Lunes 03/11/14 Semana del empleo

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El ISM manufacturero en 59, mejor de lo esperado, fue 56.2 el mes anterior.

El gasto en construccion peor de lo esperado se esperaba un alza de 0.7%, en su lugar bajo 0.4%

Oil down 79.76

-1.35

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-40.62

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El PMI manufacturero en Octubre quedo en 55.9 debajo del 57.5 inicialmente reportado.

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AAPL y V en su precio mas alto historico. Alibaba tambien.

Europa a la baja.

El Asia cerro mixta.

-41

Maniana las elecciones, estan renidas pero se espera que la oposicion gane, el pais entero tiene la oportunidad de decirle a Obama que no esta de acuerdo con sus politicas economicas, politica exterior, domesticas. el 70% del pais piensa que el pais va por camino equivocado. Si eso es cierto, las elecciones no deberian ser tan ajustadas.

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-18.50

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DJIA 17365.46 -25.06 -0.14%
Nasdaq 4646.88 16.14 0.35%
S&P 500 2019.53 1.48 0.07%
Russell 2000 1175.03 1.52 0.13%
Global Dow 2512.51 -15.34 -0.61%
Japan: Nikkei 225 16413.76 755.56 4.83%
Stoxx Europe 600 334.18 -2.62 -0.78%
UK: FTSE 100 6484.19

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Euro (EUR/USD) 1.2485 -0.0023
Yen (USD/JPY) 113.97 1.26
Pound (GBP/USD) 1.5984 0.0020
Australia $ (AUD/USD) 0.8697 -0.0057
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9657 0.0010
WSJ Dollar Index 79.33 0.52
GOVERNMENT BONDS12:01 PM EST 11/3/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -8/32 2.367
German 10 Year -4/32 0.816
Japan 10 Year 4/32 0.457
FUTURES11:51 AM EST 11/3/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 80.14 -0.40 -0.50%
Brent Crude 85.94 -0.40 -0.46%
Gold 1169.7 -1.9 -0.16%
Silver 16.055 -0.051 -0.32%
E-mini DJIA 17291 -20 -0.12%
E-mini S&P 500 2013.50 2.00 0.10%

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Peru +0.22%


Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
LGC US$ 0.30 US$ 0.01 3.45
RIO US$ 2.20 US$ 0.07 3.29
BVN US$ 9.45 US$ 0.20 2.16
TELEFBC1 2.65 0.05 1.92
TV US$ 0.98 US$ 0.01 1.03
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
BBVA US$ 10.91 US$ -0.41 -2.15
CASAGRC1 9.20 -0.10 -1.08
ALICORC1 7.70 -0.05 -0.65
PML US$ 0.25 US$ -0.00 -0.40

[Fenix]

00:50 Según Qu Hongbin, economista jefe de HSBC China, "comparados con las estimaciones, los subíndices de nuevos pedidos y nuevos pedidos de exportación muestran pequeñas revisiones negativas pero ambos se mantienen en territorio de expansión. Por otro lado, los subíndices de empleo e inventarios tienen pequeñas correcciones positivas. En conjunto, el sector manufacturero ha continuado estabilizándose en octubre, aunque el momento secuencial posiblemente se haya debilitado."

El dólar en máximos y los metales preciosos en mínimos.



Valores que Presentan Oportunidad 03/11/14
Lo que estaré observando en los mercados estadounidenses intradia...
por Toros de la Bolsa •Hace 18 horas

Tuvimos una decente semana a pesar del comportamiento volátil que vimos intradia en los mercados, el cual mejoro el viernes. El mercado esta en niveles históricos después de su increible rebote donde logro superar fácilmente todo nivel de resistencia.

Aqui estan los valores que estare observando el lunes:

AMBD- extendido en condiciones de sobre-compra, estaré observando para vender en corto en un máximo menor, en un movimiento de verde a rojo, o en cualquier configuración bajista de bajo riesgo.
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INCY- este es un valor que tenia en mi lista de observación el viernes y encontró resistencia en ese máximo. Aun estas sobre-comprado (señal estocástica de 90.85) así que estaré observando de nuevo el lunes. Buscando un punto de bajo riesgo para vender en corto.
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SAPE- vemos como este nivel de resistencia detuvo su movimiento al alza, aun esta extendido,estaré observando para vender en corto.
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COUP- puede ver movimiento al alza aquí en el cruce de esa linea de tendencia, también están sus medias móvil de 20 y 50 sesiones justo abajo. Estaré observando para comprar.

[Fenix]

El rechinar de la mente...
por asimehicetraderblog •Hace 2 días

Imaginemos a un superhombre con una fuerza enorme. Con una fuerza tal que fuese capaz de poder dar forma a un automóvil con sus propias manos, pero no con tanta como para poder conseguirlo fácilmente. Supongamos que la medida de su fuerza le permitiese, haciendo un gran esfuerzo, doblar y dar forma al chasis de un automóvil de gran tamaño y cilindrada. Así lo imagino yo…

Siguiendo con este ejercicio imaginativo pensemos ahora que el objetivo de este superhombre fuese convertir un automóvil de casi 5,5 metros en un descapotable de unos 4 metros.

Imaginad el proceso por unos segundos antes de seguir leyendo…

¿Oís el rechinar del chasis mientras poco a poco le va dando forma?

La imagen ha de ser la de un superhombre con mucha fuerza pero teniendo que hacer un enorme esfuerzo para ir dando forma y doblando el chasis. Un proceso arduo de muchas horas y varios días.



Ahora volvamos al mundo real:

El proceso que comencé hace años me ha hecho oír de vez en cuando el rechinar de mi mente, mientras esta iba restructurando su forma de pensar, notando pequeños cambios que sin embargo no finalizaban ni por mucho el trabajo. De vez en cuando adivinaba cambios positivos en mi conducta o en mi forma de pensar, y me alegraba por sentir avances. Sin embargo, los días y semanas siguientes volvían a contener sensaciones o conductas que me hacían ver lo inacabada de la obra. Resulta muy duro mentalmente ver cómo has sudado la gota gorda, sufrido, desanimado, animado, motivado y otras sensaciones desestabilizantes, y visionar tu mente notando que está totalmente inacabada, sin forma definida, con falta de muchos detalles.

Me refiero al proceso de cambio que experimenta la mente de una persona desde el momento que comienza a trabajarla para orientarla al Entorno del Trading. Pienso que se trata de una sensación que todos los aspirantes a traders experimentan.

Supongo que una sencilla metáfora es el proceso de preparación física de una persona para correr un maratón de competición. Días y días de arduo entrenamiento de diversa índole (preparación de los músculos, correr diferentes distancias cada vez, diferente intensidad del ritmo, trabajo motivacional, dieta alimenticia, etc.) Seguro que él/ella notará el rechinar de su cuerpo durante el proceso, y habrá muchos días y meses en los que pensará que ha hecho pocos progresos, o días en los que el cuerpo simplemente no responde, y no entenderá si el trabajo anterior está sirviendo para algo.

Aquellos días en los que mi mente rechina, y me dan ganas de pegar un puñetazo en la mesa por no estar a la altura, son los ideales para entrenar más duro y superar otro escalón.

Blue Braces

[Fenix]

Las Bolsas asiáticas sufren una jornada de corrección

El MSCI Asia Pacific ex-Japón cae un 0,4%
Lunes, 3 de Noviembre del 2014 - 1:21:13

¿Recuerdan a Greenspan? Siempre es interesante escucharle, aunque seguro que tendrá seguidores y detractores en ambos casos cerca de extremos.

La última vez que supe de él, en julio, nos anunciaba una "significativa" corrección en las bolsas.

Las bolsas ahora acumulan subidas del 11 % desde los mínimos de octubre y en máximos históricos.

Ahora Greenspan vuelven a enfocarse en los mercados, con un mensaje claro a favor del oro: cree que será una muy buena inversión.

Por el momento el precio del oro se mantiene sin grandes novedades en niveles bajos recientes de 1169 $ onza.

De hecho, es fácil errar ahora al hablar de la futura evolución de los mercados financieros (y no financieros). O mejor dicho: es fácil errar, acertar, volver a errar, volver a aceptar y finalmente, depende de la decisión final de los bancos centrales. A esto se lo denomina volatilidad.

Pero tras la decisión anunciada por sorpresa desde el BOJ la volatilidad VIX cae hasta 14.03 % con un recorte el viernes de 3.37 %.


Es complicado, como ven, si lo piensas mucho. Al final, mucho más sencillo dejarte llevar. ¿Cuál es la amenaza en este caso? La liquidez y el exceso de riesgo en cartera. También, muy importante y unido a lo anterior, que el descople entre mercados financieros y economía real vaya a más.

Hoy hemos conocido los PMIs oficiales en China. Por un lado, un descenso del PMI de servicios en octubre hasta 53.8 el nivel más bajo desde enero. Y viene desde 54 en septiembre. En el caso del manufacturero, en niveles de 50.8 también en octubre y el nivel más bajo en tres meses. Se esperaba un 51.2.

¿Qué qué han hecho las bolsas asiáticas? Caen en promedio más de medio punto. Pero con el Nikkei cerrado. La bolsa de China sube un 0.45 %.

En USA vemos ligeros recortes de 0.2 %. Pero acumuló subidas el S&P de más del 3.0 % la semana pasada, en niveles ahora de 2009 puntos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Vuelve a estar el Mini S&P500 en máximos históricos. ¿Hasta cuándo?
por Masquetrading •Hace 12 horas

El Mini S&P500 este viernes pasado volvió a marcar nuevos máximos históricos. Vamos a ver cuanto dura esta subida tan vertical pues la última mitad la ha efectuado sin volumen fuerte: Ya hemos vivido estos últimos meses en los futuros USA a nuevos máximos históricos día a día sin volumen fuerte, eso si cada día un poco mas pero sin fuerza. La consecuencia de subidas de este estilo son correcciones bruscas.

01:29 Los mercados se mueven al ritmo de los distintos flujos de noticias
Los analistas de Renta 4 señalan que los mercados continúan moviéndose al ritmo de los distintos flujos de noticias, que han llevado al Nikkei a zona de máximos en el año y al S&P 500 nuevamente a máximos históricos, dejando en un segundo plano los resultados empresariales.

En Estados Unidos los resultados continúan siendo buenos: del 72% de las compañías del S&P 500 que han publicado hasta la fecha, un 51% han superado las previsiones de ingresos y un 75% en beneficios, mientras que han incumplido un 31% en ingresos y en BPA un 15%. El aumento de BPA hasta la fecha se sitúa en el +10% vs +5%e.



¿Qué datos vigilar esta semana?
por Renta 4 •Hace 11 horas

El martes, en Estados Unidos conoceremos la balanza comercial de septiembre (-40.000 mln de USD esperados vs -40.100 mln de USD previo) y los pedidos de fábrica del mismo mes (-0,5%e vs -10,1% previo). En Europa, la Comisión Europea dará a conocer sus previsiones económicas mientras que en la Eurozona se publicará el índice de precios a la producción (-1,4% i.a en septiembre).

El miércoles, en Estados Unidos se publicará la encuesta de empleo privado ADP de octubre, que podría mantener el ritmo de generación de puesto de trabajo respecto al del mes anterior (214.000e vs 213.000 previo). La otra referencia importante será el ISM de servicios de octubre, que podría descender hasta 58,0 (vs 58,6 anterior), aunque manteniéndose en niveles claros de elevada actividad. Asimismo conoceremos los PMIs finales de octubre compuesto (57,4 preliminar) y de servicios (57,3 preliminar). En Europa, la Eurozona publicará las ventas al por menor de septiembre (-0,8%e mensual vs +1,2% previo, +1,5%e i.a. vs +1,9% anterior) y los PMIs finales de octubre, tanto compuesto (52,2e y preliminar) como de servicios (52,4e y preliminar). En Alemania, Francia, España y Reino Unido también conoceremos los PMIs finales de servicios y compuesto de octubre. Por último, en China se publicará el PMI compuesto (52,3 anterior) y de servicios HSBC de octubre (53,5 anterior).

El jueves, en Estados Unidos conoceremos las peticiones iníciales de subsidio por desempleo de la última semana de octubre (287.000 anterior). En Europa, el BCE anunciará los tipos de interés, los que se prevé que se mantenga sin cambios. En Reino Unido conoceremos la producción industrial de septiembre (+0,4%e mensual vs +0,0% previo).

El viernes, en Estados Unidos conoceremos el cambio de nóminas no agrícolas de octubre, donde se espera un descenso respecto al mes anterior (230.000e vs 248.000) pero manteniendo ritmos de creación de empleo sólidos. Por su parte, la tasa de desempleo debería mantenerse en niveles del 5,9%. En Europa, Alemania publicará su balanza comercial de septiembre que podría mostrar un aumento del superávit hasta 19.100 mln eur (vs 14.100 mln eur en agosto), el aumento vendría explicado por unas exportaciones que se estima se incrementen +2,8% mensual (vs -5,8% previo) vs +1,1%e de las importaciones (vs -1,3% anterior). También conoceremos su producción industrial de septiembre (+1,8%e mensual vs -4,0% previo, -0,7%e i.a. vs -2,8% anterior) al igual que en Francia (+0,0%e mensual vs -0,2% previo) y España, +0,7% i.a est (desde +0,6% en agosto).

[Fenix]

01:43 IBEX 35 alcanza 62% de recuperación de la bajada desde 11.200 puntos
Semana de ida y vuelta, si el lunes la resaca de los “stress test” abría el selectivo en los 10460 puntos, tras una bajada el jueves a los 10.000 puntos, cerraba el viernes de nuevo en la zona de apertura del lunes.



"Fanatismo económico, político, religioso, deportivo. Un ciclo vital en que nada es lo que parece.."
por Moisés Romero •Hace 11 horas



Me llamó con cierta urgencia y mayor nerviosismo para invitarme a comer. Alejandro D. M. lleva toda su vida dedicado a la Bolsa. Comenzó de botones en una caja de ahorros ("antes también robaban a manos llenas, pero eran menos y cantidades más bajas") y luego siguió por bancos y sociedades de valores y Bolsa. Es un bolsista empedernido. Con frecuencia, parece estar enfadado con el mundo y, con razón fundada, lanza dardos envenenados contra instituciones y periodistas. "Vivimos una época marcada por el fanatismo económico, político y religioso. Fanatismo de los bancos centrales en inyectar trillones de dinero, que siguen sin ir a la economía real, principalmente en Japón y en Europa. Fanatismo de los bancos centrales en mantener tipos de interés a cero, arrojando al precipicio, con ello, a millones de ahorradores, que sólo aprendieron que tenían (teníamos) que ahorrar, porque ahorrar es bueno y contribuye el crecimiento económico y a una mejor redistribución de la riqueza. Fanatismo de los Mercados a la hora de comprar y vender acciones con métodos propios de la Guerra de las Galaxias, potentes ordenadores que hacen y deshacen a su antojo causando, generalmente, estragos..."

"Fanatismo político para dar y tomar en todas las parte del Planeta Tierra. Muy acertada la cita ue publicaste en LACARTADELABOLSA: La política es un acto de equilibrio entre la gente que quiere entrar y aquellos que no quieren salir (Jacques Beningne Bossuet, (1627-1704) Clérigo católico francés y escritor. Fanatismo político y carajal, complicada situación política en la eurozona, incluso más que la geopolítica, de la que tanto se viene hablando en los últimos meses (Rusia vs Ucrania). Ha caído el Gobierno de Francia hasta los niveles más bajos de popularidad, pese a los cambios recientes y, con ello, acentuado la presencia del populismo de Le Pen. En Escocia a punto estuvo de instalarse la independencia, que ya ha dejado poso, semilla suficiente para germinar en el futuro..."

"En España ya sabes lo que sucede con Catalunya y los palos de gallina ciega del grupo surgente Podemos. El Norte de Italia está pendiente, precisamente, de ambos procesos secesionistas. Los Países Bajos también enarbolan banderas nacionalistas y en Alemania hay posturas claramente antieuropeas, aunque de escasa significación, por ahora, pero surgen voces y críticas contra el programa de compra de activos del BCE. Las Bolsas, nerviosas desde hace tiempo por la acumulación de máximos, se ponen más nerviosas y a las que ofrecen situaciones populistas o independentistas como la española, las castigan más que a las restantes ¿Y qué hacen los políticos europeos? Tirarse los trastos a la cabeza..."

"Fanatismo deportivo, en tendencia creciente a medida que mayores son las penas económicas..."

"Fanatismo religioso: ya sabes lo que sucede con el denominado Estado Islámico y cómo estas creencias (y otras más de calibre similar) se expanden por el mundo..."

"¿Y qué hacer con/en la Bolsa en este escenario? Aprender a convivir con la incertidumbre y a seguir, más que nunca, los movimientos de Wall Street y los flujos de dinero que entran y salen (¿hacia dónde?) de la mayor Bolsa del mundo. Wall Street puede y podrá más que las medidas del BCE. Sí, seguir ahora más que nunca a Wall Street, porque este ciclo que vivimos distorsiona todo y nada es lo que parece. Por eso, el dinero contante y sonante tiene más peso y fuerza que nunca..."

[Fenix]

2:23
Portugal Telecom (PTC PL) + 8% - La compañía cotiza al alza después de información que señala que Oi, América Móvil y Telefónica han presentado una oferta por TIM Participações de 32.000mlns.

RyanAir (RYA ID) + 6.5% - Eleva su previsión de beneficios para el conjunto del año a entre 750mln-770mln de euros desde 650mlns.

02:45 PMI manufacturero Italia octubre 49,0 vs 50,7 esperado

02:50 PMI manufacturero Francia octubre 48,5 vs 47,3 esperado

02:55 PMI manufacturero Alemania octubre 51,4 vs 51,8 esperado

3:00 PMI manufacturero eurozona octubre 50,6 vs 50,7 esperado
El sector manufacturero de la zona euro se mantuvo en un estado de casi estancamiento en octubre, ya que la débil demanda siguió restringiendo el crecimiento tanto de la producción como del empleo en toda la zona euro.



"Lo más preocupante del PMI de la eurozona es la tendencia de los nuevos pedidos"

Rob Dobson, Economista Senior de Markit
Lunes, 3 de Noviembre del 2014 - 3:10:00

El comportamiento del sector manufacturero de la zona euro se ha mantenido prácticamente sin cambios al comienzo del último trimestre del año, a medida que el sector se esfuerza por recuperar la tracción perdida tras la desaceleración registrada a mediados de año. Por lo tanto es poco probable que el sector manufacturero proporcione algún impulso significativo al débil crecimiento del PIB de la zona euro.

Tal vez lo más preocupante sea la tendencia de los nuevos pedidos, un barómetro clave del crecimiento futuro de la producción, que se redujo por segundo mes consecutivo. Resulta difícil advertir cualquier incremento significativo a corto plazo mientras la demanda del mercado sigue siendo débil y se ve acosada por las frágiles condiciones económicas internas, la ralentización del crecimiento de las exportaciones y las persistentes incertidumbres económicas.

Las divergencias nacionales con respecto al crecimiento también siguen siendo preocupantes, ya que las sólidas expansiones registradas en Irlanda, los Países Bajos y España ofrecen un marcado contraste con las desaceleraciones observadas en Italia, Grecia, Francia y Austria. El motor industrial alemán también apenas está indicando un crecimiento moderado.

No es sorprendente que dicha desaceleración esté obligando a las empresas a centrarse en la reducción de los costes y en la competitividad, a costa del empleo y de los márgenes de beneficios, mientras se esfuerzan por aumentar los volúmenes de ventas. Es probable que dichas restricciones mantengan las ya altas tasas de desempleo en gran parte de la zona euro, puesto que las empresas carecen de la rentabilidad y la demanda necesarias para aumentar la capacidad”.



3:17 QE, QE, QE....QE
Sí, repítanlo muchas veces. Y de hecho, quizás nos creeremos que el ECB pueda anunciarlo en términos amplios (con deuda pública incluida) incluso esta misma semana.De hecho, es lo que ya nos anuncian algunos medios (FT, WSJ). Seguro que el ejercicio que yo ahora les propongo lo llevan haciendo ellos hace ya mucho tiempo. QE, QE, QE....el caso es que puede incluso funcionar si incorporamos a más consejeros del ECB.

Además, como nos ha demostrado el BOJ se pueden llevar adelante medidas importantes expansivas sólo por mayoría simple. Recuerden que 4 de 9 consejeros del BOJ se opusieron a las medidas anunciadas el viernes y no pasó nada de nada.

¡Qué tiempos aquellos que las medidas se adoptaban por unanimidad!.Por lo demás, si desconfían de que el Mantra funcione, sólo resta esperar a la siguiente reunión de diciembre. O a la de enero. Quizás a febrero. Mientras, ya saben: QE, QE, QE....QE.

José Luis Martínez Campuzano de Citi

[Fenix]

Causa y efecto: El mayor error del Keynesianismo (V)
por Inteligencia Financiera Global •Hace 11 horas

Esta es la última entrega de la serie acerca de los temas que se estudiaron en el más reciente encuentro de la Nueva Escuela Austríaca de Economía (NASOE) en Londres, celebrado este mes. La crítica se centró en los efectos contraproducentes de la política de compra de bonos a cargo de la Reserva Federal (Fed) estadounidense. Como vimos, al alentar la especulación en el mercado de deuda gubernamental, la Fed presiona a la baja los tipos de interés en todos los plazos, genera destrucción de capital, deflación, y el ciclo se repite cada vez que ese banco central trata de que la economía salga del agujero en que se mete, empleando la misma receta de inyección monetaria.

¿Cómo ha sido posible un error tan grave pase tanto tiempo desapercibido como tal? ¿Por qué se siguen aplicando las mismas falsas medicinas que han probado ser inefectivas para combatir la enfermedad económica? La respuesta se encuentra en la corriente predominante –el errado keynesianismo, bajo la cual se han formado la absoluta mayoría de funcionarios financieros y bancarios de todo el mundo.

Quizá la pifia más recurrente de los keynesianos esté en su continua confusión entre causas y efectos de lo que la Escuela Austríaca llama el ciclo de auge y depresión, algo en lo que coincide la NASOE.

Los austríacos por ejemplo han acusado a los keynesianos de ver a la inversión como una mera función de la tasa de interés. En este sentido, una tasa, entre menor sea, impulsaría al alza la inversión y viceversa. Los keynesianos no observan en el ahorro un objetivo de incrementar el poder de compra futuro, por lo que creen que deprimir el tipo de interés será causante de crecimiento económico. Como explican los austríacos, aquí está una de las confusiones: es la acumulación de ahorro la causa del crecimiento sostenible, pues la abundancia de éste debe tendrá como efecto el que las tasas bajen. Saltarse el paso del ahorro traerá como consecuencia errores de inversión de los empresarios que más adelante, provocarán una crisis más severa. No puede haber un correcto cálculo económico bajo la “mano negra” del banco central en los tipos de interés, vía las operaciones de mercado abierto, que deberían ser determinados por el mercado libre.

La NASOE va más allá y denuncia la confusión keynesiana entre crédito y capital, y en especial, entre expansión del crédito y acumulación de capital. Esta última es hija del ahorro, la otra, de la deuda exponencial. Debido a ello no puede haber crecimiento sostenible basado en la deuda, que no puede expandirse ad infinitum. Este error está provocando que con la expansión monetaria y crediticia, en vez de impulsar el crecimiento del capital se le esté erosionando cortesía de la especulación “libre de riesgo” en el mercado de bonos, de la que la Fed es responsable.

En este sentido, Fékete –fundador de la NASOE, explica que el mayor error del keynesianismo es el dogma de que la causa de la Gran Depresión fue la caída de precios debido al exceso de ahorro. Sin embargo, esa caída otra vez, no fue la causa, sino el efecto. El origen fue las descendentes tasas de interés, de las cuales, las políticas fiscal y monetaria keynesianas fueron las responsables: desequilibraron el presupuesto, expandieron el endeudamiento y la Fed monetizó la deuda gubernamental. Pese a ello, la creencia de Keynes respecto a que las operaciones de mercado abierto del banco central no tienen dañinos efectos colaterales se ha vuelto por desgracia, incuestionable.

El propio Mises escribió en La Acción Humana, unas palabras en su apartado sobre “La Lucha Contra el Error”. Con ellas criticó a los que “Aspiran a reducir el tipo de interés a cero y a suprimir así, de una vez y para siempre, la “escasez de capital”. Los arbitristas monetarios tienen ciertamente razón cuando sus teorías se enjuician a la luz de las falacias monetarias hoy en día más extendidas”, énfasis agregado. Por eso, para combatir el error, debe emplearse la única arma de que dispone el ser humano: la razón.

Es por eso que tenemos el deber de señalar que la monetización de la deuda a través de la compra de bonos, contrario al dogma, sí tiene consecuencias muy graves que hemos expuesto a lo largo de esta serie de artículos. De hecho, con la terminación esta semana de la fase QE3 de “flexibilización cuantitativa” de la Fed, el asunto vuelve a cobrar especial relevancia. Esto porque se especula –como ya se ha hecho costumbre, sobre la manera en que aquella habrá de “salir” de esta política monetaria súper expansiva y por tanto, comenzar a subir las tasas de interés.

Como revisamos en el artículo “Fed propicia ´ganancias sin riesgo´ en mercado de bonos (II)”, esto no sucederá. Es un callejón sin salida. De hecho, con la conclusión del QE3, es cuestión de tiempo para que, de nuevo, los especuladores comiencen a frotarse las manos y, en cuanto aparezcan mejores precios/menores tasas en los bonos, entren a comprar con todo anticipándose a la Fed. Es un error pensar que con la conclusión del QE3 el banco central ya no estará comprando bonos, pues mantiene intacta su política de reinversión de los que vayan venciendo para sostener su muy laxa política monetaria. Además, una vez que haya pasado la euforia por la aparente recuperación de la que goza en Estados Unidos y los mercados bursátiles comiencen a flaquear, la Fed entraría de nuevo a una nueva fase QE4.

Los especuladores estarán felices, pues una vez más, habrán obtenido ganancias seguras, sin esfuerzo y como premio solo por anticiparse al banco central. Claro está también, que su inversión no fue productiva en ningún sentido, pero sí dañina, toda vez que la especulación remplaza a la política monetaria como la fuerza que deprime las tasas de interés. Como resultado, toda estrategia de salida resulta inviable, pues de lo contrario, el sistema completo colapsa.

Fékete asegura que de esta forma, el banco central ve frustrados todos sus esfuerzos por combatir la baja de precios, pues la especulación “sin riesgo” en los bonos, en el peor de los escenarios, termina por cortarle por completo los frenos hacia la mencionada deflación.

¿Cuál es entonces la amarga medicina que deberíamos tomar? Lo que nadie quiere –y particular los políticos, pero que es indispensable para una salida real de la depresión: tasas de interés estables, más ahorros, austeridad en el gasto público y acumulación de capital. Así de lejos estamos todavía, de ver la luz al final del túnel.