Martes 24/11/14 GDP (PBI)

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9:34 Bono EEUU diciembre. ¿Triángulo bajista?
La congestión en la parte alta de la banda de la media de 55 sesiones parece estar formando una pauta triangular además de un triángulo bajista.

Por lo tanto hay que esperar más corrección entre la banda de la media de 55s y el suelo del canal alcista.

Resistencias 126-28 127+ 127-15+ 128-08+
Soportes 126-08 126-02 125-27 125+

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Por qué Negociar con el USD y sus Principales Cruces
por CapitalBolsa •Hace 7 horas

Los comerciantes de divisas tienden a centrarse en el aquí y ahora de los movimientos de precios, observando una serie de pares de divisas y escogiendo los que lucen más activos o técnicamente interesantes para el comercio. Si bien puede ser una buena idea diversificar y extender el portafolio, es importante no caer en la trampa de pensar que una moneda es igual a otra. En este artículo le explicaremos por qué los pares relacionados con el dólar estadounidense siguen siendo los más fáciles de operar, en especial para los traders principiantes.

USD es la clave

El USD es, de lejos, la divisa más importante porque Estados Unidos es la mayor superpotencia militar y política del mundo y un motor clave de la economía global. Por estas razones, el USD es la moneda de reserva en el mundo. Si la gente pierde la confianza en su propia moneda se volcará siempre al USD. Las divisas de la mayoría de las naciones generalmente se miden, en primer lugar, en relación con el USD. El mercado de valores de Estados Unidos es el más importante del mundo y, para invertir en él, es necesario tener USD. El petróleo, el oro y otras materias primas tienen un precio principalmente en USD. Hay más dólares flotando en todo el mundo que cualquier otra divisa, y es la principal moneda de interés para los especuladores, al menos medido en el largo plazo.

Por supuesto que hay otras divisas importantes, como el euro y el yen. Sin embargo, no están ni siquiera cerca de la posición privilegiada del USD.

La tendencia es más predecible

Cuando probamos indicadores de impulso para una serie de divisas, son los pares relacionados con el USD los que demuestran una tendencia más fiable, mientras que las monedas más pequeñas son mucho más volátiles e impredecibles. No es necesario decir que la tendencia del EUR/USD es la más observada en todo el mundo, pero veamos también lo que sucede con otros cruces.

Los indicadores de impulso aplican la premisa común de "comprar cuando ha estado subiendo, y vender cuando ha estado bajando". Esta metodología no ha funcionado muy bien con las monedas más pequeñas pero ha demostrado ser una estrategia rentable, al menos en la última década, cuando se aplica a pares del USD.

Por ejemplo, supongamos que usted compró un par de divisas cada semana cuando el precio estaba más alto que el registrado hace 6 meses y vendió un par de divisas cuando su precio estaba más bajo que el registrado hace 6 meses, cerrando posiciones al final de cada semana. Los resultados brutos, con exclusión de los diferenciales y los intereses, a partir de 2002 hasta la fecha son los siguientes, por par:

Imagen

El resultado promedio por par fue de un retorno positivo de más del 20%.

Como el EUR/USD, GBP/USD y AUD/USD se desempeñaron especialmente bien, vamos a probar cómo lo hicieron los cruces con el EUR, GBP y AUD:

Imagen

Resultados retroactivos para otros períodos como 3 meses o 12 meses no se muestran aquí, pero producen patrones similares.

Esto sugiere que los operadores principiantes deben encontrar más fácil operar con los pares relacionados al dólar, espacialmente los pares mayores. Podrían considerarse también el AUD/USD y el NZD/USD, operando siempre en la misma dirección que las tendencias a más largo plazo. Otra de las ventajas del comercio de estos pares es que sus diferenciales/ comisiones tienden a ser más bajos.

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Los mercados adoran los regalos de los bancos centrales
por Carlos Montero •Hace 10 horas

Los mercados de valores de todo el mundo respondieron el viernes con entusiasmo a las noticias de mayores estímulos por parte de los bancos centrales, y es comprensible. Los bancos centrales han sido y son los mejores amigos de los mercados. Apostar por su continuo apoyo ha sido una estrategia muy rentable para los inversores en los últimos años. Curiosamente, los propios bancos centrales son más desconfiados que los mercados y, de nuevo, por buenas razones. No les gusta ser el único juego de política en la ciudad, especialmente teniendo en cuenta el grado en el que el crecimiento económico ha defraudado repetidamente sus expectativas y pronósticos. Después de todo, los responsables de política monetaria no tienen las herramientas para solucionar los motores de crecimiento de largo plazo, tales como la inversión en infraestructura y las reformas del mercado de trabajo; los desequilibrados de las pautas de demanda que implican una discordancia entre la voluntad y la capacidad de consumir; y el excesivo endeudamiento que sofoca el crecimiento económico y las nuevas inversiones.

Esto no es lo único de lo que tienen que preocuparse los bancos centrales, dice Mohamed El-Erian en un artículo en Bloomberg. "En el mejor de los casos, el recorte de tipos inesperado del viernes del banco central de China y los comentarios del presidente del Banco Central Europeo, lo que sugieren es que la necesidad de una mayor flexibilización monetaria refleja debilidad, no fuerza. Esto se puede ver en el recorte de previsiones de crecimiento económico en todo el mundo y, en el caso de la zona euro, señala que la región está al borde de la deflación de precios.

La ansiedad de los bancos centrales Central-banco sobre el crecimiento económico no le va a importar mucho a los mercados en el corto plazo. Después de todo, los inversores están condicionados a apostar a que el estímulo monetario impulsará los precios de los activos financieros. Y aunque los inversores reconocen que los bancos centrales no han sido capaces de lograr un gran avance en el crecimiento, esto no importa mucho en el corto plazo, siempre y cuando los bancos centrales estén dispuestos a bajar los tipos o utilizar otras herramientas de estímulo ante cada signo de debilidad.

Más allá de la exuberancia inmediata del mercado, los inversores harían bien en mantener tres cuestiones en mente, mientras se preparan para un mayor apoyo de los bancos centrales:

1. Con cada nueva ronda de apalancamiento de los bancos centrales, los mercados están aumentando su apuesta en dos fenómenos no probados. El primero es el crecimiento inmaculado, o la idea de que los bancos centrales podrían tener éxito en el establecimiento de nuevos motores de crecimiento a pesar de que no tienen las herramientas para hacerlo; y la segunda es la eficacia de medidas no probadas encaminadas a limitar los daños colaterales por la toma de riesgos excesivos.

2. No todos los bancos centrales están aumentando el estímulo monetario. Lo más notable es que probablemente la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos continúe divergiendo del BCE y otros bancos centrales, disminuyendo la necesidad de apretar el acelerador (aunque con mucho cuidado). Esta divergencia probablemente siga siendo un tema más importante en 2015 que exigirá ajustes que van más allá del fortalecimiento del dólar - y que podrían causar volatilidad.

3. La asunción de riesgos considerables en los mercados financieros aún no se ha acompañado de una buena voluntad por las empresas para asumir más riesgos. Incluso las empresas con gran cantidad de dinero en efectivo en sus balances prefieren utilizarlo para dividendos, recompra de acciones y adquisiciones defensivas. Hasta que eso cambie, y el crecimiento de las ventas y los beneficios se acelere, los mercados tendrán que luchar para validar unos precios de los activos financieros inflados.

Los mercados tienen razón en dar la bienvenida al apoyo adicional de los bancos centrales. Pero al hacerlo, los inversores no deben perder de vista las cuestiones a largo plazo. Así que además de asumir riesgos adicionales, también deben permanecer con una buena posición de liquidez, manteniendo la capacidad de ser flexible."

Fuentes: Mohamed El-Erian

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10:15 Japón podría elevar su retórica en contra de una fuerte caída del yen
Los analistas de JP Morgan señalan que los mercados tienen que tener cuidado con el riesgo de que las autoridades japonesas pueden aumentar su retórica en contra de una fuerte caída del yen.

10:09 No hay acuerdo sobre un recorte de producción de crudo en reunión a cuatro vías
No hay acuerdo sobre una reducción de la producción en la reunión a cuatro vías, de acuerdo con el ministro de Exteriores venezolano Ramírez.

10:09 El dato PIB de EEUU sugiere que la Fed podría subir tipos en marzo de 2015
Capital Economics señala que el dato de crecimiento de hoy significa que la Reserva Federal podría subir las tasas de interés estadounidenses en marzo de 2015.

También destacan un decepcionante cambio - "compensación de los empleados" (la paga, básicamente) que fue revisada a la baja en el segundo y tercer trimestre.

"En particular, la segunda tasa de crecimiento intertrimestral se redujo del 5,3% al 2,8%, lo que resulta en una revisión a la baja de la tasa de ahorro. Este última se estima ahora que ha sido del 5,0% en el tercer trimestre, por debajo de las cifras iniciales de 5,5%. Sin embargo, los fuertes aumentos del empleo y el aumento de horas trabajadas generarán ganancias sólidas en los ingresos laborales en los próximos trimestres."

10:04 Los analistas de Citi no creen que la OPEP pueda acabar con la caída del crudo
Los analistas de Citi se muestran escépticos respecto a que la OPEP pueda aprobar un recorte de producción suficiente para acabar con la caída de los precios del petróleo.

9:58 Brent enero. ¿Giro bajista?
La posibilidad de que el rebote haya finalizado ha ganado enteros tras la vela bajista de ayer. Para confirmar nuevos mínimos, el mercado debe perder el mínimo de la onda b en 77,56 dólares.

Resistencias 80,66 81,61 82,20 85,50
Soportes 79,40 79,07 77,56 76,76

9:50 Morgan Stanley cree que el euro yen bajará hasta final de año
Los analistas de Morgan Stanley creen que el euro yen descenderá a 138,00 a final de año ante la divergente retórica, mientras el euro se debilita más.

[Fenix]

10:25 El inversor medio es un inversor horrible
La gente no suele invertir bien. Debido a la forma en la que nuestros cerebros funcionan, no podemos dejar de comprar cuando los precios están altos, por miedo a perdernos las subidas. Y luego vendemos esas inversiones después de que los precios hayan caído por temor a perder aún más dinero.

Por desgracia, la historia muestra que deberíamos hacer exactamente lo contrario.

Este gráfico de JP Morgan Asset Management resulta familiar. Demuestra que en los últimos 20 años, la rentabilidad anual obtenida por el inversor medio ha estado por debajo de todas las grandes clases de activos financieros.

El rendimiento medio que obtiene el inversor minorista apenas superan la tasa de inflación.


17:19 S&P 500 diciembre. Señales de divergencias bajistas
En el gráfico horario para que el mercado se ha movido a través de una pauta de tres ondas cerca del anterior máximo (pero sin superarlo).

La pauta de ondas de corto plazo junto con la continua divergencia bajista (RSI, MACD diarios y semanales) sugieren que hay una elevada posibilidad de una corrección, que aumentaría si se pierden los 2051.

Resistencias 2069 2073 2083 2115
Soportes 2061 2051 2035 2025

[Fenix]

10:40 El Stoxx Europe 600 asciende un 0,5%, después de haberse beneficiado en las últimas sesiones del recorte de tipos sorpresivo en China y en medio de nuevas señales que sugieren que un mayor estímulo del Banco Central Europeo podría ser inminente.

Sin embargo, asistimos a una corrección de las ganancias ante las dudas sobre si estas subidas pueden ser duraderas, ya que algunos estrategas e inversores son conscientes de los riesgos de las altas valoraciones de las acciones, mientras que los fundamentales siguen siendo inestables.

"Los mercados han pasado de estar sobrevendidos después de la sacudida en octubre a estar sobrecomprados", según un gestor de la City londinense.

"Una sorpresa negativa en EE.UU. después de un período de recuperación, las elecciones generales del Reino Unido en el próximo mayo, y la posibilidad de que el presidente del BCE no nos ofrezca los estímulos suficientes", dijo al enumerar los riesgos.

Las cifras del martes mostraron que la economía alemana creció en el tercer trimestre, aunque sólo ligeramente, manteniendo la presión sobre los responsables políticos para proceder con medidas para proporcionar estímulo.

En EE.UU., el S&P 500 cotizó con descensos moderados en medio de unos datos macroeconómicos mixtos. El PIB creció a una tasa anual ajustada estacionalmente del 3,9% en el tercer trimestre, dijo el Departamento de Comercio, por encima del 3,3% esperado por el mercado.


Una primera lectura a finales del mes pasado mostró que la economía se expandió a una tasa anual del 3,5% entre julio y septiembre, impulsada por un aumento en el gasto militar y una caída en las importaciones.

El gasto del consumidor fue más fuerte de lo estimado anteriormente y la inversión en inventarios fue revisada al alza.

En el lado negativo, conocimos una caída de la confianza al consumidor en noviembre hasta 88,7, muy por debajo de los 95,9 esperados. Además, el índice de la Fed de Richmond descendió a 4 en noviembre desde 20 anterior y 17 esperado.

Los futuros del Brent y del WTI se giraron a la baja tras una apertura al alza, antes de la reunión de la OPEP de esta semana, después de que no se alcanzara acuerdo en conversaciones preliminares sobre un recorte de producción.

El crudo Brent enero desciende un 0,61% a 79,20 dólares y el WTI enero se deja un 0,78% a 75,19 dólares.

El oro febrero cotiza con una subida del 0,24% a 1.199,50 dólares.

Los rendimientos de los bonos de la eurozona caen a nuevos mínimos

El rendimiento de los bonos de la zona euro cayó a nuevos mínimos históricos, ya que los inversores siguen entusiasmados ante la posibilidad de una mayor flexibilización monetaria del Banco Central Europeo a partir del próximo mes.

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11:55 Según informe difundido por el portal inmobiliario Kelisto.es, los precios de la vivienda en España no volverán a subir hasta 2019.

12:10 Brent: La tendencia de medio plazo permanece bajista
Cortal Consors
Escenario Principal: La tendencia de medio plazo permanece bajista. Debido a las condiciones de sobreventa, en todos los formatos temporales, no podemos descartar un rebote tarde o temprano. El soporte clave lo situamos en 68,15.

En cualquier caso, debido a las correlaciones “intermarket”, consideramos que dicho rebote podría ser vulnerable. Por ello, recomendamos no participar en el mismo. En el corto plazo, el Brent se mantiene dentro de un movimiento lateral entre 81,61-77. Por ello, no podemos descartar más presión bajista.

Escenario Alternativo: La superación de su media de 200 sesiones, en cierre mensual, pondría en peligro nuestra visión negativa de medio plazo.

Resistencia: 86,40 / 96,23
Soporte: 76,76 / 68,15

12:35 S&P 500: Cerca de finalizar la onda alcista mayor III
El especialista de Ondas de Elliot Tony Caldaro establece el siguiente análisis por ondas para el S&P 500. Vemos como nos encontraríamos dentro de la última subonda alcista (V), para finalizar la onda alcista mayor III. El objetivo del selectivo estadounidense estaría en el rango 2.150-2.200 puntos.

Una vez alcanzado esos niveles se iniciaría un proceso bajista mayor con un objetivo correctivo sobre los 1.600 puntos.

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El segundo mercado más sobrecomprado de la historia

Carlos Montero
Martes, 25 de Noviembre del 2014 - 12:59:00

Llevamos hablando durante meses de una posible corrección de importancia en los mercados de valores europeos y el de EE.UU. Sin embargo, el Dow Jones está de nuevo en máximos históricos, y las bolsas del viejo continente cerca de máximos anuales.

¿Somos tan malos los analistas como para equivocarnos una y otra vez en nuestras previsiones? No del todo.

John Maynard Keynes dijo en una ocasión: “El mercado puede permanecer irracional más tiempo del que usted puede permanecer solvente”. Esta verdad irrefutable se aplica tanto en las caídas como en las subidas irrefrenables.

¿Pero es la actual subida irracional? Probablemente sí.

Los analistas de J. Lyons Fund Management han elaborado el siguiente gráfico adjunto que recoge la evolución del S&P 500 Composite ajustado a inflación desde 1871 (aunque el selectivo se creó en 1950 los datos anteriores se han elaborado con los precios de las acciones disponibles en el momento) respecto a su línea de regresión, la cual nos valdrá como tendencia de largo plazo en torno a la cual fluctúa el indicador.
Como vemos, excepto en el período que va desde noviembre de 1998 a julio de 2001 en plena burbuja punto com, el mercado de acciones estadounidense no ha estado tan sobrecomprado en su historia. Ni incluso antes de la Gran Depresión.


La primera vez en la historia que el S&P Composite estuvo por encima del 90% de su recta de regresión fue en noviembre de 1998, alcanzando un máximo en diciembre de 1999 con un diferencial del 148%. Actualmente ese gap se encuentra en el 91%. Estos datos son especialmente significativos si los comparamos con agosto de 1929 antes del inicio de la Gran Depresión, donde la diferencia entre acciones y tendencia de largo plazo era del 74%. En todas las ocasiones en la historia que ese diferencial se ha acercado al 90%, incluso sin superarlo, la bolsa estadounidense ha sufrido una caída muy abultada.

El mercado puede seguir subiendo desde los actuales niveles, en 1998 cuando se alcanzó unos niveles de sobrevaloración similar, aún siguió aumentando posiciones por otros 20 meses más. Ahora bien, desde un punto de vista de largo plazo, puedo afirmar que no es el mejor momento para crear una cartera de inversión, porque es muy probable que los rendimientos promedio en los próximos 5-10 años sean insatisfactorios.

Lacartadelabolsa

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13:16 Honeywell: alcista mientras no pierda los 90 dólares
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 90

Preferencia: Posiciones largas encima de 90 con objetivos en 102,3 y 104,9 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 90 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 87,6 y 83 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere una mayor tendencia ascendente.



Arduo anclaje de expectativas

Santander Private Banking
Martes, 25 de Noviembre del 2014 - 13:37:00

La política monetaria no pierde el papel de timonel del mercado. Los bancos centrales continúan dando prioridad al anclaje de las expectativas de inflación en sus últimos mensajes.

La semana pasada lo hizo la Reserva Federal para anticipar una subida muy gradual de sus tipos de referencia a través de la publicación de las actas de su último Comité de Mercado Abierto. También lo hizo Japón, con una economía en recesión y riesgos nada despreciables de que el rango de precios fijado con el establecimiento del Abenomics termine por incumplirse. El retraso de la segunda subida del IVA, pese a cuestionar el saneamiento de las cuentas públicas, es la primera consecuencia de la falta de eficacia del programa de expansión cuantitativo (QE) nipón para frenar el deterioro de la actividad interna. Sin embargo, la principal novedad en este sentido reside en sendos discursos de Draghi la semana pasada ante el Parlamento Europeo y el Congreso de Banca Europea, indicando que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo “hará lo que debe para elevar la inflación y las expectativas de inflación tan rápido como sea posible, ampliando incluso más los canales de intervención, alterando el tamaño, el ritmo y la composición de las compras de activos”. Nunca de forma tan explícita el BCE había vinculado sus futuras decisiones en materia de política monetaria a la necesidad de aislar el efecto de la caída reciente de la inflación sobre las expectativas de precios a medio plazo. Una preocupación que se refleja en una mayor urgencia por articular programas de compras de deuda que desactiven de forma casi inmediata la circularidad entre menores precios al consumo y reducción de costes salariales, que al final redundan en una demanda interna (consumo e inversión) extremadamente frágil. La condición necesaria, aunque no suficiente, pasa por recurrir a programas de estímulo cuya plasmación en un mayor tamaño de balance del BCE no dependa de la función de reacción del sector privado (es el caso de las LTRO). El BCE podría anunciar la adquisición de deuda corporativa en el próximo Consejo de Gobierno. La compra de deuda pública es una opción pero es probable que Draghi no consiga recabar apoyos suficientes para anunciar un programa de bonos soberanos y que no esté dispuesto a sacrificar la unanimidad con la que el BCE está adoptando sus últimas decisiones de política monetaria. Un buen resultado en términos de demanda de liquidez en la segunda subasta condicionada (TLTRO) el próximo 11 de diciembre podría servir de escudo a la autoridad monetaria europea para no apretar el “botón rojo” de la compra de deuda pública. En paralelo, la Comisión Europea podría aprobar en breve un plan de estímulo centrado en infraestructuras por importe de 30.000 millones de euros, importante para reanimar en alguna medida una anémica dinámica inversora. Japón es el mejor ejemplo de las repercusiones que pueden derivarse de una actuación tardía del banco central y de adoptar decisiones de política fiscal restrictiva cuando las bases de la recuperación no están asentadas. La zona Euro debe tomar nota.


Renta Variable

Balance positivo para la renta variable global, con pilar básico en la política monetaria. Los índices asiáticos, liderados por China, son los que peor tono anotaron al hilo de la publicación de unos débiles registros de confianza empresarial de noviembre (PMIs). Por el contrario, y aunque en Europa estos datos también sorprendieron a la baja, los principales índices de la región presentaron avances en torno al 3%, volviendo a situarse cercanos a la zona de resistencias clave de las últimas semanas, aunque sin impulso fundamental, de momento, para superarlas con claridad.

Recomendamos... SOBREPONDERAR. Sectores con valoraciones atractivas a medio plazo y alta rentabilidad por dividendo como ejes de la estrategia de inversión en el activo. En términos de P/BV (ratio precio/valor contable) comparado con la rentabilidad ofrecida (ROE), algunos sectores como seguros, energía y telecomunicaciones ofrecen cierto potencial de mejora en precio si asumimos un ROE constante. Otro factor positivo es la rentabilidad por dividendo de estos sectores, que se sitúa en media en el 4,5%.


Renta Fija

Reducción generalizada de rentabilidades en la deuda soberana, más intensa en la periferia europea. La referencia a 10 años de España cedió 10 pb la semana pasada, cotizando ya por debajo del 2,0%. El diferencial frente a Alemania se estrecha hasta el entorno de los 120 pb.

Recomendamos... INFRAPONDERAR TESORO EUR/ INFRAPONDERAR TESORO USD. La caída de las rentabilidades de la deuda soberana de España o Italia ha hecho perder atractivo relativo a los tramos largos de estas curvas. Los niveles actuales de cotización de la deuda a 10 años, en zona de mínimos históricos, junto con una pendiente no demasiado elevada entre el tramo corto y el largo (170 pb), hacen recomendable mantener duraciones medias en la cartera. En la deuda de Portugal, una TIR más elevada y una mayor pendiente de la curva hacen que gane interés el incremento de duraciones en cartera. En las curvas del núcleo, el posicionamiento es diferente: rentabilidades muy reducidas y escasez de pendientes nos llevan a mantener duraciones cortas.


Divisas

Los registros de actividad y confianza del 4T14 apuntan a una falta de reactivación o incluso a un deterioro adicional del ciclo en la zona Euro. En este contexto, y ante la cesión de las expectativas de inflación, la probabilidad de que el BCE introduzca medidas adicionales es cada vez mayor. El EUR comienza a recoger dichos efectos y su depreciación, si bien es más intensa contra el USD (cerrando la semana pasada por debajo de la referencia de 1,24), se está produciendo frente a la totalidad de sus principales cruces, incluyendo las divisas europeas de fuera de la UEM (PLN, NOK, SEK, GBP). Y eso incluso cuando bancos centrales como el de Inglaterra sugieren que la debilidad de la demanda global podría obligarle a retrasar la primera subida de sus tipos de interés o a continuar con las bajadas de tasas en el caso de otras autoridades (Polonia).

Recomendamos… SOBREPONDERAR DÓLAR EEUU. Consideramos que la depreciación del EUR en términos de tipo de cambio efectivo (cesta de divisas de sus principales socios comerciales) será gradual, aunque sin descartar cierta volatilidad en función de las decisiones de política monetaria, y excepciones, como el caso del yen japonés.

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Nasdaq100 en zona de máximos.
por CSM Bolsa •Hace 7 horas



La verdad sobre el rally de Fin de Año

Martes, 25 de Noviembre del 2014 - 14:28:00

El mercado de valores ha recobrado impulso después de la importante caída de octubre y los principales índices europeos y estadounidenses se encuentran cerca o en máximos históricos/multianuales. Y la historia sugiere que la situación podría incluso mejorar.

En las 20 ocasiones en las que el S&P 500 se ha apuntado ganancias moderadas (entre el 0 y el 15 por ciento) desde principios de año hasta Acción de Gracias (cuarto jueves de noviembre), el S&P ha extendido las subidas en 18 de esas 20 veces, de acuerdo con Jason Goepfert de SentimenTrader. También señala que "cuando cae, por lo general los descensos son muy pequeños, así que cuando nos fijamos en el binomio riesgo/recompensa según la época del año, estamos en un territorio muy, muy positivo."

Curiosamente, si nos fijamos en los años en los que el S&P ha subido un 10 por ciento o más, los resultados son algo más variados. Desde 1950, en los 28 años en los que el S&P subió un 10 por ciento o más desde principios de año a Acción de Gracias, el 68 por ciento de los años fueron positivos, con esos 28 años dando una rentabilidad media del 2,4 por ciento entre Acción de Gracias y Año Nuevo.

"De hecho, hubo una correlación negativa entre la rentabilidad antes y después de Acción de Gracias, lo que sugiere que la presión compradora de principios de año se había agotado tras la festividad", escribió a CNBC.

Parece que los gestores que han tenido un mal resultado antes de Acción de Gracias quieren tomar importantes posiciones alcistas de cara a final de año en un intento de recuperar el retraso del mercado durante la mayor parte del año.

Sin embargo, eso parece ser un argumento a favor de ganancias proporcionales previas y posteriores a Acción de Gracias. El hecho de que un buen comportamiento antes de Acción de Gracias sugiera una rentabilidad más moderada hasta Año Nuevo, parece sugerir que está pasando algo más.


Una explicación es que cuando las acciones han subido considerablemente, superar a un índice de referencia como el S&P se vuelve algo menos importante. Dado que pocos clientes consiguen una rentabilidad anual del 15 por ciento en cualquier entorno de mercado, aferrarse a las ganancias existentes se vuelve más importante que conseguir más rentabilidad.

Si los gestores de carteras tienen grandes rentabilidad hasta diciembre, ¿por qué estropearlo al final del año? La mentalidad reinante es no perder lo conseguido.

Pero detrás del rally de fin de año hay algo más que el perseguir rentabilidades. Las corporaciones y los analistas e inversores de Wall Street tienden a moverse desde el optimismo al pesimismo, y de vuelta al optimismo en un patrón anual casi predecible.

"Las previsiones son optimistas cuando se entra en un nuevo año", señala el estratega jefe de acciones de Canaccord Genuity Tony Dwyer. De hecho, los analistas y estrategas tienden a iniciar el año positivos, y luego "a mitad del año te das cuenta, vaya, maldita sea, mis números son demasiado altos". Entonces, en el momento en que llegue a octubre, noviembre, diciembre, empiezas a pensar, vaya, el año que viene parece que será un año bastante bueno".

Lo mismo es cierto en el lado empresarial. Las empresas siempre quieren creer que lo van a hacer mejor el próximo año.

Entonces, ¿podemos aprovecharnos de estos comportamientos de cara a fin de año?

"Los inversores deben tomar todo esto con un punto de escepticismo", dijo Michael Chadwick, presidente de Connecticut Farmington.

A diferencia de Dwyer, que ha sido siempre (y correctamente) alcista, Chadwick está extremadamente preocupado por las valoraciones del mercado. Eso le da un motivo para no tratar de tomar ventaja de las anomalías del mercado como el llamado rally de fin de año.

"La inversión siempre es acerca de lo que pagó por el activo, y en este momento se trata de un juego muy peligroso de jugar. Estamos en una gran burbuja en este momento, así que es difícil que estas 'reglas de oro' puedan dar resultados".


Fuentes: CNBC

Carlos Montero
Lacartadelabolsa

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5:48 Goldman rechaza investigación del Senado EEUU por manipulación de materias primas

Goldman Sachs Group Inc rechazó las denuncias incluidas en el informe de una influyente comisión del Senado estadounidense, que condenó a los bancos de Wall Street por explotar los mercados físicos de materias primas para manipular los precios y ganar ventajas comerciales injustas.

El reconocimiento público de la preocupación generada por el hecho de que los bancos sean propietarios de materias primas físicas y activos desde oleoductos hasta almacenes renovará el escrutinio sobre Wall Street.

Sin embargo, los expertos indicaron que esto podría tener un impacto limitado en una industria que ya se está reduciendo, y después de que la Reserva Federal ha indicado que buscará hacer cambios en la regulación.

Pese a todo, Goldman y su unidad de almacenaje de metales Metro se verán sometidos a una fuerte presión cuando sus ejecutivos comparezcan en una audiencia de dos días ante la Comisión Permanente de Investigaciones del Senado, ya que ha mantenido que el comercio de materias primas es fundamental para sus negocios.

JPMorgan Chase & Co y Morgan Stanley, que también comparecerán ante el panel, han hecho importantes movimientos para salirse del negocio de las materias primas físicas.

"Si les gustó lo que hizo Wall Street por el mercado de la vivienda, les encantará lo que está haciendo por las materias primas", dijo el presidente de la comisión, el demócrata Carl Levin, en su comentario inicial.

"La capacidad de Goldman para influir en cualquier porción del precio de un componente clave de la economía industrial es simplemente inaceptable", afirmó.

Antes de la audiencia, la comisión hizo público un detallado informe bipartidista de 403 páginas que criticó cómo los bancos compran y explotan grandes reservas de materias primas.

Se enfocó en dos áreas: la preocupación de la Reserva Federal por la debilidad de los bancos para enfrentar una gran catástrofe, así como los intrincados detalles de los pagos multimillonarios de Metro para mantener largos tiempo de espera y aumentar así los ingresos.

John McCain, senador republicano y miembro de la comisión, dijo que los bancos de Wall Street "han tomado un riesgo excesivo, despertaron sospechas de manipulación del mercado y obtuvieron ventajas comerciales inaceptables" a través de su expansión a las operaciones físicas con materias primas.

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El estancamiento de la euro zona es un riesgo para el crecimiento mundial, dice la OCDE


Bloomberg News

PARÍS (EFE Dow Jones)--La eurozona necesita un paquete de medidas que incluya el estímulo monetario y la relajación de la disciplina fiscal para alejar la amenaza de un estancamiento económico persistente, indicó el martes la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, que incrementó así sus advertencias sobre que los problemas del bloque monetario suponen una gran amenaza para la economía mundial.

En su informe sobre perspectivas económicas, la organización con sede en París calificó a la eurozona como garbanzo negro en un panorama ya de por sí pesimista para la economía mundial. El crecimiento mundial seguirá siendo modesto y las tasas de paro continuarán por encima de las que se registraban antes de la crisis, con el riesgo de que la volatilidad financiera y la floja confianza empeoren las cosas aún más, dijo la OCDE.

Al indicar que la eurozona supone un gran riesgo para el resto del mundo al tiempo que corre mayor riesgo ella misma por las turbulencias de la economía mundial, la organización instó a los responsables de las políticas monetarias europeas a actuar de manera decidida en diversos frentes.

La advertencia llega en un momento en que Europa pugna por adoptar el tipo de respuesta integral que exige la OCDE. Aunque el flamante presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, presentará el miércoles un programa de inversión de 300.000 millones de euros, la OCDE hace hincapié en la necesidad de una mayor respuesta monetaria y fiscal.

El Banco Central Europeo debería ampliar sus compras de activos, posiblemente para incluir la deuda soberana como ya han hecho otros grandes bancos centrales mundiales en el marco de las compras a gran escala conocidas como expansión cuantitativa, según las recomendaciones. La OCDE indicó que los países centrales de la eurozona deberían realizar remodelaciones económicas que aumenten la competencia y que debería relajarse el ajuste fiscal en lo posible para evitar lastrar más el crecimiento económico.

Las previsiones de la OCDE demuestran cuánto se juegan los países por la gran divergencia de la eurozona respecto a otras grandes economías. La organización espera que el crecimiento económico de la zona euro sea del 1,1% en 2015 tras alcanzar el 0,8% este año. Por su parte, la economía estadounidense crecerá un 2,2% este año y un 3,1% el próximo, según la OCDE.

La inflación también seguirá muy baja en la eurozona, quedando en el 0,6% el próximo año frente al 1,2% en Estados Unidos y la región europea podría incluso caer en la trampa del descenso de los precios, dijo la OCDE.

“La eurozona corre el riesgo de una deflación si el crecimiento se estanca o si las expectativas de inflación caen más”, señaló la organización.

Pero la eurozona no es el único punto conflictivo para la economía mundial, ya que la OCDE también destacó la debilidad de Japón y rebajó las previsiones de crecimiento del país al 0,4% este año y el 0,8% el próximo, frente a las previsiones anteriores de un crecimiento del 0,9% y el 1,1%, respectivamente.

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El Banco de Inglaterra descarta temores de deflación en el Reino Unido

LONDRES (EFE Dow Jones)--El gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, restó importancia el martes al riesgo de deflación en Reino Unido y dijo que el banco central sigue pensando que su próxima medida será la subida de las tasas de interés, poniendo así de manifiesto la creciente divergencia entre los principales bancos centrales del mundo.

En un discurso ante diputados en una comisión de Hacienda en el Parlamento británico, Mark Carney dijo que el Comité de Política Monetaria del banco central del país no ha debatido la necesidad de aplicar más estímulos pese a la debilidad de la inflación, y que ha centrado su atención en la fecha y cuantía de la eventual política de endurecimiento monetario.

La inflación anual se situó en el 1,3% en octubre, por debajo del objetivo del Banco de Inglaterra del 2%, y se espera que se desacelere aún más en los próximos meses debido a la caída de los precios del crudo y de otras materias primas. Pero el banco central espera que la inflación se acelere en 2015 y 2016 al recuperarse el crecimiento salarial.

Los inversionistas prevén que la Reserva Federal estadounidense y el Banco de Inglaterra empiecen a incrementar las tasas de interés a mediados o finales de 2015. Las economías de Estados Unidos y Reino Unido están creciendo y el desempleo en ambos países está descendiendo.

Por su parte, los banco centrales de Europa y Japón están intensificando sus esfuerzos para superar el lento crecimiento y la caída de los precios. El Banco Central Europeo ha anunciado que está dispuesto a aumentar su programa de compra de bonos si la inflación no muestra señales de avanzar hacia el objetivo del 2%, mientras que el Banco de Japón sorprendió a los mercados el 31 de octubre aumentando el ritmo de su programa de compra de activos.

Carney y otros miembros del Banco de Inglaterra también dijeron el martes que la economía británica no es inmune a la ralentización del crecimiento mundial.

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Sony pondrá fin a su patrocinio del Mundial de fútbol


Reuters

TOKIO— Sony Corp. decidió poner fin a su patrocinio del Mundial de fútbol en medio de crecientes preocupaciones sobre la transparencia del proceso de adjudicación de los próximos dos torneos, según una fuente al tanto.

El contrato de Sony como uno de los seis “socios oficiales” de la FIFA, el ente que rige el fútbol mundial, expirará a finales de este año. Sony es el segundo socio que cortó sus lazos con la FIFA este mes, después que Emirates Airline hiciera un anuncio similar.

Este mes, la FIFA cerró una investigación de 18 meses sobre la integridad del proceso de adjudicación de los Mundiales de 2018 y 2022, los cuales tendrán lugar en Rusia y Qatar respectivamente. La organización dijo que no encontró una trasgresión lo suficientemente seria como para quitarle la organización del torneo a alguno de estos países. No obstante, Michael J. García, un ex fiscal estadounidense que presentó mucha de la evidencia para la investigación criticó al sumario de la FIFA como “materialmente incompleto” y con “representaciones erróneas de los hechos”.

A diferencia de Emirates, Sony no ha anunciado oficialmente su decisión, pero la fuente al tanto dijo que la compañía no renovaría su acuerdo a ocho años, con un valor de US$279 millones.

Una razón de esta decisión, según la fuente, es que la compañía se está concentrando en recortar costos a medida que reestructura su división de electrónicos, incluyendo el negocio de celulares, el cual fue promocionado fuertemente en el marketing de Sony para la Copa del Mundo. Pero la compañía también estaba preocupada por las posibles implicaciones de una asociación con la FIFA, agregó.

En junio, Sony pidió a la FIFA que llevara a cabo una investigación de alegatos de corrupción, asegurando que espera que la organización se “adhiera a sus principios de integridad, ética y juego limpio a lo largo de todos los aspectos de sus operaciones”.

“El contrato existente con Sony está vigente hasta el 31 de diciembre de 2014 y estamos actualmente en discusiones con la marca”. Dijo FIFA en un comunicado enviado por email.

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Venezuela quiere que el petróleo vuelva a US$100 el barril

VIENA (EFE Dow Jones)--Venezuela quiere que los precios del crudo vuelvan a US$100 por barril, dijo el martes el ministro de Exteriores del país, Rafael Ramírez, antes de la reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo de esta semana.

En declaraciones a los periodistas, Ramírez, que representará a Venezuela en la reunión de la OPEP del jueves, dijo que “el precio [del crudo] tiene que ser de US$100 por barril, [ese] es el precio justo”.

Ramírez hizo estos comentarios a la salida de una reunión con Arabia Saudí, miembro de la OPEP, y con enviados de Rusia y México, dos importantes productores de crudo que no forman parte de la OPEP.

El precio del crudo Brent se situó en US$78,40 por barril el martes tras la reunión, un 1,6% a la baja.