La debilidad europea es un gran riesgo para las empresas estadounidenses
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 16:45:00
Los analistas de Charles Schwab están prestando atención a las empresas estadounidenses que tienen mayor exposición al extranjero durante esta temporada de resultados.
Los sectores energéticos, de materiales, industria y mercados de TI tienen la mayor proporción de exposición al extranjero. Desde el 18 de septiembre, las empresas de estos sectores han sido los que peor se han comportado en el S&P 500.
La "desaceleración de la demanda de Europa y China ha estado pesando sobre los exportadores", y la disminución de los precios de las commodities "actúa como un lastre para los productores de energía y materiales", escribe Jeffrey Kleintrop.
"La desaceleración económica en el extranjero puede pesar sobre el crecimiento de las ganancias de las empresas estadounidenses que tienen ventas externas significativas", concluye Kleintrop.
Las acciones de calidad EEUU están baratas
Según Samuel Lee
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 16:51:00
Las acciones estadounidenses de calidad están relativamente baratas ahora por varias razones. En primer lugar, los inversores podrían estar menospreciando la calidad de las acciones porque no están "apreciando su poder de fijación de precios fuerte y persistente", dice Samuel Lee, estratega de Morningstar.
La mayoría de los inversores tienden a centrarse en cómo serán los ingresos en los próximos trimestres, tal vez años, pero para las acciones de calidad hay que fijarse en sus ventajas sobre horizontes de tiempo mucho más largos.
Además, los inversores están pronosticando un crecimiento más lento de dividendos por acción para las acciones de calidad en relación con el mercado.
"Desde el final de la crisis financiera, las empresas de menor calidad han elevado rápidamente sus dividendos desde niveles extremadamente bajos (ver gráfico adjunto, vía Morningstar). Las instituciones financieras han tenido que contener sus dividendos por los reguladores, y esto puede cambiar ", escribe Lee.
JP Morgan retrasa su previsión para la primera subida de tipos del BoE
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 16:58
Los analistas de JP Morgan han retrasado su pronóstico para la primera subida de tipos del Banco de Inglaterra (BoE) para el segundo trimestre de 2015 desde el primer trimestre de 2015, después de los comentarios "dovish" de Andrew Haldane, director de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra.
Se acerca un "tormenta perfecta" al mercados de bonos
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 17:12:00
Los mercados de bonos van camino de una "tormenta perfecta", según Andrew Bosomworth, director de gestión de la cartera alemana de PIMCO.
Para dar la razón a Bosomworth, el rendimiento de los bonos griegos a 10 años se disparó por encima del 9%. El coste del servicio de la deuda pública de Grecia se encuentra ahora en su nivel más alto de 2014, aniquilando los planes del gobierno para abandonar su rescate de forma prematura.
Y de acuerdo con una nota de Pantheon Macroeconomics esta mañana, aunque los rendimientos todavía están bajos en comparación con los máximos de la crisis del euro, estamos viendo "signos claros y agudos de estrés en Portugal, España e Italia."
Viernes 17/10/14 inicios de casas, habla Yellen
65 mensajes
• Página 5 de 5 • 1, 2, 3, 4, 5
Re: Viernes 17/10/14 inicios de casas, habla Yellen
por Fenix » Lun Oct 20, 2014 7:02 pm
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 17/10/14 inicios de casas, habla Yellen
por Fenix » Lun Oct 20, 2014 7:03 pm
Los inversores europeos huyeron de la renta variable en medio del pánico
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 17:24:00
Los titulares en los medios financieros que destacaban el miedo de los inversores no fueron una exageración. Los inversores minoristas huyeron de la renta variable europea al ritmo más rápido de la historia.
Los inversores en fondos y ETFs vendieron un neto de 5.700 millones de dólares en renta variable europea en la semana del 15 de octubre, según datos de EPFR citados por Bank of America Merrill Lynch
BAML calificó la salida como "monstruosa". Y probablemente continuó ayer jueves, ya que las acciones siguieron cayendo.
El mercado de Estados Unidos registró una salida más grande 8.100 millones de dólares en la misma semana.
No es sorprendente que otros activos de riesgo, incluyendo los bonos de alto rendimiento cayeran en desgracia, mientras que los bonos de alta calidad recogieron la demanda de activos seguros (el rendimiento del bono alemán a 10 años tocó mínimos históricos).
¿Inquietos sobre la economía de EE.UU.?
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 18:30
¿Temor a una nueva recesión en Europa? Lo entiendo, aunque no lo comparto. ¿Temor a una desaceleración económica en China? Lo valoro, pero deben ser conscientes de que una desaceleración en su economía es pasar del 7.3 % al 7 %. ¿Y USA? Sinceramente, creo que esto sí debemos temerlo. Pero tampoco lo comparto, con la información actual.
Ayer me preguntaron sobre la interpretación de unos datos, aparentemente negativos el miércoles (ventas al por menor) y positivos ayer (producción industrial). ¿Negativos y positivos? Creo que ante la duda, mejor que los puedan interpretar ustedes con los gráficos. Aquí los tienen….
La producción industrial, la manufacturera, acelerando su ritmo anual de crecimiento hasta niveles del 4 % y 3 % respectivamente.
Las ventas al por menor, con inesperado descenso (marginal) en cifra mensual en septiembre pero manteniendo ritmos anuales de crecimiento por encima del 4 % y del 3 % respectivamente en el dato total y sin autos.
Nosotros estimamos que la economía norteamericana ha crecido a ritmos del 3.2/3.4 % en el Q3, tras el 4.8 % (siempre en cifra anualizada) del Q1. Pero, ¿qué puede estar ocurriendo ahora? Nuestra previsión es para un dato del 3.2 % en esta última parte del año.
Estos datos son coherentes con un ritmo de aumento anual por encima del 2.0 %, cuando nuestra previsión para el crecimiento promedio del año es del 2.3 %. Esperamos un crecimiento del 3.3 % en 2016….¿somos demasiado optimistas? Les advierto que estamos en línea con el promedio del mercado.
De hecho, lo que más me sorprendió de las últimas Actas del FOMC publicadas fue la inquietud de algunos consejeros de la Entidad por el potencial impacto negativo en la economía derivado de la Crisis del EUR, la geopolítica y hasta por la subida del USD.
¿Tan débil es la recuperación USA que observan como para que estos factores pueda frustrarla? Quizás, esta desconfianza también está detrás de las dudas y confusión que refleja el mercado.
Al final, las dudas se resuelven con los datos. Veamos pues la evolución de los acontecimientos macro.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Goldman Sachs positivo con el dólar
[ EURO DÓLAR ]
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 18:55
Los analistas de Goldman Sachs siguen mostrándose alcistas con el dólar. En un informe a clientes señalan:
- Seguimos creyendo en la fuerte historia de crecimiento de los EE.UU. No creemos que la actividad se desacelerará mucho. El dólar es alcista en el corto plazo.
- El principal riesgo es un cambio pesimista de la Reserva Federal de EE.UU., pero dado que la Fed sigue siendo optimista con los EE.UU., creemos esto poco probable.
- Si la incertidumbre sobre el crecimiento persiste, provocaría un shock deflacionista que golpearía la zona euro donde la inflación ya está cerca de cero. Esto reforzaría nuestra opinión negativa sobre el euro, lo que impulsaría al dólar.
El panorama por tanto sigue siendo positivo para el dólar, concluye Goldman Sachs.
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 17:24:00
Los titulares en los medios financieros que destacaban el miedo de los inversores no fueron una exageración. Los inversores minoristas huyeron de la renta variable europea al ritmo más rápido de la historia.
Los inversores en fondos y ETFs vendieron un neto de 5.700 millones de dólares en renta variable europea en la semana del 15 de octubre, según datos de EPFR citados por Bank of America Merrill Lynch
BAML calificó la salida como "monstruosa". Y probablemente continuó ayer jueves, ya que las acciones siguieron cayendo.
El mercado de Estados Unidos registró una salida más grande 8.100 millones de dólares en la misma semana.
No es sorprendente que otros activos de riesgo, incluyendo los bonos de alto rendimiento cayeran en desgracia, mientras que los bonos de alta calidad recogieron la demanda de activos seguros (el rendimiento del bono alemán a 10 años tocó mínimos históricos).
¿Inquietos sobre la economía de EE.UU.?
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 18:30
¿Temor a una nueva recesión en Europa? Lo entiendo, aunque no lo comparto. ¿Temor a una desaceleración económica en China? Lo valoro, pero deben ser conscientes de que una desaceleración en su economía es pasar del 7.3 % al 7 %. ¿Y USA? Sinceramente, creo que esto sí debemos temerlo. Pero tampoco lo comparto, con la información actual.
Ayer me preguntaron sobre la interpretación de unos datos, aparentemente negativos el miércoles (ventas al por menor) y positivos ayer (producción industrial). ¿Negativos y positivos? Creo que ante la duda, mejor que los puedan interpretar ustedes con los gráficos. Aquí los tienen….
La producción industrial, la manufacturera, acelerando su ritmo anual de crecimiento hasta niveles del 4 % y 3 % respectivamente.
Las ventas al por menor, con inesperado descenso (marginal) en cifra mensual en septiembre pero manteniendo ritmos anuales de crecimiento por encima del 4 % y del 3 % respectivamente en el dato total y sin autos.
Nosotros estimamos que la economía norteamericana ha crecido a ritmos del 3.2/3.4 % en el Q3, tras el 4.8 % (siempre en cifra anualizada) del Q1. Pero, ¿qué puede estar ocurriendo ahora? Nuestra previsión es para un dato del 3.2 % en esta última parte del año.
Estos datos son coherentes con un ritmo de aumento anual por encima del 2.0 %, cuando nuestra previsión para el crecimiento promedio del año es del 2.3 %. Esperamos un crecimiento del 3.3 % en 2016….¿somos demasiado optimistas? Les advierto que estamos en línea con el promedio del mercado.
De hecho, lo que más me sorprendió de las últimas Actas del FOMC publicadas fue la inquietud de algunos consejeros de la Entidad por el potencial impacto negativo en la economía derivado de la Crisis del EUR, la geopolítica y hasta por la subida del USD.
¿Tan débil es la recuperación USA que observan como para que estos factores pueda frustrarla? Quizás, esta desconfianza también está detrás de las dudas y confusión que refleja el mercado.
Al final, las dudas se resuelven con los datos. Veamos pues la evolución de los acontecimientos macro.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Goldman Sachs positivo con el dólar
[ EURO DÓLAR ]
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 18:55
Los analistas de Goldman Sachs siguen mostrándose alcistas con el dólar. En un informe a clientes señalan:
- Seguimos creyendo en la fuerte historia de crecimiento de los EE.UU. No creemos que la actividad se desacelerará mucho. El dólar es alcista en el corto plazo.
- El principal riesgo es un cambio pesimista de la Reserva Federal de EE.UU., pero dado que la Fed sigue siendo optimista con los EE.UU., creemos esto poco probable.
- Si la incertidumbre sobre el crecimiento persiste, provocaría un shock deflacionista que golpearía la zona euro donde la inflación ya está cerca de cero. Esto reforzaría nuestra opinión negativa sobre el euro, lo que impulsaría al dólar.
El panorama por tanto sigue siendo positivo para el dólar, concluye Goldman Sachs.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 17/10/14 inicios de casas, habla Yellen
por Fenix » Lun Oct 20, 2014 7:05 pm
Que sepas lo que va a hacer el mercado, no quiere decir que lo vaya a hacer el día que tu quieres.
Quizás ya sea tarde para comprar...
por Chema López •Hace 3 días
"Qué sepas lo que va a hacer le mercado no quiere decir que lo vaya a hacer el día que tu quieres."
Esta premisa me la dijo un gran trader y me la gravé a fuego. Desde ese momento la paciencia se convirtió en lo más importante.
Llevo desde el lunes diciendo que el Rusell estaba rebotando. A las 10.30 aprox. de ese día cerré mis posiciones bajistas y aposté por el rebote. Nunca rompió el mínimo del día 13 y poquito a poco fue subiendo. El resto de índices daban nuevos mínimos casi cada día, pero el Rusell aguantaba e incluso daba nuevos máximos.
Ayer incluso publiqué que seguramente llegaría a los 1100 pero no lo hizo. Se quedó en un máximo de 1090, 50 puntos (500 ticks) por encima de la primera señal que dí el lunes cuando estaba en 1040. "Aunque sepas lo que va a hacer el mercado, no quiere decir que lo vaya a hacer el día que tú quieres". Me lo apliqué a mi mismo, respiré...paciencia me dije...
Ayer mismo decidí incrementar mi posición alcista con 40 contratos. El mercado me dio un precio medio de los 45 contratos de 1072.1 Bueno, no estaba mal... Lo importante ahora era que no rompiera el mínimo del lunes o cerrara por debajo de la KEY REFERENCE AREA. Nunca lo hizo.
En estos momentos está en los 1093 y mi posición de 45 contratos ya está protegida. Veo los índices, después de 3 días como hacen exactamente lo que ha hecho el Rusell. Insisto en que es un indicador adelantado de los índices americanos y por lo tanto del resto.
Ahora es tarde para comprar, sinceramente lo creo. El que no compró ya, se arriesga a tener una excursión del precio en su contra importante. HAY QUE COMPRAR SIN ESPERAR CONFIRMACIÓN. LO DIGO MUCHAS VECES.
Cuando las probabilidades están de tu parte, aprieta el gatillo, no lo pienses, porque esos ticks, a veces muchos ticks, sobre todo cuando operas en time-frames diarios o muy largos, son importantísimos.
Ganarle esos ticks al mercado debido a que no has esperado confirmación son los que harán que tu posición se ponga en tu contra muy poco.
Sinceramente, ahora me da igual que llegue a los 1100 o no, estoy preparado para afrontar un cambio de tendencia, o más bien, que siga la tendencia que tenía bajista... ya le he sacado al mercado 20 puntos (200 ticks) con 45 contratos o 50 puntos (500 ticks) con 5 contratos si no hubiera escalado la posición.
Para finalizar, y para los que me leen no se confundan, no me baso solo en lo que hace el Rusell, simplemente lo sumo a las probabilidades. Todo forma parte de un contexto que cuesta mucho estudiar pero que ofrece muy buenos resultados.
No te bases en una sola cosa, indicador o señal o te meterás en problemas.
Suerte.
¿Qué efecto tendría el Ébola en caso de una mayor propagación en Occidente?
Carlos Montero
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 19:59:00
Si un hecho ha monopolizado los medios de comunicación en las últimas semanas este ha sido la propagación del virus del ébola. Al enorme drama humano que se está viviendo, principalmente en África, hay que sumarle el gran temor generado por la posible extensión al mundo desarrollado.
Otro prisma a considerar es la magnitud del impacto económico que esta enfermedad podría ocasionar. La caída de las bolsas es un reflejo de esa incertidumbre. Una forma de estimar el coste económico del ébola sería recordar el efecto económico que tuvo el síndrome respiratorio agudo severo (SARS) en la crisis de 2002 y 2003. El SARS apareció en China en noviembre de 2002, y que se propagó posteriormente por otras partes del mundo.
Natasha Khan y Kanoko Matsyama, realizan en Bloomberg un interesante análisis sobre esta comparativa, recogiendo las palabras de importantes analistas de mercado. Por ejemplo, Andrew Zarnett del Deutsche Bank, afirmaba recientemente en una nota a clientes: “El miedo al contagio daría lugar a una reducción de la disposición de la gente a viajar, comer en restaurantes, beber en los bares, y hacer vida social”.
El SARS, enfermedad de mayor poder de transmisión que el ébola pero de menor mortandad, infectó aproximadamente a 8.100 personas matando a 774, y llegó a más de dos docenas de países, siendo China, Hong Kong, Taiwán y Singapur los más afectados. EE.UU. tuvo 29 casos de SARS sin ninguna muerte. El coste total del SARS fue de 40.000 millones de dólares según las estimaciones de Brookings Institution.
Ian Mackay, virólogo de la Universidad de Queensland Australia, afirma: “El SARS y la gripe pandémica dieron la vuelta al mundo, pero no esperamos que pase lo mismo con el ébola. No esperamos una extensión global”.
En un informe del Banco Mundial del pasado 8 de octubre se estimaba que únicamente las economías de África Occidental perderán unos 32.000 millones de dólares el próximo año por este brote de ébola.
“Cualquier impacto global se sumará a esta cifra”, afirma David Evans, economista senior del Banco Mundial y coautor del informe. “Hay evidencias de que el turismo en otras partes de África se ha visto afectado. Dependiendo de cómo progrese la epidemia en otras partes del mundo, es probable que haya impactos adicionales”.
Hasta ahora la repercusión económica en las economías desarrolladas ha sido escasa, aunque si la enfermedad se propaga en Europa y EE.UU., aunque la extensión sea limitada, el efecto sería mucho mayor.
“Un brote sostenido de una enfermedad de alta mortalidad como el ébola en cualquier gran economía implicaría un impacto significativamente mayor que el SARS”, afirma Marvin Barth, analista de Barclays Plc. en una nota a clientes.
Durante el apogeo del brote del SARS hubo momentos cercanos al pánico ciudadano. En Hong Kong el miedo se apoderó de las calles. Las unidades de cuidados intensivos se vieron desbordadas, los residentes evitaban el transporte público, lo sitios públicos se vaciaron y los ciudadanos se metieron en sus domicilios. El consumo se desplomó. Los ingresos por habitación hotelera se precipitaron. El turismo a los países afectados cayó de forma brusca.
Los expertos creen que el ébola no tendrá un impacto similar si sigue controlado como hasta hora. Tony Tyler, director ejecutivo de las Asociación Internacional de Transporte Aéreo, afirma que “si se siguen precauciones sensatas, no hay ninguna razón para suspender los vuelos a las zonas afectadas”
Sin embargo la premisa de “si sigue controlado como hasta ahora”, no es tan fácil que se dé. Ben Cowling, profesor asociado de epidemiología de enfermedades infecciosas de la Universidad de Hong Kong, señala que “es una cuestión de números. Si las infecciones siguen creciendo en África, el riesgo de exportación de la enfermedad crece también”.
Lacartadelabolsa
Quizás ya sea tarde para comprar...
por Chema López •Hace 3 días
"Qué sepas lo que va a hacer le mercado no quiere decir que lo vaya a hacer el día que tu quieres."
Esta premisa me la dijo un gran trader y me la gravé a fuego. Desde ese momento la paciencia se convirtió en lo más importante.
Llevo desde el lunes diciendo que el Rusell estaba rebotando. A las 10.30 aprox. de ese día cerré mis posiciones bajistas y aposté por el rebote. Nunca rompió el mínimo del día 13 y poquito a poco fue subiendo. El resto de índices daban nuevos mínimos casi cada día, pero el Rusell aguantaba e incluso daba nuevos máximos.
Ayer incluso publiqué que seguramente llegaría a los 1100 pero no lo hizo. Se quedó en un máximo de 1090, 50 puntos (500 ticks) por encima de la primera señal que dí el lunes cuando estaba en 1040. "Aunque sepas lo que va a hacer el mercado, no quiere decir que lo vaya a hacer el día que tú quieres". Me lo apliqué a mi mismo, respiré...paciencia me dije...
Ayer mismo decidí incrementar mi posición alcista con 40 contratos. El mercado me dio un precio medio de los 45 contratos de 1072.1 Bueno, no estaba mal... Lo importante ahora era que no rompiera el mínimo del lunes o cerrara por debajo de la KEY REFERENCE AREA. Nunca lo hizo.
En estos momentos está en los 1093 y mi posición de 45 contratos ya está protegida. Veo los índices, después de 3 días como hacen exactamente lo que ha hecho el Rusell. Insisto en que es un indicador adelantado de los índices americanos y por lo tanto del resto.
Ahora es tarde para comprar, sinceramente lo creo. El que no compró ya, se arriesga a tener una excursión del precio en su contra importante. HAY QUE COMPRAR SIN ESPERAR CONFIRMACIÓN. LO DIGO MUCHAS VECES.
Cuando las probabilidades están de tu parte, aprieta el gatillo, no lo pienses, porque esos ticks, a veces muchos ticks, sobre todo cuando operas en time-frames diarios o muy largos, son importantísimos.
Ganarle esos ticks al mercado debido a que no has esperado confirmación son los que harán que tu posición se ponga en tu contra muy poco.
Sinceramente, ahora me da igual que llegue a los 1100 o no, estoy preparado para afrontar un cambio de tendencia, o más bien, que siga la tendencia que tenía bajista... ya le he sacado al mercado 20 puntos (200 ticks) con 45 contratos o 50 puntos (500 ticks) con 5 contratos si no hubiera escalado la posición.
Para finalizar, y para los que me leen no se confundan, no me baso solo en lo que hace el Rusell, simplemente lo sumo a las probabilidades. Todo forma parte de un contexto que cuesta mucho estudiar pero que ofrece muy buenos resultados.
No te bases en una sola cosa, indicador o señal o te meterás en problemas.
Suerte.
¿Qué efecto tendría el Ébola en caso de una mayor propagación en Occidente?
Carlos Montero
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 19:59:00
Si un hecho ha monopolizado los medios de comunicación en las últimas semanas este ha sido la propagación del virus del ébola. Al enorme drama humano que se está viviendo, principalmente en África, hay que sumarle el gran temor generado por la posible extensión al mundo desarrollado.
Otro prisma a considerar es la magnitud del impacto económico que esta enfermedad podría ocasionar. La caída de las bolsas es un reflejo de esa incertidumbre. Una forma de estimar el coste económico del ébola sería recordar el efecto económico que tuvo el síndrome respiratorio agudo severo (SARS) en la crisis de 2002 y 2003. El SARS apareció en China en noviembre de 2002, y que se propagó posteriormente por otras partes del mundo.
Natasha Khan y Kanoko Matsyama, realizan en Bloomberg un interesante análisis sobre esta comparativa, recogiendo las palabras de importantes analistas de mercado. Por ejemplo, Andrew Zarnett del Deutsche Bank, afirmaba recientemente en una nota a clientes: “El miedo al contagio daría lugar a una reducción de la disposición de la gente a viajar, comer en restaurantes, beber en los bares, y hacer vida social”.
El SARS, enfermedad de mayor poder de transmisión que el ébola pero de menor mortandad, infectó aproximadamente a 8.100 personas matando a 774, y llegó a más de dos docenas de países, siendo China, Hong Kong, Taiwán y Singapur los más afectados. EE.UU. tuvo 29 casos de SARS sin ninguna muerte. El coste total del SARS fue de 40.000 millones de dólares según las estimaciones de Brookings Institution.
Ian Mackay, virólogo de la Universidad de Queensland Australia, afirma: “El SARS y la gripe pandémica dieron la vuelta al mundo, pero no esperamos que pase lo mismo con el ébola. No esperamos una extensión global”.
En un informe del Banco Mundial del pasado 8 de octubre se estimaba que únicamente las economías de África Occidental perderán unos 32.000 millones de dólares el próximo año por este brote de ébola.
“Cualquier impacto global se sumará a esta cifra”, afirma David Evans, economista senior del Banco Mundial y coautor del informe. “Hay evidencias de que el turismo en otras partes de África se ha visto afectado. Dependiendo de cómo progrese la epidemia en otras partes del mundo, es probable que haya impactos adicionales”.
Hasta ahora la repercusión económica en las economías desarrolladas ha sido escasa, aunque si la enfermedad se propaga en Europa y EE.UU., aunque la extensión sea limitada, el efecto sería mucho mayor.
“Un brote sostenido de una enfermedad de alta mortalidad como el ébola en cualquier gran economía implicaría un impacto significativamente mayor que el SARS”, afirma Marvin Barth, analista de Barclays Plc. en una nota a clientes.
Durante el apogeo del brote del SARS hubo momentos cercanos al pánico ciudadano. En Hong Kong el miedo se apoderó de las calles. Las unidades de cuidados intensivos se vieron desbordadas, los residentes evitaban el transporte público, lo sitios públicos se vaciaron y los ciudadanos se metieron en sus domicilios. El consumo se desplomó. Los ingresos por habitación hotelera se precipitaron. El turismo a los países afectados cayó de forma brusca.
Los expertos creen que el ébola no tendrá un impacto similar si sigue controlado como hasta hora. Tony Tyler, director ejecutivo de las Asociación Internacional de Transporte Aéreo, afirma que “si se siguen precauciones sensatas, no hay ninguna razón para suspender los vuelos a las zonas afectadas”
Sin embargo la premisa de “si sigue controlado como hasta ahora”, no es tan fácil que se dé. Ben Cowling, profesor asociado de epidemiología de enfermedades infecciosas de la Universidad de Hong Kong, señala que “es una cuestión de números. Si las infecciones siguen creciendo en África, el riesgo de exportación de la enfermedad crece también”.
Lacartadelabolsa
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 17/10/14 inicios de casas, habla Yellen
por Fenix » Lun Oct 20, 2014 7:05 pm
UnitedHealth: la curva ascendente prevalece
CMC Markets
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 20:18
Punto pivote (nivel de invalidación): 80,65
Preferencia: Posiciones largas encima de 80,65 con objetivos en 88,9 y 92,45 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 80,65 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 77,25 y 73,45 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
La economía mundial está tan dañada que necesitarán la ayuda permanente de los bancos centrales
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 20:35:00
El endurecimiento monetario combinado de Estados Unidos y China ha llegado en su peor momento. La liquidez global se está evaporando. Lo que parecía ser un freno suave ha demostrado ser demasiado para una frágil economía mundial, aún encerrada en el "estancamiento secular".
La última encuesta de los inversores por el Bank of America muestra que los gestores de fondos ya no creen que el Banco Central Europeo vaya a intensificar la flexibilización cuantitativa por su cuenta, al menos en una escala apreciable.
Los mercados son presa de la época dorada de los activos de riesgo de los últimos años sin tener una base de recuperación real. Esa es la principal razón de por qué el precio del crudo Brent ha caído un 25% desde junio. Es por eso que los rendimientos de los bonos a 10 años del Tesoro de EEUU han caído por debajo del 2% y los bonos alemanes están en mínimos históricos algo por encima del 0,7%.
Pronto sabremos si estamos ante una repetición de 1937, cuando las autoridades drenaron los estímulo demasiado pronto, y provocaron la segunda caída de la Gran Depresión.
Si este susto en el crecimiento presagia el final del ciclo, las consecuencias serán horribles para Francia, Italia, España, Holanda, Portugal, Grecia, Bulgaria, y otros países ya en deflación, o cerca de ella. Cuanto mayor sea el ratio de deuda, peor será el daño.
Las perspectivas de los mercados de crédito ya sugieren que la Reserva Federal de Estados Unidos no será capaz de elevar las tasas de interés el próximo año, o el año después, o nunca, se podría decir. Parece como si la retirada de las compras de bonos de 85.000 millones de dólares mensuales ya es equivalente a un ciclo normal de subidas de tipos, que basta por sí solo para provocar una recesión. Dicho de otra manera, es posible que la economía mundial esté tan dañada que necesite una QE permanente sólo para mantener el show en la carretera.
Los descensos suaves en el precio del petróleo suelen ser benignos. La regla general es que cada 10 dólares de caída del precio suma un 0,3% al crecimiento del PIB durante el próximo año.
Los desplomes en los precios son otra historia. Estas caídas señalan un estrés global, hoy doblemente peligroso porque todo el mundo industrial está a un paso de la trampa de la deflación, un umbral psicológico en el que se cierran las escotillas solo para esperar precios más baratos. Ese es el noveno círculo del infierno en la economía.
El mundo también está más apalancado, dice Ambrose Evans de Telegraph. "Morgan Stanley calcula que el apalancamiento bruto mundial ha aumentado de 105 billones de dólares a 150 billones desde el año 2007. La deuda se ha elevado al 275% del PIB en el mundo rico, y al 175% en los mercados emergentes. Ambas medidas se encuentran hasta 20 puntos porcentuales por encima de los niveles de 2007, y ambos son registros históricos.
Si los precios del crudo se mantienen bajos por mucho tiempo, casi todos los principales productores de petróleo tendrán que empezar a recurrir a sus reservas de divisas para financiar sus estados de bienestar y el aparato militar. El precio "fiscal de equilibrio" necesario para cubrir el presupuesto es de 130 dólares para Irán, 115 para Argelia y Bahrein, 105 dólares para Irak, Rusia y Nigeria, y casi 100 dólares incluso para Abu Dhabi. Los saudíes están probablemente muy por encima de 90 dólares ahora.
Esto significa que van a tener que vender tenencias de bonos extranjeros, activos, y oro para tapar ese déficit. Rusia ha gastado 7.000 millones de dólares en los últimos para defender el rublo. La escala de esto podría ser enorme, y llegaría en un momento en que China deje de acumular reservas por sus propias razones, quitando del mercado la mayor fuente mundial de nuevas compras.
Tampoco se detiene aquí la reacción en cadena. Precios más bajos enfrían la industria del esquisto de Estados Unidos, que ha elevado la producción de Estados Unidos desde 7 millones de barriles por día en 2008 a 11,6 millones. Bank of America dice que las preocupaciones en los campos petrolíferos más costosos vendrían con un precio del crudo por debajo de 75 dólares. "La producción de petróleo de esquisto es muy sensible a las condiciones de los precios", dijo.
El Departamento de Energía de Estados Unidos dice que las compañías de petróleo y gas han estado acumulando enormes deudas de perforación para producciones marginales en regiones cada vez más hostiles. La deuda neta aumentó 106.000 millones de dólares en el año hasta marzo, mientras las ventas de activos se situaron en los 73.000 millones de dólares. Sin embargo, los ingresos se han estancado, incluso cuando los precios del crudo estaban por encima de 100 dólares.
La caída del petróleo no es más que una historia de oferta y demanda. "Se ha producido un rápido colapso de la demanda", dijo Edwin Morse de Citigroup.
La desaceleración mundial ha cogido a las autoridades mundiales con la guardia baja, como siempre sucede. El error más grave es confundir la fraternidad de los bancos centrales. Se insiste en que el QE funciona forzando la caída de las tasas de interés a través de la curva. Ergo, el endurecimiento de la Fed no importa, siempre y cuando las tasas se mantengan bajas. Por la misma lógica, la política del BCE es "acomodaticia", porque las tasas se han derrumbado.
Los monetaristas dicen que esto es un error clave que causará desgracias en serie.
China ya no está tensando las condiciones monetarias, pero tampoco las está suavizando. Está intentando reducir activamente la tasa de crecimiento de dinero M2, a pesar de que los precios de la vivienda han estado cayendo durante cinco meses, la producción industrial se ha estancado, y la inflación a puertas de las fábricas se ha reducido a menos del 1,8%. El presidente Xi Jinping parece decidido a romper la burbuja de crédito de China a principios de su mandato de 10 años, pase lo que pase. Esto no será agradable. Standard Charted dice que la deuda ha alcanzado el 250% del PIB, algo fuera de serie para una economía en desarrollo.
China, cederá finalmente si la desaceleración se profundiza, y también lo hará la Reserva Federal en Washington. Primero, los mercados tendrán que aprender por las malas que no han sabido valorar la realidad de una economía mundial quebrada."
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Fuentes: Telegraph
CMC Markets
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 20:18
Punto pivote (nivel de invalidación): 80,65
Preferencia: Posiciones largas encima de 80,65 con objetivos en 88,9 y 92,45 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 80,65 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 77,25 y 73,45 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
La economía mundial está tan dañada que necesitarán la ayuda permanente de los bancos centrales
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 20:35:00
El endurecimiento monetario combinado de Estados Unidos y China ha llegado en su peor momento. La liquidez global se está evaporando. Lo que parecía ser un freno suave ha demostrado ser demasiado para una frágil economía mundial, aún encerrada en el "estancamiento secular".
La última encuesta de los inversores por el Bank of America muestra que los gestores de fondos ya no creen que el Banco Central Europeo vaya a intensificar la flexibilización cuantitativa por su cuenta, al menos en una escala apreciable.
Los mercados son presa de la época dorada de los activos de riesgo de los últimos años sin tener una base de recuperación real. Esa es la principal razón de por qué el precio del crudo Brent ha caído un 25% desde junio. Es por eso que los rendimientos de los bonos a 10 años del Tesoro de EEUU han caído por debajo del 2% y los bonos alemanes están en mínimos históricos algo por encima del 0,7%.
Pronto sabremos si estamos ante una repetición de 1937, cuando las autoridades drenaron los estímulo demasiado pronto, y provocaron la segunda caída de la Gran Depresión.
Si este susto en el crecimiento presagia el final del ciclo, las consecuencias serán horribles para Francia, Italia, España, Holanda, Portugal, Grecia, Bulgaria, y otros países ya en deflación, o cerca de ella. Cuanto mayor sea el ratio de deuda, peor será el daño.
Las perspectivas de los mercados de crédito ya sugieren que la Reserva Federal de Estados Unidos no será capaz de elevar las tasas de interés el próximo año, o el año después, o nunca, se podría decir. Parece como si la retirada de las compras de bonos de 85.000 millones de dólares mensuales ya es equivalente a un ciclo normal de subidas de tipos, que basta por sí solo para provocar una recesión. Dicho de otra manera, es posible que la economía mundial esté tan dañada que necesite una QE permanente sólo para mantener el show en la carretera.
Los descensos suaves en el precio del petróleo suelen ser benignos. La regla general es que cada 10 dólares de caída del precio suma un 0,3% al crecimiento del PIB durante el próximo año.
Los desplomes en los precios son otra historia. Estas caídas señalan un estrés global, hoy doblemente peligroso porque todo el mundo industrial está a un paso de la trampa de la deflación, un umbral psicológico en el que se cierran las escotillas solo para esperar precios más baratos. Ese es el noveno círculo del infierno en la economía.
El mundo también está más apalancado, dice Ambrose Evans de Telegraph. "Morgan Stanley calcula que el apalancamiento bruto mundial ha aumentado de 105 billones de dólares a 150 billones desde el año 2007. La deuda se ha elevado al 275% del PIB en el mundo rico, y al 175% en los mercados emergentes. Ambas medidas se encuentran hasta 20 puntos porcentuales por encima de los niveles de 2007, y ambos son registros históricos.
Si los precios del crudo se mantienen bajos por mucho tiempo, casi todos los principales productores de petróleo tendrán que empezar a recurrir a sus reservas de divisas para financiar sus estados de bienestar y el aparato militar. El precio "fiscal de equilibrio" necesario para cubrir el presupuesto es de 130 dólares para Irán, 115 para Argelia y Bahrein, 105 dólares para Irak, Rusia y Nigeria, y casi 100 dólares incluso para Abu Dhabi. Los saudíes están probablemente muy por encima de 90 dólares ahora.
Esto significa que van a tener que vender tenencias de bonos extranjeros, activos, y oro para tapar ese déficit. Rusia ha gastado 7.000 millones de dólares en los últimos para defender el rublo. La escala de esto podría ser enorme, y llegaría en un momento en que China deje de acumular reservas por sus propias razones, quitando del mercado la mayor fuente mundial de nuevas compras.
Tampoco se detiene aquí la reacción en cadena. Precios más bajos enfrían la industria del esquisto de Estados Unidos, que ha elevado la producción de Estados Unidos desde 7 millones de barriles por día en 2008 a 11,6 millones. Bank of America dice que las preocupaciones en los campos petrolíferos más costosos vendrían con un precio del crudo por debajo de 75 dólares. "La producción de petróleo de esquisto es muy sensible a las condiciones de los precios", dijo.
El Departamento de Energía de Estados Unidos dice que las compañías de petróleo y gas han estado acumulando enormes deudas de perforación para producciones marginales en regiones cada vez más hostiles. La deuda neta aumentó 106.000 millones de dólares en el año hasta marzo, mientras las ventas de activos se situaron en los 73.000 millones de dólares. Sin embargo, los ingresos se han estancado, incluso cuando los precios del crudo estaban por encima de 100 dólares.
La caída del petróleo no es más que una historia de oferta y demanda. "Se ha producido un rápido colapso de la demanda", dijo Edwin Morse de Citigroup.
La desaceleración mundial ha cogido a las autoridades mundiales con la guardia baja, como siempre sucede. El error más grave es confundir la fraternidad de los bancos centrales. Se insiste en que el QE funciona forzando la caída de las tasas de interés a través de la curva. Ergo, el endurecimiento de la Fed no importa, siempre y cuando las tasas se mantengan bajas. Por la misma lógica, la política del BCE es "acomodaticia", porque las tasas se han derrumbado.
Los monetaristas dicen que esto es un error clave que causará desgracias en serie.
China ya no está tensando las condiciones monetarias, pero tampoco las está suavizando. Está intentando reducir activamente la tasa de crecimiento de dinero M2, a pesar de que los precios de la vivienda han estado cayendo durante cinco meses, la producción industrial se ha estancado, y la inflación a puertas de las fábricas se ha reducido a menos del 1,8%. El presidente Xi Jinping parece decidido a romper la burbuja de crédito de China a principios de su mandato de 10 años, pase lo que pase. Esto no será agradable. Standard Charted dice que la deuda ha alcanzado el 250% del PIB, algo fuera de serie para una economía en desarrollo.
China, cederá finalmente si la desaceleración se profundiza, y también lo hará la Reserva Federal en Washington. Primero, los mercados tendrán que aprender por las malas que no han sabido valorar la realidad de una economía mundial quebrada."
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Fuentes: Telegraph
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 17/10/14 inicios de casas, habla Yellen
por Fenix » Lun Oct 20, 2014 7:06 pm
Reflexiones sobre Barbastro
por The Oil Crash •Hace 3 días
Queridos lectores
Rafa Íñiguez ha querido compartir sus reflexiones sobre el congreso de Barbastro con nosotros, reflexiones que veo muy atinadas. Les dejo con Rafa.
Reflexiones sobre Barbastro
Dice la leyenda que durante la caída de Constantinopla, mientras los turcos entraban en la ciudad, el emperador Constantino estaba discutiendo con varios teólogos sobre el sexo de los ángeles. También Samaniego nos relata en una de sus fábulas, que ante los continuos ataques de un feroz e implacable gato que los cazaba hábilmente, se reunieron los ratones para debatir cómo solucionar la continua amenaza que los diezmaba. Pero tras mucho hablar, protestar, inventar y debatir, la fácil solución que decidieron, nadie era capaz de realizarla: “Ponerle un cascabel al gato”.
No quiero ser cruel, ni pretendo ninguna ofensa, pero la autocrítica me lleva a que estos pensamientos vengan a mi mente. Si hago una evaluación de lo andado por la humanidad sólo desde 2011 hasta hoy, de momento ninguna acción directa del hombre ha logrado resolver el problema de agotamiento en la dirección correcta, es decir decrecer voluntariamente. Me dice Antonio Turiel que es el capitalismo el que nos ha llevado a la situación actual, y que es clara una ‘anomalía’. Está claro que sí, pero, ¿Que la ha producido?
Durante el turno de preguntas a Margarita Mediavilla, ya con la mayoría de las ponencias técnicas realizadas, se produjo un cambio de contenido en las intervenciones y las respuestas de Margarita tomaron un aspecto más humano que técnico o científico, y para colofón final Antonio Valero finalmente asestó certeramente que en la raíz del problema hay una gran componente ‘ética’ o más bien de falta de ella.
Evidentemente cada día tomamos decisiones que agravan la situación en que nos encontramos y con una información suficiente no actuamos acorde a lo esperado. En definitiva no utilizamos bien las cosas, bien sea porque hemos perdido el foco de atención o porque hemos perdido la motivación al no encontrar recompensas ni salidas. Esto ocurre a mi parecer porque hemos perdido unas referencias que constituían los valores humanos tradicionales. Esta palabra: “tradicional”, que nos lleva a pensar en el pasado, no es lo que esperamos para una formula salvadora. Más bien suena a obsoleto y retrogrado, es más, la rechazamos. Pues bien aquí puede residir gran parte del problema, porque hacia donde nos dirigimos, las cosas funcionarán como antes funcionaban. No eran perfectas, pero son las que nos han traído aquí, hasta que esto se nos fue de las manos. El descenso en la energía disponible nos impondrá las reglas del juego del pasado, cuando no podíamos “hacer trampas” a la naturaleza y su leyes, que aunque vigentes, están aparcadas por el tsunami energético que nos otorgan las “maravillas tecnológicas”, que más bien la historia las catalogará de monstruosidades termodinámicas, de agresiones medioambientales y del mayor despilfarro energético que se pudiera imaginar; porque hemos hecho todo lo que la imaginación del hombre tenía en “cartera”: desde volar a pisar la luna, o a ir a los abismos oceánicos y muchas otras proezas más…
Durante la exposición de David de las conclusiones, esbocé un sencillo diagrama:
Imagen
En él se pueden observar los dos principales agentes de la crisis: el ser humano y su conciencia para actuar sobre una sencilla tabla de decisión: Elegir entre el Bien y el Mal, un concepto que es universal, y que lo poseen todas las culturas y todas las civilizaciones desde que el mundo es mundo y que…, hasta un animal entiende.
Seguro que si ponemos en práctica no hacer a nada ni a nadie lo que no queremos para nosotros mismos, y lo divulgamos con el ejemplo, nuestro entorno y el mundo no hará más que mejorar.
Y esto lo puede hacer cada uno de nosotros sin ningún tipo de ‘gadget’ tecnológico, no necesita una pila de litio…, aunque si requiere de un pequeño aprendizaje y de otro tipo de “fuerza” que no se produce con las maquinas movidas por los combustibles fósiles: La Fuerza de la voluntad.
Rafael Iñiguez.
Octubre de 2014.
Ray Dalio: "Siempre hay una recesión"
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 21:28:00
Gracias a la política monetaria extrema de la Reserva Federal, "el potencial de rentabilidad que nos pueden proporcionar las diferentes clases de activos es muy estrecha", advierte el gurú de Bridgewater, Ray Dalio, que espera una rentabilidad para la renta variable de "sólo el 4 por ciento".
Este es un problema, ya que la política monetaria se basa en que el mecanismo de transmisión de la creación de riqueza aparenta mantener vivo el sueño.
En Europa y Japón no existe una "propagación", Dalio señala, y en EE.UU. es minúscula - lo que significa que la política monetaria es prácticamente ineficaz.
Mientras que cree que en el corto plazo, la economía de Estados Unidos puede mantenerse estable (no comenta el mercado per se), su "mayor preocupación es que cuando llegue la siguiente recesión en 1-2 años," el banco central debe estar en el lado más "tenso" de las expectativas del mercado para ser capaz de proporcionar su elixir que vuelva a dar la vida una vez más. En pocas palabras, resume Dalio, "siempre hay una recesión", algo que ningún economista de Wall Street está esperando.
Fuentes: Zerohedge
por The Oil Crash •Hace 3 días
Queridos lectores
Rafa Íñiguez ha querido compartir sus reflexiones sobre el congreso de Barbastro con nosotros, reflexiones que veo muy atinadas. Les dejo con Rafa.
Reflexiones sobre Barbastro
Dice la leyenda que durante la caída de Constantinopla, mientras los turcos entraban en la ciudad, el emperador Constantino estaba discutiendo con varios teólogos sobre el sexo de los ángeles. También Samaniego nos relata en una de sus fábulas, que ante los continuos ataques de un feroz e implacable gato que los cazaba hábilmente, se reunieron los ratones para debatir cómo solucionar la continua amenaza que los diezmaba. Pero tras mucho hablar, protestar, inventar y debatir, la fácil solución que decidieron, nadie era capaz de realizarla: “Ponerle un cascabel al gato”.
No quiero ser cruel, ni pretendo ninguna ofensa, pero la autocrítica me lleva a que estos pensamientos vengan a mi mente. Si hago una evaluación de lo andado por la humanidad sólo desde 2011 hasta hoy, de momento ninguna acción directa del hombre ha logrado resolver el problema de agotamiento en la dirección correcta, es decir decrecer voluntariamente. Me dice Antonio Turiel que es el capitalismo el que nos ha llevado a la situación actual, y que es clara una ‘anomalía’. Está claro que sí, pero, ¿Que la ha producido?
Durante el turno de preguntas a Margarita Mediavilla, ya con la mayoría de las ponencias técnicas realizadas, se produjo un cambio de contenido en las intervenciones y las respuestas de Margarita tomaron un aspecto más humano que técnico o científico, y para colofón final Antonio Valero finalmente asestó certeramente que en la raíz del problema hay una gran componente ‘ética’ o más bien de falta de ella.
Evidentemente cada día tomamos decisiones que agravan la situación en que nos encontramos y con una información suficiente no actuamos acorde a lo esperado. En definitiva no utilizamos bien las cosas, bien sea porque hemos perdido el foco de atención o porque hemos perdido la motivación al no encontrar recompensas ni salidas. Esto ocurre a mi parecer porque hemos perdido unas referencias que constituían los valores humanos tradicionales. Esta palabra: “tradicional”, que nos lleva a pensar en el pasado, no es lo que esperamos para una formula salvadora. Más bien suena a obsoleto y retrogrado, es más, la rechazamos. Pues bien aquí puede residir gran parte del problema, porque hacia donde nos dirigimos, las cosas funcionarán como antes funcionaban. No eran perfectas, pero son las que nos han traído aquí, hasta que esto se nos fue de las manos. El descenso en la energía disponible nos impondrá las reglas del juego del pasado, cuando no podíamos “hacer trampas” a la naturaleza y su leyes, que aunque vigentes, están aparcadas por el tsunami energético que nos otorgan las “maravillas tecnológicas”, que más bien la historia las catalogará de monstruosidades termodinámicas, de agresiones medioambientales y del mayor despilfarro energético que se pudiera imaginar; porque hemos hecho todo lo que la imaginación del hombre tenía en “cartera”: desde volar a pisar la luna, o a ir a los abismos oceánicos y muchas otras proezas más…
Durante la exposición de David de las conclusiones, esbocé un sencillo diagrama:
Imagen
En él se pueden observar los dos principales agentes de la crisis: el ser humano y su conciencia para actuar sobre una sencilla tabla de decisión: Elegir entre el Bien y el Mal, un concepto que es universal, y que lo poseen todas las culturas y todas las civilizaciones desde que el mundo es mundo y que…, hasta un animal entiende.
Seguro que si ponemos en práctica no hacer a nada ni a nadie lo que no queremos para nosotros mismos, y lo divulgamos con el ejemplo, nuestro entorno y el mundo no hará más que mejorar.
Y esto lo puede hacer cada uno de nosotros sin ningún tipo de ‘gadget’ tecnológico, no necesita una pila de litio…, aunque si requiere de un pequeño aprendizaje y de otro tipo de “fuerza” que no se produce con las maquinas movidas por los combustibles fósiles: La Fuerza de la voluntad.
Rafael Iñiguez.
Octubre de 2014.
Ray Dalio: "Siempre hay una recesión"
Viernes, 17 de Octubre del 2014 - 21:28:00
Gracias a la política monetaria extrema de la Reserva Federal, "el potencial de rentabilidad que nos pueden proporcionar las diferentes clases de activos es muy estrecha", advierte el gurú de Bridgewater, Ray Dalio, que espera una rentabilidad para la renta variable de "sólo el 4 por ciento".
Este es un problema, ya que la política monetaria se basa en que el mecanismo de transmisión de la creación de riqueza aparenta mantener vivo el sueño.
En Europa y Japón no existe una "propagación", Dalio señala, y en EE.UU. es minúscula - lo que significa que la política monetaria es prácticamente ineficaz.
Mientras que cree que en el corto plazo, la economía de Estados Unidos puede mantenerse estable (no comenta el mercado per se), su "mayor preocupación es que cuando llegue la siguiente recesión en 1-2 años," el banco central debe estar en el lado más "tenso" de las expectativas del mercado para ser capaz de proporcionar su elixir que vuelva a dar la vida una vez más. En pocas palabras, resume Dalio, "siempre hay una recesión", algo que ningún economista de Wall Street está esperando.
Fuentes: Zerohedge
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
65 mensajes
• Página 5 de 5 • 1, 2, 3, 4, 5
¿Quién está conectado?
Usuarios navegando por este Foro: No hay usuarios registrados visitando el Foro y 113 invitados