupado".