Lunes 09/0/15 Habla Mester y Fisher

[admin]

comenzará a vender su reloj inteligente el 24 de abril
lunes 9 de marzo de 2015 14:51 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Por Edwin Chan y Alexei Oreskovic

SAN FRANCISCO (Reuters) - El gigante de la tecnología Apple anunció el lunes que comenzará a vender su reloj inteligente el 24 de abril en nueve países, que incluyen a Estados Unidos, Reino Unido, Japón, China, Alemania y Francia.

El reloj estará disponible en dos tamaños, 38 y 42 milímetros, y en tres colecciones diferentes, con precios en Estados Unidos de 349 dólares para un modelo deportivo, pero también con una versión con una aleación de oro que se venderá desde 10.000 dólares.

[admin]

GM se compromete a recomprar acciones por US$5.000 millones y evita conflicto

DETROIT— General Motors Co. GM +3.01% empezará inmediatamente a recomprar US$5.000 millones en acciones para evitar una disputa con el inversor Harry J. Wilson, que ha acordado renunciar a su plan de ocupar un asiento en el consejo directivo de la compañía.

La recompra de acciones, junto al pago de otros US$5.000 millones en dividendos entre ahora y 2017, debería concluir antes de finales de 2016. Estas medidas forman parte del compromiso de GM de conservar el grado de inversión de su balance apoyado en un nuevo objetivo de saldo de caja de US$20.000 millones, que es inferior al objetivo previo.

GM dijo que tiene previsto distribuir todo excedente de efectivo entre los accionistas en el futuro.

[Fenix]

ETX Capital
Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 1:51:58

“Half a loaf is better than no bread” (algo es algo, peor es nada) es un refrán inglés que puede aplicarse a la operativa en los mercados financieros perfectamente, porque define al buen trader que recoge una parte de la ganancia antes que perderla toda si el mercado se vuelve. La prudencia y la disciplina son armas esenciales del trader de éxito.

La recuperación de Japón de la recesión es más débil de lo previsto, con las empresas limitando inesperadamente sus inversiones y reduciendo inventarios en el último trimestre de 2014. El PIB subió un 1,5% anualizado pero la estimación era del 2,2%.
Ramón Morrell

01:02 ¿Pensaban que esperaríamos cuatro meses para reabrir la crisis griega?
Un portavoz del Ministerio de Finanzas alemán acaba de declarar que "no esperamos hoy una decisión del Eurogrupo sobre Grecia", y añade, "nuevas elecciones o referéndum en Grecia únicamente retrasaría la implementación del programa de reformas".

Estas palabras vienen tras la advertencia ayer del Ministero de Finanzas griego sobre unas elecciones anticipadas o un referéndum si la UE rechaza las últimas propuestas griegas.

En una entrevista en Correre della Sera, Varoufakis afirmaba que la respuesta de sus socios a su propuesta de reemplazar la actual deuda con bonos ligados al crecimiento es "silenciosa", y añadía "me gustaría que Europa entendiera que esto sería un camino para pagar más dinero, no menos.

Preguntado por cuál sería el propósito de ese referéndum declaró que "obviamente preguntar sobre el contenido de las reformas fiscales, y no si permanecer en el euro".

[Fenix]

02:15 Perdido el 61,8% los 1.1120 en el EUR/USD, siguiente soporte los 1,000

El pasado miércoles el EUR/USD perdía el 61,8%, los 1.1122 con volumen fuerte y tanto el jueves y viernes las noticias no hicieron otra cosa que confirmar dicha perdida, lo que nos debería llevar como mínimo a por la siguiente zona de soportes cerca de la paridad los 0,09972, donde además de precio tenemos suelo del canal corto y el Fibonacci 76,4%.

02:12 Las Bolsas asiáticas caen tras el fuerte correctivo en Wall Street
Las bolsas de Asia cayeron siguiendo el fuerte descenso de la Bolsa estadounidense el pasado viernes siguiendo el buen dato de empleo de Estados Unidos que elevó las previsiones de una pronta subida de intereses.

El Nikkei 225 (-0,95%) descendió tras un decepcionante PIB japonés (intertrimestral 0.4% vs. 0.5% esperado, anterior 0,6%). El Hang Seng (-0,1%) y el Shangai Comp (+ 1%) oscilaron entre las ganancias y las pérdidas con las ganancias en los grandes bancos equilibrando las pérdidas de las casas de bolsa después de que la CSRC dijera que podría emitir bancos con licencias de corretaje. La balanza comercial china mostró un superávit récord (60.620mln vs. 6.000mlns esperado. Exportaciones 48,3% vs. 14,0% esperado).

Sectores con mejor comportamiento en el Nikkei 225: Bienes de consumo básico (-0,05%), Industria (-0,61%), Bienes de consumo discrecional (-0,85%).

Sectores con el peor comportamiento en el índice Nikkei 225: Servicios sanitarios (-1,97%), servicios de telecomunicaciones (- 1,38%), Energía (-1,30%).

02:09 Habrá más "defaults" en los bonos privados chinos
John Zhu, economista de HSBC, cree que se producirán más suspensiones de pagos en emisiones privadas chinas, y añade:

- Una cosa que nos preocupa es la caída de la inflación, que eleva el valor real de la deuda.
- El índice de precios a la producción en China, como indicador de precios de venta, lleva en terreno negativo durante tres años. Como resultado, los beneficios de esas compañías han caído bruscamente.
- HSBC está preveiendo más defaults, sobre todo el el sector de pequeñas y medianas compañías, que cuenta por el 70% de la producción económica del país.

[Fenix]

02:27 Mineral de hierro: Los productores siguen aumentando capacidad

Continúa cayendo los precios de mineral de hierro tras la caída de China de su objetivo de crecimiento. Se amplía nuevamente la producción de mineral de hierro global. Los mayores productores del mundo siguen adelante con la expansión de capacidad. Los suministros netos aumentarán aproximadamente entre 60 y 75 millones de toneladas.

[Fenix]

03:05 Fuentes caídas en la apertura de las bolsas europeas
"Mantengo el escenario, las correcciones son para tomar posiciones"
Fuertes caídas en la apertura de las bolsas europeas, en una sesión de escasas referencias macroeconómicas.

“Será una sesión de consolidación de niveles. El inicio de la compra de bonos soberanos por parte del BCE y la reunión del Eurogrupo serán los principales catalizadores del principio de la semana. De cualquier forma, el volumen es las caídas no es significativo, por lo que mantendría el escenario comentado en semanas anteriores: Las correcciones serán aprovechadas para tomar posiciones”, nos comentaba un operador de la Bolsa de Madrid minutos antes de la apertura.


Del “súper peso” al peso súper débil
por Inteligencia Financiera Global •Hace 1 día

El peso sigue en caída libre frente al dólar estadounidense, que ayer al menudeo se vendió por arriba de los 15.50. Al mayoreo cerró en 15.20 pesos por dólar, por lo que ya están a la vista los 15.49, su máximo histórico alcanzado hace seis años. De hecho, la fortaleza del billete verde es tal que no solo nuestra moneda está depreciándose frente a él, sino también otras divisas como el propio euro, que ya se encuentra a niveles mínimos de más de 11 años y medio.

Como el dólar es todavía visto como la divisa de reserva global, ante la aparente ausencia de mejores opciones, cada vez que Europa, China, Japón, etc., son percibidos como económicamente débiles, como hoy, el refugio típico son los bonos del Tesoro americano y su moneda. En este escenario internacional, nuestro frágil peso mexicano no es la excepción.

China, la mayor economía mundial por paridad de poder de compra, rebajó ayer a 7 por ciento su meta de crecimiento para 2015, la tasa más baja en quince años. Aunque su (equivocada) política fiscal continuará intentando “estimular” su economía, lo cierto es que los chinos tienen que acostumbrarse a una “nueva normal” de menor expansión de lo que estaban acostumbrados. Así que ese motor está reduciendo velocidad.

En Europa, si bien este jueves Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, elevó sus estimaciones de crecimiento de la zona euro desde 1.0 a 1.5 por ciento anual, lo cierto es que su mayor temor, la deflación, sigue rondando. Por cierto, su propio programa de compra de bonos que iniciará este lunes, lejos de ayudar a combatir la baja de precios la empeorará.

En este adverso escenario económico, hay quien dice que Estados Unidos es una especie de oasis de crecimiento y centra en ellos las esperanzas de economías como la mexicana. Mal hecho. Ayer supimos que los nuevos pedidos de bienes manufacturados en ese país durante enero, cayeron 0.2%, tras una baja de 3.5% en diciembre, con lo que acumulan seis meses consecutivos de caída. Como se aprecia en el gráfico siguiente, las dos ocasiones anteriores en que los pedidos fabriles cayeron a estos niveles, la economía americana ya se encontraba en recesión.

Imagen
De manera que quien espera que Estados Unidos “jale” a la economía de México, mejor debería sentarse a esperar. De hecho, como sabe, los analistas consultados por Banxico ajustaron ya a la baja –por sexto mes consecutivo también, su pronóstico de crecimiento para el presente año, a 3.08 por ciento, desde un 3.29 por ciento.

En este sentido, a pesar de que para muchos analistas la debilidad del peso es pasajera y hasta inesperada, la realidad es que aquí le anticipamos desde el año pasado que los fundamentos de la economía mexicana, no eran tan sólidos como se argumentaba.

Si nuestro peso lució fuerte durante los años anteriores, se debió a que de nuestros vecinos del Norte salieron oleadas enormes de liquidez producto de la impresión masiva de billetes que aún realiza su banco central. Recordemos que aunque el programa de “flexibilización cuantitativa” esté terminado, la Reserva Federal (Fed) estadounidense sigue interviniendo para mantener su hoja de balance. A propósito, se espera de forma equivocada que suban la tasa de interés. No lo harán y menos con una economía débil y un dólar fortaleciéndose.

Pues bien, decíamos que muchos capitales golondrinos de aquella oleada americana entraron a México a beneficiarse de que les pagamos una mayor tasa de interés. El peso tomó fuerza. Mientras haya flujos de capital hacia un país y su divisa, todo siempre lucirá mejor de lo que en realidad es. Sin embargo, esa falsa realidad se viene abajo en momentos en que si bien no se vive aún una gran crisis global, sí hay claros signos de que cada día que pasa se aproxima más.

De manera que la debilidad del peso, aunque con fluctuaciones, llegó para quedarse. En julio 2014 dijimos en este espacio que el peso era una divisa a evitar. Aun así, aunque ya sea algo tarde, más vale que empresas y personas continuemos tomando acciones de defensa y previsión, pues ya sabemos que la devaluación del peso, no nos trae cosas buenas.

_____________________________________
y al parecer al Nuevo Sol peruano (PEN/USD) le depara lo mismo.

[Fenix]

Moisés Romero - Lunes, 09 de Marzo

"Ahora que tanto se habla de las medidas no convencionales del BCE, copiando la fórmula de los QE en USA, bueno es recordar a las Autoridades Globales, que los estímulos de los bancos centrales no han llegado a la economía real; que la recuperación incipiente o más consolidada va por barrios, incluso dentro de un mismo barrio hay altibajos, y que el divorcio entre la vida real y los mercados financieros vuelve a ser clamoroso. No creo que las autoridades globales, los bancos centrales hayan dado con la fórmula", me dice un viejo lobo de mar de la Bolsa española.
***
La España de la Pirámide de la especulación inmobiliaria, está escrita en las farolas. Madrid está lleno de peticiones de empleo, de cualquier tipo, pero pegadas en las farolas. Como hace treinta y cinco años ¿Es posible una regresión de tal calibre? ¿Y la Bolsa puede subir con este bagaje?...”


Esta semana será clave el comienzo de las compras de bonos del BCE

Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 3:14:24

Para esta semana, será clave el comienzo de las compras de bonos del BCE (9 de marzo)que probablemente seguirá reflejándose en una presión de las TIRes y del Euro a la baja. Además estaremos atentos a la reunión del Eurogrupo (lunes) donde Grecia podría presentar algunas de las reformas a las que se ha comprometido para obtener financiación.

Y es que hay que tener en cuenta que aunque los mercados, apoyados sin duda por el BCE, siguen mostrando una fortaleza de fondo que creemos debería continuar, no hay que perder de vista los riesgos latentes como son Grecia, Rusia-Ucrania o el inicio de la subida de tipos en Estados Unidos (atención a los datos macro, puesto que esta subida será totalmente data-dependiente).

También en este mes de marzo prestaremos atención a las elecciones en Andalucía (22 de marzo), que aunque no esperamos que tengan impacto relevante en las bolsas, no debemos descartar que en función del resultado el mercado pueda tomarlo como un anticipo de cara a las elecciones generales de noviembre. Renta 4 Banco

[Fenix]

A puro corazón: Me cruje el estómago y ya estoy LONG el 26!
por Mark Davies •Hace 12 horas

Cuando estoy de buen humor suelo escribir en forma un tanto estrafalaria como es el caso en este artículo de hoy. Tradear el 26 la semana pasada en el intradiario me ha llenado de alegría, gracias 26, te lo debo a vos! apareciste justo! Y cuando me cruje el estómago siempre lo escucho y el estómago me vuelve a crujir lo de la semana pasada: LONG el 26!, nunca voy a traicionar a mi número de la buena suerte a pesar de que me viene pegando mal desde fines del año pasado y tampoco esperen fundamentos racionales esta vez, es a lo “gaucho macho” a puro corazón y seguro que no va a ser fácil. El papel cerró en una dura jornada en NY el viernes en 26.47 con el S&P bajo severa presión dado el rally en la 10yr yield post NFP. Cábala en pie y cuando YPF quebró 26 el lunes pasado nobleza obliga: LONG YPF en 26 con un romance de larga data que reconozco llevo con este papel desde que valía 13, toda una novela, un amor eterno pero a la vez enorme alegría intradiaria, recordemos que YPF quebró 27 durante la semana. De puro olfato, sigo con la sensación de que si el petróleo se estabiliza en este nivel y hasta exhibe alguna recuperación en el segundo semestre del año con ajuste de inventarios, podemos ver al ADR de YPF hacer catch-up del formidable rally que vienen mostrando en general los ADRs argentinos y bonos. Cada día que pasa, me convenzo más del 26, long 26 y me lo banco! Se está incubando hace rato ya y muy anticipadamente la historieta de Argentina como una nueva perla potencial de emergentes y todavía ni activamos un bull market de economía real argentina cosa que quizá ocurra en 2017 pero que el mercado comience a pricear probablemente en los próximos meses, whatever that means. No esperen racionalidad de mi parte en este caso, el 26 es puro corazón: you take it or leave it y no esperen otra cosa que suma volatilidad por los próximos 18 meses, esto no va a ser fácil.

Formidable reacción del mercado ante un muy sólido número de empleo (NFP). La 10yr voló por el aire en la zona del 2.25%, el dólar hizo un formidable rally contra casi toda moneda que se le puso en frente knockeando al Euro. Y el S&P absorbió el embate de un número de empleo que sigue reflejando una economía real que mejora pero a la vez sigue poniendo presión a las tasas y eso es enemigo de un mercado que lo único que sabe festejar es más emisión monetaria. No creo que a la Fed le guste demasiado que la parte larga de la curva gane aceleración, las balas las tiene puestas en la parte corta por lo que no me sorprendería que intente un “talk-down the curve” en el futuro cercano como viene siendo el caso desde hace años. Mundo al revés: festejamos los malos datos y hacemos selloffs con los nuevos, así de simple. El mundo de Ben Bernanke, quizá el costo de estabilizar al planeta entero en 2008.

Mercados internacionales: Dame un mercado que tradea el largo plazo, y encontraste un mercado que no existe. Todas las 10yr yields relevantes están colapsadas y con ello un supuesto clave de la crisis que Yellen principalmente se encargó de recordarle al mercado: los puts gratis de la Reserva Federal están para quedarse por muchísimo tiempo más. Viviremos en un mundo distorsionado lleno de palomas, el tiempo de los halcones no llegó y no llegará por un plazo que a veces parece infinito. Esperar a un central a que suene hawkish es a esta altura un evento de bajísima probabilidad para el próximo lustro. Porque si bien se espera que la Fed en un futuro cercano le ponga presión a la parte corta de la curva subiendo su tasa de referencia, esta suba será en cámara lenta con una Fed que ha sido extremadamente cuidadosa en la forma que ha venido llevando su brillante transición desde el fin de QEIII.

Con lo que está aconteciendo en la 10yr últimamente parecería quedar más claro que el agua que el escenario reflacionante de los últimos seis años sigue en pie a fuerza de yields bajas y ahora generalizadas en todos lados, por muchísimo tiempo más y eso es excelente noticia para los mercados de acciones que tienen frente a ellos todavía un horizonte que parecería plantearse como claramente reflacionante y bullish. En este contexto, tengo la sensación de que hoy en día a fuerza de QEs múltiples, tasas de referencia negativas, curvas de yields colapsadas y cuanto estímulo monetario quieran imaginarse, el mundo está operando un escenario en el que jugamos a que todo está bien destruyendo a cuanto bear se cruce en el camino sustentados por la noción de una Reserva Federal y otros varios centrales alquímicos, que no se quieren, ni pueden ir de la escena, como principales impulsores en el precio de los activos financieros.

Cada día que observo claudicar a cuanto bear intenta shortear el mercado me convenzo más de vivir en un mundo que a fuerza de QEs, tasas negativas o cercanas a cero y Puts Gratis infinitos, se convenció así mismo de que todo está bien, auto-cumpliendo un equilibrio en el que nada pareciera preocupar a nadie. Parecería que esta crisis en vez de habernos enseñado sobre disciplina en el control de riesgo nos dio la lección opuesta: parecería vislumbrarse una alquimia monetaria que nos dejó anestesiados en un equilibrio meramente reflacionante que da la sensación de ser eterno y a nadie hoy en día le importa el mínimo cazzo la inestabilidad intrínseca que esto podría generar a futuro. No digo nada nuevo con mencionar que el largo plazo no existe en mercados financieros, los mercados tienen una clara tendencia a extrapolar el presente al futuro y éste presente nos dice “seguí comprando, que los Puts Gratis de la Fed y muchos otros están para quedarse por un largo tiempo”.

Los mercados jamás tradean el largo plazo y esta miopía fue exacerbada con todas las distorsiones monetarias a la que tanto nos acostumbraron y que peligrosamente tomamos como un dato exógeno del mundo en el que vivimos. Vivir en anormalidad monetaria paradójicamente generó la sensación de normalidad estabilizante pero: ¿qué consecuencias tiene esto en los activos financieros? Parecería que Yellen sigue comprometida en ver al S&P y a la curva de bonos soberana de la mano, raleando juntas y ahora se le ha sumado cuanto central relevante existe en el planeta. Todos los centrales reflacionando, todos los mercados obligados a seguir comprados ante un mundo que a 10 años con calidad de riesgo te ofrece retornos ridículos. El tiempo dirá si esto es estable, pero este entorno refuerza aún más a mi 26 de la buena suerte, fingers crossed.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT

[Fenix]

El gráfico semanal: el dólar da alas al Dax
por Renta 4 •Hace 13 horas

Nuestro valor de la semana pasada, Royal Bank of Scotland, se ha comportado bien, subiendo de 3,6 libras por acción a 3,77 en una semana en la que el FTSE londinense ha bajado un 0,5%. Seguimos apostando por el RBS con el objetivo de ver las 5 libras por acción que pagó el Gobierno inglés por entrar en su capital.

La mencionada caída del FTSE contrasta con la subida semanal del 1,3% del Dax alemán, que junto con el Mib italiano está siendo el mejor índice de las Bolsas de economías desarrolladas al acumular ya en el año un 18% de subida.

Puede parecer raro, y lo es, que en una semana en la que el primer ministro chino ha rebajado oficialmente la perspectiva de crecimiento de su economía desde el 7,5% al 7%, el Dax no lo haya acusado en absoluto, ya que China es uno de los grandes mercados de exportación de las empresas alemanas y por tanto debería preocupar que su PIB recorte de forma tan sensible.

Tal vez, sin embargo, en unos mercados de capitales que hace tiempo se han olvidado de las valoraciones fundamentales y que se mueven por motivos estrictamente financieros, la explicación la tengamos en las divisas. El euro ha marcado la semana pasada sus mínimos de los últimos once años frente al dólar, cerrando el pasado viernes a 1,084 dólares por euro y avanzando de forma decidida hacia la paridad. Esa caída del euro favorece, en términos comparativos, las exportaciones y es claro que Alemania es la gran economía exportadora de la zona euro.

La pregunta es ¿se va a seguir agrandando el hueco que muestra el Gráfico entre los futuros del dólar/euro y los del Dax?

En nuestra opinión el impulso dado por el dólar al Dax debería estar llegando ya a su agotamiento. Dicho de otra forma, aunque el euro siga cayendo hasta llegar a la paridad o incluso más abajo, pensamos que si el Dax no es capaz de encontrar otros argumentos para continuar su vertical escalada, tendrá una corrección a la baja. Ha subido ya mucho desde el pasado 7 de enero y en algún momento deberá tener algún descanso.

No creemos que sea el momento de entrar en el Dax, que da síntomas de sobrecompra extrema. Más bien al contrario, tomaríamos posiciones cortas adquiriendo opciones put.

ver GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL DAX COMPARADOS CON LOS DEL EURO/DÓLAR LOS ÚLTIMOS SEIS MESES


El flujo de fondos empujará aún más las bolsas

Bankinter
Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 3:22:38

La semana pasada las bolsas tiraron algo menos que la anterior debido a un “efecto fatiga”, pero no a ninguna razón por la que debamos preocuparnos. La atención se concentró en la expectativa por el flujo de dinero del BCE y que el mercado no termina de creerse que vaya a ser cierta… pero sí lo es y si el conjunto del mercado lo tuviera bien interiorizado los bonos “correrían” aún más rápido.

Las bolsas simplemente se quedaron rezagadas, afectadas por un cierto “mal de altura”, que tampoco está justificado. El viernes Wall Street corrigió con más determinación al publicarse unas cifras de empleo americano realmente buenas a pesar de la climatología, ya que eso reforzó la idea de que la Fed se animará a subir tipos en no mucho tiempo. Sin embargo, ya veremos si es capaz de tomar esa decisión en ausencia de inflación y sin síntomas de recalentamiento de la economía…

ESTA SEMANA lo más importante será tener clara la capacidad de influencia que irá ganando el dinero del BCE, dinero que primero presionará al alza los precios de los bonos, pero que casi simultáneamente se desplazará hacia las bolsas. Tendremos una curva de tipos arrancando en niveles negativos y ganando muy poca pendiente según se avanza en plazos, de manera que su apariencia será casi plana. Los más beneficiados serán los periféricos, sobre todo españoles e italianos y quedando excluidos de este proceso sólo los griegos.

Poco a poco los bonos soberanos europeos no tendrán nada que ofrecer y serán los bonos corporativos los siguientes beneficiados, cuyas TIR también se reducirán notablemente, aunque no hasta niveles cero ni negativos. Conviene tener presente que Europa introducirá liquidez por aproximadamente el 10% de su propio PIB y en sólo el primer año. Está funcionando y funcionará.


Finalmente, ese dinero llegará a las bolsas y presionará las cotizaciones al alza. Las compañías podrán financiarse en el mercado (emitir bonos) a un coste reducidísimo (probablemente inferior al 1%) y eso hará inevitable un proceso de planes de recompra de acciones. Con un coste de financiación de aprox. 1%, ROEs normalmente superiores al 5%/6% (lo cual tampoco es muy exigente) y rentabilidades por dividendo de al menos el 3%, los planes de recompra de acciones se convertirán en algo inevitable.

Mientras, esta semana el protagonismo podría ser de las divisas. El euro debería depreciarse, más probablemente cercano a 1,00 contra el franco suizo que a 1,10 y el SNB no podrá evitarlo esta vez, y tal vez hasta 1,05 contra USD. A pesar de todo, el nivel 1,10 parece más sostenible que la paridad. El yen debería continuar depreciándose, pero la tendencia depreciatoria del euro por el QE probablemente neutralizará este proceso durante algún tiempo. Veremos movimientos bruscos en las divisas, todos ellos con el denominador común de la debilidad del euro. La curva de tipos soberanos casi no tendrá pendiente, con su tramo más corto en negativo y el tramo más largo “miserablemente” positivo.

El flujo de fondos empujará aún más las bolsas. Todavía no está interiorizado el sólido soporte que el BCE proporcionará al precio de los activos… Proponemos como ideas de corto plazo el fondo Natixis Souverains y una ETFs larga de bonos españoles.

[Fenix]

03:23 Los bonos alemanes hasta 6 años, en rendimiento negativo
Los bonos alemanes abrieron con pocos cambios, con rendimientos inferiores a cero en los valores hasta seis años, ya que los inversores se preparan para el inicio de las compras de bonos por parte del Banco Central Europeo.


Y las sensaciones bajistas se cumplieron en Wall Street...
Análisis de los índices principales de Wall Street
por Maxglo(c) Opinión •Hace 11 horas

El robot XAR nos avisaba, al cierre de la semana pasada, de regulaciones en los índices de Wall Street al perder sus respectivas líneas XAR azules: las correcciones deberían llegar a la Roja XAR y a las Verdes XAR, como pasada de frenadas.

Aunque el comportamiento del precio el lunes trajo dudas a esas sensaciones bajistas que emitía nuestro robot, el precio decidió finalmente confirmar el escenario que el XAR exponía: el miércoles se detuvo sobre las rojas y después la perforaron en busca de las verdes.

También nos confirmaba que la regulación sería hacia la línea XAR azul de su gráfico semanal, que cuadraba con ciertos parámetros de su gráfico diario. Observe dónde se ha detenido el precio en el Dow Jones semanal, en el SP500 es igual, consúltelo.

¿Y ahora qué?

"Sí, todo eso está muy bien, pero lo que de verdad quiero saber es a dónde irán ahora los índices y cómo afectará a Europa", nos estará preguntando ahora.

Nosotros podemos hablarle de posibilidades. Un analista que se precie, expone el escenario, las posibilidades alcistas y bajistas con sus correspondientes objetivos y sus posibles fallos de impulso. Luego usted tiene que ser disciplinado y actuar en consecuencia.

Cuando una corrección llega a la línea XAR verde de nuestro sistema nos advierte del peligro de fuertes correcciones si es perdida, suele ser la confirmación de mayores correcciones, de fin de ciclo alcista durante un tiempo. Cuando se llega a ellas, suele producirse un rebote técnico como mínimo; eso sería lo lógico que sucediera a partir del próximo lunes, un rebote hacia la Roja XAR de sus índices. Pero desde el 2009, lo que se está realizando es una pasada de frenada de esta Verde XAR, para echar a los inversores indecisos y luego volver con fuerza al alza y batir nuevos máximos. En los gráficos de dichos índices exponemos los movimientos típicos a realizar:

1. Rebote Técnico en la línea XAR verde con dirección a la Roja XAR.

2. Pasada de Frenada hacia los gaps XAR que indica nuestros sistema (lea informe para conocer los puntos exactos). Revise el gráfico semanal y observe dónde está la línea XAR Roja, el stop loss alcistas de medio/largo plazo, el que no debe perderse para una corrección mayor.

3. Confirmación de Corrección y fin de último impulso alcista: los precios buscarán las Amarillas XAR.

Nuestros lectores saben que las buenas compras se dan cuando el Nivel de Sobrecompra del Dow Jones llega a valores del 10-12-15. Ahora está en 1, queda mucha caída por tanto pendiente, si de verdad pierde esa línea Verde XAR. Y si estudiamos un poco el VIX, verá que puede quedar bastante caída para los índices americanos...

¿Y en Europa?

"Ok, pero ahora dígame qué pasará en Europa que yo tengo acciones compradas en sus mercados", nos querrá volver a preguntar.

Como bien dice nuestro amigo Fernando Luque de MorningStar(c) España en una conversación que mantuvimos estos días atrás en Twitter, en los últimos 30 años, cuando Wall Street ejecuta una corrección, Europa le acompaña, dudas que compartíamos en aquel artículo.

En esta ocasión, Europa está inmersa en el comienzo de una QE de muchísimo dinero que debería impulsar a sus índices, si nos atenemos a lo que sucedió en EEUU con las suyas. Pero los que mandan en Europa, el DAX y FOOTSIE 100 están en sus máximos históricos -a la par que Dow Jones y SP500- y con indicadores que están en sobrecompra y con divergencias negativas lo que nos avisan que deben efectuar una regulación.

El futuro del DAX terminó el viernes en mínimos, al igual que el del Dow Jones y SP500 -pueden consultarlos en la sección XAR de Maxglo.com-, por lo que la corrección de Wall Street del viernes ya parece afectarle y puede ser un aviso de que se repetirían los acontecimientos desde hace 30 años, de hecho, a correcciones en Wall Street en las últimas semanas, los índices europeos le seguían a pesar de que se sabía que una QE estaba a las puertas...

El IBEX35 y el resto de índices de países no líderes poco tendrán que decir, si Wall Street, Alemania e Inglaterra regulan, a pesar de verse beneficiados por las QE. Y esto es así porque no tenemos los medios propagandísticos de las Agencias Crediticias Anglosajonas a favor, y porque las inyecciones de la QE benefician más a Alemania que al resto de países; si estas agencias pusieran sus ojos en la renta variables de dichos países como refugio especulativo, podríamos asistir a subidas en ellos, pero si no...

¿Cuáles serían los objetivos de una regulación en el Ibex35 o índices europeos?

Decíamos en el artículo de la semana pasada que el precio de los índices de Europa deberían buscar las líneas XAR Azul y Roja de sus gráficos diarios ante una corrección de Wall Street. Lo seguimos manteniendo, si el Dow Jones y el SP500 no rebotan en la líneas XAR verdes a partir del lunes; si rebotan, los índices europeos irán a por nuevos máximos históricos y mensuales.

[Fenix]

¿Preparados para escuchar?

Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 3:37:44

Cada opinión vale. Pero, ¿qué pasa si las opiniones son bien diferentes? Y muchas opiniones.

Hoy tendremos comentarios de Weidmann en Alemania, de Fisher, Mester y Kocherlakota por la Fed y de Hauser por el BOE. En Japón ya hemos escuchado a Nakaso.

¿Qué dirán? Se lo pueden imaginar. En el caso de la Fed, partidarios y no partidarios de tomar ya decisiones en política monetaria. Por lo que respecta al Presidente del Buba, sin duda hablará del QE (de forma negativa) y de Grecia (veremos). Por lo que respecta al consejero del BOJ, abierto a tomar nuevas medidas expansivas si fuera preciso. Pero a corto plazo desconoce si lo es. Por cierto, una información en Suiza anticipa que el SNB podría poner tipos en -1.5 % desde el -0.75 % si la evolución del tipo de cambio es "errónea".

Y luego podremos escuchar a muchos políticos, ministros de finanzas europeos hablando de Grecia. Y al Griego reforzando su advertencia en un periódico alemán de un referéndum sobre el Euro y/o nuevas elecciones si no hay acuerdo con el Eurogrupo.

Por cierto, el Presidente del Eurogrupo dice que las reformas en Grecia están lejos de haber finalizado cuando el Ministro de finanzas alemán descarta hoy acuerdos. Ya veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

03:38 Las Bolsas europeas corrigen tras los últimos acontecimientos en Grecia y caída de Wall Street
Las acciones europeas mantienen el comportamiento negativo, mientras los productos de renta fija suben de precio siguiendo las últimas observaciones sobre Grecia que sugieren un retroceso potencial de las negociaciones.

Para recapitular:

El presidente del Eurogrupo Dijsselbloem ha considerado que las últimas propuestas de Grecia son más cortas de lo que se ofrecía hace 2 semanas.

El ministro de Finanzas griego Varoufakis dijo que pueden convocar un referéndum o incluso elecciones anticipadas si la eurozona no acepta sus planes de reestructuración.

El índice de aprobación del gobierno se ha reducido del 83% en febrero al 64%, según un sondeo.

Coeuré del BCE (Dove) dijo que el BCE no va a responder a las solicitudes del gobierno griego de aumentar el tamaño del ELA eliminando la renuncia de las garantías, ya que es ilegal.

03:42 Banco central de Turquía recorta tipo depósito en divisas
El Banco Central de Turquía ha recortado sus tasas de depósito de una semana para el euro hasta el 2,5% vs 6,5% y para el dólar al 4,5% vs 7,5%.

[Fenix]

03:48 BCE comprará bonos del gobierno alemán en su QE
Según fuentes
Según fuentes, el BCE va a comprar bonos del gobierno alemán en su programa de alivio cuantitativo.


Los catalizadores siguen impulsando a las Bolsas europeas
por Ismael de la Cruz •Hace 11 horas

Las Bolsas europeas siguen subiendo, algunas marcando nuevos máximos históricos. Catalizadores para ello no faltan, de manera que analicemos la situación porque merece la pena.

El ministro griego de finanzas envió a la Eurocámara una lista de reformas que constituyen en sí una nueva propuesta que será analizada y estudiada por el Eurogrupo este lunes. La intención del Gobierno griego es poder obtener el adelanto de un tramo de la ayuda financiera pendiente. Pero como ya imaginan ustedes, esto es misión imposible, una quimera en todo el sentido literal de la palabra, ya que Europa no soltará un solo euro hasta haber constatado y verificado si el país heleno está cumpliendo con los compromisos adquiridos.

La cuestión radica en que Grecia sigue a la búsqueda desesperada de financiación para poder hacer frente a sus obligaciones, le da igual si es pidiendo un adelanto del rescate o bien incrementando el límite acordado para emitir deuda a corto plazo. Alemania no ha tardado ni un minuto en salir a la palestra para dejar las cosas claras, algo así como vayan olvidándose de anticipos del rescate y céntrense en cumplir con las obligaciones que asumieron y cuando las Instituciones (BCE, UE, FMI, es decir, la Troika) comprueban que ustedes han cumplido, entonces nos sentaremos de nuevo para hablar.

De todas formas, aunque bien es cierto que Grecia tiene obligaciones económicas que asumir, el Gobierno podría tener un cierto periodo de alivio hasta el verano, puesto que en los meses de julio y agosto tendrían que hacer un fuerte pago al BCE.

Pero lo que no se puede hacer es prometer al pueblo algo que saben que es del todo imposible, que llega el momento y se confirma que efectivamente no pueden hacerlo, e intentan salir como victoriosos mintiendo a sus gentes utilizando eufemismos y palabras técnicas. La realidad es solo una, el 90% de todo lo que prometieron que harían ha caído en saco roto, finalmente tuvieron que pasar por el aro y aceptar todas y cada una de las exigencias impuestas por Europa.

Como comprenderán, estas cosas traen consigo consecuencias y una de ellas es que Tsipras no someterá la extensión del rescate al Parlamento, básicamente porque la votación la perdería, entre otras cosas porque casi la mitad de su partido se opone al acuerdo.

En lo referente al Banco Central Europeo, comenzará a comprar bonos el 9 de marzo, invirtiendo 60.000 millones de euros mensuales para hacerse con activos públicos y privados, como mínimo hasta finales de septiembre del 2016, siendo la principal finalidad crear inflación y acercarla poco a poco al objetivo de la entidad que es el 2%.

La economía germana presenta buenos números, las ventas minoristas crecieron un 2,9%, el PMI servicios se situó en 54,7, el PMI construcción en 53,1, el PMI manufacturero en 51,1, el PIB crece un 1,6%, la confianza del consumidor asciende a 9,7, el desempleo sigue en el 6,5%, los pedidos a fábrica suben un 3%. Si Alemania va bien, Europa va bien.

¿Y las Bolsas festejan todo esto? claro que sí. Ya les indiqué a finales-principio de año que la renta fija no sería atractiva para el 2015 y que asistiríamos este ejercicio a un flujo de capital que iría a parar a la renta variable, de manera que las Bolsas del Viejo Continente mantendrían la tónica alcista.

Si a ello le sumamos la implementación del programa QE por parte del BCE y que el tema de Grecia se ha calmado, pues tenemos dos nuevos catalizadores para que la confianza de los inversores siga vigente. De hecho, por ejemplo, el futuro Dax marcó el viernes nuevos máximos históricos y el futuro Eurostoxx está en niveles de mediados del 2008.

[Fenix]

¿Qué acciones europeas comprar para beneficiarse de la QE?

Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 3:53:19

Como venimos señalando a lo largo de la sesión, el principal hecho financiero de esta semana será el inicio de compras de bonos soberanos europeos por parte del BCE. Bankinter afirmaba en una nota a clientes esta mañana:

"Lo más importante será tener clara la capacidad de influencia que irá ganando el dinero del BCE, dinero que primero presionará al alza los precios de los bonos, pero que casi simultáneamente se desplazará hacia las bolsas. Poco a poco los bonos soberanos europeos no tendrán nada que ofrecer y serán los bonos corporativos los siguientes beneficiados, cuyas TIR también se reducirán notablemente, aunque no hasta niveles cero ni negativos. Conviene tener presente que Europa introducirá liquidez por aproximadamente el 10% de su propio PIB y en sólo el primer año. Está funcionando y funcionará.

Finalmente, ese dinero llegará a las bolsas y presionará las cotizaciones al alza. Las compañías podrán financiarse en el mercado (emitir bonos) a un coste reducidísimo (probablemente inferior al 1%) y eso hará inevitable un proceso de planes de recompra de acciones. Con un coste de financiación de aprox. 1%, ROEs normalmente superiores al 5%/6% (lo cual tampoco es muy exigente) y rentabilidades por dividendo de al menos el 3%, los planes de recompra de acciones se convertirán en algo inevitable."


La pregunta obvia es, ¿qué acciones comprar para aprovecharse de este escenario? Los analistas de SocGen nos dan unas pistas:

- Ante la caída de las rentabilidades de los bonos europeos se harán más atractivas las acciones con alta rentabilidad por dividendo. Entre ellas destacan a: Royal Dutch Shell, Rio Tinto, ArcelorMittal, Axa, Crédit Agricole, Aviva, Enel e Intensa San Paolo. Todas ellas con rentabilidades por dividendo esperadas para 2015 por encima del 3,5%

- Esta política monetaria ultraexpansiva también provocará que la moneda única siga presionada a la baja. Estas compañías se beneficiarán de un euro débil: Accor, Inditex, Renault y ArcelorMittal.

- El impacto combinado de la QE, la caída del petróleo y un euro débil, provocará que las compañías europeas tengan en 2015 un buen año. SocGen recomienda comprar volatilidad o acciones de más riesgo con alta beta como: Crédit Agricole, Intesa Sanpaolo, Nokia, Axa y Enel.

[Fenix]

4:15 La Bolsa de Atenas cae un 3% por el castigo al sector bancario
Las acciones de los bancos de Grecia están cayendo bruscamente en las primeras operaciones en Atenas, ya que la amenaza de un referéndum está impactando en la confianza del inversor.

El índice principal de Atenas ha caído un 3,3%, con las acciones de los bancos entre los grandes perderores. Banco del Pireo ha perdido un 6,5%, y el Banco Nacional de Grecia se ha reducido un 6,3%.


Declive energético y cambio del modelo cultural
por The Oil Crash •Hace 11 horas

Una de las cuestiones que se han tratado de manera fragmentaria a lo largo de estos cinco años de posts es la de la necesidad de un cambio cultural profundo para que nuestra sociedad pueda hacer frente al descenso energético. La mayoría de las discusiones que he desarrollado en el blog han tenido que ver con diversos aspectos del cambio de modelo económico y financiero. Hace unos días discutimos en estas mismas páginas algunos aspectos clave de los necesarios cambios en nuestro modelo de asignación de recursos, que en el fondo es una discusión sobre la estructura básica que tiene que tener un modelo económico que pueda funcionar cuando la energía sea menos abundante. Los aspectos que analicé en aquel post, y más aún las recetas que proponía para conseguir estructuras que puedan resistir un proceso tan agudo como es el descenso energético, no eran meramente económicos: al fin y al cabo, un sistema feudal en el que la mayoría vive en el umbral de subsistencia podría conseguir fácilmente cumplir los objetivos de sostenibilidad y resiliencia para garantizar su continuidad en el tiempo. Sin embargo, en la mente de todos está el interés de preservar algunos aspectos que habitualmente se consideran deseables del modelo social actual (la igualdad de oportunidades, la igualdad ante la ley, la democracia, la educación y la sanidad universales,...), más allá de lo lejos del ideal -a veces hasta lo grotesco- que hoy en día se encuentran estas conquistas sociales. Mucha gente que conoce la problemática de la crisis energética da por hecho que estas estructuras de carácter igualitario son fruto exclusivo de la abundancia energética y que sin ésta aquéllas no se podrán mantener. Sin embargo, la gran diversidad de sistemas de organización social que pueden encontrarse en la Historia de la Humanidad, sobre todo si uno se aleja de la visión sesgada que es norma en el mundo occidental, indica que no es del todo evidente que nuestros únicos puntos de destino para nuestra sociedad sean el autoritarismo o la extinción.

Debatir estos aspectos en profundidad y con propiedad requeriría una aproximación desde la Antropología, la Historia y la Sociología que al tiempo tuviera en cuenta las crudas realidades de la Física, la Geología y la Ecología. Poca gente tiene esa capacidad de síntesis; en general son los filósofos, como Jorge Riechmann, los que hacen este esfuerzo de comprender - en el sentido de abarcar - toda este poliédrico problema; pero yo echo en falta que gente proviniente de las tres últimas disciplinas que enumeraba más arriba hagan el esfuerzo de acercarse a las tres primeras (quizá de los pocos que podría hacerlo es mi compañero Antonio García-Olivares). Desde luego yo no tengo los conocimientos ni el bagaje cultural ni la capacidad que se necesitan para abordar con alguna garantía esta discusión. Pero no por ello el debate debe ser soslayado, y entiendo que en el contexto de este blog, que pretende ser solamente una herramienta divulgativa, seguramente esta discusión no puede postergarse más.

Así pues, enunciaré algunos aspectos de esos valores culturales, hoy comúnmente aceptados en esta parte del mundo que solemos decir occidental, que a mi pobre entender tendrán que ser revisados en un contexto de descenso energético. No podré, por no saber, proponer grandes recetas para ese cambio, sólo algunas ideas que me parecen más o menos sensatas. El objetivo de este post, por tanto, no es dar una visión acabada de la cuestión, sino en primer lugar mostrar un punto de vista bastante diferente al del supervivencialismo y del nihilismo en el que algunas personas, conscientes de los graves cambios que se avecinan, pueden caer por puro desánimo y resignación; y en un segundo término abrir la discusión.

- Individualismo: Uno de los valores más fundamentales para el correcto funcionamiento de nuestra sociedad actual es el individualismo. El individualismo consiste en que cada indivuo intente conseguir sus objetivos por si mismo sin contar con los demás, sí, pero es mucho más que eso: es la obligación de conseguir lo que uno se propone por uno mismo, sin ayuda de nadie. El individualismo es fundamental para el sistema económico porque el individuo es más propenso a comprar bienes para conseguir sus fines, ya que si cooperase con otros individuos podría pedir prestado lo que necesite o hacerlo en conjunto, evitando el gasto y por tanto el beneficio de la fábrica que produce lo que requería. En la cultura popular, sobre todo a través de la televisión y el cine, se exalta las cualidades del líder que individualmente es capaz de lograr todo aquello que se propone, por su empeño y tesón (con consecuencias no siempre positivas, como ya comentamos). El reverso tenebroso del individualismo es la competición con los demás. Tan importante como que la gente sólo cuente con sus fuerzas (o las que pueda comprar) para cubrir sus necesidades es que no recurra a las de los demás, y la mejor manera de cortar la vía de la cooperación es la competición. Exaltar la competición en la cultura popular es bastante más difícil, pues competir con nuestros congéneres, por ejemplo, por una barra de pan tiene lógicamente muy mala prensa (y es que el hombre es, contrariamente a lo que a veces se dice, un animal eminentemente social). El vehículo adecuado para la exaltación de la competitividad es el deporte: se habla de "sano espíritu competitivo" y se le da una importancia desmesurada al deporte (en mi país, al fútbol) como vehículo cultural central. Una vez que se enseña que hay un contexto en el que competir es algo correcto, resulta más fácil extender ese argumento de competitividad a otros contextos en los que no resultaría tan obvio. Por ejemplo, en las empresas: todo el mundo hoy en día da por hecho que las empresas "han de ser competitivas", lo cual en el fondo quiere decir que compiten por un hueco en el mercado a costa de otras empresas a las que les irá peor y que eventualmente cerrarán. Eso es normal, nos dicen los economistas, ya que la competitividad permite mejorar la oferta a los consumidores, y de esa manera éstos disfrutan de mejores productos. Productos que, en realidad, sirven para exacerbar su individualismo, comprando aquello que en realidad no necesitaría si pidiera ayuda. Y aquí entra otra de las características culturalmente indeseables del individualismo, pero que también es necesaria, y mucho, para que nuestro sistema económico funcione como la seda: el aislamiento. Un individuo aislado se siente vacío, incompleto; nota que le falta algo. No hay nada peor y más doloroso que la soledad para un animal social como es el hombre. Por eso el individuo aislado, desconectado de todo lo que en realidad tiene sentido para él aunque él no lo sepa, intenta suplir esas carencias comprando cosas con las que rellenarlas. La exasperación vital que genera la soledad lleva a tener individuos que consumen compulsivamente; incluso en muchas relaciones de pareja es fácil observar que actúan muchas más veces como dos individuos que como una pareja (por ejemplo, si sus actividades favoritas excluyen al otro, como ir al fútbol o ir a comprar zapatos, mientras aumentan su consumo). Para acrecentar la soledad y el consumo compulsivo, es importante incentivar la desconfianza en los demás, incluso el miedo al otro, que te lleve a encerrarte con tu morada cada vez más llena de cosas y más vacía de vida. La receta adecuada para combatir el individualismo es cooperar con los demás, e incluso antes de eso confiar en los demás. Viniendo de donde venimos esto no es fácil, pues todos desconfiamos de los demás, incluso les tenemos miedo. Pensamos que si abrimos las puertas de nuestra casa a un extraño nos robará. No se trata de ser ingenuo y confiado, peor sí creer que nos irá mejor si trabajamos todos en común, y si comprendemos que todo el mundo hace falta para conseguir una transición viable. Buscar culpables y víctimas, incluso aunque los haya, no mejora nuestra situación. Para construir una relación de confianza, el primer paso es aportar más que lo que nos ha dado el otro para demostrar nuestra buena voluntad. Quizá comenzar por sonreír sea un paso en la buena dirección, y también rebajar nuestro nivel de reactividad y aguantar un poco hasta ver si el otro quiere también colaborar o no.

- Ruptura del contrato intergeneracional: Los valores tradicionales que han sustentado todas las sociedades humanas de las que tenemos conocimiento se han basado en un principio muy sencillo: los padres siempre buscaban aquello que era mejor para sus hijos. En cierto modo, la vida de los padres está supeditada al bienestar futuro de sus hijos, y los padres aceptaban de manera natural cualquier sacrifico y privación si con eso sus hijos podrían estar en una mejor posición. Lógicamente, esos padres educaban a sus hijos en los mismos principios, con lo que se esperaba que en el momento de llegar a su edad núbil, los hijos, ahora padres, se comportasen de la misma manera. Este valor cultural, prácticamente constante en todas las sociedades humanas, tiene un valor ecológico muy importante, y es que en el fondo imprime a cada generación dominante una norma de autocontención. Siempre se vio mal que un padre inconsciente, por ejemplo, dilapidara el patrimonio familiar, o que se explotase los terrenos que habían estado en la familia durante generaciones de modo tal que quedasen esquilmados y baldíos. A cada generación se le asignaban los recursos como si ésta fuera simplemente un testaferro de la siguiente, y de ese modo se evitaba un ritmo de consumo excesivo que llevase a la insostenibilidad: recordemos que la definición más común y sencilla de sostenibilidad es "gestionar los recursos y generar residuos hoy de manera que nuestros hijos puedan hacer lo mismo mañana". Esta manera de entender la gestión de los recursos, ese fideicomiso que pasa de padres a hijos, es un contrato intergeneracional implícito con tanta fuerza o más que un contrato legal mercantil. Sin embargo, con la irrupción del capitalismo financierizado ese contrato saltó por los aires; puesto que una de las características del capitalismo es la necesidad del crecimiento exponencial, es importante quitar toda traba al consumo que evite que se crezca al deseado ritmo exponencial mientras éste es posible, y el contrato intergeneracional es un freno muy fuerte. Por tanto, es fundamental que cada generación piense a corto plazo y sólo en satisfacer sus propios deseos, y es importante que no se sienta culpable con eso; como una sublimación del individualismo explicado en el punto anterior, los padres compiten con sus propios hijos, y esperan que su descendencia sea capaz de resolver sus problemas por sí mismos, aunque éstos tengan dimensiones ciclópeas justamente por la falta de freno que tuvieron sus padres. Expresiones como "esto yo ya no lo veré" e incluso "bah, serán mis hijos o mis nietos los que tendrán que ocuparse de eso", habituales cuando uno empieza a discutir cuestiones ambientales o relacionadas con la escasez de recursos, muestran una actitud que desde la mentalidad de hace sólo un siglo sería socialmente reprobada. La receta adecuada para combatir la ruptura del contrato intergeneracional es recuperar la idea de que el bien de los hijos es lo más importante, de que nosotros sólo estamos de paso gestionando lo que tendrán que disfrutar los que nos seguirán, y recuperar el sentimiento de autocontención que ha de surgir naturalmente cuando lo que nos vemos impulsados a hacer contradice los intereses de nuestros descendientes. Es una lucha ardua, pues contradice de manera directa muchos de los mensajes publicitarios, orientados al consumo aquí y ahora.

- Pérdida del sentido de un bien común y transcendente. Muchas sociedades anteriores a la nuestra sentían que tenían un fin específico, colectivo y particular, aunque muy diferente de unas culturas a otras. Podía ser la custodia de una reliquia que era venerada por muchas sociedades vecinas (La Meca), o la responsabilidad de tener que cuidar el curso alto de un río (Alto Nilo), o la de hacer de muro de contención contra un enemigo externo ya humano (Polonia) ya natural (Países Bajos). A veces ese objetivo trascendente era un tanto absurdo, pero sin embargo siempre conseguía que los miembros de aquella sociedad tuvieran el objetivo común bien presente, y que se aprestaran a colaborar en momentos de crisis, en los que el objeto de su aspiración colectiva estaba particularmente en peligro. A veces ese bien común era simplemente una excusa para mantener a la comunidad unida en un objetivo común, a veces su finalidad era mucho más profunda; en todo caso, al fijar un objetivo común los individuos aprendían a colaborar, y a ceder una parte de su tiempo de trabajo en pro de la comunidad (por ejemplo, en la explotación de tierras comunales o en la construcción y mantenimiento de las murallas). La existencia de un bien común servía también para racionalizar el altruismo, y por eso no es raro encontrarse con muchos ejemplos en los que se establece el cómo, el cuándo y el qué dar a los demás. Muchas sociedades han funcionado de esta manera durante siglos, con una evolución a veces curiosa de los objetivos considerados comunes, a veces con cambios radicales. La ventaja de tener un bien común identificable es que esas sociedades planifican su futuro, imponiendo normas estrictas en la gestión de sus productos, a veces de manera muy eficiente; y la existencia de ese bien común y trascendente hace que todos sus miembros acepten las asignaciones que se realizan. Pero con el triunfo del individualismo, todo sentido de bien común se pierde: la sociedad ya no es una malla de cooperaciones mutuas sino un conjunto de individuos que buscan maximizar la satisfacción de sus propias necesidades, aunque sea a costa de otros. Cualquier concepto de organización común desaparece, y es importante que desaparezca para que el homo individualis consuma y consuma para que la producción pueda seguir aumentando exponencialmente. El Estado debe intervenir lo mínimo y sólo en auxilio de la mejor expansión empresarial (al fin y al cabo, como ya he argumentado, el Estado es más una sublimación del ideal de control capitalista que una herramienta de administración igualitaria). La receta adecuada para combatir la pérdida del sentido del bien común es fijar unos objetivos que desde un punto de vista racional y moderno tengan sentido, más allá de motivaciones abstractas o de carácter religioso. Esos objetivos pueden ser de sostenibilidad, en el sentido propio y no prostituido de la palabra, o el de construir una sociedad resiliente capaz de adaptarse a los retos del siglo XXI o cualquier otro objetivo que para la comunidad donde se adopte tenga sentido. Un aspecto clave es que este objetivo común no sea agresivo o irrespetuoso con los derechos de otras comunidades; por desgracia, los ideales de bien común y trascendente que más prosperan hoy en día tienen más que ver con la guerra, santa o no, que con el respeto y ayuda a los demás.

- Alienación de la propia responsabilidad en la gestión pública. El riesgo forma parte de la vida; siempre existe un cierto margen de incertidumbre sobre los resultados de nuestras acciones, y en ocasiones se producen desenlaces fatales. Hay en general la percepción de que en nuestra sociedad actual se tiene una mayor conciencia de los riesgos, sobre todo vitales, que el que existía hace por ejemplo un siglo: las medidas de seguridad laborales son incomparablemente mayores y muchos más detalladas, se anticipan necesidades en el caso de eventos especiales y multitudinarios, se planifican medidas para evitar situaciones adversas, etc. Sin embargo, a medida que se ha ido aumentando el despliegue tecnológico se ha ido reduciendo la percepción personal del riesgo, hasta prácticamente borrar la responsabilidad personal en la gestión del riesgo propio o próximo. Además de la tecnología, con la centralización de la toma de decisiones en los Estados, alejando el centro de decisión del lugar donde se aplican esas decisiones, los ciudadanos pierden la conciencia de que tengan algo que decir sobre la gestión de las cosas que les tocan cercanamente, hasta el extremo de asumir que no se puede hacer nada para cambiar las cosas. Nunca montaríamos en un autobús en el que el conductor estuviera completamente borracho o mostrase otros signos de no estar en condiciones de conducir con seguridad; sin embargo, continuamos delegando la toma de decisiones fundamentales en nuestro día a día en personas que no conocemos, que viven a cientos de kilómetros de distancia de nosotros y que repetidamente toman decisiones dañinas con nuestros intereses y en favor de grandes intereses económicos. Durante décadas se ha aceptado pasivamente este estado de cosas (era común hace unos años en España una frase idiota, en el sentido griego de la palabra: "Yo no entiendo de política"), lo cual simplemente ha agrandado los problemas con los que nos enfrentamos ahora. Incluso en este momento que surge una marea crítica, en España y otros países, con la manera de proceder que se percibe corrupta de nuestros responsables políticos, las alternativas que se configuran aspiran a la misma estructura de poder central, el centro de decisión alejado de lo gestionado, con los previsiblemente mismos problemas y resultados de lo que hay actualmente. Las consecuencias desastrosas de este sistema de gestión tan impersonal, tan alienado, no se limitan a la desatención de las cuestiones sociales, sino que acaban poniendo en peligro nuestra misma supervivencia: no puede ser que consideremos que las actuales externalidades ambientales asociadas a la "normal actividad económica" son adecuadas, si eso lleva a poner en grave riesgo nuestra misma continuidad en el planeta (si quieren ver unos cuantos ejemplos de lo que digo, lean el post correspondiente). La receta adecuada para combatir la alienación de la propia responsabilidad en la gestión pública es la relocalización, cosa no sólo necesaria a nivel de la producción y la asignación de recursos, sino también en la toma de decisiones: los centros de decisión han de estar próximos al ciudadanos y éste tiene que implicarse personalmente en las cuestiones que les atañen.

- Fijación errónea del objetivo en la vida. ¿Cuál es el objeto de nuestra existencia? Dado que estaremos en este planeta durante un breve lapso de tiempo, es crítico saber lo antes posible qué es lo que podemos esperar y cuál es el mejor uso que le podemos dar a ese tiempo tasado que tenemos. Ésta es una de las grandes preguntas de la Humanidad desde la noche de los tiempos, y cada civilización y sociedad ha intentado dar una respuesta diferente a la misma, sin que se pueda decir en puridad en la mayoría de los casos que los objetivos que se marcaron unos sociedades sean claramente superiores a los de otras. La clave es que las personas se sientan felices, realizadas en su proyecto vital, por absurdo o ridículo que éste nos parezca. ¿Es feliz al gente en la sociedad actual? Es bastante discutible; el individualismo alienante lleva a tener una insatisfacción vital que el individuo afectado no sabe exactamente de dónde le proviene. Pensemos, además, que de cara a obtener la máxima producitividad de los individuos se ha introducido, también a través de elementos culturales, una extraña medida de la realización personal: tener éxito en el trabajo. Tener éxito en el trabajo significa trabajar más, ascender en la empresa, recibir palmadas en la espalda de los jefes, ganar más dinero, tener más gastos, y tener cada vez menos horas libres. En suma, convertirse cada vez más en un autómata (propiamente, un bautómata) cuya única función en la vida es producir y consumir. Esto es lo que se considera hoy en día tener éxito de manera socialmente aceptable. ¿Es eso realmente lo que queremos para nosotros? ¿Es eso realmente lo que queremos para nuestros hijos? La receta adecuada para fijar correctamente el objetivo de nuestras vidas no existe, o al menos no es única: cada persona debería buscar la suya. La clave es mirar en nuestro interior e intentar descubrir que es aquello que nos hace íntimamente felices, aquello que nos gusta hacer y en los que nos gusta ocupar nuestro tiempo. Girar completamente el objetivo de nuestras vidas y en vez de aceptar un objetivo único y uniforme para cada uno de nosotros, que es el de vivir para trabajar (aquellos que tienen la suerte de tener trabajo, un bien cada vez más escaso), debemos por el contrario trabajar para vivir, y el tiempo que no trabajemos simplemente vivir, haciendo aquello que a cada uno nos gusta hacer y que es para cada uno de nosotros diferente.

- Objetivo de nuestras empresas. Dentro del mismo ideal de productividad creciente hasta el infinito y más allá, nuestras empresas se comportan, a una escala mayor, como nos comportamos nosotros: son entes dirigidos a producir y producir, y ganar más y más dinero. Pero como son entes incorpóreos y sin mente, se comportan de una manera más automática y más cruel; se podría decir que, si fueran seres humanos, las grandes empresas tendrían rasgos psicopáticos: de caras a conseguir sus fines son capaces de engañar, sobornar, extorsionar y hasta torturar y matar. Este comportamiento moralmente reprobable es completamente lógico, al fin y al cabo, puesto que una empresa no tiene los condicionantes morales de un ser humano: una empresa no es un ser moral, no tiene concepto del bien y del mal, sólo del beneficio, que es su fin último. ¿Es eso lo que realmente queremos? ¿Debe una empresa abstraerse de la sociedad en la que está inscrita, ser insensible a los efectos negativos que puede causar y causa sobre la propia sociedad? La receta adecuada para fijar correctamente el objetivo de nuestras vidas consiste en delimitar claramente la responsabilidad social de las empresas, cosa que se consigue no sólo con las leyes adecuadas (probablemente las leyes actuales ya son suficientes en la mayoría de los países occidentales), sino con dos cambios más profundos. Uno, educando a los directivos: se tiene que hacer pedagogía con los cuadros directivos de las empresas de modo que rechacen tomar medidas que a la larga van a dañar la sociedad de la que forman parte y poner en peligro su mismo mercado. Y dos, educando a los accionistas: no puede ser que el fin último de las empresas sea generar beneficio sin cesar, siempre creciente, cosa que tarde o temprano se tiene que revelar imposible en un planeta finito, y mucho antes se tiene que revelar dañina para la sociedad que no sólo le da sustento, sino sentido a su existencia. Invertir financieramente en una empresa no debe ser un vehículo para el propio enriquecimiento e incluso en un determinado momento podría no producir beneficio económico alguno, aunque aún así podría ser interesante si produce un beneficio social. Estas ideas son tan revolucionarias (aunque para nada modernas) que se me antojan completamente imposibles de llevar a la práctica, en buena medida porque chocan directamente contra las bases del capitalismo, al igual que vimos cuando analizábamos los cambios en el modelo de asignación de recursos durante el declive energético.

- Nuestra relación con la Naturaleza: No hace tanto los hombres tenían claro que dependían de la Naturaleza para vivir. Incluso aquellos que no trabajaban la tierra con sus manos sabían perfectamente no sólo de la procedencia de los alimentos, sino que entendían muchos aspectos del delicado equilibrio que permite que las tierras, el ganado y la pesca sean productivos. Y sin duda lo entendían mucho mejor que muchas personas hoy en día, a pesar de los años de escolarización obligatoria, porque a nadie llegaba a los extremos de alienación de la Naturaleza que se puede conseguir en algunas ciudades modernas. El hombre moderno de la urbe moderna no tiene frío ni calor ni hambre; no le duele la espalda por tenerse que agachar a recoger patatas ni los brazos por hacer ir y venir la azada; no teme por la próxima cosecha y si quiere come uvas en primavera y naranjas en verano, aunque prefiere degustar otros manjares traídos de lugares distantes miles de kilómetros. No teme coger fiebres ni morir de diarrea, cuando se encuentra mal toma la pastilla adecuada y va al médico para que le repare el problema que eventualmente se le presenta como el que va al taller mecánico a reparar el coche. Y si los problemas ambientales se empiezan a acumular, hasta el extremo de amenazar su modo de vivir, el hombre moderno de la urbe moderna confía en que la tecnología le salvará, que invirtiendo lo suficiente surgirán, porque así ha de ser, invenciones adecuadas que sin efectos secundarios le proporcionarán lo que desea y se llevarán lo que le molesta. Todas esas actitudes son las que dos siglos de energía abundante han forjado en nuestro inconsciente colectivo: a hombros de una grandiosa cantidad de energía nos creímos gigantes, embriagados y ensoberbecidos por la tremenda alzada de la montaña de combustibles fósiles donde nos apoyábamos. Pero a medida que el gigante de pies de barro que nos aupó se deshace, vencida su fuerza por la Geología y la Termodinámica, de repente chocamos con nuestras propias limitaciones, y no las queremos aceptar, malcriados como estamos. Una de esas limitaciones es que, al final, aunque no lo entendiéramos y no lo aceptemos, los humanos somos animales como cualesquiera otros. Y como todo animal dependemos de un hábitat para nuestra subsistencia, sólo que en nuestro caso se trata un hábitat muy deteriorado que mantiene una alta funcionalidad gracias a la enorme y continua inyección de energía fósil que ahora comienza a declinar. ¿Cómo produciremos alimentos masivamente sin tractores, cosechadoras, pesticidas y fertilizantes? No sólo eso: la contaminación del agua, del aire, del suelo, del mar... nos acosa y deteriora nuestra salud. Y por último el cambio climático, una peligrosa espada de Damocles que está cada vez más cerca de caer. Las personas más conscientes del problema han salido a la calle a reivindicar que tenemos que tomar medidas positivas para "salvar el planeta", pero hasta en esas personas se ve nuestra ceguera sobre lo que es la Naturaleza: si nos extinguimos los seres humanos, el planeta seguirá existiendo, e incluso seguirá habiendo vida, que se adaptará a las nuevas condiciones. Todas esas campañas bienintencionadas se equivocan en una cuestión fundamental: no tenemos que salvar el planeta, el cual no está en peligro; lo que sí que está en riesgo es nuestro hábitat, nuestro sustento vital - es el ser humano el que no podrá sobrevivir si la temperatura media del planeta sube 6 grados, el mar sube 50 metros y los fenómenos extremos se agudizan y multiplican. Un viejo amigo, aludiendo a estas cuestiones, decía que un día le gustaría sintetizar todas estas ideas en un libro que titularía "Ecologistas por cojones"; el exabrupto del título serviría básicamente para dejar claro que la única opción que nos permite mantener la vida humana es adoptar una postura ecologista radical. La receta adecuada para recuperar una relación sana con la Naturaleza pasa, en gran medida, por acercarse a ella, con tranquilidad y con humildad, sin miedo ni arrogancia. No es una cuestión mística, sino mucho más prosaica: cultivar un huerto, buscar setas o espárragos silvestres en un bosque, recoger hierbas medicinales, reconocer los signos del cambio del tiempo. Cosas que en un determinado momento pueden sernos, además, de gran utilidad. Y por supuesto no maltratarla; no alterarla más allá de lo estrictamente necesario.

- El mito del progreso. Desde la Ilustración, el programa del progreso se fue implantando y fue decididamente impulsado con la Revolución Industrial. Hoy en día, la idea de que lo único deseable es el progreso y que de hecho el progreso de la Humanidad es inevitable, entendido éste como una acumulación sin fin de conocimientos y capacidades técnicas que siempre mejoran la calidad de vida de los seres humanos. Sin embargo, la observación detallada de la realidad proyecta algunos claroscuros sobre esta visión tan optimista. ¿Realmente la Humanidad camina hacia un paraíso terrenal? ¿Realmente hay cada vez más humanos viviendo mejor, o en los últimos años se ha constatado un retroceso creciente en el opulento Occidente que hasta hace poco soñaba con esa nueva Icaria? ¿Son siempre los cambios considerados "progresistas" convenientes o cada vez más nos alejan de vivir en un mundo mejor? No todo cambio implica una mejora per se, y la idea de progreso se ha prostituido en favor del progreso de la acumulación del capital, en una dinámica simplemente autodestructiva, pero el meme del progreso es culturalmente tan fuerte que oponerse a él es simplemente un suicidio cultural: ni los partidos de izquierda osan decir que no están a favor del progreso. Esto condiciona muchísimo el tipo de soluciones que uno puede imaginar para los graves problemas energéticos que se nos vienen encima; así, gente más o menos inteligente y bien colocada en las esferas decisorias cree a pies juntillas que estamos en ciernes de una revolución renovable que seguirá unos caminos bastante convencionales: sólo es cuestión de poner más paneles solares, más aerogeneradores, más smart grids, etc, cuando en realidad, si tal revolución es posible, no es una simple acumulación aleatoria de sistemas sino algo mucho más planificado que implicará un gran esfuerzo y cooperación para después caer en una economía estacionaria que implicará de un modo u otro la superación del capitalismo. El mito del progreso es tan fuerte que nadie osa contradecirlo, y la fe ciega en él puede ser enormemente destructiva. La receta adecuada para superar el mito del progreso es adoptar una visión mucho más humilde de las cosas, aceptando que cualquier solución propuesta implica también una serie de problemas que le son propios, y que a veces para avanzar hay que retroceder, especialmente en aquellas cosas en las que hemos ido demasiado lejos; y también que las cosas no van necesariamente a ir a mejor por sí mismas, sino que sin la debida atención podrían ir a peor, y de hecho a mucho peor.


- Hipermercantilización. Uno de los valores fuertemente asentados en la sociedad a lo largo de estos dos siglos es que el dinero lo puede comprar todo, y que de hecho cualquier bien tiene un precio. Más aún: que si alguien quiere comprar algo es correcto que alguien se lo pueda vender. El dinero es la medida de todo, no sólo de las relaciones humanas sino que puede cuantificarlo todo; al final, todo es de algún modo "capital" y así se habla de "capital humano" para referirse a los trabajadores y de "capital natural" para describir los recursos y lo que los economistas clásicos llamaban "factor tierra". Mercantilizarlo todo tiene la ventaja de que no hay problema que no se puede resolver llevándolo al mercado, donde habrá un comprador y un vendedor. Todas estas ideas son profundamente falsas, como ya discutimos al hablar de la religión neoliberal, pero están tan profundamente asentadas, sobre todo entre la mayoría de los economistas, que es imposible entrar a cuestionarlas. La receta adecuada para acabar con la hipermercantilización es negarse a que determinados bienes de interés general, amén de las relacionados con la intimidad de las personas, sean mercantilizados, lo que quiere decir que no se les puede poner precio y que por tanto se tendrán que regular de otro modo. Esto a muchos economistas les sonará aberrante y obsceno, pero de hecho es como se ha conducido la Humanidad durante 10.000 años de Historia y tampoco le ha ido tan mal (es por eso moneda común en ciertos think tanks neoliberales reescribir la Historia para que cuadre con su propia narrativa, a pesar de la evidencia en contrario).


- Necesidad de valores. Una carencia básica de la sociedad moderna es tener un esquema de valores morales estructurado que todo el mundo pueda aceptar; todo el mundo percibe que necesitamos nuevos valores y más universales. ¿De dónde deben emergen? ¿Es este anhelo, como dicen alguno, el germen de una espiritualidad no cartesiana que ha de superar el exceso de cientismo que ha caracterizado al siglo XX? Yo no voy tan lejos, pero sí que creo que es necesario profundizar en la búsqueda de esos valores comunes compartidos, que posiblemente no serán exactamente los mismos según la comunidad a la que se refieran, aunque probablemente todos compartan puntos claves, como el respeto por la vida humana, por los derechos de los otros y por la Naturaleza.

*******************************************

No por casualidad, todas las cuestiones que he abordado son propiamente más bien cuestiones éticas y no simplemente culturales. Sin embargo, es a través de la cultura que en numerosas ocasiones se implementan prácticas de contenido ético. Si la costumbre dice que cuando muere un hombre los vecinos deberán entregar una parte de lo que cosechen a la viuda hasta que el hijo mayor llegue a la mayoría de edad, hay en esa costumbre un principio de solidaridad que emana de un ideal ético, el de la solidaridad universal. Sin embargo, ese ideal ético responde muchas veces a un principio más prosaico que tiene sus raíces en principios físicos o ecológicos: una comunidad en la que sus miembros cuidan unos de los otros es más resiliente y por tanto más capaz de no extinguirse en épocas de gran necesidad. La costumbre y los valores culturales actúan así como un vehículo sencillo para implementar las medidas necesarias para garantizar la continuidad de la comunidad, y todo el mundo los aprende desde bien pequeños y la mayoría los acepta acríticamente porque "son la costumbre", "siempre se ha hecho así". Convertir en valores culturales y en costumbre hábitos que mejoran la resiliencia de una comunidad es una manera más práctica y más eficaz para conseguir que realmente se implementen que comenzar una ardua discusión intelectual, valorando pros y contras y discutiendo todas las alternativas y vericuetos posibles. Llevado al extremo, esas costumbres se podrían sacralizar hasta el punto de convertirse en una verdadera religión (como por ejemplo mostraba Carlos de Castro en su "Oráculo de Gaia"). Y por eso mismo no es tampoco una casualidad que el pensamiento económico actualmente dominante tenga rasgos de religión totalitaria.

El riesgo de convertir los valores de resiliencia en memes culturales o incluso en dogmas religiosos es que el entorno variante al que tendremos que hacer frente durante las próximas décadas, caracterizadas por un rápido (en términos históricos) descenso energético y un profundo cambio climático, las recetas que son hoy funcionales podrían ser dramáticamente erróneas con sólo unas pocas década de diferencia. En ese sentido, parece preferible intentar hacer una evaluación continua de la situación, en un consejo abierto de todos los ciudadanos y con un asesoramiento amplio por expertos, para en cada momento dar con la mejor estrategia que vaya, por una vez, en pro del bien común. Encontrar el punto de equilibrio entre fijar recetas útiles y eficaces y mantener un espíritu crítico y adaptable a cambios que son muy rápidos en escalas históricas pero relativamente lentos para la psique de los individuos no es una tarea fácil, y desde luego yo no sé cómo exactamente se puede lograr ese equilibrio; a fin de cuentas, yo no dije que tuviera la solución. Lo que está claro es que debemos profundizar en estas cuestiones, habida cuenta de lo que está en juego.

[Fenix]

El escenario alcista parece despejado hasta el verano

M&G Valores
Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 4:49:00

No ha habido grandes novedades desde nuestro anterior informe. La situación técnica de los índices europeos sigue dominada por la ruptura alcista de los rangos laterales del año pasado que se produjo en el mes de enero.

Hay que asumir que nos encontramos en un tramo alcista de varios meses de duración que podría prolongarse hasta mayo-julio al menos en que podría producirse un techo y una nueva fase de corrección dentro del mercado alcista de largo plazo.

La subida en vertical de los índices hace posible que se produzca algún tipo de corrección de cierta intensidad y corta duración, pero de momento veríamos todo recorte como una posibilidad de añadir posiciones en espera de nuevos avances en próximas semanas.

El Ibex mantiene un factor diferencial con los índices fuertes europeos por el hecho de no haber superado todavía los máximos del año pasado del 11.250.

En todo caso su tendencia de corto plazo es alcista y lo normal es que lo acabe superando para proseguir la subida en próximas semanas con la referencia del 12.000 como posible objetivo.

5:11 Ramsauer cree que Grecia estaría mejor fuera de la zona euro
Uno de los diputados alemanes que votó en contra de la extensión de rescate de Grecia ha argumentado que el país estaría mejor fuera de la zona euro.

Escribiendo en el diario sensacionalista Bild hoy, Peter Ramsauer dijo:

"Saliendo de la zona euro, como ha sugerido el ministro de Finanzas Schäuble, el país podría volver a ser competitivo desde la perspectiva de la moneda con un nuevo dracma.

Esto proporcionaría a Grecia una gran oportunidad para renovarse en lo económico y administrativo, solucionando sus problemas y volver a la zona euro desde una posición más fuerte."

5:07 Los gestores de UBS creen que es hora de sobreponderar Europa
Los gestores de UBS afirman que la sobreponderación en acciones de EE.UU. sigue existiendo en las carteras profesionales, sin embargo, añaden, la mejora económica esperada en Europa aconseja empezar a derivar parte de esas posiciones estadounidenses a activos del viejo continente.

Aconsejan valores con más del 50% de ingresos en el viejo continente como Unibail-Rodamco, Vinci, Randstad, Deutsche Post-DHL, Accor y Valeo.