Lunes 23/02/15 PMI servicios, casas existentes

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Eurogrupo debatirá el martes lista de reformas de Grecia: Alemania

BERLÍN (Reuters) - Los ministros de Finanzas de la zona euro debatirán el martes en una conferencia telefónica una lista de reformas de Grecia, una vez que la envíe, dijo un portavoz del Ministerio de Finanzas alemán, que añadió que Berlín esperaba que fuera "coherentey plausible".

"Las instituciones (BCE, Comisión Europea y FMI) mirarán primero esta lista, como se acordó el viernes, y luego darán su opinión sobre ella y en base a esto habrá un debate entre los ministros del Eurogrupo y, según los planes actuales,esto será en forma de una conferencia telefónica", dijo el lunes Martin Jaeger.

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Portaaviones francés comienza operaciones contra Estado Islámico en Irak: fuentes

PARÍS (Reuters) - El portaaviones francés Charles de Gaulle ha comenzado sus operaciones militares contra el Estado Islámico en Irak, dijo una fuente del Ejército francés el lunes.

"El portaaviones y su grupo naval han comenzado oficialmente sus misiones como parte de la operación Chammal en Irak", dijo la fuente a Reuters, haciendo referencia al nombre de la misión.

Una segunda fuente dijo que el portaaviones participará en la operación durante varias semanas.

El diario francés Le Figaro, que está acompañando al ministro de Defensa, Jean-Yves Le Drian, para cubrir el anuncio oficial, dijo que los primeros reconocimientos y posibles ataques aéreos en Irak tuvieron lugar durante la mañana.

Francia ha sido el primer país en unirse a la coalición dirigida por Estados Unidos en los ataques aéreos en Irak contra los insurgentes de Estado Islámico, que ha tomado el control de grandes partes de Siria durante el curso de la guerra civil. No obstante, ha descartado atacar al grupo en suelo sirio.

El portaaviones va acompañado de un submarino de ataque, varias fragatas, entre las que se encuentra una fragata británica antisubmarinos, y una embarcación de reabastecimiento.

Francia cuenta con nueve aviones de combate, una flota de patrulla marítima y un avión de reabastecimiento en su base de Emiratos Árabes Unidos como parte de la misión en Irak. También opera seis aviones de combate Mirage desde Jordania.

Con el Charles de Gaulle, hay ahora más de 3.000 miembros del Ejército galo involucrados en la operación.

[Fenix]

ETX Capital
Lunes, 23 de Febrero del 2015 - 1:51:55

“A pan de quince días, hambre de tres semanas”, dice el proverbio. Grecia ocupa las portadas matutinas porque estamos pendientes de sus propuestas para el acuerdo con los deudores para hoy por la tarde y la digestión de las mismas que el gobierno de Tsipras debe hacer para Syriza y sus votantes.

Seguramente volveremos a ver durante la jornada el vuelo de los halcones, con los griegos declarando que tienen un límite de cesiones y los europeos diciendo que fuera del marco pactado no hay acuerdo.

En China seguimos celebrando el Año Nuevo.

El EURUSD está cotizando en 1,1376 y su rango de movimiento durante la noche ha ido desde 1,1357 hasta 1,1392. Según MNI hay un soporte en 1,1354 y otro inferior en 1,1278, mínimos de la sesión del viernes y resistencia en 1,1454 (máximo de viernes). El USDJPY está en 118,98, con un rango algo similar al del par anterior, mínimos en 118,87 y máximos en 119,15.

El oro, muy estable por encima de 1.200, ahora en 1.203 dólares la onza. La plata sube un 0,40% hasta los 16,26 dólares por onza.

El crudo continúa subiendo, un 0,80% el Brent hasta 60,30 dólares el barril y un 0,75% el WTI hasta 50,72.


Argentinos: Especulen!
por Julian Yosovitch •Hace 19 horas



Comienzo por el final. Es fundamental que argentina y los argentinos desarrollemos la cultura de la especulación. En una charla de 15 minutos con un conocido trader local y director de una maestría de primera línea en Argentina hablábamos sobre los beneficios de la especulación en las finanzas.

Este debate no es para nada menor para la Argentina que viene.

Son justamente los especuladores quienes les dan a vida (volumen) los mercados financieros y son justamente las empresas y el sector publico quienes acuden al mercado financiero para poder financiarse y con dicho capital fresco generar nuevas inversiones y desarrollo profesional, oportunidades de crecimiento y empleo.

Si los especuladores no existiesen en este mundo, las posibilidades de financiación del sector público y privado quedaría imposibilitado y por ende el desarrollo económico y social local, regional e internacional quedarían truncado desde el inicio.

Retomando la idea de un viejo artículo, todos nosotros, sin excepción especulamos. La especulación forma parte de nuestra vida en todas las decisiones que tomamos, Incluso aquellas actividades que a primera vista no parecerían una especulación.

Desde el punto de vista comercial, existe en un 100% la especulación. Por ejemplo, Un kiosquero que busca vender sus golosinas, hasta un pandero que busca vender sus panes o facturas especulan con vender su mercadería, pagar sus obligaciones y generar un efectivo suficiente para poder llegar a fin de mes y potencialmente generar un ahorro suficiente para poder mejorar su status social y económico, comprándose un auto, reformando su casa o sus electrodomésticos.

Desde el punto de vista financiero, aquel que logra genera un ahorro a fin de mes, coloca sus fondos en activos financieros que le generen una renta, invirtiendo en aquellos activos que parecerían no ser una especulación como el plazo fijo son en esencia una especulación ya que el inversión especula con que podrá recuperar a fin del plazo fijo, su capital más los intereses. El inversión especula con que el banco no va a quebrar y sus fondos serán reintegrados en tiempo y forma.

Desde el punto de vista social, un joven planea estudiar en la facultad, un curso o una maestría para incorporar nuevos conocimientos y fortalecer su CV y que a partir de ello se generen nuevas oportunidades en su carrera profesional. En el fondo de todo, nuevamente esa persona está especulando.

Un problema grave se presenta cuando se desprestigia al especulador y se desvaloran su capacidad productiva en el desarrollo económico y social de las economías en general.

Si no se puede entender la verdadera contribución que el especulador puede generar al ciclo económico y al desarrollo del país, seguramente dicho país se enfrentara a un contexto de desarrollo con una herramienta fundamental menos. Las empresas no se podrán financiar, no podrán generar proyectos de inversión y finalmente no contratarán personal. Este personal es la gente común que vota a los gobernantes. Sin el desarrollo de esta gente común, el crecimiento de la economía en general se verá truncada.

Ir en contra del especulador es ir en contra del mismo país o economía.

Tener un mercado financiero fuerte producto de una amplia cantidad de especuladores que le dan vida y volumen al mercado implica contar con una herramienta fuerte que contribuirá al desarrollo de dicho país.

El especulador es el mismo ser humano. El especulador financiero es un inversor liso y llano y criticar al inversor es en pocas palabras, no tiene ningún sentido.

Saber que vale el Merval por ejemplo, contribuirá a generar esa cultura de inversión especulativa y al desarrollo del mercado local y en ese sentido generará una mayor confianza a los directores de las empresas a buscar financiación en el mercado de capitales local.

La argentina que se viene es una argentina mucho más participativa en los flujos de capitales y comerciales a nivel internacional. Estamos mal acostumbrados a la existencia de tantas restricciones comerciales y financieras pero la realidad es que allá afuera existe un mundo el cual los conocimientos de finanzas son claves para el desarrollo socio-económico.

Tener conocimientos de finanzas para la argentina que viene será clave para aquellos que busquen continuar con el crecimiento en sus próximos años. Muchas de las cosas que estudiamos en finanzas hoy en día en argentina están enormemente restringidas por culpa de que faltan especuladores, falta volumen en este mercado y por ende faltan negocios a nivel financiero y bursátil. Esta situación es grave y genera una gran piedra en el camino, piedra que crece cada vez que desde los gobernantes y generadores de opinión pública critican a aquellos que buscan contribuir en el desarrollo del mercado local y por ende del país.

Los invito a todos a que tomen conciencia sobre los beneficios de la especulación y de la inversión. La especulación en finance esta okey y es fundamental y lo será para la Argentina que se viene. Sera mejor que aquellos que hoy en día no lo crean así, comiencen a repensarlo.

[Fenix]

01:57 Grecia prevé obtener más de 7.000€ millones en ahorros y reformas
El periódico alemán Bild publica que Grecia prevé obtener más de 7.000 millones de euros en reformas y ahorros varios.

No hay más detalles.



"¿Qué hago con mi dinero con tipos cero? me preguntan indignados mis amigos…"
por Moisés Romero •Hace 12 horas

Desayuno con M. G. uno de los viejos lobos de mar de la Bolsa española. Jubilado desde años, pero con la mente limpia y siempre con el dedo en el gatillo, por si se presta alguna oportunidad en Bolsa. "Mis amigos jubilados están tan indignados con el destino de sus ahorros, que me culpan a mí del intervencionismo de los mercados, de los tipos de interés cero, de la dificultad que entrañan los mercados ¿Qué hago con mi dinero con tipos cero? Me preguntan sobresaltados, por aquello de mi larga experiencia en Bolsa. He estado repasando en los últimos meses una amplia serie de escritos, manuales, ensayos y libros, en general, relacionados con el mundo de la inversión y la Bolsa y he concluido, junto con otro puñado muy selecto de analistas, de que en los últimos trescientos años (300) nunca el Mundo Financiero Global conoció un nivel de Represión Financiera tan brutal, tan atroz, tan desmesurado como el actual. Nunca en los últimos 300 años los tipos de interés en el mundo estuvieron tan bajos durante tanto tiempo y nunca, en este periodo, hubo una distorsión tan exagerada entre la economía real y financiera..."

"¿Y qué indica esto? Que el mundo está peor de lo que parece ¿Y a qué conduce esto? Nadie lo sabe. Tampoco los bancos centrales. En Bolsa como en otros mercados lo más fácil es comprar y lo más difícil, vender. Con las QE y otros instrumentos manejados por los bancos centrales sucede lo mismo: lo fácil es comprar activos, lo difícil es cuánto, cómo y, cuándo venderlos. Pero ¿qué hacer con el dinero, cómo se comportan los activos en un escenario de tipos cero. Veamos el ejemplo siguiente:"

Desde 1928 a 2014 las acciones han ganado un 4,6% más que los bonos a 10 años (9,6% vs 5,0% anual). Es lo que se denomina en finanzas prima de riesgo.

A causa de que los tipos de interés en el mercado de bonos estén tan bajos en la gran parte del mundo ha hecho pensar a muchos inversores que el retorno de las acciones también tendría que ser bajo. La primera tabla adjunta muestra la rentabilidad del S&P 500 a 3, 5 y 10 años según la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU.

Vemos que cuando la rentabilidad es menor al 3% la rentabilidad anual del S&P 500 en los siguientes años es muy elevada, por encima del 12% en todos los plazos señalados. Esto podría hacernos pensar que es un buen momento para invertir, pero como vemos en la segunda tabla adjunta, el rango de fluctuación de las rentabilidades es muy amplio, con años con rentabilidades negativas de hasta el 8,4% y subidas por encima del 29%

El escenario idóneo para invertir, aunque pudiera parecer lo contrario, es cuando la rentabilidad de los bonos es muy elevada, por encima del 9%

02:10 El Nikkei 225 extiende las subidas a máximos de 15 años
Los mercados de valores de Asia mostraron subidas generalizadas, con la excepción del Hang Seng (+0%) después del Año Nuevo Lunar. El sentimiento se vio reforzado por la confirmación de un acuerdo entre Grecia y el Eurogrupo, que provocó que el Dow Jones y el S&P 500 marcaran máximos históricos.

En consecuencia, el Nikkei 225 (+0,73%) superó al conjunto de Bolsas asiáticas confirmando los máximos de 15 años, mientras el ASX 200 (+0,5%) también terminó en verde.

Los bonos japoneses a 10 años JGBs aumentaron 13 ticks, después de que el Banco de Japón comprara 400.000 millones de yenes en deuda con vencimientos que van desde los 5 a 10 años.

[Fenix]

Semana muy intensa en datos macroeconómicos
por Iván San Félix •Hace 12 horas



La semana entrante será muy intensa en datos macroeconómicos. Además, Janet Yellen comparecerá el martes ante el Congreso (16:00 CET), en la que será su primera intervención desde que se publicaran los últimos y sólidos datos de empleo de enero (que suponen haber creado 1 millón de empleos en los últimos tres meses, y donde se aprecia cierta presión al alza sobre los salarios).

En cuanto a datos macro, en EEUU destacamos la primera revisión del PIB 4T 14. Recordamos que el dato preliminar incumplió las previsiones, +2,6% vs +3%e y que en esta ocasión se descuenta una previsión aún más baja, +2,1% y con un nivel de precios que se mantendrá muy débil. Es más, el IPC interanual de enero podría entrar en negativo: -0,1%e (desde +0,8% en diciembre), algo que no sucedía desde finales de 2009. También destacamos los PMIs preliminares de febrero y la confianza del consumidor de febrero, que podrían ceder desde el mes anterior, y datos del sector inmobiliario de enero (ventas de viviendas) tras la recaída mostrado por varios datos publicados esta semana (quizá afectados por la climatología).

En cuanto a Europa, destacamos la fuerte caída prevista del IPC de enero (mensual) de la Eurozona: -1,6% (desde -0,1% en diciembre), que dejaría la tasa i.a. en -0,6%e (-0,2% en diciembre). Por su parte, tanto Alemania como España anunciarán sus respectivos datos de IPC adelantados de febrero, donde se mantendrá la presión a la baja. En Alemania, además, se espera que el PIB 4T 14 final se mantenga en +0,7% trimestral (desde +0,1% en 3T 14) y destacamos las encuestas del IFO de febrero y GfK de marzo, de las que se esperan leves mejoras frente a los meses precedentes.

De Asia tan sólo destacamos el PMI manufacturero HSBC preliminar de febrero en China, que podría quedar por debajo del umbral de 50 puntos por tercer mes consecutivo.


Acuerdo para alcanzar un acuerdo

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 23 de Febrero del 2015 - 2:42:13

Finalmente hubo acuerdo...

Pero esto no es cierto. Sí, hubo un comunicado oficial conjunto. Y esto es una buena noticia. Recuerden que el lunes anterior ni eso se pudo conseguir. Pero, un comunicado que anticipa un acuerdo a corto plazo condicionado a:

1. Este mismo lunes las autoridades griegas deben presentan ante el Eurogrupo un programa de reformas, sobre la base de las contrapartidas fijadas en el Programa de asistencia financiera que se va a prorrogar
2. Las medidas deben ser analizadas y validadas por la Troika
3. Después deben ser aprobadas por los 19 gobiernos que forman el Euro, incluido el propio griego

¿Les parece fácil? En teoría sí lo es. En la práctica puede ser enormemente complejo, especialmente para el Gobierno griego que debe defender ahora todo lo que ha cuestionado durante la campaña electoral. Ante el Parlamento y ante la población griega que le ha votado.

El principio de acuerdo conseguido, tras todo lo anterior, será de 4 meses. Pero ya en abril se hará una revisión definitiva de las medidas y reformas que debe aplicar el País. Obviamente, habrá supervisión periódica de los objetivos.

¿A qué se ha comprometido Grecia? Las autoridades griegas se comprometen a no tomar medidas unilaterales que comprometan los objetivos fiscales, la estabilidad financiera y la mejora económica. Además, el Gobierno griego se compromete también a cumplir con sus compromisos financieros.

¿Qué ganan las autoridades griegas? Financiación y una cierta flexibilidad a corto plazo en sus objetivos fiscales.

¿Les parecen pocos beneficios para Grecia? Son enormes, en mi opinión. Pero, entiendo, probablemente de importancia limitada al justificar el acuerdo a nivel interno. De cualquier forma, hay un beneficio implícito muy relevante para el País: mantener la confianza de sus socios. Decía el Ministro de finanzas alemán que la asistencia financiera dentro de la zona Euro se sostiene sobre la base de la confianza y de la credibilidad en las contrapartidas. Y esto con independencia de la renovación de nombres y partidos en el Gobierno. Al final, pertenecer al Euro tiene enormes beneficios. Pero no menos son las obligaciones. Veremos ahora con el desarrollo de los acontecimientos en Grecia si la credibilidad de la Moneda Europea se ve reforzada o por el contrario queda minada.

¿Quién ha ganado? Para el Eurogrupo, se ha ganado en credibilidad para la zona. Europa habría ganado. Para el Gobierno griego, han ganado ellos.

Les dejo los primeros comentarios del Primer Ministro griego tras alcanzarse el acuerdo en el Comunicado...

"Hemos ganado una batalla, no la guerra. Lo difícil empieza ahora. El primer ministro destacó que Grecia ha conseguido "una negociación exitosa".

"Ayer hicimos fracasar el plan de las fuerzas conservadoras en Grecia y en el extranjero para asfixiar a nuestro país y demostramos que Europa es un espacio para la negociación y los compromisos beneficiosos para ambas partes y no un espacio de exterminación, de sumisión y de castigo".

En este sentido añadió que "el día de ayer es más importante para Europa que para Grecia" y apuntó que hace casi 20 días que se hizo cargo de un país "al borde del abismo y con las cajas vacías".

Tsipras reiteró que el acuerdo conseguido "deja atrás la austeridad y los memorandos (programas de recate)" e inicia la negociación para lograr "el crecimiento, el empleo y nuestro futuro europeo".

"El viernes dimos un paso decisivo, dejando atrás la austeridad, los rescates y la troika."

Como ven, todos han ganado. Veremos.

[Fenix]

El gráfico semanal: la fuerza de la “QE” (Quantitative Easing)
por Renta 4 •Hace 12 horas

La pasada semana dedicábamos nuestra sección a la Bolsa tecnológica Nasdaq y a dos de sus empresas más innovadoras, Apple y Tesla, aconsejando en ambos casos esperar recortes en la cotización de sus acciones, hasta niveles de 110 dólares y de 150 dólares, respectivamente, para entrar, aun reconociendo que ambas empresas, sobre todo Apple, están llamadas a seguir dando alegrías a los inversores dada su capacidad de innovación.

Nuestra cautela deriva de que a veces los precios suben demasiado verticalmente y lo hacen, en gran medida, movidos por la enorme liquidez que están inyectando los Bancos Centrales a los mercados, liquidez que los inversores invierten en gran medida en renta variable al ver que la renta fija de calidad ofrece un retorno cercano a cero e incluso en algunos casos, como el de los bonos del Tesoro alemán hasta cinco años, negativo.

Precisamente hoy queremos visualizar ese efecto de las inyecciones de liquidez de los Bancos Centrales en dos índices, el Eurostoxx 50 y el Nikkei, que han superado niveles importantes en las últimas semanas. El Eurostoxx volvía a recuperar la semana pasada los 3.500 puntos, nivel no visto desde 2008, antes de la quiebra de Lehman. El Nikkei por su parte ha vuelto también a superar los niveles pre Lehman al superar holgadamente los 18.000 puntos y cerrar los futuros del Nikkei el viernes pasado por encima de los 18.500 puntos.

El Gráfico que adjuntamos, que compara la evolución de los futuros del Eurostoxx y del Nikkei los seis últimos meses, muestra perfectamente como la llamada QE, es decir, la compra de bonos por los Bancos Centrales emitiendo moneda (el clásico money printing, ahora denominado "expansión cuantitativa") tiene un efecto inmediato sobre las cotizaciones, provocando fuertes ráfagas de subida. Ráfagas que se ven en el Nikkei a finales de octubre y en el Eurostoxx dos meses después, en enero.

El pasado 30 de octubre, el Banco de Japón decidió ampliar su programa de compra de bonos del Tesoro japonés desde los ya de por sí muy elevados 60 trillones de yenes anuales a 80 trillones. Lo hizo tras entrar la economía japonesa en su cuarta recesión desde el año 2008, al caer su PIB tanto en el segundo como en el tercer trimestre de 2014. Como se ve en el Gráfico la reacción de la Bolsa japonesa fue fulminante, subiendo en pocos días más de un 10%. Desde los mínimos de principios de octubre hasta los niveles de fin de octubre, el Nikkei recuperó más de un 15%, gracias a la decisión del Banco de Japón y pese a que, como decimos, la economía había entrado en su cuarta recesión.

Si avanzamos un poco más en el Gráfico y nos vamos a enero de 2015, vemos una reacción casi idéntica, pero en esta ocasión en el Eurostoxx. Las Bolsas europeas empezaron el 2015 con fuertes caídas, por los malos datos económicos, que mostraban un estancamiento de la zona euro, agravado aún más por la situación política de Grecia, cuya principal formación política, hoy ya en el Gobierno, amenazaba con romper el acuerdo de rescate de la llamada "troika" (FMI, BCE y Comisión Europea).

En ese momento Draghi y varios miembros del BCE empezaron a filtrar que el BCE aprobaría, como así lo hizo efectivamente, un amplio programa de recompra de bonos soberanos de los países miembros de la zona euro, por importe superior a un billón (trillion) de euros. La reacción de las Bolsas europeas fue fulminante, subiendo, como en el caso del Nikkei, más de un 15% desde el 8 de enero a la fecha actual.

Con tres meses de diferencia, la reacción del Eurostoxx y la del Nikkei es casi idéntica. Una fortísima subida tras el anuncio de compra de bonos por el Banco Central, pese a que en ambos casos el anuncio estaba basado, precisamente, en la mala situación de la economía.

La reacción de los mercados indica una cosa muy clara, y es que el dinero inyectado va de forma directa a los mercados de capitales, ya sean bonos o acciones. Habría otra segunda lectura, menos clara, a saber, que los inversores piensan que las compras de bonos van a reactivar el crecimiento económico. ¿Piensan realmente esto los inversores?

Francamente, es muy dudoso que lo piensen. Probablemente el argumento alcista es más sencillo. Simplemente se piensa que si va a haber más dinero y los bonos no son alternativa porque sus tipos de interés son irrisorios, la renta variable va a subir, luego cuanto antes hay que comprar para aprovechar esas subidas.

La duda final, no resuelta, es si esto conduce o no a la reactivación de la economía. En EE.UU. parece que el modelo de la Fed sí ha funcionado. En Japón la actuación del Banco de Japón todavía no ha dado frutos. ¿Los dará en la zona euro?

Esa es la incógnita, pero, a la vista del Gráfico, está muy claro el veredicto de los inversores: hay que comprar en lugar de esperar a ver la respuesta. El tiempo dirá si esta confianza ciega en la expansión monetaria cuantitativa es o no acertada, pero por ahora no cabe duda de que lo ha sido.

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[Fenix]

El "problema griego" volverá a surgir dentro de unos meses

Las preapertura según Link Análisis
Lunes, 23 de Febrero del 2015 - 8:58:25 CET

Semana repleta de acontecimientos y referencias en el ámbito macroeconómico y empresarial la que HOY comienza en los mercados de valores europeos y estadounidenses. El acuerdo alcanzado a última hora del viernes para la extensión por cuatro meses del actual programa de rescate griego deberá ser ratificado MAÑANA por los ministros de Finanzas del Eurogrupo.

Antes, el Gobierno griego deberá presentar HOY un programa de reformas que permita alcanzar los compromisos incluidos en el mencionado programa. Finalmente, el nuevo Gobierno griego se vio abocado a ceder en la mayoría de sus planteamientos ante el riesgo de que esta semana sus bancos se pudieran quedar sin financiación de no alcanzarse un acuerdo que satisficiera a sus socios y/o acreedores de la Zona Euro, especialmente al “ala dura” liderada por Alemania –este grupo de países estaba dispuesto a que Gracia saliera del euro de no ceder su nuevo Gobierno en sus pretensiones-. Ahora “el problema” lo tiene en Grecia el nuevo Ejecutivo, ya que dentro de la coalición Syriza, el ala más dura, proveniente de una escisión de un partido comunista estalinista, que tiene cerca de 30 diputados en el Parlamento, parece no estar muy de acuerdo con el hecho de que el Gobierno, ante la cruda realidad, haya tenido que renunciar a prácticamente todo su programa electoral para aceptar la mencionada extensión del programa de rescate y, lo que es más duro, la supervisión de la tan denostada troika.

Pensamos que este acuerdo, de cerrarse finalmente MAÑANA, debe servir para tranquilizar a los mercados, al menos por un tiempo, ya que el “problema griego” volverá a surgir dentro de unos meses, cuando se deba reelaborar un tercer rescate, momento en el que volverá a chocar de frente las partes en conflicto: el Gobierno de Grecia y sus acreedores. En ese instante el riesgo de que Grecia, si no cede nuevamente, pueda suspender pagos, volverá a tensionar los mercados financieros de la región.

Así, la semana comienza con los inversores pendientes de que MAÑANA las reformas que ha estado elaborando el Gobierno de Grecia durante el fin de semana, y que pretenden sustituir a una parte pequeña de los compromisos incluidos en el actual programa de rescate, sean aceptadas por el Eurogrupo. Posteriormente, el Gobierno de Grecia deberá “vender” el acuerdo a los partidos que lo sustentan, algo que no está del todo asegurado. No obstante, los mercados de valores europeos creemos que recibirán HOY, cuando abran por la mañana relativamente bien, con alzas moderadas, la mencionada posibilidad de acuerdo. En este sentido, señalar que HOY los mercados griegos se mantendrán cerrados por la celebración de una festividad local, por lo que los inversores no dispondrán de esta referencia.

Pero, además, la semana que HOY comienza ofrecerá a los inversores otras muchas referencias importantes. Así, la temporada de presentación de resultados trimestrales, que está prácticamente finalizada en Wall Street, cogerá ritmo en Europa, especialmente en la bolsa española donde en los próximos días la mayoría de las compañías del Ibex-35 dará a conocer sus cifras. HOY, para empezar, serán DIA y Abengoa (ABG), quienes lo hagan, además de la farmacéutica Almirall (ALM), ésta no integrante del Selectivo. En Europa destacaríamos la publicación de las cifras trimestrales del banco británico HSBC y de la compañía de materias primas anglo australiana BHP Billiton.

En el ámbito macroeconómico, creemos importante destacar que esta semana la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, hablará ante el Comité Bancario del Senado (MAÑANA) y ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (miércoles), en lo que forma parte de su comparecencia bianual ante el Congreso de EEUU. Los inversores seguirán muy atentos sus manifestaciones para determinar si la Fed subirá sus tipos de interés este año y si lo hará tan pronto como a mediados de ejercicio, tal y como esperan la mayoría de los analistas. Entendemos que lo que pueda decir Yellen en las mencionadas comparecencias va a “mover” las bolsas, la renta fija y las divisas en los próximos días.

Por último, destacar que a lo largo de los próximos días se dará a conocer en Europa y EEUU una batería de cifras macro de gran relevancia, empezando HOY por los índices IFO de febrero, indicadores que miden la confianza empresarial alemana y que está previsto que sigan mejorando, tal y como lo vienen haciendo en los últimos meses, en línea con la mayor fortaleza que ha mostrado en los últimos meses la economía de Alemania, algo que debe ser refrendado cuando MAÑANA se publique la segunda estimación del PIB del país, correspondiente al 4T2014. Igualmente, MAÑANA se publicarán en la Zona Euro los datos de inflación del mes enero, que deben mostrar que esta tasa sigue en negativo por segundo mes de forma consecutiva. El jueves se publicará en EEUU este mismo indicador, mientras que el viernes, entre otros importantes datos, se dará a conocer en este mismo país la segunda estimación del PIB del 4T2014. Todas estas cifras servirán a los inversores para hacerse una idea de cuál es el verdadero momento por el que atraviesan las principales economías desarrolladas, lo que, sin duda, tendrá su reflejo en el comportamiento de los mercados de valores occidentales.

Por tanto, las bolsas comienzan HOY una intensa y complicada semana en la que el “problema griego” seguirá siendo protagonista, al menos hasta MAÑANA, cuando se sepa si finalmente el acuerdo de intenciones firmado entre Grecia y sus acreedores y socios de la Zona Euro es refrendado. De ser así, la atención de los inversores girará, centrándose a partir de entonces tanto en los resultados empresariales que se den a conocer como en las referencias macro que se publiquen, con la intervención de Yellen ante las dos cámaras del Congreso de EEUU como principal “atracción”. Por último, señalar que el hecho de que la mayoría de los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses se encuentren en o muy cerca de máximos anuales y/o históricos, puede hacer que en cualquier momento y ante cualquier noticia negativa los inversores opten por realizar beneficios.


Una vez despejada la incógnita griega, el foco de atención debe variar

Fuertes alzas en la apertura de las bolsas europeas
Lunes, 23 de Febrero del 2015 - 3:05:03

El pasado viernes por fin las autoridades griegas y europeas establecieron las bases para un acuerdo de extensión de la deuda helena con las condiciones correspondientes que previsiblemente se firmará mañana.

Se ha ganado tiempo para alcanzar un acuerdo definitivo de extensión dentro de cuatro meses, para que el nuevo gobierno heleno se asiente y para que la economía del país mejore y se vislumbre con mayor claridad un plazo en el que podrá acceder a los mercados. Buenas noticias.

No creo que procede hablar de ganadores o perdedores. El resultado de las negociaciones parecía casi inevitable pues el margen de maniobra que se le otorgó al nuevo gobierno griego era muy escaso. Así lo creyó el mercado que permaneció cerca de máximos a pesar de la incertidumbre.

Dejado atrás el problema griego, al menos por el momento, deberemos centrarnos ahora en la evolución de la temporada de resultados en Europa y España, en EE.UU. ya han publicado un 86% de lascompañías del S&P 500, batiendo estimaciones de ventas por un +1,6%. En BPA han superado elconsenso un 68%, mientras que un 21% ha decepcionado al mercado.


En el lado macroeconómico conoceremos esta semana importantes referencias que nos ayudarán a comprender en que parte del ciclo nos encotramos.

Las bolsas europeas en este entorno abren con ganancias cercanas al punto porcentual y la sensación que nada hay en el futuro cercano que pueda impedir que sigan alcanzando niveles superiores. La confianza inversora es muy elevada y se corre el riesgo de que los ascensos en los activos de riesgo vayan más allá de lo que se justificaría por fundamentales. Veremos.

[admin]

DJIA 18085.58 -54.86 -0.30%
Nasdaq 4951.13 -4.84 -0.10%
S&P 500 2105.31 -4.99 -0.24%
Russell 2000 1227.77 -4.02 -0.33%
Global Dow 2573.00

[admin]

CURRENCIES2:55 PM EST 2/23/2015
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1338 -0.0043
Yen (USD/JPY) 118.88 -0.12
Pound (GBP/USD) 1.5458 0.0059
Australia $ (AUD/USD) 0.7797 -0.0045
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9511 0.0127
WSJ Dollar Index 85.61 0.24
GOVERNMENT BONDS2:55 PM EST 2/23/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 14/32 2.065
German 10 Year 1/32 0.329
Japan 10 Year 2/32 0.384
FUTURES2:45 PM EST 2/23/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.33

[admin]

FUTURES2:46 PM EST 2/23/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.27 -1.54 -3.03%
Brent Crude 59.56 -1.21 -1.99%
Gold 1201.0 -3.9 -0.32%
Silver 16.350 0.030 0.18%
E-mini DJIA 18066 -38 -0.21%
E-mini S&P 500 2103.25 -3.75 -0.18%

[Fenix]

03:08 Grecia debería salir del euro por el bien de su gente
Hans-Werner Sinn
Hans-Werner Sinn, presidente del Instituto de Investigación Económica alemán IFO, ha declarado que Grecia debería salir de la euro zona para el beneficio de sus ciudadanos. Y añade:

- La salida de Grecia no produciría un efecto contagio.
- Necesita salir del euro para ganar competitividad.
- Podría regresar después de una salida temporal.



Rio Tinto (RIO LN) -2,1% - Movimiento negativo de un broker.



03:13 El EUR/USD sigue en un lateral tedioso
Está el EUR/USD en un lateral correctivo que empezó a finales de enero pasado tras su llegada al 61,8% de la subida desde julio/2001 a julio/2008. Esta corrección por su llegada a dicho Fibonacci sería normal si no fuera porque ya se está dilatando mucho en tiempo. Por lo que veremos cuál es el volumen que acaba sacándonos de esta zona. Dicho lateral amplio le tenemos definido entre los 1,1100-1,1500.


03:20 Los bonos griegos festejan el acuerdo sobre el paquete de ayuda
Los rendimientos de los bonos griegos caen después de que Atenas alcanzara el viernes un acuerdo de última hora para extender su actual paquete de rescate por otros cuatro meses.

El rendimiento del bono griego a 3 años ha caído 94 puntos básicos, hasta el 15,67 por ciento.

El rendimiento del bono a diez años se ha reducido en 33 puntos básicos, hasta el 9,558 por ciento.

03:33 HSBC presenta un beneficio por debajo de lo esperado
El banco británico HSBC ha publicado un beneficio antes de impuestos de 18.700 millones de dólares vs 21.500 millones esperado. Beneficio neto alcanza los 13.700 millones de dólares vs 16.200 millones anterior.

Las acciones de HSBC han reaccionado a la baja tras estos resultados por debajo de lo esperado cayendo un 2,5%.


El mantra de la demanda interna
por Laissez Faire •Hace 10 horas

Un razonamiento recurrente entre todo economista antiausteridad es que España necesita promover su demanda interna. Desde Podemos o IU se insiste recurrentemente en que debemos colocar “más poder adquisitivo” en manos de los trabajadores, ya que el problema esencial al que se enfrentan nuestros empresarios no es tanto que estén soportando unos elevados costes salariales, energéticos o regulatorios cuanto que no son capaces de vender su producción: si la demanda interna aumentara, saldríamos en un santiamén de la crisis.

Los problemas de esta simplista aunque sugerente explicación son dos: primero, que para proporcionar renta a quien no la tiene sin quitársela a quien sí la tiene es necesario endeudarse; segundo, que proporcionar nueva renta a los españoles no equivale a que éstos compren productos españoles.

En cuanto al primer problema, el Estado sólo puede efectuar transferencias presupuestarias de renta o bien aumentando los impuestos o bien incrementando su endeudamiento. Dado que si aumenta los impuestos, tenderá a reducir el gasto en consumo o en inversión de aquellos que los padecen, la única forma de poner netamente dinero en manos de los ciudadanos es mediante el endeudamiento estatal: pero si el endeudamiento estatal fuera la solución a nuestros problemas, España debería hallarse ahora mismo en la vanguardia mundial.

Y es que, aun eliminando del cómputo las emisiones vinculados con el rescate a la banca, la deuda pública española se ha disparado en más de 50 puntos del PIB desde 2009: una media de 7.500 millones de euros al mes. O el equivalente a la cuota española del rescate a Grecia (unos 30.000 millones de euros) cada cuatro meses. ¿De verdad alguien quiere sugerir que no nos hemos endeudado lo suficiente? ¿De verdad alguien piensa que el Estado no ha puesto suficiente dinero adicional en manos de los españoles a través de todo tipo de transferencias financiadas vía deuda?

En cuanto al segundo problema, que los españoles cuenten con mayores rentas no es en absoluto equivalente a que incrementen su demanda de productos españoles. Justamente, uno de los grandes agujeros negros que succionó a España hacia la crisis fue la falta de competitividad de nuestra economía: en 2007, nuestro país le pedía prestado al resto del mundo el 10% de todo lo que gastaba internamente. Un insostenible desequilibrio que nos ha llevado a ser uno de los países con mayor endeudamiento exterior del mundo. ¿Se ha solucionado ya ese problema de competitividad?

Sólo en parte: es verdad que, gracias a los ajustes internos, la competitividad de algunas de nuestras empresas ha mejorado (como ilustra el crecimiento de nuestras exportaciones), pero esa mejoría dista de ser suficiente. De hecho, el superávit exterior con el que cerramos en 2013 ha desaparecido en 2014 por cuanto el tímido aumento de las rentas internas a disposición de los españoles se ha traducido en una intensa demanda de productos extranjeros. Si fuéramos tan competitivos como necesitaríamos, cada vez compraríamos menos cosas fuera y más dentro (o exportaríamos mucho más para poder importar): pero éste no está siendo el caso.

Así pues, cebar ahora mismo la demanda interna con artificiosas políticas de estímulo únicamente contribuiría a incrementar nuestro endeudamiento público y nuestro endeudamiento exterior: la deuda pública aumentaría para colocar dinero fresco en manos de los españoles que estos destinarían a comprar productos de alguna compañía alemana, francesa, china, italiana o estadounidense, engrosando así su cuenta de beneficios.

Lejos de caer en la trampa de demagogos que proponen salir de la crisis apenas pulsando el botón del gasto, España necesita recomponer profundamente su estructura productiva para poder exportar mucho más e importar mucho menos. Es ese reajuste de la oferta el que permitirá contratar nuevos trabajadores que, a su vez, incrementarán sostenible y saludablemente su demanda: es decir, es ese reajuste de la demanda el que permitirá aumentar el gasto interno sin necesidad de endeudarnos. Pero para todo ello necesitamos libertad económica, ahorro y mucho tiempo. No hay atajos. Continuar alimentando la deuda pública y la deuda exterior sería un clamoroso error; acaso por ello, los defensores de las políticas de estímulo son los primeros que reivindican repudiar la deuda que ellos mismos han generado previamente.

03:45 El rublo cae más del 3% tras el fracaso del alto el fuego y rebaja del rating
La recuperación del rublo ruso se está desmoronando ya que el alto el fuego en Ucrania parece condenado y los países occidentales ya hablan de nuevas sanciones a Rusia. También pesa en el ánimo inversor la rebaja de calificación de Rusia por parte de Moody's.

El rublo se deprecia un 3,6% frente al dólar a 64,12.

[Fenix]

03:57 HSBC cae a mínimos de dos años y medio tras resultados
Ampliación
Las acciones de HSBC sufren la mayor caída en un año, después de que el banco publicara resultados por debajo de lo esperado y transcendieran detalles de la propia cuenta bancaria en Suiza de su CEO.

El diario The Guardian informó este fin de semana que el presidente ejecutivo Stuart Gulliver también mantuvo una cuenta en la división suiza del banco.

Los títulos del HSBC caen un 3,3% a su nivel más bajo en dos años y medio.

4:00 IFO Alemania febrero 106,8 vs 107,7 esperado
Expectativas de negocio Alemania febrero 102,5 vs 103,0 esperado y 102,0 anterior.

Condiciones actuales 111,3 vs 112,7 esperado y 111,7 anterior.

Datos negativos para los mercados de acciones y el euro.


4:13 Finalmente no pudo ser
Y no hubo cambios en el rating de la deuda española por Moodys. Pero, sí un buen downgrade el mismo viernes de la deuda rusa hasta Ba1 desde Baa2. Y con outlook negativo. No es una cuestión de consolarse con las desgracias de otros. Nosotros realmente sí considerábamos que se daban las circunstancias para que el outlook positivo fijado hace un año se tradujera en una elevación del rating. Pero la Agencia no hizo ningún comunicado sobre las razones de su decisión. Con todo, no me cabe ninguna duda que publicará algún análisis en un futuro no muy lejano.

¿Y ahora qué? Pues a esperar que llegue el QE desde el ECB. La semana pasada tuvimos la primera publicación de las Actas de la reunión donde se decidió. Con un fuerte debate y con muchas dudas sobre sus consecuencias, positivas y negativas.

Pero en España sólo pueden ser positivas. Realmente en toda la eurozona, considerando la limitada profundidad ahora del mercado de renta fija. Y 60 bn. EUR en compras mensuales es mucho papel a considerar.

José Luis Martínez Campuzano

5:05 Portugal puede financiarse a menores tipos que Estados Unidos
El acuerdo con Grecia ha extendido una ola de tranquilidad en los mercados impulsando a los rendimientos de los bonos periféricos de la eurozona a la baja.

Esto ha llevado a que Portugal pueda ahora pedir prestado a una tasa inferior a la de Estados Unidos.

La rentabilidad del bono portugués a 10 años cae por debajo de la de Estados Unidos por primera vez desde 2007.

4:58 Tabla de rotación de los sectores de renta variable europea
Publicamos la tabla de rotación en los sectores de renta variable europea realizada por los analistas de UBS.

Vemos que los sectores líderes actuales del mercado son los bancos, tecnológicas, industriales y materias primas, mientras que los rezagados son el sector bancario y comidas y bebidas.

4:53 Grecia planea elevar su salario mínimo "poco a poco"
Grecia planea elevar su salario mínimo "poco a poco", ha comentado el portavoz del Gobierno griego. También está prometiendo que las pensiones - otra "línea roja" para el nuevo Gobierno - no no se recortarán.

4:50 Grecia quiere asegurarse que sus reformas serán aceptadas
Gabriel Sakellaridis, portavoz del gobierno griego, ha revelado contactos con los acreedores internacionales para asegurarse que la lista de reformas que deben presentar serán aceptadas.

"Incluirá reformas contra la evasión fiscal y la corrupción para que los impuestos se distribuyan de una manera más justa en términos sociales", ha explicado Sakellaridis en declaraciones a la televisión Skai.

[Fenix]

5:25 Los depositantes griegos sacaron 3.000 mlns de euros de los bancos la semana pasada
Cómo cuantificar los nervios de los ahorradores griegos la semana pasada? Bueno, JP Morgan ha estimado que las salidas de depósitos desde los bancos griegos alcanzaron los 3.000 millones de euros durante la semana, frente a los 2.000 millones de los siete días anteriores.

A ese ritmo, los bancos griegos habrían podido seguir funcionando hasta mediados de abril.


¿Ha claudicado Grecia o no? Escenario de los mercados
por Ismael de la Cruz •Hace 10 horas

¿De verdad ha claudicado Grecia? Por un lado podríamos pensar que finalmente ha pasado por el aro, que cede ante Europa y se presenta ante su pueblo como vencedor de la contienda (lo que sería un sarcasmo en toda regla por su parte). Por otro lado, aún queda lo más difícil, será el lunes y el martes.

El viernes hubo fumata blanca y los ministros de economía de la eurozona alcanzaron un “acuerdo” con el Gobierno griego para prorrogar el rescate financiero durante cuatro meses, rescate que expiraba el próximo 28 de febrero. A cambio, los griegos se comprometen a exponer y presentar el lunes un conjunto de reformas que serán revisadas por la Troika, ahora denominada Instituciones (un gran logro, el único de los griegos, es ironía por supuesto). Si dan el visto bueno, el martes comenzarán las ratificaciones de la prórroga del rescate en diversos Parlamentos como el de Alemania.

La cuestión es que finalmente Grecia acepta y se compromete a pagar la deuda a los acreedores dentro del timming o plazo acordado, así como a no anular ninguna de las reformas aprobadas por los anteriores Gobiernos y a no adoptar medidas unilaterales que pongan en riesgo los objetivos fiscales.

Importante que se haya reconducido la situación, entre otras cosas porque, en el corto plazo ya venían problemas, concretamente el 24 de febrero tienen que pagar intereses de bonos, el 6 y el 13 de marzo hay vencimiento de Letras.

Pero un servidor siempre pecará de precavido y pese a todo no lanza las campanas al vuelo. Y es que siendo un poco mal pensados, cabría la posibilidad de que Grecia intente más adelante volver a jugársela a Europa, el Gobierno sabe que su orgullo ha sido tocado, que han tenido que agachar la cabeza y meterla entre las piernas, que prácticamente todo está como antes, en una palabra, mucho ruido para llegar al poder y pocas nueces.

Ahora todas las miradas están puestas en el lunes, habrá que ver las propuestas de reformas que ofrecerá Grecia, si son aceptadas por Europa, y sobre todo, si se cumplen y no quedan en papel mojado. Ya lo ha avisado Alexis Tsipras, lo difícil empieza ahora.

Los mercados financieros siempre han mantenido una postura optimista y apostaban por alcanzarse un acuerdo antes de expirar los plazos. Buena prueba de ello es que pasaban los días y seguían subiendo. El viernes fue el culmen, el futuro Dax y el futuro S&P500 marcaron nuevos máximos históricos. En cambio el euro es más escéptico, más reacio por el momento.

El futuro Dax se va acercando al primer objetivo para este año que les expuse a finales-primeros de año, los 11.000-11.300 puntos. El primer tramo ya lo logró (11.000), ahora resta el segundo (11.300). La zona de los 10575 puntos sigue estando vigente como medidor en el corto plazo de la fortaleza alcista, de manera que por encima de dicha zona hay máxima fuerza alcista y perdiéndola implicaría que viéramos debilidad y riesgo de recortes.

El Ibex 35 también alcista como no podía ser de otra manera, y no se advierte debilidad destacable mientras se mantenga por encima de los 9670 puntos. La resistencia se encuentra en los 11.160-11.195 puntos, nivel que el día que llegue el precio le costará romperla, al menos en el primer intento. De momento llegó a otra resistencia, pero más pequeña y débil en los 10.910 puntos, dos días seguidos sin poder con ella tras tocar el precio. Así pues, la continuidad del impulso pasa por romper dicha zona.

[Fenix]

5:57 Credit Agricole predice varios meses tensos por la situacion en Grecia
Credit Agricole economista Fred Ducrozet predice varios meses complicados mientras Grecia y sus acreedores discuten un acuerdo a largo plazo:

"Los riesgos siguen siendo elevados, ya que las negociaciones se pondrán a prueba mientras la posición de efectivo de Grecia sigue en una posición difícil antes de afrontar grandes reembolsos en verano.

En el lado positivo, el acuerdo provisional dará a Grecia cuatro meses más para hacer frente a los problemas de largo plazo y trabajar en los detalles de un acuerdo global, incluyendo nuevos objetivos fiscales y medidas de reducción de la deuda.

Todavía esperamos que se alcance un acuerdo políticamente aceptable".

5:44 Los resultados empresariales más destacados de la semana
Renta 4 señala que los resultados España cobran protagonismo. Destacan: DIA y Abengoa (lunes), Enagás, Ferrovial (martes), Endesa, Red Eléctrica y Ebro Foods (miércoles), Game sa, Viscofan, Indra, Mediaset España, Atresmedia, Grifols, Acerinox, Repsol, FCC, Acciona, Jazztel, Sacyr, OHL, ACS y Acciona (jueves) y por último Amadeus, Técnicas Reunidas, BME, Applus, Europac e IAG (viernes).

En Estados Unidos las compañías que publican son: Home Depot y Hewlett-Packard (martes) y Target (miércoles).

En Europa publicarán resultados: HSBC Holdings (lunes), AXA (miércoles), Bayer, Allianz, Deutsche Telekom y GDF Suez (jueves) y BASF y Vivendi (viernes).

6:24 Nokia: El lado alcista prevalece
CMC Markets

[ NOKIA ]
Punto de rotación se sitúa en los 6,6.

Preferencia: Siempre que no se rompa a la baja el nivel de los 6,6, favorecemos un repunte con 7,8 y posteriormente con 8,15 como próximos objetivos.

Escenario alternativo: por debajo de 6,6, se espera una caída en 6,33 y 5,95.

Comentario técnico: El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en su zona de neutralidad del 50% y gira al alza. Es positivo siempre que se mantenga el soporte en los 6,6.

6:42 Disensiones dentro del Gobierno griego por las posibles privatizaciones
Entre las propuestas que está considerando Grecia está un plan para la privatización de los activos del Estado. Pero esto no está sentando bien a los radicales de extrema izquierda del partido gobernante Syriza que han hecho de las ventas de activos del Estado una "línea roja" que no están dispuestos a cruzar.

[Fenix]

6:56 Alemania se muestra decepcionada por la aplicación del alto el fuego en Ucrania
El portavoz alemán Seibert dice que la aplicación del acuerdo de alto el fuego de Minsk no es lo que se había previsto.

6:51 El Bundestag podrá votar los requisitos de la lista de reformas griegas esta semana
El portavoz del Ministerio de Finanzas alemán dice que el Bundestag podrá votar sobre los requisitos de la lista de reformas griegas esta semana.


Ahorrar, invertir o especular.
La inversión y la especulación.
por Universidad de Bolsa •Hace 7 horas



Ahorrar es apartar dinero y conservarlo. Normalmente, el ahorrador se conforma con mantener el valor de su capital. Cuando alguien pone su dinero en un depósito bancario o en una cuenta de ahorro, de hecho no está invirtiendo. Aunque está obteniendo unos intereses, acostumbra a conformarse con que esos intereses le compensen por el aumento del coste de la vida.

El inversor, en cambio, coloca su dinero en un activo con la intención de obtener un beneficio. Compra un activo y espera obtener una plusvalía con su venta. Mientras que para el ahorrador lo importante es obtener un rendimiento de su dinero, a menudo el inversor piensa más en la plusvalía, la diferencia entre el precio de venta y el de compra. En tanto que el precio de venta es una variable desconocida, el inversor vive en un contexto de mayor incertidumbre que el ahorrador, por lo que debe tener una mayor disposición a asumir riesgos.

Sin embargo, no todos los inversores dan prioridad a las plusvalías. Algunos compran bienes inmuebles para alquilarlos, sin tener la intención de venderlos. Otros compran acciones para recibir dividendos cada año y no les preocupa las fluctuaciones de la bolsa porque no se proponen vender sus acciones. Pero eso no es muy frecuente. Los inversores suelen ponerse nerviosos con las variaciones de precio de sus activos.

Así, pues, lo que diferencia realmente el inversor del ahorrador es que el primero adquiere un activo, ya sea con objeto de venderlo y obtener una plusvalía, o de conservarlo de manera indefinida y obtener una renta anual.

Por otro lado, es posible que el inversor ni siquiera tenga ahorros sino que haya obtenido sus recursos de un crédito. El ahorrador, en cambio, siempre es propietario de su capital.

Cualquier inversor que tiene la intención de vender su activo en el futuro es un especulador. Se dice que esta palabra viene del latín speculator, que quería decir espía o un vigilante que observa desde un lugar elevado. De aquí la acepción de estar al acecho a la espera de una oportunidad para atacar. Desde este punto de vista, el especulador sería alguien que ocupa una posición privilegiada y que aguarda el momento para asestar su golpe.

Yo diría que la acepción de especulador tiene más afinidad con “esperar”, “esperanza” que con espiar. Especulador es “el que espera”, “el que tiene esperanza”. El concepto tiene afinidad con expectativa. El especulador es el que formula expecativas sobre el valor de un activo, o “el que está a la expectativa”. En este sentido, muchos de los que critican a los especuladores, lo son también, aunque este concepto del especulador como alguien que espera que el futuro le favorezca no tenga connotación negativa alguna, por mucho que el futuro no pueda favorecer a todos por igual. Es simplemente un deseo natural en el ser humano.

En cambio, un inversor que solo está preocupado por obtener rentas de su activo no es un especulador. No espera nada del precio futuro de su activo. Simplemente confía en seguir recibiendo rentas de su activo, a ser posible que sea de un modo creciente, que es lo que suele ocurrir con los dividendos de las acciones.

El inversor en acciones no especulador se parece al que describía Philip Fisher en Common Shares, Uncommon Profits (Acciones ordinarias, beneficios extraordinarios): aquel que solo vende sus acciones cuando la entidad de la que es accionista ha dejado de inspirarle confianza. No le preocupa lo que le pueda pasar al precio de esas acciones, simplemente no se siente cómodo teniéndolas. Es diferente del inversor que aprovecha la oportunidad en cuanto esta se presenta.

Lo que no suele explicarse es que el especulador muy a menudo es víctima de sus decisiones. El futuro no tiene por qué satisfacer nuestros deseos, pues otros esperan cosas diferentes que nosotros y el futuro no puede contentar a todos. Con mucha mayor frecuencia de la que imaginamos, el especulador se pierde la mayor parte de la subida del precio de un activo debido a su deseo de obtener una ganancia rápida o a su miedo de perder lo ganado. Otras muchas veces se ve obligado a asumir pérdidas. Pero a nadie le interesan las desventuras de un especulador, de manera que en el imaginario popular el especulador siempre gana. La sociedad actual sigue creando sus mitos, pero esa figura mitológica simplemente no existe.

Para seguir leyendo nuevos artículos de bolsa, puedes visitar la web www.universidaddebolsa.com

Tyler D.: If anyone has stopped to ask just why global central banks are in such a rush to create inflation (but only controlled inflation, not runaway hyperinflation... of course when they fail with the "controlled" part the money paradrop is only a matter of time) over the past 5 years, and have printed over $12 trillion in credit-money since Lehman, the bulk of which has ended up in the stock market, and which for the first time ever are about to monetize all global sovereign debt issuance in 2015, the answer is simple, and can be seen on the chart below.

It also shows the biggest problem facing the world today, namely that at least 9 countries have debt/GDP above 300%, and that a whopping 39% countries have debt-to-GDP of over 100%!