Viernes 17/04/15 indicadores líderes

[Fenix]

13:10 Euro/dólar: Análisis Ondas de Elliot de Morgan Stanley
Los analistas de Morgan Stanley realizan el siguiente análisis por Ondas de Elliot del euro/dólar:

El euro/dólar está aún dentro de una estructura de cinco ondas encontrándose en la quinta. En esta onda ha hecho una subestructura que se completaría alrededor de la paridad. Un movimiento por encima de los 1,1052 sugeriría un movimiento hacia los 1,15 antes de que la tendencia bajista de mayor rango continuara.

12:27 Dinero, dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
De acuerdo con nuestros datos, durante la última semana se han producido nuevas entradas de dinero por 4.7 bn. en fondos de renta fija a nivel mundial. Pero han salido 1.1 bn. de fondos de renta variable….¿se imaginan de qué nacionalidad?

Entradas de dinero en fondos de renta variable europea por 2 bn., con tres meses de entradas continuadas. Y salidas de 7 bn. de fondos de bolsa USA. Los fondos globales con entradas de dinero por 2.6 bn.

La primera entrada de dinero en fondos emergentes en seis semanas, más de 594 M. en fondos asiáticos de un total de 892 M.

[Fenix]

14:08 Exxon Mobil: giro ascendente
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 82,65

Preferencia: Posiciones largas encima de 82,65 con objetivos en 90 y 93,45 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 82,65 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 77,2 y 74 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI indica una recuperación.

13:45 ¿Qué están haciendo los bancos centrales alrededor del globo?
Los analistas de BNP Paribas resumen lo que están haciendo los bancos centrales en todo el mundo:

- La mayoría de los bancos centrales permanecen en suspenso reflexionando sobre sus próximos movimientos. Algunos están a punto de moverse.

- Otros todavía tienen un sesgo de relajación monetaria, debido a la baja inflación o a la apreciación de su divisa (Suecia, Noruega, China, India, Rusia y Hungría, por ejemplo).

- Otros se han comprometido a mantener la política monetaria estable con la esperanza de que un fuerte crecimiento ponga a la inflación en una senda sostenible.

- Luego están las excepciones como Brasil o EE.UU. que están cerca de iniciar subida de tipos.

[Fenix]

¿Debemos preocuparnos por los niveles alcanzados por las Bolsas?

Definitivamente, sí
Viernes, 17 de Abril del 2015 - 14:32:00

Stanley Druckenmiller, el hombre que quebró al Banco de Inglaterra y ganó 1.000 millones de dólares en 1992 con la venta de la libra esterlina junto con su colega George Soros, está preocupado por la economía actual.

Para Druckenmiller, parece que estamos como en el año 2004, justo antes de la crisis financiera, justo antes de que la economía mundial entrara en recesión. "No hay nada más deflacionario de crear una falsa burbuja de activos, tener una gran cantidad de dinero en ella y luego tener que explotarla".

La semana pasada el valor total del mercado de valores del mundo superó los 70 billones de dólares por primera vez en la historia, extendiendo una subida del 175% desde su punto más bajo de 2009 cuando el valor era de menos de 26 billones (ver gráfico adjunto vía Mark Gilber, Bloomberg).

Valor del mercado mundial de acciones

“El mensaje de Druckenmiller es que la coyuntura económica no justifica que la Reserva Federal mantenga los tipos cerca de cero, y que sus políticas están obligando a los inversores a asumir riesgos adicionales para aumentar la rentabilidad de sus inversiones. Hace media década, existía el riesgo de que la deflación al estilo japonés fuera el gran peligro para la economía estadounidense, lo que justificó una serie de medidas de emergencia. En los últimos años, dijo Druckenmiller, esas preocupaciones han resultado estar "totalmente equivocadas", pero la Fed no ha cambiado su rumbo.

Druckenmiller citó un experimento mental de hace una década, cuando la Fed mantuvo su tasa de interés en el 1 por ciento durante la mayor parte de 2003 y 2004 a pesar de que la tasa de crecimiento trimestral para esos dos años promedió un 3,8 por ciento y había aumentado al 6,9 por ciento en el tercer trimestre de 2003. Al mantener los costos de endeudamiento tan bajos durante tanto tiempo, la Fed ayudó a financiar una orgía de compras que provocó que los inversores llenaran sus carteras de activos tóxicos; desde deuda respaldada por hipotecas que los compradores de viviendas no podían darse el lujo de pagar a obligaciones de deuda garantizadas que incluso las agencias de calificación no podían valorar.


Con las condiciones de política monetaria ahora en su punto más benigno desde que la Fed fue fundada en 1913, "estoy experimentando una fuerte sensación de déjà vu", dijo Druckenmiller. Para que se justifiquen las políticas monetarias de hoy, el banco central tendría que creer que la economía está en su peor momento en más de un siglo:

"Cuando usted mantiene los tipos a cero durante tanto tiempo, los beneficios marginales que se obtiene a través del consumo disminuyen en gran medida, pero hay una cosa que no disminuye, lo cual trae consecuencias no deseadas."

En su discurso, citó la subida del patrimonio de las familias estadounidenses desde el mínimo de 2007, como evidencia convincente que señala la buena salud de la economía. Como muestra este gráfico, no pasó mucho tiempo para que la riqueza se recuperara y el máximo anterior fuera sobrepasado.

Patrimonio de las familias estadounidenses

Druckenmiller no dice saber que podría desencadenar el pánico del mercado, o cuando podría llegar. Pero nos hace ver paralelismos convincentes frente a lo sucedido hace una década, cuando el dinero barato avivó la toma de riesgos que provocó la crisis. Esto nos deja un claro mensaje:

"Cuando esto termine, esto podría terminar muy mal".

En 2005, como asesor de Tim Geithner - que era el jefe de la Fed de Nueva York en ese momento - Druckenmiller advirtió a las autoridades estadounidenses de que el auge del crédito estaba empezando a verse peligroso. Estaba dando la voz de alarma, aunque la mayoría de los funcionarios la ignoraron. Esperemos que los responsables políticos estén prestando más atención en esta ocasión.”



Fuentes: Mark Gilbert
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

14:57 Bono EEUU junio. Los alcistas apuntan hacia 130-04
El impasse de corto plazo puede llegar a su fin, ya que los "toros" podrían ser capaces de sumar una vela alcista desde la línea de corto plazo ascendente "Kijun-Sen". Primer objetivo en 129-27 y después el récord mensual en 130-04.

Soporte en 129-09/05 y en 128-18½.


Sin dinero por el momento, la tragedia griega parece inminente

Viernes, 17 de Abril del 2015 - 15:24:00

Según el Financial Times, el gobierno griego podría haber intentado ya negociar con el FMI un retraso en el pago de la deuda, algo a lo que este último se habría negado, pues ya dijo hace tiempo que esto sólo es posible si Grecia consigue alcanzar con Bruselas un acuerdo para un nuevo programa de ayuda.

Lo que el gobierno griego solicita por otra parte a Europa es el desembolso anticipado de los 1.800 mn.€ de beneficios que se ha embolsado el BCE y otros bancos centrales nacionales por la cartera de deuda del país que mantiene desde 2010 (recordemos que dicha cartera de deuda no entró en la reestructuración de 2012).

Otra posible solución es elevar el límite establecido a Grecia para emitir letras (actualmente en 15.000 mn.€), pero esto parece complicado dado que el BCE, supervisor de los bancos griegos, ya ha expresado sus miedos al excesivo peso de letras griegas en los balances de estas entidades. Y si los bancos griegos no compran, no es fácil encontrar otros posibles inversores.


Si Grecia no paga al FMI el 12 de mayo se abriría un procedimiento legal de extensión temporal por seis meses (actualmente Somalia, Sudán o Zimbabwe están en esta situación), pero nunca ha ocurrido que un país haya dejado de pagar al FMI.

[Fenix]

Sobre rentabilidades pasadas

Viernes, 17 de Abril del 2015 - 15:52:00

35% de rentabilidad acumulada desde octubre del año pasado y 20% de subidas en lo que llevamos de año. Precios altos desde una perspectiva histórica… pero los más bajos en la historia reciente si los comparamos con las rentabilidades de la deuda.

Elevada deuda que limita el crecimiento, pero enorme liquidez que impulsa los precios de los activos financieros al alza.

Una estrategia, seguir al dinero, que hasta el momento ha funcionado bien….¿lo seguirá haciendo en el futuro?.

¿De quién hablo? ¿no lo han adivinado? Claro, de las bolsas europeas.

Y para responder a la última pregunta de la introducción, les ofrezco unos cuantos gráficos….

1. Barato o caro es una cuestión siempre relativa


2. El 80 % de los activos de renta fija en la zona EUR tiene una rentabilidad menor al 1 %; hasta 5 años supone el 90 % del total


3. La recuperación se irá fortaleciendo (pese a no ser probablemente una recuperación sostenible)…perspectivas para la evolución del crecimiento nominal

4. Luego, precios relativos deberían mejorar….sorpresas al alza en resultados

5. Y naturalmente, el aumento del balance de los bancos centrales (% PIB)

No, no vayan corriendo a comprar. No precisamente ahora. El año es largo, cuando apenas lo hemos comenzado. Demasiado rápido todo. El dinero es avaricioso, pero también miedoso. Mejor consolidar para subir luego con más fuerza. Más adelante.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


Stocks Re-Tumble After DOJ Said To Block Comcast-Time Warner Deal
Submitted by Tyler D.
04/17/2015 - 14:04

Time Warner is down 5-8% on the news that the DoJ is "leaning against" the Comcast deal:

*DOJ LAWYERS SAID CLOSE TO RECOMMENDING SUIT TO BLOCK CABLE DEAL
*U.S. SAID GATHERING EVIDENCE TO SUPPORT BLOCKING TWC PURCHASE

This has dragged the broad market lower as Comcast hit back stating "there is no basis for a lawsuit to block the TWC merger."

Meet The Latest Country With Negative Rates
Submitted by Tyler D.
04/17/2015 - 13:51

Let’s talk about idiots. Somewhere out there, some absurdly well-paid banker just placed his investors’ capital in yet another financial instrument which is guaranteed to lose money: Australian government debt. For the first time in Australia, every single one of the 47 bidders offered a price so high that it implies a negative interest rate. Sadly, there are plenty of similarities between today’s negative interest rates and the early 2000s housing bubble. Only a fool believes that this time is different.

[Fenix]

US Rig Count Drops For Record 19th Week In A Row
Tyler D.
04/17/2015 13:08 -0400

Rig counts fell for a record 19th week in a row. Total rigs dropped 34 to 954 and oil rigs dropped 26 to 374. This means the total rig count drop is now greater than 50% - the fastest drop since 1986.

Crude prices had slid into the rig count announcement and popped afterwards.

This is a record 19th week of consecutive rig count declines...

Leaving the total rig count decline now over 50% - the most since 1986...


Is Saudi Arabia Setting The World Up For Major Oil Price Spike?
Submitted by Tyler D.
04/17/2015 - 11:30

In order to maintain a grip on market share by pushing U.S. shale producers out of the market, Saudi Arabia (and OPEC) is willing to use up its spare capacity. That could lead to a price spike.

[Fenix]

Which Companies Paid The Most Income Tax In 2014

Submitted by Tyler D.
04/17/2015 12:12

Apple's market capitalization of $730 billion may now be more than double that of Exxon Mobil, but when it comes to taxes paid to the US government, it's no contest: the company with record profitability that so many progressive hipsters adore and for whose products they line up with annual regularity is billions of dollars below its "fair" contribution to the US Treasury. Ironically, it is eclipsed by that other company that so many progressives love to hate: Exxon Mobil, which paid $4 billion more in tax than Apple, yet whose valuation has been cut by 15% over the past year as a result of the collapse in oil prices.

What is also notable, is that using FactSet data, even as companies remitted a record amount of taxes, some $775 billion in 2014, this was equivalent to a 28.1% tax rate: the lowest tax in the past 5 years, as well as in recent history.

Here are some more observations on which S&P company paid what in taxes in the past year.

What Was the Average Tax Bill for An S&P 500 Company This Past Year?

This past Wednesday (April 15) marked the deadline for Americans to file their federal income taxes with the IRS. In terms of the S&P 500, what did the average company in the index pay in income taxes over the past year? How did this amount compare to recent years?

Looking at income taxes paid by S&P 500 companies with a fiscal year ending in the past 12 months (Mach 2014 through February 2015), the average amount of annual income taxes paid was $866.1 million. This amount is above the average from one-year ago ($706.1 million) and above the average of the past five years ($654 million). Companies that reported negative values for income taxes paid were excluded from these averages.

At the company level, Exxon Mobil paid the highest amount of income taxes of all S&P 500 companies over the past year (fiscal year ending in December 2014) at just over $18 billion. Over the past five years, Exxon Mobil has paid the largest amount of income taxes on average at $25.2 billion.

Looking at the tax rate (which is defined for this analysis as taxes paid divided by pretax income) for S&P 500 companies with a fiscal year ending in the past 12 months (March 2014 through February 2015), the average tax rate was 28.1%. This amount is slightly below the percentage from one-year ago (28.7%) and slightly below the average of the past five years (also 28.7%). Companies with tax rates that were either below 0% or above 100% were excluded from these averages.

Thus, it appears that while the average amount of money S&P 500 companies have paid in income taxes has increased over the past five years (as the average amount of earnings have also increased over this period), the average tax rate for S&P 500 companies has remained relatively consistent over this period.

Actually, it has declined.

Which means that in a world in which the marginal capacity of central banks to monetize debt and thus fund various government through outright monetization of deficits, slows down as they run out of bonds to purchase, it will be up to these said government to politely approach the above companies, and all others, and remind them that while everyone enjoyed the past 7 years of record surging stock prices, the time of soaring corporate income tax is coming.

Which is also why corporate insiders and shareholders are withdrawing funds at a record pace today in the form of buybacks and dividends: because they all see the writing on the wall - it is now only a matter of time the government comes knocking and demanding its deferred pound of flesh.

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Petrobras: Empresario confiesa pago de US$36 mlls en sobornos

Petrobras: Empresario confiesa pago de US$36 mlls en sobornos
El vicepresidente de la constructora brasileña Camargo Correa, Eduardo Hermelino Leite, confesó a la Justicia haber pagado el equivalente a 36 millones de dólares en sobornos a la petrolera estatal Petrobras, según un documento de la Fiscalía divulgado hoy por la prensa.

Leite, detenido el pasado noviembre por su supuesta participación en las corruptelas y después puesto en libertad, se acogió a un acuerdo de colaboración judicial a cambio de una futura reducción de pena.

Los pagos efectuados por Leite se realizaron entre 2007 y 2012 y se destinaban a dos directivas de Petrobras, la de Servicios y la de Abastecimiento, según la declaración divulgada por la televisión Globo.

El directivo dijo que Camargo Correa subcontrataba a terceras empresas para que realizasen servicios en obras de Petrobras cuyo precio se elevaba para disfrazar el pago de las comisiones ilegales.

El caso de corrupción de Petrobras se investiga hace más de un año y la Policía ha arrestado a cinco ex altos cargos de la petrolera, a decenas de empresarios de las mayores constructoras de Brasil y a varios políticos, entre ellos el ahora extesorero del gobernante Partido de los Trabajadores (PT), Joao Vaccari.

Según las investigaciones, decenas de constructoras amañaban las licitaciones de la petrolera y después elevaban artificialmente los precios de las obras para su propio beneficio y para pagar sobornos a los responsables de Petrobras y a decenas de políticos.

Varios directivos detenidos se han acogido a acuerdos de colaboración judicial para delatar a los políticos implicados a cambio de reducciones de condena.

La fiscalía, que trata el caso como el mayor escándalo de corrupción destapado en Brasil, informó que los sospechosos arrestados a lo largo de este año ya han devuelto a las arcas públicas cerca de 1.000 millones de reales (unos 329 millones de dólares).

Las corruptelas, que desviaron una cantidad no precisada de miles de millones de dólares, se prolongaron por más de una década y tuvieron ramificaciones en otros organismos públicos en los investigados operaban de forma similar.

[admin]

China recorta los requerimientos de reserva de su banca a 18.5%. Es el segundo recorte en menos de tres meses.