Lunes 12/08/14 Indice del mercado laboral

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-20

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VIX up 12.68

-19

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DJIA 17949.68 -9.11 -0.05%
Nasdaq 4788.09 7.34 0.15%
S&P 500 2074.52 -0.85 -0.04%
Russell 2000 1186.90

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Copper December 08,11:19
Bid/Ask 2.9459 - 2.9466
Change -0.0019 -0.06%
Low/High 2.9306 - 2.9631
Charts

Nickel December 08,11:18
Bid/Ask 7.4791 - 7.4850
Change -0.0532 -0.71%
Low/High 7.4530 - 7.5809
Charts

Aluminum December 08,11:19
Bid/Ask 0.8723 - 0.8728
Change -0.0036 -0.41%
Low/High 0.8683 - 0.8773
Charts

Zinc December 08,11:19
Bid/Ask 1.0063 - 1.0067
Change -0.0006 -0.06%
Low/High 1.0014 - 1.0108
Charts

Lead December 08,11:18
Bid/Ask 0.9237 - 0.9239
Change +0.0012 +0.14%
Low/High 0.9152

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LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.2294 0.0008
Yen (USD/JPY) 120.87 -0.61
Pound (GBP/USD) 1.5625 0.0042
Australia $ (AUD/USD) 0.8314 -0.0005
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9779 -0.0010
WSJ Dollar Index 82.17 -0.05
GOVERNMENT BONDS11:23 AM EST 12/8/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 5/32 2.288
German 10 Year 18/32 0.683
Japan 10 Year -5/32 0.441
FUTURES11:13 AM EST 12/8/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 63.58 -2.26 -3.43%
Brent Crude 67.03 -2.46 -3.54%
Gold 1192.7 2.3 0.19%
Silver 16.275 0.017 0.10%
E-mini DJIA 17940 -13 -0.07%
E-mini S&P 500 2074.25 -1.75 -0.08%

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Perú-1.49%
TUMANC1 0.60 0.04 7.14
RIMSEGC1 1.55 0.05 3.33
TEF US$ 16.18 US$ 0.37 2.34
CPACASC1 5.20 0.11 2.16
C US$ 55.20 US$ 0.20 1.28
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
MPLE US$ 0.01 US$ -0.01 -33.33
MIRL US$ 0.05 US$ -0.02 -23.08
CASAGRC1 7.35 -0.76 -9.37
RELAPAC1 0.20 -0.02 -7.73
MILPOI1 1.67

[Fenix]

Valores que Presentan Oportunidad 08/12/14
por Toros de la Bolsa•Hace 15 horas

Estos son los valores que estare observando el lunes para posibles operaciones intradia

NOAH- comportamiento parabólico de precio. Estaré observando para vender en corto. Lo ideal seria ver una apertura alcista para posicionarnos en corto en un punto de bajo riesgo.

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SIMG- parabólico, estaré observando para vender en corto. Estaré observando 7 ya que es donde encontró resistencia el viernes. Apertura alcista seria ideal para posicionarnos en corto usando 7 como riesgo.

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FSL- sobrecomprado. Vemos un comportamiento parabólico de precio. Quisiera ver una apertura alcista y posicionarme en corto si se presenta la oportunidad.

Imagen

RSG- patron alcista, si se presenta la oportunidad intradia estaré buscando comprar.

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CIEN- formando aquí un patrón alcista. Vemos como sus medias móviles de 20 y 50 sesiones actuaron como soporte, eso incrementa la probabilidad de que veamos un movimiento. Estaré observando para comprar. Quiero ver apertura bajista

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¡Buen Trading!

[Fenix]

Alzas generalizadas en las bolsas asiáticas

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 1:00:37

Alzas generalizadas en las bolsas asiáticas, tras unos datos en China que no han cumplido las expectativas y que han incrementado las expectativas a nuevas acciones de política monetaria en el país.

Nikkei +0,1%. Hang Seng +0,5%. Shanghai Composite Index +3%. S&P/ASX +0,7%. Kospi -0,4%

Las exportaciones en China subieron en noviembre un 4,7% frente +11,6% en octubre y por debajo sensiblemente de las previsiones de los analistas del 8%.

Las importaciones caían un 6,7% después de un alza del 4,6% en octubre y frente +3,9% esperado por el mercado.
La balanza comercial alcanzó un nuevo récord en noviembre a 54.470 millones de dólares (tras el mal dato de importaciones) frente 45.400 millones de octubre y 45.100 millones previstos por los analistas. capital bolsa

5:34 La fuerte caída en los precios del crudo "reordenará" al sector de petróleo de esquisto, dijo Rex Tillerson, presidente ejecutivo de Exxon Mobil, en una entrevista televisiva.
"Mucha gente ha entrado a esta área, habrá cierto reordenamiento", dijo a la cadena de televisión CNBC, al ser consultado sobre si los bajos precios del crudo podrían presionar a los participantes más pequeños de la industria de crudo no convencional en Estados Unidos.
Tillerson dijo que estaba cómodo con la exposición de Exxon al sector.
"Somos un gran inversor en el sector de esquisto en Estados Unidos y hemos estado expandiendo nuestra posición en esa área", agregó.
El descenso del petróleo, en el que el Brent ha perdido casi un 38 por ciento desde junio, ha dado paso a preocupaciones de que parte de la producción de esquisto se volverá poco rentable y podría generar problemas entre algunos participantes del sector.
El ejecutivo dijo que el descenso del petróleo se debe a los fundamentos de la creciente oferta y al limitado aumento de la demanda.
"Si tomas un aumento en la oferta de 1,6 millones de barriles por día y lo colocas sobre un aumento de la demanda de 1 millón de bpd, tienes un superávit en la capacidad", sostuvo.
"Se llenarán los tanques, se llenarán los inventarios, en algún momento deberá manifestarse en los precios", agregó.
Tillerson dijo que confía en la habilidad de la compañía de tolerar el desplome de precios.
"Todas las decisiones de inversión que tomamos han sido probadas en una serie de precios que se ajustan a estos tipos de fluctuaciones", dijo. "Se puede invertir y ser exitoso en la parte más baja del ciclo", agregó.
"Hicimos pruebas en una serie de precios desde los 40 dólares hasta los 120 dólares", agregó.

[admin]

El petróleo sigue bajando.

Euro (EUR/USD) 1.2295 0.0009
Yen (USD/JPY) 120.91 -0.56
Pound (GBP/USD) 1.5628 0.0045
Australia $ (AUD/USD) 0.8294 -0.0025
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9777 -0.0012
WSJ Dollar Index 82.20 -0.02
GOVERNMENT BONDS12:06 PM EST 12/08/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 6/32 2.284
German 10 Year 20/32 0.675
Japan 10 Year -5/32 0.441
FUTURES11:57 AM EST 12/8/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 63.29 -2.55 -3.87%
Brent Crude 66.62 -2.87 -4.13%
Gold 1192.8 2.4 0.20%
Silver 16.245 -0.013 -0.08%
E-mini DJIA 17939 -14 -0.08%
E-mini S&P 500 2073.25 -2.75 -0.13%

[Fenix]

"¿A quién va usted a creer, a mí o a sus propios ojos?"
La preapertura según ETX Capital

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 01:06
"¿A quién va usted a creer, a mí o a sus propios ojos?" decía el sarcástico Groucho Marx. La Eurozona está teniendo problemas para conseguir un buen impulso económico, el consumo interno de China se ralentiza, los países productores de petróleo están dejando de ingresar ingentes cantidades de dinero por la caída del precio del crudo y los expertos pronostican la Gran Caída ... pero los mercados siguen subiendo y tocan nuevos máximos constantemente.

¿Nos creemos lo que es lógico o lo que es real? En esta jornada de descanso para los que no operan en los mercados financieros, buenos días.

Las bolsas de Asia se mueven en positivo, conducidas por Shanghai que sube un impresionante 2,93%. En una gran volatilidad, la bolsa cayó hasta un 2% después de conocerse el dato de que las exportaciones de China han disminuido su crecimiento pero las importaciones han caído mucho más, un -6,7% en noviembre frente a un +4,6% en octubre, para recuperarse después hasta los niveles actuales.

En los mercados de divisas el dólar sigue manifestando fortaleza frente a sus pares.



El EUR/USD hacia soporte comentado de 1,2220 y bastante más.
por Masquetrading•Hace 11 horas

Visto el giro del jueves en el EUR/USD con las noticias y su posterior respuesta con la sesión del viernes, tras la cual nos dejó de nuevo el pensamiento totalmente corto, dado el giro de volumen que efectuó y la vela envolvente que hizo. Todo ello nos hace pensar que los cortos tiene aun duración y fuerza para continuar a por siguientes zonas de soporte, no tan solo los 1,2220.


¿Qué vigilar esta semana?
por Renta 4•Hace 9 horas

De cara a esta semana serán las referencias macroeconómicas a destacar. En Estados Unidos, primer dato de diciembre con la confianza de la Universidad de Michigan y correspondiente a noviembre tendremos las ventas al por menor como indicador de la evolución del consumo privado. En Europa, datos finales de IPC de noviembre en Alemania, Francia y España donde no deberíamos esperar cambios respecto a los preliminares. Y producciones industriales de octubre en Eurozona, Alemania, y España. La atención se concentrará en los datos de China de noviembre: balanza comercial y desglose de exportaciones e importaciones, producción industrial y ventas al por menor.

El lunes, en Estados Unidos no tendremos citas macroeconómicas de relevancia. En Europa, se publicará el dato agregado del índice Sentix de confianza del consumidor de diciembre en la Eurozona (-9,0 est-11,9 anterior) mientras que en Alemania será la producción industrial de octubre, tanto en tasa mensual (0,3% est +1,4% anterior) como interanual (-0,1% anterior). En Japón se publicará el dato final de PIB 3T14 (-0,4%e, -1,6% preliminar y -7,3% anterior). Por otro lado, en China, datos relativos a noviembre: exportaciones (+8,1%e mensual y +11,6% anterior), importaciones (+4%e mensual y +4,6% anterior) y balanza comercial, en la que se espera una disminución en el superávit (hasta 44.500 mln de dólares est. vs 45.410 mln de dólares anterior).

El martes en Estados Unidos, se conocerán los inventarios al por mayor de octubre (+0,2%e y +0,3%anterior). En Alemania, se estima que la balanza comercial de octubre reduzca su superávit hasta 18.900 mln de euros (vs 21.900 mln de euros previo), afectado por unas exportaciones que podrían contraerse -1,7% (vs 5,5% mensual anterior) frente a -1,7% de las importaciones (vs +5,2% mensual anterior revisado). Por último en Reino Unido, habrá dato mensual sobre producción industrial de octubre (+0,2%est y +0,6% anterior).

El miércoles, en Estados Unidos no habrá referencias a nivel macroeconómico. En la Eurozona, sólo se conocerá en Francia, el dato sobre producción industrial de octubre (+0,2% est y 0% anterior). Lo más importante vendrá de China donde publicará el IPC de noviembre (1,6%e y anterior) y el IPP del mismo mes (-2,5%e y -2,2% anterior).

El jueves, en Estados Unidos se conocerán distintos datos. Por el lado del consumo privado, ventas al por menor de noviembre con avance esperado del +0,3%e (vs +0,3% anterior) y del +0,1%e excluyendo automóviles (vs +0,3% anterior). En términos de precios, índice de precios a la importación de noviembre en tasa mensual (-1,8%e y -1,3% anterior) e interanual (-2,3% est-1,8% anterior). Otros datos serán: las peticiones semanales de desempleo (297.000 anterior) e inventarios de negocio de octubre (0,2%e y 0,3% anterior). En Europa, IPC final de noviembre en Alemania (+0,6% est y preliminar interanual y +0,8% anterior) y Francia (+0,5% est y anterior). También tendremos el informe mensual del BCE.

El viernes en Estados Unidos, se publicará el índice de precios a la producción de noviembre, tanto general (-0,1%e y +0,2% anterior) como subyacente (+0,1%e y +1,6% anterior). En la Eurozona, se conocerá el dato de producción industrial de octubre (+0,2% est y +0,6% anterior). En España, el dato a tener en cuenta será el final del IPC general de noviembre, en tasa interanual (-0,4% est y preliminar y -0,1% anterior), así como el IPC subyacente (-0,3est y -0,1% anterior). En China, se publicarán los datos de producción industrial anual de noviembre (+7,5%e y +7,7% anterior) y de ventas al por menor (+11,6%e y +11,5% anterior). Por último, en Japón dato final de producción industrial de octubre (+0,2% preliminar y +2,9% anterior).

[Fenix]

Así abandona el oro la Reserva Federal de Nueva York
por Inteligencia Financiera Global•Hace 10 horas

Las reservas de oro físico extranjero bajo custodia en Estados Unidos, siguen reduciéndose. Aquí le informé el mes pasado que el Banco de Países Bajos (DNB por sus siglas en neerlandés) anunció la repatriación a Ámsterdam de 122.5 toneladas de oro desde Nueva York (NY). Asimismo, con oportunidad le informamos también que, pese a que el Bundesbank (Buba) anunció en 2013 un plan de repatriación de un total de 300 tons. también desde la Reserva Federal (Fed) de NY, sólo había obtenido cinco ese año. Esto queda evidenciado en las imágenes que aquí le presentamos.

Gracias a estos gráficos actualizados del portal Sharelynx.com, podemos observar la cantidad y los meses en que el oro fue saliendo de las bóvedas americanas mes con mes. No sabemos por qué razón –tal vez por seguridad, pero la estrategia del DNB fue la de ir retirando de enero a octubre –excepto en marzo, diferentes cantidades de oro hasta llegar al acumulado de 122.5 tons. El retiro de octubre por más de 40 tons., fue el más alto de los últimos 13 años. El gráfico muestra en la parte superior las toneladas de oro asignado (earmarked), es decir, en el formato bajo el cual el legítimo propietario de los lingotes sabe el número de serie, peso y pureza de cada barra. En la parte inferior aparece en rojo el monto de retiro mensual (continúa después de la imagen).

Imagen

En teoría, antes de que termine el año deberían retiros adicionales debido a la insistencia oficial del Bundesbank (Buba) de Alemania en que todavía están “a tiempo” para cumplir con el programa de repatriación programado. Esto lo aseguró en julio Carl-Ludwig Thiele, miembro del consejo del Buba. Aquí nos mantenemos escépticos porque las presiones diplomáticas continúan para que siga retrasando sus planes de llevar su oro a casa. En los meses siguientes le actualizaremos el dato de retiro, pero es un hecho que la tendencia hacia el reclamo del oro se mantendrá a nivel internacional, por la debilidad económica global y la desconfianza de fondo en el dólar.



Como sabe, el referéndum del oro Suizo fracasó en noviembre, pero el movimiento por llevar a territorio nacional los lingotes de cada país, continuará. La oposición en Francia, encabezada por la derechista Marine Le Pen, está haciendo lo propio pero no es la única.

Koos Jansen, de Bullionstar.com, informa que ahora es Bélgica la que estudia reclamar su oro. Por televisión, VTM-nieuws reportó que el banco central belga les confirmó su “investigación” para repatriar todas sus reservas.

Ahora bien, de la revisión del gráfico siguiente, se desprende que la repatriación de oro no es un hecho novedoso, pues se mantuvo como una constante de 1960 a 2000. La gráfica presenta también el histórico del precio de la onza de oro (línea negra). En azul aparecen las reservas oficiales de oro de Estados Unidos; en verde, las de oro asignado en la Fed propiedad de extranjeros (continúa después de la imagen).

Imagen

Lo que llama la atención en todo caso es que desde 2001, las tenencias de oro extranjero en la Fed se hayan estabilizado, prácticamente dejaron de salir. Y es curioso porque 2001 es justo el mismo año en que comenzó el actual mercado alcista mayor del precio del oro. ¿Será que en anticipación de lo que venía, la diplomacia americana comenzó a operar para que ya no se sacara más lingotes de sus bóvedas? No lo sabemos. Lo que sí, es que las casualidades en el mundo de la política y la economía, no existen.
Desde entonces, sólo 2007 y 2008 habían visto un descenso considerable, pues en total, en esos dos años partieron de NY 400 tons. Pero ¿por qué hay que observar con cuidado la nueva aceleración de los retiros iniciada en 2014? Porque en la década de los ’60 del siglo pasado, un desplome de 20 por ciento en las tenencias áureas totales (americanas y extranjeras) de la Fed fue suficiente para que Estados Unidos cerrara la ventanilla de convertibilidad de dólares por metal precioso, con lo que por desgracia se firmó el acta de defunción del patrón oro. En la gráfica ese momento se señala con una línea vertical en 1971 (End of Bretton Woods). Dicho de otro modo, los americanos cayeron en un impago (default) que nunca admitieron como tal. Que nadie lo dude, esta vez harán lo mismo si las repatriaciones continúan. Tarde o temprano se negarán a entregar las barras, por lo que todo país con reservas ahí, debería retirarlas pronto o podrían perderlas y ser liquidados en dólares de papel.

Estados Unidos y su dólar viven un momento de auge de corto plazo pero no puede durar. Este rebote ha sido posible porque otras partes del mundo están peor, y en todo caso lo logró a base de expansión monetaria, del gasto público y de su endeudamiento. Cuando ese “combustible” se les acabe será un desastre, y más valdrá tener el oro tan cerca como sea posible. Aún es tiempo.

[Fenix]

Reunión del BCE, ¿máximo intermedio en las bolsas?




Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 8:45:00

Fuerte volatilidad tras la reunión del BCE el pasado jueves día 4 de diciembre. Si nos atenemos a las pautas que venimos observando en los mercados durante las reuniones de este año una zona de máximos intermedios sería lo más probable.

Lo que viene animando a los mercados vienen a ser las “buenas intenciones” más que las medidas adoptadas en las reuniones:

Arriba apreciamos en amarillo los días de reunión del BCE durante este año en el IBEX35. Vender el día de la reunión viene siendo rentable.

DAX XETRA en máximos anuales e históricos:

Nuevamente en la zona de 10.000-10.100 puntos, el índice alemán se sitúa en cerca de sus máximos anuales, que si bien no descartamos su dilatación durante las primeras semanas del año que viene, no esperamos desarrolle un movimiento alcista sólido encima de esa referencia. La “sobrecompra” diaria en estos niveles es histórica, propia de la cercanía de un tramo correctivo de relevancia. Las correcciones no suelen producirse inmediatamente, como podemos comprobar en los detalles ampliados del gráfico.
Nuestro escenario a corto, medio y largo plazo para el IBEX35 se mantiene (tomando forma el dibujado en verde):

CORTO PLAZO: formación de un suelo temporal entre la zona de mínimos de 9370 puntos y los 9200 puntos. Esperamos la formación de un techo durante enero 2015.

MEDIO PLAZO: a pesar de este suelo temporal las proyecciones bajistas del doble techo completado en 11250 puntos apuntan a los 8750 puntos, esperamos nuevas caídas en el primer trimestre de 2015.

LARGO PLAZO: tras una etapa consolidativa de varios meses, esperamos el índice salga al alza dando continuidad a su tendencia alcista nacida en 2012.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco


De hecho, ¿un estancamiento secular? ¿durará pues un siglo? ¡espero que no!
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España•Hace 10 horas

El término con que titulo fue utilizado inicialmente en los años treinta del siglo pasado (no confundir con un escenario que ya arrastramos desde el siglo pasado...aunque reconozco que esta posibilidad me inquieta) y se refiere a una economía atrapada en un escenario de bajo crecimiento e incapaz de acelerar su crecimiento potencial. Y estábamos hablando de un periodo largo, muy largo de tiempo. ¿Por qué? Naturalmente, todos inmediatamente pensamos en la inversión. Y en el caso de las economías desarrolladas, valoramos ahora tanto el menor stock de capital desde antes de la Crisis y las expectativas de problemas demográficos. ¿Qué resta? Precisamente la productividad para explicar el menor crecimiento potencial. Ser más productivo frente a ser más competitivo. ¿Cómo se hace esto? A través de la flexibilidad en la producción y eliminando rigideces. Lamentablemente, los posibles beneficios económicos son a medio y largo plazo; los problemas que plantean, sociales y políticos, son a corto plazo.

¿Y mejorando las condiciones financieras? Cualquier proyecto inversor requiere de unas perspectivas adecuadas de rentabilidad, una elevada visibilidad futura y unas condiciones favorables financieras. ¿Qué puede fallar en este planteamiento para que la inversión productiva no se recupere como se esperaba? Los bancos centrales tratan de lograr la última condición anterior a través de medidas monetarias tradicionales y ahora también a través de medidas extraordinarias. En Europa estamos en este proceso. Pero, por lo que respecta a la visibilidad del escenario futuro y la rentabilidad potencial la situación puede que no sea tan favorable. De hecho, en los años treinta se aludía a la falta de rentabilidad en la inversión para explicar este escenario de bajo (y estable) crecimiento. Como un círculo vicioso que se retroalimenta, debilidad de la demanda, rentabilidad baja de la inversión, tipos de interés reales nulos o negativos, deterioro de la inversión productiva frente a la financiera.



Pero, ¿por qué temer una productividad larvada baja en un contexto como el actual de elevado avance tecnológico? Quizás, sencillamente por eso: el avance en la tecnología de la información no es comparable a los avances tecnológicos anteriores durante el Siglo XIX y el Siglo XX.
¿Y la rentabilidad de la inversión? Elevado ahorro, baja demanda, tipos de interés reales bajos o negativos...¿cómo salir de esta atonía? ¿generando burbujas? Vivienda, tecnología. De nuevo, en mayor o menor medida, a través de seguir presionando al alza el precio de los activos y favoreciendo unas condiciones financieras muy laxas. Al final, preponderando el efecto riqueza y facilitando el desapalancamiento de forma que deje margen para una mayor deuda. Bancaria o a través de los mercados mayoristas.

Quizás la inversión pública, si es importante, nos ayude a superar el escenario de crecimiento bajo. Demasiado bajo.

Naturalmente, todo lo anterior es teoría. Pura teoría.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Comenzamos una semana con muchos frente abiertos para reflexionar


La preapertura según Link Análisis


Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 8:58:28


Los mercados de valores estadounidenses y europeos afrontan una nueva semana con sus principales índices en máximos históricos, en el primer caso y en máximos anuales o muy cerca de ellos, en el segundo (ver cuadro adjunto). Los bancos centrales seguirán siendo uno de los principales focos de atención para unos inversores que deben todavía “digerir” lo acontecido la semana pasada.

Así, en los mercados financieros de la Eurozona, a pesar de que el Consejo de Gobierno del BCE se abstuvo el pasado jueves de adoptar nuevas medidas, además de mantener el mensaje recurrente de que “actuará de ser necesario”, los inversores decidieron ver el vaso “medio lleno” y siguen descontando que, al final, y a pesar de la oposición de la “rama alemana” del BCE, la máxima autoridad monetaria de la región adoptará nuevas medidas no convencionales tan pronto como durante el primer trimestre del 2015 (1T2015). Estas medidas incluirán la compra de todo tipo de activos, según dijo el presidente del BCE, el italiano Draghi, excluyendo el oro y, con toda seguridad, la renta variable. Esto es al menos lo que los inversores descuentan, hecho que hará muy complicado que en el corto plazo podamos asistir a una corrección importante en la renta variable europea, aunque, dado el nivel de sobrecompra de muchos valores, es factible que en los próximos días asistamos a correcciones de baja intensidad que aprovecharíamos para incrementar posiciones.

Señalar, además, que en los mercados estadounidenses, la Reserva Federal (Fed) será uno de los principales protagonistas esta semana tras la publicación el viernes de unas cifras de empleo no agrícola mucho mejores de los esperados por los analistas. Cabe explicar, no obstante, que estos datos estuvieron muy condicionados por los ajustes estacionales llevados a cabo en las cifras de octubre, ajustes superiores a lo que venían siendo habituales, que redujeron las cifra de creación de empleo en ese mes sustancialmente, influyendo de forma determinante en la de noviembre.

Dicho esto, señalar que el ritmo de creación de empleo en EEUU en los últimos meses ha sido muy elevado, algo que muchos analistas e inversores creen que puede forzar a la Fed a iniciar su proceso de subidas de tipos de interés oficiales antes de lo esperado. Nosotros seguimos pensando que lo hará, de mantener la economía estadounidense los fundamentales actuales, a finales del 1S2015, algo que provocará algunas tensiones en los mercados financieros mundiales.

No obstante, seguimos pensando que si la Fed sube sus tasas como consecuencia de la fortaleza de la economía de EEUU este hecho será positivo para la renta variable. Por el contrario, la renta fija se verá presionada, como quedó patente el pasado viernes tras la publicación de los mencionados datos de empleo –los bonos del Tesoro cayeron con cierta intensidad a la vez que subían sus rentabilidades-.
Es posible, por tanto, que a mediados de 2015 comience la “gran rotación” que vienen aventurando muchos analistas desde hace tiempo, reduciendo los inversores su exposición a la renta fija y aumentando la de renta variable.

Más a corto plazo, esta semana los inversores en las bolsas estadounidenses deberán “digerir” los datos de empleo de noviembre y sus principales consecuencias. En este sentido, destacar que HOY participa en Atlanta el presidente de la Reserva Federal local, Dennis Lockhart, que está más cerca de ser considerado una “paloma” que un “halcón”. Esperamos que Lockhart se pronuncie sobre las cifras de empleo y sobre una posible subida de los tipos de interés oficiales. Estamos seguros que sus palabras tendrán impacto en los mercados de valores y de renta fija estadounidenses.

Por lo demás, señalar que la semana no es excesivamente intensiva en lo que a la publicación de cifras macroeconómicas hace referencia. Para empezar, HOY se publican en Alemania los datos de producción industrial de octubre, que se espera muestren una sensible mejoría respecto a los del mes anterior, lo que vendría a confirmar que la economía alemana está saliendo del bache por el que está atravesando desde finales del 1T2014. Además, el jueves y el viernes se publicarán en los principales países de la Zona Euro los datos definitivos de inflación del mes de noviembre que, de confirmar sus estimaciones preliminares, apuntarán a una nueva desaceleración del aumento de los precios en la región, algo que será entendido por los inversores como un nuevo motivo para la actuación del BCE.

En EEUU la “agenda macro” tampoco será extensa esta semana, destacando a finales de la misma la publicación del importante dato de ventas minoristas de noviembre (jueves), que servirá para poder evaluar cómo ha comenzado la temporada de compras navideñas en este país. De ser positivos los datos creemos que servirán para apuntalar la actual tendencia alcista de estas bolsas.

Además, el viernes se dará a conocer la lectura preliminar del índice de sentimiento de los consumidores, otra cifra muy relacionada con el consumo y que, por tanto, será analizada por los inversores para intentar extrapolar su impacto en las ventas navideñas.

Por último, señalar que los precios del crudo seguirán siendo un importante foco de atención para los inversores, ya que su comportamiento influye para bien o para mal en muchos valores cotizados. Así, las recientes caídas de esta variable han impulsado al alza en las bolsas al sector de las aerolíneas, del automóvil, a las refinerías, a los valores de la industria del transporte y de los sectores de bienes de consumo, entre otros, mientras que ha lastrado el de las compañías petroleras y el de las grandes contratistas e ingenierías.

Por tanto, comenzamos HOY una semana en las que los inversores tienen muchos frentes abiertos sobre los que reflexionar y que, tras las recientes alzas, creemos que puede ser de consolidación, al menos durante los primeros días de la misma. Posteriormente, serán las mencionadas cifras macro que hemos destacado las que determinen la tendencia que adoptan las bolsas de cara al cierre semanal.

[Fenix]

Toma de beneficios a la espera de los datos del BCE

Las bolsas europeas caen cerca del medio punto porcentual

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 9:04:22

Moderadas caídas en la apertura de las bolsas europeas tras las fuertes subidas del final de la semana pasada, en una jornada sin referencias macroeconómicas de importancia y festivo en España, lo que reducirá sensiblemente el volumen de contratación y probablemente la volatilidad.

Creemos que lo más importante de esta semana serán los resultados del segundo TLTRO del Banco Central Europeo que se publicarán el próximo jueves, en los que veremos si continúa la débil demanda del primero, y en la que los inversores tendrán señales más fiables de si el objetivo del BCE de incrementar su balance a 1 billón de euros puede alcanzarse con las actuales medidas, o tendrá que aplicar nuevos estímulos como la QE.
Dada la disensión (ligera por ahora) que existe en el seno del BCE sobre la posible compra de bonos soberanos en el mercado secundario, si el segundo TLTRO se salda con éxito es probable que los mercados interpreten que el programa QE se podría retrasar, y presionarían a la baja las bolsas europeas.

Es probable entonces, que el comportamiento de los mercados de valores del viejo continente hasta esa fecha sea lateral/bajista, sin impulso suficiente como para romper los máximos anuales.


El gráfico semanal: la banca europea, en manos del BCE
por Renta 4•Hace 9 horas

La semana pasada ha seguido funcionando bien la posición que recomendábamos hace dos semanas a favor del Ibex 35 y en contra del S&P 500 ya que el Ibex ha subido un 1,2% en la semana frente al 0,4% de subida del S&P. Asimismo, el tipo de interés de los bonos soberanos ha empezado a darse la vuelta, subiendo algo, y favoreciendo así las posiciones cortas sobre bonos que recomendábamos la semana pasada, sobre todo en el bono francés, si bien todavía la subida de tipos es muy pequeña, en concreto el tipo de interés del bono francés a diez años ha subido la semana pasada del 0,96% al 1,03%.

No cabe duda de que lo que pase en los bonos soberanos europeos repercute de forma muy directa en la banca de la zona euro. Las carteras de bonos soberanos que hoy en día tiene la banca periférica europea, con alguna aislada excepción, son enormes, llegando a suponer en algunos casos (nos referimos a algún Banco español) más de cinco veces sus recursos propios.

Es evidente que la apuesta de la banca española por los bonos soberanos, impulsada por el BCE a través del programa LTRO, ha sido muy beneficiosa en términos de cuenta de resultados ya que, por ejemplo, varios Bancos españoles obtienen más del 50% de sus beneficios de esa cartera de renta fija. Y es obvio que la acción decidida del BCE para bajar los tipos de interés de los bonos soberanos ha sido igualmente decisiva para que la banca, absolutamente cargada de bonos soberanos, haya podido presentar buenas cuentas y salir de la problemática situación que encaraba hace tan solo dos años.

Precisamente por eso es por lo que ahora es tan importante para los Bancos que siguen teniendo inmensas carteras de bonos soberanos que el BCE ponga en marcha la llamada QE, es decir, una compra a gran escala de bonos soberanos de la zona euro, preferentemente periféricos, programa que, según las filtraciones que se han venido haciendo y según las propias palabras de Draghi en varios discursos recientes, podría alcanzar un billón (trillion) de euros. Si no hay QE los bonos soberanos de la zona euro corren el riesgo de bajar de precio, al subir sus tipos, y eso hará que las carteras de los Bancos bajen de valor, arrojando pérdidas que pueden ser cuantiosas.



El gráfico que adjuntamos, de los futuros del Eurostoxx Banks, selectivo de los Bancos europeos, refleja muy bien esta dependencia vital que tiene la banca europea respecto a la QE.

El jueves, tras la reunión del BCE, Draghi no fue concluyente a la hora de anunciar la compra de bonos soberanos por el BCE. El resultado, como se ve en el Gráfico, fue una caída vertical y espectacular de las cotizaciones de los Bancos. Tal vez alarmado por esta fuerte caída, el BCE empezó a filtrar que en enero aprobará una compra de bonos a gran escala, que incluirá bonos soberanos. Aliviados por esta promesa, y bajo la garantía verbal, aunque sea en forma de rumores o mensajes a los medios, de que finalmente habrá QE, las cotizaciones de los Bancos se recuperaron de inmediato en la jornada del viernes, tal y como se aprecia en el Gráfico.

La banca de la zona euro tiene ante sí, en los próximos años, un serio problema de negocio, en un entorno de crecimiento débil y de atonía en la demanda de crédito, problema que en buena medida ha quedado enmascarado, hasta ahora, por los pingües beneficios obtenidos en sus carteras de bonos financiadas por el BCE. Apostar por algunos Bancos de la zona euro, hoy, es apostar porque el BCE hará una compra de bonos soberanos masiva y seguirá garantizando a esos Bancos un beneficio fácil que les compense de la mala marcha del negocio propiamente bancario de dar crédito a las empresas y a la economía.

Cada cual es libre de tomar sus decisiones, pero, en general, no somos partidarios de invertir esperando decisiones favorables de los "policy makers", ya que al final esas decisiones pueden o no llegar o simplemente ser menos eficaces de lo que se espera.

Por eso, aun pensando que lo normal es que el BCE al final decida una compra de bonos soberanos como salida ante el estancamiento tendente a la deflación de la zona euro, no somos partidarios de tomar posiciones sobre la banca europea en estos niveles y, en todo caso, para perfiles de riesgo altos, tras la subida del pasado viernes tomaríamos una posición vendedora por la vía de opciones o de futuros sobre el Eurostoxx Banks.

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GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL EUROSTOXX BANKS LAS ÚLTIMAS CINCO SESIONES

[Fenix]

Hay una alta probabilidad de menor inflación en el 1tr215
Ewald Nowotny del BCE

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 09:35
Ewald Nowotny del BCE ha señalado que ve una alta probabilidad de que las tasas de inflación se sitúen más bajas en el primer trimestre de 2015, y añade que el BCE está tomando nota de que el balance todavía se está reduciendo. El BCE quiere que su balance se incremente en 1 billón de euros desde los niveles actuales.



La economía de la zona euro sufre una debilidad masiva
Ewald Nowotny del BCE

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 09:23



Atentos al mercado de valores ruso

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 09:56
Algunos "gestores de oportunidad" con los que hemos hablado en las últimas semanas nos señalan que el mercado de valores ruso está "extremadamente barato", y que una vez que las incertidumbres geopolíticas se reduzcan y que el precio del petróleo alcance suelo, tanto el rublo como la renta variable deberían subir con cierta fuerza.

Los analistas de UBS realizan un análisis sectorial de las minoristas alimenticias en el país donde se encuentran valores con alto nivel de descuento respecto a sus fundamentales. Como ejemplo señalar que Dixy cotiza a 4,8 veces beneficio 2017.

UBS rebaja la recomendación de la mayoría de los valores de este sector a neutral, aunque las causas de tal rebaja son creemos conyunturales:

- Depreciación de la divisa.
- Incremento de riesgo de tipos.
- Falta de visibilidad en el corto plazo ante las elevadas incertidumbres.



El BCE necesita discutir los pros y los contras de una QE
Ewald Nowotny del BCE

Lunes, 8 de Diciembre del 2014 - 10:07
Ewald Nowotny miembro del BCE ha declarado que el Banco Central Europeo debe discutir los pros y los contras de aplicar el programa de compras soberano (QE), y añade:

- La política monetaria es importante pero no es el único elemento.
- No puedo imaginar un tipo de referencia negativo.

El mercado descuenta ampliamente que el BCE aplicará la QE a principios del primer trimestre de 2015. Cualquier declaración que vaya en contra de esa certidumbre penalizará las bolsas de forma importante.