03:10 La deuda de la euro zona está en zona de peligro
Afirma Weidmann del BCE
Jens Weidmann, presidente del Bundesbank y miembro del BCE, ha afirmado que la deuda de la euro zona está en zona de riesgo.
"La deuda soberana debe ser respaldada por el capital. La exposición a la deuda soberana individual debe ser controlada", añade.
Swatch (UHR VX) +2%,
easyJet (EZJ LN) +1,9%
03:21 Caen los precios del petróleo al disminuir los temores en Oriente Medio
Las turbulencia en el Medio Oriente ha provocado una gran volatilidad en el precio del petróleo esta semana. El Brent está corrigiendo hoy, después de subir el jueves tras los ataques aéreos contra los rebeldes en Yemen.
El crudo Brent, de referencia internacional, cae un 1,8 por ciento a 58,13 dólares el barril.
El West Texas Intermediate, de referencia en Estados Unidos, también se repliega tras las subidas de ayer y cae un 1,9 por ciento a 50,41 dólares el barril.
Vendedores toman terreno en algunas acciones de EEUU
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 12 horas
Las caídas que estamos viendo esta semana en EEUU están generando patrones de cambio de tendencia en algunas acciones de EEUU. De momento estas caídas debilitan la tendencia alcista principal del mercado pero no la cambian.
Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
72 mensajes
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 6:42 pm
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 6:44 pm
Oportunidad para comprar bolsa
Bankinter
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 4:21:41
La sesión de hoy vendrá marcada por el flujo de noticias procedente de Oriente Medio y el PIB del 4T 14 en EE.UU. En el frente económico, estimamos que la subida de tipos americanos no se producirá a corto plazo, a pesar del ritmo de actividad (PIB 4T final probablemente +2,4% vs +2,2% preliminar) y de la fortaleza del mercado laboral, que evoluciona mejor de lo esperado, ya que la inflación, que es la otra variable clave, continúa alejada del objetivo de la Fed (0% vs 2%). De hecho, ayer Evans (Fed) insistió en que la inflación no justifica subir tipos en junio.
En el frente geopolítico, Yemen es un país pequeño y A.Saudí cuenta con muchos socios (Jordania, Sudán, Egipto etc …) por lo que el desenlace más probable no es una contrarreacción dura por parte de Irán, aunque sí alguna acción que tensione la situación y mantenga el repunte del precio del petróleo, algo que beneficia a todos los productores y especialmente a Irán, quien defiende en el seno de la OPEC la necesidad de recortar la producción de petróleo. En este entorno, proponemos aprovechar los recortes recientes para aumentar posiciones en bolsa.
La próxima crisis crediticia será mucho peor que la de 2008
por Carlos Montero •Hace 11 horas
Sin duda estamos viviendo tiempos extraños. Un experimento monetario sin precedentes está llegando a su final y nadie sabe las repercusiones potenciales. Por el momento, los mercados siguen siendo optimistas, esperando, por ejemplo, un aumento suave de tipos de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Y, quién sabe, tal vez los mercados estén en lo cierto. Pero tal vez demasiado tranquilos.
La semana pasada, Ray Dalio, el famoso fundador del hedge fund Bridgewater Associates, que tiene un patrimonio de 165.000 millones de dólares, escribió una nota de amplia difusión advirtiendo a sus clientes de que la Reserva Federal de Estados Unidos corría el riesgo de provocar un crash parecido al de 1937 cuando empezó a subir las tasas de interés de nuevo.
Entonces, como ahora, el banco central había pasado años imprimiendo dinero con el fin de ayudar a la economía estadounidense a recuperarse de la crisis de 1929. Pero el efecto secundario fue una burbuja del mercado de valores, que estalló de inmediato cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés antes de tiempo. Dalio está preocupado por una repetición.
Es cierto que la política monetaria y la respuesta normativa a la última crisis, a menudo siembra las semillas para la siguiente crisis. No es difícil trazar una secuencia de eventos que demuestra que esto es lo que está sucediendo ahora. Si así fuera, el desplome del mercado de valores podría ser el menor de nuestros problemas.
En 1937 Estados Unidos estaba, en términos económicos, en una isla. Hoy en día, gracias a la globalización, el poder del dólar y un largo período de política monetaria ultraflexible, es una gran parte de una economía global.
Christine Lagarde, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, elevó recientemente las preocupaciones sobre los países que se han endeudado fuertemente en dólares y cuyas economías aún en recuperación siguen siendo vulnerables a una subida de tipos por parte de la Reserva Federal.
Y en 1937 los mercados de renta variable eran el principio y el final de todo. Hoy en día son pequeños comparados con los mercados de deuda, que están, a su vez, empequeñecidos por los mercados de derivados.
El valor total de todas las acciones mundiales era de alrededor de 70 billón de dólares en junio del año pasado, según la Federación Mundial de Bolsas. Mientras tanto, el valor nocional de todos los contratos de derivados en circulación era de más de 690 billones de dólares. Vale la pena señalar que la gran mayoría (alrededor de cuatro quintas partes) de todos los contratos de derivados existentes tienen como base las tasas de interés.
Los mercados de derivados son instrumentos financieros que son esencialmente pólizas de seguro - diseñadas para proteger al titular de los movimientos adversos de los precios.
Si usted está preocupado por un euro más fuerte, o un petróleo más caro, o el aumento de las tasas de interés, usted puede comprar un contrato que se revaloriza si sus temores finalmente se plasman en los mercados. Bien manejados, las ganancias que otorgan estos derivados compensan las pérdidas de los movimientos de precios de los activos subyacentes.
Sin embargo, los argumentos empleados por la industria de los derivados a veces suenan similares a los empleados por el lobby pro-armas: los derivados no son peligrosos, son las personas que los utilizan. Eso no es muy reconfortante.
¿Qué podría salir mal? Digamos que las tasas de interés en Estados Unidos suben antes y más rápido de lo que el mercado espera, dice Ben Wright de The Telegraph. “Eso significa que los precios de los bonos, que siempre se mueven en la dirección opuesta a los rendimientos, se desploman. Los bonos del Tesoro son como un guía de montaña al que todos los otros valores mundiales están atados - si se caen, arrastran a todos los demás con ellos.
¿Quién saldrá mal parado? Todo el mundo. Pero serán los bancos del mundo, donde incluso pequeños errores pueden crear grandes problemas, serán los más perjudicados. La Autoridad Bancaria Europea estima que la entidad financiera media aún tiene 27 veces más activos que recursos propios. Esto significa que si los que hay en sus balances (incluyendo bonos y otros valores, con referencia en los precios de los bonos del Tesoro) resultan valer un tan sólo un 3,7% menos de lo que se supone, será el momento de volver a las noches eternas en las que se discuten los rescates bancarios.
Barclays ha pronosticado que si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años vuelven a la media histórica, eliminaría casi una quinta parte del valor libro tangible de los bancos europeos.
Sí, una quinta parte. Esto es lo que se entiende por riesgo de tipo de interés. Es grande y es real y los bancos saben todo al respecto. Su respuesta para cubrir el riesgo es con derivados de tipos de interés. Es una de las razones por las que hay tantos de esos contratos. Así que todo va bien entonces.
Sin embargo, sólo una pregunta: ¿a quién han comprado esos derivados? Por supuesto, a otros bancos. Esto crea lo que se conoce como riesgo de contraparte. El Banco A comercializa seguros al Banco B. Pero entonces el Banco A se mete en dificultades financieras (un deterioro significativo en su solvencia sería suficiente) y de repente el Banco B ya no está tan protegido como creía.
De hecho, el Banco A podría empezar a sufrir precisamente por el seguro que ha vendido al Banco B. ¿Y si no puede cumplir con el contrato? Esto crea una situación potencial de callejón sin salida: los derivados funcionan, siempre y cuando no se necesiten; haciendo que sean inútiles.
Este es precisamente el tipo de cosas que se produjo durante la crisis crediticia - los bancos dejaron de confiar unos en otros. Las nuevas reglas introducidas desde entonces exigen a los bancos gestionar activamente su riesgo de contraparte. En otras palabras, a los bancos se les pide cubrir sus propias coberturas.
No está nada claro si esto hace que el sistema tenga menor riesgo o simplemente complica aún más la interconexión financiera.
Los reguladores están claramente preocupados. Han aportado una mayor transparencia al mercado de derivados, exigiendo una mejor información y que una mayor proporción de contratos se enruten a través contrapartes centrales o cámaras de compensación, que se encajan entre los dos lados del comercio y reparan el desorden si alguien se declara en quiebra.
Pero, de nuevo, los riesgos no han desaparecido del todo. Las cámaras de compensación están diseñadas para hacer frente a uno o dos contrapartes. ¿Pero qué sucede si más entidades quiebran? Las cámaras de compensación en sí se verían arrastradas a un inevitable colapso, serán calificadas como demasiado grandes para caer y, bueno, ya sabe cómo termina esta historia.
No hace falta ser un adivino para predecir que los contribuyentes, una vez más, tendrían que limpiar el desastre.” Fuentes: Ben Wright
Bankinter
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 4:21:41
La sesión de hoy vendrá marcada por el flujo de noticias procedente de Oriente Medio y el PIB del 4T 14 en EE.UU. En el frente económico, estimamos que la subida de tipos americanos no se producirá a corto plazo, a pesar del ritmo de actividad (PIB 4T final probablemente +2,4% vs +2,2% preliminar) y de la fortaleza del mercado laboral, que evoluciona mejor de lo esperado, ya que la inflación, que es la otra variable clave, continúa alejada del objetivo de la Fed (0% vs 2%). De hecho, ayer Evans (Fed) insistió en que la inflación no justifica subir tipos en junio.
En el frente geopolítico, Yemen es un país pequeño y A.Saudí cuenta con muchos socios (Jordania, Sudán, Egipto etc …) por lo que el desenlace más probable no es una contrarreacción dura por parte de Irán, aunque sí alguna acción que tensione la situación y mantenga el repunte del precio del petróleo, algo que beneficia a todos los productores y especialmente a Irán, quien defiende en el seno de la OPEC la necesidad de recortar la producción de petróleo. En este entorno, proponemos aprovechar los recortes recientes para aumentar posiciones en bolsa.
La próxima crisis crediticia será mucho peor que la de 2008
por Carlos Montero •Hace 11 horas
Sin duda estamos viviendo tiempos extraños. Un experimento monetario sin precedentes está llegando a su final y nadie sabe las repercusiones potenciales. Por el momento, los mercados siguen siendo optimistas, esperando, por ejemplo, un aumento suave de tipos de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Y, quién sabe, tal vez los mercados estén en lo cierto. Pero tal vez demasiado tranquilos.
La semana pasada, Ray Dalio, el famoso fundador del hedge fund Bridgewater Associates, que tiene un patrimonio de 165.000 millones de dólares, escribió una nota de amplia difusión advirtiendo a sus clientes de que la Reserva Federal de Estados Unidos corría el riesgo de provocar un crash parecido al de 1937 cuando empezó a subir las tasas de interés de nuevo.
Entonces, como ahora, el banco central había pasado años imprimiendo dinero con el fin de ayudar a la economía estadounidense a recuperarse de la crisis de 1929. Pero el efecto secundario fue una burbuja del mercado de valores, que estalló de inmediato cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés antes de tiempo. Dalio está preocupado por una repetición.
Es cierto que la política monetaria y la respuesta normativa a la última crisis, a menudo siembra las semillas para la siguiente crisis. No es difícil trazar una secuencia de eventos que demuestra que esto es lo que está sucediendo ahora. Si así fuera, el desplome del mercado de valores podría ser el menor de nuestros problemas.
En 1937 Estados Unidos estaba, en términos económicos, en una isla. Hoy en día, gracias a la globalización, el poder del dólar y un largo período de política monetaria ultraflexible, es una gran parte de una economía global.
Christine Lagarde, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, elevó recientemente las preocupaciones sobre los países que se han endeudado fuertemente en dólares y cuyas economías aún en recuperación siguen siendo vulnerables a una subida de tipos por parte de la Reserva Federal.
Y en 1937 los mercados de renta variable eran el principio y el final de todo. Hoy en día son pequeños comparados con los mercados de deuda, que están, a su vez, empequeñecidos por los mercados de derivados.
El valor total de todas las acciones mundiales era de alrededor de 70 billón de dólares en junio del año pasado, según la Federación Mundial de Bolsas. Mientras tanto, el valor nocional de todos los contratos de derivados en circulación era de más de 690 billones de dólares. Vale la pena señalar que la gran mayoría (alrededor de cuatro quintas partes) de todos los contratos de derivados existentes tienen como base las tasas de interés.
Los mercados de derivados son instrumentos financieros que son esencialmente pólizas de seguro - diseñadas para proteger al titular de los movimientos adversos de los precios.
Si usted está preocupado por un euro más fuerte, o un petróleo más caro, o el aumento de las tasas de interés, usted puede comprar un contrato que se revaloriza si sus temores finalmente se plasman en los mercados. Bien manejados, las ganancias que otorgan estos derivados compensan las pérdidas de los movimientos de precios de los activos subyacentes.
Sin embargo, los argumentos empleados por la industria de los derivados a veces suenan similares a los empleados por el lobby pro-armas: los derivados no son peligrosos, son las personas que los utilizan. Eso no es muy reconfortante.
¿Qué podría salir mal? Digamos que las tasas de interés en Estados Unidos suben antes y más rápido de lo que el mercado espera, dice Ben Wright de The Telegraph. “Eso significa que los precios de los bonos, que siempre se mueven en la dirección opuesta a los rendimientos, se desploman. Los bonos del Tesoro son como un guía de montaña al que todos los otros valores mundiales están atados - si se caen, arrastran a todos los demás con ellos.
¿Quién saldrá mal parado? Todo el mundo. Pero serán los bancos del mundo, donde incluso pequeños errores pueden crear grandes problemas, serán los más perjudicados. La Autoridad Bancaria Europea estima que la entidad financiera media aún tiene 27 veces más activos que recursos propios. Esto significa que si los que hay en sus balances (incluyendo bonos y otros valores, con referencia en los precios de los bonos del Tesoro) resultan valer un tan sólo un 3,7% menos de lo que se supone, será el momento de volver a las noches eternas en las que se discuten los rescates bancarios.
Barclays ha pronosticado que si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años vuelven a la media histórica, eliminaría casi una quinta parte del valor libro tangible de los bancos europeos.
Sí, una quinta parte. Esto es lo que se entiende por riesgo de tipo de interés. Es grande y es real y los bancos saben todo al respecto. Su respuesta para cubrir el riesgo es con derivados de tipos de interés. Es una de las razones por las que hay tantos de esos contratos. Así que todo va bien entonces.
Sin embargo, sólo una pregunta: ¿a quién han comprado esos derivados? Por supuesto, a otros bancos. Esto crea lo que se conoce como riesgo de contraparte. El Banco A comercializa seguros al Banco B. Pero entonces el Banco A se mete en dificultades financieras (un deterioro significativo en su solvencia sería suficiente) y de repente el Banco B ya no está tan protegido como creía.
De hecho, el Banco A podría empezar a sufrir precisamente por el seguro que ha vendido al Banco B. ¿Y si no puede cumplir con el contrato? Esto crea una situación potencial de callejón sin salida: los derivados funcionan, siempre y cuando no se necesiten; haciendo que sean inútiles.
Este es precisamente el tipo de cosas que se produjo durante la crisis crediticia - los bancos dejaron de confiar unos en otros. Las nuevas reglas introducidas desde entonces exigen a los bancos gestionar activamente su riesgo de contraparte. En otras palabras, a los bancos se les pide cubrir sus propias coberturas.
No está nada claro si esto hace que el sistema tenga menor riesgo o simplemente complica aún más la interconexión financiera.
Los reguladores están claramente preocupados. Han aportado una mayor transparencia al mercado de derivados, exigiendo una mejor información y que una mayor proporción de contratos se enruten a través contrapartes centrales o cámaras de compensación, que se encajan entre los dos lados del comercio y reparan el desorden si alguien se declara en quiebra.
Pero, de nuevo, los riesgos no han desaparecido del todo. Las cámaras de compensación están diseñadas para hacer frente a uno o dos contrapartes. ¿Pero qué sucede si más entidades quiebran? Las cámaras de compensación en sí se verían arrastradas a un inevitable colapso, serán calificadas como demasiado grandes para caer y, bueno, ya sabe cómo termina esta historia.
No hace falta ser un adivino para predecir que los contribuyentes, una vez más, tendrían que limpiar el desastre.” Fuentes: Ben Wright
- Fenix
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:04 pm
5:44 Acerinox: Eleva la inversión en EE.UU.
[ ACERINOX ]
En concreto invertirá 116M€ en elevar la capacidad productiva de su filial NAS (Kentucky). En EE.UU. actualmente gran parte del acero inoxidable tiene que ser importado. Además, Acerinox mantiene el objetivo de ser el primer productor de acero inoxidable de acabado brillante en el país, el producto más caro dentro del segmento del acero inoxidable.
Opinión Bankinter: En nuestra opinión es una buena noticia, a pesar de que el nivel es superior al inicialmente estimado. La compañía cuenta con una fuerte posición en EE.UU., mercado del que procede algo más del 50% de los ingresos del grupo, y de esta manera podrá incrementarlo. Por otra parte, recientemente se ha conocido que la Unión Europea ha introducido aranceles hasta del 25% del acero inoxidable procedente tanto de China como de Taiwán. Esta medida es positiva para el sector en Europa, ya que permitirá aumentar la utilización de la capacidad para reemplazar los volúmenes de importación procedentes de estos dos países. Además, permitirá un incremento progresivo de los precios base del acero.
6:32 BlackBerry obtiene un beneficio de 0,04 dólares por acción
BlackBerry (BBRY) publica un beneficio por acción de 0,04 dólares vs -0,04 dolares esperado.
Los ingresos en el cuarto trimestre ascienden a 660 millones de dólares vs 782,4 millones consenso.
Los títulos de BlackBerrycaen un 3% en pre-market.
6:18 Austria: tenemos una crisis de confianza con Grecia
El ministro de Finanzas austriaco Hans Joerg Schelling ha dicho que los ministros de Finanzas de la zona euro están intentando tener fe en Grecia en medio de una toma de decisiones caótica.
"Tenemos una crisis de confianza con Grecia. Se decide algo cada día y al día siguiente ya no se aplica."
7:07 PIB Brasil 4T +0,3% intertrimestral vs -0,1% esperado
En tasa interanual, el PIB en el cuarto trimestre se contrajo un -0,2% vs -0,1% esperado y +0,1% anterior.
En una primera reacción, el dólar estadounidense frente al real brasileño ascendió 50 pips a 3,1882.
7:30 PIB EEUU 4T 2014 +2,2% vs +2,4% esperado
La economía de Estados Unidos creció un 2,2% en los últimos tres meses del 2014, sin cambios con respecto a la estimación previa del gobierno y menos de la mitad del ritmo del 5% del tercer trimestre. Las exportaciones y el gasto del consumidor, sobre todo en los servicios de salud, fueron revisados para mostrar un aumento más fuerte, pero eso fue compensado por una reducción en la velocidad a la que las empresas construyen sus inventarios.
El gasto del consumidor se elevó un 4,4% en el cuarto trimestre desde el 4,2%, marcando el mayor incremento desde 2006. Las exportaciones también crecieron un 4,5% en lugar del 3,2%. Sin embargo, el valor de los inventarios se redujo, debido principalmente a los inventarios más bajos de petróleo y gas entre los productores de energía estadounidenses.
El resto de las cifras de la segunda revisión del informe del cuarto trimestre mostraron pocos cambios. Para todo el 2014, el producto interior bruto creció a una tasa revisada del 2,4%, frente al 2,2% del PIB en 2013 y 2,3% en 2012.
Datos con bajo impacto en los mercados.
[ ACERINOX ]
En concreto invertirá 116M€ en elevar la capacidad productiva de su filial NAS (Kentucky). En EE.UU. actualmente gran parte del acero inoxidable tiene que ser importado. Además, Acerinox mantiene el objetivo de ser el primer productor de acero inoxidable de acabado brillante en el país, el producto más caro dentro del segmento del acero inoxidable.
Opinión Bankinter: En nuestra opinión es una buena noticia, a pesar de que el nivel es superior al inicialmente estimado. La compañía cuenta con una fuerte posición en EE.UU., mercado del que procede algo más del 50% de los ingresos del grupo, y de esta manera podrá incrementarlo. Por otra parte, recientemente se ha conocido que la Unión Europea ha introducido aranceles hasta del 25% del acero inoxidable procedente tanto de China como de Taiwán. Esta medida es positiva para el sector en Europa, ya que permitirá aumentar la utilización de la capacidad para reemplazar los volúmenes de importación procedentes de estos dos países. Además, permitirá un incremento progresivo de los precios base del acero.
6:32 BlackBerry obtiene un beneficio de 0,04 dólares por acción
BlackBerry (BBRY) publica un beneficio por acción de 0,04 dólares vs -0,04 dolares esperado.
Los ingresos en el cuarto trimestre ascienden a 660 millones de dólares vs 782,4 millones consenso.
Los títulos de BlackBerrycaen un 3% en pre-market.
6:18 Austria: tenemos una crisis de confianza con Grecia
El ministro de Finanzas austriaco Hans Joerg Schelling ha dicho que los ministros de Finanzas de la zona euro están intentando tener fe en Grecia en medio de una toma de decisiones caótica.
"Tenemos una crisis de confianza con Grecia. Se decide algo cada día y al día siguiente ya no se aplica."
7:07 PIB Brasil 4T +0,3% intertrimestral vs -0,1% esperado
En tasa interanual, el PIB en el cuarto trimestre se contrajo un -0,2% vs -0,1% esperado y +0,1% anterior.
En una primera reacción, el dólar estadounidense frente al real brasileño ascendió 50 pips a 3,1882.
7:30 PIB EEUU 4T 2014 +2,2% vs +2,4% esperado
La economía de Estados Unidos creció un 2,2% en los últimos tres meses del 2014, sin cambios con respecto a la estimación previa del gobierno y menos de la mitad del ritmo del 5% del tercer trimestre. Las exportaciones y el gasto del consumidor, sobre todo en los servicios de salud, fueron revisados para mostrar un aumento más fuerte, pero eso fue compensado por una reducción en la velocidad a la que las empresas construyen sus inventarios.
El gasto del consumidor se elevó un 4,4% en el cuarto trimestre desde el 4,2%, marcando el mayor incremento desde 2006. Las exportaciones también crecieron un 4,5% en lugar del 3,2%. Sin embargo, el valor de los inventarios se redujo, debido principalmente a los inventarios más bajos de petróleo y gas entre los productores de energía estadounidenses.
El resto de las cifras de la segunda revisión del informe del cuarto trimestre mostraron pocos cambios. Para todo el 2014, el producto interior bruto creció a una tasa revisada del 2,4%, frente al 2,2% del PIB en 2013 y 2,3% en 2012.
Datos con bajo impacto en los mercados.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:05 pm
7:52 Beneficios corporativos EE.UU. bajan un 1,4% vs -1,0% estimado
Los beneficios corporativos en EE.UU. caen un 1,4% en el cuarto trimestre frente -1,0% estimado y +3,1% en el tercer trimestre.
Los beneficios empresariales después de impuestos con inventarios y ajustes de capital caen un 1,6% frente 4,7% del tercer trimestre.
8:00 Schaeuble dice que los gobiernos de la UE deben poner en marcha reformas estructurales
Wolfgang Schaeuble, ministro de Finanzas alemán, dice que los países están empezando a reducir el déficit y que Grecia es ahora más competitiva.
Dice que la política monetaria expansiva no es una solución sino una causa de la crisis de las últimas décadas y que la identificación de burbujas siempre ha sido difícil.
8:11 El conflicto en Yemen no impactará la oferta global de petróleo
Afirma Goldman Sachs
Los analistas de Goldman Sachs afirman que el conflicto en Yemen no impactará en la oferta global de petróleo.
"Incluso si se cerrara el estrecho de Bab el-Mandeb, los petroleros podrían rodear África añadiendo de 10 a 15 días en el tránsito. Esto no impactará dramáticamente en la oferta global de petróleo", afirman.
Los beneficios corporativos en EE.UU. caen un 1,4% en el cuarto trimestre frente -1,0% estimado y +3,1% en el tercer trimestre.
Los beneficios empresariales después de impuestos con inventarios y ajustes de capital caen un 1,6% frente 4,7% del tercer trimestre.
8:00 Schaeuble dice que los gobiernos de la UE deben poner en marcha reformas estructurales
Wolfgang Schaeuble, ministro de Finanzas alemán, dice que los países están empezando a reducir el déficit y que Grecia es ahora más competitiva.
Dice que la política monetaria expansiva no es una solución sino una causa de la crisis de las últimas décadas y que la identificación de burbujas siempre ha sido difícil.
8:11 El conflicto en Yemen no impactará la oferta global de petróleo
Afirma Goldman Sachs
Los analistas de Goldman Sachs afirman que el conflicto en Yemen no impactará en la oferta global de petróleo.
"Incluso si se cerrara el estrecho de Bab el-Mandeb, los petroleros podrían rodear África añadiendo de 10 a 15 días en el tránsito. Esto no impactará dramáticamente en la oferta global de petróleo", afirman.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:06 pm
8:25 Sigue el interés extranjero por el sector inmobiliario español
La búsqueda de viviendas de la banca española por parte de extranjeros se ha incrementado un 22% durante el primer trimestre de este año, especialmente en el caso de los franceses y británicos, que han registrado una subida del 35%.
Así lo reflejan los datos que maneja la web DonComparador.com
8:45 Johnson & Johnson y Google se alían en el campo de la cirugía robótica
[ GOOGLE ]
Johnson & Johnson (JNJ) ha formado una alianza con Google (GOOGL) para desarrollar robots quirúrgicos.
Los títulos de Google caen un 0,59% a 551,92 dólares y los de JNJ ascienden un 0,41% a 100,55 dolares.
9:00 Confianza consumidor Univ. Michigan EEUU marzo 93,0 vs 92,0 esperado
El índice de condiciones actuales ascendió a 105,0 desde 103,0 anterior.
Las expectativas mejoraron a 85,3 desde 83,7 de febrero.
La inflación 1 año se mantuvo en el 3,0% y la inflación 5-10 años permaneció estable en el 2,8%.
Datos ligeramente positivos para los mercados de acciones y el dólar.
8:54 Morgan Stanley espera un PIB EEUU en el primer trimestre del 0,9%
Morgan Stanley dice que en el PIB del cuarto trimestre vimos un "resultado ligeramente mejor en el consumo y una ligera subida de la inversión residencial (+ 3,8% v. + 3.4%) que dejó el crecimiento final de la demanda interna en el 3,3% en lugar del 3,2%."
Espera un crecimiento del primer trimestre de apenas un 0,9%.
La búsqueda de viviendas de la banca española por parte de extranjeros se ha incrementado un 22% durante el primer trimestre de este año, especialmente en el caso de los franceses y británicos, que han registrado una subida del 35%.
Así lo reflejan los datos que maneja la web DonComparador.com
8:45 Johnson & Johnson y Google se alían en el campo de la cirugía robótica
[ GOOGLE ]
Johnson & Johnson (JNJ) ha formado una alianza con Google (GOOGL) para desarrollar robots quirúrgicos.
Los títulos de Google caen un 0,59% a 551,92 dólares y los de JNJ ascienden un 0,41% a 100,55 dolares.
9:00 Confianza consumidor Univ. Michigan EEUU marzo 93,0 vs 92,0 esperado
El índice de condiciones actuales ascendió a 105,0 desde 103,0 anterior.
Las expectativas mejoraron a 85,3 desde 83,7 de febrero.
La inflación 1 año se mantuvo en el 3,0% y la inflación 5-10 años permaneció estable en el 2,8%.
Datos ligeramente positivos para los mercados de acciones y el dólar.
8:54 Morgan Stanley espera un PIB EEUU en el primer trimestre del 0,9%
Morgan Stanley dice que en el PIB del cuarto trimestre vimos un "resultado ligeramente mejor en el consumo y una ligera subida de la inversión residencial (+ 3,8% v. + 3.4%) que dejó el crecimiento final de la demanda interna en el 3,3% en lugar del 3,2%."
Espera un crecimiento del primer trimestre de apenas un 0,9%.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:07 pm
9:31 Índice ECRI semanal sube a 131,6 frente 131,2 anterior
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. se ha situado en -3,2% frente -3,6% semana anterior.
El índice semanal subió a 131,6 desde 131,2 anterior.
9:40 Oro intradía: sostenido por una línea de tendencia en ascenso
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1200
Preferencia: Posiciones largas encima de 1200 con objetivos en 1213 y 1220 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 1200 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1194 y 1185 como objetivos.
Comentario técnico: Se ha formado una base de soporte en 1200 y ello ha permitido una estabilización temporal.
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. se ha situado en -3,2% frente -3,6% semana anterior.
El índice semanal subió a 131,6 desde 131,2 anterior.
9:40 Oro intradía: sostenido por una línea de tendencia en ascenso
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1200
Preferencia: Posiciones largas encima de 1200 con objetivos en 1213 y 1220 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 1200 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1194 y 1185 como objetivos.
Comentario técnico: Se ha formado una base de soporte en 1200 y ello ha permitido una estabilización temporal.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:10 pm
Goldman recorta sus previsiones de rendimientos para los bonos
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 9:48:00
Goldman ha recortado sus previsiones para los grandes rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense. Los rendimientos de los bonos (que se elevan cuando los precios bajan y viceversa) en muchos países de la eurozona han caído en territorio negativo este año y los rendimientos del Tesoro de EE.UU. también han caído, en contraste con la mayoría de las expectativas.
Y ahora Goldman, que ha recomendado a los inversores que estén largos en acciones y cortos en bonos, ha rebajado sus expectativas para el rendimiento de los bonos para este año.
"Mantenemos nuestra visión estratégica de que los rendimientos de los bonos subirán progresivamente en el transcurso de este año. Para reflejar el punto de partida más bajo, estamos recortando nuestros pronósticos de fin de año para el bono de referencia a 10 años en las principales regiones.
En concreto, ahora esperamos que los bonos del Tesoro EEUU a 10 años a finales de 2015 se sitúe en el 2,5% (desde el 3,0% anterior), los bonos alemanes en el 0,5% (desde el 0,75% anterior), los bonos del Reino Unido en el 2,00% (desde el 2,50% anterior) y bonos japoneses en 60s pbs (desde 80 pbs previamente).
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 9:48:00
Goldman ha recortado sus previsiones para los grandes rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense. Los rendimientos de los bonos (que se elevan cuando los precios bajan y viceversa) en muchos países de la eurozona han caído en territorio negativo este año y los rendimientos del Tesoro de EE.UU. también han caído, en contraste con la mayoría de las expectativas.
Y ahora Goldman, que ha recomendado a los inversores que estén largos en acciones y cortos en bonos, ha rebajado sus expectativas para el rendimiento de los bonos para este año.
"Mantenemos nuestra visión estratégica de que los rendimientos de los bonos subirán progresivamente en el transcurso de este año. Para reflejar el punto de partida más bajo, estamos recortando nuestros pronósticos de fin de año para el bono de referencia a 10 años en las principales regiones.
En concreto, ahora esperamos que los bonos del Tesoro EEUU a 10 años a finales de 2015 se sitúe en el 2,5% (desde el 3,0% anterior), los bonos alemanes en el 0,5% (desde el 0,75% anterior), los bonos del Reino Unido en el 2,00% (desde el 2,50% anterior) y bonos japoneses en 60s pbs (desde 80 pbs previamente).
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:12 pm
10:11 Brent mayo. Objetivo en 60,46 dólares
Las incertidumbre geopolíticas han ayudado a sostener el mercado y la pauta de ayer muestra demanda inversora. El soporte en la mitad del cuerpo en 57.77 debería atraer "compras en las caídas".
El próximo objetivo a alcanzar en el corto plazo es la referencia de Fibonacci del 161,8% y la parte alta de la banda de 55 días en 60.46, seguido por 63.66 y luego un "punto de Igualdad" enero-marzo en 67.28.
Una caída por debajo de 56.84 podría complicar las cosas y la pérdida de 53.55 cancelaría todo el escenario alcista.
Resistencias 59.48 59.78 60.46 62.10 63.40\66
Soportes 57.77 57.50 56.84 56.60 54.70
10:47 Los inversores salen de los fondos de bonos por el miedo a la subida de tipos
Morningstar dice casi 1.200 millones de dólares salieron de los fondos de bonos en febrero. Esto representa un aumento del 67,3% por encima de los 717 millones de dólares que salieron en enero.
En medio de crecientes temores de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumentará las tasas de interés a mediados de año, algunos gestores y asesores están comenzando a vender bonos tradicionales, incluyendo fondos de bonos, bonos basura y acciones que pagan altos dividendos.
La peor parte se la ha llevado las inversiones de renta fija y activos tácticos, mientras que los asesores de inversión registrados (RIAs) han movido más dinero hacia inversiones de renta fija de gestión pasiva, como los bonos municipales.
10:46 Funcionario griego dice que el Gobierno espera un PIB 2015 del 1,4%
Una alta autoridad griega señala que el Gobierno espera un superávit primario en 2015 del 1,5% del PIB.
Las incertidumbre geopolíticas han ayudado a sostener el mercado y la pauta de ayer muestra demanda inversora. El soporte en la mitad del cuerpo en 57.77 debería atraer "compras en las caídas".
El próximo objetivo a alcanzar en el corto plazo es la referencia de Fibonacci del 161,8% y la parte alta de la banda de 55 días en 60.46, seguido por 63.66 y luego un "punto de Igualdad" enero-marzo en 67.28.
Una caída por debajo de 56.84 podría complicar las cosas y la pérdida de 53.55 cancelaría todo el escenario alcista.
Resistencias 59.48 59.78 60.46 62.10 63.40\66
Soportes 57.77 57.50 56.84 56.60 54.70
10:47 Los inversores salen de los fondos de bonos por el miedo a la subida de tipos
Morningstar dice casi 1.200 millones de dólares salieron de los fondos de bonos en febrero. Esto representa un aumento del 67,3% por encima de los 717 millones de dólares que salieron en enero.
En medio de crecientes temores de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumentará las tasas de interés a mediados de año, algunos gestores y asesores están comenzando a vender bonos tradicionales, incluyendo fondos de bonos, bonos basura y acciones que pagan altos dividendos.
La peor parte se la ha llevado las inversiones de renta fija y activos tácticos, mientras que los asesores de inversión registrados (RIAs) han movido más dinero hacia inversiones de renta fija de gestión pasiva, como los bonos municipales.
10:46 Funcionario griego dice que el Gobierno espera un PIB 2015 del 1,4%
Una alta autoridad griega señala que el Gobierno espera un superávit primario en 2015 del 1,5% del PIB.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:14 pm
10:55 El euro-coin sugiere un repunte del crecimiento económico de la eurozona
El indicador euro-coin aumentó ligeramente en marzo a 0,26 (desde 0,23 en febrero), continuando con la tendencia al alza que ha estado en vigor desde diciembre.
Los principales factores en el aumento fueron una mejora en los hogares y de la confianza empresarial y las subidas en los precios de las acciones.
El euro-coin es un indicador en tiempo real de la estimación mensual de crecimiento del PIB de toda la zona, calculado cada mes por el personal de la Banca d'Italia. Proporciona un único número que resume el panorama económico actual para la zona del euro.
11:17 S&P 500 futuro junio. Posible rebote al cuerpo medio de 2070
El mercado encontró soporte donde se suponía que tenerlo. La larga sombra bajista muestra una notable respuesta de los compradores y es probable que lidere una recuperación a la mitad del cuerpo del miércoles (2070).
Pero la parte alta de la "nube" añade algo de resistencia por lo que es probable que algún vendedor rezagado aparezca por esa zona. Por debajo de 2.033/32 se añadirían más argumentos a favor de una caída más aguda.
Resistencias 2059 2067 2070 2089 2107\09
Soportes 2047 2037 2033/32 2023 1999
11:11 Barclays esperan un aumento de las previsiones PIB para la eurozona y Japón
Los analistas de Barclays esperan un crecimiento económico más alto en la zona del euro y Japón, ya que ambas regiones se benefician de unos precios del petróleo más débiles y un dólar más fuerte.
Además, los analistas de Citigroup también elevaron su previsión de PIB de la zona del euro para 2016.
11:05 Rumor: Grecia podría introducir controles de capital en breve
Rumores de mercado señalan que Grecia podría introducir controles de capital, ya sea esta noche o el 10 de abril debido a que la huida de los ahorradores se está intensificando.
11:25 La fortaleza del dólar está castigando a las empresas estadounidenses
Se ha escrito mucho últimamente sobre de cómo la fortaleza del dólar dañará los resultados de las empresas estadounidenses. Ahora tenemos los datos para demostrarlo.
FiREapps acaba de informar que las empresas norteamericanas perdieron 19 mil millones de dólares por ajustes de divisas en el cuarto trimestre de 2014.
Esa es la peor lectura desde la última crisis de la zona euro en 2012.
Y ese dato es de antes del anuncio de la QE por parte del Banco Central Europeo que provocó un desplome del euro desde enero. Imagínese el impacto en los resultados del primer trimestre de 2015. Es de esperar que las pérdidas asciendan a más de 30 mil millones de dólares.
El indicador euro-coin aumentó ligeramente en marzo a 0,26 (desde 0,23 en febrero), continuando con la tendencia al alza que ha estado en vigor desde diciembre.
Los principales factores en el aumento fueron una mejora en los hogares y de la confianza empresarial y las subidas en los precios de las acciones.
El euro-coin es un indicador en tiempo real de la estimación mensual de crecimiento del PIB de toda la zona, calculado cada mes por el personal de la Banca d'Italia. Proporciona un único número que resume el panorama económico actual para la zona del euro.
11:17 S&P 500 futuro junio. Posible rebote al cuerpo medio de 2070
El mercado encontró soporte donde se suponía que tenerlo. La larga sombra bajista muestra una notable respuesta de los compradores y es probable que lidere una recuperación a la mitad del cuerpo del miércoles (2070).
Pero la parte alta de la "nube" añade algo de resistencia por lo que es probable que algún vendedor rezagado aparezca por esa zona. Por debajo de 2.033/32 se añadirían más argumentos a favor de una caída más aguda.
Resistencias 2059 2067 2070 2089 2107\09
Soportes 2047 2037 2033/32 2023 1999
11:11 Barclays esperan un aumento de las previsiones PIB para la eurozona y Japón
Los analistas de Barclays esperan un crecimiento económico más alto en la zona del euro y Japón, ya que ambas regiones se benefician de unos precios del petróleo más débiles y un dólar más fuerte.
Además, los analistas de Citigroup también elevaron su previsión de PIB de la zona del euro para 2016.
11:05 Rumor: Grecia podría introducir controles de capital en breve
Rumores de mercado señalan que Grecia podría introducir controles de capital, ya sea esta noche o el 10 de abril debido a que la huida de los ahorradores se está intensificando.
11:25 La fortaleza del dólar está castigando a las empresas estadounidenses
Se ha escrito mucho últimamente sobre de cómo la fortaleza del dólar dañará los resultados de las empresas estadounidenses. Ahora tenemos los datos para demostrarlo.
FiREapps acaba de informar que las empresas norteamericanas perdieron 19 mil millones de dólares por ajustes de divisas en el cuarto trimestre de 2014.
Esa es la peor lectura desde la última crisis de la zona euro en 2012.
Y ese dato es de antes del anuncio de la QE por parte del Banco Central Europeo que provocó un desplome del euro desde enero. Imagínese el impacto en los resultados del primer trimestre de 2015. Es de esperar que las pérdidas asciendan a más de 30 mil millones de dólares.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:18 pm
Todos quieren comprar acciones europeas, pero eso podría cambiar muy pronto
El Ibex 35 retrocede un 0,23% y el Euro Stoxx 50 avanza un 0,27%
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 11:41:46
Las bolsas europeas ganaron terreno el viernes, pero cerraron quebrando una larga racha de siete semanas consecutivas de subidas. Los vagos rumores de última hora sobre la posibilidad de que Grecia adopte controles de capitales, suavizaron las ganancias que llegaron a superar el medio punto porcentual.
De fondo tenemos un flujo de dinero que no para de llegar a los mercados de acciones europeos. En números, esta semana marcó "otra semana de fuertes entradas de fondos a la Unión Europea" de 5.400 millones de dólares, dijo Bank of America Merrill Lynch el viernes. Pero los analistas también señalaron que en 2013 "la euforia hacia los fondos de renta variable japoneses alcanzaron su punto máximo" ocho semanas después de que el Banco de Japón diera a conocer su programa de flexibilización cuantitativa y una "tendencia similar" en Europa implicaría que la entrada de dinero está llegando a su pico.
La renta variable europea ha tocado máximos históricos o multianuales recientemente, pero esta semana se vio perjudicada por el rebote del euro dólar. Un euro a la baja ha beneficiado a los exportadores europeos. El viernes, el euro se compraba 1,0896 dólares en comparación con los 1,0886 dólares del jueves.
En el plano político, el centro de atención permaneció en Grecia, mientras el jefe del Bundesbank, Jens Weidmann, se opone a dar más préstamos de emergencia y carga contra el nuevo gobierno de Atenas.
Grecia está tratando de llegar a un acuerdo con sus acreedores que proporcione fondos vitales para evitar un incumplimiento estatal.
"Grecia sigue preocupando dentro del euro, ya que el mercado espera que el nuevo gobierno detalle una lista de las reformas para el lunes", señalaba un trader de divisas.
Wall Street cotiza muy estable tras caer ayer por cuarta sesión consecutiva.
Los precios del petróleo cayeron por una toma de beneficios tras subir en los últimos días por el miedo a que una escala del conflicto en Oriente Medio pudiera interrumpir los suministros de los principales productores de crudo de la región.
¿Estamos viendo una burbuja en los bonos europeos?
Los signos de una recuperación en el crecimiento de la zona euro no están pudiendo impulsar al alza los rendimientos de los bonos del gobierno desde sus mínimos históricos y los inversores están comenzado a temer que el programa de compra de activos del BCE pueda estar inflando una burbuja peligrosa.
Desde que el Banco Central Europeo puso en marcha su programa de flexibilización cuantitativa (QE) a principios de este mes, los datos han superado ampliamente las previsiones, mientras que las expectativas de inflación del mercado a largo plazo han subido hacia el objetivo de algo menos del 2 por ciento del BCE.
Si bien esto debería apuntar a un endurecimiento eventual de la política monetaria, y una normalización de las tasas de interés, un tercio de los rendimientos de los bonos del bloque permanecen anclados por debajo de cero.
"Me he resistido a calificar el rally en los bonos como una "burbuja", pero ciertamente estamos viendo algunos eventos muy extraordinarios que nos hacen cuestionar lo que está pasando", dijo el gestor de AXA WF Global Bonds Nick Hayes.
Los estrategas consultados por Reuters esta semana estaban divididos en partes iguales sobre si el mercado de deuda pública estaba exhibiendo signos de una burbuja de activos.
"Los bonos europeos están sobrevalorados desde una perspectiva fundamental, se ven caros en relación con otros bonos del gobierno y otras clases de activos", dijo UBS en una nota, pronosticando que la reciente recuperación pronto revertirá su curso.
Las Bolsas europeas también se han beneficiado sensiblemente del programa QE del Banco Central europeo, con el índice regional subiendo un 16% desde que el programa de estímulo fuera aprobado.
El Ibex 35 retrocede un 0,23% y el Euro Stoxx 50 avanza un 0,27%
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 11:41:46
Las bolsas europeas ganaron terreno el viernes, pero cerraron quebrando una larga racha de siete semanas consecutivas de subidas. Los vagos rumores de última hora sobre la posibilidad de que Grecia adopte controles de capitales, suavizaron las ganancias que llegaron a superar el medio punto porcentual.
De fondo tenemos un flujo de dinero que no para de llegar a los mercados de acciones europeos. En números, esta semana marcó "otra semana de fuertes entradas de fondos a la Unión Europea" de 5.400 millones de dólares, dijo Bank of America Merrill Lynch el viernes. Pero los analistas también señalaron que en 2013 "la euforia hacia los fondos de renta variable japoneses alcanzaron su punto máximo" ocho semanas después de que el Banco de Japón diera a conocer su programa de flexibilización cuantitativa y una "tendencia similar" en Europa implicaría que la entrada de dinero está llegando a su pico.
La renta variable europea ha tocado máximos históricos o multianuales recientemente, pero esta semana se vio perjudicada por el rebote del euro dólar. Un euro a la baja ha beneficiado a los exportadores europeos. El viernes, el euro se compraba 1,0896 dólares en comparación con los 1,0886 dólares del jueves.
En el plano político, el centro de atención permaneció en Grecia, mientras el jefe del Bundesbank, Jens Weidmann, se opone a dar más préstamos de emergencia y carga contra el nuevo gobierno de Atenas.
Grecia está tratando de llegar a un acuerdo con sus acreedores que proporcione fondos vitales para evitar un incumplimiento estatal.
"Grecia sigue preocupando dentro del euro, ya que el mercado espera que el nuevo gobierno detalle una lista de las reformas para el lunes", señalaba un trader de divisas.
Wall Street cotiza muy estable tras caer ayer por cuarta sesión consecutiva.
Los precios del petróleo cayeron por una toma de beneficios tras subir en los últimos días por el miedo a que una escala del conflicto en Oriente Medio pudiera interrumpir los suministros de los principales productores de crudo de la región.
¿Estamos viendo una burbuja en los bonos europeos?
Los signos de una recuperación en el crecimiento de la zona euro no están pudiendo impulsar al alza los rendimientos de los bonos del gobierno desde sus mínimos históricos y los inversores están comenzado a temer que el programa de compra de activos del BCE pueda estar inflando una burbuja peligrosa.
Desde que el Banco Central Europeo puso en marcha su programa de flexibilización cuantitativa (QE) a principios de este mes, los datos han superado ampliamente las previsiones, mientras que las expectativas de inflación del mercado a largo plazo han subido hacia el objetivo de algo menos del 2 por ciento del BCE.
Si bien esto debería apuntar a un endurecimiento eventual de la política monetaria, y una normalización de las tasas de interés, un tercio de los rendimientos de los bonos del bloque permanecen anclados por debajo de cero.
"Me he resistido a calificar el rally en los bonos como una "burbuja", pero ciertamente estamos viendo algunos eventos muy extraordinarios que nos hacen cuestionar lo que está pasando", dijo el gestor de AXA WF Global Bonds Nick Hayes.
Los estrategas consultados por Reuters esta semana estaban divididos en partes iguales sobre si el mercado de deuda pública estaba exhibiendo signos de una burbuja de activos.
"Los bonos europeos están sobrevalorados desde una perspectiva fundamental, se ven caros en relación con otros bonos del gobierno y otras clases de activos", dijo UBS en una nota, pronosticando que la reciente recuperación pronto revertirá su curso.
Las Bolsas europeas también se han beneficiado sensiblemente del programa QE del Banco Central europeo, con el índice regional subiendo un 16% desde que el programa de estímulo fuera aprobado.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:24 pm
13:14 ¿Dónde poner el dinero?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
¡Qué facil es errar en estos momentos! Aunque, por otro lado, quizás para algunos sea muy fácil. Es cuestión de dejarse llevar. Contradicciones a parte, a medio plazo siempre es más fácil. ¿Bolsas al alza? Parece evidente; ¿crédito a la baja? Claro; ¿deuda pública? Depende. Y commodities, riesgos geopolíticos al margen, pueden ser una buena oportunidad. Naturalmente, siempre a medio y largo plazo.
¿Y a corto? Depende. En este gráfico podemos ver la comparación del comportamiento de cada tipo de activo en el último año. Y valorándolo en términos de nuestra cartera objetivo a medio plazo. Sí, claro. Siempre depende..
12:30 ¿Qué acciones se comportan mejor cuando suben los tipos?
El siguiente gráfico elaborado por los analistas de Econompic Data muestra la evolución de las acciones valor y crecimiento de las grandes, medianas y pequeñas compañías estadounidenses, en periodos de subidas de tipos entre diciembre 1994 y diciembre de 2014 (nueve periodos en total).
Vemos como los títulos de mejor comportamiento son las pequeñas de capitalización de crecimiento con un retorno anualizado de cerca del 40%.
Un "mercado Quicksilver"
Carlos Montero
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 13:45:00
La semana pasada la Oficina de Investigación Financiera de EE.UU. (IEF) publicó un interesante documento titulado “mercado Quicksilver” en el que se afirmaba que el mercado de valores está peligrosamente caro, y que el exceso de apalancamiento exacerbará la siguiente corrección de las bolsas.
Ted Berg, analista de IEF, afirmaba en ese informe que “el momento en que se producirá una crisis en los mercados es difícil, si no es imposible, de anticipar, y mucho menos cuantificar. Un shock de mercado, por definición, es inesperado”.
Sin embargo Berg identificó varios indicadores que apuntan a una severa corrección en el futuro cercano. En vez de mirar la valoración de forma aislada, este analista y su equipo analizaron diversos factores tales como los beneficios empresariales y el apalancamiento, y encontraron un inquietante panorama.
Berg sostiene que el PER (precio/beneficios) no es un buen ratio para predecir las caídas de los mercados ya que suelen estar sesgados en época de bonanza. Otros indicadores como el ratio CAPE, el ratio Q, y el indicador de Buffet, muestran claras señales de advertencia.
El ratio CAPE es la relación entre el precio del S&P 500 y el promedio de los beneficios en los últimos 10 años. El ratio Q es el valor de mercado de las acciones de empresas no financieras dividido por el patrimonio neto. El indicador Buffet describe la relación del valor del mercado de capitales frente al PIB. Estos tres indicadores están claramente por encima de las medias históricas.
Conclusión: Las acciones están claramente sobrevaloradas y el crecimiento de los beneficios corporativos no es sostenible.
Como ejemplo, cuando el ratio CAPE es elevado, como en el momento actual, el retorno anual para los próximos 10 años es negativa. En este caso la media es de un rendimiento negativo del -1,1%.
Los niveles de deuda empresarial son extraordinariamente elevados. Se estima unos 7,4 billones de dólares. Berg añadía en el informe que “las ventas forzadas de acciones por parte de grandes inversores apalancados podría ser un catalizador que desencadenara una gran oleada de ventas”.
Respecto al apalancamiento corporativo, también muy elevado, los fondos obtenidos mediante endeudamiento se han utilizado en gran medida para la recompra de acciones, aumento de dividendos y fusiones y adquisiciones. Berg añade “una vez que el ciclo cambie de expansión a recesión, la acumulación de estos excesos del pasado dará lugar a impagos y pérdidas futuras”.
El documento finaliza señalando que no hay duda que habrá una importante corrección del mercado, y a causa del apalancamiento, del riesgo de precios y la interconexión entre los activos, existe un elevado riesgo potencial para la inestabilidad financiera.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
¡Qué facil es errar en estos momentos! Aunque, por otro lado, quizás para algunos sea muy fácil. Es cuestión de dejarse llevar. Contradicciones a parte, a medio plazo siempre es más fácil. ¿Bolsas al alza? Parece evidente; ¿crédito a la baja? Claro; ¿deuda pública? Depende. Y commodities, riesgos geopolíticos al margen, pueden ser una buena oportunidad. Naturalmente, siempre a medio y largo plazo.
¿Y a corto? Depende. En este gráfico podemos ver la comparación del comportamiento de cada tipo de activo en el último año. Y valorándolo en términos de nuestra cartera objetivo a medio plazo. Sí, claro. Siempre depende..
12:30 ¿Qué acciones se comportan mejor cuando suben los tipos?
El siguiente gráfico elaborado por los analistas de Econompic Data muestra la evolución de las acciones valor y crecimiento de las grandes, medianas y pequeñas compañías estadounidenses, en periodos de subidas de tipos entre diciembre 1994 y diciembre de 2014 (nueve periodos en total).
Vemos como los títulos de mejor comportamiento son las pequeñas de capitalización de crecimiento con un retorno anualizado de cerca del 40%.
Un "mercado Quicksilver"
Carlos Montero
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 13:45:00
La semana pasada la Oficina de Investigación Financiera de EE.UU. (IEF) publicó un interesante documento titulado “mercado Quicksilver” en el que se afirmaba que el mercado de valores está peligrosamente caro, y que el exceso de apalancamiento exacerbará la siguiente corrección de las bolsas.
Ted Berg, analista de IEF, afirmaba en ese informe que “el momento en que se producirá una crisis en los mercados es difícil, si no es imposible, de anticipar, y mucho menos cuantificar. Un shock de mercado, por definición, es inesperado”.
Sin embargo Berg identificó varios indicadores que apuntan a una severa corrección en el futuro cercano. En vez de mirar la valoración de forma aislada, este analista y su equipo analizaron diversos factores tales como los beneficios empresariales y el apalancamiento, y encontraron un inquietante panorama.
Berg sostiene que el PER (precio/beneficios) no es un buen ratio para predecir las caídas de los mercados ya que suelen estar sesgados en época de bonanza. Otros indicadores como el ratio CAPE, el ratio Q, y el indicador de Buffet, muestran claras señales de advertencia.
El ratio CAPE es la relación entre el precio del S&P 500 y el promedio de los beneficios en los últimos 10 años. El ratio Q es el valor de mercado de las acciones de empresas no financieras dividido por el patrimonio neto. El indicador Buffet describe la relación del valor del mercado de capitales frente al PIB. Estos tres indicadores están claramente por encima de las medias históricas.
Conclusión: Las acciones están claramente sobrevaloradas y el crecimiento de los beneficios corporativos no es sostenible.
Como ejemplo, cuando el ratio CAPE es elevado, como en el momento actual, el retorno anual para los próximos 10 años es negativa. En este caso la media es de un rendimiento negativo del -1,1%.
Los niveles de deuda empresarial son extraordinariamente elevados. Se estima unos 7,4 billones de dólares. Berg añadía en el informe que “las ventas forzadas de acciones por parte de grandes inversores apalancados podría ser un catalizador que desencadenara una gran oleada de ventas”.
Respecto al apalancamiento corporativo, también muy elevado, los fondos obtenidos mediante endeudamiento se han utilizado en gran medida para la recompra de acciones, aumento de dividendos y fusiones y adquisiciones. Berg añade “una vez que el ciclo cambie de expansión a recesión, la acumulación de estos excesos del pasado dará lugar a impagos y pérdidas futuras”.
El documento finaliza señalando que no hay duda que habrá una importante corrección del mercado, y a causa del apalancamiento, del riesgo de precios y la interconexión entre los activos, existe un elevado riesgo potencial para la inestabilidad financiera.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:28 pm
14:07 UPS: bajo presión
CMC Markets
[ UPS ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 101,1
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 101,1 con objetivos en 94,1 y 88,5 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 101,1 buscar mayor indicación al alza con 105 y 108,2 como objetivos.
Comentario técnico: La tendencia inmediata se mantiene abajo y el momentum es fuerte.
14:30 Ha llegado el momento de recoger beneficios en las Biotecnologías
Greg Guenthner del blog Daily Reckoning dice que es hora de recoger beneficios del sector Biotecnológico. Específicamente en el iShares Nasdaq Biotech ETF (IBB), que ha subido más del 20% en lo que va del año, minimizando el repunte del S&P 500.
También ha identificado otros dos ganadores que podrían quedarse sin combustible: el Sector de Servicios de la Salud Select Sector SPDR (XLV), y el iShares Russell 2000 ETF (IWM).
"Es difícil salir de acciones que están al rojo vivo", advierte. "Pero es algo que usted debe considerar cuando se alejan demasiado de sus fundamentales, como es el caso. Esto se debe a que el mercado podría perder rápidamente todo el terreno ganado - y algo más. Y no queremos perder los beneficios logrados".
CMC Markets
[ UPS ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 101,1
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 101,1 con objetivos en 94,1 y 88,5 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 101,1 buscar mayor indicación al alza con 105 y 108,2 como objetivos.
Comentario técnico: La tendencia inmediata se mantiene abajo y el momentum es fuerte.
14:30 Ha llegado el momento de recoger beneficios en las Biotecnologías
Greg Guenthner del blog Daily Reckoning dice que es hora de recoger beneficios del sector Biotecnológico. Específicamente en el iShares Nasdaq Biotech ETF (IBB), que ha subido más del 20% en lo que va del año, minimizando el repunte del S&P 500.
También ha identificado otros dos ganadores que podrían quedarse sin combustible: el Sector de Servicios de la Salud Select Sector SPDR (XLV), y el iShares Russell 2000 ETF (IWM).
"Es difícil salir de acciones que están al rojo vivo", advierte. "Pero es algo que usted debe considerar cuando se alejan demasiado de sus fundamentales, como es el caso. Esto se debe a que el mercado podría perder rápidamente todo el terreno ganado - y algo más. Y no queremos perder los beneficios logrados".
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:30 pm
14:55 Bono EEUU junio. Soportes en 128-01 y 127-21
El mercado tocó techo de corto plazo en la proyección de Fibonacci del 161,8% y ha estado corrigiendo desde entonces.
Esto pone presión sobre el soporte de un cuerpo medio anterior en 128- 01, que atrajo compras la semana pasada. Por debajo de este nivel cambiaría el enfoque a la baja hasta 127-21½ y más tarde a 126-25.
Resistencias 128-14 128-18 128-23 129-02 129-13
La difícil cuestión geopolítica
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 15:54:00
Yemen, un país inmerso en una guerra civil desde hace meses, no es productor de petróleo. Pero tiene frontera con dos de los principales productores: Arabia Saudita e Irán.
Precisamente Arabia lideró el miércoles un ataque aéreo con sus aliados árabes sobre Yemen, argumentado oficialmente en la necesidad de restaurar al Gobierno legítimo yemení.
Irán mostró su rechazo a la violación de la soberanía del País.
Hoy algunos medios anuncian nuevos ataques.
Incertidumbre en los mercados financieros y tensión en los precios del crudo. Una subida de 2 USD, llevando el Brent hasta niveles de 58 $ barril.
Desde una perspectiva histórica, los precios de venta de crudo han incluido una prima de riesgo elevada. En ocasiones, incluso doblando el nivel de precios de equilibrio. Lo cierto es que desde junio del año pasado los precios del crudo se han desplomado más del 50 %. ¿Exceso de oferta? Sin duda; ¿menor demanda de lo previsto? También.
Con todo, nos vamos a quedar con la oferta como el factor determinante. Quizás lo vean mejor con unos gráficos….
1. Cómo ha evolucionado la oferta de energía más allá del crudo en los últimos 30 años….
2. Cómo ha evolucionado la oferta de petróleo
3. Principales productores y exportadores de petróleo
4. Producción de petróleo desde la OPEP y desglose por países
En el fondo, se puede identificar al detonante de la caída del precio del crudo en la decisión de Arabia Saudí de dejar que “funcione el mercado” ajustando los precios a la oferta frente a la posición anterior de “colchón de oferta” para sostener los precios. Recuerden como algunos estudios fijan el mínimo de precios para obtener rentabilidad de las explotaciones de gas pizarra en los 60 $ barril. Pero este nivel de precios es entre 2/3 veces más elevado que el coste estimado de producción por Arabia Saudí.
La cuestión de fondo es que los precios del crudo podrían estabilizarse entre los 40-60 $ barril al margen de la primas de riesgo geopolítico. Pero, si esta prima comienza a aumentar es difícil calibrar hasta dónde pueden subir los precios.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El mercado tocó techo de corto plazo en la proyección de Fibonacci del 161,8% y ha estado corrigiendo desde entonces.
Esto pone presión sobre el soporte de un cuerpo medio anterior en 128- 01, que atrajo compras la semana pasada. Por debajo de este nivel cambiaría el enfoque a la baja hasta 127-21½ y más tarde a 126-25.
Resistencias 128-14 128-18 128-23 129-02 129-13
La difícil cuestión geopolítica
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 15:54:00
Yemen, un país inmerso en una guerra civil desde hace meses, no es productor de petróleo. Pero tiene frontera con dos de los principales productores: Arabia Saudita e Irán.
Precisamente Arabia lideró el miércoles un ataque aéreo con sus aliados árabes sobre Yemen, argumentado oficialmente en la necesidad de restaurar al Gobierno legítimo yemení.
Irán mostró su rechazo a la violación de la soberanía del País.
Hoy algunos medios anuncian nuevos ataques.
Incertidumbre en los mercados financieros y tensión en los precios del crudo. Una subida de 2 USD, llevando el Brent hasta niveles de 58 $ barril.
Desde una perspectiva histórica, los precios de venta de crudo han incluido una prima de riesgo elevada. En ocasiones, incluso doblando el nivel de precios de equilibrio. Lo cierto es que desde junio del año pasado los precios del crudo se han desplomado más del 50 %. ¿Exceso de oferta? Sin duda; ¿menor demanda de lo previsto? También.
Con todo, nos vamos a quedar con la oferta como el factor determinante. Quizás lo vean mejor con unos gráficos….
1. Cómo ha evolucionado la oferta de energía más allá del crudo en los últimos 30 años….
2. Cómo ha evolucionado la oferta de petróleo
3. Principales productores y exportadores de petróleo
4. Producción de petróleo desde la OPEP y desglose por países
En el fondo, se puede identificar al detonante de la caída del precio del crudo en la decisión de Arabia Saudí de dejar que “funcione el mercado” ajustando los precios a la oferta frente a la posición anterior de “colchón de oferta” para sostener los precios. Recuerden como algunos estudios fijan el mínimo de precios para obtener rentabilidad de las explotaciones de gas pizarra en los 60 $ barril. Pero este nivel de precios es entre 2/3 veces más elevado que el coste estimado de producción por Arabia Saudí.
La cuestión de fondo es que los precios del crudo podrían estabilizarse entre los 40-60 $ barril al margen de la primas de riesgo geopolítico. Pero, si esta prima comienza a aumentar es difícil calibrar hasta dónde pueden subir los precios.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:45 pm
Even Ed Yardeni Admits "This Is Not Investing... The Markets Are All Rigged"
Tyler D.
03/19/2015
"This is not investing," exclaims Ed Yardeni in this brief clip, "it is all about central bankers... these markets are all rigged." That is not a criticism he notes, "I just say that factually... I love these central bankers, they've been very good to the stock market." The clip is then followed by a defense of this pumping by central banks, because "we are a 401(k) society." Which apparently ignores the whole "massive inequality gap" issue that is staring America right in the eyes... But for now stocks are up so "shut up and enjoy it" as Larry Kudlow said yesterday.
3 minutes of confused fact-facing and justification...
Which is ironic given CBNC's front page has duelling headlines proclaiming the markets are rigged and that Flash Boy's claim that the markets are rigged has not been proven...
Baffle 'em with bullshit continues.
And here is Yardeni explaining this goldilocks scnario...
The Federal Reserve’s implicit patience in deciding when to begin lifting interest rates is raising the odds for the Standard & Poor’s 500 Index to hit 2,600 this year, according to Yardeni Research Inc.
There is now a 30 percent chance that the S&P 500 will reach that level in an “irrational exuberance scenario,” up from 20 percent, according to Edward Yardeni, the president and founder of the research firm. His “rational exuberance scenario” remains at 60 percent with a target of 2,150.
“If the fundamentals do improve, all the better,” Yardeni wrote in a note to clients today. “If not, then repeat: They can count on the central banks to provide yet another round of ultra-easy money, which will send stock prices still higher. We will probably have occasion to repeat our appreciation again and again before the end of the current bull market.”
It's not "Greed Is Good" - in the new normal is "Rigged Is Good"
Albert Edwards: "It Is Already Too Late To Avert Another Crisis"
Tyler D.
03/19/2015
After reading Albert Edwards' latest note which uses the most recent BIS report as an anchor, we disagree with his view that the Fed "finally concurs with the BIS' namely that rates need to rise,
not to rein in the economy, but to restrain financial market excess." If that was the case then Janet Yellen would have made it very clear that the rate hike which everyone had expected would be preannounced by the no longer patient Fed, would indeed take place instead of once again be terrified of the market's reaction and as a result caveat on several occasions just what the thesaurus definition of "not patient" is.
We do, however, agree with his take on why it no longer matters what the Fed will, or rather won't do:
The BIS is highlighting that QE and negative bond yields will ultimately have significant adverse repercussions on the financial system and beyond. Yet some highly respected market commentators, most recently Ray Dalio from Bridgewater, have raised the possibility that Fed rate hikes risk a 1937-like slump. It is indeed a dilemma but likely already too late to avert another crisis.... In that respect it is probably too late already. We believe that the die is now cast, the cake is baked and coming out of the oven, and the financially fattened goose is well and truly cooked!
And while we will shortly provide our take on the latest BIS quarterly note, for now we will focus on what Albert Edwards' latest pet peeve is: a household saving rate, which remains so high the only source of credit impulse in the economy comes courtesy of corporations whose entire issuance is merely used to fund stock buybacks.
To wit:
One of my ‘must reads’ for the past year has been The Downunder Daily written by one of the best commentators on the street, Gerard Minack. Formally on the sell-side he has gone independent and continues to write from his home in Sydney. (Actually ‘Daily’ is a bit of a misnomer - a bit like the Weekly in my title!). Minack makes the point that “monetary policy has been fairly ineffectual as a real economy stimulant in this cycle, but it’s been very effective reigniting the ‘financial economy’. I don’t think that real economy factors – such as inflation or growth – justify a tightening. But rates are too low for the financial economy: they are encouraging financial smarty-pants to do the same sort of things that got economies into a jam in the first place.” And indeed his chart below makes the point perfectly. While asset prices have rocketed upwards consumers are unusually reluctant to borrow and spend.
The linkage between household savings and accumulated household wealth, if only for the 1%, is to Edwards the reason why the QE4 "trickle down" has fatally failed so far, since it is the "poor" who spend, and it is the poor whose wealth continues to crash.
One of the reasons why QE has been ineffective, despite inflating household net wealth to a record $83tr in Q4 last year, is that the rich tend to own the assets but have a low marginal propensity to consume, while the poor with a much higher propensity to consume tend to own the debt –see this Zero Hedge article here for a good rant. Even the central banks agree that QE has made inequality worse – hence the BIS warnings of increasing social unrest if these policies continue in extremis. But although the household saving ratio has not declined much despite record household wealth, the overall private sector net saving ratio (or technically the financial surplus) has declined much more sharply (see chart below). Unfortunately this is not borrowing for economic activities – this is borrowing to finance M&A and share buybacks.
Now you may have noticed from the chart above that large swings upwards in the red line (increases in net savings) are accompanied by recessions. Most economists see recessions causing increased saving by both households and companies, but I believe the causality has been reversed in the aftermath of Alan Greenspan’s bubble-blowing era - loose monetary policy drives asset prices, fostering increased private sector borrowing and spending. That was the disastrous policy that led to the unprecedented 2000 private (household + corporate) sector financial deficit of 4% of GDP (all corporate), and the same ruinous policy that drove the deficit up again to peak in 2007 (all households). The problem with using asset bubbles to drive an economy is that when the bubble bursts, private sector borrowers realise they have been taken for a mug and correct their savings behaviour aggressively, causing a recession. That same barbarically naive policy remains in place today.
The paradox is that central bankers, who pride themselves in macro-managing human behavior using the price of money and human greed as the proverbial carrot (or rather stick) have lost their puppet-master abilities precisely because they took their craft to edge, and beyond, one bubble too far. At this point everyone knows what the outcome from this, too, bubble will be.
Edwards' conclusion:
Should we be less worried now that the US private sector surplus is 3% of GDP – ie an historically high level and less liable to spontaneous retrenchment? No. The decline from a 9% surplus at the end of 2009 to 3% of GDP now is precipitous and almost entirely driven by another corporate sector borrowing binge to finance activities in the financial markets. Another spontaneous recessionary retrenchment awaits.
The only question is when do the mathematics of reality, denied for so long by trillions in printed money and loose liquidity, finally get the upper hand.
Tyler D.
03/19/2015
"This is not investing," exclaims Ed Yardeni in this brief clip, "it is all about central bankers... these markets are all rigged." That is not a criticism he notes, "I just say that factually... I love these central bankers, they've been very good to the stock market." The clip is then followed by a defense of this pumping by central banks, because "we are a 401(k) society." Which apparently ignores the whole "massive inequality gap" issue that is staring America right in the eyes... But for now stocks are up so "shut up and enjoy it" as Larry Kudlow said yesterday.
3 minutes of confused fact-facing and justification...
Which is ironic given CBNC's front page has duelling headlines proclaiming the markets are rigged and that Flash Boy's claim that the markets are rigged has not been proven...
Baffle 'em with bullshit continues.
And here is Yardeni explaining this goldilocks scnario...
The Federal Reserve’s implicit patience in deciding when to begin lifting interest rates is raising the odds for the Standard & Poor’s 500 Index to hit 2,600 this year, according to Yardeni Research Inc.
There is now a 30 percent chance that the S&P 500 will reach that level in an “irrational exuberance scenario,” up from 20 percent, according to Edward Yardeni, the president and founder of the research firm. His “rational exuberance scenario” remains at 60 percent with a target of 2,150.
“If the fundamentals do improve, all the better,” Yardeni wrote in a note to clients today. “If not, then repeat: They can count on the central banks to provide yet another round of ultra-easy money, which will send stock prices still higher. We will probably have occasion to repeat our appreciation again and again before the end of the current bull market.”
It's not "Greed Is Good" - in the new normal is "Rigged Is Good"
Albert Edwards: "It Is Already Too Late To Avert Another Crisis"
Tyler D.
03/19/2015
After reading Albert Edwards' latest note which uses the most recent BIS report as an anchor, we disagree with his view that the Fed "finally concurs with the BIS' namely that rates need to rise,
not to rein in the economy, but to restrain financial market excess." If that was the case then Janet Yellen would have made it very clear that the rate hike which everyone had expected would be preannounced by the no longer patient Fed, would indeed take place instead of once again be terrified of the market's reaction and as a result caveat on several occasions just what the thesaurus definition of "not patient" is.
We do, however, agree with his take on why it no longer matters what the Fed will, or rather won't do:
The BIS is highlighting that QE and negative bond yields will ultimately have significant adverse repercussions on the financial system and beyond. Yet some highly respected market commentators, most recently Ray Dalio from Bridgewater, have raised the possibility that Fed rate hikes risk a 1937-like slump. It is indeed a dilemma but likely already too late to avert another crisis.... In that respect it is probably too late already. We believe that the die is now cast, the cake is baked and coming out of the oven, and the financially fattened goose is well and truly cooked!
And while we will shortly provide our take on the latest BIS quarterly note, for now we will focus on what Albert Edwards' latest pet peeve is: a household saving rate, which remains so high the only source of credit impulse in the economy comes courtesy of corporations whose entire issuance is merely used to fund stock buybacks.
To wit:
One of my ‘must reads’ for the past year has been The Downunder Daily written by one of the best commentators on the street, Gerard Minack. Formally on the sell-side he has gone independent and continues to write from his home in Sydney. (Actually ‘Daily’ is a bit of a misnomer - a bit like the Weekly in my title!). Minack makes the point that “monetary policy has been fairly ineffectual as a real economy stimulant in this cycle, but it’s been very effective reigniting the ‘financial economy’. I don’t think that real economy factors – such as inflation or growth – justify a tightening. But rates are too low for the financial economy: they are encouraging financial smarty-pants to do the same sort of things that got economies into a jam in the first place.” And indeed his chart below makes the point perfectly. While asset prices have rocketed upwards consumers are unusually reluctant to borrow and spend.
The linkage between household savings and accumulated household wealth, if only for the 1%, is to Edwards the reason why the QE4 "trickle down" has fatally failed so far, since it is the "poor" who spend, and it is the poor whose wealth continues to crash.
One of the reasons why QE has been ineffective, despite inflating household net wealth to a record $83tr in Q4 last year, is that the rich tend to own the assets but have a low marginal propensity to consume, while the poor with a much higher propensity to consume tend to own the debt –see this Zero Hedge article here for a good rant. Even the central banks agree that QE has made inequality worse – hence the BIS warnings of increasing social unrest if these policies continue in extremis. But although the household saving ratio has not declined much despite record household wealth, the overall private sector net saving ratio (or technically the financial surplus) has declined much more sharply (see chart below). Unfortunately this is not borrowing for economic activities – this is borrowing to finance M&A and share buybacks.
Now you may have noticed from the chart above that large swings upwards in the red line (increases in net savings) are accompanied by recessions. Most economists see recessions causing increased saving by both households and companies, but I believe the causality has been reversed in the aftermath of Alan Greenspan’s bubble-blowing era - loose monetary policy drives asset prices, fostering increased private sector borrowing and spending. That was the disastrous policy that led to the unprecedented 2000 private (household + corporate) sector financial deficit of 4% of GDP (all corporate), and the same ruinous policy that drove the deficit up again to peak in 2007 (all households). The problem with using asset bubbles to drive an economy is that when the bubble bursts, private sector borrowers realise they have been taken for a mug and correct their savings behaviour aggressively, causing a recession. That same barbarically naive policy remains in place today.
The paradox is that central bankers, who pride themselves in macro-managing human behavior using the price of money and human greed as the proverbial carrot (or rather stick) have lost their puppet-master abilities precisely because they took their craft to edge, and beyond, one bubble too far. At this point everyone knows what the outcome from this, too, bubble will be.
Edwards' conclusion:
Should we be less worried now that the US private sector surplus is 3% of GDP – ie an historically high level and less liable to spontaneous retrenchment? No. The decline from a 9% surplus at the end of 2009 to 3% of GDP now is precipitous and almost entirely driven by another corporate sector borrowing binge to finance activities in the financial markets. Another spontaneous recessionary retrenchment awaits.
The only question is when do the mathematics of reality, denied for so long by trillions in printed money and loose liquidity, finally get the upper hand.
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Re: Viernes 27/03/15 GDP (PBI)
por Fenix » Vie Mar 27, 2015 7:51 pm
Gold Prices Will Hit Record On Surging Asian Demand, ANZ Says
Tyler D.
03/19/2015
With Japan all set to become the sole owner of Japanese government bonds and equity ETFs and with ECB officials explicitly promising to print euros until the market finally gives up and submits to “monetary dominance,” the utility of owning a barbarous yellow relic may be less clear as it appears that the path to eternal prosperity runs parallel to the road where printing worthless paper to buy other worthless paper somehow doesn’t dead end at the intersection of “absolutely broke” and “massive bubble.”
Be that as it may, there are still some analysts out there who believe owning an asset that can’t be printed by central planners is probably not a bad idea in an era where the CBs of the world have driven the idea of a “market” to the edge of extinction. When you couple that with EM CB demand and cultural dynamics in Asia, you’ve got the recipe for surging prices. Here’s more, via Bloomberg:
Gold demand in Asia is set to double by 2030 and boost prices to a record as investment and jewelry purchases climb, according to Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
Demand from retail and institutional investors will jump to almost 5,000 metric tons a year by 2030 from 2,500 tons, analysts including Warren Hogan and Victor Thianpiriya said in a report. Prices may rise to more than $2,000 an ounce by 2025 and to $2,400 by 2030, they said. The bank says it supplied more than 20 percent of China’s gold imports last year.
“The bedrock, the anchor of our views of increasing demand for physical gold will come from rising incomes in Asia,” Hogan, chief economist at ANZ, said by phone from Sydney on Wednesday. “Gold is going to have that investment role and it’s going to become more prominent.”
While the bank has a short-term target of $1,100, prices will increase through 2030 on growing wealth in Asia, rising investment by money managers and expanding holdings at emerging-market central banks, the bank said. If China’s shift to a more open economy is bumpy and global financial instability continues, the price may surge to $3,230, it said.
Rising incomes in Asia will increase gold demand as people purchase more jewelry and continue to channel savings into gold for cultural reasons, according to the ANZ report.
And here's more from ANZ:
Under our central case, gold prices are likely to rise gradually, eventually breaking through the USD2,000/oz level within the next decade. This is the most likely outcome, to which we assign a 45% probability. This expectation reflects our core economic and financial views for the broader global economy. We expect the global economy to experience moderate growth over the next decade of around 3% to 4% annually which will lead to rising real interest rates. This should provide positive, though modest, returns to equity and fixed income markets, creating a headwind for gold prices.
...and even though central banks are by definition enamored with fiat money, EM CB demand will drive price gains…
The reaction of central banks, a key driver of the physical gold market, will be crucial to the long-term outlook. Under our central case, emerging market central banks will continue to accumulate physical gold, bringing their allocations more in line with developed markets. This should see central banks remain net buyers of gold at an average of 75 tonnes per year.
...and ultimately, there’s always a China angle…
Currently, the bulk of commodity trading on organised exchanges takes place in the US and Europe. Gold is no exception. The vast majority of the world’s gold is traded through the London OTC (Over the Counter) market, with an estimated turnover in 2013 of over 500,000 tonnes. This is equivalent to around 170 times the global annual mine supply, accounting for 75% of gold traded. While this market dominates price discovery, gold futures traded on the US-based Comex amounted to around 147,000 tonnes, making up 20% of global turnover in traded gold. Meanwhile, China’s onshore gold market accounted for around 40,000 tonnes or 4% of turnover in 2013.
China’s rapid industrialisation over the past two decades has seen it become an increasingly important trading hub for physical commodities. This reflects its status as the world’s largest consumer of bulk commodities, base metals, precious metals, and numerous other agricultural commodities.
This has led to a natural rise in China’s role as a centre for price discovery in relation to some commodities, which will be further enhanced as the Chinese financial markets grow to be the largest in the world. The development of onshore exchange contracts for commodities in China have supported this trend, and have witnessed a significant increase in traded volumes over the past decade. For example, Chinese onshore markets now set the global prices of coal and iron ore.
Despite China’s position as both the largest consumer and producer of gold, its share of global gold trading is currently relatively modest. Two factors which explain China’s present gold-trading position are that gold contracts are a relatively recent addition to the Chinese exchanges, and regulations presently constrain international participation in the Chinese financial markets. Despite this, the Chinese gold futures market has grown in size, and we are likely to see the further development of a market for options and other derivatives in the near future.
Tyler D.
03/19/2015
With Japan all set to become the sole owner of Japanese government bonds and equity ETFs and with ECB officials explicitly promising to print euros until the market finally gives up and submits to “monetary dominance,” the utility of owning a barbarous yellow relic may be less clear as it appears that the path to eternal prosperity runs parallel to the road where printing worthless paper to buy other worthless paper somehow doesn’t dead end at the intersection of “absolutely broke” and “massive bubble.”
Be that as it may, there are still some analysts out there who believe owning an asset that can’t be printed by central planners is probably not a bad idea in an era where the CBs of the world have driven the idea of a “market” to the edge of extinction. When you couple that with EM CB demand and cultural dynamics in Asia, you’ve got the recipe for surging prices. Here’s more, via Bloomberg:
Gold demand in Asia is set to double by 2030 and boost prices to a record as investment and jewelry purchases climb, according to Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
Demand from retail and institutional investors will jump to almost 5,000 metric tons a year by 2030 from 2,500 tons, analysts including Warren Hogan and Victor Thianpiriya said in a report. Prices may rise to more than $2,000 an ounce by 2025 and to $2,400 by 2030, they said. The bank says it supplied more than 20 percent of China’s gold imports last year.
“The bedrock, the anchor of our views of increasing demand for physical gold will come from rising incomes in Asia,” Hogan, chief economist at ANZ, said by phone from Sydney on Wednesday. “Gold is going to have that investment role and it’s going to become more prominent.”
While the bank has a short-term target of $1,100, prices will increase through 2030 on growing wealth in Asia, rising investment by money managers and expanding holdings at emerging-market central banks, the bank said. If China’s shift to a more open economy is bumpy and global financial instability continues, the price may surge to $3,230, it said.
Rising incomes in Asia will increase gold demand as people purchase more jewelry and continue to channel savings into gold for cultural reasons, according to the ANZ report.
And here's more from ANZ:
Under our central case, gold prices are likely to rise gradually, eventually breaking through the USD2,000/oz level within the next decade. This is the most likely outcome, to which we assign a 45% probability. This expectation reflects our core economic and financial views for the broader global economy. We expect the global economy to experience moderate growth over the next decade of around 3% to 4% annually which will lead to rising real interest rates. This should provide positive, though modest, returns to equity and fixed income markets, creating a headwind for gold prices.
...and even though central banks are by definition enamored with fiat money, EM CB demand will drive price gains…
The reaction of central banks, a key driver of the physical gold market, will be crucial to the long-term outlook. Under our central case, emerging market central banks will continue to accumulate physical gold, bringing their allocations more in line with developed markets. This should see central banks remain net buyers of gold at an average of 75 tonnes per year.
...and ultimately, there’s always a China angle…
Currently, the bulk of commodity trading on organised exchanges takes place in the US and Europe. Gold is no exception. The vast majority of the world’s gold is traded through the London OTC (Over the Counter) market, with an estimated turnover in 2013 of over 500,000 tonnes. This is equivalent to around 170 times the global annual mine supply, accounting for 75% of gold traded. While this market dominates price discovery, gold futures traded on the US-based Comex amounted to around 147,000 tonnes, making up 20% of global turnover in traded gold. Meanwhile, China’s onshore gold market accounted for around 40,000 tonnes or 4% of turnover in 2013.
China’s rapid industrialisation over the past two decades has seen it become an increasingly important trading hub for physical commodities. This reflects its status as the world’s largest consumer of bulk commodities, base metals, precious metals, and numerous other agricultural commodities.
This has led to a natural rise in China’s role as a centre for price discovery in relation to some commodities, which will be further enhanced as the Chinese financial markets grow to be the largest in the world. The development of onshore exchange contracts for commodities in China have supported this trend, and have witnessed a significant increase in traded volumes over the past decade. For example, Chinese onshore markets now set the global prices of coal and iron ore.
Despite China’s position as both the largest consumer and producer of gold, its share of global gold trading is currently relatively modest. Two factors which explain China’s present gold-trading position are that gold contracts are a relatively recent addition to the Chinese exchanges, and regulations presently constrain international participation in the Chinese financial markets. Despite this, the Chinese gold futures market has grown in size, and we are likely to see the further development of a market for options and other derivatives in the near future.
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