Jueves 19/02/15 indicadores lideres

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El Dow Jones bajo 44.08 puntos a 17,985.77 puntos.

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Wall Street despidió a 2,100 empleados en el 2014.

[Fenix]

ETX Capital
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 7:51:27

“Si largas tu vela un metro, obtendrás diez metros de viento” indica un proverbio chino, anticipando la operativa con apalancamiento que tienen los CFDs. Más viento supone más potencia con menor esfuerzo, pero también implica mayores riesgos, que uno debe conocer y gestionar adecuadamente. Y al final, el que hace las cosas bien, triunfa. Buenos Días.

La Reserva Federal mostró su intención de mantener los tipos de interés cerca de cero durante un periodo extenso de tiempo, dados los riesgos emergentes de situaciones como la de Grecia, Ucrania, Oriente Medio y China. Por otro lado, la presión sigue acumulándose para Grecia aunque el BCE alivió un poco la situación otorgando una extensión de la financiación de emergencia para los bancos griegos y elevándola hasta los 68.000 millones de euros; según un portavoz del gobierno griego, hoy jueves presentarán una petición a la eurozona para solicitar la extensión del préstamo derivado del programa de rescate por un plazo de seis meses.

Las bolsas chinas están hoy cerradas por la celebración del Año Nuevo. La bolsa de Japón ha subido un 0,36% y ha alcanzado sus máximos desde el año 2000, mientras que la de Australia ha corregido un 0,36%. Los buenos datos de exportaciones en Japón, que han crecido un 17% en enero, han superado las expectativas; las importaciones cayeron un 9,0% por la caída de los precios del crudo.


El EURUSD cotiza en 1,1416, con un rango de movimiento en la noche de 25 puntos, justo sobre el nivel de soporte de 1,14. El USDJPY se mantiene también alrededor de 118,50, cotizando ahora en 118,66.


Llegada del oro al Fibonacci 61,8%, su pérdida acarrearía caídas abultadas
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 07:53
Ayer llegada del oro al Fibonacci 61,8% mayor, 1.198,2, tal y como comentamos hace unos días. Lo habitual en estas zonas es que aguanten el precio durante algunas jornadas y que no la pierda con facilidad. La pérdida de estos dígitos con volumen corto fuerte y sin apenas corregir nos llevaría a ver caídas como mínimo hasta 1.172,8 pero muy probablemente volviéramos a ver suelos de primeros de noviembre pasado.


Grecia aspira a concluir el acuerdo con la Eurozona pronto
Afirma portavoz del gobierno
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 07:58
Un portavoz del gobierno griego ha señalado que esperan concluir pronto el acuerdo con la Eurozona, y que aún siguen buscando un terreno en común.

Por otro lado, el BCE ha aprovado incrementar el Programa de Liquidez de Emergencia (ELA) a los bancos griegos en 3.000 millones de euros a 68.300 millones. El Consejo de Gobierno revisará esta decisión en dos semanas.

Noticia positiva porque había especulaciones en sentido contrario.


El sentimiento empresarial mejora en Japón
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 08:06
El índice de sentimiento en el sector manufacturero japonés se ha incrementado en febrero hasta +11 frente +9 de enero. En el sector no manufacturero el índice sube a +22 frente +20 enero.

La debilidad del yen incrementó las exportaciones más allá de lo esperado en el sector de automóviles y aparatos electrónicos, ayudados por la sólida demanda en EE.UU. y Asia.

El Nikkei japonés sube a máximos de 15 años

Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 8:07:20

El Nikkei 225 (+0,36%) subió y cerró en su nivel más alto desde mayo de 2000 tras las actas del FOMC de ayer, con los participantes omitiendo un yen ligeramente más fuerte.

El índice de referencia Nikkei 225 subió 0.37% para cerrar en 18.264.78 puntos.

El déficit comercial japonés se redujo a 1,2 billones de yenes desde 2,8 billones del año anterior, superando las previsiones del mercado.

Las exportaciones japonesas aumentaron un 17% en enero respecto al año anterior, marcando el quinto mes consecutivo de subidas.


La segunda economía más grande de Asia se está beneficiando de la debilidad del yen. otras partes del mundo.

Las importaciones cayeron un 9%, ayudado por una caída en los precios del petróleo y del gas.

El ASX 200 fue arrastrado a la baja por las compañías de energía después de que el WTI cayera hasta un 3,7%. Los mercados de acciones de China, Hong Kong, Corea del Sur, Taiwán y Singapur cerraron hoy debido al Año Nuevo Lunar. Los bonos japoneses a 10 años cotizaban con subidas de hasta 26 ticks respaldados por el FOMC.

[Fenix]

“Alguien se ha disparado en el pie en su apuesta contra el petróleo. No te metas en berenjenales….
Moisés Romero - Jueves, 19 de Febrero

"Huya de las modas y, más aún, de los activos, negocios o mercaderías que desconoce, porque hay un altísimo nivel de probabilidades de que se dispare en el pie. O en la entrepierna. Es lo que le ha sucedido a un importante número de especuladores a nivel mundial, en general, y a nivel español, en particular, con su osadía especulativa contra el petróleo. Además, siempre sucede lo mismo: las apuestas bajistas (o alcistas) son más fuertes cuando el precio ya ha hecho todo su recorrido. En este caso, cuando el precio del petróleo sorprendió a la comunidad financiera global con un descenso en picado (¿No habíamos dicho y repetido que ya no hay existencias de crudo) las hordas especulativas se lanzaron en masa sobre los 40 dólares apostando por su llegada a los 20 dólares el barril ¿Y qué ha pasado? Que el oro negro está por encima de los 60 dólares, lo que ha arruinado a muchos inversores, dado el efecto multiplicador de las opciones sobre el crudo..."

"Nunca fue tan difícil ganar dinero en los mercados como ahora y ellos pese a las ayudas milmillonarias de los bancos centrales. Parece como si todo estuviera agotado. El dinero, no obstante, sigue inquieto, con ganas de moverse. A nuestras oficinas llegan cada vez más inversores y especuladores preguntando por el mundo de las commodities, ya sabes, el oro, el petróleo, el maíz, el zumo de naranja y demás, ahora que vuelve con fuerza el factor geopolítico, que tanta influencia tuvo antaño (y no ahora) en el mercado del petróleo. Las commodities constituyen un mundo muy complejo y menos popular que las Bolsas. De ahí nuestra prudencia a la hora de recomendar. Es una actividad, en cualquier caso, vieja. Aún recuerdo, en mis años de parqué en la Bolsa de Madrid, a un padre y su hijo, ambos avezados ¿o atrevidos? cantando y contando las maravillas de invertir en petróleo. Los dos, padre e hijo, se arruinaron en unos meses. Ya no los vimos más en el viejo salón de operaciones de la Bolsa de Madrid. En cualquier caso, la atención de nuestros clientes, su interés por este mercados crece ¿Es buen momento?", me decía ayer el presidente de una sociedad de valores, que me facilitó el siguiente enlace:

Ante la tendencia bajista del precio del petróleo, tres expertos de BlackRock (Jean Bolvin, Poppy Allonby y Ewen Cameron Watt) han elaborado un extenso informe en el que se analizan qué frentes quedan abiertos y qué debe tener en cuenta el inversor de cara a la asignación de activos de los próximos meses. Especialmente si se tiene en cuenta que “el dolor que causan los precios bajos es agudo y concentrado entre las naciones exportadoras y las compañías energéticas”, mientras que “las ganancias están ampliamente dispersadas y probablemente las notarán durante mucho tiempo los importadores de petróleo y los consumidores de todo el mundo”, en palabras de los autores del estudio. Éstos creen que este desequilibrio va a traducirse en una redistribución de la riqueza que “impulsará a las economías desarrolladas a diferente escala, y es seguro que amplifique las divergencias económicas y de mercado en el mundo emergente”. Bolvin, Allonby y Watt llegan a nueve conclusiones sobre perspectivas de los precios del crudo, ganadores y perdedores y riesgos y oportunidades que se exponen a continuación.

La primera conclusión es que sí, el crash del crudo es exagerado, pero no debemos olvidar que existen precedentes de comportamientos similares. Y la evidencia histórica demuestra que las anteriores veces que cedió tanto el precio del barril “estimuló el gasto en consumo, ayudando a revigorizar el crecimiento económico global”. La opinión de los expertos es que las referencias del petróleo harán suelo este año y se recuperarán de forma modesta el año que viene.

La segunda conclusión a la que llega el equipo de BlackRock es que “sólo se necesitaría un ajuste moderado de la demanda para restaurar el equilibrio dentro del mercado del petróleo”. Se basan en que la capacidad media de producción del oro negro supone sólo un 4% de la demanda total, frente al 18% que representaba a mediados de la década de 1980.

La tercera conclusión versa sobre los factores que han contribuido a la caída de esta materia prima: “Una demanda menor y un dólar fuerte han ayudado a reducir el precio del petróleo, pero la abundante oferta es la raíz de la caída”, afirma el trío de expertos. Éstos también explican por qué la oferta ahora es más abundante que en el pasado: “Las nuevas tecnologías, como el fracking hidráulico, han desenterrado abundantes suministros de petróleo pizarra, mientras que Oriente Medio mantuvo la producción a pesar de los conflictos que asuelan la región”.

Y hablando de las dinámicas de oferta. Desde BlackRock constatan que “Arabia Saudí, productor clave, parece determinado a seguir bombeando petróleo bajo el nuevo liderazgo”. Por otra parte, creen que en términos generales también va a subir la oferta en Estados Unidos debido a “trabajos atrasados y las coberturas de precios en las que se han refugiado los productores frente a las caídas”. Sin embargo, creen que el crecimiento de la producción se irá ralentizando a lo largo del segundo semestre de 2015 por la reducción del capex y del ritmo de exploración.

La quinta conclusión indaga en los países que se van a beneficiar del abaratamiento del oro negro. “La energía barata es un factor de cambio en las normas del juego para las políticas monetarias de las naciones importadoras de petróleo, especialmente en los países emergentes. Reduce inflación, dando a algunos bancos centrales margen para aliviar la economía, y a otros libertad para subir tipos más gradualmente”, señalan Bolvin, Allonby y Watt. Éstos añaden que el abaratamiento del petróleo contribuirá a reducir los costes de los subsidios a la energía y los alimentos, proporcionando así algo de alivio fiscal. Dentro del mundo desarrollado, el trío de expertos creen que los precios inferiores del crudo van a contribuir a ensanchar las divergencias entre países, teniendo en cuenta que Europa y Japón han abrazado el camino del estímulo cuantitativo, mientras que la Reserva Federal va a poner rumbo hacia la normalización monetaria.

En este entorno, desde BlackRock creen que los grandes ganadores van a ser “los consumidores globales, los importadores de petróleo como India o Japón, y las industrias de transporte y venta minorista”. En cambio, sufrirán las consecuencias del descenso de precios las naciones exportadoras de petróleo (Venezuela, por ejemplo) y las compañías que tengan una generación de caja limitada y escaso acceso al mercado de financiación (compañías estadounidenses extractoras de shale gas con exceso de apalancamiento).

Bolvin, Allonby y Watt sitúan en sexto lugar los efectos colaterales de la tendencia bajista del crudo. En primer lugar, constatan el sufrimiento por el que están pasando las compañías energéticas cuya deuda está calificada como high yield: “Muchas han estado gastando más cash flow del que generan y ahora afrontan una restricción de crédito a medida que se acaba la financiación. Están en modo supervivencia, reduciendo su capex y recortando puestos de trabajo”. A pesar de estas perspectivas, los expertos consideran que muchas de estas compañías deberían ser capaces de salir del atolladero, aunque advierten que, cuanto más se prolongue la tendencia bajista, mayor será el estrés financiero que tendrán que atravesar.

La última conclusión aborda las oportunidades que pueden encontrar los inversores en este entorno. Los autores del informe declaran que “las valoraciones de las acciones del sector energético global han caído, pero la selectividad es importante”. La estrategia de BlackRock pasa por centrarse en las petroleras de mayor tamaño “por la fortaleza de sus balances, los altos dividendos y los modelos de negocio integrados”.

[Fenix]

Movistar, Vodafone y Orange empiezan a subir precios
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 08:28
Las operadoras de telecomunicaciones han llegado a un punto de inflexión en los precios. Después de 7 años de crisis y rebajas, creen que ha lelgado el momento para iniciar algunas subidas, ligadas a la mejora de las ofertas, informa el diario Expansión.


El BCE quiere que Grecia introduzca controles de capital
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 08:31
Ante la salida de depósitos de los bancos griegos, fuentes cercanas a la operación han afirmado que el BCE está "presionando" al gobierno griego para imponga controles de capital en el país.


Amper vende su filial venezolana por 1 euro

[ AMPER ]
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 08:24
Amper comunica que en el día de hoy se ha consumado la compra por parte de Ertona Business, de las acciones representativas de la totalidad del capital social de la filial venezolana controlada por el Grupo Amper, Desarrollo de Soluciones Específicas, Compañía Anónima, con la entrega de las citadas acciones y el pago del precio.

El precio de la compraventa ha sido de 1 euro, asumiendo los compradores la totalidad de la deuda pendiente de la filial venezolana.

Se estima que, el resultado de la transacción supondrá una pérdida aproximada de 500.000 euros considerando un tipo de cambio oficial (6,3 bolívares por dólar). Asimismo, con la venta se condonarán las cuentas con las filiales del Grupo, que producirán una pérdida contable adicional de 6 millones de euros.

[Fenix]

La preapertura vista por Citi

Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 8:49:59

Sí, lo mejor para este nuevo año chino que ya nos deja ver (poco a poco) la primavera. Aunque, admito que la Cabra no es el animal que más me gusta. Y creo que su valoración en China tampoco es la mejor.

Las bolsas asiáticas planas. El Nikkei al alza medio punto, hasta su nivel más elevado desde el año 2000.

La Fed ayer nos dejó con la sensación de que el inicio en la subida de tipos puede estar cercano. O no, ya veremos.

Es la misma sensación que tenemos sobre la petición de prórroga de las asistencia (¿o es la ampliación del Programa? Pero, no del mismo Programa; o quizá sí lo sea) desde Grecia. Ayer no fue el día. Quizás hoy. Incluso algunas fuentes europeas ya delimitan el límite a final de mes, no tanto mañana.

Lo que sí hizo ayer el ECB fue ampliar en 3.3 bn. la asistencia, alcanzando un límite de 68.3 bn.

Pero hay varias fuentes que cifran la petición inicial adicional de fondos en más de 10 bn. Además, aplazó hasta dos semanas la próxima evaluación del escenario de liquidez de la banca.


Quizás la decisión ayer del ECB sí suponga un límite más cercano para alcanzar un acuerdo de financiación a nivel europeo. O quizás no.

La culpa de tanta ambigüedad, sin duda, la tiene el año que acaba de iniciarse. Claro que sí.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

¿Mero cambio semántico, o cambios de mayor calado? Hoy veremos

Las preapertura según Link Análisis
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 8:56:31

Los mercados de valores europeos se volvieron a mostrar AYER muy optimistas ante la posibilidad de que Grecia alcance un acuerdo con sus socios y/o acreedores, evitando así la tan temida salida de la Zona Euro.

En un principio la propuesta griega, que consiste en una prolongación del actual crédito de rescate por unos seis meses, mientras el nuevo Gobierno renegocia las condiciones de la deuda del país, debía de haber sido presentada AYER, pero no lo será hasta esta mañana.

El ministro de Finanzas griego, Varufakis, se mostró optimista al respecto. Está por ver en qué consiste realmente esta propuesta, que está siendo elaborada de la mano de la Comisión Europea (CE), y si es un mero cambio semántico en lo que realmente sería una prolongación del rescate, algo que, de ser así y mantener los condicionantes del rescate o, al menos, la mayoría de ellos podría ser aceptada por los socios de Grecia, o si incluye cambios de más calado, lo que podría llevar a Gobiernos como el alemán, principalmente, a rechazarla. A lo largo del día conoceremos más detalles de la misma y las reacciones de los socios de Grecia en la Zona Euro al respecto.

Las bolsas, los bonos y el euro se moverán en función de lo que se vaya conociendo,siendo este factor el que monopolizará por completo la atención de unos inversores que, como hemos señalado, se muestran convencidos de que al final habrá un acuerdo. En este sentido, señalar que AYER había una gran expectación sobre si el Consejo de Gobierno del BCE renovaba o, incluso, incrementaba el programa de liquidez de emergencia (ELA) que está ofreciendo el Banco de Grecia a las principales entidades del país como consecuencia de la pérdida masiva de depósitos que vienen sufriendo en las últimas semanas. Finalmente el BCE cumplió con lo que esperaban los mercados, y aumentó en EUR 3.300 millones esta asistencia, hasta los EUR 68.300 millones. De momento esta asistencia durará dos semanas, hasta el 5 de marzo, cuando se vuelva a reunir el Consejo de Gobierno del BCE. Sin este programa Grecia se vería forzada a salir del euro para evitar los que se denomina “corrida bancaria”.


En Wall Street, por su parte, los inversores, además de seguir con atención los acontecimientos en Europa, centraron su atención en la publicación de las actas de la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC), que tuvo lugar a finales de enero. El contenido de las mismas alejó la posibilidad de una pronta subida de tipos o, al menos, así lo entendieron los inversores. En ellas se pudo leer cómo una parte importante del FOMC cree que sería prematuro subir tipos ya, por el impacto negativo que podría tener en la economía. Otros señalaron que la inflación sigue bajo mínimos y que no han aparecido presiones inflacionistas en los salarios. Por último, otros señalaron que el retirar del comunicado la palabra “paciente”, en referencia a la actitud de la Fed en relación al momento de iniciar el proceso de inicio de subidas de tipos, podría generar una sobrerreacción de los mercados, tensando así las condiciones de financiación. La reacción inicial de las bolsas estadounidenses a las actas fue positiva, aunque la caída del crudo impidió una reacción mayor de las mismas. Al cierre, los principales índices de Wall Street terminaron prácticamente planos.

HOY, y a pesar de la multitud de compañías que darán a conocer sus cifras trimestrales en los mercados europeos a lo largo del día –entre otras Danone, Nestle, Swiss Re, Aegon, Telcom Italia y Air France- será Grecia quién monopolice la atención de los inversores. Cualquier duda sobre la posibilidad de alcanzar MAÑANA un acuerdo definitivo con sus acreedores y socios podría provocar una corrección en unas bolsas que dan por hecho que se llegará a un pacto entre las partes, al menos para “darle una patada” al “problema griego” por unos meses. El escenario más negativo para los intereses de los mercados sigue siendo una potencial salida de Grecia del euro, y así lo entienden los inversores.

[Fenix]

¿Ruptura definitiva o fase de distribución? Análisis Dow Jones
por mercatradingbolsa •Hace 1 día

Los inversores aguardan a un acuerdo con respecto a la deuda griega que parece que está al caer tras los acercamientos registrados ayer. Según han anunciado miembros del gobierno heleno, Grecia propondrá mañana una extensión del crédito, que no del programa de rescate, durante un plazo de 6 meses, a cambio de unas condiciones más flexibles a las que aún tienen que acceder los socios europeos.

Los mercados también reaccionaron esta mañana ante las distintas noticias que dejó el banco dentral de Japón, que como se esperaba ha adoptado por mantener intacta su política de estímulos y no incrementarla a pesar de la caída de precios y del pobre dato de crecimiento económico que publicó a principios de semana correspondiente al último trimestre del año.

En cuanto al Dow Jones, y tal como hemos avanzado anteriormente, todavía es incapaz, y al cierre de estas líneas tampoco ha superado la zona de los 18.100 puntos como nivel de referencia clave para acometer nuevas alzas en el corto plazo.

Su tendencia sigue siendo alcista para todas las temporalidades aunque ya con una elevada sobrecompra, según muestra el Estocástico , aunque la indefinición en el cruce de medias podría indicar un cierto agotamiento en la subida.

Poco más que decir de un índice que se revaloriza semana tras semana, aunque parece que, en esta ocasión, quiere salir del lateral, pero no termina de hacerlo con contundencia, lo que anima a extremar la prudencia.

Hoy empezarán a darse respuesta a las múltiples incertidumbres

Las bolsas abren con ligeras caídas a la espera de acontecimientos
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 9:03:08

Si no hay más retrasos, que no es previsible, hoy será el día en el que el gobierno griego entregue a las autoridades de la zona euro la solicitud para la extensión de sus préstamos así como las modificaciones a los requerimientos exigidos en el antiguo plan de rescate.

Estas podrían venir de una rebaja en el objetivo de superávit presupuestario y una cancelación parcial del programa de privatizaciones. El gobierno alemán, entre otros, ya se han pronunciado a que no habrá flexibilidad con Grecia y que debe cumplir extrictamente lo pactado.

El país heleno tiene únicamente cinco semanas de liquidez, más allá el país entraría en suspensión de pagos si no obtiene fondos adicionales, de ahí su debilidad de negociación. El mercado, como venimos repitiendo en los últimos días, están apostando claramente a que Grecia terminará cediendo y que se ajustará a lo exigido. La respuesta a todas estas incertidumbres las iremos conociendo desde hoy mismo.


Por otro lado, la Fed ayer reiteraba en las actas de su última reunión su intención de mantener los tipos en estos niveles mínimos durante un largo periodo de tiempo. Lo esperado y por tanto no tendrá efecto en los mercados.

Respecto a Ucrania todo sigue igual. La tregua sin tregua con nuevas amenazas de sanciones de la comunidad internacional a Rusia. Nada nuevo bajo el sol.

En ese escenario abren hoy las bolsas europeas con ligeras caídas, en una jornada en la que las principales referencias macro vendrán del otro lado del Atlántico donde conoceremos la confianza del consumidor en EE.UU. en febrero, y el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia.

[Fenix]

Que el BCE quiera controles de capital en Grecia no es sorprendente
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 09:03
Las noticias del Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) que señalan que el BCE quiere controles de capital en Grecia no son sorprendentes teniendo en cuenta que será necesario frenar las salidas de Grecia si el BCE retira la financiación de emergencia.


Air France (AF FP) -4,7% - Débiles resultados.

AstraZeneca (AZN LN) -2% - La compañía paga dividendo.



La Troika atentó contra la dignidad de Grecia, Portugal e Irlanda
Jean-Claude Juncker
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 09:15
El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, afirmó ayer que la denominada troika atentó contra la "dignidad" de Grecia, Portugal e Irlanda durante la gestión de los rescates de estos países y volvió a criticar que se trata de una institución "poco democrática" que debe revisarse.


GAMESA un 900% desde 2012 no es suficiente

[ GAMESA ]
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 09:20
Si la recuperación desde los mínimos de 2012 impresiona, la superación de los máximos del año pasado en 9,9€, y por ende la continuación de la tendencia anterior, deja sin palabras.

Aparentemente el precio carece de resistencias hasta los máximos de 2009 en niveles de 16€. Soporte en la zona de 8,78€.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

¿Firmará Grecia su rendición?

Bankinter
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 9:25:15

Estimamos una apertura en positivo del mercado que espera que sea hoy el día en el que finalmente Grecia pida la extensión de su programa de ayuda disipando, al menos en el corto plazo, la incertidumbre actual.

Como “el demonio está en los detalles”, el aspecto clave a analizar hoy será qué superávit primario objetivo se ha aceptado para Grecia, que estimamos podría rondar +1,0%/+1,5% vs +3%/+4% implícito en el actual programa. Obviamentente, cuanto menor sea, más podrán gastar los griegos y más tardarán en pagar la deuda.

Probablemente este acuerdo provisional sirva de punto de partida para retomar las negociaciones, ya que es lo que interesa a todas las partes: por un lado, la situación de la banca griega es más que complicada y, además, todo parece indicar que Grecia se quedaría sin reservas para afrontar sus obligaciones hacia finales de marzo.


Por otra parte, la Eurozona alejaría otras soluciones(¿Rusia/China?) que desencadenarían el miedo a una salida del euro de uno de sus socios. Prueba de la predisposición al acuerdo es el aumento del ELA por parte del BCE en 3.300M€, importe pequeño pero gesto significativo que otorga un poco más de margen a Grecia. En este escenario y ante la ausencia de otras referencias, estimamos que la jornada será positiva para bolsas europeas mientras la deuda periférica seguirá experimentando recortes de TIRes.


Putin es un verdadero peligro en el Báltico
Afirma el Ministro de Defensa británico
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 09:39
Michael Fallon, ministro de Defensa británico, ha afirmado en The Times que: "Estoy preocupado por Putin, es un peligro presente y muy real. Estoy preocupado por la presión en el Báltico, la forma en que está poniendo a prueba a la OTAN. La OTAN tiene que estar preparada para cualquier tipo de agresión de Rusia sea cual sea la forma que asuma. La OTAN está preparándose".

Al final, una cuestión de dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 09:56
The European Central Bank would feel more comfortable if Greece introduced capital controls to stem the outflow of deposits from the country's banks, the Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) reported on Thursday, citing central bank sources.

"We have a huge responsibility to keep Europe stable". Schauble. He said there ir a limited wiggle room in the looming negotiations with Greece.

¿Una Crisis política?. Sin duda que lo es.
¿Una Crisis del Euro?. Al final, de qué tipo de Unión Monetaria (es una unión monetaria, cuando la fiscal está muy lejana) queremos.
¿Una Crisis financiera?. No, no lo es con el ECB proporcionando toda la liquidez que sea necesaria. Pero no a todos.

Al final, el nuevo Gobierno griego ha ganado las elecciones con unas propuestas que necesitan tiempo y dinero para materializarse. Y no hay más dinero que el que proporciona el ECB o los acreedores. Tanto uno como los otros quieren garantías de que el dinero será devuelto y que las autoridades griegas pondrán encima de la mesa las medidas necesarias para hacer viable esta devolución en términos de mayor crecimiento (y sostenible) a medio plazo.

En este punto estamos.

Gobierno japonés mantiene su opinión económica de enero
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 09:51
El Gobierno japonés mantiene su opinión económica de enero y mejora sus perspectivas sobre las exportaciones.

Estos comentarios son similares a los del Banco de Japón a principios de semana en su informe sobre la economía japonesa.

[Fenix]

Balanza cuenta corriente eurozona diciembre 17.800 mlns euros vs 23.300 mlns consenso
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 10:00


El precio del petróleo cae de nuevo por debajo de los 60 dólares barril
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 10:20
El precio del petróleo cae por debajo de los 60 dólares barril después de que los inventarios en EE.UU. se hayan construido mucho más rápido de lo esperado.

"Se están alimentando los temores de un exceso de oferta por parte de la OPEP, lo que mantendrá presión sobre la recuperación de los precios del petróleo", afirma el jefe de investivación de Accendo Markets.

El barril brent cae 2,73% a 58,88 dólares.

El BCE dice que no discutió controles de capital en Grecia
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 10:16
El Banco Central Europeo dice que el Consejo de Gobierno no discutió controles de capital en Grecia.

Grecia pide la extensión de rescate
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 10:15
Grecia ha presentado formalmente una solicitud para extender su programa de rescate durante seis meses.


Intensa San Paolo, puestos a tener un banco
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 10:31
INTESA SAN PAOLO (“puestos a tener un banco”): lo que antes era resistencia, ahora es soporte Meridiano el caso del banco italiano, el cual fulminaba la referencia de 2,68€, máximos durante 2009 y ratificados el año pasado.

La superación de la zona hace que la misma actúe como primera referencia de soporte a corto plazo.


Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco


Dijsselbloem no aclara en qué condiciones pide Atenas la ampliación del préstamo
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 10:49
El presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, no ha aclarado en qué condiciones ha pedido Grecia la extensión de su deuda en un plazo de seis meses que expira el próximo 28 de febrero.

Esta petición será examinada hoy por el Eurogrupo, y si es aceptada, se podría ratificar mañana viernes.

Muy importante conocer los destalles exactos de dicha petición. Estaremos atentos a las filtraciones. El mercado de valores europeo se lo ha tomado de forma positiva, girándose a terreno positivo.


Oro intradía: mayor avance
CMC Markets
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:22
Punto pivote (nivel de invalidación): 1197

Preferencia: Posiciones largas encima de 1197 con objetivos en 1225,3 y 1234 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1197 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1188 y 1180 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.

Los bancos impulsan la subida de la Bolsa de Atenas
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:14
Las acciones de los bancos griegos suben un 5 por ciento después de que el Banco Central Europeo extendiera ayer la asistencia de liquidez de emergencia, ya que los ahorradores y las empresas siguen retirando su dinero de los bancos del país.

El índice FTSE Bancos Grecia asciende un 5 por ciento, mientras que el índice Athex repunta un 1 por ciento, a pesar de las renovadas preocupaciones sobre si Atenas podrá alcanzar un acuerdo con sus acreedores extranjeros para extender el actual rescate.

[Fenix]

Se filtran detalles de la propuesta Griega
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:32
Están surgiendo algunos detalles sobre la solicitud de Grecia para la extensión de rescate de seis meses.

Según una conversación con un funcionario del Gobierno griego, Reuters informa:

- Grecia se compromete a un equilibrio fiscal durante el periodo de prórroga.

- Grecia se compromete a reformas que eviten la evasión de impuestos y la corrupción.

- La propuesta griega incluye medidas para lidiar con la crisis humanitaria.

- Los seis meses de extensión proporcionarán mas tiempo para alcanza un nuevo acuerdo de crecimiento.

- Este nuevo acuerdo también incluirá una reducción de deuda.

- Grecia espera un acuerdo para reducir la deuda en línea con el acuerdo del Eurogrupo de 2012.

Francia vende 8.494 millones de euros en bonos
La rentabilidad del bono a 2 años cae al -0,10%
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:27


Cambio objetivos cartera 5 estrellas y evolución
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:45
De cara a los resultados de mañana, quitamos los objetivos de APPLUS en 11,5 hasta mañana, cuando anunciaremos los nuevos

CARTERA: 30% GOOGLE 25% GAMESA 20% ZELTIA 15% ABENGOA B 10% APPLUS

Evolución histórica Cartera técnica vs IBEX (con comisiones): AÑO 2008 +28% AÑO 2009 -30% AÑO 2010 +32% AÑO 2011 +26% AÑO 2012 +28% AÑO 2013 + 9% AÑO 2014 -47% AÑO 2015 +10% (cierre ayer)

Grecia pedirá al BCE que vuelva a aceptar la deuda soberana de Grecia como garantía
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:42
La propuesta de Grecia pedirá al Banco Central Europeo que vuelva a aceptar la deuda soberana de Grecia como garantía en sus operaciones de refinanciación.

Recordamos que el BCE dejó de aceptar desde el 11 de febrero la deuda soberana de Grecia como garantía en sus operaciones de refinanciación, después de que el nuevo Gobierno de coalición liderado por Syriza rechazara una ampliación del programa de rescate y las medidas de austeridad que contempla.


La propuesta griega parece reconciliadora
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 11:50
Aún tenemos que escuchar, ya sea al ministro de Finanzas griego Yanis Varoufakis o al primer ministro griego Alexis Tsipras, pero el tono de las filtraciones de la propuesta griega parece reconciliador. Estos son los nuevos detalles que se están filtrando:

- La solicitud de prórroga dice que Atenas honrará sus obligaciones financieras a todos los acreedores.

- Grecia dice que se abstendrá de tomar medidas unilaterales que minen los objetivos fiscales, la recuperación económica y la estabilidad financiera.

[Fenix]

Crude Oil (H5) intradía: ruptura de soporte
CMC Markets
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 52,7

Preferencia: Posiciones cortas debajo de 52,7 con objetivos en 49,65 y 48,6 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 52,7 buscar mayor indicación al alza con 54 y 55,55 como objetivos.

Comentario técnico: Mientras 52,7 sea resistente, es probable que haya una baja hacia 49,65.

Sector telecomunicaciones: Empiezan a subir precios tras 7 años
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:10
Las principales operadoras comienzan a subir precios tras 7 años de rebajas. El sector, que perdió más de un 25% de su facturación entre 2008 y 2013, ha sufrido una caída de -42,6% en el ingreso medio por línea fija y -34% en el precio medio por minuto móvil.

Además, las compañías han tenido que acometer inversiones por importe de 28.000 M€ para desplegar sus redes de fibra óptica y 4G. Hasta el momento, no se han producido subidas de precios puras, sino ofertas para entregar más producto (megas de datos) por un mayor precio con el objetivo de incrementar el ingreso medio mensual.

Opinión Bankinter: Estos ligeros cambios en las políticas de precios sugieren que el sector se encuentra en un punto de inflexión, motivado por la recuperación económica. En conjunto, sería positivo porque permitiría que las operadoras monetizaran las inversiones en 4G y recuperaran gradualmente parte de sus márgenes perdidos en años anteriores.

Sin embargo, si estas subidas de precio se aceleraran, sería un factor de riesgo para Jazztel ya que las autoridades de competencia de la Comisión Europea podría considerar que la subida de precios no hace aconsejable la concentración del sector, por lo que podría obstaculizar la OPA lanzada por Orange en septiembre.


Las autoridades griegas venden como un éxito su propuesta de acuerdo
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:28
Aunque Grecia ha capitulado, las autoridades griegas están poniendo buena cara según Helena Smith, corresponsal de The Guardian en Atenas.

Las autoridades del gobierno cercanas al primer ministro Alexis Tsipras están celebrando esta propuesta:

"La solicitud de prórroga de seis meses apuntala la economía del país y está "en conformidad total» con el mandato electoral del gobierno de izquierdas, según dicen los ayudantes del primer ministro."

"Respeta la voluntad popular, promueve la dignidad de nuestra sociedad y al mismo tiempo es aceptable para nuestros socios", señalan autoridades citadas por el diario en el diario financiero, Naftemporiki, añadiendo que proporcionaría un "paraguas protector sobre el sistema financiero griego" al tiempo que permite que respire su sociedad.

Beneficio neto 2014 BCE a 989 millones de euros vs 1.400€ millones 2013
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:20


La UE positiva con la propuesta griega
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:48
Un portavoz de la UE ha afirmado que la propuesta griega allana el camino para un compromiso razonable con sus acreedores. El contenido de la propuesta será discutido por el Eurogrupo esta tarde.

La Bolsa griega extiende las subidas al 3%
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:44
Los inversores griegos se muestran cada vez más optimistas sobre un potencial acuerdo entre el Gobierno de Atenas y el resto de la eurozona.

El principal índice ATG sube ahora un 2,9% a 871,86. Los bancos griegos se encuentran entre los principales beneficiarios, en parte por el acuerdo del BCE de aprobar una extensión de liquidez de 3.300 millones de euros.

La carta de Varoufakis a Dijsselbloem donde se detalla la propuesta griega

Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 12:50:07

A continuación publicamos el texto de la carta enviada por el ministro de Finanzas griego, Yanis Varoufakis a su homólogo holandés Jeroen Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo.

Athens, February 18, 2015

Dear President of the Eurogroup,

Over the last five years, the people of Greece have exerted remarkable efforts in economic adjustment. The new government is committed to a broader and deeper reform process aimed at durably improving growth and employment prospects, achieving debt sustainability and financial stability, enhancing social fairness and mitigating the significant social cost of the ongoing crisis.

The Greek authorities recognise that the procedures agreed by the previous governments were interrupted by the recent presidential and general elections and that, as a result, several of the technical arrangements have been invalidated. The Greek authorities honour Greece's financial obligations to all its creditors as well as state our intention to cooperate with our partners in order to avert technical impediments in the context of the Master Facility Agreement which we recognise as binding vis-a-vis its financial and procedural content.

In this context, the Greek authorities are now applying for the extension of the Master Financial Assistance Facility Agreement for a period of six months from its termination during which period we shall proceed jointly, and making best use of given flexibility in the current arrangement, toward its successful conclusion and review on the basis of the proposals of, on the one hand, the Greek government and, on the other, the institutions.


The purpose of the requested six-month extension of the Agreement's duration is:

(a) To agree the mutually acceptable financial and administrative terms the implementation of which, in collaboration with the institutions, will stabilise Greece's fiscal position, attain appropriate primary fiscal surpluses, guarantee debt stability and assist in the attainment of fiscal targets for 2015 that take into account the present economic situation.

(b) To ensure, working closely with our European and international partners, that any new measures be fully funded while refraining from unilateral action that would undermine the fiscal targets, economic recovery and financial stability.

(c) To allow the European Central Bank to re-introduce the waiver in accordance with its procedures and regulations.

(d) To extend the availability of the EFSF bonds held by the HFSF for the duration of the Agreement.

(e) To commence work between the technical teams on a possible new Contract for Recovery and Growth that the Greek authorities envisage between Greece, Europe and the International Monetary Fund which could follow the current Agreement.

(f) To agree on supervision under the EU and ECB framework and, in the same spirit, with the International Monetary Fund for the duration of the extended Agreement.

(G) To discuss means of enacting the November 2012 Eurogroup decision regarding possible further debt measures and assistance for implementation after the completion of the extended Agreement and as part of the follow-up Contract.

With the above in mind, the Greek government expresses its determination to cooperate closely with the European Union's institutions and with the International Monetary Fund in order: (a) to attain fiscal and financial stability and (b) to enable the Greek government to introduce the substantive, far-reaching reforms that are needed to restore the living standards of millions of Greek citizens through sustainable economic growth, gainful employment and social cohesion.

Sincerely,

Yanis Varoufakis

Minister of Finance

Hellenic Republic

[Fenix]

Autoridad alemana dice que rechazan la propuesta griega
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 13:15
Las Bolsas pierden todo lo ganado durante la sesión. Ibex 35 +0,32% y euro Stoxx 50 +0,13%.

Una autoridad alemana dice que la carta no ofrece una solución de fondo y que no está en línea con los criterios acordados por el Eurogrupo.

"Grecia va a pasar a segundo plano"
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 13:09
Nicolás López, analista de MG Valores, afirma: "Grecia va a pasar a segundo plano y vamos a volver a la inercia positiva que teníamos anteriormente, con las expectativas del QE, perspectivas de crecimiento..."

Fuerte caída del petróleo por el sorprendente aumento de inventarios
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 13:05
En las últimas semanas han crecido las esperanzas sobre un recorte en el exuberante suministro de petróleo de Estados Unidos, pero los nuevos datos muestran que el exceso de oferta sigue siendo un problema por el momento.

Los futuros de petróleo en Estados Unidos han caído un 4 por ciento a $50 por barril, mientras que el crudo Brent, referencia mundial de petróleo, se ha reducido un 2,6 por ciento a 59 dólares.

Esto viene después de que los datos semanales mostraran una enorme e inesperada acumulación de inventarios de petróleo en los depósitos de Estados Unidos. Los inventarios aumentaron en 14,3 millones de barriles la semana pasada, dijo el American Petroleum Institute. Los analistas consultados esperaban un aumento de 3,2 millones de barriles.

[Fenix]

Argentina: de su pico del petróleo al declive energético irreversible
por The Oil Crash •Hace 1 día



Queridos lectores,

Gabriel Anz y Demián Morassi, en colaboración, nos ofrecen esta semana este atinado análisis de la situación del país andino. Interesante e imprescindible.

Argentina: de su pico del petróleo al declive energético irreversible

Presidente de la Nación Cristina Fernández (3/2/2015): “Yo sé que es políticamente correcto y muy cool hablar de las energías alternativas renovables y todos estamos con las energías alternativas renovables. De hecho estamos haciendo inversiones (...), pero también como empresarios y como dirigentes del Estado sabemos que en los próximos 30, 40 años, la energía fósil va a seguir siendo el gran motor que alimente la industria, que alimente los automóviles…”

Este artículo tiene la intención de motivar el debate en Argentina, sobre nada menos que el Pico de producción de Energía del país, ocurrido en el año 2007 y que a partir de ahora se entrelaza con otro pico... el de las exportaciones globales de petróleo y gas.

Las palabras de la presidenta en China convocando a seguir la apuesta por las energías fósiles son lógicas dentro del panorama actual; sin embargo, ese “gran motor” que son los hidrocarburos irán ofreciendo cada vez menos sustento y eso puede que sea difícil decirlo abiertamente al público, aunque no debería ser justificativo para ocultar la verdad o decirla a medias.

El problema en Argentina nace en 1998 con el Pico del Petróleo convencional, que devino en la crisis del 2001. Dicho pico se anticipó al pico mundial en siete años (ocurrido en el año 2005 y que se manifestó como crash en el 2008) y que motiva la crisis energética que todos conocemos y vivimos desde entonces (no sólo en Argentina).

La debacle de sus principales fuentes de energía, el petróleo y el gas (representan el 87% de la matriz energética), se presenta como irreversible y por ello el país deberá adaptarse a vivir con mucho menos energía de ahora en más y progresivamente.

El primer aspecto a señalar es que Argentina ha sido pionera en el subcontinente en muchos campos del desarrollo de la industria petrolífera y gasífera, y por estar fuertemente subvencionada -más allá de los aspectos positivos de esta política- ha instaurado una cultura derrochadora ... de un recurso que no se regenera a escala humana.

Como ejemplo concreto, ésta política de subsidios ha desmotivado el uso del ferrocarril en beneficio del camión (el sindicato de camioneros es, desde principios de los 90s, definitivamente el más fuerte de todos los sindicatos del país), por lo que el ferrocarril quedó en lamentable estado de abandono y deterioro, aunque en el presente se está intentando recuperar.

Un segundo aspecto a tener muy en cuenta por la situación de fragilidad que se plantea, es que Argentina, al ser un país que tiene a la agroindustria como pilar fundamental de su economía, es altamente vulnerable a esta crisis por su dependencia en el petróleo y, en menor medida, del gas.

En un país de grandes superficies despobladas, largas distancias y de matriz económica fuertemente exportadora-importadora, las necesidades de hidrocarburos que exigen estas circunstancias, no pueden ser reemplazadas en su totalidad con energía eléctrica. Por otro lado, más de la mitad de la producción de electricidad depende de centrales térmicas que funcionan a gas.



El pico nacional del petróleo

Como ya se dijo, Argentina tuvo su Pico del Petróleo en 1998. Y como muestra la gráfica de abajo, desde ese año la producción viene cayendo sin tregua, aunque hubo un leve repunte luego de la compra de Repsol por parte de YPF. Sin embargo podemos apreciar que ese pico de producción no coartó la posibilidad de un repunte industrial, luego de sus años de neoliberalismo ortodoxo, aumentando su consumo de petróleo hasta que en 2012 llegó a superar la producción, debiendo empezar a importar más petróleo del que aún se exporta (en cantidades decrecientes).


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El hecho de que el país haya pasado de ser exportador a importador no ha promovido una baja en el consumo, sino todo lo contrario (la línea negra del gráfico anterior); pero el problema que se enfrenta es que las exportaciones de petróleo tocaron su techo a nivel global y cada vez es menos lo que queda para repartirse entre los importadores. Otro problema es que por seguridad los exportadores priorizan a los grandes consumidores, a la vez que deben respetar contratos precedentes, y entonces lo que se puede ver es la siguiente situación: China aumenta sus importaciones (gran consumidor) mientras que disminuyen las del resto de los países importadores.

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El pico nacional del gas

En el caso del gas, Argentina ha llegado a su pico de producción en 2006 y ha pasado rápidamente de exportador a importador en 2008 (vean la línea del cero).

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La diferencia con el gas, es que las importaciones se hacen sobre todo a nivel regional. En el caso de Argentina es altamente dependiente de Bolivia que no sólo ha aumentado su consumo doméstico, sino que además es demandado por el aumento en el consumo de gas de otro país vecino: Brasil. Desde 2004 a 2013 Brasil duplicó su consumo, a tal punto que hoy necesita una cantidad semejante al total que exporta Bolivia (en 2012 el 68% de las necesidades de Brasil las cubría Bolivia). Y podría pensarse que Brasil tiene la suerte de contar como vecino a Venezuela, pero resulta que este último usa el 40% de su gas para la industria del petróleo, por lo que no exporta nada. De hecho importa gas de Colombia y EEUU. ¿Pero qué pasa con Colombia entonces? Este país es un exportador neto, que podría cubrir el 20% de las necesidades de Brasil, pero hasta hoy exporta su gas principalmente a Venezuela. ¿Y Perú?... En Perú también viene en aumento su consumo y lo poco que exporta es a México. Resta decir, que hay un problema regional que por ahora se resume en “aumento de consumo”. Y así las cosas, Argentina debe complementar sus importaciones por barco, desde Trinidad y Tobago, Nigeria y Egipto.

En Argentina el gas está altamente subvencionado... tanto para uso doméstico como para generar electricidad. Pero si esta situación se modificara, podría ir disminuyendo el consumo y así poder cubrir con GNL (Gas Natural Licuado), el déficit de petróleo para el transporte. Pero lo que notamos es que en lugar de cambiar la tradición del despilfarro eléctrico o de gas por políticas de ahorro, el discurso está orientado a generar alternativas eléctricas al gas: hidroeléctrica, nuclear y eólica. Sin embargo, estas últimas aún representan una ínfima parte de la producción total, a la vez que las nuevas represas hidroeléctricas, como las existentes centrales nucleares, ya están generando amplio rechazo popular. Si, de todos modos, se convirtiera una parte mayor del transporte a gas, tampoco sería la gran solución ya que el Pico del Gas a nivel global se estima en menos de una década (las exportaciones ya están llegando a una meseta). Y de todos modos el GNL no sirve para motores Diesel, como los de camiones y barcos.

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La opción del fracking


La inclusión de este método experimental de extracción ha generado grandes expectativas. En EEUU gracias al shale oil y shale gas repuntó su producción hasta niveles insospechados y si bien no lograron su independencia energética, lograron bajar sus importaciones. Argentina, un país con un consumo muchísimo menor en proporción podría hacer muchísimo más. Sin embargo EEUU tiene una gran diferencia a favor y está dada por su gran capacidad productiva, reglas económicas y políticas más claras, a la vez que muchas de sus extracciones las hacen a profundidades de entre 300 y 400 metros, mientras que en Vaca Muerta se realizan a 2.500 y 4.000 metros. Así y todo, a pesar de estas ventajas comparativas, los beneficios no les alcanzan para cubrir los costos resultantes. Sin embargo, apalancados por el sector financiero, han logrado de forma indiscutible y categórica "patear la pelota hacia adelante", otorgándole por algunos años más un relativo éxito económico y cierta holgura ante el mundo para negociar y hacer valer su poderío como la primer potencia mundial.

No es por subestimar al poder financiero argentino, pero es muy posible que la actividad del shale oil en nuestro país quede acotada a las zonas más seguras en términos económicos, aunque en otras áreas se haya comprobado la presencia de estos recursos. Por ejemplo, es más rentable realizar fracking en Neuquén o Chubut, porque en esas zonas está afincada desde hace un siglo la industria petrolera, lo cual es diferente a tener que comenzar en zonas nuevas e instalar desde cero todo el andamiaje productivo.

Por otro lado, los pozos de shale oil y shale gas tienen un ciclo corto comparado con los yacimientos convencionales, calculándose que normalmente no superan los 6-7 años de vida útil, lo cual no deja de ser un panorama muy cortoplacista como para repetir en nuestro país, si consideramos además el importante impacto ambiental de la actividad.

Para mayores dudas acerca del rendimiento del fracking, huelga decir que la fuerte caída de los precios del petróleo después de su pico a 147 dólares el barril en el mes de Julio de 2008, hizo que el sector financiero de los EEUU implementara mediante los QE (Flexibilización Cuantiativa)(1), medidas de estímulo económico, para incentivar también la inversión en petróleo shale. Mientras que en este momento esa situación se ha invertido y ya (especialmente desde enero de 2015) las noticias dan cuenta de una avalancha de desinversión, que amenaza con hacer estallar la llamada “Burbuja del Fracking”.

Cuál será el límite de precios que hagan viable el uso del fracking en Argentina está por verse. Pero llegado el caso que sea mínimamente rentable, considerando las dificultades ya mencionadas, sabido es que la actividad es altamente dependiente del petróleo convencional, desde el momento que moviliza cientos de camiones y equipamientos "también convencionales", lo cual hace caer más la de por sí baja Tasa de Retorno Energético (TRE) de estas formaciones geológicas.

Lo que a día de hoy ya se puede observar es que, incluyendo lo extraído por medio del fracking, la producción de 2014 en Argentina es inferior a la de 2013.

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¿Cómo leer esta realidad y no ver un futuro negro?

El petróleo es negro, por lo tanto, a menos petróleo un futuro más claro... claro que sustancialmente diferente al pasado de nuestros padres o abuelos.

Sin dudas que cuando se analiza en profundidad la situación a la que nos enfrentamos, resulta difícil aceptar que nuestro actual modelo de vida podría modificarse sustancialmente en poco tiempo, lo que en general provoca un rechazo visceral.

Pero al enfrentarnos a los gráficos y los estudios de eminencias de talla mundial en este tema, resulta inevitable sentir el frío correr por nuestra columna. Es que si nos detenemos a pensar en la tremenda dependencia que hemos creado en torno a la energía de los hidrocarburos, a sabiendas de que alguna vez se terminarían o al menos se haría difícil y costosa su extracción como para mantener la viabilidad de la empresa, veremos que nos hemos metido en un callejón con escasas salidas. Y hoy debemos pensar que la realidad es muy distinta a la de nuestros padres y abuelos, pues la población se duplicó desde entonces, la economía se concentró, el campo ha expulsado miles de personas a la ciudad y sobre todo, estamos insertos en un mundo extremadamente globalizado e interrelacionado. Y si bien, como ha dicho la Presidente Cristina Fernandez es “Cool” hablar de energías renovables, sabido es que harán un aporte muy modesto a la matriz energética, por sus características y limitaciones inherentes. Pero este es un tema que debe ser tratado aparte por su amplitud y complejidad.

La crisis del 2001 nos dio una muestra anticipada a nosotros y al mundo de cómo se pueden modificar las condiciones de vida de un momento a otro cuando hay problemas estructurales y la estructura instalada no armoniza con la capacidad productiva real, a la vez que se pretenden violar leyes físicas y naturales que están por sobre nuestras posibilidades, aunque la modernidad y las tecnologías nos proyecten un futuro maravilloso y de pleno control sobre estas.

Argentina debería hoy y sin dilaciones, readecuar su política para acompañar el declive al que ya nos estamos viendo forzados. El creer que esto es pasajero inhibe la capacidad de crear otro modelo de País, y así, frases del estilo "con el shale tenemos petróleo y gas para más de 100 años"(2) desorientan a los ciudadanos y no permiten que se vaya preparando para una vida que evidentemente será distinta a la actual.

Es hora de mirar el panorama completo:

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La creatividad y el ingenio que en algún momento se orientó a modelar una Argentina petrolera, hoy se tiene que volcar hacia otros modelos de desarrollo que quizás están en las raíces de muchos habitantes... desde los pueblos originarios y pasando por la tradición gauchesca, hasta los descendientes de inmigrantes europeos y su cultura del trabajo y apego a la tierra. Un modelo que ayude a desconcentrar la economía, a minimizar la burocracia y a reconectarnos especialmente con la naturaleza, que en definitiva es la que nos brinda el sustento desde tiempos inmemoriales.


Para sumar aportes, preguntar o dejar un comentario, sugerimos hacerlo (al menos por ahora) en el Foro Crashoil.



Referencias:

1.- La Flexibilización Cuantitativa -en inglés quantitative easing o QE- es una política de algunos Bancos Centrales para aumentar la oferta de dinero reduciendo la tasa de interés a largo plazo.
2.- Cristina Fernández (26/2/2014): “La Agencia de Información Energética de los Estados Unidos estableció que la Argentina es la cuarta reserva mundial de recursos de petróleo shale (...) con 27 mil millones de barriles, y la segunda reserva mundial de gases no convencionales detrás de China, con 145 mil millones de barriles equivalentes. Estos recursos representan –escuchen bien las cifras– 123 años de consumo en petróleo y 410 años en gas. Y el 41 por ciento se concentra en el yacimiento de Vaca Muerta. (Aplausos.)”.

[Fenix]

Actas del BCE: La gran mayoría respaldó la QE
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 13:32
El Banco Central Europeo ha arrojado luz sobre las conversaciones que prepararon el camino para la QE europea, publicando por primera vez un acta de las deliberaciones de los responsables de política monetaria.

Las actas muestran que una "gran mayoría" de los consejeros del BCE respaldaron la compra de bonos del gobierno como la única manera de combatir la amenaza planteada de una espiral deflacionaria en el área de la moneda única.

Sin embargo, algunos miembros expresaron su preocupación sobre la distribución del riesgo entre los bancos centrales.


Bruselas da la bienvenida a la propuesta griega
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 13:47
La Comisión Europea ha acogido la solicitud griega de prórroga del rescate señalando que podría allanar el camino para un compromiso y la estabilidad en la zona euro.

Un portavoz de Jean-Claude Juncker, presidente de la CE, dijo:

"El presidente Juncker ve esta carta como un signo positivo que, en su evaluación, podría allanar el camino para un compromiso razonable en el interés de la estabilidad financiera en el conjunto del euro".


Análisis de las actas del BCE de enero
Jueves, 19 de Febrero del 2015 - 14:25
En definitiva...mucha discusión. Y muchas dudas sobre la efectividad y riesgos adicionales de comprar papel, especialmente deuda pública.

Les invito a leerlo. Y especialmente la parte final.

Starting with an assessment of the monetary stimulus achieved, the "price" or "spread" dimension had exceeded initial expectations. Covered bond and ABS spreads had narrowed substantially since the start of the CBPP3 and the ABSPP. The targeted longer-term refinancing operations (TLTROs) had contributed to a further decline in bank lending rates across the euro area, thereby easing borrowing conditions for firms and households. However, the "quantitative" element of the Governing Council's measures had clearly fallen short of initial expectations. The total estimated take-up over all eight TLTRO operations was significantly lower than envisaged in September 2014. In addition, regarding the evolution of the ABSPP, cumulative purchase volumes had been modest to date, in contrast to sizeable purchases of covered bonds.

Coinciding with this shortfall in quantitative stimulus, a continuous deterioration in the outlook for price stability over the medium term had been observed. The sharp decline in oil prices was, in itself, a positive factor for the economic outlook, but only if inflation expectations remained well anchored. In the current environment of very weak price developments, further falls in commodity prices had accelerated a downward trend that had been evident since the start of the sovereign debt crisis and had increased the risk that inflation might stay "too low for too long". First, a range of available inflation indicators currently stood at, or close to, their historical lows. Second, exclusion-based measures of inflation currently also displayed significantly lower resilience to negative headline inflation shocks. Third, the sharp drop in oil prices had contributed to the further fall in medium to longer-term market-based inflation expectations, thereby signalling increased risks of an unanchoring of those expectations.

Against this background, the risk of second-round effects had increased further and, with it, the risk of too prolonged a period of too low inflation. This, in turn, raised the possibility of deflationary forces setting in, which would not permit an attitude of "benign neglect".

Taking everything into account and based on the Governing Council's regular economic and monetary analyses, Mr Praet suggested that two policy options could be considered. On the one hand, it could be argued that the evidence available clearly suggested that there was a need to take action at the present meeting to provide further monetary accommodation. On the other hand, a "wait and see" approach could be preferred, so as to monitor developments further and to wait for more information to become available, for example in the context of the March 2015 ECB staff macroeconomic projections.

Due account would also need to be taken of the risks stemming from not acting at the present meeting, which might be higher than the risks stemming from acting. First, a large part of the very substantial financial price adjustment observed over recent weeks would most likely rapidly unwind if no monetary policy action were taken at the current meeting. This would effectively amount to an unwarranted tightening in the monetary policy stance. Second, the policy option of acting at the present meeting would contribute to strengthening the economic recovery, which was currently too weak to support a return of inflation rates towards levels below, but close to, 2% over the medium term. Third, a decision to act forcefully at the current meeting should help to counteract the fall in medium to long-term inflation expectations and encourage a gradual rise of inflation back to levels below, but close to, 2%.

Some degree of caution was still expressed with regard to the potential effectiveness of sovereign bond purchases. Sovereign bond yields in the euro area had already approached rather low levels, limiting the scope for further yield compression and, consequently, the potential funding cost relief to be passed on to final borrowers' financing conditions. In addition, portfolio rebalancing effects could turn out to be more muted than envisaged given the ongoing need for balance sheet adjustment in the financial and non-financial sectors. Moreover, in the United States the capital market-based transmission channels were at work, most notably via direct effects on mortgage and housing markets and the greater role of corporate bond markets, and these factors might be weaker in the case of the euro area.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España