Viernes 29/08/14 PMI de Chicago

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Autoridades catean oficinas de mina Buenavista en México en investigación derrame químico
viernes 29 de agosto de 2014 22:19 GYT Imprimir [-] Texto [+]
MEXICO DF (Reuters) - Investigadores de la Procuraduría General de Justicia (PGR) de México entraron el viernes a oficinas de la gigantesca mina de cobre Buenavista, en norteño el estado de Sonora, como parte de una investigación sobre un derrame de sulfato de cobre en un río de la zona, dijeron autoridades.

Las autoridades están preparando demandas contra Grupo México, propietaria de la mina, por los daños provocados por un derrame de 40,000 metros cúbicos de sulfato de cobre ácido a principios de agosto que han calificado como el peor desastre ambiental en la historia moderna de la minería del país.

Esas demandas podrían acarrear multas por hasta cerca de tres millones de dólares y hasta penas de prisión para los responsables.

El Gobierno también quiere que la firma, una de las mayores mineras de cobre del mundo, se responsabilice por los daños a la zona, cuyo costo podría alcanzar miles de millones de pesos.

Un portavoz de la PGR dijo a Reuters que la procuraduría entró a las oficinas de la mina como parte de esa investigación.

"Es un cateo como parte de las diligencias ministeriales", comentó el portavoz. "Estamos investigando", agregó.

No dio detalles acerca de qué estaban buscando las autoridades en las áreas administrativas de la mina. Grupo México no comentó de inmediato sobre el cateo.

El derrame provocó el cierre de pozos y racionamiento de agua para miles de pobladores de la zona, ubicada en uno de los estados con más altas temperaturas del país durante el verano boreal.

El Congreso mexicano instaló una comisión especial para seguir el caso y legisladores han dicho que pedirán al Gobierno que cancele la concesión de la empresa en la mina.

El viernes las acciones de Grupo México cerraron en la bolsa mexicana con un alza de 1.04 por ciento a 47.5 pesos.

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Pueden creer que en el gobierno socialista de Francia la jornada de trabajo es 35 horas? muy bonito para el trabajador, un momentito, para el que tiene trabajo. Lamentablemente el socialismo hace que Francia no sea competitiva en el mundo industrial, por lo que la inversión privada es cada vez menor y cada día hay menos trabajo, las cosas están tan mal que Hollande es el presidente con menos popularidad en la historia del país, y no podía ser más socialista. Cambios, ha dicho que hará, ha cambiado de primer ministro, se moverá a la derecha, dará leyes más favorables al sector privado. What? Los socialistas no pueden hacer eso, va contra sus principios, eso sólo lo hace la derecha, los capitalistas,.......estaremos atentos a lo que pasa.
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Amplio respaldo en Francia a cambios en la semana laboral de 35 horas
sábado 30 de agosto de 2014 10:27 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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PARÍS (Reuters) - Casi dos tercios de los franceses consideran que a las compañías se les debería permitir exenciones en torno a la semana laboral de 35 horas introducida en el país si logran acuerdos con sindicatos comerciales, mostraron dos sondeos el sábado.

El nuevo ministro de Economía francés, Emmanuel Macron, generó revuelo esta semana- en una entrevista realizada antes de su nombramiento el martes- por plantear la idea como una medida que podría ayudar a las compañías a ganar confianza y competitividad.

Los comentarios generaron la molestia inmediata entre los sindicatos comerciales y el Gobierno salió rápidamente a calmar las especulaciones de que podría haber un cambio en la ley.

Introducida por un Gobierno socialista anterior en el 2000 en un intento de redistribuir el trabajo y crear empleo, la semana laboral de 35 horas está muy protegida por la izquierda en Francia, pese al hecho de que muchos franceses en realidad trabajan bastantes más horas.

Presionado por la Unión Europea para hacer reformas a la economía en Francia a fin de hacerla más favorable a los negocios y sacarla del estancamiento, el Gobierno del presidente François Hollande ha introducido modestas reformas al mercado laboral pero ha evitado modificar la semana laboral de 35 horas.

Un sondeo de Ifop para el diario Sud Ouest Dimanche mostró que un 65 por ciento de los franceses estaba a favor de permitir a las compañías cambiar las reglas sobre el tiempo de trabajo si alcanzan un acuerdo con sindicatos comerciales que representan a la mayoría de los trabajadores. Un 35 por ciento de los encuestados se opuso a la idea.

Una encuesta por separado de Odoxa realizada para el diario Le Parisien y el canal de noticias iTele mostró que un 62 por ciento respaldaba los cambios en el tiempo de trabajo, de los cuales un 53 por ciento son votantes socialistas y un 77 por ciento son de derecha. No obstante, un 57 por ciento de los votantes de izquierda se opuso a la medida.

El mismo sondeo Odoxa mostró que un 57 por ciento de los franceses- un 71 por ciento de los votantes socialistas- consideran que Macron, un ex banquero de inversiones y asesor presidencial, tiene "el perfil adecuado para abordar las dificultades económicas de Francia".

Macron, que ayudó a diseñar la agenda de Hollande orientada a los negocios, reemplazó al izquierdista Arnaud Montebourg como ministro de Economía en una reestructuración del Gobierno esta semana en Francia.

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China cierra las puertas a democracia completa de Hong Kong en elecciones de 2017
domingo 31 de agosto de 2014 08:47 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Michael Martina y James Pomfret

PEKÍN/HONG KONG (Reuters) - El Parlamento de China dijo el domingo que controlará estrictamente la nominación de candidatos para una histórica elección en Hong Kong en 2017, una medida que probablemente provocará manifestaciones multitudinarias en el distrito financiero del centro de la ciudad.

El comité permanente de la Asamblea Popular Nacional de China (APN) dijo que había respaldado un marco de trabajo para permitir que sólo dos o tres candidatos postulen en 2017 para ser el próximo líder de Hong Kong.

Todos los candidatos deben obtener primero el respaldo mayoritario de un comité de nominación que probablemente estará integrado por individuos leales a Pekín.

La decisión relativamente dura de la APN -el árbitro final chino en los asuntos democráticos de Hong Kong- hace casi imposible que demócratas opositores al régimen puedan postular a las elecciones.

"Esta es una decisión legal, justa y razonable. Es una decisión digna y prudente y su efecto legal está más allá de toda duda", dijo a los periodistas el subsecretario general del comité permanente de la APN, Li Fei, después de la toma de la decisión.

Cientos de activistas que exigen que Pekín permita una elección libre y real realizarán una pequeña manifestación el domingo por la tarde para lanzar formalmente su campaña de desobediencia civil, que culminará con un bloqueo del distrito financiero de la ciudad.

La reforma política ha sido una fuente constante de fricción entre el movimiento prodemocrático de Hong Kong y China continental desde que la ex colonia británica fue devuelta a los gobernantes del Partido Comunista en 1997.

En la cercana Macao, otra región administrativa especial, el líder y candidato único Fernando Chui fue "reelecto" el domingo por un selecto panel de 400 individuos mayormente leales a China en la diminuta, pero rica ex colonia portuguesa.

Decenas de vehículos policiales y cientos de efectivos fueron desplegados fuera de la sede del Gobierno de Hong King mientras que personas comenzaban a congregarse ahí, algunos de ellos gritando eslóganes.

"(La decisión de la APN) no nos deja espacio para luchar por un sistema genuinamente democrático y comenzaremos nuestra campaña para una lucha pacífica y no violenta", dijo Joseph Cheng, coordinador de la Alianza por la Verdadera Democracia, una coalición de grupos que buscan el sufragio universal en Hong Kong.

"Queremos decirle al mundo que no nos hemos dado por vencidos. Seguiremos luchando", agregó.

El viernes, China también reiteró su advertencia contra la interferencia extranjera y afirmó que no tolerará el uso de Hong Kong "como una cabeza de puente para subvertir e infiltrar al continente".

Los activistas prodemocráticos aún no cuentan con un amplio respaldo entre la clase media de Hong Kong, a la que le preocupa antagonizar con China y ver interrupciones en los negocios, pero enérgicas medidas de las autoridades de Pekín o de la policía de Hong Kong podrían cambiar eso.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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"Las Bolsas se pasan las recomendaciones por el forro: récord de dividendos a nivel mundial…"
por Moisés Romero •Hace 3 días

"Desapalancarse, achicar espacios, capitalizarse, rentabilizar recursos, huir de los excesos del pasado, reducir los niveles de pay-out, es decir, recortar las líneas de dividendos y otra serie larga de recomendaciones lanzadas en los últimos años por el Fondo Monetario Internacional, por el Banco Internacional de Pagos y por otros supraorganismos, que muchas de las empresas cotizadas en el mundo se las han pasado, literalmente, por el forro. en el segundo trimestre de este año se ha registrado un volumen récord de distribución de dividendos en las Bolsas del mundo con 426.800 millones de dólares pagados. España no se ha quedado a la zaga. La rentabilidad por dividendo del índice español prevista para 2014 es del 4,86%, la más alta de Europa. Se espera que los pagos al accionista de las 35 compañías del Ibex alcancen los 22.664 millones de euros en 2014, un 4,3% más que un año antes, según las perspectivas de los analistas consultados por Factset. Además, de las empresas no financieras del Ibex, 20 podrían elevar su retribución con cargo a este ejercicio. Cinco de ellas, Grifols, Arcelor, Amadeus, Inditex y REE, destacan porque aumentarán su retribución entre un 10% y un 35%. Otras tres, Game sa, Mediaset e IAG, volverán a pagar dividendo tras años de sequía...", me dice el analista jefe de un banco de inversión.

"Pero ello no significa que las empresas estén totalmente saneadas. Recientemente se ha publicado que una de cada cuatro empresas españolas necesitaría el beneficio que consigue durante diez años para poder amortizar su deuda, casi el doble de la media europea, que se estima en 5,1 años, según un estudio realizado por la Fundación BBVA y el Ivie. Si se consideran como las más vulnerables las empresas que tienen que hacer frente a unos gastos financieros superiores a sus ingresos netos, en España estas empresas tienen el 36% de la deuda empresarial. Los sectores más endeudados y vulnerables son la construcción y las actividades inmobiliarias, que concentran el 44% de toda la deuda de las empresas más vulnerables...", añade

La tercera edición del Henderson Global Dividend Index, que publica Henderson Global Investors con carácter trimestral, refleja un fuerte crecimiento de los dividendos en todo el mundo. En particular, los autores del informe observan un crecimiento general del 11,7% interanual en el segundo trimestre, hasta alcanzar un nuevo récord de distribución de 426.800 millones de dólares. Esto supone un aumento de 44.600 millones de dólares que, para hacerse una idea, equivale a los dividendos distribuidos en Japón en todo un año. Durante el primer semestre en su conjunto, los dividendos generales crecieron un 18,4%, la tasa más acelerada durante un semestre desde 2011. De esta forma el índice desarrollado por la firma británica, el Henderson Global Dividend Index, ha pasado de los 151,6 a los 157,8 puntos a finales de marzo, lo que implica que los dividendos han crecido un 57,8% en los últimos doce meses.

“El segundo trimestre resulta especialmente importante, ya que supone casi dos quintos de la distribución total anual, por lo que el sólido crecimiento registrado ha sido muy esperanzador. Los mercados desarrollaron impulsaron las cifras positivas, con Europa y Japón a la cabeza, tras haber ocupado un segundo plano en los últimos trimestres”, indican desde la gestora. Concretamente, Europa ha sido la región que ha dominado la escalada de las retribuciones, con una contribución de más de dos quintos al crecimiento total a escala mundial. Esto se puede explicar porque las empresas europeas suelen elegir el segundo trimestre de cada año para repartir el grueso de sus dividendos; de hecho, este año abonaron 153.400 millones de euros, un 18,2% en términos generales, encabezadas por Francia, Suiza y España.

Desde Henderson GI añaden que el gran impulso protagonizado por el euro y el franco suizo representó 7.300 millones de dólares (5,6 %) en la tasa de crecimiento total de Europa. Aún así, el crecimiento de 16.400 millones de dólares —a unos tipos de cambio constantes— registrado en la región supone “su mejor resultado en los cinco años de trayectoria del índice, lo que implica que los inversores nacionales en Europa también están beneficiándose del aumento de la tasa de crecimiento”.

Japón también arrojó un crecimiento convincente del 18,5%, que llevó sus distribuciones hasta los 25.200 millones de dólares. “Ahora que se están disipando las notables caídas interanuales del yen, los efectos de esta divisa sólo han supuesto una pequeña rémora para la cifra total de crecimiento en este país”, indican los autores del informe. Asimismo, señalan que en EE.UU. se ha registrado un aumento interanual de los dividendos del 13,8%, con crecimiento en todos los sectores salvo el de la minería.

Alex Crooke, director del equipo de Global Equity Income de Henderson Global Investors, ha destacado que “2014 parece ir por el buen camino para arrojar el mayor crecimiento de dividendos a escala mundial desde 2011, sólo que esta vez gran parte de dicho crecimiento procederá del aumento de los repartos de las propias empresas en vez de las fluctuaciones de las divisas”. Crooke recuerda que, en 2011, más de un tercio del crecimiento procedió de la depreciación del dólar. En cambio, estima que ahora “los mercados desarrollados se encuentran a la cabeza y esperamos que esta tendencia continúe. Resulta especialmente alentador ver cómo Europa y Japón están incrementando considerablemente sus dividendos a los accionistas, tras haber ocupado un segundo plano hace relativamente poco tiempo”.

Muy diferentes han sido los resultados en el mundo en vías de desarrollo: el índice creado por Henderson GI refleja una caída del 14,6% (en dólares) de los dividendos emergentes. Atribuyen este descenso a las variaciones en el índice y a la caída en picado de los tipos de cambio como consecuencia de la lucha de varios bancos centrales emergentes por frenar la depreciación de las divisas.

Otra de las conclusiones del estudio es que las divisas mundiales siguen mostrando volatilidad aunque, a medio plazo, su efecto es limitado. En los últimos cinco años, han supuesto tan sólo un 1,4% de los 4,5 billones de dólares en dividendos totales distribuidos. En el último trimestre, el efecto divisa se quedó en un 1,5%, dado que algunas monedas se apreciaron y otras se depreciaron frente al dólar.


Nowotny (BCE) se muestra preocupado por economía de la eurozona
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 08:28 CET
Ewald Nowotny, consejero del Banco Central Europeo, dijo estar preocupado por la economía de la eurozona ya que está dando señales de estarse nublando. También se mostró preocupado por la inflación, señalando que el repunte es más débil de lo esperado.


¿Qué Europa queremos?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 3 días

Desde Alemania se ha repetido que el Euro no es una Unión de transferencias rechazando por activa y pasiva que se pueda unificar el riesgo asumiendo deudas de otros. ¿Eurobonos? No hace tanto tiempo la propia Canciller lo rechazaba "mientras ella estuviera aquí". Ahora, además, se alude a que tampoco es una Unión social.

El Presidente Draghi recomendó el fin de semana pasada encarecidamente a los gobiernos europeos un mayor énfasis en las reformas internas, reconociendo que la Unión fiscal está lejana. Esto es compatible con mayor flexibilidad fiscal a corto plazo (pero sin olvidar los objetivos de consolidación fiscal a medio y largo plazo) e inversión pública a nivel conjunto.

Ayer el Ministro de finanzas alemán "rectificó" la interpretación que hizo el mercado de las palabras de Draghi: el ajuste fiscal sigue siendo la base sobre la que estructurar el Euro. Sin decirlo directamente, se entiende que se refería al primer párrafo de esta nota.

El Presidente Hollande, tras concretar el cambio de su Gobierno, se ha referido a la necesidad de dar prioridad en la política europea a la "batalla del crecimiento y del empleo". Ha pedido que el ritmo de reducción del déficit sea compatible con el escenario macro. Y acorde con la situación de cada país. Al final ha demandado que el ECB "asuma sus responsabilidades", repitiendo que la moneda europea está demasiado alta.

Claro, Europa debe favorecer la inversión dada la debilidad del crecimiento europeo. Esta afirmación de Schaeuble ayer en París deja preguntas sin responder: ¿se refiere a reformas de oferta para atraer inversión productiva? ¿a inversión pública nacional que no compute en los objetivos de déficit?. Mas clara ha sido su afirmación de que tanto Alemania como Francia tienen especial responsabilidad en Europa. ¿Cómo modelo en sus decisiones al resto?. Y el Ministro de finanzas alemán ha finalizado reconociendo la debilidad del crecimiento y el impacto negativo de los riesgos geopolíticos, como un imponderable que deprime la demanda. Tanto el consumo como la inversión.

Compaginando todo lo anterior (no he querido incluir otras variables, como las que surgen en el caso italiano) la confusión no es poca. La Crisis del Euro que hemos sufrido (que sufrimos) desde 2008 tiene raíces claras políticas. La Unión Monetaria, no eficiente ante la falta de unión fiscal, financiera y política, funcionaba por otro lado bien en escenarios de expansión económica. Naturalmente, la Gran Recesión ha sido clave para el desarrollo de la Crisis. En los últimos años muchos países han aumentado la flexibilidad de sus economías, han recuperado competitividad y encauzado el ajuste de sus finanzas públicas. Pero todas estas medidas y reformas no se han hecho de forma unánime, dependiendo su profundidad de la propia presión del mercado sobre los países en cuestión. La disciplina del mercado ha funcionado, aunque ha puesto al límite la propia supervivencia del Euro. En este difícil periodo se ha avanzado en la unión financiera, aunque sin desvincular el riesgo soberano del financiero. Se ha avanzado menos en la unión fiscal, aunque lo cierto es que se han creado mecanismos antes inexistentes de asistencia financiera a países con problemas. Pero, especialmente, se ha reforzado el papel del ECB como garante de la supervivencia del Euro. Se dice que ningún país puede quebrar en su moneda si tiene al banco central a su lado. La cuestión de fondo es, precisamente, qué limites puede asumir el ECB en este papel que ha asumido de forma implícita. En definitiva, ¿puede realmente conseguir unificar el riesgo en el área a través de su balance?.

Por cierto, Schaeuble consideró también que los tipos de cambio deben ser fijados por los mercados.



Deutsche Telekom abierta a una posible venta de T-Mobile a 35 dólares/acción
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 08:42 CET
Deutsche Telekom (DTE GY)dice que está abierto a conversaciones sobre la venta de T-Mobile (TMUS) a 35 dólares por acción. Deutsche Telekom es el accionista mayoritario de T-Mobile con una participación del 66%.


"El S&P500 podría consolidar los 2.000"

Bankinter Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 9:23:00 CET

A falta de nuevas noticias sobre la tensión de Ucrania, podríamos ver rebotes de los principales índices tras las caídas de ayer. De cualquier manera, mientras el conflicto entre Rusia y Ucrania siga abierto los mercados estarán condicionados por esta variable exógena.

En Estados Unidos tenemos dos referencias importantes que podrían impulsar la sesión, ya que parece que ayer se descontó la volatilidad provocada por las nuevas tensiones en Ucrania y que hoy podríamos ver repuntes e incluso el S&P500 consolidando los 2.000 puntos.

La inflación europea de agosto (11h) determinará la presión sobre el BCE para que vuelva a actuar en su reunión del próximo jueves, pero tras repetir ayer Alemania en +0,8% la probabilidad de que esto suceda ha disminuido. Por último, un apunte significativo: el tipo de depósito overnight europeo “Eonia” ha caído por primera vez a tipos negativos (-0,004%) desde que el BCE decidiera los nuevos tipos de interés el pasado 5 de junio.


Desciende el exceso de liquidez en el sistema del euro
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 09:46 CET
El informe de liquidez del BCE a un día muestra que el exceso de liquidez en el sistema de la zona euro se sitúa en 136.290 millones de euros vs 139.040 mlns euros de ayer.

El BCE dice que los bancos pidieron prestado 320,0 mln de euros al tipo de interés marginal y depositaron 26.900 mlns euros durante la noche.

Ayer, el BCE dijo que los bancos pidieron prestado 10,0 mln de euros al tipo de interés marginal y depositaron 27.500 mlns durante la noche.


Commerzbank rebaja su previsión de crecimiento para China en 2015
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 09:39 CET
Los analistas del banco alemán Commerzbank ha recortado su estimación PIB 2015 de China al 6,5% desde el 6,8% anterior.

[Fenix]

Renovables y capitalismo
por The Oil Crash •Hace 3 días

Queridos lectores,

Dada la complejidad y extensión del post de hoy, he creído oportuno estructurarlo en cuatro partes para facilitar su lectura, a saber: Introducción, energía y capitalismo, el papel de las renovables, y conclusión.

Comencemos por el principio.

Introducción


La crisis energética ha comenzado ya; no es una cosa que vaya a pasar en un futuro incierto, sino que es algo que se está desarrollando ya. El petróleo crudo convencional ya está escaseando, como reconoce hasta la Agencia Internacional de la Energía. Los malos sucedáneos de petróleo (lo que incluye la burbuja del fracking, los petróleos extrapesados, los biocombustibles, etc) con los que estamos disimulando la caída del crudo están a punto de empezar a retroceder también, debido a que las grandes compañías petroleras están ya desinvirtiendo en tan ruinosos proyectos. Muchos países que dependían de sus exportaciones de petróleo para mantener presupuestos desequilibrados están colapsando, creando una generalizada inestabilidad geopolítica que conduce a revueltas y a guerras, síntomas de un estado global cada vez más caótico. Se multiplican los síntomas que apuntan a una recesión global, mientras un año más el mundo está consumiendo más líquidos del petróleo de los que produce, tirando de los almacenes en un desesperado intento de hacer creer que todo sigue igual cuando en realidad el mundo cambió hace ya casi un década.

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La separación entre consumo (línea negra) y producción (curva sombreada en gris) pasado de los excedentes de los años 70 y principios de los 80 a un déficit que cada año es mayor, siendo especialmente significativo en la última década.

No es sólo el petróleo: el cenit del uranio no está tan lejano y algunos estudios apuntan a que el uranio podría ser el segundo combustible no renovable en llegar a su máximo productivo y empezar a declinar, tan pronto como 2015, es decir, el año que viene. Las perspectivas para el gas natural no son mucho mejores: su cenit se sigue esperando hacia 2020, incluso contando con el shale gas. Y en cuando el carbón, aunque su declive sea más lento, también se espera que su producción llegue a su máximo entre 2020 y 2030. Como explico en las charlas, de acuerdo con el Energy Watch Group se espera que el pico conjunto de estas cuatro materias primas energética no renovables, que representan el 92% de toda la energía primaria consumida en el mundo, se produzca hacia 2018.

Dada la gravedad de lo que estamos discutiendo, que al final no sea el 2018 sino el 2020 o aún el 2025 es completamente irrelevante, aunque me temo que hasta que no se constate el pico productivo seguiremos perdiendo tiempo en intentar acertar la fecha exacta del comienzo del declive. En realidad no hay un gran motivo para el optimismo, puesto que la explotación del resto de materias primas requiere de grandes cantidades de petróleo, con lo que nuestro futuro estará fuertemente condicionado por la disponibilidad del hidrocarburo que impulsa la mayoría de nuestra maquinaria. Encima, el grado (concentración de mineral) de la mayoría de las vetas de los metales que explotamos está decayendo rapidísimamente. Tomemos, por ejemplo, el oro. SRSrocco report nos ofrece esta gráfica sobre el grado promedio de las minas de oro que explotan las cinco mayores compañías del sector:


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Lo grave no es que hoy en día se esté extrayendo sólo 1,20 gramos de oro por cada tonelada procesada, o que la concentración haya caído un 29% en ocho años; lo verdaderamente grave, como nos muestran en esta otra gráfica, es que lógicamente el consumo de combustible para extraer este oro se ha disparado:


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No sólo está pasando con el oro; pasa con el cobre y con tantos otros minerales estratégicos. No sólo es la cuestión financiera: es que las vetas son cada vez de menor riqueza, de menor grado. Y por tanto su explotación también requiere cada vez más energía.

Es por tanto lógico el creciente interés por el problema energético, porque es un problema actual, que se está agravando bastante deprisa y que está llevando a peligrosas derivas. Encima, es la causa no reconocida por la que esta crisis no acabará nunca. Necesitamos conseguir más energía y la necesitamos ya, si nuestro sistema económico y financiero tiene que sobrevivir.


Energía y capitalismo


Como ya hemos explicado muchas veces, el capitalismo es un sistema económico que, entre otras características, tiene la de necesitar el crecimiento indefinido, so pena de entrar en una espiral de destrucción económica. La mayoría de las crisis hasta ahora han sido crisis de demanda: la demanda de los consumidores no podía subir tan rápido como la oferta del sistema productivo, la cual había aumentado excesivamente (sobrecapacidad) porque se había invertido demasiado, pensando en unas expectativas de crecimiento del consumo no realistas. Sería el caso, por ejemplo, de la burbuja inmobiliaria cuyos efectos en España aún estamos padeciendo. Sin embargo, estamos ya adentrándonos en un nuevo tipo de crisis, que por lo poco frecuente que es no somos capaces de reconocer, entre otras cosas porque nos obligaría a revisar todas las políticas económicas: es la crisis de oferta. El problema no se origina porque el consumo no puede seguir a la oferta, sino porque la oferta no puede incrementarse por problemas concretos. Yendo a nuestro caso particular, la crisis de oferta se produce por tener una cantidad insuficiente - para crecer - de determinados tipos de energía difícilmente sustituibles por algún otro tipo disponible y más abundante; más concretamente, esta fuente difícil de sustituir y que no crece como nuestro sistema económico es el petróleo. Las crisis de oferta normalmente cursan bajo la forma de sucesivas oleadas recesivas seguidas de periodos de estanflación - y éste es probablemente el curso que estamos siguiendo ahora mismo, como se confirmaría si finalmente se cumplen los peores presagios de que hacia finales de este año o principios del año que viene se va a producir una nueva oleada recesiva a escala global.

Contrariamente a lo que piensa la mayoría de los economistas mainstream, la energía no es una mercancía más, sino la precursora de la actividad económica, y siempre lo ha sido. Es fácil de entender por qué: energía es la capacidad de hacer trabajo útil (propiamente, tendríamos que hablar de exergía aquí). Con ese trabajo útil que nos proporciona el consumo de energía de fuentes diversas podemos producir bienes y servicios, que son el sustento de la actividad económica. En las sociedades neolíticas, la energía la proporcionaban los alimentos y las máquinas encargadas de transformarla en trabajo útil eran los músculos, primero humanos y luego animales. A medida que la civilización fue progresando, se fueron incorporando nuevas fuentes de energía, cada vez más exosomáticas (=de fuera del cuerpo) y cada vez más potentes, hasta el punto de que en la actualidad el peso económico de la energía endosomática (=de dentro del cuerpo) es prácticamente despreciable en el conjunto de la producción mundial de bienes y servicios, tan grandioso como es ahora.

La llegada del capitalismo introduce un incentivo sin precedentes a la producción. No es que el capitalismo sea per se productivista, pero la necesidad de retribuir al capital por el simple hecho de ser (el interés asociado a cualquier préstamo) lleva a su crecimiento exponencial. Por supuesto no todos los préstamos llegan a buen puerto y en algunos casos se pierden intereses y a veces hasta parte o todo el principal (capital prestado), pero a pesar de ello el conjunto del capital se va expandiendo y a un ritmo que aunque menor que el del interés sigue siendo exponencial.

El gran desafío del capital desde las postrimerías del siglo XX y los albores del siglo XXI es encontrar suficientes oportunidades de inversión para continuar expandiéndose, como necesita dentro de nuestro sistema económico. En un mundo donde los recursos naturales están comprometidos (como hemos explicado en la introducción), donde las externalidades (costos de la actividad industrial que no se contabilizan, que se endosan a otro) ambientales son cada vez más graves, y donde la población ya no puede crecer mucho más, se busca y se rebusca incluso en la basura negocios cada vez más dudosos donde invertir. Es en parte por eso que se ha hinchado la burbuja del fracking, cuyo estallido probablemente coincidirá con (y quién sabe si la causará) la próxima oleada recesiva en ciernes; y es por esta desesperante falta de crear nuevas oportunidades de inversión que se reedita la enésima burbuja inmobiliaria global, con los previsibles y reiterados funestos resultados.

El mundo está ya lleno y no puede expandirse más, no tiene base material para crecer en un nuevo ciclo expansivo. Si tuviéramos un suministro muy barato y prácticamente ilimitado de materiales aún podríamos crecer, poniendo a punto sistemas de captación de energía renovable que ahora mismo no son rentables por su baja TRE. Y si tuviéramos un suministro muy barato y prácticamente ilimitado de energía podríamos extraer materiales en menas de baja concentración o incluso sintetizar fibra de carbono y otros compuestos a partir del aire. Así que en un mundo donde las oportunidades de inversión escasean, disponer de abundantes materiales o abundante energía permitirían recomenzar la expansión que el capital necesita.

El papel de las renovables


Cuando se discute el papel de las fuentes de energía renovables en el futuro que nos espera, teniendo en cuenta la necesidad de ir abandonando las energías fósiles y el uranio que ya están en fase de retroceso o a punto de comenzarla, se suele uno encontrar un determinado tipo de argumentos, que justifican la pobre expansión de las renovables debido a un cierto acoso del lobby del petróleo o de las eléctricas tradicionales, las cuales según ellos tienen miedo a la expansión de la energía renovable porque pondrían en peligro su negocio tradicional.

El argumento de la persecución por parte de un poderoso y peligroso lobby criminal es atractiva porque bebe sus raíces de la narrativa mitológica heroica. Sin embargo, resulta bastante inverosímil, teniendo en cuenta el modus operandi habitual de las grandes compañías. Históricamente, nunca se ha descartado una fuente de energía por la irrupción de otra nueva fuente (ni tan siquiera se ha descartado la fuerza humana, usada aún como fuerza más o menos esclavizada en tantas sweat factories en el Lejano Oriente). Al carbón con el que comienza la Primera Revolución Industrial se le han ido añadiendo el petróleo, la hidroelectricidad, el gas natural y el uranio, y salvo en el caso de éste último (probablemente por culpa del accidente de Fukushima en 2011) las curvas de consumo han tenido siempre una tendencia creciente con pequeñas oscilaciones en torno a ella.



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La velocidad del ascenso en consumo de materias primas energéticas no siempre ha sido la misma, sino que tienen casuísticas particulares; por ejemplo el carbón se estancó claramente en la década de los 90 del siglo XX, para después re-arrancar con fuerza con el ascenso de la China primero y con la escasez de petróleo después. En todo caso, lo que se observa es una apilación de fuentes, no una sustitución. La energía es el motor de la economía y por eso mismo desde el comienzo del capitalismo siempre se ha consumido más y más.

Y justamente en este momento en que el petróleo comienza a escasear, justo en este momento que el consumo de energía per capita disminuye incluso en los EE.UU. (como ilustra la siguiente gráfica de Gail Tverberg),


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justo en este momento ¿tendría algún sentido boicotear la implantación de nuevas fuentes de energía?

En realidad las grandes compañías del sector lo que siempre han hecho es irse diversificando; de hecho, la mayoría de las grandes compañías del petróleo tienen intereses en el sector nuclear y en el renovable. Un inversor inteligente nunca pone todos los huevos en las misma cesta, y dado que la energía tiene tanto valor económico es mucho más sensato integrar las nuevas fuentes que aparezcan (igual que se hizo con las anteriores) en vez de intentar arrinconarlas. Con más energía se pueden crear más productos y seguir la fiesta del crecimiento eterno. ¿Por qué, pues, arrinconar las fuentes renovables? Algunos dicen que porque el acceso a las mismas es más democrático y las grandes compañías pierden su hegemonía, pero eso no tiene demasiado sentido. Montar una gran instalación renovable requiere de demasiado capital inicial y eso supone una barrera de entrada para iniciativas demasiado populares; además, siempre se puede conseguir que el legislador regule de modo tal que las grandes compañías se apropien del pastel. Y si bien eso es algo parecido a lo que pasa en España, en el resto del mundo a la energía eólica y fotovoltaica no les va demasiado bien. Fíjense como la energía hidráulica, también renovable, fue integrada sin problemas desde el principio; y si creen que las otras renovables son más "democráticas", deberían pensar que la eólica requiere unas instalaciones también grandiosas y no al alcance de cualquiera. Queda la cuestión de la fotovoltaica, cuyos problemas no son privativos de España, como muestra el siguiente gráfico.

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Fuente: EPIA. GLOBAL MARKET OUTLOOK FOR PHOTOVOLTAICS 2014-2018, página 21. Gráfica cortesía de Pedro Prieto.

Aparte de los ataques a la generación renovable en España, se está produciendo un fenómeno de desinversión a nivel de toda Europa, especialmente notable en Italia y Alemania. La fotovoltaica es especialmente difícil de rentabilizar, debido a su baja TRE, incluso en instalaciones domésticas, y después del entusiasmo de hace unos años se está abandonando, incluso en países donde no está perseguida legalmente. El caso de Alemania es particularmente curioso, porque se insiste mucho en ciertos foros en el gran éxito que está suponiendo la Energiewende en ese país, cuando la prometida transición no parece estar teniendo efectivamente lugar. Dejando de lado las críticas (a veces interesadas) al encarecimiento de la electricidad en Alemania, lo cierto es que Alemania se está apoyando cada vez más en el carbón, no en las renovables, para generar electricidad, como ilustra el siguiente gráfico: el 46% de toda la electricidad generada en Alemania proviene de quemar carbón. De hecho, en cifras absolutas la fuente de energía cuyo consumo está creciendo más en Alemania es el carbón (una trampa habitual es presentar las cifras relativas del crecimiento renovable, que son altísimas porque parten de cifras absolutas muy bajas; el carbón, con crecimientos percentuales más modestos, es sin embargo la energía cuyo consumo crece más en el país teutón).

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Gráfico tomado del blog "The Automatic Earth"


Y no se está quemando carbón de la mejor calidad: el que más se quema es lignito local, que es barato pero mucho más contaminante y productor de CO2 que otras variedades, simplemente porque los carbones nacionales de mayor calidad ya no están disponibles (el pico del carbón, nuevamente). Alemania no está sustituyendo la nuclear por renovables, sino por carbón del más sucio. ¿Por qué? Porque económicamente es más rentable, porque las energías renovables que se intentan implantar masivamente hoy en día (es decir, la fotovoltaica y la eólica) tienen muchísimas limitaciones que hemos discutido hasta la náusea en este blog (he creado un nuevo post con los enlaces a los artículos pertinentes) y esas limitaciones se manifiestan económicamente en forma de baja rentabilidad.


Y aquí está la clave de los problemas de la implantación renovable. No es un problema de persecución de las renovables por las petroleras o eléctricas malvadas. Pensar eso es una actitud infantil, una excusa del tipo que pone el mal alumno: "la profe me tiene manía". El capitalismo no tiene por qué descartar una fuente que le serviría a sus planes expansivos; lo que sucede es que estas fuentes son de bajo rendimiento y no le interesan, porque su rentabilidad anualizada sería muy baja o incluso negativa.

Desgraciadamente, la mitología de la persecución renovable (alentada por los movimientos legislativos efectivamente represivos en España, de los que luego hablaré) sirve para crear peligrosas ficciones. Por ejemplo, hace poco he visto una "noticia" en medios españoles (como ya expliqué, no voy a poner ningún enlace explícito a diarios españoles) según la cual en Alemania se acababa de batir el récord de generación fotovoltaica, que equivalía a 20 centrales nucleares. Si uno va a la fuente real de la información, de la cual lo publicado en España es una mala traducción, se entera uno de que en el mediodía del 26 de Mayo de 2012 se produjo tal potencia, durante un período muy corto y poco recurrente (pues en Alemania la insolación es sensiblemente inferior a la que hay aquí, por latitud y nubosidad). Como comentaba Pedro Prieto, la noticia lo único que refleja es que la potencia fotovoltaica instalada en Alemania es muy elevada, pero de ahí a decir que equivale a 20 centrales nucleares media un abismo: las centrales nucleares tienen un factor de carga del 85% (es decir, la energía que generan al cabo del año equivale al 85% de su máxima capacidad) mientras que las fotovoltaicas se encuentran, en el mejor de los casos, en el 20%. Que en un momento concreto, el mediodía de un soleado sábado de finales de primavera, la mayoría de las placas solares del país funcionen a pleno rendimiento no quiere decir que lo hagan tan bien al mediodía del día siguiente, y mucho menos obviamente de noche. En realidad, se tendría que multiplicar por cuatro el número de tales placas solares y contar con buenas baterías (el gasto de las cuales disminuye la TRE, por cierto) para que realmente las placas alemanas pudieran equivaler a esas 20 centrales nucleares. En realidad, y como hemos visto, Alemania se está refugiando en el carbón mientras pretende estar haciendo una transición renovable. Lo triste del caso es que la noticia de Reuters es esencialmente una edición de un comunicado de prensa de la propia industria fotoltaica. Y lo esperpéntico de la noticia es que se publicita en medios españoles como logro reciente lo que en realidad salió publicado por primera vez hace dos años.

Se equivocan también quienes piden más investigación en renovables, pensando que de esa manera en tiempo razonable se va a mejorar su eficiencia y se conseguirá por fin vivir el sueño de mantener una sociedad capitalista, industrial y creciente impulsada con "fuentes limpias". Se equivocan porque no es que se haya investigado poco: llevamos unos 50 años de investigación sobre los sistemas actuales, y los principios básicos sobre los que se basan se conocen desde bastante antes. Y se sigue invirtiendo grandes cantidades en su desarrollo; si no se está progresando más es porque las renovables tienen límites como hemos explicado arriba, pero no queremos aceptarlo porque nos negamos a aceptar que en realidad lo que tenemos que cambiar es nuestro sistema económico, no las Leyes de la Termodinámica (cuando el primero en realidad sí se puede modificar y las segundas no). Y como nos negamos a aceptar cosa tan obvia, nos ensoñamos con el último anuncio del prototipo más reciente de dispositivo solar que promete rendimientos altísimos a costes muy bajos, perdiendo de perspectiva que la industria hace regularmente tales anuncios desde hace décadas y que los prototipos finalmente nunca dan el paso a la fase comercial por ciertos costes implícitos que en las noticias originales no se mencionaban, lo cual sirve para alimentar aún más teorías de la conspiración y otras paranoias para huir de la realidad.

Está, al final, el mayor problema de todos: nos falta energía para mantener nuestro sistema económico en buena salud, pero no todas las fuentes de energía son iguales, no son intercambiables. Y se habla mucho de electricidad, cuando en el caso de los países industrializados representa solamente un 20% del consumo de energía final (21% en el caso de España) y un 10% en el contexto del mundo. Necesitamos energía, sí, pero no electricidad.

El caso concreto de España, como muchas veces he comentado, ilustra muy bien los problemas de la presente concepción de los sistemas de generación de energía renovable. Con 108 Gw de potencia eléctrica instalada para un consumo equivalente a una potencia media de 32 Gw, en España no estamos necesitando mejorar la eficiencia en la producción de la electricidad, sino encontrar nuevas formas de aprovechar la electricidad. Pero no las estamos encontrando. El consumo eléctrico en España baja lenta pero inexorablemente (salpimentado con algún repunte puntual, como el ocasionado por la presente y efímera recuperación), porque la actividad industrial baja y la electricidad no está pudiendo sustituir al petróleo (recordemos que la caída de consumo de petróleo en España está cerca del 25%). No hay ni habrá coche eléctrico, ni mucho menos maquinaria pesada eléctrica. No hay substitución: la electricidad sirve para unas cosas y el petróleo para otras.

En este contexto, ¿qué está pasando? Pues que el Gobierno español se está plegando a las demandas de las grandes empresas del sector eléctrico, preocupadas por la caída de consumo y por tanto de ingresos, y está regulando de tal manera que está acabando con las pequeñas empresas e iniciativas particulares de generación de electricidad. No es sorprendente: esencialmente las grandes empresas están protegiendo su negocio porque no es un área en expansión, porque no se puede expandir, ya que no es la electricidad la forma de energía que manda sino el petróleo (21% vs 54% de la energía final en España). Este fenómeno, que parece idiosincráticamente español, se irá produciendo en el resto de países occidentales, porque en el fondo es un proceso de contracción del sector eléctrico. Sin embargo, todos los debates que insisten una y otra vez en la generación de electricidad como si se hablase de energía (incluso, que hablan de independencia energética poniendo el acento en la generación renovable) sirven para alimentar en la ciudadanía un resentimiento mal orientado, puesto que a pesar de lo reprobable de la actuación del lobby eléctrico el problema es más grave y más profundo.

Conclusiones


El problema de la generación renovable no tiene que ver con el miedo a la democratización del acceso a la energía, el temor de las grandes compañías a perder ingresos, o los intereses del lobby petrolero para que no haya fuentes alternativas. Aunque todos esos factores tengan o hayan tenido un cierto peso, el problema fundamental de los actuales sistemas de generación renovable, entendidos aquí como fotovoltaico y eólico, reside en sus limitaciones y su bajo rendimiento económico, que hacen imposible que el sistema capitalista los pueda integrar (como hizo en el pasado con la hidráulica) para seguir creciendo. Aquí reside la dificultad esencial, sin la cual ya se hubieran hecho las artimañas adecuadas para garantizar un mantenimiento del status quo que las integrara.

Es legítimo pensar que tenemos que invertir en estos sistemas de generación, a pesar de su escasa rentabilidad, como una apuesta para un futuro nada lejano en el cual el petróleo y el resto de fuentes de energía no renovable estarán en retroceso. Sin embargo, dentro de nuestro marco jurídico no podemos obligar a nadie a invertir en un negocio sin rendimiento, y debido a la contracción económica que genera la caída en disponibilidad de energía los estados tampoco tienen capacidad de asumir esta inversión. Los particulares podrían intentar formar cooperativas para impulsar estos proyectos, pero chocarían con dos dificultades esenciales: por un lado, su propia pérdida de renta disponible fruto del avance de la crisis; y por el otro la presión de las empresas del sector eléctrico que no querrían ver disminuir su negocio aún más deprisa y cuyos balances de resultados trimestrales no entienden de apuestas estratégicas con proyección a décadas vista. Por tanto, veo muy difícil llevar a término este tipo de proyectos sin una modificación esencial y fundamental de las reglas que rigen nuestro sistema económico y social, que tendría que ser fruto de una concienciación sin precedentes sobre la gravedad del problema planteado.

Pensando en el largo plazo, es incluso discutible que los sistemas de generación que estamos discutiendo aquí sean los más adecuados, puesto que están pensados para la producción de electricidad a gran escala para ser distribuida en una gran red eléctrica, cuyos altos costes la harán difícil de mantener en el futuro post-petróleo. Posiblemente la apuesta por sistemas más modestos, no centrados en la producción de electricidad, sería más adaptado a nuestras necesidades y posibilidades futuras, y al tiempo daría una vía para esquivar las dificultades señaladas en el párrafo precedente.

[Fenix]

BNP espera un recorte de tipos del BCE la próxima semana
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 10:41 CET
Los analistas de BNP esperan que el Banco Central Europeo recorte los tipos depo y refi en 10 puntos básicos el 4 de septiembre, frente a su previsión anterior de mantenimiento de tipos.

Schaeuble dice que el BCE no puede luchar contra la deflación
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 10:30 CET
El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schaeuble, ha dicho que el Banco Central Europeo no tiene los instrumentos para luchar contra la deflación. Dice que la política monetaria se ha quedado sin herramientas.


Inflación prelim. agosto eurozona +0,3% vs +0,3% esperado
IPc subyacente interanual +0,9% vs +0,8% esperado
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 11:00 CET


Desempleo julio eurozona 11,5% vs 11,5% esperado


El valor del fondo soberano de Japon asciende a 127,2 billones de yenes
Tiene el 16,79% de sus activos en acciones domésticas
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 11:52 CET
El fondo soberano de Japon (GPIF) dice que el valor de los activos a cierre de junio asciende a 127,2 billones de yenes frente a los 126,5 billones de finales de marzo.

Dice que la ponderación en renta variable nacional es del 16.79% a fines de junio frente a 15,88% a fines de marzo. Los bonos nacionales representaron el 51,91% de las inversiones al cierre de junio vs cartera modelo mínimo de 52%.


Fuentes del BCE dicen que puede que no haya consenso para una QE la próxima semana
Pero también señalan que a menudo es bueno sorprender al mercado
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 12:42 CET
Fuentes del BCE dicen que puede que no haya consenso para el anuncio de una QE el 4 de septiembre QE, pero una fuente señala que a menudo es bueno sorprender positivamente al mercado.

La próxima reunión del BCE es el jueves 4 de septiembre, donde algunas casas de análisis esperan una QE del BCE ya que la inflación continúa muy por debajo del objetivo del banco central.

6:45

La economía de Estados Unidos, estimulada por la robusta inversión empresarial, creció entre abril y junio a un ritmo anual del 4,2 %, esto es, 2 décimas más que lo calculado inicialmente, según informó el Gobierno.

"La corrección de cifras confirma que el crecimiento en el segundo trimestre fue robusto, lo cual corresponde a los datos recientes de fuerte crecimiento del empleo y mejorías en otros indicadores", señaló el presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, Jason Furman.

El ajuste de cifras sorprendió a los analistas, que esperaban un crecimiento del producto interno bruto (PIB) a una tasa anual del 3,9 %. El Gobierno publicará a fin de septiembre su tercer y último cálculo del PIB del segundo trimestre.

Entre enero y marzo, la mayor economía del mundo había registrado una contracción del 2,1 % anual, atribuida en gran medida a las numerosas tormentas de nieve y al fuerte frío invernal, que redujo la actividad en buena parte del país.

A pesar del entusiasmo primaveral de los consumidores y las empresas después del invierno, en la primera mitad del año el PIB estadounidense ha aumentado un 1,05 %, comparado con un incremento del 2,25 % en el mismo período de 2013 y del 1,95 % entre enero y junio de 2012.

En todo 2013, el PIB de Estados Unidos aumentó un 2,2 %, y para alcanzar este año un incremento similar, la actividad económica debería crecer a una tasa anual de más del 3 % en los últimos dos trimestres de 2014.

El ingrediente más notable del crecimiento en el segundo trimestre fue la inversión empresarial en estructuras, que creció un 9,4 % en lugar del cálculo inicial del 5,3 %, y en equipos, que subió un 10,7 % en lugar del 7 % que mostraba el cálculo preliminar.

La aceleración de las inversiones de las empresas radicadas en Estados Unidos, si se mantiene, podría dar el ímpetu que la economía necesita en los próximos meses.

Los altibajos de esa inversión en los últimos cinco años han sido una razón importante de un ritmo de crecimiento por debajo de los niveles históricos.

En el segundo trimestre, el gasto de los consumidores, que representa más de dos tercios del PIB, aumentó a un ritmo anual del 2,4 %, según la información del Gobierno.


PIB segundo trimestre de India sube más de lo esperado
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 14:09 CET
El PIB del segundo trimestre de la India ha ascendido un 5,7% frente al 5,5% esperado por el mercado y el 4,6% anterior.


Ingresos personales EEUU julio +0,2% vs +0,3% esperado
Gasto personal -0,1% vs +0,2% consenso
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 14:30 CET
El gasto del consumidor cayó en julio por primera vez en seis meses, ya que los estadounidenses recortaron las compras de nuevos coches y otras mercancías al por menor. La caída en el gasto fue sorpresiva ya que el mercado esperaba una subida del 0,2%.

El crecimiento de los ingresos, por su parte, se desaceleró al 0,2% en julio desde el 0,5% de los dos meses previos. Fue el menor incremento desde diciembre y también por debajo de las expectativas de Wall Street del +0,3%.

La tasa de ahorro subió hasta el 5,7% desde el 5,4% y alcanzó el nivel más alto desde finales de 2012. Además, la inflación medida por el índice de precios PCE subió un escaso 0,1%, y el aumento en los últimos 12 meses se mantuvo sin cambios en el 1,6% . La inflación se disparó a principios de año, pero se ha estabilizado durante el verano. El índice PCE subyacente, que excluye los alimentos y la energía también subió un 0,1%.

Dato negativo para los mercados de acciones y el dólar.


Reino Unido eleva la amenaza terrorista desde considerable a severa
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 16:01 CET
El nuevo nivel de amenaza, relacionado con los acontecimientos en Siria e Iraq, significa que un ataque es altamente probable, aunque no necesariamente inminente.

Confianza consumidor Univ. Michigan EEUU agosto 82,5 vs 80,1 esperado
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 15:55 CET
El índice de confianza del consumidor EEUU de la Universidad de Michigan ascendió en agosto a 82,5 frente a 79,2 anterior y 80,1 esperado por el mercado.

Expectativas de inflación a 1 años 3,2% vs 3,4% de julio. A 5 años 2,9% vs 2,8% de julio.

Dato positivo para los mercados de acciones y el dólar.
Índice de gestores de compras de Chicago EEUU 64,3 vs 56,0 esperado
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 15:45 CET
El PMI de Chicago de agosto mejoró sensiblemente hasta 64,3 frente a 56,0 esperado y 52,6 anterior.

Por el mercado corrían rumores que señalaban un dato mucho mejor de lo esperado unos minutos antes de la publicación.

Dato positivo para los mercados de acciones y el dólar.


Barclays recorta sensiblemente su previsión PIB EEUU 3T tras últimos datos
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 16:16 CET
Los analistas de Barclays han recortado su estimación continua de PIB EEUU para el tercer trimestre hasta el 2,2% desde el 2,7% anterior.


Vuelve a caer la tasa de crecimiento ECRI en Estados Unidos
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 16:31 CET
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. desciende al 2,3% en tasa anualizada desde el 2,7% anterior (revisado desde el 2,8%).

[Fenix]

Un Consejo para Tener Éxito: Hable más por teléfono y menos por whatsapp
por Carlos Montero •Hace 3 días



La mayor parte de nosotros no hemos realizado una llamada telefónica personal desde hace tiempo. ¿Por qué íbamos a llamar, cuando podemos mandar un mensaje de texto, correo electrónico o mensaje instantáneo para comunicarnos con nuestros amigos o familiares a nuestra conveniencia? Siempre podremos decir que no hemos leído el mensaje o que se ha perdido en nuestro buzón de entrada de correo. Bueno, tal vez deberíamos llamar más según el estudio de Thomas Corley, que recoge Business Insider.

Corley, el autor de "Los Hábitos de los Ricos: Los hábitos diarios de los millonarios", pasó cinco años estudiando la vida de los ricos (que se define como aquellos que tienen un ingreso anual de más de 120.000 euros y un patrimonio neto de 2,5 millones de euros o más) y la de los pobres (definidos como un ingreso anual de 20.000 euros o menos y un patrimonio neto de 5.000 euros o menos).

Corley segmentó "los hábitos de los ricos" y los "hábitos de los pobres", es decir clasificó las tendencias de las personas que integran cada grupo.

Uno de los hábitos de los ricos es simplemente hacer llamadas telefónicas.

Según su investigación, el 80% de los millonarios llaman para felicitar los cumpleaños, tan solo para decir hola, y para cualquier evento importante de la vida, un 11%, 26% y 3% más que las personas pobres, respectivamente.

Estas cifras están en línea con otro de los grandes hallazgos de Corley: La gente rica valora sus relaciones, y piensan que esas conexiones les ayudaron a llegar a donde están. De hecho, el 88% de la gente rica está de acuerdo con la afirmación: "Las relaciones son fundamentales para el éxito financiero", y el 68% de ellos dicen que les encanta conocer a gente nueva.

El mismo Corley incluso acredita una ganancia inesperada de 45.000 euros entrar con el simple hábito de hacer unas cuantas llamadas más.

¿Llamar a sus amigos en sus cumpleaños garantiza ganar más dinero? Por supuesto que no. Pero, por otro lado, no sería nada malo.


El salvoconducto de la baja inflación
por Laissez Faire •Hace 3 días



La inflación se halla en retroceso en todo Occidente: el IPC de EEUU apenas alcanza el 2%, en Inglaterra se ubica en el 1,6%, en Japón roza el 1,3%, en la eurozona se halla en tan sólo el 0,4% y en España incluso experimentamos una moderada deflación con el -0,3%.

A la vista de tales guarismos, la conclusión parecería obvia: la inflación no es un problema y, por consiguiente, los bancos centrales deberían aplicar sin temor políticas monetarias hiperexpansivas que reanimaran la economía. A la postre, EEUU, Reino Unido o Japón llevan años haciéndolo y hasta la fecha los precios no se han disparado.

¿A qué viene tanta mojigatería contra la inflación cuando ésta no asoma sus lupinas orejas? Por política monetaria expansiva cabe entender una mayor laxitud crediticia por parte del banco central. A saber, el instituto emisor ofrece mejores y más asequibles condiciones de financiación a la banca, a los gobiernos o, con menor frecuencia, a familias y empresas.

El objetivo es que las condiciones crediticias del conjunto de la economía se relajen para que los distintos agentes vuelvan a endeudarse y a gastar merced a esa deuda. Crecimiento basado en el apalancamiento. En sí misma, la deuda no es negativa: constituye un legítimo mecanismo de financiación para adelantar el consumo futuro o para organizar nuevos planes de negocio. El abuso de la deuda, sin embargo, sí es perjudicial: cuando el precio del crédito se abarata artificialmente para adelantar desproporcionadamente el consumo venidero o para promover planes de negocio con una tasa de retorno cuasi nula, se quiebra la coordinación entre el presente y el futuro, dando lugar a economías disfuncionales y zombificadas.

Nada de esto significa necesariamente inflación: sólo cuando ese torrente de gasto apalancado se topa con una economía operando a plena capacidad operativa (o con serios cuellos de botella), los precios aumentan de manera generalizada. Pero que una economía no esté funcionando a plena capacidad (o carezca de cuellos de botella) no significa que no pueda estar sucumbiendo bajo la bota de la deuda y de las malas inversiones.

Póngase, pues, el acento dónde se debe: el problema crucial de una expansión desproprocionada del crédito barato no son las alzas de precios que puede eventualmente conllevar, sino la esclerosis y el hiperendeudamiento que siempre engendra. La inflación puede ser una exteriorización de los efectos nocivos del crédito barato, pero no deberíamos confundir los síntomas con la enfermedad profunda.

En la actualidad, el sector privado de la gran mayoría de economías occidentales se está desapalancando y existe abundante capacidad ociosa. Bajo estas condiciones, es muy complicado que la inflación pueda dispararse.

Apenas bastará una sencilla comparación para descubrirlo: entre 2001 y 2008, la deuda total de EEUU creció un 80% y la de España un 131%; en tales condiciones, el IPC de EEUU se expandió a una tasa media del 2,5% anual y el de España, al 3,3%.

Entre 2008 y 2013 la deuda total de EEUU se ha incrementado un 21% y la de España un 6% (y, en consecuencia, el IPC ha aumentado menos: el de EEUU lo ha hecho a una media anual del 2,1% y el de España a una del 1,75%). ¿Cómo esperar una elevada inflación con el endeudamiento ralentizado? Harto improbable.

Ahora bien, que la laxitud monetaria promovida por los bancos centrales desde 2008 no haya dado paso a una intensa inflación no significa que no esté teniendo efectos nocivos.

Primero, las facilidades de financiación a la banca han permitido que esta ralentice el proceso de saneamiento de sus balances, otorgando refinanciaciones continuadas y asequibles a sus deudores insolventes (Japón es el caso paradigmático).

Segundo, las promesas de tipos de interés futuros por parte de los bancos centrales (forward guidance) consolidan un clima de bajos tipos de interés que desalienta el desapalancamiento de familias y empresas.

Tercero, las laxas políticas monetarias de los bancos centrales sí han contribuido en distintos grados a depreciar sus divisas, generando una inestabilidad monetaria global (guerra de divisas) que socava la división internacional del trabajo.

Cuarto, las garantías otorgadas por los diversos bancos centrales a la deuda pública (“haré todo lo que sea necesario”) han reforzado el papel de ésta como activo de reserva mundial, facilitando enormemente el margen de endeudamiento (y de despilfarro de capital) de los Estados.

Y quinto, la sobreabundante liquidez generada desde 2008 sí ha terminado contaminando los precios de ciertos activos, como la deuda corporativa de alto riesgo, las inversiones en países emergentes o incluso determinados mercados inmobiliarios occidentales. En suma, del mismo modo que la hipotermia no se combate induciendo una fiebre, el sano desapalancamiento no se contrarresta con una nueva ronda de insostenible apalancamiento, ni la necesaria deflación se solventa tratando de generar una distorsionante inflación.

Que el IPC no suba no debería servir de excusa para que los bancos centrales promovieran y premiaran un nuevo ciclo de sobreendeudamiento dentro de la economía: al cabo, aun cuando entre 2001 y 2008 el IPC no hubiese experimentado variación alguna en España o en EEUU, la devastación engendrada por la laxitud crediticia de los bancos centrales habría sido exactamente la misma. No utilicemos el bajo IPC como un tramposo salvoconducto para alimentar nuevas burbujas.

[Fenix]

Cae el margen de deuda del NYSE

Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 16:56:00 CET

El margen de deuda del NYSE, o la cantidad de dinero que se ha prestado para comprar acciones, descendió un 0,8% en agosto. Con la salvedad de que los datos tienen un mes de antigüedad, Doug Short dice que es algo que hay que vigilar porque se ha correlacionado con los techos de mercado.

"Vemos que los valles en el saldo acreedor neto mensual fueron precedidos por picos en los cierres mensuales del S&P 500 en seis meses en 2000 y cuatro meses en 2007.

La corrección más recienteen el S&P 500 superior al 10% fue la oleada de ventas del 19,39% entre el 29 de abril y 3 de octubre en 2011.


Hay muy pocos episodios pico/valle en esta superposición de series para tomar los últimos datos de crédito del balance como un indicador adelantado para la renta variable. Pero definitivamente hay que mantener un ojo en esta métrica en los próximos meses".


S&P 500 septiembre. El soporte dinámico ascendente todavía es válido
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 17:17 CET
La línea "Tenkan-Sen" de 8 días (ajustada Fibo) se encuentra al alza y volvió a demostrar su importancia ayer, mientras que atrae a los compradores ante una posible intradía.

Todavía hay resistencia en 2003\05 que por ahora obstaculiza el avance hacia el punto actual de sobrecompra de 2020.

Resistencias 1999 2003 2005 2012 2020
Soportes 1987 1982 1973 1960 1947


Qué comprar y qué no comprar ante la subida de tipos que se avecina

Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 17:24:00 CET

El consenso que sale de las actas publicadas recientemente por la Reserva Federal, junto con el simposio de Jackson Hole sugiere que las tasas de interés tenderán a subir.

Russ Koesterich, estratega jefe de inversiones de BlackRock, cree que "es probable que la Fed comience a subir las tasas en el primer semestre de 2015, y la primera subida de tipos podría llegar tan pronto como en marzo."

Según Koesterich, los inversores deben evitar los bonos del Tesoro con vencimientos entre 2 y 5 años, así como las materias primas como el oro. "Si bien las tasas de interés a largo plazo se han mantenido estables, la perspectiva de un endurecimiento temprano de la Fed está ejerciendo presión a la baja sobre los precios de los bonos del Tesoro con un vencimiento de corto plazo - particularmente aquellos con vencimientos entre dos a cinco años - y elevará los rendimientos al alza".


Además, "la perspectiva para las condiciones monetarias más restrictivas está impulsando al dólar al alza y poniendo presión a la baja en muchos productos básicos." Como resultado, estas dos clases de activos pueden llegar a ser más volátiles que las acciones.

Koesterich cree que, "aunque no están baratas, las acciones tienen vientos a favor gracias a unos tipos todavia bajos y una mejora de las condiciones económicas". Por lo tanto, pueden llegar a ser una inversión más resistente.

[Fenix]

12 libros que todo inversor debe leer
por Carlos Montero •Hace 3 días



Hace unos días publicábamos las recomendaciones de lectura de Bill Gates. La temática de estas recomendaciones es variada: Amor, intriga, negocios, humor…

Hoy recogeré una recomendación más específica de estas páginas, como son los 12 libros que según el analista Shane Parrish todo inversor debería leer. Como en el caso anterior son lecturas en inglés, aunque muchos de ellos están traducidos al castellano.

1. El Inversor Inteligente de Benjamin Graham

Para muchos es el mejor libro sobre inversión que jamás se ha escrito, entre ellos para Warren Buffet. Parrish recomienda especialmente los capítulos 8 y 20.

2. The Little Book that Beats the Market por Joel Greenblatt

Como dice Buffet, “la inversión es simple pero no fácil”. Este libro está focalizado en la simplicidad de la inversión. Greenblatt ha tenido retornos anuales de media sobre el 40% en las últimas dos décadas.

3. ¿Existe la suerte? Engañados por el azar por Nassim Taleb

Este libro nos enseña como mirar al mundo de forma probabilística. Después de que empiezas a hacer eso, nada será ya lo mismo.

4. Lo más importante para invertir con sentido común de Howard Marks

“Una rareza. Un libro muy útil. Más que enseñarte las claves del éxito inversor, te enseñará sobre el pensamiento crítico”.

5. Poor Charlie’s Almanack por Charlie Munger

Charlie Munger es quizás la persona más inteligente que yo conozco, afirma Parrish. Es la mano derecha de Warren Buffet, y gran parte del éxito de este inversor. Este libro es una cuidada colección de sus discursos y conferencias, que pueden que no te ayuden, pero te harán más inteligente. Este libro mejorará tu pensamiento y tus decisiones.

6. Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios por Philip Fisher

Buffet solía decir que él era 85% Benjamin Graham y 15% Phil Fisher. Eso fue hace mucho tiempo, hoy en día es probable que sea más Fisher que Graham. La estrategia para encontrar, comprar y mantener, grandes y beneficiosas compañías.

7. The Dao of Capital de Mark Spitznagel

El autor presenta la metodología de inversión austriaca, donde uno parece posicionarse con ventaja.

8. Buffet: The Making of an American Capitalist por Roger Lowenstein

Este libro, quizás más que cualquier otro, ha cambiado de muchos de mis amigos inveresores porque refleja con claridad la inversión valor de Warren Buffet, afirma Parrish.

9. The Outsiders: Eight Unconventional CEOs and Their Radically Rational Blueprint for Success

Un libro que detalla la estrategia de gestión de ocho extraordinarios Consejeros Delegados, y sus métodos poco convencionales para usar el capital.

10. The Misbehavior of Markets: A Fractal View of Financial Turbulence by Benoit Mandelbrot

Crítica de la teoría financiera moderna, la que generalmente asume que las distribuciones son normales. Nassim Taleb dijo de este libro que “es el libro de finanzas más realista que jamás se ha publicado.”

11. Por qué las acciones suben y bajan por William Pike

Es un libro fundamental para la inversión en acciones y bonos.

12. Bull: A History of the Boom and Bust, 1982-2004 por Maggie Mahar

El primero y quizás el mayor libro escrito sobre la historia de los mercados, en el que se analiza los acontecimientos desde 1982 a 2000.

[Fenix]

US Bancorp: Soporte en torno a 41.2
CMC Markets
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 19:33 CET
Punto de rotación se sitúa en 41.2.

Preferencia: rebote a corto plazo.

Escenario alternativo: por debajo de 41.2, el riesgo es una caída hasta 40.3 y 39.7.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.

Analistas advierten de una caída del 60% de los mercados bursátiles

RT
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 20:07:58 CET
Los mercados de valores podrían enfrentarse a una "tenebrosa caída" que podría quitarles hasta el 60% del valor a las compañías líderes en el mundo, según advierte un analista.
Solo un día después de que el índice de S&P 500 cerrara por encima de los 2.000 puntos, por primera vez en su historia, Abigail Doolittle, fundadora de la firma de análisis financiero Peak Theories Research, dijo que la renuencia de la Reserva Federal a elevar las tasas de interés desde mínimos históricos podría desatar una corrección en el mercado que podría competir con la caída observada en 2007 durante la recesión global.

"Por desgracia, creo que podría venir una caída similar a lo que ocurrió en 2007", dijo Doolittle a CNBC. "Se puede ver que toda la tendencia alcista de los últimos cinco años se ha comenzado a revertir".

"Cuando uno ve ese tipo de giro alrededor de la tendencia, por lo general sugiere que se va a ver una volatilidad severa. Es tan tenebrosa que creo que podríamos ver, posiblemente, un 50% o 60% de corrección. Una reacción igual y opuesta a todos estos movimientos inusuales en las políticas".


El banco central de Estados Unidos ha mantenido las tasas de interés a corto plazo cerca de cero desde finales de 2008, ya que ha luchado para impulsar el crecimiento después de la crisis financiera, y ha indicado que no las elevará hasta mediados de 2015.

Sin embargo, Doolittle no cree que esta tendencia al alza continuará. "Pese a que estos mercados van al alza, me he vuelto pesimista debido a que las faltas técnicas subyacentes a largo plazo realmente apoyan este punto de vista", agregó. "Es difícil saber cuál va a ser el catalizador exacto. Pero esa es la naturaleza misma de este tipo de caídas. Empiezan lentamente y luego ocurren de repente".

¿Es buen momento para comprar acciones?

La firma Fidelity cree que sí
Viernes, 29 de Agosto del 2014 - 21:25:00 CET

Por el momento, las acciones han estado mostrando una tendencia alcista, con el S&P 500 sobrepasando la marca de 2000 por primera vez en su historia.

Sin embargo, "en medio de todas las buenas noticias, algunos inversores se muestran un poco nerviosos y creen que los mercados están listo para una corrección, o que las acciones han alcanzado la altura que precedió a los principales mercados bajista de 2001 y 2008".

Sonu Kalra y Gavin Baker de Fidelity fund creen que, si bien el comportamiento en el corto plazo es incierto, el potencial a largo plazo para las acciones sigue siendo atractivo.


"La valoración se encuentra bastante cerca de sus niveles medios históricos, por encima de la media histórica pero no de manera espectacular por encima de ella", dice Kalra.

"Yo describiría el mercado global como valorado justamente, pero eso no significa que no podamos seguir viendo subidas. La economía de Estados Unidos sigue creciendo a un ritmo lento pero constante e, históricamente, los mercados alcistas han terminado con una desaceleración de la economía. Pero teniendo en cuenta que estamos en el quinto año de un mercado alcista, yo creo que hay que ser selectivo sobre lo que se tiene y buscar oportunidades reales".


Brasil ¿En recesión o Bull market?
por Julian Yosovitch •Hace 3 días

Hoy se dio a conocer que brasil acaba de entrar en recesión.

A menos de dos meses de las elecciones, se difundió oficialmente que la actividad se contrajo un 0,6 por ciento en el segundo trimestre del año, tras un 0,2 entre enero y marzo.

Este escenario recesivo se da dentro de un contexto de caídas de inversiones y con un constante aumento de la inflación, que en los últimos 12 meses ya alcanzó el techo de la meta del gobierno establecida en 6,5%.

Ahora bien, si mirásemos estas noticias, sumada a la crisis política que ha sufrido Brasil a lo largo del 2014 con caída de la popularidad de Dilma a comienzo de año y con crisis social a partir del descontento de la población ante la celebración del mundial, diríamos racionalmente que no están dadas las condiciones para invertir en el país vecino. Justamente la inestabilidad que se percibe hace notar los riesgos de invertir en Brasil.

Ahora bien, y tal como saben nuestros lectores, hemos favorecido subas para Brasil a lo largo de todo el 2014 y la realidad bursátil choca de frente con la realidad económica y social.

Ahora bien, suena chocante decir, en medio de este escenario que haber invertido en Brasil y en emergentes este 2014 fue la mejor inversión que se pudo haber hecho. Esta afirmación es concreta. Por ejemplo, Petrobras valía 10.20 en Febrero de 2014 y hoy vale 19.10 con una suba cercana al 90% en los últimos 7 meses. Algo parecido vemos en el EWZ con subas del orden del 39%, Itau ganando un 64%, Banco Bradesco sumando un 76% desde febrero, entre otros ejemplos.

En medio de esta recuperación, a Brasil le bajaron la nota y el escepticismo respecto de la copa del mundo sumo negativismo en las calles, pero claro, el mercado como elemento de anticipación y de manera irracional sube cuando están todos negativos. Eso es lo que estamos viendo y noticias como la de hoy que Brasil entra en recesión, alargan la vida a la recuperación. Mientras el Ibovespa ya recupero el 62% de fibonacci de todo el bear-market iniciado en 2011.

Dame más malas noticias, yo me llevo más Brasil. ¿Continuará? Veamos…