Lunes 15/09/14 Manufactura en NY, produccion industrial

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Producción industrial EEUU retrocede en agosto pero tendencia de fondo sigue sólida
lunes 15 de septiembre de 2014 11:06 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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WASHINGTON (Reuters) - La producción manufacturera de Estados Unidos bajó en agosto por primera vez en siete meses debido a un declive en la fabricación de vehículos, pero la tendencia subyacente siguió consistente con una actividad en franco ascenso.

La producción fabril descendió un 0,4 por ciento el mes pasado tras un avance revisado a la baja de 0,7 por ciento en julio, dijo el lunes la Reserva Federal de Estados Unidos.

Los economistas encuestados por Reuters esperaban un aumento de 0,3 por ciento en agosto tras el dato reportado anteriormente de un alza de 1,0 por ciento.

Sin contar el rubro de autos, la producción manufacturera subió el 0,1 por ciento en agosto tras elevarse en el mismo margen en julio.

La producción de vehículos bajó un 7,6 por ciento tras un fuerte salto de 9,3 por ciento en julio.

La producción minera subió el 0,5 por ciento en agosto, mientras que la de servicios públicos repuntó un 1,0 por ciento.

Eso ayudó a contrarrestar el declive de las manufacturas.

El incremento de la producción industrial de julio fue revisado a la baja, a 0,2 por ciento desde 0,4 por ciento.

La capacidad manufacturera utilizada bajó a 77,2 por ciento el mes pasado desde 77,6 por ciento en julio.

La capacidad industrial utilizada en total bajó a 78,8 por ciento desde 79,1 por ciento en julio. Se ubicó 1,3 puntos porcentuales debajo de su promedio de largo plazo.

Los funcionarios de la Fed miran a la capacidad utilizada como un indicador de cuánta holgura queda en la economía y cuánto espacio hay para el crecimiento antes de tornarse inflacionario.

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Economía Perú crece 1,16 pct en julio, menos de lo esperado pero por encima de mes previo
lunes 15 de septiembre de 2014 12:06 GYT Imprimir [-] Texto [+]
LIMA (Reuters) - La economía de Perú creció un 1,16 por ciento interanual en julio, menos de lo estimado por el mercado aunque por encima de la expansión del mes previo, por una persistente debilidad de los sectores clave de minería y manufactura, dijo el lunes el Gobierno.

Analistas encuestados por Reuters habían anticipado una expansión económica del 1,95 por ciento interanual en julio.

Sin embargo, la economía creció cuatro veces más que el 0,3 por ciento registrado en junio, cuando registró su menor tasa en casi cinco años.

"Se observa un punto de inflexión, el nivel más bajo (de crecimiento económico) se observó en junio. El comportamiento de la manufactura y minería en julio se debe a un contexto internacional desfavorable", dijo a periodistas Alejandro Vilchez, jefe del ente estadístico.

El rubro de la minería e hidrocarburos cayó un 1,61 por ciento interanual en julio, mientras que el de la manufactura se contrajo un 5,72 por ciento, precisó el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI).

Ambos sectores fueron afectados por una menor producción de metales preciosos, agregó. Perú es el tercer productor mundial de plata y el quinto de oro.

La economía del también tercer productor mundial de cobre creció un 3 por ciento interanual entre enero y julio, detalló el INEI. Asimismo, en términos desestacionalizados, se expandió un 0,2 por ciento en julio frente a junio.

La economía local se ha desacelerado en medio de una menor demanda de grandes consumidores de minerales como China. Además, el crecimiento ha sido golpeado por una ralentización de las inversiones.

La evolución de la actividad productiva más lenta a la proyectada llevó la semana pasada al Banco Central a recortar por segunda vez en el año en 25 puntos básicos su tasa clave de interés, para ubicarla en un 3,5 por ciento.

Tanto el Banco Central como el Gobierno han rebajado en varias ocasiones sus estimaciones de crecimiento para el 2014, que actualmente anticipan estará en torno al 4 por ciento, muy por debajo del 5,8 por ciento del año pasado.

El sector de la construcción -un gran generador de empleos que había apoyado el crecimiento con tasas superiores a los dos dígitos- también tuvo un flojo desempeño en julio, al caer un 6,02 por ciento por menores inversiones, dijo el INEI.

El rubro del comercio creció un 4,21 por ciento interanual en julio, agregó.

(Reporte de Mitra Taj. Escrita por Patricia Vélez. Editada por Gabriela Donoso)

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Alibaba aumentaría tamaño de OPI por "abrumadora" demanda: fuentes
lunes 15 de septiembre de 2014 07:52 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Elzio Barreto y Fiona Lau

HONG KONG (Reuters) - Alibaba Group Holding Ltd considera incrementar el monto de su oferta pública inicial (OPI) en Estados Unidos ante una "abrumadora" demanda de los inversores, dijeron el lunes fuentes familiarizadas con el acuerdo.

La empresa china de comercio electrónica lanzó la OPI la semana pasada y recibió en sólo dos días suficiente demanda para cubrir toda la emisión, dijeron fuentes con conocimiento del proceso la semana pasada.

Alibaba podría lograr un nuevo récord con la mayor salida a bolsa del mundo si los bancos aseguradores ejercen una opción adicional (el denominado "greenshoe") para vender acciones extras con las que satisfacer la demanda.

Esa opción llevaría la oferta hasta los 24.300 millones de dólares y superaría los 22.100 millones de dólares de la salida a bolsa del Agricultural Bank of China Ltd en el 2010.

La empresa y algunos accionistas ofrecieron 320,1 millones de American Depositary Receipt (ADR) en un rango indicativo por acción de 60 a 66 dólares.

Es probable que Alibaba presente una enmienda más tarde el lunes para la OPI con un rango de precio más alto, luego de discutir el nuevo precio con los grandes fondos mutuos e inversores institucionales de Estados Unidos, dijo una de las fuentes.

"La demanda ha sido abrumadora desde el lanzamiento", dijo la persona, que pidió reserva de su identidad porque los detalles de la oferta aún no son públicos.

Más temprano el lunes, Bloomberg había informado que Alibaba planeaba subir la parte alta del rango de precio a sobre 70 dólares.

La portavoz de Alibaba, Florence Shih, no quiso hacer comentarios sobre la información.

El viernes, Reuters reportó que Alibaba pensaba cerrar anticipadamente su libro de pedidos luego de que recibió órdenes suficientes para vender todas las acciones de la emisión.

EXPANSIÓN

"Tras salir a bolsa en Estados Unidos, desarrollaremos nuestro negocio en Europa y Estados Unidos", dijo su fundador, el millonario Jack Ma, durante un encuentro con medios el lunes antes de su presentación ante los inversores.

"No renunciaremos al mercado asiático porque, tal como dije, no somos una empresa de China, somos una empresa de internet que está en China", dijo Ma.

Alibaba decidió realizar su OPI en Nueva York luego de que Hong Kong rechazó su solicitud para que se le permitiera a un pequeño grupo de los socios de Alibaba conservar el control sobre las nominaciones del directorio.

La compañía lanzó la OPI la semana pasada y la colocación está prevista para el 18 de septiembre, comenzando a cotizar un día después.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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¿Hacia dónde debe orientar Segura su gestión al frente del MEF?

El economista Alonso Segura fue designado ayer como la nueva cabeza del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), en reemplazo de Luis Miguel Castilla.

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El Comercio se comunicó con los principales gremios de empresarios y dos economistas para conocer cuál debe ser el rumbo que debe tomar la gestión de Segura, y estas fueron las respuestas:

1. Alonso García Miró, presidente de la Confiep: "El nuevo ministro tiene que profundizar la flexibilización, facilitación y promoción de las inversiones. La tarea debe ser la de transmitir una señal clara a todos los funcionarios públicos que su verdadera función es ponerse al servicio de los ciudadanos y no servirse de ellos".

2. Luis Salazar, presidente de la Socieda Nacional de Industrias (SNI): "La agenda pendiente del ministro Segura es darle más peso al Consejo Nacional de Competitividad y buscar que las medidas que se tienen que tomar en el ámbito tributario, laboral y sobre las trabas burocráticas se den para acelerar las inversiones y, por ende, el crecimiento del país".

3. Miguel Palomino, director del Instituto Peruano de Economía: "Segura encabeza los esfuerzos por destrabar, regular y mejorar las políticas económicas del Gobierno. El Ministerio de Economía empujaba desde hace tiempo en esa dirección, con lo cual la ruta está marcada y el nuevo ministro tiene que seguir haciendo más de eso".

4. Jorge González Izquierdo, economista: "El ministro es consciente de que la economía peruana está atravesando un momento muy difícil y que va a tener que tomar medidas adicionales para sacarla a flote. Por lo menos tiene claro que hay que hacer algo muy fuerte en el corto plazo para acabar con la desaceleración que tenemos".

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LAST CHANGE % CHG
DJIA 17019.75 32.24 0.19%
Nasdaq 4517.76 -49.84 -1.09%
S&P 500 1983.53 -2.01 -0.10%
Russell 2000 1146.98 -13.63 -1.17%
Global Dow 2587.12 -5.59 -0.22%
Japan: Nikkei 225 15948.29 39.09 0.25%
Stoxx Europe 600 343.91 -0.36 -0.10%
UK: FTSE 100 6804.21 -2.75 -0.04%
CURRENCIES1:47 PM EDT 9/15/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.2944 -0.0029
Yen (USD/JPY) 107.14 -0.06
Pound (GBP/USD) 1.6235 -0.0041
Australia $ (AUD/USD) 0.9037 0.0026
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9351 0.0030
WSJ Dollar Index 76.30 0.02
GOVERNMENT BONDS1:46 PM EDT 9/15/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 7/32 2.585
German 10 Year 5/32 1.023
Japan 10 Year -2/32 0.576
FUTURES1:37 PM EDT 9/15/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 92.54 0.27 0.29%
Brent Crude 98.11 0.15 0.15%
Gold 1235.2 3.7 0.30%
Silver 18.630 0.024 0.13%
E-mini DJIA 16926 20 0.12%
E-mini S&P 500 1974.00 -2.75 -0.14%

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GM ofrecerá compensación por 19 muertes vinculadas con interruptor de encendido defectuoso
lunes 15 de septiembre de 2014 13:23 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Julia Edwards

WASHINGTON (Reuters) - General Motors Co pagará una compensación por 19 muertes relacionadas con una falla en el interruptor de encendido, según el abogado que supervisa el proceso, más de las 13 que el fabricante de autos había reconocido anteriormente como consecuencia de la pieza defectuosa ahora retirada.

El abogado externo Ken Feinberg aún está revisando los reclamos de muertes y heridas ocurridas debido al riesgo de que el interruptor de encendido instalado en 2,6 millones de autos de General Motors pueda correrse de la posición de "marcha", deteniendo los vehículos e inutilizando los airbags.

Miembros del Congreso y defensores de la seguridad han criticado a GM por reconocer sólo 13 muertes provocadas por esa pieza y algunos críticos citaron que hubo más de 100 casos.

La viceadministradora del fondo de las víctimas, Camille Biros, dijo que expandir el número a 19 era el resultado de haber tomado en cuenta más evidencia, como fotos de accidentes.

"El estándar que GM usó para su determinación fue un estándar de ingeniería. Nosotros tenemos estándares más liberales que estamos aplicando", dijo Biros.

Biros no identificó a las familias de las víctimas a las que se les ofrecerá compensación y dijo que la oficina de Feinberg aún no había determinado el monto en dólares.

Se espera que las ofertas sean elevadas para persuadir a los beneficiarios en contra de iniciar un juicio a la empresa.

En total se presentaron al fondo 125 reclamos de muertes y 320 de heridos, pero la firma de Feinberg ha rechazado o aún está revisando 106 y 308 casos, respectivamente.

Biros no pudo informar cuántos reclamos han sido rechazados.

(Reporte de Julia Edwards. Reporte adicional de Jessica Dye en Nueva York y Ben Klayman en Detroit. Editado en español por Lucila Sigal)

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DJIA 17028.29 40.78 0.24%
Nasdaq 4514.98 -52.62 -1.15%
S&P 500 1983.57 -1.97 -0.10%

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CURRENCIES2:27 PM EDT 9/15/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.2955 -0.0018
Yen (USD/JPY) 107.19 -0.01
Pound (GBP/USD) 1.6236 -0.0040
Australia $ (AUD/USD) 0.9035 0.0024
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9354 0.0033
WSJ Dollar Index 76.32 0.04
GOVERNMENT BONDS2:27 PM EDT 9/15/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 5/32 2.591
German 10 Year 5/32 1.023
Japan 10 Year -2/32 0.576
FUTURES2:17 PM EDT 9/15/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 92.74 0.47 0.51%
Brent Crude 97.91 -0.05 -0.05%
Gold 1234.9 3.4 0.28%
Silver 18.635 0.029 0.16%
E-mini DJIA 16925 19 0.11%
E-mini S&P 500 1972.75 -4.00 -0.20%

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DJIA 17030.08 42.57 0.25%
Nasdaq 4522.19 -45.41 -0.99%
S&P 500 1984.68 -0.86 -0.04%

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DJIA 17031.14 43.63 0.26%
Nasdaq 4518.90 -48.70 -1.07%
S&P 500 1984.13 -1.41 -0.07%

[Fenix]

ETX Capital

Lunes, 15 de Setiembre del 2014 - 00:50

De todas formas, el momento de los metales preciosos es en general bajista y si las bolsas se mantienen en tendencia alcista veremos nuevos mínimos en el oro y la plata.

Lunes, 15 de Setiembre del 2014 - 1:09 Analista de Huaxi Securities Co. en Chengdu. "Si la Fed fuera a subir las tasas antes de lo esperado, eso no sería bueno para las acciones de Asia, ya que habrá una salida de recursos para los EE.UU."


Traders trabajando en equipo.
por asimehicetraderblog •Hace 2 días



Existen en la red muchos artículos que contienen la expresión “la soledad del trader”, pero muy pocos conteniendo la de “traders trabajando en equipo”.
En la mayoría de las redes sociales vemos un fenómeno de “solidaridad”, si lo entendemos como querer compartir con los demás, o de “necesidad de reconocimiento”, si lo entendemos como necesidad de ser escuchados y reconocidos por nuestro trabajo. A casi todos nos gusta, por uno u otro motivo, compartir análisis técnicos, análisis value, artículos de opinión económica, o en mi caso, análisis de los procesos psicológicos que intervienen en el trading.

Con tantos contenidos se nos está dando gran parte del trabajo hecho. Hay quien lo desprecia y llama “perezosos” a los que se sirven de los análisis de demás en vez de elaborárselos él mismo, pero… ¿no va de eso un poco el trabajo en equipo?

Todos compartimos contenidos, algunos de los cuales he leído y me parecen excepcionales. Otros dejan mucho que desear, claro está, pero la clave es que cada cual filtre el grano de entre la paja.

Sin embargo, este “trabajo en equipo” es más extraño en el mundo del trading (me refiero a intradía o swing trading de divisas, futuros o incluso cfd´s de acciones) En el ámbito que yo conozco se percibe la soledad en la operativa como la mejor forma de trabajar, desechando todo lo que podría aportar el trabajo en equipo. Conozco grupos de 3-6 traders, cuya operativa e idiosincrasia guarda bastante relación, que a través de una comunicación permanente vía Skype u otros chats se ayudan una barbaridad.

Algunos de estos traders, más impulsivos, tienden a ser más comedidos cuando han de ir contando al resto las aperturas de operaciones. Si han dicho al resto del grupo que no se permiten más de 3 fallos diarios, suelen contar con un fuerte apoyo del resto cuando cometen el tercero. Frases como: “ánimo, mañana será mejor. Sácale partido a esta jornada de 3 fallos analizando por qué piensas que han sido 3 fallos, en vez de 3 buenos trades”, o esta otra:

“recuerda no abrir una cuarta posición porque estarías traicionando tu método. Cierra la pantalla media hora para relajarte, y después vuélvela a abrirla pero sin volver a operar. Contrólate. ¿La has cerrado ya?”. Un tercer ejemplo puede ser: “Estoy siguiendo este par de divisas desde hace días y creo que está en una zona operativa clara ¿qué opináis?”.

Son sólo unos minúsculos ejemplos de cómo el trabajo en equipo es muy útil en el trading, y aunque algunos traders profesionales hacen uso de ello, en muchos casos aun conociéndolo no contemplan algo así por concebir que el trading es un trabajo en soledad.

Algunos de estos pequeños grupos traders van todavía mucho más allá, confiando un pequeño % de su capital al resto de compañeros (mediante cuenta pamm o lamm normalmente) como forma de diversificación de su propio trading. Pero bueno, este es otro tema.

Son ejemplos sencillos o más extremos de cómo, en mi opinión, el trabajo en equipo no sólo es posible sino muy recomendable también en el trading por cuenta propia.

[Fenix]

01:35 Las ventas al por menor en China suben menos de lo esperado

Las ventas al por menor de China crecieron un 11,9 por ciento interanual en agosto, hasta los 2,11 billones de yuanes (343.300 millones de dólares), frente al 12,1 por ciento que esperaba el mercado.

Las ventas minoristas durante los ocho primeros meses del año totalizaron 16,6 billones de yuanes, un 12,1 por ciento más interanual, lo que evidenció una gran estabilidad frente al 12,2 por ciento de enero a julio.Los ingresos del sector de la restauración subieron un 8,4 por ciento en agosto, hasta los 230.000 millones de yuanes, mientras que las ventas de bienes de consumo ascendieron a 1,88 billones de yuanes, un 12,3 por ciento más interanual, según los datos publicados.

01:30 Rusia creará un fondo anticrisis
Rusia creará un 2015 un fondo para ayudar a las empresas afectadas por las sanciones occidentales al país. El dinero para crear este fondo saldrá en parte del Fondo de Pensiones, y contará al menos con 100.000 millones de rublos.

01:37 La producción industrial en China asciende un 6,9% vs 8,8% esperado

El valor añadido de la producción industrial de China creció un 6,9 por ciento interanual en agosto, menos que el 9 por ciento de julio, frente al 8,8 por ciento que esperaba el mercado.

La producción industrial en agosto aumentó un 0,2 por ciento intermensual frente a julio, apuntó el BNE en un comunicado. En los ocho primeros meses, el valor añadido total de la producción industrial creció un 8,5 por ciento respecto al mismo período del año pasado.

El crecimiento de las exportaciones de China en agosto fue del 9,4 por ciento, notablemente inferior al 14,5 por ciento en julio, lo que indica el enfriamiento de la demanda externa y la situación complicada de la economía mundial


¿Qué esta anticipando el Merval?
¿Se viene un bull market de la economía?
por Julian Yosovitch •Hace 1 día



Si hay algo que realmente inquieta a la plaza bursátil local e incluso a inversores internacionales que ven los activos financieros argentinos es la siguiente pregunta ¿Qué estan priceando los activos argentinos? ¿Cómo puede ser que dentro del contexto económico actual, con inflación, conflictos sindicales y laborales, default, falta de inversión, suba del dólar, etc. el Merval se mantenga en máximos históricos y que los ADRs no colapsen? El mercado es siempre un elemento de anticipación y claramente está viendo algo a futuro. La pregunta es ¿Qué?

Mucho se habló sobre la dinámica alcista que ha dejado el Merval luego de la derrota electoral de las PASO y que a partir de allí el mercado entró en un mercado alcista importante.

Nosotros nunca hemos hecho ningún análisis ni proyecciones de resultados electorales y hemos anticipado el bull-market que ha vivido la plaza local incluso antes de las PASO. El hecho de que el Merval haya pasado de los 2118 puntos en Noviembre de 2012 a los 11.000 puntos en Septiembre de 2014 no puede ser explicado a través de los fundamentals locales en este último ciclo y es por ello que solo se puede apelar a que el mercado esta priceando algo más.

En general hoy en día se escucha que la suba del Merval se basa en una expectativa de cambio de gobierno, alejamiento del peso, cobertura contra la devaluación e inflación, etc. Nadie menciona ni un fundamento positivo para explicar la suba porque justamente no se puede.

En el mismo sentido, creo que es muy ex-post justificar dichos movimientos con estos argumentos porque claramente en algún momento eso va a dejar de suceder, de igual manera que dejo de servir cuando dejaron de justificar la suba del Merval en base a la soja, en base al dólar o incluso en algún momento en base al crecimiento de Argentina y a los cupones TVPP.

Por ejemplo, hubo una parte de este año en que el Merval subía y el dólar bajaba. Allí no se hablaba de la suba del dólar para justificar a la suba del mercado sino a la resolución del conflicto con los Houldout. Ahora que ya sabemos el final de la película, se ha recurrido a este argumento nuevamente para volver a explicar el comportamiento alcista del Merval. La soja cae con lo cual no se puede decir que el Merval sube por la soja. Lo mismo para el crecimiento económico argentino.

Me da la sensación entonces que esos argumentos terminan siendo un argumento temporal y oportuno perfecto para resolver de manera racional el enigma de los movimientos del mercado aunque estas correlaciones se rompen en algún momento y estas justificaciones dejan de servir para luego abandonarlas de manera conveniente. Muchos se desvelan para poder entender porque sube la bolsa pero querer hacerlo es un sinsentido tanto en argentina como en el mundo básicamente porque el mercado no es racional.

Creo que el Merval está anticipando algo mucho más ambiciosos que un cambio de gobierno, o que la suba es más que tan solo una cobertura contra la devaluación. Justificar una suba de semejante magnitud no es tan lineal ni tan sencillo, ojala lo fuera.

El mercado suele equivocarse pero no lo hace de manera sostenida ni sistemática y los errores son rápidamente corregidos. Claramente, el mercado como elemento de anticipación se encuentra en un sostenido bull-market y así como marco el piso en 2001 y luego vino la recuperación económica, en este caso ¿estará haciendo algo similar? Pregunta no menor.

Creo sin dudar que Argentina en algún momento entrara en un bull-market en moneda local con firmeza del peso tal como lo vivieron todos los países que nos rodean en la década pasada. Si usted cree que esto es una locura entonces fortalecerá esta visión alcista para el mercado local y para el peso y por ende para la economía en su conjunto justamente porque es una opinión sin consenso alguno y escepticismo respecto de la mayoría de los argentinos y economistas.

La dinámica de la economía real es ciertamente mucho mas lenta que la dinámica del mercado financiero. Tomar una decisión de compra venta de acciones claramente no es la misma que la de abrir una planta industrial.

La buena noticia es que el mercado accionario está dentro de un bull-market en pesos y en dólares, con lo cual dejo una pregunta abierta

¿Se vendrá un bull-market de la economía para las próximos años? Existen enormes desafíos y urgencias por delante siendo quizá el default el más importante y urgente en este momento. Si se resuelve ese tema será un paso gigante hacia esa dirección ¿se dará? Veremos…

[Fenix]

¿Qué hacer en el mercado?

Lunes, 15 de Setiembre del 2014 - 2:19

Como novedad tendremos el jueves el T-LTRO 1 ó primera entrega de fondos del BCE a los bancos privados, condicionada a su transmisión final a la economía (familias y pymes). Cuanto más elevado sea el importe solicitado, mejor. El mercado interpretará, intuitivamente, que más crédito llegará a la economía europea.

La reunión de la Fed es el miércoles por la noche.- Lo más probable es que, a pesar de lo que argumentan algunos informes privados sobre la hipotética proximidad de la primera subida de tipos, la Fed no se atreverá a presionar con esto justo ahora que Europa tiene abiertos riesgos secesionistas. Seguramente su mensaje será continuista y sin riesgos nuevos. En todo caso, el riego real para esta semana no es tanto que señale de alguna manera un timing para la primera subida de tipos, lo cual es francamente improbable, sino que introduzca algún cambio en la frase “…los tipos permanecerán en niveles reducidos durante un periodo prolongado de tiempo” . Eso es lo que realmente se teme.

El T-LTRO 1 es el jueves.- Cuanto más elevado sea el importe solicitado por los bancos privados, mejor. El mercado deducirá que se transmitirá más “crédito barato” a la hoy cuestionada economía europea y eso animaría las bolsas. El desenlace es incierto, pero teniendo en cuenta que la demanda de crédito en la mayoría de la UEM - España no es el caso - es aún muy débil, tal vez este asunto tienda a decepcionar. Probablemente cualquier cifra por debajo de 275.000M€ dejaría frío al mercado, ya que ese importe fue el obtenido en la última encuesta sobre este asunto (Reuters, 4/9).

¿Qué hacer con todo esto? Lo más razonable es reducir algo exposición a mercado (bolsas y bonos) antes del miércoles por la tarde si nuestro perfil de riesgo es defensivo o conservador o, alternativamente, si en el actual momentum de mercado sentimos mal de altura o cierta aversión al riesgo. El desenlace sobre Escocia es una incógnita, la Fed puede modificar algo la frase más delicada de su statement y el T-LTRO 1 podría ser modesto.

Esos son los riesgos, pero ¿van a materializarse? Es improbable, pero no rotundamente improbable. Seguramente el desenlace real, aunque “por los pelos”, sea un NO en Escocia, continuidad en el statement de la Fed y T-LTRO 1 mediocre. Con eso el mercado (bolsas y bonos) deberían retroceder hasta el miércoles, detenerse hasta el vienes por la mañana y rebotar tal vez a partir de ese momento… que será especialmente delicado porque es cuádruple “hora bruja”.

Ahora mismo los niveles (soportes) de referencia están rotos (2.000 del S&P 500; 17.000 del DJI, 11.000 del Ibex), aunque sólo provisionalmente, de manera que el hipotético rebote del viernes debería permitir que se recuperaran. Pero claro, la probabilidad de que esto suceda así no es rotunda, del tipo 80%/20%, sino que los escenarios se encuentran casi equilibrados, el tipo 60%/40%. La situación a corto plazo está cogida con alfileres y bastaría un SI a la independencia en Escocia para tener que modificar toda la estrategia de inversión.

Bankinter

02:36 No habrá un segundo referéndum en Escocia
El ministro principal de Escocia, Alex Salmond, dijo ayer que no pedirá la convocatoria de un segundo referéndum si gana el “No” en el referéndum de independencia del 18 de septiembre.

02:36 Goldman Sachs no ve mucho potencial en la commodities
Los analistas de Goldman Sachs estiman que las commodities otorgarán una rentabilidad del 2% en 3 meses y un 4% en 12 meses.

Prefieren al acero, mineral de hierro, cobre, carbón y aluminio.

02:55 Moody's advierte sobre el impacto de las sanciones a Rusia
Moody's ha advertido de que la reciente ampliación de las sanciones de Estados Unidos y de la UE contra Rusia podría socavar el crecimiento económico del país y es malo para su solvencia.

La agencia de calificación dijo que las sanciones a una serie de bancos y compañías rusas formalizaron la pérdida del acceso a los mercados desde la crisis de Ucrania que se profundizó este verano, pero señaló que era probable que impulsara sanciones de represalia dando lugar a un aumento de las salidas de capital.

3:43 Países de la OTAN han comenzado a enviar armas a Ucrania
Valery Heletey, ministro de defensa ucraniano, ha señalado en rueda de prensa que:

"Hemos llegado a acuerdos en conversaciones cerradas con los Ministros de Defensa de la OTAN, sobre esas armas que necesitamos en este momento. Ucrania necesita armas que puedan detener a Putin. No tengo derecho a revelar con qué país específico llegamos a ese acuerdo. Pero el hecho es que esas armas ya están en camino hacia nosotros. Eso es absolutamente cierto, lo puedo decir oficialmente".

3:58 Nomura recorta su previsión PIB China
Los analistas de Nomura han rebajado su estimación de de crecimiento del PIB tercer trimestre desde el 7.5% al 7.2% en tasa interanual y para todo el año 2014 desde 7.5% a 7.4%.

Nomura también espera una rebaja de 50 bps en el RRR en cada trimestre desde el tercer trimestre de 2014 a cuarto trimestre 2015.

4:00 Balanza comercial eurozona julio 12.200 mlns euros vs 15.900 mlns consenso
Desciende desde 13.800 millones de junio
La balanza comercial en la eurozona en tasa no ajustada repuntó a 21.200 millones de euros frente a 6.800 millones anterior.


China, siempre China
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 15 horas



Hoy hemos conocidos varios datos económicos en China con una lectura común: todos han sido más moderados de lo esperado.

En el siguiente cuadro podemos ver su resumen, comparándolos con las previsiones y su comportamiento reciente….

Imagen

En definitiva, el menor crecimiento de la producción industrial desde 1995. Es un dato que puede justificar una moderación del ritmo de crecimiento de la economía en medio punto durante el Q3, hasta niveles de 7 %. Aunque esto va a depender al final de la demanda exterior (¿les suena?).

La inversión residencial se ha moderado en lo que llevamos de año hasta su nivel más bajo desde 2009. Se mantiene el ajuste en la vivienda.

Pero es la evolución de la inversión empresarial y de las ventas al por menor lo que va a centrar la mayor preocupación del mercado, pese a que las ventas retail en términos reales fueron relativamente estables en agosto en niveles de 10.6 %.

Hace unos días el Primer Ministro se mostraba dispuesto a utilizar todos los instrumentos posibles para impedir que la desaceleración se aleje mucho del ritmo de crecimiento objetivo para el año del 7.5 %. Posiblemente los tenga que utilizar finalmente.

[Fenix]

4:04 La OCDE recorta su previsión de crecimiento para las grandes economías
La OCDE dice que una inflación casi a cero de la zona euro aumenta el riesgo de deflación, la OCDE pide al BCE que lance un programa de flexibilización cuantitativa.

4:20 La OCDE recorta su previsión de crecimiento para las grandes economías
Ampliación
Reduce su previsión PIB de Estados Unidos 2014 hasta el 2,1% desde el 2,6%.

PIB de la Eurozona, hasta el 0,8% desde el 1,2% anterior

Japón, hasta el 0,9% desde el 1,2% anterior

Reino Unido, hasta el 3,1% desde el 3,2%

Alemania, hasta el 1,5% desde el 1,9%

Francia, al 0,4% desde el 0,9% anterior

China, mantiene estimación en el 7,4%.

4:27 RBS reduce su previsión PIB China 2014
Los analistas de RBS han recortado su pronóstico de crecimiento del PIB de China para 2014 desde el 7,6% al 7,2% y también para 2015 hasta el 7,3%.

4:43 Los Mercados Emergentes sufren su peor racha bajista en mas de 2 años
Los mercados emergentes van camino de su peor racha negativa en casi dos años, después de que las preocupaciones sobre el crecimiento de China se sumen a los temores sobre el impacto del alza del dólar estadounidense y la posibilidad de subidas de tipos de interés en Estados Unidos.

El índice FTSE de Emergentes cae otro 0,7 por ciento (gráfico vía FT), su octavo día consecutivo de descensos - la racha negativa más larga desde noviembre de 2012. Ni siquiera en lo peor de la crisis financiera mundial, la caída duró ocho días seguidos.

El principal motivo para la caída de hoy es el mal dato de producción industrial de China, que se expandió a su ritmo más lento desde la crisis financiera en agosto y arroja dudas sobre el objetivo de crecimiento del gobierno del 7,5 para 2014.


Debate Ausente: Fortaleza del Dólar y Debilidad Sojera ¿Algún Plan B?
por KBC Inversiones •Hace 14 horas



Me imagino que los distintos presidenciables que hablan todos los días por TV deben saber una bocha respecto a las consecuencias que un cambio de ciclo monetario entre la Fed, el BoJ y el ECB genera en los commodities. De esta forma, ante la inminente finalización de QEIII en USA y ante una evidente y renovada tendencia de fortaleza del dólar americano a nivel mundial que le está pegando a casi todos los commodities me pregunto: ¿cómo enfrentarán el incipiente pero irreversible cambio de precios relativos en el mediano plazo? Seguro que tienen un claro Plan B entonces: ¿por qué no se lo cuentan a la ciudadanía o seguiremos los próximos 400 días escuchando un biribiri lleno de retórica coyuntural pero absolutamente vació de estrategia de mediano plazo?

En un mercado internacional en el que no pasa nada, observar la fortaleza que el dólar ha exhibido a nivel mundial, en especial en las últimas semanas, a uno le hace recordar que por momentos en este eterno y aburrido entorno reflacionante se abren ventas de trading a mediano plazo. Sin dudas estamos en presencia de un claro cambio de ciclo en política monetaria comparada en donde muy lentamente Estados Unidos se retira de la escena del QEIII y sin gustarle pero a la fuerza, Europa se da cuenta finalmente que la Fed le planteó desde el 2008 una clara guerra de monedas a la que recién ahora reacciona con un inminente QEI europeo a la vuelta de la esquina. A este cambio de ciclo se le suma Japón que desde hace rato comenzó su propio QE para neutralizar la apreciación del Yen e intentar de esta forma recuperar parte del empleo que la Fed le fue sacando desde el 2008. Claramente, la debilidad intencional del dólar desde el 2007 hasta el 2013 fue una forma muy eficiente de pasar desempleo americano al resto del mundo pues bien, esto de a poco está comenzando a cambiar. (Mi nota del domingo en La Prensa: Carta para el próximo presidente)

Por lo tanto, tenemos en la actualidad a los tres bancos centrales más importantes del planeta en estado de sumo dovishness (laxedad monetaria), no caben dudas que todavía y por mucho tiempo más los tres bloques seguirán muy acomodativos respecto al nivel y pendiente de sus respectivas ciervas de yields pero en etapas de sus respectivos ciclos monetarios muy diferentes. Mientras la Fed lentamente está retornando a la economía americana a su nivel de desempleo pre-crisis (4.5%), Europa sufre un desempleo creciente como consecuencia de su incomprensible hawkishness relativo (restricción monetaria) desde el comienzo de la crisis.

Queda claro a esta altura de los acontecimientos que en un mundo en donde todos son dovish, el menos dovish se convierte en hawk porque el trade de monedas por definición es uno relativo. Entonces en este caso, una Fed dovish pero en inminente retirada de QEIII frente a un BoJ en pleno QE y un ECB arrancando su propio plan de Flexibilización Cuantitativa termina implicando una Fed hawkish relativa a los dos otros ergo: el dólar ha tenido una significativa apreciación contra el euro y el Yen, apreciación que está lejos de haber culminado.

Lo interesante es que dicha apreciación se sigue dando en el contexto de una curva de yields en USA totalmente planchada en la parte corta y totalmente anestesiada en la larga. Por lo tanto, la apreciación del dólar se debe más que a razones internas de la Fed, a razones externas derivadas del accionar del BoJ y el ECB. Si la Fed culmina de emitir dólares y el BoJ y el ECB lo siguen haciendo vía sus propias QEs, se genera un exceso de oferta de dichas monedas frente al dólar lo que explica claramente que la fortaleza del dólar que venimos observando desde hace meses y que seguirá probablemente muy firme por mucho tiempo más.

El Yen por junio del 2007 cuando comienza la crisis cotizaba en 125 Yenes por dólar. Durante el pico de dovishness de la Fed llegó a cotizar en 75 ocasionando una devastadora apreciación del 40% para un país nipón que sufría de deflación y recesión crónica. Hoy el Yen a fuerza de QE japonesa cotiza ya en 107 y lentamente se dirige a recuperar los 125 de pre-crisis. Lentamente y muy en cámara lenta las monedas están retornando a sus niveles pre-crisis, esto no será inmediato, no será acelerado pero sí será irreversible.

Y para un país como Argentina es importante tener muy en cuenta que la fortaleza del dólar se correlaciona a debilidad de commodities. Con esto no quiero ni siquiera sugerir que la debilidad de commodities será acelerada pero sí que el cambio de ciclo monetario relativo de la Fed frente al BoJ y el ECB implica sin dudas que los máximos de esta crisis para los commodities ya los hemos visto. La exuberante dinámica del grupo commodities que vio a una soja cotizar por sobre los 600s ya es historia para el mediano plazo, seguiremos navegando un entorno favorable pero una cosa es en entorno de máximos y otra muy distinta es un entorno de paulatino ajuste de precios relativos en un escenario todavía dovish.

La debilidad relativa de commodities aun sin suba estrepitosa de tasas le abre un nuevo frente de preocupación al país y me pregunto: ustedes los presidenciables que tanto hablan sin decir nada, ¿tienen un Plan B que afronte la debilidad relativa de commodites ocasionada por un cambio de ciclo monetario relativo de la Fed o seguiremos un año más escuchando un chamuyo pre-electoral absolutamente vació de contenido?

¿Se van a animar alguna vez a debatir todos en serio respecto a sus respectivas políticas monetarias y fiscales de mediano plazo o seguirán jugando este juego de querer conseguir votos sin decir nada? El mundo está cambiando lentamente en nuestra contra, ¿se dieron cuenta de eso?


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT