Las rentabilidades utópicas
Andrès Hidalgo
por OnTrader •Hace 11 horas
Quienes persiguen rentabilidades del 10%, 20%, 50% o màs del 100% al mes, pierden su tiempo, es utópico, no digo que sea imposible lograrlo, por supuesto que se puede lograr, pero, eso no es sano, es un veneno. De la misma manera como se logra las citadas rentas, se pierden, es decir, quien presume que ha generado un 10% o màs en un mes, pierde al mismo nivel, , en los 7 años que llevo en este negocio no he visto a la primera persona que exponga sus pérdidas, por lo contrario, me topo muy a menudo con la presunción de muchos que exponen sus gruesas ganancias, todo hay que decirlo, yo fui en mis inicios un exhibicionista de beneficios, alardeaba de mis cuentas duplicadas en un mes y como buen exhibicionista, me tragaba en soledad mis quiebras. Cuando expreso: Generar una renta alta al mes no es sano. Hay quienes expresan: ‘Pero, un banco da lo que gano en un mes en un año’, y mi respuesta es la misma: ¿Es consciente que se puede quebrar al ejecutar tal nivel de riesgo? A la mayoría de traders, no les interesa una operatoria elegante, sana y sentí-pensante, se limitan a capturar una renta alta y no les interesa nada màs. Sacrificando las ganancias.
¿En què contexto va a sacrificar sus ganancias?
Cuando una persona me pide una asesoría personalizada, es lo primero que pregunto, es muy sencillo comprenderlo: Un plan de trading que se enfoca a capturar tendencias, va a tener fallas en un mercado sin tendencias fuertes. Un plan que se esmera en generar ganancias de los rebotes del precio, tiene como punto débil las épocas en las que el precio adopta tendencias fuertes. Esto, todo trader lo debe de tener muy en cuenta, es muy normal ver a nuevos traders maldiciendo estrategias y cambiando de tácticas como de camisa, hoy tienen una y mañana otra. La razón es que en realidad no se estudia a profundidad lo que se maneja, todo método tiene debilidades, y simplemente hay que estar preparado cuando esto pase. ¿Còmo estar preparado?, precisamente este articulo lo he empezado abordado el tema de las ganancias utópicas, al estar frente a un mercado tan complejo, las rachas negativas no es algo de otro mundo, es muy normal perder, por màs efectivo que sea su método, tiene por lo menos un 1% de inefectividad, y crea, que basta con un 1% de fallos para perder lo generado en el 99% de aciertos.
El afán por conquistar una ganancia.
En tercer lugar deseo compartir una experiencia, muchos pasamos por la época en la que no reconocíamos el límite de perdidas, en palabras de un novato suena a: ‘No reconozco mi perdida porqué al hacerlo estoy reconociendo mi derrota’, un trader experimentado piensa de una manera contraria: ‘Reconocer una perdida a tiempo ahorra costos’. Una vez se vence esa etapa llega otra etapa: El trader ya reconoce sus pérdidas, pero, desea en una sola jugada, recuperar la pérdida previa y al mismo tiempo generar una rentabilidad, ósea, se apalanca y al hacerlo corre un grave peligro, puede perder aun màs o puede lograr su meta. Es tan peligroso recurrir a un apalancamiento fuerte para recuperar una pérdida, como no reconocer un límite de pérdida, mi humilde recomendación es no perder de vista el plan de inversión y aspirar a recuperar el 50% de la pérdida o menos, ya el tiempo se encarga mediante una racha positiva de emparejar.
En base a lo previo que he expuesto, ya comprenderá usted la razón por la que pienso que existen rentabilidades utópicas, son ganancias que hoy están pero mañana se van, y en su ida me quitan lo que me dieron y hasta mucho màs. Esas ganancias se suelen ir en las rachas negativas, perder en este negocio es normal, es natural, por eso siempre invito a mis clientes a generar rentas del 10% al 60% anual, tras ir a la conquista de esta meta, las rachas negativas no van a doler, en primer lugar el apalancamiento es bajo, en segundo lugar seguimos un plan estudiado a profundidad, y, en tercer lugar el trader nunca va a buscar la recuperación del 100% de una perdida, pero, para poder hacer todo esto hay que tener una proyección anual, y estudiar día a día. Las rentabilidades nacen del nivel de conocimiento y experiencia del inversionista, mientras màs desconozca, menos problemas van a saber prevenir o solucionar.
Sè que este articulo va en contravía de lo que piensan muchas personas, y yo reto a alguien a que me muestre un historial en cuenta real de 22 meses consecutivos, en la que por lo menos en el 50% de las veces dobló el capital.
Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 5:54 pm
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:00 pm
8:35 Apple se deja un 0,4% en apertura tras el anuncio ayer de su reloj inteligente
9:01 JOLTs Nuevos Empleos enero EEUU 4,998 mlns vs 5,053 millones consenso
Las ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) en EE.UU. en el mes de enero descendieron a 4,998 millones frente los 5,053 millones que esperaba el mercado y 4,877 millones anterior.
Los JOLTS es un buen indicador de la tendencia del mercado laboral, y es seguido por la Fed con detalle.
9:00 Inventarios mayoristas EEUU enero +0,3% vs +0,2% consenso
Las ventas mayoristas cayeron un 3,1% frente a un descenso esperado del 0,5% y una caída del 0,9% del mes anterior.
Datos negativos para los mercados de acciones y el dólar.
8:53 Índice de ventas minoristas Redbook +1,0% intermensual vs +0,8% anterior
En tasa interanual, el índice Redbook repuntó un 2,6% frente al 2,6% de la semana anterior.
9:18 El S&P 500 extiende las caídas y ya pierde cerca del 1,5%
No hay desacoplamiento en los mercados bursátiles mundiales hoy martes. El S&P 500 cae un 1,42%, extendiendo la caída en lo que va de marzo al 2,3 por ciento.
Después marcar su mejor mes en febrero en más de tres años, el S&P 500 corrige ya que la perspectiva de las subidas de los tipos de la Reserva Federal domina los radares de los inversores.
Las expectativas de que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, y sus colegas subirán las tasas de interés se han vuelto más febril desde la publicación el viernes de un gran dato de empleo en Estados Unidos.
9:01 JOLTs Nuevos Empleos enero EEUU 4,998 mlns vs 5,053 millones consenso
Las ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) en EE.UU. en el mes de enero descendieron a 4,998 millones frente los 5,053 millones que esperaba el mercado y 4,877 millones anterior.
Los JOLTS es un buen indicador de la tendencia del mercado laboral, y es seguido por la Fed con detalle.
9:00 Inventarios mayoristas EEUU enero +0,3% vs +0,2% consenso
Las ventas mayoristas cayeron un 3,1% frente a un descenso esperado del 0,5% y una caída del 0,9% del mes anterior.
Datos negativos para los mercados de acciones y el dólar.
8:53 Índice de ventas minoristas Redbook +1,0% intermensual vs +0,8% anterior
En tasa interanual, el índice Redbook repuntó un 2,6% frente al 2,6% de la semana anterior.
9:18 El S&P 500 extiende las caídas y ya pierde cerca del 1,5%
No hay desacoplamiento en los mercados bursátiles mundiales hoy martes. El S&P 500 cae un 1,42%, extendiendo la caída en lo que va de marzo al 2,3 por ciento.
Después marcar su mejor mes en febrero en más de tres años, el S&P 500 corrige ya que la perspectiva de las subidas de los tipos de la Reserva Federal domina los radares de los inversores.
Las expectativas de que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, y sus colegas subirán las tasas de interés se han vuelto más febril desde la publicación el viernes de un gran dato de empleo en Estados Unidos.
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:04 pm
9:30 La rentabilidad del bono alemán a 10 años cae al 0,24%
El rendimiento del bono alemán a 10 años cae al 0,24% en lo que es otro record después de que el Banco Central Europeo haya comenzado a comprar bonos públicos bajo su programa de flexbilización cuantitativa (QE).
La deuda alemana da rentabilidades negativas hasta los 7 años de madurez. El bono a 8 años ofrece sólo 6 puntos básicos.
10:04 Nueva advertencia de Dijsselbloem a Grecia
Jeroen Dijsselbloem ha emitido una nueva advertencia a Grecia después de la reunión de los ministros de Finanzas de la UE en Bruselas.
La situación de Grecia no estaba en la agenda de la reunión del Ecofin de hoy, pero era imposible que los ministros obviaran el tema mientras aún no se ha llegado a un acuerdo sobre las reformas griegas.
Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo y ministro de Finanzas holandés, dijo que los mercados van a perder la confianza en Grecia si no viene con unas propuestas de reformas aceptables.
9:53 Deutsche Bank recorta su previsión para el euro dólar a 1,00
Los analistas de Deutsche Bank han rebajado su pronóstico para el euro dólar para fin de año a 1,00 desde 1,05 anterior.
10:28 El movimiento alcista del dólar se convierte en parabólico
El peso mexicano es la última moneda que toca un mínimo histórico frente al dólar. El índice del dólar (DXY), muy ponderado por el el euro y el yen, está cerca de máximos de 12 años.
Pero los traders señalan que este movimiento alcista parabólico está fuera de control y podríamos asistir a una corrección.
El índice de fuerza relativa del DXY de 14 días, un indicador de momentum, está cerca de 81, bastante por encima del umbral de "sobrecompra" de 70.
10:20 La QE del BCE hunde al euro
La flexibilización cuantitativa (QE) puede o no "funcionar" pero seguro que ha hundido al euro. El valor del euro ponderado a su comercio se ha desplomado un 7,5% en el primer trimestre, una caída récord.
El rendimiento del bono alemán a 10 años cae al 0,24% en lo que es otro record después de que el Banco Central Europeo haya comenzado a comprar bonos públicos bajo su programa de flexbilización cuantitativa (QE).
La deuda alemana da rentabilidades negativas hasta los 7 años de madurez. El bono a 8 años ofrece sólo 6 puntos básicos.
10:04 Nueva advertencia de Dijsselbloem a Grecia
Jeroen Dijsselbloem ha emitido una nueva advertencia a Grecia después de la reunión de los ministros de Finanzas de la UE en Bruselas.
La situación de Grecia no estaba en la agenda de la reunión del Ecofin de hoy, pero era imposible que los ministros obviaran el tema mientras aún no se ha llegado a un acuerdo sobre las reformas griegas.
Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo y ministro de Finanzas holandés, dijo que los mercados van a perder la confianza en Grecia si no viene con unas propuestas de reformas aceptables.
9:53 Deutsche Bank recorta su previsión para el euro dólar a 1,00
Los analistas de Deutsche Bank han rebajado su pronóstico para el euro dólar para fin de año a 1,00 desde 1,05 anterior.
10:28 El movimiento alcista del dólar se convierte en parabólico
El peso mexicano es la última moneda que toca un mínimo histórico frente al dólar. El índice del dólar (DXY), muy ponderado por el el euro y el yen, está cerca de máximos de 12 años.
Pero los traders señalan que este movimiento alcista parabólico está fuera de control y podríamos asistir a una corrección.
El índice de fuerza relativa del DXY de 14 días, un indicador de momentum, está cerca de 81, bastante por encima del umbral de "sobrecompra" de 70.
10:20 La QE del BCE hunde al euro
La flexibilización cuantitativa (QE) puede o no "funcionar" pero seguro que ha hundido al euro. El valor del euro ponderado a su comercio se ha desplomado un 7,5% en el primer trimestre, una caída récord.
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:07 pm
10:44 Bund alemán junio. ¿Rebote temporal o nuevo máximo?
La divergencia bajista y el cruce negativo del MACD sugiere que el pico en 157,77 se mantiene en vigor y que la reacción alcista podría detenerse en torno a 157,63 y luego comenzar un nuevo movimiento bajista.
Resistencias 157,37 157,63 157,77 158,56
Soportes 157,10 156,75 156,20 155,81
11:18 S&P 500 marzo. Vigilar el soporte 2062
Si se mantiene la cuenta de ondas alcista (siendo la corrección actual la onda 4) no se podrían perder los 2062 puntos.
Si se pierde, debemos considerar cuentas alternativas que sugieran un techo prematuro y una corrección más profunda, o la subida desde los mínimos de enero es una cuña alcista que provoque una subida final y después una caída más importante.
Por lo tanto, la zona 2062 es un soporte a vigilar.
Resistencias 2082 2085 2104 2115
Soportes 2066 2062 2055 2047
11:13 Allianz sugiere que la Fed podría subir tipos en junio
El jefe economista de Allianz, Heise, dice que una mejora continuada del mercado laboral podría provocar una subida de tipos por parte de la Fed en junio.
Por otra parte, la inflación de Estados Unidos está siendo vigilada muy de cerca ya que sigue siendo un factor importante de la sincronización de una subida de tasas.
11:08 BNP recomienda posicionarse corto en el euro dólar
Los analistas de BNP recomiendan una posición corta en el euro dólar (EUR/USD) con objetivo 1,05 debido al inicio del ciclo de subidas de tipos de la Fed.
11:00 Índice MSCI Emergentes. Erosionando soporte
El índice MSCI Emergentes está sufriendo una nueva oleada de ventas hacia el soporte importante de 957/958, una zona que si se pierde añadirá más presión bajista y completaría una pauta de bandera bajista.
El soporte clave se mantiene en el mínimo de enero de 929 y su ruptura abriría las puertas a un mercado bajista.
10:52 La pendiente de la curva de rendimiento se empinará aún más
Según Goldman Sachs
Goldman Sachs espera que la pendiente de la curva de rendimiento se empine aún más después del inicio de la flexibilización cuantitativa (QE) del Banco Central Europeo y unos precios más bajos del petróleo.
El banco añade que los inversores no se están centrando lo suficiente sobre los posibles cambios macroeconómicos.
La divergencia bajista y el cruce negativo del MACD sugiere que el pico en 157,77 se mantiene en vigor y que la reacción alcista podría detenerse en torno a 157,63 y luego comenzar un nuevo movimiento bajista.
Resistencias 157,37 157,63 157,77 158,56
Soportes 157,10 156,75 156,20 155,81
11:18 S&P 500 marzo. Vigilar el soporte 2062
Si se mantiene la cuenta de ondas alcista (siendo la corrección actual la onda 4) no se podrían perder los 2062 puntos.
Si se pierde, debemos considerar cuentas alternativas que sugieran un techo prematuro y una corrección más profunda, o la subida desde los mínimos de enero es una cuña alcista que provoque una subida final y después una caída más importante.
Por lo tanto, la zona 2062 es un soporte a vigilar.
Resistencias 2082 2085 2104 2115
Soportes 2066 2062 2055 2047
11:13 Allianz sugiere que la Fed podría subir tipos en junio
El jefe economista de Allianz, Heise, dice que una mejora continuada del mercado laboral podría provocar una subida de tipos por parte de la Fed en junio.
Por otra parte, la inflación de Estados Unidos está siendo vigilada muy de cerca ya que sigue siendo un factor importante de la sincronización de una subida de tasas.
11:08 BNP recomienda posicionarse corto en el euro dólar
Los analistas de BNP recomiendan una posición corta en el euro dólar (EUR/USD) con objetivo 1,05 debido al inicio del ciclo de subidas de tipos de la Fed.
11:00 Índice MSCI Emergentes. Erosionando soporte
El índice MSCI Emergentes está sufriendo una nueva oleada de ventas hacia el soporte importante de 957/958, una zona que si se pierde añadirá más presión bajista y completaría una pauta de bandera bajista.
El soporte clave se mantiene en el mínimo de enero de 929 y su ruptura abriría las puertas a un mercado bajista.
10:52 La pendiente de la curva de rendimiento se empinará aún más
Según Goldman Sachs
Goldman Sachs espera que la pendiente de la curva de rendimiento se empine aún más después del inicio de la flexibilización cuantitativa (QE) del Banco Central Europeo y unos precios más bajos del petróleo.
El banco añade que los inversores no se están centrando lo suficiente sobre los posibles cambios macroeconómicos.
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:13 pm
11:25 ¿Estamos en una burbuja en la deuda?
Con claros signos de sobrevaloración, el dinero sigue entrando en los activos con mayor rentabilidad, mientras que las primas de riesgo parecen insensibles a choques externos y fundamentales que se mueven en la dirección opuesta.
La reciente subida de los precios de la deuda, con la consiguiente bajada de rentabilidades, tiene todas las características típicas de una burbuja.
Pero los analistas de Citi creen que la burbuja puede alargarse en el tiempo ya que la mayoría de las personas no tienen otra opción que participar. "A nuestro entender, el momento para salir será el día en el que el mercado comience a dudar del compromiso del BCE para comprar más".
Las Bolsas se mantienen en "modo correctivo"
Grexit, Brexit y la próxima subida de tipos en EEUU pesan en el ánimo inversor
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 11:40:16
Sesión de caídas en las Bolsas europeas, nuevo mínimo multianual del euro y descenso en las rentabilidades de los bonos soberanos de la eurozona, mientras los inversores continúan evaluando las diferentes posiciones de los bancos centrales de ambos lados del Atlántico.
Las pérdidas en Europa arrastraron también a Wall Street que pierde en torno al punto porcentual, dejando en prácticamente nada el avance desde principios de año.
El telón de fondo macro tiene como pieza central la divergente política monetaria del BCE y el Reserva Federal. Mientras el BCE acaba de iniciar la primera ronda de la flexibilización cuantitativa, Fed parece que va a comenzar a subir los tipos de interés desde mínimos históricos en el verano.
Los inversores siguen vigilando la evolución entre Grecia y sus acreedores antes de las conversaciones financieras técnicas entre Atenas y sus acreedores que comenzarán el miércoles.
Mientras tanto, Benoît Coeuré, miembro del consejo ejecutivo del BCE, dijo al Financial Times que el banco central estaba "frustrado" sobre las normas presupuestarias estrictas adoptadas en el techo de la crisis.
No hay respiro para el euro en su larga corrección frente al dólar. La moneda común se deja un 1 por ciento a 1,0720 dólares. La última vez que vimos al euro dólar por debajo de 1,0800 fue en abril de 2003.
Divyang Shah, estratega global de IFR Markets, cree que el euro dólar podría perder la paridad este año y, dado el ritmo al que el euro se ha debilitado frente al dólar, podría suceder antes de que finalice el primer semestre. Es improbable que el euro reciba el apoyo de los inversores que compran activos de la zona euro, ya que están cubriendo el riesgo de divisas. Es probable que la cobertura de los inversores y de las empresas persista.
El índice dólar, que mide la moneda frente a una cesta de divisas, ya cotizaba a un máximo de 11 años y medio de duración antes de que Richard Fisher, presidente de la Reserva Federal de Dallas, dijera que la Fed podría arriesgar su credibilidad si no sube las tasas en el corto plazo.
El índice dólar ascendió un 0,7 por ciento el martes a 98,28 ya que los comentarios del Fisher continuaron pesando en el ánimo inversor.
Mientras tanto, el debut del programa de flexibilización cuantitativa del Banco Central Europeo se está haciendo sentir en los mercados de bonos. El coste de endeudamiento de referencia a 10 años de Italia cayó a un mínimo histórico del 1,22 por ciento, bajando 8 puntos básicos. El rendimiento del bono a 10 años de Alemania también tocó un mínimo histórico, cayendo 8 puntos básicos, hasta el 0,23 por ciento. La rentabilidad del bono español a 10 años cae 4 puntos básicos hasta el 1,24 por ciento.
Los bancos centrales nacionales y el BCE van a comprar alrededor de 850.000 mlns de euros de deuda pública de la zona euro, y también activos del sector privado y deuda de las instituciones de la zona euro, en un esfuerzo por evitar la deflación en una región donde los precios están bajando por primera vez en cinco años.
Respecto al oro, el reloj chapado en oro de 10.000 dólares que Apple presentó ayer no logró impulsar al metal amarillo ayer y el brote de aversión al riesgo de hoy tampoco está siendo efectivo. Mientras las monedas de los mercados emergentes sufren un correctivo, los bonos del gobierno se mantienen firmes y la renta variable en Europa se hunde, el precio del oro sigue obstinadamente sin cambios en alrededor de 1.163.5 la onza troy.
Después de un fuerte repunte en enero, el metal amarillo cayó un 5,5 por ciento en febrero y se ha reducido un 3,9 por ciento en lo que va de marzo.
El crudo Brent también está bajo presión y pierde un 2,5 por ciento a 57,07 dólares.
El momentum positivo también se desvaneció en los mercados de valores asiáticos. El Nikkei 225 terminó con una caída del 0,67 por ciento y el Shanghai Composite descendió un 0,5 por ciento, mientras los inversores cuestionaban las últimas cifras de inflación.
La inflación de precios al consumidor de China subió desde un mínimo de cinco años del 0,8 por ciento en enero a una lectura interanual del 1,4 por ciento en febrero, superando las estimaciones. Sin embargo, los analistas citaron distorsiones estacionales relacionadas con el año nuevo lunar.
Con claros signos de sobrevaloración, el dinero sigue entrando en los activos con mayor rentabilidad, mientras que las primas de riesgo parecen insensibles a choques externos y fundamentales que se mueven en la dirección opuesta.
La reciente subida de los precios de la deuda, con la consiguiente bajada de rentabilidades, tiene todas las características típicas de una burbuja.
Pero los analistas de Citi creen que la burbuja puede alargarse en el tiempo ya que la mayoría de las personas no tienen otra opción que participar. "A nuestro entender, el momento para salir será el día en el que el mercado comience a dudar del compromiso del BCE para comprar más".
Las Bolsas se mantienen en "modo correctivo"
Grexit, Brexit y la próxima subida de tipos en EEUU pesan en el ánimo inversor
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 11:40:16
Sesión de caídas en las Bolsas europeas, nuevo mínimo multianual del euro y descenso en las rentabilidades de los bonos soberanos de la eurozona, mientras los inversores continúan evaluando las diferentes posiciones de los bancos centrales de ambos lados del Atlántico.
Las pérdidas en Europa arrastraron también a Wall Street que pierde en torno al punto porcentual, dejando en prácticamente nada el avance desde principios de año.
El telón de fondo macro tiene como pieza central la divergente política monetaria del BCE y el Reserva Federal. Mientras el BCE acaba de iniciar la primera ronda de la flexibilización cuantitativa, Fed parece que va a comenzar a subir los tipos de interés desde mínimos históricos en el verano.
Los inversores siguen vigilando la evolución entre Grecia y sus acreedores antes de las conversaciones financieras técnicas entre Atenas y sus acreedores que comenzarán el miércoles.
Mientras tanto, Benoît Coeuré, miembro del consejo ejecutivo del BCE, dijo al Financial Times que el banco central estaba "frustrado" sobre las normas presupuestarias estrictas adoptadas en el techo de la crisis.
No hay respiro para el euro en su larga corrección frente al dólar. La moneda común se deja un 1 por ciento a 1,0720 dólares. La última vez que vimos al euro dólar por debajo de 1,0800 fue en abril de 2003.
Divyang Shah, estratega global de IFR Markets, cree que el euro dólar podría perder la paridad este año y, dado el ritmo al que el euro se ha debilitado frente al dólar, podría suceder antes de que finalice el primer semestre. Es improbable que el euro reciba el apoyo de los inversores que compran activos de la zona euro, ya que están cubriendo el riesgo de divisas. Es probable que la cobertura de los inversores y de las empresas persista.
El índice dólar, que mide la moneda frente a una cesta de divisas, ya cotizaba a un máximo de 11 años y medio de duración antes de que Richard Fisher, presidente de la Reserva Federal de Dallas, dijera que la Fed podría arriesgar su credibilidad si no sube las tasas en el corto plazo.
El índice dólar ascendió un 0,7 por ciento el martes a 98,28 ya que los comentarios del Fisher continuaron pesando en el ánimo inversor.
Mientras tanto, el debut del programa de flexibilización cuantitativa del Banco Central Europeo se está haciendo sentir en los mercados de bonos. El coste de endeudamiento de referencia a 10 años de Italia cayó a un mínimo histórico del 1,22 por ciento, bajando 8 puntos básicos. El rendimiento del bono a 10 años de Alemania también tocó un mínimo histórico, cayendo 8 puntos básicos, hasta el 0,23 por ciento. La rentabilidad del bono español a 10 años cae 4 puntos básicos hasta el 1,24 por ciento.
Los bancos centrales nacionales y el BCE van a comprar alrededor de 850.000 mlns de euros de deuda pública de la zona euro, y también activos del sector privado y deuda de las instituciones de la zona euro, en un esfuerzo por evitar la deflación en una región donde los precios están bajando por primera vez en cinco años.
Respecto al oro, el reloj chapado en oro de 10.000 dólares que Apple presentó ayer no logró impulsar al metal amarillo ayer y el brote de aversión al riesgo de hoy tampoco está siendo efectivo. Mientras las monedas de los mercados emergentes sufren un correctivo, los bonos del gobierno se mantienen firmes y la renta variable en Europa se hunde, el precio del oro sigue obstinadamente sin cambios en alrededor de 1.163.5 la onza troy.
Después de un fuerte repunte en enero, el metal amarillo cayó un 5,5 por ciento en febrero y se ha reducido un 3,9 por ciento en lo que va de marzo.
El crudo Brent también está bajo presión y pierde un 2,5 por ciento a 57,07 dólares.
El momentum positivo también se desvaneció en los mercados de valores asiáticos. El Nikkei 225 terminó con una caída del 0,67 por ciento y el Shanghai Composite descendió un 0,5 por ciento, mientras los inversores cuestionaban las últimas cifras de inflación.
La inflación de precios al consumidor de China subió desde un mínimo de cinco años del 0,8 por ciento en enero a una lectura interanual del 1,4 por ciento en febrero, superando las estimaciones. Sin embargo, los analistas citaron distorsiones estacionales relacionadas con el año nuevo lunar.
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:14 pm
La Fed debe ser muy cauta a la hora de plantearse subir los tipos
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 12:30:00
Brian Sack, antiguo alto funcionario de la Reserva Federal de Nueva York y ahora vicepresidente senior del hedge fund D.E. Shaw, ha señalado en una conferencia que la Reserva Federal estadounidense tiene justificación para mantener los tipos de interés cercanos a cero por ahora, y que debería ser cauta al considerar subirlos más avanzado el año dado los costes económicos potenciales de endurecer las condiciones financieras de forma prematura.
Sack considera que a pesar de los recientes avances la economía está lejos de estar totalmente recuperada. Así, indicó que hay una mejora del empleo pero que el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) es relativamente moderado.
Por otro lado, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, ha señalado que Reserva Federal estadounidense debería revisar el comunicado que publica tras las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Así, Mester consideró que cuanto mejor pueda la Fed comunicar su marco de política monetaria y la base para sus decisiones, más probable es que se puedan evitar las perturbaciones y turbulencias que podrían resultar en malentendidos a medida que la Fed progresa hacia una política monetaria más normal.
Según Mester, el comunicado debería incluir: cambios en el entorno económico suficientemente importantes como para cambiar la opinión de la Fed; un resumen del progreso hacia los objetivos de política y los riesgos en las perspectivas; la posición actual en política y cualquier cambio; información sobre el camino futuro de la política.
Link Análisis
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 12:30:00
Brian Sack, antiguo alto funcionario de la Reserva Federal de Nueva York y ahora vicepresidente senior del hedge fund D.E. Shaw, ha señalado en una conferencia que la Reserva Federal estadounidense tiene justificación para mantener los tipos de interés cercanos a cero por ahora, y que debería ser cauta al considerar subirlos más avanzado el año dado los costes económicos potenciales de endurecer las condiciones financieras de forma prematura.
Sack considera que a pesar de los recientes avances la economía está lejos de estar totalmente recuperada. Así, indicó que hay una mejora del empleo pero que el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) es relativamente moderado.
Por otro lado, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, ha señalado que Reserva Federal estadounidense debería revisar el comunicado que publica tras las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Así, Mester consideró que cuanto mejor pueda la Fed comunicar su marco de política monetaria y la base para sus decisiones, más probable es que se puedan evitar las perturbaciones y turbulencias que podrían resultar en malentendidos a medida que la Fed progresa hacia una política monetaria más normal.
Según Mester, el comunicado debería incluir: cambios en el entorno económico suficientemente importantes como para cambiar la opinión de la Fed; un resumen del progreso hacia los objetivos de política y los riesgos en las perspectivas; la posición actual en política y cualquier cambio; información sobre el camino futuro de la política.
Link Análisis
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:18 pm
12:55 BRENT: Escenario bajista en el medio y corto plazo
Noesis
De momento no se han generado señales de giro en un escenario bajista tanto a medio plazo, delimitado por las directrices que actualmente transcurren por los 67.12 dólares, como en el corto, pues la cotización del Brent permanece por debajo de la referencia resistiva de los 54.45 dólares.
Se mantendrían posiciones cortas, especialmente en acercamientos a 49.84 dólares, con stop loss por encima del nivel.
Objetivos de caída en 48.18 y 46.77 dólares.
¿Y los salarios?
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 13:08:00
Fuerte creación de empleo, niveles ya cerca de la tasa de desempleo natural….pero lo cierto es que estancamiento en la evolución salarial. Esto ocurre en USA….pero, ¿se imaginan que fuera el futuro previsible para el resto de las grandes economías?.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/fda.htm
Lo cierto es que quizás no pueda extrapolarse. Es importante en este sentido recordar que la economía norteamericana lleva ya casi cuatro años de expansión, sin haber podido recuperar niveles de inversión previos a la Crisis. Muchos economistas alertan de la desigualdad social, ya desarrollada antes de la Crisis y que ahora incluso se vuelve a acentuar. Una media de crecimiento salarial del 2 % como hemos visto de forma recurrente en los últimos meses puede esconder una evolución bien diferente entre los empleos de mayor cualificación y los de menos. Una disparidad en el tipo de empleo, donde el empleo manufacturero sale perdiendo..
Los últimos datos de empleo en USA también mostraban una ligera mejora en la cifra de desempleo de largo plazo, pero que más que doblaba a la tasa de desempleo oficial del 5.5 %. Además, se mantenía sin cambios la tasa de actividad en los niveles bien anteriores a la Crisis. ¿Qué ocurre en el mercado de trabajo norteamericano? ¿tan roto está que todas las variables parecen un puzzle donde faltan piezas? Quizás desde este punto de vista sea comprensible la actitud de una parte de la Fed que pide tiempo para entenderlo. Pero, por otro lado, también lo es la petición del resto de actuar lo antes posible con respecto a la normalización monetaria para evitar males mayores. Entre medias, las empresas necesitan tener visibilidad a futuro para invertir, además de unas condiciones financieras laxas. Y esto conlleva evitar que los efectos de esta política monetaria artificialmente laxa se convierta en un obstáculo más, incertumbre, que dificulte la recuperación de la inversión productiva.
Algunos economistas, como el que desarrolla la nota del FMI que mencionaba al principio y de la que he extraido los gráficos que he utilizado, advierten sobre una variable nueva en el futuro: el deterioro del factor demográfico. Bajo este punto de vista, el riesgo a futuro ya no será tanto la combinación de desempleo y desigualdad como desigualdad, desempleo e inflación. Naturalmente, con la mejor posición para los trabajadores de alta cualificación. Y con un ritmo de crecimiento potencial más bajo que en el pasado, lastrado por la relativamente baja inversión, productividad y demografía.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Noesis
De momento no se han generado señales de giro en un escenario bajista tanto a medio plazo, delimitado por las directrices que actualmente transcurren por los 67.12 dólares, como en el corto, pues la cotización del Brent permanece por debajo de la referencia resistiva de los 54.45 dólares.
Se mantendrían posiciones cortas, especialmente en acercamientos a 49.84 dólares, con stop loss por encima del nivel.
Objetivos de caída en 48.18 y 46.77 dólares.
¿Y los salarios?
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 13:08:00
Fuerte creación de empleo, niveles ya cerca de la tasa de desempleo natural….pero lo cierto es que estancamiento en la evolución salarial. Esto ocurre en USA….pero, ¿se imaginan que fuera el futuro previsible para el resto de las grandes economías?.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/fda.htm
Lo cierto es que quizás no pueda extrapolarse. Es importante en este sentido recordar que la economía norteamericana lleva ya casi cuatro años de expansión, sin haber podido recuperar niveles de inversión previos a la Crisis. Muchos economistas alertan de la desigualdad social, ya desarrollada antes de la Crisis y que ahora incluso se vuelve a acentuar. Una media de crecimiento salarial del 2 % como hemos visto de forma recurrente en los últimos meses puede esconder una evolución bien diferente entre los empleos de mayor cualificación y los de menos. Una disparidad en el tipo de empleo, donde el empleo manufacturero sale perdiendo..
Los últimos datos de empleo en USA también mostraban una ligera mejora en la cifra de desempleo de largo plazo, pero que más que doblaba a la tasa de desempleo oficial del 5.5 %. Además, se mantenía sin cambios la tasa de actividad en los niveles bien anteriores a la Crisis. ¿Qué ocurre en el mercado de trabajo norteamericano? ¿tan roto está que todas las variables parecen un puzzle donde faltan piezas? Quizás desde este punto de vista sea comprensible la actitud de una parte de la Fed que pide tiempo para entenderlo. Pero, por otro lado, también lo es la petición del resto de actuar lo antes posible con respecto a la normalización monetaria para evitar males mayores. Entre medias, las empresas necesitan tener visibilidad a futuro para invertir, además de unas condiciones financieras laxas. Y esto conlleva evitar que los efectos de esta política monetaria artificialmente laxa se convierta en un obstáculo más, incertumbre, que dificulte la recuperación de la inversión productiva.
Algunos economistas, como el que desarrolla la nota del FMI que mencionaba al principio y de la que he extraido los gráficos que he utilizado, advierten sobre una variable nueva en el futuro: el deterioro del factor demográfico. Bajo este punto de vista, el riesgo a futuro ya no será tanto la combinación de desempleo y desigualdad como desigualdad, desempleo e inflación. Naturalmente, con la mejor posición para los trabajadores de alta cualificación. Y con un ritmo de crecimiento potencial más bajo que en el pasado, lastrado por la relativamente baja inversión, productividad y demografía.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:21 pm
13:37 S&P 500: La pérdida de los 2085 ha sido un fallo alcista
BNP Paribas
Escenario Principal: La pérdida de 2085, la semana pasada, lo interpretamos como fallo alcista. Así, por debajo de 2120 consideramos probable el índice corrija un 62% Fibo del tramo 2120-1980, esto es @ 2034.
Al mismo tiempo, dicho movimiento seguiría encajando dentro de un proceso de distribución menor, cuyo desenlace esperamos sea una corrección de tipo intermedio con objetivo en @ 1820.
Marcamos en círculo rojo varios ejemplos del pasado más reciente (años 2000-2007-2011). La divergencia que se está formando en RSI semanal es una primera señal de advertencia. La confirmación vendrá dada a modo estructural, y eso a día de hoy pasa por perder la zona 1980-1970. Al mismo tiempo, consideramos más probable algo parecido al 2011, que un cambio en tendencia.
Escenario Alternativo: La superación de 2120 podría permitir una extensión en precio hacia @ 2140 138,2% Fibo tramo 2094-1970.
Resistencia: 2140
Soporte: 2041 / 1970
BNP Paribas
Escenario Principal: La pérdida de 2085, la semana pasada, lo interpretamos como fallo alcista. Así, por debajo de 2120 consideramos probable el índice corrija un 62% Fibo del tramo 2120-1980, esto es @ 2034.
Al mismo tiempo, dicho movimiento seguiría encajando dentro de un proceso de distribución menor, cuyo desenlace esperamos sea una corrección de tipo intermedio con objetivo en @ 1820.
Marcamos en círculo rojo varios ejemplos del pasado más reciente (años 2000-2007-2011). La divergencia que se está formando en RSI semanal es una primera señal de advertencia. La confirmación vendrá dada a modo estructural, y eso a día de hoy pasa por perder la zona 1980-1970. Al mismo tiempo, consideramos más probable algo parecido al 2011, que un cambio en tendencia.
Escenario Alternativo: La superación de 2120 podría permitir una extensión en precio hacia @ 2140 138,2% Fibo tramo 2094-1970.
Resistencia: 2140
Soporte: 2041 / 1970
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:24 pm
Informe Semanal de Estrategia: Duelo de titanes
Santander Private Banking
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 14:35:00
Hay dos elementos relevantes a considerar del QE que detalló el pasado jueves el Banco Central Europeo para anticipar el comportamiento de los tipos de interés en la zona euro con el propio inicio del QE esta semana.
El primero es la situación de demanda y oferta en cada mercado de bonos con la entrada de un comprador del tamaño del BCE. Creemos que el BCE y los bancos centrales nacionales tienen capacidad para cumplir con el mandato de compra de títulos del QE sin generar distorsiones en el plano de la liquidez (ausencia de suficientes inversores vendedores).
Ahora bien, esta compra masiva de títulos encontrará más restricciones en mercados en los que (i) exista un sesgo doméstico en las tenencias de deuda (peso específico de bancos y otras instituciones financieras) y (ii) las compras del QE consuman una mayor parte de la emisión bruta del país en cuestión (o del saldo vivo de la deuda elegible de éste).
Según esto, Alemania en el núcleo y España en la periferia serían los principales beneficiarios del QE. El segundo elemento relevante son las expectativas de crecimiento e inflación.
La subida del precio del petróleo de las últimas semanas, el empuje cíclico de algunos países periféricos (entre ellos, España) y las señales de reactivación en el núcleo (sobre todo, Alemania) han contribuido a establecer un punto de inflexión en estas expectativas. Pero esta recuperación de expectativas hay que ponerla en relación con unos niveles de partida realmente bajos y propios de un escenario deflacionista que no era consistente con el esfuerzo del BCE.
La cuestión clave para anticipar la senda de tipos es saber cómo se combina la mejora de condiciones económicas (presión al alza en TIRes del núcleo) con la entrada del BCE en el mercado de bonos (presión a la baja). En nuestra opinión, el primer traslado del QE debe notarse (y se ha notado) sobre las expectativas de precios, hasta hace poco hundidas y que ahora empiezan a normalizarse. Para ver un repunte de tipos de interés reales probablemente habrá que esperar a que la mejoría del ciclo termine por confirmarse. Mientras tanto, y hasta que la Fed empiece a pasar a la acción con más claridad, las compras del QE mantendrían las rentabilidades de la deuda soberana de la zona Euro en niveles deprimidos.
Renta Variable. Positivo
El bursátil debería seguir siendo el activo director en carteras. Sin embargo, la sobrecompra que presentan los indicadores técnicos y la presencia de fuertes resistencias en muchos índices alertan de posibles correcciones a corto plazo.
Renta Fija. Negativo
En el escenario actual de (i) rentabilidades en mínimos en las curvas de deuda soberana, (ii) recuperación gradual de las expectativas de crecimiento e inflación, e (iii) inicio del QE del BCE, consideramos que sólo desde un punto de vista táctico (durante los próximos 1-2 meses) la deuda a medio/largo plazo de España, Portugal o Italia todavía puede tener algo de recorrido, aunque no excesivo, dentro de una deuda gubernamental muy exigente en valoración.
Divisas. Positivo
El cruce EUR/USD se sitúa ya en los niveles objetivo que esperamos para este ejercicio. El riesgo, no obstante, es que el USD siga apreciándose en un contexto de divergencias cíclicas y monetarias. Por el momento, seguimos recomendando cubrir pagos en USD. En el caso del real brasileño, a pesar de los niveles actuales, consideramos adecuado seguir cubriendo cobros en BRL por dos razones principales: (i) expectativa de que la Fed suba tipos de interés en junio, y (ii) efecto de las nuevas medidas del banco central de Brasil (subida del tipo de intervención), además del proceso de consolidación fiscal en marcha, sobre el crecimiento.
Santander Private Banking
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 14:35:00
Hay dos elementos relevantes a considerar del QE que detalló el pasado jueves el Banco Central Europeo para anticipar el comportamiento de los tipos de interés en la zona euro con el propio inicio del QE esta semana.
El primero es la situación de demanda y oferta en cada mercado de bonos con la entrada de un comprador del tamaño del BCE. Creemos que el BCE y los bancos centrales nacionales tienen capacidad para cumplir con el mandato de compra de títulos del QE sin generar distorsiones en el plano de la liquidez (ausencia de suficientes inversores vendedores).
Ahora bien, esta compra masiva de títulos encontrará más restricciones en mercados en los que (i) exista un sesgo doméstico en las tenencias de deuda (peso específico de bancos y otras instituciones financieras) y (ii) las compras del QE consuman una mayor parte de la emisión bruta del país en cuestión (o del saldo vivo de la deuda elegible de éste).
Según esto, Alemania en el núcleo y España en la periferia serían los principales beneficiarios del QE. El segundo elemento relevante son las expectativas de crecimiento e inflación.
La subida del precio del petróleo de las últimas semanas, el empuje cíclico de algunos países periféricos (entre ellos, España) y las señales de reactivación en el núcleo (sobre todo, Alemania) han contribuido a establecer un punto de inflexión en estas expectativas. Pero esta recuperación de expectativas hay que ponerla en relación con unos niveles de partida realmente bajos y propios de un escenario deflacionista que no era consistente con el esfuerzo del BCE.
La cuestión clave para anticipar la senda de tipos es saber cómo se combina la mejora de condiciones económicas (presión al alza en TIRes del núcleo) con la entrada del BCE en el mercado de bonos (presión a la baja). En nuestra opinión, el primer traslado del QE debe notarse (y se ha notado) sobre las expectativas de precios, hasta hace poco hundidas y que ahora empiezan a normalizarse. Para ver un repunte de tipos de interés reales probablemente habrá que esperar a que la mejoría del ciclo termine por confirmarse. Mientras tanto, y hasta que la Fed empiece a pasar a la acción con más claridad, las compras del QE mantendrían las rentabilidades de la deuda soberana de la zona Euro en niveles deprimidos.
Renta Variable. Positivo
El bursátil debería seguir siendo el activo director en carteras. Sin embargo, la sobrecompra que presentan los indicadores técnicos y la presencia de fuertes resistencias en muchos índices alertan de posibles correcciones a corto plazo.
Renta Fija. Negativo
En el escenario actual de (i) rentabilidades en mínimos en las curvas de deuda soberana, (ii) recuperación gradual de las expectativas de crecimiento e inflación, e (iii) inicio del QE del BCE, consideramos que sólo desde un punto de vista táctico (durante los próximos 1-2 meses) la deuda a medio/largo plazo de España, Portugal o Italia todavía puede tener algo de recorrido, aunque no excesivo, dentro de una deuda gubernamental muy exigente en valoración.
Divisas. Positivo
El cruce EUR/USD se sitúa ya en los niveles objetivo que esperamos para este ejercicio. El riesgo, no obstante, es que el USD siga apreciándose en un contexto de divergencias cíclicas y monetarias. Por el momento, seguimos recomendando cubrir pagos en USD. En el caso del real brasileño, a pesar de los niveles actuales, consideramos adecuado seguir cubriendo cobros en BRL por dos razones principales: (i) expectativa de que la Fed suba tipos de interés en junio, y (ii) efecto de las nuevas medidas del banco central de Brasil (subida del tipo de intervención), además del proceso de consolidación fiscal en marcha, sobre el crecimiento.
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:25 pm
15:27 Bono EEUU junio. Buscando una oportunidad de venta
La corrección menor actual probablemente se convierta en una nueva "pata" bajista hacia la zona de soportes importantes en 124-25+ y 124-04+.
Resistencias 126-17+ 126-23 127-05+ 127-16
Soportes 126-07 125-29+ 125-26+ 124-25+
15:57 El impacto de las subidas de tipos
Con gran parte de la comunidad de analistas esperando que la Reserva Federal de Estados Unidos suba las tasas en junio o septiembre, Investment News examina el impacto que tendría un aumento de las tasas de interés en los diferentes grupos de inversión.
Los que tienen deuda a tipo variable (préstamos con garantía hipotecaria, préstamos estudiantiles privados, hipotecas de tasa ajustable, etc) debe estar particularmente preocupado en un entorno de aumento de tipos.
Sin embargo, un aumento en las tasas de interés beneficia a los ahorradores y a las personas que tienen renta fija.
Una economía sólo un poco menos fuerte
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 15:55:00
Me refiero a la economía china. Las autoridades han rebajado su proyección de crecimiento hasta niveles del 7 %. Nosotros, observando que la política económica (fiscal y monetaria) es menos expansiva de lo esperado, ahora vemos un crecimiento para el ejercicio en niveles del 6.9 %.
El Gobierno chino ha reconocido que este ejercicio será más complejo que el pasado para combinar el crecimiento económico con la continuidad de los ajustes pendientes. Pero, también se ha mostrado convencido de que se logrará.
Dicho todo esto, ¿qué papel ocupa ahora el sector exterior? Lo pregunto cuando la moneda china alcanza niveles de 6.2635 USD. Y es el nivel más alto de la moneda norteamericana desde 2012, una subida del 3.3 % desde su nivel más bajo del año.
Ayer conocimos el saldo positivo de la balanza comercial en febrero, con un superávit de 60.6 bn. por encima del ya considerado alto de 60 bn. en enero. El superávit conseguido en los dos primeros meses es un 17 % más elevado que en el mismo periodo de 2014. ¿La razón? En general, razones que van desde la moderación de las compras hasta la caída de los precios de las materias primas. Quizás más por el primer argumento que por el segundo. Recuerden como las importaciones han bajado en febrero un 20.5 % y un descenso del 20.2 % en los dos primeros meses del año.
Tienen razón: las ventas se han disparado, explicando también parte de la mejora de la balanza comercial.
En febrero suben un 48.3 % anual, aunque se modera hasta un aumento del 15 % en los dos primeros meses del año.
¿A quién exporta? En el siguiente gráfico podemos ver la evolución diferencial de las ventas en febrero según las principales contrapartidas….
Quizás les llame la atención es aparentemente nulo impacto de la apreciación del CNY frente al EUR (7 % en el año), cuando las ventas a la zona EUR suben un 12.6 %. Pero también es llamativo el aumento del 38 % en las ventas en el año al resto de los países asiáticos (sin Japón) y el dato de 21 % para el aumento de las exportaciones a la economía norteamericana.
El sector exterior tuvo una aportación negativa al producto a finales del año pasado de hasta 2 puntos, no lejos del dato del Q1 y que contrasta con la aportación positiva al crecimiento por encima de 2 puntos durante el Q3. Al ritmo actual, el sector exterior tendrá una fuerte aportación positiva al crecimiento durante el Q1.
Con todo, durante 2014 la aportación neta fue sólo marginalmente negativa. Y para este año esperamos que se revierta, pero siempre dentro de cifras que seguirán siendo muy limitadas.
Por el contrario, esperamos un aumento del consumo privado del 7.1 % (7.6 % anterior) y de la inversión del 6 % (7.5 %). Coherentes con la previsión que manejaba al principio de una desaceleración en el ritmo de crecimiento económico hasta niveles de 6.9 % (7.4 %).
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
La corrección menor actual probablemente se convierta en una nueva "pata" bajista hacia la zona de soportes importantes en 124-25+ y 124-04+.
Resistencias 126-17+ 126-23 127-05+ 127-16
Soportes 126-07 125-29+ 125-26+ 124-25+
15:57 El impacto de las subidas de tipos
Con gran parte de la comunidad de analistas esperando que la Reserva Federal de Estados Unidos suba las tasas en junio o septiembre, Investment News examina el impacto que tendría un aumento de las tasas de interés en los diferentes grupos de inversión.
Los que tienen deuda a tipo variable (préstamos con garantía hipotecaria, préstamos estudiantiles privados, hipotecas de tasa ajustable, etc) debe estar particularmente preocupado en un entorno de aumento de tipos.
Sin embargo, un aumento en las tasas de interés beneficia a los ahorradores y a las personas que tienen renta fija.
Una economía sólo un poco menos fuerte
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 15:55:00
Me refiero a la economía china. Las autoridades han rebajado su proyección de crecimiento hasta niveles del 7 %. Nosotros, observando que la política económica (fiscal y monetaria) es menos expansiva de lo esperado, ahora vemos un crecimiento para el ejercicio en niveles del 6.9 %.
El Gobierno chino ha reconocido que este ejercicio será más complejo que el pasado para combinar el crecimiento económico con la continuidad de los ajustes pendientes. Pero, también se ha mostrado convencido de que se logrará.
Dicho todo esto, ¿qué papel ocupa ahora el sector exterior? Lo pregunto cuando la moneda china alcanza niveles de 6.2635 USD. Y es el nivel más alto de la moneda norteamericana desde 2012, una subida del 3.3 % desde su nivel más bajo del año.
Ayer conocimos el saldo positivo de la balanza comercial en febrero, con un superávit de 60.6 bn. por encima del ya considerado alto de 60 bn. en enero. El superávit conseguido en los dos primeros meses es un 17 % más elevado que en el mismo periodo de 2014. ¿La razón? En general, razones que van desde la moderación de las compras hasta la caída de los precios de las materias primas. Quizás más por el primer argumento que por el segundo. Recuerden como las importaciones han bajado en febrero un 20.5 % y un descenso del 20.2 % en los dos primeros meses del año.
Tienen razón: las ventas se han disparado, explicando también parte de la mejora de la balanza comercial.
En febrero suben un 48.3 % anual, aunque se modera hasta un aumento del 15 % en los dos primeros meses del año.
¿A quién exporta? En el siguiente gráfico podemos ver la evolución diferencial de las ventas en febrero según las principales contrapartidas….
Quizás les llame la atención es aparentemente nulo impacto de la apreciación del CNY frente al EUR (7 % en el año), cuando las ventas a la zona EUR suben un 12.6 %. Pero también es llamativo el aumento del 38 % en las ventas en el año al resto de los países asiáticos (sin Japón) y el dato de 21 % para el aumento de las exportaciones a la economía norteamericana.
El sector exterior tuvo una aportación negativa al producto a finales del año pasado de hasta 2 puntos, no lejos del dato del Q1 y que contrasta con la aportación positiva al crecimiento por encima de 2 puntos durante el Q3. Al ritmo actual, el sector exterior tendrá una fuerte aportación positiva al crecimiento durante el Q1.
Con todo, durante 2014 la aportación neta fue sólo marginalmente negativa. Y para este año esperamos que se revierta, pero siempre dentro de cifras que seguirán siendo muy limitadas.
Por el contrario, esperamos un aumento del consumo privado del 7.1 % (7.6 % anterior) y de la inversión del 6 % (7.5 %). Coherentes con la previsión que manejaba al principio de una desaceleración en el ritmo de crecimiento económico hasta niveles de 6.9 % (7.4 %).
José Luis Martínez Campuzano
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 6:53 pm
Fed 2015 "Stress Test" Results: 31 Out Of 31 Pass, Mission Accomplished
Tyler D.
03/05/2015
Four months ago, in another failed attempt to boost confidence in the Eurozone and stimulate lending (failed because three months later the ECB finally launched its own QE), the ECB conducted its latest stress test, which as we explicitly pointed out was an utter joke as even its "worst-case" scenario did not simulate a deflationary scenario. Two months later Europe was in outright deflation.
It was initially unclear just how comparably laughable the Fed's own stress test assumptions were, but refuting rumors that Deutsche and Santander would fail the Fed's stress test (perhaps because former FDIC head and current Santander head Sheila Bair wasn't too happy about her bank being one of the failed ones), moments ago the Fed released the results of the 2015 Fed stress test, and.... it seems there was no need to provide a sacrificial lamb as with stocks at record highs. In fact everything is awesome!
* FED STRESS TEST SHOWS ALL 31 BANKS EXCEED MINIMUM REQUIREMENTS
As we have previously explained, of course, the results are completely meaningless, as the Fed neither then, nor now, has any methodology for how to calculate capital in case of the same kind of counterparty failure chain as happened during Lehman, and when no amount of capital would have been sufficient to preserve the financial sector. Like we said: theatrical spectacle. But at least everyone's confidence has been boosted. So Buy stawks, and build your paper wealth!
So to summarize the history of US bank "failure":
* 2013 Fails - Citi, SunTRust, MetLife
* 2014 Fails - Zions
* 2015 Fails - None, nada, zip...
US Financial stocks have been considerably more exuberant ahead of this report than financial credit...
We will see how they react to these results. Some more details from the WSJ:
... all 31 of the biggest U.S. banks had enough capital to continue lending during a hypothetical economic shock where corporate debt markets deteriorate, unemployment hits 10% and housing and stock prices plunge. The exams are designed to ensure large banks can withstand severe losses during times of market turmoil without a taxpayer bailout.
It was the first time since the tests began in 2009 that all banks maintained capital levels above what the Fed views as a minimum allowance. The banks will need to maintain those minimum capital levels to pass the second round of stress tests on Wednesday, which will determine whether a firm can return money to shareholders. Two banks, Goldman Sachs Group Inc. and Zions Bancorp , had certain capital ratios that came close to the Fed’s minimum, which could limit shareholder payouts.
The overall results buttress regulators’ view that the financial system is safer than before the Great Recession, in large part because of loss-absorbing capital built up for the annual stress test exercise. The Fed said the 31 banks’ aggregate Tier 1 common capital ratio, which shows high-quality capital as a percentage of risk-weighted assets, dropped as low as 8.2% under the stressful scenario, well above the 5.5% level measured in early 2009 and the 5% level the Fed considers a minimum allowance.
The bottom line: bank shareholders can recoup some more capital from their "perfectly solvent" banks. As a reminder, it was almost exactly 6 years ago when discussing just what the prerogatives of the Fed were when it proposed enacting a non-QE plan of saving the financial system:
irst, the lack of details will create some uncertainty and concern, particularly because there’s not a great deal said about the “problem children,” the BAC and Citi. Secondly, I think the markets will be disappointed in the following sense: As I will describe, this is a real truth-telling kind of plan. It’s fundamentalist. It’s not about giving the banks a break. It’s not about using accounting principles to give them backdoor capital. It’s very much market-oriented and “tough love.” And I think we all will like that. I like that. But the banks’ shareholders aren’t going to be thrilled about it.
Back then, the bank shareholders made it quite clear that they want QE, and they got QE. They have been thrilled ever since.
* * *
A reminder of what last year's stress test scenarios looked like... in the baseline stress test scenario, the Dow Jones "plunges" to 11.4K in Q3 2014, and then somehow surges back to all time highs by Q4 2016! Does the Fed understand the word Stress?
And here is this year's oh so stressful scenarios... wonderfully mean-reverting and no contagion and Dow 20,000...
The Fed's description of the "Severely Adverse" stress test:
The severely adverse scenario for the United States is characterized by a deep and prolonged recession in which the unemployment rate increases by 4 percentage points from its level in the third quarter of 2014, peaking at 10 percent in the middle of 2016. By the end of 2015, the level of real GDP is approximately 4.5 percent lower than its level in the third quarter of 2014; it begins to recover thereafter. Despite this decline in real activity, higher oil prices cause the annualized rate of change in the Consumer Price Index (CPI) to reach 4.3 percent in the near term, before subsequently falling back.
In response to this economic contraction—and despite the higher near-term path of CPI inflation— short-term interest rates remain near zero through 2017; long-term Treasury yields drop to 1 percent in the fourth quarter of 2014 and then edge up slowly over the remainder of the scenario period. Consistent with these developments, asset prices contract sharply in the scenario. Driven by an assumed decline in U.S. corporate credit quality, spreads on investment-grade corporate bonds jump from about 170 basis points to 500 basis points at their peak.
Equity prices fall approximately 60 percent from the third quarter of 2014 through the fourth quarter of 2015, and equity market volatility increases sharply. House prices decline approximately 25 percent during the scenario period relative to their level in the third quarter of 2014.
The international component of the severely adverse scenario features severe recessions in the euro area, the United Kingdom, and Japan, and below-trend growth in developing Asia. For economies that are heavily dependent on imported oil—including developing Asia, Japan, and the euro area—this economic weakness is exacerbated by the rise in oil prices featured in this scenario. Reflecting flight-to-safety capital flows associated with the scenario’s global recession, the U.S. dollar is assumed to appreciate strongly against the euro and the currencies of developing Asia and to appreciate more modestly against the pound sterling. The dollar is assumed to depreciate modestly against the yen, also reflecting flight-tosafety capital flows.
This year’s severely adverse scenario is similar to the 2014 severely adverse scenario. However, corporate credit quality is assumed to worsen even more than would be expected in a severe recession, resulting in a greater widening in corporate bond spreads, decline in equity prices, and increase in equity market volatility than in the 2014 severely adverse scenario.
The fun part: The Fed's severely adverse scenario assumes the USD "appreciates strongly against the euro and the currencies of developing Asia" - so like... right now?
As for the just "Adverse" scenario, it involves the Dow Jonies "cratering" back 15,000 and BBB debt yielding an unheard of 6%!
Here is Deustche Bank looking crazy.
Spot the subprime auto lender...
* * *
Full Stress-Test reports below...
Tyler D.
03/05/2015
Four months ago, in another failed attempt to boost confidence in the Eurozone and stimulate lending (failed because three months later the ECB finally launched its own QE), the ECB conducted its latest stress test, which as we explicitly pointed out was an utter joke as even its "worst-case" scenario did not simulate a deflationary scenario. Two months later Europe was in outright deflation.
It was initially unclear just how comparably laughable the Fed's own stress test assumptions were, but refuting rumors that Deutsche and Santander would fail the Fed's stress test (perhaps because former FDIC head and current Santander head Sheila Bair wasn't too happy about her bank being one of the failed ones), moments ago the Fed released the results of the 2015 Fed stress test, and.... it seems there was no need to provide a sacrificial lamb as with stocks at record highs. In fact everything is awesome!
* FED STRESS TEST SHOWS ALL 31 BANKS EXCEED MINIMUM REQUIREMENTS
As we have previously explained, of course, the results are completely meaningless, as the Fed neither then, nor now, has any methodology for how to calculate capital in case of the same kind of counterparty failure chain as happened during Lehman, and when no amount of capital would have been sufficient to preserve the financial sector. Like we said: theatrical spectacle. But at least everyone's confidence has been boosted. So Buy stawks, and build your paper wealth!
So to summarize the history of US bank "failure":
* 2013 Fails - Citi, SunTRust, MetLife
* 2014 Fails - Zions
* 2015 Fails - None, nada, zip...
US Financial stocks have been considerably more exuberant ahead of this report than financial credit...
We will see how they react to these results. Some more details from the WSJ:
... all 31 of the biggest U.S. banks had enough capital to continue lending during a hypothetical economic shock where corporate debt markets deteriorate, unemployment hits 10% and housing and stock prices plunge. The exams are designed to ensure large banks can withstand severe losses during times of market turmoil without a taxpayer bailout.
It was the first time since the tests began in 2009 that all banks maintained capital levels above what the Fed views as a minimum allowance. The banks will need to maintain those minimum capital levels to pass the second round of stress tests on Wednesday, which will determine whether a firm can return money to shareholders. Two banks, Goldman Sachs Group Inc. and Zions Bancorp , had certain capital ratios that came close to the Fed’s minimum, which could limit shareholder payouts.
The overall results buttress regulators’ view that the financial system is safer than before the Great Recession, in large part because of loss-absorbing capital built up for the annual stress test exercise. The Fed said the 31 banks’ aggregate Tier 1 common capital ratio, which shows high-quality capital as a percentage of risk-weighted assets, dropped as low as 8.2% under the stressful scenario, well above the 5.5% level measured in early 2009 and the 5% level the Fed considers a minimum allowance.
The bottom line: bank shareholders can recoup some more capital from their "perfectly solvent" banks. As a reminder, it was almost exactly 6 years ago when discussing just what the prerogatives of the Fed were when it proposed enacting a non-QE plan of saving the financial system:
irst, the lack of details will create some uncertainty and concern, particularly because there’s not a great deal said about the “problem children,” the BAC and Citi. Secondly, I think the markets will be disappointed in the following sense: As I will describe, this is a real truth-telling kind of plan. It’s fundamentalist. It’s not about giving the banks a break. It’s not about using accounting principles to give them backdoor capital. It’s very much market-oriented and “tough love.” And I think we all will like that. I like that. But the banks’ shareholders aren’t going to be thrilled about it.
Back then, the bank shareholders made it quite clear that they want QE, and they got QE. They have been thrilled ever since.
* * *
A reminder of what last year's stress test scenarios looked like... in the baseline stress test scenario, the Dow Jones "plunges" to 11.4K in Q3 2014, and then somehow surges back to all time highs by Q4 2016! Does the Fed understand the word Stress?
And here is this year's oh so stressful scenarios... wonderfully mean-reverting and no contagion and Dow 20,000...
The Fed's description of the "Severely Adverse" stress test:
The severely adverse scenario for the United States is characterized by a deep and prolonged recession in which the unemployment rate increases by 4 percentage points from its level in the third quarter of 2014, peaking at 10 percent in the middle of 2016. By the end of 2015, the level of real GDP is approximately 4.5 percent lower than its level in the third quarter of 2014; it begins to recover thereafter. Despite this decline in real activity, higher oil prices cause the annualized rate of change in the Consumer Price Index (CPI) to reach 4.3 percent in the near term, before subsequently falling back.
In response to this economic contraction—and despite the higher near-term path of CPI inflation— short-term interest rates remain near zero through 2017; long-term Treasury yields drop to 1 percent in the fourth quarter of 2014 and then edge up slowly over the remainder of the scenario period. Consistent with these developments, asset prices contract sharply in the scenario. Driven by an assumed decline in U.S. corporate credit quality, spreads on investment-grade corporate bonds jump from about 170 basis points to 500 basis points at their peak.
Equity prices fall approximately 60 percent from the third quarter of 2014 through the fourth quarter of 2015, and equity market volatility increases sharply. House prices decline approximately 25 percent during the scenario period relative to their level in the third quarter of 2014.
The international component of the severely adverse scenario features severe recessions in the euro area, the United Kingdom, and Japan, and below-trend growth in developing Asia. For economies that are heavily dependent on imported oil—including developing Asia, Japan, and the euro area—this economic weakness is exacerbated by the rise in oil prices featured in this scenario. Reflecting flight-to-safety capital flows associated with the scenario’s global recession, the U.S. dollar is assumed to appreciate strongly against the euro and the currencies of developing Asia and to appreciate more modestly against the pound sterling. The dollar is assumed to depreciate modestly against the yen, also reflecting flight-tosafety capital flows.
This year’s severely adverse scenario is similar to the 2014 severely adverse scenario. However, corporate credit quality is assumed to worsen even more than would be expected in a severe recession, resulting in a greater widening in corporate bond spreads, decline in equity prices, and increase in equity market volatility than in the 2014 severely adverse scenario.
The fun part: The Fed's severely adverse scenario assumes the USD "appreciates strongly against the euro and the currencies of developing Asia" - so like... right now?
As for the just "Adverse" scenario, it involves the Dow Jonies "cratering" back 15,000 and BBB debt yielding an unheard of 6%!
Here is Deustche Bank looking crazy.
Spot the subprime auto lender...
* * *
Full Stress-Test reports below...
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 7:02 pm
Take Out A 7 Year Car Loan To Buy Stocks, CNBC Experts Advise
Tyler D.
03/05/2015
In what can only be described as a wanton display of absurdity, CNBC dedicated not one, not two, but three segments (and those are just the ones we noticed) to subprime auto lending on Wednesday producing, in the process, three of the most hilarious clips in recent memory.
There was Phil Lebeau with the latest numbers from Experian which show that average monthly payments hit a record high in Q4 at nearly $500 and the average amount being financed is up 4% Y/Y to nearly $24,000. It gets worse. Fully a quarter of new car loans carry terms of at least 73 months. That may sound bad, but Experian’s director of automotive finance Melinda Zabritski — the same Melinda Zabritski who last month said we are looking at a “remarkably stable automotive-loan market” — isn’t ready to pass judgement quite yet. "I haven't quite made up my mind on 84 month loans," she noted, although she did say she is “concerned.”
We also got a classic interview with AutoNation CEO Mike Jackson who notes that if you include leasing (which is of course different from buying, but why quibble over the details), loan terms are actually only 56 months. The rest of the clip can be summed up in three words: “Trucks, trucks, trucks.”
We saved the best for last. Watch below as Bill Griffeth and Kelly Evans host WSJ’s Jonathan Clements and Premier Financial Advisors’ Mark Martiak for a discussion on what we’re calling the car-stock arbitrage wherein you are (literally) encouraged to take out a 7 year loan with a rapidly amortizing asset as collateral in order to buy stocks.
Tyler D.
03/05/2015
In what can only be described as a wanton display of absurdity, CNBC dedicated not one, not two, but three segments (and those are just the ones we noticed) to subprime auto lending on Wednesday producing, in the process, three of the most hilarious clips in recent memory.
There was Phil Lebeau with the latest numbers from Experian which show that average monthly payments hit a record high in Q4 at nearly $500 and the average amount being financed is up 4% Y/Y to nearly $24,000. It gets worse. Fully a quarter of new car loans carry terms of at least 73 months. That may sound bad, but Experian’s director of automotive finance Melinda Zabritski — the same Melinda Zabritski who last month said we are looking at a “remarkably stable automotive-loan market” — isn’t ready to pass judgement quite yet. "I haven't quite made up my mind on 84 month loans," she noted, although she did say she is “concerned.”
We also got a classic interview with AutoNation CEO Mike Jackson who notes that if you include leasing (which is of course different from buying, but why quibble over the details), loan terms are actually only 56 months. The rest of the clip can be summed up in three words: “Trucks, trucks, trucks.”
We saved the best for last. Watch below as Bill Griffeth and Kelly Evans host WSJ’s Jonathan Clements and Premier Financial Advisors’ Mark Martiak for a discussion on what we’re calling the car-stock arbitrage wherein you are (literally) encouraged to take out a 7 year loan with a rapidly amortizing asset as collateral in order to buy stocks.
- Fenix
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 7:08 pm
The Global Problem: Monetary Policy Can't Fix An Economy's Structural Problems
Tyler D.
03/05/2015
When we look back from 2025, it will be painfully obvious that central bank policies exacerbated the systemic crises that brought down the global financialization machine.
What with all the praise being heaped on central banks for "saving" the world from economic doomsday in 2008, it's only natural to ask which structural problems their unprecedented policies solved in the past 6 years. After all, "saving" the world from financial collapse was relatively quick work; so what problems beyond imminent implosion did the central banks policies solve in the past 6 years?
Answer: none. zip, zero, nada. The truth is central bank policies of zero-interest rates and free money for financiers have made many structural problems worse.
Did central bank policies resolve the structural problem of unfunded pension and retiree healthcare liabilities? No, they made it worse, as zero-interest rates have reduced the yields on pension funds, 401Ks and IRAs to mere pittances. This destruction of safe yields has driven pension funds into risky investments in junk bonds and stocks, leaving them vulnerable to devastating losses when the current credit bubble bursts.
Did central bank policies resolve the structural problem of corporate wealth buying political influence? No, they made it worse, by encouraging corporations to borrow vast sums to use on whatever they fancied--for example, lobbying and share buybacks.
Did central bank policies resolve the structural problem of rising dependence on credit for weak "growth"? No, they made it worse, as cheap money enabled the re-emergence of subprime loans to marginal borrowers. The deterioration of credit quality guarantees a credit crisis and bubble pop as marginal borrowers default.
Did central bank policies resolve the structural problem of low investment in new assets that boost productivity, enabling widespread advances in wealth? No, they made it worse, as near-zero interest rates for financiers and corporations and limitless liquidity have incentivized debt-based speculation and highly leveraged bets on completely unproductive projects such as share buybacks, which boost the value of corporate insiders' stock options while producing no new goods or services.
Did central bank policies resolve the structural problem of moral hazard, the separation of financial risk from consequence? No, they made it worse, as monetary policies were designed not to help Main Street but to recapitalize Wall Street banks by diverting tens of billions of dollars that were once paid in interest to depositors straight into the banks' coffers.
Nothing has changed: private banks are free to make risky bets, knowing that if the bets go sour the state or central bank will make good their losses.
Did central bank policies resolve the structural problem of sovereign debt, i.e. central states overborrowing and saddling future generations with crushing debt loads? No, they made it worse, as zero-interest rate policies have enabled central states to borrow gargantuan sums without the interest due on the debt squeezing out other spending.
When credit is nearly free, there's no need to make hard choices or face the costs of systemic corruption, waste, fraud, cronyism and inefficiency; just borrow another trillion dollars, yen, euros or yuan to prop up parasitic elites and vested interests.
When we look back from 2025, it will be painfully obvious that central bank policies exacerbated the systemic crises that brought down the global financialization machine. Extend and pretend only increases the power and amplitude of the crises that will eventually burst forth from the monetary dysfunctions and distortions that are currently praised as financial genius.
Tyler D.
03/05/2015
When we look back from 2025, it will be painfully obvious that central bank policies exacerbated the systemic crises that brought down the global financialization machine.
What with all the praise being heaped on central banks for "saving" the world from economic doomsday in 2008, it's only natural to ask which structural problems their unprecedented policies solved in the past 6 years. After all, "saving" the world from financial collapse was relatively quick work; so what problems beyond imminent implosion did the central banks policies solve in the past 6 years?
Answer: none. zip, zero, nada. The truth is central bank policies of zero-interest rates and free money for financiers have made many structural problems worse.
Did central bank policies resolve the structural problem of unfunded pension and retiree healthcare liabilities? No, they made it worse, as zero-interest rates have reduced the yields on pension funds, 401Ks and IRAs to mere pittances. This destruction of safe yields has driven pension funds into risky investments in junk bonds and stocks, leaving them vulnerable to devastating losses when the current credit bubble bursts.
Did central bank policies resolve the structural problem of corporate wealth buying political influence? No, they made it worse, by encouraging corporations to borrow vast sums to use on whatever they fancied--for example, lobbying and share buybacks.
Did central bank policies resolve the structural problem of rising dependence on credit for weak "growth"? No, they made it worse, as cheap money enabled the re-emergence of subprime loans to marginal borrowers. The deterioration of credit quality guarantees a credit crisis and bubble pop as marginal borrowers default.
Did central bank policies resolve the structural problem of low investment in new assets that boost productivity, enabling widespread advances in wealth? No, they made it worse, as near-zero interest rates for financiers and corporations and limitless liquidity have incentivized debt-based speculation and highly leveraged bets on completely unproductive projects such as share buybacks, which boost the value of corporate insiders' stock options while producing no new goods or services.
Did central bank policies resolve the structural problem of moral hazard, the separation of financial risk from consequence? No, they made it worse, as monetary policies were designed not to help Main Street but to recapitalize Wall Street banks by diverting tens of billions of dollars that were once paid in interest to depositors straight into the banks' coffers.
Nothing has changed: private banks are free to make risky bets, knowing that if the bets go sour the state or central bank will make good their losses.
Did central bank policies resolve the structural problem of sovereign debt, i.e. central states overborrowing and saddling future generations with crushing debt loads? No, they made it worse, as zero-interest rate policies have enabled central states to borrow gargantuan sums without the interest due on the debt squeezing out other spending.
When credit is nearly free, there's no need to make hard choices or face the costs of systemic corruption, waste, fraud, cronyism and inefficiency; just borrow another trillion dollars, yen, euros or yuan to prop up parasitic elites and vested interests.
When we look back from 2025, it will be painfully obvious that central bank policies exacerbated the systemic crises that brought down the global financialization machine. Extend and pretend only increases the power and amplitude of the crises that will eventually burst forth from the monetary dysfunctions and distortions that are currently praised as financial genius.
- Fenix
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 7:25 pm
A Day In The Life Of A Falling BRIC
Tyler D.
03/05/2015
It’s not that long ago, in 2001, that Jim O’Neill, then still with Goldman Sachs, coined the term BRICs, for the fast emerging markets of Brazil, Russia, India and China. O’Neill saw a global power shift from the west to these four nations happening. Fast forward to today, and we see Russia under multiple attacks, including economic ones, from the west, as India just announced the second rate cut this year and China is attempting controlled demolition of the possibly biggest financial bubble in the history of the world.
And Brazil? If anything, it’s falling even faster off its pedestal than the other three nations. And in Brazil, it’s as much corruption scandals as it is the financial crisis and the plunge in oil revenues that take center stage. The stories have long been simmering, but they all came together in the media yesterday.
First, a seemingly minor one. Eike Batista was once the richest man in Brazil, and one of the 10 richest men on the planet, having made a fortune in gold mining and later oil. Then he went on to become probably the one man to lose the most money in the shortest time, going from $32 billion in early 2013 to minus $5 billion or so a little over a year later, impossible to pin down exactly for numerous reasons, but spectacular for sure.
Petrobras did Batista one better. Its market capitalization was a reported $310 billion in May 2008. It has since lost $270 billion of that. According to the BBC, $100 billion was lost just since last September.
If the Petrobras affair doesn’t bring Rousseff down, her decisions will. You have to be an exceptional politician to survive the kind of huge economic downturn that Brazil finds itself in. Rousseff is no such exceptional politician. And of course most ‘leaders’ are not (that makes the few exceptional). That in turn means we will see increasing numbers of leadership changes as economies go downhill. Argentina went through 5 presidents in less than 3.5 years at the beginning of the century. Don’t be surprised if Brazil goes down that path too. And many other countries.
Tyler D.
03/05/2015
It’s not that long ago, in 2001, that Jim O’Neill, then still with Goldman Sachs, coined the term BRICs, for the fast emerging markets of Brazil, Russia, India and China. O’Neill saw a global power shift from the west to these four nations happening. Fast forward to today, and we see Russia under multiple attacks, including economic ones, from the west, as India just announced the second rate cut this year and China is attempting controlled demolition of the possibly biggest financial bubble in the history of the world.
And Brazil? If anything, it’s falling even faster off its pedestal than the other three nations. And in Brazil, it’s as much corruption scandals as it is the financial crisis and the plunge in oil revenues that take center stage. The stories have long been simmering, but they all came together in the media yesterday.
First, a seemingly minor one. Eike Batista was once the richest man in Brazil, and one of the 10 richest men on the planet, having made a fortune in gold mining and later oil. Then he went on to become probably the one man to lose the most money in the shortest time, going from $32 billion in early 2013 to minus $5 billion or so a little over a year later, impossible to pin down exactly for numerous reasons, but spectacular for sure.
Petrobras did Batista one better. Its market capitalization was a reported $310 billion in May 2008. It has since lost $270 billion of that. According to the BBC, $100 billion was lost just since last September.
If the Petrobras affair doesn’t bring Rousseff down, her decisions will. You have to be an exceptional politician to survive the kind of huge economic downturn that Brazil finds itself in. Rousseff is no such exceptional politician. And of course most ‘leaders’ are not (that makes the few exceptional). That in turn means we will see increasing numbers of leadership changes as economies go downhill. Argentina went through 5 presidents in less than 3.5 years at the beginning of the century. Don’t be surprised if Brazil goes down that path too. And many other countries.
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Re: Martes 10/03/15 inventario de mayoristas
por Fenix » Mar Mar 10, 2015 7:33 pm
"Chinese Economic Activity Has Probably Slowed To Less Than 3%"
Tyler Durden.
03/05/2015
In a world in which sell-side research (and even that of independent third-parties) is not only meaningless - because as we first said in 2010 the only thing that matters in the New Paranormal is 'the Fed's H.4.1 statement' - there are few sources of insightful, non-conflicted analysis. One place which stands out is Cornerstone Macro - yes, it costs a lot of money, but it's worth it.
Cornerstone is the one place which actually turned bearish a little over a month ago, purely on fundamental factors (FX, oil, global recession), and has been pointing out many of the discrepancies in the narrative (then again, as we showed before, in a world in which central banks are set to have the greatest amount of nominal "intervention" surpassing even the post-Lehman period...
... one doesn't have to be a rocket surgeon to realize that things are not only not good, but have rarely been worse even with the benefit of $13 trillion in central bank liquidity).
We bring it up because Cornerstone's analysis of recent developments in China bears keeping a very dose eye on. We won't spoil it, especially for those who are paying subscribers to the paid (and quite expensive) service, but we will present what they have chosen to broadcast publicly on their research section, which in light of last night's official news of yet another confirmation the slowdown in China is getting worse (not only on the unprecedented debt build up which we have covered extensively in the past, and where monetary 'austerity' is suddenly a very hot topic, but where capital outflows have become the number one focal issue) has released several key research reports.
Here are the key publicly-available excerpts from some of their salient recent reports (accessible here and here):
From Hello Beijing, We Have a Problem:
China is likely to continue to ease, for 3 reasons:
1. Chinese economic activity has probably slowed to less than 3%.
2. China is likely to experience broad-based deflation.
3. China is Nicely to continue to experience net capital outflows. That last bullet, net capital outflows, is the focus of the report today.
Bullets 1 and 2 are already widely discussed/debated. In the video and slide deck, we focus on this net capital outflows and how they are basically tightening financial conditions. That is what the PBoC is battling right now. Will growth reaccelerate?
From 3 Updates, China, Eurozone, And The U.S.
In China, based on the composite PMI (HSBC & CFLP), employment is weakening, helping explain the declining trend in consumer confidence. In addition, company earnings, as reported by IBES, declined 0.7% y/y in February. So, although the composite PMI ticked up slightly, it’s still at a sluggish 51.5%. That’s apparently weak enough to keep downward pressure on company earnings and therefore, employment
And finally from Another Dark Day For The CRaBs
Chinese govt has acknowledged growth is slowing, and is now forecasting 7% real GDP growth for 2015, the slowest pace in 25 years. We still believe underlying economic activity is growing closer to 2% – 3%.
There is much more in the actual notes, with extensive supporting documentation, which we leave to readers to uncover, but the bottom line is clear: on one hand we have China's premier warning China will slow to "only" 7%, on the other we have a reputable research boutique using fact-based research and evidence, to determine that actual China's growth is not even half this number!
What does this mean? Well, in a world in which the US is now very rapidly recoupling with what until recently was an ex-US global contraction (as Goldman confirmed), a China which is growing at a well below stall-speed pace, and in fact is at what even Deutsche Bank said is on pace for a mini hard landing, to think that the ECB's monetization (of bonds which nobody really knows who will sell) will make up for China's furious pace of credit creation (which is really what in a Keynesian world is what "growth" really is) is beyond naive.
If and when the reality of China's predicament (recall that it was China's creation of over $3 trillion in credit during the post-Lehman depression that was instrumental in the global rebound) spills over to the entire world, then all bets are off.
And just so readers have a sense of the Chinese credit/asset creation juggernaut, here is the chart of the day from our November 2013 post (update for the latest data below) showing "How China's Stunning $15 Trillion In New Liquidity Blew Bernanke's QE Out Of The Water."
If the blue line plateaus, or - inconceivably - starts declining, that will be the time to panic.
Tyler Durden.
03/05/2015
In a world in which sell-side research (and even that of independent third-parties) is not only meaningless - because as we first said in 2010 the only thing that matters in the New Paranormal is 'the Fed's H.4.1 statement' - there are few sources of insightful, non-conflicted analysis. One place which stands out is Cornerstone Macro - yes, it costs a lot of money, but it's worth it.
Cornerstone is the one place which actually turned bearish a little over a month ago, purely on fundamental factors (FX, oil, global recession), and has been pointing out many of the discrepancies in the narrative (then again, as we showed before, in a world in which central banks are set to have the greatest amount of nominal "intervention" surpassing even the post-Lehman period...
... one doesn't have to be a rocket surgeon to realize that things are not only not good, but have rarely been worse even with the benefit of $13 trillion in central bank liquidity).
We bring it up because Cornerstone's analysis of recent developments in China bears keeping a very dose eye on. We won't spoil it, especially for those who are paying subscribers to the paid (and quite expensive) service, but we will present what they have chosen to broadcast publicly on their research section, which in light of last night's official news of yet another confirmation the slowdown in China is getting worse (not only on the unprecedented debt build up which we have covered extensively in the past, and where monetary 'austerity' is suddenly a very hot topic, but where capital outflows have become the number one focal issue) has released several key research reports.
Here are the key publicly-available excerpts from some of their salient recent reports (accessible here and here):
From Hello Beijing, We Have a Problem:
China is likely to continue to ease, for 3 reasons:
1. Chinese economic activity has probably slowed to less than 3%.
2. China is likely to experience broad-based deflation.
3. China is Nicely to continue to experience net capital outflows. That last bullet, net capital outflows, is the focus of the report today.
Bullets 1 and 2 are already widely discussed/debated. In the video and slide deck, we focus on this net capital outflows and how they are basically tightening financial conditions. That is what the PBoC is battling right now. Will growth reaccelerate?
From 3 Updates, China, Eurozone, And The U.S.
In China, based on the composite PMI (HSBC & CFLP), employment is weakening, helping explain the declining trend in consumer confidence. In addition, company earnings, as reported by IBES, declined 0.7% y/y in February. So, although the composite PMI ticked up slightly, it’s still at a sluggish 51.5%. That’s apparently weak enough to keep downward pressure on company earnings and therefore, employment
And finally from Another Dark Day For The CRaBs
Chinese govt has acknowledged growth is slowing, and is now forecasting 7% real GDP growth for 2015, the slowest pace in 25 years. We still believe underlying economic activity is growing closer to 2% – 3%.
There is much more in the actual notes, with extensive supporting documentation, which we leave to readers to uncover, but the bottom line is clear: on one hand we have China's premier warning China will slow to "only" 7%, on the other we have a reputable research boutique using fact-based research and evidence, to determine that actual China's growth is not even half this number!
What does this mean? Well, in a world in which the US is now very rapidly recoupling with what until recently was an ex-US global contraction (as Goldman confirmed), a China which is growing at a well below stall-speed pace, and in fact is at what even Deutsche Bank said is on pace for a mini hard landing, to think that the ECB's monetization (of bonds which nobody really knows who will sell) will make up for China's furious pace of credit creation (which is really what in a Keynesian world is what "growth" really is) is beyond naive.
If and when the reality of China's predicament (recall that it was China's creation of over $3 trillion in credit during the post-Lehman depression that was instrumental in the global rebound) spills over to the entire world, then all bets are off.
And just so readers have a sense of the Chinese credit/asset creation juggernaut, here is the chart of the day from our November 2013 post (update for the latest data below) showing "How China's Stunning $15 Trillion In New Liquidity Blew Bernanke's QE Out Of The Water."
If the blue line plateaus, or - inconceivably - starts declining, that will be the time to panic.
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