Viernes 27/02/15 PBI (GDP)

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DJIA 18193.20 -21.22 -0.12%
Nasdaq 4982.28 -5.61 -0.11%
S&P 500 2109.88 -0.86 -0.04%
Russell 2000 1236.52 -2.60 -0.21%
Global Dow 2582.74

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Ventas pendientes de casas en EEUU anotan en enero máximo en un año y medio

WASHINGTON (Reuters) - Los contratos para comprar casas usadas en Estados Unidos subieron en enero a su mayor nivel en un año y medio, en una señal esperanzadora de que la lenta recuperación de la vivienda podría estar cobrando impulso.

La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR, por su sigla en inglés) dijo que su índice de ventas pendientes de casas subió un 1,7 por ciento el mes pasado, un avance que más que revirtió la caída de diciembre.

Además, la baja de diciembre fue mucho menos severa a lo pensado inicialmente, pues las ventas pendientes de casas bajaron sólo un 1,5 por ciento, que se compara al retroceso del 3,7 por ciento informado previamente.

El incremento del mes pasado llevó a las firmas de contratos, que generalmente se convierten en compras de viviendas en uno o dos meses, a su mayor nivel desde agosto de 2013.

Economistas consultados en un sondeo de Reuters calculaban una ganancia de 2 por ciento.

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Índice ISM de Chicago se desploma en febrero a mínimo desde el 2009
viernes 27 de febrero de 2015 10:57 GYT Imprimir [-] Texto [+]
NUEVA YORK (Reuters) - El índice de Chicago del Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM, por sus siglas en inglés) bajó mucho más de lo esperado en febrero, desplomándose a 45,8 contra una lectura de 59,4 en enero.

Fue la peor medición para el indicador de la actividad desde julio del 2009 y estuvo bastante debajo de las previsiones de los analistas, de un dato de 58.

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-25.4

Oil up 49.11

Ag down 16.61

Au up 1,216

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-28.16

[Fenix]

ETX Capital
Viernes, 27 de Febrero del 2015 - 1:50:00

“Todo es duro antes de ser fácil” decía Goethe. La primera parte del proceso de operar en los mercados financieros como inversor privado es bastante dura, con tropiezos constantes, caídas fuertes y un no saber cómo crear y seguir un sistema eficaz de trading. La segunda parte es muy sencilla; cuando llegue a ella lo explicaré.

En Japón la producción industrial ha experimentado el mayor incremento de los últimos tres años pero las ventas al por menor han caído y la inflación se ha ralentizado.

El EURUSD ha rebotado durante la noche quebrando la resistencia en 1,1200 y cotizando ahora en 1,1215 después de que ayer cayera desde niveles de 1,1370 hasta 1,1182. Destacable es el movimiento del yuan chino contra el dólar, en sus mínimos desde 2012 después de que el Banco Central de China rebajara el fixing de su moneda, deslizando así también la banda de fluctuación permitida de la misma.

El oro y la plata están bastante estables, con el primero en 1.210 dólares la onza y la segunda en 16,57.

El petróleo ha subido desde sus mínimos de anoche, cotizando el Brent en 60,75 (un 0,48% de incremento) y el WTI en 48,90 (un 0,14% de subida). Ramon Morell.


“Cuando veo que Apple vale casi tanto como la Bolsa española, estoy a punto de tirar la toalla…”
Moisés Romero - Viernes, 27 de Febrero

"No somos nadie, o somos menos de lo que nos creemos ¿Pintamos algo en el Mundo Bursátil Global? Muy poco. Sólo sacamos pecho ante unos cuantos mercados organizados y solventes, pero no mucho más. Y lo que es peor, hay megaempresas que valen casi tanto como la Bolsa española. Es el caso de Apple. Las cifras son las que son. No hay otras. Con datos de cierre del año pasado, la capitalización de la Bolsa española supera el billón de euros. Familias y no residentes son los principales propietarios de las acciones españolas, con un 27% y un 41% respectivamente. Por su parte, El 10 de febrero, Apple se convirtió en la primera empresa en cerrar una sesión con una capitalización de mercado de más de 700 mil millones de dólares. Apple dobla en capitalización a Microsoft. Apple consiguió una capitalización de 700 mil millones de dólares después de vender en el último trimestre más de 74 millones de iPhones y obtuviera un beneficio de más de 18 millones de dólares. E incluso con este tamaño, las recientes ganancias en las acciones de Apple han sido impresionantes, subiendo más de un 60% en el último año y ganando alrededor de un 15% en lo que va de 2015..."

"Pero es difícil de entender realmente el tamaño de Apple con sólo palabras. Por suerte existe este gráfico vía FinViz, que nos deja este mensaje de forma visual..."

"Vamos a ponerle alguna medalla a la Bolsa española, para que la depresión no nos afecta sobremanera: Los dividendos marcan récord histórico anual: 42.000 millones de euros. España es líder mundial en rentabilidad en este capítulo..."

"Asimismo, la Bolsa española es 1ª de Europa y 6ª del mundo por financiación: 32.300 millones canalizados hasta noviembre..."

"Pese a estas cifras, cuando veo la evolución y comportamiento de megaempresas de esta calibre, me deprimo y me dan ganas de tirar la toalla, de dejar el puesto en la gestora, porque no sólo es que apenas seamos algo en el mundo de la capitalización bursátil mundial, es que cuando los vientos globales soplan fríos o bajistas aquí lo pasamos mucho peor que en los grandes mercados, porque no tenemos donde guarecernos", me dice el CEO de una importante gestora.

[Fenix]

La preapertura vista por Citi

Viernes, 27 de Febrero del 2015 - 2:09:07

El CNY cae hoy hasta su nivel más bajo en dos años. El EUR retrocedió ayer hasta su nivel más bajo desde 2004. ¿Qué hay en común entre ambas sentencias? Naturalmente, el USD.

Los datos conocidos ayer, especialmente la mayor subida de lo esperado de la inflación subyacente y el mayor aumento frente a lo previsto en los pedidos duraderos fue el detonante de la apreciación de la moneda norteamericana. O de la caída del resto.

Pero también tuvieron impacto los datos en los mercados, con la rentabilidad del treasury 10 años al alza 5 p.b. hasta 2.01 %.

No, la bolsa recortó sólo de forma marginal. Tampoco vimos un repunte importante en las volatilidades, con el VIX apenas medio punto al alza.

Pero, sí es un buen ejemplo de lo que nos espera a futuro: datos económicos positivos, vendedores; datos negativos, neutrales.

En las bolsas asiáticas hoy con ligeros recortes. Planas las grandes bolsas de la zona. El S&P sigue cerca de máximos históricos en 2106 puntos.

Pero en Europa tenemos el QE. El diferencial bono-bund 10 años en 103 p.b. La rentabilidad del bono 10 años en niveles de 1.34 %.

El EUR en niveles de 1.1212 USD. El precio del crudo en niveles de 60.9 $ barril. El precio del oro en niveles de 1211 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

02:12 Las Bolsas asiáticas cotizan mixtas para cerrar un mes positivo
El Nikkei sube un 0,06% a 18.797,93
A pesar del comportamiento mixto en las bolsas de Asia, tras una jornada ligeramente correctiva en Wall Street, la mayoría de los mercados de valores asiáticos siguen el rumbo adecuado para cerrar el mes con subidas, con la excepción del Shanghai Composite.

El Nikkei 225 (+0,06%) sigue marcando máximos de 15 años, con el yen mostrando un repunte muy ligero. El Shanghai Comp (+0,7%) y el Hang Seng (+0,3%) suben ante las especulaciones de medidas continuas de apoyo por parte del gobierno chino.

El bono japonés comercia con subidas de 4 ticks, con el papel de corto plazo superando el comportamiento como resultado de una operación de compra de 1,2 billones de yenes del Banco de Japón, con una fuerte demanda en el sector de 1 a 3 años.

[Fenix]

"Hoy esperamos una nueva sesión positiva en las bolsas occidentales"

Link Securities
Viernes, 27 de Febrero del 2015 - 2:58:28

Los mercados de valores y de bonos de la Zona Euro volvieron a mostrar AYER gran solidez, animados por la cercanía del inicio del programa de compra de bonos por parte del BCE.

Así, una vez superado temporalmente “el problema griego” –seguimos pensando que en cuestión de meses volverá a resurgir, generando tensión en los mercados de la región-, los inversores se muestran optimistas a la espera del comienzo de la QE europea, que se iniciará en el mes de marzo y por la que el banco central de la región adquirirá EUR 60.000 millones en activos todos los meses, incluidos bonos soberanos. Este factor también pesó AYER en el euro, que cedió posiciones frente a las principales monedas. Señalar, igualmente, que las medidas adoptadas por el BCE para inyectar liquidez al sistema están empezando a dar sus frutos, tal y como advirtió hace dos días su presidente, el italiano Draghi, y se pudo comprobar AYER con el crecimiento interanual de la M3 – una de las medidas del dinero en manos del público-, que en enero fue del 4,1%, superando incluso lo esperado por los analistas.

Señalar, igualmente, que la depreciación del euro frente al dólar, que fue muy significativa, también fue producto de la mayor fortaleza mostrada por la divisa estadounidense a raíz de la publicación del dato del IPC de enero en EEUU. Si bien la evolución de esta variable en tasa interanual fue negativa por primera vez desde finales de 2009, su subyacente, que excluye para su cálculo las partidas más volátiles como son los precios de la energía y de los alimentos, subió en el citado mes más de lo esperado, lo que aleja los temores deflacionistas en el país y aumenta la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) inicie el proceso de subidas de tipos a mediados de año. En este sentido se manifestó el presidente de la Reserva Federal de San Francisco, Williams, muy cercano a la presidenta Janet Yellen, que AYER señaló que no descarta una primera subida de los tipos oficiales a corto plazo en junio. Quizás la fortaleza mostrada AYER por el dólar junto a la nueva fuerte caída del precio del crudo, fueron los dos factores más destacables durante la jornada en los mercados estadounidenses. A pesar de ello, los principales índices fueron capaces de cerrar casi sin variaciones, con el sector energético como mayor lastre, mientras que las compañías de telecomunicaciones y los valores tecnológicos fueron los que mejor se comportaron.


HOY esperamos una nueva sesión positiva en las bolsas occidentales, al menos durante las primeras horas, hasta que se publique en EEUU la segunda estimación del PIB del 4T2014. En este sentido, decir que si el dato es peor de lo esperado pueden surgir entre los inversores algunas dudas sobre la fortaleza actual de la economía estadounidense, lo que podría provocar una ligera corrección en las bolsas del país que, entendemos, también afectaría a los mercados europeos.

Pero, aunque consideramos la publicación de este dato como la principal cita del día, los inversores dispondrán de múltiples referencias a lo largo de la sesión tanto en el ámbito macro como en el empresarial. Así, en Europa se publicarán las estimaciones del IPC de febrero en varios países de la Zona Euro (España, Italia y Alemania), mientras que en EEUU se darán a conocer importantes índices adelantados regionales de actividad, como el de Chicago, así como la lectura final del índice de confianza de los consumidores de febrero. Además, en los mercados europeos continuará el “chorreo” de resultados empresariales trimestrales.

Por último, y aunque todo apunta a que será un trámite, HOY el Parlamento de Alemania votará la prolongación del rescate de Grecia por cuatro meses. En esta ocasión se hará valer la mayoría que apoya al Gobierno de coalición del país. No creemos que dentro de cuatro meses, y en función de lo que siguen afirmando “de puertas adentro” sobre sus planes –vuelven a hablar de reestructuración de deuda- los miembros del nuevo Gobierno, vaya a ser tan fácil. En este sentido, señalar que AYER en Atenas se celebró la primera manifestación contra el Gobierno de Tsipras, al que los miembros más radicales de la coalición que apoya al Ejecutivo le acusaron de “traicionar” sus promesas electorales, nada nuevo en el ámbito de la política.


Flash técnico futuro DAX: 10.700p objetivo correctivo.
por iriondoinversiones •Hace 23 horas

Tras las últimas subidas en las plazas europeas, siendo el mercado alemán el más enérgico, prevemos desde iriondoinversiones que en próximas sesiones dé comienzo un ciclo correctivo que pudiera demorarse en pocos o varios días con un target objetivo para el futuro del DAX en los 10.700p.

El retroceso de la volatilidad - tal como pueden observar en el gráfico - junto con el toque contra la parte alta del canal alcista, nos sugieren que deberíamos de esperar ciertos retrocesos antes de volver a entrar dentro del futuro germano.

Imagen

Por consiguiente, y sin menospreciar la tendencia primaria alcista, aconsejaríamos tomar beneficios antes de que se produzca dicho movimiento que tendrá un carácter consolidativo antes de atacar el nivel que esperamos en las inmediaciones de los 12.000p.

[Fenix]

Airbus (AIR FP) + 6,40% - Después de presentar resultados positivos.

Bank of Ireland (BKIR ID) + 2,9% - Resultados por encima de expectativas.



El Dax parece que se vaya a desbocar en cualquier momento
por Masquetrading •Hace 11 horas

Subida de nuevo ayer en el Dax, marcando nuevamente máximos históricos. Si el volumen largo de ayer hubiera sido mucho mayor de lo que realmente fue, no hablaríamos de parece si no de que en cualquier momento se desbocará. Por lo tanto viendo la subida que lleva desde la implantación del QE y las pocas correcciones que ha hecho desde entonces probablemente sigamos así hasta los 11.500, pero si aparece el volumen fuerte largo, dichos dígitos no pararán al precio.

03:30 "Qué la inercia te acompañe"
Análisis Bankinter
Esperamos que las bolsas sigan con una ligera inercia alcista. ¿Los motivos? En Europa los temores sobre Grecia van poco a poco disipándose, de hecho todo parece apuntar a que la aprobación de Alemania de la extensión del programa de ayuda llegará pronto pese a las reticencias de Schauble. En este contexto, el foco estará en los resultados empresariales que iremos conociendo.

Por su parte, en EE.UU. hoy conoceremos el dato del PIB del 4T14. Se espera que el registro se modere hasta +2,0% desde +2,6%, lo que unido a la caída en terreno negativo del IPC que confirmábamos ayer, respaldaría la postura que hemos venido defendiendo: un retraso en las expectativas de subidas de tipos por parte de la FED. Por tanto, esperamos una sesión con ligeros avances para bolsas y unos bonos que seguirán estando bien soportados.

[admin]

Hagamos todos un minuto de silencio por el que fue Bob Bensmosche (ex CEO de AIG) Para todos los que seguimos la crisis financiera minuto a minuto, este es un dia muy triste, el pais ha perdido a un patriota, un profesional como pocos, un hombre con coraje, sin miedo a enfrentar las mas severas crisis y retos. Dios lo guarde en su gloria. El cancer al pulmon le gano la batalla.

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Oil up 48.86

-41.86

[Fenix]

5:27 El Bundestag aprueba la extensión del rescate griego
El Bundestag ha votado a favor de la prórroga de cuatro meses del rescate griego.

Se han emitido 587 votos,

542 - Sí
32 - No
13 - Abstención

5:50 La lira turca cae un nuevo mínimo histórico
La moneda de Turquía cae a un nuevo mínimo histórico frente al dólar ya que políticos y autoridades, encabezados por el presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, continúan manifestándose en contra de la cautela de los recortes de tipos del banco central.

El banco central de Turquía recortó las tasas de interés a principios de esta semana, pero eso no fue suficiente para el presidente Erdogan y sus partidarios, que - en contra de la ortodoxia económica - dicen que las altas tasas están causando inflación y han puesto en duda la lealtad del banco central.

La lira ha caído fuertemente en los tres últimos días y hoy cae un 0,8 por ciento a un nuevo mínimo histórico de 2,517 por dólar.

6:10 El primer ministro griego se reúne con su equipo económico
Mientras el Parlamento alemán estaba votando extender el contrato de préstamo a Grecia, el primer ministro Alexis Tsipras ha convocado a todo su equipo de economía en su oficina.

Parece que las conversaciones de "emergencia" por las que Tsipras ha llamado a su equipo económico se están centrando en dos cosas:

1) El déficit de financiación al que Grecia se enfrenta de forma inminente (préstamos del FMI, que expiran en marzo).

Funcionarios griegos están expresando cada vez más preocupaciones acerca de cómo tales préstamos se financiarán, en medio de crecientes especulaciones de que Atenas puede incluso pedir al FMI retrasar el pago.


2) Si el Gobierno griego debe mantener su propia votación acerca de las extensión del rescate, dado el nivel de la disidencia desde que se realizó la operación. El portavoz del Gobierno, Gavriel Sakellarides, sugirió esta mañana que el proyecto de ley puede ser objeto de debate "artículo por artículo".

6:27 Lysenko dice que los rebeldes pro-rusos están desplegando sus tropas
El rublo ruso sufre algo de debilidad después de que el portavoz militar de Ucrania Lysenko diga que los rebeldes están desplegando sus tropas.

6:56 Ibex 35. A corto plazo se pueden realizar beneficios parciales
A corto plazo se pueden realizar beneficios parciales por simple precaución ante la subida acumulada y los niveles alcanzados. A medio plazo se puede mantener pues el QE del BCE garantiza un chorro de dinero que empujará las cotizaciones al alza.

El problema de Grecia se encauza al aprobar el Eurogrupo la lista de reformas del nuevo Gobierno griego y los mercados reaccionan al alza pero sin euforia, pues ya estaba descontado y además se teme que la intención de Grecia sea no cumplir lo acordado y simplemente ganar tiempo.


Flash técnico SP500: El objetivo inmediato estaría próximo a los 2.130p.
por iriondoinversiones •Hace 23 horas

El SP500 sigue inmerso dentro de nuevas superaciones de máximos históricos, prueba de su vigorosa fuerza alcista. Recientemente - dentro de una nueva pauta terminal - intenta dirigirse hacia un target objetivo próximo a los 2.130p, si bien consideraríamos necesario, desde iriondoinversiones , un cierto movimiento consolidativo antes de atacar dichas cotas. El nivel de soporte de corto plazo lo establecemos "per natura" en el nivel de los 2.095p. Un cierre diario por debajo de los 2.085p pondría nuestra visión positiva en negativo, aunque por supuesto seguimos esperando un movimiento consolidativo-correctivo antes de proseguir con nuevas subidas.

A medio plazo, podríamos ver siempre y cuando los soportes intermedios se respeten, un intento de alcanzar la zona de los 2.160p, de cuya ruptura podríamos aventurar un nuevo impulso alcista hacia los 2.250p aunque por supuesto sería aventurarnos en el contexto actual, donde los primeros síntomas eufóricos y de cierto cansancio alcista comienzan a percibirse.

Por consiguiente, aconsejaríamos tomar ciertos beneficios a la esperar de un retroceso para descargar la sobrecompra acumulada con nuevos visos de seguir marcando nuevos máximos históricos en próximos meses.

[Fenix]

7:11 Los precios del petróleo se recuperan tras la caída de ayer
Tanto los futuros del Brent y del WTI suben rebotando tras las pérdidas de ayer.

Los futuros del Brent abril suben un 1,52% a 60,97 dólares y el WTI asciende un 1,71% a 49,00 dólares.

7:51 EUR/USD intradía: la curva descendente prevalece
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1275

Preferencia: Posiciones cortas debajo de 1,1275 con objetivos en 1,115 y 1,1095 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 1,1275 buscar mayor indicación al alza con 1,13 y 1,133 como objetivos.

Comentario técnico: Mientras 1,1275 sea resistente, es probable que haya una baja hacia 1,115.

8:30 PIB EEUU cuarto trimestre +2,2% vs +2,1% consenso
La economía de Estados Unidos creció un revisado 2.2% en los últimos tres meses del 2014, sobre todo porque las empresas repusieron inventarios a un ritmo más lento que el gobierno informó originalmente. El producto interior bruto fue rebajado desde una estimación inicial del 2,6%. El consenso de analistas esperaba un crecimiento del 2,1%.

El valor de los inventarios, que se suma al PIB, aumentó en 88,4 mil millones de dólares en el cuarto trimestre en lugar de 113,1 mil millones.

Un ligero mayor déficit comercial también contribuyó a la revisión a la baja del PIB. el crecimiento de las exportaciones se elevó a 3,2% desde el 2,8%, pero aumentaron las importaciones hasta el 10,1% desde el 8,9%.

El gasto del consumidor, por otra parte, se mantuvo muy fuerte, hasta el 4,2% en el trimestre, el mayor incremento desde 2010.

La inflación, medida por el índice PCE, por su parte, cayó a un ritmo anual del 0.4% en el cuarto trimestre, mientras que la tasa subyacente, que excluye alimentos y energía aumentó a una tasa del 1,1%. En todo 2014, la economía de Estados Unidos creció a un ritmo del 2,4%, frente al 2,2% de 2013 y 2,3% de 2012.

Datos neutrales a ligeramente alcistas para los mercados de acciones.

8:49 BNP Paribas recomienda cortos en el NOK/SEK
Los analistas de BNP Paribas recomiendan una posición corta en la corona noruega frente a la corona sueca (NOK/SEK) en 1,0915 con un objetivo en 1,0550 y un stop-loss en 1,070, citando un posible recorte de tasas del Banco de Noruega y un cierre de cortos en la corona sueca.

9:06 ISM Milwaukee febrero 50,32 vs 54,00 esperado

9:02 El DAX sufre las negativas previsiones de Volkswagen
El DAX alemán está cotizando a la baja después de unas débiles previsiones de Volkswagen.

El fabricante de automóviles ha publicado un beneficio de 12.700 millones de euros frente a 12.500 millones esperados y unas ventas de 200.000 millones. Sin embargo, la compañía no puedo prometer que este año fuera positivo.

En una primera reacción, los títulos de Volkswagen bajaron un 2,6% desde 228,56 a 222,63 euros.

9:10 Tsipras presentará cinco proyectos de ley al parlamento
Fuentes del gobierno dicen que el primer ministro Alexis Tsipras presentará cinco proyectos de ley que serán presentados ante el parlamento la próxima semana. Entre los proyectos se incluirán:

Pedir la creación de una comisión de investigación sobre las circunstancias de la solicitud de extensión del rescate.

Delinear cómo la coalición de gobierno tomará medidas contra la evasión fiscal

Legislar en contra de las ejecuciones hipotecarias.

Legislar el restablecimiento del canal de televisión estatal desmantelado por el anterior gobierno de coalición.

[Fenix]

9:45 Índice de gestores de compras de Chicago febrero 45,8 vs 58,0 esperado
La lectura más baja desde julio de 2009
Tal y como se rumoreaba un par de minutos antes de la salida oficial, el PMI Chicago de febrero ha sufrido una severa caída hasta 45,8 desde 59,4 anterior y 58,0 esperado por el mercado.

Dato negativo para los mercados de acciones y el dólar.

9:41 El euro dólar pierde los 1,1200
El euro dólar cae un 0,12% a 1,1192 siguiendo la estela negativa tras una revisión del dato PIB en EEUU ligeramente mejor a la esperada.

10:06 Bank of Piraeus niega rumores de falta de dinero en cajeros automáticos
Kathimerini informa que Bank of Piraeus ha negado oficialmente que los cajeros automáticos del Banco se hayan quedado sin dinero en efectivo y dice que todo funciona correctamente.

En los últimos minutos habían surgido rumores en Twitter que señalaban la falta de dinero en los cajeros automáticos de Bank of Piraeus.

10:00 Ventas pendientes de viviendas EEUU febrero +1,7% vs +2,0% consenso
Las ventas pendientes de viviendas subieron en enero a su mayor nivel desde agosto 2013, según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. Su índice de ventas pendientes de casas ascendió un 1,7% desde un nivel revisado al alza de diciembre, y las ventas subieron un 8,4% desde enero 2014.

La NAR pronostica un aumento del 6,4% en las ventas de viviendas de segunda para este año y un aumento de casi el 5% del precio medio.

Datos neutrales para los mercados.

10:00 Confianza consumidor Univ. Michigan EEUU febrero 95,4 vs 94,0 esperado
El índice de expectativas ascendió a 88,0 desde 87,5.

Componente de condiciones actuales 106,9 desde 103,1 anterior.

Datos positivos para los mercados de acciones y el dólar.

9:50 Las Bolsas europeas en zona de mínimos intradía tras mal dato PMI Chicago
La fuerte caída del PMI de Chicago ha provocado una oleada de ventas en la rentavariable europea.

El Ibex 35 se deja un 0,43% y el Euro Stoxx 50 un 0,15%.

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10:31 ECRI semanal anualizado cae al -4,5% desde el -4,2% anterior
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. descendió la semana pasada hasta el -4,5% desde el -4,3% anterior.

El índice semanal subió a 130,6 desde 130,4 anterior.

10:23 Dudley (Fed) ve el valor a largo plazo de la tasa de fondos federales en el 3,5%
El valor a largo plazo de la tasa de los fondos federales es del 3,5%, muy por debajo de su nivel histórico del 4,5%, dijo William Dudley, presidente de la Fed de Nueva York.

El valor a largo plazo es la tasa de los fondos federales que fomenta el crecimiento sin generar presiones inflacionarias.


Somos unos adictos a la deuda
por Carlos Montero •Hace 3 horas

Los balances importan. Esta es la lección más importante que hemos aprendido de las recientes crisis financieras. Los cambios en los balances deciden completamente el comportamiento de las economías, ya que el crédito se mueve en ciclos de optimismo y pesimismo. La economía mundial ha llegado ser adicta al crédito. Y China podría ser la próxima víctima.

Si pensamos en los balances actuales de la economía mundial, Martin Wolf, de FT, se plantea cuatro preguntas. En primer lugar, ¿qué determina la vulnerabilidad? En segundo lugar, en ¿qué vulnerabilidades están apareciendo ahora? En tercer lugar, ¿cómo los países se están enfrentándose a la herencia de las crisis de deuda anteriores? Por último, ¿puede la economía mundial hacer frente a las nuevas vulnerabilidades?

"Comencemos con las fuentes de vulnerabilidad. En las economías con sectores financieros liberalizados, el conductor que nos lleva al desastre es normalmente es el sector privado, en vez del público. El aumento de los precios de los inmuebles y el auge de las hipotecas provocan un fuerte repunte del crédito. El deterioro de los balances del sector público viene después de las crisis. La falta de reconocimiento de este vínculo entre el exceso de endeudamiento privado y público es una ceguera voluntaria.

Entre 2000 y 2007, la deuda de los hogares aumentó un tercio o más en los EE.UU., el Reino Unido, España, Irlanda y Portugal. Todos estos países experimentaron posteriormente crisis financieras. De hecho, un enorme aumento en el crédito al sector privado precedió muchas otras crisis: Chile en 1982 es un ejemplo importante de esta conexión.

Por lo tanto, en la búsqueda de nuevas vulnerabilidades, tenemos que mirar hacia las economías que han tenido fuertes subidas de la deuda privada. China lidera la lista, con un aumento de 70 puntos porcentuales en la proporción de la deuda de las empresas y las familias en relación al PIB entre 2007 y 2014. Si sumamos la deuda del sector financiero, el aumento del endeudamiento privado bruto es de 111 puntos porcentuales. Si incluimos la deuda del gobierno, el incremento es de 124 puntos porcentuales.

El enorme auge del crédito en China tiene varias características inquietantes. Gran parte del aumento de la deuda se concentra en el sector inmobiliario. El sector bancario en la sombra ("Shadow banking"), que es el préstamo fuera de los balances de las instituciones financieras formales, contabiliza el 30 por ciento de la deuda pendiente, según McKinsey. Gran parte del endeudamiento se ha puesto fuera de balance en vehículos de inversión de los gobiernos locales y, sobre todo, el aumento de la deuda no se ha vinculado a un aumento correspondiente en la tendencia de crecimiento, sino más bien al contrario.

Esto no significa que China vaya a experimentar una crisis financiera inmanejable. Por el contrario, el gobierno chino tiene todas las herramientas necesarias para contener una crisis. Pero lo que implica es que un importante motor de crecimiento de la demanda está a punto de apagarse. A medida que la economía se desacelera, se tendrán que reconsiderar muchos planes de inversión. Eso puede comenzar en el sector inmobiliario. Pero no termina ahí. En una economía en la que la inversión es el 50 por ciento del PIB, el descenso de la demanda (y por tanto de la producción) puede ser mucho más grave de lo esperado.

Consideremos ahora el estado de los países que sufrieron enormes crisis desde 2007. McKinsey señala que ninguno de ellos se ha desapalancado totalmente. Sin embargo, los sectores privados no financieros se han desapalancado en algunos casos, en particular en EE.UU., Reino Unido y España. El sector financiero también se ha desapalancado sustancialmente en EE.UU., aunque no en España ni en el Reino Unido. En estos casos, sin embargo, el aumento de la deuda pública ha sido mayor que la disminución de la deuda bruta privada. De hecho, la deuda bruta se ha incrementado con respecto al PIB en todas las economías de altos ingresos que ha analizado McKinsey, con la excepción de Israel. En muchas economías de ingresos altos, incluso el endeudamiento privado ha seguido aumentando: Canadá y Francia son dos ejemplos notables de esta experiencia.

La sustitución del endeudamiento público por el endeudamiento privado tiene sentido como consecuencia de una crisis. En la mayoría de los casos, el sector público - un prestatario casi eterno - es mucho más solvente que las empresas que habían prestado en exceso. Sin embargo, existen algunos límites para el aumento de la deuda pública.

Por otra parte, en el pasado, los países que elevaron la deuda del sector público en el período inmediatamente posterior a una crisis fueron posteriormente capaces de generar un crecimiento libre de deuda a través de las exportaciones. Esta no es una estrategia generalizable cuando gran parte del mundo está luchando con una deuda excesiva. Los analistas esperan que muchos países pasen por una mezcla de procesos tales como una represión financiera, monetización, inflación y reestructuración de la deuda. Las economías de más rápido crecimiento tendrán menos probabilidades de sufrir estos acontecimientos. Dadas sus características demográficas y la alta deuda, la tarea de Japón es particularmente difícil.

Sin embargo, todo esto solo ocurrirá en el largo plazo. La pregunta más inmediata es qué sucedería si el mundo se queda sin economías que estén dispuestas o puedan impulsar el crédito y por consiguiente un auge de los precios de los activos. Una consecuencia plausible, podría ser que el crecimiento económico mundial sea considerablemente menor de lo que muchos esperan ahora.

El mundo necesita desesperadamente nuevas formas de gestionar su economía, que apoyen la demanda sin crear subidas incontrolables del endeudamiento. Si China cae en desgracia, entonces habrán caído todas las grandes economías. Con la deuda aumentando constantemente, es probable que la crisis se propague. En ausencia de reformas radicales, la economía mundial depende de la generación de balances frágiles. Ahora son inimaginables mejores alternativas. Pero tampoco se intentan. En su ausencia, lo único que nos espera es una crisis."