Lunes 21/12/14 Ventas de casas existentes

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Los cajeros de banco luchan por no desaparecer

Richard Davis comenzó a trabajar como cajero de banco el día que cumplió 18 años. Casi cuatro décadas más tarde, dirige U.S. Bancorp, uno de los mayores prestamistas de Estados Unidos.

“Algunos de los mejores banqueros encontraron el camino para llegar a su puesto tras comenzar como cajeros”, dice Davis, quien comenzó su carrera en Security Pacific Bank en Los Ángeles en 1976.

Hoy en día, pocos jóvenes de 18 años que empiezan su carrera detrás del mostrador de un banco pueden prever terminar en dirigiendo el banco.

Los cajeros son desde hace tiempo una de las características más visibles de un banco: el rostro de la institución para muchos consumidores que visitan las sucursales regularmente. Pero las presiones para reducir costos, los desarrollos tecnológicos y los hábitos de consumo cambiantes están reduciendo la cantidad de personas en este rol, lo que limita su influencia y reduce sus salarios.

“El cajero es una especie en peligro”, afirma Harley Shaiken, economista laboral de la Universidad de California en Berkeley, quien ha investigado salarios y condiciones laborales en el sector de servicios.

En una encuesta realizada a principios de este año por la firma contable y de consultoría Crowe Horwath LLP, el cajero promedio en Estados Unidos, que trabaja a tiempo completo y que tiene pocos años de experiencia, gana US$25.738 en total durante un año, 2,9% menos que el año previo y el salario más bajo entre las 28 funciones bancarias analizadas en la encuesta.

Según los datos más recientes de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., el salario anual medio de los trabajadores estadounidenses es de US$46.440.

Desde 2002, la compensación total de un cajero con experiencia ha caído 3,8% tras un ajuste por inflación, según datos de Crowe Horwath ingresados en la calculadora de inflación de la Oficina de Estadísticas Laborales. Durante el mismo período, el sueldo de un oficial de préstamos comerciales aumentó 9,8% ajustado por inflación.

Los problemas financieros de los cajeros ponen de manifiesto las dificultades en el sector bancario estadounidense.

A medida que las nuevas regulaciones y un débil crecimiento económico afectan el balance, los bancos han sentido presión para eliminar sucursales y empleados.

La cantidad de sucursales bancarias en EE.UU. hace poco bajó a su menor nivel desde 2005, y más de 4.800 filiales cerraron desde el máximo en 2009, según datos de Federal Deposit Insurance Corp.

Entre 2007 y 2013, la cantidad de cajeros bajó 13,2%, equivalente a 80.280 puestos de trabajo, a 527.680, un mínimo de 11 años, según de la Oficina de Estadísticas Laborales (OEL). Entre 1999 y 2007, los bancos sumaron 154.820 cajeros, según datos de la OEL.

J.P. Morgan Chase & Co., el mayor bancos por activos en EE.U., prevé que para el año próximo habrá reducido la cantidad de empleados en sus sucursales, excepto gerentes, en 20% frente a 2011. También ha remodelado filiales, reduciendo el espacio para cajeros en alrededor de un tercio, para hacer lugar para oficinas donde los empleados del banco puedan asesorar a los clientes sobre temas financieros.

Herramientas en línea y cajeros automáticos más sofisticados han crecido en popularidad en los últimos años, lo que significa que las sucursales ya no necesitan tantos trabajadores para ocuparse de depósitos en efectivo y cambiarles cheques a los clientes.

Con el auge del comercio electrónico en muchas industrias, algunos trabajos iniciales se han vuelto menos comunes, quitándole opciones a los jóvenes y eliminando un camino del que solían salir muchos gerentes.

Davis, el presidente de banco que empezó como cajero, dice que hoy los cajeros se parecen a los trabajadores de aerolíneas que aún facturan el equipaje de los pasajeros pero no tienen que entregar tantos boletos como antes.

El ejecutivo de U.S. Bancorp también predijo que en el futuro seguirá habiendo cajeros, pero que tendrán más destrezas. “Todos decían que para el año 2000 no habría más cajeros”, dijo Davis. Aunque las nuevas herramientas bancarias en smartphones “sumaron otra forma para que los clientes accedan al banco, no eliminaron la necesidad de un cajero”.

En algunos bancos, las tareas de los cajeros están siendo consolidadas lentamente en el rol de “banqueros universales”, que tienen más experiencia en productos como préstamos y tarjetas de crédito.

Esos cambios podrían detener una lenta caída en los salarios de los cajeros, que se ha deteriorado frente a los de otros roles bancarios como secretarias y empleados contables.

El año pasado, el ingreso promedio de un cajero era de US$12,21 la hora en EE.UU., según la OEL, unos US$5 más que el salario mínimo federal estadounidense de US$7,25.

Algunos cajeros tienen problemas para llegar a fin de mes. En 2009, cuando trabajaba de cajera en un banco de Queens, Nueva York, Glorivee Caban y su bebé pasaron una semana en el piso de un albergue para personas sin techo. Luego pasó a una habitación en otro albergue, tras abandonar un apartamento que ya no podía pagar.

Caban, que en ese momento tenía 21 años, ganaba US$11 la hora, y trabajaba 24 horas por semana. Pidió sumar horas a su jornada pero dijo que el banco no accedió.

Este año, Caban dejó el banco y comenzó a trabajar administrando los pagos en un consultorio dental en Nueva Jersey por US$17 la hora, con beneficios. Ahora vive en un apartamento de dos dormitorios.

“Cuando comencé a trabajar en el banco, estaba entusiasmada y pensé que mi vida sería genial”, dice. “Pero luego mis sueños se hicieron añicos”.

—Julie Steinberg y Emily Glazer contribuyeron a este artículo.

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UK: FTSE 100 6600.53 23.79 0.36%
Germany: DAX 9902.46 36.70 0.37%
France: CAC 40 4293.12 38.69 0.91%
Stoxx Europe 600 343.28 1.31 0.38%
Hang Seng 23333.69 -74.88 -0.32%
Japan: Nikkei 225 17635.14 13.74 0.08%
DJIA 17959.44 154.64 0.87%
Europe Dow 1824.41 1.81 0.10%
Global Dow 2521.43

[Fenix]

Las acciones asiáticas se anotan la tercera subida consecutiva

El MSCI Asia Pacífico sube un 0,3% y el Nikkei un 0,08% a 17.635,141
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 7:49:49 CET

Las bolsas de Asia subieron por tercer día consecutivo, lideradas por las empresas de materiales, después de una recuperación de los futuros del petróleo. El índice de referencia de Australia consiguió su mayor ganancia de dos días en tres años. El índice MSCI Asia Pacífico (MXAP) subió un 0,3% y el Nikkei un 0,08% a 17.635,141.

"Los mercados asiáticos podrían ver un rebote continuado," dijo Vasu Menon, vicepresidente de gestión de patrimonio de Oversea-Chinese Banking Corp. Las acciones "están sobrevendidas y las valoraciones no son caras. Los precios más bajos del petróleo van a beneficiar a la mayoría de las economías asiáticas".

5:32 Funcionarios del Banco Central Europeo estudian vías para garantizar que los países más débiles de la eurozona que podrían ganar más con una nueva ronda de impresión monetaria asuman costos y riesgo mayores.

Estos altos funcionarios, que hablaron bajo condición de anonimato, dijeron a Reuters que el BCE podría requerir a los bancos centrales de países como Grecia o Portugal que aparten dinero adicional o provisionen las potenciales pérdidas de una eventual compra de deuda, para reflejar el riesgo de sus bonos soberanos.

Una medida así persuadiría a la reticente Alemania para respaldar los planes de compra de deuda pública.

Actualmente, el BCE y el alemán Bundesbank tienen posiciones encontradas sobre los preparativos para la compra de bonos soberanos, conocida como expansión cuantitativa (del inglés "quantitative easing" o QE), cuyo objetivo sería apuntalar la estancada economía de la zona euro.

Pero si bien la idea podría servir para superar la oposición en Alemania, que está preocupada de que la nueva impresión de dinero pueda alentar gastos excesivos y quedar como el país que en última instancia tiene que pagar la cuenta, los críticos argumentarán que cualquier condición como las que se estudian limitaría el alcance e impacto del plan.

Si bien una liberación de dinero nuevo para comprar bonos estatales parece algo casi seguro, cómo ocurrirá es algo que sigue poco claro.

El Consejo de Gobierno del BCE sostiene el 22 de enero su próximo encuentro monetario y hay altas expectativas en el mercado de que ofrecerá nuevos estímulos.

Requerir a los países más débiles que dispongan provisiones adicionales indicaría que una mayor parte del riesgo de potenciales pérdidas quedaría en manos de los bancos centrales nacionales en lugar del BCE.

"Las pérdidas serían tomadas (...) por los estados nacionales", dijo un responsable.

El BCE se abstuvo de hacer comentarios.



6 curvas de tipos a tener en cuenta para 2015
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 semana

Es popularmente conocido que las curvas de tipos de los bonos gubernamentales son un buen indicador avanzado de la situación económica del país.

Pues bien, hay ciertos países que presentan curvas de tipos muy distintas a las de hace un año y no han cambiado precisamente a mejor...

Del continente Europeo hemos decidido destacar dos: Rusia y Grecia.

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Las consecuencias en la renta variable de dichos países ya las estamos viviendo estos días.

Es algo difícil de cuantificar pero, vale la pena hacerse la siguiente pregunta: ¿como afectará el desplome del rublo y la economía Rusa al turismo en España?

Hay que tener en cuenta, que ahora para un ruso comprar Euros les resulta muy, pero que muy caro. Veremos que pasa en verano.

Otras dos curvas que queremos destacar se encuentran en Sur América: Argentina y Brasil.

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Como pueden ver en los gráficos anteriores las curvas de tipos de Brasil y Argentina han pasado a quedar invertidas o planas en el último año. Por lo tanto, precaución.

En cuanto a las relaciones con Europa y España hay que tener en cuenta que hay compañías europeas con una elevada exposición en dichos países.

Un buen ejemplo lo tenemos con Banco Santander y su gran exposición en Brasil.

Pero estos no son los únicos países con problemas.

En Asia, hay que estar muy atentos a la curva de tipos de India.

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Y en Oceanía el aplanamiento de la curva de tipos de Nueva Zelanda tampoco es despreciable.

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Finalmente, recordar, para aquellos que no estén tan acostumbrados a este tipo de gráficos, que una curva de tipos ascendente nos muestra un buen estado de salud del mercado de renta fija del país y una curva invertida nos puede alertar con anterioridad de posibles problemas en los mercados financieros del país.

Santi Puig

Oportunidades en Bolsa

@OBolsa

[Fenix]

La economía de Japón seguirá su moderada recuperación
Según informe mensual del BoJ
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 08:10 CET
En el último informe mensual del Banco de Japón se señala que la economía del país seguirá su moderada recuperación, y se añade:

- Se espera que se incrementen las exportaciones de forma moderada.
- Se espera leve recuperación de las inversiones de capital según aumenten los beneficios.
- Excluyendo los efectos directos de la subida de impuestos a las ventas, se espera que continúen descendiendo los precios a la producción.
- El IPC subyacente se mantendrá en los actuales niveles por un tiempo.


El EUR/USD en soporte indicado de 1,2232. ¿Cuándo y cómo lo perderá?
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 08:37 CET
Está el EUR/USD una zona clave que es el soporte indicado repetidamente en nuestro vídeos de 1,2232. Ahora de lo que se trataría es de saber cuándo y cómo va a perder dichos dígitos, porque los va a perder. Cuanto menos tiempo aguante dicho soporte y más volumen corto entre en su pérdida, mayores serán las caídas y más rápidas. Una vez perdidos dichos dígitos los soportes siguientes a contemplar serian los 1,2051 y 1.1874.

[Fenix]

Leyenda Urbana: La Performance del Oro y su “safe-haven” status
por Mark Davies •Hace 1 semana

Existe por momentos una errónea comprensión de los atributos que el oro exhibe como safe-haven o sea, como refugio de valor ante drásticos eventos de pánico. Cuando uno habla con alumnos o clientes retail normalmente percibo que se lo concibe al oro como un claro refugio de valor ante eventos de miedo. El objetivo del presente artículo es desmitificar esa concepción comparando el retorno del Oro contra el del Dólar en eventos de riesgo durante esta crisis.

Claramente, el Dólar funciona mejor como posición de hedge contra eventos de pánico relativo a lo que ha hecho el oro, aunque parecería que ni eso funciona en días como hoy con el euro raleando contra el USD en medio del équity ruso cayendo 17%. El oro, por el contrario tiene una tendencia a comportarse muy bien no en eventos de pánico sino en eventos de marcados sobrantes de Dólares tales como han sido los tres QEs. O sea, el oro funciona mucho mejor como hedge anti-Dólar que como hedge anti-pánico y esto no es un detalle trivial en cuanto al manejo de carteras se refiere.

Los tres eventos de pánico más contundentes que ha tenido esta crisis han sido: a) quiebra de Lehman, b) crisis PIIGS del 2010, c) crisis PIIGS del 2011. Las tablas que siguen precisamente analizan el comportamiento del oro, del VIX, del S&P y del FXE (ETF que replica al Euro). En este último noten que un retorno negativo del Euro implica una apreciación directa del Dólar.

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Como la primer tabla indica, en las semanas siguientes a la quiebra de Lehman el VIX trepó 251% alcanzando niveles récords de 80. En este escenario, el cual fue el peor de la crisis, el oro colapsa 23%, el S&P colapsa 40% y el Dólar se aprecia un 22% contra el Euro. Conclusión: el oro como hedge anti-pánico no funcionó. Al que compró oro para protegerse contra “lo que se venía” le hicieron “la Doble Nelson”.

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La segunda tabla presenta el comportamiento del mismo grupo cuando explota por primera vez la crisis de deuda europea. Vemos que el VIX pica en punta yéndose a 45 con un 194% de retorno, el S&P baja 10% pero el oro prácticamente inmune subiendo sólo al 3%, sin embargo, el Dólar se aprecia contra el Euro 8%. Conclusión: el oro como hedge anti-pánico no funcionó tampoco.

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Finalmente, en la segunda explosión de la deuda PIIGS en 2011 el VIX vuelve a rondar los 45, al S&P le pegan un 15% y el oro nuevamente inmune al pánico, sin embargo, el Dólar se aprecia un7%. Conclusión: el oro como hedge anti-pánico no funcionó tampoco

Parecería entonces que al oro le va bastante mejor en escenarios en donde se percibe abundancia de liquidez operando como hedge anti-Dólar que como hedge anti-pánico. Parecería quedar claro que cuando hay pánico el mercado te vende el oro y te compra sólo dos cosas: Dólar o Treasuries.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

El rublo extiende el rebote y sube un 5,6 por ciento
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 08:52 CET
La moneda rusa se fortalece sensiblemente en las primeras operaciones, subiendo un 5,6 por ciento a 56,5 frente al dólar tras debilitarse hasta un mínimo de 80 por dólar la semana pasada.

Apoyando el rebote del rublo tenemos a una menor posibilidad de subida de tipos temprana por parte de la Fed.


Link Análisis
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 8:58:28 CET

En Wall Street el miércoles los mercados también cerrarán antes de lo habitual aunque este mercado, a diferencia de los europeos, sí abrirá el día 26. Es por ello que esperamos que esta semana la actividad en las bolsas vaya, poco a poco, disminuyendo, ya que mucho agentes del mercado e inversores aprovecharán estos días para marcharse de vacaciones.

En este sentido, señalar que si estos datos son en conjunto positivos las bolsas estadounidenses podrían seguir escalando posiciones, lo que permitiría al S&P 500 acercarse al nivel de los 2.100 puntos y al Dow Jones al de los 18.000, ambos niveles psicológicos que, de ser superados, darían un nuevo impulso alcista a estas bolsas. No obstante, los factores que en las últimas semanas han entrado en juego y han lastrado el comportamiento de las bolsas mundiales seguirán muy presentes.

Así, los inversores continuarán centrando su atención en la marcha del precio del crudo –este fin de semana los países árabes de la OPEP han culpado de la caída del precio de esta materia prima a los especuladores y a la falta de cooperación de los países productores no integrados en el cártel-, así como en el comportamiento de los mercados financieros rusos, incluida su divisa, el rublo. Una estabilización a corto plazo de estos mercados permitiría a las bolsas europeas y estadounidenses mantener la tendencia alcista de aquí hasta finales de año, siempre y cuando la situación política en Grecia no se deteriore.


En este sentido, señalar que el primer ministro de Grecia, Samaras, ha hecho un llamamiento a los parlamentarios independientes y a algunos pertenecientes a pequeños partidos para que apoyen la elección de su candidato a la presidencia del país. Samaras ha resaltado la importancia de terminar las negociaciones con los acreedores de Grecia y de superar el actual programa de ayudas y la intervención del país. Para ello, según Samaras, en necesario la estabilidad política en los próximos meses. A cambio de este apoyo Samara ofrece el adelanto de las elecciones generales, que en principio deberían tener lugar en 2016, a finales de 2015. Con esta propuesta Samaras pretende lograr los 20 votos adicionales que necesita para que su candidato sea elegido en tercera ronda, votación que se llevará a cabo el próximo lunes 29 de diciembre. Antes, MAÑANA, se celebrará la segunda votación en la que el candidato oficial necesita dos terceras partes de los votos del Parlamento, es decir, 200 de los 300 diputados que lo componen, algo que los mercados descuentan que será imposible que logre. Así, hasta la próxima semana no sabremos si Grecia elige a un nuevo presidente, cargo muy testimonial en este país pero que debe ser ocupado o la nación se verá abocada a unas elecciones generales a principios de febrero con las negociaciones con sus acreedores todavía pendientes de cerrarse. Este escenario generaría una elevada inestabilidad e incertidumbre en el país, incertidumbre que podría terminar afectando a otros países de la periferia del euro como Portugal, Italia y España. No obstante, el hecho de que el BCE esté dispuesto y preparado en esta ocasión reduce sustancialmente el riesgo de contagio si se termina produciendo una nueva crisis en Grecia. Con todo ello, y hasta la votación del próximo lunes, este factor deberá ser tenido muy en cuenta por los inversores y es factible que condicione su operativa a medida que avance la semana.

Por tanto, a partir de HOY los mercados afrontan una semana mucho más corta de lo habitual que esperamos comience de forma tranquila cuando abran esta mañana las bolsas europeas. A partir de ese momento será la publicación de los datos macro enumerados y factores como el precio del crudo, el rublo y la bolsa rusa y la situación política en Grecia los que determinen la tendencia que adoptan las bolsas hasta finales de año. El apoyo reciente mostrado por los bancos centrales, no obstante, creemos que sigue siendo un seguro para estos mercados en el medio plazo.

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"En Bolsa no existe el más “listo de la clase”. Huya de los vendedores de motos…"
por Moisés Romero •Hace 1 semana

"Cuando se aproxima el cierre de cada año, los vendedores de motos, los agitadores, los intermediarios financieros y los comerciales de los bancos, en general, se lanzan al cuello de los ahorradores en busca de sangre fresca con la que saciar la sed de los balances. Queda poco tiempo para mejorar algunos renglones de las cuentas de resultados y es el momento idóneo para cazar incautos a través de la promesa de contar con el mejor fondo de pensiones, el mejor fondo garantizado o, como sucede en tantas ocasiones, presumir de ser el más listo de la clase en asuntos de la Bolsa ¡Huya de los vendedores de motos y de crecepelos! En Bolsa no existe el más listo de la clase, sino el mejor preparado, el más reflexivo, el que menos cornadas ha recibido, que la Bolsa, como el hambre, da muchas cornadas, a veces mortales", me dice uno de los viejos lobos de mar de la Bolsa de Madrid, que me envía el siguiente enlace, lleno de miga:

"Soy un inversor muy sencillo. Me gusta invertir a largo plazo en valores de mucha calidad que hayan perdido el favor del mercado". Michael Clements va a reiterar varias veces esta declaración de principios a lo largo de la entrevista. El ex de Franklin Templeton, que en septiembre aterrizó en OYSTER, promete gestionar los fondos OYSTER European Opportunities y OYSTER European Selection con el mismo estilo que avaló el éxito del Franklin European Growth, cerrado a nuevos inversores desde julio. El primero es un fondo gestionado de forma activa, pero pendiente del índice, que actualmente tiene entre 50 y 60 ideas en cartera. El segundo es un fondo de cartera concentrada (entre 30 y 40 valores) que reúne las mejores ideas en una estrategia de alta generación de alfa.

Clements es el tercer gestor que se hace cargo del OYSTER European Opportunities; sus dos predecesores tienen nombres ilustres: Nicolas Walewski, que se fue de OYSTER para fundar Alken, y Eric Bendahan, que en septiembre anunció su marcha para dirigir su propia boutique, Eleva Capital. El nuevo responsable de la cartera promete firmemente por un lado gestionar la estrategia de una forma coherente con el estilo de Walewski y Bendahan, y por el otro afirma estar preparado para afrontar posibles reembolsos, una vez que se cumplimente el proceso de registro de cuatro sicavs de Eleva, previsto para diciembre. "Ya estamos preparando la cartera, hay que anticiparse. Detectamos reembolsos las dos o tres primeras semanas, pero ahora los flujos se han estabilizado", indica.

Clements va más lejos en su compromiso: "Trabajé ocho años y medio en UBS y seis en Franklin Templenton, mi intención es quedarme ahora diez años en OYSTER". El gestor se muestra muy coherente: "Generar resultados lleva tiempo. Yo invierto con un horizonte de tres a cinco años, la oportunidad que me han brindado en OYSTER es que puedo ser muy emprendedor, me dan mucha libertad para gestionar".

La comunicación, otro activo más

¿Cómo gestiona Michael Clements? Él mismo ha indicado ya que es un inversor que busca lo sencillo. Ahora recalca las bondades de ser asimismo un inversor paciente: "Tengo un horizonte de largo plazo porque me da ventajas sobre el mercado. Sólo hay tres maneras de batir al mercado: tener más información que los demás, que es difícil; ser más listo que los demás, que probablemente no lo soy; o tener un horizonte distinto. Veo que el mercado tiene una visión cortoplacista y eso me da ventaja para superar los problemas a corto plazo“, declara tajantemente.

A continuación, el experto explica cómo sustenta su visión en base a su horizonte temporal. Se trata de tener fuertes convicciones sobre los valores que quiere para la cartera, y para ello elabora un exhaustivo proceso de due dilligence para investigar a fondo el modelo de negocio de cada compañía, que incluye modelos con test de estrés en los escenarios más extremos posibles. "Me lleva dos meses analizar cada valor en profundidad", admite.

¿Qué tipo de compañías le gustan a este experto tan value? "Me gustan los negocios de alta calidad, no invento nada nuevo. Me gusta que tengan altas ventajas competitivas, poder de fijación de precios, una cuota de mercado dominante... El problema es que muchas veces esas acciones están caras, porque les gustan a todos". Para combatir este problema, Clements insiste en la importancia de "entender los retornos y los potenciales, porque el único momento para aprovechar y comprar barato es en los momentos de pánico".

Sin embargo, hay un rasgo que diferencia claramente a Clements, su esfuerzo por tener el máximo nivel de comunicación con su equipo. Actualmente el equipo de gestión está compuesto por cinco personas, aunque desde OYSTER adelantan que planean contratar a otras dos. "Invertir consiste en discutir ideas. Quiero cuanta más gente posible intentando criticar un negocio", afirma. Clements realiza otra observación: "Necesitas un entorno en el que puedas cometer errores. Somos humanos, si hay miedo al despido no se comunican errores y entonces las cosas empeoran".

[Fenix]

"El año está prácticamente hecho, y yo espero algún tipo de maquillaje"

Bolsas abren con moderadas alzas en el inicio de una semana semifestiva
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 9:03:25 CET

Moderadas alzas en la apertura de las bolsas europeas en una jornada en la que las principales referencias macro se publicarán esta tarde. El volumen de contratación será bajo dada la época semi festiva en la que nos encontramos, y esperamos una caída en la volatilidad.

"El año está prácticamente hecho, y yo espero algún tipo de maquillaje en la renta variable en las últimas jornadas. Estas posibles subidas no irán tanto por el lado de la demanda, sino por una reducción de la oferta de papel. De cualquier forma, los importantes datos macro que se conocerán esta semana marcarán la tendencia de los mercados financieros en el corto plazo", nos comentaba un gestor nacional antes de la apertura.

Como decíamos, será por la tarde cuando se publicarán los datos macro más relevantes: Venta de viviendas de segunda mano en EE.UU. y confianza consumidora de la euro zona.


Los futuros del Brent y WTI continúan el rebote
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 09:04 CET
Los futuros del WTI y Brent continúan su rally del viernes después de que el WTI cerrara con un alza del 4,5%, también apoyado por la debilidad en el dólares (índice USD -0,2%).

Por otra parte, Libia está preocupada por los acontecimientos alrededor del puerto petrolero Mellitah, añadiendo que la producción del campo Bahr Essalam descendió y que no son capaces de cumplir con los contratos de gas con los clientes internacionales.

El futuro Brent febrero asciende un 2,12% a 62,68 dólares y el WTI febrero repunta un 2,22% a 58,40 dólares.


Esta semana vamos a seguir pendientes de lo mismo: petróleo, Rusia y Grecia

Bankinter
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 9:14:06 CET

La semana pasada vino marcada por la fuerte caída del precio del petróleo, por el temor al default de Rusia (infundado si uno se toma la molestia de mirar algunas cifras) y por la reunión de la Fed del miércoles por la noche, cuyo enfoque proporcionó aliento a un mercado francamente asustado. Es probable que tengan lugar elecciones anticipadas en Grecia, de manera que el temor a la llegada al poder de un gobierno populista o dominado por un socio populista (Syriza) contribuyó notablemente al aumento de la volatilidad.

Pero al final de las semana las bolsas se recondujeron con cierta dignidad, sobre todo tras la reunión de la Fed, a pesar de lo cual los bonos volvieron a ser los ganadores netos de un contexto tan inestable: el Bund se colocó (TIR) por debajo de 0,60% y el bono a 10 años español puntualmente por debajo incluso de 1,70%.

Pero el euro estuvo sometido a una volatilidad superior incluso a la de las bolsas, situándose al final de la semana por debajo de 1,230… ¡después de haber estado a 1,255! Esta mañana amanece a 1,225…

Esta semana vamos a seguir pendientes de lo mismo: petróleo, Rusia y Grecia. La única diferencia con la semana pasada es que ahora la perspectiva sobre estas 3 variables de tensión es más serena.

El petróleo probablemente detendrá su caída en el rango 55/60$, correspondiendo la frontera inferior al West Texas (WTI) y la superior al Brent. Es decir, más o menos donde está ahora. Eso significa que no debería aportar más incertidumbre al mercado, de momento. Elevando la perspectiva más allá de esta semana, lo más probable es que, tras estabilizarse en dicho rango, vuelva a rebotar lentamente hacia el rango 60/70$. En ese escenario, el mercado debería estar bastante más tranquilo, al menos en lo que al petróleo se refiere. Pero para eso falta algo de tiempo.

Conviene tener presente que, analizado este asunto con cierta objetividad, el abaratamiento del petróleo ofrece más ventajas que inconvenientes. Es cierto que penalizará a determinadas economías emergentes productoras intensivas de petróleo (Irán, Venezuela, Rusia, México en menor medida, etc) pero, como contrapartida, beneficiará en términos de costes de producción al resto del mundo y particularmente a la Eurozona, Japón, India y China, que son economías netamente importadoras de petróleo.


La reactivación del Consumo Privado - vía mayor renta disponible de las familias - que proporcionará este abaratamiento del petróleo será incluso más poderosa que las posibles bajadas de impuestos que hasta ahora han anunciado algunos gobiernos (España es un magnífico ejemplo de esto). Su importancia sobre el ciclo no debería infravalorarse y su interpretación debería ser netamente positiva, al menos cuando el mercado se serene un poco, algo que podría suceder esta misma semana. Con el petróleo más tranquilo, la mirada se dirigirá hacia Rusia y Grecia.

El default de Rusia es altamente improbable a corto plazo al contar con enormes reservas (450.000M$) y tener una ratio de deuda/PIB muy bajo (11,5%). Aunque el rublo seguirá siendo atacado y podría continuar depreciándose, el mercado percibirá ya que la cuestión rusa es un asunto a vigilar, pero no un asunto capaz de producir un shock de mercado.

En cuanto a Grecia, el Parlamento volverá a votar mañana martes 23 (desde las 19h) sobre el sustituto del actual Presidente, pero es altamente improbable que el candidato del Gobierno consiga el suficiente apoyo, por lo que esta cuestión seguirá abierta. La siguiente votación será el 29 y, en caso de no haber sido posible elegir sustituto, deberá disolverse el Parlamento y convocar elecciones generales. Parece probable que así suceda. Sin embargo, el mercado ya ha digerido casi totalmente este asunto y la convocatoria electoral se proyectaría probablemente hacia febrero de 2015, lo que contribuirá a diluir su impacto sobre el mercado a corto plazo.

Así las cosas, con una reducción de la tensión aportada por las 3 recientes variables de riesgo de corto plazo (petróleo, Rusia y Grecia) en combinación con una macro americana que esta semana parece que volverá a ser buena (Duraderos y PIB 3T revisado en EE.UU. mañana, esperándose nada menos que +2,9% y +4,3% respectivamente), lo razonable es que las bolsas se serenen bastante. Eso se traduciría en bolsas ligeramente alcistas, sobre todo Wall Street, euro incluso algo más débil (¿1,220?) y bonos consolidando su reciente rally (Bund en 0,60% y bono a 10 años español en el rango 1,70%/1,75%).

El tono de la que será la penúltima semana de 2014 debería ser más bien benigno, permitiendo que las bolsas más representativas cierren 2014 en modesto saldo positivo. De momento el petróleo parece estar ofreciendo síntomas de estabilización y la preapertura europea parece venir rebotando, lo que invita a pensar que durante los últimos días de 2014 podría tener lugar un modesto e inestable rally de bolsas.

[Fenix]

Precios inmobiliarios Holanda noviembre +2,3% interanual
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 09:35 CET


La debilidad del dólar australiano, escenario del Aud/Usd y Aud/Nzd
por Ismael de la Cruz •Hace 1 semana

El dólar australiano no se encuentra en su mejor momento, aunque realmente es lo que buscaba el Banco Central del país. De hecho, El Gobernador de la entidad hasta hace poco seguía diciendo que su divisa estaba sobrevalorada, y es que no quieren que se fortalezca demasiado. Tengan en cuenta que la economía australiana creció un 3,5% durante el primer trimestre del año en buena medida por sus exportaciones, de ahí el interés en que el aussie no se fortalezca demasiado y lastre el repunte de su sector exportador.

Veamos el escenario del dólar australiano frente a dos divisas, dos mercados clásicos como Aud/Usd y Aud/Nzd.

- Aud/Nzd: el hecho de que el Banco de Nueva Zelanda haya subido los tipos de interés del 2,75% al 3,50% fortalece a la divisa neozelandesa, de ahí que se encuentre más fuerte que el dólar australiano. La función principal del Banco Central de Nueva Zelanda es proteger la estabilidad de los precios, una inflación baja, mantener la confianza en la moneda, controlar la circulación del dólar neozelandés y fijar las tasas de interés.

Para lograr sus objetivos, el banco central tiene una meta inflacionaria de 1.5%. Si los precios sobrepasan ese nivel, el banco se ocupará de reducir o aplacar la inflación, mientras que si se mantiene un nivel por debajo del 1.5%, provocaría que el banco tome medidas acordes a los fines de incrementar la inflación.

En el último análisis realizado el pasado 10 de febrero, les comenté que este mercado seguiría bajista en el medio plazo pero que previamente estaba subiendo porque el Banco de Australia no bajó los tipos de interés y comentó que la divisa ya no estaba tan cara y que perdiendo la zona de 1,0540 seguramente sigan los recortes.

Pues bien, la pérdida de la zona indicada de 1,0540 se produjo hace pocos días, hecho que está provocando caídas por el momento de 64 pipos. Hay mejores opciones para trabajar que este mercado, de manera que no me extenderé más.

- Aud/Usd: en el último análisis realizado el pasado 2 de octubre les comenté que la inercia bajista continuaría vigente y seguiríamos viendo caídas en el Aud/Usd, básicamente por dos catalizadores que eran los siguientes:

1º El mercado sigue descontando que la Reserva Federal de los Estados Unidos subirá los tipos de interés en el 2015 y éste hecho es positivo para el billete verde, de ahí que venga apreciándose fuertemente frente a todas las divisas. Es más, Richard Fisher, el presidente de la Fed de Dallas, comentó que los mercados descuentan que la FED empezará a subir los tipos de interés entre la primavera y el verano del próximo año, añadiendo la coletilla de que él piensa que será más bien pronto que tarde.

2º El Gobernador del Banco de Australia aprovecha cada vez que puede para lanzar el mensaje de que su divisa está sobrevalorada y ya sabemos cómo reacciona el mercado cuando se lanzan recaditos desde un Banco Central.

Así pues, mientras no haya síntomas sólidos y constantes de mejoría en el mercado laboral, el Banco Central australiano mantendrá su actual política acomodaticia, al menos en el corto plazo. La volatilidad en el Aud se ha incrementado bastante alcanzando su nivel más alto en el año, y una volatilidad elevada suele suponer caídas.

También les comenté que había una zona para tener en cuenta, un soporte s fuerte e interesante en 0,8112. Pues bien, el precio llegó hace muy poquitos días, concretamente el miércoles pasado, fue tocar 0,8112 y rebotar al alza por el momento 91 pipos.

Así pues, Aud/Usd mantiene la estructura técnica principal bajista y perdiendo 0,8112 la debilidad continuaría y con ella los recortes. El objetivo primero que manejaba para el 2015 que les expuse en Twitter hace unos meses (0,81-0,8112) está muy cerquita, sorprende que lo pueda alcanzar tan pronto, pero así son las circunstancias.

[Fenix]

Correlación y Commodities 2015: ¿Indiferentes por Primera vez a lo Monetario?
por Scotrade Research •Hace 1 semana

Pasé toda mi carrera tradeando cuentos de papel, cosas que no existen y me encanta hacerlo, ojo no reniego de esto pero por ejemplo: ¿alguna vez vieron a un CDS caminando por la calle, en el bondi o en el subte? Todo lo que operé en mi carrera es fruto de historietas que se escriben una y otra vez, a veces historietas bullish, luego bearish, después hawkish y finalmente dovish, pero en última instancia siempre historietas de papel. Hubo un tiempo en donde el Yen era una máquina que se apreciaba interminablemente que lo vio operar en 75 contra el dólar, hoy sin embargo lo hace en 120. Y así podría seguir con una lista interminable de cuentos de papel con vaivenes que siguen el ritmo novelezco de turno con un euro que alguna vez lo vimos en 1.60 para hoy especularlo al 1.15, con un oro que imparablemente se encaminaba a los 2.000 cuando hoy lo hace sub-1.500, todo es altamente reciclable una y otra vez.

Y en este entorno, durante estas últimas semanas para los que me leen frecuentemente, quedó claro que estuve insinuando que, dada las correlaciones en general positivas que han exhibido los commodites con el euro en los últimos años, una depreciación adicional de la moneda europea bien podría poner una enorme presión bearish a todos los commodites. Queda claro, que mi mente de “especulador de historietas” tiene una peligrosa tendencia a funcionar en una sola dimensión: “lo monetario”. Sin embargo, como hace muchos años que dejé de comer vidrio, conversé largo y tendido en estos días con un ex-colega, gran amigo y trader profesional de commodities para que me diera un baño de realidad microeconómica, lejos de la macro.

Me decía: “ojo Germán, los commodites, a diferencia de las cosas que vos seguís, no sólo tradean lo monetario, también hay una oferta y una demanda bien real que sienta bases microeconómicas que en última instancia también afecta precios. No es sólo el QE de USA, de Japón o el probable de Europa, hay mucha dinámica microeconómica que probablemente genere una estabilización automática que bien podría significar el quiebre de correlaciones muy robustas observadas desde el 2008”. OK! dije, soy todo oídos, seguí hablando…..que tomo nota. Lean de nuevo este párrafo, gran parte del P&L del 2015 bien puede jugarse en esta dimensión. Cuando mucha manada está hablando del colapso del petróleo, euro y commodities en general, hay otros que en silencio están olfateando otra cosa que probablemente no sea inminente pero que tenga la chance de aflorar en algún momento del 2015.

A diferencia de otros activos, los commodities no pueden bajar indefinidamente. Hay ciertos commodites que se están acercando a la zona de break-even o sea, bajan un cacho más y cierto grupo de productores deberá salirse del mercado simplemente porque producir genera pérdidas, este proceso bien podrá actuar como estabilizador automático de precios en 2015 y debilitar potencialmente la correlación del último lustro con el dólar. Recordemos que a los commodities le empezaron a pegar desde el final del 2011, la debilidad de commodites lejos está de ser algo nuevo y específico al 2014, tiene larga data y se remonta al periodo en donde el dólar abandonó su tendencia de debilidad de largo plazo (fines del 2011 que entre otras cosas marcó el máximo del oro). Si este es el caso, las fuerzas microeconómicas ya están comenzando a operar en varios grupos de commodites y de esta forma, la retracción de oferta bien podría poner un freno a esta dinámica de debilidad generalizada en commodites generada por aspectos estrictamente monetarios.

Entonces, ¿podrá en algún punto la retracción de oferta quebrar la clara correlación negativa que existe entre commodities y fortaleza del dólar? Aún con un Banco Central Europeo en pleno QE durante 2015, ¿podrá frenarse el selloff de commodites debido a un ajuste de oferta que apunta no a un aspecto macro (QE) sino a una dinámica estrictamente relacionada a lo microeconómico (oferta y demanda especifica)?

Los dejo con ésta: ¿qué tal si el 2015 nos sorprende con un quiebre abrupto de correlación y nos muestra a los commodites inmunes al QE europeo como consecuencia de ajuste en sus respectivas curvas de oferta? ¿Habrá llegado el momento de hacer un long commodities short S&P o short euro? Tengo la formidable sensación de que el 2015 será un año que operará mucho más a los fundamentos y lejos de este embole crónico que es el QE. Desde el 2008 que los mercados se olvidaron de operar fundamentos, ¿será el 2015 el come-back a una dinámica olvidada en el último lustro? Me imagino el 2015 y ya se me hace agua la boca.

Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

La OPEP está unida, el mercado decidirá los precios
Afirma el Ministro de petróleo de Irak
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 09:46 CET


El euro/dólar se dirige a la paridad
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 10:18 CET
Los analistas de Danske Bank señalan que diferentes indicadores técnicos (MACD y Estocástico entre ellos), señalan que el euro/dólar se encamina hacia niveles más bajos de los actuales (1,2260).

"El próximo nivel de soporte se encuentra en los 1,2042$. Una ruptura de este nivel confirmaría un techo multianual y un objetivo en los mínimos de 2005 y 2010 en los 1,1640 y 1,1876 respectivamente, y la posibilidad de la paridad", afirman.


Un escenario de dólar fuerte
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 10:37 CET
Esperamos subidas del USD del 5% promedio frente a las monedas emergentes en los próximos 6/12 meses. Pero también trabajamos sobre la base de subidas de la moneda norteamericana del 12 % frente a las monedas del G10 entre 6/12 meses. Y más del 20 % es la subida que prevemos para el USD frente a las divisas de países desarrollados a largo plazo.


¿Qué les ponga en valor desglosado estas previsiones? Aquí tienen la tabla…

Repónganse: es también una cuestión de flujos, además de expectativas.Y esperamos QE en Europa y más medidas expansivas, si esto es ya posible, por el BOJ.Pero, por otro lado, esperamos que la normalización monetaria comience en USA en 2015. Incluso, quizás, antes de lo esperado. Veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Dos embargos que deben ser levantados
por Laissez Faire •Hace 1 semana

Cuba sufre desde hace más de 50 años dos embargos: el menos grave, pero aun así significativo, es el exterior, implementado por el Gobierno de EEUU; el más grave y decisivo para explicar su medio siglo de penurias es el interior, ejecutado por la tiranía castrista. Extrañamente, muchos de los que reclaman la abolición del primer embargo como un principio básico de justicia callan ante la mucho más perentoria necesidad de abolir el segundo (o, todavía peor, se entusiasman promoviendo su mantenimiento y expansión internacional). Pero ambos embargos son negativos por lo mismo —porque impiden la pacífica, voluntaria y mutuamente beneficiosa cooperación humana— y ambos deberían ser eliminados.

Así, los liberales siempre han defendido el levantamiento de ambos embargos: conscientes de que la libertad de movimientos de personas, mercancías y capitales no lesiona ni embrutece sino que enriquece y ennoblece a las personas, el liberalismo ha abogado tradicionalmente por derrocar tanto las barreras exteriores, como sobre todo las interiores, a la libre interacción humana. La autocracia comunista convierte a los cubanos en ganado que los Castro trasquilan a su conveniencia y la incomunicación comercial entre EEUU y Cuba restringe todavía más la accesibilidad de ese muy explotado ganado a ciertos productos estadounidenses. De ahí que los liberales coincidan en reivindicar la dignificante libertad de los cubanos: libertad para que pasen a ser personas autónomas frente a la tiránica bota del castrismo y para que, usando tal libertad, puedan interrelacionarse voluntariamente con sus vecinos estadounidenses.

En lo que no coinciden todos los liberales es en el orden en el que ambos embargos, el interno y el externo, deben ser levantados. Un nutrido grupo de liberales defiende que carece de sentido levantar el segundo (el estadounidense) mientras subsista el primero (el castrista), tanto porque es injusto que los ciudadanos de EEUU comercien con propiedades que la tiranía cubana confiscó hace décadas a otros ciudadanos estadounidenses, como porque todo comercio entre los dos países sólo redundará en un mayor lucro del régimen cubano y no de su población. Otro grupo de liberales, entre los que me encuentro, considera que, aun cuando lo ideal sería un levantamiento simultáneo de ambos embargos (libertad interna y externa), resulta poco realista pretenderlo habida cuenta del control absoluto que ejerce la casta castrista sobre las estructuras de poder estatal que aprisionan a los cubanos, por lo que sería una buena noticia que al menos el embargo exterior se levantara: no porque los principales beneficiarios de ese levantamiento vayan a ser los ciudadanos de a pie —que en un régimen ultraextractivo jamás lo son— sino porque, aun cuando solo les alcancen algunas migajas del levantamiento del embargo exterior, buenas serían tales migajas en medio de tanto sufrimiento y pauperización generada por el embargo interior.

A mi entender, el caso cubano es asimilable al de un campo de concentración controlado por una burocracia criminal. ¿Deberíamos negarnos desde el exterior a remitirles a los presos de ese campo de concentración cualquier tipo de alimento o medicamento por el hecho de que la mayor parte de estos bienes de primera necesidad terminen en manos de los oficiales que los reprimen? No digo que la respuesta sea sencilla, ya que, por un lado, estaríamos financiando y sustentando indirectamente a los captores acaso prolongando su dominación sobre sus víctimas, pero, por otro, tampoco parece proporcional y humanitario agravar las penurias de los presos a través de represalias mal diseñadas contra sus carceleros, por mucho que las merezcan.

A la postre, justamente porque la dictadura cubana dispone de suficiente poder como para apoderarse de la mayor parte de las ganancias derivadas del levantamiento del embargo, también dispone de idéntico poder como para descargar sobre la población la mayor parte de las pérdidas vinculadas a su mantenimiento. Sometidos los cubanos a un absoluto embargo interior, acaso sea excesivo y cruelmente innecesario someterlos a un adicional embargo exterior.

Otra doble vara de medir

El embargo estadounidense sobre Cuba no sólo sirve para ilustrar la incoherencia de todos aquellos que guardan silencio ante el mucho más grave embargo interior perpetrado por el castrismo, sino también para poner de manifiesto la injustificable doble vara de medir que emplean muchos bienpensantes ciudadanos españoles a la hora de criticar las inversiones de multinacionales occidentales en el Tercer Mundo. En concreto, es habitual escuchar que las grandes empresas del Primer Mundo se lucran explotando las míseras condiciones laborales del Tercer Mundo, lo cual resultaría del todo punto inaceptable: a entender de muchos, las multinacionales deberían o bien abonar salarios muy superiores a los actuales o bien, en caso contrario, abstenerse de invertir en el extranjero.

Dejando de lado que la acumulación interna de capital merced a la inversión directa extranjera suele constituir una de las vías más eficaces para que estos países vayan progresivamente abandonando la pobreza y accediendo a salarios mayores, y dejando también de lado que en muchos casos los ciudadanos de estos países no son rehenes de un sistema político parasitario y ultraextractivo que ahoga prácticamente todas las expresiones de su libertad, lo cierto es que el razonamiento revela una flagrante contradicción moral: lo que muchos bienpensantes españoles están proponiendo es, precisamente, aplicar un embargo de inversión y de comercio contra el Tercer Mundo. Es decir, al mismo tiempo que se critica el embargo estadounidense sobre Cuba por cuanto empobrece a su población, se valida éticamente el embargo sobre el Tercer Mundo a pesar de que empobrezca a su población.

Pero, evidentemente, los mismos motivos que deberían llevarnos a levantar el embargo sobre Cuba deberían llevarnos a abrazar como provechosa la inversión occidental en el Tercer Mundo (en realidad, la inversión occidental en el Tercer Mundo resulta mucho más legítima y beneficiosa que cualquier inversión occidental en Cuba, ya que en este segundo caso las rentas generadas por tal inversión son rapiñadas cuasi íntegramente por la autocracia castrista, mientras que en el primer caso terminan afluyendo en su mayor parte sobre la población local). Si el embargo es malo y pauperizador en un caso, no puede ser justo y proporcionado en el segundo: al menos, no debería serlo para personas mínimamente coherentes.

Por desgracia, demasiados ciudadanos occidentales siguen modulando su discurso económico en función de sus estrechas preferencias ideológicas: ora promueven el levantamiento del embargo exterior sobre Cuba defendiendo el mantenimiento del muchísimo más empobrecedor embargo interior, ora denuncian la pobreza que genera el embargo sobre Cuba al tiempo que reclaman un embargo de la inversión occidental en el Tercer Mundo. Lo que cuenta en ambos casos no es adoptar el marco institucional que permita maximizar las libertades y el bienestar de los ciudadanos, sino impulsar una torticera agenda ideológica que ni siquiera respeta las más elementales leyes de la lógica. Por eso les es posible defender simultáneamente dos ideas opuestas sin la menor preocupación acerca de las consecuencias de esas ideas sobre la población que sí las terminará padeciendo en su carne y en sus huesos. La propaganda de unos cuantos son las penurias y el sufrimiento de otros muchos.

[Fenix]

Teoría e Historia: La visión económica austríaca
por Inteligencia Financiera Global •Hace 1 semana



Con esta entrega comenzamos una serie de artículos dedicada a la revisión del libro Teoría e Historia de Ludwig von Mises, una lectura indispensable para entender los actuales tiempos económicos turbulentos que nos tocó vivir.

Esta obra es considerada uno de los pilares del pensamiento misiano. Se trata de un libro complementario de La Acción Humana, con el que Mises nos deja claro, de manera muy amplia, varias temas relevantes. En primer lugar, en qué consiste su visión de la dualidad metodológica: hay un universo de acontecimientos del mundo exterior, físico, y otro de la mente humana, que determina que el hombre actúe. Los debates y discusiones que estas diversas concepciones del mundo desataron, cambiaron solo con el arribo de la nueva ciencia de la economía. Sin embargo, los intereses particularmente políticos, nos dice Mises, trasladaron la discusión a la esfera de los métodos experimentales, inductivos, de las ciencias naturales. De este modo, hubo un intento explícito de desacreditar lo “metafísico”, pues sólo la inducción y la experimentación serían consideradas como científicas. Lo demás, como las ciencias de la acción humana, no. Un gran error, pues además, nunca pudieron desacreditar su verdad y corrección. Esto daría a la postre con la utilización de un equivocado y perjudicial método positivista en la Ciencia Económica, que predomina hasta nuestros días, bajo el cual, no podremos salir de la crisis que nos aqueja.

El actuar del ser humano parte de que persigue fines específicos, de los que prefiere unos sobre otros. Dicho en una palabra, la acción humana tiene un carácter teleológico, distinto del principio de causalidad. Mises afirma que incluso los más radicales partidarios positivistas rechazan que la conducta humana esté determinada por acontecimientos fisiológicos explicados por ciencias como la física y la química, y que así seguirá siendo mientras no se encuentre una relación inequívoca entre ideas y acontecimientos físico-químicos. De cualquier forma, dice que aquellas proposiciones metafísicas no invalidan el razonamiento de la praxeología y de su rama más desarrollada: la economía. Deja en claro que ante la frustración por no poder desacreditarla, los positivistas recurren a estas trampas metafísicas para intentar acabar con sus bases epistemológicas y su método.

Mises nos habla de que la característica de los fenómenos naturales es que pueden ser predichos con certeza, debido a la regularidad de la causa y el efecto que en ellos se observa. Es justo esa regularidad la que se encuentra ausente en la acción de las personas, pues incluso la agregación de grandes cantidades de información estadística, es incapaz de hallar una constante en el comportamiento humano, pues es inexistente. No puede ser descubierto lo que no existe. Pero incluso en estas condiciones, el autor descarta que sean por completo impredecibles las acciones humanas. El punto es que los métodos usados para intentar prever estas en el futuro, son lógica y epistemológicamente muy diferentes de los de las ciencias naturales.

Estas se basan en la regularidad de la experiencia, o al menos, así es como han funcionado en el pasado. Ese grado de certeza vive en la mente humana, y gracias a eso, pueden ser dados como verdaderos y permanentes, para todos los fines prácticos de la vida del hombre. Eso sí, Mises deja abierta la posibilidad de que esas reglas que para nosotros aparecen como “inmutables”, en realidad sí estén sometidas a cambios que no podemos percibir en nuestro espacio temporal. Es así como las ciencias naturales se basan, necesariamente, en el supuesto de que prevalecerá en el futuro esa regularidad inexorable, sin excepciones, vista en todos los casos del pasado. Cuando esa constancia no se observa, se limita el positivismo a afirmar que es la falta de un método adecuado, aún no desarrollado, el que impide por el momento llegar a esas conclusiones. Como se verá, es una conclusión análoga a la que se pretende llevar también, de forma equivocada, a la economía.

Los seres humanos no reaccionan bajo patrones específicos como los elementos químicos a específicos estímulos. El hombre elige con base en fines últimos, y para ello, opta también luego por los medios para alcanzarlos. Entonces, todo esfuerzo por mensurar acciones humanas, termina arrojando solo datos históricos.

El ejercicio de sus elecciones constituye la acción. El acto mental –asegura Mises, que determina el contenido de una elección se refiere, o bien a fines últimos y se les llama juicios de valor, o a medios, sobre los que se decide derivado de proposiciones acerca de hechos. El fin último de la acción humana es alcanzar una situación más satisfactoria que la que posee actualmente, cosa que por supuesto, depende del juicio subjetivo del individuo y está más allá de cualquier examen racional.

En la próxima entrega, abordaremos más sobre el tema de los valores que motivan la acción del ser humano. No se la pierda.

[Fenix]

Oro intradía: limitado por una línea de tendencia negativa
CMC Markets
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 11:26 CET
Punto pivote (nivel de invalidación): 1207

Preferencia: Posiciones cortas debajo de 1207 con objetivos en 1192 y 1183 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 1207 buscar mayor indicación al alza con 1214 y 1223,5 como objetivos.

Comentario técnico: Mientras 1207 sea resistente, espere un retorno a 1192.


La prima de riesgo de Grecia cae tras los últimos sondeos
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 11:17 CET
La prima de riesgo griega continúa estrechándose (-12 puntos básicos) después de que las últimas encuestas indicaran que la ventaja de Syriza en el último sondeo se ha reducido. Estas noticias vienen antes de la próxima votación presidencial del martes.

El partido griego Independiente acusó al partido conservador de primer ministro, Samaras, de tratar de comprar votos.

El partido Syriza obtiene el 27,1% del apoyo en la última encuesta, 3,4 puntos por encima del 23,7% del partido del primer ministro Samaras Nueva Democracia. La ventaja en el anterior sondeo era de 5,3 puntos.

Bielorrusia siente el efecto de la crisis de Rusia
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 11:42 CET
La crisis del rublo ha tenido un perjudicial efecto secundario en uno de los antiguos estados satélites de la URSS, la República de Bielorrusia.

Ayer por la noche, los bielorrusos se encontraron con varios bloqueos en diversos sitios de compras en internet. La decisión se produjo después de que el rublo de Bielorrusia tocara un mínimo de 16 años frente al dólar estadounidense.

El contagio de la crisis monetaria de Rusia ya habían llevado al gobierno a imponer controles de capital, incluyendo un impuesto del 30% en la compra de moneda extranjera, la noche del viernes.


S&P 500: éxito predictivo mediante varias herramientas cíclicas
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 11:45 CET
En el informe publicado el 13 de diciembre, mostré a mis suscriptores una circunferencia que se ponía vertical el 17 de diciembre, de modo que un giro del precio estaba indicado en esa fecha.

Por otro lado, al cierre del mismo día 17 de diciembre, la situación técnica del ciclo de 40 días del S&P 500 se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente; el precio había aterrizado en el soporte localizado entre 1.989,37 y 1.974,50; el suelo teórico (ST) previsto por la onda sinusoidal iba a cumplirse dos días después; y mi indicador de momento dibujaba una divergencia inversa alcista (líneas rojas), señal que estaba anticipando la formación del suelo cíclico.


RBS cree que el dólar yen puede avanzar gradualmente esta semana
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 12:08 CET
Los analistas de RBS señalan que el dólar yen (USD/JPY) puede avanzar gradualmente esta semana en medio de un volumen de negocio ligero debido a la festividad en Japón de mañana y las vacaciones de Navidad del jueves.

El dólar yen sube un 0,22% a 119,797.


El ministro de Petróleo saudí dice estar dispuesto a aumentar la producción
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 12:35 CET
Ali al-Naimi, ministro de Petróleo de Arabia Saudita, ha dicho que la nación del Golfo se prepara para aumentar su producción si surgen nuevos clientes, lo que indica una vez más que el cártel de la OPEP no va a recortar la producción para apoyar el precio del petróleo, ya que en vez de eso luchará por mantener su cuota de mercado.

El futuro Brent febrero suaviza el repunte de esta mañana hasta el +0,72% a 61,82%. El futuro WTI asciende un 0,36% a 57,34 dólares.


Flash HANG SENG y GDP growth

Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 13:25:00 CET

El otro día comentamos las pérdidas alcistas que están teniendo lugar en el MSCI emergentes, las cuales pueden añadir presión bajista en próximos meses, pese a rebotes puntuales en el corto plazo, fruto de esas mismas caídas.

Es curioso cuando vemos un gráfico de este índice chino comparado con el crecimiento anual del PIB. Según datos de estimaciones del Banco mundial, el PIB de este país caería ligeramente por debajo de los niveles actuales, manteniendo la senda descendente desde 2011 y perdiendo la estabildad en torno al 7,7% de 2012-2013, donde el mercado se mantuvo lateral.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco


El BCE está preparado para ejecutar la QE
Según fuentes de la UE
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 13:38 CET
Fuentes de la UE citadas por diversos medios financieros afirman que el BCE está listo para aplicar la QE, aunque añaden que este programa de estímulo podría no tener el impacto económico esperado.


Las películas que hay ver si no quiere olvidarse de los mercados en Navidad
Carlos Montero
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 13:51 CET
En esta época del año en la que la familia se reúne en el salón para ver películas de renos, nieve y Santa Claus, yo, perdónenme la falta de espíritu navideño, les traeré a estas páginas la recomendación que el analista CFA Usman Hayat realizó de las mejores películas y documentales sobre el mundo financiero. Qué se le va a hacer, deformación profesional.

- It’s a Wonderful Life (1946, drama sobre banca comunitaria)

- Trading Places (1983, sobre la operativa en el mercado de futuros de materias primas)

- Billion Dollar Day (1986, documental sobre operativa en el mercado de divisas)

- Trillion Dollar Bet (2000, documental sobre el mercado de opciones)

- Floored (2009, documental sobre cómo operan los brokers)

- Wall Street Warriors (2006, documental sobre iniciativa empresarial)

- Wall Street (1987, drama sobre las operaciones de insiders).

- Other People’s Money (1991, comedia sobre operaciones corporativas)

- Barbarians at the Gate (1993, comedia sobre las compras apalancadas)

- Rogue Trader (1999, drama sobre el trading en el mercado de futuros sobre acciones)

- Boiler Room (2000, drama sobre el fraude en los mercados financieros)

- The Corporation (2003, documental sobre los secretos de las compañías)

- Enron: The Smartest Guys in the Room (2005, documental sobre el fraude de la compañía)

- Margin Call (2011. Drama sobre la imprudencia financiera)

- Wall Street: Money Never Sleeps (2011, drama sobre el riesgo moral)

- The Ascent of Money (2008, documental sobre la historia financiera)

- Capitalism: A Love Story (2009, documental sobre el capitalismo)

- Why are we all in debt? (2009, documental sobre sistemas monetarios alternativos)

- Inside Job (2010 documental sobre la regulación y la crisis financiera)

- Too Big To Fail (2011, drama sobre el riesgo sistémico)

Lacartadelabolsa

[Fenix]

BNP Paribas no ve un resurgir del riesgo sistémico en la eurozona
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 13:57 CET
Los analistas de BNP Paribas no ven que resurjan los riesgos sistémicos en la eurozona y creen que los titulares que salen desde Grecia darán a los operadores una excusa más para añadir posiciones cortas en euros.


Banco Central de Rusia obligado a rescatar al Trust Bank
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 14:37 CET
El Banco Central de Rusia se ha visto obligado a intervenir para salvar a un prestamista de tamaño mediano, en la más reciente señal de que las turbulencias de la semana pasada en los mercados de Rusia están amenazando la estabilidad del sector bancario del país.

El banco central dijo el lunes que inyectaría 30.000 millones de rublos (530 millones de dólares) en el Trust Bank, la 28ª entidad crediticia más grande del país por activos, "para evitar la quiebra".

Índice de actividad Nacional de la Fed de Chicago noviembre 0,73 vs 0,25 esperado
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 14:30 CET
El índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago sube a 0,73 en noviembre desde 0,31 anterior (revisado desde 0,14) frente a 0,25 esperado.

El indicador de tres meses (ver gráfico adjunto) ascendió a +0,48 en noviembre desde +0,09 de septiembre.

Dato positivo para los mercados de acciones, pero sin impacto destacable al ser de categoría menor.

Los analistas reducen su previsión del precio del Brent para 2015
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 14:21 CET
Los analistas del petróleo han reducido sus previsiones para el precio del petróleo en 2015, pero aún creen que repuntará desde sus mínimos actuales.

Un sondeo de Reuters reveló que el consenso de analistas espera que el crudo Brent cotice a un promedio de 74 dólares por barril, frente a los 82,50 dólares estimación anterior.


Índice actividad Fed Chicago 0,73 vs 0,25 estimado
Anterior 0,31 desde 10,14 anterior
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 14:58 CET


Rusia realiza su primer rescate bancario
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 15:09 CET
Trust Bank ha recibido 30.000 millones de rublos del Banco Central ruso para impedir su quiebra. Es el primer rescate bancario desde el inicio de la crisis del euro.

"Estas medidas harán posible que Trust continúe facilitando las operaciones de pago. Todos los clientes del banco, incluidos los depositantes, pueden utilizar sus servicios como de costumbre", ha señalado Trust Bank en un comunicado.


Ventas viviendas segunda mano noviembre 4,93 millones vs 5,19 millones esperados
Anterior 5,26 millones
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 16:00 CET
Las ventas de viviendas de segunda mano en EE.UU. caen un 6,1% en noviembre hasta 4,93 millones, según la NAR. Este es el nivel más débil en seis meses. Las previsiones apuntaban en unas ventas de 5,19 millones.

El precio medio es de 205,300 dólares, una subida del 5%. Los inventarios de noviembre fueron de 2,09 millones de ventas de segunda mano, un 5,1 meses de oferta de la tasa de ventas actual.

Datos negativos para la economía, aunque apoya la decisión de la Fed de mantener los tipos en los niveles actuales.


Los grandes ganadores y perdedores de 2014 en Wall Street
Lunes, 22 de Diciembre del 2014 - 16:23 CET
La siguiente tabla recoge la evolución de los distintos sectores de Wall Street en 2014. El mejor comportamiento es el sector de cuidados de la salud, seguido por el de utilities y tecnología.

Los peores comportamientos los de energía, materias primas y consumo discrecional.