Martes 14/04/15 inventarios de negocios

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El menor crecimiento en mercados emergentes reduce las perspectivas globales, dice el FMI


La productividad no ha subido lo suficiente en todo el mundo y los mercados emergentes no han crecido tanto como se esperaba. ishara s.kodikara/Agence France-Presse/Getty Images

El crecimiento económico global aumentará sólo marginalmente este año conforme la menor producción de importantes mercados emergentes y una expansión muy débil en países ricos reducen las perspectivas a corto plazo, afirmó el martes el Fondo Monetario Internacional.

Los mercados emergentes van camino a su sexto año consecutivo de caída en las tasas de crecimiento, liderados por una desaceleración más rápida de lo previsto en China, una marcada contracción en Rusia y una recesión en Brasil, dijo el FMI en su informe Perspectiva Económica Mundial, divulgado antes de sus reuniones semianuales.

En medio de lentas recuperaciones en Europa y Japón y EE.UU. y una producción un poco más débil en EE.UU. debido a que un dólar fortalecido impacta en las exportaciones, la economía global debería expandirse en 3,5% este año, sostuvo el FMI. El pronóstico subió sólo 0,1 puntos porcentuales desde la expansión del año pasado.

El crecimiento global se ubica alrededor de los niveles de las últimas tres décadas. Pero no es suficiente para superar los legados de la crisis financiera de 2008: tasas de desempleo que se mantienen altas, pesadas cargas de deuda y estancamiento del crecimiento en varias de las mayores economías mundiales. Junto a fuerzas de trabajo que envejecen y niveles de productividad que se deterioran en todo el mundo, la economía global enfrenta una perspectiva de bajo crecimiento hasta 2020, temen los economistas del FMI.

La directora gerente del FMI Christine Lagarde, quien dio un adelanto de la perspectiva en un discurso la semana pasada, instará a los funcionarios de finanzas de todo el mundo que se reunirán en Washington esta semana a que usen todas las herramientas de política disponibles para apartar a la economía global de una tendencia que lleva casi una década.

Funcionarios del Fondo presionan para que se implementen más políticas de dinero fácil en Europa y Japón a pesar de la carga que pueden causar esas políticas sobre el crecimiento de Estados Unidos y China conforme debilitan el euro y el yen a costa de fortalecer el dólar y el yuan.

La débil perspectiva de crecimiento global se observa a pesar de que los menores precios del petróleo deberían estar dándole un empujón al crecimiento de grandes importadores de energía como EE.UU., Europa, China, India y Japón.

Pero en muchas economías, las debilidades económicas subyacentes se están manifestando. Se prevé que Brasil, por ejemplo, se contraiga 1% este año, mientras el gobierno tiene problemas para reformar su economía. Se prevé que el crecimiento chino se desacelere a 6,8% este año y 6,3% en 2016, según el FMI.

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El largo camino de cara a la normalización de las relaciones entre EE.UU. y Cuba


Una mujer observa por televisión la reunión entre Barack Obama y Fidel Castro en la Cumbre de las Américas en Panamá desde su hogar en La Habana. Ernesto Mastrascusa/European Pressphoto Agency

Los asesores de Barack Obama afrontaron un problema poco habitual en seis años de reuniones con dignatarios de otros países cuando se prepararon secretamente para un encuentro histórico con el presidente cubano Raúl Castro.

El telón de fondo típico para esta clase de reuniones —la bandera de cada país— estaba prohibido. La falta de lazos diplomáticos formales entre Estados Unidos y Cuba lo impide, por lo que la Casa Blanca debió recurrir una insignia de gran tamaño para la cumbre de líderes regionales a la que asisten Obama y Castro.

La anécdota ilustra el largo y complicado camino que EE.UU. y Cuba tienen por delante para normalizar sus relaciones, aunque sus mandatarios se sienten uno al lado del otro.

El próximo paso inmediato será abrir embajadas en Washington y La Habana, un proceso difícil tras más de 50 años de animosidad.

Una embajada cubana necesita acceso al sistema bancario de EE.UU., que actualmente está bloqueado. En la actualidad, los diplomáticos cubanos llevan maletas con efectivo, afirmó un funcionario estadounidense. La Habana también ha pedido que EE.UU. elimine a Cuba de la lista de países que auspician el terrorismo.

EE.UU., que cerró su embajada en La Habana en 1961, poco después del triunfo de la revolución, insiste en que los diplomáticos estadounidenses puedan relacionarse ampliamente con los cubanos y operar con más libertad de la que permite en general el gobierno de Cuba. Funcionarios cubanos han sugerido restringir el involucramiento de los diplomáticos de EE.UU. con los disidentes en la isla y los incipientes grupos independientes de la sociedad civil.

Incluso después del establecimiento de las embajadas, quedarán obstáculos en el camino. Algunos, como levantar por completo el embargo estadounidense a Cuba, que lleva 54 años, podrían no concretarse antes de que Obama termine su mandato en enero de 2017. Eso requeriría la aprobación del Congreso, donde sigue habiendo una férrea oposición a normalizar los lazos de EE.UU. con el régimen de Castro.

En tanto, la Casa Blanca presiona al Congreso para que dé pasos más modestos para flexibilizar las restricciones sobre viajes y comercio agrícola entre EE.UU. y Cuba.

La normalización del intercambio económico con EE.UU. transformaría a Cuba. Los pasos que Obama ya ha tomado de forma unilateral para acelerar el comercio y los viajes han llevado a un aumento del turismo en la isla de 11 millones de habitantes. Más empresas —desde Citigroup Inc. C +0.19% al productor de granos Cargill Inc.— evalúan incursionar en el mercado cubano.

Mientras Cuba busca restablecer los lazos con EE.UU. principalmente por una necesidad económica, Castro ha dejado en claro que su gobierno no tiene ninguna intención de hacer una transición al capitalismo pronto.

“Continuaremos enfrascados en el proceso de actualización del modelo económico cubano con el objetivo de perfeccionar nuestro socialismo”, dijo Castro el sábado.

Obama, a su vez, espera que el restablecimiento de las relaciones sirva como catalizador de reformas políticas y de derechos humanos en la isla a largo plazo.

Funcionarios estadounidenses afirman explícitamente que no buscan un cambio de régimen en Cuba, aunque siguen expresando sus preocupaciones sobre las prácticas del gobierno. El tema aviva sospechas de larga data en el gobierno cubano de que Washington busca socavar su autoridad en la isla.

“Tenemos ideas muy distintas de cómo debería estar organizada la sociedad”, dijo Obama en una conferencia de prensa luego de su reunión con Castro el sábado, en el marco de la Cumbre de las Américas.

Castro, en declaraciones al comienzo de su reunión con Obama, expresó su predisposición a hablar de temas de derechos humanos y libertad política.

“Estamos dispuestos a hablar de todo” entre EE.UU. y Cuba, dijo Castro. “Pero necesitamos ser pacientes, muy pacientes. Puede ser que nos convenzan de unas cosas, y de otras no”.

EE.UU. desestima la demanda de Cuba de que entregue la base militar en Guantánamo, y se prevé un avance lento sobre la lista de personas de cada país que cada lado quiere que sean extraditadas.

La reunión del sábado, y los apretones de manos entre Obama y Castro, antes y después, en un centro de convenciones de Ciudad de Panamá, parecieron anunciar el comienzo del fin de la hostilidad de la Guerra Fría que en su punto más álgido llevó al mundo al borde de la guerra nuclear.

Durante su conversación de una hora, ambos líderes se asombraron ante la improbabilidad de su reunión, indicaron funcionarios de EE.UU.

Castro tiene 83 años, cinco menos que su hermano Fidel, quien encabezó la revolución que lo llevó al poder en 1959, dos años antes de que naciera Obama.

La división generacional ha ayudado a darle forma a las políticas de Obama. En su conferencia de prensa, el mandatario señaló que la mayoría de las acciones estadounidenses que Castro objetó “se produjeron antes de que yo naciera” y sostuvo que el cambio llegará a Cuba aun sin el involucramiento de EE.UU., en gran parte debido a que la generación de los Castro se está desvaneciendo.

“Habrá una revolución en Cuba, sin importar lo que hagamos”, manifestó Obama.

La apertura de embajadas completaría una primera fase y acarrearía una serie de actividad ceremoniosa, incluida una posible visita a La Habana del secretario de Estado John Kerry, y el izamiento de las banderas cubana y estadounidense.

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INTC reporta 41c per share, en linea con lo esperado.

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El Dow Jones ano 59.59 puntos en 18,036.63 puntos.

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Oil up 53.08

Au down 1,192

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Southern posterga para fines del 2017 la operación de Tía María

Southern posterga para fines del 2017 la operación de Tía María
(Reuters) .- Southern Copper espera obtener la licencia de construcción para su proyecto de cobre Tía María dentro de pocos meses y prevé que la producción del mismo se iniciaría hacia fines del 2017 o inicios del 2018, dijo el presidente ejecutivo de la firma,Oscar González Rocha, en el marco de la conferencia de cobre CESCO/CRU llevada a cabo en la capital chilena de Santiago de Chile.

Con este anuncio, Southern Copper posterga el inicio de la producción de su mina de cobre en Arequipa, prevista anteriormente para fines del 2016, en medio de un escenario de inestabilidad social en la zona aledaña al proyecto minero y de los esfuerzos del Estado por calmar la oposición local a la puesta en marcha de Tía María.

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Sin embargo, González Rocha afirmó que Southern Copper mantiene en US$1.400 millones el presupuesto de inversión en Tía María.

En tanto, el presidente ejecutivo de Southern Copper informó además que la firma espera conseguir este mes la licencia de construcción para su otro proyecto de cobre en el sur de Perú, Toquepala.

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El FMI pronostica una contracción de la economía argentina de 0,3% en 2015

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ETX Capital
Martes, 14 de Abril del 2015 - 1:51:43

“El buen trading es una peculiar combinación entre la convicción de seguir tus ideas y la flexibilidad de reconocer que hemos cometido un error” (Michael Settinhardt). Hay que ser fiel a un sistema pero saber identificar cuándo necesita un poco de chapa y pintura o directamente una jubilación y a aplicar otro diferente. No es sencillo, pero al menos es apasionante el mundo del trading.

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EUR/USD, ¿Veremos esta semana la fuerza real del dólar?

Martes, 14 de Abril del 2015 - 1:11:13

El EUR/USD tras perder el soporte de 1,07, que era el fibonacci 61,8% de la subida en corrección de las caídas previas que marcan la tendencia principal, se encamina a la zona de soporte clave de 1,50-1,47. Para perder dicha zona con garantías de irse a la paridad, deberá hacerlo con volumen muy fuertes.

02:00 Precios al por mayor Alemania marzo +1,0% vs +0,2% consenso

[Fenix]

02:05 Los "flash crash" serán más comunes en el futuro
Simon Potter, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, advirtió ayer lunes en un discurso que la actual regulación y los cambios en los mercados podrían significar que "los bruscos movimientos de precios intradía llegarán a ser más comunes en el futuro". Añadió:

- El flash crash del último otoño en los bonos del Tesoro de EE.UU. podría suceder de nuevo dada la naturación de los cambios en el mercado de deuda gubernamental del país.

- Pido a los bancos y los inversores que adopten las medidas necesarias para prepararse para estos movimientos.

2:08 El Shanghai Comp (1%) superó al conjunto de los mercados asiáticos, impulsado por las empresas de ferrocarriles en medio de rumores de una posible inversión de China de 2,8 billones de yuanes en infraestructuras ferroviarias

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02:17 Largos en el dólar/yen a precios actuales
Recomiendan los traders de RBC
Los traders de divisas de RBC, en nuestra opinión de los mejores de este mercado, han recomendado posicionarse largos en el dólar/yen a precios actuales -sobre los 120-, con un objetivo en los 124.00 y un stop de protección en la ruptura de los 119.

02:21 Euro/dólar: Objetivo corto plazo sobre los 1,02
Los analistas de Goldman Sachs creen que el rebote del euro/dólar finalizó en la zona 1,1052-1,1099, y que desde esos niveles ha iniciado un movimiento bajista en tendencia que debería llevarle en el corto plazo hacia la zona 1,0286-1,0103.

Antes de esos objetivos tiene una zona de soporte intermedia en 1,0487-1,0458.

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02:31 Buenas noticias para el sector infraestructuras ferroviarias
Según fuentes chinas, el país invertirá unos 2,8 billones de yuanes en infraestructura ferroviaria entre 2016-2020. Es una buena noticia para el sector a nivel global.

02:33 Nokia se encuentra en conversaciones avanzadas para comprar división redes de Alcatel

[ NOKIA ]
Nokia ultima un acuerdo con Alcatel-Lucent Oyj para adquirir su unidad de redes móviles e impulsar su negocio especialmente en Estados Unidos y China, según informa Les Echos.

02:34 Libra/dólar: Se pueden acelerar las caídas
Los analistas de divisas de Goldman Sachs destacan que la libra/dólar ha roto nivel de soporte lo que es una señal de que podrían acelerarse las caídas.

"El próximo nivel de soporte se sitúa en el rango 1,4372-1,42. Estos son niveles Fibonacci", afirman.

El par cotiza ahora en 1,4661.

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"Todos miran a las Bolsas, pero el peligro está en el otro lado. Crash de la renta fija…"
por Moisés Romero •Hace 17 horas

"En los últimos meses hemos leído, escuchado y comentado análisis muy sesudos respecto a la Gran Rotación. Ya saben, la lógica y obligada desviación de fondos desde los mercados de renta fija hacia la Bolsa. Mucho tiempo después, los mejores sabuesos del mercado han confirmado que rien de rien, nada de nada. Las cosas siguen como estaban en términos de acoplamiento y situación del dinero, pero no de circunstancias y ciclos de los mercados y de la economía. Alguien, por tanto, se equivoca: o los Mercados o el Ciclo Económico. Supongamos, como suponen las mejores firmas del mundo (todas ellas anglosajonas) que USA sigue fuerte, con buen músculo y con claras intenciones de subir los tipos de interés ¿Están los mercados preparados para ello? Pese a que nos adormecen constantemente con inyecciones de tranquilizantes, la creencia es que los mercados no están preparados para este nuevo apunte y, lo que es peor, que en algunos, como en el de renta fija, se advierten serias tensiones de liquidez, premonitorias de posibles hundimiento, de un crash. Todos miran a las Bolsas, pero el peligro está en direcciñon contraria", me dice el analista jefe de un banco de inversión, que me envía el siguiente enlace:

La liquidez empieza a ser un problema en los mercados de renta fija

Hace 20 años, el volumen de activos de las gestoras de fondos era tres veces superior al de los activos que pasaban por las mesas de negociación de los bancos de inversión. Ahora, la proporción se ha disparado hasta las diez veces. ¿Por qué ha sucedido esto? ¿Qué impacto puede tener sobre el mercado? Adrian Hull, especialista de producto de renta fija en Kames Capital, da respuestas a estas y otras preguntas.

Para el experto, la clave está en que “los bancos europeos ya no están haciendo dinero”. El experto recuerda que allá por 2006- 2007 las entidades europeas eran capaces de generar un retorno sobre capital de entre el 15% y el 20%. Ahora, para cumplir con los requisitos de ratio Tier 1, se han visto obligados a realizar ampliaciones de capital y a reducir el tamaño de sus carteras de trading; según datos recopilados por el experto, entre 2011 y 2014 se ha recortado hasta un 34% el capital destinado a trading. Hull explica que “es un problema global, pero se ve acentuado en Europa”.

La clase de activo que se está viendo más afectada es la deuda corporativa. Hull indica que el volumen medio en seis meses en fondos de high yield ha caído de 12,5 millones de dólares en 2007 a 3,6 millones. El caso es todavía más preocupante para la deuda con grado de inversión, que ha pasado de mover 13,5 millones de dólares cada seis meses a alrededor de 3 billones. Adicionalmente, el experto indica que ya sólo el 3,4% de los contratos negociados en el mercado superan los 5.000 millones.

De hecho, algunos de los expertos en renta fija que han estado de visita en España en los últimos dos meses han constatado esta situación. El último ha sido Simon Foster, especialista de producto de renta fija de UBS Global AM: “La regulación de los bancos ha reducido la liquidez y esto puede hacer caer las condiciones del mercado en momentos de estrés”. Esta misma idea la corroboran en Deutsche AWM. “Se han puesto demasiadas restricciones regulatorias sobre los bancos, están fijándose momentos concretos de compra y venta” ha corroborado Karsten Rosenkilde, gestor de la entidad especializado en deuda con grado de inversión.

Algunos gestores de high yield también han constatado estos problemas, aunque con matices. Por ejemplo Keith Bachman, gestor del fondo de high yield estadounidense de Aberdeen, explica que no cree que el mercado estadounidense sea poco líquido, aunque admite su preocupación por "las caídas provocadas por shocks exagerados”, como por ejemplo la incertidumbre generada por el enfrentamiento entre Ucrania y Rusia. El gestor admite que “la liquidez no fue buena en septiembre. Se produjeron problemas puntuales por las ventas, porque todo el mundo quería vender”. Rachel Golder, gestora de Goldman Sachs AM de dilatada experiencia en el mercado de high yield, advertía en su última entrevista publicada por este medio de que la liquidez es el mayor riesgo actualmente para esta clase de activo (por encima de la duración o las subidas de tipos) y proponía como solución crear bolsillos de liquidez en las carteras a través del uso de CDX y redenciones y centrándose exclusivamente en los emisores de mayor tamaño.

¿Cómo atajar esta situación?

“Los reguladores están empezando a preocuparse”, indica Hull. Y por reguladores se refieren a entidades como el FMI o el Banco de Inglaterra. Paralelamente, observa que algunas de las gestoras de mayor tamaño (BlackRock, PIMCO) ya están tomando medidas para proteger los niveles de liquidez. “Cuantos más fondos tienes, mejor es tu liquidez”, recuerda el especialista al respecto.

Kames Capital también ha estado tomando medidas para combatir el problema. Hull señala que los volúmenes que ha manejado la gestora escocesa se han mantenido más o menos estables entre 2006 y 2013. No obstante, dentro del mercado de crédito han optado por reducir la relación con las cinco mesas de negociación con las que más trabajaban (para acudir a emisiones de bonos, por ejemplo) para recurrir directamente a los bancos de inversión. De esta manera, un tercio de la rotación de activos de crédito de Kames Capital están actualmente en manos de negocios agenciados.

¿Cómo debe prepararse el inversor para afrontar esta situación?

Desde la gestora escocesa creen que debería tener en mente tres cuestiones a la hora de sentarse con un asesor financiero o un gestor. La primera de ellas: ¿tiene el fondo un tamaño adecuado en relación con el mercado en el que opera? En opinión de Adrian Hull, “un fondo de renta fija global soberana de 250.000 millones de dólares es razonable. Un fondo de high yield de 250.000 millones no lo es”.

La segunda pregunta que debería tener presente el inversor es: ¿tiene una estrategia de venta y otra de compra de activos? Hull recuerda que “comprar es más fácil que vender”, de ahí la necesidad de que haya un proceso disciplinado en ambas partes, y además considera que este proceso previo es beneficioso porque “ayudan a los gestores a entender la liquidez antes de invertir? La última pregunta que se debe hacer a un gestor es si considera que está pagando un precio realista por los bonos que compra. Para el especialista esta pregunta es importante porque “asegura que el gestor vende lo que necesita en vez de lo que puede ser vendido”.

Cecilia S. Prieto/Funds People

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La preapertura vista por Citi

Martes, 14 de Abril del 2015 - 2:43:51

¡Qué difícil es delimitar el valor de las monedas! Y lo digo con modestia, tras trabajar buena parte de mi vida laboral sobre el tema. De esta forma, siempre miro con desconfianza cuando alguien dice con total seguridad que una moneda está apreciada o depreciada y que subirá o bajará.

Ayer un asesor del Presidente japonés alertó de la excesiva depreciación del JPY sobre la base del PPP, considerando un tipo de cambio más apropiado niveles de 105 USDJPY (119 ahora). En su opinión, un nivel más bajo del JPY sería problemático.

¿Piensa lo mismo el Gobierno japonés? Lo cierto es que en los últimos meses sí hemos detectado mensajes que matizan la posibilidad de un mayor descenso del JPY, pese a que han sido simultáneos a otros donde se pide al BOJ más agresividad en sus actuaciones. Es complicado que esto vaya a ocurrir a corto plazo, pero nosotros también esperamos que la autoridad monetaria japonesa amplie la compra de papel tras el verano. Y el FMI, tras los recientes comentarios de Lagarde, parece también compartir esta impresión.

Tras un mensaje neutral desde el Tesoro USA sobre la existencia de países que manipulan sus monedas en los mercados de divisas, las reacciones de los analistas se han dividido entre aquellos que lo consideran como un beneplácito para que el USD se siga apreciando y aquellos que observan una primera indirecta sobre el riesgo de abusar de las políticas monetarias expansivas. Para los primeros, el Tesoro observa que la fortaleza del USD es un mal menor en un contexto de fuerte recuperación económica y flujos continuos de inversión internacional hacia el mercado de deuda (esto explica la baja rentabilidad de la deuda a medio y largo plazo). Para los segundos, la petición de más medidas fiscales y estructurales junto a las monetarias significa que la caída de las monedas contra el USD puede estar ya cerca de su fin.

¿Se hablará de todo esto en el G20 de este fin de semana? Probablemente no será así. Y no lo será porque, al final, los problemas de fondo a nivel mundial son demasiado importantes como para aumentarlos fomentando una mayor inestabilidad en los mercados de divisas. Con todo, sí habrá más peticiones para una mayor coordinación internacional en las políticas económicas. Y especialmente en la monetaria.

El ECB anunció ayer que ha comprado otros 9.2 bn. de deuda pública la semana pasada, sumando ya 61.8 bn.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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02:49 Nokia confirma que está en conversaciones con Alcatel-Lucent
Quiere una "combinación completa" con su rival
Las últimas informaciones señalaban que Nokia (NOK1V FH) va a vender su división de mapas para financiar una oferta de compra por Alcatel (ALU FP), para competir con Ericsson.

Pre-market:Nokia +1-3%Tom Tom +0.3%Alcatel +5-7%Ericsson -0.4%.


Grecia es el mayor riesgo de los mercados en el corto plazo

La preapertura según Link Análisis
Martes, 14 de Abril del 2015 - 2:57:08

Como señalamos AYER, la semana será intensiva tanto en el ámbito macro, como en el político y en el empresarial, con las negociaciones entre Grecia y sus acreedores y la temporada de presentaciones de resultados trimestrales en Wall Street como principales focos de atención.

Señalar en lo que hace referencia al primero de estos temas que, por ahora, los mercados de la Zona Euro se muestran impasibles ante la falta de avances. AYER prácticamente ni se inmutaron cuando se filtró la posibilidad de que el nuevo Gobierno de Grecia convoque nuevas elecciones con el objetivo de afianzar su poder, rumor difundido por la prensa alemana que fue posteriormente desmentido por el Gobierno de Grecia. En este sentido, señalar que los mercados financieros griegos cerraron el viernes y AYER por la celebración de la Pascua Ortodoxa, por lo que el resto de mercados europeos no han “gozado” de esta referencia en los últimos días.

No obstante, y a pesar de que hasta el momento los mercados financieros europeos se han mostrado impasibles ante la posibilidad de que no se llegue a tiempo a un acuerdo y que Grecia se quede sin liquidez y suspenda pagos, seguimos pensando que este es el factor de mayor riesgo que afrontan a corto plazo.

En los próximos días veremos si las posturas, que aún siguen muy distantes –AYER se filtró que los funcionarios enviados por los acreedores a Grecia no ven intenciones reales por parte de la Administración griega para alcanzar un acuerdo; los calificaron como de “taxistas que sólo piden dinero”-, son capaces de acercarse y evitar un escenario que nadie desea ya que se desconoce el impacto real que podría tener tanto en los mercados financieros de la región como en la estabilidad política de la misma. Es por ello que habrá que seguir muy de cerca los acontecimientos y estar preparado para lo que puede ocurrir.


En este sentido, y como AYER dijo el vicepresidente de la Comisión Europea (CE), Valdis Dombrovskis, “cada vez queda menos tiempo”. Pero si las bolsas europeas continuaron, en su mayoría, mostrando un buen tono, en Wall Street los inversores se mostraron muy prudentes ante lo que puede ser la peor temporada de resultados en muchos trimestres. Es por ello que en una sesión de escasa actividad se terminaron por imponer las ventas, a la espera de que HOY la temporada de presentaciones de resultados trimestrales “coja ritmo”. Así, y antes y durante la sesión presentarán, entre otras compañías, JP Morgan y Wells Fargo, dos de los mayores bancos estadounidenses, y la compañía de gran consumo Johnson & Johnson. Por la tarde, y tras el cierre del mercado, lo hará la multinacional fabricante de microprocesadores Intel. Como venimos diciendo en nuestros últimos comentarios, tan importante o más que las cifras que den a conocer estas compañías será lo que digan sus ejecutivos sobre el devenir de sus negocios en los próximos trimestres. En este sentido, y sobre todo en el caso de las multinacionales, serán muy ilustrativos los comentarios que hagan sobre la fortaleza del dólar y su impacto en sus resultados, ya que este es uno de los factores que más preocupan a los inversores.

Por lo demás, señalar que los inversores en Europa contarán HOY con la referencia de los mercados griegos, que son un buen baremo para determinar en qué estado están las negociaciones entre Grecia y sus acreedores. Insistimos que “la crisis griega” nos preocupa y que es el factor de mayor riesgo que afrontan los mercados de la región en el corto plazo. Habrá, por tanto, que estar muy atentos a las noticias que se filtren sobre la misma ya que antes o después terminarán condicionando el comportamiento de los mercados.