Jueves 13/11/14 hablan Kocherlakota y Dudley

[Fenix]

Hola a todos.
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"El estancamiento económico no es un Cisne Negro. Los Cisnes Negros son imprevisibles…"
por Moisés Romero •Hace 12 horas

"Se ha hablado, intensa e infructuosamente, en los últimos días de la aparición de Cisnes Negros en los Mercados, desde la Bolsa a las commodities, principalmente en el petróleo, pero los ponentes han olvidado la razón primera, que invalida toda su perorata posterior: los Cisnes Negros son imprevisibles. ¿Qué es un cisne negro? Para empezar, es un hecho improbable, sus consecuencias son importantes y todas las explicaciones que se puedan ofrecer a posteriori no tienen en cuenta el azar y sólo buscan encajar lo imprevisible en un modelo perfecto. El éxito de Google y YouTube, y hasta el 11-S, son «cisnes negros». Con ironía, irreverencia y un profundo conocimiento de los caprichos del mundo real, un especialista en incertidumbre y matemático implacable nos conduce por los deliciosos vericuetos de lo improbable. (El Cisne Negro del profesor Nassim Nicholas Taleb es best seller en el New York Times y amazon.com. Un libro que cambiará la visión del mundo.)..."La crisis de deuda del mundo desarrollado acentúa de forma persistente la fuerza de los ciclos económicos dado que, como atestigua la dolorosa experiencia del sur de Europa desde hace dos años, ya no existe la posibilidad de recurrir a la financiación externa para amortiguarlos, como ocurría hasta 2007. Otra consecuencia de esta disminución del crédito es un uso incansable de la creación monetaria por parte de los grandes bancos centrales, la última arma contra los efectos deflacionistas del desendeudamiento..."

"El proyecto anunciado por Shinzo Abe, probable nuevo primer ministro de Japón, para devaluar su moneda y reactivar la inflación en su país es la expresión más reciente de este fenómeno y refuerza nuestra determinación de seguir dando un peso importante en nuestras carteras a los valores del sector del oro..." señalaba hace ahora dos años Didier Saint-Georges, Carmignac Gestión que añadía:
"Qué duda cabe de que todavía pueden producirse sobresaltos en Europa y en otras regiones —los famosos «cisnes negros», tan improbables como funestos— que justifican mantener una actitud vigilante, pero estas sombras volátiles ya no deberían cercenar el efecto de la selección de valores e impedir el aprovechamiento de fenómenos cíclicos potencialmente poderosos en 2013, así como tendencias económicas de gran calado que sustentan las rentabilidades a largo plazo. La determinación y la disciplina vuelven a ser, pues, fuentes decisivas de rentabilidad..."

(Verán cómo dos años después estas advertencias y recomendaciones sigue siendo de máxima actualidad)

"Y así, fue con los sucesos de Chipre, luego superados por los mercados, y con el batacazos inesperados, en las Bolsas, los bancos centrales han impuesto sus leyes represivas, pero aún así, hay Cisnes Negros, que dejan tiritando los bolsillos de los especuladores más agresivos y con telas de araña las cajas de las gestoras que entran a todos los toros", me dice uno de los viejos lobos de mar de la Bolsa española.

"Hay que huir de los postulados, cada vez más extendidos, de que los bancos centrales han matado a todos los Cisnes Negros. Crecen los balances de los bancos centrales hasta niveles récords y nadie sabe, ellos tampoco, cómo van/vamos a salir del atolladero. Los Cisnes Negros vinieron para quedarse. Pero estoy convencido de que el estancamiento económico no es, precisamente, un Cisne Negro", sentencia.

[Fenix]

ETX Capital
Jueves, 13 de Noviembre del 2014 - 00:50:00

Una golondrina no hace verano según el dicho popular. Un día de corrección entre semanas de subidas no indica en los mercados cambio de tendencia sino ajuste, generalmente para seguir subiendo. Ganas tienen los futuros de hacerlo hoy también.

5:23 En momentos en que los precios del petróleo están en mínimos de cuatro años todos los ojos están puestos en un posible recorte de la producción de los países del Golfo Pérsico, pero un descenso de la producción desde Rusia también podría desempeñar un rol en el equilibrio de la oferta.

Las compañías petroleras rusas podrían verse obligadas a abandonar nuevos proyectos y desestimar planes para renovar los antiguos si los precios se mantienen cercanos a los 82 dólares el barril o caen aún más.

Ejecutivos petroleros y analistas dicen que la caída de los precios del petróleo y el efecto de las sanciones occidentales podrían recortar la producción de Rusia tan pronto como el próximo año, un descenso que podría producirse antes de cualquier reducción de la producción de crudo no convencional en Estados Unidos o recortes de la OPEP.

"Mientras la comunidad inversora está ocupada tratando de entender en qué niveles de precios los proyectos de petróleo no convencional de América del Norte se pondrán en espera (...) la respuesta de la producción podría venir de la región menos esperada en un principio: Rusia", dijo en una nota Ildar Davletshin, analista de Renaissance Capital.

Davletshin estima que Rusia podría perder 350.000 bpd el próximo año si las firmas detienen la perforación de algunos pozos que no son viables a un precio de menos de 90 dólares.

El martes, los futuros del crudo Brent tocaron un mínimo de cuatro años de menos de 82 dólares por barril.

El analista de Sberbank CIB Valery Nesterov dijo que hasta ahora espera que la producción de petróleo de Rusia sea plana o enfrente una moderada caída el próximo año.

Por su parte, la Agencia Internacional de Energía dijo recientemente que Rusia podría enfrentar una caída en la producción en torno a los 80.000 barriles diarios el próximo año, pero hasta el momento ésta no se ha visto afectada.

El analista de Alfa Bank Alexander Kornilov dijo que en virtud de los actuales precios del petróleo algunos de los proyectos de Rosneft en Siberia podrían ser económicamente inviables dada la necesidad de una infraestructura costosa.

En tanto, Leonid Fedun, copropietario de la petrolera Lukoil, dijo el mes pasado que Rusia necesita incrementar las perforaciones a un 50 por ciento para mantener los niveles de producción.

Para ello sería necesario realizar inversiones y tener equipos de perforación que ahora son difíciles de conseguir debido a las sanciones occidentales impuestas por el papel que ha jugado Moscú en la crisis de Ucrania.

"Los nuevos y grandes proyectos no serían suficientes como para compensar la disminución de los antiguos", dijo Fedun, que agregó que Rusia puede perder entre 25 y 70 millones de toneladas en producción de petróleo para el 2017 (entre 0,5 y 1,4 millones de bpd).

[Fenix]

1:08 "Los inversores están buscando la próxima historia, ya sean fusiones y adquisiciones o algunas buenas cifras económicas," señala Tony Farnham, estratega en Paterson Securities. "Están buscando un poco más de claridad sobre cómo Europa va a ejecutar su versión de la flexibilización cuantitativa. Las valoraciones, sobre todo en EE.UU., parecen un poco caras".


El Standard & Poor's 500 Index cotiza a 17 veces las ganancias estimadas, en comparación con 14 para el índice MSCI Asia Pacífico.

El índice Topix osciló entre las ganancias y las pérdidas después de que el yen subiera un 0,3 por ciento frente al dólar ayer. El indicador va camino de su cuarto avance semanal en medio de informaciones que señalan que el primer ministro, Shinzo Abe, retrasará un aumento al impuesto sobre las ventas y convocará elecciones anticipadas. capital bolsa

01:11 REE y el gobierno de Bolivia firman el acuerdo por la nacionalizada TDE

[ RED ELÉCTRICA ]
Según han informado a Europa Press fuentes cercanas a la administración de Bolivia, Red Eléctrica de España y el gobierno del país firmarán hoy su acuerdo para la indemnización por la nacionalización de la compañía Transportadora de Electricidad en 2012, indicaron a Europa Press en fuentes cercanas a la Administración boliviana.

La compensación será de unos 28 millones de euros.

[Fenix]

En detalle: Nueve claves para invertir en Bolsa en 2015
por Javier Galán •Hace 12 horas



1. Buscar compañías con exposición de sus ventas fuera de Europa que se beneficien de un euro débil El 40% de las ventas de empresas europeas provienen de fuera de Europa. Éstas se van a ver beneficiadas por el impulso competitivo que les va a permitir la depreciación de en torno a un 10% sobre el dólar y otras monedas. Es más, no sería de extrañar q la moneda única retroceda aun más posiciones en el mercado a vida cuenta que el BCE acaba de comenzar su programa de QE para al menos los próximos 2 años y el programa TLTRO para los próximos 4. El resto de países están en un ciclo de interés contrario al europeo. No es complicado además, incrementar la exposición de la cartera de un fondo como Renta 4 Valor Europa FI para obtener más del 50% o 60% de exposición de las ventas a zonas geográficas diferentes a la zona euro.

2. Buscar compañías con potencial para seguir reduciendo los costes financieros Los bajos tipos de interés tienen mucha potencia a nivel de generación de caja e incremento del beneficio neto. Si históricamente las compañías europeas se han financiado en torno al 4%-5%, hoy en día este coste financiero no llega al 1,5% a horizontes temporales relativamente largos (5 o 7 años), por lo que incrementar la duración de la financiación y renovar los préstamos o bonos a tipos más bajos.

3. Buscar balances sólidos con poca deuda o muy controlada Este tercer punto realmente debería estar siempre presente. Todas o casi todas, las historias que rompen alguna vez la cabeza de un inversor vienen explicadas por exceso de deuda que derivan en ampliaciones de capital, canjes de deuda por capital o quiebras. Evitar compañías con exceso de deuda suele permitir dormir mucho mejor todas las noches.

4. Buscar compañías con flexibilidad de costes fijos Analizando los márgenes de las compañías podemos sacar importantes conclusiones como que es lo q hacen los márgenes en momentos de crecimiento y también en momentos de recesión. De ser estables, muestran, una de dos: que la empresa tiene poder de fijación de precios o que la compañía es capaz de ajustar sus costes en los diferentes ciclos económicos.

5. Buscar compañías con capacidad para incrementar la remuneración a sus accionistas Para incrementar la remuneración al accionista se debe tener crecimiento, un balance sólido y/o capacidad para incrementar el pay-out sobre el beneficio. Todas estas características son positivas para los accionistas.

6. Buscar compañías con ventajas competitivas Como el tercer punto, este sexto punto también es deseable siempre. Tener un mejor producto o servicio, ser más eficiente que tu competencia, solo va en beneficio de la compañía y sus accionistas.

7. Buscar compañías inmersas en mega tendencias Las mega tendencias siempre van en favor de las empresas y los accionistas. Son tendencias a largo plazo en las que una compañía inmersa en ella es difícil que le vaya mal. Hasta las compañías malas o mal gestionadas ganan dinero con macro tendencias estructurales (envejecimiento de la población, aumento de la clase media en países emergentes, necesidades energéticas, necesidades de infraestructuras, etc).

8. Buscar compañías a valoraciones atractivas o razonables q sean capaces de seguir creciendo Las valoraciones no son exigentes hoy en día, y las expectativas de crecimiento son muy bajas, por lo que aquellas compañías capaces de hacer crecer sus ventas y beneficios serán apremiadas de manera notable, desde nuestro punto de vista, con subidas en su cotización.

9. Buscar compañías capaces de adquirir negocios a través de adquisiciones y creen valor para los accionistas Con los tipos de interés actuales, el bajo endeudamiento de muchas compañías y sectores, y la globalización, no será complicado realizar operaciones corporativas que creen valor a la empresa y a sus accionistas.

[Fenix]

¿Vuelve Dow Chemical a adelantar una corrección en el Dow Jones?

Jueves, 13 de Noviembre del 2014 - 1:38:15

El gráfico de DOW CHEMICAL parece una carambola técnica. Los datos bajistas son muy reveladores y excepcionales en muchas de sus escalas. Para empezar el precio perdía en octubre la directriz alcista desde los mínimos de 2011, con los indicadores lentos comenzando a cortar a la baja en niveles de extrema e histórica “sobrecompra”. Estos datos van a provocar con casi total seguridad que otros indicadores aún más lentos se unan a las señales bajistas. Estos malos datos se producen en plenos máximos históricos de 2005! en 56,2$.


La excepcionalidad de los datos que sugieren un techo es tal que podemos encontrar indicadores en situación única, sugiriendo un claro techo desde la zona antes expuesta:

Para explicar el siguiente gráfico haremos un paréntesis para exponer nuestra visión acerca del mercado americano, que actualmente se encuentra en la zona de máximos anuales en 2010 puntos (S&P500). Hace unos días expusimos nuestra opinión al respecto en este gráfico:

A nuestro juicio el S&P500 se encuentra en un movimiento de dilatación de máximos (falsa ruptura alcista) antes de experimentar una nueva réplica bajista, dato que cobra más fuerza cuando apreciamos el actual sentimiento bajista en las encuestas de la AAI (Asociation American Investors):

Hecho este inciso nos preguntaremos: ¿Es DOW CHEMICAL ajeno al DOW JONES? Vemos de forma clara en el gráfico inferior cómo no. Es más en la mayoría de zonas de techo temporal que predecían a una corrección importante en ambos activos, DOW CHEMICAL se adelantaba al movimiento bajista siguiente, incluso contradiciendo los nuevos máximos del DOW JONES, tal y como vuelve a ocurrir actualmente:

Por tanto, y como conclusión, pensamos que los síntomas de techo en DOW CHEMICAL son amén de excepcionales, reveladores, y ante la dificultad de romper en estas circunstancias los máximos históricos del año 2005, pensamos que su debilidad, ya avisada en octubre, se verá incrementada en los próximos meses, aparejando una corrección significativa en la renta variable americana desde los actuales niveles.

Recomendación: VENDER MEDIO PLAZO

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

Entre la euforia y miedo
por CompartirTrading.com •Hace 11 horas

Buenos días compañeros, a medida que avanzan los días vemos dos sentimientos diferenciados en los mercados: nervios y euforia. En Europa, los nervios se van apoderando de los mercados, sin noticias macro, la debilidad provoca que el precio se caiga por cualquier situación inesperada, como por ejemplo, nuevas tensiones en Ucrania. Pero por otro lado, tenemos a los americanos que no paran de marcar nuevos máximos constantemente, día tras día, pero cuando caen un poco, suenan las alarmas, y Europa reacciona aún con más caídas. Para hoy no tenemos noticias destacables en Europa ni America, no será hasta mañana cuando tengamos noticias que puedan dar movimiento. La volatilidad del DAX se sitúa de nuevo a 20,30, mientras que el VIX está en 13, de nuevo con este dato podemos ver que diferencia tenemos a un lado y otro del charco.

Empecemos revisando el gráfico del DAX. Ya decíamos hace días que el mercado no tiene fuerza y que no acaba de arrancar, ya que el precio fue incapaz de llegar al 76,4%, cuando hacía varias sesiones ya, que los americanos rompían nuevos máximos históricos. Podemos ver como el precio dejó un patrón de cortos en el 9410 y poco a poco, ha ido retrocediendo esta semana rompiendo el patrón de largos que teníamos en el 9269, y ayer por poco, también rompió el 9206, llegando hasta el 50% del retroceso que va desde los 8893 hasta los 9464. Si rebotara desde aquí el precio, podría extenderse hasta cerca de los 9809 puntos. Para hoy, tenemos un cierre de GAP en los 9242 y 9203 en el contado. Puntos para cortos: 9307-9311 con la ema de 200 en 15 minutos. Puntos para largos: 9242, con el cierre de GAP, 9210, con una zona de control y el 76,4% del último tramo alcista de ayer.

En cuanto al DOW y SP, no los comentaremos por separado ya que continúan subiendo día a día. Sólo podemos esperar una llegada al final de extensión que tienen en el 2100 SP y 17800 Dow Jones, o bien, la formación de un patrón de cortos, que nos permita buscar algún punto para tomar largos e incorporarnos a la tendencia alcista hasta el final de extensión diaria.

En resumen, el mercado está a la espera de alguna noticia que termine con estos movimientos

Esperamos que tengáis un buen trading.

Trabajo, disciplina y feliz trading

[Fenix]

2015 y un Euro en 1.20: ¿Con Gamma o sin Gamma?
por Scotrade Research •Hace 11 horas

Einstein decía: “la imaginación es más importante que el conocimiento”. También decía: “todos somos ignorantes, la diferencia es que cada uno de nosotros ignoramos cosas distintas”. Y en trading, la imaginación es precisamente lo que le da al trader ese olfato forward, un insumo indispensable para generar retornos a mediano plazo mucho más contundente que el conocimiento actual. El trabajo de un administrador de carteras es uno basado todo el tiempo en “t+1”. Siempre que doy clases en la UTDT le cuento a los chicos: en especulación es necesario basar la toma de decisiones en tres etapas: a) diagnóstico, b) forward imagination (en criollo, view de mercado) y c) posicionamiento. Y ya estamos en noviembre con un 2014 que si bien puede sorprendernos un cacho más, se está yendo con una clara y ya familiar sanata bullish.

El 2015 será un año en donde las curvas de yields de USA, Japón y Europa seguirán colapsadas en estos valores ridículos: USA rinde a 10 años 2.30%, Alemania 0.80% y Japón 0.45% increíble y más aun recordando que Argentina a un año rinde 15%. Entonces en un mundo del G3 donde todas las curvas de tasas están virtualmente en cero, el driver macroeconómico del 2015 probablemente se juegue en otra dimensión: QEs por cuanto y por dónde.

Con esto quiero decir que por el momento sabemos que la Fed se retiró de su propio QE pero parecería que Japón y Europa están embarcados en un largo proceso de emisión monetaria cuyo principal objetivo es reflacionar su propia economía y recuperar parte del empleo que USA le viene sacando desde el 2008. Por lo tanto, en un mundo en donde a nivel de tasas todos son iguales, las diferencias relativas se marcarán en qué tan agresivo se mueven los tres bancos centrales más grandes del mundo en materia de emisión contra compra de activos financieros: USA, Japón y Europa.

Es probable que el BCE deba finalmente ponerse agresivo e implementar de una vez su propio QE. Si este fuera el caso el 2015 bien podría ver al euro tradear sub 1.20 con los commodities acompañando la caída. Recuerden que los años negativos para el euro coinciden con ajustes bajistas en commodities. Hasta ahora esto es simplemente un análisis muy tradicional de un 2015 que quizá no tenga nada de tradicional. Un detalle que no quiero pasar de alto es si ante un agresivo plan de QE por parte de Europa el mundo será testigo de un cambio en el ancla de riesgo: pasamos de la absoluta consistencia de la Fed a la impredecible toma de decisiones del BCE. ¿Será entonces el 2015 un año bearish para el euro y commodities pero caracterizado por spikes (saltos) de volatilidad?

Por ahora ronda en mi cabeza una sola cosa: ¿euro devaluándose con gamma (aceleración) o sin gamma? Esta sola diferencia bien podrá marcar un abismo de distancia en el equilibrio general que se viene. El 2015 bien puede ser un año en donde el equilibrio dependa de las decisiones de un siempre errático BCE y si ese es el caso bien podremos tener mini-rallies del VIX.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

Aud/Usd seguirá cayendo, las razones macroeconómicas siguen vigentes
por Ismael de la Cruz •Hace 11 horas

El dólar australiano sigue y seguirá depreciándose frente al dólar norteamericano. Las razones macroeconómicas son de peso y por el momento no se atisba un cambio de escenario.

En el último análisis realizado el pasado 2 de octubre les comenté que la inercia bajista continuaría vigente y seguiríamos viendo caídas en el Aud/Usd, básicamente por dos catalizadores que eran los siguientes:

1º El mercado sigue descontando que la Reserva Federal de los Estados Unidos subirá los tipos de interés en el 2015 y éste hecho es positivo para el billete verde, de ahí que venga apreciándose fuertemente frente a todas las divisas. Es más, Richard Fisher, el presidente de la Fed de Dallas, comentó que los mercados descuentan que la FED empezará a subir los tipos de interés entre la primavera y el verano del próximo año, añadiendo la coletilla de que él piensa que será más bien pronto que tarde.

2º El Gobernador del Banco de Australia aprovecha cada vez que pueda para lanzar el mantra de que su divisa está sobrevalorada, y es que no quieren que se fortalezca demasiado. Tengan en cuenta que la economía australiana creció un 3,5% durante el primer trimestre del año en buena medida por sus exportaciones, de ahí el interés en que el aussie no se fortalezca demasiado y lastre el repunte de su sector exportador.

Mientras no haya síntomas sólidos y constantes de mejoría en el mercado laboral, el Banco Central australiano mantendrá su actual política acomodaticia, al menos en el corto plazo. La volatilidad en el Aud se ha incrementado bastante alcanzando su nivel más alto en el año, y una volatilidad elevada suele suponer caídas.

Así pues, Aud/Usd seguirá bajista y el hecho de que en Estados Unidos el desempleo esté bajando a un nivel más rápido del esperado por la Reserva Federa, incrementa la posibilidad de asistir a subidas de tipos de interés, hecho que fortalece al billete verde.

Desde el punto de vista técnico decir que la pérdida de 0,8694 ha sido otro motivo técnico para seguir viendo recortes. La tendencia principal sigue siendo bajista, pero en el corto plazo tenemos impulso al alza mientras no pierda 0,8560. Los soportes se encuentran en 0,8374, aunque éste es pequeño y de riesgo, estando el fuerte e interesante en 0,8112.

[Fenix]

Bankinter
Jueves, 13 de Noviembre del 2014 - 2:32

Tal vez podamos escuchar alguna buena noticia de parte de la reunión que mantendrán la Fed y el BCE ya que sería un buen momento para presionar a Europa sobre su política monetaria aparentemente poco efectiva.

En EE.UU. ha finalizado prácticamente la sesión de resultados por lo que las cifras de paro podrían tomar mayor relevancia si salen mejor de lo esperado. No consideramos que la pérdida de niveles de ayer sea representativa y la vemos más como consolidación de máximos. El mercado americano se está adaptando a su nueva condición de “primer mercado sin estímulos monetarios” y parece que lo está haciendo de manera satisfactoria.

02:38 Dudley (Fed) advierte sobre el riesgo de tensar la política monetaria demasiado pronto
William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dice que el riesgo de endurecer la política monetaria demasiado pronto es "considerablemente mayor" que el riesgo de endurecerla demasiado tarde.

[Fenix]

5:22 Un periodo de estabilización del precio del oro es probable en el corto plazo y el metal podría cotizar en un rango entre US$ 1,130 y US$ 1,180 en los próximos días.

En días recientes, el precio del oro ha rebotado ligeramente probablemente, porque se encontraba sobrevendido. Técnicamente, existe una alta probabilidad de que el precio continúe cayendo hasta US$ 1,100 por onza en lo que queda del año, reportó Scotiabank.

“Un periodo de estabilización es probable en el corto plazo. El precio del oro podría cotizar en un rango entre US$ 1,130 y US$ 1,180 en los próximos días”, dijo la analista del banco Erika Manchego.

Posteriormente, la probabilidad de que salga del rango hacia abajo es alta. El
precio del oro podría caer hasta US$ 1,100 por onza en lo que queda del año”, acotó.

Sin embargo, esta caída no sería sostenida debido a que afecta la rentabilidad de las empresas productoras y podría restringir la producción en mina, indicó el banco en su Reporte Semanal.

El retroceso del precio del metal durante la última semana ha estado relacionada con el fortalecimiento del dólar ocasionado por el fin del tercer programa de compra de bonos de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Este factor gatilló el incremento de las posiciones cortas en el mercado del oro, apuestas a que el precio va caer, en 20%, acercándose a su nivel más alto históricamente, mientras que las posiciones largas se redujeron en 10%, exacerbando la caída del precio, anunció el banco.

Por otro lado, la combinación de precios bajos que incentivan la demanda
y el riesgo de que la producción pueda ser restringida deberían actuar como un soporte para el precio, limitando una caída prolongada.

En contraste, la fuerza actual que tiene el mercado financiero podría conducir a precios más bajos en el corto plazo, manifestó.

Cabe destacar que la dinámica en el mercado físico debería limitar una caída por debajo de este nivel. Aún así existe el riesgo de ver niveles de precio por debajo de US$ 1,100 por onza en lo que queda del año, aunque es probable que esta sólo sea temporal.

[Fenix]

Cerca de soportes ¿Aguantarán o veremos mínimos del año? Análisis y Oportunidades de mercado
por mercatradingbolsa •Hace 11 horas

MICROSOFT: Una opción con cierto riesgo por pertenecer al mercado americano que se encuentra en zona de máximos y con posible corrección a corto plazo a la vista. Un valor que ha mantenido su estructura alcista de corto y medio plazo hasta el momento actual. La superación, de su inmediata zona de resistencia, ahora soporte, en niveles de 47.58 euros, ha provocado alzas en el precio de Microsoft hasta buscar niveles de 48.87 euros donde parece que se ha frenado o formado al menos figura de detención de las subidas a corto plazo.

En este caso, tendríamos dos opciones:

1.- Entrada en el valor si consigue superar su zona de máximos anuales, es decir, asistimos a un cierre por encima del nivel de los 49.15 euros con stop por debajo de 47.50 tambien en cierres. Objetivo en la zona de los 50 euros.

2.- Si el valor viene a buscar su zona de soporte, entrada en niveles aproximados de 47.60 euros, con stop por debajo de 46.44 que coincide con un pequeño hueco alcista, y de continuidad que tiene abierto el valor a día de hoy.Objetivos en zona 48.80 euros.

Un saludo cordial a todos y mucha suerte,

3:42 Barclays recorta su previsión del PIB chino
Barclays ha recortado su estimación del PIB de China para el 2014 al 7,3% frente el 7,4% anterior.

3:51 Las previsiones del mercado sobre subidas de tipos son razonables
William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, ha declarado que las expectativas del mercado sobre que la primera subida de tipos será a mediados de 2015 son razonables. Y añade:

- El ritmo de endeudamiento dependerá de cómo está evolucionando la economía y de la reacción de los mercados.
- Los últimos datos de creación de empleo no agrícola son consistentes con el escenario anterior.

[Fenix]

Estado lento, ineficiente e injusto
por Laissez Faire •Hace 4 horas

Imaginen que España fuera una gran cooperativa donde toda su producción se repartiera equitativamente entre todos los trabajadores. ¿Qué creen que habría sucedido en tal caso a partir de 2007, esto es, a partir del pinchazo de la megaburbuja inmobiliaria y crediticia? Pues, claramente, que el salario medio de cada trabajador español se habría reducido o, de haberse mantenido constante, que el número de trabajadores con empleo habría caído. La moraleja del experimento mental es sencilla de comprender: cuando la producción agregada de un país se desploma, por necesidad las rentas agregadas distribuidas en el interior de esa economía deben, a su vez, disminuir.

Así, más allá de un discurso populachero, resulta bastante obvio que, con el advenimiento de la crisis económica actual, muchos salarios en España debían minorarse y muchos puestos de trabajo debían desaparecer. La composición de nuestra producción agregada de 2007 -mucho ladrillo financiado a crédito- era claramente insostenible y la reestructuración de esos patrones de producción necesariamente pasaba por que muchos trabajadores dejaran de dedicarse a fabricar ladrillo (o bienes complementarios al mismo) y que otros tantos vieran desinfladas sus remuneraciones por depender de la exuberancia del endeudamiento agregado.

Lo reclamable, en todo caso, era que el imprescindible reajuste de rentas no fuera arbitrario: que los perdedores de la crisis no fueran arbitrariamente seleccionados por algún artero proceso político y que, además, se recolocaran tan rápido como el reajuste económico lo permitiera. Por desgracia, nuestro país ha mostrado su lado más antiliberal durante esta crisis, por cuanto muchas de las redistribuciones de la renta ocasionadas a cuenta de la crisis no han tenido relación alguna con el proceso de saneamiento de nuestra economía.

Por un lado, todos somos conscientes de que muchos capitalistas no han perdido cuanto deberían haber perdido a cuenta de sus malas inversiones: los acreedores de las cajas de ahorros (y de otros sectores afines al régimen) han sido rescatados con dinero de todos los contribuyentes, convalidando sus errores de inversión a través de la socialización de sus pérdidas.

Se trata de una decisión totalmente anómala, pues el capitalista se hace merecedor de un retorno en la medida en que asume riesgos al inmovilizar su capital en proyectos que generen riqueza: lo que no es en absoluto de recibo es que se le salvaguarde de sus riesgos y que obtenga rendimientos aun cuando haya destruido riqueza. Pero a eso se ha dedicado nuestro Gobierno: a saquear a los españoles para tapar los agujeros de algunos inversores.

Por otro, no todos los trabajadores que han padecido los rigores de la crisis los han sufrido por haber dejado de generar valor. Esta misma semana, la Comisión Europea denunciaba que el ajuste salarial español había sido “lento, ineficiente e injusto”. ¿La razón? Tanto el desempleo como las reducciones salariales han recaído especialmente sobre los trabajadores con contrato temporal, debido al blindaje contractual de que disfrutan aquellos empleados con contrato indefinido merced a la interferencia estatal en nuestro derecho laboral (la famosa dualidad de nuestro mercado de trabajo). Dicho de otra forma: durante esta crisis, y por culpa del manoseo regulatorio, la mayoría de los que han perdido su puesto de trabajo no son los empleados que menor valor generaban en relación con el salario percibido, sino simple y llanamente aquellos que resultaba menos caro despedir, aun cuando fueran los que mayor valor generaran.

En definitiva, el intervencionismo estatal durante la depresión, tanto en materia de rescates como de regulación laboral, ha contribuido a distorsionar, prolongar y dificultar el proceso de saneamiento de nuestra economía: se ha salvado a los capitalistas que se equivocaron a costa del contribuyente y a los trabajadores indefinidos que menor valor generaban a costa de los empleados temporales. Un arbitrario y negligente dirigismo gubernamental que, con la excusa de proteger a una parte de la población, ha terminado desprotegiendo a todos los demás y, para más inri, alargando innecesariamente la crisis.

Como en tantos otros asuntos, a España le ha faltado libre mercado y le han sobrado privilegios estatales. Mas aún estamos a tiempo de rectificar para no volver a cometer los mismos errores: no perdamos más tiempo en liberalizar íntegramente el mercado laboral y en suspender cualquier rescate pendiente a acreedores privados. La libertad y la prosperidad de los españoles lo agradecerán.

[Fenix]

4:13 El Brent cae a su nivel mas bajo desde septiembre 2010
Los futuros del Brent cotizan en su nivel más bajo desde septiembre de 2010, tras los decepcionantes datos de China durante la noche y con el ministro de Petróleo de Arabia desestimando cualquier rumor de una guerra de precios y no ofreciendo ninguna respuesta a la reciente caída de los precios.

El Brent ha llegado a perder la marca de los 80 dólares (ver gráfico adjunto, via Jamie McGeever).

4:46 Valoración del contrato de Tecnocom en Perú

[ TECNOCOM ]
Teconocom comunica la obtención de un contrato en Perú para el desarrollo del sistema de gestión académica de la magistratura del país. El importe del contrato es de unos 260.000 euros.

Los analistas de Ahorro Corporación valoran esta noticia como positiva, pues aunque el importe del contrato no es significativo, refuerza la estrategia de la compañía de expandir sus actividades en Latinoamérica.

Tecnocom cae un 3,99% a 1,325 euros tras los fuertes ascensos de ayer.

4:54 La inversión española crecerá un 4,2% en 2015
Según datos del Instituto de Estudios Económicos, la formación bruta de capital fijo crecerá en España un 4,2% en 2015 frente +1,1% esperado para este año. En el conjunto de la Unión Europea la inversión subirá un 2,9% en 2015.

Los países con mayor inversión será Irlanda +12,3%, Grecia +11,7%, Reino Unido +8,4%, Malta +6,6%, Lituania +5,8%

Los de menor inversión Bulgaria -2,3%, Chipre -1,6%, Francia -1,2%, Croacia -0,1%



Política monetaria en función de los datos

Jueves, 13 de Noviembre del 2014 - 5:08:34

¿Datos presentes o futuros? Hoy hemos conocido el resultado de la última encuesta a analistas que realiza el ECB. Está incluida en su Informe Mensual. Inflación más moderada tanto a corto como a medio y largo plazo (1.8% desde 1.9% en este último caso), alcanzando los niveles más bajos desde que se inicia esta encuesta.

También un crecimiento más bajo esperado en todo el ámbito temporal de la encuesta (a largo plazo 1.7% desde 1.8%). Pero marginal en el ajuste a la baja en la cifra esperada de desempleo en todo el periodo.

Los analistas elevan la probabilidad de una inflación negativa el próximo año hasta un 4.4% (2.5%) y hasta un 2.3% (1.1%) en 2016. A medio plazo, la probabilidad que se asigna a un nivel de inflación por debajo del 1.4% en 2019 es del 34% (30.8%).


Al describir estas conclusiones, en el caso concreto de inflación, el ECB diferencia entre factores a corto plazo y a medio/largo plazo.

· A corto plazo: la caída de los precios externos (incluido el efecto ya superado de la subida del EUR) y domésticos (output-gap y desapalancamiento)

· A medio plazo: recuperación moderada de la economía, política monetaria expansiva y la recuperación, quizás estabilidad, de los precios externos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

5:19 Eurostoxx 50: Sigue atascado en una fase de consolidación
M&G Valores
Los índices europeos siguen atascados en una fase de consolidación que en principio debería dar lugar a nuevos avances más adelante. La debilidad del sector bancario está siendo la clave en el corto plazo por lo que es importante que se produzca un suelo en este sector.

En el peor de los casos podría seguir deslizándose a la baja para volver a tantear los mínimos de octubre pero no debería perderlos para mantener intacto el escenario alcista.

5:34 Cae la tasa de paro de la OCDE
La tasa de desempleo de las 34 naciones miembros de la OCDE cayó en septiembre al 7,2% desde el 7,3% en agosto. Es la tasa de paro más baja desde enero de 2009 cuando se situó en el 7,1%.

El número total de desempleados es de 44,2 millones.

5:28 Un importante funcionario de la Reserva Federal de Estados Unidos dijo que está preocupado de que un declive "material" en las expectativas inflacionarias pueda presionar a la baja la ya menguada inflación, haciendo incluso más difícil para la Fed alcanzar sus objetivos de política monetaria.

"Estoy preocupado sobre cuán baja ha estado la inflación", dijo el presidente de la Fed de Mineápolis, Narayana Kocherlakota, a un grupo de empresarios en Eau Claire, Wisconsin.

La baja inflación, y una caída en las expectativas inflacionarias, lo llevaron a votar en contra de la decisión de la Fed de octubre de finalizar con el programa de estímulo a través de las compras de bonos.

El banco central estadounidense debería retrasar el alza de tasas de interés hasta que esté seguro de que la inflación avanzará nuevamente hacia el objetivo del 2 por ciento dentro de uno o dos años, afirmó Kocherlakota.

Mientras, incluso cuando la Fed comience a subir las tasas de interés, Kocherlakota dijo que subirían sólo hasta un 3,25 por ciento, muy por debajo de los patrones históricos.

Menores tasas de interés probablemente llevarán hacia más volatilidad en los precios de los activos, aseguró.

[Fenix]

7:01 Wal-Mart publica un BPA de 1,15 dólares vs 1,12 esperado

[ WAL-MART ]
Los ingresos se sitúan en los 118.100 millones de dólares vs 118.320 millones consenso.

Espera un BPA para el cuarto trimestre del año de entre 1,46-1,56 dólares, incluyendo un extraordinario de 0,03 dólares, vs 1,57 dólares consenso.

Espera un BPA 2014 de entre 4,92-5,02 dólares, incluyendo extraordinario de 0,03 dólares, frente a 4,90-5,15 dólares consenso.

6:16 BNP recomienda posición corta en el euro dólar australiano
Los analistas de BNP Paribas están recomendando posiciones cortas en el euro frente al dólar australiano (EUR/AUD) en 1,4260 con objetivo en 1,3805.

El EUR/AUD cae un 0,12% a 1,4294.

6:37 Berkshire Hathaway compra Duracell
Berkshire Hathaway alcanza un acuerdo para comprar Duracell, el negocio de baterías de Procter & Gamble.

P&G obtendrá 1.700 millones de dólares en efectivo, 4.700 millones de dólares de sus acciones propiedad de Berkshire.

6:31 Los precios del petróleo extienden las caídas
Los futuros del Brent y del crudo WTI extienden las pérdidas observadas en la primera parte de la sesión, antes del vencimiento del Brent y después de los decepcionantes datos de China durante la noche, que provocaron que el Brent cayera a su nivel más bajo desde septiembre de 2010.

6:43 Técnico euro dólar. Sigue sin confirmar suelo
Aunque estable tras las caídas de octubre
A nivel técnico dos factores llaman la atención; por un lado la extrema sobreventa en la que se encuentra desde hace más de 30 años, en parámetros extremos previos a importantes rebotes del euro.

Por otro lado niveles técnicos clave se sitúan en 1,21, siendo a nuestro juicio, y en las actuales circunstancias el peor escenario de caída esperado antes de un rebote de envergadura.

Recomendación (visión 1-5 meses): COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco