Jueves 23/10/14 PMI manufacturero, indicadores lideres

[admin]

Ganancias de Microsoft caen por cargos, pero ventas suben
jueves 23 de octubre de 2014 16:24 GYT Imprimir [-] Texto [+]
SEATTLE (Reuters) - Microsoft Corp dijo el jueves que su ganancia del primer trimestre fiscal bajó un 13 por ciento debido a que asumió un cargo de 1.100 millones de dólares relacionado con despidos masivos anunciados en julio.

La mayor empresa de software del mundo reportó una ganancia neta de 4.500 millones de dólares, o 54 centavos de dólar por acción, que se compara con un beneficio de 5.200 millones de dólares, o 62 centavos por título, del mismo trimestre del año anterior.

Las ventas aumentaron un 25 por ciento a 23.200 millones de dólares, ayudadas por la compra en abril del negocio de teléfonos móviles de Nokia. Los analistas habían anticipado ingresos de operación por 22.000 millones de dólares.

[Fenix]

Unión Bancaria

Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 13:38:00

¿Lo recuerdan? Un supervisor único (SSM), un mecanismo único de resolución de crisis (SRM) y un prestamista de último recurso (ECB). Estas fueron las prioridades, condiciones necesarias, para la Unión bancaria. Y en general así se configuraron dos años atrás. Ahora llega el momento de cumplirlas.

¿Qué se pretende con ello? Más solidez del Sistema, eliminar su fragmentación y facilitar la financiación de empresas y familias. Recuerden en este sentido la importancia de la financiación bancaria en la zona EUR (y UK) frente a USA.

¿Garantía común de depósitos? Esto es mucho más complicado en estos momentos. De hecho, lo será mientras no se avance lo suficiente en la Unión fiscal y haya más visibilidad a medio plazo en los pronósticos de crecimiento.

El próximo domingo conoceremos el análisis de solvencia y resistencia (comprehensive Assessment: AQR y estrés test) emprendido por el ECB para el 85 % del sector bancario europeo con más de 131 bancos “analizados”. ¿Puede haber sorpresas negativas? En los últimos días ya se han ido adelantando. O simplemente son rumores. De cualquier forma, es un buen ejercicio, un mínimo, para que el ECB se convierta en Supervisor Único. Y aunque se puede cuestionar el Proceso o la forma en que se van a cubrir los posibles déficit de capital (por el momento, sin romper la vinculación entre riesgo bancario/soberano) sin duda debe interpretarse de forma positiva. Pero hay mucho trabajo por delante. Por ejemplo, como ya he comentado en alguna ocasión, en Europa hay muchos bancos nacionales con presencia europea pero pocos o ningún banco europeo propiamente dicho. Un sector financiero sobredimensionado, con riesgos sobre su rentabilidad a medio plazo (FMI dixit) que podría suponer un nuevo reto a la hora de anticipar una financiación suficiente (y barata) del área. En definitiva, desde la consolidación del sector hasta continuar con la reestructuración serán tareas que van a recaer en buena parte en el ECB. Y en ocasiones no será un trabajo fácil, considerando la prevalencia de la percepción nacional frente a la del Euro.


¿Riesgos? sinceramente, muchos de ellos son ya habituales en Europa. Por ejemplo, el SRM tiene (y tendrá durante algún tiempo) un poder limitado. Y no sólo me refiero a la cuestión financiera: la toma de decisiones tampoco es (será) fácil. Y esto nos lleva a otro punto ahora aparcado (pero no eliminado): la relación a la que me refería antes entre el riesgo soberano y de las entidades financieras. De hecho, un riesgo que se acrecienta con la debilidad estructural de la economía europea. La cuestión en este punto tampoco es fácil: ¿pueden surgir discrepancias dentro del ECB en su doble role de supervisor único y responsable del diseño de la política monetaria? Al final, entre responsable de la estabilidad financiera y de la política monetaria. Este tema no es fácil, especialmente cuando pasamos de la macro a la micro. Con todo, sin duda estaremos mejor que antes de la Crisis con una moneda única y tantos supervisores como países.

¿Y en el futuro? Unión bancaria, Unión fiscal…. Unión política.

De hecho, cuando hablamos de Unión fiscal también debemos asumir la posibilidad de tener un Mecanismo de reestructuración de deuda soberana (SDRM). ¿No lo ven así? Aquí no hablo del ESM como de un proceso ordenado de ajustes de deuda, siendo este problema (la elevada deuda pública) uno de los principales problemas para avanzar de forma decidida hacia una Unión fiscal plena. Un tema tabú hablar de mutualizar el riesgo en la zona, que muchos aproximan a emitir deuda conjunta. Quizás en otras circunstancias. Mientras, será el ECB el responsable de propiciar esta convergencia de tipos (y de condiciones financieras). El contexto lo precisa.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

El nerviosismo del mercado ¿augura una recesión mundial?

Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 14:28:00

Un ambiente de temor se ha adueñado de los mercados financieros globales, aparentemente impulsado por algunos datos económicos decepcionantes de corto plazo. El crecimiento es desigual en la economía mundial, como lo ha sido desde la crisis financiera, y los datos económicos son volátiles por naturaleza. Pero no todos los datos han sido pesimistas y los mercados están optando por centrarse en los aspectos negativos.

En Europa, las ventas minoristas de agosto fueron positivas, mostrando la mayor tasa de crecimiento desde antes de la crisis - y las ventas de automóviles subieron un 6,1 por ciento en septiembre. Sin embargo, esta buena noticia se ha visto ensombrecida por la preocupación acerca de un conjunto monótono de cifras de producción industrial y recortes en las previsiones para la economía alemana.

En EE.UU., las ventas minoristas decepcionantes desencadenaron una fuerte corrección del mercado de valores el pasado miércoles, eclipsando otros datos más positivos - incluyendo una caída en la tasa de desempleo por debajo del 6 por ciento. La producción industrial de Estados Unidos de septiembre también fue mucho más fuerte de lo esperado.

Este enfoque negativo está coloreando la interpretación de otros datos económicos de todo el mundo, dice Andrew Sentance, asesor económico sénior de PwC y ex-miembro del consejo del Banco de Inglaterra. "En China, la debilidad de la producción industrial en agosto fue una importante fuente de preocupación el mes pasado y un fuerte repunte del comercio no ha ayudado a disipar las preocupaciones sobre el crecimiento.

Mientras tanto, las bajas tasas de inflación - en el Reino Unido, China y en toda Europa - están siendo interpretadas como un presagio potencial de deflación. Sin embargo, la deflación es el perro que se ha negado sistemáticamente a ladrar desde la crisis financiera.

El hecho de que las presiones en los precios de los alimentos y la energía se hayan suavizado debe apoyar el ingreso real y el crecimiento del gasto del consumidor. Esto ya es evidente en el Reino Unido y puede ayudar a otros países europeos. La inflación en Polonia, Suecia y España ya está cerca de cero o negativa. Sin embargo, estas economías están creciendo por encima de la media de la UE en la actualidad. La baja inflación o caída de los precios puede "atraer" el crecimiento económico, siempre y cuando no se convierta en una espiral deflacionaria - que todavía parece poco probable.

Nada de esto debe interpretarse en el sentido de que la economía mundial está en auge; ni mucho menos. El crecimiento global de acuerdo con la principal medida del Fondo Monetario Internacional fue del 3,3 por ciento en 2012 y 2013 y se prevé que sea aproximadamente el mismo este año. Esto está ligeramente por debajo del promedio del 3,5 por ciento del periodo 1980-2010.

Pero a pesar de un crecimiento decepcionante y desigual no estamos dirigiéndonos a una recesión mundial. De hecho, una serie de factores apoyan el crecimiento en las principales economías occidentales y sugieren que sería mejor en la segunda mitad de esta década que en la primera mitad.

El primer punto y el más obvio es que, con cada año que pasa, el impacto de la crisis financiera mundial se vuelve más distante, mientras que el proceso de reparación del sistema financiero y la recuperación de las finanzas de las familias avanza cada vez más.

Segundo, las finanzas públicas están entrando gradualmente a una posición más sostenible.

En tercer lugar, el ajuste de la oferta que permite a las economías encontrar nuevas fuentes de crecimiento en la "nueva normalidad" post-crisis está asentándose - al menos en las economías más flexibles.

Por último, los mercados laborales se han ajustado y vuelven a una posición normal en las economías más avanzadas. Se espera que el desempleo promedio del G7 esté por debajo del 6.5 por ciento en 2014, cayendo a un 6 por ciento en 2016.

Desde 1980, el desempleo G7 sólo ha estado por debajo del 6 por ciento en las postrimerías de los auges económicos de finales de 1980, finales de 1990 y mediados de los 2000.

La otra cara de esta moneda es que las tasas de interés deberían empezar a subir. Aunque los mercados han estado empujando a la baja la curva de rendimiento tras la reciente volatilidad, esto podría ser una fase temporal.

Las economías occidentales que están logrando un crecimiento sostenido - como el Reino Unido y los Estados Unidos - pronto tendrán que alejarse del mundo en el que el dinero es barato y abundante. Y parte del reciente ajuste en los mercados de acciones y materias primas puede ser un reflejo de esta nueva realidad."



Carlos Montero

Lacartadelabolsa

Fuentes: Andrew Sentance, asesor económico sénior de PwC y ex-miembro del consejo del Banco de Inglaterra.