8:25 La economía de EE.UU. está en la situación más fuerte desde la recesión
Dennis Lockhart, presidente de la Reserva Federal de Atlanta
Dennis Lockhart, ha afirmado que la economía de EE.UU. está en el nivel más fuerte desde la recesión y añade:
- Espero un crecimiento entre el 2,5-3%.
- La economía está lo suficientemente fuerte para absorber la normalización de tipos.
- La subida de tipos está cerca.
- La economía puede manejar un entorno de tipos más altos.
8:17 Kuwait eleva el nivel de alerta en sus instalaciones petrolíferas
Kuwait eleva el nivel de alerta en sus instalaciones petrolíferas por las preocupaciones por el conflicto de Yemen.
Por otro lado Egipto, según diversas fuentes, está enviando varios barcos de guerra para asegurar las aguas alrededor de los puertos de Yemen y el golfo de Aden.
8:53 Lockhart: La Fed no tiene la intención de intervenir en el mercado de divisas
Dennis Lockhart, presidente de la Reserva Federal de Atlanta, dice que los mercados determinan el nivel en el que cotiza el dólar y que la Fed no tiene intención de intervenir a pesar de la continua fortaleza de la divisa estadounidense.
14:45 PMI servicios EEUU marzo 58,6 vs 57,2 esperado
El PMI servicios de Estados Unidos ascendió en marzo a 58,6 desde 57,1 de febrero. La producción del sector servicios se acelera a su tasa más alta desde septiembre de 2014.
El PMI compuesto de producción ascendió a 58,5 desde 57,2 de febrero.
Datos positivos para los mercados de acciones y el dólar.
8:38 La perspectiva de corto plazo de la euro zona es más favorable
Afirma Mario Draghi
Mario Draghi, presidente del BCE, ha afirmado que las perspectiva de corto plazo de la euro zona parecen más favorables, y añade:
- La recuperación es aún débil.
- El petróleo y las reformas estructurales están apoyando la economía.
- Sólo estas reformas pueden suportar un crecimiento económico de largo plazo.
El euro no sufre cambio tras estas declaraciones, y mantiene las ligeras ganancias respecto al dólar y las pérdidas respecto al yen.
8:32 Banco Central de Sudáfrica mantiene los tipos sin cambio en el 5,75%
Lo esperado por el mercado
Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a Iran
Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 6:44 pm
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 6:45 pm
9:30 Telefonica espera cerrar la adquisión de GVT antes de junio
[ TELEFÓNICA ]
La teleoperadora española espera finalizar la compra de la brasileña GVT antes de junio tras comunicar anoche los detalles de su ampliación de capital por 3.048 millones de euros para financiar parcialmente la adquisición.
9:22 El BCE quiere que los bancos detallen su exposición a Austria
El Banco Central Europeo ha pedido a las entidades financieras de la eurozona que informen de su exposición a Austria y las provisiones que planean realizar después de que el país detuviera las devoluciones de un "banco malo", que estaba desarmando a la ahora difunta institución financiera Hypo Alpe Adria, según ha informado Reuters citando a fuentes financieras.
9:11 El S&P 500 borra las ganancias del año
Las modestas ganancias que el S&P 500 habían logrado en 2015 han desaparecido después de que las acciones de Estados Unidos se unieran a la tendencia bajista que predomina en los mercados europeos el jueves.
El S&P 500 cae un 0,67 por ciento a 2047,29 en las primeras operaciones en Nueva York, después de que el ataque de Arabia Saudita a los rebeldes antigubernamentales en Yemen alejaran a los inversores de los activos con mayor riesgo.
[ TELEFÓNICA ]
La teleoperadora española espera finalizar la compra de la brasileña GVT antes de junio tras comunicar anoche los detalles de su ampliación de capital por 3.048 millones de euros para financiar parcialmente la adquisición.
9:22 El BCE quiere que los bancos detallen su exposición a Austria
El Banco Central Europeo ha pedido a las entidades financieras de la eurozona que informen de su exposición a Austria y las provisiones que planean realizar después de que el país detuviera las devoluciones de un "banco malo", que estaba desarmando a la ahora difunta institución financiera Hypo Alpe Adria, según ha informado Reuters citando a fuentes financieras.
9:11 El S&P 500 borra las ganancias del año
Las modestas ganancias que el S&P 500 habían logrado en 2015 han desaparecido después de que las acciones de Estados Unidos se unieran a la tendencia bajista que predomina en los mercados europeos el jueves.
El S&P 500 cae un 0,67 por ciento a 2047,29 en las primeras operaciones en Nueva York, después de que el ataque de Arabia Saudita a los rebeldes antigubernamentales en Yemen alejaran a los inversores de los activos con mayor riesgo.
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 6:45 pm
9:38 El FMI prevé que la Fed suba tipos a partir de mediados de junio
No hay ninguna reacción inmediata en los mercados a esta noticia, ya que las previsiones del FMI están en línea con lo esperado por el consenso de analistas.
9:55 Oro intradía: alcista mientras no pierda los 1185 dólares
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1185
Preferencia: Posiciones largas encima de 1185 con objetivos en 1210 y 1218 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 1185 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1178,5 y 1169 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.
No hay ninguna reacción inmediata en los mercados a esta noticia, ya que las previsiones del FMI están en línea con lo esperado por el consenso de analistas.
9:55 Oro intradía: alcista mientras no pierda los 1185 dólares
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1185
Preferencia: Posiciones largas encima de 1185 con objetivos en 1210 y 1218 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 1185 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1178,5 y 1169 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 6:53 pm
10:00 Índice manufacturero de la Fed de Kansas City marzo -4 vs 1 anterior
10:15 Barclays cree que el precio del Brent todavía tiene que caer más
Los precios del petróleo están subiendo en la sesión de hoy, aunque lejos de los máximos intradía por encima del 6%, tras las noticias del ataque de las fuerzas saudíes sobre los rebeldes en Yemen.
Pero en una nota a clientes, los analistas de Barclays dicen que el exceso de oferta en el mercado del petróleo es probable que presioné aún más los precios en el segundo trimestre de este año.
"Creemos que una recuperación en la segunda mitad del año es posible, pero depende de que la caída de precios en los próximos meses reduzca sustancialmente el potencial de crecimiento de la oferta fuera de la OPEP y estimule la demanda."
Barclays prevé que los precios de toquen fondo en torno a 35 dólares para el WTI y entre 40-45 dólares para el Brent.
Los futuros del Brent mayo suben un 2,59% a 57,95 dólares y el WTI mayo asciende un 1,59% a 49,99 dólares.
10:37 Futuro Brent mayo. Dentro de una onda alcista de 5 movimientos
Estamos observando una nueva onda alcista compuesta de cinco sub-ondas, que forma parte de una pauta correctiva en forma de A-B-C iniciada en enero y que nos dejaría un objetivo alcista en 66,25 dólares.
La resistencia se encuentra ahora en 60,45 (parte alta de la banda de 55 días y la referencia de Fibonacci del 161,8%). Una vez superada, el próximo objetivo serían los 63,66 dólares. Las posiciones largas podrían poner un stop de protección en 58,60.
Resistencias 59,05 59,71 60,45 63,66 66,25
Soportes 57,75 57,20 56,20 55,25 54,70
10:30 Draghi: superávit comercial alemán contraviene el reglamento de la UE
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, dice que es cierto que el superávit comercial alemán contraviene el reglamento de la UE sobre los desequilibrios comerciales excesivos.
Recordamos que Alemania registró un superávit comercial de 15.900 millones de euros en enero.
10:24 Los billetes de 500 euros en circulación bajaron un 9% en febrero
Se mantienen en su nivel más bajo desde febrero 2005
La cuantía de los billetes de 500 euros en circulación en España se situó en 36.054 millones de euros en febrero, con lo que se mantiene en el nivel más bajo desde febrero de 2005 (35.998 millones).
11:20 Schaeuble: Los bajos tipos de interés causan grandes problemas en Alemania
El ministro de Finanzas de Alemania Wolfgang Schaeuble ha señalado que el ambiente de tipos de interés tan bajos está causando enormes problemas en Alemania.
11:17 Futuro S&P 500 junio. Caída a la tendencia alcista
Ayer vimos una fuerte caída que borra las perspectivas de una recuperación y al contrario abre la puerta a una extensión de los descensos hacia los soportes dinámicos (línea ascendente de soporte de la media exponencial de 5 días) en 2067/46, y por debajo tenemos la referencia 2032 que podría verse comprometida.
Podríamos asistir a un rebote hacia la primera resistencia que se sitúa en la mitad del cuerpo en 2070, antes de volver a caer.
Resistencias 2067 2070 2077 2090 2107/09
Soportes 2053 2046 2032 2023 1999
11:11 Citi espera que el Banco de Inglaterra suba tipos tres veces en 2016
Los analistas de Citi consideran que el Banco de Inglaterra (BoE) subirá las tasas de interés tres veces en 2016 hasta el 1,25%. Previamente, los analistas esperaban que el Banco de Inglaterra subiera las tasas 4 veces al 1,5%.
11:04 Moody's cree que la baja rentabilidad de los bonos amenaza a las aseguradoras
Moody's ha advertido de que los rendimientos extraordinariamente bajos de los bonos dañarán a las aseguradoras de todo el mundo, ya que la rentabilidad de sus inversiones en los próximos años se verá mellada y pondrá en peligro el capital de los que ofrecen una rentabilidad garantizada.
Los rendimientos de los bonos han seguido marcando nuevos mínimos históricos en todo el mundo este año.
Si bien esto es una bendición para los prestatarios - los países y empresas muy endeudados - es extremadamente problemático para los grandes inversores como los fondos de pensiones y compañías de seguros que necesitan un cierto nivel de rentabilidad para cumplir con sus obligaciones para con los jubilados y asegurados.
Y es poco probable que este problema sea transitorio.
10:58 WSJ: Una solución a corto plazo no evitará la salida de Grecia del euro
El diario Wall Street Journal afirma que una solución a corto plazo no podrá evitar una salida de Grecia.
El mismo medio añade que el primer ministro griego, Alexis Tsipras, tiene que convencer a Europa de su seriedad acerca de restaurar el acceso al mercado.
10:48 "Las preocupaciones por la caída del consumo en EEUU son excesivas"
Análisis de Deutsche Bank
Según los analistas de Deutsche Bank, los últimos datos en Estados Unidos muestran cierta desaceleración en el consumo pero piensan que las preocupaciones por ello son excesivas.
"El empleo sigue mostrando robustez y el crecimiento en los ingresos personales permiten cierto optimismo, ya que el ahorro en combustible seguirá siendo elevado, y aunque no se haya visto de momento reflejado en el gasto personal, llegará a hacerlo una vez que la confianza del consumidor vuelva a niveles precrisis", dicen los mismos expertos.
10:15 Barclays cree que el precio del Brent todavía tiene que caer más
Los precios del petróleo están subiendo en la sesión de hoy, aunque lejos de los máximos intradía por encima del 6%, tras las noticias del ataque de las fuerzas saudíes sobre los rebeldes en Yemen.
Pero en una nota a clientes, los analistas de Barclays dicen que el exceso de oferta en el mercado del petróleo es probable que presioné aún más los precios en el segundo trimestre de este año.
"Creemos que una recuperación en la segunda mitad del año es posible, pero depende de que la caída de precios en los próximos meses reduzca sustancialmente el potencial de crecimiento de la oferta fuera de la OPEP y estimule la demanda."
Barclays prevé que los precios de toquen fondo en torno a 35 dólares para el WTI y entre 40-45 dólares para el Brent.
Los futuros del Brent mayo suben un 2,59% a 57,95 dólares y el WTI mayo asciende un 1,59% a 49,99 dólares.
10:37 Futuro Brent mayo. Dentro de una onda alcista de 5 movimientos
Estamos observando una nueva onda alcista compuesta de cinco sub-ondas, que forma parte de una pauta correctiva en forma de A-B-C iniciada en enero y que nos dejaría un objetivo alcista en 66,25 dólares.
La resistencia se encuentra ahora en 60,45 (parte alta de la banda de 55 días y la referencia de Fibonacci del 161,8%). Una vez superada, el próximo objetivo serían los 63,66 dólares. Las posiciones largas podrían poner un stop de protección en 58,60.
Resistencias 59,05 59,71 60,45 63,66 66,25
Soportes 57,75 57,20 56,20 55,25 54,70
10:30 Draghi: superávit comercial alemán contraviene el reglamento de la UE
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, dice que es cierto que el superávit comercial alemán contraviene el reglamento de la UE sobre los desequilibrios comerciales excesivos.
Recordamos que Alemania registró un superávit comercial de 15.900 millones de euros en enero.
10:24 Los billetes de 500 euros en circulación bajaron un 9% en febrero
Se mantienen en su nivel más bajo desde febrero 2005
La cuantía de los billetes de 500 euros en circulación en España se situó en 36.054 millones de euros en febrero, con lo que se mantiene en el nivel más bajo desde febrero de 2005 (35.998 millones).
11:20 Schaeuble: Los bajos tipos de interés causan grandes problemas en Alemania
El ministro de Finanzas de Alemania Wolfgang Schaeuble ha señalado que el ambiente de tipos de interés tan bajos está causando enormes problemas en Alemania.
11:17 Futuro S&P 500 junio. Caída a la tendencia alcista
Ayer vimos una fuerte caída que borra las perspectivas de una recuperación y al contrario abre la puerta a una extensión de los descensos hacia los soportes dinámicos (línea ascendente de soporte de la media exponencial de 5 días) en 2067/46, y por debajo tenemos la referencia 2032 que podría verse comprometida.
Podríamos asistir a un rebote hacia la primera resistencia que se sitúa en la mitad del cuerpo en 2070, antes de volver a caer.
Resistencias 2067 2070 2077 2090 2107/09
Soportes 2053 2046 2032 2023 1999
11:11 Citi espera que el Banco de Inglaterra suba tipos tres veces en 2016
Los analistas de Citi consideran que el Banco de Inglaterra (BoE) subirá las tasas de interés tres veces en 2016 hasta el 1,25%. Previamente, los analistas esperaban que el Banco de Inglaterra subiera las tasas 4 veces al 1,5%.
11:04 Moody's cree que la baja rentabilidad de los bonos amenaza a las aseguradoras
Moody's ha advertido de que los rendimientos extraordinariamente bajos de los bonos dañarán a las aseguradoras de todo el mundo, ya que la rentabilidad de sus inversiones en los próximos años se verá mellada y pondrá en peligro el capital de los que ofrecen una rentabilidad garantizada.
Los rendimientos de los bonos han seguido marcando nuevos mínimos históricos en todo el mundo este año.
Si bien esto es una bendición para los prestatarios - los países y empresas muy endeudados - es extremadamente problemático para los grandes inversores como los fondos de pensiones y compañías de seguros que necesitan un cierto nivel de rentabilidad para cumplir con sus obligaciones para con los jubilados y asegurados.
Y es poco probable que este problema sea transitorio.
10:58 WSJ: Una solución a corto plazo no evitará la salida de Grecia del euro
El diario Wall Street Journal afirma que una solución a corto plazo no podrá evitar una salida de Grecia.
El mismo medio añade que el primer ministro griego, Alexis Tsipras, tiene que convencer a Europa de su seriedad acerca de restaurar el acceso al mercado.
10:48 "Las preocupaciones por la caída del consumo en EEUU son excesivas"
Análisis de Deutsche Bank
Según los analistas de Deutsche Bank, los últimos datos en Estados Unidos muestran cierta desaceleración en el consumo pero piensan que las preocupaciones por ello son excesivas.
"El empleo sigue mostrando robustez y el crecimiento en los ingresos personales permiten cierto optimismo, ya que el ahorro en combustible seguirá siendo elevado, y aunque no se haya visto de momento reflejado en el gasto personal, llegará a hacerlo una vez que la confianza del consumidor vuelva a niveles precrisis", dicen los mismos expertos.
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:01 pm
La fortaleza del dólar está haciendo más mal que bien a los beneficios
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 11:25:00
La preocupación entre los inversores estadounidenses es que un dólar más fuerte reduzca el valor de los ingresos en el extranjero. Como resultado, David Bianco redujo sus pronóstico de beneficio por acción del S&P 500 a 118 dólares desde 120 dólares, el mismo BPA que en 2014, lo que significa que en 2015, Bianco espera un crecimiento de beneficio de cero.
"Una tercera parte de las ventas del S&P 500 (ver gráfico adjunto) y el 40% de sus beneficios viene del extranjero, pero sólo el 25% de sus beneficios se obtiene en monedas extranjeras. Por lo tanto, cada apreciación del 10% del dólar frente a las principales monedas impacta en el beneficio por acción del S&P 500 en un 2,5% ó 3 dólares".
Los inversores prefieren ser cautelosos ante la vuelta del riesgo geopolítico
El Ibex 35 se deja un 0,10% a 11.453,8
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 11:41:32
Las acciones europeas cayeron el jueves, extendiendo los descensos de ayer, afectadas por las incertidumbres en Oriente Medio tras la ofensiva lanzada por Arabia Saudita contra los rebeldes hutíes en Yemen y cierta preocupación por las valoraciones alcanzadas en algunos sectores de crecimiento.
Las acciones de las empresas europeas de alta tecnología se han visto beneficiadas significativamente por la caída del euro en el último año subiendo un más del 40% desde mediados de octubre, elevando los ratios de valoración bastante por encima de los promedios de largo plazo.
El sector Tecnológico cotiza a 20,4 veces las ganancias de los próximos 12 meses, por encima de un promedio de 10 años de 16,2 veces, mientras que el índice Stoxx Europe 600 cotiza actualmente en 16 veces las ganancias esperadas.
"Con el euro rebotando y los índices de acciones cerca de máximos de siete años, los inversores están empezando a pensar que una gran cantidad de noticias positivas ya están reflejadas en los precios y ahora es el momento de recoger algunas ganancias", comentaba un alto gestor en Francia.
"El repunte del euro podría convertirse en el gran catalizador de un retroceso en las acciones europeas".
La crisis en Oriente Medio introduce un riesgo geopolítico olvidado
"La razón por la que los mercados están finalmente prestando atención a lo que está pasando allí es porque Arabia Saudita está confrontándose contra Irán y el resultado es absolutamente incierto en este momento", dijo Keith Bliss, vicepresidente senior en Cuttone & Co en Nueva York.
"Si ahora volvemos a introducir la geopolítica en nuestros cálculos globales de riesgo del mercado, y no sólo la política monetaria, entonces las previsiones serán más difíciles y se puede esperar cierta volatilidad como resultado".
Los precios del petróleo se dispararon más del 6% esta mañana, después de que Arabia Saudí lanzara una acción militar contra los rebeldes en Yemen, elevando la perspectiva de un conflicto de mayo calado en Medio Oriente.
Sin embargo, la subida fue moderándose según avanzaba la jornada y ahora el barril de crudo Brent sube un 3,7% a 58,59 dólares y el WTI de referencia en Estados Unidos un 3,1% a 50,75 dólares.
El S&P 500 se mantiene por encima de su nivel de soporte en movimiento promedio de 100 días, aproximadamente en 2057, pero perdió la media de 50 días en la sesión de ayer.
La Fed seguirá con su plan de subida de tipos
La Reserva Federal debe mantenerse en la senda de la subida de tipos a finales de este año, a pesar de un débil comienzo de la economía de Estados Unidos en este año y un mercado de valores que ha entrado en terreno negativo desde principios de 2015, han dicho hoy dos autoridades de la Fed.
En eventos separados en Frankfurt y Detroit, el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, y el presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart, dijeron que puede ser necesario un ajuste de la política monetaria estadounidense para ajustarse a la mejora constante de la economía desde la crisis financiera de 2007-2009.
"Ahora es un buen momento para comenzar la normalización de la política monetaria, ya que se han establecido las bases para una mejora de la economía en los próximos dos años", dijo Bullard en una conferencia en el centro financiero alemán.
Los comentarios se produjeron en medio de una avalancha de débiles datos económicos en Estados Unidos que llevó a grandes firmas de analistas a reducir sus previsiones de crecimiento esta semana. La Fed también recortó sus previsiones de crecimiento en la reunión de política monetaria de la semana pasada.
Los inversores han seguido su ejemplo, provocando cuatro sesiones consecutivas de caídas en Wall Street.
El reto ahora, dijo Lockhart, es adivinar si la reciente debilidad de las exportaciones, la fabricación y la inversión de capital indican el inicio de una desaceleración económica u otros factores temporales, como el valor al alza del dólar estadounidense.
Lockhart dijo que por ahora confía en que la debilidad sea "transitoria", y todavía considera altamente probable que la Fed suba las tasas en cualquiera de sus reuniones de junio, julio o septiembre.
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 11:25:00
La preocupación entre los inversores estadounidenses es que un dólar más fuerte reduzca el valor de los ingresos en el extranjero. Como resultado, David Bianco redujo sus pronóstico de beneficio por acción del S&P 500 a 118 dólares desde 120 dólares, el mismo BPA que en 2014, lo que significa que en 2015, Bianco espera un crecimiento de beneficio de cero.
"Una tercera parte de las ventas del S&P 500 (ver gráfico adjunto) y el 40% de sus beneficios viene del extranjero, pero sólo el 25% de sus beneficios se obtiene en monedas extranjeras. Por lo tanto, cada apreciación del 10% del dólar frente a las principales monedas impacta en el beneficio por acción del S&P 500 en un 2,5% ó 3 dólares".
Los inversores prefieren ser cautelosos ante la vuelta del riesgo geopolítico
El Ibex 35 se deja un 0,10% a 11.453,8
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 11:41:32
Las acciones europeas cayeron el jueves, extendiendo los descensos de ayer, afectadas por las incertidumbres en Oriente Medio tras la ofensiva lanzada por Arabia Saudita contra los rebeldes hutíes en Yemen y cierta preocupación por las valoraciones alcanzadas en algunos sectores de crecimiento.
Las acciones de las empresas europeas de alta tecnología se han visto beneficiadas significativamente por la caída del euro en el último año subiendo un más del 40% desde mediados de octubre, elevando los ratios de valoración bastante por encima de los promedios de largo plazo.
El sector Tecnológico cotiza a 20,4 veces las ganancias de los próximos 12 meses, por encima de un promedio de 10 años de 16,2 veces, mientras que el índice Stoxx Europe 600 cotiza actualmente en 16 veces las ganancias esperadas.
"Con el euro rebotando y los índices de acciones cerca de máximos de siete años, los inversores están empezando a pensar que una gran cantidad de noticias positivas ya están reflejadas en los precios y ahora es el momento de recoger algunas ganancias", comentaba un alto gestor en Francia.
"El repunte del euro podría convertirse en el gran catalizador de un retroceso en las acciones europeas".
La crisis en Oriente Medio introduce un riesgo geopolítico olvidado
"La razón por la que los mercados están finalmente prestando atención a lo que está pasando allí es porque Arabia Saudita está confrontándose contra Irán y el resultado es absolutamente incierto en este momento", dijo Keith Bliss, vicepresidente senior en Cuttone & Co en Nueva York.
"Si ahora volvemos a introducir la geopolítica en nuestros cálculos globales de riesgo del mercado, y no sólo la política monetaria, entonces las previsiones serán más difíciles y se puede esperar cierta volatilidad como resultado".
Los precios del petróleo se dispararon más del 6% esta mañana, después de que Arabia Saudí lanzara una acción militar contra los rebeldes en Yemen, elevando la perspectiva de un conflicto de mayo calado en Medio Oriente.
Sin embargo, la subida fue moderándose según avanzaba la jornada y ahora el barril de crudo Brent sube un 3,7% a 58,59 dólares y el WTI de referencia en Estados Unidos un 3,1% a 50,75 dólares.
El S&P 500 se mantiene por encima de su nivel de soporte en movimiento promedio de 100 días, aproximadamente en 2057, pero perdió la media de 50 días en la sesión de ayer.
La Fed seguirá con su plan de subida de tipos
La Reserva Federal debe mantenerse en la senda de la subida de tipos a finales de este año, a pesar de un débil comienzo de la economía de Estados Unidos en este año y un mercado de valores que ha entrado en terreno negativo desde principios de 2015, han dicho hoy dos autoridades de la Fed.
En eventos separados en Frankfurt y Detroit, el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, y el presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart, dijeron que puede ser necesario un ajuste de la política monetaria estadounidense para ajustarse a la mejora constante de la economía desde la crisis financiera de 2007-2009.
"Ahora es un buen momento para comenzar la normalización de la política monetaria, ya que se han establecido las bases para una mejora de la economía en los próximos dos años", dijo Bullard en una conferencia en el centro financiero alemán.
Los comentarios se produjeron en medio de una avalancha de débiles datos económicos en Estados Unidos que llevó a grandes firmas de analistas a reducir sus previsiones de crecimiento esta semana. La Fed también recortó sus previsiones de crecimiento en la reunión de política monetaria de la semana pasada.
Los inversores han seguido su ejemplo, provocando cuatro sesiones consecutivas de caídas en Wall Street.
El reto ahora, dijo Lockhart, es adivinar si la reciente debilidad de las exportaciones, la fabricación y la inversión de capital indican el inicio de una desaceleración económica u otros factores temporales, como el valor al alza del dólar estadounidense.
Lockhart dijo que por ahora confía en que la debilidad sea "transitoria", y todavía considera altamente probable que la Fed suba las tasas en cualquiera de sus reuniones de junio, julio o septiembre.
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:04 pm
¿Quién le escucha?
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 12:55:00
* Urge a la banca griega a que mejore su liquidez y no tanto compre más activos públicos
* En su opinión, la Crisis financiera no ha finalizado...pone como ejemplo lo que ocurre en Grecia
* De hecho, pide que no se retire el pie del acelerador de las reformas....los objetivos finales están aún muy lejos para el área
* No considera que haya riesgo de deflación, pero sí de una inflación persistentemente baja
* De hecho, considera que el principal riesgo proviene de que la política monetaria demasiado laxa lleve a reducir la motivación por reformas
Estoy convencido de que saben de quién hablo.Sí, el Presidente del Buba se ha convertido ya en la voz discrepante habitual de la política monetaria (realmente, de la política económica) del área. Por otro lado, una opinión que se ha convertido también en radical y extremista para algunos; una alerta sobre los riesgos a medio y largo plazo de las medidas actuales, para otros. Curiosamente, estos últimos son mayoría. Pero también ponderan los beneficios a corto plazo más que los costes a medio y largo plazo de las medidas tomadas.
El Presidente Draghi mencionaba el lunes ante el Parlamento Europeo que la estabilidad financiera está garantizada en el área. Obviamente, se comprometía de forma implícita en mantener el QE hasta septiembre del próximo año.Es claro hasta el momento como la Crisis política en Grecia no está teniendo apenas impacto en los mercados en Euro. ¿Podría tenerlo en caso de accidente? Lean esto que ha dicho hoy el Gobernador del Banco Central de Grecia: la salida de Grecia del Euro no es una opción; en caso de producirse se introduciría un prima de riesgo adicional de forma permanente sobre los activos de la zona.Veremos.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
12:26 ¿Cómo cotizará el euro/dólar dentro de dos años?
Recogemos la tabla de previsiones elaborada por Efx de los principales bancos de inversión a nivel mundial sobre el euro/dólar para los próximos dos años.
Vemos como en todos los casos las previsiones son bajistas para este par. Las estimaciones de muchas de estas casas ven la paridad en el euro/dólar entre el último trimestre de 2015 y el primer trimestre de 2016.
13:15 Análisis del sector alimenticio europeo
JP Morgan espera un débil primer trimestre
Publicamos la tabla de valoración del sector alimenticio europeo realizada por JP Morgan, con las recomendaciones y los diferentes precios objetivos. Vemos que únicamente estos analistas sobreponderan: Givaudan, Nestle, L'Oreal y SCA.
En conjunto esperan un pobre comportamiento en los resultados del primer trimestre del año, más débil que el último cuarto de 2014. Esto debería presionar a la baja las expectativas para la segunda mitad del ejercicio.
Mientras que las acciones y las materias primas continúen sufriendo un escenario de sobrevaloración en el mercado de bonos, el descuento por fundamentales continuará.
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 12:55:00
* Urge a la banca griega a que mejore su liquidez y no tanto compre más activos públicos
* En su opinión, la Crisis financiera no ha finalizado...pone como ejemplo lo que ocurre en Grecia
* De hecho, pide que no se retire el pie del acelerador de las reformas....los objetivos finales están aún muy lejos para el área
* No considera que haya riesgo de deflación, pero sí de una inflación persistentemente baja
* De hecho, considera que el principal riesgo proviene de que la política monetaria demasiado laxa lleve a reducir la motivación por reformas
Estoy convencido de que saben de quién hablo.Sí, el Presidente del Buba se ha convertido ya en la voz discrepante habitual de la política monetaria (realmente, de la política económica) del área. Por otro lado, una opinión que se ha convertido también en radical y extremista para algunos; una alerta sobre los riesgos a medio y largo plazo de las medidas actuales, para otros. Curiosamente, estos últimos son mayoría. Pero también ponderan los beneficios a corto plazo más que los costes a medio y largo plazo de las medidas tomadas.
El Presidente Draghi mencionaba el lunes ante el Parlamento Europeo que la estabilidad financiera está garantizada en el área. Obviamente, se comprometía de forma implícita en mantener el QE hasta septiembre del próximo año.Es claro hasta el momento como la Crisis política en Grecia no está teniendo apenas impacto en los mercados en Euro. ¿Podría tenerlo en caso de accidente? Lean esto que ha dicho hoy el Gobernador del Banco Central de Grecia: la salida de Grecia del Euro no es una opción; en caso de producirse se introduciría un prima de riesgo adicional de forma permanente sobre los activos de la zona.Veremos.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
12:26 ¿Cómo cotizará el euro/dólar dentro de dos años?
Recogemos la tabla de previsiones elaborada por Efx de los principales bancos de inversión a nivel mundial sobre el euro/dólar para los próximos dos años.
Vemos como en todos los casos las previsiones son bajistas para este par. Las estimaciones de muchas de estas casas ven la paridad en el euro/dólar entre el último trimestre de 2015 y el primer trimestre de 2016.
13:15 Análisis del sector alimenticio europeo
JP Morgan espera un débil primer trimestre
Publicamos la tabla de valoración del sector alimenticio europeo realizada por JP Morgan, con las recomendaciones y los diferentes precios objetivos. Vemos que únicamente estos analistas sobreponderan: Givaudan, Nestle, L'Oreal y SCA.
En conjunto esperan un pobre comportamiento en los resultados del primer trimestre del año, más débil que el último cuarto de 2014. Esto debería presionar a la baja las expectativas para la segunda mitad del ejercicio.
Mientras que las acciones y las materias primas continúen sufriendo un escenario de sobrevaloración en el mercado de bonos, el descuento por fundamentales continuará.
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:11 pm
¿Cómo serán los mercados cuando sean dominados por robots-gestores?
Carlos Montero
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 13:45:00
En los últimos días estoy incidiendo en estas páginas en la importancia del control emocional para una correcta operativa en los mercados. He afirmado que sin un buen trabajo en este sentido la probabilidad de sobrevivir financieramente y a largo plazo en las bolsas, en los mercados de bonos o divisas es realmente escasa.
Estas aptitudes emocionales son aplicables tanto a los gestores individuales como a los profesionales, que en muchos casos sufren de los mismos sesgos. Ahora bien, existe una posibilidad que alguna vez he planteado y es la de dejar el manejo de nuestro dinero a gestores automáticos, es decir, a robots.
El auge de la gestión automática en los últimos años ha sido impresionante. Se estima que en los mercados más desarrollados este tipo de operaciones han supuesto en ocasiones más del 70% de la operativa diaria, y en promedio más del 50%.
Pero ¿por qué están teniendo tanto éxito estos “gestores robots” en los últimos años? Matthew Lynn columnista de Market Watch expone algunas razones:
- Los mercados no tienen un sesgo emocional: Ellos son rigurosamente analíticos, y no se dejan llevar por las emociones tan perjudiciales en muchas ocasiones para la operativa. Sus algoritmos no tienen en cuenta el miedo o la avaricia inversora, ni sufren pánico comprador o vendedor.
- La gestión es más barata: Es evidente que un gestor que no cobra un elevado sueldo y que es capaz de trabajar las 24 horas diarias, abarata la gestión patrimonial.
- A menudo toman mejores decisiones: Un robot no se verá influenciado por el consenso, o porque valor o bono ha comprado tal o cual gestor. La independencia y objetividad a la hora de tomar las decisiones será total, lo cual se ha demostrado favorable a la hora de incrementar la rentabilidad.
Otras razones que podríamos añadir serían:
- El gestor-robot hará una mejor asignación de activos. La diversificación en la cartera se producirá por motivos matemáticos y se ajustará al riesgo dispuesto a asumir. Podemos operar de forma simultánea en muchos mercados sin que se dispare el coste de gestión, lo que ayudará a la diversificación.
- Eficacia en el trading: La rapidez en la operativa será mayor, aumentan la probabilidad de beneficiarse de las deficiencias puntuales del mercado.
- Podremos acceder a operaciones más complejas como las de arbitraje: Este es un punto en el que la gestión automática es especialmente valiosa.
Lynn señala que si el mercado finalmente es controlado por “robots” se darán algunas diferencias respecto al actual. Entre ellas están:
- Los mercados van a ser menos volátiles: La renta variable principalmente es impulsada por la emoción, lo que produce burbujas, o extrema sobre/infravaloración de los activos. Si la mayoría de las decisiones de inversión son finalmente tomadas por algoritmos, es probable que los bruscos movimientos sean atenuados de forma importante.
Un robot-gestor programado para crear riqueza a través de una o dos décadas sólo va a comprar una cantidad determinada de acciones cada año y hará caso omiso de las fluctuaciones a corto plazo. Los seres humanos encuentran esto muy difícil de hacer ya que son emocionales.
- Habrá menos operaciones: Todo el mundo sabe que la mejor manera de perder dinero en el mercado es operar en exceso. Los seres humanos cambian de opinión constantemente. Ellos creen que pueden adivinar el techo del mercado o el suelo. Como regla general esto no se conseguirá, y lo único que hará al operar tanto es pagar más comisiones.
Los fondos de alta frecuencia pueden operar en el mercado como locos, pero el volumen de negocio en otros activos será mucho más bajo. Los robots trabajarán de una manera bastante aburrida.
- Los mercados serán más rigurosos: Un robot-asesor lo hará mucho mejor que la especie humana en el proceso de una gran cantidad de información. Una vez que tenga una regla preestablecida –tales como la búsqueda de empresas de biotecnología con una gran cantidad de patentes contra el cáncer, o ingenierías alemanas que exportan mucho a China-, los robots analizarán los números y escogerán a los candidatos más adecuados para sus carteras.
- Los mercados serán más globales: Aunque parece que tenemos el inversor tiene una perspectiva global, la mayoría de los estadounidenses invierten en EE.UU., la de británicos en Gran Bretaña, la de los japoneses en Japón…
Los robots no tienen ese sesgo e irán donde se encuentre la rentabilidad. No les molestará si una empresa es estadounidense, japonesa o europea.
Matthew Lynn afirma que los robot-asesores no nos divertirán demasiado, ni llevarán a nadie a comer, ni van a convertir la inversión en una montaña rusa. Pero un mercado dominado por ellos puede trabajar de manera más eficiente, e incluso tener mejores rendimientos.
Carlos Montero
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 13:45:00
En los últimos días estoy incidiendo en estas páginas en la importancia del control emocional para una correcta operativa en los mercados. He afirmado que sin un buen trabajo en este sentido la probabilidad de sobrevivir financieramente y a largo plazo en las bolsas, en los mercados de bonos o divisas es realmente escasa.
Estas aptitudes emocionales son aplicables tanto a los gestores individuales como a los profesionales, que en muchos casos sufren de los mismos sesgos. Ahora bien, existe una posibilidad que alguna vez he planteado y es la de dejar el manejo de nuestro dinero a gestores automáticos, es decir, a robots.
El auge de la gestión automática en los últimos años ha sido impresionante. Se estima que en los mercados más desarrollados este tipo de operaciones han supuesto en ocasiones más del 70% de la operativa diaria, y en promedio más del 50%.
Pero ¿por qué están teniendo tanto éxito estos “gestores robots” en los últimos años? Matthew Lynn columnista de Market Watch expone algunas razones:
- Los mercados no tienen un sesgo emocional: Ellos son rigurosamente analíticos, y no se dejan llevar por las emociones tan perjudiciales en muchas ocasiones para la operativa. Sus algoritmos no tienen en cuenta el miedo o la avaricia inversora, ni sufren pánico comprador o vendedor.
- La gestión es más barata: Es evidente que un gestor que no cobra un elevado sueldo y que es capaz de trabajar las 24 horas diarias, abarata la gestión patrimonial.
- A menudo toman mejores decisiones: Un robot no se verá influenciado por el consenso, o porque valor o bono ha comprado tal o cual gestor. La independencia y objetividad a la hora de tomar las decisiones será total, lo cual se ha demostrado favorable a la hora de incrementar la rentabilidad.
Otras razones que podríamos añadir serían:
- El gestor-robot hará una mejor asignación de activos. La diversificación en la cartera se producirá por motivos matemáticos y se ajustará al riesgo dispuesto a asumir. Podemos operar de forma simultánea en muchos mercados sin que se dispare el coste de gestión, lo que ayudará a la diversificación.
- Eficacia en el trading: La rapidez en la operativa será mayor, aumentan la probabilidad de beneficiarse de las deficiencias puntuales del mercado.
- Podremos acceder a operaciones más complejas como las de arbitraje: Este es un punto en el que la gestión automática es especialmente valiosa.
Lynn señala que si el mercado finalmente es controlado por “robots” se darán algunas diferencias respecto al actual. Entre ellas están:
- Los mercados van a ser menos volátiles: La renta variable principalmente es impulsada por la emoción, lo que produce burbujas, o extrema sobre/infravaloración de los activos. Si la mayoría de las decisiones de inversión son finalmente tomadas por algoritmos, es probable que los bruscos movimientos sean atenuados de forma importante.
Un robot-gestor programado para crear riqueza a través de una o dos décadas sólo va a comprar una cantidad determinada de acciones cada año y hará caso omiso de las fluctuaciones a corto plazo. Los seres humanos encuentran esto muy difícil de hacer ya que son emocionales.
- Habrá menos operaciones: Todo el mundo sabe que la mejor manera de perder dinero en el mercado es operar en exceso. Los seres humanos cambian de opinión constantemente. Ellos creen que pueden adivinar el techo del mercado o el suelo. Como regla general esto no se conseguirá, y lo único que hará al operar tanto es pagar más comisiones.
Los fondos de alta frecuencia pueden operar en el mercado como locos, pero el volumen de negocio en otros activos será mucho más bajo. Los robots trabajarán de una manera bastante aburrida.
- Los mercados serán más rigurosos: Un robot-asesor lo hará mucho mejor que la especie humana en el proceso de una gran cantidad de información. Una vez que tenga una regla preestablecida –tales como la búsqueda de empresas de biotecnología con una gran cantidad de patentes contra el cáncer, o ingenierías alemanas que exportan mucho a China-, los robots analizarán los números y escogerán a los candidatos más adecuados para sus carteras.
- Los mercados serán más globales: Aunque parece que tenemos el inversor tiene una perspectiva global, la mayoría de los estadounidenses invierten en EE.UU., la de británicos en Gran Bretaña, la de los japoneses en Japón…
Los robots no tienen ese sesgo e irán donde se encuentre la rentabilidad. No les molestará si una empresa es estadounidense, japonesa o europea.
Matthew Lynn afirma que los robot-asesores no nos divertirán demasiado, ni llevarán a nadie a comer, ni van a convertir la inversión en una montaña rusa. Pero un mercado dominado por ellos puede trabajar de manera más eficiente, e incluso tener mejores rendimientos.
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:17 pm
14:07 US Bancorp: bajista mientras no supere los 45 dólares
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 45.
Preferencia: favorecemos la caída siempre que se mantenga la resistencia en 45.
Escenario alternativo: por encima de 45, objetivo 46.2 y 46.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 44.52 y 43.86 respectivamente). Finalmente, US Bancorp se negocia por debajo de su banda inferior diaria de Bollinger (se sitúa en 43.62).
El volumen en Wall Street está aumentando, y eso podría ser malo
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 14:30:00
El mercado alcista de Estados Unidos ha estado marcada tanto por una baja volatilidad como por un volumen de operaciones en declive. El tema de los volúmenes de negociación es un tanto compleja.
Algunos argumentan que fue un signo de "baja de confirmación", es decir los inversores no tenían mucha convicción en sus compras como se refleja en las pequeñas apuestas.
Algunos argumentaron que debido a que los precios subían, el volumen en dólares también subía.
Tal vez las observaciones más interesantes en cuanto a volumen eran que los precios de las acciones lo hicieron mucho mejor en los días de bajo volumen que en los días de un volumen por encima de la media.
Esto podría ser una señal negativa, ya que los volúmenes de comercio han estado repuntando recientemente.
Torsten Slok de Deutsche Bank cree que esto podría tener algo que ver con la perspectiva de una política monetaria más estricta a través de alzas de las tasas de interés de la Reserva Federal.
"El aumento de la incertidumbre está apareciendo en la forma de una mayor volatilidad y volúmenes más altos", dijo Slok. "En los próximos meses, habrá que esperar una mayor volatilidad y mayores volúmenes en todas las clases de activos, ya que cada vez habrá más inversores que se den cuenta de que la Fed va a subir los tipos este verano."
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 45.
Preferencia: favorecemos la caída siempre que se mantenga la resistencia en 45.
Escenario alternativo: por encima de 45, objetivo 46.2 y 46.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 44.52 y 43.86 respectivamente). Finalmente, US Bancorp se negocia por debajo de su banda inferior diaria de Bollinger (se sitúa en 43.62).
El volumen en Wall Street está aumentando, y eso podría ser malo
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 14:30:00
El mercado alcista de Estados Unidos ha estado marcada tanto por una baja volatilidad como por un volumen de operaciones en declive. El tema de los volúmenes de negociación es un tanto compleja.
Algunos argumentan que fue un signo de "baja de confirmación", es decir los inversores no tenían mucha convicción en sus compras como se refleja en las pequeñas apuestas.
Algunos argumentaron que debido a que los precios subían, el volumen en dólares también subía.
Tal vez las observaciones más interesantes en cuanto a volumen eran que los precios de las acciones lo hicieron mucho mejor en los días de bajo volumen que en los días de un volumen por encima de la media.
Esto podría ser una señal negativa, ya que los volúmenes de comercio han estado repuntando recientemente.
Torsten Slok de Deutsche Bank cree que esto podría tener algo que ver con la perspectiva de una política monetaria más estricta a través de alzas de las tasas de interés de la Reserva Federal.
"El aumento de la incertidumbre está apareciendo en la forma de una mayor volatilidad y volúmenes más altos", dijo Slok. "En los próximos meses, habrá que esperar una mayor volatilidad y mayores volúmenes en todas las clases de activos, ya que cada vez habrá más inversores que se den cuenta de que la Fed va a subir los tipos este verano."
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:20 pm
Los 5 gráficos que muestran que Europa está cerca de un boom económico
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 14:58:00
Dondequiera que miremos en los mercados financieros, hay evidencias de la debilidad económica de la zona euro, mientras que los EE.UU. están en una trayectoria suave hacia la recuperación. Pero si profundizamos en algunos de los datos económicos europeos recientes, hay sorprendentes signos de vida que vislumbran un panorama brillante para el viejo continente.
En primer lugar, el pesimismo. En el mercado de divisas, el euro ha perdido el 20 por ciento de su valor frente al dólar en el último año. En las acciones, el índice S&P 500 de Estados Unidos ha superado al índice Stoxx Europe 600 en más del 15 por ciento cuando ambos índices se miden en dólares; la diferencia a un año está más cerca del 20 por ciento en euros, señala Mark Gilbert de BloombergView. "Y en bonos, las preocupaciones de deflación provocan que los inversores estén dispuestos a pagar un 0,07 por ciento por el privilegio de prestar dinero al gobierno alemán durante cinco años, mientras que Estados Unidos proporciona un 1,4 por ciento.
Y ahora las buenas noticias. Aunque los libros de texto sugieren que la deflación - definida como un período sostenido de caída de los precios - hace que los consumidores retraigan el consumo porque esperan obtener mejores gangas en el futuro, eso no parece estar sucediendo en la región del euro. En enero, los consumidores impulsaron las ventas minoristas un 1,1 por ciento en el mes, superando el incremento del 0,2 por ciento pronosticado por los economistas. La cifra anual del 3,7 por ciento fue el crecimiento más elevado en casi una década, y superó las expectativas de los economistas de un aumento del 2,3 por ciento.
Ventas al por menor
En paralelo con el aumento de las ventas minoristas, la confianza del consumidor también está mejorando a un ritmo rápido. La menor inflación parece estar haciendo que las personas tengan una mayor confianza sobre su futuro económico, en lugar de mantenerlos alejados de las tiendas. Un buen augurio para las perspectivas de crecimiento del producto interior bruto.
La confianza del consumidor
Luego está la encuesta de confianza que la Comisión Europea lleva a cabo cada mes entre 23.000 hogares. Aunque el saldo negativo de la encuesta muestra que los pesimistas todavía superan a los optimistas, la lectura de marzo de -3,7 superó la cifra -5,9 pronosticada por los economistas. Esto refleja una tendencia persistente en los últimos meses: Los economistas han errado continuamente por el lado de pesimista, y las cifras han sorprendido al alza. Por el contrario, los analistas han sido tenazmente demasiado optimistas sobre la economía estadounidense, como muestra el índice de Sorpresas Económicas de Citigroup
Índice de Sorpresas Económicas
En la economía en general, algunos datos sobre la oferta de dinero sugieren que el crédito está a punto de fluir de nuevo. Hace casi una década, cuando Juergen Stark era el principal representante del Bundesbank alemán en el BCE, dijo que su gráfico favorito para obtener una instantánea de la salud de la economía de la región del euro era éste:
Oferta monetaria
El índice mide el cambio en el flujo de crédito en la región, y sugiere que no se ha expandido desde marzo de 2012; pero como las más recientes cifras del gráfico demuestran, el flujo ha vuelto a ser positivo en enero. Esto sugiere que la perspectiva del programa de flexibilización cuantitativa del BCE, comunicado con suficiente antelación, ya ha tenido el efecto deseado.
Este programa de compra de bonos también parece estar influyendo en las expectativas de precios. La medida favorita del jefe del Banco Central Europeo, Mario Draghi, de las perspectivas de inflación utiliza el tipo swap de inflación a cinco años, dentro de cinco años, que mide las expectativas de inflación de los traders y los inversores. Esa medida ha rebotado desde su punto más bajo incluso cuando los rendimientos de la deuda pública han profundizado su caída. La lectura más reciente se sitúa en el 1,7 por ciento desde el mínimo de 1,48 alcanzado a mediados de enero, y se acercaba al 2 por ciento del objetivo del BCE:
Swaps de inflación
"El crecimiento está ganando impulso", dijo Draghi en el Parlamento Europeo el lunes. Tiene razón. La pregunta es por qué - al igual que los economistas de la región - los mercados de bonos y divisas no han tomado nota."
Fuentes: Mark Gilbert
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 14:58:00
Dondequiera que miremos en los mercados financieros, hay evidencias de la debilidad económica de la zona euro, mientras que los EE.UU. están en una trayectoria suave hacia la recuperación. Pero si profundizamos en algunos de los datos económicos europeos recientes, hay sorprendentes signos de vida que vislumbran un panorama brillante para el viejo continente.
En primer lugar, el pesimismo. En el mercado de divisas, el euro ha perdido el 20 por ciento de su valor frente al dólar en el último año. En las acciones, el índice S&P 500 de Estados Unidos ha superado al índice Stoxx Europe 600 en más del 15 por ciento cuando ambos índices se miden en dólares; la diferencia a un año está más cerca del 20 por ciento en euros, señala Mark Gilbert de BloombergView. "Y en bonos, las preocupaciones de deflación provocan que los inversores estén dispuestos a pagar un 0,07 por ciento por el privilegio de prestar dinero al gobierno alemán durante cinco años, mientras que Estados Unidos proporciona un 1,4 por ciento.
Y ahora las buenas noticias. Aunque los libros de texto sugieren que la deflación - definida como un período sostenido de caída de los precios - hace que los consumidores retraigan el consumo porque esperan obtener mejores gangas en el futuro, eso no parece estar sucediendo en la región del euro. En enero, los consumidores impulsaron las ventas minoristas un 1,1 por ciento en el mes, superando el incremento del 0,2 por ciento pronosticado por los economistas. La cifra anual del 3,7 por ciento fue el crecimiento más elevado en casi una década, y superó las expectativas de los economistas de un aumento del 2,3 por ciento.
Ventas al por menor
En paralelo con el aumento de las ventas minoristas, la confianza del consumidor también está mejorando a un ritmo rápido. La menor inflación parece estar haciendo que las personas tengan una mayor confianza sobre su futuro económico, en lugar de mantenerlos alejados de las tiendas. Un buen augurio para las perspectivas de crecimiento del producto interior bruto.
La confianza del consumidor
Luego está la encuesta de confianza que la Comisión Europea lleva a cabo cada mes entre 23.000 hogares. Aunque el saldo negativo de la encuesta muestra que los pesimistas todavía superan a los optimistas, la lectura de marzo de -3,7 superó la cifra -5,9 pronosticada por los economistas. Esto refleja una tendencia persistente en los últimos meses: Los economistas han errado continuamente por el lado de pesimista, y las cifras han sorprendido al alza. Por el contrario, los analistas han sido tenazmente demasiado optimistas sobre la economía estadounidense, como muestra el índice de Sorpresas Económicas de Citigroup
Índice de Sorpresas Económicas
En la economía en general, algunos datos sobre la oferta de dinero sugieren que el crédito está a punto de fluir de nuevo. Hace casi una década, cuando Juergen Stark era el principal representante del Bundesbank alemán en el BCE, dijo que su gráfico favorito para obtener una instantánea de la salud de la economía de la región del euro era éste:
Oferta monetaria
El índice mide el cambio en el flujo de crédito en la región, y sugiere que no se ha expandido desde marzo de 2012; pero como las más recientes cifras del gráfico demuestran, el flujo ha vuelto a ser positivo en enero. Esto sugiere que la perspectiva del programa de flexibilización cuantitativa del BCE, comunicado con suficiente antelación, ya ha tenido el efecto deseado.
Este programa de compra de bonos también parece estar influyendo en las expectativas de precios. La medida favorita del jefe del Banco Central Europeo, Mario Draghi, de las perspectivas de inflación utiliza el tipo swap de inflación a cinco años, dentro de cinco años, que mide las expectativas de inflación de los traders y los inversores. Esa medida ha rebotado desde su punto más bajo incluso cuando los rendimientos de la deuda pública han profundizado su caída. La lectura más reciente se sitúa en el 1,7 por ciento desde el mínimo de 1,48 alcanzado a mediados de enero, y se acercaba al 2 por ciento del objetivo del BCE:
Swaps de inflación
"El crecimiento está ganando impulso", dijo Draghi en el Parlamento Europeo el lunes. Tiene razón. La pregunta es por qué - al igual que los economistas de la región - los mercados de bonos y divisas no han tomado nota."
Fuentes: Mark Gilbert
Carlos Montero
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:24 pm
15:26 El 47% de los hogares estadounidenses no ahorran nada
Este podría ser el gráfico más aterrador en el mundo, de Torsten Slok de Deutsche Bank (vía BI). Casi la mitad de los hogares estadounidenses no ahorran nada de su dinero.
Si no es obvio, tiene un amplio rango de implicaciones. Las personas que no ahorran no tendrán ningún colchón financiero si la economía empeora y pierden sus puestos de trabajo. A más largo plazo, las personas que no ahorran no tendrán la capacidad de jubilarse. No es nada bueno.
De-Equitizacion
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 15:52:00
¿Saben cuánto ha sido la recompra de su propio papel por las empresas no financieras desde 2011? Nosotros estimamos que ha superado los 2.2 tr. $, equivalente al 9 % de la capitalización promedio en el periodo.
¿Qué no encuentran razones para este proceso? Les ofrezco hasta cuatro argumentos:
1. Elevados beneficios durante el periodo
2. Elevada incertidumbre a futuro
3. Mucho más barata financiación a través de deuda
4. Fuerte aumento de las operaciones corporativas (pero baja inversión en capacidad)
En términos del inversor financiero, la conclusión es simple: buscar compañías que hacen o pronostican hacer buybacks.
Nosotros estimamos que la inversión (en capacidad) bajó el año pasado en las empresas en bolsa un 6 %....pero el pago de dividendos y recompra de acciones subió un 15 %. ¿No lo ven sano? Bueno, al final también es un producto del tiempo actual. Naturalmente, una mejora de las perspectivas macro y la subida de los tipos de interés podría cambiar este comportamiento empresarial. ¿Lo ven factible a corto plazo? Decía ayer mismo Praet que veía un escenario relativamente mejor en el terreno macro a corto plazo para la zona EUR. Aunque a largo plazo no lo tenía tan claro. En su opinión, aún se puede evitar un escenario de bajo crecimiento a medio plazo. Pero ve fatiga en las reformas por las autoridades europeas como uno de los principales riesgos a considerar.
Naturalmente, el economista del ECB no alude a la potencial distorsión en el funcionamiento de los mercados y de la economía por la política monetaria extrema aplicada en este momento.
Por cierto, aquí les dejo una comparación entre países y regiones a lo largo del tiempo de las valoraciones en bolsa…..
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Este podría ser el gráfico más aterrador en el mundo, de Torsten Slok de Deutsche Bank (vía BI). Casi la mitad de los hogares estadounidenses no ahorran nada de su dinero.
Si no es obvio, tiene un amplio rango de implicaciones. Las personas que no ahorran no tendrán ningún colchón financiero si la economía empeora y pierden sus puestos de trabajo. A más largo plazo, las personas que no ahorran no tendrán la capacidad de jubilarse. No es nada bueno.
De-Equitizacion
Jueves, 26 de Marzo del 2015 - 15:52:00
¿Saben cuánto ha sido la recompra de su propio papel por las empresas no financieras desde 2011? Nosotros estimamos que ha superado los 2.2 tr. $, equivalente al 9 % de la capitalización promedio en el periodo.
¿Qué no encuentran razones para este proceso? Les ofrezco hasta cuatro argumentos:
1. Elevados beneficios durante el periodo
2. Elevada incertidumbre a futuro
3. Mucho más barata financiación a través de deuda
4. Fuerte aumento de las operaciones corporativas (pero baja inversión en capacidad)
En términos del inversor financiero, la conclusión es simple: buscar compañías que hacen o pronostican hacer buybacks.
Nosotros estimamos que la inversión (en capacidad) bajó el año pasado en las empresas en bolsa un 6 %....pero el pago de dividendos y recompra de acciones subió un 15 %. ¿No lo ven sano? Bueno, al final también es un producto del tiempo actual. Naturalmente, una mejora de las perspectivas macro y la subida de los tipos de interés podría cambiar este comportamiento empresarial. ¿Lo ven factible a corto plazo? Decía ayer mismo Praet que veía un escenario relativamente mejor en el terreno macro a corto plazo para la zona EUR. Aunque a largo plazo no lo tenía tan claro. En su opinión, aún se puede evitar un escenario de bajo crecimiento a medio plazo. Pero ve fatiga en las reformas por las autoridades europeas como uno de los principales riesgos a considerar.
Naturalmente, el economista del ECB no alude a la potencial distorsión en el funcionamiento de los mercados y de la economía por la política monetaria extrema aplicada en este momento.
Por cierto, aquí les dejo una comparación entre países y regiones a lo largo del tiempo de las valoraciones en bolsa…..
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 7:47 pm
Here Is Why The Fed Can't Hike Rates By Even 0.25%
Tyler D.
03/18/2015
There was a time when Zoltan Poszar was the most important person at the Fed (and Treasury), because he was likely the only person in the government's employ who grasped the enormity and complexity of the then-$30 or so trillion US shadow banking system. A quick refresh of his bio from the Institute for New Economic Thinking:
Mr. Pozsar has been deeply involved in the response to the global financial crisis and the ensuing policy debate. He joined the Federal Reserve Bank of New York in August 2008 in charge of market intelligence for securitized credit markets and served as point person on market developments for senior Federal Reserve, U.S. Treasury and White House officials throughout the crisis; played an instrumental role in building the TALF to backstop the ABS market; and pioneered the mapping of the shadow banking system which inspired the FSB’s effort to monitor and regulate shadow banking globally. Prior to Credit Suisse, Mr. Pozsar was a senior adviser to the U.S. Department of the Treasury, where he advised the Office of Debt Management and the Office of Financial Research, and served as Treasury’s liaison to the FSB on matters of financial innovation. He also worked with the Federal Reserve Board on improving the U.S. Flow of Funds Accounts.
While Zoltan is currently working in the private sector at Credit Suisse, he is perhaps best known for laying out, back in 2009, the full topographical map of the US shadow banking system in all its flow of assets (or is that contra-assets when it is a repo) beauty.
Which is also why we bring him up, because in a much welcome follow up to his previous work title "A Macro View of Shadow Banking" which we will discuss further in the coming days because it is not only Zoltan's shadow banking magnum opus and must read for anyone who wants to get up to speed with all the latest development in the unregulated shadow banking space, but because Poszar also provides perhaps what is the most important chart which explains why the Fed is so very terrified of even the smallest possible incremental rate hike of 0.25%.
Specifically, we look at Poszar's findings about the implied leverage within the fixed income asset space in America's just a little levered buyside community. This is what he says:
Although no precise measures are available, the presence of leverage among hedge funds with credit and fixed income strategies has been recognized since the LTCM crisis (see Figure 21), as is leverage in separate accounts in the asset management complex.
While hedge funds and separate accounts are allowed to use leverage liberally – in fact, leverage is the sine qua non of these investment vehicles – it is widely underappreciated that bond mutual funds that are typically thought of as unlevered and long-only also have considerable room to use leverage.
The extent to which this room to use leverage is utilized is up to bond portfolio managers to decide, and it is not uncommon for the largest bond funds to maximize the leverage they may bear in their portfolio within the limits allowed by the Investment Company Act of 1940, and the SEC’s interpretation of the portfolio leverage and concentration incurred through the use of derivatives.
However, the creep of leverage into what are traditionally thought of as long-only bond funds was missed by the mainstream economics literature and textbooks entirely. For example, recent works that identify asset managers as the core intermediaries behind the “second phase of global liquidity” focus solely on indirect forms of leverage (FX mismatches) embedded in bond portfolios through holdings of dollar-denominated emerging market sovereign and corporate bonds (see Shin, 2013).
Other works state even more explicitly the widely-held assumption that fixed income mutual funds are unlevered, and analyze episodes of market volatility induced by redemptions without any regard to how direct forms of leverage embedded in fixed income mutual funds may amplify volatility during periods of rising redemptions (see for example Feroli, Kashyap, Schoenholtz and Shin, 2014, Chapter 1 of the International Monetary Fund’s October 2014 Global Financial Stability Report, Chapter 6 of the BIS’ 84th Annual Report, and Brown, Dattels and Frieda, 2014 (forthcoming)).
But all of these views sit uncomfortably with the hard evidence presented above, and recent revelations about “perceived” alphas (see Gross, 2014b) and price action in the interest rate derivative markets amidst soaring redemptions from the largest bond portfolio in the global financial ecosystem – the PIMCO Total Return Fund (see Mackenzie and Meyer, 2014). More concretely, a look at the portfolio of this specific fund provides good examples of the forms of leverage discussed above.
...
More broadly, the above example demonstrates the evolution of the traditional core product of the asset management industry – long-only, relative-return funds – as it came under pressure from two directions: from hedge funds, offering absolute return strategies, and from passive index-replication products in the form of low-cost exchange traded funds (ETFs). Core-satellite investment mandates became the trend, with hedge funds providing alpha and index-replication vehicles delivering beta at low cost. Traditional asset managers responded to this challenge a number of ways: some by launching their own, internal hedge funds, and some by incorporating into their core products many of the alternative investment techniques used by the hedge funds. These industry trends were the sources of competitive push that drove the above-mentioned creep of leverage into the industry’s traditional, long-only, relative-return bond funds (and hence the rise of levered betas), all designed to stem the flow of assets to the hedge fund competition and command higher fees as the profitability of traditional core products was squeezed (see Bank of New York, 2011 as well as Haldane, 2014).
And visually:
In short, what Poszar is saying is that in a world in which the traditional broker-dealers and banks have indeed reduced leverage and instead use $2.5 trillion in Fed reserves as fungible collateral against which to buy credit derivatives (for example as in the case of JPM's CIO office and its attempt to corner the IG9 market) the buyside community, which as we have long discussed has largely avoided equities due to fears of a spectacular market implosion (and certainly minimized levered exposure in the space with the exception of several prominent HFT participants) has instead been forced to chase after fixed income products. And chase with leverage that would make one's head spin as can be seen in the outlier chart above.
And while Poszar may be quite correct in stating that most have missed the leverage creep he observes above...
Perhaps the key reasons why economists have missed the creep of leverage into the traditionally long-only world of fixed income mutual funds are the conceptual gaps in the way in which the U.S. Financial Accounts (formerly the Flow of Funds) depict the global financial ecosystem, and by extension, the limited mental map it gives to economists who use it to understand asset prices.
... one entity that does understand all this and grasps the momentuous implications of even the smallest quantum of interest rate increase, is the entity where Poszar previously worked: the US Treasury and the Federal Reserve itself.
And so, the next time someone asks "why is Yellen so terrified of even the smallest possible rate hike", show them this chart above and explain that the Fed vividly remembers what heppened when LTCM blew up. What the Fed doesn't want, is not one but one thousand LTCMs going off at exactly the same time in what is now the world's most levered trade...
Tyler D.
03/18/2015
There was a time when Zoltan Poszar was the most important person at the Fed (and Treasury), because he was likely the only person in the government's employ who grasped the enormity and complexity of the then-$30 or so trillion US shadow banking system. A quick refresh of his bio from the Institute for New Economic Thinking:
Mr. Pozsar has been deeply involved in the response to the global financial crisis and the ensuing policy debate. He joined the Federal Reserve Bank of New York in August 2008 in charge of market intelligence for securitized credit markets and served as point person on market developments for senior Federal Reserve, U.S. Treasury and White House officials throughout the crisis; played an instrumental role in building the TALF to backstop the ABS market; and pioneered the mapping of the shadow banking system which inspired the FSB’s effort to monitor and regulate shadow banking globally. Prior to Credit Suisse, Mr. Pozsar was a senior adviser to the U.S. Department of the Treasury, where he advised the Office of Debt Management and the Office of Financial Research, and served as Treasury’s liaison to the FSB on matters of financial innovation. He also worked with the Federal Reserve Board on improving the U.S. Flow of Funds Accounts.
While Zoltan is currently working in the private sector at Credit Suisse, he is perhaps best known for laying out, back in 2009, the full topographical map of the US shadow banking system in all its flow of assets (or is that contra-assets when it is a repo) beauty.
Which is also why we bring him up, because in a much welcome follow up to his previous work title "A Macro View of Shadow Banking" which we will discuss further in the coming days because it is not only Zoltan's shadow banking magnum opus and must read for anyone who wants to get up to speed with all the latest development in the unregulated shadow banking space, but because Poszar also provides perhaps what is the most important chart which explains why the Fed is so very terrified of even the smallest possible incremental rate hike of 0.25%.
Specifically, we look at Poszar's findings about the implied leverage within the fixed income asset space in America's just a little levered buyside community. This is what he says:
Although no precise measures are available, the presence of leverage among hedge funds with credit and fixed income strategies has been recognized since the LTCM crisis (see Figure 21), as is leverage in separate accounts in the asset management complex.
While hedge funds and separate accounts are allowed to use leverage liberally – in fact, leverage is the sine qua non of these investment vehicles – it is widely underappreciated that bond mutual funds that are typically thought of as unlevered and long-only also have considerable room to use leverage.
The extent to which this room to use leverage is utilized is up to bond portfolio managers to decide, and it is not uncommon for the largest bond funds to maximize the leverage they may bear in their portfolio within the limits allowed by the Investment Company Act of 1940, and the SEC’s interpretation of the portfolio leverage and concentration incurred through the use of derivatives.
However, the creep of leverage into what are traditionally thought of as long-only bond funds was missed by the mainstream economics literature and textbooks entirely. For example, recent works that identify asset managers as the core intermediaries behind the “second phase of global liquidity” focus solely on indirect forms of leverage (FX mismatches) embedded in bond portfolios through holdings of dollar-denominated emerging market sovereign and corporate bonds (see Shin, 2013).
Other works state even more explicitly the widely-held assumption that fixed income mutual funds are unlevered, and analyze episodes of market volatility induced by redemptions without any regard to how direct forms of leverage embedded in fixed income mutual funds may amplify volatility during periods of rising redemptions (see for example Feroli, Kashyap, Schoenholtz and Shin, 2014, Chapter 1 of the International Monetary Fund’s October 2014 Global Financial Stability Report, Chapter 6 of the BIS’ 84th Annual Report, and Brown, Dattels and Frieda, 2014 (forthcoming)).
But all of these views sit uncomfortably with the hard evidence presented above, and recent revelations about “perceived” alphas (see Gross, 2014b) and price action in the interest rate derivative markets amidst soaring redemptions from the largest bond portfolio in the global financial ecosystem – the PIMCO Total Return Fund (see Mackenzie and Meyer, 2014). More concretely, a look at the portfolio of this specific fund provides good examples of the forms of leverage discussed above.
...
More broadly, the above example demonstrates the evolution of the traditional core product of the asset management industry – long-only, relative-return funds – as it came under pressure from two directions: from hedge funds, offering absolute return strategies, and from passive index-replication products in the form of low-cost exchange traded funds (ETFs). Core-satellite investment mandates became the trend, with hedge funds providing alpha and index-replication vehicles delivering beta at low cost. Traditional asset managers responded to this challenge a number of ways: some by launching their own, internal hedge funds, and some by incorporating into their core products many of the alternative investment techniques used by the hedge funds. These industry trends were the sources of competitive push that drove the above-mentioned creep of leverage into the industry’s traditional, long-only, relative-return bond funds (and hence the rise of levered betas), all designed to stem the flow of assets to the hedge fund competition and command higher fees as the profitability of traditional core products was squeezed (see Bank of New York, 2011 as well as Haldane, 2014).
And visually:
In short, what Poszar is saying is that in a world in which the traditional broker-dealers and banks have indeed reduced leverage and instead use $2.5 trillion in Fed reserves as fungible collateral against which to buy credit derivatives (for example as in the case of JPM's CIO office and its attempt to corner the IG9 market) the buyside community, which as we have long discussed has largely avoided equities due to fears of a spectacular market implosion (and certainly minimized levered exposure in the space with the exception of several prominent HFT participants) has instead been forced to chase after fixed income products. And chase with leverage that would make one's head spin as can be seen in the outlier chart above.
And while Poszar may be quite correct in stating that most have missed the leverage creep he observes above...
Perhaps the key reasons why economists have missed the creep of leverage into the traditionally long-only world of fixed income mutual funds are the conceptual gaps in the way in which the U.S. Financial Accounts (formerly the Flow of Funds) depict the global financial ecosystem, and by extension, the limited mental map it gives to economists who use it to understand asset prices.
... one entity that does understand all this and grasps the momentuous implications of even the smallest quantum of interest rate increase, is the entity where Poszar previously worked: the US Treasury and the Federal Reserve itself.
And so, the next time someone asks "why is Yellen so terrified of even the smallest possible rate hike", show them this chart above and explain that the Fed vividly remembers what heppened when LTCM blew up. What the Fed doesn't want, is not one but one thousand LTCMs going off at exactly the same time in what is now the world's most levered trade...
- Fenix
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 8:00 pm
After Pillaging Pensions, Greece Raids Utilities To Repay Troika; Bonds Plunge As Bank Run Accelerates
Submitted by Tyler D.
03/19/2015
The new Greek government, instead of seriously contemplating a Plan B outside of the Eurozone, was busy thinking of new ways to raid its own population just to repay the "loathed" Troika. In the latest sad indication of just how truly insolvent Greece is, Reuters also reported that days after raiding its own Pension funds to repay the IMF (which in turn lent the cash to Ukraine so it could repay Ukraine's obligations to Gazprom and thus Putin), the Syriza government is now raiding the major state utility firms to lend the government cash through short-term repo transactions as it scrambles to avoid running out of cash.
Life Insurance Error Gives Investors Bernie Madoff Style Returns
03/19/2015
Via Dark-Bid blog,
Sometimes those perks for wealthy clients can be the downfall of your entire institution.
In 1987, Aviva France started offering The Fixed Price Arbitrage Life Insurance Contract for wealthy clients. The Financial Times called it "the worst contract in the world". It allows the contract holder to invest with hindsight. Did you see a stock go up this week? Now you can buy it at last week's price. Did your stock plummet? Sell it at last week's price. It is the ultimate form of insider trading: time travel.
Is it legal? Yes, according to French courts, Aviva France is bound by its contract.
In 1987, market information was not as instantaneous as it is today. Trade processing times were slower, and fund values were not published frequently like they are now. Giving clients last week's prices was just a way to speed things up. Now, the contracts are still speeding things up - except this time, it's the speed of money being drained away from Aviva France.
At age 7, Max-Herve George received this contract as a gift from his father. An expert at Paris District Court confirmed that the contract allowed him to achieve annual gains of 68% per year. In 2007, the family's investments were worth 10 million euros. Numbers after 2007 are not available, but it is impossible to lose because you can discard all losing investments at last week's prices.
Once the insurance company realized their grievous error, they offered to replace the policies for 10 pounds. Thousands of idiot investors, oblivious to the benefits of hindsight investing, signed away their golden tickets. George refused.
Who were the geniuses who came up with this idea?
The major problem with this contract is that it's still a life insurance contract. Max-Herve George is only 25 years old.
Max-Herve George
So in another decade, this contract could cost Aviva France billions.
Portfolio Value
I hate to think this way, but if I were George, I would have a serious security detail. Aviva France would probably not grieve too much if George were to suffer a terrible accident.
Submitted by Tyler D.
03/19/2015
The new Greek government, instead of seriously contemplating a Plan B outside of the Eurozone, was busy thinking of new ways to raid its own population just to repay the "loathed" Troika. In the latest sad indication of just how truly insolvent Greece is, Reuters also reported that days after raiding its own Pension funds to repay the IMF (which in turn lent the cash to Ukraine so it could repay Ukraine's obligations to Gazprom and thus Putin), the Syriza government is now raiding the major state utility firms to lend the government cash through short-term repo transactions as it scrambles to avoid running out of cash.
Life Insurance Error Gives Investors Bernie Madoff Style Returns
03/19/2015
Via Dark-Bid blog,
Sometimes those perks for wealthy clients can be the downfall of your entire institution.
In 1987, Aviva France started offering The Fixed Price Arbitrage Life Insurance Contract for wealthy clients. The Financial Times called it "the worst contract in the world". It allows the contract holder to invest with hindsight. Did you see a stock go up this week? Now you can buy it at last week's price. Did your stock plummet? Sell it at last week's price. It is the ultimate form of insider trading: time travel.
Is it legal? Yes, according to French courts, Aviva France is bound by its contract.
In 1987, market information was not as instantaneous as it is today. Trade processing times were slower, and fund values were not published frequently like they are now. Giving clients last week's prices was just a way to speed things up. Now, the contracts are still speeding things up - except this time, it's the speed of money being drained away from Aviva France.
At age 7, Max-Herve George received this contract as a gift from his father. An expert at Paris District Court confirmed that the contract allowed him to achieve annual gains of 68% per year. In 2007, the family's investments were worth 10 million euros. Numbers after 2007 are not available, but it is impossible to lose because you can discard all losing investments at last week's prices.
Once the insurance company realized their grievous error, they offered to replace the policies for 10 pounds. Thousands of idiot investors, oblivious to the benefits of hindsight investing, signed away their golden tickets. George refused.
Who were the geniuses who came up with this idea?
The major problem with this contract is that it's still a life insurance contract. Max-Herve George is only 25 years old.
Max-Herve George
So in another decade, this contract could cost Aviva France billions.
Portfolio Value
I hate to think this way, but if I were George, I would have a serious security detail. Aviva France would probably not grieve too much if George were to suffer a terrible accident.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 8:11 pm
The Seven Reasons Behind The Record Surge In Chinese Stocks
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.
03/19/2015
While the US stock market has gone largely nowhere in 2015 despite Janet Yellen's most impatient desire to push the Nasdaq solidly over 5,000 in hopes that "this is the missing catalyst that will finally unleash the 7 years delayed wage growth "trickle down" Keynesian success story, others are focusing on European stocks, where earnings continue to decline but hope springs infernal that P/E multiples at record highs due to money printing are perfectly justified.
What most are ignoring, however, is that when converted into USD terms, European stock gains promptly evaporate courtesy of the imploding Euro. In fact, the only market year to date that has shown truly impressive gains in both local currency and USD terms, is also the best performing market of 2014 - China, which is now up almost 100% in less than a year!
But why? As we showed previously the collapse of China's shadow banking system, which directly leading to a collapse in China's GDP, has been instrumental in the mouthwater ramp in the SHCOMP over the past 8 months.
However, there are other factors as well. Here, with the full list of what may be causing China's relentless stock market surge, is UBS' Tao Wong.
With no significant change in China's macro or corporate fundamentals, the visible rebound in China's A-share market since November appears to have been largely liquidity driven. We think this, in turn, may have been fuelled by a number of factors including:
1. new funds flowing into the stock market from household saving, real estate, commodities and trust markets;
2. banks' bridge loans provided to investors who lost access to other high-yield shadow banking products as the result of tighter regulation;
3. the PBC's easing of liquidity conditions via a variety of "targeted easing" tools (e.g. MSL, PSL, etc.);
4. the official launch of Mutual Market Access (MMA) between the Hong Kong and Shanghai exchanges;
5. long-term expectations for SOE reform and A-shares entering the MSCI index next June;
6. increased use of leverage by retail investors via margin trading; and
7. market sentiment being boosted by expectations for further policy easing. Meanwhile, February’s RRR cut failed to meaningfully lower China’s interbank rates, likely due to continued sizable capital outflows and significant liquidity withdrawals from China’s money markets by recent IPO applications.
The keyword in all of the above is "liquidity" which means none of the surge is driven by real, fundamental drivers. Which also means feel free to get on the ride, but remember to sell before the inevitable outcome of every single liquidity-driven rally: the crash.
The Unraveling Is Gathering Speed
Tyler D.
03/19/2015 13:35 -0400
Submitted by Charles Hugh-Smith
Debt saturation and debt fatigue = diminishing returns on central bank tricks.
Does anyone else have the feeling that things are not just unraveling, but that the unraveling is gathering speed?
Though quantifying this perception is more interpretative than statistical, I think we can look at the ongoing debt crisis in Greece as an example of this acceleration of events.
The Greek debt crisis began in 2011 and reached a peak in 2012. The crisis was quelled by new Eurozone/IMF loans to Greece, and European Central Bank chief Mario Draghi’s famous “whatever it takes speech” in late July, 2012.
The Greek debt crisis quickly went from “boil” to “simmer,” where it stayed for almost two-and-a-half years. But no one with any knowledge of the gravity and precariousness of the situation expects the latest “extend and pretend” deal to patch everything together for another two years. Current deals are more likely to last a matter of months, not years.
We can discern the same diminishing returns in Federal Reserve/central bank interventions, as the initial rounds of quantitative easing pushed stock and bond markets higher for years at a time, while the following interventions generated lower returns.
What factors are reducing the positive effects of intervention and causing increased volatility? Let’s start with the engine behind every central bank/state intervention and every “save” of the status quo: debt.
Debt Brings Forward Consumption & Income
Debt has one primary dynamic: borrowing money to consume something in the present brings forward consumption and income. Economists describe trading future income for consumption today as bringing consumption forward. And since debt must be repaid with interest, bringing consumption forward also brings income forward.
Let’s say we want to buy a vehicle with cash, and it will take five years to save up the lump-sum purchase cost. We forego current consumption to save for future consumption.
If we get a 100% auto loan now, we get the use of the vehicle (present-day consumption) and in exchange, we sacrifice some of our income over the next five years to pay back the auto loan. We brought consumption forward, and in essence took future income and brought it forward to pay for the consumption we’re enjoying today.
We can best understand the eventual consequence of this dynamic with a simplified household example. Let’s say a household has $2,000 a month in net income, i.e. after taxes, healthcare insurance deductions, etc., and rent (or mortgage payments), basic groceries and utilities consume $1,000 of this net income. That leaves the household with $1,000 in disposable income.
At the risk of boring finance-savvy readers, let’s briefly cover the difference between net income and disposable income. Net income can be earned (wages, salaries, net income from a sole proprietor enterprise, etc.) or unearned (dividends, interest income, rents, etc.) Net income can only rise by making more money or reducing taxes. There are limits to our control of these factors. In a stagnant economy, it’s tough to find better-paying jobs and harder to demand higher wages from employers. Since governments’ expenditures are rising, taxes are also going up; it’s difficult for most wage-earners to cut their total tax load by much.
Disposable income is more within our control, as it is fundamentally a series of trade-offs between current consumption and future income/savings: if we choose to consume now, we have less income to save for future consumption or investments. If we sacrifice consumption today, we have more money in the future for consumption or investing. If we borrow money to consume today, we’ll have less future income because a slice of our future income must be devoted to pay down the debt we took on to consume today.
If our household borrows money to buy a vehicle and the payment is $500 per month, the household’s disposable income drops from $1,000 to $500. If the household takes on other debt (credit cards, student loans, etc.) with payments of $500 per month, the household’s disposable income is zero: there is no money left to dine out, go to movies, pay for lessons, etc.
In effect, all of the future income for years to come has been spent.
The Only Trick To Expand Debt: Lower Interest Rates
There are only two ways to support additional debt: either increase net income, or lower the rate of interest on new and existing loans to free up disposable income. Suppose our household refinances its auto loan to a much lower rate of interest and transfers its credit card debt to a lower-interest rate card. Huzzah, each monthly payment drops by $100, and the household has $200 of disposable income to spend on current consumption or on more loans. Let’s say the household chooses to buy new furniture on credit with the windfall. This new consumption brought forward pushes the monthly debt payments back up to $1,000.
This additional debt-based consumption profits two critical players in the economy: the state (i.e. all levels of government) and the financial sector. The state benefits from the higher taxes generated by the sales, and the financial sector profits from transaction fees and the interest earned on the new loans.
The household’s consumption and debt rose as a result of lower interest rates, but there is a limit on this dynamic: lenders have to charge enough interest to service the loan, reap a profit and compensate shareholders for the risk of default.
If lenders fail to properly assess the risk of default. They will be unprepared to absorb the losses incurred as marginal borrowers default en masse. This places the lender’s own solvency at risk.
Using this trick to enable further expansion of debt thus creates a systemic risk that borrowers will over-borrow and lenders will not have sufficient reserves to absorb the inevitable losses as marginal borrowers default and other borrowers suffer declines in disposable income that trigger further defaults.
In other words, the trick of lowering interest rates yields diminishing returns: the more debt that is enabled, the thinner the margins of safety and thus the greater the systemic risks rise in direct correlation with rising debt loads.
The Trick To Increase Consumption: Punish Savers
While lowering interest rates increases disposable income and enables an expansion of debt, it also generates a disincentive for households to forego current consumption by saving disposable income rather than spending it. Near-zero interest rates actively punish savers by reducing the interest income earned on low-risk savings accounts and certificates of deposit (CDs) to near-zero. Savers are pushed into either investing in high-risk markets that benefit the financial sector or by spending rather than saving—a choice that benefits the state, as more spending generates taxes for the state.
The Global Expansion Of Debt Has Increased Systemic Risks
These are the basic dynamics of the entire global economy: interest rates have been pushed to near-zero to punish savers and encourage expansion of debt-based consumption. But this inevitably leads to a reduction in disposable income and current consumption, as debt brings forward both consumption and income.
Once the borrowers have maxed out their borrowing power, there is no more expansion of debt or additional debt-based consumption. This is known as debt saturation: flooding the financial sector with more credit no longer boosts borrowing or brings consumption forward.
Those who brought their consumption forward can no longer add to present consumption, as their future income is already spoken for.
That’s where the global economy finds itself today.
This vast expansion of debt on the backs of marginal borrowers and the expansion of risky investments has greatly increased the systemic risk of losses from defaults arising from over-extended borrowers.
No wonder every attempt to further expand debt-based consumption is yielding diminishing returns: net income is stagnant virtually everywhere in the bottom 95% of the populace, and further declines in interest rates are increasingly marginal as rates are near-zero everywhere that isn’t suffering a collapse in its currency.
The diminishing returns manifest in three ways: the gains from each round of central-bank tricks are declining, the periods of stability following the latest “save” are shrinking and the amplitude of each episode of debt crisis is expanding.
That the unraveling is speeding up is not just perception—it’s reality.
In Part 2: The Coming Age Of Confiscation, we’ll look at the threat of the other fundamental driver of rising instability: the broken-logic TINA (there is no alternative) mind trap our global leaders are mired in. As the trajectory of the status quo worsens for all the reasons discussed above, government will become increasingly heavy-handed in appropriating the remaining wealth in order to keep things stumbling on just a little bit longer -- justifying its actions by claiming it "has no other choice".
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.
03/19/2015
While the US stock market has gone largely nowhere in 2015 despite Janet Yellen's most impatient desire to push the Nasdaq solidly over 5,000 in hopes that "this is the missing catalyst that will finally unleash the 7 years delayed wage growth "trickle down" Keynesian success story, others are focusing on European stocks, where earnings continue to decline but hope springs infernal that P/E multiples at record highs due to money printing are perfectly justified.
What most are ignoring, however, is that when converted into USD terms, European stock gains promptly evaporate courtesy of the imploding Euro. In fact, the only market year to date that has shown truly impressive gains in both local currency and USD terms, is also the best performing market of 2014 - China, which is now up almost 100% in less than a year!
But why? As we showed previously the collapse of China's shadow banking system, which directly leading to a collapse in China's GDP, has been instrumental in the mouthwater ramp in the SHCOMP over the past 8 months.
However, there are other factors as well. Here, with the full list of what may be causing China's relentless stock market surge, is UBS' Tao Wong.
With no significant change in China's macro or corporate fundamentals, the visible rebound in China's A-share market since November appears to have been largely liquidity driven. We think this, in turn, may have been fuelled by a number of factors including:
1. new funds flowing into the stock market from household saving, real estate, commodities and trust markets;
2. banks' bridge loans provided to investors who lost access to other high-yield shadow banking products as the result of tighter regulation;
3. the PBC's easing of liquidity conditions via a variety of "targeted easing" tools (e.g. MSL, PSL, etc.);
4. the official launch of Mutual Market Access (MMA) between the Hong Kong and Shanghai exchanges;
5. long-term expectations for SOE reform and A-shares entering the MSCI index next June;
6. increased use of leverage by retail investors via margin trading; and
7. market sentiment being boosted by expectations for further policy easing. Meanwhile, February’s RRR cut failed to meaningfully lower China’s interbank rates, likely due to continued sizable capital outflows and significant liquidity withdrawals from China’s money markets by recent IPO applications.
The keyword in all of the above is "liquidity" which means none of the surge is driven by real, fundamental drivers. Which also means feel free to get on the ride, but remember to sell before the inevitable outcome of every single liquidity-driven rally: the crash.
The Unraveling Is Gathering Speed
Tyler D.
03/19/2015 13:35 -0400
Submitted by Charles Hugh-Smith
Debt saturation and debt fatigue = diminishing returns on central bank tricks.
Does anyone else have the feeling that things are not just unraveling, but that the unraveling is gathering speed?
Though quantifying this perception is more interpretative than statistical, I think we can look at the ongoing debt crisis in Greece as an example of this acceleration of events.
The Greek debt crisis began in 2011 and reached a peak in 2012. The crisis was quelled by new Eurozone/IMF loans to Greece, and European Central Bank chief Mario Draghi’s famous “whatever it takes speech” in late July, 2012.
The Greek debt crisis quickly went from “boil” to “simmer,” where it stayed for almost two-and-a-half years. But no one with any knowledge of the gravity and precariousness of the situation expects the latest “extend and pretend” deal to patch everything together for another two years. Current deals are more likely to last a matter of months, not years.
We can discern the same diminishing returns in Federal Reserve/central bank interventions, as the initial rounds of quantitative easing pushed stock and bond markets higher for years at a time, while the following interventions generated lower returns.
What factors are reducing the positive effects of intervention and causing increased volatility? Let’s start with the engine behind every central bank/state intervention and every “save” of the status quo: debt.
Debt Brings Forward Consumption & Income
Debt has one primary dynamic: borrowing money to consume something in the present brings forward consumption and income. Economists describe trading future income for consumption today as bringing consumption forward. And since debt must be repaid with interest, bringing consumption forward also brings income forward.
Let’s say we want to buy a vehicle with cash, and it will take five years to save up the lump-sum purchase cost. We forego current consumption to save for future consumption.
If we get a 100% auto loan now, we get the use of the vehicle (present-day consumption) and in exchange, we sacrifice some of our income over the next five years to pay back the auto loan. We brought consumption forward, and in essence took future income and brought it forward to pay for the consumption we’re enjoying today.
We can best understand the eventual consequence of this dynamic with a simplified household example. Let’s say a household has $2,000 a month in net income, i.e. after taxes, healthcare insurance deductions, etc., and rent (or mortgage payments), basic groceries and utilities consume $1,000 of this net income. That leaves the household with $1,000 in disposable income.
At the risk of boring finance-savvy readers, let’s briefly cover the difference between net income and disposable income. Net income can be earned (wages, salaries, net income from a sole proprietor enterprise, etc.) or unearned (dividends, interest income, rents, etc.) Net income can only rise by making more money or reducing taxes. There are limits to our control of these factors. In a stagnant economy, it’s tough to find better-paying jobs and harder to demand higher wages from employers. Since governments’ expenditures are rising, taxes are also going up; it’s difficult for most wage-earners to cut their total tax load by much.
Disposable income is more within our control, as it is fundamentally a series of trade-offs between current consumption and future income/savings: if we choose to consume now, we have less income to save for future consumption or investments. If we sacrifice consumption today, we have more money in the future for consumption or investing. If we borrow money to consume today, we’ll have less future income because a slice of our future income must be devoted to pay down the debt we took on to consume today.
If our household borrows money to buy a vehicle and the payment is $500 per month, the household’s disposable income drops from $1,000 to $500. If the household takes on other debt (credit cards, student loans, etc.) with payments of $500 per month, the household’s disposable income is zero: there is no money left to dine out, go to movies, pay for lessons, etc.
In effect, all of the future income for years to come has been spent.
The Only Trick To Expand Debt: Lower Interest Rates
There are only two ways to support additional debt: either increase net income, or lower the rate of interest on new and existing loans to free up disposable income. Suppose our household refinances its auto loan to a much lower rate of interest and transfers its credit card debt to a lower-interest rate card. Huzzah, each monthly payment drops by $100, and the household has $200 of disposable income to spend on current consumption or on more loans. Let’s say the household chooses to buy new furniture on credit with the windfall. This new consumption brought forward pushes the monthly debt payments back up to $1,000.
This additional debt-based consumption profits two critical players in the economy: the state (i.e. all levels of government) and the financial sector. The state benefits from the higher taxes generated by the sales, and the financial sector profits from transaction fees and the interest earned on the new loans.
The household’s consumption and debt rose as a result of lower interest rates, but there is a limit on this dynamic: lenders have to charge enough interest to service the loan, reap a profit and compensate shareholders for the risk of default.
If lenders fail to properly assess the risk of default. They will be unprepared to absorb the losses incurred as marginal borrowers default en masse. This places the lender’s own solvency at risk.
Using this trick to enable further expansion of debt thus creates a systemic risk that borrowers will over-borrow and lenders will not have sufficient reserves to absorb the inevitable losses as marginal borrowers default and other borrowers suffer declines in disposable income that trigger further defaults.
In other words, the trick of lowering interest rates yields diminishing returns: the more debt that is enabled, the thinner the margins of safety and thus the greater the systemic risks rise in direct correlation with rising debt loads.
The Trick To Increase Consumption: Punish Savers
While lowering interest rates increases disposable income and enables an expansion of debt, it also generates a disincentive for households to forego current consumption by saving disposable income rather than spending it. Near-zero interest rates actively punish savers by reducing the interest income earned on low-risk savings accounts and certificates of deposit (CDs) to near-zero. Savers are pushed into either investing in high-risk markets that benefit the financial sector or by spending rather than saving—a choice that benefits the state, as more spending generates taxes for the state.
The Global Expansion Of Debt Has Increased Systemic Risks
These are the basic dynamics of the entire global economy: interest rates have been pushed to near-zero to punish savers and encourage expansion of debt-based consumption. But this inevitably leads to a reduction in disposable income and current consumption, as debt brings forward both consumption and income.
Once the borrowers have maxed out their borrowing power, there is no more expansion of debt or additional debt-based consumption. This is known as debt saturation: flooding the financial sector with more credit no longer boosts borrowing or brings consumption forward.
Those who brought their consumption forward can no longer add to present consumption, as their future income is already spoken for.
That’s where the global economy finds itself today.
This vast expansion of debt on the backs of marginal borrowers and the expansion of risky investments has greatly increased the systemic risk of losses from defaults arising from over-extended borrowers.
No wonder every attempt to further expand debt-based consumption is yielding diminishing returns: net income is stagnant virtually everywhere in the bottom 95% of the populace, and further declines in interest rates are increasingly marginal as rates are near-zero everywhere that isn’t suffering a collapse in its currency.
The diminishing returns manifest in three ways: the gains from each round of central-bank tricks are declining, the periods of stability following the latest “save” are shrinking and the amplitude of each episode of debt crisis is expanding.
That the unraveling is speeding up is not just perception—it’s reality.
In Part 2: The Coming Age Of Confiscation, we’ll look at the threat of the other fundamental driver of rising instability: the broken-logic TINA (there is no alternative) mind trap our global leaders are mired in. As the trajectory of the status quo worsens for all the reasons discussed above, government will become increasingly heavy-handed in appropriating the remaining wealth in order to keep things stumbling on just a little bit longer -- justifying its actions by claiming it "has no other choice".
- Fenix
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Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por Fenix » Jue Mar 26, 2015 8:20 pm
Bank Of Japan's Plunge Protection Desperation: "May Buy Individual Stocks"
Tyler D.
03/19/2015
Earlier this month, the BoJ surveyed 40 dealers and discovered something shocking: buying the entirety of JGB gross issuance has had a rather dramatic effect on liquidity. In fact, two thirds of the firms who participated reported having “some or a lot” of problems and described bid-asks as “not very tight.” Today, an internal report from the central bank indicates officials are slowly coming to accept the fact that their actions have consequences although as you can see from the following, the fact that the BoJ is literally buying all of the bonds is still low on the list of factors the central bank figures might be negatively affecting liquidity...
Via Bloomberg:
Impact on market prices from a single trade or breadth of orders in futures and rates on repurchase agreements are among indicators suggesting liquidity has fallen since the autumn of 2014: BOJ report
Liquidity may have been affected by sharp drop in long-term yields; short- and medium-term yields becoming negative at about the same time; structural changes in markets; BOJ bond buying; and change in financial regulations, according to BOJ report.
We also recently noted that Japan isn’t particularly enamored with the idea that stock prices can sometimes decline and so in order to correct the problem, the BoJ has stepped in two thirds of the time equity markets open lower and brought its balance sheet to bear on any sign of selling pressure thus underwriting an equity rally:
Since 2010, The Bank of Japan has 'openly' - no conspiracy theory here - been a buyer of Japanese stock ETFs. Their bravado increased as the years passed and Abe pressured them from their independence to 'show' that his policies were working to the point that in September 2014, The BoJ bought a record amount of Japanese stock ETFs taking its holdings to over 1.5% of the entire market cap, surpassing Nippon Life as the largest individual holder of Japanese stocks.
As it turns out, the central bank may now run into the same inconvenience in its efforts to control the stock market that it encountered on the way to monopolizing the JGB market: there’s only so much out there to buy. Here’s more from Bloomberg:
BOJ held 3.85t yen ($32.0b) of ETFs at end-2014 and plans to boost these holdings by 3t yen per year; at this pace, the current market value of 11.5t yen in ETFs would be entirely bought by BOJ by end-2017, data compiled by Bloomberg show.
You read that correctly — the Bank of Japan will own the entire Japanese ETF market within about 30 months. So with all of the JGBs marked for purchase and with all of the ETFs exhausted, there’s only one place to go next…
Given this outlook, BOJ will probably start to purchase individual stocks that comprise JPX-Nikkei Index 400, Kazuhiko Ogata, chief economist for Japan at Credit Agricole in Tokyo, said in an interview on March 18. “Buying stocks would amplify risk-on sentiment in markets, indirectly accelerating yen weakness”; Ogata sees USD/JPY at 130 by year-end, vs 120.22 today.
While this might seem problematic from a moral hazard/sanity check prospective, there’s at least one person out there who isn’t concerned...
* KURODA: DON'T THINK STOCK MARKET OVERHEATING, OVERLY BULLISH
* KURODA: NO OVERLY BULLISH EXPECTATIONS IN ASSET MARKETS
...and while we’re not sure we agree with that assessment, here’s one point on which we do concur:
* KURODA: BOJ'S EASING HAVING ITS INTENDED EFFECTS
Tyler D.
03/19/2015
Earlier this month, the BoJ surveyed 40 dealers and discovered something shocking: buying the entirety of JGB gross issuance has had a rather dramatic effect on liquidity. In fact, two thirds of the firms who participated reported having “some or a lot” of problems and described bid-asks as “not very tight.” Today, an internal report from the central bank indicates officials are slowly coming to accept the fact that their actions have consequences although as you can see from the following, the fact that the BoJ is literally buying all of the bonds is still low on the list of factors the central bank figures might be negatively affecting liquidity...
Via Bloomberg:
Impact on market prices from a single trade or breadth of orders in futures and rates on repurchase agreements are among indicators suggesting liquidity has fallen since the autumn of 2014: BOJ report
Liquidity may have been affected by sharp drop in long-term yields; short- and medium-term yields becoming negative at about the same time; structural changes in markets; BOJ bond buying; and change in financial regulations, according to BOJ report.
We also recently noted that Japan isn’t particularly enamored with the idea that stock prices can sometimes decline and so in order to correct the problem, the BoJ has stepped in two thirds of the time equity markets open lower and brought its balance sheet to bear on any sign of selling pressure thus underwriting an equity rally:
Since 2010, The Bank of Japan has 'openly' - no conspiracy theory here - been a buyer of Japanese stock ETFs. Their bravado increased as the years passed and Abe pressured them from their independence to 'show' that his policies were working to the point that in September 2014, The BoJ bought a record amount of Japanese stock ETFs taking its holdings to over 1.5% of the entire market cap, surpassing Nippon Life as the largest individual holder of Japanese stocks.
As it turns out, the central bank may now run into the same inconvenience in its efforts to control the stock market that it encountered on the way to monopolizing the JGB market: there’s only so much out there to buy. Here’s more from Bloomberg:
BOJ held 3.85t yen ($32.0b) of ETFs at end-2014 and plans to boost these holdings by 3t yen per year; at this pace, the current market value of 11.5t yen in ETFs would be entirely bought by BOJ by end-2017, data compiled by Bloomberg show.
You read that correctly — the Bank of Japan will own the entire Japanese ETF market within about 30 months. So with all of the JGBs marked for purchase and with all of the ETFs exhausted, there’s only one place to go next…
Given this outlook, BOJ will probably start to purchase individual stocks that comprise JPX-Nikkei Index 400, Kazuhiko Ogata, chief economist for Japan at Credit Agricole in Tokyo, said in an interview on March 18. “Buying stocks would amplify risk-on sentiment in markets, indirectly accelerating yen weakness”; Ogata sees USD/JPY at 130 by year-end, vs 120.22 today.
While this might seem problematic from a moral hazard/sanity check prospective, there’s at least one person out there who isn’t concerned...
* KURODA: DON'T THINK STOCK MARKET OVERHEATING, OVERLY BULLISH
* KURODA: NO OVERLY BULLISH EXPECTATIONS IN ASSET MARKETS
...and while we’re not sure we agree with that assessment, here’s one point on which we do concur:
* KURODA: BOJ'S EASING HAVING ITS INTENDED EFFECTS
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 26/03/15 los Saudis atacan Yemen, se enfrentan a
por admin » Jue Mar 26, 2015 9:08 pm
El banco central de Suiza explica por qué eliminó el piso del franco
ZÚRICH (EFE Dow Jones)--El banco central de Suiza se vio obligado a eliminar el suelo del franco debido a que los crecientes costos habrían resultado desproporcionados en comparación con los beneficios de mantener esta política monetaria, dijo el banco en su informe anual publicado el jueves.
El Banco Nacional Suizo intervino considerablemente en 2014 para defender esta política monetaria, que limitaba el valor del franco fijando un suelo de 1,20 para el cruce euro/franco, dijo el banco central en su informe.
Hacia finales de 2014, el organismo invirtió 25.800 millones de francos suizos (US$26.900 millones) en defender esta política, implementada tres años y medio antes, dijo el informe.
Sin embargo, el banco corría el riesgo de perder grandes cantidades de reservas si seguía comprando euros antes de abandonar el suelo porque el valor del euro en sus libros probablemente habría caído por debajo de lo que el banco pagó por la moneda.
La política del banco central se había diseñado para aliviar las presiones a las compañías suizas, muchas de las cuales dependen de la eurozona para sus ventas. Un franco fuerte encarece las exportaciones y reduce el valor en francos de sus beneficios repatriados.
En su informe, el banco dijo que no realizó más intervenciones en los mercados de divisas en 2014 que la compra de divisas para debilitar al franco.
El organismo explicó que el cambiante panorama económico y las crecientes presiones sobre el franco hacia finales de 2014 le llevaron a introducir tipos de interés negativos para los depósitos de los bancos en diciembre.
Además, redujo el rango para el Libor a tres meses al territorio negativo.
Pero el banco dijo que los tipos resultaron insuficientes para detener las continuas presiones sobre la moneda, por lo que el suelo del franco dejó de estar justificado.
ZÚRICH (EFE Dow Jones)--El banco central de Suiza se vio obligado a eliminar el suelo del franco debido a que los crecientes costos habrían resultado desproporcionados en comparación con los beneficios de mantener esta política monetaria, dijo el banco en su informe anual publicado el jueves.
El Banco Nacional Suizo intervino considerablemente en 2014 para defender esta política monetaria, que limitaba el valor del franco fijando un suelo de 1,20 para el cruce euro/franco, dijo el banco central en su informe.
Hacia finales de 2014, el organismo invirtió 25.800 millones de francos suizos (US$26.900 millones) en defender esta política, implementada tres años y medio antes, dijo el informe.
Sin embargo, el banco corría el riesgo de perder grandes cantidades de reservas si seguía comprando euros antes de abandonar el suelo porque el valor del euro en sus libros probablemente habría caído por debajo de lo que el banco pagó por la moneda.
La política del banco central se había diseñado para aliviar las presiones a las compañías suizas, muchas de las cuales dependen de la eurozona para sus ventas. Un franco fuerte encarece las exportaciones y reduce el valor en francos de sus beneficios repatriados.
En su informe, el banco dijo que no realizó más intervenciones en los mercados de divisas en 2014 que la compra de divisas para debilitar al franco.
El organismo explicó que el cambiante panorama económico y las crecientes presiones sobre el franco hacia finales de 2014 le llevaron a introducir tipos de interés negativos para los depósitos de los bancos en diciembre.
Además, redujo el rango para el Libor a tres meses al territorio negativo.
Pero el banco dijo que los tipos resultaron insuficientes para detener las continuas presiones sobre la moneda, por lo que el suelo del franco dejó de estar justificado.
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