Los precios del petróleo continúan cayendo
El petróleo extendió su caída el martes, con el crudo de referencia en EE.UU. cerca de un nuevo mínimo de seis años, debido a las preocupaciones por el exceso global de petróleo.
Los futuros de crudo se estabilizaron en febrero en medio de señales de que los bajos precios ya estaban motivando a los productores a reducir sus gastos, lo que tarde o temprano llevaría a recortes de producción. Pero con la producción estadounidense en niveles altos, al igual que la de otros grandes proveedores, los precios han caído a niveles que no se veían desde los peores años de la crisis financiera. El crudo Brent ha borrado sus ganancias de febrero.
Al medio día, el precio de referencia para EE.UU. West Texas descendía un 0,8% a US$43,52 por barril.
Los futuros del Brent cedían un 1,63% a US$53,05 por barril.
Paul Horsnell, responsable de análisis de materias primas para Standard Chartered, dijo en un informe que los inventarios de crudo de Estados Unidos podrían aumentar durante las próximas semanas, y que hasta que no se estabilicen los precios del crudo a corto plazo seguirán siendo vulnerables. Sin embargo, indicó que la producción de petróleo de esquisto en Estados Unidos podría empezar a descender en abril en tres de las cuatro principales regiones productoras: Bakken, Eagle Ford y Niobrara.
El Instituto Americano de Petróleo publicará su informe de inventarios el martes, y el Departamento de Energía presentará el suyo el miércoles.
La Organización de Países Exportadores de Petróleo dijo el lunes en su informe mensual que el auge de producción de crudo de Estados Unidos podría llegar a su fin a finales de año debido a los recortes del gasto y al menor número de pozos que se están perforando en el país.
La OPEP señaló que la producción de crudo descendió ligeramente en febrero respecto al mes anterior, debido a la volátil producción en Irak, Libia y Nigeria. Sin embargo, la leve caída de producción de la OPEP aún deja un gran exceso de oferta en el mercado, señala Capital Economics.
Por otro lado, los inversionistas están atentos a las negociaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán en busca de señales de progresos, y a la reunión de política monetaria de dos días de la Reserva Federal que comienza el martes.
Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por admin » Mar Mar 17, 2015 12:02 pm
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por admin » Mar Mar 17, 2015 2:15 pm
DJIA 17871.68 -105.74 -0.59%
Nasdaq 4941.51 12.01 0.24%
S&P 500 2076.92 -4.27 -0.21%
Russell 2000 1239.41
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por admin » Mar Mar 17, 2015 3:23 pm
Netanyahu va ganando en las elecciones en Israel.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por admin » Mar Mar 17, 2015 3:23 pm
Oracle reporto ganancias en linea con lo esperado.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por admin » Mar Mar 17, 2015 3:24 pm
El Dow Jones perdio 128.34 puntos a 17,849.08 puntos.
Oil down 43.16
Au down 1,148
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por jonibol » Mar Mar 17, 2015 5:54 pm
La palabra "paciente" moverá a los mercados mañana.
Si la FED la retira de su comunicado el mercado pensará que el alza de la tasa de interés es inminente.
Si la FED la retira de su comunicado el mercado pensará que el alza de la tasa de interés es inminente.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:09 pm
ETX Capital
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 1:50:05
"El que tiene vergüenza, ni come ni almuerza" era un dicho popular que poco se escucha ya, pero es aplicable a los inversores que se retraen en exceso y por miedo no aprovechan algunas de las continuas oportunidades que nos presentan los mercados. Una cosa es ser prudente y tener el riesgo siempre presente y otra que el miedo a perder nos impida operar con éxito.
El Banco Central de Japón mantiene su programa de estímulos masivos pero recorta las previsiones de inflación. La caída de los precios del petróleo ha ralentizado la inflación subyacente anual a 0,2% en enero, muy por debajo del 2% de objetivo del Banco Central, manteniendo vivas las expectativas de que se reforzará aún más el programa de compra de activos para 2015, según investing.com.
"¡La bomba!: la banca anglosajona dispara las apuestas por las acciones europeas ¿España?..."
por Moisés Romero •Hace 16 horas
"Si usted no ha comprado nunca acciones o si las ha comprado está en liquidez presa del miedo, del temor a un movimiento súbito de las Bolsas en dirección contraria a la esperada, no pierda más el tiempo y comience a comprar acciones europeas de buena rentabilidad, elevado cash flow y poco endeudamiento. Seguro que gana dinero. Eso es lo que dicen en sus últimos informes de estrategia y de situación los analistas de los grandes bancos anglosajones. Y debe ser cierto tal convencimiento, porque el flujo de fondos desde los mercados USA hacia los mercados europeos lleva ya más de diez semanas de trasvases ininterrumpidos desde unos mercados a otros. Si nos atenemos a las apuestas de algunos bancos, la verdad es que se nos pone carne de gallina, porque alguno habla de retornos del 70% mientras dure el QE del Banco Central Europeo, es decir, hasta 2016 ¿Flujos hacia España? No está claro: hay miedo a los procesos electorales en ciernes y al auge del populismo. No obstante, algo tocará en este recorrido", me dice un analista londinense que recoge estas referencias:
Las bolsas europeas están de moda. Este panorama de optimismo es contemplado en los últimos informes de Citigroup que ven subidas en la renta variable europea del 70% de aquí a finales de 2016. "Las acciones europeas ofrecen a los inversores una rentabilidad histórica frente a los bonos corporativos y gubernamentales", señala el banco en una nota recogida por la CNBC. Los expertos detallan que en los últimos 50 años, los títulos nunca han estado tan baratos en comparación con los bonos.
"Las acciones responderán a corto y medio plazo como consecuencia de una búsqueda de rentabilidad". En particular, Citigroup fija su objetivo para el índice Stoxx Europe 600 hasta los 450 puntos para finales de 2016 en un escenario "gris cielo" (actual panorama macroeconómico). Su visión para un escenario "azul cielo" (crecimiento y calificaciones mayores) tiene como meta los 670 puntos. El índice se mueve hoy en torno a los 400 enteros.
Los analistas de la entidad recuerdan que los intereses de la deuda emitida por los países europeos se mueven en torno a sus mínimos, incluso algunos rendimientos de los bonos con vencimientos a corto plazo están en negativo. Citigroup estima que estas rentabilidades continuarán bajas, presionadas por el programa de compra de activos, tanto públicos como privados, del BCE.
"Los tipos de interés no permanecerán en mínimos históricos para siempre, pero sí que en el plazo de los próximos cinco años estarán por debajo de las cifras vistas en las últimas dos décadas", indica Citigroup.
Más aliados
El banco estadounidense no es el único que se muestra optimista con la renta variable de Europa. "El euro está mínimos, pero los precios de las acciones europeas irán por buen camino", aseguran los expertos del banco suizo Julius Baer.
Los buenos resultados corporativos y el programa de estímulo del BCE "proporcionarán un viento de cola muy decente para la región", sentencian los analistas.
Draghi and the ECB had to address three separate issues: 1/ lay out a macroeconomic outlook which is consistent with the success of QE without calling into question the commitment to QE; 2/ explain how QE would actually be conducted and clarify the technical feasibility of the programme; and 3/ explain the position relative to Greece. We think Draghi delivered on these three counts.
On the optimist outlook, Draghi made his macro scenario (fully) CONDITIONAL on QE. This should be enough to put the concerns of the “doubters” – unsure of the capacity/willingness of the central bank to deliver on their pledge – at bay. We also consider that with these forecasts Draghi has given himself quite a lot of insurance against calls for an early end to QE if the cycle turned decisively up. Indeed, the bar – the ECB’s baseline – is set sufficiently high for the ECB to continue QE, even potentially beyond September 2016, if the dataflow is more than decent. Maybe counter-intuitively, being optimistic now, upon starting QE, is precisely what will give the central bank a lot of leeway next year.
Also in this weekly:
1. For the first time since the end of 2013 even soft data is understating the momentum we are seeing in hard indicators. We still expect an expansion of 0.4% QoQ in Q1 2015, but risks are biased to the upside (we are currently tracking 0.44%).
2. Italy: As the final legislative pieces are being put in place for the Jobs Act, it is a good time to assess the state of the labour market. The job creation has restarted and the recent fiscal incentives should magnify the positive trend of rising hiring intention.
Europe Economic Weekly: Several reasons to be bullish
• Risks for our 0.4% qoq EA Q1 GDP forecast are biased to the upside.
• Draghi laid out an outlook which is consistent with the success of QE without calling into question the commitment to QE.
• He clarified the technical feasibility of the programme and explained the position relative to Greece.
Weekly view:So far so good, could be even better
For the first time since the end of 2013 even soft data is understating the momentum we are seeing in hard indicators. We still expect an expansion of 0.4% QoQ in Q1 2015, but risks are biased to the upside.
Euro area: ECB review: Bullish for a reason
Draghi laid out an outlook which is consistent with the success of QE without calling into question the commitment to QE. He clarified the technical feasibility of the programme and explained the position relative to Greece.
Peripheral view: Italy: Let's talk about the labour market
As the final legislative pieces are being put in place for the Jobs Act, it is a good time to assess the state of the labour market.The job creation has restarted and the recent fiscal incentivesshould magnify the positive trend of rising hiring intention.
The week ahead:
Next week, we expect Euro area industrial production to inch up 0.8% yoy in January. Industrial output should increase 0.1% yoy in France and 0.4% yoy in Italy. France HICP inflation should edge down 0.6% yoy in February.
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 1:50:05
"El que tiene vergüenza, ni come ni almuerza" era un dicho popular que poco se escucha ya, pero es aplicable a los inversores que se retraen en exceso y por miedo no aprovechan algunas de las continuas oportunidades que nos presentan los mercados. Una cosa es ser prudente y tener el riesgo siempre presente y otra que el miedo a perder nos impida operar con éxito.
El Banco Central de Japón mantiene su programa de estímulos masivos pero recorta las previsiones de inflación. La caída de los precios del petróleo ha ralentizado la inflación subyacente anual a 0,2% en enero, muy por debajo del 2% de objetivo del Banco Central, manteniendo vivas las expectativas de que se reforzará aún más el programa de compra de activos para 2015, según investing.com.
"¡La bomba!: la banca anglosajona dispara las apuestas por las acciones europeas ¿España?..."
por Moisés Romero •Hace 16 horas
"Si usted no ha comprado nunca acciones o si las ha comprado está en liquidez presa del miedo, del temor a un movimiento súbito de las Bolsas en dirección contraria a la esperada, no pierda más el tiempo y comience a comprar acciones europeas de buena rentabilidad, elevado cash flow y poco endeudamiento. Seguro que gana dinero. Eso es lo que dicen en sus últimos informes de estrategia y de situación los analistas de los grandes bancos anglosajones. Y debe ser cierto tal convencimiento, porque el flujo de fondos desde los mercados USA hacia los mercados europeos lleva ya más de diez semanas de trasvases ininterrumpidos desde unos mercados a otros. Si nos atenemos a las apuestas de algunos bancos, la verdad es que se nos pone carne de gallina, porque alguno habla de retornos del 70% mientras dure el QE del Banco Central Europeo, es decir, hasta 2016 ¿Flujos hacia España? No está claro: hay miedo a los procesos electorales en ciernes y al auge del populismo. No obstante, algo tocará en este recorrido", me dice un analista londinense que recoge estas referencias:
Las bolsas europeas están de moda. Este panorama de optimismo es contemplado en los últimos informes de Citigroup que ven subidas en la renta variable europea del 70% de aquí a finales de 2016. "Las acciones europeas ofrecen a los inversores una rentabilidad histórica frente a los bonos corporativos y gubernamentales", señala el banco en una nota recogida por la CNBC. Los expertos detallan que en los últimos 50 años, los títulos nunca han estado tan baratos en comparación con los bonos.
"Las acciones responderán a corto y medio plazo como consecuencia de una búsqueda de rentabilidad". En particular, Citigroup fija su objetivo para el índice Stoxx Europe 600 hasta los 450 puntos para finales de 2016 en un escenario "gris cielo" (actual panorama macroeconómico). Su visión para un escenario "azul cielo" (crecimiento y calificaciones mayores) tiene como meta los 670 puntos. El índice se mueve hoy en torno a los 400 enteros.
Los analistas de la entidad recuerdan que los intereses de la deuda emitida por los países europeos se mueven en torno a sus mínimos, incluso algunos rendimientos de los bonos con vencimientos a corto plazo están en negativo. Citigroup estima que estas rentabilidades continuarán bajas, presionadas por el programa de compra de activos, tanto públicos como privados, del BCE.
"Los tipos de interés no permanecerán en mínimos históricos para siempre, pero sí que en el plazo de los próximos cinco años estarán por debajo de las cifras vistas en las últimas dos décadas", indica Citigroup.
Más aliados
El banco estadounidense no es el único que se muestra optimista con la renta variable de Europa. "El euro está mínimos, pero los precios de las acciones europeas irán por buen camino", aseguran los expertos del banco suizo Julius Baer.
Los buenos resultados corporativos y el programa de estímulo del BCE "proporcionarán un viento de cola muy decente para la región", sentencian los analistas.
Draghi and the ECB had to address three separate issues: 1/ lay out a macroeconomic outlook which is consistent with the success of QE without calling into question the commitment to QE; 2/ explain how QE would actually be conducted and clarify the technical feasibility of the programme; and 3/ explain the position relative to Greece. We think Draghi delivered on these three counts.
On the optimist outlook, Draghi made his macro scenario (fully) CONDITIONAL on QE. This should be enough to put the concerns of the “doubters” – unsure of the capacity/willingness of the central bank to deliver on their pledge – at bay. We also consider that with these forecasts Draghi has given himself quite a lot of insurance against calls for an early end to QE if the cycle turned decisively up. Indeed, the bar – the ECB’s baseline – is set sufficiently high for the ECB to continue QE, even potentially beyond September 2016, if the dataflow is more than decent. Maybe counter-intuitively, being optimistic now, upon starting QE, is precisely what will give the central bank a lot of leeway next year.
Also in this weekly:
1. For the first time since the end of 2013 even soft data is understating the momentum we are seeing in hard indicators. We still expect an expansion of 0.4% QoQ in Q1 2015, but risks are biased to the upside (we are currently tracking 0.44%).
2. Italy: As the final legislative pieces are being put in place for the Jobs Act, it is a good time to assess the state of the labour market. The job creation has restarted and the recent fiscal incentives should magnify the positive trend of rising hiring intention.
Europe Economic Weekly: Several reasons to be bullish
• Risks for our 0.4% qoq EA Q1 GDP forecast are biased to the upside.
• Draghi laid out an outlook which is consistent with the success of QE without calling into question the commitment to QE.
• He clarified the technical feasibility of the programme and explained the position relative to Greece.
Weekly view:So far so good, could be even better
For the first time since the end of 2013 even soft data is understating the momentum we are seeing in hard indicators. We still expect an expansion of 0.4% QoQ in Q1 2015, but risks are biased to the upside.
Euro area: ECB review: Bullish for a reason
Draghi laid out an outlook which is consistent with the success of QE without calling into question the commitment to QE. He clarified the technical feasibility of the programme and explained the position relative to Greece.
Peripheral view: Italy: Let's talk about the labour market
As the final legislative pieces are being put in place for the Jobs Act, it is a good time to assess the state of the labour market.The job creation has restarted and the recent fiscal incentivesshould magnify the positive trend of rising hiring intention.
The week ahead:
Next week, we expect Euro area industrial production to inch up 0.8% yoy in January. Industrial output should increase 0.1% yoy in France and 0.4% yoy in Italy. France HICP inflation should edge down 0.6% yoy in February.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:16 pm
¿Qué pasó con Islandia?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
Hace unas semanas Islandia volvía a emitir papel con bastante éxito.
¿Reflejo de la situación macro? Al final, la memoria de los inversores sigue siendo frágil cuando la rentabilidad es atractiva.
El FMI ha publicado recientemente una nota sobre la situación de la economía islandesa.
El título lo dice todo: “una fuerte recuperación desde la Crisis de 2008”.
Iceland has rebounded after the 2008/9 crisis and will soon surpass pre-crisis output levels with strong performance in tourism and fisheries. Debt ratios are on a downward path and balance sheets have broadly been restored. The financial sector is back on track though with some important items remaining on the docket.
Aquí están las conclusiones de una entrevista con el Jefe de la Misión del FMI en Islandia…
· La mejor descripción de la economía islandesa en este momento es la que una economía en su mejor momento desde la Crisis, con uno de los mejores comportamientos relativos en Europa en los últimos años y menor desempleo. El motor del crecimiento ha sido la industria turística, que ha contribuido a una mejora clara en la balanza corriente.
Además, se puede destacar en Islandia la baja inflación, tipo de cambio estable y la mejora en el acceso a la financiación del mercado. La entrada de reservas ha permitido pagar los préstamos de los países nórdicos y se ha devuelto mucho dinero prestado desde el FMI. Y con un nivel adecuado final de reservas.
No me olvido de las debilidades y de los riesgos. Por ejemplo, la deuda exterior y pública sigue siendo elevada pero con tendencia a la baja. Aún no se ha asegurado del todo la estabilidad en los flujos financieros, lo que obliga a mantener los controles de cambios. A nivel interno, además, hay que destacar los crecientes indicios de presión desde salarios. Y evidentemente, la debilidad económica internacional no se puede obviar como potencial amenaza para la economía.
· Antes he mencionado el importante motor de crecimiento que ha supuesto el turismo. Pero, no ha sido el único derivado de los recursos naturales: pesca y energía también han sido importantes fuentes de crecimiento.
Dicho lo anterior, es importante también reconocer el éxito de las medidas aplicadas por las autoridades: la rápida recuperación del sector financiero, la facilidad otorgada a la restructuración de la deuda privada, la combinación de objetivos en política fiscal entre el ajuste y la preservación del modelo social, la debilidad de la moneda ha permitido recuperar competitividad
· A nivel diferencial con otros países europeos, el Gobierno islandés no absorbió deuda bancaria, la depreciación de la moneda ha sido decisiva para pasar de los ajustes internos de competitividad a externos. Naturalmente, los niveles de deuda pública previos a la Crisis estaban por debajo de la media europea. Este año la economía islandesa podría recuperar los niveles de producción previos a la Crisis.
· Temas pendientes es la privatización de los principales bancos del país, aún en manos del Gobierno. También es relevante mejorar la supervisión bancaria y los mecanismos de seguridad financiera (fondo de garantía de depósitos, resolución de Crisis y liquidez de emergencia). Por último, es relevante avanzar en la liberalización del mercado hipotecario ahora bajo la garantía explícita estatal
02:11 ¿Qué podría detener las subidas de las bolsas?
Los analistas de Societe Generale señalan que existen dos posibles "cisnes negros" que podrían detener la subida de las bolsas, son:
1. Aterrizaje duro en China: Se produciría con un crecimiento del PIB por debajo del 5% en 2015. Cualquier cifra inferior sería fuertemente desestabilizadora para el mercado laboral del país e incrementaría el riesgo sistémico financiero. La probabilidad de este hecho según SG es del 30%
2. Brexit, o salida del Reino Unido de la UE: Es un riesgo si los conservadores ganan y son capaces de formar gobierno. Han prometido hacer un referendum sobre la pertenencia a la UE a finales de 2017. El riesgo de este hecho es del 25% según SG.
02:09 El Nikkei japonés sube a nuevo máximo de 15 años
Como se esperaba, el Banco de Japón mantuvo su política monetaria, siendo Kiuchi el único disidente. El Banco de Japón advirtió que el IPC japonés podría mantenerse en el 0,0% durante un tiempo debido a los precios más bajos de energía, pero dijo que no era necesaria flexibilización cuantitativa adicional por el momento.
No obstante, el Banco de Japón seguirá examinando los constantes riesgos para la economía y espera que su umbral del IPC del 2% se alcance durante el año fiscal 2015/16.
Con esto, el mercado no reaccióna y el Nikkei 225 (+0,99%) mantuvo las ganancias iniciales derivadas del buen cierre en Wall Street.
En otros mercados, el Shanghai Comp. (+ 0,5%) descendió desde sus mejores niveles de cara a la apertura europea, aunque mantiene la tendencia positiva en medio de expectativas de una mayor expansión monetaria.
02:05 Indicador líder en Japón sube a 105,5 enero frente 105,1 anterior
02:04 El círculo virtuoso en la economía de Japón continuará
Haruhiko Kurodam
El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kurodam señala que la economía de Japón continúa recuperándose modestamente según la tendencia previa, y añade:
- El círculo virtuoso seguirá.
- El sentimiento empieza a mejorar.
- Las exportaciones continúan incrementándose ante la debilidad del yen.
- El IPC en el 0% es debido a la caída del petróleo.
- Las expectativas de inflación suben en el largo plazo.
- La política monetaria del BoJ está teniendo efecto.
- Es probable que la inflación alcance el 2% a finales de 2015.
- El BoJ comprobará si se necesitan más ajustes.
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
Hace unas semanas Islandia volvía a emitir papel con bastante éxito.
¿Reflejo de la situación macro? Al final, la memoria de los inversores sigue siendo frágil cuando la rentabilidad es atractiva.
El FMI ha publicado recientemente una nota sobre la situación de la economía islandesa.
El título lo dice todo: “una fuerte recuperación desde la Crisis de 2008”.
Iceland has rebounded after the 2008/9 crisis and will soon surpass pre-crisis output levels with strong performance in tourism and fisheries. Debt ratios are on a downward path and balance sheets have broadly been restored. The financial sector is back on track though with some important items remaining on the docket.
Aquí están las conclusiones de una entrevista con el Jefe de la Misión del FMI en Islandia…
· La mejor descripción de la economía islandesa en este momento es la que una economía en su mejor momento desde la Crisis, con uno de los mejores comportamientos relativos en Europa en los últimos años y menor desempleo. El motor del crecimiento ha sido la industria turística, que ha contribuido a una mejora clara en la balanza corriente.
Además, se puede destacar en Islandia la baja inflación, tipo de cambio estable y la mejora en el acceso a la financiación del mercado. La entrada de reservas ha permitido pagar los préstamos de los países nórdicos y se ha devuelto mucho dinero prestado desde el FMI. Y con un nivel adecuado final de reservas.
No me olvido de las debilidades y de los riesgos. Por ejemplo, la deuda exterior y pública sigue siendo elevada pero con tendencia a la baja. Aún no se ha asegurado del todo la estabilidad en los flujos financieros, lo que obliga a mantener los controles de cambios. A nivel interno, además, hay que destacar los crecientes indicios de presión desde salarios. Y evidentemente, la debilidad económica internacional no se puede obviar como potencial amenaza para la economía.
· Antes he mencionado el importante motor de crecimiento que ha supuesto el turismo. Pero, no ha sido el único derivado de los recursos naturales: pesca y energía también han sido importantes fuentes de crecimiento.
Dicho lo anterior, es importante también reconocer el éxito de las medidas aplicadas por las autoridades: la rápida recuperación del sector financiero, la facilidad otorgada a la restructuración de la deuda privada, la combinación de objetivos en política fiscal entre el ajuste y la preservación del modelo social, la debilidad de la moneda ha permitido recuperar competitividad
· A nivel diferencial con otros países europeos, el Gobierno islandés no absorbió deuda bancaria, la depreciación de la moneda ha sido decisiva para pasar de los ajustes internos de competitividad a externos. Naturalmente, los niveles de deuda pública previos a la Crisis estaban por debajo de la media europea. Este año la economía islandesa podría recuperar los niveles de producción previos a la Crisis.
· Temas pendientes es la privatización de los principales bancos del país, aún en manos del Gobierno. También es relevante mejorar la supervisión bancaria y los mecanismos de seguridad financiera (fondo de garantía de depósitos, resolución de Crisis y liquidez de emergencia). Por último, es relevante avanzar en la liberalización del mercado hipotecario ahora bajo la garantía explícita estatal
02:11 ¿Qué podría detener las subidas de las bolsas?
Los analistas de Societe Generale señalan que existen dos posibles "cisnes negros" que podrían detener la subida de las bolsas, son:
1. Aterrizaje duro en China: Se produciría con un crecimiento del PIB por debajo del 5% en 2015. Cualquier cifra inferior sería fuertemente desestabilizadora para el mercado laboral del país e incrementaría el riesgo sistémico financiero. La probabilidad de este hecho según SG es del 30%
2. Brexit, o salida del Reino Unido de la UE: Es un riesgo si los conservadores ganan y son capaces de formar gobierno. Han prometido hacer un referendum sobre la pertenencia a la UE a finales de 2017. El riesgo de este hecho es del 25% según SG.
02:09 El Nikkei japonés sube a nuevo máximo de 15 años
Como se esperaba, el Banco de Japón mantuvo su política monetaria, siendo Kiuchi el único disidente. El Banco de Japón advirtió que el IPC japonés podría mantenerse en el 0,0% durante un tiempo debido a los precios más bajos de energía, pero dijo que no era necesaria flexibilización cuantitativa adicional por el momento.
No obstante, el Banco de Japón seguirá examinando los constantes riesgos para la economía y espera que su umbral del IPC del 2% se alcance durante el año fiscal 2015/16.
Con esto, el mercado no reaccióna y el Nikkei 225 (+0,99%) mantuvo las ganancias iniciales derivadas del buen cierre en Wall Street.
En otros mercados, el Shanghai Comp. (+ 0,5%) descendió desde sus mejores niveles de cara a la apertura europea, aunque mantiene la tendencia positiva en medio de expectativas de una mayor expansión monetaria.
02:05 Indicador líder en Japón sube a 105,5 enero frente 105,1 anterior
02:04 El círculo virtuoso en la economía de Japón continuará
Haruhiko Kurodam
El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kurodam señala que la economía de Japón continúa recuperándose modestamente según la tendencia previa, y añade:
- El círculo virtuoso seguirá.
- El sentimiento empieza a mejorar.
- Las exportaciones continúan incrementándose ante la debilidad del yen.
- El IPC en el 0% es debido a la caída del petróleo.
- Las expectativas de inflación suben en el largo plazo.
- La política monetaria del BoJ está teniendo efecto.
- Es probable que la inflación alcance el 2% a finales de 2015.
- El BoJ comprobará si se necesitan más ajustes.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:20 pm
Citi
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 2:21:10
A sustained economic recovery is finally arriving in the 19-country eurozone, European Central Bank head Mario Draghi said Monday - a recovery he says must be used to complete the euro currency union and fix its problems for good. "We expect the Fed to drop the word 'patient' but at the same time it will say its policy will depend on economic data to keep its hand free so it can raise rates when it wants, whether it is June or September," said .... the head of macro economics strategy...
¿Cómo piensan que pueden tomar los mercados los dos comentarios anteriores? Por un lado, una mejora anticipada por el ECB mientras avala mantener la compra de activos hasta septiembre del año próximo.
Por otro, la creciente expectativa de que la Fed será más que prudente en la reunión de esta semana alejando así los temores a una subida de tipos en junio. Quizás más adelante, ya veremos.
¿Y el BOJ? Su Gobernador se muestra más optimista hacia el consumo e inversión y descarta que cualquier moderación de la inflación sea algo más que un ajuste temporal.
¿Los mercados? claro, al alza.
Interesantes los datos de TIC flujos netos en USA. Salidas netas de fondos a medio y largo plazo en enero por 27.2 bn. desde los 39.2 bn. entradas en diciembre.
Las compras netas de treasuries fueron de -55.1 bn. desde -15.6 bn. antes.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.07 %.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
¿Hacia dónde va el precio del petróleo?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 16 horas
En todo el mundo la pregunta de hacia dónde irán los precios del petróleo aparece todos los días. Por eso, es más que relevante seguir los pasos de uno de los jugadores más importantes del mercado no solo por razones de producción y de sus supuestas enormes reservas, sino por su cercanía y juego político al servicio de Washington: Arabia Saudita. En este espacio por ejemplo, hace un par de meses reprodujimos en el artículo “Nunca más petróleo a 100 dólares por barril” las declaraciones vertidas en ese sentido por el príncipe saudí Alwaleed bin Talal, quien además de ser miembro de la familia real, es considerado como el árabe más influyente y rico del mundo.
Unas cuantas semanas más tarde, tanto el secretario de Hacienda, Luis Videgaray, como el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, declararon públicamente lo que anticipamos en aquella entrega: el bajo precio del “oro negro” durará por años, no solo algunos meses.
Pues bien, este pronóstico parece confirmarse ahora gracias a las palabras de otro árabe influyente, el Dr. Ibrahim Al-Muhanna, asesor del ministro de Petróleo y Recursos Minerales de Arabia Saudita. Durante sus participación en el foro denominado “Energía Global en punto de inflexión”, organizado por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF por sus siglas en inglés) en Doha, Qatar, Al-Muhanna tocó el tema de las causas que tumbaron el precio del crudo, al tiempo que evadió hablar de cuál será su futuro.
El asesor dijo que en los últimos 40 años la cotización ha variado al alza y a la baja de manera pronunciada al menos 12 veces por causas como la guerra, asuntos políticos, desastres naturales y sanciones. Otro tanto a causa de “las fuerzas del mercado, fuerte crecimiento económico o desaceleración, o debido a varias crisis financieras”.
Al-Muhana reveló un encuentro que sostuvo con el gobernador del banco central británico, Mark Carney, quien le cuestionó también a qué se debía el desplome del crudo y cuál sería el curso que tomaría. Sus declaraciones son muy reveladoras por lo que dijo y por lo que omitió. Por ejemplo, reconoció que los fundamentales de oferta y demanda no justificaban una caída tan precipitada. Sin embargo, descartó las “teorías conspirativas” de un acuerdo saudí-americano para atacar por esta vía a dos enemigos de Washington –Rusia e Irán, mientras al mismo tiempo los árabes se beneficiaban de aniquilar la costosa industria del petróleo “shale” estadounidense. Un ganar-ganar. Para el experto todo se trató de cambios en las expectativas de demanda y oferta futuras y de “especulación”.
Al-Muhana se suma pues a la insistencia observada también en Bin Talal por desacreditar –sin habérsele preguntado de forma expresa al respecto, la idea del acuerdo entre ambas naciones socias para inundar de petróleo al mercado. Una explicación no pedida con la que llegó a calificar aquellas teorías como “completa fantasía”. Asegura también que no fue fácil convencer a la gente de esta supuesta falsedad, dando por hecho de manera equivocada que ahora todo mundo les cree.
El asesor saudí agregó que a finales del año pasado la OPEP tomó la decisión de mantener el mismo nivel de producción “y dejar que el mercado se equilibrara por sí mismo”. No obstante, es evidente que mantener una oferta elevada era parte del juego acordado para continuar deprimiendo los precios del crudo.
Por otra parte por cierto, los inventarios de petróleo son tan abundantes que la capacidad de almacenamiento de un país como Estados Unidos se está acabando, según la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés). Quizá por eso Al-Muhana prefirió evadir el tema del futuro que le espera a los precios del barril, asunto que platicó con el banquero central británico. En vez de eso, se limitó a declarar que “si supiera la respuesta estaría en Las Vegas”.
La realidad en cambio, como podemos leer entrelíneas, es que ante su insistencia en negar el evidente acuerdo saudí-americano para deprimir las cotizaciones, el futuro para el petróleo no puede ser más que negativo. Así que si el barril cayera a nuevos mínimos cercanos a los 35 dólares, nadie debería sorprenderse. Lo anterior, a pesar de que en público Al-Muhana se diga optimista y convencido de que “la demanda es y será más fuerte” gracias sobre todo al crecimiento de economías emergentes.
Lo opuesto es más certero: la economía global se seguirá desacelerando hasta caer en recesión en un ambiente de crudo abundante, y esta vez, el líder de las naciones emergentes, China, también mermará su crecimiento si es que de verdad está creciendo aún. No se trata de que algunos analistas hagamos previsiones “extremas” para que nuestro trabajo sea leído, como acusa Al-Muhana, sino de una visión realista de las cosas. Un trabajo nada fácil cuando desde los gobiernos y bancos centrales tratan, como él, de convencer al público de que exponemos solo “teorías conspirativas y desinformación”. Usted elige.
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 2:21:10
A sustained economic recovery is finally arriving in the 19-country eurozone, European Central Bank head Mario Draghi said Monday - a recovery he says must be used to complete the euro currency union and fix its problems for good. "We expect the Fed to drop the word 'patient' but at the same time it will say its policy will depend on economic data to keep its hand free so it can raise rates when it wants, whether it is June or September," said .... the head of macro economics strategy...
¿Cómo piensan que pueden tomar los mercados los dos comentarios anteriores? Por un lado, una mejora anticipada por el ECB mientras avala mantener la compra de activos hasta septiembre del año próximo.
Por otro, la creciente expectativa de que la Fed será más que prudente en la reunión de esta semana alejando así los temores a una subida de tipos en junio. Quizás más adelante, ya veremos.
¿Y el BOJ? Su Gobernador se muestra más optimista hacia el consumo e inversión y descarta que cualquier moderación de la inflación sea algo más que un ajuste temporal.
¿Los mercados? claro, al alza.
Interesantes los datos de TIC flujos netos en USA. Salidas netas de fondos a medio y largo plazo en enero por 27.2 bn. desde los 39.2 bn. entradas en diciembre.
Las compras netas de treasuries fueron de -55.1 bn. desde -15.6 bn. antes.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.07 %.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
¿Hacia dónde va el precio del petróleo?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 16 horas
En todo el mundo la pregunta de hacia dónde irán los precios del petróleo aparece todos los días. Por eso, es más que relevante seguir los pasos de uno de los jugadores más importantes del mercado no solo por razones de producción y de sus supuestas enormes reservas, sino por su cercanía y juego político al servicio de Washington: Arabia Saudita. En este espacio por ejemplo, hace un par de meses reprodujimos en el artículo “Nunca más petróleo a 100 dólares por barril” las declaraciones vertidas en ese sentido por el príncipe saudí Alwaleed bin Talal, quien además de ser miembro de la familia real, es considerado como el árabe más influyente y rico del mundo.
Unas cuantas semanas más tarde, tanto el secretario de Hacienda, Luis Videgaray, como el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, declararon públicamente lo que anticipamos en aquella entrega: el bajo precio del “oro negro” durará por años, no solo algunos meses.
Pues bien, este pronóstico parece confirmarse ahora gracias a las palabras de otro árabe influyente, el Dr. Ibrahim Al-Muhanna, asesor del ministro de Petróleo y Recursos Minerales de Arabia Saudita. Durante sus participación en el foro denominado “Energía Global en punto de inflexión”, organizado por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF por sus siglas en inglés) en Doha, Qatar, Al-Muhanna tocó el tema de las causas que tumbaron el precio del crudo, al tiempo que evadió hablar de cuál será su futuro.
El asesor dijo que en los últimos 40 años la cotización ha variado al alza y a la baja de manera pronunciada al menos 12 veces por causas como la guerra, asuntos políticos, desastres naturales y sanciones. Otro tanto a causa de “las fuerzas del mercado, fuerte crecimiento económico o desaceleración, o debido a varias crisis financieras”.
Al-Muhana reveló un encuentro que sostuvo con el gobernador del banco central británico, Mark Carney, quien le cuestionó también a qué se debía el desplome del crudo y cuál sería el curso que tomaría. Sus declaraciones son muy reveladoras por lo que dijo y por lo que omitió. Por ejemplo, reconoció que los fundamentales de oferta y demanda no justificaban una caída tan precipitada. Sin embargo, descartó las “teorías conspirativas” de un acuerdo saudí-americano para atacar por esta vía a dos enemigos de Washington –Rusia e Irán, mientras al mismo tiempo los árabes se beneficiaban de aniquilar la costosa industria del petróleo “shale” estadounidense. Un ganar-ganar. Para el experto todo se trató de cambios en las expectativas de demanda y oferta futuras y de “especulación”.
Al-Muhana se suma pues a la insistencia observada también en Bin Talal por desacreditar –sin habérsele preguntado de forma expresa al respecto, la idea del acuerdo entre ambas naciones socias para inundar de petróleo al mercado. Una explicación no pedida con la que llegó a calificar aquellas teorías como “completa fantasía”. Asegura también que no fue fácil convencer a la gente de esta supuesta falsedad, dando por hecho de manera equivocada que ahora todo mundo les cree.
El asesor saudí agregó que a finales del año pasado la OPEP tomó la decisión de mantener el mismo nivel de producción “y dejar que el mercado se equilibrara por sí mismo”. No obstante, es evidente que mantener una oferta elevada era parte del juego acordado para continuar deprimiendo los precios del crudo.
Por otra parte por cierto, los inventarios de petróleo son tan abundantes que la capacidad de almacenamiento de un país como Estados Unidos se está acabando, según la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés). Quizá por eso Al-Muhana prefirió evadir el tema del futuro que le espera a los precios del barril, asunto que platicó con el banquero central británico. En vez de eso, se limitó a declarar que “si supiera la respuesta estaría en Las Vegas”.
La realidad en cambio, como podemos leer entrelíneas, es que ante su insistencia en negar el evidente acuerdo saudí-americano para deprimir las cotizaciones, el futuro para el petróleo no puede ser más que negativo. Así que si el barril cayera a nuevos mínimos cercanos a los 35 dólares, nadie debería sorprenderse. Lo anterior, a pesar de que en público Al-Muhana se diga optimista y convencido de que “la demanda es y será más fuerte” gracias sobre todo al crecimiento de economías emergentes.
Lo opuesto es más certero: la economía global se seguirá desacelerando hasta caer en recesión en un ambiente de crudo abundante, y esta vez, el líder de las naciones emergentes, China, también mermará su crecimiento si es que de verdad está creciendo aún. No se trata de que algunos analistas hagamos previsiones “extremas” para que nuestro trabajo sea leído, como acusa Al-Muhana, sino de una visión realista de las cosas. Un trabajo nada fácil cuando desde los gobiernos y bancos centrales tratan, como él, de convencer al público de que exponemos solo “teorías conspirativas y desinformación”. Usted elige.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:27 pm
02:37 Las matriculaciones de automóviles en Europa suben un 7% en febrero
El recuperado mercado de automóviles europeo se apuntó su 18º mes de crecimiento en febrero, impulsado por sólidas ganancias en los cinco mayores fabricantes de la región.
Las matriculaciones de automóviles se elevaron un 7,3 por ciento el mes pasado en toda la Unión Europea.
Dicen...
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 2:51:49
Poco a poco...
- Schaeuble: Grecia vivió por encima de sus posibilidades en el pasado. No espera que el Gobierno de Syriza cumpla con sus propuestas e implemente un nivel apropiado de impuestos para los patrones. Nadie acaba de entender qué quiere el Gobierno griego. El nuevo Gobierno ha destruido toda la confianza que se había recuperado en el pasado. No sabe que hacer con Grecia. Pero es importante estabilizar en el futuro al EURO.
- Moscovici: La situación ahora con Grecia que dos años atrás en términos de contagio. De acuerdo con Draghi que la política monetaria no sirve para solucionar problemas estructurales. La deuda griega debe ser repagada, no puede haber reestructuración. Necesitamos dar una respuesta a los problemas sociales en Grecia, pero también hay que llevar a cabo reformas. Si Grecia sale del EUR la pregunta podría ser cuál será el siguiente?
- Elmar Brok (responsable del Comité de asuntos exteriores del Parlamento Europeo): Una salida de Grecia del Euro podría debilitar tanto a la EU como a la OTAN. Valora los diferentes riesgos (humanos, sociales, políticos, militares) en caso de que se constituya en un “Estado fallido”.
- Gobierno griego: Revisa a la baja el objetivo de superávit primario este año hasta un 0.3 % del PIB desde el 1.5 % anterior.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El recuperado mercado de automóviles europeo se apuntó su 18º mes de crecimiento en febrero, impulsado por sólidas ganancias en los cinco mayores fabricantes de la región.
Las matriculaciones de automóviles se elevaron un 7,3 por ciento el mes pasado en toda la Unión Europea.
Dicen...
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 2:51:49
Poco a poco...
- Schaeuble: Grecia vivió por encima de sus posibilidades en el pasado. No espera que el Gobierno de Syriza cumpla con sus propuestas e implemente un nivel apropiado de impuestos para los patrones. Nadie acaba de entender qué quiere el Gobierno griego. El nuevo Gobierno ha destruido toda la confianza que se había recuperado en el pasado. No sabe que hacer con Grecia. Pero es importante estabilizar en el futuro al EURO.
- Moscovici: La situación ahora con Grecia que dos años atrás en términos de contagio. De acuerdo con Draghi que la política monetaria no sirve para solucionar problemas estructurales. La deuda griega debe ser repagada, no puede haber reestructuración. Necesitamos dar una respuesta a los problemas sociales en Grecia, pero también hay que llevar a cabo reformas. Si Grecia sale del EUR la pregunta podría ser cuál será el siguiente?
- Elmar Brok (responsable del Comité de asuntos exteriores del Parlamento Europeo): Una salida de Grecia del Euro podría debilitar tanto a la EU como a la OTAN. Valora los diferentes riesgos (humanos, sociales, políticos, militares) en caso de que se constituya en un “Estado fallido”.
- Gobierno griego: Revisa a la baja el objetivo de superávit primario este año hasta un 0.3 % del PIB desde el 1.5 % anterior.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:29 pm
Un tren que viene de frente: La apreciación de dólar
por Mark Davies •Hace 16 horas
Comienzo con esto: sólo meses atrás el euro cotizaba en 1.35, hoy lo hace en la zona del 1.05 y tengo la sensación de que es sólo cuestión de tiempo para que quiebre la paridad contra el dólar americano y siga imparablemente hacia el sur. Siempre me pareció ridículo ver al euro cotizando 40% arriba del dólar americano.
Uno se acostumbra a todo, y los mercados no son una excepción. Frente a la finalización de QEIII por la Fed, si me hubiesen sugerido el nivel de tasas que la parte corta y media de las curvas soberanas del G10 iba a alcanzar a inicios del 2015 hubiese dicho que era un disparate, pero aquí estamos con una 10yr yield soberana alemana que está a 25 basis de tornarse negativa! Y tasas de referencia sub-zero en varios bloques. Los principales bancos centrales están inmersos en una clara guerra de tasas y monedas para llevarse la mayor porción posible de un empleo global que no abunda sumado a un amenazante entorno deflacionario que obviamente justifica el nivel de tasas que observamos actualmente y todo esto ocurre ante la inminente suba de la tasa de referencia por parte de la Fed en los próximos meses.
Este accionar está generando una delirante dinámica en los mercados de renta fija, insisto: yields a diez años como las soberanas de Alemania y Japón, a las que les cuesta superar el 0.50% y esto ya se nos hizo familiar y aceptable. A este entorno se le suma un agresivo y tardío QE europeo en pleno esfuerzo reflacionante recordando que el BCE incomprensiblemente fue capaz de subir su tasa de referencia en plena crisis de deuda europea o sea: decidió ser hawkish cuando lo lógico era ser dovish, ¿se entiendo no?
De todas formas queda más claro que el agua que el ciclo de monedas se invirtió complemente. En los primeros años de las crisis lo normal era observar a un dólar americano débil y a emergentes muy preocupados por contener lo que por entonces era una irremediable apreciación de sus respectivas monedas. Hoy, estamos ya exactamente en el lado opuesto del ciclo con un dólar americano que se recupera al ritmo de la economía real de USA y con monedas emergentes y del G10 en clara presión devaluatoria frente al dólar, miren Brasil por ejemplo. Queda claro que en términos relativos la economía americana está muy por encima del ciclo de recuperación en la actualidad. También queda claro que en esta nueva fase del ciclo con commodities bajo enorme presión, el principal motor de crecimiento mundial, los emergentes, ya ha dejado de serlo y el G10 no tiene la capacidad de reemplazarlos ergo, nos esperan muchos años de poco crecimiento y por ende, de tasas muy bajas a pesar de que ahora la Fed las quiera subir un cacho no más.
Los principales bancos centrales del mundo claramente enfrentan un ciclo económico diferente: USA recuperándose debido a sus tempranas decisiones monetarias implementadas desde el 2008, Japón que parecería estar un poco menos peor desde la implementación de su propio QE y como siempre, tarde y muy último, un BCE que tira el misil monetario en un entorno en donde QE dejó de ser una excepción y mucho menos, una sorpresa, lo cual no quita su eventual eficacia. El tiempo dirá qué tan tarde llegó el QE a Europa para rescatarla de una amenaza deflacionaria producto de su propia lentitud en materia de política monetaria desde el inicio de la crisis y cuán agresiva deberá ser fruto de su falta de decisión original; lo cierto es que un euro casi ya en paridad contra el dólar ciertamente dará respiro vía aumento de competitividad a gran parte de Europa del Sur. Desde hace rato ya, queda claro que en el corto plazo cualquier rally del euro pinta para oportunidad de short versus el USD y esto no terminó acá a pesar de ver al euro en 1.05.
El mercado probablemente opere el équity europeo en dos dimensiones temporales distintas. Primero, el corto plazo entendido como los próximos tres/seis meses seguirá la señal del BCE, esto debería ser bullish équity europeo obviamente hedgeado el euro, a pesar de Grecia que a esta altura parece no importarle más a nadie. Segundo, y esto creo es la bisagra más interesante, el mercado en los próximos meses y en forma no inmediata comenzará a evaluar el impacto en la economía real de un QE europeo que llega tarde a rescatar vía depreciación del euro a la parte menos productiva de Europa.
El 2015 nos reafirma una imagen que comenzó a gestarse en 2014: un mundo de bancos centrales emitiendo por todos lados y poniendo sus respetivas curvas de tasas en niveles de absoluto colapso nominal. En este contexto cada vez es más claro el sendero imparable e irreversible de apreciación del dólar americano, ojo emergentes, vía devaluación cambiaria y caída de precios de commodities la crisis iniciada en 2007 en USA está golpeando la puerta. Nos espera un lustro radicalmente opuesto para emergentes, lo mejor ya fue.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
por Mark Davies •Hace 16 horas
Comienzo con esto: sólo meses atrás el euro cotizaba en 1.35, hoy lo hace en la zona del 1.05 y tengo la sensación de que es sólo cuestión de tiempo para que quiebre la paridad contra el dólar americano y siga imparablemente hacia el sur. Siempre me pareció ridículo ver al euro cotizando 40% arriba del dólar americano.
Uno se acostumbra a todo, y los mercados no son una excepción. Frente a la finalización de QEIII por la Fed, si me hubiesen sugerido el nivel de tasas que la parte corta y media de las curvas soberanas del G10 iba a alcanzar a inicios del 2015 hubiese dicho que era un disparate, pero aquí estamos con una 10yr yield soberana alemana que está a 25 basis de tornarse negativa! Y tasas de referencia sub-zero en varios bloques. Los principales bancos centrales están inmersos en una clara guerra de tasas y monedas para llevarse la mayor porción posible de un empleo global que no abunda sumado a un amenazante entorno deflacionario que obviamente justifica el nivel de tasas que observamos actualmente y todo esto ocurre ante la inminente suba de la tasa de referencia por parte de la Fed en los próximos meses.
Este accionar está generando una delirante dinámica en los mercados de renta fija, insisto: yields a diez años como las soberanas de Alemania y Japón, a las que les cuesta superar el 0.50% y esto ya se nos hizo familiar y aceptable. A este entorno se le suma un agresivo y tardío QE europeo en pleno esfuerzo reflacionante recordando que el BCE incomprensiblemente fue capaz de subir su tasa de referencia en plena crisis de deuda europea o sea: decidió ser hawkish cuando lo lógico era ser dovish, ¿se entiendo no?
De todas formas queda más claro que el agua que el ciclo de monedas se invirtió complemente. En los primeros años de las crisis lo normal era observar a un dólar americano débil y a emergentes muy preocupados por contener lo que por entonces era una irremediable apreciación de sus respectivas monedas. Hoy, estamos ya exactamente en el lado opuesto del ciclo con un dólar americano que se recupera al ritmo de la economía real de USA y con monedas emergentes y del G10 en clara presión devaluatoria frente al dólar, miren Brasil por ejemplo. Queda claro que en términos relativos la economía americana está muy por encima del ciclo de recuperación en la actualidad. También queda claro que en esta nueva fase del ciclo con commodities bajo enorme presión, el principal motor de crecimiento mundial, los emergentes, ya ha dejado de serlo y el G10 no tiene la capacidad de reemplazarlos ergo, nos esperan muchos años de poco crecimiento y por ende, de tasas muy bajas a pesar de que ahora la Fed las quiera subir un cacho no más.
Los principales bancos centrales del mundo claramente enfrentan un ciclo económico diferente: USA recuperándose debido a sus tempranas decisiones monetarias implementadas desde el 2008, Japón que parecería estar un poco menos peor desde la implementación de su propio QE y como siempre, tarde y muy último, un BCE que tira el misil monetario en un entorno en donde QE dejó de ser una excepción y mucho menos, una sorpresa, lo cual no quita su eventual eficacia. El tiempo dirá qué tan tarde llegó el QE a Europa para rescatarla de una amenaza deflacionaria producto de su propia lentitud en materia de política monetaria desde el inicio de la crisis y cuán agresiva deberá ser fruto de su falta de decisión original; lo cierto es que un euro casi ya en paridad contra el dólar ciertamente dará respiro vía aumento de competitividad a gran parte de Europa del Sur. Desde hace rato ya, queda claro que en el corto plazo cualquier rally del euro pinta para oportunidad de short versus el USD y esto no terminó acá a pesar de ver al euro en 1.05.
El mercado probablemente opere el équity europeo en dos dimensiones temporales distintas. Primero, el corto plazo entendido como los próximos tres/seis meses seguirá la señal del BCE, esto debería ser bullish équity europeo obviamente hedgeado el euro, a pesar de Grecia que a esta altura parece no importarle más a nadie. Segundo, y esto creo es la bisagra más interesante, el mercado en los próximos meses y en forma no inmediata comenzará a evaluar el impacto en la economía real de un QE europeo que llega tarde a rescatar vía depreciación del euro a la parte menos productiva de Europa.
El 2015 nos reafirma una imagen que comenzó a gestarse en 2014: un mundo de bancos centrales emitiendo por todos lados y poniendo sus respetivas curvas de tasas en niveles de absoluto colapso nominal. En este contexto cada vez es más claro el sendero imparable e irreversible de apreciación del dólar americano, ojo emergentes, vía devaluación cambiaria y caída de precios de commodities la crisis iniciada en 2007 en USA está golpeando la puerta. Nos espera un lustro radicalmente opuesto para emergentes, lo mejor ya fue.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:38 pm
La reunión del FOMC monopolizará la atención de los inversores
Link Análisis
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 2:54:15
Señalar que el buen comportamiento de las bolsas de la Zona Euro debemos ligarlo al programa de compra masiva de bonos iniciado por el BCE por sus efectos tanto en la divisa de la región, que en las últimas semanas se ha depreciado con fuerza, como en la fuerte caída de las rentabilidades de los bonos, que está forzando a los inversores a asumir mayores riesgos, lo que les lleva a apostar por la renta variable en busca de mayores retornos. Así, las compañías industriales exportadoras de la región del euro están siendo las “estrellas” de los mercados en las últimas semanas, destacando, entre otros sectores, el del automóvil, el cual se debe beneficiar de la debilidad del euro para incrementar sus exportaciones. Sin embargo, las fuertes revalorizaciones de muchos valores están llevando a muchas compañías europeas a cotizar con múltiplos muy exigentes, superando en muchos casos los precios objetivos para el año que maneja el consenso de analistas.
Bien es verdad que éstos en los mercados europeos suelen ir casi siempre por detrás de los “precios”, por lo que esperamos que los analistas comiencen, en vista a las mejores expectativas de negocio que presentan muchas compañías, a revisar al alza tanto sus estimaciones de resultados futuros, lo que moderará los mencionados múltiplos bursátiles, como sus valoraciones (precios objetivos). Aún así, las bolsas europeas se moverán en los próximos meses más por flujos de dinero que por fundamentales, lo que siempre supone un riesgo elevado para los inversores que entran en el mercado tarde.
Dicho esto, señalar que AYER también influyeron en el buen comportamiento de las bolsas de la región otros factores. Así, el hecho de que Grecia pagara nuevamente al FMI un nuevo tramo del préstamo que recibió del organismo –AYER fueron 581 millones- fue bien recibido por unos inversores que siguen mirando de reojo las negociaciones entre este país y sus socios y/o acreedores aunque, de momento, “el problema griego” parece haber pasado a un segundo plano. Igualmente, el buen inicio de sesión de Wall Street, mercado que AYER optó por subir, apoyándose en la caída del dólar frente al euro durante la jornada, sirvió para que las bolsas europeas consolidaran los avances del día y cerraran con importantes alzas.
Las bolsas estadounidenses, por su parte, recibieron de forma positiva los datos macro que se publicaron durante la jornada, que estuvieron todos ellos –el índice de manufacturas de Nueva York de marzo, la producción industrial de febrero y el índice de confianza del sector promotor de marzo por debajo de lo esperado por los analistas. Así, los inversores vieron en este hecho un nuevo síntoma de que la economía de EEUU está pasando por un momento de cierta debilidad, lo que ha provocado la ralentización de su crecimiento en los dos últimos trimestres, incluido el presente, factor que podría llevar a la Reserva Federal (Fed) a retrasar el proceso de inicio de subida de sus tipos de interés oficiales o, al menos, así lo interpretaron los inversores de los distintos mercados financieros estadounidenses AYER: divisas, bonos y renta variable. Veremos a ver qué es lo que dice MAÑANA el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) en su comunicado y, sobre todo, lo que manifiesta en rueda de prensa su presidenta, Janet Yellen, ya que creemos que será fundamental para determinar la tendencia que adoptan los mercados financieros de este país en el corto plazo.
Será precisamente esta reunión, que comienza HOY, la que monopolice la atención de los mercados financieros mundiales en los próximos dos días. Los inversores esperan que la palabra “paciente” desaparezca del comunicado del FOMC pero que sea sustituida por otra expresión que indique que el banco central estadounidense será “flexible” a la hora de subir tipos, teniendo en cuenta cuál es el momento por el que atraviesa la economía estadounidense antes de iniciar el proceso. Esto es, además, lo que esperan oír los inversores de Yellen cuando hable en rueda de prensa MAÑANA. Pero antes, los inversores también dispondrán de una serie de indicadores macro tanto en Europa como en EEUU, empezando HOY por la publicación en Alemania de los índices que miden la percepción que sobre la evolución actual y futura de esta economía tienen los grandes inversores y analistas. Es de esperar, como viene ocurriendo en los últimos meses, que estos indicadores sigan mejorando en marzo, apoyados, sobre todo, en las políticas monetarias expansivas del BCE y en la caída de los costes energéticos.
En EEUU, se publicarán las cifras de inicios de viviendas y de permisos de construcción del mes de febrero, datos que siempre sirven para que los inversores se hagan una idea del momento por el que atraviesa el sector residencial estadounidense. Si bien todas estas cifras “darán algo de juego” a los inversores más cortoplacistas y a los traders, será la reunión del FOMC la que centre la atención de los mercados, que esperamos se mantengan a la expectativa hasta entonces.
En este sentido, no descartamos que HOY algunos inversores se decanten por la toma de beneficios, lo que provocará ciertos goteos a la baja de la cotización de muchos valores, sobre todo de los que más han subido recientemente.
USDCAD. Probable subida a 1,3000
por Citi •Hace 16 horas
Después de haber completado el doble suelo en 1.2698, el dolar estadounidense frente al dólar canadiense (USDCAD) está probando ahora la zona de la zona de resistencia de 1.2800 por tercera vez en 4 días.
Imagen
Un cierre por encima, si se ve, consolidaría la ruptura sugerida por el doble fondo y despejaría el camino a su objetivo por encima de 1.3000.
Se encuentra una resistencia en la zona 1,3017 a 1,3065 (máximos 2008-2009) y una ruptura por encima de aquí (cierre semanal) dejaría pocas resistencias hasta los 1.40.
Link Análisis
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 2:54:15
Señalar que el buen comportamiento de las bolsas de la Zona Euro debemos ligarlo al programa de compra masiva de bonos iniciado por el BCE por sus efectos tanto en la divisa de la región, que en las últimas semanas se ha depreciado con fuerza, como en la fuerte caída de las rentabilidades de los bonos, que está forzando a los inversores a asumir mayores riesgos, lo que les lleva a apostar por la renta variable en busca de mayores retornos. Así, las compañías industriales exportadoras de la región del euro están siendo las “estrellas” de los mercados en las últimas semanas, destacando, entre otros sectores, el del automóvil, el cual se debe beneficiar de la debilidad del euro para incrementar sus exportaciones. Sin embargo, las fuertes revalorizaciones de muchos valores están llevando a muchas compañías europeas a cotizar con múltiplos muy exigentes, superando en muchos casos los precios objetivos para el año que maneja el consenso de analistas.
Bien es verdad que éstos en los mercados europeos suelen ir casi siempre por detrás de los “precios”, por lo que esperamos que los analistas comiencen, en vista a las mejores expectativas de negocio que presentan muchas compañías, a revisar al alza tanto sus estimaciones de resultados futuros, lo que moderará los mencionados múltiplos bursátiles, como sus valoraciones (precios objetivos). Aún así, las bolsas europeas se moverán en los próximos meses más por flujos de dinero que por fundamentales, lo que siempre supone un riesgo elevado para los inversores que entran en el mercado tarde.
Dicho esto, señalar que AYER también influyeron en el buen comportamiento de las bolsas de la región otros factores. Así, el hecho de que Grecia pagara nuevamente al FMI un nuevo tramo del préstamo que recibió del organismo –AYER fueron 581 millones- fue bien recibido por unos inversores que siguen mirando de reojo las negociaciones entre este país y sus socios y/o acreedores aunque, de momento, “el problema griego” parece haber pasado a un segundo plano. Igualmente, el buen inicio de sesión de Wall Street, mercado que AYER optó por subir, apoyándose en la caída del dólar frente al euro durante la jornada, sirvió para que las bolsas europeas consolidaran los avances del día y cerraran con importantes alzas.
Las bolsas estadounidenses, por su parte, recibieron de forma positiva los datos macro que se publicaron durante la jornada, que estuvieron todos ellos –el índice de manufacturas de Nueva York de marzo, la producción industrial de febrero y el índice de confianza del sector promotor de marzo por debajo de lo esperado por los analistas. Así, los inversores vieron en este hecho un nuevo síntoma de que la economía de EEUU está pasando por un momento de cierta debilidad, lo que ha provocado la ralentización de su crecimiento en los dos últimos trimestres, incluido el presente, factor que podría llevar a la Reserva Federal (Fed) a retrasar el proceso de inicio de subida de sus tipos de interés oficiales o, al menos, así lo interpretaron los inversores de los distintos mercados financieros estadounidenses AYER: divisas, bonos y renta variable. Veremos a ver qué es lo que dice MAÑANA el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) en su comunicado y, sobre todo, lo que manifiesta en rueda de prensa su presidenta, Janet Yellen, ya que creemos que será fundamental para determinar la tendencia que adoptan los mercados financieros de este país en el corto plazo.
Será precisamente esta reunión, que comienza HOY, la que monopolice la atención de los mercados financieros mundiales en los próximos dos días. Los inversores esperan que la palabra “paciente” desaparezca del comunicado del FOMC pero que sea sustituida por otra expresión que indique que el banco central estadounidense será “flexible” a la hora de subir tipos, teniendo en cuenta cuál es el momento por el que atraviesa la economía estadounidense antes de iniciar el proceso. Esto es, además, lo que esperan oír los inversores de Yellen cuando hable en rueda de prensa MAÑANA. Pero antes, los inversores también dispondrán de una serie de indicadores macro tanto en Europa como en EEUU, empezando HOY por la publicación en Alemania de los índices que miden la percepción que sobre la evolución actual y futura de esta economía tienen los grandes inversores y analistas. Es de esperar, como viene ocurriendo en los últimos meses, que estos indicadores sigan mejorando en marzo, apoyados, sobre todo, en las políticas monetarias expansivas del BCE y en la caída de los costes energéticos.
En EEUU, se publicarán las cifras de inicios de viviendas y de permisos de construcción del mes de febrero, datos que siempre sirven para que los inversores se hagan una idea del momento por el que atraviesa el sector residencial estadounidense. Si bien todas estas cifras “darán algo de juego” a los inversores más cortoplacistas y a los traders, será la reunión del FOMC la que centre la atención de los mercados, que esperamos se mantengan a la expectativa hasta entonces.
En este sentido, no descartamos que HOY algunos inversores se decanten por la toma de beneficios, lo que provocará ciertos goteos a la baja de la cotización de muchos valores, sobre todo de los que más han subido recientemente.
USDCAD. Probable subida a 1,3000
por Citi •Hace 16 horas
Después de haber completado el doble suelo en 1.2698, el dolar estadounidense frente al dólar canadiense (USDCAD) está probando ahora la zona de la zona de resistencia de 1.2800 por tercera vez en 4 días.
Imagen
Un cierre por encima, si se ve, consolidaría la ruptura sugerida por el doble fondo y despejaría el camino a su objetivo por encima de 1.3000.
Se encuentra una resistencia en la zona 1,3017 a 1,3065 (máximos 2008-2009) y una ruptura por encima de aquí (cierre semanal) dejaría pocas resistencias hasta los 1.40.
- Fenix
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:40 pm
La caída del precio del petróleo pasa factura a Tesla y al planeta
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 15 horas
Siempre, absolutamente siempre, después de un movimiento de acción hay una reacción.
En los mercados financieros descifrar cuales serán las consecuencias de un determinado movimiento nos permiten, en muchos casos anticiparnos a grandes movimientos, el problema reside en encontrar la solución antes de que se de la reacción.
Un buen ejemplo, lo hemos tenido estos últimos años con las burbujas formadas en el precio del oro y de la plata. En momentos de miedo generalizado en los mercados la Reserva Federal de Estados Unidos se pone a imprimir billetes facilitando la depreciación del dólar y, consecuentemente facilitando la subida de precios en materias primas y acciones. En el mercado de divisas, países exportadores de materias primas veían como su moneda se apreciaba respecto al dólar americano.
Posteriormente, las compras de la Reserva Federal se van reduciendo, las divisas de aquellos países cuyo principal motor económico es la explotación de materias primas nos empiezan a avisar.
Mientras el conjunto de materias primas iba al alza, el crudo también lo hacía. Las acciones de Tesla, empresa americana de coches de gama alta 100% eléctricos, subía como la espuma. La demanda estaba descontando un cambio de modelo en el transporte rodado personal.
El techo de la plata y el oro es una realidad. Los metales preciosos empiezan la tendencia bajista y poco a poco el resto de materias primas o, como mínimo, la mayor parte caen.
El verano pasado el crudo se empieza a desplomar, consecuentemente la cotización de las acciones de Tesla dejan de subir. Des de el verano pasado han caído más de un 30%.
Imagen
Las caídas del precio del petróleo no perjudican a todas las empresas, como podemos ver a continuación, el aspecto de General Motors es bastante distinto.
Imagen
Evidentemente, no sabemos si General Motors y las principales empresas de automóviles de combustión tienen acuerdos con los principales productores de petróleo, pero .... .
En estas circunstancias la mayoría de empresas del sector siguen intentando vender grandes todo-terrenos para pasear por las ciudades. Coches de gran consumo "porqué el crudo está barato".
¿No les suena a una historia del pasado?
Pues bien, es triste, pero es la realidad. Parece ser que la solución a la crisis pasa por seguir utilizando las mismas fórmulas que nos han llevado a la situación actual. Imprimir dinero, facilitar el crédito, o mejor dicho, el endeudamiento, potenciar el consumo de combustibles fósiles y fomentar que el consumidor siga con las mismas pautas de consumismo desfrenado.
No se cuantas veces se han planteado que es lo que realmente necesitan de todos los bienes que poseen. Pero si llegan a la misma conclusión que yo, verán que estamos muy lejos de un comportamiento razonable, lógico y coherente. Y que detrás de esta falta de lógica hay un sistema que nos hace consumir cada vez más en un planeta cuyos recursos son limitados.
Ahora sabemos de sobras, que la humanidad en si misma no es sostenible en el largo plazo. Si seguimos creciendo en población y al mismo tiempo lo hacemos en consumo de energía y materiales por cápita a ritmos actuales no pasarán demasiadas generaciones para que el planeta no dé para todos. El planeta tiene límites, y estos deben respetarse. Antes de llegar a esos insostenibles niveles y que la humanidad se declare la guerra a su propia especie (aun que ya esté actualmente declarada) deberíamos haber sido capaces de cambiar el modelo actual.
A mi parecer, el siglo XXI es el siglo del cambio. Es el momento de decidir con que nos quedamos y que dejamos atrás del siglo XX.
¿Queremos seguir aumentado la deuda de nuestros países?¿o seguir creciendo a base de crédito?
¿Queremos seguir utilizando combustibles fósiles?
¿Queremos seguir comprando productos fabricados en condiciones laborables muy inferiores a las de nuestro país?¿nos planteamos que pasará cuando las condiciones laborales se globalicen?
¿Queremos seguir alimentándonos con agricultura industrial de alta producción?¿bajo que coste?
¿Realmente necesitamos tener el coche mas grande del barrio para ser felices?
¿Cuál es el porvenir de las generaciones futuras?
La lista de preguntas resulta infinita....pero somos nosotros, los consumidores y por lo tanto los generadores de demanda los que tenemos la última palabra.
Hemos de ser suficientemente inteligentes, analizar los errores cometidos en el pasado, aprender de ellos y seguir evolucionando para intentar conseguir una sociedad mundial sostenible y feliz en el largo plazo.
Evidentemente, hay tanto trabajo por hacer que parece imposible. Pero, que lo parezca no quiere decir que lo sea.
Santi Puig
Fundador de Oportunidades en Bolsa
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 15 horas
Siempre, absolutamente siempre, después de un movimiento de acción hay una reacción.
En los mercados financieros descifrar cuales serán las consecuencias de un determinado movimiento nos permiten, en muchos casos anticiparnos a grandes movimientos, el problema reside en encontrar la solución antes de que se de la reacción.
Un buen ejemplo, lo hemos tenido estos últimos años con las burbujas formadas en el precio del oro y de la plata. En momentos de miedo generalizado en los mercados la Reserva Federal de Estados Unidos se pone a imprimir billetes facilitando la depreciación del dólar y, consecuentemente facilitando la subida de precios en materias primas y acciones. En el mercado de divisas, países exportadores de materias primas veían como su moneda se apreciaba respecto al dólar americano.
Posteriormente, las compras de la Reserva Federal se van reduciendo, las divisas de aquellos países cuyo principal motor económico es la explotación de materias primas nos empiezan a avisar.
Mientras el conjunto de materias primas iba al alza, el crudo también lo hacía. Las acciones de Tesla, empresa americana de coches de gama alta 100% eléctricos, subía como la espuma. La demanda estaba descontando un cambio de modelo en el transporte rodado personal.
El techo de la plata y el oro es una realidad. Los metales preciosos empiezan la tendencia bajista y poco a poco el resto de materias primas o, como mínimo, la mayor parte caen.
El verano pasado el crudo se empieza a desplomar, consecuentemente la cotización de las acciones de Tesla dejan de subir. Des de el verano pasado han caído más de un 30%.
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Las caídas del precio del petróleo no perjudican a todas las empresas, como podemos ver a continuación, el aspecto de General Motors es bastante distinto.
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Evidentemente, no sabemos si General Motors y las principales empresas de automóviles de combustión tienen acuerdos con los principales productores de petróleo, pero .... .
En estas circunstancias la mayoría de empresas del sector siguen intentando vender grandes todo-terrenos para pasear por las ciudades. Coches de gran consumo "porqué el crudo está barato".
¿No les suena a una historia del pasado?
Pues bien, es triste, pero es la realidad. Parece ser que la solución a la crisis pasa por seguir utilizando las mismas fórmulas que nos han llevado a la situación actual. Imprimir dinero, facilitar el crédito, o mejor dicho, el endeudamiento, potenciar el consumo de combustibles fósiles y fomentar que el consumidor siga con las mismas pautas de consumismo desfrenado.
No se cuantas veces se han planteado que es lo que realmente necesitan de todos los bienes que poseen. Pero si llegan a la misma conclusión que yo, verán que estamos muy lejos de un comportamiento razonable, lógico y coherente. Y que detrás de esta falta de lógica hay un sistema que nos hace consumir cada vez más en un planeta cuyos recursos son limitados.
Ahora sabemos de sobras, que la humanidad en si misma no es sostenible en el largo plazo. Si seguimos creciendo en población y al mismo tiempo lo hacemos en consumo de energía y materiales por cápita a ritmos actuales no pasarán demasiadas generaciones para que el planeta no dé para todos. El planeta tiene límites, y estos deben respetarse. Antes de llegar a esos insostenibles niveles y que la humanidad se declare la guerra a su propia especie (aun que ya esté actualmente declarada) deberíamos haber sido capaces de cambiar el modelo actual.
A mi parecer, el siglo XXI es el siglo del cambio. Es el momento de decidir con que nos quedamos y que dejamos atrás del siglo XX.
¿Queremos seguir aumentado la deuda de nuestros países?¿o seguir creciendo a base de crédito?
¿Queremos seguir utilizando combustibles fósiles?
¿Queremos seguir comprando productos fabricados en condiciones laborables muy inferiores a las de nuestro país?¿nos planteamos que pasará cuando las condiciones laborales se globalicen?
¿Queremos seguir alimentándonos con agricultura industrial de alta producción?¿bajo que coste?
¿Realmente necesitamos tener el coche mas grande del barrio para ser felices?
¿Cuál es el porvenir de las generaciones futuras?
La lista de preguntas resulta infinita....pero somos nosotros, los consumidores y por lo tanto los generadores de demanda los que tenemos la última palabra.
Hemos de ser suficientemente inteligentes, analizar los errores cometidos en el pasado, aprender de ellos y seguir evolucionando para intentar conseguir una sociedad mundial sostenible y feliz en el largo plazo.
Evidentemente, hay tanto trabajo por hacer que parece imposible. Pero, que lo parezca no quiere decir que lo sea.
Santi Puig
Fundador de Oportunidades en Bolsa
- Fenix
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:49 pm
Informe semanal de Andbank: Cita con la Fed
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 14 horas
El Informe Semanal de Andbank se centra en la próxima cita con la Fed del 18 de marzo, en cómo ha sido el estreno del QE en Europa y en una comparación sobre la situación actual de los mercados en Estados Unidos frente a los europeos.
Próxima cita con la FED: ¿aún «paciente» con los tipos?
Pocos datos y tono decreciente de las declaraciones a medida que nos acercamos a la reunión de la Reserva Federal del 18 de marzo…
La gran pregunta, ¿mantendrá la «paciencia» en el texto del comunicado? Entre los argumentos a favor, el saldo de cifras macro conocido desde comienzo de año. En contra, la posible temporalidad de las malas cifras, junto a la fortaleza del empleo y unos precios más estables y buena parte de las recientes declaraciones de la FED en las últimas semanas.
La cuestión es clave porque según aclaró Yellen semanas atrás, «paciencia» implica «probabilidad menor de que las condiciones económicas garanticen una subida de tipos al menos en las 2 próximas reuniones». Además, establece que el cambio del forward guidance «condición necesaria pero no suficiente» para la subida de tipos. Es decir, si se mantiene, no veríamos subidas hasta al menos finales de julio; en caso contrario, junio podría marcar el pistoletazo de salida.
Estreno del QE
Saldo de la primera semana de QE: compras medias de 3.000 mill. de euros/día, rally de los bonos alemanes y diferenciales periféricos en mínimos (ex Grecia y con protagonismo destacado de Portugal), y un euro tres figuras abajo frente al dólar…
Defensa interna del QE desde el BCE y externa desde otras autoridades monetarias como el BoE: «el QE europeo podría aportar un 1% de crecimiento a la Zona Euro en los próximos 3 años».
Nuevo objetivo para el eurodólar. Modificamos el rango anterior 1,10 – 1,15 y lo fijamos ahora en la paridad. ¿Razones? Como fundamental, la diferencia de políticas monetarias FED-BCE, con probabilidad creciente de una subida de tipos en EE UU, QE recién desplegado y que podría acompañarnos más allá del horizonte septiembre 2016. De momento, FED tranquila con la divisa, considerando, en palabras de Fisher que la «fortaleza del dólar refleja confianza en EE UU».
Sigue el ruido con Grecia
Tsipras insiste en la reestructuración de la deuda griega, en el escaso realismo de los objetivos de superávit primario,… Mientras, para Schaeuble: «no puede descartarse una salida accidental de Grecia del euro». BCE que sigue elevando el techo del ELA para Grecia (+600 mill. de euros sobre los 68.800 anteriores pero que no va a dar un préstamo puente a Grecia. Tensión griega que no ha terminado de resolverse y parece ahora relegada a segundo plano por el QE.
Renta variable: comparación Europa vs EEUU
En la Zona Euro los beneficios estarían estabilizándose, mientras que las valoraciones son elevadas. En EE UU las valoraciones son exigentes frente a la historia sin llegar a los niveles europeos. Sin embargo, los beneficios están comenzando a retroceder.
¿Cómo se han comportado los mercados europeos y americanos desde hace un año? Diferencial Eurostoxx50 frente al SP500: -23,1%. Seguimos ponderando a EU frente a US.
¿Se puede mantener en el tiempo? Recurrimos para el análisis a los retornos rolling, donde podemos observar cómo el índice CAC se encuentra por encima de sus dos desviaciones típicas, algo que en los últimos quince años ha sucedido cuatro veces. Por lo que, ante estos excesivos retornos el mercado deberá o bien corregir en precio/beneficios o como hemos dicho en otras ocasiones, vía tiempo.
Repasemos niveles:
Eurostoxx 50:
Resistencia 3.670
Soporte: 3.500/3.320
Ibex 35:
Resistencia: 11.200
Soporte 10.500/10.280
SP 500:
Resistencia: 2.100
Soporte 2.030/1.960
Fondos de inversión
Tras un excelente comienzo de año, con la mayoría de índices de renta variable por encima de dos dígitos, y con fondos con rentabilidades en febrero que han supuesto el mejor de los meses en los últimos años, se plantea un doble escenario, primero, que los mercados se tomen un respiro (ante un exceso de optimismo por parte de los inversores) y segundo, aprovechar el buen comienzo de año para consolidar beneficios en la carteras más direccionales.
La alternativa a este escenario sería reducir el nivel de riesgo de las carteras con activos híbridos como son los fondos mixtos, donde existen soluciones para todos los perfiles de riesgo y con diferentes aproximaciones a los mercados.
Para perfiles intermedios (volatilidad <6%) y con caídas controladas:
Nordea Stable Return
Para los perfiles intermedios (volatilidad <6%) y con caídas controladas:
Gesconsult Renta Fija Flexible
Ethna Aktiv
Para los perfiles que puedan asumir más volatilidad y con una mayor exposición a renta variable:
– Fondos flexibles y activos
Carmignac Patrimoine:
GAM Star Global Selector
M&G Dynamic Allocation
– Fondos mixtos más direccionales > 55% RV
BGF Global Allocation
First Eagle International Sicav
Bankinter
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 3:12:09
El catalizador de hoy será la probable mejora de expectativas en Alemania (ZEW; 11h) y la incertidumbre del día, la Fed por la tarde/noche. También se publicará una inflación europea (dato final) que confirmará cierta mejora con respecto a enero (a/a -0,3% vs -0,6%), con la tasa subyacente estable y en positivo (+0,6% a/a).
En la práctica, lo más importante ahora es el “ablandamiento” de la postura griega, junto a la expectativa de que esta noche el comunicado de la Fed sustituya la expresión “ser pacientes” (“…can be patient…”) por otra algo más hawkish o dura que lleve a temer que la primera subida de tipos no está lejana. Lo de Grecia es bueno, sobre todo para España, al sentar un precedente fracasado (Syriza) que reduce el riesgo de contagio político.
Con respecto a la Fed, los flojos datos de ayer (Producción Industrial y Utilización de Capacidad) contrastan con las buenas cifras de empleo previas, de manera que su mensaje de hoy podría ser menos duro de lo que se teme. Ambos desenlaces probables parecen más bien pro-bolsas, para un mercado que continuará catapultado por el QE del BCE, a pesar de las incertidumbres de muy corto plazo.
El euro seguirá concentrando la atención tras estabilizarse el petróleo y perder protagonismo, pero creemos improbable que pierda el nivel 1,05.
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 14 horas
El Informe Semanal de Andbank se centra en la próxima cita con la Fed del 18 de marzo, en cómo ha sido el estreno del QE en Europa y en una comparación sobre la situación actual de los mercados en Estados Unidos frente a los europeos.
Próxima cita con la FED: ¿aún «paciente» con los tipos?
Pocos datos y tono decreciente de las declaraciones a medida que nos acercamos a la reunión de la Reserva Federal del 18 de marzo…
La gran pregunta, ¿mantendrá la «paciencia» en el texto del comunicado? Entre los argumentos a favor, el saldo de cifras macro conocido desde comienzo de año. En contra, la posible temporalidad de las malas cifras, junto a la fortaleza del empleo y unos precios más estables y buena parte de las recientes declaraciones de la FED en las últimas semanas.
La cuestión es clave porque según aclaró Yellen semanas atrás, «paciencia» implica «probabilidad menor de que las condiciones económicas garanticen una subida de tipos al menos en las 2 próximas reuniones». Además, establece que el cambio del forward guidance «condición necesaria pero no suficiente» para la subida de tipos. Es decir, si se mantiene, no veríamos subidas hasta al menos finales de julio; en caso contrario, junio podría marcar el pistoletazo de salida.
Estreno del QE
Saldo de la primera semana de QE: compras medias de 3.000 mill. de euros/día, rally de los bonos alemanes y diferenciales periféricos en mínimos (ex Grecia y con protagonismo destacado de Portugal), y un euro tres figuras abajo frente al dólar…
Defensa interna del QE desde el BCE y externa desde otras autoridades monetarias como el BoE: «el QE europeo podría aportar un 1% de crecimiento a la Zona Euro en los próximos 3 años».
Nuevo objetivo para el eurodólar. Modificamos el rango anterior 1,10 – 1,15 y lo fijamos ahora en la paridad. ¿Razones? Como fundamental, la diferencia de políticas monetarias FED-BCE, con probabilidad creciente de una subida de tipos en EE UU, QE recién desplegado y que podría acompañarnos más allá del horizonte septiembre 2016. De momento, FED tranquila con la divisa, considerando, en palabras de Fisher que la «fortaleza del dólar refleja confianza en EE UU».
Sigue el ruido con Grecia
Tsipras insiste en la reestructuración de la deuda griega, en el escaso realismo de los objetivos de superávit primario,… Mientras, para Schaeuble: «no puede descartarse una salida accidental de Grecia del euro». BCE que sigue elevando el techo del ELA para Grecia (+600 mill. de euros sobre los 68.800 anteriores pero que no va a dar un préstamo puente a Grecia. Tensión griega que no ha terminado de resolverse y parece ahora relegada a segundo plano por el QE.
Renta variable: comparación Europa vs EEUU
En la Zona Euro los beneficios estarían estabilizándose, mientras que las valoraciones son elevadas. En EE UU las valoraciones son exigentes frente a la historia sin llegar a los niveles europeos. Sin embargo, los beneficios están comenzando a retroceder.
¿Cómo se han comportado los mercados europeos y americanos desde hace un año? Diferencial Eurostoxx50 frente al SP500: -23,1%. Seguimos ponderando a EU frente a US.
¿Se puede mantener en el tiempo? Recurrimos para el análisis a los retornos rolling, donde podemos observar cómo el índice CAC se encuentra por encima de sus dos desviaciones típicas, algo que en los últimos quince años ha sucedido cuatro veces. Por lo que, ante estos excesivos retornos el mercado deberá o bien corregir en precio/beneficios o como hemos dicho en otras ocasiones, vía tiempo.
Repasemos niveles:
Eurostoxx 50:
Resistencia 3.670
Soporte: 3.500/3.320
Ibex 35:
Resistencia: 11.200
Soporte 10.500/10.280
SP 500:
Resistencia: 2.100
Soporte 2.030/1.960
Fondos de inversión
Tras un excelente comienzo de año, con la mayoría de índices de renta variable por encima de dos dígitos, y con fondos con rentabilidades en febrero que han supuesto el mejor de los meses en los últimos años, se plantea un doble escenario, primero, que los mercados se tomen un respiro (ante un exceso de optimismo por parte de los inversores) y segundo, aprovechar el buen comienzo de año para consolidar beneficios en la carteras más direccionales.
La alternativa a este escenario sería reducir el nivel de riesgo de las carteras con activos híbridos como son los fondos mixtos, donde existen soluciones para todos los perfiles de riesgo y con diferentes aproximaciones a los mercados.
Para perfiles intermedios (volatilidad <6%) y con caídas controladas:
Nordea Stable Return
Para los perfiles intermedios (volatilidad <6%) y con caídas controladas:
Gesconsult Renta Fija Flexible
Ethna Aktiv
Para los perfiles que puedan asumir más volatilidad y con una mayor exposición a renta variable:
– Fondos flexibles y activos
Carmignac Patrimoine:
GAM Star Global Selector
M&G Dynamic Allocation
– Fondos mixtos más direccionales > 55% RV
BGF Global Allocation
First Eagle International Sicav
Bankinter
Martes, 17 de Marzo del 2015 - 3:12:09
El catalizador de hoy será la probable mejora de expectativas en Alemania (ZEW; 11h) y la incertidumbre del día, la Fed por la tarde/noche. También se publicará una inflación europea (dato final) que confirmará cierta mejora con respecto a enero (a/a -0,3% vs -0,6%), con la tasa subyacente estable y en positivo (+0,6% a/a).
En la práctica, lo más importante ahora es el “ablandamiento” de la postura griega, junto a la expectativa de que esta noche el comunicado de la Fed sustituya la expresión “ser pacientes” (“…can be patient…”) por otra algo más hawkish o dura que lleve a temer que la primera subida de tipos no está lejana. Lo de Grecia es bueno, sobre todo para España, al sentar un precedente fracasado (Syriza) que reduce el riesgo de contagio político.
Con respecto a la Fed, los flojos datos de ayer (Producción Industrial y Utilización de Capacidad) contrastan con las buenas cifras de empleo previas, de manera que su mensaje de hoy podría ser menos duro de lo que se teme. Ambos desenlaces probables parecen más bien pro-bolsas, para un mercado que continuará catapultado por el QE del BCE, a pesar de las incertidumbres de muy corto plazo.
El euro seguirá concentrando la atención tras estabilizarse el petróleo y perder protagonismo, pero creemos improbable que pierda el nivel 1,05.
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Re: Martes 17/03/15 empieza la reunión del Fed
por Fenix » Mar Mar 17, 2015 7:52 pm
Hugo Boss BOSS (GY) -2,1%
Telefónica Deutschland (O2D GY) +2,4%
La deuda de la eurozona tiene más riesgo que nunca
por Carlos Montero •Hace 14 horas
Para aquellos que no están no muy familiarizados con el mundo de los bonos del gobierno, podría sorprenderles que los supervisores de los mercados financieros sigan considerando dichos valores como libres de riesgo. Cuando un banco presta a una empresa, debe tener suficiente capital a su disposición para absorber las posibles pérdidas. Sin embargo, cuando se presta a un país no hay tal requisito. Es decir, en el lenguaje de los reguladores bancarios, el riesgo de la deuda del gobierno es cero, ignorando siglos de historia de defaults soberanos.
Está claro que esto es absurdo. Pero hay un renovado apetito en Europa para reforzar las reglas, dice Mark Gilbert de Bloomberg. “Y obligar a los bancos de la zona euro a asignar capital para hacer frente a posibles pérdidas en sus inversiones en bonos tendría un efecto muy útil: debería provocar que los bancos estuvieran más dispuestos a vender sus bonos al Banco Central Europeo bajo el programa de flexibilización cuantitativa (QE) que comenzó el lunes. El programa tiene como objetivo comprar 60 mil millones de euros de deuda cada mes.
En un discurso este mes, el miembro del consejo del Bundesbank Andreas Dombret comento acerca del sistema actual, que califica a los préstamos de los gobiernos como 100 por cien seguros:
"Todos los que tenían problemas para seguir esa línea de argumentación vieron sus dudas confirmadas por la crisis de deuda soberana en Europa. Obviamente necesitamos volver a considerar el supuesto de que los préstamos a los gobiernos estén exentos de riesgos. En consecuencia, parece necesario y urgente cambiar las reglas. Si se exige a los bancos a mantener capital frente a los riesgos de sus carteras de deuda pública, los haría más resistentes a las dificultades fiscales. Al mismo tiempo, los bancos tendrían menos incentivos para comprar grandes cantidades de bonos del gobierno."
El martes, la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) de Mario Draghi publicó un informe respaldando el argumento para el cambio, señalando en particular que los bancos que más dinero destinan a la deuda pública, menos prestan a las empresas. Tanto Dombret y la JERS argumentaron que el riesgo de concentración (cuando un banco posee una gran cantidad de bonos de un mismo emisor, generalmente de su gobierno doméstico) debe reconducirse.
Está llevando demasiado tiempo reformar lo que es claramente un sistema de locos porque los gobiernos están ahora obligados a comprar deuda, incluso si se lo tienen que hacer cuando la deuda tiene mucho más riesgo. La implantación de la QE es una oportunidad única para aplicar las reformas.
Una de las preocupaciones sobre el programa de compra de bonos del BCE es que los bancos no van a vender suficientes bonos como para cumplir con el objetivo del banco central de añadir 1,1 billones de euros a su balance. Con los rendimientos de los bonos cada vez más negativos en todo el mercado europeo, y unas perspectivas económicas que siguen disuadiendo a las empresas a otorgar préstamos, hay muy pocos lugares para poner el dinero en efectivo que se obtenga por la venta de bonos al BCE. Por ejemplo, observe lo que ha pasado con los rendimientos alemanes en los últimos 12 meses:
Imagen
El miembro del consejo del BCE Ewald Nowotny dijo una cosa escalofriante el miércoles: "No creo que se pueda asumir que vayamos a tener una fase muy larga de rendimientos negativos si este programa es un éxito". En otras palabras, juzga el éxito de la QE en una vuelta a los rendimientos positivos - que a su vez significa que si la QE es eficaz, los rendimientos suben, los precios caerán en picado, y los inversores tendrán que asumir importantes pérdidas.
Es un mundo de locos cuando un banco central está maquinando políticas monetarias que, si funcionan, puede desplomar el valor de la deuda pública. Hay que destacar el grado de riesgo que asumen los bancos que compran deuda de sus propias naciones. Y enfatiza que se debería haber eliminado hace mucho tiempo, asumir que la deuda soberana está libre de riesgo.”
Fuentes: Mark Gilbert
Telefónica Deutschland (O2D GY) +2,4%
La deuda de la eurozona tiene más riesgo que nunca
por Carlos Montero •Hace 14 horas
Para aquellos que no están no muy familiarizados con el mundo de los bonos del gobierno, podría sorprenderles que los supervisores de los mercados financieros sigan considerando dichos valores como libres de riesgo. Cuando un banco presta a una empresa, debe tener suficiente capital a su disposición para absorber las posibles pérdidas. Sin embargo, cuando se presta a un país no hay tal requisito. Es decir, en el lenguaje de los reguladores bancarios, el riesgo de la deuda del gobierno es cero, ignorando siglos de historia de defaults soberanos.
Está claro que esto es absurdo. Pero hay un renovado apetito en Europa para reforzar las reglas, dice Mark Gilbert de Bloomberg. “Y obligar a los bancos de la zona euro a asignar capital para hacer frente a posibles pérdidas en sus inversiones en bonos tendría un efecto muy útil: debería provocar que los bancos estuvieran más dispuestos a vender sus bonos al Banco Central Europeo bajo el programa de flexibilización cuantitativa (QE) que comenzó el lunes. El programa tiene como objetivo comprar 60 mil millones de euros de deuda cada mes.
En un discurso este mes, el miembro del consejo del Bundesbank Andreas Dombret comento acerca del sistema actual, que califica a los préstamos de los gobiernos como 100 por cien seguros:
"Todos los que tenían problemas para seguir esa línea de argumentación vieron sus dudas confirmadas por la crisis de deuda soberana en Europa. Obviamente necesitamos volver a considerar el supuesto de que los préstamos a los gobiernos estén exentos de riesgos. En consecuencia, parece necesario y urgente cambiar las reglas. Si se exige a los bancos a mantener capital frente a los riesgos de sus carteras de deuda pública, los haría más resistentes a las dificultades fiscales. Al mismo tiempo, los bancos tendrían menos incentivos para comprar grandes cantidades de bonos del gobierno."
El martes, la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) de Mario Draghi publicó un informe respaldando el argumento para el cambio, señalando en particular que los bancos que más dinero destinan a la deuda pública, menos prestan a las empresas. Tanto Dombret y la JERS argumentaron que el riesgo de concentración (cuando un banco posee una gran cantidad de bonos de un mismo emisor, generalmente de su gobierno doméstico) debe reconducirse.
Está llevando demasiado tiempo reformar lo que es claramente un sistema de locos porque los gobiernos están ahora obligados a comprar deuda, incluso si se lo tienen que hacer cuando la deuda tiene mucho más riesgo. La implantación de la QE es una oportunidad única para aplicar las reformas.
Una de las preocupaciones sobre el programa de compra de bonos del BCE es que los bancos no van a vender suficientes bonos como para cumplir con el objetivo del banco central de añadir 1,1 billones de euros a su balance. Con los rendimientos de los bonos cada vez más negativos en todo el mercado europeo, y unas perspectivas económicas que siguen disuadiendo a las empresas a otorgar préstamos, hay muy pocos lugares para poner el dinero en efectivo que se obtenga por la venta de bonos al BCE. Por ejemplo, observe lo que ha pasado con los rendimientos alemanes en los últimos 12 meses:
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El miembro del consejo del BCE Ewald Nowotny dijo una cosa escalofriante el miércoles: "No creo que se pueda asumir que vayamos a tener una fase muy larga de rendimientos negativos si este programa es un éxito". En otras palabras, juzga el éxito de la QE en una vuelta a los rendimientos positivos - que a su vez significa que si la QE es eficaz, los rendimientos suben, los precios caerán en picado, y los inversores tendrán que asumir importantes pérdidas.
Es un mundo de locos cuando un banco central está maquinando políticas monetarias que, si funcionan, puede desplomar el valor de la deuda pública. Hay que destacar el grado de riesgo que asumen los bancos que compran deuda de sus propias naciones. Y enfatiza que se debería haber eliminado hace mucho tiempo, asumir que la deuda soberana está libre de riesgo.”
Fuentes: Mark Gilbert
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