Lunes 18/08/14 Indice de casas

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Mas tranquilo el panorama geopolitico. En Irak los Kurdos avanzan, Ukraine y Rusia mentienen conversaciones diplomaticas y Israel y Hamas extienden el cese del fuego. El mercado sube.

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Los gráficos del día,
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DJIA 16838.74 175.83 1.06%
Nasdaq 4508.31 43.39 0.97%
S&P 500 1971.74 16.68 0.85%

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Copper August 15,17:42
Bid/Ask 3.1322 - 3.1345
Change -0.0007 -0.02%
Low/High 3.1322 - 3.1352
Charts

Nickel August 15,17:42
Bid/Ask 8.4163 - 8.4253
Change -0.0059 -0.07%
Low/High 8.4163 - 8.4380
Charts

Aluminum August 15,17:42
Bid/Ask 0.8841 - 0.8844
Change -0.0001 -0.01%
Low/High 0.8841 - 0.8857
Charts

Zinc August 15,17:42
Bid/Ask 1.0339 - 1.0341
Change -0.0041 -0.39%
Low/High 1.0339 - 1.0386
Charts

Lead August 15,17:42
Bid/Ask 1.0024 - 1.0026
Change -0.0012 -0.12%
Low/High 1.0024 - 1.0056

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CURRENCIES4:46 PM EDT 8/18/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3363 -0.0029
Yen (USD/JPY) 102.57 0.25
Pound (GBP/USD) 1.6728 -0.0005
Australia $ (AUD/USD) 0.9325 0.0011
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9064 0.0036
WSJ Dollar Index 73.92 0.08
GOVERNMENT BONDS4:45 PM EDT 8/18/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -15/32 2.395
German 10 Year -19/32 1.019
Japan 10 Year 1/32 0.503
FUTURES4:36 PM EDT 8/18/2014
LAST CHANGE % CHG

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Economía chilena crece a su menor ritmo desde 2009 durante el segundo trimestre
lunes 18 de agosto de 2014 11:52 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Antonio De la Jara

SANTIAGO (Reuters) - El Producto Interno Bruto de Chile creció un 1,9 por ciento interanual en el segundo trimestre, su menor ritmo desde el 2009, debido a un freno de la demanda interna y al bajo dinamismo del comercio exterior, que no han repuntado pese al mayor estímulo monetario.

El PIB del segundo trimestre, difundido el lunes por el Banco Central, fue inferior a la expansión del 2,4 por ciento que revisó la entidad para los tres primeros meses de este año desde un cálculo previo del 2,6 por ciento.

La expansión del segundo trimestre es la más baja desde el tercer trimestre del 2009, cuando la economía se contrajo un 0,6 por ciento.

"El resultado del PIB fue reflejo del débil desempeño de la mayoría de los sectores económicos (...) industria manufacturera fue la de mayor incidencia negativa, seguida de agropecuario-silvícola y comercio", dijo un informe de cuentas nacionales del Banco Central.

El bajo desempeño de la economía chilena en el segundo trimestre, que se compara con un aumento del 3,8 por ciento del mismo lapso del año pasado, ocurre en medio de la marcada desaceleración de la actividad doméstica en los últimos meses.

"En nuestra visión, mantenemos un tercer trimestre con débiles condiciones de actividad, y un fin de año sin grandes signos de estabilización en la economía", dijo Bci Estudios en un informe.

Para estimular la deprimida economía, el Banco Central ha recortado la Tasa de Política Monetaria en 150 puntos básicos desde octubre del año pasado. De hecho, la entidad rectora bajó el jueves su tasa clave un cuarto de punto porcentual al 3,5 por ciento, su menor nivel desde febrero del 2011.

Con la cifra trimestral, el PIB chileno acumuló una expansión del 2,2 por ciento en la primera mitad del año.

En el menor crecimiento de la economía incidió la contracción de la demanda interna, que cayó un 0,9 por ciento entre abril y junio y acumuló una baja del 0,5 por ciento en el primer semestre.

"La caída de la demanda interna obedeció a la menor inversión registrada en el trimestre, reflejo de la caída de la formación bruta de capital fijo (maquinaria, inversión) y, en menor medida, de la mayor desacumulación de existencias (inventarios). En tanto, el consumo total creció reflejando, el mayor gasto de los hogares", dijo el organismo.

Bci destacó el "significativo deterioro mostrado por la importación de bienes y servicios, que durante el trimestre mostró un retroceso de 9,1 por ciento, anticipando una menor demanda interna por esos bienes, hecho que se sustenta progresivamente en el deterioro persistente que hemos observado en el consumo privado".

Esto podría afectar más al mercado laboral provocando cifras de desempleo significativamente mayores, agregó.

El PIB desestacionalizado subió un 0,2 por ciento en el segundo trimestre.

En tanto, la cuenta corriente de la balanza de pagos alcanzó un superávit de 28 millones de dólares en el segundo trimestre de este año.

El Banco Central explicó que el resultado trimestral es consecuencia del saldo positivo de la balanza comercial (2.980 millones de dólares) y de transferencias corrientes (621 millones de dólares).

No obstante, la cuenta corriente acumula un déficit de 6.489 millones de dólares en un año móvil, equivalente al 2,4 por ciento del PIB.

(Redacción Santiago. Editado por Gabriel Burín; REUTERS ADJ FAC GB MG)

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BlackBerry crea nueva unidad para activos con potencial de crecimiento
lunes 18 de agosto de 2014 14:25 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Alastair Sharp

TORONTO (Reuters) - BlackBerry anunció el lunes la creación de una nueva unidad para administrar lo que muchos consideran como sus activos más prometedores: las aplicaciones criptográficas, su software integrado QNX y su plataforma para conectar dispositivos Project Ion.

El fabricante canadiense de teléfonos avanzados dijo que Sandeep Chennakeshu comenzará inmediatamente como presidente de la filial BlackBerry Technology Solutions. La división tendrá una cartera de 44.000 patentes y la empresa de tecnología Paratek que BlackBerry compró en 2012.

John Chen tomó el control de BlackBerry el año pasado y ha estado trabajando para para estabilizar a su atribulado negocio de teléfonos que lo convirtió en una marca mundial mientras gana más dinero de sus servicios y sus programas.

"Estas son las opciones para un valor al alza que el mercado podría no estar descontando porque parece demasiado lejano", dijo el analista de BGC Colin Gillis.

"En cualquier buena recuperación te centras en los riesgos inmediatos pero también miras a lo lejos y dices '¿Dónde queremos estar? ¿Y qué activos tenemos para alcanzarlo?'", indicó.

Gillis indicó que no creía que Chen hubiera empaquetado los activos en un mismo lugar para prepararlos para su venta.

El software QNX está entre los últimos aparatos de la empresa que también ayuda a dirigir los paneles de vehículos, reactores nucleares y enormes enrutadores de Internet.

La compañía espera tener un papel relevante en la naciente industria del denominado "Internet de las cosas", la idea de que todo tipo de aparatos estáticos podrán estar conectados a la red para enviar y recibir informacion y órdenes.

"Combinar todos esos activos en un solo negocio liderado por Sandeep creará sinergias operativas y nuevos flujos de ingresos", dijo Chen en un comunicado.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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CURRENCIES6:14 PM EDT 8/18/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3363 -0.0001
Yen (USD/JPY) 102.57 -0.01
Pound (GBP/USD) 1.6728 -0.0001
Australia $ (AUD/USD) 0.9325 0.0000
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9066 0.0001
WSJ Dollar Index 73.92 0.00
GOVERNMENT BONDS5:00 PM EDT 8/18/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -15/32 2.394
German 10 Year -19/32 1.019
Japan 10 Year 1/32 0.503
FUTURES6:04 PM EDT 8/18/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 96.60 0.19 0.20%
Brent Crude 101.79 -1.74 -1.68%
Gold 1299.6 0.3 0.02%
Silver 19.615 -0.020 -0.10%
E-mini DJIA 16809 16 0.10%
E-mini S&P 500 1968.75 1.25 0.06%

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SMV dictó cambios para incentivar entrada de empresas junior

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) realizó modificaciones al reglamento del segmento de capital de riesgo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) con el objetivo de reducir los costos de permanencia, brindar protección a los inversionistas y promover la formulación de nuevas ofertas públicas de valores.

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En el segmento de capital de riesgo se ubican las compañías mineras junior, las cuales realizan exploración minera en el país.

La primera modificación permite al director o gerente de las empresas subsidiarias de la empresa junior II (compañía extranjera cuyas acciones se encuentran inscritas en la TSX Venture de Canadá, el AIM del Reino Unido o la ASX de Australia) desempeñarse como un representante bursátil. Anteriormente, solo se le permitía al director o gerente de la empresa junior domiciliado en el país.

La segunda medida es la prohibición de que una compañía pueda calificar como empresa junior si es que se encuentra en la lista elaborada por la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC), la cual impone restricciones y sanciones a países, personas relacionados con el narcotráfico, terrorismo y proliferación de armas de destrucción masiva.

Por último, se busca promover la emisión de valores por medio de un mecanismo que permite realizar ofertas simultáneas en el Perú y Canadá.

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http://elcomercio.pe/movil/economia/mer ... ia-1750724

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Credit Suisse rebajó a 4% proyección de crecimiento de Perú

Lunes 18 de agosto del 2014 | 11:42
El banco recortó en tres décimas la previsión de la economía peruana para el 2014. Prevé, que el BCR no moverá su tasa clave


Credit Suisse sostiene que los indicadores vinculados a la demanda interna siguen siendo saludables, por lo que espera que el BCR no mueva su tasa de interés de referencia. (Foto: Archivo El Comercio)

El banco Credit Suisse recortó de 4,3% a 4% su estimación de crecimiento de la economía peruana para el 2014, luego del débil resultado que anotó el PBI en junio.

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Según detalló la entidad financiera, la decisión responde a la desaceleración que viene mostrando la economía local.

"Los datos de junio ​​apoyan nuestra evaluación de que la desaceleración de la actividad económica del Perú ha sido impulsada por cuestiones relacionadas con la oferta", explicaron analistas del banco en un reporte citado por Bloomberg.

Credit Suisse indicó también que espera que el Banco Central de Reserva (BCR) no realice variaciones a su tasa de interés de referencia y lo mantenga en 3,75% hasta fines del 2014 debido a que los indicadores vinculados al consumo "siguen mostrando resultados saludables".

El último viernes el Gobierno difundió la tasa de crecimiento del PBI en junio (0,3%), la tasa más baja en casi cinco años. Debido a la desaceleración de la economía en el primer semestre, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el Banco Central de Reserva (BCR) han decidido recortar sus proyecciones de la economía para este año.

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Obreros de Shougang Hierro Perú iniciaron huelga indefinida

Lunes 18 de agosto del 2014 | 09:56
El sindicato de trabajadores pide a la compañía un aumento de S/.10 al jornal diario y una asignación familiar de S/.70


(Foto: Captura YouTube)

Los trabajadores de la compañía Shougang Hierro Perú, ubicada en Ica, iniciaron esta mañana una huelga indefinida debido a demanda de mejoras salariales.

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Según informó Julio Ortiz, secretario general del sindicato de trabajadores de la compañía, los obreros buscan un incremento de S/.10 diarios al salario básico diario.

El sindicalista contó que no llegaron a acuerdo con representantes de Shougang puesto que solo ofrecieron un aumento de S/.3.

Ortiz mencionó que el sindicato, conformado por 1.088 obreros, también pide una nivelación de sueldos y otras mejoras como ropa de trabajo y una asignación de S/.70 para sus familias.

La mencionada huelga fue declarada "procedente" por el Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE).

Shougang Hierro Perú es única empresa productora de dicho metal en el país. La compañía produjo el año pasado 6,7 millones de toneladas de hierro.

[Fenix]

“¿La Bolsa europea está cara, barata o mediopensionista? No hay consenso….”
por Moisés Romero •Hace 18 horas

"Cuando los operadores se aburren y el dinero no fluye con soltura a los mercados, que es lo que viene sucediendo desde hace tiempo, comienzan las cábalas y especulaciones sobre el estado de situación y, lo que es peor, las divagaciones sobre el valor de las cosas. En los foros y corrillos que sigo desde hace algún tiempo aparece la pregunta eterna, la sempiterna cuestión ¿Están las Bolsas caras o baratas? ¿O ni caras ni baratas, algo así como mediopensionistas? Como no es la primera vez que este planteamiento se produce y como estoy convencido de que no será la última, la experiencia me dice que lo mejor es tirar por el camino de en medio en lo que respecta a la Bolsa española, porque lo que hoy se antoja caro, mañana puede resultar especialmente barato, y al revés. Todo se circunscribe al estado de ánimo de los actores y participantes en los mercados. Todo es un fenómeno de expectativas. Pero, en cualquier caso, hay sesudos estudios fundamentales sobre el asunto", me dice E. L. analista bursátil, que me envía la siguiente referencia:

Dicen los estrategas de Henderson Global Investors. “Hoy en día, los principales indicadores de crecimiento económico se mueven en terreno positivo y los beneficios empresariales deberían convertirse, en adelante, en los motores de los precios de las acciones. El panorama no está exento de riesgos pero, con la reducción de las correlaciones entre los títulos, el mercado se está tornando cada vez más favorable a la selección de valores y presenta un mayor potencial para la generación de alfa”. Sin embargo, el inversor se está haciendo varias preguntas que en la gestora han querido responder:
1. ¿Está Europa barata?

No es ningún secreto que Europa se encuentra en proceso de recuperación y, como otras clases de activos, se ha producido un marcado repunte en los mercados de renta variable en los últimos dieciocho meses. Basándonos en un PER estimado a 12 meses, el índice MSCI Europe está negociándose actualmente a un múltiplo de 14,1 veces, en comparación con las aproximadamente 9 veces de mediados de 2012 y con una media histórica de 13 veces. Por tanto, ¿está Europa barata? La respuesta es no, al menos ya no en términos absolutos. Sin embargo, en términos relativos, Europa sí sigue siendo una opción atractiva, sobre todo frente a la renta variable estadounidense y a los bonos a escala mundial.

Gráfico: En relación con los beneficios de las empresas en todo el mundo, la renta variable europea sigue pareciendo barata.

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2. ¿A quién favorece la situación actual del mercado europeo?

Estamos en un mercado favorable para la selección de valores. Desde la crisis financiera, Europa ha experimentado un aumento de la correlación entre los valores ganadores y los perdedores de los mercados bursátiles y ambos se mueven más al unísono. Esto reduce el valor que los gestores de fondos pueden aportar mediante una sólida selección de títulos. No obstante, desde finales de 2012, la tendencia comenzó a revertirse con la caída de las correlaciones desde niveles artificialmente elevados. Esto sugiere que una sólida selección de títulos obtendrá cada vez más recompensas a medida que la tendencia siga su curso en los próximos años, respaldando así la tesis de una estrategia activa en la renta variable europea.

Gráfico: La caída de la correlación apunta al regreso de un mercado favorable a la selección de valores

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3. ¿En qué punto se encuentran los beneficios?

Los beneficios recuperan el signo positivo. “La revalorización de los mercados bursátiles europeos ha estado impulsada, hasta el momento, por el componente de precio del ratio PER (precio/beneficio). Cuando el componente de beneficio pase a ser el dominante, como parece ser el caso actualmente, los mercados subirán. El crecimiento de los beneficios no estuvo a la altura de las expectativas en 2013 y el mercado estará muy condicionado por las posibles revisiones a la baja de las positivas estimaciones para este año y el que viene (del 8% y el 12,2% respectivamente). De nuevo, si comparamos Europa con Estados Unidos, la tendencia de correcciones a la baja vista en últimos años parece abandonar el Viejo Continente dejando una base muy inferior de la que partirá el crecimiento de los beneficios, lo que supone mejores valoraciones.

Gráfico: En relación con los beneficios de las empresas en todo el mundo, la renta variable europea sigue pareciendo barata

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4. ¿Dónde está el crecimiento?

Los datos de crecimiento del PIB en Europa son aún insignificantes, con la decepción provocada por el crecimiento del 0,3% en 2013 y las previsiones del 1,6% para 2014, por debajo de la media mundial del 2,8% y escasos en comparación con los mercados emergentes (5,4%) y Asia (6,2%). Sin embargo, en Henderson consideran que Europa encabeza la lista en términos de delta (tasa de variación) del crecimiento del PIB: los mercados emergentes y Asia están experimentando una desaceleración, mientras que en el Reino Unido y Europa están registrando una aceleración. Históricamente, una delta positiva ha sido precursora de sólidas rentabilidades en los mercados de renta variable, más aún en un contexto más favorable para los beneficios de las empresas.

Gráfico: Delta de crecimiento del PIB (tasa de variación) (%, estimaciones 2014- estimaciones 2013)

Imagen

5. ¿Cuáles son los riesgos?

Existen indicios esperanzadores pero el panorama no está exento de riesgos. La situación en Ucrania exige que sigamos atentos, aunque parece más probable que resulte en nuevas sanciones por parte de Occidente que en el estallido de una guerra, y el plano político sigue teniendo potencial para desestabilizar a los mercados. El éxito o fracaso de la senda monetaria que el BCE ha tomado para combatir la deflación tendrá repercusiones, por supuesto, y la clave reside en la fortaleza del euro. Desde mediados de 2012, la moneda única ha registrado una trayectoria alcista frente al dólar y esto ha mermado la competitividad relativa de los bienes y servicios europeos, por lo que cualquier correlación en este sentido constituirá un impulso adicional.

Funds People

01:19 Las bolsas asiáticas muestran ligeras subidas
El Nikkei repunta un 0,03% a 15.332,60
Los mercados de valores asiáticos cotizan al alza moderadamente al suavizarse las tensiones geopolíticas después de que los ministros de Exteriores de Rusia y Ucrania se reunieran para discutir sobre un alto el fuego potencial, por primera vez en semanas, mientras las fuerzas iraquíes tomaron el control de la mayor parte de la presa más grande del país.

El Nikkei 225 asciende un 0,03% liderado por el sector de la atención de la salud después de informaciones que apunta a que Chugai Pharma (+15,7%) será comprada por Roche (ROG VX).

En Shanghai Composite avanzó después de los precios de las propiedades chinas cayeran por tercer mes consecutivo, avivando las expectativas de flexibilización de la política monetaria. El Hang Seng cayó, lastrado por el sector financiero después de que las acciones de HSBC cayeran tras conocerse que el máximo de la ponderación del índice se recortará del 15% al 10% en los próximos 12 meses.

01:33 Fitch cumple los pronóstico y eleva el rating de Irlanda a "A-"


La preapertura vista por Citi

Lunes, 18 de Agosto del 2014 - 1:49:51

¿Cómo lo ven? Claro, me refiero a la presentación que hará Yellen el jueves en Jackson Hole. Las opciones que maneja el mercado son de tres tipos: dovish, muy dovish, extremadamente dovish.

¿Qué se ha descontado? Es complicado saberlo, aunque con ojos de recien llegado me inclino por las dos primeras. Sólo cabe entonces que confirme el discurso: la Fed sigue enfocada en lograr una mejora del desempleo. Y para reafirmarlo podría tratar de cuantificar el desempleo natural (por debajo del 6 %) o reiterar que los salarios siguen controlados.

Pero, ¿en qué nos podemos equivocar? Es muy simple: que la Presidenta de la Fed reitere que su mandato exige enfocarse en los riesgos de inflación de forma conjunta al desempleo. Algo obvio, pero que hasta el momentoha quedado totalmente amortiguado por la prioridad de mejorar el mercado de trabajo. Un trabajo aun no finalizado, probablemente también reiterará.


Ucrania y la macroeconomía centrarán la atención esta semana

Lunes, 18 de Agosto del 2014 - 2:06:45

Los mercados de valores afrontan a partir de HOY una nueva semana en la que los conflictos geopolíticos, especialmente el de Ucrania, y los datos macroeconómicos que se darán a conocer durante la misma monopolizarán la atención de los inversores.

Aunque esperamos que los volúmenes de contratación sigan siendo reducidos, típicos de las fechas estivales en las que estamos, sí esperamos un ligero repunte de la volatilidad, sobre todo dado el actual escenario de confusión, tanto en el ámbito geopolítico como económico, que están afrontando los mercados financieros. En este sentido, recordar que el pasado viernes las confusas noticias que llegaron desde Ucrania, todavía no aclaradas, sobre la destrucción de un convoy militar ruso en territorio ucraniano por las fuerzas de seguridad de este país, fueron suficientes para que las bolsas europeas giraran radicalmente a la baja y que los pocos inversores “operativos” volvieran a refugiarse en los activos considerados como refugio, como los bonos soberanos. Muy destacable fue el hecho de que la rentabilidad del bono 10 años alemán cerró la sesión por primera vez en la historia por debajo del umbral del 1,0%, algo que hace sólo unas semanas parecía quimérico. En este comportamiento entendemos que han tenido un papel clave las últimas cifras macroeconómicas publicadas en Alemania y, por extensión en la Zona Euro, que apuntan a una nueva fuerte ralentización del crecimiento económico en la región, ya que los inversores están apostando que, en un entorno de baja inflación y crecimiento anémico, el BCE se va a ver forzado a intervenir, probablemente lanzando un programa de compra de bonos en los mercados secundarios. Por su parte, el conflicto ucraniano, sin ser determinante, sí creemos que ha jugado un papel importante en la mencionada ralentización económica, sobre todo en lo que hace referencia a la de la economía alemana, ya que ha minado la confianza de empresarios, inversores, analistas y consumidores. Es por ello que la evolución de este conflicto entendemos que será clave para el devenir de los mercados de valores europeos, al menos en el corto plazo.

Así, comentar que durante el fin de semana se han seguido produciendo fuertes enfrentamientos entre las fuerzas de seguridad de Ucrania y las milicias prorrusas. Todo apunta a que estas últimas están empezando a flaquera y que el ejército ucraniano está avanzando. El mayor riesgo es si Rusia está dispuesta a aceptar este desenlace o va a terminar interviniendo directamente en el conflicto, en lo que sería el escenario más negativo posible para las bolsas, de confirmarse.

Ayer los ministros de Exteriores de Alemania, Francia, Ucrania y Rusia mantuvieron una reunión para acercar posturas y para ver si es posible alcanzar un nuevo alto el fuego. De ser así, y cesar los enfrentamientos armados las bolsas europeas reaccionarían con fuerza al alza. Es por ello que, como hemos señalado al principio de este comentario, la situación en Ucrania es uno de los factores claves a seguir por los inversores en los próximos días.


Pero la semana tendrá otros importantes focos de atención, sobre todo en el ámbito macroeconómico. Así, en la Zona Euro el jueves se publicarán las lecturas preliminares de los índices adelantados de actividad de los sectores manufactureros y de servicios, correspondientes al mes de agosto. Además, también se publicará la lectura preliminar del índice de confianza de los consumidores de la Eurozona del mismo mes. Es más que factible que las cifras muestren cierta ralentización de la actividad en la región del euro en relación a meses precedentes. Lo que está por ver es la reacción de los mercados financieros. En los últimos días las “noticias negativas” sobre la economía de la región han sido “bien acogidas”, comportamiento que sólo se puede explicar si es consecuencia de que los inversores esperan una nueva intervención del BCE con medidas no convencionales. Veremos si la actitud “las malas noticias son buenas noticias” que han venido adoptando los inversores se repite cuando se den a conocer las mencionadas cifras.

Por otra parte, señalar que en EEUU también se publican esta semana importantes cifras macro. Así, para empezar, MAÑANA se conocerá el IPC y la cifra de nuevas viviendas iniciadas del mes de julio; el miércoles se publicarán las actas de la última reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC), en las que podremos analizar las distintas posturas que conviven en el seno del mencionado comité en relación al inicio del proceso de subidas de tipos oficiales; el jueves, además de la lectura preliminar de agosto del índice de actividad del sector manufacturero, se publicarán el índice de indicadores adelantados de actividad y las ventas de viviendas de segunda mano, ambas cifras del mes de julio, y el índice adelantado de actividad de la región de Filadelfia, en este caso del mes de agosto. Por último, destacar que ese mismo jueves se inicia en Jackson Hole, Wyoming, el simposio anual que organiza la Fed, que durará tres días, y que estará dedicado en esta ocasión al mercado de trabajo. Es de destacar que el viernes intervendrá en él la presidenta de la Fed, Janet Yellen. Los inversores estarán atentos a su opinión sobre el estado actual del mercado laboral estadounidense ya que en el pasado Yellen siempre ha ligado el final de la política monetaria acomodaticia del banco central de EEUU con el hecho de que se lograran los objetivos perseguidos por la misma en materia de empleo. Cualquier mención por parte de Yellen de que estos objetivos están cerca de alcanzarse será mal recibida por unos mercados que temen que el inicio del proceso de subidas de tipos de interés en el país se adelante a lo que actualmente descuentan los mercados –no antes del final del 1S2015-. Por el contrario, si Yellen dice que todavía hay mucho que hacer en materia de empleo, las bolsas lo celebrarán con alzas –“las malas noticias están siendo buenas noticias” para los mercados-.

Por tanto, decir que los mercados de valores afrontan una nueva y complicada semana en la que, como hemos señalado, Ucrania y la macroeconomía monopolizarán la atención de los inversores. Seguimos pensando que es mejor esperar antes de tomar nuevas posiciones en renta variable, al menos hasta que la situación en Ucrania se tranquilice un poco.

Link Securities


"Esperar y ver hasta que la geoestrategia se vaya aclarando"

Bankinter
Lunes, 18 de Agosto del 2014 - 2:31:48

Las bolsas consiguieron reponerse durante la semana pasada después de las caídas de los últimos días (S&P +1,2% E50 +0,9%, Ibex +1,2%). De hecho, se mantuvieron firmes a pesar de la debilidad de la macro (el ZEW alemán, las ventas minoristas estadounidenses y el PIB de la UEM decepcionaron).

Si con estos datos tan flojos el mercado consiguió rebotar es porque: (i) se espera que los bancos centrales mantengan los estímulos más tiempo, y (ii) los inversores encuentran atractivo en las bolsas una vez se han ajustado las valoraciones. Al fin y al cabo, hay pocas alternativas a la renta variable cuando los bonos están pagando TIRes del 1% (Bund alemán) y del 2,4% (TNote de EEUU). Sólo por los dividendos, la bolsa europea ofrece una rentabilidad del 3,8% y la americana, del 2%. Además, la temporada de resultados en EEUU se ha saldado con un crecimiento en los beneficios de doble dígito, algo que no se veía en mucho tiempo. Por otro lado, los retrocesos experimentados días atrás no serían más que una corrección (el S&P500 lleva más de tres años sin acumular pérdidas del -10%) y de momento no pondrían en riesgo el ciclo alcista en el que estamos sumidos desde 2009.

Poniendo el foco en los próximos días, la tónica podría ser parecida: bajos volúmenes de actividad, cierta consolidación del mercado y mucha atención en los acontecimientos geopolíticos.

Desde una perspectiva financiera, el conflicto en Irak pasaría a un segundo plano ya que de momento no está impactando en el precio del petróleo, pero la tensión Ucrania-Rusia sí puede pasar factura. De hecho, ya está teniendo repercusiones reales en Europa, como pudimos comprobar con el indicador ZEW y el PIB alemán publicados la semana pasada. En nuestra opinión, el conflicto con Rusia será un proceso lento, de difícil resolución y al mismo tiempo impredecible. Si se va enquistando pero no va a más, el mercado terminará asimilándolo y pasará a centrarse en otros aspectos. Por el contrario, si se produjera la invasión de Ucrania por parte de Rusia, habría que encajar el golpe. Asimismo, la imposición de nuevas sanciones económicas también podría repercutir sobre las empresas europeas. Por tanto, hasta que no se aclare el conflicto de Ucrania parece difícil que los activos de riesgo puedan retomar las subidas con cierto ímpetu.


Pasando al plano puramente económico, durante la semana que viene se publicarán datos del mercado inmobiliario estadounidense, que apuntarán a cierta recuperación, y los índices PMIs en la UEM que ayudarán a discernir si la ralentización económica del 2T es temporal o puede convertirse en algo más duradero. Además, conoceremos los datos de inflación en el Reino Unido y en EEUU, que mostrarán tasas cercanas al 2%, niveles, por tanto, cómodos para sus respectivos bancos centrales.

En cuanto a éstos, se publicarán las actas de sus últimas reuniones. Además, la política monetaria ganará protagonismo ya que se celebra la convención de banqueros centrales en Jackson Hole. Se tratará el tema del empleo y como está mostrando debilidad en términos generales, el mensaje debería ser acomodaticio (dovish en la jerga de los mercados) lo que retrasaría las expectativas de subidas de tipos. En consecuencia, los bonos seguirían soportados y la renta variable se podría animar.

A diferencia de lo que sucede en Europa, tanto EEUU como el Reino Unido están viendo mejoras en el empleo (sus tasas de paro se han reducido desde el 10% al 6,2% y del 8,4% al 6,4%, respectivamente) con la curiosidad de que no están viniendo acompañadas de subidas salariales. De hecho, el último dato británico refleja caídas. Esta circunstancia se traduce en menores presiones inflacionistas por lo que pensamos que los bancos centrales no comenzarán a tensionar su política monetaria hasta que los sueldos empiecen a dinamizarse, algo que tardará varios meses más en llegar.

En definitiva, la política monetaria sigue dando apoyo al mercado pero el contexto geoestratégico es una traba para que las bolsas avancen. Si no hubiera novedades en relación a Rusia, diríamos que el mercado quiere rebotar, como vimos la semana pasada ya que la bolsa se postula como la mejor alternativa de inversión en un entorno de elevada liquidez y tipos bajos.