Miércoles 12/11/14 comercio de mayoristas

[Fenix]

9:48 BNP Paribas revisa a la baja la previsión del PIB de EE.UU.
Los analistas de BNP Paribas han revisado a la baja sus previsiones sobre el PIB de EE.UU. en el tercer trimestre al 3,1% desde el 3,5% anterior.

9:40 La demanda de petróleo estará muy por debajo de la oferta en 2015
Rumores de recorte de producción de Arabia Saudí
Un portavoz de la OPEP ha declarado que la demanda mundial de petróleo se situará muy por debajo de la oferta en 2015 debido al repunte de la producción de petróleo de esquisto en EE.UU.

En el último informe de la OPEP prevé que la demanda de crudo del grupo para 2015 bajará a 29,20 millones de barriles por día, casi un millón de barriles día menos que la producción actual. Estos datos han incrementado los rumores que corren por el mercado sobre un posible recorte de la producción por parte de Arabia Saudí.

El petróleo cae un 0,52% a 81,96 dólares barril brent.

10:08 Flash DAX corto plazo: pierde directiz alcista mínimos octubre
Confirma un techo a corto plazo en 9467 pts perder la directriz alcista desde los mínimos de octubre. Como poco favorece caídas hacia niveles del hueco alcista en 9120 pts en próximas sesiones.

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Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco



China en un cruce de niveles

Miércoles, 12 de Noviembre del 2014 - 11:30:00

El índice Shanghai Stock Exchange llega esta semana a un nivel clave en los 2510 puntos, formado por los máximos de 2012-2013, como nivel de resistencia y al mismo tiempo zona de paso de la parte alta de la canalización bajista desde 2009.

Se puede apreciar niveles de “sobrecompra” elevada y divergencias bajistas en los indicadores, lo cual sugiere la cercanía de una zona de descanso. El principal y único ETF que replica el comportamiento bajista de este índice tiene un “ticker” con las siglas YXI. Para la toma de posiciones en este ETF recomendaríamos la confirmación de un primer choque en la zona, en aras de poder trabajar con un buen nivel de stop loss.


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Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

¿Lo ven?

Miércoles, 12 de Noviembre del 2014 - 11:55:00

Un querido amigo (yo así considero a todos mis lectores, sean o no críticos) matiza una de las frases que utilizo con frecuencia: teman lo desconocido. De hecho, con mucha razón, me advierte que lo relevante es no temer lo que conocemos y minusvaloramos si es negativo.

En definitiva, una forma sutil de cuestionar la complacencia. Me recomienda una lectura de Fréderic Bastiat denominada “Lo que se ve y lo que no se ve”. Les cito un pequeño párrafo de su introducción: ya que casi siempre sucede que, cuando la consecuencia inmediata es favorable, las consecuencias ulteriores son funestas, y vice versa.— Así, el mal economista persigue un beneficio inmediato que será seguido de un gran mal en el futuro, mientras que el verdadero economista persigue un gran bien para el futuro, aun a riesgo de un pequeño mal presente.

¿Ustedes creen realmente que los inversores ahora ven más allá de unos pocos meses? ¿y las autoridades? No, no sólo me refiero a las autoridades fiscales. La mera cuestión de debate entre la austeridad y el crecimiento ya esconde un sesgo cortoplacista que puede, llevado al límite, afectar a la sostenibilidad de la recuperación económica que tanto buscamos (todos). Pero, sin duda, son los bancos centrales con sus políticas monetarias expansivas extremas los que generan más incertidumbre a futuro…”lo que no se ve”, como diría el autor citado anteriormente. Lo desconocido, añadiría yo.

Dicho todo lo anterior, ¿cuál es la prioridad en estos momentos? Ya sé que aquí también podemos matizar entre prioridades políticas, económicas, sociales y hasta financieras. Pero, al final, todas convergen en la deseada “estabilidad financiera” que con tanto ahínco han buscado las propias autoridades monetarias en los países desarrollados. Una estabilidad financiera a corto plazo que puede condicionar la propia estabilidad financiera a medio y largo plazo. Pero esto último no se ve ahora.

Dos semanas con mercados al alza han bastado para superar el mal trago que supuso la tensión y sell-off de los activos de riesgo en octubre. Las volatilidades cotizadas vuelven a descender de nuevo a niveles mínimos, con los traders buscando de nuevo la rentabilidad recurrente que supone el paso del tiempo sin que haya sobresaltos. Esto es lo que se ve.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

12:35 El diferencial entre alcistas/bajistas sugieren bajos retornos en las bolsas
La diferencia entre los alcistas y los bajistas según las encuesta de sentimiento de Investors Intelligence se ha situado en el 39,5%, en el percentil 94 (de 100 lecturas está en la 94 más alta).

El diferencial entre alcistas y bajistas según la encuesta de sentimiento de AAII es también elevada, en el 37,6%, en el percentil 96 (de 100 lecturas está en la 96 más alta).

Los analistas de Pension Partners afirman que tales extremos están asociados típicamente con bajos retornos para las acciones en el corto/medio plazo

[Fenix]

13:17 JPMorgan Chase: sesgo alcista arriba de 56,7
CMC Markets

[ JP MORGAN ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 56,7

Preferencia: Posiciones largas encima de 56,7 con objetivos en 61,9 y 63,1 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 56,7 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 54 y 52,85 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias mixtas con sesgo alcista.



Liquidez Global

Miércoles, 12 de Noviembre del 2014 - 13:36:00

¿Por qué creo que el ECB acabará aprobando un QE en abierto? Por estas razones...

1. Aislar a la zona EUR de la potencial tensión en los mercados desde la normalización monetaria de USA/UK
2. Mejorar la transmisión de la política monetaria expansiva, aún incompleta pese a todas las medidas tomadas
3. Mejorar la liquidez ( y profundidad...no es lo mismo) en el mercado de deuda privada
4. Aumentar la base monetaria para luchar contra los riesgos de deflación en la zona

¿Y mantener los activos financieros apreciados? También, aunque esto puede no ser tanto un objetivo en si mismo como una consecuencia indirecta de las medidas expansivas que se adopten. De hecho, todos los factores anteriores se pueden resumir en otro: mejorar las condiciones financieras. ¿La tan deseada estabilidad financiera? Sí, también.

De todos los factores anteriores, sin duda el que más debate genera es el tercero. La liquidez global, en términos de mejora en las condiciones de financiación a nivel mundial. Pero, considerada de esta forma, podríamos centrarlo desde unos tipos de interés oficiales bajos o nulos hasta el QE. Liquidez elevada, como sinónimo de búsqueda de rentabilidad de los inversores en activos alternativos de más riesgo. Esto es positivo, sin duda. Pero, también puede ser negativo. Pensemos en las tensiones en los mercados emergentes durante buena parte del año pasado. O las propias tensiones vividas en octubre. Elevada liquidez y mucho apalancamiento en activos de riesgo, precisamente cuando la valoración del riesgo queda difuminada bajo una dinámica alcista de los mercados que se retroalimenta. ¿Qué pueden hacer los países acosados por esta liquidez no deseada? Mejores políticas macro, mejor regulación y supervisión de la banca y hasta controles de capitales. Pero todo esto no es fácil en un mundo, el de los mercados financieros, cada vez más integrado.


¿Les parece un contrasentido que recomiende al ECB aplicar un QE al mismo tiempo que advierto de sus potenciales consecuencias negativas con el tiempo? Es posible que lo sea. De hecho, desde una perspectiva a medio plazo, sin duda lo es. Pero en este punto entra el primer factor anterior: la elevada liquidez generada en USA, aunque enfocada en su propio mercado, nos benefició a todos. El debate sobre el inicio de la normalización monetaria por la Fed, puede ser beneficioso en USA, pero en este caso ya no lo es tanto en otras zonas económicas como el Euro. De ahí la frecuencia con que el Presidente del ECB advierte precisamente sobre las potenciales divergencias en política monetaria de los principales bancos centrales. De ahí también probablemente que por primera vez en muchos meses el G20 centre parte de su discusión durante el próximo fin de semana en la política monetaria.

"El crecimiento global liderará la Agenda del G20". Hoy me he encontrado con este titular en Reuter. "El crecimiento global es la clave de la cumbre que celebran este fin de semana los líderes de las 20 economías más industrializadas y desarrolladas del mundo. Hay grandes expectativas de que la reunión elabore un ambicioso plan para elevar el PIB mundial a más de 2 billones de dólares".
Inmediatamente tras leer una noticia como esta pienso en los bancos centrales. Es algo mecánico, difícil de evitar.

Por cierto, ¿cuál será el principal riesgo en Europa en los próximos meses? ¿político? ¿económico? ¿financiero? Sí, este último. Y en mi opinión, tan sencillo como el hecho de que finalmente el ECB no tome la decisión de un QE en parte, no totalmente, ya descontado por el mercado.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Una propuesta que solucionaría todos los problemas del BCE y de la eurozona

Miércoles, 12 de Noviembre del 2014 - 14:27:00

Mario Draghi entiende que para evitar la deflación, el BCE no sólo debe revertir la disminución constante de su balance, sino impulsarlo en el orden de 1 billón de euros durante los próximos años.

Por otra parte, Draghi está limitado en cuanto a la política monetaria a seguir y el volumen de los activos que puede comprar sin probar los límites de su influencia sobre Berlín. En ausencia de los eurobonos, el BCE se metería en un atolladero político si fuera a comprar bonos del gobierno. La actual preocupación con engendrar un nuevo mercado de ABS con el fin de comprar sus activos, que en la actualidad no existe, huele a desesperación.

Mientras que el consejo de gobierno del BCE está buscando la manera de superar este problema operativo, los opositores de la QE meten otro palo en la rueda. Argumentan, no sin razón, que la experiencia de Gran Bretaña y Estados Unidos ha demostrado que la QE es ineficaz en el fomento de la inversión real, pero eficaz a la hora de inflar las burbujas de activos.

Por lo tanto, atrapado entre su problema operativo y las preocupaciones políticas, el BCE parece limitarse al papel de espectador de unas fuerzas deflacionarias que se extienden sin obstáculos. Es fácil resignarnos a esta parálisis. Pero es un error e innecesario. Hay algo que el BCE podría hacer para superar sus problemas, y recuperar la inversión, sin incrementar la deuda de los gobiernos y sin violar los tratados (incluidos los propios estatutos del BCE).

La propuesta la realiza un panel de expertos de la prestigiosa revista The Economist y se centra exclusivamente en la emisión de bonos del Banco Europeo de Inversiones (BEI). La idea es simple:

- Europa necesita desesperadamente un plan de inversión a gran escala que induzca el crecimiento.

- Europa está repleta de efectivo ocioso, ya que la gente tiene miedo a invertir en actividades productivas, por temor a a que no haya demanda agregada una vez que las mercancías salgan de la línea de producción.

- El BCE quiere comprar activos de alta calidad con el fin de frenar las expectativas deflacionarias que resultan del anterior punto.

- El BCE no quiere tener que comprar los activos alemanes, italianos o españoles para que no sea acusado de favorecer a uno de esos países.

Entonces, ¿qué debe hacer Europa?


1. El Banco Europeo de Inversiones (y su división más pequeña, el Fondo Europeo de Inversiones) deben embarcarse en un programa de recuperación de la inversión en la eurozona que equivalga al 8% del PIB de la zona euro. El BEI se concentraría en proyectos de infraestructuras a gran escala y el FEI en la creación de empresas (PYMEs) que innoven tecnológicamente, investiguen en energía verde, etc.

2. El BEI y el FEI han estado emitiendo bonos durante décadas para financiar inversiones, para cubrir el 50% de los costes de financiación de los proyectos. Ahora deberán emitir bonos para cubrir la financiación del programa de recuperación de la inversión en su totalidad; es decir, eliminado la convención de que el 50% de los fondos provienen de fuentes nacionales.

3. Para asegurarse de que los bonos del BEI y del FEI no sufren el aumento de los rendimientos, como resultado de estos grandes temas, el BCE puede acudir al mercado secundario y comprar tantos de estos bonos como sea necesario para mantener el rendimiento en niveles bajos. Para estar en consonancia con su evaluación actual, el nivel de este tipo de QE podría establecerse en 1 billón de euros durante los próximos años.

En este escenario, el BCE promulga una QE mediante la compra de eurobonos sólidos. Los bonos emitidos por el BEI y el FEI se emiten en nombre de todos los Estados de la UE. De esta manera, la preocupación operativa sobre qué bonos comprar se alivia. Por otra parte, esta forma de QE respalda inversiones productivas directamente, en lugar de inflar instrumentos financieros de riesgo, y no tiene implicaciones en términos de las reglas fiscales europeas (ya que la financiación del BEI no va contra los déficit o la deuda de los Estados miembros).

Con la compra de grandes cantidades de bonos del BEI, el BCE puede, en colaboración con el BEI, ayudar a cambiar los ahorros ociosos (que actualmente deprimen los rendimientos en todas las inversiones) en actividades productivas. Esto sería equivalente a un New Deal europeo.

Uno podría decir que el BEI puede simplemente ser incapaz o no estar dispuesto a conjurar los proyectos de por valor de 300 mil millones de euros al año, porque está preocupado por su solvencia y debido a la falta de proyectos potencialmente rentables. Mi réplica es doble:

1. El Apoyo del BCE a los bonos del BEI garantizará que los rendimientos del BEI seguirán siendo ultra-bajos durante mucho tiempo, aliviando cualquier presión de las agencias de calificación crediticia.

2. Europa necesita desesperadamente inversión en energía (donde su competitividad está disminuyendo a un ritmo preocupante), el transporte y la infraestructura básica. En el corto plazo, la asociación BEI-BCE puede hacerse cargo de proyectos que los gobiernos fiscalmente en problemas han aparcado. Poco a poco, los nuevos proyectos vendrán de la mano de la inversión pública con un gran potencial para la inversión rentable, coronando la inversión privada en el proceso.

Carlos Montero
Lacartadelabolsa

Fuentes: The Economist

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Rusia lleo a un acuerdo para venderle as a China, asi no dependera tanto de Europa y sus sanciones. Hoy Rusia comienza a invadir Ukraine de nueo, mando tropas y artilleria pesada.

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Siete millones de americanos estancados en trabajos par-time, quieren trabajar full time pero no hay.

[RCHF]

Dólar cerró en S/. 2.934 en jornada en la que BCR vendió US$ 150 millones

Lima, nov. 12. El precio del nuevo sol se debilitó nuevamente frente a la divisa estadounidense al cierre de la sesión de hoy, en una jornada en la que el Banco Central de Reserva del Perú (BCR) intervino en el mercado vendiendo 150 millones de dólares.


El precio de venta del dólar interbancario terminó en 2.934 soles, nivel superior al de la jornada previa de 2.932 soles.


La cotización de venta del dólar en el mercado paralelo se situó en 2.93 soles en horas de la tarde, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se ubicó en 2.999 soles en promedio.


El analista de Maximixe, Pablo Otero, señaló que el dólar permanecerá en el orden de los 2.93 soles en lo que quede de la semana.


"Si bien en más de cinco años no se había registrado un alza del dólar como la de ahora, en esta jornada hemos visto una ligera subida en comparación a la sesión anterior (martes) donde estuvo en 2.932 soles", indicó a la agencia Andina.


Precisó que debido a las imparables intervenciones del BCR, se ha logrado atenuar la creciente demanda de la divisa estadounidense en el mercado local.


"Los efectos de los resultados económicos favorables de los Estados Unidos siguen presentes, y harán que esta tendencia de más demanda y compra de dólares esté bien marcada para esta semana, lo cual viene afectando al sol y a las monedas de Sudamérica principalmente", explicó.


El BCR intervino directamente en el mercado cambiario vendiendo 150 millones de dólares a un tipo de cambio promedio de 2.9344 soles por dólar.


Asimismo, colocó certificados de depósito al plazo de 18 meses por 100 millones de soles a una tasa promedio de 3.36 por ciento.


También colocó certificados de depósito reajustables (CDR) a plazo de dos meses por 200 millones de nuevos soles a una tasa promedio de 0.10 por ciento.


Además, concretó operaciones Repo al plazo de un día por 2,500 millones de soles a tasa promedio de 3.61 por ciento.