Martes 16/09/14 Empieza la reunion del Fed

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Referéndum en Escocia
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 16 horas



¿Tienen preguntas? Seguro que aquí encuentran las respuestas....

WHEN IS THE VOTE?
The referendum takes place this Thursday, September 18th. The polling booths will be open from 7am to 10pm UK time on the day of the vote.

WHAT QUESTION IS BEING ASKED?
The question as phrased on the ballot paper is: "Do you agree that Scotland should be an independent country?", with the option of just a Yes or No response. A less widely known fact is that the original ballot paper put forward to Westminster by SNP leader Alex Salmond had a third option, which was simply a No, but with maximum devolution as a condition of keeping the union intact. David Cameron rejected that third option over fears that it would act as a magnet for low conviction votes, resulting in a cheap giveaway of power to Scotland without the SNP needing to risk outright defeat.

WHEN ARE THE RESULTS RELEASED?
The results will likely be released in the early hours of Friday morning, and the winning party should be clear by the time London opens for trading on Friday.

HOW WILL THE WINNER BE DETERMINED?
Under the terms of the Edinburgh agreement, signed by David Cameron and Alex Salmond in October 2012, the winner of the vote will be determined on the basis of a simple majority, with 50% plus 1 vote theoretically providing a strong enough platform to claim victory. Both sides have claimed that they will treat Thursday's results as binding, but given how much is at stake, and given how passionate both sides of the debate are, I'm not sure you can rule out the possibility of a protest and demand for a re-count in the event of a close outcome.

WHAT HAPPENS AFTER THE VOTE?
In the event of a No vote, UK politics should essentially revert to a business as usual situation, but with the Scottish government keep to capitalise on the promises of further devolution that have been offered to it by Westminster in a bid to keep the union intact.

WHO CAN VOTE IN THE REFERENDUM?
You are entitled to vote in the referendum if you are (i) at least 16 years old on September 18th 2014, (ii) registered to vote in Scotland, and are (a) a British citizen living in Scotland, (b) a European Union citizen living in Scotland, or (c) a qualifying Commonwealth citizen living in Scotland. However, you cannot vote if you are a Scottish national who isn't currently resident in Scotland and lives elsewhere - a fact that has prompted quiet controversy amongst that particular demographic. As an example, there are thought to be 400,000 people living in Scotland who were born in other parts of the UK who are entitled to vote this Thursday, but twice as many people born in Scotland but living in England, Wales, or Northern Ireland who cannot participate.

WHAT SORT OF TURNOUT IS EXPECTED?
The BBC estimates that 97% of the people eligible to vote in the referendum have registered on the Scottish electoral roll. The implied probability of a turnout in excess of 75% on the day of the vote is somewhere in the region of 89% according to the betting exchanges. Personally, I wouldn't be surprised if the turnout has a 9 handle on it.

WHAT DO THE POLLS SAY?
Polls have become less important in terms of market impact in recent days given their inherent margin for error. Over the last weekend alone, you can pretty much find a poll claiming to show every permutation in the swing all the way from a 55/45 split in favour of the No camp, to a 55/45 split in favour of Yes. After a mini panic at the start of last week, the implied odds on the betting exchanges have firmed considerably in favour of the No vote, with an implied probability of 77/23 in favour of union prevailing, based on almost £10m worth of bets matched on Betfair.

IS THERE ANY HISTORICAL PRECEDENT?
Not within the context of the UK, but note that the people of Quebec have held a series of referendum on its independence from Canada over the last 35 years, and this can arguably be considered as a decent precedent for what we are experiencing in Scotland.

WHAT HAPPENED?
The final polls in the most recent Quebec independence debate showed a 4-6 point lead for the separatists as we approached the day of the vote. Despite looking like a nailed on success, Quebec's independence movement ultimately lost 49.42% to 50.58% when the votes were counted, as sober second thoughts regarding the reality of forming a new country set in when people were faced with making their final decision.

WHY THE BIG SWING?
Undecided means indecisive, and indecisive equals scared. People who hadn't made up their minds in Quebec tended to gravitate towards the status quo. Based on the final polls, only 12-20% of undecided voters in Quebec choose separation. If you apply that methodology to the undecided voters in the Scottish independence debate then you end up with a comfortable implied winning margin for the No vote.

WHAT ARE THE OTHER HIDDEN FACTORS THAT WE NEED TO CONSIDER?
There is a reasonable belief that the youth vote (i.e. the Facebook generation) has been structurally under represented in traditional polls on the basis that opinion polls tend to be conducted via telephone and target the head of households. That older demographic tends to poll with a slight bias towards union (theory being that old = wealthy = more at risk from a change to the status quo). On the flip side, most people aged 16-29 with little or no experience engaging in politics haven't got as much to risk, fear change less, and hence are believed to be more open to the notion of independence. I picked up an interesting internet poll over the weekend that underlined this point. Across a group of 31,571 young Scottish Facebook users (including my lonely looking No vote), an overwhelming 76% of respondents came out in favour of independence. Bear in mind that this poll is 30x larger than the traditional opinion polls we see published in newspapers. A sign of complacency?

WHAT ARE THE RISKS THAT WE NEED TO CONSIDER AFTER THE SCOTTISH INDEPENDENCE REFERENDUM?
Parts of David Cameron's government fear that he is making a huge mistake in promising new powers to Scotland if they back away from independence. That move is believed to have scope to turn "threatening independence" into a political platform for Scottish politicians. For a generation, Quebec used the threat of separation as a way to wrangle more and more power from the rest of Canada. The initial Quebec referendum wasn't the first one either. In 1980, Quebec held its first independence referendum and lost by a 60/40 margin, but that wasn't the end of the story. Scottish separatist politicians will likely be empowered by the upswing in support that their campaign has experienced in recent weeks. By buckling to the SNP's demands, Cameron has guaranteed that the question of Scottish independence won't be going away any time soon even if the independence movement loses.

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Septiembre de 2014: Tenemos un Plan, otro más
María Muñoz
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 16 horas

“En circunstancias especiales, el hecho debe ser más rápido que el pensamiento.”

Hernán Cortés

No cabe ninguna duda de que la Euro Zona se encuentra en circunstancias especiales y que por eso mismo el Banco Central Europeo (BCE) y su presidente, Mario Draghi, se han mostrado decididos a poner en marcha un plan, otro más desde que empezaran las diferentes estrategias para prevenir y luchar contra la “depresión” hace casi un lustro.

La realidad es ese punto de parálisis: crecimiento cero, inflación cero que inquieta en la Euro Zona, solo España se encuentra en situación de “poder sacar pecho” en cuanto a expectativas de crecimiento y mejoría en las encuestas –no así en endeudamiento, paro y precios-. El escenario común es de una economía renqueante -como demuestran los datos adelantados y las encuestas-, deudas cada vez más altas -el último dato de deuda pública de España indica que esta creció en el segundo trimestre de 2014 en 17.394 millones de euros y se sitúa en 1.007.319 millones; el 98,40% del PIB-, bancos aún débiles -conoceremos el resultado de los test de estrés en unas semanas-, paro crónico -tasa de desempleo en la Euro Zona del 11,5%, con Grecia y España a la cabeza en tasas del 27,2% y del 24,5% respectivamente-, revisiones de precios a la baja -el BCE espera una inflación del 0,6% para 2014- y un crecimiento que ni está, ni se le espera en el corto plazo.

Ante esta anémica recuperación Draghi actúa de nuevo, de manera rápida y sin esperar a reformas regulatorias, sorprendiendo como ya hiciera en su discurso para salvar el Euro en Londres en julio de 2012. El presidente del BCE sigue cumpliendo aquella promesa: “Haré todo lo que sea necesario. Créanme”. Y no descarten que la reunión del BCE de este mes de septiembre pueda ser de lo más importante que, por su transcendencia económica y sus implicaciones políticas, suceda en Europa en los próximos años.

En cuanto a los hechos, más credit easing. Las medidas monetarias adoptadas ahora, y que complementan las que se anunciaron en Junio, las conocen de sobra:

Bajada de tipos de interés de referencia en la Euro Zona a mínimos históricos y que queda en ese testimonial 0,05%. Recorte de la tasa de facilidad de depósito o lo que se les paga a los bancos por dejar a diario sus excesos de liquidez en la hucha del BCE en otros 10 puntos básicos dejándola ahora en el -0,20%. Esta tasa ya fue rebajada en Junio a -0,10% y suponía que, por primera vez, el BCE penalizaba a los bancos por guardar su liquidez y empezaba a cobrarles intereses con el fin de que ese dinero fluyera a la economía real.

¿Por qué y para qué una bajada de tipos? Para hacer más atractivas las subastas de liquidez condicionada para los bancos, las TLTROs aprobadas en Junio. La primera será el 18 de septiembre y se espera que la banca europea acuda de manera masiva dada la cuantía de las adjudicaciones y con los tipos casi al 0%.

Por parte de las medidas convencionales, como pueda ser la política de tipos de referencia, Draghi nos dice que ha agotado todas las vías, no hay margen para bajar más. Pero el plato fuerte es el anuncio de nuevas medidas de estímulo monetario no convencionales como el programa de compra de deuda privada respaldada por activos (ABS, Asset Backed Securities o lo que comúnmente conocemos como titulizaciones). Serán compras tanto en el mercado primario como en el secundario, es decir, tanto emisiones nuevas como ya existentes. En palabras del propio Draghi, esta compra “tendrá un impacto destacado en el balance”. Se comprará deuda privada en tramos senior y mezzanine (subordinada) pero siempre con garantía que la respalde. Se trata de compras de paquetes de deuda con garantía de préstamos a pequeñas empresas (SME) y también de deuda con garantía de créditos hipotecarios residenciales (RMBS). Es importante que se incluyan los RMBS, es un mercado que supone el 60% del total del mercado de ABS de la Euro Zona, ya que tendrá una lectura positiva para el sector inmobiliario y la confianza que para las familias se derivará de ello.

De esta nueva medida sabemos que comenzará en el mes de octubre, pero nos falta conocer datos fundamentales como el horizonte temporal de la misma y su montante. Datos que conoceremos en la próxima reunión del BCE (2 de octubre), pero de los que Draghi nos da una pista: quiere aumentar el balance del BCE en un billón de euros y devolverlo a niveles de inicios de 2012. ¿Que cómo se hace eso? pues con estas compras de deuda e inyectando liquidez en el sistema a través de las TLTROs aprobadas en la reunión de Junio.

En definitiva, más medidas del BCE que empujan con decisión el que las instituciones financieras “liberen espacio” en sus balances.

Por último, el BCE no descarta comprar también deuda pública -un Quantitative Easing (QE) como el americano- si no se consiguen los objetivos previstos de llevar la inflación cerca del 2% en un plazo de tres años. De hecho, este tema se habría discutido en la reunión, y contaría con una “confortable mayoría” a favor de la inédita medida. La compra de deuda soberana sería el último as en la manga. El último paso en el plan del BCE para que el proyecto europeo no se quede en eso, en un mero proyecto.

¿Y en cuanto a los pensamientos? Un tema con mucha “miga”. El plan de Draghi va más allá dando un giro a su discurso. Insiste en el papel de las reformas estructurales y de política fiscal que ya comentara este verano en Jackson Hole. Parece reconocer errores en la predicción de la inflación y del crecimiento de la Euro Zona y, por primera vez, se centra en la demanda y reclama políticas expansivas que la favorezcan. Pide estímulos además de reformas y reconoce los límites de la política monetaria: “es difícil alcanzar niveles de precios del 2% sólo con política monetaria, se necesita crecimiento, empleo…”. El BCE advierte a los Estados miembros que tiene limitada la actuación por sí solo y que su plan por la recuperación no tendrá éxito si los Gobiernos no hacen paralelamente sus deberes, continúan con las reformas estructurales y fiscales a la vez que adoptan nuevas reglas que favorezcan el crecimiento y el empleo.

Y este es el plan de Draghi, un plan de acción global que requerirá de un gran acuerdo político entre norte y sur, entre los defensores de las políticas expansivas y los de la austeridad. La Euro Zona deberá ser capaz de alcanzarlo si no quiere quedarse anclada en el 2010 ad eternum. Alemania, la eterna disidente, deberá ceder terreno a una Francia y a una Italia que no tienen más opción que convertir, más pronto que tarde, sus promesas en reformas, aunque ello tenga un coste político. El paradójico plan de un italiano en la corte de Frankfurt.

Y también es nuestro plan, el de gobernantes y ciudadanos. Plan que deberemos aceptar y cumplir para ver si, tal y como dice la canción, somos capaces de hacer algo a la vez por una vez.

Original: Axesor.es

María Muñoz es asesora financiera y trabaja en banca privada, actualmente desempeña su labor profesional en Inversis Banco.

Licenciada en Derecho por la Universidad de Valencia y, posteriormente, cursó un Postgrado en Derecho Urbanístico en la Universidad de Valencia y un Máster en Gestión Patrimonial y Banca Privada en CEU San Pablo. Actualmente es miembro del European Financial Planning Association (EFPA). Colabora habitualmente en medios de comunicación tales como TVE, Capital Radio, The Objetive, Expansión y El País.

En 2012 y 2013, en Twitter, fue elegida Tweco (una de las cinco cuentas clave para seguir la economía) desde su cuenta @mariadelamiel.


El índice MSCI Asia Pacific pierde un 0,2% y el Nikkei un 0,23% a 15.911,53
Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 1:09

China Mobile, la compañía telefónica más grande del mundo, descendió un 1,5 por ciento, SoftBank, inversor en Alibaba Group Holding, ganó un 3,6 por ciento en Tokio después de que la empresa de comercio electrónico más grande de China aumentara el monto de su oferta pública inicial de venta.

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3 Consejos de inversión para beneficiarse del desigual crecimiento en el mundo
por Carlos Montero •Hace 15 horas

Como los últimos datos macroeconómicos a nivel mundial han demostrado, la recuperación mundial es débil. Dicho esto, todavía es una recuperación, aunque muy desigual. El crecimiento económico se está fortaleciendo en algunas partes del mundo, mientras que está cayendo en otras. En otras palabras, la tendencia principal en la economía mundial es de una de creciente divergencia, y la naturaleza desigual de la recuperación es un hecho que tienen que considerar todos los inversores si quieren tener una estrategia ganadora.

Ya está influyendo en los mercados de divisas y de renta fija. Y dependiendo de la trayectoria futura de la política monetaria en Europa y Japón, también podría afectar significativamente la renta variable. He aquí un vistazo a los tres consejos de inversión para aprovecharse de este crecimiento divergente (vía BlackRock):


1. El dólar se fortalece

El crecimiento de Estados Unidos está acelerándose mientras que en Europa se está estancando y Japón está luchando con los efectos negativos de la reciente alza en el impuesto al consumo. Con este escenario, a nadie tiene que sorprender que el dólar se negocie en sus mejores niveles desde el verano pasado. Aunque la fecha exacta de la primera subida de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) todavía es una cuestión abierta, la política monetaria del banco central de Estados Unidos transcurre por un camino muy diferente al del Banco Central Europeo (BCE) y al del Banco de Japón (BOJ). Es probable que tanto el BCE como el Banco de Japón mantengan una política monetaria ultra-laxa a lo largo de 2015 La combinación de un crecimiento más rápido y la normalización de la política monetaria en Estados Unidos sugiere que el dólar va a seguir disfrutando de vientos a favor en 2015.



2. Las tasas globales presionan a la baja las tasas de Estados Unidos

Mientras que es probable que la Fed comience a subir los tipos a corto plazo el próximo año, no tendremos pistas de ello en los bonos a largo plazo. Los rendimientos de los bonos a diez años se han mantenido tercamente bajos y la volatilidad de los tipos está cerca de mínimos históricos. Hay varias razones para esto, incluyendo las compras institucionales, la falta de oferta y los cambios demográficos. Pero los bajos rendimientos en Japón y Europa también están contribuyendo a eso, presionando a la baja las tasas estadounidenses.

Los rendimientos de los bonos alemanes y del gobierno japonés a 10 años tienen un rendimiento por debajo del 1%, mientras que la deuda europea de los países periféricos, como la deuda española, da una rentabilidad de poco más del 2% (si alguien se está preguntando dónde podemos encontrar un rendimiento del 4% en los bonos soberanos de alta calificación, tendríamos que irnos a Nueva Zelandia).


3. Las malas noticias puede ser buenas noticias para las acciones

Europa está luchando con vientos deflacionarios y Japón está sufriendo bajo el peso de la subida del IVA de abril. Sin embargo, durante el mes pasado, ambos mercados subieron en sintonía con el mercado de Estados Unidos. La razón: el optimismo de que las economías débiles forzarán al BCE y al Banco de Japón para ampliar la flexibilización monetaria. Si esto ocurre, los mercados de renta variable se beneficiarán. En otras palabras, una mala noticia puede ser algo bueno para las acciones japonesas y europeas.

En resumen, durante la mayor parte de los últimos cinco años, los mercados han estado dominados por las manías de los inversores: los temores de otra recesión venían seguidos de euforia por la acción del banco central para contrarrestar ese peligro. Hasta cierto punto, esta dinámica se mantiene. Lo que ha cambiado es que el ciclo ya no es el mismo en cada país.

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5:52 La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) revisó a la baja sus proyecciones de crecimiento en las principales economías desarrolladas, e instó al Banco Central Europeo a que ofrezca un estímulo más agresivo para alejar el riesgo de deflación en la estancada economía de la zona euro.

El llamado que hizo la OCDE se suma a la presión cada vez mayor sobre la zona euro y el BCE, en particular, para que impulsen el crecimiento antes de una reunión de ministros de Finanzas y banqueros centrales del Grupo de los 20 (G-20) esta semana en Australia.

En la actualización de sus previsiones de crecimiento para las principales economías desarrolladas, la OCDE pronosticó que la expansión en la zona euro sólo será de un 0,8 por ciento este año y aumentará apenas ligeramente el próximo año a un 1,1 por ciento.

Esto marca una rebaja considerable del Panorama Económico de mayo para el bloque de la moneda única, cuando pronosticó una expansión de un 1,2 por ciento en el 2014 y de un 1,7 por ciento en el 2015.

En comparación, la OCDE dijo que la economía de Estados Unidos crecerá un 2,1 por ciento este año antes de acelerarse a un 3,1 por ciento en el 2015. En mayo, la OCDE pronosticó que el crecimiento de Estados Unidos sería de un 2,6 por ciento este año y un 3,5 por ciento en el 2015.

Estados Unidos está preparado para presionar a los países europeos en la reunión del G-20 a que intensifiquen sus medidas para impulsar la demanda y el crecimiento económico en momentos en que existe el riesgo de deflación, dijo el viernes un alto funcionario del Tesoro estadounidense.

La OCDE dijo que aunque la inflación en la zona euro, que en agosto tocó mínimos de cinco años de 0,4 por ciento, debería fortalecerse a medida que la demanda se recupera, los bajos niveles cercanos a cero elevan el riesgo de deflación.

"Dado el panorama de reducido crecimiento y el riesgo de que la demanda pueda ser socavada aún más si la inflación sigue cercana a cero, o incluso se torna negativa, la OCDE recomienda un mayor estimulo monetario para la zona euro", dijo la organización en un comunicado que acompañó sus pronósticos.

"Las recientes acciones del Banco Central Europeo son bienvenidas, pero mayores acciones, incluyendo un alivio cuantitativo, son justificadas", agregó.

Recientemente, el BCE redujo casi a cero el costo de endeudamiento y se comprometió a comprar deuda securitizada en un esfuerzo por alentar los préstamos para las compañías que no cuentan con créditos.

No obstante, hasta el momento ha evitado el tipo de alivio cuantitativo llevado a cabo por sus pares en Estados Unidos y Japón, que consiste en una enorme campaña de compra de bonos del Gobierno, entre otros, para reducir el costo de endeudamiento.

Al referirse a Japón, la OCDE proyectó un crecimiento de un 0,9 por ciento este año y un 1,1 por ciento en el 2015 al tiempo que la economía se recupera tras un alza en el impuesto a las ventas en abril que redujo la demanda de los consumidores en el primer semestre.

La OCDE recortó sus estimaciones de mayo de un crecimiento este año de 1,2 por ciento, y de 1,3 por ciento en el 2015.

Fuera de los países miembro de la OCDE, el grupo vio un crecimiento aproximadamente estable en China de un 7,4 por ciento este año, y un 7,3 por ciento en el 2015, ambos cálculos sin cambios respecto a sus estimaciones en mayo.

01:20 El gobernador del Banco Central de Japón, Haruhiko Kuroda, dice que las flexibilización monetaria continuará hasta que el 2% de inflación sea estable.


La preapertura vista por Citi

Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 1:30:53

S&P advirtió ayer a China sobre los objetivos rígidos de crecimiento. Y en este punto consideró el crecimeinto de la deuda interna y su potencial impacto sobre el sector financiero, que podría ser también un riesgo a nivel mundial.

Pero, también en China, hemos conocido como la inversión directa ha caído un 14 % anual en agosto (se esperaba una ligera subida).

Y por último, el Ministro de comercio ha advertido que será francamente complicado mantener el ritmo actual de crecimiento de las exportaciones considerando las incertidumbres actuales.

Nosotros esperamos que la economía china modere su crecimiento en los próximos meses hasta una cifra este año del 7.3 % y niveles de 6.9 % el próximo ejercicio.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


¿Qué falta en Japón?

Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 1:31:23

Dos años atrás el nombramiento del actual Primer Ministro Abe en Japón supuso para muchos un cambio radical con respecto a la política económica mantenida hasta aquel momento con el objetivo de superar el escenario de crecimiento lento y deflación.

Abenomics la denominaron, apoyada en tres frentes: una política monetaria expansiva enfocada en la creación de inflación; una política fiscal expansiva a corto plazo para impulsar la demanda (combinando la inversión pública con la privada) y de consolidación a medio plazo; reformas estructurales para aumentar el crecimiento potencial, partiendo del momento alcista generado por la combinación de medidas monetaria y fiscal expansiva.

¿Qué ha ocurrido en estos dos años?

1. El BOJ ha implementado una política monetaria de tipo cuantitativo enfocada en un objetivo de inflación del 2 % en dos años, alcanzable mediante un aumento del 50 % del tamaño de su balance

2. Dos paquetes de estímulo fiscal en 2013 y 2014, finalizado en abril con el aumento en 3 puntos en el impuesto sobre el consumo, combinando medidas fiscales expansivas a corto plazo con otras de consolidación fiscal a medio y largo plazo

3. Apenas perfilar reformas estructurales sobre el sector agrícola, energía, impuesto de sociedades y sobre el mercado de trabajo

¿Impacto económico?

Es cierto que la inflación ha repuntado con fuerza, en niveles ahora del 3.5 % anual. Pero el propio BOJ considera que la inflación, al margen del impacto de la subida del impuesto sobre el consumo, se mantiene por debajo del 2 % objetivo. Aunque siempre complicadas de valorar, las expectativas de inflación a medio plazo han subido hasta niveles del 1.6 %. Ahora es fundamental que se consoliden.De hecho, los últimos datos de PIB con un descenso anualizado cercano al 2 % cuestionan parte de la mejora del producto observada tras poner en marcha el Plan Abe. Nosotros esperamos que el crecimiento durante este año fiscal sea del 0.2 % frente al 1.0 % que aún mantiene el BOJ. Para el próximo ejercicio esperamos una moderada mejora, pero no lejos del 0.9 % (a medio plazo un crecimiento del 1.2 %). Y con la inflación no lejos de estos niveles.


Pero, donde no hay duda sobre el impacto positivo de las medidas instrumentadas hasta el momento por las autoridades ha sido en los mercados financieros: bolsa un 60 % por encima de niveles de 2012, JPY a la baja más del 20 %, tipos de interés mínimos de la deuda a plazo. Eso sí, bajo expectativas de que el BOJ aumente el carácter expansivo de su política actual. Probablemente, aumentando el tamaño de la compra de papel en los próximos meses. Los mercados viven de expectativas. Y por el momento en Japón es la continuidad de la expansión monetaria y no tanto la mejora en las perspectivas macro lo que impulsa al alza el precio de los activos.

¿Y el futuro? El Gobierno se ha comprometido a seguir reduciendo el déficit primario desde una cifra estimada por encima del 5 % del PIB actual. Incluso eliminarlo en 2020. Pero esto parece muy complicado bajo las perspectivas actuales de crecimiento y con las de inflación en niveles ya comentados. De hecho, algunas fuentes del Gobierno japonés han cuestionado la posibilidad de que se cumpla el previsto nuevo aumento del impuesto de consumo en dos puntos desde el 8 % actual en la primavera de 2015. Y el BOJ ha demandado mayor énfasis en la subida salarial, prioritaria para la recuperación del consumo. Pero, ¿se puede imponer por ley? Sí es cierto que la negociación salarial se ha saldado con subidas por encima del 2 %, aunque la remuneración total salarial apenas crece a ritmos del 0.8 %.Política monetaria más expansiva; política fiscal, menos restrictiva...¿y las reformas estructurales? .

José Luis Martínez Campuzano de Citi

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¿SE AGRAVA LA GUERRA DE DIVISAS?
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 14 horas

La última comparecencia del presidente del BCE, Mario Draghi, ha sorprendido a los inversores con el anuncio de tres nuevas medidas en la política monetaria de la eurozona. Empezando por una reducción del tipo de interés oficial y del tipo de depósito y, la menos esperada, la compra de activos privados a los bancos por parte del BCE. Éstas medidas son importantes para la economía europea y pueden ayudar a recoger unos datos más positivos en el medio plazo.

Estas nuevas medidas están teniendo una repercusión a nivel mundial como estamos viendo estos días, y a la vez puede agravar la guerra de divisas. Los últimos datos publicados por el BCE de los principales cruces con el euro son:

1,2911 Dólares USA. 138,48 Yenes Japoneses. 0,79495 Libras Esterlinas.

El euro se encuentra en una situación histórica, en los últimos meses ha batido records de mínimos situándose por debajo del 1,30 frente al dólar. El motivo de esta depreciación del euro frente al dólar se encuentra en la divergencia entre las autoridades monetarias de la Fed y el BCE. Mientras en Estados Unidos ya se ven claros signos de crecimiento y la Reserva Federal espera subir tipos y anunciar estímulos monetarios, en Europa el Banco Central Europeo sigue publicando nuevas medidas ante los malos datos económicos de la Eurozona. Con estas nuevas medidas anunciadas, Mario Draghi intenta debilitar el euro con el fin de luchar contra el riesgo de deflación e impulsar el crecimiento en los países de la Eurozona. El Banco Central Europeo ha permanecido mucho tiempo sin entrar en la guerra de divisas. Pero han tomado partido con decisión al anunciar que amplía su balance en un billón de euros mediante nuevos préstamos y compras de valores. Lo hace en un momento que puede ser beneficioso para Europa, ya que Estados Unidos está reduciendo sus propias compras de bonos y prepara una posible subida de tipos en 2015.

La depreciación de la moneda puede ser una salida para alcanzar la recuperación de Europa y así priorizar en el crecimiento y la creación de empleo. El euro ha supuesto un obstáculo para las exportaciones en la eurozona, ya que la fortaleza de esta divisa ha complicado los esfuerzos fiscales de las naciones afectadas por la crisis para reequilibrar sus economías. Por la herencia austeridad germana en el pasado, las autoridades seguían sosteniendo que tener una divisa fuerte era positivo y reflejaba la fortaleza de un país. En la actualidad los Estados, en general, prefieren tener una divisa débil y así poder aumentar sus exportaciones y activar crecimiento, aunque ello tiene una consecuencia negativa y es que provoca una política de empobrecimiento hacia los países vecinos.

El euro empieza a devaluarse y ha llegado a más de un 10% frente al dólar desde mayo, ahora queda ver si países como Francia o Italia llevan a cabo las reformas estructurales necesarias, ya que no solo son importantes las medidas que se anuncian desde el BCE para el crecimiento económico de la euro-zona. Como declaró Mario Draghi, la política monetaria no bastará por sí sola para reactivar el crecimiento en Europa.

Como se observa en el gráfico, el Euro está en su mínimo en lo que va de año y acercándose al mínimo de 2012 entorno al 1,20.

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Por otro lado, la libra esterlina se encuentra en un momento inestable a la espera del dato de la independencia de Escocia del Reino Unido. La libra se está devaluando ante el temor de que los escoceses se separen. Además, por primera vez, se conoce un sondeo que da como ganador al “no” a la Unión Británica. Aún así, a largo plazo se espera una mejora que hagan subir los tipos de interés, con lo que la libra se situaría por encima del euro. Es probable que los inversores opten por esta divisa frente a un euro débil.

En el gráfico, se observa las ligeras subidas de la libra frente al euro, a pesar de la incertidumbre e inestabilidad a la espera del dato de Escocia.

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En Japón la situación es algo mejor que en Europa, aunque los últimos datos macroeconómicos están por debajo de lo esperado. En cuanto a su divisa, el Yen se está debilitando al igual que el Euro. En este caso, las dos economías se encuentran en momentos de inestabilidad y reciben datos inferiores a los esperados, lo que puede afectar a las expectativas de crecimiento, mientras que en Estados Unidos los datos son cada vez mejores y su moneda cada vez más fuerte. En el gráfico, observamos la cotización del JPY/EUR y vemos como el Yen cae ligeramente frente al Euro en los últimos días.

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En esta “guerra de divisas” el dólar se está apreciando frente al Euro llegando incluso a máximos de los últimos años y frente al Yen, el cual ha caído a un mínimo de los últimos seis años frente al dólar.

En los próximos meses se espera un Euro y Yen debilitado y un Dólar cada vez más fuerte, siempre y cuando los datos macroeconómicos de estas potencias sigan en la misma línea. Aún así, después del nuevo paquete de medidas tomadas del BCE se esperan mejoras en las economías de la Eurozona vía exportaciones y sobre todo salir de la zona de peligro de deflación, volviendo de nuevo a niveles de inflación próximos al objetivo del 2%.

Hemos conocido otras guerras de divisas en el pasado, desde el sistema monetario internacional, basado en el patrón oro de finales del siglo XIX hasta 1914; donde quiebra completamente con la llegada de la Guerra Mundial y se da la inmediata suspensión de la convertibilidad de las principales monedas en oro. Los bancos centrales empiezan a fabricar moneda para poder financiar las guerras. En esta ocasión no nos encontramos ante una guerra real como las de entonces, pero si podemos llamar “Guerra de Divisas” a las políticas monetarias que están llevando a cabo los principales bancos centrales con el fin de salir de la mala situación económica en la que aún nos encontramos, tomando unas medidas que llevan a la devaluación de sus monedas, donde mientras unos países se benefician, otros se empobrecen o se ven perjudicados por los países vecinos.

Como dijo hace un tiempo, Clive Dennis, responsable de divisas de una conocida gestora: “Los políticos se están poniendo nerviosos por su supervivencia. Las opciones fiscales y monetarias se han ido explotando y la táctica de empobrecer al vecino se muestra como la única opción disponible. Esto está provocando guerras comerciales, proteccionismo y la devaluación de las divisas, aunque a nadie le gustan estos términos. Por ello las llamamos guerras de divisas”.

Departamento de Análisis Macroeconómico y de Mercados

ASPAIN 11 ASESORES FINANCIEROS EAFI

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Evitar tomar nuevas posiciones al menos hasta después del referéndum escocés

La preapertura según Link Análisis
Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 1:46:00

Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer de forma mixta en una sesión que podemos considerar de transición, en la que los inversores siguieron mostrando síntomas de inquietud a la espera de conocer si finalmente la Reserva Federal (Fed) opta mañana, cuando finalice su Comité de Mercado Abierto (FOMC), por cambiar la orientación en materia de tipos de interés, retirando de su comunicado las palabras “por un considerable periodo de tiempo”, en relación a cuánto mantendrá las tasas oficiales a los niveles de mínimos históricos a los que actualmente se encuentran.

Además, los inversores en los mercados europeos también esperan con cierta ansiedad el resultado del referéndum de independencia que se celebrará en Escocia el próximo jueves 18 y cuyos resultados definitivos no se conocerán hasta el día siguiente. Las últimas encuestas siguen apuntando a una victoria de los unionistas, aunque por un escaso margen, lo que deja abiertas las puertas a cualquier resultado. Una victoria del “Sí” generaría mucha incertidumbre al desconocerse al día de hoy el impacto real que la independencia de Escocia provocaría en la economía tanto de lo que quede del Reino Unido como en la propia Escocia. Además, este resultado haría saltar todas las alarmas en otros países europeos en los que existen movimientos separatistas como son el caso de España, Bélgica, Francia e Italia, entre otros. Es por ello que muchos inversores llevan días optando por la prudencia y están aprovechando las recientes alzas de los mercados de renta variable y de bonos europeos para reducir algo su exposición a los mismos.

Las bolsas estadounidenses, por su parte, siguen más preocupadas por lo que la Fed pueda hacer o decir mañana, cuando finalice la reunión de dos días del FOMC. Por ese motivo, por ello por lo que los inversores están optando también por reducir posiciones en los sectores que más han subido en lo que va de año o en los que consideran de mayor riesgo. Es por ello que tanto el Nasdaq Composite como el Russell 2000, expuestos a este tipo de valores, especialmente a los de corte tecnológico y a los de pequeña capitalización, respectivamente, fueron los que peor comportamiento tuvieron durante la sesión.


Por último, y en lo que hace referencia a la sesión de ayer, destacar que la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento económico que llevaron a cabo los analistas de la OCDE, y que afectó a la mayoría de las principales economías mundiales, no tuvo gran efecto en los mercados ya que no sorprendió a unos inversores que ya han descontado esta desaceleración.

Así, señalar que no esperamos grandes cambios en el comportamiento de los mercados de valores occidentales en el día de hoy, ya que las principales citas de la semana llegarán más avanzada la misma. Hasta entonces la atención de los inversores se centrará en el conflicto ucraniano, ya que la tregua decretada a principios de septiembre entre las autoridades de Ucrania y los rebeldes prorrusos se muestra cada vez más en peligro al continuar los enfrentamientos armados, aunque sea de forma esporádica –cualquier noticia sobre una potencial ruptura de la misma tendría un impacto muy negativo en los mercados de valores occidentales, especialmente en los europeos continentales-, así como en la publicación hoy en Alemania de los índices que elabora el instituto ZEW, que miden la confianza en la economía alemana de los grandes inversores y de los analistas.

Así, se espera que este indicador vuelva a caer en septiembre, lastrado, principalmente, por el temor de que la crisis ucraniana y la consiguiente “guerra de sanciones” entre las potencias occidentales y Rusia termine por impactar muy negativamente en el crecimiento europeo, pudiendo abocar a la región a una nueva recesión.

Ante este complicado escenario que afrontan los mercados de valores en los próximos días optaríamos por la prudencia, evitando tomar nuevas posiciones al menos hasta que la Fed se pronuncie y se conozca el resultado del referéndum escocés.


Visión de mercado septiembre 2014. BCE vs FED
por Natalia Aguirre •Hace 13 horas



Aumenta la divergencia en ciclo económico...EEUU y Reino Unido en clara expansión vs Zona Euro y Japón débiles (flojos datos de PIB 2T14)...lo que justifica la divergencia clara en políticas monetarias

FED y BoE: normalización progresiva de políticas monetarias, coherente con unas economías creciendo a buen ritmo y tasas de inflación cercanas a sus objetivos

BoJ mantienendo los estímulos monetarios (y posiblemente teniendo que incrementarlos a futuro)

BCE, el gran protagonista del verano: en reunión 4-sept, agota medidas convencionales (-10pb en repo hasta 0,05% y depo hasta -0,20%) y anuncia QE de deuda privada (ABS + CBPP, 500.000 mln eur estimados, detalles el 2-octubre), mostrándose dispuesto a adoptar más estímulos en caso necesario (QE de deuda pública).

Razones: debilidad económica (Francia, Italia...), intensificación de presiones deflacionistas, necesidad de depreciar el Euro.

Impacto en mercados: avances en Renta Fija (TIRes en mínimos) y Renta Variable (vuelta a máximos tras recorte del 5% USA/10% Europa en 1ª mitad agosto), depreciación del Euro (-8% acumulado desde mayo).

LA POLÍTICA MONETARIA NO ES LA SOLUCIÓN POR SÍ SOLA...PERO SIGUE CONCEDIENDO TIEMPO PARA QUE CICLO Y RESULTADOS EMPRESARIALES SE RECUPEREN

¿Y CÓMO SE PRESENTA LA ÚLTIMA PARTE DEL AÑO?

Intensificación de la "represión financiera" ( reiteramos nuestra preferencia por Renta Variable pero con expectativas de cierto incremento de volatilidad. Temas a tener en cuenta en los próximos meses:

1) Recuperación del ciclo económico global / Normalización de tipos Estados Unidos (y Reino Unido). ¿Hasta qué punto lo tienen los mercados descontados?. Riesgo de repunte de TIRes EEUU, contagio limitado a Europa por apoyo BCE (TLTROs 18 sept/12 dic + inicio QE Deuda Privada en octubre).

2) Resultados empresariales. Apoyos: recuperación progresiva de la actividad económica / mejora de las condiciones de financiación / depreciación del Euro para compañías europeas. Riesgos: que no se confirme aceleración del ciclo y veamos revisiones a la baja de BPAs 2014-15.

3) Riesgos políticos (independencia de Escocia?) y geopolíticos (Ucrania...).

4) Stress test banca europea (2ª quincena octubre)

LA VOLATILIDAD DERIVADA DE ESTOS FACTORES PUEDE DETERMINAR TOMAS DE BENEFICIOS EN BOLSA, PERO LA REALIDAD SIGUE SIENDO LA MISMA: LAS VALORACIONES BURSÁTILES (ESPECIALMENTE EUROPA) SIGUEN SIENDO ATRACTIVAS EN TÉRMINOS RELATIVOS A OTRAS OPCIONES DE INVERSION, POR LO QUE APROVECHARÍAMOS POSIBLES CORRECCIONES PARA INCREMENTAR POSICIONES EN BOLSA.
PRINCIPAL APOYO EN EL CORTO PLAZO: EL BCE.

EN EL MEDIO PLAZO, SEGUIMOS ESPERANDO A QUE LOS BENEFICIOS EMPRESARIALES (APOYOS: CICLO, DIVISA, MENORES COSTES FINANCIEROS) TOMEN EL RELEVO COMO PRINCIPAL APOYO A LA RENTA VARIABLE.

[Fenix]

01:48 El rublo toca un nuevo mínimo histórico
Otro día y otro récord del dólar rublo. La moneda rusa se deprecia hasta 38,80 frente al dólar USA.

01:57 Los mercados financieros están valorando un 36% la posibilidad del "Sí" escocés
Los mercados financieros del Reino Unido están valorando con una posibilidad del 36% un voto "Sí" para la independencia escocesa, según una encuesta de Newswire.


Nasdaq Composite: Los tramos correctivos son una oportunidad de entrada
por CSM Bolsa •Hace 13 horas

De momento, los tramos correctivos son una oportunidad de entrada. La mano fuerte sigue comprando incluso en las sesiones negativas.


Mañana será realmente cuando comience la semana para las bolsas

EE.UU. vigila a la Fed y Europa a Escocia
Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 9:03:28

Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas, en una jornada que esperamos sea muy parecida a la de ayer, es decir, movimientos limitados, baja volatilidad y reducido volumen de contratación.

Como señalábamos en preapertura, los mercados están pendientes básicamente de dos hechos: Resultado mañana de la reunión de la Reserva Federal que comienza hoy, y el resultado del referéndum escocés sobre su posible independencia.

Poco que añadir en estos dos factores, suficientemente analizados ya en estas páginas. Hasta que no se aclaren ambos hechos, es poco probable que el dinero vuelva a entrar con fuerza al mercado. La presión vendedora tampoco será excesiva, teniendo en cuenta que la liquidez en el sistema sigue siendo muy elevada, y que no hay actualmente alternativas de inversión con rentabilidades razonables como para que sirvan de destino al dinero que podría salir de la renta variable. Mientras que la rentabilidad relativa de la bolsa frente a los bonos siga siendo favorable a la primera los mercados estarán sostenidos.


Destacar también que aunque la situación en Ucrania parece haber pasado a un segundo plano, en caso de que el conflicto armado se declarara de nuevo, la tregua es muy frágil, volvería al primer plano de los mercados y con efecto negativo.

[Fenix]

02:10 "Seguimos prudentes con atención a los movimientos corporativos"
Bankinter

En escenario de “continuidad” debería también ser extrapolable tanto a la renta fija como la cotización del euro-dólar. Especial hincapié en el Nasdaq en la medida que los gestores ya están haciendo “hueco” para la llegada de Alibaba.

Por otro lado, la nueva banda de precios orientativa para la OPV ha sido revisada al alza hasta 66$-68$, frente a los 60$-66$ anterior, tras la buena acogida que esta teniendo por los inversores en el roadshow.

02:22 "Apoyo las políticas inteligentes del BCE"
Pierre Moscovici
El ex ministro de Economía y Finanzas de Francia, Pierre Moscovici, dice que apoya las políticas "inteligentes" del BCE. Añade:

- El BCE está ayudando al euro para reequilibrar la paridad con el dólar de EE.UU.
- El papel del BCE es combatir la inflación y también no aceptar una inflación que sea demasiado baja.


Impacto de la posible independencia de Escocia en los mercados
Fernando Hernández, responsable de Gestión de Inversis Banco
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 13 horas



Fernando Hernández, responsable de Gestión de Inversis Banco, explica en este vídeo los impactos que se producirían a raíz de la posible independencia de Escocia del Reino Unido en los mercados y, más concretamente, en la libra.

Impacto en los mercados

“Lo primero que estamos viendo es que a medida que las encuestas se han ido igualando se ha empezado a otorgar mayor credibilidad a una separación de Escocia de Reino Unido. Si esto ocurriera así, si la respuesta fuera afirmativa en el plebiscito, lo que tendríamos por delante sería un periodo de tiempo indeterminado en el cual se debería hablar de cosas muy importantes: cómo se dividen los activos, los pasivos, la deuda en general, qué pasa con el Banco Central escocés, si la libra se mantiene como divisa para Escocia o no, la cantidad de reservas que tiene que tener el Banco Central… Son demasiadas incertidumbres como para saber el devenir de la economía escocesa y, sobre todo, la del Reino Unido. No debemos olvidar, en cualquier caso, que estamos hablando del 8-10% del PIB del Reino Unido, por lo tanto una parte importante pero no fundamental”, comenta Hernández y continúa: “¿Podría haber una desaceleración económica posteriormente? Podría ocurrir, pero en cualquier caso, no creo que fuera muy severa”.

Impacto de la independencia de Escocia en la libra

“En el caso de que hubiera una desaceleración económica, podría tener algún tipo de implicación para la libra, más aún si el Banco de Inglaterra toma medidas precisamente para paliarlo. Esto sería negativo para la libra, que se ha fortalecido de forma muy importante en los últimos años”, concluye Hernández.

[Fenix]

02:28 Aumenta el exceso de liquidez en el sitema del euro
El informe de liquidez del BCE a un día muestra que el exceso de liquidez en el sistema de la zona euro se sitúa en 103.950 millones de euros vs 94.780 del viernes.

02:40 La economía de China se encuentra en una situación estable
La economía de China se encuentra en una situación estable, pero no hay señales de un aterrizaje brusco de la economía china, según un portavoz del Ministerio de Finanzas de China.

02:37 Estados Unidos está listo para incrementar las sanciones a Rusia

3:23 El dólar es uno de los activos más interesantes para el medio plazo

[ EURO DÓLAR ]
Quizás el dólar sea uno de los activos que mejores perspectivas tiene a nivel general en los próximos años. Los especialistas en el mercado de divisas de Rambus Chartology establecen el siguiente escenario técnico para el índice dólar .

Este escenario señala que el índice dólar desde 2004 a 2014 está desarrollando una estructura de suelo similar a la que desarrolló desde 1986 a 1997 y que provocó la subida pronunciada de 1998-2000.

En estos momentos estaríamos en el momento de ruptura de esa formación de suelo, por lo que recomiendan tomar largos en el índice dólar con un primer objetivo sobre los 100 puntos desde los 84 actuales.

5:52 La producción manufacturera de Estados Unidos bajó en agosto por primera vez en siete meses debido a un declive en la fabricación de vehículos, pero la tendencia subyacente siguió consistente con una actividad en franco ascenso.

La producción fabril descendió un 0,4 por ciento el mes pasado tras un avance revisado a la baja de 0,7 por ciento en julio, dijo la Reserva Federal de Estados Unidos.

Los economistas encuestados por Reuters esperaban un aumento de 0,3 por ciento en agosto tras el dato reportado anteriormente de un alza de 1,0 por ciento.

Sin contar el rubro de autos, la producción manufacturera subió el 0,1 por ciento en agosto tras elevarse en el mismo margen en julio.

La producción de vehículos bajó un 7,6 por ciento tras un fuerte salto de 9,3 por ciento en julio.

La producción minera subió el 0,5 por ciento en agosto, mientras que la de servicios públicos repuntó un 1,0 por ciento.

Eso ayudó a contrarrestar el declive de las manufacturas.

El incremento de la producción industrial de julio fue revisado a la baja, a 0,2 por ciento desde 0,4 por ciento.

La capacidad manufacturera utilizada bajó a 77,2 por ciento el mes pasado desde 77,6 por ciento en julio.

La capacidad industrial utilizada en total bajó a 78,8 por ciento desde 79,1 por ciento en julio. Se ubicó 1,3 puntos porcentuales debajo de su promedio de largo plazo.

Los funcionarios de la Fed miran a la capacidad utilizada como un indicador de cuánta holgura queda en la economía y cuánto espacio hay para el crecimiento antes de tornarse inflacionario.

3:52 Un "sí" independentista de Escocia puede desencadenar una aversión al riesgo global
Los analistas de RBS dicen que un "sí" independentista de Escocia el jueves puede desencadenar una aversión al riesgo global, impulsando subidas en el euro vs emergentes y de las monedas de materias primas.

4:00 ZEW sentimiento económico Alemania sept. 6,9 vs 4,8 esperado
El índice de condiciones actuales cae en septiembre a 25,4 frente a 44,3 anterior y 40,0 esperado por el mercado.

Datos moderadamente positivos para los mercados de acciones y el euro.

4:00 Coste laboral eurozona 2T14 1,20% vs 0,60% anterior

4:05 ZEW: la tendencia a la baja se desaceleró de manera significativa
El ZEW dice que la tendencia a la baja se desaceleró de manera significativa. Dice que persiste el riesgo de entrar en una espiral de sanciones en Rusia.


¿Qué valores se verían favorecidos de una paridad euro dólar?

Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 5:24:53

La debilidad del euro en las últimas semanas es clara, y como señalábamos en la preapertura de mercado, existen varios informes en las mesas de divisas de grandes bancos internacionales que hablan de la proximidad de la paridad en el euro/dólar. En este escenario sería conveniente anticiparse y analizar qué valores de la bolsa española se verían los más favorecidos y perjudicados por esta caída del euro frente al dólar (probablemente también ante las principales divisas).

En términos generales aquellas compañías con un elevado nivel de exportaciones serán las más beneficiadas de la debilidad del euro, y aquellas otras cuya financiación se realice de una manera importante en dólares se verían perjudicadas.

Aunque en las próximas semanas iremos analizando valor por valor, como primera aproximación diremos que entre los más beneficiados se encontrarían compañías como: ArcelorMittal, Banco Santander, BBVA, Acciona, Repsol, Abengoa, Telefónica, Técnicas Reunidas, Acerinox, Indra, Meliá Hotels, Cie Automotive y Ence.

Entre las perjudicadas estarían títulos con alto porcentaje de financiación en la divisa estadounidense como Inditex, IAG, Grifols, Adolfo Domínguez. El efecto no sería excesivo pues también son compañías con un nivel alto de exportaciones.

[Fenix]

6:32 Secretario OPEP ve recuperación de precios del petróleo a final de 2014
El secretario general de la OPEP, Abdalá Salem El Badri, ve una recuperación de los precios del petróleo al final del año.

Dice que la producción de la OPEP descenderá a 29,5 millones de barril por día el próximo año.

6:45 AstraZeneca alcanza acuerdo de 500mln dólares para tratar el Alzheimer
AstraZeneca, la compañía farmacéutica británica, que fue objetivo de deseo por parte de su rival estadounidense Pfizer a principios de este año, dijo que está colaborando con Eli Lilly para desarrollar un tratamiento potencial para la enfermedad de Alzheimer.

El acuerdo anunciado hoy entre las dos compañías se centrará en una enzima que podría frenar el crecimiento de la placa amiloide en el cerebro - una característica que viene con el progreso de la enfermedad de Alzheimer.

7:13 Retraso en el Índice de Producción Industrial en EE.UU.
Según informa Bloomberg, se puede retrasar la publicación del dato de Índice de Producción Industrial en EE.UU. debido a problemas técnicos.

El índice de precios de producción en EE.UU. se espera que suba un 0,1% mensual en el último mes frente +0,1% anterior.

[Fenix]

7:29 Índice de Precios a producción EE.UU. +0,0% frente +0,1% esperado
El índice de precios a la producción en EE.UU. en el mes de agosto se mantiene plano frente +0,1% esperado y anterior. En términos interanuales la subida es del 1,8% frente 1,8% esperado y 1,7% anterior. El dato se ha publicado un minuto antes de cuanto se tenía previsto.

El índice subyacente sube un 0,1% mensual igual que lo esperado y frente +0,2% anterior. En dato interanual la subida es del 1,8% justo lo esperado.

Datos en línea con las estimaciones y sin efecto en el mercado.

7:44 Rusia dice que hay un tiempo determinado para las sanciones de represalia, según la agencia de noticias RIA.

Esta noticia viene después de que el viernes, el Ministerio de Relaciones Exteriores de Rusia calificó las últimas sanciones de Estados Unidos como otro movimiento hostil, y prometió represalias rápidas.

8:12 Los préstamos en mora en los bancos italianos suben al 9% en julio
Los préstamos en mora en los bancos italianos ascendieron al 9% en julio. Los préstamos al sector privado cayeron un 2,9% en agosto en tasa interanual - 28º mes consecutivo de caídas.

8:52 Rumor: Posible interés por Pandora
Por el mercado corren rumores de interés por Pandora (P) y se señala a Microsoft (MSFT) como posible comprador.

En una primera reacción, las acciones de Pandora subieron un 2,4%.

8:45 HSBC mejora el precio objetivo del cobre a largo plazo
Los analistas de HSBC han elevado el precio del cobre a largo plazo hasta 3,20 dólares/lb desde 2,95 anterior.

8:40 Valls dice que están en riesgo las previsiones económicas del Gobierno francés
El primer ministro de Francia, Manuel Valls, dice que el débil crecimiento y el riesgo de deflación en Europa ponen en cuestión las previsiones económica del gobierno.

Dice que la caída del euro ha salvado decenas de miles de puestos de trabajo y que la depreciación frente al dólar tiene que continuar.

9:18 Los gestores esperan la primera subida de tipos de la Fed en primavera 2015
Los inversores esperan que la Reserva Federal suba las tasas de interés en la primavera de 2015, y esperan así que el dólar suba como resultado, según la última encuesta a gestores de fondos de Bank of America Merrill Lynch.

Casi la mitad de los gestores de fondos encuestados, el 48%, cree que el banco central estadounidense subirá tipos por primera vez en nueve años en el segundo trimestre del próximo año. Esto significa un aumento desde el 38% de la encuesta del mes pasado. El 86% de los encuestados ve fortaleza del dólar frente al euro y el yen.

"A medida que la primera subida de tipos de la Fed desde 2006 se acerca, vamos a ver un nuevo mercado alcista en el dólar estadounidense y un movimiento fuera de los bonos", dijo Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America. Merrill Lynch.

[Fenix]

¿Mantendría Escocia la libra como moneda? Ventajas e inconvenientes

Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 9:40:00

En el capítulo de Escocia, las encuestas favorables al NO a la independencia se han ido sucediendo a lo largo de los últimos días, si bien el número de indecisos sigue siendo muy alto (cerca de un 10%). Desde el lado unionista se sucede la presión para hacer ver a los votantes el futuro de una Escocia independiente.

Ayer una encuesta en el diario The Guardian publicaba que el 63% de los encuestados en Inglaterra y Gales no estaría a favor de una Unión Monetaria entre la nueva Unión y la nueva Escocia. Sólo un 27% estarían dispuestos a negociar dicha opción. Esto contrasta con las respuestas de los encuestados en Escocia, que en un 62% apoyarían esta unión monetaria. Recordemos que los partidos proindependencia mantienen como la mejor opción para el futuro de una Escocia independiente mantener la libra como divisa.

El Banco de Inglaterra se mantendría como autoridad monetaria común, lo que para la nueva Escocia tendría ventajas evidentes como:


i) eliminar la incertidumbre cambiaria en las transacciones entre Escocia-R.Unido, mucho más numerosas tanto en bienes como en capital humano que entre dos países intra-euro,

ii) reducir los costes de transición (no habría nueva moneda),

iii) mantener una divisa con gran liquidez en los mercados y

iv) importar credibilidad para todos (tanto para Escocia como para R.Unido).

No obstante, esta opción también tiene sus costes, el principal, la falta de control de las autoridades escocesas sobre la política monetaria (dado que mantendrían sólo 1 de los 9 asientos en el banco central). Además, no tendrían un pleno manejo de su política fiscal, dado que (como ocurre en la Eurozona), la creación de una Unión Monetaria obliga a seguir unas reglas fiscales comunes, a negociar con el gobierno británico.

10:03 Los inversores se mantienen optimistas
"Los inversores siguen siendo alcistas en la renta variable, a pesar de los riesgos planteados por la normalización de la política monetaria de la Fed y los riesgos geopolíticos, según una encuesta de Barclays a 972 inversores globales", dijo Guillermo Felices de Barclays.

"Más de la mitad de los encuestados dijeron que creían que las acciones podrían ofrecer los mejores rendimientos a lo largo del próximo trimestre. Mientras tanto, la evolución geopolítica, con el 31% de las respuestas, se convierte en la principal preocupación de los inversores en los próximos 12 meses."

9:58 JPMorgan espera una caída del 6-7% de la libra su Escocia se independiza
Los analistas de JPMorgan esperan que la libra dólar (GBP/USD) se debilite entre un 6-7 por ciento en las primeras semanas después de un voto por la independencia de Escocia.

Un "no" desencadenaría un rebote de menor magnitud, tal vez del entre el 3% al 4% ya que los especuladores no están materialmente cortos.

9:53 Citi recomienda comprar bonos franceses ante cualquier debilidad
Aunque señalan que hay riesgos a una rebaja de rating
Según Citi, los riesgos de una rebaja de rating de Francia están aumentando, pero que recomiendan comprar bonos franceses en cualquier debilidad.

10:24 La pesadilla de Europa de 50 años
BNP Paribas ha emitido una nota sobre la zona euro titulada "El gran deterioro", que es un nombre que realmente se ajusta a la situación. Se ha estado hablando mucho acerca de lo mal que se encuentra en Europa últimamente. La economía está estancada, y las fuerzas políticas están tensando la cuerda independentista en varios países.

Pero los problemas de Europa no son exactamente nuevos.

En la nota, BNP Paribas muestra unos gráficos (vía Business Insider) donde se observa el largo declive del crecimiento de la productividad de la zona euro, y los resultados son muy llamativos.

Italia es el principal lastre del grupo, y eso no es sorprendente, dado que han experimentado una recesión de tres dígitos. Pero los números están disminuyendo prácticamente en todas partes, y no hay ninguna razón obvia por la que esperar una mejora en la tendencia.

10:18 S&P 500 diciembre. Todavía mantiene una pauta de "bandera"
La caída del futuro del S&P 500 hasta la banda de la media de 55 sesiones todavía parece una corrección, una pauta de bandera.

Como tal deberíamos esperar una vuelta de los compradores en la parte baja de la banda, alrededor de 1966, para salir al alza y marcar un nuevo récord.

Resistencias 1979 1987 1992 2002
Soportes 1970 1968 1959 1934

10:12 La OPV de Alibaba al rojo vivo
En una nueva presentación a la SEC, el gigante chino de comercio electrónico Alibaba elevó su rango de precios de salida a bolsa a 66-68 dólares por acción desde 60-66.

En el punto medio de la nueva gama, la empresa aumentaría su valor en 21,4 mil millones, con el valor de la empresa fijado en un poco más de 165 mil millones de dólares.

El precio de Alibaba se fijará en la noche del jueves y debutará el viernes.

[Fenix]

¿Dónde ponerse cortos en el mercado de divisas?

Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 11:55:00

Los traders de divisas de Citi señalan que el par dólar australiano/dólar estadounidense sigue mostrando una pobre actuación, cerrando la semana pasada por debajo de niveles claves de soporte.

La estructura de hombro-cabeza-hombro que dibujó el indicador está cerca de cumplir objetivos en los 0,8950. Las pérdidas podrían extenderse hacia la zona de los 0,8660. Buena oportunidad para ponerse cortos en rebotes.

Otro par donde nos podríamos poner cortos en el dólar neozelandés frente al de EE.UU. El par está cotizando por debajo de su media móvil de 200 sesiones (0,8140), y según Citi, podríamos ver continuación de las caídas hacia la base del canal que está desarrollando, ahora en los 0,8052. En caso de ruptura de este soporte, las caídas se extenderían al menos hasta los 0,7833.

12:10 "No entraría en Alibaba con una capitalización por encima de 140.000 millones"
Alibaba, debido a la fuerte demanda de acciones de la compañía en la OPV, ha incrementado su horquilla de precios de colocación hasta 66-68$ frente 60-66$ anterior.

David Navarro de Inversis Banco señala que no entraría en el valor a ningún precio que suponga valorar la compañía por encima de 140.000 millones. «Puestos a comprar comercio por Internet, a lo mejor no es Alibaba en máximos de mercado la salida que me interesa. A lo mejor me sirve comprar Google, que posee el 90 por ciento de las páginas de inicio a nivel mundial y que está en Estados Unidos, donde el comercio por Internet ya está instalado y es seguro» dice Navarro.

A 66 dólares, mínimo de la horquilla ahora prevista, Alibaba estaría valorado en unos 200.000 millones de dólares.


¿Por qué es tan difícil ajustarnos a los planes previstos?

Carlos Montero
Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 12:59:00

En muchas ocasiones publico en estas páginas artículos sobre la gran importancia de elaborar un adecuado plan operativo antes de acudir a los mercados. Un detallado análisis a priori de los valores que se considera introducir en cartera, así como el establecimiento de los diferentes escenarios con los que nos podemos encontrar, nos ayudan a tener referencias claras de actuación y minimizar el riesgo de pérdida.

Una de las dificultades más relevantes a la hora de tener éxito duradero en el mercado no es realizar este trabajo previo, que en muchos casos se hace eficientemente, sino tener el control mental suficiente como para ejecutarlo. Y es que en muchas ocasiones se hace verdaderamente difícil ser fiel a estos planes operativos… ¿por qué razón?

Brett Steenbarger, el famoso autor de “Psicología del Trading”, ha realizado un exhaustivo seguimiento a muchos traders profesionales de mercados y ha encontrado tres principales razones por las que finalmente se desecha ejecutar el plan operativo realizado previamente a la toma de una posición:

1. No merecía la pena cumplir el plan establecido: Es una razón muy común pero nadie habla de ello. La gente a menudo se desvía de sus planes a causa de la sabiduría intuitiva. Ellos sienten que los mercados han cambiado y que los planes ya no son relevantes. Tienen la sensación que sus planes no se basan en una sólida comprensión y predicción de los mercados, por lo que dejan de confiar en ellos. Tienen la sensación que esos planes simplemente imitaban a los demás.

La presunción en los debates de psicología de trading es que uno debe seguir de manera fiable los planes propios. Mi inclinación es cuestionar esta premisa. Sólo vale la pena seguir un plan operativo si está bien hecho y reflejan enfoques de mercados que tienen una ventaja demostrable. Si usted no tiene la prueba de la validez de sus planes operativos, el mercado se la suministrará por usted.


2. Estamos intelectualmente preparados para desarrollar planes, pero no emocionalmente para ejecutarlos. Esto es muy relevante por el tema de la ansiedad de rendimiento. Cuando realizamos los planes lo hacemos en un estado de ánimo de calma y enfoque, mientras que cuando toca ejecutarlos tenemos un estado de ánimo de excitación e impulsivo, que es mucho más propenso a sesgos cognitivos y comportamientos reactivos. Este es particularmente el caso cuando nuestras estrategias exigen un determinado nivel de gestión de riesgos, pero emocionalmente sólo podemos tolerar un nivel más bajo.

Es muy común que los inversores adopten fuertes posiciones de riesgo (con la esperanza de grandes beneficios), para reaccionar posteriormente de forma exagerada cuando el tamaño de la posición conduce a pérdidas no anticipadas. Una de las grandes ventajas de los métodos de visualización y exposición es que nos permiten prepararnos emocionalmente para los sucesos estresantes.

3. Las distracciones interfieren con el seguimiento de nuestras estrategias. No todas las interrupciones de los planes se activan emocionalmente. Es muy común que los traders se distraigan por su entorno físico. Esto incluye los niveles de ruido, los fallos de los equipos, los eventos imprevistos personales y de mercado.

Un ejemplo muy común de distracción es estar mirando las pantallas siguiendo los mercados segundo a segundo, y actuar luego en un movimiento de los mercados a muy corto plazo que nada tenía que ver con el plan original.

En resumen, no hay una sola razón por la cual los inversores no actúan de acuerdo a sus planes originales. Mantener un diario detallado de negociación puede ser muy útil para la identificación de cuando sigues y cuando no sigues tus estrategias, revelando patrones en tu propia psicología de trading. En general, mi consejo es que se asegure de que sus planes merecen la pena seguirse, antes de preocuparse por la búsqueda de métodos psicológicos para mejorar su disciplina.

Lacartadelabolsa



Informe Semanal de Estrategia: Foco institucional

Santander Private Banking
Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 13:58:00

El resultado del referéndum que se celebrará en Escocia el próximo 18 de septiembre y, un día antes, el resultado de la reunión de la Reserva Federal, determinarán en buena medida el comportamiento del mercado a corto plazo.

A diferencia del comienzo de la semana pasada, cuando una encuesta apuntaba a la victoria de las tesis independentistas en las urnas, provocando cierta inestabilidad en los principales monitores del mercado del Reino Unido, especialmente en el cambiario, durante los dos últimos días se han publicado resultados de ocho nuevas encuestas. En siete de las mismas ganaba el no. De media, y dejando fuera a los indecisos, el no tendría una ventaja de 2,75 puntos sobre el sí. Recomendamos, no obstante, cierta cautela a la hora de interpretar estos datos, ya que no sería la primera vez que este tipo de encuestas inducen a error.

En este sentido, nos remontamos a la celebración del referéndum de independencia de Quebec de 1995. En las semanas previas a la celebración del mismo, la opción partidaria de la independencia llegó a acaparar hasta el 56% de la intención de voto. Finalmente, los partidarios del no fueron mayoría (50,6% de los votos). En cualquier caso, si gana el no, es probable que veamos cómo se van materializando las concesiones que han ido adelantando los partidarios de la unión, encaminadas a dotar de mayor económica y fiscal a Escocia. En el caso de que los partidarios del sí sean mayoría, se abriría un proceso de negociación de dos años (hasta la independencia oficial de Escocia en 2016), periodo en el que los líderes políticos deben decidir sobre una serie de cuestiones de ámbito político y económico a las que hasta ahora no se ha dado respuesta. Entre las más importantes se encuentran la división de activos y pasivos, la divisa que utilizará Escocia (y su régimen cambiario), el reparto del petróleo del Mar del Norte (Escocia pasaría a depender de manera capital de esta industria)…


Renta Variable. Positivo

A pesar de las correcciones de la semana pasada, sigue vigente nuestra recomendación de privilegiar la renta variable como activo director en carteras. El último episodio correctivo en mercado, acaecido entre la última semana de julio y la primera de agosto, y la posterior recuperación, es un recordatorio de que alterar la estrategia de inversión en base a variables geopolíticas, muchas de ellas imponderables, es un ejercicio no exento de riesgos. Continuamos considerando que debemos seguir ciñéndonos a los fundamentales económicos y monetarios como vectores de la estrategia que ha venido privilegiando durante todo el año el activo bolsa en carteras. En este sentido, la ganancia de solidez del ciclo americano nos sigue pareciendo un pilar fundamental, por el efecto impulsor que la misma tendría sobre el ciclo global.

Renta Fija. Negativo

La volatilidad es muy probable que continúe instalada en cotas más elevadas en el activo deuda pública en el más corto plazo, activo en el que seguimos manteniendo una visión muy prudente. Por un lado, es importante que la confianza de los agentes sobre el margen de maniobra del BCE no decaiga. Las últimas declaraciones contrarias a que el banco central compre ABS o la postura recelosa de algunos gobiernos a avalar la compra de este tipo de papel han alimentado la desconfianza. Las manifestaciones de Draghi, señalando la conveniencia de desarrollar un esquema de garantías similar al que en su momento hubo en EEUU, ponen de manifiesto que todavía no hay unanimidad en cómo desarrollar los aspectos más técnicos del programa de compra de titulizaciones. Además, el hecho de que la primera de las subastas de liquidez condicionadas que se celebra esta semana tenga un coste adicional de 10 pb sobre las operaciones trimestrales puede desincentivar la participación de las entidades que, en su lugar, podrían acudir a la de diciembre en mayor medida. Este elemento es relevante en la medida en la que una petición reducida en la primera TLTRO (por ejemplo, de menos de 100.000 millones de euros) podría tener una señal negativa e introducir más volatilidad en la curva.

Divisas. Positivo

Desde una óptica de fondo, bien por dinámica autónoma (diferencial de crecimiento con EEUU), bien por movimiento inducido (más medidas de estímulo del BCE frente a una Fed cambiando el paso), el cruce EUR/USD tiene visos de seguir goteando a la baja en el medio plazo. Con esta previsión, vemos atractivo en los activos monetarios y flotantes denominados en la divisa estadounidense como forma de jugar este escenario.

[Fenix]

¿Qué podemos esperar de la reunión de la Fed?

Martes, 16 de Setiembre del 2014 - 14:28:00

En EEUU, hoy comienza la reunión de la Fed, que concluirá mañana. Esta reunión ha generado muchas dudas en la última semana, ante el miedo a un cambio en el mensaje de la Fed. Como consecuencia de ello, hemos visto subidas en las rentabilidades de los bonos de este país (el tipo a 10 años ha subido hasta el 2,6%, niveles no vistos desde julio), y por simpatía, en la del resto de bonos a nivel internacional.

En el comunicado oficial, se espera que la Fed ratifique una nueva rebaja en el volumen de deuda pública y privada que compra mensualmente, de nuevo otros 10.000 mn.$ menos. En el comunicado se podrá ver también una actualización de las previsiones, incluyendo las primeras estimaciones para 2017, con especial interés en la previsión de tipos oficiales para dicha fecha. Bajo las previsiones actuales, la Fed apunta a unos tipos entre el 1,13% y el 2,5% entre 2015 y 2016, por lo que para el año 2017 podría situar dicha previsión en torno al 3,5%. Este nivel es mucho más alto que el que actualmente descuentan los mercados (un 3% en diciembre de 2017).


Como es habitual, la reunión se saldará con una conferencia de prensa por parte de Janet Yellen. Se espera que reitere algunos de los argumentos sobre el mercado de trabajo que ya manifestó en la conferencia de Jackson Hole de finales de agosto. De hecho, la pobre subida del empleo en los meses de julio y agosto apoya el mensaje prudente por lo que, pese a los miedos de los inversores de los últimos días, no creemos que se vaya a producir un cambio significativo en el calendario de retirada de estímulos de la Fed. Se espera que en octubre, cuando anuncie el final de las compras de deuda, ofrezca más pautas sobre el futuro. De momento, lo único que parece claro es que seguirá reinvirtiendo el dinero procedente de los vencimientos de su cartera de deuda para así no drenar liquidez en el mercado.

Deutsche Bank

17:35 Los precios del cobre subieron más del 1 por ciento el martes, impulsados por la debilidad del dólar en momentos en que la Reserva Federal de Estados Unidos iniciaba una reunión de dos días que podría ajustar las expectativas sobre cuán pronto el banco central estadounidense elevará las tasas de interés.

* El dólar tocó un mínimo de sesión frente al euro y el yen, con operadores citando un reporte del Wall Street Journal de que la Fed mantendrá la postura de tasas de interés cercanas a cero, contrarrestando las especulaciones previas de que podría adelantar el momento de un alza en las tasas.

* Un dólar débil abarata el valor de los metales en moneda estadounidense para los inversores fuera de Estados Unidos.

* El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subió un 1,19 por ciento, a 6.901 dólares por tonelada, luego de cerrar en la víspera con leves pérdidas. El cobre en Londres tocó mínimos en casi tres meses a 6.734 dólares por tonelada el 11 de septiembre.

* Datos mostraron que la producción fabril en China creció a su ritmo más lento en casi seis años en agosto, generando temores de que la economía podría estar en riesgo de una brusca desaceleración a menos que Pekín implemente nuevas medidas de estímulo.

* Además, la producción de cobre refinado y aluminio primario de China tocaron niveles récord en agosto al tiempo que el mayor productor mundial siguió construyendo nueva capacidad.

* El zinc subió un 1,33 por ciento, a 2.279,50 dólares, el estaño sumó 0,40 por ciento, a 21.160 dólares, y el aluminio avanzó 1,76 por ciento, a 2.026 dólares.

17:38 El petróleo de Texas (WTI) se disparó hoy un 2,1 % hasta 94,88 dólares el barril tras unas declaraciones de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).

Al cierre de la sesión en la Bolsa Mercantil de Nueva York, los contratos futuros del Petróleo Intermedio de Texas para entrega en octubre subieron 1,96 dólares respecto al lunes.

El crudo de referencia en EE.UU. subió con fuerza después de que el secretario general de la OPEP, Abdalla Salem El-Badri, dijera hoy que para final de año prevé una subida en los precios del petróleo.

El máximo responsable del cártel petrolero indicó desde Viena que los países de la OPEP no descartan tampoco una reducción de los actuales niveles de producción.

[Fenix]

17:38 - El oro subió el martes, ante un retroceso del dólar y un alza del petróleo que llevó a los inversores a cubrir apuestas bajistas contra el metal antes de un esperado comunicado de política monetaria de la Reserva Federal.

* La plata tuvo un alza mayor que la del oro, pues un indicador técnico mostró que el metal abandonó condiciones de sobreventa.



* La Fed inició el martes una reunión de política monetaria de dos días y tiene previsto emitir un comunicado el miércoles. Algunos consideran que el banco central podría señalar que comenzará a elevar las tasas de interés antes de mediados del 2015, la actual meta de consenso prevista por el mercado.

* Pese al avance del martes, el oro está a unos 10 dólares de un mínimo de ocho meses, con inversores reacios a colocar grandes apuestas mientras esperan pistas sobre el momento en que comenzarán a subir las tasas de interés.

* La reciente caída de los precios no logró atraer compras sólidas de metal físico desde Asia, la región que más oro consume en todo el mundo, dijeron operadores.

* El oro al contado subía un 0,2 por ciento en las últimas operaciones, a 1.235,29 dólares la onza. El metal tocó el lunes mínimos desde enero a 1.225,30 dólares.

* Los futuros para entrega en diciembre en Estados Unidos subieron 1,60 dólares la onza, a 1.236,70 dólares.

* Cualquier alza en las tasas de interés dispuesta por la Fed reduciría el atractivo de los activos que no devengan intereses, como es el caso del oro, que también es considerado una cobertura contra la inflación que acarrean las acciones de los bancos centrales.

* En cuanto a otros metales, la plata ganó un 0,6 por ciento, a 18,68 dólares la onza. El platino subió un 0,2 por ciento, a 1.362,74 dólares la onza, mientras que el paladio ganó un 0,6 por ciento, a 839 dólares.

17:38 Wall Street amplió hoy las ganancias en la recta final de la jornada y el Dow Jones de Industriales, su principal indicador, subió un 0,59 % a la espera de las conclusiones que se conocerán mañana de la reunión de la Reserva Federal (Fed).

Ese índice, que agrupa a treinta de las mayores firmas cotizadas del país, sumó 100,83 puntos hasta 17.131,97 enteros, y el selectivo S&P 500 subió un 0,75 % (14,85 puntos) y su ubicó en 1.998,98 enteros, a un paso de recuperar la barrera de los 2.000 puntos.

Por su parte, el índice compuesto del mercado Nasdaq, en el que cotizan algunas de las mayores empresas tecnológicas del mundo, cerró con un ascenso del 0,75 % (33,86 puntos) hasta colocarse en las 4.552,76 unidades.

Los operadores en el parqué neoyorquino habían arrancado el día con leves pérdidas aunque hacia el ecuador de la jornada sus tres principales indicadores se anotaban importantes subidas en medio de la expectación que despierta el encuentro de la Fed.

La reunión de su Comité de Mercado Abierto comenzó este martes y mañana se harán públicas sus conclusiones, y los mercados esperan que siga dando detalles de la desmantelación de los estímulos y alguna pista sobre una posible subida de los tipos de interés.

En clave económica, el Departamento de Trabajo publicó hoy que el índice de precios al productor (IPP) permaneció sin variación en agosto tras la subida del 0,1 % de julio, aunque en los últimos doce meses aumentó un 1,8 %.

Al final de la sesión todos los sectores de Wall Street cerraron con avances, entre los que destacaron el energético (1,24 %), el sanitario (0,98 %), el de materias primas (0,85 %), el tecnológico (0,68 %), el industrial (0,5 %) o el financiero (0,49 %).

Salvo Nike, que cerró con un descenso del 0,5 %, y Caterpillar, que terminó sin variaciones porcentuales, el resto de los treinta valores del Dow concluyeron la jornada con avances, encabezados por el grupo sanitario UnitedHealth (1,31 %).

También progresaron más de un punto porcentual Visa (1,24 %), Exxon Mobil (1,18 %), Intel (1,13 %), Microsoft (1,12 %), American Express (1,12 %), General Electric (1,12 %) y Johnson & Johnson (1,11 %).