Lunes 17/11/14 Manufactura en New York

[Fenix]

3:14 El BCE podría comprar acciones dentro de sus medidas no convencionales
Yves Mersch, miembro del BCE, ha afirmado que las medidas no convencionales que puede aplicar el Banco Central Europeo podrían incluir la compra de bonos estatales, oro, acciones y ETFs. Y añade:

- Hay que dejar que las medidas actuales entren en vigor antes de darle vueltas a nuevas.
- La expansión del balance del BCE no es un objetivo en sí mismo.
- El BCE es capaz de hacer más si es necesario.

3:07 El ministro japonés Abe se encuentra en una encrucijada
El primer ministro japonés Abe se enfrenta a un difícil acto de equilibrio: hacer frente a la enorme deuda pública de Japón - ahora más de dos veces el tamaño de su economía - siguiendo adelante con lo que sería un aumento de impuestos profundamente impopular, o retirarse y tratar de reactivar el crecimiento.

Todos los indicios apuntan a que Abe optará por un retraso en la subida de impuestos y convocar elecciones anticipadas. Los votantes probablemente irán a las urnas a mediados de diciembre, justo a la mitad de su actual mandato.

[Fenix]

Entendiendo la caída de los precios del crudo

Lunes, 17 de Noviembre del 2014 - 3:29:30

¿Qué hubieran opinado sobre la evolución de los precios del crudo en diciembre pasado bajo estas premisas? 1. Un aumento de las tensiones geopolíticas, con conflictos afectando directamente o de forma indirecta a zonas productoras de Oriente Medio y Rusia 2. Subida de las bolsas mundiales, con el mercado USA alcanzando su nivel más alto histórico 3. Aumento de la expansión monetaria desde el BOJ, Taper USA en octubre y especulación sobre un QE en Europa

¿Habrían anticipado un desplome de los precios del crudo hasta su nivel más bajo en cuatro años? Probablemente no. Nadie lo ha hecho. Y es más: su continua caída sigue generando un fuerte debate entre analistas y economistas sobre las razones y su consistencia en el tiempo. El ECB en su último Informe mensual también ha contribuido a este debate.

En el momento en que el ECB redactó su Nota el precio del crudo Brent superaba los 86 $ barril. En estos momentos se negocia a 78.6 $. Un descenso acumulado del 30 % desde antes del verano en USD; algo menor, del 18 % en Euros.

Observen estos dos gráficos. En el primero está la evolución de los precios del crudo, utilizando el petróleo Brent, en USD y en Euros. En el segundo, se puede observar la evolución comparada de la oferta/demanda de crudo con la evolución de los precios.


¿Un problema de oferta o de demanda? Para el ECB es una cuestión de expectativas de menor demanda al mismo tiempo que la revisión al alza de las expectativas anteriores de menor oferta. Esto es lo que reflejaría el segundo gráfico: un nivel de demanda para el año menor de lo esperado, cuando la oferta se ha mantenido en niveles promedio históricos. Dentro del aumento de la oferta debemos también considerar el desarrollo de las energías alternativas al crudo. Precisamente, una industria que puede estar puesta en cuestión si el desplome de los precios de acentúa. Pero hay consideraciones de tipo político que lo hacen insensible a la evolución a la baja de los precios del crudo.

¿Pueden seguir bajando los precios?

Como ven, técnicamente hay una importante línea de soporte entre 75/77 $ barril. En opinión de nuestros analistas técnicos, estos niveles son suficientemente importantes como para respetarlos. ¿Y si finalmente se rompen? Deberíamos en este caso pensar en niveles que actuaron de soporte en 2010, hasta 64 $ barril.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

3:39 Tres factores que soportarán las bolsas
Renta 4 Banco
A medio plazo, seguimos considerando como soportes para las bolsas:

1) el deterioro adicional de la macro europea (actividad, precios) obligará al BCE a ser más proactivo tal y como ha transmitido en su reunión (y a Alemania a permitirlo),

2) la depreciación del Euro (en torno al 11% desde máximos de 1,40 en junio) repercutirá de forma positiva en los resultados europeos (más evidente a partir de 4T14),

3) la caída del precio del petróleo (-35% desde junio), según un estudio del FMI, produciría un impacto positivo en el PIB global entre 0,5 y 1,5 p.p. a partir del segundo año.

Nuestros niveles técnicos son los siguientes: Ibex 8.750 – 10.750, en el Eurostoxx 2.500-3.300 y S&P1.650 – 2.000 puntos.

3:57 Balanza comercial zona euro 18.500 millones de euros vs 16.000 millones esperados
Anterior 15.800 millones de euros

[Fenix]

4:01 Morgan Stanley recomienda comprar el euro dólar como operación de la semana
Los analistas de Morgan Stanley recomiendan como operación de la semana comprar el euro dólar en 1,2510 con objetivo 1,2900 y stop de protección en 1,2410.

4:33 Crude Oil (NYMEX) (Z4) intradía: recuperación esperada
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 74,5

Preferencia: Posiciones largas encima de 74,5 con objetivos en 77,2 y 78,15 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 74,5 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 73,25 y 72,2 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias mixtas con sesgo alcista.

4:46 Weidmann (BCE) contiúa con su postura de línea dura
Weidmann (BCE) ha hablado en contra de los posibles planes de expansión de los sistemas de balance del euro, según el Bundesbank.

Esta noticia se ajusta a la posición de línea dura que suele adoptar Weidmann.

[Fenix]

5:53 Oro intradía: alcista mientras no pierda los 1168 dólares
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1168

Preferencia: Posiciones largas encima de 1168 con objetivos en 1195 y 1205 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1168 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1156 y 1146 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere una mayor tendencia ascendente.

6:05 Posicionamiento recomendado por Bankinter
Los analistas de Bankinter realizan la siguiente recomendación por sectores:

- Sobreponderar/comprar: Consumo básico, farma, consumo discrecional, seguros, utilities, aerolíneas.
- Neutral: Concesiones, inmobiliario, industriales, media, telecos, tecnología, biotecnología.
- Vender/infraponderar: Construcción, petroleras, turismo, financieras.

6:10 HSBC retrasa su previsión para la primera subida de tipos en el Reino Unido
Los analistas del HSBC han retrasado su previsión para la primera subida de tipos del Banco de Inglaterra en un año al primer trimestre de 2016.

[Fenix]

Probabilidad vs Posibilidad
¿Cómo poner las probabilidades de tu parte?
por Chema López •Hace 10 horas

Es posible que te toque el Euromillones pero es poco probable. Creo que esta aseveración es justo lo que necesitamos para entender y aplicar las probabilidades en el trading.

(Un paréntesis, hay que comprar euromillones para que te toque, así aumentarías tus probabilidades. Que no te pase como al del chiste que iba a la iglesia a pedir todos los días que por favor le tocase, rezaba y rezaba pidiendo, hasta que un dia una voz profunda que salía de la nada le dijo "pero compra hijo compra...")

Puedes pensar que es posible ganar dinero consistentemente operando, pero a la vez debes pensar que es poco probable que lo consigas si no tienes una estrategia ganadora y disciplina. En muchos de mis artículos hago hincapié en pensar en probabilidades y no en posibilidades.

Las cosas o los hechos tienen un % de probabilidad de ocurrir pero no tienen un % de posibilidad de ocurrir. O es posible o no es posible, o es cero o es uno, sí o no, blanco o negro. Solo hay dos opciones en las posibilidades, sin embargo en las probabilidades hay un porcentaje variable de menor a mayor. Puede haber un porcentaje mayor de que algo ocurra o menor, precisamente ahí es donde un trader consistente trabaja. En ese pequeño porcentaje superior de probabilidad a la media o a lo normal de que algo se desencadene es donde trabajan los profesionales.

El mero hecho de pensar así ya te pone por delante de mucho otros traders. Si no intentas acertar o adivinar hacia dónde irá el mercado estarás por delante de muchos otros traders que intentan adivinar el futuro.

Imagina lo siguiente:

1er trade - pierdes

2º trade - pierdes

3er trade - pierdes ---Miércoles! ¿qué está pasando? mmm...es casi seguro que la vez siguiente voy a ganar. 3 veces seguidas perdiendo son demasiadas... Probemos...

4º trade - pierdes -- Me c**o en la leche! ?¿?=)(&%%#@@#~$ What´s the f**** !!!

....ya es seguro que a la siguiente gano!.

No hace falta que te diga qué es lo que ocurre en el quinto intento.

5º trade - pierdes!!! Game Over!

¿por qué? ¿por qué ocurre esto?

Ocurre porque las probabilidades de que algo ocurra en cada posición son las mismas 50-50. Cada trade es independiente del anterior, no hay conexión de una posición con la otra. Son hechos independientes.

El mercado no te conoce, no quiere saber nada de ti, no le importas, le da igual lo que hayas hecho. Solo tienes que respetar esto. Es lo único que te pide el mercado, que lo respetes.

Que hayas perdido 5 veces seguidas, no quiere decir que no te ocurra otras 15 más. Solo cambiarás las probabilidades cuando cambies algo, cuando hagas estudios históricos del comportamiento del mercado y actúes a favor de las probabilidades.

Si tiras una moneda al aire y te sale 7 veces seguidas cruz, no quiere decir que porque ha salido 7 veces cruz la siguiente vaya a salir cara y apostando más o doble al octavo intento vayas a ganar lo que has perdido en los otros 7. Esa es la falacia que cree el ludópata (The glambler fallacy)

La moneda no tiene conciencia y por lo tanto no piensa, mmm... como he salido 7 veces cruz, ya son muchas, voy a salir de cara ahora. Las probabilidades son exactamente las mismas mientras no cambies el juego. Si entras en "modo esperanza" estás perdido.

Ya debes saber que el tener un 70% de efectividad en tus posiciones no te garantiza que el resultado a la larga sea positivo, veamos:

El 70% de aciertos en trading quiere decir que de una amplia muestra de posiciones y de tiempo, probablemente ganes en 7 de cada 10 veces, pero no quiere decir que de cada grupo de 10 vas a ganar en 7. Debes estar preparado para asumir rachas perdedoras más o menos importantes de 5, 7 , 10 posiciones seguidas en pérdidas. Eso te ocurrirá por lo menos una vez al mes. No pasa nada siempre que tu estrategia sea de resultado positivo probado y los tamaños de tus posiciones sean de bajo riesgo.



¿Cómo poner las probabilidades de tu parte?

Asimilando lo que acabas de leer te aseguro que ya estás un poco por delante del resto.

La mejor manera es mediante el estudio de cientos de gráficas. Nadie dijo que fuera fácil. El estudio del comportamiento del mercado es lo que hará que entiendas las probabilidades. Viendo el histórico podrás aprender cómo se comporta el instrumento que quieres operar. Es la única manera que conozco de estar un poco por delante.

Siempre digo que lo difícil es encontrar una estrategia ganadora, esto está por encima de todo para mi, incluso de la psicología. Ganar necesita psicología, pero mucha menos psicología que perder.

Tu estrategia debe ser ganadora aunque sea poco en cada uno de los casos. El tamaño de tus posiciones debe estar acorde al tamaño de tu cuenta, tu psicología debe estar preparada para que la moneda salga 7 veces cruz....

Todo eso es poner las probabilidades de tu parte.

Lo que no debes hacer es buscar el indicador que te dé más probabilidades que el resto. Seguro que siempre sale alguien a ofrecerlo. Muchos traders piensan que hay indicadores que tienen más probabilidades de que den señales verdaderas que otros. Error.

No hay un indicador secreto o mágico que te vaya a hacer ganar dinero ni que te muestre el futuro. Todos los indicadores llevan retraso.



Ejercicio:

No intentes adivinar lo que va a hacer el mercado, olvídate de tus pérdidas, simplemente coge un papel, anota lo que ha hecho el mercado a largo, medio y corto plazo (tendencia que lleve). Donde ha rebotado, como se ha comportado en esos rebotes, que volúmenes ha movido, a qué horas, qué volatilidad media tiene, cuántos días de tendencia puros ha hecho al año en los últimos 10 o 20 años, cual es su rotación, correlaciones, etc, etc... todos los datos que puedas recabar que sean significantes y opera a favor de ellos.

No quieras adivinar, simplemente actúa cuando las probabilidades estén de tu parte.

Espero que te sirva.

Suerte!

[Fenix]

Nos encontramos ante una situación de mercado que hacía muchos meses que no vivíamos
por Club de Bolsa UB. •Hace 10 horas

Nos encontramos ante una situación de mercado que hacía muchos meses que no vivíamos. Una posible figura de agotamiento de tendencia en el índice alemán y la pérdida por vez primera de la media móvil de 30 semanas en el Standard & Poors 500 desde hace casi dos años (5 de noviembre de 2012). En este sentido el pesimismo es latente y constante. Vaya por delante entonces que debemos alejarnos, pero siendo conscientes de los riesgos que entraña la renta variable y el mercado de bonos, del pensamiento de la masa. La tendencia, por ahora, al menos en el selectivo español, es alcista y mientras no se demuestre lo contrario así debemos entenderlo como operadores. Somos traders, no "analistos", por tanto, operamos. Así que quede bien claro y haciendo alusión a la filosofía que predica Nassim Taleb que de nada sirve teorizar si no pasamos a la práctica y nos aprovechamos de esa supuesta ventaja.

Decía, como inciso, lo de los riesgos de la renta variable y del mercado de bonos, porque en efecto como ya ha reconocido el máximo mandatario del Banco Central Europeo, Mario Draghi, existe un riesgo sistémico en el mercado de bonos. No es porque lo diga "SuperMario" es porque si miran el gráfico del EuroBund no verán la cotización de un bono, verán una pared. No sabemos cuando pero si sabemos que el propio mercado se encargará de ajustar según que aberraciones. Algo parecido ocurre en EEUU con la renta variable, una renta variable levantada por un programa de flexibilización cuantitativa que no durará de por vida. Por seguir con el esquema con el que vengo comentando les diré que Janet Yellen ha reconocido también por vez primera la posibilidad de burbuja en el sector farmacéutico y redes sociales. Para que lo digan estos señores ya tiene que estar clara la cosa... pero no quiero que acepten mis palabras quiero que lo comprueben por ustedes mismos. Echen un vistazo, por decir algo, a los PER de compañías como Linkedin y sabrán de lo que hablo.

Habiendo pues aclarado lo que a mi juicio es el panorama actual de mercado, debemos tener en cuenta varias cosas. Lo primero es que, aunque no es estrictamente necesario, la curva de tipos no está invertida. De modo que en teoría mientras haya liquidez con una renta fija tan poco atractiva lo normal es que el dinero se dirija a la renta variable. Lo segundo, es que por ahora no tenemos divergencia en los indicadores de amplitud y lo tercero y último es que mi entender aún nos queda una fase de clímax, una fase de euforia en los mercados. Y si usted, el lector, piensa que estoy equivocado me parece genial ¿Sabe por qué? Porque no me importa perder dinero siempre y cuando esa pérdida esté justificada en primera instancia por mi criterios y además mi riesgo esté debidamente ajustado.

Un saludo a todos y recuerden siempre que no es tan importan acertar o fallar sino la cantidad que se gana cuando acierta y la cantidad que se pierde cuando falla. Gestionen su riesgo, admitan sus pérdidas y el mercado les dará la ganancia.

[Fenix]

Trading en femenino. Segunda parte.
por Blog_Universidad de Bolsa •Hace 10 horas

…continúa la entrevista a 3 bandas con @Gisturazzini, @mariadelamiel y @Lunaelfica. Dedican su vida profesional al trading y a la asesoría financiera. La semana pasada reflexionamos con ellas sobre las diferencias entre la operativa de inversión de hombres y mujeres. Hoy, nos adentramos en su forma personal de operar, sus referentes y su día a día como profesionales del trading.



Algunos economistas pronostican un crack económico mundial en breve, ¿qué te parece esta predicción?

G. Turazzini: Un poco sigo la línea de lo que comentaba, si entendemos que un crash es una aniquilación masiva de créditos a la inversión, provocados por un efecto “bola de nieve” provocado por el famoso “margin call” entonces podríamos decir que las probabilidades de que veamos un crash financiero son elevadas, puesto que como decía, hay 465 billones de USD comprados a crédito en el mercado y la relajación implica un nivel de ventas muy peligroso. Luego como siempre, el mercado decidirá si consume precio o tiempo, pero si me preguntas, plantearé mi operativa pensando que eso podría suceder, de esta manera si sucede lo aprovecharé y si no sucede, simplemente nos dedicaremos a hacer lo que sabemos hacer, comprar fuerza en mercados alcistas y vender debilidad en mercados bajistas, simplemente hacemos esto.

Cristina: Yo no soy economista, ni siquiera analista financiero, sino una matemática que usando algoritmos y diferentes técnicas, puedo plantear escenarios probables a corto plazo, y operarlos en el mercado. Con eso me conformo, que para mí ya es una gran logro.

Pero por sentido común, cuando hay excesos se pagan, y estamos ante un gran exceso en los mercados con una economía subyacente deteriorada, eso sí con más herramientas para controlarlos pero con un componente aleatorio que actúa de agente sorpresa.

Lo iremos viendo y operando en los mercados.

M. Muñoz: Habría que definir primero que nada el plazo de tiempo al que se refieren ¿qué es breve? Por ahora todo indica que estamos empezando a salir del último crack. La economía va por ciclos, por lo que volveremos a tener un susto si nadie lo remedia y creo que será por culpa del endeudamiento. La burbuja de la deuda no tiene pinta de acabar muy bien. Pero no sé cuándo será. Los periodos de bonanza y las crisis económicas son cíclicos.



¿Cuál es tu pronóstico para el último trimestre para los inversores españoles?

G. Turazzini: Esta es una pregunta más compleja de lo que parece. Si algo tengo claro, es que un trader no se dedica a predecir los precios, más bien plantea hipótesis y las opera. Las hipótesis son planteamientos que realizamos en función de un análisis y lo que pretendemos es tener una ventaja estadística, con el propósito de cuidar el capital y maximizar las ganancias si el mercado confirma nuestra hipótesis.

Este planteamiento nos lleva a desarrollar un sistema completo de Trading, que debe englobar un plan para seleccionar activos, nosotros le llamamos asset list, en este sentido, definimos estilo de Trading y en qué activos operamos y posteriormente aplicamos unas reglas, para saber en cada momento como actuamos y no someter nuestro capital, al libre albedrío del mercado. Esto implica, gestionar la pérdida, mediante el set up, el stop loss, el stop break even y la gestión monetaria y posteriormente ilimitar el beneficio, con el take profit. Lo importante es saber encajar este gran puzzle, sabiendo que, a pesar de ello, nos equivocaremos y tendremos que perseverar si las cosas no suceden como esperamos.

Cristina En bolsa no se puede usar la bola de cristal, tan solo, manejar escenarios probables. Es algo que la gente no entiende y te sube al cielo o al infierno en virtud de tu índice de aciertos. Mis pronósticos son a muy corto plazo, y no considero que tenga la suficiente experiencia para aventurarme en tal menester. Por Twitter podeis seguir los pronósticos diarios, y esos sí que me expongo a darlos, día a día, a riesgo de equivocarme.

M. Muñoz: Positivo, considero que acabaremos el año cerca de los 11.000 puntos en el Ibex 35.

Tres hitos importantes iban a marcar el devenir de las bolsas en Europa: los resultados de los test de estrés a la banca europea que no han sido una sorpresa, saliendo dentro de lo esperado. En segundo lugar, la temporada de resultados empresariales en EEUU y en Europa que está siendo también positiva y superando expectativas en muchos de los casos. Y, por último, la actuación del BCE en política monetaria. Veremos cómo se articula la compra de ABS y si tiene que actuar más allá, haciendo realidad un QE soberano. En cuanto a este último punto también será importante la próxima TLTRO o subasta de liquidez condicionada para la que se prevé que haya más peticiones que en la primera.



Un libro que te ha marcado profesionalmente.

M. Muñoz: Son dos: "Reinventarse" de Mario Alonso Puig y "El inversor inteligente" de Benjamin Graham.

Cristina: "Trading en la zona" de Mark Douglas y "Leones contra Gacelas" de Carpatos.

G. Turazzini: “Un paso por delante de la bolsa” de Peter Lynch. Lo abrí y leí aquello tan mítico de: si no ha estudiado contabilidad y finanzas no se preocupe, tendrá que desaprender menos. No lo solté hasta leérmelo del tirón. Sin lugar a dudas, es mi libro favorito. Tuve mucho que desaprender ya que soy economista y especializada en finanzas puras jaja. La realidad es que el aprendizaje bursátil no se enseña en ninguna universidad. Tal vez, el motivo por el que es imposible aprender bolsa en las universidades es, porque el enorme reto emocional que supone operar, es indescriptible. Por ello también soy profesora de reconocidas universidades, ¡ya que me supone un reto tremendo! Sólo un operador sabe que significa tener una posición abierta. Es la suma de emociones tales como la ilusión, la expectativa, el miedo, el arrepentimiento, el dolor, la esperanza, el alivio, el optimismo...



Cómo terminarías esta frase: “El trading es para mí…

Cristina: La oportunidad de hacer lo que quieres y mejorar cada día como persona.

M. Muñoz: Hacer trading es tomar posiciones en activos financieros para venderlas en el corto plazo, cosa que habitualmente yo no hago en mi día a dia profesional. Pero entiendo el trading como una carrera de fondo y obstáculos, debes fijarte un objetivo a medio plazo e ir sorteando los altibajos en el corto.

G. Turazzini un luchador, un estratega, un artista, un estadista y hasta un excelente psicólogo.



Un personaje de película al que te gustaría contratar.

G. Turazzini: Como empresaria valoro muchísimo la calidad humana, la actitud y la motivación. Las decisiones, en definitiva, que te hayan llevado a emprender un camino u otro en la vida. Necesito gente que me aporte, que me haga crecer y que sea recíproco. En ese perfil, Will Smith en "En busca de la felicidad" sería un candidato idóneo.

Cristina: Para hacer trading, alguna de las personas que operan conmigo a diario en Twitter, como José Ramón R. Dolara (@aerjrd) más que cualquier otro actor.Supera con creces la ficción. Ahora en serio, Aragorn, probablemente.

M. Muñoz: Contrataría a Miss Moneypenny, la famosa secretaria de M en la películas de 007, por ser discreta y leal. Siempre entregada a la causa.



¿Cuál es tu banda sonora para hacer trading?

Cristina: El silencio es el mejor consejero.

G. Turazzini: Adoro la música, y opero con ella. Pero con una amplia diversidad de estilos. Lo que sí os podría contar anecdóticamente es que la canción de Eminem; “Lose yourself” y su letra, me ha inspirado en momentos decisivos.

M. Muñoz: Me pone las pilas el rock and roll. Me valen los Ramones, Kiss, los Rolling, Blondie y The Killers. Y en español, Fito y Fitipaldis.


Recuerda que si quieres formarte en el mundo bursátil puedes encontrar cursos de interés en Universidad de Bolsa. Fuente: http://www.universidaddebolsa.com

[Fenix]

7:30 Índice Empire Manufacturing EEUU noviembre 10,16 vs 11,10 esperado
La encuesta manufacturera Empire State ascendió a 10,16 en noviembre desde 6,17 anterior´, aunque se sitúa algo por debajo de 11,10 esperado.

El Empire State es la primera de las encuestas manufactureras regionales que se publican cada mes.

Los datos son neutrales a ligeramente negativos para los mercados de acciones y el dólar USA.

7:23 Barclays retrasa su previsión para la primera subida de tipos en Reino Unido
Los analistas de Barclays han retrasado su estimación para la primera subida de tipos del Banco de Inglaterra al tercer trimestre de 2015, citando un informe de inflación "dovish".

7:44 S&P 500 diciembre. Equilibrio dentro de la tendencia alcista
Se tiene que superar el estrecho rango de 2.027-2.043 para que pueda aparecer la tendencia.

La tendencia alcista de fondo habla a favor de una ruptura alcista, apuntando a un test hacia 2049 (línea de tendencia), mientras que la vela de jueves y la ralentización del impulso general favorece un giro menor para probar la línea de 8 días "Tenkan-Sen" en 2023 y un punto pivote de corto plazo en 2021-20.

Resistencias 2040 2043 2049 2051
Soportes 2032 2027 2023 2021-20

7:42 Espero que la política monetaria del BCE se acelere en los próximos meses
Afirma Praet del BCE
Peter Praet, miembro del consejo del Banco Central Europeo, espera que la política monetaria del BCE se acelere en los próximos meses, y añade:

- La participación del futuro TLTRO mejorará.
- Las precondiciones operacionales del ABS ha sido alcanzadas.
- El BCE es unánime en su intención de usar medidas no convencionales.

[Fenix]

¿Cómo puede escapar la zona euro de una década perdida?
por Carlos Montero •Hace 9 horas

Tal es el panorama sombrío que ha sobrevolado la euro zona en los últimos meses, que los datos de crecimiento conocidos en Alemania y Francia, aunque débiles, ha sido tomados como un alivio. Había un temor de que los datos de las dos mayores economías de la zona euro pudieran haber sido peores. Eso es cierto. Alemania podría estar ahora en recesión técnica si la contracción del 0,1% del segundo trimestre hubiera sido seguida por una nueva caída del producto interior bruto en el tercer trimestre. Así las cosas, el crecimiento del 0,1% eliminaba ese escenario.

Del mismo modo, el 0,3% de expansión de Francia fue un poco mejor lo que se temía. Pero este titular disfraza una debilidad subyacente. El crecimiento se debió enteramente a los gastos del gobierno y la acumulación de inventarios. El sector privado en Francia sigue en muy baja forma.

Lo que es cierto en Alemania y Francia vale para la zona euro en su conjunto, dice el influyente diario The Guardian en un editorial. "A diferencia de EE.UU. y el Reino Unido, la eurozona no ha mostrado síntomas que nos indiquen estamos saliendo de la crisis financiera y la recesión de 2008-09. La recuperación iniciada en 2013 se ha esfumado.

Hay una serie de razones para ello. El Banco Central Europeo ha sido más lento que el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal en la adopción de medidas para impulsar el crecimiento - y menos imaginativa en su elección de los instrumentos a desarrollar. La flexibilización cuantitativa está ahora a las puertas de la zona del euro - casi seis años después de que fuera aprobada en Gran Bretaña y Estados Unidos.

La austeridad adoptada por la zona euro ha debilitado la demanda interna. El intento de reducir el déficit presupuestario antes de que volviera el crecimiento ha sido un tremendo error, y Alemania tiene que cargar con esa culpa.

Con los consumidores en modo ahorro y las empresas no invirtiendo, la zona euro ha dependido de las exportaciones para mantener el crecimiento. Pero la desaceleración en algunos de los principales mercados emergentes del mundo durante este año - China, Brasil y Rusia, por nombrar sólo tres - ha provocado que sea más difícil vender bienes en el extranjero. El comercio interno de la zona euro también se ha tambaleado.

Pero no todo está perdido. La caída de los precios del petróleo reducirá las facturas de energía y aumentará los ingresos disponibles reales de los consumidores. Una fuerte caída en el valor del euro hará que las exportaciones al resto del mundo sean más competitivas. Y un fuerte crecimiento en los EE.UU. y el Reino Unido permitirá a los países de la eurozona vender en el extranjero los bienes para los cuales hay poca demanda doméstica.

Pero los políticos se están engañando a sí mismos si creen que evitando por poco la recesión, están en el camino de la recuperación. La zona euro de hoy está empezando a parecerse preocupantemente al Japón de la década de 1990: poco crecimiento, débiles bancos, alta dependencia de las exportaciones. Todo lo que le falta para que la comparación esté completa es la deflación, y otro shock negativo haría que está también sea una realidad.

Está claro lo que necesita la eurozona. Se necesita un activismo monetario por parte del BCE. Necesita activismo fiscal, por los distintos países y por las instituciones paneuropeas tales como el Banco Europeo de Inversiones. Es necesario que Alemania se dé cuenta de que apretarse el cinturón ha sido contraproducente. Y necesita hacer todo esto rápidamente."

Fuentes: The Guardian

[Fenix]

7:54 EE.UU. no está sintiendo el impacto del enfriamiento externo
Powell de la Fed
Jerome H. "Jay" Powell, miembro de la Fed, ha afirmado que EE.UU. no está sintiendo el impacto del enfriamiento externo. Y añade:

- Tiene sentido elevar los tipos en algún momento de mediados de 2015.
- La política depende de los datos.
- El crecimiento ha sido decente. La inflación baja.
- Es probable que la inflación permanezca baja durante algún tiempo.
- Los índices recientes de sentimiento consumidor son muy positivos.
- La situación de Japón es muy difícil.

8:15 Producción industrial EE.UU. octubre -0,1% mensual vs +0,2% previsto
Anterior +0,8%
La producción industrial de EE.UU. en el mes de octubre cae un 0,1% frente 0,2% esperado y 0,8% anterior (revisado desde 1,0%). Es la segunda caída en los últimos tres meses.

La capacidad de utilización cae un 0,3% a 78,9% frente 79,3 esperado. La producción manufacturera subió un 0,2%, pero la producción minera cayó un 0,9% y la del sector utilities un 0,7%.

Malos datos para la renta variable y el dólar.

[Fenix]

8:27 El BCE está deseoso de tomar nuevas medidas si son necesarias
Mario Draghi
Mario Draghi, presidente del BCE, ha afirmado que el organismo está deseoso de tomar nuevas medidas si son necesarias. Añade que:

- Espero que la inflación permanezca en los actuales niveles en los próximos meses.
- La adopción de reformas estructurales es clave para bajar el riesgo económico.



Un mundo ideal

Lunes, 17 de Noviembre del 2014 - 8:52:00

Un país donde el banco central revisa al alza su previsión de crecimiento (y a la baja la de desempleo) y a la baja su previsión de inflación. Y donde, tras admitir que la inflación retornará en dos años a su nivel objetivo, no ve razones para cambiar su política monetaria extremadamente expansiva actual.

Estoy hablando de UK.

Antes de nada, les voy a enseñar este gráfico que compara la evolución de los salarios y de la inflación. ¿Confundidos? No son los únicos.

El efecto diferido de la fortaleza de la moneda, el slack económico y sin duda también la caída de los precios de commodities. Comenzando por el crudo. Estos son los factores que estarían contrarrestando la subida de los salarios. Y probablemente la provisionalidad de muchos de estos factores o su reversión en el futuro puede estar detrás de la previsión por el BOE para que los precios de consumo retornen en dos años a niveles del 2.0 % pese a retroceder incluso por debajo del 1 % a corto plazo.

El BOE espera que la economía británica mantenga en 2015 un ritmo de crecimiento anual del 3.0 %, apoyado en la solidez del consumo privado y la inversión. ¿Y la inflación? Recuperando niveles, pero por debajo del 1.5 %. De hecho, espera que los salarios reales estabilicen su crecimiento en niveles del 2.0 %. Y es una tasa de crecimiento que podría mantenerse entre 2015/2017.

¿Factible? Al final, el BOE como la Fed ha pasado en los dos últimos años de un objetivo cuantitativo de desempleo a otro cualitativo donde matiza los buenos datos de desempleo, por debajo del objetivo inicial, con la desaceleración de la inflación para aplazar el inicio de la normalización monetaria. De hecho, nosotros esperamos que la tasa de desempleo incluso se sitúe por debajo de su nivel de equilibrio de medio plazo en 2015. Y ya por debajo del 4 % en 2016.

En el siguiente gráfico podemos observar la continua revisión a la baja de las previsiones por el BOE de la tasa de desempleo entre 2013/2016.

¿Puede el BOE cambiar de nuevo su discurso en el futuro advirtiendo de los riesgos de que este mundo perfecto no se mantenga en el tiempo? De hecho, ¿qué puede romperlo? Naturalmente, los excesos. Y no me refiero a la inflación como tal.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

9:17 El BCE compra bonos garantizados por valor de 3.077 millones
El Banco Central Europeo comunica la compra de 3.077 millones de euros de bonos garantizados, en la cuarta semana de su programa de estímulo.

La semana pasada las compras ascendieron a 2.290 millones de euros.

6:30 El crecimiento económico de la zona euro fue más fuerte que lo previsto en el tercer trimestre, mostraron datos preliminares publicados, pues Francia superó las expectativas del mercado y Alemania permaneció libre de una recesión.

Una estimación preliminar de la oficina de estadísticas de la Unión Europea, Eurostat, mostró que la economía de los 18 países que comparten el euro se expandió un 0,2 por ciento trimestral en el período de julio a septiembre, tras un incremento del 0,1 por ciento en los tres meses anteriores.

A nivel interanual, el crecimiento de la zona euro fue de un 0,8 por ciento en el tercer trimestre, igual que en el segundo trimestre, frente a expectativas del mercado de un incremento del 0,7 por ciento.

Datos de Eurostat mostraron que Alemania, la mayor economía de la zona euro, creció un 0,1 por ciento, en línea con lo esperado, mientras que Francia, la segunda mayor economía de la zona euro, se expandió un 0,3 por ciento en el trimestre, superando las expectativas de crecimiento de un 0,2 por ciento.

"La economía de la zona euro aún está creciendo, aunque a un ritmo muy lento, pese a todos los malos augurios del FMI y otros", comentó Nick Kounis, jefe de investigación de mercados macroeconómicos y financieros en ABN AMRO.

"Pareciera que habrá una lenta recuperación en vez de una tercera recesión. Habiendo dicho eso, este no es un panorama con el que los consejeros (del Banco Central Europeo) puedan estar satisfechos", agregó.

[Fenix]

¿Aguanta el S&P raleando en 2015?
por LongShort •Hace 7 horas

Con observar la dinámica de los bonos y ADRs argentinos claramente se concluye que hay muchísima expectativa para el cambio de ciclo que aparentemente se avecina con el Nuevo Presidente 2015, aun cuando nadie tiene la menor idea de lo que eso signifique: en Argentina intercambiamos personajes que le sonríen a la cámara, nunca discutimos ideas. Sin embargo y a pesar de que le asigno una enorme probabilidad al hecho de que los tres o cuatro bancos grandes de Wall Street nos pinten de rosa en 2015, hay varias preguntas que desafían a este potencial y altamente probable optimista forward looking scenario para lo que se viene cuando en realidad nadie sabe qué se viene. Comencemos a enumerar esta lista de preguntas que resumo en cuatro:

Pregunta 1: Próximo Presidente. ¿Cómo hago para saber qué piensa hacer si nunca habla de su plan de gobierno y sólo lo observo sonreír en cámara? Todos descontamos que por arte de magia las elocuentes distorsiones y restricciones de la economía argentina desaparecerán frente al próximo erudito que conducirá esta benévola república de Sudamérica. Sin embargo, parece que el juego de las mentes brillantes que se postulan a Presidente es sonreír en cámara y no decir un cazzo de lo que piensan hacer, ¿no vaya a ser cosa que por sonar ortodoxos pierdan las elecciones no? Lo cierto es, desde New York todo es optimismo y cuando haces la pregunta de: ¿por qué tanto?, se viene de golpe un silencio de tumba. Igual tengo la sensación de que el 2015 bien puede ser todo el año así: nos inflan en 2015 y las preguntas fundamentales quedan al 2016 y podría resumirse en una sola: ¿Gradualismo o Shock en una larga lista de cambios a realizar desde el 2016?

Pregunta 2: Fortaleza del dólar y un lustro muy distinto para commodities. Queda claro que la recesión en USA desde el 2009 fue una de las noticias más extraordinariamente positivas para cuanto país exportador de commodities existe en el planeta. La recesión americana obligó a la Reserva Federal a implementar históricos programas de estimulación monetaria que generaron una clara devaluación del dólar contra los commodities. Todo esto fue extraordinario desde 2009 hasta fines del 2011, donde los commodities comenzaron a operar muy diferentes respecto a un S&P que sigue subiendo. De esta forma, ahora que USA comienza a salir de su recesión, vemos a un dólar más firme, a commodities en clara tendencia bajista y vía baja de precios, la recesión del 2009 en USA comienza ahora en 2014/2015 a observarse en emergentes exportadores de commodities. En este contexto me pregunto: ¿tendrá sentido jugar un long argentina en forma absoluta o hacer un trade totalmente distinto: long argentina en forma relativa versus por ejemplo, short una canasta de emergentes?

Pregunta 3: ¿Por cuánto tiempo el mercado decidirá operar lo que se viene versus lo que Argentina sea capaz de convalidar a nivel de cambios estructurales y progresos en su economía real? Queda claro que a los mercados les encanta plantear escenarios forward looking y los seduce jugar al menos por un rato a lo que se viene aun cuando nunca termine ocurriendo. Durante esta crisis podemos enumerar mil ejemplos pero el más elocuente fue la patética crisis de deuda europea. En 2010 y 2011 jugamos al colapso del euro y luego por arte de magia nos olvidamos. A los mercados les encanta jugar a escenarios. ¿Entonces, será el 2015 un año enteramente dominado por lo “bueno” que se viene y dejaremos al 2016 para las preguntas y las convalidaciones? Yo creo que así será, pero no viene mal plantear la pregunta más aun cuando el 2015 todavía no empezó.

Pregunta 4: ¿Aguanta el S&P raleando en 2015? El S&P no para de batir records pero también recuerdo el saque que le pegaron a los ADRs argentinos cuando semanas atrás en octubre el S&P en diez días se comió todo el retorno del año. Vuelvo con lo de antes: una forma de aislar un long argentina del S&P trade es simplemente transformar a Argentina en un trade relativo y me cruje el estómago en esta dirección: ¿long Argentina short canasta de emergentes a un año vista? Elijan ustedes con qué ETF jugarlo y con qué beta.

Salutti!!


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

Restaurantes exclusivos donde la comida es lo de menos
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 7 horas

Una buena comida, un buen servicio, variedad y calidad… Son algunos de los factores en los que nos fijamos cuando acudimos, y cuando regresamos, a un restaurante. Sin embargo, en muchas ocasiones, la degustación gastronómica es lo de menos y priman otros factores que hacen que el local sea exclusivo: la decoración, el ambiente o, incluso, la ubicación. ¿Te imaginas comer bajo el mar? ¿O suspendido a 50 metros en el aire? Pues es posible. Y aquí te mostramos algunos de esos restaurantes en los que la comida, casi con total seguridad, pasará a un segundo plano.

Ithaa Undersea

Está en las Maldivas y cuenta con una peculiaridad que, desde la propia entrada, sorprenderá a sus comensales: se encuentra ubicado a cinco metros bajo el nivel del mar. Las vistas que ofrece son espectaculares, con una panorámica de 180 grados de los jardines de corales que lo rodean, la vida marina y un sinfín de peces que revolotean a nuestro alrededor. Ya en el propio nombre del restaurante se aprecia su seña de identidad. Ithaa significa “perla”. Su especialidad es la comida contemporánea europea y entre sus platos estrella destacan el caviar Malossol Imperial con crema agria o el blinis de patata y jurel con risotto de azafrán. Además, ofrece la posibilidad de reservarlo de manera privada, para desayunos, bodas u otras ocasiones especiales.

Dinner in the sky

Y del fondo del mar nos vamos ahora a las alturas. Dinner in the sky es un restaurante belga que ofrece a sus clientes la posibilidad de comer desde una perspectiva diferente. Concretamente, mientras permaneces suspendido a 50 metros del nivel del suelo sujetos a una grúa. Y además, en el lugar que nosotros elijamos. Aunque su procedencia sea belga, la oferta no queda limitada a este país, ya que ofrecen sus servicios en docenas de países. Y las posibilidades también son muchas: una plataforma redonda donde realizar un concierto y otra al lado con capacidad para 22 personas; una obra de teatro; desfiles de moda… Y por supuesto, un restaurante: una mesa con capacidad para ocho personas y un menú exquisito.

Muru Pop Down

Y volvemos hacia el suelo. Aunque un poco más abajo del nivel normal. Esta vez en Finlandia, done el restaurante Muru Pop Down ofrece sus exquisitos platos a 80 metros de profundidad. Y para más atractivo: en una cueva de roca caliza. Salmón, solomillo de ternera al Pernod o crujiente de manzana son algunas de sus especialidades.

Dans Le Noir

El slogan de esta cadena de restaurantes, que cuenta con un local en Barcelona, bien podría ser “Bienvenidos a la más absoluta oscuridad”. Y es que precisamente así se encuentra el local, sin apenas una tenue luz. ¿El objetivo? Centrarse en el resto de los sentidos y disfrutar al máximo del placer de la comida: el sabor, el olor, la textura… Todo se potenciará cuando nos falta ver qué es lo que comemos. ¿Te preguntas cómo hacen los camareros para servir a oscuras? La respuesta está en otras de las peculiaridades del restaurante: todo el servicio del local es ciego.

A380 Sky Kitchen

En Taipei, en China, se encuentra este restaurante que debe su nombre al avión. Y todo está ambientado como si estuviéramos volando en uno de ellos: primera clase y turista, señal de abrocharse los cinturones, las bandejas donde se sirve la comida, el carro que transporta las bebidas, el traje de las camareras simulando al de una azafata de vuelo… ¡Bienvenido a bordo!