El gráfico que explica la caída del petróleo
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 11:40
Los analistas del Deutsche Bank realizan este interesante gráfico en el que se recoge la producción de petróleo de EE.UU. en los últimos años. Vemos como el incremento desde 2008 es muy importante, pasando de una media de 4 millones barriles día a más de 9 millones de barriles.
Este exceso de oferta es la causa principal de la fuerte caída del precio del crudo en los últimos meses, situación que no es coyuntural y que provocará que el equilibrio oferta/demanda del petróleo se sitúe en niveles más bajos (sobre los 70-80 dólares).
El hundimiento del petróleo y qué mercados están correlacionados
por Ismael de la Cruz •Hace 1 día
Muchos intereses en juego en el mundo del petróleo. El crudo se hunde, sepa qué mercados se aprovecharán de ello debido a las correlaciones. Arabia Saudí quiere seguir dominando el mercado como principal exportador de la OPEP, pero Estados Unidos le supone una amenaza en toda regla. Como consecuencia de todo ello, el petróleo continúa con la senda bajista.Varias son las causas de peso que están provocando que la presión vendedora sea la tónica principal entre los inversores:
– La disminución de la demanda, básicamente por la crisis económica mundial.
– La OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) decidió no recortar su producción.
– Estados Unidos podría ser autosuficiente con sus nuevas fuentes de extracción (shale gas y shale oil), como esto no interesa a la OPEP y estas extracciones tienen un coste económico muy elevado, si el precio del barril de petróleo cae y se abarata, estas fuentes de extracción dejan de ser atractivas y USA ya no sería una amenaza. A modo de ejemplo, un petróleo por debajo de los 70 dólares implica que el fracking no es rentable.
La cuestión es que la OPEP quiere evitar a toda costa que Estados Unidos se convierta en el principal exportador de crudo en unas décadas, es por ello que los países de la OPEP saben que mantener el precio del barril barato les permite seguir controlando el mercado, motivo por el cual decidieron mantener la producción. Pero claro, siempre pueden surgir países díscolos que se salten la disciplina del grupo, en este caso porque consideren que pueden perder dinero, de manera que la OPEP está firmemente decidida a que sus miembros cumplan con los límites de producción.
Fíjense que en realidad es un duelo entre Arabia Saudí y Estados Unidos. El primero ve amenazada su primera posición como productor de petróleo de la OPEP porque los americanos están cada vez importando menos crudo, pero es que si en USA se derogase la ley que prohíbe exportar crudo a las empresas nacionales, Arabia Saudí perdería mucho dinero y no sería el principal exportador. Es por ello que los saudíes pretenden utilizar el precio del petróleo como arma arrojadiza con la idea de que el fracking norteamericano no sea precisamente rentable y atractivo y deje de ser una seria amenaza o competencia. Por tanto, muchos intereses en juego.
Tenemos el antecedente del año 1986 entre estas 2 potencias. En aquella época, la producción en USA se incrementaba y Arabia Saudí provocó una fuerte caída, acabando con el crudo cayendo un 67%. Y sí, el actual escenario recuerda inevitablemente aquella época. De hecho, algunos medios de comunicación norteamericanos están ya hablando de que si la OPEP decide seguir hundiendo el crudo y se repitiese lo sucedido en la década de los 80, el barril de West Texas podría caer por debajo de los 40 dólares, algo que no sucedía desde el año 2009
El tema del petróleo y su fuerte caída abre la posibilidad de trabajar en una serie de mercados que están correlacionados con la evolución del oro negro. Ya lo expliqué en su día, pero es un buen momento para volver a recordarlo:
El Dólar canadiense (Cad) está correlacionado con el petróleo, ya que Canadá es uno de los mayores productores de petróleo a nivel mundial y destaca por sus reservas y producción de petróleo. La idea general es que si el petróleo está alcista se abren cortos (venta) en el USD/CAD, si el petróleo está bajista se abren largos (compra) en el USD/CAD.
El Dólar norteamericano (Usd) está correlacionado con el petróleo, ya que Estados Unidos es uno de los principales consumidores de petróleo a nivel mundial y unos de los principales importadores. Además el petróleo cotiza en dólares americanos. Por regla general, existe una correlación negativa, es decir que cuando el precio del petróleo sube, el dólar estadounidense cae, y viceversa.
La moneda rusa, el rublo, es uno de los principales afectados por la caída del petróleo. También la Bolsa rusa se ve seriamente afectada, entre otras razones porque merma buena parte de los ingresos del país y Rusia podría entrar en recesión económica.
Martes 02/12/14 gasto en construcción
Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:06 pm
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:10 pm
F.STOXX50 vs directriz bajista anual. DAX vs máximos anuales
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 12:09:00
Sin perjuicio de lo expuesto el pasado lunes en la “Visión técnica del lunes” con respecto al DAX XETRA, que reproducimos:
•Nuevamente en la zona de 10.000-10.100 puntos, el índice alemán se sitúa en cerca de sus máximos anuales, que si bien no descartamos su dilatación durante las primeras semanas del año que viene, no esperamos desarrolle un movimiento alcista sólido encima de esa referencia. La “sobrecompra” diaria en estos niveles es histórica, propia de la cercanía de un tramo correctivo de relevancia. Las correcciones no suelen producirse inmediatamente, como podemos comprobar en los detalles ampliados del gráfico
Exponemos la situación técnica actual del FUTURO DEL EUROSTOXX 50, al haber chocado contra el paso de la directriz bajista anual en 3265-3260 puntos:
Sin perjuicio de lo expuesto el pasado lunes en la “Visión técnica del lunes” con respecto al DAX XETRA, que reproducimos:
•Nuevamente en la zona de 10.000-10.100 puntos, el índice alemán se sitúa en cerca de sus máximos anuales, que si bien no descartamos su dilatación durante las primeras semanas del año que viene, no esperamos desarrolle un movimiento alcista sólido encima de esa referencia. La “sobrecompra” diaria en estos niveles es histórica, propia de la cercanía de un tramo correctivo de relevancia. Las correcciones no suelen producirse inmediatamente, como podemos comprobar en los detalles ampliados del gráfico
Exponemos la situación técnica actual del FUTURO DEL EUROSTOXX 50, al haber chocado contra el paso de la directriz bajista anual en 3265-3260 puntos:
Y del DAX XETRA al haber hecho lo propio contra sus máximos anuales en 10.050 puntos:
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
La inflación de la OCDE se mantiene en el 1,7% octubre
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 12:15
La tabla de inflación de la OCDE se situó en octubre en el 1,7%, en el mismo nivel de septiembre. Los precios de la energía bajaron en octubre un 0,3% frente a la caída del 0,1% del mes anterior.
El Cyber Monday peor de lo previsto
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:10
En relación con la temporada de compras pre-navideñas en EE.UU., señala Bankinter, el Cyber Monday se zanja con un aumento de las compras por Internet del +8,1%, por debajo del +17,5% de 2013. Los consumidores parecen estar repartiendo sus compras durante el fin de semana posterior a Acción de Gracias en lugar de focalizándolas en el lunes ya que los descuentos comienzan incluso una semana antes del Black Friday.
De hecho, las compras durante el sábado y domingo pasado aumentaron un 17% frente al mismo fin de semana de 2013. Tendremos que esperar a que finalice la temporada de compras para ver si finalmente se cumple la previsión del +4,1% de la NRF puesto que esta estimación se refiere a los meses de noviembre y diciembre por completo.
También dependerá de los mercados
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:25
Dudley...dependerá de los mercados. ¿Positivo o negativo? Al final, el Consejero considera que la reacción de los mercados será clave para evaluar el ritmo de subidas de tipos. Pero, da por hecho que ya comenzarán a mediados del próximo año. Para Fisher, defensor de la subida de tipos, también consideró que la inflación no es una premisa para el inicio de la normalización. De hecho, valoró que una inflación por encima del objetivo a corto plazo no sería un problema.
¿Inflación en un entorno de caída de los precios de commodities? Esto fue lo más llamativo de los comentarios de ambos consejeros: no hay temor a la desinflación. De hecho, el mayor énfasis se centra en los mercados sin olvidarse de la macro. Pero en términos de potenciales excesos que pongan en cuestión la estabilidad financiera, que fue la prioridad para implementar las medidas monetarias extremas aplicadas hasta el momento. En esta situación estamos.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 12:09:00
Sin perjuicio de lo expuesto el pasado lunes en la “Visión técnica del lunes” con respecto al DAX XETRA, que reproducimos:
•Nuevamente en la zona de 10.000-10.100 puntos, el índice alemán se sitúa en cerca de sus máximos anuales, que si bien no descartamos su dilatación durante las primeras semanas del año que viene, no esperamos desarrolle un movimiento alcista sólido encima de esa referencia. La “sobrecompra” diaria en estos niveles es histórica, propia de la cercanía de un tramo correctivo de relevancia. Las correcciones no suelen producirse inmediatamente, como podemos comprobar en los detalles ampliados del gráfico
Exponemos la situación técnica actual del FUTURO DEL EUROSTOXX 50, al haber chocado contra el paso de la directriz bajista anual en 3265-3260 puntos:
Sin perjuicio de lo expuesto el pasado lunes en la “Visión técnica del lunes” con respecto al DAX XETRA, que reproducimos:
•Nuevamente en la zona de 10.000-10.100 puntos, el índice alemán se sitúa en cerca de sus máximos anuales, que si bien no descartamos su dilatación durante las primeras semanas del año que viene, no esperamos desarrolle un movimiento alcista sólido encima de esa referencia. La “sobrecompra” diaria en estos niveles es histórica, propia de la cercanía de un tramo correctivo de relevancia. Las correcciones no suelen producirse inmediatamente, como podemos comprobar en los detalles ampliados del gráfico
Exponemos la situación técnica actual del FUTURO DEL EUROSTOXX 50, al haber chocado contra el paso de la directriz bajista anual en 3265-3260 puntos:
Y del DAX XETRA al haber hecho lo propio contra sus máximos anuales en 10.050 puntos:
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
La inflación de la OCDE se mantiene en el 1,7% octubre
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 12:15
La tabla de inflación de la OCDE se situó en octubre en el 1,7%, en el mismo nivel de septiembre. Los precios de la energía bajaron en octubre un 0,3% frente a la caída del 0,1% del mes anterior.
El Cyber Monday peor de lo previsto
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:10
En relación con la temporada de compras pre-navideñas en EE.UU., señala Bankinter, el Cyber Monday se zanja con un aumento de las compras por Internet del +8,1%, por debajo del +17,5% de 2013. Los consumidores parecen estar repartiendo sus compras durante el fin de semana posterior a Acción de Gracias en lugar de focalizándolas en el lunes ya que los descuentos comienzan incluso una semana antes del Black Friday.
De hecho, las compras durante el sábado y domingo pasado aumentaron un 17% frente al mismo fin de semana de 2013. Tendremos que esperar a que finalice la temporada de compras para ver si finalmente se cumple la previsión del +4,1% de la NRF puesto que esta estimación se refiere a los meses de noviembre y diciembre por completo.
También dependerá de los mercados
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:25
Dudley...dependerá de los mercados. ¿Positivo o negativo? Al final, el Consejero considera que la reacción de los mercados será clave para evaluar el ritmo de subidas de tipos. Pero, da por hecho que ya comenzarán a mediados del próximo año. Para Fisher, defensor de la subida de tipos, también consideró que la inflación no es una premisa para el inicio de la normalización. De hecho, valoró que una inflación por encima del objetivo a corto plazo no sería un problema.
¿Inflación en un entorno de caída de los precios de commodities? Esto fue lo más llamativo de los comentarios de ambos consejeros: no hay temor a la desinflación. De hecho, el mayor énfasis se centra en los mercados sin olvidarse de la macro. Pero en términos de potenciales excesos que pongan en cuestión la estabilidad financiera, que fue la prioridad para implementar las medidas monetarias extremas aplicadas hasta el momento. En esta situación estamos.
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:11 pm
Ventas de cadenas comerciales EE.UU. -1,8% semanal vs +2,2% esperado
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:45
Téminos anuales 2,8% frente 1,7% anterior.
Ante el siguiente crash de mercado: Medite, inspire, o camine
Carlos Montero
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:54:00
"No sabemos. No podemos ver el futuro. La corriente hace lo que la corriente hace" - Rod Macland en la CNN. Mientras los habitantes de Pahoa, Hawai, esperaban ver si la lava que fluía de la erupción del Volcán Kilauea iría derecha a sus hogares, un residente compartió esta joya de la sabiduría con los reporteros de la CNN.
Sus palabras son aplicables a los mercados de valores, ya que son los caprichos imprevisibles de la madre naturaleza los que a veces dirigen el mercado.
Nadie sabe lo que los mercados van a hacer, y no podemos predecir el futuro. Lo que sí sabemos es que hay dos formas principales de perder dinero cuando nos enfrentamos a la volatilidad, comenta Jonathan K. Deyoe:
1) Entrar en pánico y correr en la dirección equivocada cuando la lava comienza a fluir por la colina.
2) Permanecer paralizados después de que el volcán entrara en erupción, porque tenemos miedo a una nueva erupción en cualquier momento.
“En otras palabras, compramos algo en o cerca del máximo histórico, y cuando el valor cae nos entra el pánico y vendemos en precios de saldo. O bien, nos aferramos a nuestro dinero, ya que tenemos miedo de que los precios sean demasiado altos o vayan a caer más, mientras todo sube y sube.
Puede que tengan razón, pero todo lo que deben tener en cuenta es lo que dijo uno de los grandes inversores de la historia, Peter Lynch, quien dijo: "Se ha perdido mucho más dinero cuando los inversores se preparan para una corrección o está tratando de anticipar las correcciones que el dinero perdido en las propias correcciones".
Afortunadamente, el pánico es una opción al que puede o no optar. Hay muchas, muchas personas que han ahorrado con calma e invertido a lo largo de los distintos ciclos del mercado. A veces asumieron pérdidas en la misma forma en que la que todos los demás. La única diferencia es la forma en que la se comportaron durante las caídas: permanecieron conscientes de sus objetivos a largo plazo. Fueron con la corriente. Y no se asustaron.
Si desean unirse al club que acepta la volatilidad, y que no entran en pánico, hay tres pasos específicos que puede tomar antes de la erupción del próximo volcán:
1. Tener un plan.
Sea consciente de los sacrificios que tiene que hacer para asegurarse de que ahorra lo suficiente para alcanzar sus objetivos a largo plazo. Haga suposiciones conservadoras en cuanto a la rentabilidad futura de sus inversiones y analice como se comportaría su cartera ante un escenario adverso.
2. Entender la situación.
Conviértase en un estudiante de la historia económica. Estudie el desarrollo y la recuperación de las crisis que han ocurrido en los mercados en los últimos 200 años más o menos. Tenga en cuenta que todas y cada uno de ellas se calificaron como "el fin del mundo" en el momento en el que estaban pasando.
Nosotros, los humanos tenemos poca memoria, así que tenemos que llevar nuestra perspectiva lo suficientemente lejos para ver que todos hemos pasado por esto antes y vamos a pasar por esto de nuevo.
3. Medite, inspire, o camine.
Haga algo que le lleve a un lugar de reflexión serena. Ralentice la velocidad de la película de terror financiero para que pueda ver cómo el pánico se apodera de su psique antes de caer en una trampa. En realidad, ninguno de nosotros puede controlar la rapidez con la que la lava fluye a nuestra casa, y nadie puede predecir o controlar los mercados. Nadie. La aceptación y la internalización de este hecho es la clave para evitar un pánico innecesario.
¿Cómo puede prepararse para la próxima, y todas las correcciones futuras del mercado? La mala (y buena) noticia es que sólo hay una cosa que usted puede controlar que definitivamente mejorará sus resultados financieros: su comportamiento.
La corriente hace lo que la corriente hace, pero si se puede planificar, comprender y estar tranquilo en medio del siguiente mercado bajista, en lugar entrar en pánico, puede que se encuentres a salvo.”
Fuentes: Jonathan K. Deyoe
Lacartadelabolsa
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:45
Téminos anuales 2,8% frente 1,7% anterior.
Ante el siguiente crash de mercado: Medite, inspire, o camine
Carlos Montero
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 13:54:00
"No sabemos. No podemos ver el futuro. La corriente hace lo que la corriente hace" - Rod Macland en la CNN. Mientras los habitantes de Pahoa, Hawai, esperaban ver si la lava que fluía de la erupción del Volcán Kilauea iría derecha a sus hogares, un residente compartió esta joya de la sabiduría con los reporteros de la CNN.
Sus palabras son aplicables a los mercados de valores, ya que son los caprichos imprevisibles de la madre naturaleza los que a veces dirigen el mercado.
Nadie sabe lo que los mercados van a hacer, y no podemos predecir el futuro. Lo que sí sabemos es que hay dos formas principales de perder dinero cuando nos enfrentamos a la volatilidad, comenta Jonathan K. Deyoe:
1) Entrar en pánico y correr en la dirección equivocada cuando la lava comienza a fluir por la colina.
2) Permanecer paralizados después de que el volcán entrara en erupción, porque tenemos miedo a una nueva erupción en cualquier momento.
“En otras palabras, compramos algo en o cerca del máximo histórico, y cuando el valor cae nos entra el pánico y vendemos en precios de saldo. O bien, nos aferramos a nuestro dinero, ya que tenemos miedo de que los precios sean demasiado altos o vayan a caer más, mientras todo sube y sube.
Puede que tengan razón, pero todo lo que deben tener en cuenta es lo que dijo uno de los grandes inversores de la historia, Peter Lynch, quien dijo: "Se ha perdido mucho más dinero cuando los inversores se preparan para una corrección o está tratando de anticipar las correcciones que el dinero perdido en las propias correcciones".
Afortunadamente, el pánico es una opción al que puede o no optar. Hay muchas, muchas personas que han ahorrado con calma e invertido a lo largo de los distintos ciclos del mercado. A veces asumieron pérdidas en la misma forma en que la que todos los demás. La única diferencia es la forma en que la se comportaron durante las caídas: permanecieron conscientes de sus objetivos a largo plazo. Fueron con la corriente. Y no se asustaron.
Si desean unirse al club que acepta la volatilidad, y que no entran en pánico, hay tres pasos específicos que puede tomar antes de la erupción del próximo volcán:
1. Tener un plan.
Sea consciente de los sacrificios que tiene que hacer para asegurarse de que ahorra lo suficiente para alcanzar sus objetivos a largo plazo. Haga suposiciones conservadoras en cuanto a la rentabilidad futura de sus inversiones y analice como se comportaría su cartera ante un escenario adverso.
2. Entender la situación.
Conviértase en un estudiante de la historia económica. Estudie el desarrollo y la recuperación de las crisis que han ocurrido en los mercados en los últimos 200 años más o menos. Tenga en cuenta que todas y cada uno de ellas se calificaron como "el fin del mundo" en el momento en el que estaban pasando.
Nosotros, los humanos tenemos poca memoria, así que tenemos que llevar nuestra perspectiva lo suficientemente lejos para ver que todos hemos pasado por esto antes y vamos a pasar por esto de nuevo.
3. Medite, inspire, o camine.
Haga algo que le lleve a un lugar de reflexión serena. Ralentice la velocidad de la película de terror financiero para que pueda ver cómo el pánico se apodera de su psique antes de caer en una trampa. En realidad, ninguno de nosotros puede controlar la rapidez con la que la lava fluye a nuestra casa, y nadie puede predecir o controlar los mercados. Nadie. La aceptación y la internalización de este hecho es la clave para evitar un pánico innecesario.
¿Cómo puede prepararse para la próxima, y todas las correcciones futuras del mercado? La mala (y buena) noticia es que sólo hay una cosa que usted puede controlar que definitivamente mejorará sus resultados financieros: su comportamiento.
La corriente hace lo que la corriente hace, pero si se puede planificar, comprender y estar tranquilo en medio del siguiente mercado bajista, en lugar entrar en pánico, puede que se encuentres a salvo.”
Fuentes: Jonathan K. Deyoe
Lacartadelabolsa
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:12 pm
La Fed debe mantener la concentración en sus objetivos
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:22
Lacker miembro de la Fed, afirma que la Reserva Federal de EE.UU. debe mantener la concentración en los objetivos, y añade:
- La economía de EE.UU. tiene sus propios manantiales de crecimiento.
¿Qué pasó ayer en Wall Street?
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:20
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) NewMont Mining (19,66$; +6,85%), la minera se vio favorecida por la subida del oro por encima de 1.200$/onza; (ii) ON Semiconductor (9,54$; +5,65%), anunciaba ayer que recomprará acciones por 1.000$ millones a lo largo de los próximos 4 años; (iii) Diamond Offshore Drilling (30,50$; +3,85%), pese a la bajada de recomendación de alguna casa de análisis conseguía cerrar la sesión con avances.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer: (i) Quanta Services (28,50$;-6,56%), indicadores técnicos, como el RSI, lanzaban señales de sobrecompra en la acción y provocaban las ventas del valor; (ii) First Solar (45,76$, -6,23%), penalizada por los bajos precios del petróleo que desincentivan la demanda de energía alternativa; (iii) Best Buy Co (37,26$; -5,46%), los márgenes de la compañía podrían verse presionados por los descuentos que ofrecía durante el Black Friday y Cyber Monday; (iv) Amazon (326$; -3,73%), comunicaba a la SEC que va a aumentar su deuda sin especificar en qué empleará los fondos, este anuncio llevó a Moody’s a empeorar la perspectiva que otorga a su calificación crediticia de estable a negativa; (v) Apple (115,07$; -3,25%) la compañía llegó a caer casi un 5% durante unos segundos poco después del inicio de la sesión, todo parece apuntar a como causa a un algoritmo de alta frecuencia.
Bankinter
Los bajos precios del crudo son buenos para la economía de EE.UU.
Richard Fisher
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:29
Richard Fisher, presidente de la Reserva Federal de Dallas, afirma que los bajos precios del petróleo son buenos para el crecimiento de EE.UU., y añade:
- La situación en EE.UU. es un factor importante en la caída de los precios del petróleo.
- Los productores de la OPEP de bajo coste intentan mantener la cuota de mercado.
- Sospecho que el BCE se encamina hacia la aplicación de una QE.
- Alemania necesita permitir que la demanda crezca.
- China ha crecido con exceso de crédito, particularmente en bienes raíces.
- El tropezón económico de Japón es grave, pero lo que está haciendo es apropiado.
- La economía global no es el principal motor de la economía de EE.UU.
- Si el mercado laboral mejora y la inflación sube, es normal subir los tipos.
- La economía de EE.UU. todavía no ha vuelto a una situación normal.
- Si la inflación permanece baja, la FEd mantendrá los tipos cerca de cero.
Índice Redbook ventas minoristas 4,8% anual frente 4,2% anterior.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:55
El índice redbook ventas minoristas cae en términos mensuales un 0,6% frente una caída esperada del 0,8%. En términos anuales el indicador sube un 4,8% frente 4,2% anterior.
Datos mejores de lo previsto y con un efecto postivo en la renta variable y el dólar.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:22
Lacker miembro de la Fed, afirma que la Reserva Federal de EE.UU. debe mantener la concentración en los objetivos, y añade:
- La economía de EE.UU. tiene sus propios manantiales de crecimiento.
¿Qué pasó ayer en Wall Street?
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:20
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) NewMont Mining (19,66$; +6,85%), la minera se vio favorecida por la subida del oro por encima de 1.200$/onza; (ii) ON Semiconductor (9,54$; +5,65%), anunciaba ayer que recomprará acciones por 1.000$ millones a lo largo de los próximos 4 años; (iii) Diamond Offshore Drilling (30,50$; +3,85%), pese a la bajada de recomendación de alguna casa de análisis conseguía cerrar la sesión con avances.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer: (i) Quanta Services (28,50$;-6,56%), indicadores técnicos, como el RSI, lanzaban señales de sobrecompra en la acción y provocaban las ventas del valor; (ii) First Solar (45,76$, -6,23%), penalizada por los bajos precios del petróleo que desincentivan la demanda de energía alternativa; (iii) Best Buy Co (37,26$; -5,46%), los márgenes de la compañía podrían verse presionados por los descuentos que ofrecía durante el Black Friday y Cyber Monday; (iv) Amazon (326$; -3,73%), comunicaba a la SEC que va a aumentar su deuda sin especificar en qué empleará los fondos, este anuncio llevó a Moody’s a empeorar la perspectiva que otorga a su calificación crediticia de estable a negativa; (v) Apple (115,07$; -3,25%) la compañía llegó a caer casi un 5% durante unos segundos poco después del inicio de la sesión, todo parece apuntar a como causa a un algoritmo de alta frecuencia.
Bankinter
Los bajos precios del crudo son buenos para la economía de EE.UU.
Richard Fisher
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:29
Richard Fisher, presidente de la Reserva Federal de Dallas, afirma que los bajos precios del petróleo son buenos para el crecimiento de EE.UU., y añade:
- La situación en EE.UU. es un factor importante en la caída de los precios del petróleo.
- Los productores de la OPEP de bajo coste intentan mantener la cuota de mercado.
- Sospecho que el BCE se encamina hacia la aplicación de una QE.
- Alemania necesita permitir que la demanda crezca.
- China ha crecido con exceso de crédito, particularmente en bienes raíces.
- El tropezón económico de Japón es grave, pero lo que está haciendo es apropiado.
- La economía global no es el principal motor de la economía de EE.UU.
- Si el mercado laboral mejora y la inflación sube, es normal subir los tipos.
- La economía de EE.UU. todavía no ha vuelto a una situación normal.
- Si la inflación permanece baja, la FEd mantendrá los tipos cerca de cero.
Índice Redbook ventas minoristas 4,8% anual frente 4,2% anterior.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 14:55
El índice redbook ventas minoristas cae en términos mensuales un 0,6% frente una caída esperada del 0,8%. En términos anuales el indicador sube un 4,8% frente 4,2% anterior.
Datos mejores de lo previsto y con un efecto postivo en la renta variable y el dólar.
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:13 pm
Tres acciones que está comprando el dinero inteligente para final de año
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:22
El analista Nigam Arora ha monitorizado el conjunto total de las acciones estadounidenses y ha detectado tres valores que están siendo comprados por el dinero inteligente (dinero institucional, de fondos de cobertura y grande fondos de pensiones), posicionándose para final de año. Estos valores son:
- RF Micro Devices (RFMD)
- SunEdison (SUNE)
- GoPro (GPRO)
Finanzas conductuales: las dos mitades en las que se divide nuestro cerebro
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:38
Las observaciones de Benjamin Graham sobre el Señor Mercado se adelantaron a su tiempo y pusieron parte de los cimientos para el desarrollo del pujante campo de las finanzas conductuales hace unas décadas.
Usando herramientas tomadas del campo de la psicología los primeros teóricos del comportamiento, como Daniel Kahneman, demostraron que los inversores distan mucho de ser racionales en la práctica. De hecho, cuando los inversores se enfrentan a la complejidad y la incertidumbre, las pruebas demuestran sistemáticamente que recurrimos a reglas generales o atajos para la toma de decisiones, según explica Fidelity Worldwide Investment.
Las investigaciones sugieren que nuestro cerebro tiene dos sistemas cognitivos para la toma de decisiones: el Sistema 1, de pensamiento rápido (conocido como sistema X), y el Sistema 2, de pensamiento lento (conocido como sistema C). “El Sistema 1 es automático y a menudo inconsciente, y responde al entorno lo más rápido posible, especialmente en momentos de peligro. Es la parte más antigua de nuestro cerebro desde el punto de vista evolutivo la que determina si luchamos o huimos. El Sistema 2 se activa para resolver problemas que requieren cálculos o reflexión. Es la parte más nueva de nuestro cerebro desde el punto de vista evolutivo. El gran problema es que los inversores suelen recurrir al Sistema 1, que es automático y emocional, durante los periodos de tensiones e incertidumbre, en lugar de usar el Sistema 2, reflexivo y racional”.
La necesidad imperiosa de hacer lo que hacen los demás es un sesgo especialmente fuerte en el comportamiento humano que ha contribuido al desarrollo social. Sin embargo, no siempre ayuda a la hora de invertir.
El rechazo a las pérdidas es uno de los sesgos conductuales más importantes en la inversión. Los experimentos demuestran que las personas optan por la opción segura en juegos que ofrecen ganancias, pero optan por el riesgo en juegos que implican pérdidas.
Fundspeople
Eurostoxx 50: Alcista mientras no rompa los 3.162 puntos
BNP Paribas
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:51
Tendencia a corto plazo: 3162 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 3162.
Escenario alternativo: por debajo de 3162, el riesgo es una caída hasta 3095 y 3053.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 3133.68 y 3094.42 respectivamente).
Soporte y resistencia :
3402 *
3360 **
3321
3232.91
3188
3162 **
3095 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (3126.81). La distancia con respecto a ésta
NAPM Nueva York 663,4 frente 657,2 anterior.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:45
El índice NAPM de Nueva York en el mes de noviembre sube a 663,4 frente 657,2 del mes anterior.
- Índice condiciones actuales 62,4 frente 54,8 octubre.
- Índice empleo 48,4 frente 64,4 anterior.
- Índice de precios pagados 62,5 frente 63,3 anterior.
- Índice de ingresos 53,1 frente 71,9 anterior.
- Índice de expectativas 70,5 frente 71,8 anterior.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:22
El analista Nigam Arora ha monitorizado el conjunto total de las acciones estadounidenses y ha detectado tres valores que están siendo comprados por el dinero inteligente (dinero institucional, de fondos de cobertura y grande fondos de pensiones), posicionándose para final de año. Estos valores son:
- RF Micro Devices (RFMD)
- SunEdison (SUNE)
- GoPro (GPRO)
Finanzas conductuales: las dos mitades en las que se divide nuestro cerebro
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:38
Las observaciones de Benjamin Graham sobre el Señor Mercado se adelantaron a su tiempo y pusieron parte de los cimientos para el desarrollo del pujante campo de las finanzas conductuales hace unas décadas.
Usando herramientas tomadas del campo de la psicología los primeros teóricos del comportamiento, como Daniel Kahneman, demostraron que los inversores distan mucho de ser racionales en la práctica. De hecho, cuando los inversores se enfrentan a la complejidad y la incertidumbre, las pruebas demuestran sistemáticamente que recurrimos a reglas generales o atajos para la toma de decisiones, según explica Fidelity Worldwide Investment.
Las investigaciones sugieren que nuestro cerebro tiene dos sistemas cognitivos para la toma de decisiones: el Sistema 1, de pensamiento rápido (conocido como sistema X), y el Sistema 2, de pensamiento lento (conocido como sistema C). “El Sistema 1 es automático y a menudo inconsciente, y responde al entorno lo más rápido posible, especialmente en momentos de peligro. Es la parte más antigua de nuestro cerebro desde el punto de vista evolutivo la que determina si luchamos o huimos. El Sistema 2 se activa para resolver problemas que requieren cálculos o reflexión. Es la parte más nueva de nuestro cerebro desde el punto de vista evolutivo. El gran problema es que los inversores suelen recurrir al Sistema 1, que es automático y emocional, durante los periodos de tensiones e incertidumbre, en lugar de usar el Sistema 2, reflexivo y racional”.
La necesidad imperiosa de hacer lo que hacen los demás es un sesgo especialmente fuerte en el comportamiento humano que ha contribuido al desarrollo social. Sin embargo, no siempre ayuda a la hora de invertir.
El rechazo a las pérdidas es uno de los sesgos conductuales más importantes en la inversión. Los experimentos demuestran que las personas optan por la opción segura en juegos que ofrecen ganancias, pero optan por el riesgo en juegos que implican pérdidas.
Fundspeople
Eurostoxx 50: Alcista mientras no rompa los 3.162 puntos
BNP Paribas
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:51
Tendencia a corto plazo: 3162 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 3162.
Escenario alternativo: por debajo de 3162, el riesgo es una caída hasta 3095 y 3053.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 3133.68 y 3094.42 respectivamente).
Soporte y resistencia :
3402 *
3360 **
3321
3232.91
3188
3162 **
3095 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (3126.81). La distancia con respecto a ésta
NAPM Nueva York 663,4 frente 657,2 anterior.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 15:45
El índice NAPM de Nueva York en el mes de noviembre sube a 663,4 frente 657,2 del mes anterior.
- Índice condiciones actuales 62,4 frente 54,8 octubre.
- Índice empleo 48,4 frente 64,4 anterior.
- Índice de precios pagados 62,5 frente 63,3 anterior.
- Índice de ingresos 53,1 frente 71,9 anterior.
- Índice de expectativas 70,5 frente 71,8 anterior.
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:14 pm
Las recomendaciones para 2015 de Societe Generale
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:11
Comienzan las recomendaciones y previsiones de las casas de análisis para 2015. Como hacemos cada final de año, publicaremos las más interesantes. Hoy les hablaremos de las previsiones de Societe Generale:
- Comprar acciones de bancos europeos.
- Mantenerse alejado del petróleo y activos relacionados.
- Vender la libra.
- Reducir la exposición a Japón.
- Comprar acciones y bonos chinos, preferiblemente metales básicos.
- Cortos en Rusia, Malasia y Colombia.
- Largos en India y Turquía.
- Comprar bonos emergentes.
Gasto en construcción octubre EE.UU. +1,1% mensual vs +0,6% esperado
Anterior -0,1% corregido desde una caída del 0,4%
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:00
Los gastos de construcción en EE.UU. en el mes de octubre suben un inesperado 1,1% frente +0,6% esperado y -0,1% anterior.
Buen dato económico y positivo para el dólar y la renta variable.
El mercado de valores europeo está muy cerca de medias históricas
Andbank Private Bankers
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:31
Los mercados de renta variable han seguido consiguiendo hitos durante la última semana, aproximándose de nuevo a máximos del año. Si bien en el caso de Estados Unidos esto no es ninguna novedad, los europeos parecen haber aparcado el sentimiento recesivo que atenazaba a sus economías y con ello han pasado por encima los datos de inflación que en otros momentos suponían picos de tensión.
•Valorando de forma histórica el Euro Stoxx, en base a los tres principales ratios (PER, P Book y Div Yield), el mercado europeo está muy cerca de medias históricas.
•En cuanto a la evolución de expectativas de beneficios del consenso de analistas, tanto para 2014, como 2015 ha dejado de revisarse a la baja. Habría razones para pensar que esto pudiera continuar tras la próxima subasta de TLTRO (si fuese muy suscrita).
•Es obvio que si el mercado europeo está en un momento en que las valoraciones están en medias, los sectores no están muy alejado de estas.
•Observamos dos sectores donde la rentabilidad por dividendo es alta y entendemos que en el actual momento asumible: telecomunicaciones y utilities son claros ejemplos de este tipo. Telefónica y Orange serían nuestras opciones, junto con Endesa.
•El sector bancario mantiene valoraciones medias de los últimos años tras los últimos avances, mientras que las petroleras están sufriendo un fuerte castigo como consecuencia de la caída del crudo.
•Otro sector que nos parece interesante es el de consumo/ocio y turismo.
S&P 500: Objetivo en 2.107 puntos
BNP Paribas
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:23
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 2031.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 2031, pondremos las miras en 2107.
Escenario alternativo: por debajo de 2031, el riesgo es una caída hasta 2009 y 1996.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 2045.02 y 1986.64 respectivamente).
Soporte y resistencia :
2119 *
2107 **
2093
2053.44
2041
2031 **
2009 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (1981.04). La distancia con respecto a ésta es de 3.7%. Al alza la resistencia a vigilar es 2134, el soporte clave está en torno a 1
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:11
Comienzan las recomendaciones y previsiones de las casas de análisis para 2015. Como hacemos cada final de año, publicaremos las más interesantes. Hoy les hablaremos de las previsiones de Societe Generale:
- Comprar acciones de bancos europeos.
- Mantenerse alejado del petróleo y activos relacionados.
- Vender la libra.
- Reducir la exposición a Japón.
- Comprar acciones y bonos chinos, preferiblemente metales básicos.
- Cortos en Rusia, Malasia y Colombia.
- Largos en India y Turquía.
- Comprar bonos emergentes.
Gasto en construcción octubre EE.UU. +1,1% mensual vs +0,6% esperado
Anterior -0,1% corregido desde una caída del 0,4%
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:00
Los gastos de construcción en EE.UU. en el mes de octubre suben un inesperado 1,1% frente +0,6% esperado y -0,1% anterior.
Buen dato económico y positivo para el dólar y la renta variable.
El mercado de valores europeo está muy cerca de medias históricas
Andbank Private Bankers
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:31
Los mercados de renta variable han seguido consiguiendo hitos durante la última semana, aproximándose de nuevo a máximos del año. Si bien en el caso de Estados Unidos esto no es ninguna novedad, los europeos parecen haber aparcado el sentimiento recesivo que atenazaba a sus economías y con ello han pasado por encima los datos de inflación que en otros momentos suponían picos de tensión.
•Valorando de forma histórica el Euro Stoxx, en base a los tres principales ratios (PER, P Book y Div Yield), el mercado europeo está muy cerca de medias históricas.
•En cuanto a la evolución de expectativas de beneficios del consenso de analistas, tanto para 2014, como 2015 ha dejado de revisarse a la baja. Habría razones para pensar que esto pudiera continuar tras la próxima subasta de TLTRO (si fuese muy suscrita).
•Es obvio que si el mercado europeo está en un momento en que las valoraciones están en medias, los sectores no están muy alejado de estas.
•Observamos dos sectores donde la rentabilidad por dividendo es alta y entendemos que en el actual momento asumible: telecomunicaciones y utilities son claros ejemplos de este tipo. Telefónica y Orange serían nuestras opciones, junto con Endesa.
•El sector bancario mantiene valoraciones medias de los últimos años tras los últimos avances, mientras que las petroleras están sufriendo un fuerte castigo como consecuencia de la caída del crudo.
•Otro sector que nos parece interesante es el de consumo/ocio y turismo.
S&P 500: Objetivo en 2.107 puntos
BNP Paribas
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:23
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 2031.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 2031, pondremos las miras en 2107.
Escenario alternativo: por debajo de 2031, el riesgo es una caída hasta 2009 y 1996.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 2045.02 y 1986.64 respectivamente).
Soporte y resistencia :
2119 *
2107 **
2093
2053.44
2041
2031 **
2009 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (1981.04). La distancia con respecto a ésta es de 3.7%. Al alza la resistencia a vigilar es 2134, el soporte clave está en torno a 1
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:17 pm
GBP/USD: Salimos de la posición con +370 pips
por Jose Tamborero •Hace 1 día
Tras apreciar cierta consolidación en la caída de la libradólar, decidimos tomar beneficios para protegernos de una eventual corrección. Sin embargo, finalmente el par ha continuado su descenso de forma impecable, con lo que hubiese sido más rentable no proceder al cierre de la posición. Pero, obviamente, a posteriori es muy fácil hacer trading.
El pasado mes de septiembre identificamos una oportunidad en el GBP/USD y decidimos aprovecharla (ver post GBP/USD - Entrada bajista con el pullback). Tras nuestra entrada en 1,6509, la operativa fue viento en popa y a mediados de octubre incluso llegó a alcanzar el nivel 1,5951, momento en el que acumulábamos una ganancia en vuelo de +560 pips.
Desgraciadamente, en ese momento llegaron las correcciones, el par comenzó a mostrarse dubitativo y el precio entró en un pequeño rango lateral. En vista de la pérdida de momentum, y para evitar males mayores, decidimos que había llegado la hora de cerrar la posición (ver post GBP/USD - Cerramos la posición). Así que nos salimos en el nivel 1,6139, con una rentabilidad de +370 pips.
Imagen
Entrada: 1,6509
Salida: 1,6139
Rentabilidad: +370 pips
Rendimiento: +940 euros
Tras nuestra salida, el par siguió corrigiendo hasta llegar a 1,6226 y, posteriormente, se estuvo moviendo lateralmente durante algunas semanas. Finalmente, a primeros de noviembre se produjo una nueva ruptura de soporte y la divisa inicio un rally bajista que le llevó a marcar un mínimo en el nivel 1,5589.
Lo primero que nos viene a la mente es que, si no hubiésemos cerrado el trade, en este último tramo bajista hubiésemos acumulado unas espectaculares ganancias de +920 pips sin apenas sufrir correcciones de relevancia. Aunque la plusvalía de nuestra operativa fue importante (+370 pips), la realidad es que se queda pequeña en comparación con lo que podríamos haber ganado.
Por tanto, la pregunta es: ¿fue correcto ejecutar el trailing stop en 1,6139? Analizando únicamente esta operación, es evidente que lo mejor hubiese sido continuar en el par hasta llegar a los +920 pips. Pero, según nuestra experiencia y nuestro historial de estadísticas, en muchas otras ocasiones ignorar el trailing stop se habría traducido en la pérdida total de los +370 pips de plusvalía (típicamente, al llegar a un soporte, en muchos casos el precio se gira y vuelve al punto inicial de ruptura, dejando a cero las ganancias de nuestro trade). Es importante analizar nuestras estrategias globalmente y no dejarnos llevar por los resultados de un trade en particular...
Imagen
Eso sí, tendremos que estar muy atentos a las siguientes operaciones para ver si se vuelve a repetir esta misma situación. El hecho de que hasta ahora haya funcionado un cierto tipo de trailing stop no quiere decir que lo vaya a seguir haciendo en el futuro. Las estructuras de precios no son estáticas y van variando según los diferentes ciclos de mercado, así que no nos queda más remedio que ir adaptando ciertos parámetros de nuestro trading según sea necesario. Así son los mercados financieros...
Y nada más. Ahora, como siempre, toca seguir revisando activos para tratar de identificar los setups más adecuados para nuestra estrategia de especulación.
Saludos.
El Dilema del Próximo Gobierno: ¿Gradualismo o Shock?
por Mark Davies •Hace 1 día
Comienzo con el final, cerrando ya el 2014 me pregunto: ¿Implementar un plan de cambio global y simultáneo en los primeros 100 días de gobierno, o simplemente dejar que la coyuntura macroeconómica licúe su capital político inicial?
Dos alternativas, sólo dos y nada más que dos, se abrirán al próximo gobierno. Una, desactivar en cámara lenta las distintas restricciones económicas que enfrenta el país representadas por inflación, recesión y un costoso acceso a mercados financieros internacionales, por citar sólo tres. La otra, es olvidarse del modelo actual, barajar de nuevo y shockear a la economía con una serie de medidas simultáneas que nos saquen del estado actual y nos lleven a un sendero totalmente distinto. Poco se dice, poco conocemos entonces del plan eventual que el próximo gobierno decida ejecutar, queda claro que la estrategia de todos es no decir nada ante la eventual pérdida de votos que un sincericidio pudiese ocasionar, más aún frente a una sociedad que no pregunta nada. Es bastante fácil ser político en este país: simplemente miras a la cámara, le sonríes y listo, si total nadie te pregunta nada.
Si se optase por gradualismo, tendríamos una Argentina que a partir del 2016 comenzaría a desarmar en cámara lenta las distintas distorsiones que enfrentamos a nivel económico. Sin embargo, los argentinos no reaccionan en cámara lenta ante los diversos desafíos que nos presenta la situación actual: hay mucha expectativa por lo que viene aún cuando casi por definición no sepamos qué viene. El gradualismo dejaría al próximo gobierno atrapado en la coyuntura actual con carencia de empleo e inflación, aspectos que lentamente irían erosionando el romance que tenga la ciudadanía en los primeros seis meses de gestión. No pegar nunca un golpe de knock-out y salir bien en todas las fotos, probablemente le ahorraría los costos políticos iniciales pero a la larga lo terminarían haciendo claudicar ante una realidad que, sin cambios estructurales, queda condenada a la carencia de empleo e inflación, dos grandes erosionadores de capital político.
Parecería que los cambios significativos quedarían al próximo gobierno, con un dilema: ¿cirugía general de entrada para cicatrizar después? Si el próximo gobierno optase por un cambio global y simultáneo probablemente tendría que digerir un costo político inicial alto pero si le sale bien tendría cuatro años para recolectar las bondades de un sistema económico que quede liberado del esquema de restricciones actuales. Argentina necesita reducir su déficit fiscal, implementar una política anti-inflacionaria contundente, interrelacionarse nuevamente con el mundo y mercados financieros o sea, cambios que no implican reinventar la rueda pero con amplios impactos económicos. Cambiar rápido y recolectar después, probablemente sea uno de los planes de acción a considerar por el próximo gobierno, aun cuando nadie lo diga.
UN ALIADO, LA DEUDA: Bien usada esta vez, la deuda puede ser un amortiguador de los ajustes que probablemente deban implementarse en la economía argentina si lo que queremos es llegar a un equilibrio con estabilidad de precios y empleo sostenible minimizando costos sociales. Fácilmente Argentina podría una vez resuelto el conflicto con los holdouts acceder a los mercados de deuda. Con una Argentina libre del default definitivamente, se dará una rápida y contundente compresión de spreads que abaratará el costo de financiamiento externo. Entonces, en medio de una reducción del déficit fiscal el endeudamiento temporario bien puede ser el amortiguador al resto de los ajustes (y que quede bien claro, digo TEMPORARIO, no estoy insinuando endeudar por siempre y sin capacidad de repago, porque esa ya la vimos).
Cerrando ya el 2014 me pregunto entonces: ¿Implementar un plan de cambio global y simultáneo en los primeros 100 días de gobierno, o simplemente dejar que la coyuntura macroeconómica licúe su capital político inicial?
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
por Jose Tamborero •Hace 1 día
Tras apreciar cierta consolidación en la caída de la libradólar, decidimos tomar beneficios para protegernos de una eventual corrección. Sin embargo, finalmente el par ha continuado su descenso de forma impecable, con lo que hubiese sido más rentable no proceder al cierre de la posición. Pero, obviamente, a posteriori es muy fácil hacer trading.
El pasado mes de septiembre identificamos una oportunidad en el GBP/USD y decidimos aprovecharla (ver post GBP/USD - Entrada bajista con el pullback). Tras nuestra entrada en 1,6509, la operativa fue viento en popa y a mediados de octubre incluso llegó a alcanzar el nivel 1,5951, momento en el que acumulábamos una ganancia en vuelo de +560 pips.
Desgraciadamente, en ese momento llegaron las correcciones, el par comenzó a mostrarse dubitativo y el precio entró en un pequeño rango lateral. En vista de la pérdida de momentum, y para evitar males mayores, decidimos que había llegado la hora de cerrar la posición (ver post GBP/USD - Cerramos la posición). Así que nos salimos en el nivel 1,6139, con una rentabilidad de +370 pips.
Imagen
Entrada: 1,6509
Salida: 1,6139
Rentabilidad: +370 pips
Rendimiento: +940 euros
Tras nuestra salida, el par siguió corrigiendo hasta llegar a 1,6226 y, posteriormente, se estuvo moviendo lateralmente durante algunas semanas. Finalmente, a primeros de noviembre se produjo una nueva ruptura de soporte y la divisa inicio un rally bajista que le llevó a marcar un mínimo en el nivel 1,5589.
Lo primero que nos viene a la mente es que, si no hubiésemos cerrado el trade, en este último tramo bajista hubiésemos acumulado unas espectaculares ganancias de +920 pips sin apenas sufrir correcciones de relevancia. Aunque la plusvalía de nuestra operativa fue importante (+370 pips), la realidad es que se queda pequeña en comparación con lo que podríamos haber ganado.
Por tanto, la pregunta es: ¿fue correcto ejecutar el trailing stop en 1,6139? Analizando únicamente esta operación, es evidente que lo mejor hubiese sido continuar en el par hasta llegar a los +920 pips. Pero, según nuestra experiencia y nuestro historial de estadísticas, en muchas otras ocasiones ignorar el trailing stop se habría traducido en la pérdida total de los +370 pips de plusvalía (típicamente, al llegar a un soporte, en muchos casos el precio se gira y vuelve al punto inicial de ruptura, dejando a cero las ganancias de nuestro trade). Es importante analizar nuestras estrategias globalmente y no dejarnos llevar por los resultados de un trade en particular...
Imagen
Eso sí, tendremos que estar muy atentos a las siguientes operaciones para ver si se vuelve a repetir esta misma situación. El hecho de que hasta ahora haya funcionado un cierto tipo de trailing stop no quiere decir que lo vaya a seguir haciendo en el futuro. Las estructuras de precios no son estáticas y van variando según los diferentes ciclos de mercado, así que no nos queda más remedio que ir adaptando ciertos parámetros de nuestro trading según sea necesario. Así son los mercados financieros...
Y nada más. Ahora, como siempre, toca seguir revisando activos para tratar de identificar los setups más adecuados para nuestra estrategia de especulación.
Saludos.
El Dilema del Próximo Gobierno: ¿Gradualismo o Shock?
por Mark Davies •Hace 1 día
Comienzo con el final, cerrando ya el 2014 me pregunto: ¿Implementar un plan de cambio global y simultáneo en los primeros 100 días de gobierno, o simplemente dejar que la coyuntura macroeconómica licúe su capital político inicial?
Dos alternativas, sólo dos y nada más que dos, se abrirán al próximo gobierno. Una, desactivar en cámara lenta las distintas restricciones económicas que enfrenta el país representadas por inflación, recesión y un costoso acceso a mercados financieros internacionales, por citar sólo tres. La otra, es olvidarse del modelo actual, barajar de nuevo y shockear a la economía con una serie de medidas simultáneas que nos saquen del estado actual y nos lleven a un sendero totalmente distinto. Poco se dice, poco conocemos entonces del plan eventual que el próximo gobierno decida ejecutar, queda claro que la estrategia de todos es no decir nada ante la eventual pérdida de votos que un sincericidio pudiese ocasionar, más aún frente a una sociedad que no pregunta nada. Es bastante fácil ser político en este país: simplemente miras a la cámara, le sonríes y listo, si total nadie te pregunta nada.
Si se optase por gradualismo, tendríamos una Argentina que a partir del 2016 comenzaría a desarmar en cámara lenta las distintas distorsiones que enfrentamos a nivel económico. Sin embargo, los argentinos no reaccionan en cámara lenta ante los diversos desafíos que nos presenta la situación actual: hay mucha expectativa por lo que viene aún cuando casi por definición no sepamos qué viene. El gradualismo dejaría al próximo gobierno atrapado en la coyuntura actual con carencia de empleo e inflación, aspectos que lentamente irían erosionando el romance que tenga la ciudadanía en los primeros seis meses de gestión. No pegar nunca un golpe de knock-out y salir bien en todas las fotos, probablemente le ahorraría los costos políticos iniciales pero a la larga lo terminarían haciendo claudicar ante una realidad que, sin cambios estructurales, queda condenada a la carencia de empleo e inflación, dos grandes erosionadores de capital político.
Parecería que los cambios significativos quedarían al próximo gobierno, con un dilema: ¿cirugía general de entrada para cicatrizar después? Si el próximo gobierno optase por un cambio global y simultáneo probablemente tendría que digerir un costo político inicial alto pero si le sale bien tendría cuatro años para recolectar las bondades de un sistema económico que quede liberado del esquema de restricciones actuales. Argentina necesita reducir su déficit fiscal, implementar una política anti-inflacionaria contundente, interrelacionarse nuevamente con el mundo y mercados financieros o sea, cambios que no implican reinventar la rueda pero con amplios impactos económicos. Cambiar rápido y recolectar después, probablemente sea uno de los planes de acción a considerar por el próximo gobierno, aun cuando nadie lo diga.
UN ALIADO, LA DEUDA: Bien usada esta vez, la deuda puede ser un amortiguador de los ajustes que probablemente deban implementarse en la economía argentina si lo que queremos es llegar a un equilibrio con estabilidad de precios y empleo sostenible minimizando costos sociales. Fácilmente Argentina podría una vez resuelto el conflicto con los holdouts acceder a los mercados de deuda. Con una Argentina libre del default definitivamente, se dará una rápida y contundente compresión de spreads que abaratará el costo de financiamiento externo. Entonces, en medio de una reducción del déficit fiscal el endeudamiento temporario bien puede ser el amortiguador al resto de los ajustes (y que quede bien claro, digo TEMPORARIO, no estoy insinuando endeudar por siempre y sin capacidad de repago, porque esa ya la vimos).
Cerrando ya el 2014 me pregunto entonces: ¿Implementar un plan de cambio global y simultáneo en los primeros 100 días de gobierno, o simplemente dejar que la coyuntura macroeconómica licúe su capital político inicial?
Germán Fermo, Ph.D.
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Director, Maestría en Finanzas UTDT
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:21 pm
El oro hará suelo en los próximos 5-10 días
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:51
El analista de ciclos Toby Connor señala que el oro alcanzará suelo de ciclo en los próximos 5-10 días en el rango 1.050-1.000 dólares onza.
¿Qué es el tracking error?
El tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre una determinada cartera o fondo y su benchmark (el índice de referencia utilizado para seguir la evolución de un mercado o para medir el rendimiento de una cartera). Dicho de otra forma, mide la regularidad de los rendimientos de un fondo o cartera comparándolos con los del mercado.
Si el tracking error es bajo, la probabilidad de que su comportamiento sea similar al benchmark es más alto. Y viceversa, cuanto más alto sea el tracking error, menores serán las posibilidades de seguir al benchmark. Se trata, pues, de una medida de riesgo relativo.
Es conocido también como riesgo gestor: la libertad tomada por un gestor para invertir en activos fuera del índice de referencia.
Fondos de gestión pasiva y activa
* En los fondos de gestión pasiva el tracking error muestra el grado en que se ha replicado la rentabilidad del índice de referencia. Así, en líneas generales, los fondos de gestión pasiva suelen tener un tracking error pequeño.
* En los fondos de gestión activa, se mide la capacidad del gestor para obtener un plus de rentabilidad sobre el mercado. Se suelen encontrar valores más elevados.
Interpretación del tracking error
Aunque dependerá del momento en el que se encuentre el mercado, así como de la entidad que lo mida o controle, se establecen los siguientes intervalos para la interpretación del tracking error:
* Entre 0% y 2%, gestión pasiva.
* Entre 2% y 5%, gestión con algo más de riesgo, pero controlada.
* Superior al 5%, gestión activa.
El EUR/USD debería continuar con los cortos.
por Masquetrading •Hace 17 horas
Ayer nuevo intento en el EUR/USD de cortos sin perder suelos previos pero esta vez sin divergencia alguna que pare el precio. La pérdida de suelo previo con volumen corto fuerte nos llevaría como mínimo a la zona de los 1,2220, con muchas posibilidades de que en lo que queda de semana y sus noticias fundamentales caiga mucho más.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 16:51
El analista de ciclos Toby Connor señala que el oro alcanzará suelo de ciclo en los próximos 5-10 días en el rango 1.050-1.000 dólares onza.
¿Qué es el tracking error?
El tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre una determinada cartera o fondo y su benchmark (el índice de referencia utilizado para seguir la evolución de un mercado o para medir el rendimiento de una cartera). Dicho de otra forma, mide la regularidad de los rendimientos de un fondo o cartera comparándolos con los del mercado.
Si el tracking error es bajo, la probabilidad de que su comportamiento sea similar al benchmark es más alto. Y viceversa, cuanto más alto sea el tracking error, menores serán las posibilidades de seguir al benchmark. Se trata, pues, de una medida de riesgo relativo.
Es conocido también como riesgo gestor: la libertad tomada por un gestor para invertir en activos fuera del índice de referencia.
Fondos de gestión pasiva y activa
* En los fondos de gestión pasiva el tracking error muestra el grado en que se ha replicado la rentabilidad del índice de referencia. Así, en líneas generales, los fondos de gestión pasiva suelen tener un tracking error pequeño.
* En los fondos de gestión activa, se mide la capacidad del gestor para obtener un plus de rentabilidad sobre el mercado. Se suelen encontrar valores más elevados.
Interpretación del tracking error
Aunque dependerá del momento en el que se encuentre el mercado, así como de la entidad que lo mida o controle, se establecen los siguientes intervalos para la interpretación del tracking error:
* Entre 0% y 2%, gestión pasiva.
* Entre 2% y 5%, gestión con algo más de riesgo, pero controlada.
* Superior al 5%, gestión activa.
El EUR/USD debería continuar con los cortos.
por Masquetrading •Hace 17 horas
Ayer nuevo intento en el EUR/USD de cortos sin perder suelos previos pero esta vez sin divergencia alguna que pare el precio. La pérdida de suelo previo con volumen corto fuerte nos llevaría como mínimo a la zona de los 1,2220, con muchas posibilidades de que en lo que queda de semana y sus noticias fundamentales caiga mucho más.
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:22 pm
Arabia Saudita consideraría recortar la producción si los miembros no OPEP se unieran
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 17:31
El antiguo jefe de inteligencia de Arabia Saudita, el príncipe Turki bin Faisal, ha señalado que su país únicamente se uniría a recortar la producción si otros países, incluidos miembros no OPEP como Rusia, se unieran en el mismo camino.
El precio del petróleo cae un 1,11% a 71,74 dólares barril.
El riesgo geopolítico está pesando sobre la economía mundial
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 17:22
Jens Weidmann, el presidente del Banco Central de Alemania (Bundesbank), dice que el riesgo geopolítico está pesando sobre la economía mundial. Y añade:
- Los bajos precios del petróleo son un estímulo económico menor.
- La política monetaria no puede arreglar los problemas estruturales de la zona euro.
- La economía alemana permanece robusta pero el Buba hará sus previsiones más cautelosas.
"Sin ganas de corregir, sin fuerza para romper máximos"
¿Qué nos sacará de esta atonía?
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 17:41:43
Moderadas subidas hoy en las bolsas europeas, recuperando parte de lo perdido en la jornada de ayer, en una sesión muy tranquila y sin referencias macro especialmente relevantes.
Como vemos en el gráfico adjunto, la lateralidad de la bolsa europea (Eurostoxx 50) en las últimas sesiones es patente. El indicador se ha movido básicamente en un rango de poco más del 1%, sin catalizadores que le impulsen a romper máximos anuales, ni que provoquen una recogida de beneficios de más de un par de jornadas.
"Sin ganas de corregir, sin fuerza para romper máximos", es lo que nos comentaba un operador a media tarde. Esta frase refleja muy bien la situación actual del mercado, en la que no existen catalizadores que doten a los mercados del suficiente impulso para romper los máximos anuales, ni existe ganas de los inversores por reducir su exposición a la renta variable en sus carteras pues la liquidez es elevada, y las opciones escasas.
M&G Valores nos comentaba esta mañana a este respecto: "No hay muchas novedades en la situación técnica del mercado en los últimos días. Tras la ruptura alcista de los rangos de consolidación de hace un par de semanas los índices europeos se movieron con rapidez a las cercanías de los máximos anuales donde de momento se han detenido y se mantienen en un estrecho rango de consolidación.
En principio este comportamiento apunta a la continuidad del proceso alcista en próximos días aunque sin perder de vista el hecho de que muchos índices se encuentran ante niveles de resistencia muy relevantes."
Estos analistas creen que las bolsas finalmente romperán al alza para terminar el ejercicio en máximos. Pero hay otros analistas que creen que los actuales movimientos son parte de una formación de techo importante que nos llevará a caer entre finales de 2014 y principios de 2015, de una manera sensible.
¿Quién tendrá razón? Pronto lo comprobaremos.
Mientras tanto lo único que podemos hacer es mantenernos atentos a las posibles perforaciones en uno u otro sentido, para actuar en consecuencia.
Fuera de lo que es meramente mercado existe una elevada expectación por la reunión del BCE del próximo jueves. El consenso de analistas no esperan estímulos adicionales, pero sí una reafirmación del discurso "dovish" del presidente del BCE Mario Draghi. Es probable que la implantación de la QE, que tanto espera el mercado, se deje para principios de 2015.
A este respecto señalar que en los próximos días publicaremos un interesante análisis sobre los argumentos que justifican este programa de compra de bonos soberanos por parte del Banco Central Europeo.
Poco más que señalar en esta jornada a parte del buen comportamiento una vez más de los selectivos estadounidenses, impulsados esta vez por las operaciones corporativas y obviando los decepcionantes datos de ventas minoristas que estamos conociendo en los últimos días.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 17:31
El antiguo jefe de inteligencia de Arabia Saudita, el príncipe Turki bin Faisal, ha señalado que su país únicamente se uniría a recortar la producción si otros países, incluidos miembros no OPEP como Rusia, se unieran en el mismo camino.
El precio del petróleo cae un 1,11% a 71,74 dólares barril.
El riesgo geopolítico está pesando sobre la economía mundial
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 17:22
Jens Weidmann, el presidente del Banco Central de Alemania (Bundesbank), dice que el riesgo geopolítico está pesando sobre la economía mundial. Y añade:
- Los bajos precios del petróleo son un estímulo económico menor.
- La política monetaria no puede arreglar los problemas estruturales de la zona euro.
- La economía alemana permanece robusta pero el Buba hará sus previsiones más cautelosas.
"Sin ganas de corregir, sin fuerza para romper máximos"
¿Qué nos sacará de esta atonía?
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 17:41:43
Moderadas subidas hoy en las bolsas europeas, recuperando parte de lo perdido en la jornada de ayer, en una sesión muy tranquila y sin referencias macro especialmente relevantes.
Como vemos en el gráfico adjunto, la lateralidad de la bolsa europea (Eurostoxx 50) en las últimas sesiones es patente. El indicador se ha movido básicamente en un rango de poco más del 1%, sin catalizadores que le impulsen a romper máximos anuales, ni que provoquen una recogida de beneficios de más de un par de jornadas.
"Sin ganas de corregir, sin fuerza para romper máximos", es lo que nos comentaba un operador a media tarde. Esta frase refleja muy bien la situación actual del mercado, en la que no existen catalizadores que doten a los mercados del suficiente impulso para romper los máximos anuales, ni existe ganas de los inversores por reducir su exposición a la renta variable en sus carteras pues la liquidez es elevada, y las opciones escasas.
M&G Valores nos comentaba esta mañana a este respecto: "No hay muchas novedades en la situación técnica del mercado en los últimos días. Tras la ruptura alcista de los rangos de consolidación de hace un par de semanas los índices europeos se movieron con rapidez a las cercanías de los máximos anuales donde de momento se han detenido y se mantienen en un estrecho rango de consolidación.
En principio este comportamiento apunta a la continuidad del proceso alcista en próximos días aunque sin perder de vista el hecho de que muchos índices se encuentran ante niveles de resistencia muy relevantes."
Estos analistas creen que las bolsas finalmente romperán al alza para terminar el ejercicio en máximos. Pero hay otros analistas que creen que los actuales movimientos son parte de una formación de techo importante que nos llevará a caer entre finales de 2014 y principios de 2015, de una manera sensible.
¿Quién tendrá razón? Pronto lo comprobaremos.
Mientras tanto lo único que podemos hacer es mantenernos atentos a las posibles perforaciones en uno u otro sentido, para actuar en consecuencia.
Fuera de lo que es meramente mercado existe una elevada expectación por la reunión del BCE del próximo jueves. El consenso de analistas no esperan estímulos adicionales, pero sí una reafirmación del discurso "dovish" del presidente del BCE Mario Draghi. Es probable que la implantación de la QE, que tanto espera el mercado, se deje para principios de 2015.
A este respecto señalar que en los próximos días publicaremos un interesante análisis sobre los argumentos que justifican este programa de compra de bonos soberanos por parte del Banco Central Europeo.
Poco más que señalar en esta jornada a parte del buen comportamiento una vez más de los selectivos estadounidenses, impulsados esta vez por las operaciones corporativas y obviando los decepcionantes datos de ventas minoristas que estamos conociendo en los últimos días.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:23 pm
El precio del petróleo aún está alto respecto a otras commodities
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 18:34
A pesar de las fuertes caídas del precio del petróleo de las últimas semanas, aún se mantiene alto en niveles relativos con respecto a otras materias primas, debido a la fuerte subida de los últimos años.
Como vemos en el gráfico adjunto realizado por Short Side of Long, el precio del crudo debería aún caer mucho más para volver al promedio histórico respecto al resto de commodities.
Nuestras previsiones
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
¿Recuerdan la máxima que hemos utilizado con frecuencia desde 2010? “el futuro será mejor”. Para más tarde comprobar que era el futuro más lejano, cuando la realidad macro se mostraba inquietantemente negativa. Naturalmente, los mercados superaban los datos macro para enfocarse en el margen de maniobra de los bancos centrales. Y estos lo han utilizado sin el mayor reparo. Por cierto, lo seguirán haciendo en mi opinión.
Imagen
Este mes hemos vuelto a revisar a la baja la previsión de crecimiento para 2015 en una décima hasta un 3.1 % frente al 2.7 % previsto para este año. Sigue siendo un ritmo de crecimiento por debajo del promedio histórico. Pese a reconocer la frecuencia de la revisión a la baja de las previsiones en los dos últimos años, lo cierto es que los ajustes realizados durante este ejercicio han sido diferentes: por su frecuencia, intensidad y especialmente por centrarse en buena parte en las economías en desarrollo. De hecho, el diferencial de crecimiento que esperamos para las economías emergentes y desarrolladas para 2015 podría ser el menor desde el inicio de la Crisis.
Tras todo lo anterior estoy casi convencido de que tienen varias preguntas en mente cuya respuesta, o posibles respuestas, les inquietan. Con todo, podemos hacer un esfuerzo por intentar aclararlos entre todos…si esto es posible:
· ¿Estancamiento secular? Lo cierto es que superar una crisis financiera/hipotecaria/económica no es fácil. Requiere mucho tiempo y esfuerzos en política económica, no sólo monetaria. Algunos dirán que ha fallado la financiación, pese a los esfuerzos de los bancos centrales. Otros apelarán a factores estructurales que limitan el crecimiento potencial. Naturalmente, sin olvidarnos del elevado output-gap que limita la recuperación de la inversión (vean su evolución en el gráfico de la derecha). También, naturalmente, debido a la incertidumbre sobre el futuro. Aquí incluso se podría tratar de explicar el por qué la recuperación del consumo privado ha sido más que moderada (en USA un crecimiento promedio en dos años del 2.5 % frente al 8 % por ejemplo de la riqueza financiera). Naturalmente, la elevada deuda (o su obligado desapalancamiento) acumulada durante la Gran Moderación. Como ven, muchos potenciales argumentos aunque ninguno por si sólo suficientemente relevante. Pero en conjunto, sin duda una situación confusa e inquietante
· ¿Deflación? Expectativas de inflación USA a medio plazo del 1.8 %; en Japón del 1.2 %; apenas un 1.0 % en la zona EUR….¿quieren qué siga? Al final, la baja inflación se ha convertido en un problema casi tan grave como el riesgo de estancamiento al que me refería antes. Además del slack económico al que me refería antes, sin duda también podemos hablar de la caída de los precios exteriores y hasta la caída de los tipos de interés a nivel mundial. No dejan de ser un coste más, ¿verdad?. La cuestión de fondo es que el escenario de bajo crecimiento y baja inflación supone sin duda un lastre para la mejora de las perspectivas de recuperación a medio plazo. ¿Cómo combatirlo? Les dejo a ustedes que lo valoren, aunque estoy casi convencido de que ya han adecuado sus carteras a la posible (y continua) respuesta de las autoridades. Por cierto, es cuestión de tiempo que el ajuste de oferta de las commodities se materialice. Pero la recuperación de los precios será lenta y en niveles bien por debajo de los máximos recientes.
· ¿Marcha atrás de la Globalización? Bajo crecimiento del comercio mundial, moderación en los flujos financieros internacionales. Especialmente la inversión directa. En un escenario de elevado ahorro mundial, llama la atención que no observemos una mayor integración financiera mundial. Pero es que esta al fin y al cabo tiene que ser un reflejo de la integración económica. No es tanto una marcha atrás en la integración como la moderación en su evolución. Quizás porque las condiciones que vivimos en los noventa del siglo pasado y los primeros años del actual son difícilmente repetibles.
· ¿Inestabilidad política? ¿qué añadirles sobre este punto? Desigualdad en la distribución de la riqueza y renta; debilidad económica, incertidumbre, un caldo de cultivo propicio para la debilidad política. Muchos de los problemas pasados se ven ahora aflorados con fuerza, llevando a una situación de tensión política latente con la que tendremos que convivir. Unido a los riesgos geopolíticos. Por cierto, considerando además que tanto 2015 como 2016 serán años donde las convocatorias políticas serán la preocupación de primer orden para los inversores….
· ¿Economías emergentes? En los últimos tres meses hemos rebajado la previsión de crecimiento para estas economías en 0.6 puntos hasta un 4.4 %. ¿Qué nos depara el futuro? Hay tres factores que no podemos dejar pasar de largo: 1. Commodities; 2. China; 3. El Proceso de normalización monetaria desde la Fed. Sin duda seguiremos hablando de todo esto durante este año que comienza. Pero, como he dicho antes, esperamos que los bancos centrales sigan apuntalando la recuperación. Y como hemos visto hace una semana, incluido el Banco Central de China.
¿Perspectivas para los mercados? Seguimos sobreponderando las bolsas por encima de la deuda. Es cierto que vemos poco valor ya en la soberana, pero es complicado llevarles la contraria a los bancos centrales. La misma conclusión podríamos adoptar con respecto al crédito. ¿Y las commodities? Poco a poco recuperarán terreno en precios durante 2015. Pero aún no se puede descartar que finalicen el ejercicio con precios más bajos. Por último, el USD seguirá siendo la moneda “fuerte” durante el próximo ejercicio. Incluso con niveles de referencia de 1.10 EURUSD y 125 USDJPY. Veremos.
Los números están incluidos en el fichero….
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 18:34
A pesar de las fuertes caídas del precio del petróleo de las últimas semanas, aún se mantiene alto en niveles relativos con respecto a otras materias primas, debido a la fuerte subida de los últimos años.
Como vemos en el gráfico adjunto realizado por Short Side of Long, el precio del crudo debería aún caer mucho más para volver al promedio histórico respecto al resto de commodities.
Nuestras previsiones
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
¿Recuerdan la máxima que hemos utilizado con frecuencia desde 2010? “el futuro será mejor”. Para más tarde comprobar que era el futuro más lejano, cuando la realidad macro se mostraba inquietantemente negativa. Naturalmente, los mercados superaban los datos macro para enfocarse en el margen de maniobra de los bancos centrales. Y estos lo han utilizado sin el mayor reparo. Por cierto, lo seguirán haciendo en mi opinión.
Imagen
Este mes hemos vuelto a revisar a la baja la previsión de crecimiento para 2015 en una décima hasta un 3.1 % frente al 2.7 % previsto para este año. Sigue siendo un ritmo de crecimiento por debajo del promedio histórico. Pese a reconocer la frecuencia de la revisión a la baja de las previsiones en los dos últimos años, lo cierto es que los ajustes realizados durante este ejercicio han sido diferentes: por su frecuencia, intensidad y especialmente por centrarse en buena parte en las economías en desarrollo. De hecho, el diferencial de crecimiento que esperamos para las economías emergentes y desarrolladas para 2015 podría ser el menor desde el inicio de la Crisis.
Tras todo lo anterior estoy casi convencido de que tienen varias preguntas en mente cuya respuesta, o posibles respuestas, les inquietan. Con todo, podemos hacer un esfuerzo por intentar aclararlos entre todos…si esto es posible:
· ¿Estancamiento secular? Lo cierto es que superar una crisis financiera/hipotecaria/económica no es fácil. Requiere mucho tiempo y esfuerzos en política económica, no sólo monetaria. Algunos dirán que ha fallado la financiación, pese a los esfuerzos de los bancos centrales. Otros apelarán a factores estructurales que limitan el crecimiento potencial. Naturalmente, sin olvidarnos del elevado output-gap que limita la recuperación de la inversión (vean su evolución en el gráfico de la derecha). También, naturalmente, debido a la incertidumbre sobre el futuro. Aquí incluso se podría tratar de explicar el por qué la recuperación del consumo privado ha sido más que moderada (en USA un crecimiento promedio en dos años del 2.5 % frente al 8 % por ejemplo de la riqueza financiera). Naturalmente, la elevada deuda (o su obligado desapalancamiento) acumulada durante la Gran Moderación. Como ven, muchos potenciales argumentos aunque ninguno por si sólo suficientemente relevante. Pero en conjunto, sin duda una situación confusa e inquietante
· ¿Deflación? Expectativas de inflación USA a medio plazo del 1.8 %; en Japón del 1.2 %; apenas un 1.0 % en la zona EUR….¿quieren qué siga? Al final, la baja inflación se ha convertido en un problema casi tan grave como el riesgo de estancamiento al que me refería antes. Además del slack económico al que me refería antes, sin duda también podemos hablar de la caída de los precios exteriores y hasta la caída de los tipos de interés a nivel mundial. No dejan de ser un coste más, ¿verdad?. La cuestión de fondo es que el escenario de bajo crecimiento y baja inflación supone sin duda un lastre para la mejora de las perspectivas de recuperación a medio plazo. ¿Cómo combatirlo? Les dejo a ustedes que lo valoren, aunque estoy casi convencido de que ya han adecuado sus carteras a la posible (y continua) respuesta de las autoridades. Por cierto, es cuestión de tiempo que el ajuste de oferta de las commodities se materialice. Pero la recuperación de los precios será lenta y en niveles bien por debajo de los máximos recientes.
· ¿Marcha atrás de la Globalización? Bajo crecimiento del comercio mundial, moderación en los flujos financieros internacionales. Especialmente la inversión directa. En un escenario de elevado ahorro mundial, llama la atención que no observemos una mayor integración financiera mundial. Pero es que esta al fin y al cabo tiene que ser un reflejo de la integración económica. No es tanto una marcha atrás en la integración como la moderación en su evolución. Quizás porque las condiciones que vivimos en los noventa del siglo pasado y los primeros años del actual son difícilmente repetibles.
· ¿Inestabilidad política? ¿qué añadirles sobre este punto? Desigualdad en la distribución de la riqueza y renta; debilidad económica, incertidumbre, un caldo de cultivo propicio para la debilidad política. Muchos de los problemas pasados se ven ahora aflorados con fuerza, llevando a una situación de tensión política latente con la que tendremos que convivir. Unido a los riesgos geopolíticos. Por cierto, considerando además que tanto 2015 como 2016 serán años donde las convocatorias políticas serán la preocupación de primer orden para los inversores….
· ¿Economías emergentes? En los últimos tres meses hemos rebajado la previsión de crecimiento para estas economías en 0.6 puntos hasta un 4.4 %. ¿Qué nos depara el futuro? Hay tres factores que no podemos dejar pasar de largo: 1. Commodities; 2. China; 3. El Proceso de normalización monetaria desde la Fed. Sin duda seguiremos hablando de todo esto durante este año que comienza. Pero, como he dicho antes, esperamos que los bancos centrales sigan apuntalando la recuperación. Y como hemos visto hace una semana, incluido el Banco Central de China.
¿Perspectivas para los mercados? Seguimos sobreponderando las bolsas por encima de la deuda. Es cierto que vemos poco valor ya en la soberana, pero es complicado llevarles la contraria a los bancos centrales. La misma conclusión podríamos adoptar con respecto al crédito. ¿Y las commodities? Poco a poco recuperarán terreno en precios durante 2015. Pero aún no se puede descartar que finalicen el ejercicio con precios más bajos. Por último, el USD seguirá siendo la moneda “fuerte” durante el próximo ejercicio. Incluso con niveles de referencia de 1.10 EURUSD y 125 USDJPY. Veremos.
Los números están incluidos en el fichero….
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:25 pm
Después de lo de ayer ¿se acabaron los cortos en el ORO?
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 18:55
Tras votación en referéndum en Suiza, empezó el ORO la sesión con continuación de cortos, para girar con brusquedad y dejándonos el precio en posible zona de largos. Ayer el precio cerró sobre el Fibonacci 61,8% y para que los largos continúen con claridad, al menos hasta la zona de los 1.250, deberemos ver una confirmación del volumen largo de ayer. Lo que si queda claro es que no debemos fiarnos nunca ante noticias tan evidentes como la de ayer.
Miren este gráfico, quizás vean de otro forma la caída del crudo
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 19:40
Miren este gráfico…
Quizás vean de otra forma la caída de los precios del crudo. Desplome sí, pero es su continuidad lo que en estos momentos debemos discutir.
Para mis analistas técnicos probablemente a muy corto plazo los precios van a encontrar soporte alrededor de los 64 $ barril. Ya sé que esto supone 6 $ menos que el precio actual, pero al menos tenemos un nivel al que referenciar la caída (potencial, a corto plazo) de los precios. Y ya saben lo que dicen en el mercado: si no caen más, acabarán subiendo.
Con todo, la caída ya registrada es bastante significativa como para evaluar su impacto. Y lo que más me ha llamado la atención es que las dudas sobre el potencial impacto negativo también afecten a USA. ¿Cómo? A través de la inversión en gas pizarra y hasta en la propia producción de crudo. Al final, es uno de los argumentos que maneja el mercado detrás de la falta de acuerdo de la OPEP para reducir la producción: expulsar a la energía cara y desalentar la inversión en capacidad futura. Luego, si este es un argumento que muchos defienden lo suyo es que tenga reflejo en el mercado. ¿Está detrás de la relativa estabilidad reciente del USD? ¿detrás de la renovada caída de tipos de la deuda USA?.
En este otro gráfico podemos ver la evolución comparada del precio del crudo (en USD) y del EURUSD. La correlación promedio entre ambos ha sido positiva (caída del precio del crudo vs. subida del EUR), moviéndose desde una perspectiva histórica entre 30/60 %. Pero su evolución reciente la ha llevado a niveles nulos. ¿Qué ha cambiado? Una respuesta podría ser precisamente la desconfianza a la que me refería antes que conlleva para el potencial de crecimiento USA el desplome de los precios del crudo. Aunque lo cierto es que la industria petrolífera USA no alcanza ni el 1 % del PIB, lo que nos deja sólo con la duda a futuro que puede suponer en términos de capacidad de crecimiento a futuro con respecto al desarrollo del gas pizarra.
Dicho todo esto, lo cierto es que a corto plazo es mucho más relevante el impacto positivo de la caída de los precios del crudo sobre el consumo privado. Y esto no ayuda a entender el pobre comportamiento del consumo en el Black Fridary o los datos débiles que conocimos la semana pasada con respecto a los pedidos de bienes duraderos de octubre.
Mientras nos hacemos todas las preguntas anteriores, hay algo especialmente inquietante en estos momentos: ¿cómo valorar el desplome de los precios exteriores en Europa? Como ven en este otro gráfico, la depreciación del EUR ha amortiguado el desplome de los precios exteriores. Menos negativo para el riesgo de deflación. Aunque, también podríamos decir que la relativa solidez reciente del EUR nos impide beneficiarnos más del impacto positivo de la caída de los precios de commodities sobre la demanda interna.
¿Cuál de estos dos factores en principio opuestos son ahora prioritarios para la economía europea? ¿lo tienen claro ustedes? Yo reconozco que no mucho. Pero espero que el EUR siga bajando en los próximos meses, hasta niveles de 1.18 USD antes del próximo verano. ¿Y nuestra previsión del precio del crudo? 80 $ barril en el mismo periodo.
La situación de Rusia cada vez es más preocupante
La deuda corporativa asciende a 614.000 millones de dólares
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 19:21
La fuerte caída en el precio del petróleo, -40% desde mediados de junio, está erosionando las finanzas rusas. El banco central de Rusia estima un crecimiento de 0% para el país el año que viene y trabaja con una hipótesis de precio de petróleo de 60$/barril.
Los analistas de Baninter señalan que la fuerte caída en el precio del petróleo y las sanciones internacionales impuestas al país están teniendo a su vez un fuerte impacto en las compañías rusas. Según del Banco Central de Rusia, la deuda corporativa asciende a 614.000M$, este mes vencen 31.000M$ y 98.000M$ antes de finales de 2015.
Por lo tanto, tendrán que hacer frente a estos vencimientos en un contexto en el que reservas del país se están reduciendo de manera brusca, ya que son utilizadas como medida para sostener el rublo. Desde julio, se han reducido -14%. Finalmente, la fuerte caída en el rublo ha supuesto que varios bancos estén limitando las compras de dólares y euros hasta 10.000$/10.000€ por cliente.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 18:55
Tras votación en referéndum en Suiza, empezó el ORO la sesión con continuación de cortos, para girar con brusquedad y dejándonos el precio en posible zona de largos. Ayer el precio cerró sobre el Fibonacci 61,8% y para que los largos continúen con claridad, al menos hasta la zona de los 1.250, deberemos ver una confirmación del volumen largo de ayer. Lo que si queda claro es que no debemos fiarnos nunca ante noticias tan evidentes como la de ayer.
Miren este gráfico, quizás vean de otro forma la caída del crudo
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 19:40
Miren este gráfico…
Quizás vean de otra forma la caída de los precios del crudo. Desplome sí, pero es su continuidad lo que en estos momentos debemos discutir.
Para mis analistas técnicos probablemente a muy corto plazo los precios van a encontrar soporte alrededor de los 64 $ barril. Ya sé que esto supone 6 $ menos que el precio actual, pero al menos tenemos un nivel al que referenciar la caída (potencial, a corto plazo) de los precios. Y ya saben lo que dicen en el mercado: si no caen más, acabarán subiendo.
Con todo, la caída ya registrada es bastante significativa como para evaluar su impacto. Y lo que más me ha llamado la atención es que las dudas sobre el potencial impacto negativo también afecten a USA. ¿Cómo? A través de la inversión en gas pizarra y hasta en la propia producción de crudo. Al final, es uno de los argumentos que maneja el mercado detrás de la falta de acuerdo de la OPEP para reducir la producción: expulsar a la energía cara y desalentar la inversión en capacidad futura. Luego, si este es un argumento que muchos defienden lo suyo es que tenga reflejo en el mercado. ¿Está detrás de la relativa estabilidad reciente del USD? ¿detrás de la renovada caída de tipos de la deuda USA?.
En este otro gráfico podemos ver la evolución comparada del precio del crudo (en USD) y del EURUSD. La correlación promedio entre ambos ha sido positiva (caída del precio del crudo vs. subida del EUR), moviéndose desde una perspectiva histórica entre 30/60 %. Pero su evolución reciente la ha llevado a niveles nulos. ¿Qué ha cambiado? Una respuesta podría ser precisamente la desconfianza a la que me refería antes que conlleva para el potencial de crecimiento USA el desplome de los precios del crudo. Aunque lo cierto es que la industria petrolífera USA no alcanza ni el 1 % del PIB, lo que nos deja sólo con la duda a futuro que puede suponer en términos de capacidad de crecimiento a futuro con respecto al desarrollo del gas pizarra.
Dicho todo esto, lo cierto es que a corto plazo es mucho más relevante el impacto positivo de la caída de los precios del crudo sobre el consumo privado. Y esto no ayuda a entender el pobre comportamiento del consumo en el Black Fridary o los datos débiles que conocimos la semana pasada con respecto a los pedidos de bienes duraderos de octubre.
Mientras nos hacemos todas las preguntas anteriores, hay algo especialmente inquietante en estos momentos: ¿cómo valorar el desplome de los precios exteriores en Europa? Como ven en este otro gráfico, la depreciación del EUR ha amortiguado el desplome de los precios exteriores. Menos negativo para el riesgo de deflación. Aunque, también podríamos decir que la relativa solidez reciente del EUR nos impide beneficiarnos más del impacto positivo de la caída de los precios de commodities sobre la demanda interna.
¿Cuál de estos dos factores en principio opuestos son ahora prioritarios para la economía europea? ¿lo tienen claro ustedes? Yo reconozco que no mucho. Pero espero que el EUR siga bajando en los próximos meses, hasta niveles de 1.18 USD antes del próximo verano. ¿Y nuestra previsión del precio del crudo? 80 $ barril en el mismo periodo.
La situación de Rusia cada vez es más preocupante
La deuda corporativa asciende a 614.000 millones de dólares
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 19:21
La fuerte caída en el precio del petróleo, -40% desde mediados de junio, está erosionando las finanzas rusas. El banco central de Rusia estima un crecimiento de 0% para el país el año que viene y trabaja con una hipótesis de precio de petróleo de 60$/barril.
Los analistas de Baninter señalan que la fuerte caída en el precio del petróleo y las sanciones internacionales impuestas al país están teniendo a su vez un fuerte impacto en las compañías rusas. Según del Banco Central de Rusia, la deuda corporativa asciende a 614.000M$, este mes vencen 31.000M$ y 98.000M$ antes de finales de 2015.
Por lo tanto, tendrán que hacer frente a estos vencimientos en un contexto en el que reservas del país se están reduciendo de manera brusca, ya que son utilizadas como medida para sostener el rublo. Desde julio, se han reducido -14%. Finalmente, la fuerte caída en el rublo ha supuesto que varios bancos estén limitando las compras de dólares y euros hasta 10.000$/10.000€ por cliente.
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:29 pm
Título: No es país para jóvenes
Carlos Montero
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 19:55:00
¿Han leído la maravillosa novela no es país para viejos de Corma McCarthy? ¿Quizás hayan visto la adaptación cinematográfica interpretada por Javier Barden? Hace unas semanas The Economist modificaba ese título para encabezar uno de los artículos más interesantes que he leído últimamente: No es país para jóvenes.
En este artículo se detalla como los factores demográficos podrían estar detrás de la actual situación de estancamiento económico global, un argumento que llevo defendiendo durante años.
The Economist señalaba que a finales de la década de los 30, diferentes economistas trataban de explicar las razones por las que la Gran Depresión se prolongó casi una década. Muchos de ellos se preguntaron si el problema era la escasez de personas.
John Maynard Keynes dijo en 1937: “El cambio de escenario de una subida a una caída de la población puede ser desastroso”. Al año siguiente otro destacado economista, Alvin Hansen, defendía que el estancamiento secular y el aparente inamovible desempleo, eran fruto de que EE.UU. se estaba quedando sin gente.
Hace un año, Larry Summers de la Universidad de Harvard, revivió el término “estancamiento secular” para describir el malestar prolongado del mundo rico. La débil demanda y un exceso de ahorro, estaban haciendo inútiles los esfuerzos para estimular la economía a través de la herramienta habitual de bajar los tipos de interés a corto plazo. La demografía puede jugar un papel central en este problema, afirmaba Summers, en realidad más importante que en la década de los 30.
El envejecimiento de la población pueda afectar al crecimiento y a los tipos de interés por varios canales. El más directo es a través de la oferta de trabajo. La producción potencial de una economía depende del número de trabajadores y de su productividad. En Alemania y Japón, la población en edad de trabajar se ha ido reduciendo desde hace más de una década, y la tasa de disminución se acelerará en los próximos años (ver gráfico). La fuerza laboral potencial de Gran Bretaña dejará de crecer en las próximas décadas. En América crecerá en apenas un tercio de la tasa del 0,9% que prevaleció en 2000-2013.
En igualdad de condiciones, una caída del medio punto porcentual en el crecimiento de la fuerza laboral recortaría el crecimiento económico en una cantidad similar. Tal efecto se sentiría poco a poco. Pero la recesión puede haber acelerado el proceso mediante las jubilaciones anticipadas de muchos trabajadores. En EE.UU. la entrada de los baby boomers en la edad de jubilación puede explicar alrededor de la mitad de la caída que se ha producido en los ciudadanos en edad de trabajar.
El tamaño y la edad de la población también influye en el número de clientes y de los trabajadores que las empresas pueden aprovechar y en cuánto van a invertir. Los modelos contemporáneos de crecimiento suponen que las empresas necesitan una cantidad dada de capital laboral por equipo, edificios, tierra y propiedad intelectual, para producir una unidad de producto. Si hay menos trabajadores para contratar, las empresas también necesitarán menos capital.
En una nota de investigación de la Reserva Federal de EE.UU., Eugenio Pinto y Stacey Tevlin, afirmaban que la inversión neta como porcentaje total del capital social, está en su nivel más bajo desde la segunda guerra mundial. Esto es en parte cíclico, pero también estructural. El crecimiento de la reserva de capital se redujo del 3,1% anual en el periodo 1994-2003, al 1,6% en la década siguiente.
El tercer motivo por el que la demografía puede influir en las tasas de crecimiento y en los tipos de interés es el ahorro. Las personas suelen endeudarse fuertemente en la edad adulta temprana, para ahorrar en mayor medida según se acercan a la jubilación. Coen Teulings de la Universidad de Cambridge ha calculado los ahorros colectivos de varios países en base a la demografía. La conclusión fue que un crecimiento más alto de la población y unas jubilaciones más cortas, requieren menos ahorro. Una población más vieja necesita más ahorro.
El esfuerzo simultáneo por tantos países a ahorrar para la jubilación, junto con la escasez de inversiones, la ralentización del potencial del crecimiento, el ajuste fiscal, el acaparamiento de efectivo por parte de las empresas y el incremento de la desigualdad, está presionando la tasa de interés que equilibra la inversión y el ahorro.
También está provocando, y esto es lo verdaderamente importante en mi opinión, que el potencial de crecimiento estructural se reduzca. Esto implicará entre otras cosas que tendremos que acostumbrarnos a tasas de paros más elevadas, y a un empobrecimiento general de la población.
Lacartadelabolsa
S&P 500: Mantenemos una postura prudente en el corto plazo
Cortal Consors
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 20:09
Escenario Principal: Recientemente, el S&P 500 ha realizado nuevos máximos. Después de un “rally” del 14% desde el 15 de octubre, sin ninguna corrección, nos mantenemos en una postura prudente en el corto plazo.
El índice se encuentra próximo a la parte alta de su canal alcista de largo plazo, que es una zona de resistencia en el medio plazo (+/- 2100). Además nos encontramos en zona de sobrecompra (RSI > 70), y se está produciendo una divergencia con este indicador, lo cual interpretamos como una pre-señal bajista, que se confirmaría con la pérdida de 2055.
Escenario Alternativo: Por encima de 2075 próxima resistencia en 2100.
Resistencia: 2075 / 2100 / 2150
Soporte: 2055 / 1950 / 1925 / 1905
Carlos Montero
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 19:55:00
¿Han leído la maravillosa novela no es país para viejos de Corma McCarthy? ¿Quizás hayan visto la adaptación cinematográfica interpretada por Javier Barden? Hace unas semanas The Economist modificaba ese título para encabezar uno de los artículos más interesantes que he leído últimamente: No es país para jóvenes.
En este artículo se detalla como los factores demográficos podrían estar detrás de la actual situación de estancamiento económico global, un argumento que llevo defendiendo durante años.
The Economist señalaba que a finales de la década de los 30, diferentes economistas trataban de explicar las razones por las que la Gran Depresión se prolongó casi una década. Muchos de ellos se preguntaron si el problema era la escasez de personas.
John Maynard Keynes dijo en 1937: “El cambio de escenario de una subida a una caída de la población puede ser desastroso”. Al año siguiente otro destacado economista, Alvin Hansen, defendía que el estancamiento secular y el aparente inamovible desempleo, eran fruto de que EE.UU. se estaba quedando sin gente.
Hace un año, Larry Summers de la Universidad de Harvard, revivió el término “estancamiento secular” para describir el malestar prolongado del mundo rico. La débil demanda y un exceso de ahorro, estaban haciendo inútiles los esfuerzos para estimular la economía a través de la herramienta habitual de bajar los tipos de interés a corto plazo. La demografía puede jugar un papel central en este problema, afirmaba Summers, en realidad más importante que en la década de los 30.
El envejecimiento de la población pueda afectar al crecimiento y a los tipos de interés por varios canales. El más directo es a través de la oferta de trabajo. La producción potencial de una economía depende del número de trabajadores y de su productividad. En Alemania y Japón, la población en edad de trabajar se ha ido reduciendo desde hace más de una década, y la tasa de disminución se acelerará en los próximos años (ver gráfico). La fuerza laboral potencial de Gran Bretaña dejará de crecer en las próximas décadas. En América crecerá en apenas un tercio de la tasa del 0,9% que prevaleció en 2000-2013.
En igualdad de condiciones, una caída del medio punto porcentual en el crecimiento de la fuerza laboral recortaría el crecimiento económico en una cantidad similar. Tal efecto se sentiría poco a poco. Pero la recesión puede haber acelerado el proceso mediante las jubilaciones anticipadas de muchos trabajadores. En EE.UU. la entrada de los baby boomers en la edad de jubilación puede explicar alrededor de la mitad de la caída que se ha producido en los ciudadanos en edad de trabajar.
El tamaño y la edad de la población también influye en el número de clientes y de los trabajadores que las empresas pueden aprovechar y en cuánto van a invertir. Los modelos contemporáneos de crecimiento suponen que las empresas necesitan una cantidad dada de capital laboral por equipo, edificios, tierra y propiedad intelectual, para producir una unidad de producto. Si hay menos trabajadores para contratar, las empresas también necesitarán menos capital.
En una nota de investigación de la Reserva Federal de EE.UU., Eugenio Pinto y Stacey Tevlin, afirmaban que la inversión neta como porcentaje total del capital social, está en su nivel más bajo desde la segunda guerra mundial. Esto es en parte cíclico, pero también estructural. El crecimiento de la reserva de capital se redujo del 3,1% anual en el periodo 1994-2003, al 1,6% en la década siguiente.
El tercer motivo por el que la demografía puede influir en las tasas de crecimiento y en los tipos de interés es el ahorro. Las personas suelen endeudarse fuertemente en la edad adulta temprana, para ahorrar en mayor medida según se acercan a la jubilación. Coen Teulings de la Universidad de Cambridge ha calculado los ahorros colectivos de varios países en base a la demografía. La conclusión fue que un crecimiento más alto de la población y unas jubilaciones más cortas, requieren menos ahorro. Una población más vieja necesita más ahorro.
El esfuerzo simultáneo por tantos países a ahorrar para la jubilación, junto con la escasez de inversiones, la ralentización del potencial del crecimiento, el ajuste fiscal, el acaparamiento de efectivo por parte de las empresas y el incremento de la desigualdad, está presionando la tasa de interés que equilibra la inversión y el ahorro.
También está provocando, y esto es lo verdaderamente importante en mi opinión, que el potencial de crecimiento estructural se reduzca. Esto implicará entre otras cosas que tendremos que acostumbrarnos a tasas de paros más elevadas, y a un empobrecimiento general de la población.
Lacartadelabolsa
S&P 500: Mantenemos una postura prudente en el corto plazo
Cortal Consors
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 20:09
Escenario Principal: Recientemente, el S&P 500 ha realizado nuevos máximos. Después de un “rally” del 14% desde el 15 de octubre, sin ninguna corrección, nos mantenemos en una postura prudente en el corto plazo.
El índice se encuentra próximo a la parte alta de su canal alcista de largo plazo, que es una zona de resistencia en el medio plazo (+/- 2100). Además nos encontramos en zona de sobrecompra (RSI > 70), y se está produciendo una divergencia con este indicador, lo cual interpretamos como una pre-señal bajista, que se confirmaría con la pérdida de 2055.
Escenario Alternativo: Por encima de 2075 próxima resistencia en 2100.
Resistencia: 2075 / 2100 / 2150
Soporte: 2055 / 1950 / 1925 / 1905
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Re: Martes 02/12/14 gasto en construcción
por Fenix » Mié Dic 03, 2014 7:32 pm
Arbitrar: Largos petróleo-Cortos dólar/rublo
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 20:41
Los analistas de Citi destacan el importante gab que se ha abierto entre el par dólar/rublo y el petróleo. Está en zona de máximos históricos y es probable que en el medio/largo plazo se vuelva al promedio.
Citi cree que el dólar/rublo puede permanecer aún en estos altos niveles antes de girarse a la baja, pero la mayoría del rally es probable que ya esté detrás de nosotros.
Desde Capital Bolsa creemos que para el medio/largo plazo una operación muy interesante es arbitrar con estos dos activos: Largos en el petróleo-cortos en el par dólar/rublo.
Martes, 2 de Diciembre del 2014 - 20:41
Los analistas de Citi destacan el importante gab que se ha abierto entre el par dólar/rublo y el petróleo. Está en zona de máximos históricos y es probable que en el medio/largo plazo se vuelva al promedio.
Citi cree que el dólar/rublo puede permanecer aún en estos altos niveles antes de girarse a la baja, pero la mayoría del rally es probable que ya esté detrás de nosotros.
Desde Capital Bolsa creemos que para el medio/largo plazo una operación muy interesante es arbitrar con estos dos activos: Largos en el petróleo-cortos en el par dólar/rublo.
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